一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内行业情况概述　　公司深耕航空领域，报告期内，行业整体呈现良好运行态势，市场规模实现稳健增长。展望未来，伴随国产大飞机走出国门、生产交付进程的加速推进，叠加低空经济、人工智能等新兴领域的蓬勃兴起与深入发展，航空业的成长空间将持续拓展，发展前景值得期待。　　1、我国民航业稳步增长　　（1）中国机队规模保持稳步增长　　2025年5月中国民航局发布的《2024年民航行业发展统计公报》，截至2024年底，中国民航全行业运输飞机期末在册架数4394架，同比增加124架。根据《中国商飞市场预测年报（2024-2043）》，中国的客机机队规模预计在2043年... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内行业情况概述
　　公司深耕航空领域，报告期内，行业整体呈现良好运行态势，市场规模实现稳健增长。展望未来，伴随国产大飞机走出国门、生产交付进程的加速推进，叠加低空经济、人工智能等新兴领域的蓬勃兴起与深入发展，航空业的成长空间将持续拓展，发展前景值得期待。
　　1、我国民航业稳步增长
　　（1）中国机队规模保持稳步增长
　　2025年5月中国民航局发布的《2024年民航行业发展统计公报》，截至2024年底，中国民航全行业运输飞机期末在册架数4394架，同比增加124架。根据《中国商飞市场预测年报（2024-2043）》，中国的客机机队规模预计在2043年将达到10,061架，中国机队规模未来二十年的年均增长率预计超过4%，占全球机队规模比例将由17.7%提升至20.6%，中国的新机交付量预计9,475架，对应的市场价值超过14,000亿美元。
　　（2）中国民航客运市场呈现稳健发展态势
　　根据中国民航局官网公开数据，2025年上半年国内航线总周转量达783.5亿公里，同比增长11.4%，其中国内航线总周转量达493.3亿公里，同比增长4.9%，国际航线总周转量达290.1亿公里，同比上年增长24.7%。
　　2、国产大飞机交付进程加快，走出国门
　　长期以来，波音（Boeing）、空客（Airbus）作为全球民航行业“双寡头”，占据90%以上市场份额。国产大飞机的出现打破了国外航空巨头的长期垄断局面，形成了“ABC”竞争格局，展示了我国航空工业的实力不断提升。根据中国商飞在2025年供应商大会发表的数据，中国商飞2025年航材采购量预计为2024年的4倍，2024年总采购额近200亿元，2025年预计同比提升70%。
　　截至2025年6月，中国商飞公司已累计交付20架C919飞机和165架C909飞机。2025年以来，C909飞机新增老挝航空、越南越捷航空两家客户并投入商业运营，至此，包括印尼翎亚航空在内的三家东南亚航司累计使用C909飞机开通15条航线，通航18座城市。
　　随着国产大飞机生产交付节奏加快，国内民机制造过程中对于航材的需求有望提升，为航材市场带来除航空公司运营维护、飞机维修之外新的增长点。此外，我国自主研发的宽体客机C929即将转入详细设计阶段，并已获中国国航签署首家用户框架协议。
　　3、航空器材国产替代已成为行业发展的必然方向
　　目前我国使用的航材大部分仍为进口产品，为减少外部依赖、降低运营成本、提高自主研发能力，完善国内产业体系，相关部门高度重视国产化航材的适航审定和批准工作，通过发布替代目录等方式鼓励采购。
　　根据中国民航局航空器适航审定司公布的《已获批准的民用航空产品和零部件目录》，截至2024年底包括公司在内的191个主体已获得零部件制造人批准书。此外，中国民航局航空器适航审定司发布的《已获批准的民用航空化学产品清单》，截至2025年3月20日，共有14类累计172项产品获得批准。
　　在航空公司面临运营成本压力的情况下，会更倾向于选择质量可靠、价格合理的国产航材，以提高经济效益。航材的国产化也可降低国外企业在关键航材上的垄断和技术封锁风险，保障我国航空产业的安全和稳定发展，对提升我国在全球航空领域的话语权和竞争力有着重要意义，是国内航空业发展的必然趋势。
　　4、低空经济、AI等新兴领域蓬勃发展
　　（1）低空经济蓝海吸引各方力量共同探索
　　2025年1月，全国民航工作会议在京召开，会议明确了“大力推进通用航空和低空经济发展”作为2025年重点任务之一；2025年2月，政府工作报告再次提出“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展”，根据中国民航局发表的2025年上半年数据，传统通用航空完成飞行57万小时，实名登记无人机总数突破272.6万架，累计飞行2447万小时，同比增长149%，通用航空和低空经济安全有序发展。中国民航局预测2025年我国低空经济市场规模将达1.5万亿元，2035年有望突破3.5万亿元，低空经济的蓬勃发展也给公司业务带来了新的机遇。
　　（2）人工智能深度应用，共筑智慧民航未来
　　2025年全国民航工作会议提出加快推进数智化绿色化转型，在当今科技飞速发展的时代，人工智能（AI）技术的应用正逐渐影响着各个行业。人工智能在民航业有着广泛且深入的应用，从机场运营到航空公司的日常业务、飞机维修，都能看到人工智能的身影。根据《2025年360亿方智能航空AI白皮书》，预计未来AI和机器学习将在航空行业得到深入应用，在飞机维护方面，将能够更精准地预测部件故障，甚至预测部件的剩余使用寿命，通过AI辅助的维护计划优化，部分航空公司可实现维护成本降低10%-15%，同时减少因维护导致的飞机停场时间，进一步提升了飞机维修水平。
　　公司凭借自身丰富的民航经验积累及技术沉淀，推出了自主品牌（AeroComm）的AI航检眼镜，该产品可以根据不同的机型设计专属的检查流程，并且快速生成工作流，在后台进行工单的设计、管理及分配。根据IDC预测，2025年中国AI眼镜市场出货量将达到280万副，同比增长107%，AI眼镜市场呈现出快速增长的态势。AI眼镜技术在飞机维修中的应用正在逐步改变传统的维修模式，通过AR+AI技术融合实现“人-机-数据”三维结合，有助于提升民航客户的工作效率、降低运营成本、改善安全性以及优化客户体验。
　　（二）报告期从事的主要业务
　　公司是集研发、生产及销售于一体的航空器材解决方案综合服务商，坚持“分销+自研”双轮驱动战略，对标美股上市公司HEICO（海科航空）。报告期内，公司的主要业务、主要产品及其用途没有发生变化。
　　1、主营业务
　　（1）公司国产化航材自研业务
　　公司积极响应航材国产化战略，较早布局航空器材的自主研发和生产，上市以来持续加大对航空器材的自主研发投入。公司自主研发的产品主要包括高分子材料类、胶带胶膜类、航电气瓶类、客/货舱零部件、工业品类、精细化工类、其他零部件等，细分种类丰富。
　　截至2025年6月30日，公司国产化自主研发的产品已有超过2800个件号通过中国民航局航空器适航审定司批准，全资子公司润和新材料属于目前国内唯一同时取得中国民航局航空器适航审定司批准的民用航空化学产品清单和PMA产品目录清单的企业，部分国产化产品已经获得中国商飞工艺材料产品批准书，也可以等效替换国内运营的波音、空客等多种型号客机上的进口航空器材，能有效降低航空公司运营成本。
　　（2）分销业务
　　公司分销的航材产品主要包括民用航空油料、航空原材料和航空化学品等，具体包括航空润滑油/润滑脂、胶带胶膜、蜂窝芯、耳机、隔音隔热材料、内饰件、壁纸、荧光条、粘接剂、密封胶、油漆、清洗剂等超过7,000种常备航材料号，能满足下游客户的一站式采购需求。公司通过提供产品解决方案服务及供应链管理服务增强市场竞争能力、提升客户粘性，从而实现航材的最终销售。
　　2、市场地位
　　公司为民航航空新材料产业技术创新战略联盟牵头单位、中国民航科学技术研究院组织的国家技术标准创新基地（民航）成员单位，国产化自研业务主要通过全资子公司润和新材料和航信科技实施，两家子公司均已入选中国民用航空中南地区管理局组建的中南民用航空制造产业专家库成员单位，均属于高新技术企业和“专精特新”企业。公司自2011年起服务中国商飞，曾获C919大型客机首飞先进集体奖和C919大型客机TC取证先进集体奖。
　　公司是国内首批获得中国民航总局颁发的《民用航空油料供应企业适航批准书》企业以及首批获得中国民用航空维修协会颁发《航材分销商证书》企业之一。凭借自身综合优势，连续多年成为部分重要上游原厂的独家授权分销商。
　　根据中国民航局发布的2024年民航行业发展统计公报，截至2024年年底国内运输航空公司共66家，润贝航科通过直接或间接方式基本实现全覆盖服务，已成为细分领域龙头企业。
　　3、经营模式
　　公司的国产化航材的选型会从技术的可实现性、用量、产品附加值和市场前景等方面去综合评估，自研业务采用自主生产+委外生产相结合方式，公司已在惠州、赣州等地投资建厂并设立子公司，对于市场需求量相对较大的产品采取自主生产为主，对于型号众多但单个产品市场需求较少的航材产品通过委外生产结合方式。
　　分销业务主要是通过取得航材原厂授权后，采取进口方式，向包括中国在内的亚太地区国家进行销售，并根据下游客户需求、宏观环境、贸易政策等情况提前备货，属于买断式采购模式。
　　公司的下游客户以航空公司、飞机维修公司、飞机制造商和OEM厂商为主，产品采用直销模式。
　　（三）报告期内经营情况分析
　　2025年上半年，公司保持着积极的市场开发及业务拓展，实现了营收和利润的双增长，董事会带领管理层和全体员工围绕公司经营计划及目标，稳步推进各项业务。
　　1、营收利润双增长，聚焦公司高效能治理
