主营业务:
公司为一间投资控股公司。公司之附属公司主要于中国从事汽车销售，提供售后服务、提供汽车经营租赁服务，以及分销汽车保险产品和汽车金融产品。
报告期业绩:
截至二零二六年六月三十日止六个月的收入为人民币20,849百万元，较截至二零二五年六月三十日止六个月的人民币27,072百万元下降23.0%。收入下降主要由于传统燃油品牌新车销量和平均售价同比下降。
报告期业务回顾：
二零二六年上半年，主要受到传统燃油品牌新车销量同比显著下降的影响，公司的收入为人民币208.49亿元，较二零二五年同期下降23.0%。公司的毛利为人民币19.89亿元，较二零二五年同期下降16.1%，其中新车销售及相关服务毛利同比下降91.3%。
二零二六年上半年的销售费用、行政费用及融资成本三项合计为人民币20.49亿元，较二零二五年同期减少人民币3.33亿元，下降了14.0%。
二零二六年上半年，公司的净利润及公司拥有人应占净利润分别为人民币0.11亿元和人民币0.27亿元（无非国际财务报告准则计量调整项），虽然与二零二五年上半年公司经调整的净利润及经调整公司拥有人应占净利润（非国际财务报告准则计量）人民币0.54亿元和人民币0.63亿元相比有所下降，但与二零二五年下半年公司经调整的净亏损及经调整公司拥有人应占净亏损（非国际财务报告准则计量）人民币4.01亿元和人民币3.67亿元相比回升明显。
二零二六年上半年，公司持续坚持降低存货资金占用，截至二零二六年六月三十日，公司的在途在库存货余额为人民币44.31亿元，较二零二五年年末下降9.5%，存货周转天数为较为良性的31.3天。二零二六年上半年，公司经营活动所得现金净额为人民币11.73亿元，较二零二五年同期基本持平；同时公司截至二零二六年六月三十日的资产负债率为60.2%，较二零二五年末下降4.7个百分点。
二零二六年上半年，公司的业务发展概述如下：
一、汽车销售服务业务
1.新车销售业务
二零二六年上半年，国内汽车消费市场总量下行，消费者购车观望情绪较强，导致行业客流和成交承压，虽然整体经营环境较为严峻，但公司主动调整销售策略，认真研究重点品牌的商务政策的变化，及时采取各种自救的方式应对当下的销售市场困境。
上半年集团新车销量为59,500辆（含新能源直销销量），同比下降17.9%；
新车销售及相关服务收入为人民币150.10亿元，同比下降26.9%；传统品牌新车销量48,680台，同比下降21.7%；新车销售及相关服务毛利率为0.1%，环比2025年下半年提升0.9个百分点。
独立新能源汽车品牌新车销售方面，上半年销量达到10,820辆，同比上升4.9%，其中经销模式销量5,849辆，直销模式销量4,971辆；新车平均售价为人民币27.63万元，单车综合毛利率稳定在4.0%。集团将继续根据产品竞争力、订单质量和单店经营效率审慎推进相关业务。
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在库存与资金管理方面，二零二六年上半年集团新车周转天数为31.7天。
集团持续加强客户线索转化和新车进销存全流程管理，联动实施存货金额定额管控和超期库存限额管理，合理安排采购、销售及订单留存，控制期末存货规模和资金占用。
2.售后服务业务
受企业关停因素影响，二零二六年上半年公司售后服务收入为人民币44.45亿元，较二零二五年同期下降7.1%，其中维修保养业务收入为人民币43.09亿元，较二零二五年同期下降7.5%；剔除关停因素，公司维修台次同比提升3.9%，维修保养业务收入同比微降1.0%。二零二六年上半年公司维修保养业务毛利率为39.7%，较二零二五年同期基本持平；零服吸收率为90.1%，较二零二五年同期上升5.9个百分点。
剔除关停并转因素后，集团维修入场台次有所上升，但受消费趋于谨慎、客户价格敏感度提高及部分业务结算方式变化等因素影响，单车产值有所下降，导致维修保养业务收入同比微降。集团将继续通过客户招揽、业务结构优化和服务效率提升，增强售后业务的收入和盈利韧性。
独立新能源汽车品牌售后方面，上半年维修保养业务收入为人民币2.90亿元，同比增长34.4%；独立新能源品牌维修保养业务毛利为人民币1.14亿元，同比增长54.4%。集团通过拓展机电、钣喷等业务，持续提升新能源汽车售后服务能力，相关业务规模及盈利贡献保持增长。
用户运营方面，公司推广新的CRM售后业务招揽管理系统，通过自有系统与主机厂系统协同提升有效线索获取量，以及通过企业微信+AI赋能的方式提升招揽转化效率。同时，公司根据用户价值模型、消费习惯分析结果、结合品牌和车龄等因素不断优化、丰富客户端营销产品体系，以降低客户流失率。截止二零二六年六月三十日，公司的管理内客户数同环比均实现提升。
