一、报告期内公司从事的主要业务　　公司自创立以来一直专注于轨道交通供电及其自动化领域，主营业务为电气化铁路及城市轨道交通高端供电装备及信息化、自动化和智能化系统核心产品的研发、生产和销售，以及牵引供电系统的咨询、设计、安装、调试和服务业务，具备为客户提供从咨询设计到交付全套解决方案的能力。　　国内市场中，公司自主研发的面向城市轨道交通领域的综合监控系统（控制中心及站级综合监控系统、电力监控系统和环境机电设备监控系统）和综合安防系统（视频监控系统、门禁系统、周界及集中报警系统）、直流供电系统、机车车辆控制零部件、刚性悬挂接触网等产品已在多个城市轨道交通项目中得到成功应用；铁路供电自动化系统中... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司自创立以来一直专注于轨道交通供电及其自动化领域，主营业务为电气化铁路及城市轨道交通高端供电装备及信息化、自动化和智能化系统核心产品的研发、生产和销售，以及牵引供电系统的咨询、设计、安装、调试和服务业务，具备为客户提供从咨询设计到交付全套解决方案的能力。
　　国内市场中，公司自主研发的面向城市轨道交通领域的综合监控系统（控制中心及站级综合监控系统、电力监控系统和环境机电设备监控系统）和综合安防系统（视频监控系统、门禁系统、周界及集中报警系统）、直流供电系统、机车车辆控制零部件、刚性悬挂接触网等产品已在多个城市轨道交通项目中得到成功应用；铁路供电自动化系统中的供电调度自动化系统（牵引电力调度系统、供电维修信息管理系统、远方监控装置）、综合自动化系统（牵引供电综合自动化系统、铁路配电综合自动化系统、电站环境在线监控系统）、变电站辅助监控系统、供电自动化监测装置（变电站自动化检测装备）等系列产品已应用于高铁、客运专线以及常速电气化铁路，覆盖全国各铁路公司。
　　国外市场中，全资子公司德国RPS的轨道交通供电业务及接触网业务在德国处于市场领先地位，并延伸到欧洲、亚洲、北美、澳洲等地区的多个国家。

　　二、核心竞争力分析
　　1、自主创新优势
　　公司自成立以来，始终坚持自主创新的发展战略，专注于轨道交通领域高端供电装备及相关自动化设备和系统的研发、生产和销售，目前已经形成比较完善的产品体系，覆盖了电气化铁路与城市轨道交通两大市场领域。公司积极与高校和科研院所开展合作，加快科技成果向生产力的转化。与此同时结合凯发轨道交通产业化基地项目，建设国内一流实验室、开发工具及装备的硬件设施配备，为技术创新营造更好的环境和条件。
　　同时，为进一步加强市场竞争力和拓展产业布局，公司于2016年全资收购了德国RPS，实现了从牵引供电二次产品向一次产品的拓展，为国际业务拓展奠定了基础，并具备了为客户提供咨询设计、产品研发、装备制造、供货安装、督导调试等全业务链解决方案的能力。
　　2、核心团队优势
　　公司有一支具有卓越领导能力、丰富的专业经验和极强凝聚力的优秀管理团队。很多管理人员不仅是优秀的企业管理者和领导者，还是电气工程领域的专家，具有近二十年的电气自动化领域的从业经历。丰富的专业知识加上长期在轨道交通领域从业的经历，使他们对行业发展的判断、产品的技术发展方向的把握具有独到的见解，使得管理团队能够对公司更准确的定位并制定高瞻远瞩、符合公司自身特点的发展战略。从公司成长之初到步入现今的快速发展阶段，公司的管理团队保持了极高的人员稳定性，这为公司今后的长期发展提供了强有力保障。
　　同时，公司一直把人才培养放在首位，总结出了一套适合公司业务的人才培养手段和流程，通过各种方式培养了一大批熟悉轨道交通专业的技术人才，完成了百余项国家重点工程项目。除此以外，良好的业绩和发展前景也吸引了行业内优秀的专家、技术领军人才加盟，使得公司的研发队伍得到了充实和提高。
　　3、行业先发及品牌优势
　　公司是国内较早进入轨道交通领域为其提供自动化系统等产品的企业之一。鉴于铁路及城市轨道交通与国民经济息息相关且对安全性的要求极高，因此铁路主管部门及轨道交通运营单位对供应商的选择非常严格，行业本身具有严苛的技术实力及丰富的运行经验壁垒。作为国内最早研制铁路牵引供电综合自动化系统和城轨综合监控系统的专业企业之一，公司在行业内已建立了较为领先的市场地位和稳定的客户资源。近年来，公司先后参与了国内百余项普速铁路建设项目、80余条高速铁路建设项目以及190余条城市轨道交通建设项目，业务领域不仅覆盖国内主要干线铁路和42个城市，还通过德国RPS在欧洲特别是德国市场占有领先地位。RPS作为一家具有百余年行业经验的专业公司，主要从事电气化铁路、高速铁路及城市轨道交通牵引供电系统设计、相关设备制造、系统集成和咨询服务，其在牵引供电业务方面已经积累了丰富的项目经验，目前其技术水平和市场占有率在德国轨道交通领域处于行业前列。
　　同时，公司历来重视品牌建设，凭借优质的产品性能、良好的技术支持和及时的售后服务赢得了客户的认可，多次荣获核心客户颁发的“优秀供应商”称号，并被国家工信部评为“全国工业品牌培育示范企业”和国家级“专精特新”小巨人企业，高铁牵引供电自动化系统荣获国家制造业单项冠军产品。子公司天津华凯电气有限公司荣获第十二届中国创新创业大赛（初创组）优秀企业及天津市创新创业大赛高端装备制造领域初创组一等奖，该公司研发的“城轨柔直智慧能源管控系统”荣获2023年德国纽伦堡国际发明展金奖。“Keyvia凯发”已经成为行业领域内的知名品牌。
　　4、产品体系优势
　　公司在轨道交通自动化领域产品种类较为完善，产品体系完整，在轨道交通的牵引供电自动化系统、一次供电系统、调度自动化系统、综合监控系统、视频监控系统、变电站辅助监控系统、城市轨道交通柔性直流牵引供电系统、刚性接触网系统等方面都有先进的技术、成熟的产品以及大型项目成功运行的项目经验。德国RPS承继了原德国保富在接触网业务、供电系统业务的核心竞争优势及品牌影响力，拥有全系列德联邦铁路接触网系统（包括高速铁路）以及AC、DC供电相关技术和产品，具有系统设计、初步设计、深化设计、安装、督导及系统集成等能力。公司产品体系完整的优势主要体现在两个方面：一是可以更广泛参与到目标市场，保持公司业务的稳定增长；二是客户倾向于选择产品体系完整的供应商，以方便系统互联和控制管理，减少运营维护成本。
　　5、行业标准制定者优势
　　凭借多年的技术积累与业务创新，公司已成为国内同行业企业中技术标准的制定者之一。公司全程参与国铁集团八统一标准的制定工作，参与了《轨道交通-地面装置-直流开关设备》、《电气化铁路牵引变电所综合自动化系统装
　　置》、《铁路电力变配电所综合自动化系统装置》、《能源互联网系统》、《轨道交通地面装置直流保护测控装置》、《智能牵引供电系统广域保护测控系统》等国家或行业标准的制定。同时，德国RPS目前有多人入选国际电工委员会（IEC）（5人）、欧洲电工标准化委员会（CENELEC）（13人）和德国电工与电子标准化委员会会员（DKE）（8人），另外德国RPS是德国电气化铁路期刊的主编单位。公司突出的行业技术标准制定者的优势将进一步强化公司的核心竞争力。
　　6、良好的产学研合作及成果转化机制优势
　　公司注重研发人员的培养和研发水平的提升，通过产品研发、自主学习和合作交流等多种方式，不断提升公司整体研发实力和自主创新能力，并与清华大学、西安交大、南开大学、天津大学、石家庄铁道大学、慕尼黑工业大学等国内外著名高校院所开展持续的技术合作和交流，形成了良好的产学研合作及成果转化机制。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）经营业绩季节性波动风险
