一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务、主要产品及其用途　　公司主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售，属于精细化工行业，主要产品为锂离子电池材料、日化材料及特种化学品。报告期内，公司的主要业务和产品未发生重大变化。　　1、锂离子电池材料业务　　公司生产的锂离子电池材料主要为锂离子电池电解液、正极材料磷酸铁锂以及锂电池用胶，均为锂离子电池关键原材料。同时，围绕主要产品，公司还配套布局电解液和磷酸铁锂关键原料的生产能力，包括六氟磷酸锂、新型电解质、添加剂、磷酸铁、碳酸锂加工以及锂辉石精矿等。电解液和正极材料磷酸铁锂用于生产锂离子电池，锂离子电池在新能源汽车、储能系统和消费电子产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务、主要产品及其用途
　　公司主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售，属于精细化工行业，主要产品为锂离子电池材料、日化材料及特种化学品。报告期内，公司的主要业务和产品未发生重大变化。
　　1、锂离子电池材料业务
　　公司生产的锂离子电池材料主要为锂离子电池电解液、正极材料磷酸铁锂以及锂电池用胶，均为锂离子电池关键原材料。同时，围绕主要产品，公司还配套布局电解液和磷酸铁锂关键原料的生产能力，包括六氟磷酸锂、新型电解质、添加剂、磷酸铁、碳酸锂加工以及锂辉石精矿等。电解液和正极材料磷酸铁锂用于生产锂离子电池，锂离子电池在新能源汽车、储能系统和消费电子产品领域均有广泛应用。
　　同时，公司战略布局了锂离子电池材料循环再生业务，旨在通过开展电池回收、电池材料循环业务，增加低碳、低能耗、低成本原材料的供给，同时培育新的利润增长点。目前公司已实现锂电池回收及锂材料深加工项目规模化量产，支撑公司电池材料产品的减碳与绿色化。
　　此外，新技术和新材料方面，公司也同步布局了钠离子电池材料、固态电池电解质及相关材料、轻量化材料等新一代电池材料，其中部分产品已形成规模化生产和销售。
　　2、日化材料及特种化学品业务
　　公司生产的日化材料及特种化学品主要有表面活性剂、硅油、水溶性聚合物、阳离子调理剂、有机硅及橡胶助剂材料等系列产品，其中，日化材料下游产品应用为个人护理品，包括洗发水、护发素、沐浴露、洗手液、消毒杀菌产品、护肤品等；同时，日化材料还广泛应用于日常家居、衣物的清洁及护理领域，下游产品应用包括卫浴、厨房等硬表面用清洁剂、皮革护理蜡和洗衣液等；特种化学品主要应用于工业领域，公司的产品及应用技术为造纸、建筑、农药、油田、有机硅制品、橡塑和印染等领域提供创新的解决方案。
　　（二）经营模式及业绩驱动因素
　　1、经营模式
　　公司是集研发、生产、销售和解决方案服务的，集中多元化经营的精细化工企业。公司目前主营业务销售模式主要为直销并提供产品技术服务及解决方案。在生产上，公司通过以销定产的方式进行。采购方式上，公司以及下属控股子公司所需的原料、设备均通过公司集中采购。
　　2、主要业绩驱动因素
　　锂电池材料下游应用领域为锂离子电池产品，市场应用于动力、储能和消费电子领域产品等，其中，新能源汽车行业的发展是锂离子电池及其上游锂离子电池材料行业发展的主要推动力，储能领域随着风光电站、电网储能、家庭储能及AI数据中心的发展，增长速度加快，已经成为锂电池需求的重要驱动市场。公司日化材料及特种化学品业务下游市场包括日用化学品市场和特定工业领域市场。随着人民生活水平的日益提高，国民可支配收入水平的增长，追求美好及高品质生活的愿望推动个人护理品及日化品的消费持续增长。在特定工业领域的产品及技术应用，主要为工业领域内创新产品性能的突破、成本和环保等因素的提升提供专用化学品和解决方案，具有较好的增长空间。

　　二、核心竞争力分析
　　公司的主营业务为精细化工材料，报告期内，公司通过持续加强一体化布局，增强自身核心竞争力，为在激烈的市场环境中保持有利的竞争地位，提供了强有力的支撑和保障。
　　（一）创新研发和工艺工程技术优势
　　公司是国家高新技术企业，拥有院士工作站、国家级博士后科研工作站、江西省企业技术中心、广东省精细化工材料工程技术研发中心等多个科技创新载体及全面覆盖所有战略产品线的高素质研发队伍，具备强有力的创新研发优势。截至报告期末，公司专利申请数共1613项，其中有749项专利获得授权。
　　此外，报告期内公司重点加强全球知识产权布局，通过PCT途径实现高效、低成本的国际专利申请，为后续产品和产能出海保驾护航。截至报告期末，公司通过PCT途径进行海外专利申请共计275件，其中有31件获得了国家授权。公司拥有行业内领先的液体六氟磷酸锂工艺技术，单位产能投资成本及生产成本均显著低于行业平均水平，同时液体化生产能有效减少生产过程中的能耗与排放，符合目前全球范围内的碳减排及环保趋势，也获得了国际各大客户的高度认可。公司通过完善构筑高效的从实验室创新到工业工程化规模放大的创新平台，及不断改良自身工艺技术、流程及设备，公司在实验创新、合成、提纯、过程反应控制等方面积累了丰富的经验，形成一系列成熟的实验、中试、工业化技术和工艺诀窍，为高附加值产品提供高效的实验和产业化平台。同时借助内部多个事业部间研发平台的互相赋能，孕育了跨业务协同效应，成功开发出了新的锂离子电池材料产品。
　　报告期内，公司重点加大在新型锂电池材料的研发投入，包括钠离子电池、固态电池等材料上，均完成了技术储备和专利落地，其中固态电解质材料形成从材料到结构，再到界面稳定性的系统化专利布局，为企业在固态电解质赛道上建立了坚实的技术基础和壁垒。
　　（二）循环经济体系及横向产业协同构建的竞争优势
　　围绕主营业务，通过内生式构建及外延式投资，公司形成了产业链纵向稳定供应和横向业务协同的两大优势。内生式构建方面，公司通过自产主要产品的核心关键原材料，包括核心电解质、添加剂、正极材料前驱体、碳酸锂提纯等，并持续创新完善生产工艺、设备和技术，通过产业耦合的一体化设计，构建循环产业链体系，减排的同时获取持续的成本竞争优势。外延式投资方面，公司通过并购具备核心客户或技术优势的公司，参股上游核心原材料供应商、搭建下游材料循环产业、横向协同产业链其他材料提供商，成功进入正极材料、电池用胶类产品、铁锂电池回收等市场，巩固和扩大公司在行业的地位和影响力。同时，公司通过系统性开展碳酸锂期货套期保值业务，有效平抑市场价格大幅波动对产业链盈利水平的冲击，进一步提升产品成本竞争力。
　　（三）生产/供应及服务优势
　　公司的产品为精细化工材料，与客户产品配方体系的复配稳定性和增效能力是公司产品实现市场价值的重要前提，为此，解决方案技术服务的水平决定了公司与客户合作的广度和深度。经过多年发展和积累，公司在解决方案技术服务方面形成了自身的核心优势，拥有领先的客户需求调研体系、产品配方数据库、丰富的产品开发设计经验，充分满足下游客户定制化的产品诉求。
　　在供应链布局方面，公司目前拥有广州、九江、天津、宁德、宜春、池州、台州、溧阳、福鼎、佛冈、宜昌、四川、江门、摩洛哥（在建）、美国（在建）等多个供应基地，满足全球客户高效、低成本的服务相应需求，同时凭借全球供应链整合及一体化运营，公司柔性交付能力也不断提升，形成差异化的供应链竞争优势。
　　（四）高素质团队及完善的激励体系优势
　　公司管理团队拥有多年精细化工行业的从业经验，平均行业从业年龄超过20年，对精细化工行业有深刻的理解。公司实施培训生制度，每年从全国院校招聘应届毕业生进行自主培养，同时公司建立了完善的生产、技术、管理人员职业发展系统，通过多种方式鼓励和促进各领域人才的技能提升，有效构筑人才梯队以满足公司长期发展的需要，通过实施股权激励计划，进一步建立、健全公司长效激励机制，持续完善薪酬福利体系，为公司整体核心竞争力提升提供有力保障。
　　（五）国际化经营优势
