恒隆集团
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主营业务:
　　公司之主要业务为控股投资，并透过其附属公司发展物业以供出售及租赁，投资物业以供收租，以及其他投资。

报告期业绩:
　　截至2026年6月30日止六个月，集团总收入按年增加22%至港币63.41亿元，主要因为物业销售收入上升548%至港币10.43亿元。整体营业溢利维持港币34.07亿元。内地商场租赁市况好转，物业租赁业稳健增长，收入上升5%至港币51.51亿元，营业溢利亦增加4%至港币36.23亿元。在旅游业内需和外需双重利好下，酒店收入上升14%至港币1.47亿元，营业亏损计及资产折旧后收窄15%至港币2,900万元。
　　股东应占基本纯利下跌6%至港币11.23亿元，主要由于内地物业销售业务因确认非现金物业减值拨备而录得较高营业亏损，加上资本化利息减少导致财务费用上升，抵销物业租赁表现的增长。每股基本盈利为港币0.82元。
　　计及港币3.77亿元的股东应占物业之净重估亏损（2025年：港币4.94亿元）后，集团录得港币7.46亿元的股东应占纯利（2025年：港币6.97亿元），相应每股盈利为港币0.55元（2025年：港币0.51元）。

报告期业务回顾：
　　物业租赁
　　2026年上半年，整体租赁收入上升5%至港币51.51亿元。内地物业组合租赁收入按人民币和港币计值分别增加3%和7%，反映人民币兑港币按年升值影响。中国香港物业组合租赁收入则减少1%。
　　由于高消费力内地客群需求持续畅旺，对产品品质、工艺水平和体验价值的追求日益强烈，高端零售市场正局部复苏。为把握相关机遇，公司进一步优化租户组合，并与品牌紧密合作，开创更多店舖模式和崭新零售概念，包括引入精选IP品牌联乘和首店，以及举办富有本地文化特色的市场推广活动等。上述措施丰富了餐饮、保健、美容及时尚生活体验，并提升客流量和租户销售额，以人民币计值，商场组合整体租赁收入增长6%，租户销售额则按年攀升17%，期末整体租出率上升两个百分点至96%。
　　内地办公楼市场持续供应过剩，空置率仍然高企，租金亦长期受压。办公楼组合收入较2025年上半年减少11%，期末租出率维持于81%。核心商业区需求流向优质办公楼，其中科技、金融及消费相关行业尤其明显，令收入跌幅渐见收窄。
　　2026年上半年，中国香港零售业呈现回稳迹象。一方面，港人北上消费热潮稍退，加上住宅楼价向好，带动消费者信心回升。另外，各项大型盛事亦带动访港旅客人次增长。报告期内，作为零售租户组合优化策略的一部分，铜锣湾若干主要租户于租约期满后，由新租户承租，相关舖位正进行翻新工程，导致整体租赁收入微跌2%，租户销售额则录得3%的温和增长。相关物业利用过渡期推出期间限定概念店，以维持顾客互动。租出率维持于95%高位。
... 　　受惠于需求流向优质办公楼、资金流入和资本市场转趋活跃，中国香港办公楼市场呈现初步稳定迹象。惟租赁需求以核心商业区的金融机构及专业服务企业为主，非核心地段业务仍然充满挑战。办公楼组合表现稳健，整体租赁收入上升1%，租出率则增加三个百分点至91%，显示优越地段租赁需求强韧，整体市况稳步上扬。
　　在庆祝恒隆成立66周年之际，位于长江三角洲核心地点的杭州恒隆广场开幕，进一步拓展公司于内地的据点。公司亦藉着周年志庆推行一系列具针对性市场推广活动、体验式零售活动和会员专属礼遇，以加深与顾客联系，提升其忠诚度，并巩固资产长远价值。
　　内地1
　　物业租赁内地组合（截至6月30日止六个月）截至2026年6月30日止六个月，整体租赁收入及营业溢利按人民币计值分别上升3%和2%。在一系列策略性举措和消费者信心增强支持下，内地商场组合维持高租出率，租赁收入录得稳健增长。相反，高端办公楼组合收入下跌11%，主要由市场竞争激烈和供过于求所致。2026年上半年，商场组合总收入创下人民币25.67亿元历史新高，按年增加6%。大部分商场表现强劲，惟天津恒隆广场、武汉恒隆广场和沈阳市府恒隆广场因地区竞争加剧，导致收入下跌，抵销部分升幅。
　　物业租赁内地商场组合（截至6月30日止六个月）#于2026年4月28日开业受惠旗舰品牌引领的体验活动和黄金产品需求上升，旗舰商场上海恒隆广场收入和租户销售额分别攀升8%和24%，租出率维持于98%高位。‘廿五同行，共奏新程’25周年银禧志庆活动结合音乐和集体回忆元素，成功加深与高端消费者联系，并扩大会员计划‘恒隆会’的会员网络，进一步加强商场在市内乃至全国领导地位。
　　同样于上海的上海港汇恒隆广场收入和租户销售额分别增长1%和24%，期末租出率维持于98%高位。商场持续优化租户组合，进一步拓展个人护理和美容选择，运用多元化渠道深化顾客联系。商场亦精心策划‘LOVEOUTLOUD全城猎爱’520特别庆典等活动，透过精彩体验、限时推广及独家系列进一步吸引顾客目光。
　　无锡恒隆广场持续重点优化餐饮和时尚生活租户组合，并加强管理会员关系，有效缓减高端零售表现疲弱的影响，带动收入上升10%，租户销售额增长7%，及商场于期末维持悉数租出。‘春日奇航’主题活动期间，商场化身成奇趣体验乐园，汇聚精心设计的艺术装置、现场演出和互动体验，推动客流量及提升顾客参与度。
　　大连恒隆广场收入和租户销售额均取得佳绩，同步增加11%，期末租出率亦上升三个百分点至97%。乌镇戏剧节巡游是商场首次举办的重点文化盛事，设有瞩目表演、街头风格巡游、创意艺术装置和独家品牌展区，成功提升客流量和顾客参与度，进一步巩固商场在中国东北部顶级生活时尚地标定位。
　　昆明恒隆广场收入和租户销售额分别增长6%和12%，期末租出率则维持于99%高位，表现理想。商场将部分专门店品牌升级为独家旗舰店，提升非高端零售组合，并配合尚义街户外街区活化项目举办一系列生活品味活动，积极推动社区发展，吸引更多不同类型的本地及外地客群。
　　济南恒隆广场收入和租户销售额分别增长4%和13%，租出率亦增长两个百分点至96%。‘66灵感小市•恒隆广场小甜市集’糅合文创概念店、时尚生活餐饮理念、香氛体验和互动场景，打造引起年轻人共鸣的优质假日消闲热点，进一步奠定商场作为休闲体验型时尚生活枢纽定位。
　　沈阳皇城恒隆广场收入和租户销售额分别增长10%和23%，期末租出率亦上升两个百分点至98%。商场引入多元化户外运动休闲服饰品牌，带动租户销售额显著提升，更成功确立其于市内运动休闲服饰的零售市场领导地位。五一黄金周期间，商场举办全新烧烤主题街头活动，将铜行北巷改造成汇聚现场娱乐和体验式餐饮概念的‘炙爱铜行·奇妙烤串实验室’。商场亦透过内部翻新、引入崭新餐饮选择和与租户合作，进一步提升客流量，并赢得更多年轻顾客青睐。
　　天津恒隆广场收入下跌2%，租户销售额则上升1%，租出率增加两个百分点至96%。为维系顾客关系，商场于历史悠久的步行街举办‘『甜』津遇见你’主题活动，沿着著名百年墙呈献各种甜品主题艺术装置和互动体验。活动在古迹建筑中融入现代化视觉元素，突显商场文化活力和与本地社区密切联系。
　　受促销市况影响，武汉恒隆广场收入和租户销售额分别下降18%和13%。为应对挑战，商场积极提升租户组合，包括引入多家米芝莲星级餐厅，并加大市场推广力度，以提升顾客忠诚度。全新24KR韩流街区于6月初揭幕，聚集过百家韩国时装、美容及时尚生活品牌，当中大多为内地或华中首店，更设有专业舞蹈教室；连同新增的‘恒享里’美食街，将B1层转型为充满青春活力的年轻人聚集地。商场更引入攀岩体验空间和篮球馆等体育设施，提供丰富多元生活消闲享受。商场客流量录得增长，期末租出率则上升四个百分点至92%。