　　轨道交通基本建设项目受一定客观条件的制约，上半年由于节日假期、天气寒冷等因素，竣工项目相对较少，其计划竣工时间多为下半年。通常情况下，公司下半年的营业收入明显高于上半年，呈现一定的季节性特征。由于收入主要在下
　　半年实现，而费用在年度内较为均衡地发生，因此通常会造成公司上半年经营业绩占全年业绩的比例较低，特别是第一季度可能还会出现亏损的情况。投资者不宜以季度数据、半年度数据推测全年经营状况。
　　（二）市场竞争加剧的风险
　　由于轨道交通装备制造业的进入壁垒相对较高，目前行业的竞争关系主要存在于现有竞争者之间。公司是提供轨道交通相关产品和服务的专业厂商，自成立以来，通过不断的技术积累和研发创新，产品种类、产品系列和服务能力日益完善，公司综合实力显著增强，已成为行业内颇具影响力的企业。随着国民经济的发展和保障国计民生的需要，轨道交通行业未来仍将保持较大的投资规模。轨道交通装备制造业市场规模的增长预期将使现有竞争者加强在该领域的投入，并吸引更多的竞争者进入，导致行业竞争的加剧。如果公司不能保持技术和服务的创新，不能持续提高产品的技术水平和质量标准，不能充分适应行业竞争环境，则将面临客户资源流失、市场份额下降的风险。
　　（三）毛利率下降风险
　　公司致力于为客户提供优质产品和精细化服务，2022年、2023年、2024年和2025年1-6月毛利率分别为28.62%、26.64%、25.4%和23.71%。由于境内外业务市场竞争更为激烈，平均毛利率有下降风险，公司不断加大对新技术和新产品的研发力度，通过技术创新及高附加值项目的实施，保持公司的盈利水平。
　　对策：以客户需求为导向，推出更多差异化的新产品；加快新产品市场推广力度；以优质的服务，先进的技术，树立行业品牌形象，确保公司产品在行业领先地位。
　　（四）应收账款发生坏账的风险
　　截至2022年12月31日、2023年12月31日、2024年12月31日和2025年6月30日，公司应收账款账面价值分别为78,056.01万元、66,650.46万元、62,920.85万元和68,279.36万元，占各期期末总资产的比例分别为26.89%、21.50%、19.59%和20.19%。公司客户主要包括中铁电气化局各项目部或地铁公司以及部分业主单位等，虽然客户实力雄厚且信誉良好，应收账款回收状况正常，但随着公司经营规模的扩大，应收账款金额也可能逐步增加，如宏观经济环境、客户经营状况发生变化或公司采取的收款措施不力，应收账款将面临发生坏账损失的风险。
　　对策：项目前期注意对项目应收账款的评估，项目后期加大应收账款回收力度。另外公司财务报表应收账款坏账计提已给予谨慎的计提比例。

　　四、主营业务分析
　　截止报告期末，公司在执行合同金额为66.47亿元，其中境内在执行合同金额为16.14亿元，境外在执行合同金额为50.33亿元。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）境内所处行业情况　　1、市场供求状况　　截至2024年底，全国铁路营业里程达到 16.2万公里，其中高铁 4.8万公里。2024年全国铁路完成固定资产投资8506亿元，同比增长 11.3%。2024年投产新线3113公里，其中高铁2457公里，我国高铁运营里程再创新纪录。目前我国铁路的电气化率已经达到了75.8%。　　截至 2024 年底，全国共有 58 个城市开通城轨交通运营线路 361 条，运营里程达 12160 公里，运营里程净增长 936公里。2024 年全国新增运营线路 25 条和新开既有线路的延伸线 26 段。全年共完成建设投资 4749 ... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）境内所处行业情况
　　1、市场供求状况
　　截至2024年底，全国铁路营业里程达到 16.2万公里，其中高铁 4.8万公里。2024年全国铁路完成固定资产投资8506亿元，同比增长 11.3%。2024年投产新线3113公里，其中高铁2457公里，我国高铁运营里程再创新纪录。目前我国铁路的电气化率已经达到了75.8%。
　　截至 2024 年底，全国共有 58 个城市开通城轨交通运营线路 361 条，运营里程达 12160 公里，运营里程净增长 936公里。2024 年全国新增运营线路 25 条和新开既有线路的延伸线 26 段。全年共完成建设投资 4749 亿元，同比下降8.91%。截至 2024 年底，城轨交通线网建设规划在实施的城市共计 42 个，在实施的建设规划线路总长 5531 公里；可统计的在实施建设规划项目可研批复总投资额合计为 39706 亿元，同比下降 2.78%。
　　2、市场竞争情况
　　目前专业从事轨道交通供电、刚性接触网及自动化产品生产的企业数量相对以前显著增加，行业竞争愈发激烈。
　　3、本行业与上、下游行业之间的关联性
　　轨道交通装备制造业上游行业为电气元件、电气组件、绝缘材料、有色金属、电子设备制造业、电子信息技术行业及工程材料行业等。其中，电子设备产品包括前端采集设备、传输设备、控制设备、显示设备、存储设备等；电子信息技术行业主要包括电子元器件、集成电路、接插件等；工程材料行业最主要的产品是机柜和管线槽，主要原材料是钢铁和阻燃塑料。因此电子元器件、绝缘材料、有色金属、计算机设备、网络设备的价格波动对本行业有一定影响。
　　下游行业主要是轨道交通行业，包括铁路和城市轨道交通两个行业。铁路和城市轨道交通的发展对轨道交通装备制造行业的发展有较强的带动作用。
　　（二）境外所处行业情况
　　根据德国联邦铁路（DB）年度报告、欧盟委员会CEF公告、德国联邦交通部《2030铁路战略》及欧盟官方数据，未来五年（2025-2029年）德国电气化铁路牵引供电系统和接触网基础设施投资将进入政策驱动的加速期，年均增长率预计达8.2%左右。
　　（1） 总投资与结构
　　总投资：德国联邦政府计划2025-2027年投资200亿欧元用于41条繁忙铁路走廊的翻修，其中60%（120亿欧元）用于电气化和信号系统，牵引供电和接触网占比约70%（84亿欧元）；2028-2029年追加150亿欧元，重点部署储能供电和全自动驾驶技术，牵引供电和接触网占比提升至75%（112.5亿欧元）。
　　- 德国联邦政府拨款：占比60%，主要来自5000亿欧元特别基金（2025年首批释放约800亿欧元用于交通领域）。- 欧盟CEF基金：2025年计划申请5亿欧元，重点支持跨境项目（如莱茵-多瑙河走廊电气化）。
　　- 私营部门PPP模式：约占比25%。
　　（2）重要投资项目
　　接触网改造工程：
　　- 汉堡-慕尼黑线：2025年启动接触网全面升级，支持400km/h高速列车。
　　- 柏林-法兰克福线：2027年前完成540公里接触网智能化改造，部署动态监测系统。
　　牵引供电系统升级项目：
　　- 莱茵-阿尔卑斯走廊：2026年新建12座牵引变电所，支持可再生能源并网（如光伏电站直接供电）。
　　- 鲁尔区货运网络：2028年部署储能式供电系统，减少峰谷负荷波动对电网的影响。
　　（3）技术方向与创新突破
　　智能供电系统：
　　- 基于移动闭塞的列车控制系统（ERTMS Level 3）部署：2025年启动测试，目标2029年覆盖TEN-T核心网络70%，实现列车全自动驾驶（GoA4级），牵引供电系统需配套动态功率调节功能。
