一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中汽车制造相关业的披露要求　　公司主营业务为汽车及汽车动力总成的研发、制造、销售及金融服务，主要产品包括海马7X-E、海马7X-H、海马7X、海马8S、海马S7Pro、海马S5Pro等，目标市场包括海外市场及国内重点区域市场。　　在售产品方面：海马7X-E是海马汽车新能源转型阶段推出的首款智能纯电动车型，续航里程510km；海马7X-H是海马汽车研发的首款氢能车型，也是与丰田在国内合作的首款氢能乘用车，该车搭载高功率密度金属双极板燃料电池堆，燃料电池系统额定功率80kW，同时匹配峰值功率... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中汽车制造相关业的披露要求
　　公司主营业务为汽车及汽车动力总成的研发、制造、销售及金融服务，主要产品包括海马7X-E、海马7X-H、海马7X、海马8S、海马S7Pro、海马S5Pro等，目标市场包括海外市场及国内重点区域市场。
　　在售产品方面：海马7X-E是海马汽车新能源转型阶段推出的首款智能纯电动车型，续航里程510km；海马7X-H是海马汽车研发的首款氢能车型，也是与丰田在国内合作的首款氢能乘用车，该车搭载高功率密度金属双极板燃料电池堆，燃料电池系统额定功率80kW，同时匹配峰值功率200kW的驱动电机，具备较强的动力性能，采用70MPa的高压储氢瓶，一次加满氢气仅需3-5分钟，续航里程可达650km；海马7X是一款面向多人口家庭打造的七座汽车产品，拥有较大的三排空间，专注于儿童安全；海马8S是一款紧凑型智能SUV产品，是海马汽车首款智能网联汽车产品。与此同时，在海外市场，公司其他在售产品包括海马S7Pro和海马S5Pro等。
　　经营模式方面：公司汽车产品由全资子公司海马汽车有限公司及控股子公司海南海马组织生产，分别由海南海马、海马销售、海南海马汽车销售有限公司及海南新能源销售等负责对外销售。国内市场方面，公司主要采取先款后货（即预收货款)的方式进行汽车整车销售，原则上不允许赊销。其中，面向C端市场，公司通过提升客户满意度、拓展直销及售后直营模式获取更多订单；面向B端市场，公司依托海马7X-E纯电动汽车等产品，持续在公务、租赁和行业大客户等市场寻求突破。海外市场方面，在中东市场销量企稳的同时，公司积极开拓新的增长点，产品推向东南亚等新兴市场，出口市场逐步实现多元化。
　　同比变化30%以上的原因说明
　　2025年度，中国汽车行业延续高增长态势，产销与出口规模同步攀升，新能源汽车成为重要增长引擎。报告期内，公司汽车销量、营业收入较上年同期有所增长。
　　零部件配套体系建设情况
　　2025年度，公司强抓零部件配套体系建设工作，持续强化自营零部件公司的运营管理，通过实现车身、顶棚、地毯和挡泥板等主要零部件自制，进一步提升零部件本地化率。组织召开周边供应商座谈会，进一步凝聚协同发展的共识，稳定供应体系。此外，加强与优质供应商建立长期稳定的战略合作关系。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中汽车制造相关业的披露要求
　　2025年，中国汽车行业在“双碳”战略、智能化浪潮与全球产业重构的多重推动下，实现了从“规模领先”向“价值引领”的关键跨越，整体呈现出“新能源主导、智能驱动、全球协同”的高质量发展态势。产销与出口规模同步攀升，新能源汽车成为核心增长引擎。根据中国汽车工业协会发布的数据，2025年中国汽车产销分别完成3,453.1万辆和3,440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17年位居全球第一。其中，乘用车产销量分别完成3,027万辆和3,010.3万辆，同比分别增长10.2%和9.2%，作为汽车消费的核心组成部分，有效拉动汽车市场的整体增长；新能源汽车产销分别完成1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%，新能源汽车在国内新车销量占比超50%，成为我国汽车市场主导力量。
　　国内市场方面：2025年是中国汽车行业的“质变之年”，从原有的粗放模式进入了以技术深度、全球布局、生态融合为核心竞争力的新阶段。全年走势呈现出明显的“前高后低、政策驱动明显、年末翘尾乏力”的特征。受“以旧换新”补贴政策节奏、新能源购置税减免退坡预期以及宏观经济环境的多重影响，市场年初表现强劲，年中逐步趋稳，年末出现阶段性回落。
　　海外市场方面：2025年，中国汽车出口709.8万辆，同比增长21.1%，连续三年位列全球第一。其中，新能源汽车出口达261.5万辆，同比增长1倍，出口规模再上新台阶。出口呈现两大特点：一是市场目的地更加多元，逐步摆脱对单一区域的依赖，在中东、西欧、拉美等地区实现突破；二是模式升级，从单纯的“贸易出海”转向“全球经营”，海外建厂、本地化采购成为新趋势。