保险事故车业务方面，为应对新车销量下降对保费规模的影响，公司持续加强续保及非车险业务营销，二零二六年上半年公司续保、非车险业务规模同比实现增长。公司积极与各大保险公司加强合作，保证保险公司理赔定损政策支持力度，另一方面在与保险公司持续开展‘以修代换’合作的基础上，新增再制造件的合作，进一步加深战略合作，确保了持续经营企业事故车业务的稳定。
在库存控制方面，公司根据业务变化及时调整采购策略，严格控制零部件用品采购规模，使二零二六年六月末零部件用品库存规模较二零二五年末下降6.7%。
3.二手车业务
二零二六年上半年，公司采取‘高周转、控风险、保利润’的业务策略，积极应对新车价格变化给二手车业务带来的影响，同时把握新能源二手车带来的机会和挑战。二零二六年上半年，公司的二手车交易规模为25,129辆，同比下降17.4%，新旧比为42.2%；以二手车售价计算的二手车毛利率为5.1%，保持稳定；周转天数为20.9天，同比上升3.2天。
公司持续深化线上线下融合的二手车新零售运营能力，通过强化数字化能力，打造官网、新媒体及垂直媒体结合的营销矩阵推进线上交易；以标准化方式整合跨品牌、跨区域车源信息，加速周转效率；以二手车零售业务带动金融、保险等延伸业务增长，促进二手车综合获利及保客规模扩大；与诸多OEM建立批量化车源合作机制，为零售业务提供稳定车源。
公司积极拓展新能源二手车业务，持续升级适配新能源品牌消费场景的收车应用系统，提供全链路标准化高效服务；公司利用高流量的新媒体平台，开展零售化运营；公司采取比燃油车更为严苛的周转策略控制跌价风险；公司扩大了寄售、委托拍卖等经纪服务，让交易更透明更高效；公司积极推进新能源二手车出口，构建多元化销售渠道。
4.网络变化
二零二六年上半年，乘用车市场持续承压，豪华及超豪华品牌新车需求尚未明显复苏，新能源汽车市场竞争加剧。集团持续优化门店结构，维护重点豪华品牌市场份额，调整低效网点，并审慎储备优质新能源品牌网点。
上半年集团新开4家独立新能源品牌门店，退出或转化调整10家门店，期内网点净减少6家。相关调整主要围绕品牌结构、单店经营质量和区域布局展开。
截至二零二六年六月三十日，集团运营网点共计203家。从品牌结构看，豪华品牌占比59.1%，独立新能源品牌占比23.6%，中高端品牌占比10.8%，永达二手车商城占比6.4%。
二、具身智能商业化应用服务
市场背景及业务进展
随著人工智能模型、感知控制和机器人硬件不断发展，具身智能正逐步从技术展示走向真实场景应用。机器人由研发测试走向商业化应用，不仅取决于产品和技术，也需要解决客户需求对接、产品选型、应用适配、项目实施、交付验收和售后服务等一系列实际问题。基于这一行业趋势，以及集团在客户服务、线下运营、项目管理和售后服务等方面长期积累的能力，集团自二零二四年起探索具身智能商业化应用服务，重点从产品销售、场景应用、项目交付和持续服务等商业化应用及服务环节切入。
二零二六年上半年，集团在已有机器人租赁及前期项目经验的基础上，继续开展产品研究、场景验证、产业合作和服务能力建设。集团与多家机器人公司开展产品及生态合作，持续评估不同产品的性能、场景适配和服务要求，并取得智元、启元、优必选等机器人品牌的相关授权，为后续开展产品展示、销售租赁、项目交付及售后服务奠定基础。
在场景应用方面，集团已在汽车门店、企业展示及活动、商业广告、公共活动和健康养老展示等真实环境中开展多类项目实践，涉及迎宾导览、产品讲解、人机互动、舞台协同及活动服务等应用。通过相关项目，集团对不同机器人产品在复杂环境下的运行稳定性、交互能力、现场部署和持续服务要求形成了进一步理解。
在项目服务方面，集团围绕客户实际需求，开展场景方案设计、功能配置、知识库及交互内容建设、应用软件和系统接口连接、设备部署调试及现场运营支持等工作，并初步积累了从需求沟通、方案设计、部署实施和培训交付，到运营支持、故障处理和维修保障的项目服务经验。
总体来看，集团已在机器人产品合作、场景应用、项目实施和持续服务等方面形成一定基础，但相关业务仍处于培育和商业模式验证阶段，项目规模较小，尚未形成规模化收入，对集团上半年整体经营业绩的影响有限。
战略合作项目
具身智能模型训练和产品迭代需要大量覆盖不同机器人本体、任务和应用场景的高质量数据。由于真实场景数据的采集、生产和质量管理难度较高，现阶段行业内高质量、多场景数据采训的有效供给仍较为不足，相关需求预计将随模型迭代和场景应用拓展持续增长。基于这一市场需求，于报告期后，集团与厦门弘信电子科技集团有限公司（‘弘信电子’）开展具身智能商业化应用服务战略合作，重点围绕机器人数据采训服务及相关配套业务推进合作。