　　报告期内，公司实现营业收入4.70亿元，较上年同期上升11.62%；实现归属于上市公司股东的净利润7724.86万元，较去年同期增加74.43%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7548.25万元，较去年同期增加73.65%。
　　2025年上半年公司营业收入实现稳健增长，业务毛利率同比提升1.89%，费用同比大幅下降。利润增幅高于营业收入增幅的原因主要受股份支付及汇兑损益两方面影响。股份支付主要系2024年下半年公司限制性股票部分限售股已经解禁，2025年上半年公司股份支付费用同比大幅度降低，财务费用主要系受汇兑损益影响同比降低。
　　2、自研产品取证进展顺利，销售规模持续上升
　　受地缘政治局势持续紧张、单边主义和保护主义影响，国产化航材更容易在下游客户得到推广。2025年上半年，公司自研自产航材较去年同期销售收入同比增长30.62%，自主研发产品销售额的增长带动了公司整体毛利率增加。
　　公司自研产品主要包括高分子材料类、胶带胶膜类、航电气瓶类、客/货舱零部件、工业品类、精细化工类等。报告期内公司新增485个PMA产品件号、2个精细化工产品的适航认证。截至2025年6月30日，公司共有超过2800个件号通过中国民航局航空器适航审定司批准。通过适航认证的自研产品可以等效替换国内运营的波音、空客等多型客机上的进口航空器材，部分自研产品已写入中国商飞工艺材料产品批准书，作为航材原厂助力大飞机翱翔蓝天。
　　3、分销业务凸显经营韧性，在不确定中寻找确定
　　2025年上半年，外部不确定性给整体航空器材供应链带来了严峻的挑战。公司在保持业务拓展的同时，从多个方面对冲或减少外部环境可能给分销业务带来的影响。报告期内，公司密切关注行业动态，与供应商和客户进行充分沟通，并努力评估客户需求进行提前备货，确保一定周期内供应的稳定，同时公司持续通过开发和销售国产化产品、完善产品结构、拓展不受影响产区的件号、拓展新业务等方式，尽量对冲对经营情况的影响，争取将对收入和利润的影响降到最低。
　　报告期内，公司海外业务收入同比实现23.02%的增长，展现出强劲的国际市场拓展势能。公司将一直保持国际化视野，随着国产飞机的出海，公司海外业务团队将积极探索国产飞机在海外市场落地后的本地化服务模式。
　　4、持续稳定现金分红，与投资者共享经营成果
　　公司践行尊重投资者、保护投资者和回报投资者的核心理念，始终坚守稳健、可持续的分红策略。自2022年成功上市以来，公司连续通过现金分红的方式回馈股东，切实履行了对投资者的回报承诺（2022年-2024年）。公司在过去三年的累计现金分红占归属于上市公司股东的净利润比重超过50%，充分体现了公司稳定的盈利能力和对股东回报的高度重视。2025年半年度公司拟再次实施现金分红，向全体股东每10股派发现金红利3.48元（含税），真正将股东回报落在实处。未来公司将继续兼顾公司的长远发展、全体股东的整体利益以及企业的可持续增长，努力实现股东价值最大化。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）齐全的业务资质和认证体系构成了重要竞争壁垒
　　航空产业链高度强调适航性、安全性、稳定性、可靠性，严谨的认证体系与完备的业务资质，构筑了较高的行业壁垒。
　　在航材国产化领域，润贝航科拥有中国民航局颁发的零部件制造人批准书（PMA）、技术标准规定项目批准书（CTSOA）、改装设计批准书（MDA）等一系列核心适航资质，以及CCAR-53民用航空用化学产品设计/生产批准和CCAR-145维修单位资质。作为航材分销领域先行者，润贝航科是国内首批获得中国民航局《民用航空油料供应企业适航批准书》及中国民航维修协会《航材分销商证书》的企业，已取得危险化学品经营许可证、非药品类易制毒化学品经营备案证。
　　此外，公司已通过ISO9001:2015、AS9100D等质量认证体系。公司通过完备的适航认证体系以及航空生产质量认证体系，实现从研发、制造生产、适航取证再到最终形成销售的产业闭环。
　　（二）行业经验及供应链管理优势
　　公司有长达二十多年的航材管理经验，已成为中国航材分销细分行业龙头，公司提供的产品较为全面，品种和型号众多，常备航材料号超过7,000种，能满足下游客户的一站式采购需求。
　　公司在众多海内外临近客户的地区设立仓库，在国内航空枢纽城市设立办事处，服务网络密布，近70人的专业销售团队长期在一线和客户保持密切的沟通，能够及时有效地响应下游客户对时效性的需求。公司业务核心团队平均有10年以上的行业经验，具备航材领域的专业知识，与全球供应商良好沟通前提下，充分了解中国乃至亚太地区的客户特点前提下，能够协助上游原厂做好市场调研、市场推广、项目营销和售后服务。
　　公司积极推进信息化建设，着力打造先进的信息化管理平台，通过RPA机器人提升运营管理效率。通过精细化的库存管理，使得每一种产品均能追溯来源。基于对未来市场趋势的判断，依据数据分析做好采购计划和库存管理，在及时保障客户的需求的同时，减少了库存的积压和报废。
　　（三）良好的客户资源及供应商关系
　　1、客户资源
　　公司具有良好的客户资源，与下游客户形成紧密合作，目前中国大陆绝大部分航空公司均属于公司重要客户，包括南方航空、中国东航、海南航空、中国国航、山东航空、四川航空等；在飞机维修领域，公司服务的客户主要包括GAMECO、AMECO、TAECO、STAECO、STARCO等。此外与中国商飞（COMAC）和中航工业（AVIC）也建立稳定的合作关系。与此同时，公司也服务其它亚太区域的客户，包括香港飞机维修工程有限公司（HAECO）、香港国泰航空、香港发动机维修工程公司（HAESL）、中华航空（CHINAAIRLINES）、台湾长荣航太（EGAT）等。
　　2、供应商资源
　　公司与上游供应商保持长期紧密合作，共同建立起稳定的航材分销渠道，主要供应商包括埃克森美孚、3M、Av-Dec、AkzoNobel、EC、熙必、朗盛、汉莎、辉门等。航空领域对产品安全性和可靠性要求极其严格，航材面向市场推广前需要通过各种复杂严格的测试和认证，从产品研发到市场推广通常需要几年甚至十几年，航材分销商与上游厂商保持稳定的合作后，可以将下游客户的产品需求及常见问题能及时、准确、有效地反馈给上游供应商，协助其获取市场信息，为航材的开发提供一定的支持，也可以为上游厂商的市场预测提供数据保障或决策参考。
　　部分新产品需经试装、测试、试飞（如需）并审定通过后才可能选入飞机维修手册，成为飞机制造商原厂件。上游品牌商如果单纯依靠自身的资源取得不同机型的试飞较为困难，航材分销商可以凭借其与下游企业多年稳定的合作关系，协助上游品牌商完成新产品在不同的机型进行测试或试飞。
　　（四）国产化航材自主研发能力相对较强
　　公司布局航材国产化，截至2025年6月30日，共有超过2800种自主研发产品取得适航认证，并不断丰富产品种类。
　　公司目前自研产品主要包括高分子材料类、胶带胶膜类、航电气瓶类、客/货舱零部件、工业品类、精细化工类、其他零部件等，细分种类丰富，部分可以用于等效替换国内运营的波音、空客多种型号客机上的进口航空材料，公司部分国产化自研产品已进入商飞材料／标准件合格产品目录、取得中国商飞工艺材料产品批准书、入选中国商飞推荐用户选装项目清单。公司为民航航空新材料产业技术创新战略联盟牵头单位、中国民航科学技术研究院组织的国家技术标准创新基地（民航）成员单位。子公司航信科技及润和新材料均已被认定为高新技术企业，并入选中国民用航空中南地区管理局组建的中南民用航空制造产业专家库成员单位。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）市场风险
　　1、外部环境变化风险
　　公司航材分销业务属于航空领域的细分市场，行业发展与民航业运营景气度情况高度相关。国际经贸关系和地缘政治局势将较大程度影响航空运输需求。若宏观经济波动或贸易摩擦、地缘政治紧张加剧，可能削弱航空运输需求，进而对公司业绩与财务状况产生不利影响。其中，贸易关系的不确定性及关税政策的波动亦是公司面临的重要外部风险因素之一。若进一步强化贸易壁垒，可能导致航材产品进出口环节成本上升、通关效率降低，影响公司供应链稳定性和运营效率，进而对公司产品价格竞争力及利润水平造成压力。
　　如发生外部环境变化，一方面公司将强化供应链管理，密切跟踪全球供应动态，巩固战略合作关系，并努力进行备货，保证一定周期内客户供应和利润情况的相对稳定。同时积极与上游供应商及下游客户进行沟通，争取供应商的降价以及将价格向客户端传导，减少对后续利润水平的影响；另一方面，如遇进口产品的成本提高，将给有价格优势的国产化业务带来增长契机，公司将加大研发投入，提升自研航材产品竞争力、销售规模及利润率水平，降低外部环境波动对公司业务可能产生的影响。
　　2、市场竞争风险
　　相比境外航材分销行业，我国航材分销行业进入市场化阶段较晚，且行业进入门槛较高，目前行业内竞争者数量不多，但随着国家大力支持航材国产化战略以及外部竞争者的持续进入，未来该领域竞争格局预计将显著加剧。国产航材的自主研发与生产仍处于发展初期，在产品开发与应用层面与国际先进水平存在差距，国内制造商市场份额相对较低。鉴于航材对安全性的严苛要求，下游航空公司及维修制造商对供应商的遴选极为审慎。若市场拓展进度滞后，将面临销售不及预期的风险。
　　公司将密切关注市场环境及行业动态，通过完善产品结构、优化销售模式、深化客户合作关系、拓展新业务和新技术等方式，不断提高市场竞争力。同时，公司将重视研发投入，建立一支高素质、对标国际水平的研发人员队伍，聚焦下游需求进行产品开发与适航认证。同时推动生产工艺技术升级，提升品质、降低成本，增强国产航材市场竞争力。