　　公司是个人护理品行业内较早推进业务国际化的企业之一。经过十余年在研发创新体系、质量保障体系、EHS体系等国际标准的建设，公司相关模块能力取得了稳定的提升，形成了有效的国际竞争力。电池材料业务方面，公司积极推动国际客户的认证与合作，并积极布局海外工厂，报告期内，公司持续扩大海外市场拓展投入，美国及欧洲OEM工厂顺利投产并导入全球领先客户，海外本土化产能建设持续推进，美国及摩洛哥项目均已开始开工建设。
　　（六）产品质量优势
　　公司采用行业匹配的高标准管理模式对产品的质量进行系统的管控和提升，在日化材料和锂电材料业务分别实施EfFCIGMP和IATF16949体系并通过认证。对生产设施不断进行技术改造和自动化升级，引入MES、SPC、PLC等集成信息管理进行产品生产过程控制，提高产品的稳定性和可靠性。同时，清洁安全生产方面，公司通过ISO三体系和ISO22301（BCM）体系认证，提高了生产供应体系的效能和稳定性；公司的质量管理体系和能力获得了多家跨国公司的认可。报告期内，公司在“绿色化学成就低碳美丽生活“的使命驱动下，持续革新工艺，积极推广QCC（QualityControlCircle，品管圈）和TPM（TotalProductiveMaintenance，全员生产性保全活动）实施，多维度提升产品质量。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、锂离子电池材料行业政策风险
　　随着新能源汽车市场的发展，国家在新能源汽车财政补贴政策上根据行业运行情况进行了相应的调整，对补贴标准、补贴门槛和补贴方式等也进行了更为明确和细化的规定。国家新能源产业政策的调整和变化，将会直接影响新能源汽车市场的发展，进而影响动力电池及其上游锂电池材料的市场，从而使得公司电解液及磷酸铁锂等锂电池材料产品销售及营业收入产生较大波动，最终导致公司业绩的波动。针对上述风险因素，公司将通过不断完善以主营业务价值链构建为核心，完善动力电池和消费电池等互补细分市场的覆盖，建设循环经济形成环保和成本结构双优的方式，并对标国际从生产、工艺、品质、营销等方面全面提高业务标准，以提升锂电业务市场竞争力，增强抵抗风险的能力。
　　2、锂电池技术迭代的风险
　　随着下游客户对电池性能需求的持续提升，固态电池、钠离子电池、液流电池、氢能源电池等新技术正在持续发展；如近年来固态锂电池技术有一定发展，过渡形态的固态锂电池（聚合物/半固态）逐步在特定的应用领域尝试商业化，对传统锂电池的细分市场占有率会产生一定影响，从而有影响公司电解液业务的可能性；针对以上风险，公司着力对固态/半固态锂电池的电解质和正极材料加大投入，并已形成部分专利和初代产品，初步取得领先优势，继续确保在锂电池关键化学品领域的领先地位。
　　3、锂离子电池材料行业账期风险
　　目前新能源汽车行业正处于供需失衡周期，现阶段的发展受国家政策扶持与推动影响较大。公司锂电池材料作为新能源汽车产业链中的一环，随着新能源汽车补贴政策的退坡，如新能源汽车行业企业资金紧张，其资金链条压力将通过锂电池企业逐步传导至公司，可能造成公司资金流紧张。为确保销售资金回流，在追求产销规模和经营业绩增长的同时，公司将对信用账期实施动态管理，加大收款力度，并适当采取控制发货、诉讼保全等多种手段严格控制应收账款回收风险，保证公司经营性活动现金流。
　　4、原材料价格波动风险
　　原材料成本占公司生产成本比例较大，整体原材料价格波动对公司生产成本具有重要影响，主要原材料价格持续大幅波动，将会造成公司生产成本波动，进而影响公司盈利水平。针对原材料价格波动风险，公司通过及时了解行情信息，对重要原料适时签订长期采购协议，对于大宗用量、市场价格存在波动的原材料，公司将根据市场经验和分析预测在价格相对低位时进行集中采购暂作库存，保障原材料采购价格基本稳定，同时通过期货套保以及招投标的方式锁定部分原材料及成本，并且对库存及时做好管理，减少行情波动给公司带来的风险。另一方面公司将通过技术创新、工艺优化等方式降低生产成本。
　　5、产品价格波动风险
　　公司核心产品主要原材料为矿物等自然材料，其产品价格波动随供需关系变化会有明显的周期变动。近年来由于行业的需求快速发展，锂电池材料产业链产能投放明显高于需求增速，目前各环节产能均有冗余，造成锂电池电解液价格波动明显，而产品价格的波动将会对公司业绩产生一定影响。公司将通过提升海外高毛利产品出口占比以及原材料自供比例的方式，来持续平抑后续价格波动可能带来的风险。
　　6、汇率风险
　　随着公司海外业务的扩展，出口产品持续增加，外币汇率波动带来的汇兑损益将对公司经营业绩产生影响，针对汇率风险，公司将密切关注汇率波动情况，使用套期保值等工具进行风险规避。
　　7、环保及安全生产风险
　　随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，对环保治理的要求和标准不断提高，政府对精细化工企业实行更为严格的环保标准，公司需要为此追加环保投入，生产经营成本会相应提高并一定程度影响公司的收益水平。公司生产产品为精细化工材料，部分原料、产品具有易燃、易爆的特点，产品生产过程中涉及高温、高压环境，对操作要求高，如管控不当，可能导致安全事故的风险。针对以上风险，公司在经营活动中严格遵守国家和地方环保法律法规要求，同时公司不断改进生产工艺、加大环保投入和构建循环产业、建立并运行了完备的环保和安全管理体系，保障生产的绿色安全运行，确保公司经营目标的实现。
　　8、项目管理风险
　　化工项目报批报建（立项、环评、安评、消防、验收等）、试生产申请、竣工验收等环节涉及的部门和审批程序较多，因此存在因项目审批未达预期导致项目建设期延长的风险。针对上述风险，公司制定了一系列项目管理规则，包括前期项目的规划准确性、项目的建设流程化等，并由各项目组每周汇报项目实时进展及问题，确保项目的稳步推进及能够及时建设投产。
　　9、海外项目建设及地缘政治风险
　　今年以来公司持续推进海外项目建设工作，先后推动美国德克萨斯年产20万吨电解液项目及摩洛哥锂电池材料一体化项目的建设，由于海外项目需遵从当地政府的环保要求，项目推进具有一定不确定性；同时随着美国和欧洲通胀持续，国际环境更趋于复杂，在此背景下，国家之间政策关系的不确定性，将可能会对中国新能源汽车产业链生产经营及公司海外产能建设带来不确定性影响。针对上述风险，公司将与当地政府进行紧密沟通，同时跟踪相关国家新能源汽车产业链法规的更新和落地，及时做好应对预案。

　　四、主营业务分析
　　（一）2026年上半年总体经营情况
　　2026年上半年，随着储能电池需求的持续爆发，公司持续聚焦新产品持续迭代和新市场新客户开拓，带动锂电池电解液销量的强劲增长，上半年销量超44万吨，较去年同比增长约41%，其中储能电池电解液销量同比增长超过100%。随着海外OEM工厂落地并放量，公司电解液境外客户销量迎来强劲增长，海外电解液销售额同比增长超过126%，并已实现核心客户全覆盖。在经营上，公司报告期内实现营业收入14,709,500,811.92元，同比上升109.28%；实现归属于上市公司股东的净利润2,860,942,286.52元，同比上升967.91%；其中实现归属于上市公司扣除非经常性损益净利润为2,807,472,781.70元，同比上升1,096.69%。
　　在日化材料领域，公司通过优化产品结构和提升研发能力，依托差异化竞争策略巩固国内市场优势地位，同时积极拓展海外营销网络，成功推出了多款符合市场需求的创新型产品，进一步巩固了领先的市场地位。同时，积极响应全球环保趋势，加大绿色生产工艺投入，实现了生产过程的低碳化与资源高效利用。
　　（二）主营业务开展情况
　　1、锂离子电池材料
　　锂离子电池材料方面，凭借敏锐的市场洞察力、持续的技术创新和优势的市场策略，公司与部分国内优秀的储能客户通过长协的方式进行了绑定，以此实现了锂电池材料业务的稳健增长、客户结构的调整与市场份额的进一步提升；此外，公司积极拓展国内外市场，随着北美和欧洲OEM工厂的落地，实现了国际客户的持续导入及放量，持续开拓提升海外市场份额。