　　行业发展方向方面：为了促进汽车消费，巩固和扩大新能源汽车的发展优势，我国政府出台系列支持政策。2025年1月，发布《关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知》，对汽车消费市场的刺激作用显著，前三季度新能源乘用车零售同比增长24.4%，市场渗透率达52.1%；9月，发布《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，方案明确了2025年量化指标，框定2026年发展方向，体现了“稳中有进”的政策思路，方案明确，汽车产业将通过政策、技术、消费三位一体的综合措施，确保行业保持稳中有进。11月，发布《关于2026-2027年度乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分管理有关事项的通知》，标志着行业政策从规模扩张转向“质、量并重”的深度转型阶段，阶梯式积分要求倒逼车企加速电动化转型，技术指标升级引导行业深耕热管理、能效优化等核心领域。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中汽车制造相关业的披露要求
　　公司作为海南自贸港唯一具备传统燃油汽车、纯电动汽车和氢能汽车生产资质的企业，在海南省海口市和河南省郑州市分别拥有具备完整冲压、焊装、涂装、总装四大工艺的乘用车整车生产基地。多年来，公司始终坚持开放合作、学习创新、自主多赢的发展理念，通过不断努力，在自主品牌建设方面取得了一定成效，形成了企业核心竞争力：
　　1.管理体制方面
　　公司核心经营团队长期保持稳定，通过推行条线管理，实现了扁平体制、效率机制，提升公司运营与决策效率，管理机制更加灵活。
　　2.技术积累方面
　　公司具有自主的燃油车、纯电动汽车、插电式混合动力汽车和氢能汽车整车研发体系，配套建立严谨的质量控制体系与国内、国际结合的配套体系。截至2025年末，公司在国内累计申请专利1185项，在国外累计申请专利63项。
　　3.成本控制方面
　　公司成立零部件公司，满足自制件需求。其他零部件供应较大比例来自海口、郑州周边配套企业，具备较强的成本管控能力。同时，公司建立了以成本分析为基础的采购目标价格体系，进一步保障了成本控制能力。
　　4.海外市场方面
　　多年来，公司持续深耕海外市场，打造了一支高效务实、经验丰富的海外市场团队。经过长期合作，公司已与海外主要合作伙伴建立了稳固的战略合作关系。
　　5.区位优势方面
　　公司海口基地依托海南自贸港区位、政策及岛屿环境等方面资源禀赋，在协同构建全产业链零碳排放汽车生态体以及出行领域创新突破等方面具备独特优势。与此同时，公司郑州基地位于中原腹地，原点市场庞大、交通物流便利，在面向B端赛道新产品的生产、应用及推广等方面具备独特的区位优势。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司基于“降成本、稳经营、提人效”的总体目标，在稳固海外市场的同时，积极拓展多元化经营业务，压降有息负债和刚性成本，盘活存量资产，夯实内控管理体系，保障公司经营稳健运行与可持续发展。报告期内，公司实现营业收入18.49亿元，同比增长4.17%；产品产量17,900台，同比增长48.86%；产品销量17,025台，同比增长9.86%。
　　海口基地立足“出口战略”和“氢能战略”双定位，充分利用国家针对性政策优势，海外出口资金安全有所保障，应收款项大幅回笼；初步建成“光伏发电—电解水制氢—氢能汽车运营”全产业链零碳排放汽车生态体雏形，为氢能汽车示范运营提供坚实支撑，有效开展产品验证和市场培育。郑州基地锚定“保生存、谋发展、扭亏为盈”的经营目标，全力保障合作伙伴需求，实现工厂产能有效释放；积极推进EX00项目，开展换电车型海马EX02项目开发，探索“车电分售”模式创新。
　　公司2025年度具体经营情况如下：
　　1.产品创新方面
　　氢能战略落地运营。公司在海南加速推进氢能全产业链合作，助力海南零碳排放汽车生态体建设。与丰田汽车紧密合作，持续在海南开展氢能汽车示范运营，已顺利完成首批 50台示范运营任务。成功举办首届氢能汽车产业发展研讨会，凝聚共识，为氢能汽车进一步推广打下基础。海马7X-H先后服务世界新能源汽车大会、消博会、博鳌亚洲论坛等重要活动，累计行驶里程超200万公里，产品质量、综合性能及配套体系均得到了充分验证。
　　B端出行产品取得突破性进展。海马EX00实现上市发布；海马EX02换电车型完成工程开发、样车制造及试验验证等核心环节，于2025年11月取得工信部产品公告。该车型旨在满足乘客全场景出行需求，精准解决运营类用户的核心痛点，将进一步丰富公司产品矩阵，助力公司在新能源出行领域的布局。
　　2.海外市场方面
　　在海外市场不确定性加剧的情况下，公司持续创新出口模式，尽最大努力管控海外市场风险敞口，压降海外应收账款规模。KD出口业务始终以保障资金安全为优先，进一步夯实安全出口管理体系，保障海外业务的正常开展。
　　3.共享出行方面