　　（二）汇率波动风险
　　公司航材分销业务的产品采购主要以美元进行交易，采购金额较大。人民币对美元汇率的市场化波动，受国内外政治、经济等多种因素交叉影响，具有较大不确定性。如果未来人民币兑换美元的汇率出现较大波动，产生汇兑损失，将直接导致财务费用的增加，可能会对公司经营成果造成不利影响。
　　公司会加强对公司海外采购规模的监控，实时关注国际市场环境变化，适时调整采购策略以管控汇率风险。同时公司财务部将持续监控公司外币交易及资产负债敞口，并根据汇率变化灵活安排购汇。此外，本公司将在充分调研与分析可行性的基础上，择机考虑通过远期结售汇、外汇套期保值等手段尽可能降低汇率波动对公司经营的不利影响。
　　（三）经营风险
　　1、上游供应商涨价风险
　　公司主营业务为航材分销，当上游航材采购价格出现大幅度波动时，将不利于公司的成本控制，会对公司的盈利水平产生影响。
　　为应对上游供应商涨价的风险，公司将根据客户采购计划，根据市场动向择机采购增加储备量，同时，公司将重视分销产品品类的扩项、国产化替代航材的研发，通过提前备货、丰富产品品类，进一步平滑采购上涨可能带来的影响。
　　2、人才流失风险
　　公司作为航材分销商，为实现产品的最终销售，通常通过为下游客户提供增值服务增强自身的竞争力，公司业务人员需要较高的专业素质，了解航空相关的产品知识。随着行业竞争的日趋激烈及行业内对人才争夺的加剧，公司可能面临人才流失的风险。若公司人才队伍建设无法满足公司业务快速增长的需求或者发生核心人员的流失，公司的经营将受到一定的影响。
　　公司依据不同岗位层级，采取市场化的薪酬政策，并根据国家有关法规政策，结合公司实际情况制定了《职级职等管理制度》，在进一步规范了公司职级管理，明确职级晋升条件的同时，为包括研发、生产、销售各类体系员工职业发展路线和薪资定级提供依据，建立符合行业特点的、具有竞争力和激励性的薪资体系。公司综合考虑了业务现阶段发展情况、股东和员工利益及诉求，适时推出了上市后的股权激励计划，进一步完善了企业利益共享机制。形成了良好的吸引人才、培养人才和留住人才的机制，能有效减少人才流失。
　　3、仓储物流管理风险
　　公司为快速响应客户需求，公司采用"自有主仓+第三方仓库（含危险品专用仓）"的多维仓储模式，物流环节委托专业第三方承运。如果因第三方仓储及物流公司管理不当或操作失误，或其他不可控因素导致货物丢失、破损、错误配送等情况发生，可能造成公司仓储损失或运输效率降低，从而对公司的销售及经营业绩造成不利影响。
　　为应对风险，公司将积极推进信息化建设，着力打造先进的信息化管理平台。公司已经建立了ERP管理系统+CRM客户管理系统的信息化管理体系、引进了RPA机器人提升效率。能够结合对未来市场趋势的判断，基于数据分析做好采购计划和库存管理，在及时保障客户的需求的同时，减少了仓储物流的管理风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司专注于航空领域，报告期内，航空业运行情况良好，市场规模稳健增长，随着国产大飞机生产交付节奏加快，以及低空经济和AI等新兴领域蓬勃发展，预计行业未来发展前景广阔。　　（一）全球及中国航空运输业概况　　1、全球及中国机队预计保持稳步增长　　根据《中国商飞市场预测年报（2024-2043）》，截止2023年末全球客机机队为24,077架，预计2043年全球客机机队数量将增加至48,931架（约为2023年机队数量的2倍），其中中国的客机机队规模预计在2043年将达到10,061架，中国机队规模未来二十年的年均增长率预计超过4%，占全球机队规模比例将由17.7%... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司专注于航空领域，报告期内，航空业运行情况良好，市场规模稳健增长，随着国产大飞机生产交付节奏加快，以及低空经济和AI等新兴领域蓬勃发展，预计行业未来发展前景广阔。
　　（一）全球及中国航空运输业概况
　　1、全球及中国机队预计保持稳步增长
　　根据《中国商飞市场预测年报（2024-2043）》，截止2023年末全球客机机队为24,077架，预计2043年全球客机机队数量将增加至48,931架（约为2023年机队数量的2倍），其中中国的客机机队规模预计在2043年将达到10,061架，中国机队规模未来二十年的年均增长率预计超过4%，占全球机队规模比例将由17.7%提升至20.6%，中国的新机交付量预计9,475架，对应的市场价值超过14,000亿美元。
　　目前，我国航空总人口达到4.7亿，较2019年增加1.6亿，已成为全球航空人口最多的国家。中国在全球航空市场的地位日益提升，未来发展前景广阔。
　　2、全球及中国航空运输业稳健增长
　　根据国际航协IATA发布的数据，2024年全球航空客运需求创历史新高，2024年航空客运总需求（按照 RPKs收入客公里计算）同比 2023年增长10.4%，比疫情前（2019年）水平高3.8%；其中亚太地区客运市场份额占比最高，达到33.5%。此外，同时预测2025年全球航空运输业收入将突破1万亿美元，同比增长4.4%。
　　根据中国民航局官网数据，2024年全行业全年共完成运输总周转量1485.2亿吨公里、旅客运输量7.3亿人次、货邮运输量898.2万吨，同比2023年分别增长25.0%、17.9%、22.1%，较2019年分别增长14.8%、10.6%、19.3%，体现出我国民航运输市场稳健增长。
　　3、国内主要航空公司运营数据
　　（二）国产大飞机订单充足，交付进程加快
　　长期以来，波音（Boeing）、空客（Airbus）作为全球民航行业“双寡头”，占据90%以上市场份额。国产大飞机的出现打破了国外航空巨头的长期垄断局面，形成了“ABC”竞争格局，展示了我国航空工业的实力不断提升。截至2025年2月5日，C919共向中国国航、中国东航和南方航空累计交付16架，三大航接收的C919总共执飞18条航线，覆盖城市包含北京、上海、广州、杭州、武汉、成都等核心城市，正式开启多用户、多区域运营新阶段。根据公开报道，C919飞机的订单（含意向订单）目前已达1000多架，中国商飞预计2025年将C919年产能提升至75架，到2029年计划产能达到200架，并计划2025年走出国门，对接东南亚及“一带一路”沿线国家和地区的航司客户；中国商飞2025年航材采购量预计为2024年的4倍，2024年总采购额近200亿元，2025年预计同比提升70%。
　　随着国产大飞机生产交付节奏加快，国内民机制造过程中对于航材的需求有望提升，为航材市场带来除航空公司运营维护、飞机维修之外新的增长点。此外，我国自主研发的宽体客机C929即将转入详细设计阶段，并已获中国国航签署首家用户框架协议。
　　（三）航材国产化稳步推进，国家政策大力支持，国产替代是必然趋势
　　目前我国使用的航材大部分仍为进口产品，为减少外部依赖、降低运营成本、提高自主研发能力，完善国内产业体系，相关部门高度重视国产化航材的适航审定和批准工作，通过发布替代目录等方式鼓励采购。
　　根据中国民航局航空器适航审定司公布的《已获批准的民用航空产品和零部件目录》，截至2023年底包括公司在内的171个主体已获得零部件制造人批准书。此外，中国民航局航空器适航审定司发布的《已获批准的民用航空化学产品清单》，截至2024年2月21日，共有14类累计176项产品获得批准。
　　在航空公司面临运营成本压力的情况下，会更倾向于选择质量可靠、价格合理的国产航材，以提高经济效益。航材的国产化也可降低国外企业在关键航材上的垄断和技术封锁风险，保障我国航空产业的安全和稳定发展，对提升我国在全球航空领域的话语权和竞争力有着重要意义，是国内航空业发展的必然趋势。
　　（四）低空经济、AI等新兴领域蓬勃发展，带来新的机遇和挑战
　　1、低空经济相关支持政策密集落地，未来形成万亿市场规模
　　2024年3月，“低空经济”首次被纳入政府工作报告，国家工信部、科技部、财政部和中国民用航空局联合发布了《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》，建设现代化通用航空先进制造业集群，到2030年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本建立，成为低空经济增长的强大推动力。根据工信部赛迪研究院发布的《中国低空经济发展研究报告（2024）》，到2026年低空经济规模有望突破万亿元，达到10644.6亿元。2025年2月，政府工作报告再次提出“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展”，低空经济的蓬勃发展也给公司业务带来了新的机遇。
　　2、人工智能深度应用，共筑智慧民航未来
　　在当今科技飞速发展的时代，人工智能（AI）技术的应用正逐渐影响着各个行业。人工智能在民航业有着广泛且深入的应用，从机场运营到航空公司的日常业务、飞机维修，都能看到人工智能的身影。根据《2025年360亿方智能航空AI白皮书》，预计未来AI和机器学习将在航空行业得到深入应用，在飞机维护方面，将能够更精准地预测部件故障，甚至预测部件的剩余使用寿命，通过AI辅助的维护计划优化，部分航空公司可实现维护成本降低10%-15%，同时减少因维护导致的飞机停场时间，进一步提升了飞机维修水平。