　　报告期内，公司欧洲电解液代工厂完成技改工作，并顺利导入核心大客户，部分欧洲客户销售开始出现明显增量；公司成功实现了多个重点项目的突破，涵盖储能、铁锂快充、钠电池、高镍电池等多个领域，并成功推广LiFSI添加比例较高的电解液配方，不仅满足了核心客户对高性能电解液的迭代需求，还进一步巩固了公司在行业内的技术领先地位。正极材料方面，公司通过不断加大技术投入，构建高压实、长循环磷酸铁锂的核心竞争力，四代及五代产品迭代进展顺利，公司通过质量提升和运营效率改善的方式，实现了整体产能利用率的提升。而随着市场低端产能的加速出清，正极材料市场迎来了价格重塑的过程，磷酸铁及磷酸铁锂的盈利有所修复，随着公司磷酸铁产线产能的逐渐开满，公司正极业务也实现了月度扭亏。
　　针对钠离子电池行业的迅速发展以及核心客户的配套需求，公司同时开发了以六氟磷酸钠及NaFSI为主的电解液配方，同步配套了相应的磷酸铁锂正极及前驱体，通过构建产品及配方的“不可代替性”，进一步与核心客户进行深度业务绑定。资源循环业务方面，公司重点推进锂电池回收及锂材料深加工项目的扩产，通过工艺技改与持续运营优化，促成产能提升及制造环节降本，为六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂、二氟磷酸锂等电解质产品提供兼具稳定性与成本优势的自供原料，自供比例稳步提升，显著增强电解液业务的综合市场竞争力。此外，公司依托属地运营团队，在尼日利亚、津巴布韦等核心资源国系统开展锂矿勘探、战略采购及渠道体系构建，同步通过矿山项目联合开发模式锁定高潜力资源标的。
　　2、日化材料及特种化学品
　　报告期内，公司进一步加码日化业务布局，依托差异化竞争策略巩固国内市场优势地位，同时积极拓展海外营销网络，充分发挥大客户国内工厂的地缘优势，加快新产品导入节奏；同时，公司积极推动温和表面活性剂产品的海外项目落地，以此带动销量增长与产品矩阵扩展，实现双重突破。在国内市场，公司紧跟新品潮流，深化品牌方战略合作，积极争取其直采主导权，并有序导入代工制造资源，以此实现销售规模的实质性增长。日化材料业务2026年上半年实现产品销量6.9万吨，同比增长16.7%，整体营收同比增长11%。
　　特种化学品方面，公司坚持聚焦“技术驱动、客户协同、全球布局”三大核心战略，持续深化产品创新。在新能源汽车、储能及消费电池等关键领域，公司实现了多项重要技术突破与产品落地，已形成覆盖粘结剂、PACK胶、硅橡胶、绝缘粉末等上百种牌号的产品矩阵。其中，PACK胶作为核心产品，目前已与全球头部领先电池及车企深入合作。报告期内，公司PACK胶销售量突破8200吨，同比增长超51%。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务、主要产品及其用途　　公司主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售，属于精细化工行业，主要产品为锂离子电池材料、日化材料及特种化学品。报告期内，公司的主要业务和产品未发生重大变化。　　1、锂离子电池材料业务　　公司生产的锂离子电池材料主要为锂离子电池电解液、正极材料磷酸铁锂以及锂电池用胶，均为锂离子电池关键原材料。同时，围绕主要产品，公司还配套布局电解液和磷酸铁锂关键原料的生产能力，包括六氟磷酸锂、新型电解质、添加剂、磷酸铁、碳酸锂加工以及锂辉石精矿等。电解液和正极材料磷酸铁锂及锂电池用胶用于生产锂离子电池及其模组，锂离子电池在新能源汽车、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务、主要产品及其用途
　　公司主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售，属于精细化工行业，主要产品为锂离子电池材料、日化材料及特种化学品。报告期内，公司的主要业务和产品未发生重大变化。
　　1、锂离子电池材料业务
　　公司生产的锂离子电池材料主要为锂离子电池电解液、正极材料磷酸铁锂以及锂电池用胶，均为锂离子电池关键原材料。同时，围绕主要产品，公司还配套布局电解液和磷酸铁锂关键原料的生产能力，包括六氟磷酸锂、新型电解质、添加剂、磷酸铁、碳酸锂加工以及锂辉石精矿等。电解液和正极材料磷酸铁锂及锂电池用胶用于生产锂离子电池及其模组，锂离子电池在新能源汽车、储能系统和消费电子产品领域均有广泛应用。
　　同时，公司战略布局了锂离子电池材料循环再生业务，旨在通过开展电池回收、电池材料循环业务，增加低碳、低能耗、低成本原材料的供给，同时培育新的利润增长点。目前公司已实现锂电池回收及锂材料深加工项目规模化量产，支撑公司电池材料产品的减碳与绿色化。
　　此外，新技术和新材料方面，公司也同步布局了钠离子电池材料、固态电池电解质及相关材料、轻量化材料等新一代电池材料，其中部分产品已形成规模化生产和销售。
　　2、日化材料及特种化学品业务
　　公司生产的日化材料及特种化学品主要有表面活性剂、硅油、水溶性聚合物、阳离子调理剂、有机硅及橡胶助剂材料等系列产品，其中，日化材料下游产品应用为个人护理品，包括洗发水、护发素、沐浴露、洗手液、消毒杀菌产品、护肤品等；同时，日化材料还广泛应用于日常家居、衣物的清洁及护理领域，下游产品应用包括卫浴、厨房等硬表面用清洁剂、皮革护理蜡和洗衣液等；特种化学品主要应用于工业领域，公司的产品及应用技术为造纸、建筑、农药、油田、有机硅制品、橡塑和印染等领域提供创新的解决方案。
　　（二）经营模式及业绩驱动因素
　　1、经营模式
　　公司是集研发、生产、销售和解决方案服务的，集中多元化经营的精细化工企业。公司目前主营业务销售模式主要为直销并提供产品技术服务及解决方案。在生产上，公司通过以销定产的方式进行。采购方式上，公司以及下属控股子公司所需的原料、设备均通过公司集中采购。
　　2、主要业绩驱动因素
　　锂电池材料下游应用领域为锂离子电池产品，市场应用于动力、储能和消费电子领域产品等，其中，新能源汽车行业的发展是锂离子电池及其上游锂离子电池材料行业发展的主要推动力，储能领域随着风光电站、电网储能及家庭储能的发展，近年来需求增长速度加快，已经成为锂电池需求的重要驱动市场。公司日化材料及特种化学品业务下游市场包括日用化学品市场和特定工业领域市场。随着人民生活水平的日益提高，国民可支配收入水平的增长，追求美好及高品质生活的愿望推动个人护理品及日化品的消费持续增长。在特定工业领域的产品及技术应用，主要为工业领域内创新产品性能的突破、成本和环保等因素的提升提供专用化学品和解决方案，具有较好的增长空间。
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　锂离子电池材料2025年上半年同比下降8.39%，主要原因为2025年上半年原材料市场降价所致；下半年同比上涨3.67%，主要原因为2025年下半年原材料市场涨价所致。
　　日化材料2025年上半年同比上涨26.85%，下半年同比上涨12.73%，主要原因为2025年原材料市场涨价所致。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　2025年，全球锂电池产业在动力与储能“双轮驱动”下稳步增长。在动力电池领域，中国本土EV渗透率突破50%，以越南、印尼等代表的海外市场保持更高的需求增速。同时，在AI产业加速和电网升级的背景下，储能系统对锂电池需求增长加速，成为锂电池需求的又一强劲驱动力。尽管全球电动化进程步调不一、市场冷暖各异，但绿色转型的确定性方向并未改变，多元市场的加速演进，正共同推动锂电池行业的良好发展。
