主营业务:
公司为投资控股公司。公司及其附属公司（统称‘集团’）主要于中华人民共和国，包括中华人民共和国中国香港、中国澳门及中国台湾地区（‘中国’）及若干海外国家及地区从事潮流玩具的产品设计与开发及销售。
报告期业绩:
公司收入从2024年的人民币13,037.7百万元增长到2025年的人民币37,120.1百万元，同比增长184.7%。
报告期业务回顾：
2025年是泡泡玛特成立的第十五周年。在这个具有里程碑意义的年份，集团全球化进程进一步提速，品牌知名度持续提升，创意表达边界不断拓宽，持续推动流行文化生态的发展。得益于各部门的紧密协作，以及持续提升的IP运营与产品研发能力，公司在为消费者提供优质服务的同时，推出多款深受全球消费者欢迎的新IP及新品系列。进一步提升了泡泡玛特品牌及旗下IP在全球范围内的认可度，并推动销售业绩实现高速增长。2025年，公司实现收入人民币37,120.1百万元，同比增长184.7%。
IP孵化与运营IP运营与创意设计是推动泡泡玛特持续健康发展的核心驱动力。作为全球领先的IP平台，集团在全球范围内挖掘极具潜力的艺术家和设计师，凭藉成熟的IP运营体系，成功打造出多个广受欢迎的IP形象。同时，集团持续加大产品设计创新力度，不断丰富产品种类，以满足不同粉丝群体的多样化需求。2025年，集团在IP表达与用户互动模式上持续探索与创新，让IP逐渐成为跨越国界、语言和文化的情感纽带，向全球消费者传递更多美好与快乐。
作为多元的IP平台，集团已建立成熟的全链路生态体系，孵化和运营IP的能力稳步提高。基于各IP的独特表达与设计，集团采取差异化运营策略，持续提升IP热度并积极推动IP商业化，进一步增强IP的生命力并取得了强劲的销售业绩。
2025年，共有17个艺术家IP收入过亿，其中THE MONSTERS、SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人和HIRONO在报告期内分别实现收入人民币14,161.1百万元、3,539.5百万元、2,929.0百万元、2,897.1百万元、2,776.7百万元、2,055.6百万元及1,735.2百万元。
在集团多年的精心运营下，THE MONSTERS家族于诞生十周年之际成功跻身百亿IP俱乐部，成为2025年全球最具热度的IP之一。集团通过不断对产品打磨与创新，LABUBU第三代搪胶毛绒‘前方高能’系列在全球发售后引发广泛关注，进一步扩大了IP的文化影响力。公司持续探索产品的使用场景和玩法，首次推出更小尺寸的Mini LABUBU‘心底密码’系列，使IP产品以更轻盈、更日常的形式融入粉丝生活。2025年，THE MONSTERS进一步拓展线下活动场景，不仅受邀参与了杂志封面拍摄、时尚走秀、跨年晚会等大型活动，还前往纽约参加梅西百货感恩节游行，成为百年来首个参与该活动的潮玩IP。同时，‘MONSTERS BY
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MONSTERS此刻与未来’十周年全球巡展于上海开幕，吸引全球粉丝互动打卡，为期一年的周年庆典，将向更多粉丝讲述森林精灵的故事。
公司相信，成为世界级IP只是新的起点。未来，集团将继续用心运营，持续推出高质量产品，内容创新不断深化IP内涵，增强其文化厚度与市场广度，共同探索此刻与未来的更多可能，使THE MONSTERS成为具有长生命周期的世界级IP。
SKULLPANDA始终保持创意的无限迸发，在广袤的时空探索中，抵达更真实的自我，持续打破风格与表达的边界，建立与情感共鸣的无限宇宙。潮玩手办产品坚持在场景艺术与工艺层面进行创新探索，为粉丝带来更加多元化的艺术收藏体验。毛绒产品则在保持IP核心风格的基础上不断突破，进一步扩大国际影响力并获得全球消费者关注。‘围困计’主题空间展首次亮相新加坡国家博物馆，为全球观众呈现一场关于‘选择与自我’的沉浸式艺术体验。
CRYBABY凭藉标志性的视觉形象，持续向世界传递‘欢笑并非唯一解药，眼泪中也蕴含治愈的温度’的理念，在全球范围内引起广泛共鸣。集团通过拓展主题内容与产品形态，并在毛绒系列产品中引入互动玩法，加强了IP与粉丝之间的连接，使其逐步从单一形象转化为具有情绪象征意义的IP符号。CRYBABY通过情绪表达与故事传递触达消费者内心，陪伴及鼓励大家，不必总是扮演坚强的大人，在流泪之后，依然拥有前行的勇气。
MOLLY作为集团最具代表性的经典IP之一，通过持续的精细化运营，始终保持着蓬勃的生命力。通过多形态、多主题及多产品线的协同发展，展现出了极强的延展性。经典MOLLY突出了原作的艺术性；小画家MOLLY充满天马行空的想象力，成为连接潮玩与艺术表达的重要载体；BABY MOLLY以童真个性持续拓展更广泛消费人群；ROYAL MOLLY与SPACE MOLLY则通过高端化策略与跨圈层合作持续提升品牌价值；ANGRY MOLLY通过更具突破性的设计表达，为IP注入新的活力。MOLLY不仅是一个形象，更承载着情感陪伴与时代记忆。