　　公司凭借自身丰富的民航经验积累及技术沉淀，推出了自主品牌（AeroComm）的AI航检眼镜，该产品可以根据不同的机型设计专属的检查流程，并且快速生成工作流，在后台进行工单的设计、管理及分配。根据IDC预测，2025年中国AI眼镜市场出货量将达到280万副，同比增长107%，AI眼镜市场呈现出快速增长的态势。AI眼镜技术在飞机维修中的应用正在逐步改变传统的维修模式，通过AR+AI技术融合实现“人-机-数据”三维结合，有助于提升民航客户的工作效率、降低运营成本、改善安全性以及优化客户体验。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司是集研发、生产及销售于一体的航空器材解决方案综合服务商，坚持“分销+自研”双轮驱动战略。报告期内，公司的主要业务、主要产品及其用途没有发生变化。
　　（一）主营业务
　　1、公司国产化航材自研业务
　　公司积极响应航材国产化战略，上市以来持续加大对航材的自主研发投入。公司自主研发的产品主要包括高分子材料类、胶带胶膜类、航电气瓶类、客/货舱零部件、工业品类、精细化工类等，细分种类丰富。
　　截止2024年末，公司国产化自主研发的产品中已超过2400个件号通过中国民航局航空器适航审定司批准，全资子公司润和新材料属于目前国内唯一同时取得中国民航局航空器适航审定司批准的民用航空化学产品清单和PMA产品目录清单的企业，部分国产化产品已经获得中国商飞工艺材料产品批准书，也可以等效替换国内运营的波音、空客等多种型号客机上的进口航空器材，能有效降低航空公司运营成本。
　　2、分销业务
　　公司分销的航材产品主要包括民用航空油料、航空原材料和航空化学品等，具体包括航空润滑油/润滑脂、胶带胶膜、蜂窝芯、耳机、隔音隔热材料、内饰件、壁纸、荧光条、粘接剂、密封胶、油漆、清洗剂等超过7,000种常备航材料号，能满足下游客户的一站式采购需求。公司通过提供产品解决方案服务及供应链管理服务增强市场竞争能力、提升客户粘性，从而实现航材的最终销售。
　　（二）市场地位
　　公司为民航航空新材料产业技术创新战略联盟牵头单位、中国民航科学技术研究院组织的国家技术标准创新基地（民航）成员单位，国产化自研业务主要通过全资子公司润和新材料和航信科技实施，两家子公司均已入选中国民用航空中南地区管理局组建的中南民用航空制造产业专家库成员单位，均属于高新技术企业和“专精特新”企业。公司自2011年起服务中国商飞，曾获C919大型客机首飞先进集体奖和C919大型客机 TC取证先进集体奖。
　　公司是国内首批获得中国民航总局颁发的《民用航空油料供应企业适航批准书》企业以及首批获得中国民用航空维修协会颁发《航材分销商证书》企业之一。凭借自身综合优势，连续多年成为部分重要上游原厂的独家授权分销商。
　　目前国内运输航空公司60多家，润贝航科通过直接或间接方式基本实现全覆盖服务，已成为细分领域龙头企业。
　　（三）经营模式
　　公司的国产化航材自研业务采用自主生产+委外生产相结合方式，公司已在惠州等地投资建厂并设立子公司，对于市场需求量相对较大的精细化工类和胶带胶膜类产品采取自主生产为主，对于型号众多但单个产品市场需求较少的航材产品通过委外生产结合方式。
　　分销业务主要是通过取得欧美知名航材原厂授权后，采取进口方式，向中国及东南亚国家进行销售，并根据下游客户需求、宏观环境、贸易政策等情况提前备货，属于买断式采购模式。
　　公司的下游客户以航空公司、飞机维修公司、飞机制造商和OEM厂商为主，产品采用直销模式。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）供应链管理优势
　　公司经过多年的行业积累，已成为中国航材分销细分行业龙头，公司提供的产品较为全面，品种和型号众多，常备航材料号超过7,000种，能满足下游客户的一站式采购需求。
　　公司在众多海内外临近客户的地区设立仓库，服务网络密布，能够及时有效地响应下游客户对时效性的需求。同时公司为客户提供寄售采购，全系统物料存储和配送管理。通过精细化的库存管理，使得每一种产品均能追溯来源，并提供专业售后服务。
　　公司积极推进信息化建设，着力打造先进的信息化管理平台，为提升运营管理效率。同时，公司有长达二十多年的航材管理经验，超过70人的专业销售团队长期在一线和客户保持密切的沟通，及时了解客户的需求，提供针对性的解决方案，结合项目的各阶段和经验航材清单，并且整合所有客户的需求，基于对未来市场趋势的判断，依据数据分析做好采购计划和库存管理，在及时保障客户的需求的同时，减少了库存的积压和报废。
　　（二）专业服务及人才优势
　　公司是国内早期从事航材分销的企业之一，依托内部专业服务力量、外部供应商密切沟通和丰富的技术服务案例库，为下游客户提供案例分享、取样送检、产品选型等专业服务。
　　公司主要服务于航空公司和MRO，根据面临的维修问题，提出产品解决方案，公司向客户销售的航材，主要是根据服务方案进行的产品精准选型和集中采购，能够有效解决客户的需求，获得客户的认可和信赖，保持长期稳定的业务合作。
　　公司业务核心团队平均有10年以上的行业经验，具备航材领域的专业知识，与全球供应商良好沟通前提下，充分了解中国乃至亚太地区的客户特点前提下，能够协助上游原厂做好市场调研、市场推广、项目营销和售后服务。
　　（三）良好的客户资源及供应商关系
　　1、客户资源
　　公司具有良好的客户资源，与下游客户形成紧密合作，主要客户服务时间超过10年。目前中国大陆主要航空公司均属于公司重要客户，包括南方航空、中国东航、海南航空、中国国航、山东航空、四川航空等；在飞机维修领域，公司服务的客户主要包括GAMECO、AMECO、TAECO、STAECO、STARCO等。此外与中国商飞（COMAC）和中航工业（AVIC）也建立稳定的合作关系。与此同时，公司也服务其它亚太区域的客户，包括香港飞机维修工程有限公司（HAECO）、香港国泰航空、香港发动机维修工程公司（HAESL）、中华航空（CHINA AIRLINES）、台湾长荣航太（EGAT）、新加坡科技宇航（SASCO）等。
　　2、供应商资源
　　公司与上游供应商保持长期紧密合作，共同建立起稳定的航材分销渠道，主要供应商包括埃克森美孚、Av-Dec、3M、Akzo Nobel、EC、熙必、朗盛、汉莎、亨斯迈、辉门等。公司协助部分上游原厂完成新产品开发、测试认证。航空领域对产品安全性和可靠性要求极其严格，航材面向市场推广前需要通过各种复杂严格的测试和认证，从产品研发到市场推广通常需要几年甚至十几年，航材分销商与上游厂商保持稳定的合作后，可以将下游客户的产品需求及常见问题能及时、准确、有效地反馈给上游供应商，协助其获取市场信息，为航材的开发提供一定的支持，也可以为上游厂商的市场预测提供数据保障或决策参考。
　　部分新产品需经试装、测试、试飞（如需）并审定通过后才可能选入飞机维修手册，成为飞机制造商原厂。上游品牌商如果单纯依靠自身的资源取得不同机型的试飞较为困难，航材分销商可以凭借其与下游企业多年稳定的合作关系，协助上游品牌商完成新产品在不同的机型进行测试或试飞。
　　（四）国产化航材自主研发能力相对较强
　　齐全的认证体系和业务资质构成了公司重要的竞争壁垒,公司不仅在航材分销领域取得齐备的资质，同时也在航材自研自产领域取得了相应的资质，目前国内同时取得航材生产制造领域相关准入资质的航材分销商数量较少。公司已取得零部件制造人批准书、技术标准规定项目批准书、重要改装设计批准书，民用航空用化学产品设计/生产批准函等，以及ISO9001:2015、AS9100D、ISO14000和ISO45000等质量认证体系。通过建设完备的适航认证体系以及航空生产质量认证体系，公司能实现从研发、制造生产、适航取证再到最终形成销售的产业闭环。
　　公司较早开始布局航材国产化，并不断丰富产品种类，公司目前自研产品主要包括高分子材料类、胶带胶膜类、航电气瓶类、客/货舱零部件、工业品类、精细化工类等，细分种类丰富，部分可以用于等效替换国内运营的波音、空客多种型号客机上的进口航空材料。目前公司全资子公司润和新材料部分产品已经写入商飞标准材料手册。
　　公司不断加强航材国产化研发投入，截至2024年12月31日，公司共持有61项专利，其中发明专利14项。公司为民航航空新材料产业技术创新战略联盟牵头单位、中国民航科学技术研究院组织的国家技术标准创新基地（民航）成员单位。子公司航信科技及润和新材料均已被认定为高新技术企业，并入选中国民用航空中南地区管理局组建的中南民用航空制造产业专家库成员单位。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　随着中国民航运输经营指标持续增长，公司2024年实现营业收入9.09亿元，较同期增长10.14%，主营业务稳健增长；归属于上市公司股东的净利润为8852.46万元，较上年同期减少4.16%。
　　公司2024年度在深化提高航材分销运营效率的同时，持续推进国产化业务，积极探索民航AI应用和低空经济等新兴业务领域，加大相应的国产化研发投入，具体经营情况如下：
　　（1）持续推进国产化自研产品取证、市场推广及生产能力建设
　　报告期内公司国产化业务营业收入同比增长27.64%，研发费用同比2023年提高63.08%。公司高度重视国产化产品的研发取证和市场推广工作，对标行业全球知名PMA厂商HEICO（海科航空）。
　　公司自研产品主要包括高分子材料类、胶带胶膜类、航电气瓶类、客/货舱零部件、工业品类、精细化工类等。截止报告期末公司共有约2400个件号通过中国民航局相关适航认证。通过适航认证的自研产品可以等效替换国内运营的波音、空客等多型客机上的进口航空器材，部分自研产品已写入中国商飞工艺材料产品批准书，作为航材原厂助力大飞机翱翔蓝天。
