主营业务:
公司是一家投资控股公司，连同其附属公司（包括综合联属实体）（统称‘集团’）主要从事提供钢铁贸易全价值链的一体化服务，包括线上钢铁商务、物流、仓储及加工服务。
报告期业绩:
集团2025年上半年实现营业收入人民币797.4百万元，同比增长12.2%。毛利为人民币181.5百万元，下降10.6%，主要是由于终止胖猫白条及胖猫易采服务所致。随着上市，当前已通过参股形式逐步恢复金融科技解决方案，并通过品牌影响力提升带来交易量和盈利能力的持续恢复。
报告期业务回顾及展望：
集团自2025年3月10日在中国香港联交所主板上市以来，致力于从中国单一品类的钢铁数字化平台，发展为‘国内基本盘稳增长、全球化、多品种化’的AI产业互联网平台，并在报告期取得突破性进展。
集团始终深耕国内钢铁交易基本盘，上市后集团品牌影响力大幅提升，单吨收费能力稳健增长。在全球化领域，国际业务在中东业务的基础上，实现东南亚业务的高速增长，交易量再创新高，单吨收费持续提升。在多品种化领域，集团通过AI交易助手实现电工电气GMV的持续增长，并通过和全球顶尖的大宗商品贸易商－托克集团合资成立宗金汇有色金属电商平台，形成黑色金属、有色金属、电工电气多品类的AI产业互联网矩阵。
截至2025年6月30日，公司的钢铁交易平台累计注册供应商超过16,000家，累计注册客户超过189,000家，覆盖SKU超过650,000种。非钢铁行业交易平台累计合作供应商576家，累计合作客户为2,128家，覆盖SKU超过3,935种。2025年上半年，钢铁行业交易业务实现GMV人民币638亿元，总交易吨量超过19.1百万吨，而非钢铁行业交易业务实现GMV人民币211.3百万元。
集团2025年上半年实现营业收入人民币797.4百万元，同比增长12.2%。毛利为人民币181.5百万元，下降10.6%，主要是由于终止胖猫白条及胖猫易采服务所致。随着上市，当前已通过参股形式逐步恢复金融科技解决方案，并通过品牌影响力提升带来交易量和盈利能力的持续恢复。
1.深耕国内钢铁交易基本盘，参股形式恢复金融科技解决方案2024年8月，集团主动终止胖猫白条及胖猫易采服务，对2025年上半年交易量影响较大，报告期内平台交易量19.0百万吨，同比降低25.2%。随着集团上市品牌影响力提升，第二季度交易量持续恢复至超过11.5百万吨，相比2024年第四季度提升15.2%，环比第一季度提升54.8%。集团盈利能力持续提升，向中小企卖家收取的单吨平均佣金从2024年上半年人民币5.0元，进一步提升至人民币6.3元，同比增幅27.5%。
同时集团重新调整金融科技解决方案，在新的模式下，集团采用参股形式开展业务，主要提供数据支持和场景支持。2025年7月，集团联合重庆富民银行共同打造‘到乐融’产品，立足于终端配送场景，提供数据确真服务，围绕央国企核心企业，在银行自主审核风险的前提下，银行可为优质客户提供大额融资，而客户获得银行授信后必须使用公司交易、物流或胖猫云中一项或多项服务。在此模式下，集团不仅能助力更多平台合作的优质客户获取资金支持，更将有效带动集团交易、物流和胖猫云业务的协同攀升。截至目前，平台符合合作标准的优质客户已达数百余家，其中累计服务客户23家，累计获批额度约人民币40亿元，实际在贷余额超过人民币2亿元，这一进展既验证了模式的可行性，也为后续规模化复制铺就路径。
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2025年8月，集团与国有企业参股设立供应链公司，将充分利用国有企业的资源优势和风控优势开展基于国有企业用户和上游钢厂合作伙伴的优质供应链服务，进一步优化用户的采购体验。
未来除了原有钢材品类交易，集团已于8月底开展型管大卖场，聚焦型钢和管材等小品种交易服务。型管产品利润更高，销售领域存在产品规格多、报价复杂、客户配货难等诸多行业痛点。型管大卖场整合超过400家头部钢厂和贸易商资源，下游客户与集团现有的普材钢铁交易客户高度重合，并复用从交易到物流、仓储等一体化服务体系，并依托AI智能报价系统赋能交易全流程。前期，项目主要以快速发展为核心策略，着力搭建行业交易门户，形成流量聚合效应，未来集团会进一步优化商业模式、提升服务能力，打造国内领先的型管材交易频道。
2.国际业务实现爆发式增长，布局数字交易+数字制造双轮驱动伴随中东和东南亚国家的旺盛的基建需求，以及越来越多的中国企业在一带一路国家出海，集团于2024年全面深化国际业务布局，并计划成为一带一路地区最大的AI产业互联网平台。在阿联酋、沙特阿拉伯、泰国、马来西亚和印度尼西亚等多个国家和地区，通过和国内央国企海外子公司合作，销售钢铁和MRO产品，积极推进国际业务的本土化落地。2025年上半年，集团国际业务交易量突破7万吨，同比增幅58.0%，营业收入人民币338.5百万元，同比增幅38.9%，毛利人民币29.6百万元，同比增幅90.5%，单吨毛利持续增长，同比增幅20.6%。