　　- 数字孪生技术：DB与IBM合作开发铁路基础设施数字孪生平台，实时模拟牵引供电系统运行状态，优化维护计划。
　　（4） 风险因素：2025年联邦议院选举后，若联合政府调整财政政策，可能削减铁路投资，因此存在一定的政策不确定性。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司自创立以来一直专注于轨道交通供电及其自动化领域，主营业务为电气化铁路及城市轨道交通高端供电装备及信息化、自动化和智能化系统核心产品的研发、生产和销售，以及牵引供电系统的咨询、设计、安装、调试和服务业务，具备为客户提供从咨询设计到交付全套解决方案的能力。
　　国内市场中，公司自主研发的面向城市轨道交通领域的综合监控系统（控制中心及站级综合监控系统、电力监控系统和环境机电设备监控系统）和综合安防系统（视频监控系统、门禁系统、周界及集中报警系统）、直流供电系统、机车车辆控制零部件、刚性悬挂接触网等产品已在多个城市轨道交通项目中得到成功应用；铁路供电自动化系统中的供电调度自动化系统（牵引电力调度系统、供电维修信息管理系统、远方监控装置）、综合自动化系统（牵引供电综合自动化系统、铁路配电综合自动化系统、电站环境在线监控系统）、变电站辅助监控系统、供电自动化监测装置（变电站自动化检测装备）等系列产品已应用于高铁、客运专线以及常速电气化铁路，覆盖全国各铁路公司。
　　国外市场中，全资子公司德国RPS的轨道交通供电业务及接触网业务在德国处于市场领先地位，并延伸到欧洲、亚洲、北美、澳洲等地区的多个国家。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、自主创新优势
　　公司自成立以来，始终坚持自主创新的发展战略，专注于轨道交通领域高端供电装备及相关自动化设备和系统的研发、生产和销售，目前已经形成比较完善的产品体系，覆盖了电气化铁路与城市轨道交通两大市场领域。公司积极与高校和科研院所开展合作，加快科技成果向生产力的转化。与此同时结合凯发轨道交通产业化基地项目，建设国内一流实验室、开发工具及装备的硬件设施配备，为技术创新营造更好的环境和条件。
　　同时，为进一步加强市场竞争力和拓展产业布局，公司于2016年全资收购了德国RPS，实现了从牵引供电二次产品向一次产品的拓展，为国际业务拓展奠定了基础，并具备了为客户提供咨询设计、产品研发、装备制造、供货安装、督导调试等全业务链解决方案的能力。
　　2、核心团队优势
　　公司有一支具有卓越领导能力、丰富的专业经验和极强凝聚力的优秀管理团队。很多管理人员不仅是优秀的企业管理者和领导者，还是电气工程领域的专家，具有近二十年的电气自动化领域的从业经历。丰富的专业知识加上长期在轨道交通领域从业的经历，使他们对行业发展的判断、产品的技术发展方向的把握具有独到的见解，使得管理团队能够对公司更准确的定位并制定高瞻远瞩、符合公司自身特点的发展战略。从公司成长之初到步入现今的快速发展阶段，公司的管理团队保持了极高的人员稳定性，这为公司今后的长期发展提供了强有力保障。
　　同时，公司一直把人才培养放在首位，总结出了一套适合公司业务的人才培养手段和流程，通过各种方式培养了一大批熟悉轨道交通专业的技术人才，完成了百余项国家重点工程项目。除此以外，良好的业绩和发展前景也吸引了行业内优秀的专家、技术领军人才加盟，使得公司的研发队伍得到了充实和提高。
　　3、行业先发及品牌优势
　　公司是国内较早进入轨道交通领域为其提供自动化系统等产品的企业之一。鉴于铁路及城市轨道交通与国民经济息息相关且对安全性的要求极高，因此铁路主管部门及轨道交通运营单位对供应商的选择非常严格，行业本身具有严苛的技术实力及丰富的运行经验壁垒。作为国内最早研制铁路牵引供电综合自动化系统和城轨综合监控系统的专业企业之一，公司在行业内已建立了较为领先的市场地位和稳定的客户资源。近年来，公司先后参与了国内百余项普速铁路建设项目、70余条高速铁路建设项目以及170余条城市轨道交通建设项目，业务领域不仅覆盖国内主要干线铁路和42个城市，还通过德国RPS在欧洲特别是德国市场占有领先地位。RPS作为一家具有百余年行业经验的专业公司，主要从事电气化铁路、高速铁路及城市轨道交通牵引供电系统设计、相关设备制造、系统集成和咨询服务，其在牵引供电业务方面已经积累了丰富的项目经验，目前其技术水平和市场占有率在德国轨道交通领域处于行业前列。
　　同时，公司历来重视品牌建设，凭借优质的产品性能、良好的技术支持和及时的售后服务赢得了客户的认可，多次荣获核心客户颁发的“优秀供应商”称号，并被国家工信部评为“全国工业品牌培育示范企业”和国家级“专精特新”小巨人企业，高铁牵引供电自动化系统荣获国家制造业单项冠军产品。子公司天津华凯电气有限公司荣获第十二届中国创新创业大赛（初创组）优秀企业及天津市创新创业大赛高端装备制造领域初创组一等奖，该公司研发的“城轨柔直智慧能源管控系统”荣获2023年德国纽伦堡国际发明展金奖。“Keyvia凯发”已经成为行业领域内的知名品牌。
　　4、产品体系优势
　　公司在轨道交通自动化领域产品种类较为完善，产品体系完整，在轨道交通的牵引供电自动化系统、一次供电系统、调度自动化系统、综合监控系统、视频监控系统、变电站辅助监控系统、城市轨道交通柔性直流牵引供电系统、刚性接触网系统等方面都有先进的技术、成熟的产品以及大型项目成功运行的项目经验。德国RPS承继了原德国保富在接触网业务、供电系统业务的核心竞争优势及品牌影响力，拥有全系列德联邦铁路接触网系统（包括高速铁路）以及AC、DC供电相关技术和产品，具有系统设计、初步设计、深化设计、安装、督导及系统集成等能力。公司产品体系完整的优势主要体现在两个方面：一是可以更广泛参与到目标市场，保持公司业务的稳定增长；二是客户倾向于选择产品体系完整的供应商，以方便系统互联和控制管理，减少运营维护成本。
　　5、行业标准制定者优势
　　凭借多年的技术积累与业务创新，公司已成为国内同行业企业中技术标准的制定者之一。公司全程参与国铁集团八统一标准的制定工作，参与了《轨道交通-地面装置-直流开关设备》、《电气化铁路牵引变电所综合自动化系统装置》、《铁路电力变配电所综合自动化系统装置》、《能源互联网系统》、《轨道交通地面装置直流保护测控装置》、《智能牵引供电系统广域保护测控系统》等国家或行业标准的制定。同时，德国RPS目前有多人入选国际电工委员会（IEC）（5人）、欧洲电工标准化委员会（CENELEC）（13人）和德国电工与电子标准化委员会会员（DKE）（8人），另外德国RPS是德国电气化铁路期刊的主编单位。公司突出的行业技术标准制定者的优势将进一步强化公司的核心竞争力。
　　6、良好的产学研合作及成果转化机制优势
　　公司注重研发人员的培养和研发水平的提升，通过产品研发、自主学习和合作交流等多种方式，不断提升公司整体研发实力和自主创新能力，并与清华大学、西安交大、南开大学、天津大学、石家庄铁道大学、慕尼黑工业大学等国内外著名高校院所开展持续的技术合作和交流，形成了良好的产学研合作及成果转化机制。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业收入221,216.11万元，较去年同期增长10.57%；实现营业利润11,632.43万元，较去年同期增长4.67%；利润总额11,293.80万元，较去年同期增长1.54%；归属于上市公司股东的净利润9,389.24万元，较去年同期下降2.51%。报告期内，公司管理层积极贯彻落实董事会制定的生产经营计划，持续推进境内外业务的协同发展，不断提升德国子公司RPS的业务承接能力和施工作业效率，并结合境内业务开展情况适时加强应收款项的回收管理，保证了2024年经营业绩的稳步增长和品牌影响力的持续提升。
