美皓集团
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主营业务:
　　公司为一家投资控股公司。集团主要在浙江省透过经营牙科医院从事提供牙科服务。

报告期业绩:
　　于报告期间，公司的收益约为人民币101.7百万元，较截至二零二四年十二月三十一日止年度增加约36.1%。收益大幅增长主要由于鹿城医院、温州口腔、瓯海洁来雅门诊部及乐清医院等医疗机构业务量显著提升、诊疗服务持续优化；同时温州医院保持稳定贡献，各院区协同发力，带动整体收入实现较快增长。

报告期业务回顾：
　　集团为中国浙江省温州市领先的私人牙科服务提供商，核心业务涵盖口腔综合治疗科、口腔修复科、种植牙科及牙齿正畸科四大领域。截至二零二五年十二月三十一日，集团于温州地区运营六家民营牙科医院及一家门诊部，服务网络覆盖温州主城区、瑞安、龙港及乐清，区域龙头地位稳固。报告期内，国内口腔医疗行业持续处于政策调整与市场竞争加剧的环境，种植牙集采政策全面落地、技耗分离价格改革稳步推进，行业竞争转向规范化、效率化与服务品质化。集团积极应对行业变化，优化服务结构、强化成本管控、提升运营效率，实现收入显著增长、毛利率提升及亏损大幅收窄，经营质量持续改善。
　　截至二零二五年十二月三十一日止年度，集团收益约人民币101.7百万元（二零二四年：人民币74.7百万元），同比增加约人民币27百万元，增幅约36.1%。截至二零二五年十二月三十一日止年度，集团亏损净额约人民币14.1百万元，较截至二零二四年十二月三十一日止年度的亏损净额人民币32.6百万元有较大幅度的收窄，同比减亏约人民币18.5百万元，减亏幅度约56.7%。亏损收窄主要得益于收入增长、毛利率提升及行政开支有效控制，经营效率显著改善。
　　此外，国家医疗保障局于二零二四年十一月二十三日举行的新闻发布会中明确的‘综合性医疗服务成本与价格改革’相关规定于二零二五年进入全面落地执行阶段，成为本年度口腔行业发展的核心政策导向，其收费标准已正式扩展至综合、牙周、正畸、修复、牙髓及外科等全品类口腔医疗项目。二零二五年作为口腔行业政策深化与市场洗牌的关键一年，‘技耗分离’政策全面推行，对所有牙科服务提供商的合规经营、成本管控与盈利模式提出了更高要求，成为影响行业发展格局的关键变量。在此行业背景下，集团作为温州区域领先的民营牙科服务提供商，始终严格遵循政策导向，在坚守医疗服务质量、保障诊疗安全的前提下，持续优化成本结构、制定合理合规的定价策略，兼顾患者权益与集团可持续发展。
　　为顺应二零二五年口腔行业规范化、集约化发展趋势，布局未来价值深耕方向，集团主动调整经营策略，通过调整定价策略、精细化管理增强核心竞争力，同时强化医师专业培训与服务标准化建设，以优质医疗服务提升客户粘性与口碑，进一步巩固区域市场领先地位，实现集团长期稳健发展。口腔综合治疗科集团口腔综合治疗科分部专注于口腔面部疾病的检查、诊断、预防及治疗。公司口腔综合治疗科提供的主要牙科服务包括：(i)补牙；及(ii)牙齿根管治疗。治疗乃按须治疗的牙齿数目定价，各患者的开支将根据各患者的病情而随之产生较大差异。
... 　　牙齿正畸科集团牙齿正畸科分部专注于诊断、预防、阻断及通过不同类型的牙套矫正错牙或畸形以及形成中或已成熟或口面结构的骨骼异常。公司在牙齿正畸科提供的主要牙科服务包括使用(i)标准金属牙套或金属丝；(ii)透明牙套或陶瓷牙套；及(iii)以智慧型材料制造的透明牙套进行牙齿正畸。
　　口腔修复科集团口腔修复分部专注于恢复缺损牙齿结构的功能、完整性及形态。公司口腔修复科提供的主要牙科服务包括：(i)牙冠；及(ii)可摘义齿。牙冠及可摘义齿的价格通常与有关材料及所涉牙齿数目有关。
　　种植牙科集团种植牙科分部专注于通过手术将种植牙种植体放置在患者的颚骨中作为结构基础，以义齿取代受损或缺失的牙齿。
　　六家民营牙科医院及一家门诊部的活跃患者总人数六家民营牙科医院及一家门诊部的收益截至二零二五年十二月三十一日止年度，集团总收益为人民币101.7百万元，较二零二四年度显著增长。鹿城医院收益大幅提升，成为本期重要增长动力。温州口腔业务略有放缓，龙港医院、瑞安分院、瓯海洁来雅门诊部及乐清医院均录得良好增长。集团各医疗机构运营稳步向好，收益结构持续优化，整体经营质效进一步提升。