　　2024年，惠州生产基地已全面完成验收并投产，大幅提升了公司航材国产化自主生产能力，降低了公司部分产品的生产成本，实现生产型服务业与制造业的深度融合。报告期内，公司旗下子公司润和新材料荣获“惠州市航空新材料工程技术研究中心”认定，体现对公司在航空新材料领域技术研发实力和品牌影响力的高度认可。
　　2024年1月，公司作为民航航空新材料产业技术创新战略联盟的牵头单位，在中国民用航空维修协会的指导下，在广东惠州举办了首届“航材国产化发展研讨会”，主要围绕航材国产化发展趋势、国产航材适航审定展望、新材料在航材中的应用、民用航空维修中的等效替代等内容开展主题演讲及研讨，旨在交流和总结航材国产化发展领域的经验和突出问题，加强行业内相关单位的合作交流，共同探讨航材国产化未来发展路径。
　　（2）紧跟市场需求，挖掘新兴领域增长潜力
　　人工智能作为新一轮产业变革的技术引擎，以各种形态赋能千行百业，航空领域也不意外。报告期内，子公司航信科技推出了自主品牌（AeroComm）的AR+AI航检眼镜，该产品可以根据不同的机型设计专属的检查流程，并且快速生成工作流，在后台进行工单的设计、管理及分配，通过语音引导、在激光指示灯、红外测温仪等设备的辅助下，协助工作人员全面、高效地完成巡检并记录存档，通过AR+AI技术融合实现“人-机-数据”三维结合，有助于提升民航客户的工作效率、降低运营成本、改善安全性以及优化客户体验。
　　低空经济作为极具潜力的新兴领域，自2023年中央经济工作会议被提出后，发展态势迅猛，这意味着公司业务链条中低空经济板块业务的生态得到了进一步丰富和拓展，低空经济的发展将带动一系列低空飞行器及相关配套产品的需求增长，公司作为航材解决方案综合服务商，凭借齐备的资质和完善的航空材料产品链优势，已为部分通航低空领域企业提供航材产品及配套服务，助力低空经济产业安全发展。
　　（3）航材分销业务规模稳健增长，获得上下游的高度评价
　　随着中国民航业的稳步增长，2024年度公司的航材分销业务销售规模同比增长8.92%。公司的分销业务板块保持着细分领域的竞争优势，报告期内公司获得全球知名供应商亨斯迈的金牌经销商奖项，也获得中国商飞、海航等下游客户的感谢信，体现了上下游对公司的高度认可。
　　（4）坚持数字化变革，提升数据时代的企业竞争力
　　报告期内，公司持续加大在信息技术领域的投入，在财务管理、行政、物流监控、采购与销售管理等多个板块优化相应的信息系统，积极将现有信息化系统建设与RPA机器人相结合，提升人均工作效能，实现中后台运营的降本增效。公司布局的智能仓储项目已实现自动化仓储作业管理，配合无人叉车与"黑灯仓库"解决方案，极大的提高了货物分拣效率，并能够与现有ERP系统、仓储管理系统、物流信息化平台进行无缝对接，实现信息供应、流程协同，降低运营风险。
　　（5）提升合规管理水平，防范系统性贸易风险
　　近年来国际贸易环境不确定性增加，航材贸易合规要求在持续提升，在此宏观背景下，报告期内公司进行了系统的贸易风险排查，并完善了从采购到终端销售的全流程的贸易合规梳理，确保公司平稳合规运营，以适应新的全球航空业发展要求。同时，公司紧跟行业发展趋势和监管要求，不断完善及修订内部控制制度、优化内部审批流程，严格执行《职级职等管理制度》，激发组织活力，夯实公司管理基础，为公司的稳定发展提供了有力保障。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）2025年经营计划
　　在行业稳健增长的背景下，公司将继续坚定实施航材分销+航材国产化的“双轮驱动”战略，加速推进数字变革提升运营效率，同时关注新兴领域业务拓展机会、航空产业上下游的投资机会，多元业务并行发力，努力实现业务规模和盈利能力的双重增长。公司2025年度主要开展的工作计划如下：
　　1、重点推进国产航材的研发、取证及推广工作
　　在国家大力支持航材国产化、客户有成本控制需求的背景下，国产化航材的市场开发空间广阔。航材研发取证方面，公司将继续加大在国产化自主创新研发领域的硬件投入、人才队伍储备，大力推进公司自主研发产品的适航认证、商飞标准材料手册准入，为产品顺利进入市场铺平道路。在生产建设方面，将按计划推进江西龙南生产基地建设，提高相应国产化航材产品的产能。公司销售团队将加强与客户的交流，了解客户需求，为公司未来的产品开发和投入提供方向，同时把握好公司自研产品的推广机会，争取到更多市场机会，持续提升公司国产化自研航材的市场占有率和销售规模。
　　2、关注新兴领域业务拓展机会，多元业务并行发力
　　在“人工智能+”的背景下，公司将持续投入研发资源，优化已推出的AI航检眼镜及解决方案，根据市场反馈和行业发展趋势，进行产品定制化开发。同时，公司将持续探索AI在航空业维修的其他环节的应用，尝试开发相关衍生应用产品及增加衍生使用场景。积极参加航空行业展会、研讨会等行业活动，加强与业务各方的需求交流和业务对接，共同推动AI技术在航空业的发展和应用。
　　低空业务市场空间广阔，面对万亿蓝海市场，需求确定性较高。公司将密切关注低空经济产业政策动态和市场需求变化，依托现有的通航客户群体，深化现有产品及配套服务的供应，努力扩大市场份额，同时持续开发新的客户群体和应用场景。
　　3、深化数字化转型，优化公司运营管理体系
　　数字化转型是提升企业核心竞争力、适应市场变化的必由之路。公司将在各个业务板块已有的信息管理系统基础上，将所有核心系统数据互联，将RPA机器人与业务需求深度结合，在实践中逐步实现辅助人工工作、提升业务效率以及拓展业务能力的目标，实现降本增效。未来公司将继续增加大信息技术领域的投入，借用技术手段，进一步打通企业运营管理各业务模块，实现公司业务的全面信息化、自动化，为公司高质量增长提供技术支持，推动经营管理向数字化、智能化升级，进而优化公司运营管理体系。
　　4、加强人才团队建设，持续完善内控制度
　　公司坚持以人为本的管理理念，在重视人才引进和培养同时重视向内挖潜。未来公司将持续完善吸引人才、培养人才和留住人才的机制，并配合股权激励计划等方式将员工利益和公司利益紧密结合，打造专业能力过硬的团队，为企业的长远发展提供坚实的人才保障。
　　2024年公司将进一步健全内部控制制度体系，严格规范制度的执行流程，着重强化内部控制的监督检查力度，通过对风险的事前防范、事中控制、事后监督和反馈纠正，加强内部控制管理。同时，公司将严格按照各类法律、法规、规范性文件的要求，对现有制度进行更新，依法依规履行信息披露义务，提升公司规范运作和透明度。
　　该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，敬请投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　（二）可能面对的风险及解决措施
　　1、市场风险
　　（1）外部环境变化风险
　　公司航材分销业务属于航空领域的细分市场，行业发展与民航业运营景气度情况高度相关。国际经贸关系和地缘政治局势将较大程度影响航空运输需求。如国内外宏观经济景气度下降、贸易关系或地缘政治局势紧张加剧，可能会影响航空运输需求，进而对公司的经营业绩和财务状况造成不利影响。其中，贸易关系的不确定性及关税政策的波动亦是公司面临的重要外部风险因素之一。若出台新的关税加征政策或进一步强化贸易壁垒，可能导致航材产品进出口环节成本上升、通关效率降低，影响公司供应链稳定性和运营效率，进而对公司产品价格竞争力及利润水平造成压力。
　　为应对外部环境变化的风险，一方面公司将强化供应链管理，密切关注和收集全球市场的供应信息，巩固战略合作关系，如发生关税提高的情况，公司积极与上游供应商及下游客户进行沟通，争取供应商的降价以及将价格向客户端传导，减少对后续利润水平的影响，缓解关税政策变动带来的冲击；另一方面，公司将加大研发投入，提升自研航材产品竞争力、销售规模及利润率水平，降低宏观环境波动对公司业务可能产生的影响。
　　（2）市场竞争风险
　　相比境外航材分销行业，我国航材分销行业进入市场化阶段较晚，且行业进入门槛较高，目前行业内竞争者数量不多，但随着国家大力支持航材国产化战略以及外部企业的不断涌入，未来将会有更多的竞争者参与该领域，市场竞争将更加激烈。国产航材的自研自产仍然处于初期阶段，在产品的开发与应用上与国际水平尚存在一定差距，国内航材制造企业市场份额偏低，航材对安全性的要求较高，下游的航空公司、维修制造商对航材供应商的选用非常严谨，如市场开拓节奏偏慢，存在销售情况不及预期的风险。
　　公司将密切关注市场环境及行业动态，通过完善产品结构、优化销售模式、加深客户粘性、拓展新业务和新技术等方式，不断提高市场竞争力。同时，公司将重视研发投入，建立一支高素质、对标国际水平的研发人员队伍，紧跟下游市场需求，进行产品开发和适航认证。同时还加大生产工艺的技术改进，提高产品质量，降低生产成本，增加国产化航材的竞争力。
　　2、汇率波动风险
　　公司航材分销业务的产品采购主要以美元进行交易，采购金额较大。人民币对美元汇率的市场化波动，受国内外政治、经济等多种因素交叉影响，具有较大不确定性。如果未来人民币兑换美元的汇率出现较大波动，产生汇兑损失，将直接导致财务费用的增加，可能会对公司经营成果造成不利影响。
　　公司会加强对公司海外采购规模的监控，实时关注国际市场环境变化，适时调整采购业务节奏，最大限度地降低汇率波动风险。同时公司财务部将持续监控公司外币交易和外币资产的规模，并根据汇率变化灵活安排购汇。此外，本公司将在充分调研与分析可行性的基础上，择机考虑通过远期结售汇、外汇套期保值等手段尽可能降低汇率波动对公司经营的不利影响。
　　3、技术开发风险