　　马邦出行创新打造“定制流量+线上流量”共享出行模型，以“智行盒子”专属出行产品为载体，打造造车端、运营端、金融端、平台端、驾驶端“五端生态体”，探索“车电分售分租”新业态。正式启动郑州“五端生态”示范运营工作，完成马邦小程序2.0版本迭代升级，运营能力与用户体验持续提升。
　　4.机制创新方面
　　公司人效比改革持续推进。海口基地完成组织机构优化调整和干部聘任工作，统筹推进组织机构与薪酬体系优化，实现人力资源更高效配置。郑州基地推行薪酬激励与经营业绩深度挂钩，实施全流程、全领域精细化成本管控，形成成本优化—效益提升——回报增长的良性循环，人工成本利润率显著提高。
　　公司合规管理体系逐步健全，完成内部控制组织机构调整和管理制度修订，常态化开展合规风险排查与专项检查，全面提升合规运营能力与风险管控水平，确保各项经营活动依法合规、规范有序。
　　5.对外合作方面
　　2025年，公司积极盘活自身优势资源，在汽车零部件加工、发动机零部件加工等领域主动寻求并落地开展相关对外合作。通过开展多元化业务，公司开辟了新的业务增长点，为后续经营业绩的持续改善提供了支撑。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来的发展战略
　　随着国家“双碳”战略目标的确立，汽车行业的政策导向进一步明确，推动产业向绿色、低碳方向转型。公司南北基地将结合各自资源禀赋、政策环境及区位优势，分别聚焦不同的发展赛道和转型方向。海口基地聚焦出口战略和氢能战略，明确高附加值产品定位，向国际化转型，向智能与新能源汽车转型，向绿色制造和智能制造升级。郑州基地一方面将利用现有产能积极开展整车及零部件加工业务，另一方面争取通过与合作伙伴的更进一步合作，谋划B端出行新能源汽车产品及服务等细分市场。与此同时，公司将坚决处置低效、无效资产，合理控制规模、着力降低经营负担、提升资产运营效率。
　　在前述经营方向的基础上，公司将紧密结合国家新质生产力创新发展要求，积极寻求并探索对外深度合作与转型契机；积极发挥南北基地资源禀赋及产业基础，在稳固现有业务的前提下，努力拓展新的业务增长点，挖掘更多发展机遇，推动企业高质量发展。
　　（二）公司2026年经营计划
　　2026年，公司将紧紧围绕高质量发展的经营目标，以“降成本、稳经营、提人效”为经营主线，稳固现有出口业务、坚持氢能汽车创新方向，积极寻求并拓展对外合作及多元化经营，大力降低有息负债和刚性成本，全面盘活存量资产，夯实经营内控管理，确保公司经营稳定和可持续发展。
　　具体经营举措如下：
　　1.海口基地：借助海南自贸港政策机遇，构建“出口基地+氢能生态”双引擎。
　　（1）出口业务落实“出口要安全、节流要有效、不吃现金流；出口业务稳健和化解风险量化明显”的总体要求，防范资金风险，探索多渠道回款方式，保障资金安全，推进出口市场多元化。
　　（2）氢能业务加快市场布局，加强与合作伙伴的协同联动，争取海南自贸港封关运作后的首批氢能产业政策与专项支持，将先发技术优势转化为市场机会。
　　（3）盘活存量资产，优化组织架构，降低刚性支出，策划并实施全面降本方案，提升产品边际贡献率。
　　2.郑州基地：围绕健康稳健运营，扩大对外合作业务，确保高质量安全发展。
　　（1）推进海马EX02换电车型开发，以销售为龙头，探索“车电分售”营销模式变革，依托换电技术优势，深耕B端出行细分领域，构建海马换电生态体系，逐步建立差异化优势，培育公司可持续发展的新业务增长极。
　　（2）提升工厂基础管理能力，持续推进降本增效。
　　（3）持续保障公司健康运营，深化人效机制创新，严控发动机加工及8SKD供应业务经营风险，稳步提升公司盈利能力。
　　3.马邦出行：收缩老业务、开拓高潜力新业务，通过流量赋能及持证融租销售模式，完成郑州和海南“五端生态体”运营的模式验证；强化现金流管理，提升网巡出租车发包率；开拓第二运营场景，提升车队管理及服务能力；积极寻求与外部品牌合作，定制专用车型，培育新的业绩增长点。
　　（三）未来面对的风险
　　1.地缘政治风险
　　风险描述：公司出口业务高度依赖中东市场，相关营业收入占总营收比重较高，应收账款、存货也主要集中于该市场。当前，中东地区地缘冲突已对公司核心出口区域市场形成一定的扰动。尽管公司出口产品不经过霍尔木兹海峡，运输通道未受直接阻断，但仍需防范区域整体风险的进一步外溢。若未来中东地区地缘冲突持续升级，或主要客户支付能力下降，导致订单缩减、存货滞销与减值、应收账款回款困难与信用减值等风险，可能对公司财务状况、经营业绩及持续经营能力产生影响。
　　应对措施：公司深耕中东市场十余年，累计出口超10万辆，已形成较为坚实的市场基础，具有一定的品牌壁垒和稳定的渠道体系。目前经与客户沟通确认，已签约未发运的订单将在局势缓和后陆续完成交付。公司出口业务始终严格坚守“资金安全管控”这一总前提，将持续跟踪市场动态，加大订单跟踪与库存去化力度，主动控制产品出口规模以规避风险，进一步推进出口市场多元化布局，多措并举保障公司稳定经营。
　　2.原材料价格及供应风险
