投资要点：
　　深耕模具及金属结构件，布局新兴赛道。祥鑫科技成立于2004年，主营业务为新能源汽车、燃油车、储能设备、通信设备等精密冲压模具及金属结构件。目前，汽车模具及金属结构件仍为公司营收主要来源，占比超50.00%，其中，2025H1，新能源汽车业务营收为19.37亿元，同比增长2.78%，燃油车业务营收为6.18亿元，同比增长15.11%；毛利率分别为10.53%、10.01%，分别同比下降-4.66pct、-0.75pct。储能设备业务2025H1营收为5.86亿元，同比增长9.40%，毛利率为16.83%，同比提升3.55pct。通信设备业务2025H1营收为3.65亿元，同比增长145.99%，毛利率为11.41%，同比下降0.86pct。公司正加速布局液冷、机器人、低空经济等领域，助力公司迎来新增长曲线，进一步拓展未来发展空间。
　　传统与新兴业务共振，协同效应助增长。新能源汽车行业：2000-2004年新能源汽车销量年复合增长率为76.92%，维持较高需求，批发渗透率呈持续提升趋势。公司作为国家高新技术企业，掌握多项核心技术与拥有多项新能源汽车领域专利，技术水平获得国内外客户认可，市场知名度持续提升。公司与客户深度合作，在国内多地建立生产基地产品覆盖国内产业集群需求，同时为及时反应客户需求，积极推进全球化布局，通过在墨西哥建立生产基地切入北美市场，已实现为延锋等客户供货，间接供应特斯拉。目前，泰国生产基地正在筹建中，预计2025年四季度能实现投产，未来将覆盖东南亚地区。公司通过本土化叠加快速响应策略有效推动成本下降，降低贸易摩擦等因素影响。低空经济行业：低空经济涵盖环节众多，从飞行器设计制造到飞行服务、数据处理、基础设施建设等多个环节；涉及无人机、电动垂直起降飞行器（eVTOL）、直升机等多种航空产品的应用。低空经济产品与技术在农业、物流、交通、应急救援等多个领域起到重要作用，推动传统行业加速转型升级，催生新的经济模式。未来低空经济行业持续发展，需求逐渐增加，同时有望拉动储能、通信领域需求。公司将受益于三行业联动，助推业绩增长。机器人行业：人形机器人多应用领域拓展为必然趋势，短期以工业应用为主。我们认为汽车工厂成为最先落地的工业应用场景，未来随着设计方案持续优化及人工智能持续迭代，人形机器人将进一步拓展在商用、极端环境以及家用等场景应用，前景可期。公司通过成立全资子公司、签订战略合作协议、受让股权等方式加速切入机器人领域，意在打通机器人核心零部件至解决方案的产业链一体化布局，未来通过现有客户资源加速业务发展。
　　投资评级：预计2025-2027年EPS分别为1.38元、1.85元、2.37元，对应PE分别为29倍、22倍、17倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧；技术成长不及预期风险；原材料价格上涨风险。