　　现将2024年主要工作事项回顾如下：
　　- 市场开拓稳步推进
　　报告期内，公司国内新增订单金额8.62亿元，较上年同期增长14.17%，其中国铁项目3.17亿元，城市轨道交通项目5.45亿元。截至2024年末，公司在执行合同金额为人民币51.35亿元（根据央行2024年12月31日欧元兑人民币中间价计算），较上年同期增长14.72%；其中，国内在执行合同15.77亿元，比上年末增加14.94%；国外在执行合同金额4.73亿欧元，较上年末增长19.75%。
　　- 研发与技术创新成果丰硕
　　在2024年，公司坚定不移地以客户为中心，以创新为驱动力，深入实施国家“交通强国”战略，锁定“双碳”目标下的轨道交通建设机遇。秉持“生产一代、研发一代、储备一代”的创新理念，以及“基础研究-应用开发-产业转化”的研发体系，不断推动研发工作迈上新台阶，取得了显著成果。本年度，通过“横向技术平台化”战略，实现了核心技术模块在不同产品线间的高效复用，显著缩短了产品开发周期；同时，依托“纵向产品专业化”战略，深入挖掘轨道交通细分市场，推出了智能运维、综合能源管控、智慧楼宇等创新解决方案，通过核心技术的突破和产品的差异化，进一步巩固了公司在行业中的领先地位。公司全年新获得33项授权专利和32项软件著作权授权，并有38项专利申请获受理。此外，公司荣获中国交通运输协会科技进步二等奖、天津市科技进步二等奖以及湖北省科技进步二等奖各一项，取得了令人瞩目的成绩和积极的成效。
　　（1）持续深化高速铁路综自系统产品的研发与推广。成功完成新一代“电气化铁路牵引变电所综合自动化系统装置”产品的CRCC续证工作，覆盖了200km/h及以下、250km/h、300km/h及以上所有速度等级；完成国铁集团标准《智能牵引供电系统广域保护测控系统装置暂行技术条件》的编制，为后续的工程化推广应用打下了坚实的基础，对公司持续保持在高铁牵引供电市场的领先地位具有至关重要的意义。
　　（2）积极主动地适应国际形势的不断波动变化，确保供应链的稳定性和连续性，完成全自主技术栈的新一代基于自主可控技术的软硬件平台的开发工作，系统集成先进的人工智能技术，进一步拓展产品功能，显著提高性能。同时基于信创平台的铁路供电SCADA系统完成开发和验证工作并实现市场突破，在北京、成都等铁路局的项目中开展应用。该系统可适配多种不同架构的国产化服务器/工作站CPU、操作系统和数据库管理系统，实现包括基础软硬件在内的整体国产化，完善了整个产品体系和生态的自建自完善，将在国铁市场上打开更广阔的市场空间。
　　（3）推出新一代通用监控平台。该平台集成低代码设计器、WEB组态、工作流引擎等8大核心技术模块，可快速部署大数据分析展示、环境管理、设备运维、综合能源等10余类业务系统。平台支持多源异构数据管理、融合分析和AI增强服务，为供电、安防、能源、应急等业务场景应用的灵活搭建和高效敏捷开发提供了强大支持。基于该通用监控平台，构建了“基础平台+行业业务套件”的软件开发体系，能够快速构建智能运维、智慧园区、综合能源管控等领域的智慧解决方案，延伸公司产品线。
　　（4）持续深化研究城市轨道交通直流牵引供电系统仿真、直流保护、故障测距特别是专用轨回流系统的保护和故障测距等关键基础技术，并开展产品落地实施工作，申请并取得授权多项国内发明专利和一项欧洲专利，并于2024年3月参加了在德国莱比锡举办的轨道交通学术会议，发表直流牵引供电故障测距技术的主题报告，有力的推动了城市轨道直流保护等产品在全球市场拓展。
　　JRCC认证，取得认证证书，回流轨接地装置和单向导通装置也取得圆满成功并通过型式试验，丰富了直流柜系列产品线和竞争力。
　　（5）智能供电调度系统和全场景模拟的供电调度仿真培训系统完成研发工作，并在多个铁路局顺利推广应用。智能供电调度系统自2024年开始进入全面建设期，公司的智能调度产品在满足基本需求的基础上，积极探索更为高效和智能的调度运行管理解决方案，经过一系列技术攻关，成功解决了值班管理、作业管理、应急管理中的诸多难题，在保障安全的情况下极大提高了系统运行效率。凭借先进的技术和产品，智能供电调度系统在多个铁路局顺利推进。作为新一代的仿真培训产品，全场景模拟的供电调度仿真培训系统完成研发工作。该系统聚焦铁路供电调度员的主要业务痛点，对SCADA系统和PDMS系统及相关流程进行仿真、培训、教学和考评，并辅以公司领先的综合自动化产品仿真技术，为供电调度员提供全面、贴近真实的培训环境。公司作为主要起草方参与国铁集团的供电调度仿真培训标准的编制工作。
　　（6）研发了新一代智能能源管控平台。以北京地铁13号线扩能改造工程为契机，已完成各项核心功能的实验室验证测试。该系统面向柔性直流牵引供电技术，可接入大规模分布式能源，集成机车位置计算、最优潮流计算、静态安全稳定校核、灵敏度分析、控制效果分析、牵引网状态感知、新能源协同调度等高级应用，融合电力调度、运行管理、多级柔性控制、综合能源优化、智能应急管理、风险智能识别等功能，形成协调、统一、安全、可控的能源管控平台，通过系统级信息融合、数据共享、智能算法和大数据分析，可进一步提高供电可靠性、提高能源效率及电网安全保护能力，有助于全面实现轨道交通绿色、智慧发展目标。
　　（7）轨道交通智能运维系统产品持续升级，经过技术探索和积累，智能运维系统可根据轨道交通的运维特点，整合各系统、各设备的模型和数据，并以设备为主线实现了系统间关联运维和智能巡视。智能运维系统在北京、天津等地上线使用以来，显著降低了供电设备全寿命周期成本，提高了系统可靠性。
　　（8）精益技术研发，持续创新。本年度成功实施了工商业屋顶光伏系统的建设。此举不仅实现了成本降低与效率提升的双重目标，同时对轨道交通新能源建设的技术路径进行了有效验证。此外，完成了并联型直流电源系统的研发任务，通过产品差异化策略显著增强了市场竞争力。
　　（9）优势互补、协同研发，全资子公司德国RPS 和母公司紧密配合，研制的27.5kV/55kV固体绝缘环保开关柜产品取得长足进展。境内外联合研制的移动式刚性接触网系统，可应用于国内外铁路、地铁机车车辆检修以及货运装卸等场景。通过本项目，将进一步加强集团境内外主体之间的技术和市场协同，扩大集团公司在轨道交通行业的领先优势。（10）完成了1500V/9MW能量路由器及协同控制关键技术及装备研发。以该系列产品构建的柔性直流牵引供电系统在天津中心城区至静海市域（郊）铁路首开段“基于能量路由器及协同控制的柔性牵引供电系统绿智融合示范工程”成功应用，并且开展了近端/远端牵引网短路试验、3编组带车运行、6编组带车运行、3/6混编-初/近期最大负荷运行跑图以及不同运行方式等任务。
　　（11）完成了750V/9MW双向变流器、协同控制及能量管理与控制系统关键技术及装备研发。实现了硬件拓扑混合设计→系统级参数协同→软件动态控制，支撑柔直变流器高可靠、高经济性运行。通过高可靠、多时间尺度控制与保护技术，提升双网韧性，研发了新一代城轨能源管控系统，实现“动态感知-低碳优化-故障韧性”三位一体的智能化升级。融合柔直供电协同控制优势，助力城轨供电系统实现双碳战略。