　　风险描述：原材料价格上涨导致零部件成本增加，进而影响零部件价格控制目标的实现。
　　应对措施：基于公司目标市场和产品种类的调整，公司将采取针对性措施调整并稳定供应体系，扩大零部件自制比例和本地产化配套率。通过上述举措，培育园区供应商，提高供应集中度，建设与企业发展相匹配的高效供应体系。
　　3.市场风险
　　风险描述：近年来，依托新能源及智能网联技术的快速发展，汽车行业迭代不断加快，市场竞争日趋激烈，车企运营压力持续加大。
　　应对措施：面对行业快速变革，公司须立足自身条件和资源，精准定位适合的细分市场，深耕细作、做深做透。同时，始终秉持开放合作理念，广泛寻求对外合作机会，实现互利共赢。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　2025年上半年，中国汽车市场延续良好态势。从市场热点来看，纯电动汽车增长势头显著，汽车出口目的地结构呈现分化，部分主流合资车企表现回暖，大尺寸家用SUV市场竞争加剧。　　据中国汽车工业协会统计数据，今年1-6月，中国汽车产销分别完成1,562.1万辆和1,565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%。其中：国内销量1,257万辆，同比增长11.7%；出口销量308.3万辆，同比增长10.4%。乘用车产销分别完成1,352.2万辆和1,353.1万辆，同比分别增长13.8%和13%。新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长4... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　2025年上半年，中国汽车市场延续良好态势。从市场热点来看，纯电动汽车增长势头显著，汽车出口目的地结构呈现分化，部分主流合资车企表现回暖，大尺寸家用SUV市场竞争加剧。
　　据中国汽车工业协会统计数据，今年1-6月，中国汽车产销分别完成1,562.1万辆和1,565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%。其中：国内销量1,257万辆，同比增长11.7%；出口销量308.3万辆，同比增长10.4%。乘用车产销分别完成1,352.2万辆和1,353.1万辆，同比分别增长13.8%和13%。新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，市场占有率达到44.3%。其中：国内销量587.8万辆，同比增长35.5%；出口销量106万辆，同比增长75.2%。
　　公司主营业务为汽车及汽车动力总成的研发、制造、销售以及金融服务，主要产品包括海马7X-E、海马7X和海马8S等，目标市场包括海外市场及国内重点区域市场。
　　在售产品方面：海马7X-E是海马汽车新能源转型阶段首款智能纯电动车型，续航里程510km；海马7X是一款面向多人口家庭打造的七座智能网联汽车产品，拥有较大的三排空间，专注于儿童安全；海马8S是一款紧凑型智能SUV产品，是公司首款智能网联汽车产品。与此同时，在海外市场，公司其他在售产品包括海马S7、海马S5等。
　　经营模式方面：公司汽车产品由全资子公司海马汽车有限公司及控股子公司海南海马组织生产，分别由海南海马、海马销售、海南海马销售负责对外销售。国内市场销售业务中，公司主要采取先款后货，即预收货款的方式进行汽车整车销售，原则上不允许赊销。面向C端市场，公司努力通过提高客户满意度、直销和售后直营的方式获取更多的订单。面向B端市场，公司通过纯电动汽车海马7X-E、智能汽车海马7X等产品，持续在公务、租赁和行业大客户等市场寻求突破。海外市场方面，在传统中东市场销量逐渐稳固的同时，公司积极开拓新的增长点，产品已成功推向东南亚等新兴市场，获得较好市场反响。
　　当前，海马汽车正在全力推进第五次创业，坚持“自主创新、核心竞争力创新、品类创新”三大创新，紧紧围绕国家新能源汽车“三纵三横”研发布局，聚焦高新汽车（高品牌、新能源）大单品，转型“新四化”：动力电动化、系统智能化、出行共享化、能源低碳化，在纯电动汽车、氢能汽车等方面持续创新。公司南北两基地围绕“降成本、稳经营、提人效”的经营方针，以创新思维持续推进第五次创业品类战略目标实现。2025年上半年完成的重点工作如下：
　　1.出口战略深化
　　打通出口收款新渠道，有效保障了资金与出口安全，缩短了回款周期，应收账款大幅减少。此外，与海外合作伙伴签署了基于新模式的商务政策，并制订了下半年出口计划。
　　2.氢能生态布局
　　2025年上半年，公司在海南加速推进氢能全产业链合作，助力海南零碳排放汽车生态体建设。1月，海马7X-H获“中国年度汽车金顶奖-科技创新奖”；2月，首批示范运营的25台海马7X-H单车累计行驶里程突破3万公里，总行驶里程超80万公里，百公里氢耗0.87KG，有效验证产品的安全性和可靠性；3月-4月，海马7X-H服务多项国际会议，展示海南自贸港“零碳出行”解决方案，凸显氢能车动力强、补能快等技术优势；4月，海南首个“氢能+出行”空间落地海口美兰机场，提供租车服务的同时，向公众展示海南氢能汽车发展成果；5月，首届海南自贸港氢能汽车产业发展研讨会在海南海马新能源汽车体验中心召开，各方就氢能汽车产业的发展达成共识：预计到2030年，氢能汽车在海南将初步形成“产业化、规模化、市场化”。此外，上半年，公司从技术开发和采购降本双向发力，进一步控制海马7X-H整车成本。
