精测电子2024年营收25.65亿元（yoy+5.59%），归母净利润-9759.85万元（yoy-165.02%），毛利率39.97%。25Q1实现营收6.9亿元（yoy+64.9%），归母净利润0.38亿元，同比扭亏。我们看到：1）公司半导体业务已经成为未来增长主要支柱，先进制程占比持续提升，公司14nm明场缺陷检测设备已正式交付客户，其他部分主力产品已完成7nm交付及验收，目前更加先进产品正在验证中；2）显示业务2024年受行业景气度影响承压，2025年有望走出低谷，下游仍存在扩产需求；3）新能源业务积极扩张新产品新客户。看好公司各项业务成长性，维持买入。
　　2024年回顾：半导体收入持续高增，全年利润承压
　　公司2024年显示产品收入15.9亿元（yoy-9.0%，占比62.0%），毛利率38.4%，同比-11.4pct，主要系市场需求较弱；半导体产品收入7.7亿元（yoy+94.6%，占比29.9%），毛利率45.8%，同比-7.1pct，其中膜厚、OCD、电子束设备已取得国内先进制程重复订单；硅片应力测量设备已取得重复批量性订单；先进制程明场缺陷检测已正式交付客户；有图形暗场缺陷检测设备等产品正处于研发中；新能源产品收入1.7亿元（yoy-30.7%，占比6.5%）,毛利率30.8%，同比-4.7pct，主要系新能源行业呈现阶段性供需失衡。2024年研发费用达7.2亿元，全年归母净利润亏损0.98亿。
　　展望：1Q25利润扭亏，显示、新能源逐步修复，半导体先进制程持续突破
　　25Q1营收6.9亿元（yoy+64.9%），归母净利润0.38亿元，同比扭亏，毛利率为41.7%，同比-5.3pcts。截至4/24公司在手订单约28.44亿元，其中显示约7.64亿元、半导体约16.68亿元、新能源约4.12亿元，较10/24在手订单分别增加-0.67/-0.22/-2.34亿元。1）25Q1半导体收入2.7亿元，同比增长63.7%，公司14nm明场缺陷检测设备已正式交付客户，其他部分主力产品已完成7nm交付及验收，目前更加先进产品正在验证中。2）2025年，平板显示行业正逐渐走出周期性底部，LCD大尺寸、超大尺寸预计仍存在扩线投资需求，1Q25显示收入3.8亿元，同比增长42.5%；3）1Q25新能源收入0.78亿元，同比增长429.7%，得益于扩张新产品新客户。
　　目标价87.8元，维持“买入”评级
　　我们维持2025-2026年营业收入预测34.6/43.1亿元，考虑到公司毛利率承压但积极控费，我们调整2025-26年归母净利润（-27.8%/10.2%）至2.2/4.1亿元，预测2027年收入/归母净利润为51.3/6.6亿元。可比公司2025年Wind一致预期PS均值为9.9倍PS，考虑公司收入以面板为主且短期盈利水平承压，基于25年7.1倍PS，给予目标价87.8元（前值：89.8元）。
　　风险提示：全球半导体下行周期，半导体设备需求不及预期，行业竞争加剧。

　　事件:
　　精测电子4月24日发布2024年报和2025年一季报：2024年实现收入25.65亿元，同比增长5.59%；实现归母净利润-0.98亿元，同比减少165.02%；实现扣非归母净利润-1.59亿元，同比减少582.26%。2025Q1实现收入6.89亿元，同比增长64.92%；实现归母净利润0.38亿元，同比扭亏；实现扣非归母净利润0.12亿元，同比扭亏。
　　投资要点:
　　半导体收入持续高增，在手订单充沛。分行业看，2024年公司显示业务实现收入15.91亿元，同比减少8.98%；半导体业务实现收入7.68亿元，同比增长94.65%；新能源业务实现收入1.67亿元，同比减少30.71%，主要受收入结构变动、市场竞争加剧、动力锂电设备技术工艺尚处于磨合期等因素影响，客户整体验收节奏放缓；其他业务实现收入0.39亿元，同比减少14.66%。2025Q1公司显示业务实现收入3.82亿元，同比增长42.46%；半导体业务实现收入2.12亿元，同比增长63.71%；新能源业务实现收入0.78亿元，同比增长429.71%。截至2025年4月24日，公司在手订单总计约28.44亿元，其中显示领域在手订单7.64亿元，半导体领域在手订单16.68亿元，新能源领域在手订单4.12亿元。