　　（12）时速200公里速度级刚性接触网系统及配套零部件于2024年4月在汉巴南铁路进行了上线应用性试验，并顺利通过了铁科院组织的运行速度220公里/小时的动态检测。这标志着公司针对此系统已经成功完成了包括产品研发、样件制备、型式试验、小批量生产、铁科环线不同速度等级动态测试以及工程应用性试验验证等全过程研究，使该系列产品具备市场推广条件。
　　- 工程项目交付有序推进
　　报告期内，公司国内业务顺利完成194个项目的设计生产工作，204个项目的现场调试工作。
　　城市轨道交通直流开关柜业务全年顺利完成包括厦门6号线、济南8号线、济阳有轨电车、深圳12号线二期直流供电系统等 15个新供货项目的设计、生产和调试工作，共计约700面柜体的生产、供货工作。同期完成了西安地铁10号线、北京12号线等共计22个项目共计1,670面柜体的调试维保工作。北京7号线改造、北京9号线改造、北京15号线改造、成都4号线改造、南京S8线改造等多条线路微机保护装置更新项目，与既有控制系统和PSCADA完美对接，积极探索既有线改造项目的高可靠、高效率实施，为后续业务开拓积累了宝贵经验。
　　在太原1号线一期工程综合监控项目中，公司首次基于中心云平台实现了与信号专业的深度集成，并实现列车的全自动驾驶，丰富了公司在轨道交通行业内新技术的实践。厦门1、2号线弱电改造项目，涉及60 个站点及18个智慧车站改造，是全国第一个多站点、大规模智慧车站改造项目，本次完全采用公司自主研发的综合运管平台，从三维建模到界面设计，完全自主独立。天津地铁10号线智慧运维，全线涉及21个地铁站，是公司推出的全新智慧化产品在线路级项目落地应用，树立智慧运维化标杆，与运营共同深度挖掘既有数据，成功开发并上线设备智慧巡检、专家分析模块及数据模型，在行业内具有非常高的推广应用价值。
　　国铁方面，公司负责的沈白广域保护项目，是公司广域保护系统在工程项目中的首次大范围实际应用，系统各项指标运行良好，为后续公司广域保护系统大规模推广打下了坚实基础。京沪高铁综自改造项目涉及17个所亭，统一使用国铁集团“八统一”标准的保护装置，公司在最短时间内完成了 “零失误、零跳闸、零隐患”的调试任务，得到了客户的表扬和肯定。集大原铁路RTU项目顺利完成了全新一代铁路电力远动终端NK5830系列产品的现场应用，且在现场表现优秀，运行稳定，有力地提升了公司在该领域的核心竞争力。
　　- 境外子公司业务持续增长
　　自2016年9月公司完成对德国RPS全资收购以来，德国RPS经营业绩稳定增长，营业收入由最低的1.20亿欧元增长至2024年的2.11亿欧元，增长了75.83%；营业利润由最低的-216.23万欧元扭亏为2024年的盈利993.93万欧元，毛利率相比最低点提高了近9个百分点；期末在手订单由最低的1.11亿欧元增长至2024年末的4.73亿欧元，增幅达到326.13%。同时，德国RPS项目回款及时，应收账款规模较小，报告期末应收账款金额为502.19万欧元，仅占销售收入的2.38%，而且RPS整体现金储备充足，期末货币资金余额7,579.77万欧元，财务状况良好。目前RPS已经成为公司整体业务板块中稳定的收入来源和利润增长点。
　　德国RPS近年来经营状况持续向好的有利因素主要包括三个方面：一是自2016年以来德联邦铁路的基础设施建设投资持续增长，使得德国RPS在订单金额增长的同时，接触网业务订单质量（毛利率）亦有明显提升；二是公司自2017年开始2021年完成的“接触网设计及安装调试能力升级和关键零部件生产扩建项目”，大大提升了德国RPS承接项目的能力并显著提升了其作业效率，对德国RPS经营状况的改善起到了关键作用；三是德国RPS近年来全面提升了项目管理能力，进一步加强对项目执行过程的风险控制能力，有效降低了项目执行风险对经营业绩的不利影响。报告期内，约占德国RPS营业收入七成的接触网及50HZ业务板块持续增长，实现销售收入1.63亿欧元，较上年同期增长10.59%。报告期内，德国RPS供电业务板块仍处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄。供电业务板块在2024年扭亏为盈的目标未能如期实现，主要原因包括以下方面：一是因为德联邦铁路在供电系统专业的投资增长明显滞后于其在接触网专业投资，导致该业务的竞争相对接触网业务较为激烈；二是由于德国RPS在供电业务板块的新技术研发投资较大，进而造成供电业务板块研发费用支出较多；三是由于德国RPS供电业务中27.5/55kV固体绝缘开关柜进入小批量产阶段，生产成本相对较高，并计提了风险准备；四是由于业主原因两个充电站项目延期交货导致未能确认收入。报告期末，德国RPS对供电业务板块进行了必要的组织机构调整，以进一步提高效率和降低成本。根据2025年预算，德国RPS供电业务板块将力争实现扭亏为盈。
　　自2022年2月乌克兰危机爆发以来，欧洲通货膨胀较严重，员工工资上涨。德国RPS也面临前所未有的挑战。针对上述情况，德国RPS采取各种可行措施予以积极应对，特别是与德联邦铁路充分沟通和运用原材料价格调整模式以及加强供应链管理等途径，有效控制原材料价格上涨带来的不利影响；德国RPS管理层与工会经过沟通，达成了员工工资调整方案，保证了公司的正常运转。整体来看，材料价格的波动和员工工资的上涨对德国RPS2024年整体经营业务未造成严重不利影响。
　　报告期内，德国RPS各细分业务在德国市场继续保持领先地位，其中，接触网业务市场占有率达35%，连续多年处于龙头位置；50HZ电力业务市场占有率15%，市场排名第3；供电业务板块（交流部分）市场占有率55%位居第1；供电业务板块（直流部分）市场占有率30%，位居第1。
　　2024年德国RPS新增订单2.90亿欧元，较上年增长23%。报告期末在执行合同4.73亿欧元，订单储备充足，可以预见德国RPS业务在未来将呈现稳定增长态势。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）市场发展预期展望
　　1、国内市场发展平稳
　　铁路作为国民经济大动脉和民生重要保障，在国家战略布局和经济社会发展中发挥着不可替代的关键作用。随着《加快建设交通强国五年行动计划（2023-2027年）》的深入实施，我国铁路建设进入高质量发展新阶段。根据最新规划，到2027年，我国将新增铁路营业里程约 1.3万公里，其中高铁6000公里；同时将重点推进既有线路改造升级，预计"十四五"后两年和"十五五"前两年，既有铁路改造投资规模将超过1万亿元。特别值得注意的是，2023年开通运营的贵南高铁、福厦高铁等重大项目标志着我国高铁建设进入网络完善期，而京沪高铁、京广高铁等早期建成线路已陆续进入技术改造阶段，预示着铁路行业正从大规模新建向新建与改造并重转型。
　　2024年3月，国家发展改革委等部门联合印发的《铁路提质增效实施方案》进一步提出，到 2027年要基本建成现代化铁路网络，铁路服务质量、运营效率和经济效益显著提升。该方案明确将重点推进三个方面工作：一是加快"八纵八横"高铁主通道剩余段落建设；二是大力推进既有铁路电气化改造和扩能改造；三是全面提升铁路智能化水平，推动5G、物联网、人工智能等新技术在铁路领域的深度应用。这些举措将为铁路相关产业带来持续的发展机遇。