　　日化材料及特种化学品行业方面，随着个人护理行业日益成熟，各类媒体持续深入的市场教育不断培育着消费者的认知。消费者对产品提出了更高维度的要求：不仅关注成分的安全性与实际功效，也越发重视其绿色可持续与环保属性。与此同时，产品出众的外观设计与愉悦的香气体验，也已成为影响购买决策的关键因素，简约、绿色、天然等宣称理念成为了消费者对个人护理品选择的重要因素，也推动日化市场整体规模稳定持续增长。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司的主营业务为精细化工材料，报告期内，公司通过持续加强一体化布局，增强自身核心竞争力，为在激烈的市场环境中保持有利的竞争地位，提供了强有力的支撑和保障。
　　（一）创新研发和工艺工程技术优势
　　公司是国家高新技术企业，拥有院士工作站、国家级博士后科研工作站、江西省企业技术中心、广东省精细化工材料工程技术研发中心等多个科技创新载体及全面覆盖所有战略产品线的高素质研发队伍，具备强有力的创新研发优势。截至报告期末，公司专利累计申请数超过1300项，其中有692项专利获得授权。
　　此外，报告期内公司重点加强海外知识产权管理，打通海外专利申请流程，通过PCT途径实现高效、低成本的国际专利申请，在全球范围内进行专利布局，提前锁定海外市场，为后续产品出海保驾护航。截至2025年年底，公司通过PCT途径申请的国际专利共计134件，其中有15件获得了国际授权，同比去年实现了较大幅度增长。
　　公司拥有行业内领先的液体六氟磷酸锂工艺技术，单位产能投资成本及生产成本均显著低于行业平均水平，同时液体化生产能有效减少生产过程中的能耗与排放，符合目前全球范围内的碳减排及环保趋势，也获得了国际各大客户的高度认可。公司通过完善构筑高效的从实验室创新到工业工程化规模放大的创新平台，及不断改良自身工艺技术、流程及设备，公司在实验创新、合成、提纯、过程反应控制等方面积累了丰富的经验，形成一系列成熟的实验、中试、工业化技术和工艺诀窍，为高附加值产品提供高效的实验和产业化平台。同时借助内部多个事业部间研发平台的互相赋能，孕育了跨业务协同效应，成功开发出了新的锂离子电池材料产品。
　　报告期内，公司重点加大在新型锂电池材料的研发投入，包括钠离子电池、固态电池等材料上，均完成了技术储备和专利落地，其中固态电解质材料形成从材料到结构，再到界面稳定性的系统化专利布局，为企业在固态电解质赛道上建立了坚实的技术基础和壁垒。
　　（二）循环经济体系及横向产业协同构建的竞争优势
　　围绕主营业务，通过内生式构建及外延式投资，公司形成了产业链纵向稳定供应和横向业务协同的两大优势。内生式构建方面，公司通过自产主要产品的核心关键原材料，包括核心电解质、添加剂、正极材料前驱体、碳酸锂提纯等，并持续创新完善生产工艺、设备和技术，通过产业耦合的一体化设计，构建循环产业链体系，减排的同时获取持续的成本竞争优势。外延式投资方面，公司通过并购具备核心客户或技术优势的公司，参股上游核心原材料供应商、搭建下游材料循环产业、横向协同产业链其他材料提供商，成功进入正极材料、电池用胶类产品、铁锂电池回收等市场，巩固和扩大公司在行业的地位和影响力。同时，公司通过系统性开展碳酸锂期货套期保值业务，有效平抑市场价格大幅波动对产业链盈利水平的冲击，进一步提升产品成本竞争力。
　　（三）生产/供应及服务优势
　　公司的产品为精细化工材料，与客户产品配方体系的复配稳定性和增效能力是公司产品实现市场价值的重要前提，因此，解决方案技术服务的水平决定了公司与客户合作的广度和深度。经过多年发展和积累，公司在解决方案技术服务方面形成了自身的核心优势，拥有领先的客户需求调研体系、产品配方数据库、丰富的产品开发设计经验，充分满足下游客户定制化的产品诉求。
　　在供应链布局方面，公司目前拥有广州、九江、天津、宁德、宜春、池州、台州、溧阳、福鼎、佛冈、宜昌、四川、江门（在建）、南通（在建）、摩洛哥（在建）、美国（在建）等多个供应基地，满足全球客户高效、低成本的服务响应需求，同时凭借全球供应链整合及一体化运营，公司柔性交付能力也不断提升，形成差异化的供应链竞争优势。
　　（四）高素质团队及完善的激励体系优势
　　公司管理团队拥有多年精细化工行业的从业经验，平均行业从业时间超过20年，对精细化工行业有深刻的理解。公司实施培训生制度，每年从全国院校招聘应届毕业生进行自主培养，同时公司建立了完善的生产、技术、管理人员职业发展系统，通过多种方式鼓励和促进各领域人才的技能提升，有效构筑人才梯队以满足公司长期发展的需要，通过实施股权激励计划，进一步建立、健全公司长效激励机制，持续完善薪酬福利体系，为公司整体核心竞争力提升提供有力保障。
　　（五）国际化经营优势
　　公司是个人护理品行业内较早推进业务国际化的企业之一。经过十余年在研发创新体系、质量保障体系、EHS体系等国际标准的建设，公司相关模块能力取得了稳定的提升，形成了有效的国际竞争力。电池材料业务方面，公司积极推动国际客户的认证与合作，并积极布局海外工厂，报告期内，公司持续扩大海外市场拓展投入，美国及欧洲OEM工厂顺利投产并导入全球领先客户，海外本土化产能建设持续推进，美国及摩洛哥项目均已开始开工建设。
　　（六）产品质量优势
　　公司采用行业匹配的高标准管理模式对产品的质量进行系统的管控和提升，在日化材料和锂电材料业务分别实施EfFCIGMP和IATF16949体系并通过认证。对生产设施不断进行技术改造和自动化升级，引入MES、SPC、PLC等集成信息管理进行产品生产过程控制，提高产品的稳定性和可靠性。同时，清洁安全生产方面，公司通过ISO三体系和ISO22301（BCM）体系认证，提高了生产供应体系的效能和稳定性；公司的质量管理体系和能力获得了多家跨国公司的认可。报告期内，公司在“绿色化学成就低碳美丽生活“的使命驱动下，持续革新工艺，积极推广QCC（Quality Control Circle，品管圈）和TPM（Total Productive Maintenance，全员生产性保全活动）实施，多维度提升产品质量。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）2025年总体经营情况
　　2025年在全球产业格局深刻演变的背景下，公司持续聚焦锂电池材料的领先研发、一体化布局和全球化供应能力构建，报告期内，公司核心产品电解液销量增长势头强劲，全年销售超过72万吨，较去年同比增长约 44%。北美、欧洲OEM工厂顺利落地并获得本土客户订单，实现了从0到1的历史性跨越。在经营上，公司报告期内实现营业收入16,649,892,556.28元，同比上升33%；实现归属于上市公司股东的净利润1,361,917,896.52元，同比上升181.43%；其中实现归属于上市公司扣除非经常性损益净利润为1,359,717,877.14元，同比上升256.32%。
　　在日化材料领域，公司通过优化产品结构和提升研发能力，成功推出了多款符合市场需求的创新型产品，进一步巩固了领先的市场地位。同时，积极响应全球环保趋势，加大绿色生产工艺投入，实现了生产过程的低碳化与资源高效利用。整体而言，2025年随着市场需求的持续增长，公司技术、产业布局和供应领先的能力持续转化为业绩增长，各业务板块协同效应也愈发明显，支撑公司在复杂多变的市场环境中保持稳健增长态势。未来，公司将继续秉持既定“全球化”与“一体化”战略方针，积极应对市场变化，不断提升综合竞争力，为行业发展注入新的活力。
　　（二）主营业务开展情况
　　1、锂离子电池材料
　　锂离子电池材料方面，凭借敏锐的市场洞察力、持续的技术创新和优势的市场策略，实现了锂电池材料业务的稳健增长与市场份额的进一步提升；通过积极拓展国内外市场，成功与部分国际客户深化合作，持续开拓提升海外市场份额。此外，公司通过直接销售六氟磷酸锂、LIFSI 和添加剂等电解液核心原材料，进一步提升了核心电解液材料产能利用率和市场份额。