　　国内民航下游客户采购的航材大部目前主要以进口为主，近年来国产年化航空材料需求逐渐提升。公司目前持续加大在航材国产化研发、生产领域的投入，不断推出新国产化航空材料。但由于航空材料研发、验证周期较长，下游客户出于生产、运营安全等方面考虑，对于国产化替代航材也较为谨慎。综合以上情况可能存在投资周期较长，产品市场推广不及预期的风险。
　　针对上述风险，本公司将密切跟踪国内外技术发展动态，建设高素质的专业技术团队，持续加强与国内重点科研院所的技术合作，增强公司科研开发能力；同时公司将加大对国产化航材的推广力度，提高产品配套技术服务水平，提升客户认可度，促进国产化航材产品的销售。
　　4、运营风险
　　（1）上游供应商涨价风险
　　目前公司航材分销业务占比较高，当上游航材采购价格出现大幅度波动时，将不利于公司的成本控制，会对公司的盈利水平产生影响。
　　为应对上游供应商涨价的风险，公司将根据客户采购计划，根据市场动向择机采购增加储备量，同时，公司将重视分销产品品类的扩项、国产化替代航材的研发，通过提前备货、丰富产品品类，进一步平滑采购上涨可能带来的影响。
　　（2）人才流失风险
　　公司作为航材分销商，为实现产品的最终销售，通常通过为下游客户提供增值服务增强自身的竞争力，公司业务人员需要较高的专业素质，了解航空相关的产品知识。随着行业竞争的日趋激烈及行业内对人才争夺的加剧，公司可能面临人才流失的风险。若公司人才队伍建设无法满足公司业务快速增长的需求或者发生核心人员的流失，公司的经营将受到一定的影响。
　　公司依据不同岗位层级，采取市场化的薪酬政策，并根据国家有关法规政策，结合公司实际情况制定了《职级职等管理制度》，在进一步规范了公司职级管理，明确职级晋升条件的同时，为包括研发、生产、销售各类体系员工职业发展路线和薪资定级提供依据，建立符合行业特点的、具有竞争力和激励性的薪资体系。公司综合考虑了业务现阶段发展情况、股东和员工利益及诉求，适时推出了上市后的股权激励计划，进一步完善了企业利益共享机制。形成了良好的吸引人才、培养人才和留住人才的机制，能有效减少人才流失。
　　（3）仓储物流管理风险
　　公司为快速响应客户需求，除建设自有航材主仓外，同时租赁部分第三方仓库，和部分危险品仓库，物流环节则由专业的第三方物流公司负责承运。如果因第三方仓储及物流公司管理不当或操作失误，或其他不可控因素导致货物丢失、破损、错误配送等情况发生，可能造成公司仓储损失或运输效率降低，从而对公司的销售及经营业绩造成不利影响。
　　为应对风险，公司将积极推进信息化建设，着力打造先进的信息化管理平台。为提升运营管理效率，公司已经建立了ERP管理系统+CRM客户管理系统的信息化管理体系。能够结合对未来市场趋势的判断，基于数据分析做好采购计划和库存管理，在及时保障客户的需求的同时，减少了仓储物流的管理风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内行业情况概述　　公司为服务型航材分销商，通过提供产品解决方案及供应链管理等服务增强市场竞争能力、提升客户粘性，从而实现航材的最终销售。　　航材，即航空器材，指除航空器机体以外的所有航空器部件和原材料，通常国内将航材划分为周转件（如起落架、轮毂、刹车系统部件等）和消耗件（如航空油料、航空化学品和各类航空耗材）。　　1、分销为航材主要销售模式，具有较高资质壁垒　　航材产业链可以分为上游航材原厂，中游航材分销商和下游的航空公司、飞机维修公司（MRO）、飞机制造商及OEM厂商。作为衔接上游航材品牌商和下游航空制造、运营及维修环节的重要纽带，航材分销商... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内行业情况概述
　　公司为服务型航材分销商，通过提供产品解决方案及供应链管理等服务增强市场竞争能力、提升客户粘性，从而实现航材的最终销售。
　　航材，即航空器材，指除航空器机体以外的所有航空器部件和原材料，通常国内将航材划分为周转件（如起落架、轮毂、刹车系统部件等）和消耗件（如航空油料、航空化学品和各类航空耗材）。
　　1、分销为航材主要销售模式，具有较高资质壁垒
　　航材产业链可以分为上游航材原厂，中游航材分销商和下游的航空公司、飞机维修公司（MRO）、飞机制造商及OEM厂商。作为衔接上游航材品牌商和下游航空制造、运营及维修环节的重要纽带，航材分销商通常需要经过上游供应商和下游客户严格的质量体系认证、经营规模、资质认证等一系列综合实力评估后，取得上游供应商的授权协议，并进入下游客户的合格航材分销商清单。基于航空产业对适航性、安全性、稳定性、可靠性的高度强调，齐全的认证体系和业务资质构成了公司重要的竞争壁垒。
　　目前民航航材主要依赖于进口，国产化航材生产尚处于起步阶段。下游客户通常会通过航材分销商的资质认证、质量体系、主要客户、分销品牌、经营规模等维度选择合格航材分销商。另外，航材在国内航空运营、维修和制造中大量使用，但在整个供应链中，尤其是消耗件品种繁多、储存条件要求复杂（涉及温度、湿度和通风等要求）、运输过程需要严格控制（是否属于危险品、是否需要冷链运输）、产品有效期较短、产品报废环保要求较高等特殊要求，对于航材使用方而言存在着存货占用资金成本高、报废大、管理难等亟待解决的问题。出于航材安全性及管理方便考虑，下游客户通常选择与相应的分销商保持稳定合作。
　　航材分销商是链接产业链上下游的重要纽带，通过与公司这样具备丰富行业沉淀、良好供应链管理水平的航材分销商合作，有利于上游供应商拓展市场，也有利于作为航材使用方的下游客户实现航材的低库存管理模式及优质高效服务保障。
　　公司深耕航材领域多年，凭借齐全的业务资质、快速的客户响应能力、高效的信息系统管理和仓储物流服务、一站式产品供应能力和贴近市场的销售网络，已经成为国内乃至亚太地区主要航空公司、飞机维修公司、飞机制造商及OEM厂商的重要航材分销商，也是细分行业内首家A股上市的公司。
　　2、行业运行情况持续向好，民航业景气度回升
　　公司主营业务与民航业景气程度关联度较高，航空材料产品需求随着航空运营情况好转而得到提振。根据国家统计局发布的国民经济运行数据，2024年上半年国内GDP同比增长5.0%，民航运输市场需求也逐步恢复。根据中国民用航空局统计数据，2024上半年民航全行业共完成旅客运输量3.5亿人次，同比增长23.5%，较2019年同期增长9.0%；分航线看，国内航线（含港澳台）完成3.21亿人次，同比增长16.4%；国际航线完成旅客运输量2,967.3万人次，同比增长254.4%。报告期内，民航运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量与2019年同期相比分别增长了11.9%、9%和18.7%，航空运输需求稳步回升。
　　3、国内航材分销市场处于恢复阶段，未来发展空间广阔
　　分销模式目前为航材市场的主要销售模式。根据QYResearch报告，2023年全球航材及航化品分销市场规模约为220.52亿美元。中国航材及航化品分销市场规模约19.56亿美元，占全球市场总量的8.87%。据QYResearch报告数据预测，2024年全球航材及航化品分销市场规模约为239.21亿美元，至2030年预计可达341.27亿美元；国内航材及航化品分销2024市场规模约为20.99亿美元，至2030年可达33.8亿美元，2023年至2028年，国内航材及航化品分销市场复合增长率约8.26%，这表明市场有望持续扩大，预计未来几年将继续保持稳健的增长趋势。
　　民航业的整体发展是带动航材分销行业持续发展的根本动力，基于庞大的内需市场，国内民航业具有较强的发展韧性和潜力。公司将抓住需求复苏的契机，积极进行市场开拓，凭借着多年的行业积累和资质优势，进一步培育规模优势和集聚效应，实现公司业务与效益的可持续增长。
　　4、国产大飞机稳定交付以及低空经济启动，带来新发展机遇
　　2024年7月29日，东方航空正式接收第7架C919大型客机。截至2024年8月27日，东方航空旗下C919型客机已开始执飞上海-成都、上海-北京、上海-西安、上海-广州、北京-西安等共5条商业定期航线，累计执行商业航班3,133班、承运旅客近42万人次。随着2024年下半年C919飞机生产交付节奏加快，将有新的航司陆续接收C919飞机并投入运营。国内民机制造过程中对于航材的需求有望提升，为航材分销市场带来除航空公司运营维护、飞机维修之外新的增长点，国产大飞机的持续批量生产也将推动国产航空材料需求的增长。
　　2024年3月“低空经济”首次被纳入政府工作报告，国家工信部、科技部、财政部和中国民用航空局联合发布了《通用航空装备创新应用实施方案(2024—2030年)》。各地方政府也陆续发布低空经济高质量发展行动方案。随着一系列支持通用航空、低空经济发展的政策、法规的发布，带动了包括无人机、通航飞机、电动垂直起降航空器（eVTOL）制造、运营业务的快速发展。
　　公司将抓住以上两个重大战略机遇，提前布局，加大研发投入。目前公司两家子公司润和新材料、航信科技已是中国商飞的合格供应商，公司部分自研产品已写入中国商飞的材料规范手册，公司同时将大力推广子公司杭州轻云的国产航空复合材料在通用航空、低空飞行器制造领域的应用。
　　（二）报告期从事的主要业务
　　公司主营业务为服务型航空材料分销，通过为客户提供航材产品解决方案和供应链管理服务实现产品最终销售。同时，公司积极响应航材国产化战略，布局航空材料的研发、生产及销售。报告期内，公司的主要业务、主要产品及其用途未发生变化。
　　1、航材分销业务
　　公司通过提供产品解决方案服务及供应链管理服务增强市场竞争能力、提升客户粘性，从而实现航材的最终销售。公司分销的主要产品包括民用航空油料、航空原材料和航空化学品等。
