主营业务:
公司为投资控股公司，与其附属公司（统称‘集团’）主要在中华人民共和国（‘中国’）从事开发、制造及销售消费品开关电源以及工业用智能充电器及控制器业务。
报告期业绩:
截至二零二六年六月三十日止六个月收益较去年同期减少9.5%至2,666.8百万港元。
报告期业务回顾：
天宝集团控股有限公司是行业领先的智能电源解决方案供应商，主要从事各类电源产品及相关电子方案的设计、研发与制造，产品广泛应用于工业电源、消费电子、智能控制器（PCBA，为电子设备的核心组成部分，可连接和控制各种传感器、通信模块和处理单元，实现智能化及互联互通功能）、新能源设备及其他终端应用领域。多年来，集团积极拓展‘工业电源、新能源产品及消费电源’市场，建立覆盖多元应用场景及客户群的产品组合，致力为全球客户提供一站式智能电源解决方案。随著人工智能、高效算力及智能制造等新兴技术加快发展，集团亦持续推动产品结构升级，积极拓展智能控制器及AI相关产品等高附加值业务。凭藉多年累积的研发实力、产品创新能力及全球化制造布局，集团得以把握高端智能电源及产业智能化发展所带来的新机遇。
同时，集团亦积极推动绿色低碳发展，致力将可持续发展理念融入产品设计及生产营运之中。于二零二六年二月，天宝正式获评为中国‘国家级绿色工厂’，标志着集团在节能减排、资源循环利用及绿色制造体系建设方面取得阶段性成果。该项认证为集团迈向长远可持续发展的一个重要里程碑，预期将有助进一步提升集团于国际市场及高端客户中的竞争力。
回顾二零二六年上半年，尽管全球工业电源市场预计由二零二六年的约133.2亿美元增长至二零三二年的195.0亿美元，中长期发展前景依然向好，但短期市场仍处于深度调整阶段。1其中，中东地缘政治冲突持续推高全球能源及工业原料价格，贵金属及电子元器件等主要原材料价格持续波动，加上人民币于期内维持偏强走势，这些因素均对集团的生产成本及盈利能力构成了一定压力。2同时，全球增长放缓及企业投资意欲减弱，使下游项目落地进度较预期缓慢，整体下单态度亦趋于审慎；相较去年同期部份客户因应全球贸易及关税政策调整预期而提前备货，订单节奏于期内明显放缓。
尽管外围挑战重重，但凭藉多年建立的技术优势、稳固的客户基础及完善的全球产能布局，集团整体表现仍展现出较强的业务韧性。一方面，覆盖工业电源、新能源产品及消费电源三大业务板块的多元化产品组合，有效分散了单一应用风险。另一方面，集团凭藉可靠的产品品质、横跨中国内地及海外的生产基地，以及完善的一站式解决方案，得以与多家全球知名品牌及世界五百强企业维持稳健合作关系，核心客户业绩贡献依然平稳。面对复杂多变的市场环境，集团充分发挥其覆盖中国、越南、墨西哥及匈牙利等地的全球生产布局及采购网络优势，透过灵活调配各地产能及供应链资源，致力提升采购效率及成本竞争力。随著惠州创能工业园全面投产，集团亦持续加大智能控制器、高功率电源及AI相关产品的研发投入，为未来拓展高附加值市场及提升整体竞争力奠定基础。响，毛利同比下降约16.4%至440.5百万港元（二零二五年上半年：526.7百万港元），毛利率亦同比下滑至16.5%（二零二五年上半年：17.9%）。尽管如此，集团持续优化其全球供应链管理，透过灵活调配产能及采购资源，有效抵销了部分成本上升压力，整体毛利率得以维持在健康水平。在计及持续加大研发投入、推动智能制造升级，以及惠州创能工业园全面投产后所产生的相应折旧开支后，期内公司拥有人应占溢利同比下降约49.1%至107.7百万港元（二零二五年上半年：211.7百万港元）。每股基本盈利亦由去年同期的21港仙相应下降至10港仙。
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集团一直秉持稳定及可持续的派息政策。董事会在审慎考虑集团盈利能力、现金流状况、未来业务发展及资本开支需求后，建议派付截至二零二六年六月三十日止六个月之中期股息每股普通股4.2港仙（二零二五年上半年：每股普通股6.2港仙），派息比率约40.4%，继续与股东分享集团经营成果，并致力为股东创造长远及可持续回报。
市场及业务回顾
受惠于全球工业自动化、智能制造、人工智能、高效能运算与云端数据中心等需求的蓬勃发展，大功率与高效率电源解决方案展现出长远的增长潜力。根据研究机构数据显示，全球工业电源市场规模预计将从二零二六年的142.4亿美元增长至二零三四年的247.6亿美元，预测复合年增长率达7.2%，反映市场对工业电源市场的中长期前景依然保持信心。