　　报告期内，公司电解液业务在产品、研发和创新等方面同样取得了丰硕成果，为公司的持续发展注入了强大动力。公司成功实现了多个重点项目的突破，涵盖储能、铁锂快充、钠电池、高镍电池等多个领域、这些项目的推进不仅满足了核心客户对高性能电解液的迭代需求，还进一步巩固了公司在行业内的技术领先地位。同时，公司还积极开展了客户中试/量产新添加剂合成工作，成功研发并推广了K1303、W77、M557、M1297等多种新型添加剂，提升了产品的性能和综合竞争力。正极材料业务方面，2025年磷酸铁锂行业结构优化：产能扩张向高端化集中，低端产能加速出清，行业竞争从“价格内卷”转向“高端产能卡位”。同时，受益于新型储能与动力电池装车增量形成双重需求支撑，2025年磷酸铁锂市场全年需求旺盛，公司订单充足，双基地产线维持满产状态。磷酸铁方面，全年通过不断加大技术投入，产品迭代进展顺利，通过质量提升和运营效率改善的方式，实现了整体产能利用率的提升。电池用胶方面，公司持续深化电芯及模组等粘结材料及有机硅橡胶的业务。在电芯粘结剂上，客户群体规模和销售规模有了新的突破，各类型粘结剂均实现了客户突破和量产供应；在模组PACK胶黏剂业务上，报告期内，公司有多款产品通过主流整车厂多轮验证并已导入量产，同时， PACK胶产品海外销售收入也屡创新高。
　　资源循环业务方面，公司持续推进全球锂资源战略纵深布局，重点强化非洲区域资源整合能力。依托属地运营团队，在尼日利亚、津巴布韦等核心资源国系统开展锂矿勘探、战略采购及渠道体系构建，同步通过矿山项目联合开发模式锁定高潜力资源标的。报告期内公司已形成覆盖勘探、开采、选矿的全链条能力体系，为上游资源自主可控奠定坚实基础。此外，为对冲锂产品价格波动风险，报告期内，公司持续开展碳酸锂期货套期保值业务，有效平抑了市场价格剧烈波动背景下对自身盈利水平的冲击，保障锂资源采销与锂盐生产端的经营稳定性。同时，依托广期所电池级碳酸锂指定交割厂库，完成了多批次碳酸锂现货交割业务，标志着风险管理体系与交割基础设施通过考验，为后续持续开展衍生品市场业务奠定了坚实基础。
　　2、日化材料及特种化学品
　　报告期内，公司持续加大在日化领域的资源投入，采取差异化策略深耕国内市场，并积极发力开拓国际渠道。通过大客户项目精准研发、国际渠道拓展、差异化重点营销，实现了规模与质量的双重突破。在国内市场，公司实施“线上线下融合”的精准营销。线下通过高频次、高质量的研讨会，向核心客户展示前沿产品与配方技术，有效深化了客户链接与品牌专业形象。线上则升级数字化内容营销，于官方平台开设“心选配方”等垂类专业模块，拓宽了获客渠道，提升了行业影响力与客户粘性。日化材料业务2025年销量突破12万吨，同比去年增长10%，整体营收同比增长10.69%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　1、锂离子电池材料行业情况和发展趋势
　　动力领域方面，报告期内，国内市场在以旧换新和购置税减免等政策推动下，新能源乘用车销售稳定增长，同时，新能源商用车的经济性凸显，销量增长迅猛，整体新能源车销量同比增长达28.6%，本土EV渗透率突破50%；欧洲市场面对上年电动车需求增速不及预期、车企达标压力巨大的现实，欧盟逐步放弃了激进的“一刀切”策略，碳考核的放宽以及德国、英国等重启补贴政策的刺激等带动欧洲地区销量同比增长明显；美国市场受关税及“大而美”法案的影响及9月底IRA补贴政策提前终止，全年销量不及预期，市场短期承压。与此同时，越南、土耳其、印尼等新兴市场正以超过100% 的增速强势崛起，展现出不容忽视的潜力与活力。尽管全球电动化进程步调不一、市场冷暖各异，但交通绿色转型的确定性方向并未改变，多元市场的加速演进，正共同推动全球汽车产业向电动化、智能化未来坚定前行。
　　储能领域方面，2025年全球储能产业增量已成为驱动锂电行业增长并与动力电池并驾齐驱的核心引擎，正式进入动力与储能双轮驱动的新时代。中国政策驱动逻辑发生根本转变，强制配储成为历史，储能作为独立主体通过电力市场化交易实现价值，步入高质量、规模化发展新阶段。美国市场在矛盾中前行，实际需求提供长期动力，但“大而美”法案及关税壁垒重塑供应链，导致成本上升与阶段性抢装。欧洲支持政策趋于系统化与精细化，财政资源明确向增强电网韧性的长时储能与大储项目倾斜。中东、东南亚等新兴市场呈爆发式增长，成为全球重要的增量市场，驱动中国储能企业加速出海。未来储能的市场化进程将全面深化，运营能力成为盈利关键。长时储能技术竞赛将白热化，而产业格局将在全球化拓展与供应链区域化壁垒中加速重塑。
　　锂离子电池多元技术路径涌现，钠电池、固态电池等下一代电池技术竞相突破，产业化进程全面提速。固态电池产业中部分企业已完成小批量的试验和装车测试；钠离子电池在储能、低速电动车等场景实现商业化的落地，电池安全技术持续升级。随着技术不断成熟，动力电池的应用场景正加速向船舶、低空飞行器及机器人等前沿领域拓展。这些变革直接驱动锂离子电池材料体系革新方面实现重要突破。高比容量正极、新型电解液等创新成果，为加速全球电动化进程提供坚实材料基础。
　　2026年，中国电解液行业在供需失衡的背景下加速深度调整与分化，同时全球化布局进入实质性落地新阶段。行业市场竞争仍然激烈，但头部企业凭借成本、技术和客户优势仍能维持较高的产能利用率，生存的压力也使得行业新增产能扩张已大幅放缓，整体供需格局失衡趋缓。出海布局成为头部企业突破内卷的关键战略，并进入实质性落地期。
　　展望未来，随着全球新能源汽车市场的进一步拓展，储能产业的规模化发展，以及低空经济、电动船舶、人形机器人等新兴领域市场的不断扩大，电池产业需求将稳步增长，并带动电解液出货量实现持续增长。
　　2、日化材料及特种化学品的行业情况和发展趋势
　　报告期内，中国化妆品市场规模持续稳定增长。当前，中国化妆品行业正由消费环境与法规政策共同塑造，朝向本土化、高端化与功效化深度演进。未来，融合与定制化或将成为核心主题：“洗护产品护肤化”与“彩妆护肤化、定制化”预计将发展为品牌竞逐的核心赛道。这一趋势最终会给上游原料创造新的需求和机会。
　　全球洗护行业将呈现稳中有进的增长态势，但区域市场特征与外部挑战日益凸显。从区域格局看，北美与欧洲等成熟市场趋于饱和，无硫酸盐等高端化、细分化产品成为增长主动力；而亚洲与非洲市场则有望释放强劲增长潜力。与此同时，行业面临多重外部压力：一方面，美国对华政策为相关原料对美出口带来不确定性；另一方面，全球监管壁垒持续加码，如欧洲REACH、英国UK REACH、韩国K-REACH、土耳其KKDIK等合规注册，以及东南亚与中东市场的Halal认证要求，均在提高市场准入门槛与营销成本。
　　（二）公司发展战略
　　公司将持续深化“技术创新+全球布局+循环经济+智能制造”战略，打造全球锂电材料平台型领导者，不仅提供产品，更提供技术解决方案、供应链保障和全球化服务。聚焦锂离子电池材料为核心的新能源材料业务，发展电池回收、资源一体化业务，构建锂磷硫氟完整产业链。形成“原料-生产-回收-再生”的绿色闭环，打造ESG标杆。本规模优势叠加技术持续迭代降本提效；加大创新开发，完善内部人才发展，组织建设与体制优化提升整体发展动力和竞争实力。技术、产品和市场协同共进，以高性价比优质供给引领快速增长。
　　在经营方面，公司重点实现围绕电解液材料的横向和纵向一体化，着力打通产业链上下游，提升技术创新和服务能力，为客户提供锂电池材料一站式整体解决方案，满足用户从电芯制作到电池PACK、电池回收的全生命周期需求，解决行业痛点，提升品牌力，带动公司的市场占有率进一步攀升，加强龙头企业的竞争力壁垒。
　　（三）2026年度经营计划
　　1、市场、业务方面的扩展
　　电解液业务方面，为响应全球锂电池市场持续增长的需求，公司在锂电池电解液领域将聚焦市场拓展与技术创新双轮驱动，同步完善供应链与生产体系建设，推动业务高质量发展，深耕全球市场，优化客户结构，提升市场份额。公司将重点拓展北美、欧洲、东南亚等核心区域市场，持续深化核心客户的战略合作，全力保障重点客户重点项目的定点落地、稳定供应及份额提升。针对部分核心客户的海外项目定点工作，公司将积极推进本土化产能落地，助力海外市场份额稳步增长。