　　显示业务毛利率阶段承压，持续加大研发投入。2024年公司毛利率为39.97%，同比减少8.98pct，净利率为-8.69%，同比减少12.37pct。分行业看，2024年公司显示业务毛利率为38.36%，同比减少11.36pct，公司根据市场情况下调部分显示产品价格；半导体业务毛利率为45.75%，同比减少7.08pct；新能源业务毛利率为30.81%，同比减少4.74pct；其他业务毛利率为31.31%，同比减少25.12pct。2024年公司期间费用率为50.59%，同比增长0.40pct，其中销售费用为1.87亿元，同比减少18.18%；管理费用为3.08亿元，同比增长3.21%；研发费用为7.24亿元，同比增长13.03%；财务费用为0.78亿元，同比增长52.29%。
　　先进制程占比持续提升，加速布局先进封装技术。2024年公司进一步加大对先进制程（14nm及以下）的研发投入，公司14nm先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已正式交付客户，其他部分主力产品已完成7nm先进制程的交付及验收，目前更加先进制程的产品正在验证中，先进制程产品营收及订单占比持续提升，预计将会成为公司业绩的核心驱动力。公司战略布局先进封装技术，通过增资湖北星辰，深化与核心客户的战略合作与绑定。
　　盈利预测和投资评级我们预计公司2025-2027年实现收入34.58、45.87、59.46亿元，实现归母净利润2.49、3.93、5.59亿元，现价对应PE分别为73、46、33倍，公司是国内平板显示测试设备领先企业，半导体检测设备正在加速放量，维持“买入”评级。
　　风险提示平板显示及半导体行业复苏不及预期；新品拓展进度不及预期；产品技术迭代风险；半导体设备国产替代不及预期风险；行业竞争加剧；产能扩张不及预期风险；研发投入较高无法及时转化成收入的风险；毛利率下滑风险。

　　业绩简评
　　公司于2025年4月24日披露2024年报及25年一季报，24年实现营收25.65亿元，同比+5.59%；实现归母净利润-0.98亿元，同比-165.02%，公司利润水平出现明显下滑的主要原因为：1）显示领域产品竞争激烈，公司下调显示产品价格导致毛利率下降；2）新能源领域，营业收入和毛利率下滑明显；3）半导体业务领域仍处于高投入期，高额研发投入影响净利润水平。1Q25实现营收6.89亿元，同比+64.92%；实现归母净利润0.38亿元，同比+336.06%。
　　经营分析
　　量测设备验收顺利，整体订单旺盛。根据公司24年年报，公司半导体前道量测领域部分主力产品已完成7nm先进制程的交付及验收，先进制程产品占公司整体营收和订单的比例不断增加且目前更加先进制程的产品正在验证中，后续有望持续取得批量订单。从目前订单结构来看，公司持续优化业务结构，聚焦半导体赛道。截至24年底，公司在手订单总额28.44亿元，其中显示领域7.64亿元、半导体领域16.68亿元、新能源领域4.12亿元。
　　半导体业务快速增长，成为公司后续成长核心驱动力。公司半导体领域订单主要来源于前道量检测领域，前道量检测领域订单占半导体领域订单九成以上。24年公司半导体板块实现收入7.7亿元，同比+94.65%，占公司整体营业收入的29.94%，订单占比达58.65%，半导体业务板块已成为公司经营业绩的核心支撑。目前，公司膜厚系列产品、OCD设备、电子束设备、半导体硅片应力测量设备、明场光学缺陷检测设备已获得批量订单，有图形暗场缺陷检测设备处于开发阶段。后续随客户国产替代诉求以及产品成熟度逐步提升，公司半导体业务板块订单及销售收入有望持续增长。
　　盈利预测、估值与评级
　　预计公司25-27年实现营收37.85/45.26/53.16亿元，同比增长47.54%/19.59%/17.45%；归母净利润1.12/2.21/2.61亿元，同比增长N/A/97.40/17.87%，对应EPS为0.40/0.79/0.93元；现价对应PE估值为162.25、82.19、69.73倍，维持买入评级。
　　风险提示
　　行业景气度波动、新产品研发及验证进展不及预期、面板检测行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧等风险。

　　事项：
　　公司公布2024年年报，2024年公司实现营收25.65亿元（5.59%YoY），归属上市公司股东净利润-0.98亿元（-165.02%YoY）。
　　平安观点：