　　3.高端出行验证
　　公司全资子公司马邦出行，以“定制流量+线上流量”创新共享出行模型，打造造车端、运营端、金融端、平台端、驾驶端“五端生态体”及“车电分售分租”新业态。5月在郑州启动第一阶段示范运营，同时马邦出行小程序3.0版本上线，车辆性能、服务标准、下单流程及CP端基础管理能力得到有效验证。
　　本报告期，公司产品结构、业务模式、盈利模式等基本未发生变化。

　　二、核心竞争力分析
　　公司作为海南自贸港唯一的新能源乘用车生产企业，在海南省海口市和河南省郑州市分别拥有完整四大生产工艺的乘用车整车生产基地。多年来，公司始终坚持开放合作、学习创新、自主多赢的发展理念，通过不断努力，在自主品牌建设方面取得了一定成效，形成了企业的核心竞争力：
　　1.管理体制方面。公司核心经营团队稳定，通过条线管理，扁平体制、效率机制，提高了公司决策效率，公司运营、决策、激励机制等方面更具灵活性。
　　2.技术积累方面。公司经过多年自主学习和技术引进，具备自主的燃油车、插电式混合动力汽车、纯电动汽车和氢能汽车的整车研发体系，严谨的质量控制体系，国内与国际结合的配套体系。截至2025年6月30日，公司在国内累计申请专利1,168项，在国外累计申请专利63项。
　　3.成本控制方面。公司零配件体系较大比重来自海口、郑州的周边供应体系。同时，公司建立了以成本分析为基础的采购目标价格体系，进一步保障了成本控制能力。
　　4.海外市场方面。多年来，公司持续深耕海外市场，建立了一支高效务实的海外市场团队。经过长期合作，公司已与海外主要合作伙伴建立了稳固的战略合作关系。2025年上半年，公司创新出口收款新渠道，有效保障了出口资金的安全，大幅缩短回款周期。
　　5.区位优势方面。海南自贸港封关在即，公司将充分依托海南自贸港区位条件、政策优势及岛屿环境等方面资源禀赋，在打造全产业链零碳排放汽车生态体以及出行领域创新突破等方面具有自身独特优势。与此同时，公司郑州基地位于中原腹地，原点市场庞大、交通配套便利，在B端赛道新产品的生产、应用及推广等方面具备相关优势条件。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.市场风险
　　风险描述：近年来，依托于新能源技术及智能网联技术的快速发展，汽车行业迭代速度不断加快，市场竞争进一步加剧，车企运营压力持续加大。
　　应对措施：面对行业快速变化，公司须立足自身条件和资源，努力寻求适合公司特点的细分市场，并在细分市场扎实做深做透。此外，公司还将以更加开放的姿态寻求外部合作机会，争取合作共赢。
　　2.采购成本及供应风险
　　风险描述：公司的议价能力偏弱，在当前行业“价格战”压力下，对于部分供应商只能被动接受更高的采购成本。同时，因为订单生产不均衡，供应链的管理复杂度上升，导致供应链不稳定，抗风险能力差。
　　应对措施：下半年，公司将进一步落实“稳生产”，基于公司目标市场和产品种类，采取针对性措施调整并稳定供应体系，扩大零部件自制和地产化率。通过培育本地园区供应商，逐步减少传统供应商数量，增加供应集中度，构建与企业发展战略相匹配的供应体系。
　　3.海外贸易风险
　　风险描述：海外市场的不确定性和资金回款风险等因素，直接影响出口业务规模。出口业务受到国际环境不确定因素的冲击，起伏较大，出口回款的安全性和稳定性亟待改善。
　　应对措施：面对国内外市场的多变环境，谨慎推进海外业务，积极控制产品出口节奏以规避风险，出口业务回归“资金安全管控总前提”要求。同时，拓展收款渠道与收款方式，努力推进出口市场多元化。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中汽车制造相关业的披露要求　　2024年，得益于“两新”(大规模设备更新和消费品以旧换新)政策持续发力，汽车产业加快转型，汽车行业持续保持增长态势。根据中国汽车工业协会发布的数据，2024年中国汽车产销累计完成3,128.2万辆和3,143.6万辆，同比分别增长3.7%和 4.5%。其中，运动型多用途乘用车（SUV）产销呈现两位数增长；交叉型乘用车产销小幅增长；基本型乘用车（轿车）产量微降，销量微增；多功能乘用车（MPV）产销小幅下降。新能源汽车延续高增长态势，产销首次跨越1000万辆大关... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中汽车制造相关业的披露要求