　　正极材料方面，公司将继续围绕高性能磷酸铁锂产品开发与优化等开展研究，积极推动新型正极材料的产业化，拓展产品矩阵。同时，构建“原材料结构设计-后端工艺调控”一体化材料开发流程，着力改善产品品质，提升产品迭代速度。前驱体磷酸铁方面，将继续加强产品迭代及技术体系建设，在维持现有客户基础上积极开拓新客户，采用“专业分工、协同创新、开放共享”的组织模式，充分发挥协同效应，通过组织架构调整，缩短从“技术追赶”到“技术引领”的转型时间。
　　资源循环方面公司将加速优质锂资源项目战略卡位，重点推进具备成本竞争力的矿山勘探开发及合作落地，构建资源自主可控的长周期供应保障体系，对冲价格波动风险。同时，依托广期所电池级碳酸锂交割厂库资质，深化标准仓单交割与现货销售协同。拓展交割渠道下游客户网络，提升电池级碳酸锂市场渗透率，开发差异化锂盐产品序列，完善多牌号锂盐产品矩阵，强化细分领域技术壁垒。
　　特种化学品材料方面，公司将继续聚焦从电芯至电池模组各层面粘结材料及有机硅橡胶的产品开发及项目落地。在电芯粘结剂方面，持续加深在负极粘结剂、正极边涂胶、正负极极耳胶、PVDF替代等方向的产品开发。在电池模组PACK胶黏剂上，将紧跟市场与技术迭代的趋势，加大整车厂商项目的配合开发；在长操作时间、全温域、快固化、可拆卸等新型胶黏剂上，继续深化与头部客户的合作紧密度，加大内部资源的投入，加快产品迭代速度。
　　日化材料方面，公司将积极拓展市场和技术领域，以满足市场容量趋于稳定，但法规更加严格、配方迭代更加迅速的日化市场。首先，深化与核心大客户的战略合作，公司将进一步巩固并提升在跨国巨头以及国内领军企业的份额。通过确保重点项目的稳定供应与协同创新，实现份额的稳步增长。同时积极开拓新的战略客户，着力突破部分核心潜力客户，并加快新兴品牌的合作导入，通过成功推进关键项目，不断优化和丰富客户结构，为增长注入新动力。
　　2、研发技术方面的研究方向
　　锂电池电解液方面，公司将持续推进电解液产品研发升级，重点布局高性能、高能量密度、宽温域型、快充型、高温改善型及安全型电解液产品。2026年，公司将集中力量突破多项关键技术，推动铁锂快充电解液、铁锂高温改善电解液、第三代500+Ah&1000+Ah铁锂大电芯电解液、三元快充电解液、干法电极电解液等等项目实现中试或量产。同时，积极探索凝胶半固态电解液中试、固态电解质及MOFs材料小试等前沿技术方向，筑牢技术壁垒。研发管理方面，将加强各研发主体的协同联动，优化研发体系，推行三人小组研发模式，全面提升研发效率与创新能力。
　　正极材料方面，将主要聚焦于高压实型磷酸铁锂及磷酸铁的稳定量产与销售，布局高端储能电池领域。在低成本储能型磷酸铁锂领域，利用回收产业链优势及回收工艺体系，打造低成本型磷酸铁锂布局低端储能市场。
　　日化材料方面，公司将持续加大创新投入，以“产品创新”与“技术方案”驱动未来增长。作为聚合物领域的核心供应商，我们将在产品端实施前瞻性布局：一是深化丙烯酸聚合物技术，推动其应用从洗护、家清向高价值的护肤、彩妆领域拓展；二是把握绿色趋势，积极布局可降解聚合物等新产品平台。同时，推动香精香料第二曲线业务的持续拓展，从整体解决方案角度构筑日化材料产品线竞争优势。
　　3、产品质量管理及生产供应链的优化
　　在生产供应链方面，公司将继续从需求预测、库存管理、计划优化、物流优化及供应商管理等5方面着力，持续推动生产供应链优化，进一步提升公司成本优势。
　　需求预测方面，公司将持续完善需求预测体系，构建“市场洞察-需求转化-动态调整”的全流程S&OP及S&OE机制，加强与市场营销部、销售部、采购部沟通，持续关注行业动态，与供应商、客户和行业合作伙伴建立信息互动，为公司生产预测准确性增加依据，及时调整变更，做好信息转换，确保公司上下链条信息一致，传递无误。
　　库存管理方面，优化迭代基于MRP物料需求计划的计算模型，推动“物料平衡系统”的落地实行，对实时库存进行跟踪及预测分析，用数据看板更实时直观展示库存状态，在确保生产和销售的连续性的前提下，对安全库存不断优化调整，持续优化库存周转率，在满足客户敏捷交付要求的前提下，进一步提升计划合理性，降低库存成本。
　　在生产计划管理方面，公司将持续强化计划统筹功能，通过订单中心、计划中心、交付中心三大核心抓手协同发力，全面提升生产计划的准确性、科学性和可执行性。
　　在物流优化工作上，建立周度、月度及季度的包材运作管理沟通机制，联动集团各事业部实现包材流转的精细化管理，加速周转效率，提升包装资产的利用率。与此同时，逐步搭建海外供应链体系，打通自产物料的出口流程，推动外部供应商同步出海准备。持续辅导海外供应链资源，为出海赋能增值，通过对重点客户的中转仓储部署，加快海外响应速度，推动集团层面物流信息系统的集成化，全面提升物流体系的运作效能与海外服务水平。
　　供应商管理方面，实现SRM系统全生命周期数字化升级，整合供应商导入、实地评鉴、改进管理等模块，提高供应商管理效率。依据欧盟最新电池法规要求，导入了负责任矿产尽责管理体系，积极承担社会责任，实现供应商的可持续管理。
　　4、人力资源建设
　　2026 年，公司将持续以“驱动人才与业务协同增长”为目标，紧密围绕核心业务升级、第二曲线拓展及海外项目推进的发展需求，聚焦核心目标，攻坚关键任务。
　　公司将持续深化校招培训生制度，优化校招专业结构，同时为新业务开设专项培养通道，增加小语种、国际贸易等专业名额纳入国际化人才培养序列，此外还将以多业务线技术梯队建设为核心动态优化人才结构，持续提升在职员工高学历占比，推动核心团队向前沿技术领域升级，引导人才跨业务发展以打造全链条人才矩阵。
　　升级人才培养体系和组织效能提升方面，公司将构建多序列课程体系，完善讲师与组建研发、工艺等关键技术序列人才选拔专家评委库。重塑人才发展职级体系，以任期制+轮岗制优化干部考评体系，聚焦关键业务板块提升组织效能；
　　海外人才建设强化方面，针对美国、摩洛哥等海外项目，公司将国际化人才储备从前期布局转向实战配置，直接招聘属地化技术与运营人才，通过国内人才外派+培训海外本地员工双轨培养模式，打造兼具国际视野与本地经验的团队，为公司各项业务发展筑牢人才根基。
　　（四）公司面临的风险和应对措施
　　1、锂离子电池材料行业政策风险
　　随着新能源汽车和储能市场的发展，各国均出台了向相应的产业政策，各国新能源产业政策的调整和变化，将会直接影响新能源汽车和储能市场的发展，进而影响电池及其上游锂电池材料的市场，从而使得公司电解液及磷酸铁锂等锂电池材料产品销售及营业收入产生较大波动，最终导致公司业绩的波动。 针对上述风险因素，公司将通过不断完善以主营业务价值链构建为核心，完善动力电池和消费电池等互补细分市场的覆盖，建设循环经济形成环保和成本结构双优的方式，并对标国际从生产、工艺、品质、营销等方面全面提高业务标准，以提升锂电业务市场竞争力，增强抵抗风险的能力。
　　2、锂电池技术迭代的风险
　　随着下游客户对电池性能需求的持续提升，固态电池、钠离子电池、液流电池、氢能源燃料电池等新技术正在持续发展，带来锂电池应用细分市场渗透率的变化，从而有影响公司电解液业务的可能性；针对以上风险，公司着力对固态/ 半固态锂电池的电解质和正极材料加大投入，并已形成部分专利和初代产品，初步取得领先优势，继续确保在锂电池关键化学品领域的领先地位。
　　3、锂离子电池材料行业账期风险
　　新能源汽车行业的发展受国家政策扶持与推动影响较大。公司锂电池材料作为新能源汽车产业链中的一环，随着新能源汽车补贴政策的退坡，如新能源汽车行业企业资金紧张，其资金链条压力将通过锂电池企业逐步传导至公司，可能造成公司资金流紧张。为确保销售资金回流，在追求产销规模和经营业绩增长的同时，公司将对信用账期实施动态管理，加大收款力度，并适当采取控制发货、诉讼保全等多种手段严格控制应收账款回收风险，保证公司经营性活动现金流。
　　4、原材料价格波动风险