DIMOO以柔软的内核，围绕梦境与治愈，持续深化陪伴感与故事感。‘DIMOO
WORLDx迪士尼’联名系列以统一的设计主题为核心推出多品类产品，深受全球粉丝喜爱。在‘如果星期八’系列中，DIMOO首次尝试成长型叙事表达，陪伴粉丝慢慢长大，并获得良好的市场反馈。DIMOO于中泰政府招待会上，被授予‘中泰建交50周年特邀挚友’荣誉称号，并发布了融合中泰文化的限定形象及动画短片。以潮玩为媒介，以IP为纽带，见证了中泰两国在文化、情感与青年沟通层面的交流不断深化。
星星人是公司旗下成长最快的新锐IP之一，用一个个关于勇气、思念与爱的故事打动人心，创造有趣的童话世界，传递简单而坚定的陪伴，让更多粉丝从不同的星星人形象中看到自身的情感映射。2025年，星星人正式加入乐园‘明星朋友’阵容，稚拙的动作表现，一经亮相即在社交媒体引发广泛讨论。‘星星护梦队’深入IP表达，使星星人形象更加生动鲜活，不仅拉近了与粉丝的距离，更深化了彼此间的情感联结，温暖了无数观众的心。通过公司多维度的运营举措，星星人迅速收获了大众的喜爱与认可，成为年度话题度较高的IP之一。
HIRONO以极具辨识度的治愈设计语言构建起独特的精神图景，在全球粉丝群体中形成强烈情感共鸣。在公司的运营下，HIRONO的世界观叙事更趋完整，情绪线索连贯而细腻，实现全球影响力的持续破圈与口碑沉淀。公司在上海与曼谷分别开设了HIRONO小野品牌店，品类涵盖潮玩、服饰、生活家居、雕塑等多品类，致力于打造一种融合艺术、情感与日常的‘小野式生活方式’，推动IP影响力不断扩大。
公司持续探索并拓展与授权IP的合作范畴，推出多种类型、风格多样的潮流玩具以及联名款产品，以满足不同消费者的兴趣和需求。通过与动漫、游戏、电影、明星等众多版权方开展合作，为粉丝们提供更多选择并带来惊喜。同时，公司不断拓展IP授权的地域范围，目前已获得大部分授权IP的全球授权，从而为全球消费者打造更具独特性的潮玩文化体验。
2025年，毛绒产品实现收入人民币18,708.1百万元，同比增长560.6%，首次成为集团收入贡献最高的产品品类。公司始终坚持以IP为核心，深入挖掘每个IP的特质，量身打造风格契合且具备显著差异化的毛绒产品。让产品成为IP故事的延伸触点，让用户感知IP的精神内核，建立深层的情感纽带。经过多年的探索与积累，公司不断拓展毛绒产品的使用场景，形成覆盖多尺寸与多形态的产品矩阵。
得益于对IP内核的精准诠释，以及产品自身出色的展示性、互动性与搭配潜力，公司的毛绒系列产品不仅持续加深了与现有粉丝的情感联结，也帮助品牌在全球范围内吸引更多新用户。
消费者触达2025年，集团进一步完善全球消费者触达网络，通过线下门店、机器人商店、自研APP、官网及主流电商平台等多元渠道，公司将潮流和快乐传递至近百个国家和地区的消费者，实现了品牌势能与市场覆盖范围拓展的双重提升。
－线下渠道截至2025年12月31日，集团在全球20个国家，运营630家门店，全年净增109家，运营2,637台机器人商店，全年净增165台。
报告期内，集团在德国、丹麦、加拿大及菲律宾开设了首家线下门店，进一步拓展国际市场。同时，公司在曼谷、上海、悉尼等全球核心城市的地标商业体开设旗舰店，这些旗舰店的设计创意兼顾了全球影响力，又保留了本地文化特色。通过旗舰店的落成，让更多消费者在本地就能直接、沉浸地感受到泡泡玛特带来的想象力、情绪共鸣和艺术美感。
中国市场聚焦门店的升级，将零售场景转向更具故事性、艺术性与互动性的品牌体验现场。通过提升服务质量与购买体验，加强顾客情感联结，带动高速高质量的业绩增长。报告期内，中国市场净增14家线下门店，门店数量从截至2024年12月31日的431家增至截至2025年12月31日的445家。
亚太1市场加强本地化精细运营，有序推进旅游零售战略。在全球知名旅游目的地及机场开设门店巩固品牌势能，同时深耕本土市场的常态化消费需求，将渠道触角向高密度居住区与区域中心城市深度延伸，实现了对本地居民与游客的双重复盖。报告期内，亚太市场净增31家线下门店，门店数量从截至2024年12月31日的54家增至截至2025年12月31日的85家。
美洲市场处于拓展期，以美国为核心市场进行战略性布局，快速拓展市场覆盖范围，扩大品牌及IP影响力。报告期内，净增42家线下门店，门店数量从截至2024年12月31日的22家增至截至2025年12月31日的64家。
欧洲市场侧重品牌建设，通过入驻全球知名地标门店，以独特的IP体验赋能商业空间，在提升品牌知名度的同时，为未来的高效发展稳筑基础。报告期内，净增22家线下门店，门店数量从截至2024年12月31日的14家增至截至2025年12月31日的36家。
1.