值得一提的是，集团东南亚业务发展迅速，国际业务团队积极参与沿线重点项目，包括中泰高铁、泰国林查班港口等交通枢纽项目，以及马来西亚物流中心、万国数据中心、秦淮数据中心、中联数据中心等数字基建项目的建设，有效解决中资总包单位工程建设中面临的物资供应不畅痛点，显著提升工程建设效率，在确保项目高质量交付的同时，于沿线国别成功塑造了中国建造的卓越品牌形象，为当地基础设施升级作出积极贡献。报告期内，东南亚公司（包括泰国、马来西亚和印度尼西亚公司）交易量约4.5万吨，较2024年下半年增加441%。
在阿联酋，集团将形成‘数字交易+数字制造’的双轮驱动产业布局。为了给客户提供一站式服务进而提升客户采购黏性，并改善当地加工产能短缺的现状，集团第一个自建加工厂将于今年年底落地迪拜工业城并投产，采用购买厂房设备和租赁土地形式，加工厂占地超过3.5万平方米，加工厂达产后产量可达40万吨，可有效为中资央国企工程建设的钢材需求提供保障，同时加工环节本身具备丰厚的利润空间，将直接提升集团国际交易业务的盈利水平。随着项目落地，这一布局不仅能快速填补区域产能缺口，更将为集团国际业务的长期增长奠定坚实基础。
3.非钢铁交易快速增长，携手托克集团拓展品类至有色金属2025年，集团‘胖猫工品’事业部品牌升级为‘找钢工品’事业部，复用以钢铁行业为模版打造的基础设施，并通过AI大模型实现询报价商机的自动匹配交易，非钢铁的业务也从SaaS服务拓展到了交易服务。
截至2025年6月30日，非钢铁行业交易业务累计合作供应商576家，合作客户为2,128家，覆盖SKU超过3,935种，完成订单31,498笔，交易GMV人民币211.3百万元，同比增长23.0%。其中电工电气产品交易GMV人民币186.0百万元，同比增长108.9%。集团当前的非钢电商业务专注于西门子电工电气产品销售，并于今年上半年取得施耐德低压配电类和工控元器件产品的经销代理牌照和ABB中国运动控制经销商证书，未来集团还将尝试扩展至更多的电工电气品类。
2025年7月，集团和全球顶尖的大宗商品提供商托克集团达成深度战略合作，双方共同打造宗金汇有色金属电商平台，作为托克在中国的独家有色金属电子商务平台，为有色金属行业提供涵盖商品智能定价、平台交易撮合、B2B支付解决方案、仓储物流和大数据的全链条支持，助力企业提升运营效率。此次合作，集团不仅进行股权投资，未来更将全面参与运营，提供定制化增值服务与技术开发支持，赋能平台高效运转。截至2025年6月30日，宗金汇平台主要以托克自营资源销售为核心，试运行交易GMV超过人民币2,500万元，后期，宗金汇平台将引入更多优质的合作供应商，下游客户进一步下沉至终端，集团将根据业务需求提供仓储、物流和供应链等全方位服务，构建完整的产业链闭环，凭藉双方资源协同与模式创新，宗金汇有色金属电商平台有望成为综合的三方有色金属交易平台，向着千亿级规模跃升。
4.AI大模型通过国家网信办备案，实现商业化和数据资产入表集团基于十余年行业深耕积累的商品、报价、物流、付款、库存及客户等百万级对话样本和结构化交易数据，并结合大模型的能力打造了面向产业互联网的AI大模型。基于该模型，集团开发了12个AIAgent，并已全面接入DeepSeek，最终形成了AI交易助手、AI采购助手、胖猫云AI掌柜和胖猫小蜜4款旗舰AI产品，这些产品覆盖了售前、售中、售后全流程和内部组织管理，大幅提升了企业上下游协同效率和员工工作效能。
在上游的采购环节，集团也已经将大模型应用于采购寻源、智能比价、合规管理等场景。截至2025年6月30日，集团自研SaleMatch交易引擎每天要基于AI大模型处理超过1,400万条消息量，解析准确率达到95%以上，并完成数亿级的智能交易匹配。‘AI采购助手’自动整理市场动态、智能监测库存价格变化、追踪价格走势，辅助采购进行智能定价，已对接近1.4万家供应商员工，自动更新超3,300万条商品信息。在售中售后环节，胖猫云‘AI掌柜’就像是胖猫云用户的企业智能总管，会安排AI商务助理自动生成打印并发送超过50万份业务单据，提升了效率。AI资金专员实现收付款自动化，加速资金流转，已处理近500万笔收款单和付款单。AI风控专员严格审查车辆资质，监控物流，保障交易安全，已审查超过10万次车辆资质，监管超49万次物流轨迹。AI仓储专员724小时精准完成货权确认和指令发送，已经入驻191家仓库，自动处理完成2.7万多次收货确认。在集团内部，胖猫小蜜基于大模型的企业知识库，伴随员工学习成长，助力新手小白达到3-5年行业老员工的专业水准。
2025年5月，集团产业AI大模型通过国家网信办备案，意味着AI产品可以对外售卖，增厚科技订阅服务的利润率。报告期内，集团已实现AI商业化，新签AI产品销售合同人民币322,800元。
报告期内，集团聘请三方中介机构，对自研的AI交易助手、物流智能轨迹跟踪APP以及自动化交易数据分析系统等核心数据资产，开展了数据资产入表处理，集团形成数据资产人民币2.3百万元，其中AI交易助手形成数据资产人民币1.2百万元。集团这一举措有助于投资者全面洞察集团AI数据资产的价值。
AI大幅提升集团运营效率，报告期内的管理费用、销售费用及研发费用（不包括股份支付及上市费用）合计人民币223.3百万元，营业费用率28.0%，较2024年上半年的28.3%下降0.3%。
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