　　2024年，得益于“两新”(大规模设备更新和消费品以旧换新)政策持续发力，汽车产业加快转型，汽车行业持续保持增长态势。根据中国汽车工业协会发布的数据，2024年中国汽车产销累计完成3,128.2万辆和3,143.6万辆，同比分别增长3.7%和 4.5%。其中，运动型多用途乘用车（SUV）产销呈现两位数增长；交叉型乘用车产销小幅增长；基本型乘用车（轿车）产量微降，销量微增；多功能乘用车（MPV）产销小幅下降。新能源汽车延续高增长态势，产销首次跨越1000万辆大关，分别完成1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。新能源汽车占汽车总销量的比重达到40.9%，同比增长9.3%。在乘用车市场，新能源新车销量占比已经连续6个月超过50%。
　　国内市场方面：从全年汽车产销变化情况来看，2024年中国汽车产销呈现“前低后高”的走势，新能源汽车占比持续提升，传统燃油车市场逐步收缩。一季度春节影响产销，但新能源汽车开局良好；二季度产销进入旺季，政策和技术推动市场增长；三季度传统淡季，促销活动和技术创新活跃；进入四季度，年底冲量，产销数据大幅提升，新能源汽车表现更为亮眼。
　　海外市场方面：2024年，尽管外部压力增大，中国汽车出口仍实现了19.3%的同比增长，达到585.9万辆，远高于国内市场增速。其中：乘用车出口495.5万辆，同比增长19.7%；商用车出口90.4万辆，同比增长17.5%。其中，新能源汽车出口 128.4万辆，同比增长 6.7%。特别是长续航插电混动和增程技术产品，得到海外用户认可，插混汽车出口29.7万辆，同比增长1.9倍。
　　盈利能力方面：随着市场竞争的加剧，在行业规模达到新高度的同时，行业整体盈利能力面临更大挑战，部分传统车企和新势力车企的生存压力日益加大。
　　行业发展方向方面。2024 年，围绕电动化、智能化、全球化和绿色化，政府陆续出台相关政策。2024年 3月出台《推动消费品以旧换新行动方案》，对报废燃油车并购买新能源车的用户给予一次性补贴，加速燃油车置换，刺激新能源车需求，尤其利好中低端市场。2024年新版《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分管理办法》实施，提高新能源积分比例要求（2024年28%，2025年38%），并新增积分交易调节机制，将倒逼传统车企加快电动化转型。2024年工信部启动L3/L4级自动驾驶准入管理试点，允许符合条件的企业在限定区域开展商业化运营，进一步加速高阶自动驾驶技术落地。海南省也陆续出台《海南省2023—2025年鼓励新能源汽车推广应用若干措施》《海南省氢能产业发展中长期规划（2023-2035年）》等政策文件，围绕交通领域加快新能源化等提出具体支持鼓励措施，并明确到2025年，海南氢能产业发展的政策体系逐步建立，氢能产业关键技术取得突破性进展，氢能在交通、航天、化工、能源等领域的示范应用取得积极成效。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中汽车制造相关行业的披露要求
　　公司主营业务为汽车及汽车动力总成的研发、制造、销售及金融服务，主要产品包括海马7X-E、海马7X和海马8S等，目标市场包括海外市场及国内重点区域市场。
　　在售产品方面：海马7X-E是海马汽车新能源转型阶段首款智能纯电动车型，续航里程510km；海马7X是一款面向多人口家庭打造的七座汽车产品，拥有较大的三排空间，专注于儿童安全；海马8S是一款紧凑型智能SUV产品，是公司首款智能互联汽车产品。与此同时，在海外市场，公司其他在售产品包括海马S7、海马S5等。
　　经营模式方面：公司汽车产品由全资子公司海马汽车有限公司及控股子公司海南海马组织生产，分别由海南海马、海马销售、海南新能源销售负责对外销售。国内市场销售业务中，公司主要采取先款后货，即预收货款的方式进行汽车整车销售，原则上不允许赊销。面向C端市场，公司努力通过提高客户满意度、直销和售后直营的方式获取更多的订单。面向B端市场，公司通过海马7X-E纯电动汽车等产品，持续在公务、租赁和行业大客户等市场寻求突破。海外市场方面，在传统中东市场销量逐渐稳固的同时，公司积极开拓新的增长点，产品已成功推向东南亚等新兴市场，获得较好市场反响。
　　同比变化30%以上的原因说明
　　2024年，公司坚持稳健的经营策略，围绕既定的战略目标展开工作。面对国内外市场的多变环境，公司谨慎推进海外业务，在上半年经营中主动控制产品出口规模以规避风险，由此导致公司全年产销规模同比有所下降。
　　零部件配套体系建设情况
　　2024年，公司进一步加强零部件配套体系建设，稳定供应体系。通过自营零部件公司，扩大自制和地产化率；培育园区供应商，减少传统供应商数量，增加供应集中度；建设与行业发展相匹配的供应体系，与优质供应商建立长期战略合作关系，共同开发了整车智能座舱系统、车身控制系统、制动系统等。
　　主要车型核心零部件生产及对外采购情况如下：
　　1、以租赁和收购的方式将园区部分供应商纳入公司管理，扩大零部件公司自制零件能力。
　　2、进一步收拢车身件，实现S5车型车身件98%比例转回海南省内生产。
　　3、各车型顶棚地毯、挡泥板等内外饰件实现自制。