指中国以外的其他亚洲及大洋洲国家和地区－线上渠道2025年，集团持续完善以自研APP和官网为核心、主流电商平台全覆盖的线上渠道体系，强化品牌直接触达用户的能力，提升运营效率与消费者体验。
公司的自研APP和官网构成集团直连全球消费者的数字化基础设施。集团持续优化界面设计、产品展示、本地支付、物流及客户服务体系，为消费者提供一致且优质的品牌体验。同时，通过自研APP将包括门店购、门店抽选等线上线下(O2O)功能推广至全球，有效地搭建全渠道消费者触达生态，提升客流承接效率与用户体验。此外，公司持续强化‘抽盒机’在中国市场场景化、游戏化的渠道体验优势，基于高商品效能有效优化流量结构，提高流量承接能力，渠道拉新势能在2025年得到显著爆发。公司也将‘抽盒机’引入自研APP及官网，为全球消费者提供更具趣味性的购物体验，并显著提升交易转化率与用户黏性。
公司通过电商平台触达更多不同消费习惯与偏好的用户，扩大品牌曝光。内容电商聚焦商品效能优化，注重消费者的使用和互动场景，以满足多元化需求。高流量、高互动直播场次的运营能力显著提升。通过沉浸式生动解读IP内涵，讲述设计理念及特色，将情感联结、内容种草与即时转化相结合。同时，公司联合TikTok研发，将中国市场成熟的‘直播间在线拆盒’玩法推向全球，进一步提升消费者体验，增加用户黏性。在货架电商方面，公司实施区域差异化运营策略：在中国，天猫、京东等平台旗舰店持续保持行业领先地位，不断强化不同类型顾客的差异化运营，提升新老顾客多IP、多品类交叉购买，品牌忠诚进一步加强；在东南亚，通过Shopee与Lazada触达本地消费者，得益于不断提升的精细化运营与本地化服务质量，实现销售规模化增长并获得良好口碑；在欧美市场，借助Amazon的成熟基础设施，高效拓展市场，稳步提升当地影响力。
－会员运营随着全渠道高质量发展，IP和产品种类的不断丰富，通过持续优化会员权益，完善会员运营机制，新老会员均表现出强劲的购买意愿和高品牌黏性，会员规模和会员质量呈现共同提升的健康趋势。截至2025年12月31日，中国内地累计注册会员总数从2024年12月31日的4,608万人增长至7,258万人，新增注册会员2,650万人。2025年会员贡献销售额占比93.7%，会员复购率2为55.7%。
2.
