主营业务:
公司之主要业务为投资控股。其附属公司活跃于珠宝制造及零售、钟表分销、贵金属批发，以及实验室培育钻石及宝石买卖。
报告期业绩:
集团2025年持续经营业务的综合营业额上升6%至22,446百万港元，珠宝及钟表零售较2024年增长5%。有关增长主要受惠于2025年下半年度中国大陆及中国香港主要市场的销售表现回暖。
集团持续经营业务的毛利率上升4.3个百分点至32.6%。有关升幅可归因于两项因素。首先，金价上升令过往以较低成本购入的存货在出售时录得较高利润。其次，集团成功推广毛利率较高的定价黄金饰品，使其在中国大陆和中国香港及中国澳门的总销售额中分别占比约26%及14%。
由于持续优化零售网络令成本节省，销售及分销费用以及行政费用下降6%。受惠于毛利率改善及成本下降，集团零售分部业绩录得141%的大幅增长。
整体而言，本年度来自持续经营业务的公司拥有人应占溢利上升115%，创下1,659百万港元的历史新高。
报告期业务回顾：
珠宝及钟表零售收益及业绩珠宝及钟表零售分部中所有主要地区市场的收益均录得增长，整体业绩较2024年增长141%。
同店销售增长及销售组合主要市场的同店销售增长中国大陆和中国香港及中国澳门在2025年下半年度均录得同店销售增长上升势头。
在中国香港及中国澳门，各类黄金产品的需求十分强劲。
受惠于2025年下半年度计价产品的需求有所改善，以及高端商圈分店录得强劲的同店销售增长，中国大陆的同店销售增长持续呈现改善趋势。中国大陆销售组合2025年2024年计价饰品及产品定价饰品及产品产品的同店销售增长于2025年录得上升趋势，整体较2024年增加6%。该增幅受惠于计价及定价饰品的销售在2025年下半年度均录得高增长。
在计价产品类别中，金价的上涨带动了平均售价的上升，而公司的标志性系列‘文化祝福’及‘永’持续热度不退，深受顾客青睐。
定价珠宝镶嵌饰品持续增长，其中包括‘YUYU’及‘文化祝福’系列的珠宝镶嵌黄金类别录得强劲需求。此外，日常佩戴系列‘EMPHASIS’及‘MARCOBICEGO’持续作出贡献，而钻饰系列‘InfiniLoveDiamond’亦录得按年增长。中国香港及中国澳门销售组合产品的同店销售增长2025年同店销售增长录得上升趋势，整体较2024年增加7%。
定价饰品方面，增长主要受珠宝镶嵌黄金产品类别的强劲需求所支持，而‘Charme’及知识产权（‘IP’）产品在非珠宝镶嵌饰品及产品中持续广受顾客青睐。分店网络年内，集团持续推行其零售店网络整合策略。在中国大陆，集团于关键策略性地段开设了31家分店，主要位于二线或以上城市；并关闭了146家未能配合集团策略方向的分店。
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在中国香港，公司在尖沙咀广东道增加了1家周生生分店。截至年底，中国澳门的点睛品分店数目为7家。
在中国台湾，公司在台北和台南开设了4家新店，包括3家点睛品分店和1家PROMESSA分店。
证券及期货经纪-终止经营业务证券及期货经纪业务自2021年5月初已停止营运。公司一直在处理无人认领的资产。当这些资产全部归还或交由法院保管后即完全停止运作。自2021年2月在中国香港高等法院原讼法庭对拖欠偿还孖展贷款、佣金支付及孖展融资利息的客户及彼等各自之担保人采取法律行动以来，集团已在一些诉讼中取得判决，目前法庭正在执行判决，并根据相关判定债项（视乎情况），向若干人士颁布破产令。于2025年12月31日，违约客户的贷款总额（扣除信贷亏损拨备总额）为161百万港元。投资物业于2025年12月31日，集团持有作收租用途之物业，账面总值413百万港元。2025年投资物业带来之租金收入为11百万港元。
港交所股份集团持有3,326,800股或0.26%港交所的股份为策略性投资，该等股份乃于2000年交易所重组而获分配的剩余部分。于2025年12月31日，该投资的公平价值为1,356百万港元，占集团总资产的6%。年内集团收取36百万港元股息，以及就所持股份的公平价值变动，录得375百万港元收益计入其他全面收益中。
股份购回年内公司在联交所购回了合共1,008,000股公司股份，总代价约7百万港元（未计开支）。所有购回股份随后已注销。
资本性开支集团的资本性开支为129百万港元，其中109百万港元用于新店开业及店舖重新装修。财务状况及流动资金集团的零售业务提供集团充裕的现金。于2025年12月31日，集团现金及等同现金为978百万港元（2024年：1,336百万港元）。大部分现金以人民币或港元以不超过一年期存于大型银行。
集团获得约13,816百万港元的银行融资支持，包括银行贷款及贵金属借贷，其中728百万港元为保证融资。于2025年12月31日，未动用之银行融资总额为6,183百万港元（2024年：
6,183百万港元）。于2025年12月31日，集团总银行贷款及贵金属借贷分别为1,753百万港元及5,658百万港元，按集团政策以无抵押方式取得。银行贷款的加权平均期限约为三年。按总银行贷款及贵金属借贷扣除现金及等同现金后的净额为6,433百万港元，以公司拥有人应占权益14,464百万港元为基准，净资本负债比率为44.5%。集团之流动比率为2.3。