　　4、完成S7和S5车型动力系统升级工作，解决供应“卡脖子”问题，实现批量生产。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中汽车制造相关行业的披露要求
　　公司作为海南自贸港唯一新能源乘用车生产企业，在海南省海口市和河南省郑州市分别拥有四大工艺完整的乘用车整车生产基地。多年来，公司始终坚持开放合作、学习创新、自主多赢的发展理念，通过不断努力，在自主品牌建设方面取得了一定成效，形成了企业核心竞争力：
　　1、管理体制方面。公司核心经营团队稳定，通过条线管理工作机制，扁平体制、效率机制，提高了公司决策效率，公司运营、决策、激励机制等方面更具灵活性。
　　2、技术积累方面。公司经过多年自主学习和技术引进，完成了技术积累。公司具有自主的燃油车、纯电动汽车、插电式混合动力汽车和氢能汽车整车研发体系，严谨的质量控制体系，国内与国际结合的配套体系。截至2024年末，公司在国内累计申请专利1151项，在国外累计申请专利63项。
　　3、成本控制方面。公司零配件体系较大比重来自海口、郑州的周边供应体系，成本控制能力相对较强。同时，公司建立了以成本分析为基础的采购目标价格体系，进一步保障了成本控制能力。
　　4、营销创新方面。公司在原点市场及核心市场坚持服务先行，不断提升客户体验满意度，努力通过直销和售后直营的方式获取更多的订单，为实现核心市场销量突破打下良好基础。
　　5、海外市场方面。多年来，公司持续深耕海外市场，建立了一支高效务实的海外市场团队。经过长期合作，公司已与海外主要合作伙伴建立了稳固的战略合作关系。2024年，公司海外市场以“现金为王”为安全前提，强化海外应收账款回收，保持一定出口量的同时，着力降低KD库存，夯实良性运营基础。与此同时，公司7X-E完成欧盟小批量认证并实现批量出口，迈出电动汽车出海的关键一步；东南亚等新兴市场开拓取得进展，出口市场开始走向多元化。
　　6、区位优势方面。公司依托海南自贸港区位条件、政策优势及岛屿环境等方面资源禀赋，在打造全产业链零碳排放汽车生态体以及出行领域创新突破等方面具有自身独特优势。与此同时，公司郑州基地位于中原腹地，原点市场庞大、交通配套便利，在B端赛道新产品的生产、应用及推广等方面具备相关优势条件。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，公司坚持稳健的经营策略，围绕既定战略目标展开工作。面对国内外市场多变的大环境，公司积极寻求新的转机，稳定现有出口业务，拓展对外加工业务，探索新能源转型，实现了公司经营的可持续发展。报告期，公司实现营业收入 17.75亿元，同比下降 30.28%；产品产量 12,025台，同比下降 60.41%；产品销量 15,497台，同比下降44.57%。
　　报告期内，在公司“降成本、稳经营、提人效”预算要求指导下，南北两基地守住经营底线，立足企业生存，积极推进合作转型，在夯实运营基础的同时，为后续健康发展蓄势。海南基地面对海外市场的不确定性挑战，强化海外应收账款回收，在保持一定出口销量的同时，积极消化降低KD库存，夯实良性运营基础。郑州基地锚定“保生存、谋发展”经营目标，在积极拓展对外加工合作业务、持续推进B端出行产品项目落地的同时，历史负债得到有效化解，无效资产处置盘活亦取得相关进展。
　　具体工作方面，2024年度公司经营取得如下成果：
　　1.产品创新方面
　　氢能汽车项目有所突破。与丰田汽车在氢能汽车领域的合作全面展开。两个氢能汽车示范运营项目分别于2024年3月、9月投入运营，截至2024年底，50台氢能汽车单台平均里程已达1.6万公里，产品质量得到进一步验证，为下一步的产业化打下基础。
　　B端专属产品项目有序开展。郑州基地B端出行产品顺利通过工信部产品公告认证，产品开发工作已完成生产调试，累计下线整车156辆，预计2025年可量产上市。
　　2.海外市场方面
　　安全出口进一步巩固。
　　创新出口模式，严控海外市场风险敞口，海外应收账款同比下降，KD出口业务回归“资金安全管控总前提”要求，安全出口工作取得实质性进展。
　　出口市场更为多元。海马7X-E通过欧盟小批量认证并启动批量出口，迈出电动汽车出海的关键一步；越南等新兴市场取得进展，出口市场开始走向多元化。
　　3.出行业务方面
　　积极探索定制出行业务。马邦出行在海口市场投入巡游出租车运营，并以定制出行差异化流量赋能为基础，积极拓展定制化出行服务场景，为下一步郑州市场示范运营提供基础经验。
　　4.机制创新方面
　　人效比改革持续推进。海南基地持续推进“三个蓄水池”建设，优化项目制管理，重新定岗定编，以机制创新代替管理创新，不断激发员工的创新创造活力。郑州基地完成营盘队伍优化重建，全员收入提成化，绩效分配重点考虑贡献并与职级适当脱钩，人均产出明显提升。
　　5.对外合作业务
　　2024年度经营中，公司积极利用自身资源，在汽车零部件加工、发动机零部件加工等领域主动寻求并落地开展相关对外合作。通过相关业务合作，公司开辟了新的业务增长点，为后续经营业绩的提升提供了有效助力。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来的发展战略
