| 投资策略： |
1、资产配置策略本基金管理人在大类资产配置过程中，结合定量和定性分析，从宏观、中观、微观等多个角度考虑宏观经济面、政策面、市场面等多种因素，综合分析评判证券市场的特点及其演化趋势，重点分析股票、债券等资产的预期收益风险的匹配关系，在此基础上，在投资比例限制范围内，确定或调整投资组合中股票和债券的比例。
2、股票投资策略在股票投资上，本基金将在估值和行业相对均衡的基础上，“自上而下”优选赛道，“自下而上”精选个股。构建组合时注重所布局行业的估值相对均衡，不过度偏离市场的整体估值；同时精选优质赛道内的优质个股进行配置。
（1）组合构建，估值均衡本基金在组合构建、管理过程中，将分析投资组合在低、中、高估值行业上的配置比例，进行相对均衡的配置，从而分散风险。
1）在行业配置上，本基金不过度集中或偏重于某几个行业，而是结合基金管理人丰富全面的行业研究经验，以业绩基准为参照标的，均衡配置及覆盖市场多数行业，并根据基金规模和仓位的变化对行业的分散度进行动态调整，保证行业配置不过分偏离业绩基准。通过制定基金内部制度和投资决策管理机制对基金的操作形成指导和约束，定期确定不同阶段行业配比基准，以使得基金的风险收益比更加合理，有效规避风险。
2）在风格配置上，不进行过度偏倚，以业绩基准为参照，并随市场风格切换进行渐进式的动态调整，成长与价值并重，大盘蓝筹和中小市值风格兼具，调整时也不过分激进并控制幅度，仍然保持不同风格的合理分散化配比，追求最佳的风险收益比。
（2）“自上而下”优选赛道，“自下而上”精选个股从行业基本面出发，挖掘行业确定性持续成长的驱动因素；寻找具备诞生可持续成长公司的优质赛道。
基本面上，本基金将“自上而下”研究细分行业的供需关系、商业模式、竞争格局、发展路径、技术方向等行业特征，来判断该行业是否具备诞生可持续成长公司的潜质。同时我们将“自下而上”研究行业内公司的经营能力、行业地位、资源优势、技术创新等特质，通过对国内外同类型同行业企业发展路径的比较，结合对所处产业及上下游产业链协同发展趋势的研判，挖掘个股背后确定性成长的逻辑。
财务数据上，通过对已公告及预期的财务指标，包括主营业务收入增长率、主营业务利润率、税后利润增长率、净资产收益率等代表企业成长能力的指标的分析，判断企业成长的真实性和持续性，筛选出持续成长逻辑合理、业绩数据真实可靠的上市公司，构建股票库。
股票估值选择上，一方面，通过现金流贴现（如DDM、DCF）等模型计算“绝对估值指标”，另一方面，考察PE、PB、PS、EV/EBITDA等“相对估值指标”，通过对两方面指标的综合比较分析，结合同行业公司以及国际可比公司的估值情况，在上述股票库中，选择价值被低估、或者估值水平与成长性相匹配的上市公司股票进行投资。
3、债券投资策略在进行债券投资时，本基金将会考量利率预期策略、信用债券投资策略、套利交易策略和可转换债券投资策略，选择合适时机投资于低估的债券品种，通过积极主动管理，获得超额收益。
（1）利率预期策略本基金通过全面研究GDP、物价、就业以及国际收支等主要经济变量，分析宏观经济运行的可能情景，并预测财政政策、货币政策等宏观经济政策取向，分析金融市场资金供求状况变化趋势及结构。在此基础上，预测金融市场利率水平变动趋势，以及金融市场收益率曲线斜度变化趋势。
组合久期是反映利率风险最重要的指标。本基金将根据对市场利率变化趋势的预期，制定出组合的目标久期：预期市场利率水平将上升时，降低组合的久期；
预期市场利率将下降时，提高组合的久期。
（2）信用债券投资策略根据国民经济运行周期阶段，分析企业债券、公司债券等发行人所处行业发展前景、业务发展状况、市场竞争地位、财务状况、管理水平和债务水平等因素，评价债券发行人的信用风险，并根据特定债券的发行契约，评价债券的信用级别，确定企业债券、公司债券的信用风险利差。
债券信用风险评定需要重点分析企业财务结构、偿债能力、经营效益等财务信息，同时需要考虑企业的经营环境等外部因素，着重分析企业未来的偿债能力，评估其违约风险水平。
（3）套利交易策略在预测和分析同一市场不同板块之间（比如国债与金融债）、不同市场的同一品种、不同市场的不同板块之间的收益率利差基础上，基金管理人采取积极策略选择合适品种进行交易来获取投资收益。在正常条件下它们之间的收益率利差是稳定的。但是在某种情况下，比如若某个行业在经济周期的某一时期面临信用风险改变或者市场供求发生变化时这种稳定关系便被打破，若能提前预测并进行交易，就可进行套利或减少损失。
（4）可转换债券投资策略本基金着重对可转换债券对应的基础股票的分析与研究，同时兼顾其债券价值和转换期权价值，对那些有着较强的盈利能力或成长潜力的上市公司的可转换债券进行重点投资。
本基金管理人将对可转换债券对应的基础股票的基本面进行分析，包括所处行业的景气度、成长性、核心竞争力等，并参考同类公司的估值水平，研判发行公司的投资价值；基于对利率水平、票息率及派息频率、信用风险等因素的分析，判断其债券投资价值；采用期权定价模型，估算可转换债券的转换期权价值。综合以上因素，对可转换债券进行定价分析，制定可转换债券的投资策略。
4、资产支持证券投资策略本基金将分析资产支持证券的资产特征，估计违约率和提前偿付比率，并利用收益率曲线和期权定价模型，对资产支持证券进行估值。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资，以降低流动性风险。
5、股指期货投资策略本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，有选择地投资于流动性好、交易活跃的股指期货合约。
本基金在进行股指期货投资时，首先将基于对证券市场总体行情的判断和组合风险收益的分析确定投资时机以及套期保值的类型（多头套期保值或空头套期保值），并根据权益类资产投资（或拟投资）的总体规模和风险系数决定股指期货的投资比例；其次，本基金将在综合考虑证券市场和期货市场运行趋势以及股指期货流动性、收益性、风险特征和估值水平的基础上进行投资品种选择，以对冲权益类资产组合的系统性风险和流动性风险。
6、国债期货投资策略本基金参与国债期货交易以套期保值为目的。在风险可控的前提下，通过对宏观经济和利率市场走势的分析与判断，并充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置，谨慎进行投资，以调整债券组合的久期，降低投资组合的整体风险。具体而言，本基金的国债期货投资策略包括套期保值时机选择策略、期货合约选择和头寸选择策略、展期策略、保证金管理策略、流动性管理策略等。
本基金在运用国债期货投资控制风险的基础上，将审慎地获取相应的超额收益，通过国债期货对债券的多头替代和稳健资产仓位的增加，以及国债期货与债券的多空比例调整，获取组合的稳定收益。
7、融资业务投资策略本基金参与融资业务的，将综合考虑融资成本、保证金比例、冲抵保证金证券折算率、信用资质等条件，选择合适的交易对手方。同时，在保障基金投资组合充足流动性以及有效控制融资杠杆风险的前提下，确定融资比例。
8、存托凭证投资策略本基金将在控制风险的前提下，依照基金投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究和判断，通过定性分析和定量分析相结合的方式，精选出具有比较优势的存托凭证。 |