　　持续研发投入，在手订单充足：2024年公司实现营收25.65亿元（5.59%YoY），归母净利润-0.98亿元（-165.02%YoY）。2024年公司整体毛利率和净利率分别是39.97%（-8.98pctYoY）和-8.69%（-12.37pctYoY）。2025年第一季度公司实现营收6.89亿元（64.92%YoY），归属上市公司股东净利润0.38亿元（336.06%YoY）。业务分类来看：1）显示领域：公司在显示领域总体经营情况平稳有序，2024年显示领域实现销售收入15.91亿元，相较于去年同期下降8.98%。为了巩固公司市场地位，公司根据市场情况下调了部分显示领域的产品价格，积极参与竞争，公司显示领域毛利率38.36%，相较于去年同期下降9.02%。2）半导体领域：公司在半导体领域进展顺利，2024年半导体领域营业收入7.68亿元，较上年同期增长94.65%。半导体领域属于典型的资金、技术密集型行业，行业新产品研发投入较大，投资周期较长，公司目前在半导体的新业务领域仍处于高投入期。公司2024年半导体检测领域研发投入3.58亿元，较上年增长32.76%。3）新能源领域：2024年公司在新能源领域实现销售收入1.67亿元，较上年同比下降30.71%。公司进一步加强与核心战略客户中创新航在锂电设备领域的深度合作，共同研发迭代产品，提升双方产业竞争力。在手订单方面：截止年报，公司取得在手订单金额总计约28.44亿元，其中显示领域在手订单约7.64亿元、半导体领域在手订单约16.68亿元、新能源领域在手订单约4.12亿元，公司半导体业务已成为公司经营业绩的重要支撑。
　　半导体业务拓展顺利，半导体检测前道、后道全布局：目前公司已基本形成在半导体检测前道、后道全领域的布局，公司子公司武汉精鸿主要聚焦自动测试设备（ATE）领域（主要产品是存储芯片测试设备），老化（Burn-In）产品线，在国内一线客户实现批量重复订单。CP（ChipProbe，晶片探测）/FT（FinalTest，最终测试，即出厂测试）产品线相关产品已取得相应订单并完成交付。公司子公司上海精测主要聚焦半导体前道检测设备领域，致力于半导体前道量测检测设备的研发及生产，设备应用于硅片加工、晶圆制造、科研实验室、第三代半导体四大领域。公司半导体领域订单主要来源于前道量检测领域，前道量检测领域订单占半导体领域订单九成以上，后道检测等领域尚处于市场培育阶段，占公司半导体领域营收和订单的比例较低。公司膜厚系列产品、OCD设备、电子束设备、半导体硅片应力测量设备、明场光学缺陷检测设备等核心产品均处于国内行业领先地位，竞争优势明显。其中膜厚系列产品、OCD设备、电子束设备已取得国内先进制程重复性订单；半导体硅片应力测量设备验证通过且已取得国内多家头部客户重复批量性订单；明场光学缺陷检测设备已取得多台正式订单，其中先进制程明场缺陷检测设备报告期内已正式交付客户；有图形暗场缺陷检测设备等其余储备的产品目前正处于研发、认证以及拓展的过程中。另外，公司14nm先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备报告期内已正式交付客户，其他部分主力产品已完成7nm先进制程的交付及验收，目前更加先进制程的产品正在验证中。
　　投资建议：基于年报和在手订单，我们调整公司25/26年盈利预测，新增公司27年盈利预测，预计2025-2027年公司实现归母净利润2.30亿元、3.54亿元、4.95亿元（25/26年原值为3.46亿元、4.56亿元），对应当前股价的市盈率分别为76倍、50倍、35倍。一方面，公司所处的半导体检测设备领域，特别是前道量测领域，生产线的国产设备供给率较低，公司是少数几个可以生产前道量测的上市公司，具有稀缺性；另一方面，公司在半导体行业的布局从前道量测设备拓展至半导体制造封装产业链，半导体领域在手订单约16.68亿元，为公司未来经营业绩提供重要支撑。因此，维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：1）大客户占比过高风险。公司上游面板行业高度集中，如果公司大客户订单发生明显波动，对公司业绩将会产生直接影响。2）新产品开发不及时。面板行业产品技术升级较快，如果公司新品研发不及时，将不利于公司市场开拓。3）下游投资下滑风险；近年来面板行业向大陆加速转移，如果遭遇重大变化，面板行业投资下滑或不及预期，将对公司业绩产生明显影响。4）半导体设备技术研发风险。半导体行业技术含量高、设备价值大，公司面临研发投入大、新产品研发及认证不达预期的风险。