　　原材料成本占公司生产成本比例较大，整体原材料价格波动对公司生产成本具有重要影响，主要原材料价格持续大幅波动，将会造成公司生产成本波动，进而影响公司盈利水平。针对原材料价格波动风险，公司通过及时了解行情信息，对重要原料适时签订长期采购协议，对于大宗用量、市场价格存在波动的原材料，公司将根据市场经验和分析预测在价格相对低位时进行集中采购暂作库存，保障原材料采购价格基本稳定，同时通过期货套保以及招投标的方式锁定部分原材料及成本，并且对库存及时做好管理，减少行情波动给公司带来的风险。另一方面公司将通过技术创新、工艺优化等方式降低生产成本。
　　5、产品价格波动风险
　　近年来由于行业的需求快速发展，锂电池材料产业链产能投放明显高于需求增速，目前各环节产能均有一定冗余，造成锂电池电解液价格波动明显，而产品价格的波动将会对公司业绩产生一定影响。公司将通过技术和工艺提升，以及产业链一体化布局来持续推出新产品的同时降低现有产品成本，构筑技术和成本护城河，持续平抑后续价格波动可能带来的风险。
　　6、汇率波动风险
　　随着公司海外业务的扩展，进出口产品货值持续增加，外币汇率波动带来的汇兑损益将对公司经营业绩产生影响，针对汇率风险，公司将密切关注汇率波动情况，使用套期保值等工具进行风险规避。
　　7、环保及安全生产风险
　　随着法律法规对安全标准和环保治理的要求不断提高，公司需要为此追加环保投入，生产经营成本会相应提高并一定程度影响公司的收益水平。公司生产产品为精细化工材料，部分原料、产品具有易燃、易爆的特点，产品生产过程中涉及高温、高压环境，对操作要求高，如管控不当，可能导致安全事故的风险。针对以上风险，公司在经营活动中严格遵守国家和地方环保法律法规要求，同时公司不断改进生产工艺、加大环保投入和构建循环产业、建立并运行了完备的环保和安全管理体系，保障生产的绿色安全运行，确保公司经营目标的实现。
　　8、项目管理风险
　　化工项目报批报建（立项、环评、安评、消防、验收等）、试生产申请、竣工验收等环节涉及的部门和审批程序较多，因此存在因项目审批未达预期导致项目建设期延长的风险。针对上述风险，公司制定了一系列项目管理规则，包括前期项目的规划准确性、项目的建设流程化等，确保项目的稳步推进及能够及时建设投产。
　　9、海外项目建设及地缘政治风险
　　公司持续推进海外项目建设工作，报告期内先后开工建设美国年产20万吨电解液项目及摩洛哥锂电池材料一体化项目，由于海外项目属地政策、资源支持等复杂度的原因，项目不确定性较高；同时随着美国和欧洲通胀持续和相应关税政策的多变，国际环境更趋于复杂，将可能会对新能源产业链生产经营及公司海外产能建设带来不确定性影响。针对上述风险，公司将与当地政府进行紧密沟通，同时跟踪相关国家新能源汽车产业链法规的更新和落地，及时做好应对预案。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务、主要产品及其用途　　公司主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售，属于精细化工行业，主要产品为锂离子电池材料、日化材料及特种化学品。报告期内，公司的主要业务和产品未发生重大变化。　　1、锂离子电池材料业务　　公司生产的锂离子电池材料主要为锂离子电池电解液和正极材料磷酸铁锂，均为锂离子电池关键原材料。同时，围绕主要产品，公司还配套布局电解液和磷酸铁锂关键原料的生产能力，包括六氟磷酸锂、新型电解质、添加剂、磷酸铁、碳酸锂加工以及锂辉石精矿等。电解液和正极材料磷酸铁锂用于生产锂离子电池，锂离子电池在新能源汽车、消费电子产品和储能领域均有广泛应用... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务、主要产品及其用途
　　公司主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售，属于精细化工行业，主要产品为锂离子电池材料、日化材料及特种化学品。报告期内，公司的主要业务和产品未发生重大变化。
　　1、锂离子电池材料业务
　　公司生产的锂离子电池材料主要为锂离子电池电解液和正极材料磷酸铁锂，均为锂离子电池关键原材料。同时，围绕主要产品，公司还配套布局电解液和磷酸铁锂关键原料的生产能力，包括六氟磷酸锂、新型电解质、添加剂、磷酸铁、碳酸锂加工以及锂辉石精矿等。电解液和正极材料磷酸铁锂用于生产锂离子电池，锂离子电池在新能源汽车、消费电子产品和储能领域均有广泛应用。
　　近几年来公司战略布局了锂离子电池材料循环再生业务，旨在通过开展电池回收、电池材料循环业务，增加低碳、低能耗、低成本原材料的供给，同时培育新的利润增长点，增强公司的盈利能力和市场竞争力。同时，公司特种化学品产品正负极粘结剂及锂电池用胶类产品业务正在快速起量中，截至报告期末，电池用胶类产品已形成一定市场规模。
　　此外，对于新技术方向公司也同步做了拓展和新技术及产品开发，包括钠离子电池材料、固态电池电解质及轻量化材料等。
　　2、日化材料及特种化学品业务
　　公司生产的日化材料及特种化学品主要有表面活性剂、硅油、水溶性聚合物、阳离子调理剂、有机硅及橡胶助剂材料等系列产品，其中，日化材料下游产品应用为个人护理品，包括洗发水、护发素、沐浴露、洗手液、消毒杀菌产品、护肤品等；同时，日化材料还广泛应用于日常家居、衣物的清洁及护理上，下游产品应用包括卫浴、厨房等硬表面用清洁剂、皮革护理蜡和洗衣液等；特种化学品主要应用于工业领域，公司的产品及应用技术为造纸、建筑、农药、油田、有机硅制品、橡塑和印染等领域提供创新的解决方案。

　　二、核心竞争力分析
　　公司的主营业务为精细化工材料，报告期内，公司通过持续加强研发和产业一体化布局，增强自身核心竞争力，为在激烈的市场环境中保持有利的竞争地位，提供了强有力的支撑和保障。
　　（一）创新研发和工艺工程技术优势
　　公司是国家高新技术企业，拥有院士工作站、国家级博士后科研工作站、江西省企业技术中心、广东省精细化工材料工程技术研发中心等多个科技创新载体及全面覆盖所有战略产品线的高素质研发队伍，具备强有力的创新研发优势。截至报告期末，公司专利申请数共1,141项，其中有587项专利获得授权。
　　此外，报告期内公司重点加强海外知识产权管理，打通海外专利申请流程，通过PCT途径实现高效、低成本的国际专利申请，在全球范围内进行专利布局，提前锁定海外市场，为后续产品出海保驾护航。截至报告期末，公司通过PCT途径进行国际阶段申请共计87件。
　　公司拥有行业内领先的液体六氟磷酸锂工艺技术，单位产能投资成本及生产成本均显著低于行业平均水平，同时液体化生产能有效减少生产过程中的能耗与排放，获得了国际各大客户的高度认可。公司通过完善构筑高效的从实验室创新到工业工程化规模放大的创新平台，及不断改良自身工艺技术、流程及设备，公司在实验创新、合成、提纯、过程反应控制等方面积累了丰富的经验，形成一系列成熟的实验、中试、工业化技术和工艺诀窍，为高附加值产品提供高效的实验和产业化平台。同时借助内部多个事业部间研发平台的互相赋能，孕育了跨业务协同效应，成功开发出了新的锂离子电池材料产品。
　　报告期内，公司持续加大在新型锂电池材料和技术方向的研发投入，包括硫化物固态电池电解质、新型锂电池电解液材料等新技术上，均完成了技术储备和专利落地。
　　（二）循环经济体系及横向产业协同构建的竞争优势
　　围绕主营业务，通过内生式构建及外延式投资，公司形成了产业链纵向稳定供应和横向业务协同的两大优势。内生式构建方面，公司通过自产主要产品的核心关键原材料，包括目前的电解质、添加剂、正极材料前驱体等，并持续创新完善生产工艺、设备和技术，通过尾料排放的循环使用，构建循环产业链体系，获取持续的成本竞争优势。外延式投资方面，公司通过并购具备核心客户或技术优势的公司，参股上游核心原材料供应商、搭建下游材料循环产业、横向协同产业链其他材料提供商，成功进入正极材料、电池用胶类产品等市场，巩固和扩大公司在行业的地位和影响力。