工业电源分部（智能充电器及控制器）为集团主要业务板块之一，期内占总收益约38.0%（二零二五年上半年：39.7%）。集团拥有逾三百种涵盖智能充电器及控制器的丰富产品线，广泛应用于工业级电动工具，并提供适用于云端数据中心、超算系统及企业级伺服器等高性能运算场景的大功率电源方案。期内，智能充电器业务实现轻微增长，惟受全球宏观环境、关键原材料价格波动及供应链持续调整的影响，智能控制器产品业务表现有所下滑。加上客户下单态度转趋保守，采购模式调整及部分订单出现后延情况，使工业电源整体分部收益同比微跌13.3%至1,014.3百万港元（二零二五年上半年：1,170.3百万港元）。消费电源分部涵盖超过一千四百多种多元化的产品组合，广泛应用于电讯、媒体及娱乐、照明及其他领域。期内，分部收益同比上升9.6%至1,332.2百万港元（二零二五年上半年：1,215.5百万港元），占集团总收益约50.0%（二零二五年上半年：41.2%）。纵然面对宏观环境挑战，但得益于集团前瞻性战略部署，早期开拓的客户已于期内陆续落实订单并贡献收入，有效抵消部分传统应用的跌幅影响。
其中，集团在电讯以及媒体及娱乐应用上取得了一定进展。电讯方面，虽然部分传统应用仍然疲弱，但随著全球5G网络基础设施升级以及智能终端对高速、稳定连接与快速充电产品的需求持续增长，电讯电源市场展现出强劲的发展韧性。集团因此积极引入快充新技术，继去年成功导入电讯行业知名新客户后，产品亦于期内逐步量产并开始贡献收入。此外，互联网设备正迎来技术迭代，受惠于Wi-Fi升级、智能家居普及和市场对高速网络的需求提升，相关市场潜力持续显现。集团早前布局新一代具备储电功能(BatteryBackupUnit,BBU)的路由器产品，已成功取得一家国际知名电讯品牌客户的订单；随著双方持续深化合作，期内更正式接获客户大批量订单，为分部业绩奠定良好基础。
新能源业务为集团另一重要分部，聚焦储能系统、汽车电子与充电模组三大核心产品，期内占集团总收益的12.0%（二零二五年上半年：19.1%）。期内，集团与主要客户维持积极沟通，相应调整了产品组合的下单及交付进度，借此提升整体毛利率，导致收益同比下跌43.0%至320.2百万港元（二零二五年上半年：562.2百万港元）。尽管短期收益受结构调整影响，集团始终紧扣全球能源转型及绿色出行等产业发展趋势。随著全球电动汽车普及率提升及充电基础设施建设加快，集团已积极加大对新一代高效率、高功率充电模组的研发投入，不断拓展产品应用场景。期内，针对绿色出行领域的新产品亦已陆续投放市场并开始贡献收益，进一步巩固了集团在绿色电源市场中的地位。
业务展望：
回顾二零二六年上半年，尽管宏观经济发展持续放缓，通胀压力、地缘政治局势紧张及贸易摩擦等因素交织，加上去年同期的高基数效应，均为集团期内的业务表现带来双重考验。然而，有赖于集团的多元化产品布局、核心客户的深度绑定，以及全球快速交付的能力，集团仍展现出优良的抗风险韧性，整体财务表现维持稳健。面对以上发展趋势，集团将著力提升智能控制器的能源效率、系统适应性及整合能力，进一步拓展高端智能控制器业务，并持续加大在相关高增长领域的研发投入，积极拓展在电动车及电子消费设备等增速最快的应用场景，充分把握行业结构性增长所带来的机遇。在此基础上，集团亦将按客户需求，持续完善其多元生产布局，并积极提升惠州创能工业园的生产效率，发挥智能控制器专属产线优势，灵活满足不同客户的客制化与量产需求。此外，集团将在自动化生产设备、智能物流系统及工艺流程优化等方面持续投入，进一步提升智能控制器业务的技术水平，全面巩固集团于高端智能电源市场的领先地位。
展望下半年，随著下游客户库存逐步消化，以及下半年一般为电源市场的传统旺季等因素，预期市场将迎来刚性的补货与交付需求。在本报告期末，集团核心客户订单已开始出现回暖迹象。因此，集团预期下半年的业务表现亦将迎来一定复苏。集团会密切关注市场变化，积极开拓国内外优质客户，并持续巩固与现有国际知名品牌客户的战略合作关系，以充分把握下半年传统旺季所释放的市场机遇。在供应链管理及成本管控方面，集团将继续发挥全球供应链的协同优势，在维持成本竞争力与高品质交付之间取得平衡。面对宏观成本环境的变化，集团将透过与客户紧密协作沟通，持续优化产品定价安排，共同应对成本上升带来的影响。与此同时，集团将持续推行精细化成本管控，多措并举改善盈利表现，以抵消外围经济因素所带来的压力。
整体而言，集团对长远发展前景始终保持坚定信心。集团亦将在推动产能升级、强化全球销售网络布局，并确保业务可持续发展的前提下，审慎制定回馈股东计划。天宝集团将一如既往秉持务实的态度，继续把握市场机遇，致力为全体股东创造长远价值。
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