　　投资要点
　　半导体量检测业务高增，25Q1收入表现超预期：2024年公司实现营收25.65亿元，同比+5.6%，其中平板显示检测业务营收15.9亿元，同比-8.98%；半导体量检测业务营收7.7亿元，同比+94.65%；新能源检测业务营收1.7亿元，同比-34.38%。期间归母净利润为-0.98亿元，同比-165%；扣非归母净利润为-1.59亿元，同比-582%。2025Q1单季公司营收6.89亿元，同比+64.9%，其中半导体设备/显示/新能源收入为2.12/3.82/0.78亿元，同比+63.7/+42.5/+429.71%；一季度归母净利润0.38亿元，同比+336%；扣非归母净利润0.12亿元，同比+149%。
　　盈利能力受显示及新能源业务疲软及高研发支出拖累，25Q1盈利能力大幅改善：2024年毛利率为40.0%，同比-9.0pct；净利率为-8.7%，同比-12.4pct，系公司下调显示产品价格导致显示领域毛利率承压及半导体业务尚处于高投入期所致；期间费用率为50.6%，同比+0.4pct，其中销售费用率为7.3%，同比-2.1pct，管理费用率为12.0%，同比-0.3pct，研发费用率为28.2%，同比+1.9pct，主要系半导体领域研发加大，财务费用率为3.0%，同比+0.9pct。2025Q1单季毛利率为41.7%，同比5.3pct，环比+10.4pct；销售净利率为4.4%，同比+13.97pct，环比+40.83pct。
　　半导体业务在手订单同比增加，24年经营现金流表现较好：截至2024Q4末，公司合同负债3.87亿元，同比-0.6%；存货为19.28亿元，同比+29.4%；在手订单28.4亿元，其中半导体约16.67亿元，同比+4.12%；2024年公司经营活动净现金流为1.97亿元，同比+721.7%；截止2025Q1末，公司存货为18.46亿元，同比+5.1%，合同负债为2.93亿元，同比-29.4%，2025Q1公司经营性现金流-2.88亿元，同比-243.9%。
　　先进制程设备批量交付，半导体量检测设备加速贡献：（1）半导体设备：公司膜厚系列产品、OCD设备、电子束设备已取得国内先进制程重复性订单，14nm先进制程明场缺陷检测设备已正式交付客户，其他部分主力产品已完成7mm制程的交付及验收，目前更加先进制程的产品正在验证中。公司在半导体领域在手订单约16.68亿元，占公司整体订单58.65%。半导体领域已成为公司经营业绩的核心支撑；（2）平板显示检测设备：2025年平板显示行业正逐渐走出周期性底部，LCD大尺寸、超大尺寸预计仍存在扩线投资需求，后续随着消费领域头部客户产品逐步使用OLED屏幕叠加端侧AI设备放量，看好显示面板业务持续向好。
　　盈利预测与投资评级：我们下调公司2025-2026年归母净利润预测为2.20/3.57亿元（原值为3.77/5.04亿元），新增2027年归母净利润预测为5.60亿元，当前股价对应动态PE分别为83/51/32倍。出于对公司半导体业务快速发展的乐观预期，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。

　　事件概述
　　公司发布2024年报和2025年一季报。
　　25Q1营收同比高增，半导体量检测设备持续放量
　　2024年公司营收为25.65亿元，同比+5.59%，其中半导体领域保持快速增长，报告期内实现收入7.68亿元，同比+94.65%，显示、新能源领域需求依旧疲软。25Q1营收为6.89亿元，同比+64.92%，重回高增，超出市场预期。分下游来看：1）半导体：收入为2.12亿元，同比+63.71%，订单中前道量检测领域占比超90%。半导体收入高速增长，主要系多款核心产品获得认可，取得先进制程重复性订单，其中14nm明场设备已正式交付，部分产品完成7nm交付及验收，先进制程产品占比持续提升；2）显示：收入为3.82亿元，同比+42.46%，LCD、OLED等新建及扩线投资回暖；3）新能源：收入为0.78亿元，同比+429.71%。截至披露日，公司合计在手订单约28.44亿元，其中半导体约16.68亿元，显示约7.64亿元，新能源约4.12亿元，半导体已成为公司业绩核心驱动力。展望25年，公司半导体在手订单充足，随着先进制程确收节奏加快，叠加面板&新能源领域逐步走出周期底部，收入端有望实现高速增长。