　　报告期内，公司继续优化原材料一体化布局，建设了高纯级碳酸锂提纯产线及规划精矿冶炼端产能，同时为对冲锂产品价格周期性波动风险，公司系统性开展碳酸锂期货套期保值业务，有效平抑市场价格下行对产业链盈利水平的冲击，进一步提升产品成本竞争力。
　　（三）生产/供应及服务优势
　　公司的产品为精细化工材料，与客户产品配方和体系的复配稳定性和增效能力是公司产品实现市场价值的重要前提，为此，技术服务的水平决定了公司与客户合作的广度和深度。经过多年发展和积累，公司在技术服务方面形成了自身的核心优势，拥有领先的客户需求调研体系、产品配方数据库、丰富的产品开发设计经验，可以充分满足下游客户定制化的产品诉求，并已具备稳定可靠的生产能力。
　　在供应运输方面，公司目前拥有广州、九江、天津、宁德、宜春、池州、台州、溧阳、福鼎、佛冈、宜昌、四川、江门（在建）、南通（在建）、摩洛哥（筹建）、美国（筹建）等多个供应基地，持续构建全国性及重点国际区域战略供应系统，凭借供应链整合及一体化运营优势，通过产线的灵活调整，公司柔性交付能力不断提升。
　　（四）高素质团队及完善的激励体系优势
　　公司管理团队大多拥有多年精细化工行业的从业经验，平均行业从业年限超过20年，对精细化工行业有深刻的理解。公司实施培训生制度，每年从全国院校招聘应届毕业生进行自主培养，同时公司建立了完善的生产、技术、管理人员职业发展系统，通过多种方式鼓励和促进各领域人才的技能提升，有效构筑人才梯队以满足公司长期发展的需要，通过实施股权激励计划进一步建立、健全公司长效激励机制，持续完善薪酬福利体系，为公司整体核心竞争力提升提供有力保障。
　　（五）国际化经营优势
　　公司是个人护理品行业内较早推进业务国际化的企业之一。经过十余年在研发创新体系、质量保障体系、EHS体系等国际标准的建设，公司相关模块能力取得了稳定的提升，形成了有效的国际竞争力。电池材料业务方面，公司积极推动国际客户的认证与合作，并积极布局海外工厂，先后设立美国天赐、德国天赐，报告期内，公司持续推动海外一体化产能建设，扩大海外产能布局及海外工作团队规模，其中美国电解液项目与国际著名化工企业合作，持续推进相关建设工作落地；摩洛哥项目完成当地投资协议的签署，并进入项目详细设计环节。
　　（六）产品质量优势
　　公司采用行业匹配的高标准管理模式对产品的质量进行系统的管控和提升，在日化材料和锂电材料业务分别实施EfFCIGMP和IATF16949体系并通过认证。对生产设施不断进行技术改造和自动化升级，引入MES、SPC、PLC等集成信息管理进行产品生产过程控制，提高产品的稳定性和可靠性。同时，清洁安全生产的理念指标，经权威认证通过ISO三体系和ISO22301（BCM）体系，极大地提高了生产供应体系的效能和稳定性；公司的质量管理体系和能力获得了多家跨国公司的认可。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、锂离子电池材料行业政策风险
　　随着新能源汽车市场的发展，国家在新能源汽车财政补贴政策上根据行业运行情况进行了相应的调整，对补贴标准、补贴门槛和补贴方式等也进行了更为明确和细化的规定。国家新能源产业政策的调整和变化，将会直接影响新能源汽车市场的发展，进而影响动力电池及其上游锂电池材料的市场，从而使得公司电解液及磷酸铁锂等锂电池材料产品销售及营业收入产生较大波动，最终导致公司业绩的波动。针对上述风险因素，公司将通过不断完善以主营业务价值链构建为核心，完善动力电池和消费电池等互补细分市场的覆盖，建设循环经济形成环保和成本结构双优的方式，并对标国际从生产、工艺、品质、营销等方面全面提高业务标准，以提升锂电业务市场竞争力，增强抵抗风险的能力。
　　2、锂电池技术迭代的风险
　　随着下游客户对电池性能需求的持续提升，固态电池、钠离子电池、液流电池、氢能源电池等新技术正在持续发展；如近年来固态锂电池技术有一定发展，过渡形态的固态锂电池（聚合物/半固态）逐步在特定的应用领域尝试商业化，对传统锂电池的细分市场占有率会产生一定影响，从而有影响公司电解液业务的可能性；针对以上风险，公司着力对固态/半固态锂电池的电解质和正极材料加大投入，并已形成部分专利和初代产品，初步取得领先优势，继续确保在锂电池关键化学品领域的领先地位。
　　3、锂离子电池材料行业账期风险
　　目前新能源汽车行业正处于供需失衡周期，现阶段的发展受国家政策扶持与推动影响较大。公司锂电池材料作为新能源汽车产业链中的一环，随着新能源汽车补贴政策的退坡，如新能源汽车行业企业资金紧张，其资金链条压力将通过锂电池企业逐步传导至公司，可能造成公司资金流紧张。为确保销售资金回流，在追求产销规模和经营业绩增长的同时，公司将对信用账期实施动态管理，加大收款力度，并适当采取控制发货、诉讼保全等多种手段严格控制应收账款回收风险，保证公司经营性活动现金流。
　　4、原材料价格波动风险
　　原材料成本占公司生产成本比例较大，整体原材料价格波动对公司生产成本具有重要影响，主要原材料价格持续大幅波动，将会造成公司生产成本波动，进而影响公司盈利水平。针对原材料价格波动风险，公司通过及时了解行情信息，对重要原料适时签订长期采购协议，对于大宗用量、市场价格存在波动的原材料，公司将根据市场经验和分析预测在价格相对低位时进行集中采购暂作库存，保障原材料采购价格基本稳定，同时通过期货套保以及招投标的方式锁定部分原材料及成本，并且对库存及时做好管理，减少行情波动给公司带来的风险。另一方面公司将通过技术创新、工艺优化等方式降低生产成本。
　　5、产品价格波动风险
　　公司核心产品主要原材料为矿物等自然材料，其产品价格波动随供需关系变化会有明显的周期变动。近年来由于行业的需求快速发展，锂电池材料产业链产能投放明显高于需求增速，目前各环节产能均有冗余，造成锂电池电解液价格波动明显，而产品价格的波动将会对公司业绩产生一定影响。公司将通过提升海外高毛利产品出口占比以及原材料自供比例的方式，来持续平抑后续价格波动可能带来的风险。
　　6、汇率风险
　　随着公司海外业务的扩展，出口产品持续增加，外币汇率波动带来的汇兑损益将对公司经营业绩产生影响，针对汇率风险，公司将密切关注汇率波动情况，使用套期保值等工具进行风险规避。
　　7、环保及安全生产风险
　　随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，对环保治理的要求和标准不断提高，政府对精细化工企业实行更为严格的环保标准，公司需要为此追加环保投入，生产经营成本会相应提高并一定程度影响公司的收益水平。公司生产产品为精细化工材料，部分原料、产品具有易燃、易爆的特点，产品生产过程中涉及高温、高压环境，对操作要求高，如管控不当，可能导致安全事故的风险。针对以上风险，公司在经营活动中严格遵守国家和地方环保法律法规要求，同时公司不断改进生产工艺、加大环保投入和构建循环产业、建立并运行了完备的环保和安全管理体系，保障生产的绿色安全运行，确保公司经营目标的实现。
　　8、项目管理风险
　　化工项目报批报建（立项、环评、安评、消防、验收等）、试生产申请、竣工验收等环节涉及的部门和审批程序较多，因此存在因项目审批未达预期导致项目建设期延长的风险。针对上述风险，公司制定了一系列项目管理规则，包括前期项目的规划准确性、项目的建设流程化等，并由各项目组每周汇报项目实时进展及问题，确保项目的稳步推进及能够及时建设投产。
　　9、海外项目建设及地缘政治风险
　　今年以来公司持续推进海外项目建设工作，先后推动美国德克萨斯年产20万吨电解液项目及摩洛哥锂电池材料一体化项目的建设，由于海外项目需遵从当地政府的环保要求，项目推进具有一定不确定性；同时随着美国和欧洲通胀持续，国际环境更趋于复杂，在此背景下，国家之间政策关系的不确定性，将可能会对中国新能源汽车产业链生产经营及公司海外产能建设带来不确定性影响。针对上述风险，公司将与当地政府进行紧密沟通，同时跟踪相关国家新能源汽车产业链法规的更新和落地，及时做好应对预案。 收起▲