　　随着国家“双碳”战略目标的确立，行业政策导向进一步明确汽车产业向绿色、低碳转型。公司南北基地将根据各自资源条件、政策环境和区位优势，分别匹配不同的发展赛道和转型方向。海口基地，将聚焦出口战略和以氢能汽车为代表的产品创新战略，明确高附加值产品定位，向国际化转型，向智能与新能源汽车转型，向智慧共享出行转型，向绿色制造和智能制造升级。
　　加工业务，同时，将争取通过与合作伙伴的更进一步合作，谋划B端出行新能源汽车产品
　　及服务等细分市场。与此同时，公司将进一步坚决处置低效、无效资产，合理控制规模、着力降低负担。
　　在前述经营方向的基础上，公司将结合国家新质生产力创新发展方向，积极寻求并探索对外深度合作与转型机会；积极发挥南北基地资源禀赋及产业基础，努力探索在现有业务基础上拓展更多业务增长点和新发展机会。
　　（二）公司2025年经营计划
　　2025年，公司将基于“降成本、稳经营、提人效”的经营总基调，聚焦主业，加快推进“人效比”改革及数智化转型基本任务，开创新品类、开发新业态、开启高心智。在稳固现有出口业务、坚持氢能汽车创新方向的同时，积极寻求并拓展对外合作及多种经营业务，大力降低有息负债和刚性成本并全面盘活存量资产，夯实经营内控管理，确保公司经营稳定和可持续发展。2025年计划重点开展以下几项工作：
　　1.氢能汽车推广方面。坚持氢能汽车创新方向，围绕战略合作与产业引进，积极争取政策支持，进一步打造氢能汽车示范运营业态，继续深入推进氢能汽车示范运营。
　　2.B端赛道工作方面。积极推进 B端出行新能源汽车产品
　　--海马EX00量产上市。依托海马EX00的量产上市，加之“马邦出行”新能源巡游车出行业务的筹划落地，公司将从产品和服务两方面，进一步深耕新能源汽车出行运营赛道，探索打造 “造车端、运营端、金融端、平台端、驾驶端”新出行生态模型。
　　3.海外市场方面。稳固现有出口业务，防范资金风险，同时，出口市场走向多元化，进一步做好越南等新兴增量市场。积极落地除产品出口之外的KD深度合作项目，由单一KD出口向KD与整车并行出口转型，由单纯产品输出向产品、技术、服务并行出口转型，由产品贸易合作伙伴向产品研发、销售与服务全方面合作转型。
　　4.机制创新方面。深化机制创新，全面提升人效比，推行基于“做大蛋糕，分大蛋糕，全员收入提成化”的薪酬制度改革方案；努力实现管理团队年轻化，做实“员工蓄水池”建设；打造面向国际化和氢能社会的高水平队伍。
　　5.资金方面。着力防范资金风险，在间接融资方面，稳固与传统战略合作银行合作关系的同时，与各类政策性银行及商业银行广泛沟通，寻求更多授信支持，以此保障公司业务增长上量的资金需求；同时，积极推进相关工作，继续争取在直接融资方面取得突破，为公司未来战略落地及新产品研发提供资金保障。
　　6.合作方面。发挥自身资源及区位优势，积极主动开展更多对外合作。根据外部情况及公司战略需要，积极寻求政府和股东在各层次对外合作方面的引导与支持。
　　7.其他方面。持续服务和支持好业务合作伙伴，力促合作目标达成，努力实现产能资源的有效释放。多举措降低有息负债和刚性成本，缓解当前经营压力，并将继续采取灵活方式盘活资产，减负增效、提振经营。
　　（三）未来面对的风险
　　1.资金风险
　　风险描述：为满足更多订单交付需求，公司流动资金需求将相应加大；此外，公司战略落地及新产品研发，也须投入大量资金，资金问题已成为公司发展必须突破的重要瓶颈。
　　应对措施：在间接融资方面，稳固与传统战略合作银行合作关系的同时，与各类政策性银行及商业银行广泛沟通，寻求更多授信支持；在直接融资方面，积极推进相关工作，争取在直接融资方面取得突破。
　　2.市场风险
　　风险描述：近年来，依托于新能源技术及智能网联技术的快速发展，汽车行业迭代不断加快，市场竞争进一步加剧，车企运营压力持续加大。
　　应对措施：面对行业快速变化，公司须立足自身条件和资源，努力寻求适合公司特点的细分市场，并在细分市场扎实做深、做透。与此同时，公司将以更加开放的姿态，在细分领域努力寻求合作机会，争取合作共赢。
　　3.原材料价格及供应风险
　　风险描述：原材料价格上涨引起零部件成本增加，零部件价格难以达成既定目标。
　　应对措施：基于公司目标市场和产品种类的调整，公司将采取针对性措施调整并稳定供应体系，并扩大零部件自制和地产化率。通过前述努力，培育园区供应商，逐步减少传统供应商数量，增加供应集中度，建设与企业发展相配衬的供应体系。
　　4.海外贸易风险
　　风险描述：海外市场的不确定性和资金回款风险等因素，直接影响出口业务规模。出口业务受到国际环境不确定因素的冲击，起伏较大，出口回款的安全性和稳定性亟待改善。
　　应对措施：面对国内外市场的多变环境，谨慎推进海外业务，主动控制产品出口规模以规避风险，出口业务回归“资金安全管控总前提”要求。同时，积极拓展收款渠道与收款方式，努力推进出口市场多元化。 收起▲