　　目前，城市轨道交通行业加速向智慧化、绿色化转型。在规模扩张、客运服务、区域发展以及技术创新等方面呈现出不同特点，持续为城市发展注入活力，为满足人民日益增长的美好生活需要提供坚实的交通保障。同时随着城镇化进程加快，二三线城市交通客流量迅速增长，一线城市郊区线网加密需求也在不断增加，市域快轨、跨坐式单轨、自动导向轨道交通等中小运量城轨制式发展需求将逐步释放，我国城市轨道交通行业处于稳定发展时期。在投资预期相对稳定的同时，国家对城市轨道交通降低能耗、绿色低碳的节能减排目标更为明确和迫切。
　　继 2020 年 3 月发布《智慧城轨发展纲要》后，中国城市轨道交通协会于 2022 年 8 月颁布实施《中国城市轨道交通绿色城轨发展行动方案》，力争通过“三步走”发展战略，实现城轨交通“碳达峰”“碳中和”目标，建成绿色城轨。具体来看，第一步：2025 年，城轨交通绿色转型初见成效，综合能耗强度比 2020 年下降 10%以上，牵引能耗强度较 2020 年下降 10%以上；第二步： 2030 年，城轨交通绿色转型取得显著成效，综合能耗强度比 2020 年下降 15%以上，牵引能耗强度较 2020 年下降 15%以 上；第三步：2060 年，全面完成城轨交通绿色转型，全面建成绿色低碳发展体系，全行业实现碳中和，高水平建成近零排放的绿色城轨，成为全球绿色交通引领者。同时，上述行动方案提出了全面推广成熟节能技术应用，包括供能侧车站和场段利用光伏发电等绿色新能源技术、采用网络化双向变流牵引供电技术以及能源管控技术等，为具有相关技术储备的企业 带来了新的市场空间。
　　2、 境外市场呈现繁荣
　　（1）欧盟地区铁路电气化行业发展规划
　　目前德国子公司RPS98%以上的业务分布在欧盟范围。由于欧盟地区的铁路网络大部分建设年代久远，技术标准不高，部分地区铁路客运速度有待提升，货物运输中铁路份额下降，发展轨道交通可提高客运服务速度和质量，提升铁路在货运市场的竞争力，缓解公路拥堵。另外，随着俄乌冲突的爆发，促使欧盟对区域内铁路建设规划又加入了地缘政治考量。根据欧盟委员会（European Commission）、欧洲铁路局（ERA）及各国铁路公司的公开数据与政策文件，未来五年（2024-2028年）欧盟范围内铁路牵引供电系统和接触网基础设施的投资将呈现以下趋势：
　　1） 投资规模
　　欧盟“可持续与智能交通战略
　　”（2021）计划到2030年投入1.1万亿欧元用于交通基础设施，其中铁路占比约 40%-45%（含新建与改造）。牵引供电和接触网专项投资预计占铁路总投资的 20%-25%，年均 44-55亿欧元。受“欧洲绿色协议”和“连接欧洲设施（CEF）”基金推动，年均增长率预计为 12%-15%。
　　2）技术发展方向
　　核心技术创新：
　　- 数字化与智能化：预测性维护系统：通过AI和物联网降低接触网故障率30%以上。
　　- 动态能量管理：实时优化供电负荷（如法国SNCF的“智能变电站”项目）。
　　- 高压与直流技术：25kV AC标准化：欧盟推动成员国统一电压制式，逐步淘汰老旧3kV DC系统（如西班牙、意大利）。
　　- 可再生能源整合：目标：2030年铁路能源50%来自风光发电（现为30%），需投资15-20亿欧元于配套微电网和储能。
　　材料与工程优化：
　　- 轻量化接触网：碳纤维导线（减重40%）和模块化支架设计（如德国DB试点项目）。
　　- 自动化施工：无人机巡检和机器人。
　　（2）新兴市场国家的铁路发展规划
　　我国大力发展轨道交通对国民经济的促进作用获得的巨大成功对新兴市场国家具有良好的示范效应。不少新兴市场国家结合自身经济发展情况，对本国的轨道交通发展作了积极规划，其中典型的代表国家有：
　　1）根据《俄罗斯联邦铁路2030年运输发展战略》，预计到2030年，俄罗斯铁路网将新增线路20550公里，包括具有战略意义的铁路、高速铁路等。未来 5年，俄罗斯会按照这一战略持续投入铁路建设，重点可能在完善欧洲部分的铁路网络，提高铁路的电气化率和复线率，以及加强与周边国家的铁路连接等方面。
　　2）东南亚国家
　　- 新加坡：计划到2030年城市轨道交通里程增加到360公里，到2040年达到400公里，政府将投资约600亿新加坡元用于发展轨道交通。
　　- 越南：河内市发布了“河内市区地下空间总体规划2030 - 2050”，计划新建6条地铁线和81座地铁站，胡志明市地铁1号线滨城—仙泉线也在建设中。
　　- 印尼：雅加达目标是到2030年建成230公里的地铁，其首条地铁线已运行，未来将继续推进地铁网络建设。
　　3）巴西圣保罗州公布了城际铁路网络建设规划，拟在 2026 - 2029年间陆续推进索罗卡巴线、圣若泽杜斯坎普斯线和桑托斯线三条重点线路的招标工作。此外，还规划了更具远景的线路网络扩建计划，包括通往巴乌鲁、里贝朗普雷图等城市的延伸线路。
　　（二）公司发展策略
　　基于上述市场发展预计并结合公司实际业务情况，公司在 2025 年将继续深耕轨道交通领域，通过持续增加研发投入和境内外的技术交流、产品引进与输出、项目合作等方式持续提升公司整体竞争实力，以一流的服务、可靠的产品和先进的技术，持续赋能轨道交通领域，努力成为轨道交通供电领域的世界级领军企业。继续坚持创新引领，坚守长期主义。创新是高质量发展唯一路径。公司将坚持长期主义、专业主义和产品主义，进一步加大技术研发投入，招揽优秀人才，建立分享机制，依靠技术创新驱动企业发展。
　　2025年，凯发电气将继续紧跟时代发展趋势，与国家战略相向而行。公司的产品和技术围绕国家“绿色低碳、智能制造、人工智能”等战略发展方向，紧跟“数字化、网络化、智能化、绿色化”的技术发展趋势，向“高”而攀、向“新”而进、向“数”而融、向“绿”而行，践行“科技创新，实业报国”的发展理念。
　　具体来看，公司 2025 年将在以下方面重点开展工作：
　　1、统筹各产品线、各子公司的研发项目，充分调动研发人员的创新激情，发挥各单位的专业技术优势，提升公司在共性技术研究、基础技术研究和软硬件平台的研发水平。进一步完善创新激励制度，建立集团各主体之间知识产权的分享机制，提高公司整体的研发能力。
　　2、在行业解决方案层面，一方面公司将聚焦主责主业，深耕轨道交通领域，加大创新研发力度，努力提升经营效率和盈利能力；另一方面，依靠公司在供电高端装备、电力自动化技术、能源管控技术、信息和智能化技术等方面的优势，积极探索相关的技术和产品在新能源、新型电力系统、智慧校园、智慧港口等应用场景的推广应用，培育公司第二增长曲线。
　　3、联合科研院所，积极研究和探索人工智能大模型技术，用AI以及行业专用大模型来增强产品竞争力，把AI引入公司内部管理，持续提升运营效率与决策水平，推进公司全面向智能化和数字化转型。
　　4、加大国际化人才的招聘和培养，发挥凯发德国的优势，在境外积极寻找新的并购标的，加大技术整合力度，把海外先进技术和先进管理能力引进来，进一步提升公司国际化水平。
　　5、在各子公司及主要业务单元推行目标责任制，由粗放管理到精细化管理，围绕“人才、资金、技术”，建立一套高效、有序、简洁的管理体系，支撑公司长期稳定的发展。建立行之有效基于BLM模型的战略管理制度，以整合各项经营管理活动，保证企业目标的顺利实现。在企业战略管理之下，逐步变革管理与流程，包括全面预算制度、现代化财务制度、招标采购与集采制度等。
　　6、加大科研投入和市场推广力度，做大做强主业，充分发挥资本市场的力量，用好资本市场工具，留住优秀人才，优化产品线布局。