双方拟结合弘信电子在数据服务、算力及存储资源、机器人产业资源和项目协同等方面的能力，以及集团在真实场景运营、项目组织、交付和售后服务等方面的经验，根据机器人公司、大模型公司及相关科研机构提出的训练任务、数据要求和验收标准，组织场景及任务设计、数据采集和生产、质量管理、验收及成果交付，并根据项目需要协同提供数据处理、存储和训练验证所需的算力及存储资源。
弘信电子亦将协同导入更多机器人公司、大模型公司和相关产业资源。通过参与相关企业的数据训练和产品验证项目，集团可以进一步了解机器人产品、模型能力和实际应用条件，并进入更多真实客户场景。当相关产品逐步走向场景应用和商业化部署时，集团可进一步争取应用开发、产品销售与租赁、部署交付及售后服务等业务机会。
业务展望：
当前，国内汽车行业仍处于深度结构性转型调整周期，市场分化加剧，渠道和品牌格局持续重塑。二零二六年上半年，受终端需求偏弱、政策衔接和价格竞争等因素影响，市场整体承压；与此同时，传统豪华品牌加快电动化和智能化转型，新能源动力电池及智能驾驶技术持续演进，汽车出口保持增长，为行业中长期发展提供支撑。
随著行业治理及厂商关系逐步调整，市场有望由单纯价格竞争进一步转向产品、技术、服务和运营效率的综合竞争。经销商仍将在品牌传播、客户运营和后市场服务中发挥重要作用；同时，低效经销商退出和主要品牌渠道网络优化预计仍将延续，行业资源将进一步向经营质量较高的企业集中。
结合行业发展趋势和变化，集团将积极应对，稳固汽车销售服务主业，推动新能源和豪华车业务协同发展，持续提升销售质量、售后经营、库存周转和费用效率，保持核心财务指标和经营现金流稳健；同时分阶段推进具身智能商业化应用服务，培育新的业务增量。集团将保持汽车销售服务主业基本盘稳定，推动新能源和豪华车两大业务阵营协同发展，保持作为国内头部宝马和鸿蒙智行经销商集团的行业地位。豪华车业务除稳固存量业务之外，以宝马即将上市的新世代系列车型为代表，积极拓展新能源市场增量为导向，同时持续优化网络布局。新能源业务将结合重点品牌产品周期和渠道布局，提升单店销量及运营质量，发挥新车毛利和售后增长对业务结构的支持作用；与此同时，集团将保持售后维修业务稳健，推进二手车业务升级，提升单店经营质量并加强费用管理，进一步夯实客户基盘，实现整体盈利能力提升。
推进具身智能商业化应用服务，培育新增长动能集团将以具身智能商业化应用服务为对外业务定位，不生产机器人本体，亦不从事大模型研发，主要立足集团的客户、渠道、场景运营、项目交付和售后服务能力，从产业链中的应用及服务环节切入。未来将主要围绕机器人销售与租赁、机器人应用开发、交付及售后服务和机器人数据采训服务四个相互衔接的业务板块分阶段推进。
二零二六年下半年，集团将重点推动首批项目落地。在机器人销售与租赁方面，依托已取得的产品授权和现有客户及渠道资源，加快企业客户拓展、产品展示、需求转化和销售交付，并根据产品成熟度和市场需求审慎探索个人客户业务；在机器人应用开发、交付及售后服务方面，围绕具体客户项目完善需求分析、方案设计、应用配置、系统集成、部署调试、验收交付和持续服务流程，逐步形成可复制的项目经验；在机器人数据采训服务方面，依托产业合作伙伴推动首批项目的筹备和落地，逐步建立数据生产、质量管理和成果交付能力，并根据项目需要配套相关算力和存储资源。
集团将通过数据采训服务进一步拓展与机器人公司和大模型公司的合作关系，持续跟进相关产品的场景应用和商业化部署需求，争取后续应用开发、产品销售、部署交付和售后服务机会。相关业务将以真实客户需求、明确订单、验收标准和回款安排为前提，采取试点验证、分阶段投入和相对轻资产的方式审慎推进，并重点控制库存和资本投入，持续关注项目履约、数据合规和资金回收等风险，逐步验证商业模式并培育新的业务增长动能。集团将持续加强现金流管理和资金使用效率，通过保持库存周转管理力度，推进应收款和主机厂返利回收，提升单店现金流管理能力；同时审慎控制资本开支，优化融资渠道与期限结构，增强在市场波动环境下的抗风险能力。
集团将持续关注资产负债率、流动资产对负债的覆盖能力以及净资产对长期资产的覆盖情况，在兼顾业务发展、资金安全和股东回报的前提下，保持财务状况稳健。
展望未来，行业加速整合推动产能出清、资源向头部优质经销商进一步集中，国内市场依然有所作为。公司将立足主业确保汽车销售服务业务基本盘，同步抢抓具身智能商业化应用产业发展机遇，构建全新增长动力，实现协同发展。公司也将积极参与和持续响应国家‘低碳’战略并致力于践行ESG相关企业社会责任，不断提升运营效率与盈利质量，确保现金流和财务状况稳健良好，在此基础上采取适当的分红和股份回购政策，为股东创造长期价值。
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