　　24年亏损系新能源领域拖累，25Q1盈利水平大幅改善
　　2024年公司归母净利润为-9760万元，同比-165%；扣非归母净利润为-1.59亿元，同比-582%，全年利润端出现亏损，主要系新能源和显示拖累，其中新能源领域亏损达8900万元。2024年公司销售净利率为-8.89%，同比-12.37pct，盈利水平大幅下降：1）毛利端：公司整体毛利率为39.97%，同比-8.98pct，其中半导体毛利率45.75%，同比-6.18pct，推测主要系确收较多低毛利的成熟产品；显示、新能源毛利率下滑明显主要系市场竞争导致降价。2）费用端：公司期间费用率为50.59%，同比持平，其中研发费用率同比+1.86pct，主要系半导体领域投入加大。3）非经常性损益同比减少超5000万元，主要为政府补助减少，影响利润表现。
　　25Q1公司归母净利润为3760万元，同比+336%；扣非归母净利润1172万元，同比+149%，业绩拐点显现，超出市场预期。25Q1公司销售净利率4.40%，同比+13.97pct，盈利水平修复明显：1）毛利端：公司销售毛利率为41.75%，环比+1.78pct；2）费用端：公司期间费用率为42.78%，同比-19.7pct，其中销售/管理/研发/财务分别同比-4.0/-5.9/-9.4/-0.4pct，主要系规模效应。3）非经常性损益为2587万元，一定程度增厚利润。
　　投资建议
　　考虑显示、新能源领域需求较为疲软，我们下调公司2025-2026年营收预测为32.47、40.95亿元（原值为38.30、48.04亿元），分别同比+26.6%、26.1%；归母净利润为2.33、4.37亿元（原值为3.47、5.33亿元），分别同比+339%、+87.4%；对应EPS分别为0.83、1.56元。新增2027年营收预测为52.81亿元，同比+29%；归母净利润为7.28亿元，同比+66.4%；对应EPS为2.60元。2025/4/24日股价64.97元对应PE为78、42和25倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　显示面板行业景气下滑、半导体业务拓展不及预期等。

　　事件概述
　　12月17日，北电集成12英寸产线中标结果公告，精测电子中标缺陷检查机、应力测试仪设备；12月20日，精测电子公告签订重大合同，拟向客户出售明场缺陷检查机和应力测试仪等，订单金额合计1.20亿元。
　　中标核心明场图形缺陷检测机，量测龙头具备极强竞争力
　　①明场作为量检测设备价值量最高、技术门槛最高的品类，根据燕东微公告，北电集成工艺制程节点覆盖28nm-55nm，此次公司中标核心明场设备，有力证明公司在量测设备领域的竞争力，打破市场质疑。
　　②北电集成系北京电子控股有限公司全资子公司，拟投资330亿元用于建设12英寸集成电路晶圆生产线1条，规划产能5万片/月，预计2026年6月开始投产。根据中国国际招标网信息，目前设备已开始招标，结合计划投产时间推断，我们认为2025年将是设备招标的高峰期。考虑到公司核心产品已覆盖1xnm以上制程，膜厚产品、OCD设备以及电子束设备已获得先进制程重复订单，叠加此次核心明场设备中标，看好后续北电集成招标给公司带来的订单弹性。
　　BIS新规加速量测进口替代，公司半导体订单拐点已经出现
　　①行业层面：BIS新规落地，美系半导体设备出口管制升级+大陆晶圆厂受限加强（注脚5）+规避白手套（redflag），以上手段无疑会加速设备国产替代。目前量/检测国产化率较低，先进制程明/暗场等设备尚未实现严格意义量产突破，考虑到美系企业KLA基本垄断量测设备环节，为国产替代最迫切环节。
　　②公司层面：目前核心产品已覆盖1xnm及以上制程，膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单，半导体硅片应力测量设备验证通过且已取得国内多家头部客户重复性订单。根据公司三季报，先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已完成交付，有图形暗场缺陷检测设备等其余储备的产品目前正处于研发阶段；同时公司增资武汉科服子公司，积极布局先进封装。外部制裁催化叠加自身产品线不断成熟，看好2025年公司半导体量测设备订单高速增长。
　　多重政策利好刺激3C消费复苏，显示面板主业持续向好