　　7、推行全员绩效考核和任职资格制度，引导全体员工主动学习，建立学习型的组织，让每一个人成为一个学习型的工作者，让个体智慧变成集体智慧，推动公司高质量发展。
　　8、深入推进与 RPS 的供应链协同，充分发挥我国制造领域的性价比优势，研究采用国内竞争优势明显的零部件替代国外采购产品，提高 RPS 产品在境外市场的竞争力，并同时提升项目利润空间。针对 RPS 接触网设计人力资源紧张，影响项目承揽能力的问题，公司积极推国内设计平台建设和专业技术人员培养，采用境内外联合设计形式加强 RPS 的项目承揽能力，并共同开发其他国际市场。
　　9、继续发挥公司和德国 RPS 在境内外市场的协同优势，在市场协同、产品技术互通、新产品开发、供应链等方面加强协作，充分发挥双向“走出去、引进来”战略，扩大在轨道交通牵引供电领域的全球领先优势，实现快速可持续增长。
　　（三）公司可能面对的风险
　　1、产业政策调整风险
　　轨道交通装备制造业属于国家鼓励发展的重点产业，国家有关产业政策的大力支持为行业发展创造了良好的条件。目前，产业政策为公司业务提供了良好的发展机遇和空间。但若未来国家对相关产业政策进行调整，可能对公司的业务发展和生产经营造成一定影响。
　　2、人力资源成本上升的风险
　　随着公司业务规模的不断扩大和产品线的持续丰富，公司仍需引进一批具有行业经验和创新能力的技术研发、产品生产、市场营销和经营管理等方面人才，人力资源成本将在现有的基础上进一步上升。同时，随着居民收入水平的逐步提高以及轨道交通装备制造业内企业竞争的加剧，行业整体的员工待遇亦有提高的趋势。因此，如果公司不能通过持续的业务发展和经营积累消化日益增长的人力资源成本，公司未来的经营业绩将受到一定程度的影响。
　　3、经营业绩季节性波动风险
　　轨道交通基本建设项目受一定客观条件的制约，上半年由于节日假期、天气寒冷等因素，竣工项目相对较少，其计划竣工时间多为下半年。通常情况下，公司下半年的营业收入明显高于上半年，呈现一定的季节性特征。由于收入主要在下半年实现，而费用在年度内较为均衡地发生，因此通常会造成公司上半年经营业绩占全年业绩的比例较低，特别是第一季度可能还会出现亏损的情况。投资者不宜以季度数据、半年度数据推测全年经营状况。
　　4、市场竞争加剧的风险
　　公司是提供轨道交通相关产品和服务的专业厂商，自成立以来，通过不断的技术积累和研发创新，产品种类、产品系列和服务能力日益完善，公司综合实力显著增强，已成为行业内颇具影响力的企业。随着国民经济的发展和保障国计民生的需要，轨道交通行业未来仍将保持较大的投资规模。轨道交通装备制造业市场规模的增长预期将使现有竞争者加强在该领域的投入，并吸引更多的竞争者进入，导致行业竞争的加剧。如果公司不能保持技术和服务的创新，不能持续提高产品的技术水平和质量标准，不能充分适应行业竞争环境，则将面临客户资源流失、市场份额下降的风险。
　　5、毛利率下降风险
　　公司致力于为客户提供优质产品和精细化服务，2024年主营产品毛利率为25.40%，相较于2023年有所下降。公司不断加大对新技术和新产品的研发力度，通过技术创新及高附加值项目的实施，保持公司的盈利水平，但由于市场竞争日趋激烈，公司未来可能存在产品和服务价格下调或成本上升而导致毛利率下降的风险。
　　6、应收账款发生坏账的风险
　　受公司与客户结算特点及合同标的较大等因素影响，公司各期期末应收账款余额较大，占总资产的比例较高。截至2022年12月31日、2023年12月31日和2024年12月31日，公司应收账款账面价值分别为78,056.01万元、66,650.46万元和 62,920.85万元 ，占各期期末总资产的比例分别为26.89%、21.50%和19.59% 。公司客户主要包括中铁电气化局各项目部或地铁公司以及德联邦铁路集团等，虽然客户实力雄厚且信誉良好，应收账款回收状况正常，但随着公司经营规模的扩大，应收账款金额也可能逐步增加，如宏观经济环境、客户经营状况发生变化或公司采取的收款措施不力，应收账款将面临发生坏账损失的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司自创立以来一直专注于轨道交通牵引供电及其自动化领域，主营业务为电气化铁路及城市轨道交通牵引供电系统核心产品的研发、生产和销售，以及牵引供电系统的咨询、设计、安装、调试和服务业务，具备为客户提供从咨询设计到交付全套解决方案的能力。　　国内市场中，公司城市轨道交通自动化系统中的综合监控系统（控制中心及站级综合监控系统、电力监控系统和环境机电设备监控系统）和综合安防系统（视频监控系统、门禁系统、周界及集中报警系统）、直流供电系统、机车车辆控制零部件等产品已在多个城市轨道交通项目中得到成功应用；铁路供电自动化系统中的供电调度自动化系统（牵引电力调度系统、供电维... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司自创立以来一直专注于轨道交通牵引供电及其自动化领域，主营业务为电气化铁路及城市轨道交通牵引供电系统核心产品的研发、生产和销售，以及牵引供电系统的咨询、设计、安装、调试和服务业务，具备为客户提供从咨询设计到交付全套解决方案的能力。
　　国内市场中，公司城市轨道交通自动化系统中的综合监控系统（控制中心及站级综合监控系统、电力监控系统和环境机电设备监控系统）和综合安防系统（视频监控系统、门禁系统、周界及集中报警系统）、直流供电系统、机车车辆控制零部件等产品已在多个城市轨道交通项目中得到成功应用；铁路供电自动化系统中的供电调度自动化系统（牵引电力调度系统、供电维修信息管理系统、远方监控装置）、综合自动化系统（牵引供电综合自动化系统、铁路配电综合自动化系统、电站环境在线监控系统）、供电自动化监测装置（变电站自动化检测装备）等系列产品已应用于高铁、客运专线以及常速电气化铁路，覆盖全国各铁路公司。
　　国外市场中，全资子公司德国RPS的轨道交通供电业务及接触网业务在德国处于市场领先地位，并延伸到欧洲、亚洲、北美、澳洲等的多个国家和地区。

　　二、核心竞争力分析
　　1、自主创新优势
　　公司自成立以来，始终坚持自主创新的发展战略，专注于轨道交通领域相关自动化设备的研发、生产和销售，目前已经形成比较完善的产品体系，形成了电气化铁路与城市轨道交通两大经济来源。公司积极与高校和科研院所开展合作，加快科技成果向生产力的转化。与此同时结合凯发轨道交通产业化基地项目，建设国内一流实验室、开发工具及装备的硬件设施配备，为技术创新营造更好的环境和条件。
　　同时，为进一步加强市场竞争力和拓展产业布局，公司于2016年全资收购了德国RPS，实现了从牵引供电二次产品向一次产品的拓展，为后续国际业务拓展奠定了基础，并具备了为客户提供咨询设计、产品研发、装备制造、供货安装、督导调试等全业务链解决方案的能力。
　　2、核心团队优势
　　公司有一支具有卓越领导能力、丰富的专业经验和极强凝聚力的优秀管理团队。很多管理人员不仅是优秀的企业管理者和领导者，还是电气自动化领域的专家，具有近二十年的电气自动化领域的从业经历。丰富的专业知识加上长期在轨道交通领域从业的经历，使他们对行业发展的判断、产品的技术发展方向的把握具有独到的见解，使得管理团队能够对公司更准确的定位并制定高瞻远瞩、符合公司自身特点的发展战略。从公司成长之初到步入现今的快速发展阶段，公司的管理团队保持了极高的人员稳定性，这为公司今后的长期发展提供了强有力保障。