2025年，会员中购买过2次或以上的占比主题乐园与IP体验及创新业务孵化泡泡玛特城市乐园作为集团以IP为核心的商业生态的重要延伸，自2023年9月在北京开园以来，持续优化服务体验、丰富表演内容，推出多场精彩纷呈的主题活动打造沉浸式主题场景，为粉丝及游客构建更具代入感的IP体验空间。
为进一步提升游客体验，乐园于2025年4月启动部分区域的设备升级，预计将于2026年暑期完成。届时，园区将新增更加丰富的主题区域与互动游乐设施，整体游玩体验将得到显著提升。同时，公司已启动在现有位置扩建乐园的规划，致力于打造一个更加沉浸、被IP深度包裹的主题世界，让粉丝更近距离地感受IP带来的情感互动。2025年，在乐园仅开放约三分之一区域的情况下，客流仍实现显著增长。其中，非亲子家庭游客、非本地游客占比均超过一半，并吸引了大量来自全球各地的粉丝前来打卡体验。
乐园作为粉丝与IP深度互动的重要场景，‘明星朋友’演出全年覆盖，匹配相应主题见面会，每一场主题活动均引发广泛关注，在各大平台传播。‘明星朋友’与每一位游客共同写下的故事和创造的互动瞬间，成为了乐园最珍贵的礼物。
乐园团队为星星人打造的首支单曲‘星星人之歌’全网曝光量超过1,500万，‘ZIMOMO大首领之舞’亦成功登上音乐热歌榜，展现出IP内容的广阔潜力。2025年，‘明星朋友’走出乐园，全年开展外出特别活动达40场，包括星星人带来演出‘小小星光’；THE MONSTERS家族参与梅西百货感恩节游行，参加跨年晚会表演‘无所BU能，万事OK！’等。
2025年，公司在全球多个核心城市举办多场大型线下主题展览，持续深化IP运营与全球影响力。THE MONSTERS‘怪味便利店’、星星人‘美味时刻’、‘你最珍贵’系列多城联展，聚焦IP场景化表达，为消费者带来沉浸式的IP互动与购物体验。同时，公司将MOLLY、DIMOO、HIRONO、Zsiga等IP形象融入城市地标与文旅场景，通过艺术装置、主题零售与创新活动，为消费者创造别具一格的场景体验。
2025年，公司于北京、上海分别开设首家‘popop’饰品店。通过对IP进行解构与延展，采用不同的材质及工艺，塑造风格，彰显个性，打造兼具先锋创意与精湛工艺的作品，注重IP的内核表达，使每件饰品都成为消费者可佩戴的艺术符号。
‘POP BAKERY’作为公司的独立甜品品牌，秉承‘以最简单的方式传递最大化快乐’的理念，通过IP赋能与产品创新，打造集美味、视觉与趣味于一体的多维体验。‘POP BAKERY’已在中国内地多个核心城市落地主题快闪活动10余场。
未来，集团将持续以IP为核心，积极探索多元业态延展路径，推动每个IP释放更深厚的价值，与粉丝建立更长久的联结，为大家带来更多美好的体验。
业务展望：
IP始终是集团业务发展的核心。未来，公司将继续通过高质量设计、创意产品和优质服务，向全球消费者传递快乐与美好，使IP成为跨越国界、语言和文化的情感纽带。同时，集团将通过持续提升品牌价值、拓展产品品类及创新互动形式，加深与用户的情感联结，增强品牌影响力，并巩固公司在全球市场的地位与竞争力。
集团将持续丰富IP类型，扩大IP矩阵，与全球艺术家开展合作。在充满灵感与创造的旅程中，继续保持领先的高水准设计创新能力，推出更多优质产品。并通过长期、系统的IP孵化与运营，持续强化IP内核与深化IP内容建设。通过形式丰富的叙事维度，为IP注入更多与情感温度，拉近与粉丝的距离，引发更深层次的情感共鸣。
集团始终致力于工艺创新和技术升级，探索新材质与新视觉效果的应用，并通过提高供应链自动化及数字化水平，不断完善研发、生产、发售及返单的全流程管理。公司的供应链已建立全球六大生产基地，并持续拓展更高效的制造及供应合作伙伴，以构建敏捷且高质量的生产供应体系，更好地响应市场需求。同时，集团通过建立区域仓储与供应链网络，提升物流效率与服务质量。集团还将继续关注可持续发展和环保理念，逐步扩大环保材质在产品及包装中的应用，为全球消费者提供更加安心的选择。
集团将稳步拓展全球业务版图，在更多核心城市的地标性位置，开设线下渠道，提升消费者体验与品牌知名度。同时，集团将加大对自研APP及官网的投入，加速推进功能的迭代优化，在更多国家和地区为消费者提供便捷且优质的购物体验。
集团始终以提升消费者体验为核心，通过持续强化渠道差异化定位与商品运营能力，满足消费者不同场景下的多元化需求，稳步提高运营效率。公司将继续加强精细化运营会员的能力，不断丰富内容、互动及体验，提升服务质量，持续强化会员和品牌之间更强的联结。
集团将在深耕潮流玩具核心业务的同时，不断拓宽边界，一方面继续挖掘现有品类价值，另一方面探索孵化新的产品品类，使IP融入粉丝生活的更多场景。公司也将稳步推动乐园等新业务的发展，构建以IP为核心的更完善、更丰富的商业生态。
展望未来，公司将继续为IP探索多元的发展路径，推进以IP为核心的各项业务，向全球粉丝推出更优质的产品、更极致的服务、更丰富的内容与更具沉浸感的娱乐体验。集团将始终秉持‘创造潮流，传递美好’的初心，使IP成为连接情绪、生活与体验的重要载体，与全球粉丝共同探索IP的更多可能。
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