集团以多种方式管理信贷成本风险及可用额度：与多家提供融资的银行维持良好伙伴关系、向多家本地及海外银行申请融资以分散资金来源、将部分借贷转为长期贷款及按情况固定利息支出。于2025年12月31日，集团的银行贷款中有33%为定息借贷，较2024年12月31日的18%为高。
于2025年12月31日，账面上未平仓之衍生工具主要为用作对冲贵金属价格风险的贵金属合约。管理层密切监控对冲政策，现时集团的对冲水平约为黄金总存货的40%。
外汇风险管理集团之资产及负债、收入及支出大部分以港元、人民币及美元计值，此等风险较容易掌握及有限。同时，为减低外汇风险，集团维持外币借款（作自然对冲）、远期外币合约及交叉货币掉期于适当水平。于2025年12月31日，人民币及新台币的银行贷款分别为人民币228百万元及290百万新台币。
资产抵押、租赁负债及或然负债于2025年及2024年12月31日，集团并无抵押资产，以作为公司若干附属公司取得银行信贷。
于2025年12月31日，集团之租赁负债为862百万港元（2024年：927百万港元）及并无重大或然负债。
人力资源集团保持其行之已久按表现为基准的薪酬政策，并设有酌情的年终业绩奖金。公司提供培训以协助并提升不同职责的各级员工的技能。
集团已设立购股权计划，旨在向合资格参与人就其对集团的贡献给予激励或奖赏，并使集团能吸引及挽留优秀雇员。到目前为止并无授出购股权。
于2025年12月31日，集团共有9,974名雇员，其中8,217名为中国大陆员工，1,498名为中国香港及中国澳门地区员工，以及259名为中国台湾地区员工。截至2025年12月31日止年度，总员工开支为2,035百万港元。
业务回顾年内的经营环境充满挑战：黄金价格屡创新高并出现显著波动、地缘政治局势发展令宏观经济前景持续存在不确定性，以及钻石价格承受长期下行压力。在此背景下，集团专注于严谨执行既定策略，并因应充满挑战的零售环境，将工作重点放于保障利润率、管理库存风险，以及提升整体营运韧性。
品牌定位及产品组合年内，集团因应消费者喜好及市场环境的变化，持续优化其策略性品牌定位及产品组合。高端市场的需求依然强劲且具韧性，集团进一步透过更清晰的品牌传讯、提升店舖陈列，以及持续强调设计、工艺及产品差异化来拓展这些市场的发展。
同时，集团进一步优化产品组合，以迎合各市场不同客户群的需求。集团推出以生活品味为导向、以IP为灵感的产品系列，锁定新一代消费者；并提升高端产品的定位与呈现，以吸引追求设计精致与品牌地位的品味引领者。在高端市场方面，公司透过体验驱动、专属化及以忠诚度为核心的产品与服务，进一步巩固珠宝鉴赏家客群。作为持续优化的一部分，随着镶嵌钻石与宝石的黄金产品系列不断扩展，定价产品的贡献亦有所提升。
零售网络与渠道执行集团的直营营运模式持续为有效执行策略提供稳固基础，使店舖营运、品牌形象展示及顾客体验的掌控更加紧密。在宏观经济环境不明朗的情况下，集团优先专注于优质增长及提升营运效率，而非零售网络扩张。
年内，集团持续优化大中华区的零售网络，重点提升店舖生产力及整体网络质素。相关举措包括于策略性地点选择性开设新店、重置店舖以受惠于更佳人流、对回报率具吸引力的现有门店进行翻新及扩充，以及关闭表现未如理想的店舖。此审慎而有纪律的做法有助资本的更有效配置，从而提升成本效益及盈利能力，同时维持集团的市场覆盖及竞争定位。
除实体零售业务外，集团持续加强线上线下渠道的整合。透过提升渠道协同，集团能更灵活地回应客户需求，并优化跨渠道的库存配置及履约安排。集团亦透过线上平台及针对性的数码推广活动，进一步拓展周生生品牌的覆盖范围，与其在本地及海外市场的实体零售网络相互补充。数位化能力及可持续发展考量仍然深植于集团的营运框架及决策过程之中。年内，集团一直在需求预测、库存规划、物流及品质保证等营运范畴中应用人工智能驱动的工具。这些应用有助于提升效率、更明智地作出决策，改善营运资金管理，并在价值链中减少浪费，而在充满变数的经营环境下，上述因素愈发重要。集团持续将可持续发展实践融入采购、产品设计、包装及能源使用等范畴，涵盖零售、物流及生产活动。与此同时，集团透过支持文化及教育项目，弘扬工艺精神并提升对文化传承的认识与欣赏，以加强社会参与。这些措施不仅支持负责任的业务经营，亦有助于成本控制、营运效率提升及风险管理。
业务展望：
截止2026年3月15日的第一季期间，集团于中国大陆的同店销售增长保持稳定，而在中国香港，无论是位于旅游区还是社区商场的店舖均表现强劲，同店销售增长录得达42%的增幅。金价的波动无疑进一步提升了市场对黄金产品（无论作为装饰或其他用途）的关注与需求。
相比之下，中国大陆的经营环境仍然更具挑战。商场人流偏低，加上金价高企超出许多消费者的承受能力，共同导致销售量下滑，尤以大众市场板块为甚。消费者信心依然谨慎，消费仍趋选择性。位于高端购物商场的店舖表现持续优于其他店舖，并录得强劲的销售增长。
集团将继续严格遵守其零售网络策略，持续聚焦高端市场、于策略性地点开设店舖，并透过网络整合以提升店舖生产力及整体网络质素。与此同时，集团亦将探索体验店及社区型店舖模式的机会，以更好地吸引顾客并把握本地市场需求。
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