　　同时，公司一直把人才培养放在首位，总结出了一套适合公司业务的人才培养手段和流程，通过各种方式培养了一大批熟悉轨道交通专业的技术人才，完成了百余项国家重点工程项目。除此以外，良好的业绩和发展前景也吸引了行业内优秀的专家、技术领军人才加盟，使得公司的研发队伍得到了充实和提高。
　　3、行业先发及品牌优势
　　公司是国内较早进入轨道交通领域为其提供自动化系统等产品的企业之一。鉴于铁路及城市轨道交通与国民经济息息相关且对安全性的要求极高，因此铁路主管部门及轨道交通运营单位对供应商的选择非常严格，行业本身具有严苛的技术实力及丰富的运行经验壁垒。作为国内最早研制铁路牵引供电综合自动化系统和城轨综合监控系统的专业企业之一，公司在行业内已建立了较为领先的市场地位和稳定的客户资源。近年来，公司先后参与了国内百余项普速铁路建设项目、70余条高速铁路建设项目以及170余条城市轨道交通建设项目，业务领域不仅覆盖国内主要干线铁路和42个城市，还通过德国RPS在欧洲特别是德国市场占有领先地位。同时，公司历来重视品牌建设，凭借优质的产品性能、良好的技术支持和及时的售后服务赢得了客户的认可，多次荣获核心客户颁发的“优秀供应商”称号，并被国家工信部评为“全国工业品牌培育示范企业”和国家级“专精特新”小巨人企业。子公司天津华凯电气有限公司荣获第十二届中国创新创业大赛（初创组）优秀企业及天津市创新创业大赛高端装备制造领域初创组一等奖，该公司研发的“城轨柔直智慧能源管控系统”荣获2023年德国纽伦堡国际发明展金奖。“Keyvia凯发”已经成为行业领域内的知名品牌。
　　RPS是一家具有百余年行业经验，主要从事电气化铁路、高速铁路及城市轨道交通牵引供电系统设计、相关设备制造、系统集成和咨询服务的专业公司。RPS在牵引供电业务方面已经积累了丰富的项目经验，目前其技术水平和市场占有率在德国轨道交通领域处于行业前列。
　　4、产品体系优势
　　公司在轨道交通自动化领域产品种类较为完善，产品体系完整，在轨道交通的牵引供电自动化系统、一次供电系统、调度自动化系统、综合监控系统、视频监控系统、机车车辆控制系统、城市轨道交通柔性直流牵引供电系统、刚性接触网系统等方面都有先进的技术、成熟的产品以及大型项目成功运行的项目经验。德国RPS承继了原德国保富在接触网业务、供电系统业务的核心竞争优势及品牌影响力，拥有全系列德联邦铁路接触网系统（包括高速铁路）以及AC、DC供电相关技术和产品，具有系统设计、初步设计、深化设计、安装、督导及系统集成等能力。公司产品体系完整的优势主要体现在两个方面：一是可以更广泛参与到目标市场，保持公司业务的稳定增长；二是客户倾向于选择产品体系完整的供应商，以方便系统互联和控制管理，减少运营维护成本。
　　5、行业标准制定者优势
　　凭借多年的技术积累与业务创新，公司已成为国内同行业企业中技术标准的制定者之一。公司全程参与国铁集团八统一标准的制定工作，参与了《轨道交通-地面装置-直流开关设备》、《电气化铁路牵引变电所综合自动化系统装
　　置》、《铁路电力变配电所综合自动化系统装置》、《能源互联网系统》、《轨道交通地面装置直流保护测控装置》、《智能牵引供电系统广域保护测控系统》等国家或行业标准的制定。同时，德国RPS目前有多人入选国际电工委员会（IEC）（5人）、欧洲电工标准化委员会（CENELEC）（13人）和德国电工与电子标准化委员会会员（DKE）（8人），另外德国RPS是德国电气化铁路期刊的主编单位。公司突出的行业技术标准制定者的优势将进一步强化公司的核心竞争力。
　　6、良好的产学研合作及成果转化机制优势
　　公司历来注重研发人员的培养和研发水平的提升，通过产品研发、自主学习和合作交流等多种方式，不断提升公司整体研发实力和自主创新能力，并与清华大学、西安交大、南开大学、天津大学、慕尼黑工业大学、石铁大等高校院所开展持续的技术合作和交流，形成了良好的产学研合作及成果转化机制。
　　2023年2月，华控技术转移有限公司及清华大学电机系教师团队以清华大学自主研发“城市轨道交通柔性直流牵引供电系统技术”投资入股公司下属子公司天津华凯，进一步提升了天津华凯在轨道交通柔性直流牵引供电领域的技术研发能力。同时，通过此次合资合作，天津华凯将清华大学先进的技术成果与公司现有产品、项目和技术团队等结合，可有效提升相关技术的理论研发和成果转化进程，为城市轨道交通节能改造和“双碳”目标实现提供助力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）经营业绩季节性波动风险
　　轨道交通基本建设项目受一定客观条件的制约，上半年由于节日假期、天气寒冷等因素，竣工项目相对较少，其计划竣工时间多为下半年。通常情况下，公司下半年的营业收入明显高于上半年，呈现一定的季节性特征。由于收入主要在下半年实现，而费用在年度内较为均衡地发生，因此通常会造成公司上半年经营业绩占全年业绩的比例较低，特别是第一季度可能还会出现亏损的情况。投资者不宜以季度数据、半年度数据推测全年经营状况。
　　（二）市场竞争加剧的风险
　　由于轨道交通装备制造业的进入壁垒相对较高，目前行业的竞争关系主要存在于现有竞争者之间。公司是提供轨道交通相关产品和服务的专业厂商，自成立以来，通过不断的技术积累和研发创新，产品种类、产品系列和服务能力日益完善，公司综合实力显著增强，已成为行业内颇具影响力的企业。随着国民经济的发展和保障国计民生的需要，轨道交通行业未来仍将保持较大的投资规模。轨道交通装备制造业市场规模的增长预期将使现有竞争者加强在该领域的投入，并吸引更多的竞争者进入，导致行业竞争的加剧。如果公司不能保持技术和服务的创新，不能持续提高产品的技术水平和质量标准，不能充分适应行业竞争环境，则将面临客户资源流失、市场份额下降的风险。
　　（三）毛利率下降风险
　　公司致力于为客户提供优质产品和精细化服务，2021年、2022年、2023年和2024年1-6月毛利率分别为25.32%、28.46%、26.91%和23.44%。由于境内外业务市场竞争更为激烈，平均毛利率有下降风险，公司不断加大对新技术和新产品的研发力度，通过技术创新及高附加值项目的实施，保持公司的盈利水平。
　　对策：以客户需求为导向，推出更多差异化的新产品；加快新产品市场推广力度；以优质的服务，先进的技术，树立行业品牌形象，确保公司产品在行业领先地位。
　　（四）应收账款发生坏账的风险
　　截至2021年12月31日、2022年12月31日、2023年12月31日和2024年6月30日，公司应收账款账面价值分别为67,050.91万元、78,056.01万元、66,650.46万元和60,065.06万元，占各期期末总资产的比例分别为23.69%、26.89%、
　　21.50%和19.98%。公司客户主要包括中铁电气化局各项目部或地铁公司以及部分业主等，虽然客户实力雄厚且信誉良好，应收账款回收状况正常，但随着公司经营规模的扩大，应收账款金额也可能逐步增加，如宏观经济环境、客户经营状况发生变化或公司采取的收款措施不力，应收账款将面临发生坏账损失的风险。
　　对策：项目前期注意对项目应收账款的评估，项目后期加大应收账款回收力度。另外公司财务报表应收账款坏账计提已给予谨慎的计提比例。

　　四、主营业务分析
　　截止报告期末，公司在执行合同金额为49.82亿元，其中境内在执行合同金额为14.17亿元，境外在执行合同金额为35.65亿元。 收起▲