业务展望：
　　国内口腔医疗行业正处于深刻变革的关键时期。随著国家医保局‘技耗分离’新政于二零二六年全面生效，行业将告别模糊定价时代，迈入‘技术价值回归、耗材透明可控’的高质量发展新周期。政策引导下的价格透明化趋势，既对医疗机构的成本管控能力提出更高要求，也为真正具备技术优势与运营效率的企业带来了整合机遇。与此同时，居民口腔健康意识持续提高、预防性诊疗需求逐步释放，行业长期向好的底层逻辑并未改变。面对机遇与挑战并存的局面，集团将坚持‘内生提质’与‘外延拓展’双轮驱动战略，致力于在行业整合期中巩固区域领先地位，并探索协同发展的新增长极。深耕口腔主业，以精细化运营构筑竞争壁垒在核心口腔业务领域，集团将坚定不移地推进‘成本领先’与‘服务升级’并举的发展策略。公司将紧跟二零二六年医疗服务价格改革的落地细则，依托此前建立的供应链长期战略合作优势，进一步深化‘技耗分离’下的耗材精细化管理，将成本优化释放的红利让渡给患者，以高性价比的基础诊疗服务持续扩大客群覆盖面，增强客户黏性。同时，公司将持续强化在种植、正畸、修复等高附加值项目的技术优势，通过引入数字化诊疗设备（如口内扫描、数字化导板种植等）提升诊疗效率与临床精度，优化患者体验，实现‘以技术留住高价值客户，以价格吸引大众化客户’的差异化竞争格局。
　　加快数字化转型，以科技赋能提升运营效率集团认识到数字化技术对重塑口腔医疗的服务模式与管理形态的深远影响。未来，公司将全面推进数字化升级战略，在临床端，加快普及数字化影像诊断、电脑辅助设计及电脑辅助制造CAD/CAM修复技术及人工智能辅助诊疗系统，提升诊断准确性与治疗效率，缩短患者椅旁时间，改善就医体验。在管理端，公司将引入智能化运营管理系统，实现对患者预约、诊疗路径、耗材使用及术后随访的全流程数字化追踪，通过数据驱动精细化管理，进一步挖掘降本增效空间，提升整体运营效率与服务质量可控性。
　　强化高质量人才生态体系建设，以专业团队夯实服务根基医疗服务的核心竞争力始终建基于专业人才。面对行业对技术价值日益重视的趋势，集团已将人才培养确立为核心战略，持续加大引进与培育力度。公司将推进牙科培训中心建设，打造持续学习枢纽，联动全球顶尖口腔院校及专业机构，引入先进的认证课程体系，为医师提供全周期的职业成长支持。在人才引进端，公司将深化与知名口腔院校的常态化合作，拓宽校园招聘渠道，并积极拓展与国际医疗机构的合作网络，吸引多元化、国际化的专业人才加入。同时，公司将完善内部激励与职称晋升计划，通过核心骨干激励计划及跨境知识交流，为核心医师提供清晰的职业发展路径，培育创新文化。此外，公司还将探索名医工作室等模式，吸引区域内具有影响力的专家多点执业，通过专家带教与学术交流，持续提升整体医疗技术水平。集团致力于打造一支兼具专业素养、国际视野与创新能力的牙科医疗与管理团队，为集团在‘技术为王’的行业新周期中保持核心竞争力提供坚实支撑。稳健推进国际化布局，打造协同发展新引擎面对国内市场竞争加剧及政策环境的变化，集团亦以开放思维审慎寻求外部增长机遇。近期，集团已公告认购泰国辅助生殖服务提供商DeepcareMedicalHoldingsLimited的股权。此项战略投资不仅是集团在医疗服务领域多元化发展的有益探索，更旨在借助泰国成熟的医疗旅游市场及国际化服务经验，探索高端医疗服务的跨区域协同模式。未来，公司将稳步推进该项目的整合与运营，在风险可控的前提下，力求将其培育为集团新的利润增长点，从而平滑单一市场及单一业务领域可能面临的波动风险，为集团长远发展注入新的活力。
　　展望未来，集团管理层充满信心，公司将继续秉持‘以患者为中心’的服务理念，通过精细化运营与数字化转型巩固口腔主业根基，通过人才战略巩固技术优势，通过审慎的前瞻性布局探索跨区域协同可能。公司相信，凭藉稳健的经营策略与灵活的应变能力，集团定能在行业变革中把握机遇，为股东创造可持续的长期价值。(1)(2)(6)丰富口腔健康管理服务场景，强化客户全周期运营，同时探索医疗产业协同机遇，提升集团抗风险能力与综合盈利水平。公司主要于中国从事提供牙科医疗服务。根据现行中国法律法规，医疗机构属于外商投资限制类范围。公司与温州牙科医院有限公司（‘温州医院’）、温州鹿城口腔医院有限公司（‘鹿城医院’）、温州鹿城儿童口腔医院有限公司（‘鹿城儿童医院’）、温州口腔医院有限公司（‘温州口腔’）、乐清口腔医院有限公司（‘乐清医院’）及龙港口腔医院有限公司（‘龙港医院’）（统称‘可变权益实体’）已订立合约安排，以便对其各自行使控制权并取得绝大部分经济利益。
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