　　公司作为链接产业链上下游的重要纽带，一方面可以协助部分上游供应商原厂完成产品开发与推广，并利用良好的下游客户关系协助供应商产品在不同机型上进行测试认证。另一方面公司所提供的航材产品供应及配套服务能够协助提升下游客户的运营管理效率，节约航材采购成本，公司经验丰富的业务团队还为客户提供优质的售前、售后服务及技术支持。
　　（1）航材产品解决方案
　　公司基于客户需求将业务向前延伸，参与下游客户的飞机维修工程方案制定并提出专业解决方案。公司凭借自身多年的航材经验积累和专业的人才团队，储备了丰富的飞机维修工程解决方案案例库，公司在国内航空公司向飞机制造商下达飞机采购订单阶段就积极参与部分航材的选型，给出相应的技术支持并制定后续的航材供应链配套服务计划，以降低航空公司客户后续飞机运营及维修成本。
　　（2）供应链管理服务
　　公司为下游客户提供的供应链管理服务主要针对客户的采购计划至物流管理环节，不涉及资金结算支持，具体内容包括：
　　①采购计划
　　公司会根据下游客户经营特点，如航空公司的航班飞行状况、飞机的维修或定检计划、飞机制造商的生产计划等因素，并结合公司自身的库存状况对通用性较强且使用频率较高，用量相对较大或者相对稳定的航材进行备货，同时也会结合历史消耗情况与客户进行沟通，既能保障客户对航材的安全库存，又能避免客户采购过多造成仓库积压浪费。
　　此外，公司与部分客户采用的寄售服务模式下，公司按照合同约定的航材最低安全库存及时补货，客户可随时领用，部分客户甚至较长时间段内无需制定采购计划，减少了客户单一、分散的订单管理工作。
　　②采购执行
　　公司的销售团队会积极响应客户的采购订单，按照相应的品牌商（如有）、规格型号等要求向上游的供应商进行采购后交付。由于航材品种繁多，且需要符合相应的飞机维修等技术资料，下游客户与航材分销商进行合作，可以大幅度减少下游客户对接众多航材上游原厂，提高了采购执行的管理效率。
　　③报关及退税
　　目前，我国较多的航材主要依赖于进口，尤其是航空化学品在进口清关环节要求较高，需要提供符合国家标准要求的中文版本的材料安全数据表（MSDS）,公司的业务团队需要对相应产品的海关预审、备案、报关报检、调离及查验等进行全流程的跟踪。对于国内客户而言，可以大幅度减少对进口报关环节的人员管理投入。此外，公司也会根据国家对航材关税减免政策，协助客户做好相应的退税服务。
　　④物流及库存管理
　　为及时响应航空领域客户时效性要求，临近客户设立仓库，服务网络触及各大航空枢纽及航空制造核心城市，并需要了解航材存储特殊要求，做好库存管理，动态跟踪客户的产品消耗情况，同时公司为客户提供寄售采购，全系统物料存储和配送管理，通过精细化的库存管理使得每一种产品均能追溯来源，并提供专业售后服务。
　　公司不仅提供寄售、长期供货等服务模式，同时为主要客户派遣驻场代表提供现场支持，减少客户AOG情况发生，从而提高运营效率，同时也解决了下游客户面临存货资金占用大、航材报废金额高、管理困难及供应链过于冗长等问题。
　　为提升运营管理效率，公司积极推进信息化建设，着力打造先进的信息化管理平台，目前已经建立的ERP管理系统+CRM客户管理系统，运用现代管理工具，推进信息技术与企业管理深度融合。公司常备航材料号超过7,000种，能满足下游客户的一站式采购需求，同时为客户提供优质的从采购下单、报关、物流及仓储到售后的全流程跟踪服务。
　　2、航材自研自产业务
　　公司积极响应航材国产化战略，逐步加大对航空化学品及航空原材料的自主研发投入，立志成为行业领先的集研发、生产、销售于一体的航材综合服务商。公司自主研发的产品主要包括清洗剂、胶带、预浸料、航空耳机、预润擦拭纸、板材、内饰件PMA、内饰壁纸、航空侧壁板、航空复合材料等。截至2024年6月30日，公司国产化自主研发的产品已有125种通过中国民用航局的各类适航认证，可以等效替换国内运营的波音、空客等多种型号客机上的进口航空材料。目前公司全资子公司润和新材料、航信科技的部分产品已经写入商飞标准材料手册、公司子公司杭州轻云的部分航空复合材料产品已取得国内某低空飞行器制造商定点开发通知书。虽然目前自研自产航材销售占比不高，但相关产品销售保持稳定快速增长，将成为公司未来业绩增长的重要驱动因素。
　　（三）公司报告期内经营情况分析
　　1、民航业持续复苏，带动营业收入稳定增长
　　2024年，中国民航业整体景气度继续提升、公司营业收入实现稳定增长。报告期内，公司实现营业收入4.21亿元，较上年同期增长11.58%。实现归属于上市公司股东的净利润4,428.53万元，较去年同期下降12.57%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,346.89万元，较去年同期下降10.59%。
　　2024年在民用航空业持续恢复的行业大背景下，公司努力提升成本管控水平、提高运营效率，以客户需求为导向，积极推进定制化、创新型业务，夯实公司经营硬实力，实现了报告期业务毛利率的改善。报告期内公司归属于上市公司股东的净利润主要受2023年度股权激励相关股份支付、人民币汇率波动等因素影响，较去年同期有所下降。2024下半年随着部分股权激励限售股完成解禁，后续股份支付费用将有所降低。
　　2、坚持“分销+自研”双轮驱动战略，国产化航材业务占比持续提升
　　报告期内，公司航材分销业务实现销售收入3.89亿元，同比增长9.28%。围绕航材分销主业，公司努力进行新业务拓展、供应商开发及航材品类的拓展，以争取更多市场份额。同时，公司与上游供应商和下游客户继续保持良好、稳定的合作关系。结合国产飞机制造行业的快速发展背景，公司努力开拓新的航材分销细分领域业务机遇，大力拓展新的销售机遇，带动航材分销业务的持续增长。
　　公司持续在国产化航材的研发和市场推广领域加大投入。报告期内，公司国产化业务营业收入同比增长50.83%，国产化业务占比在报告期内提升至7.5%，公司研发费用同比提高94.8%。公司作为民航航空新材料产业技术创新战略联盟牵头单位，于报告期内承办了首届航材国产化发展研讨会，持续推广国产化航材在国内民航市场的应用。
　　公司目前自主研发产品主要包括胶带、清洗剂、航空耳机、预润擦拭纸、消毒剂、内饰件PMA、内饰壁纸、航空复合材料等，截至2024年6月30日，公司国产化自主研发的产品已有125种通过中国民用航局的各类适航认证，可以等效替换国内运营的波音、空客等多种型号客机上的进口航空材料。同时，公司大力推进国产化航空材料在非民航领域的应用，部分国产航空精细化工、航空复合材料产品已经成功应用于轨道交通及通用航空等行业。
　　3、提升合规管理水平，防范系统性贸易风险
　　近年来国际贸易环境不确定性增加，民用航空行业具有典型的全球化分工合作特点，公司主要供应商均集中于欧美国家，航材分销行业的贸易合规要求在持续提升。在此宏观背景下，报告期内公司进行了系统的贸易风险排查，并完善了从采购到终端销售的全流程的贸易合规梳理。后续公司还将继续加大在合规管理领域的投入，确保公司平稳合规运营，以适应新的全球航空业发展要求。
　　4、加大信息化投入，持续提升公司运营效率
　　公司作为航空非金属材料分销细分市场的龙头企业，持续加大在信息技术领域的投入，以期提升公司整体运营效率及管理水平。报告期内公司加大在信息技术领域的投入，在财务管理、研发管理、物流监控、销售管理等多个板块上线多个信息系统，将各业务板块同核心系统的数据互联，提升了人均工作效能，实现中后台运营的降本增效。
　　展望未来，公司将继续增加大信息技术领域的投入，借用技术手段，进一步打通企业运营管理各业务模块，实现公司业务的全面信息化、自动化，为公司高质量增长提供技术支持，持续为投资者更丰厚的回报。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）供应链管理优势
　　公司经过多年的行业积累，已成为中国航材分销细分行业内经营规模较大的企业之一，公司提供的产品较为全面，品种和型号众多，常备航材料号超过7,000种，能满足下游客户的一站式采购需求。
　　公司在众多海内外临近客户的地区设立仓库，服务网络密布，能够及时有效地响应下游客户对时效性的需求。同时公司为客户提供寄售采购，全系统物料存储和配送管理。通过精细化的库存管理，使得每一种产品均能追溯来源，并提供专业售后服务。
　　公司积极推进信息化建设，着力打造先进的信息化管理平台，为提升运营管理效率，公司已经建立了ERP管理系统+CRM客户管理系统的信息化管理体系。
　　同时，公司有多年的航材管理经验，超过70人的专业销售团队长期在一线和客户保持密切的沟通，及时了解客户的需求，提供针对性的解决方案，结合项目的各阶段和经验航材清单，并且整合所有客户的需求，基于对未来市场趋势的判断，依据数据分析做好采购计划和库存管理，在及时保障客户的需求的同时，减少了库存的积压和报废。
　　（二）专业服务及人才优势
　　公司是国内早期从事航材分销的企业之一，依托内部专业服务力量、外部供应商密切沟通和丰富的技术服务案例库，为下游客户提供案例分享、取样送检、产品选型等专业服务。
　　公司主要服务于航空公司、MRO、飞机的制造商及OEM厂商。公司向客户销售的航材，主要是根据服务方案进行的产品精准选型和集中采购，能够有效解决客户的需求，获得客户的认可和信赖，保持长期稳定的业务合作。
　　公司业务核心团队平均有10年以上的行业经验，具备航材领域的专业知识，与全球供应商良好沟通前提下，充分了解中国乃至亚太地区的客户特点前提下，能够协助上游原厂做好市场调研、市场推广、项目营销和售后服务。
　　（三）良好的客户资源及供应商关系
　　1、客户资源