业务展望：
　　中东地区冲突和地缘政治变局持续发酵，预期将影响2026年下半年营商环境。因此，维持透明现金流、坚定营运执行能力和稳定经常性租赁收入愈发重要。
　　内地方面，在巩固内需和消费政策支持下，经济可望继续温和增长。随着消费者越趋讲究及著重性价比，能够提升生活享受和引发情感共鸣的体验型消费将更受追捧，而零售租赁市场竞争将持续激烈。为把握商机，公司将进一步优化租户组合，并推行具针对性的市场推广及社区营造举措，以提升客流量并将其转化为销售额。
　　杭州恒隆广场于2026年4月28日开业后，营运渐上轨道，经常性收入预期将逐步提升。多家优质租户将于下半年完成装修后开业，而项目亦将陆续推出针对特定客群的会员活动，以加强顾客忠诚度和参与度。办公楼已按照租户吸纳量和营运进度分阶段交付，以确保有序投入运作。另外，即将揭幕的上海恒隆广场扩建项目将进一步提升该旗舰物业的零售及餐饮组合，巩固其于南京西路的市场地位和竞争力。为庆祝25周年银禧，上海恒隆广场透过优化顶层露天平台及VIC专享贵宾室设施，务求打造更令人向往的尊尚体验。无锡锡喆寓，希尔顿格芮精选酒店将于2026年第三季度开业，与无锡恒隆广场产生协同效益，提升项目高端定位。
　　中国香港方面，访港旅客人次上升、瞩目盛事接连举行、消费市道逐步回稳，加上公司零售租户组合引入更多体验元素，预期将为零售业务带来支持。惟油价波动带来通胀压力或削弱市场信心，令复苏进程增添变数。办公楼流动性改善有望稳定市场租金调整，但由于供应过剩且需求审慎，办公楼租赁竞争难有突破。
　　内地和中国香港物业销售策略将继续以严谨定价、分阶段放售和优质产品为重点，并密切关注政策变动和买家情绪。其中中国香港楼市正稳步回暖，公司的优质产品继续受品味高尚的买家青睐。
　　恒隆将把握‘66成就无限’周年志庆的契机，继续贯彻‘恒隆V.3’策略和‘以客为尊’发展方针，致力推动业务长远可持续发展，并构建融合商业、文化与品味的优质生活空间，为社区创造长久价值。
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