　　公司具有良好的客户资源，与下游客户形成紧密合作，主要客户服务时间超过10年。目前中国大陆主要航空公司均属于公司重要客户，包括南方航空、东方航空、海南航空、中国国航、山东航空、四川航空等；在飞机维修领域，公司服务的客户主要包括GAMECO、AMECO、TAECO、STAECO、STARCO等。此外与中国商飞（COMAC）和中航工业（AVIC）也建立稳定的合作关系。与此同时，公司也服务其它亚太区域的客户，包括香港飞机维修工程有限公司（HAECO）、香港国泰航空、香港发动机维修工程公司（HAESL）、中华航空（CHINAAIRLINES）、台湾长荣航太（EGAT）、新加坡科技宇航（SASCO）等。
　　2、供应商资源
　　公司与上游供应商保持长期紧密合作，共同建立起稳定的航材分销渠道，主要供应商包括埃克森美孚、Av-Dec、3M、EC、AkzoNobel、汉莎、朗盛、熙必、亨斯迈等。
　　公司协助部分上游原厂完成新产品开发、测试认证。航空领域对产品安全性和可靠性要求极其严格，航材面向市场推广前需要通过各种复杂严格的测试和认证，从产品研发到市场推广通常需要几年甚至十几年，航材分销商与上游厂商保持稳定的合作后，可以将下游客户的产品需求及常见问题能及时、准确、有效地反馈给上游供应商，协助其获取市场信息，为航材的开发提供一定的支持，也可以为上游厂商的市场预测提供数据保障或决策参考。
　　部分新产品需经试装、测试、试飞（如需）并审定通过后才可能选入飞机维修手册，成为飞机制造商原厂。上游品牌商如果单纯依靠自身的资源取得不同机型的试飞较为困难，航材分销商可以凭借其与下游企业多年稳定的合作关系，协助上游品牌商完成新产品在不同的机型进行测试或试飞。
　　（四）国产化航材研发、定点开发能力相对较强
　　齐全的认证体系和业务资质构成了公司重要的竞争壁垒,公司不仅在航材分销领域取得齐备的资质，同时也在航材自研自产领域取得了相应的资质，目前国内同时取得航材生产制造领域相关准入资质的航材分销商数量较少。公司已取得零部件制造人批准书、技术标准规定项目批准书、重要改装设计批准书、民用航空用化学产品设计/生产批准函、消毒产品生产企业卫生许可证等资质。此外，公司还获得了ISO9001:2015及AS9100D等质量管理体系认证。通过构建完善的适航认证体系，以及覆盖航空产品设计开发、生产制造、销售等全链条的质量管理体系，公司实现了从研发、生产、适航取证到最终销售的产业闭环。上述资质和认证不仅确保了公司产品和服务的高质量标准，也强化了公司在航空领域的市场竞争力。
　　公司较早开始布局航材国产化，并不断丰富产品种类，公司目前自研产品主要包括胶带、清洗剂、消毒液、内饰壁纸、航空耳机、航空复合材料等,可以用于等效替换国内运营的波音、空客多种型号客机上的进口航空材料。目前公司全资子公司润和新材料、航信科技部分产品已经写入商飞标准材料手册。
　　公司不断加强航材国产化研发投入，截至2024年6月30日，公司共持有58项专利，其中发明专利13项。公司为民航航空新材料产业技术创新战略联盟牵头单位、中国民航科学技术研究院组织的国家技术标准创新基地（民航）成员单位。子公司航信科技及润和新材料均已被认定为高新技术企业，并入选中国民用航空中南地区管理局组建的中南民用航空制造产业专家库成员单位。航信科技于2024年被认定为深圳市“专精特新”中小企业。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场风险
　　（1）宏观经济波动风险
　　公司所处的航材分销行业属于航空领域的细分市场，受宏观经济波动影响较大。航空领域的下游需求主要由商务、贸易、旅游，物流等构成，国际经贸关系和地缘政治局势将较大程度影响航空运输需求。如未来国内外宏观经济景气度下降、贸易关系或地缘政治局势紧张加剧，可能会影响航空运输需求，进而对公司的经营业绩和财务状况造成不利影响。
　　为应对宏观经济波动的风险，一方面公司将强化供应链管理，密切关注和收集全球市场的供应信息，巩固战略合作关系，持续开发全球优质客户及供应商，加大与代理商的合作与开拓，为客户提供质量可靠、成本可控的一站式服务；另一方面，公司将加大研发投入，提升自研航材产品竞争力、销售规模及利润率水平，降低宏观环境波动对公司业务可能产生的影响。
　　（2）市场竞争风险
　　相比境外航材分销行业，我国航材分销行业正式进入市场化阶段较晚，且行业进入门槛较高，导致目前行业内竞争者数量不多，但随着国家大力支持航材国产化战略以及外商投资企业的不断涌入，未来将会有更多的竞争者参与该领域，市场竞争将更加激烈。虽然良好的市场竞争环境能促进行业创新健康发展，但是如果公司后续发生发展资金不足、产品采购成本高、管理水平落后等情况，将可能无法保持市场份额，对公司业务发展产生重大不利影响。
　　公司将密切关注市场环境及行业动态，通过完善产品结构、优化销售模式、提升用户体量、加深客户粘性、拓展新业务和新技术等方式，不断提高市场竞争力，助力公司业绩实现稳定增长。
　　（3）国际贸易环境风险
　　近年来国际贸易环境不确定性增加，逆全球化贸易保护主义进一步蔓延，部分国家采取贸易保护及长臂管辖措施，我国部分产业发展受到一定冲击。民用航空业具有典型的全球化分工合作特点，航空业主要的航空材料供应商大部分位于欧美等国家。若国际贸易环境发生重大不利变化、各国与各地区间贸易摩擦进一步升级、全球贸易保护主义持续升温，则可能对民用航空产业链上下游公司的生产经营产生不利影响，造成产业链上下游交易成本增加，从而可能对公司的经营带来不利影响。
　　公司将持续提升贸易合规机制建设，以自身合规建设和外部合规支持相结合的方式，持续发现和排除贸易合规风险，提升公司合规经营能力，为公司的平稳发展保驾护航。
　　2、汇率波动风险
　　公司航材分销业务的产品采购主要以美元进行交易，采购金额较大。人民币对美元汇率的市场化波动，受国内外政治、经济等多种因素交叉影响，具有较大不确定性。如果未来人民币兑换美元的汇率出现较大波动，产生汇兑损失，将直接导致财务费用的增加，可能会对公司经营成果造成不利影响。
　　公司会加强对公司海外采购规模的监控，实时关注国际市场环境变化，适时调整采购业务节奏，最大限度地降低汇率波动风险。同时公司财务部将持续监控公司外币交易和外币资产及负债的规模，并根据汇率变化灵活安排购汇。此外，本公司将在充分调研与分析可行性的基础上，择机考虑通过远期结售汇、外汇套期保值等手段尽可能降低汇率波动对公司经营的不利影响。
　　3、经营风险
　　（1）上游供应商涨价风险
　　公司主营业务为航材分销，当上游航材采购价格出现大幅度波动时，将不利于公司的成本控制，会对公司的盈利水平产生影响。
　　为应对上游供应商涨价的风险，公司将根据客户采购计划，根据市场动向择机采购增加储备量，同时，公司将重视分销产品品类的扩项、国产化替代航材的研发，通过提前备货、丰富产品品类，进一步平滑采购上涨可能带来的影响。
　　（2）人才流失风险
　　公司作为航材分销商，为实现产品的最终销售，通常通过为下游客户提供增值服务增强自身的竞争力，公司业务人员需要较高的专业素质，了解航空相关的产品知识。随着行业竞争的日趋激烈及行业内对人才争夺的加剧，公司可能面临人才流失的风险。若公司人才队伍建设无法满足公司业务快速增长的需求或者发生核心人员的流失，公司的经营将受到一定的影响。
　　公司依据不同岗位层级，采取市场化的薪酬政策，并根据国家有关法规政策，结合公司实际情况制定了《薪酬管理制度》，建立符合行业特点的、具有竞争力和激励性的薪资体系。公司综合考虑了业务现阶段发展情况、股东和员工利益及诉求，适时推出了上市后的股权激励计划，进一步完善了企业利益共享机制。形成了良好的吸引人才、培养人才和留住人才的机制，能有效减少人才流失。
　　（3）仓储物流管理风险
　　为快速响应客户需求，公司租赁部分仓库，包括第三方寄售仓库和部分危险品仓库，物流环节则由专业的第三方物流公司负责承运。如果因第三方仓储及物流公司管理不当或操作失误，或其他不可控因素导致货物丢失、破损、错误配送等情况发生，可能造成公司仓储损失或运输效率降低，从而对公司的销售及经营业绩造成不利影响。
　　公司多年的航材管理经验，并积极推进信息化建设，着力打造先进的信息化管理平台。为提升运营管理效率，公司已经建立了ERP管理系统+CRM客户管理系统的信息化管理体系。能够结合对未来市场趋势的判断，基于数据分析做好采购计划和库存管理，在及时保障客户的需求的同时，大大减少了仓储物流的管理风险。
　　4、投资风险
　　（1）固定资产投资风险
　　公司在建项目后续投资规模较大，未来资本性支出压力加大，随着国产化航空材料产线的陆续投产，后续公司固定资产折旧也将逐渐增加。若未来行业需求变动、市场竞争加剧，以及国产化航材研发、生产及市场开拓不及预期，公司可能面临产能利用率不足、成本增加、投资回报不及预期等风险。
　　针对上述风险，公司将稳步调节固定资产投资进度安排，同时加大国产化航材市场推广力度，并积极拓展新兴市场机会，拓展航空材料的销售渠道，提升产能利用率，加大对投资项目的成本管控和预算管理，切实控制固定资产投资风险。
　　（2）募投项目实施进度及收益不达预期的风险
　　公司前期对各个募集资金投资项目的可行性进行了充分论证和财务测算，并结合公司实际的发展策略，综合评估了风险和收益再进行决策和投资。但因外部环境更迭、行业发展速度较快，募投项目实施效果及存在一定的不确定性。如遇到行业需求下行、公司业务转型、行业内竞争加剧，会影响公司募投项目开展进度和后续经济效益的实现。
　　如出现募投项目实施进度及收益不达预期的风险，公司将结合宏观经济波动、行业发展进程等外部因素作出判断，坚持充分论证、科学决策、谨慎投资的原则，对项目的相关规划进行适当调整。如遇到相关政策和市场环境变化出现较大变化的情况，公司将及时调整投资，必要时对项目停止投入或变更投资标的。 收起▲