　　近日，江苏、贵州等省份陆续落地手机补贴政策，并加大对3C产品的促销力度。以江苏省为例，在补贴名录中包含7类3C产品，并且新增20类家电商品，可补贴产品成交价格的15%。随着各地3C产品补贴政策陆续落地，有望明显刺激3C产品消费复苏。此外，12月11日，中共中央政治局会议明确指出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，刺激内需和消费，有望进一步带动3C消费景气预期回升。此外，端侧AI加速到来，展望2025年，在AI手机革新背景下，苹果有望进入新一轮创新周期，而AI眼镜、AIPC同样迎来快速发展，看好显示面板业务持续向好。
　　投资建议
　　我们维持公司2024-2026年营业收入预测分别为29.85、38.30和48.04亿元，同比+23%、+28和+25%；归母净利润分别为2.27、3.47和5.33亿元，同比+51%、+53%和+54%；对应EPS分别为0.83、1.27和1.94元，2024/12/20日股价73.82元对应PE为89、58和38倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　显示面板行业景气下滑、半导体业务拓展不及预期等。

　　事件：公司发布2024年三季报，2024年前三季度，公司实现营收18.31亿元，同比+18.50%；实现归母净利润0.82亿元，同比大幅扭亏为盈；实现扣非净利润0.01亿元，同比扭亏为盈。2024年Q3公司实现营业收入7.10亿元，同比+63.35%，环比+0.93%；实现归母净利润0.32亿元，同比+231.25%，环比-50.71%；实现扣非净利润0.04亿元，同比+110.24%，环比-82.22%。
　　营收保持增长，规模效应助盈利水平修复：24年前三季度，公司不断优化产品及客户构成，强化产品升级并加强研发创新，各项业务均取得了较大的突破和进展，使得公司业绩保持增长。盈利能力方面，24年前三季度公司毛利率为43.43%，同比-1.68pcts；净利率为2.44%，同比+5.84pcts，结合半年报各业务毛利率变动情况，毛利率同比下降主因系受显示及半导体业务毛利率下降影响；净利率提升主因系公司营收增速较快致使期间整体费用率降低。费用方面，24年前三季度公司销售、管理、研发、财务费用率分别为8.66%/11.64%/25.56%/3.20%，同比变动分别为-1.56/-1.34/-2.38/+0.68pcts，期间费用率降低的主因系公司规模效应显现，营收增速大于费用增速。
　　显示/半导体领域竞争力凸显，在手订单充足支撑业绩持续增长：在显示测试领域，公司不断突破创新，积极调整产品结构，加大了面板中、前道制程设备、智能和精密光学仪器以及OLED、Micro-OLED等新型显示产品研究开发力度，进一步提高海外核心客户的扩展力度，使得公司在显示测试领域综合竞争力以及行业地位得到进一步提高。在半导体测试领域，公司是国内半导体检测设备领域领军企业之一，随着公司研发投入进入收获期，无论是技术、产品，还是市场方面均取得了重大进展，公司膜厚系列产品、OCD设备、电子束设备、半导体硅片应力测量设备、明场光学缺陷检测设备等核心产品均处于国内行业领先地位，竞争优势明显。此外，截至2024年10月25日，公司在手订单金额约31.68亿元，其中显示领域在手订单约8.31亿元、半导体领域在手订单约16.90亿元、新能源领域在手订单约6.46亿元，有力的保障公司未来业绩实现增长。
　　紧抓设备国产化替代机遇，持续深耕半导体领域：随着电动汽车产业、大数据及人工智能的快速发展，对芯片（特别是高端算力芯片）产出的需求量与日俱增，国内对半导体设备需求强烈，后续仍将有比较长的持续增长周期。且伴随着芯片领域国际竞争形势变化剧烈以及受中美贸易摩擦升级的影响，半导体设备国产化替代进入重要机遇期。公司24H1，半导体检测领域研发投入1.34亿元，同比增长31.29%。公司在半导体行业的布局从前道量测设备拓展至半导体制造封装产业链，随着公司研发投入进入收获期，公司核心产品已覆盖先进制程，膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单，截至2024年10月25日公司关于先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已完成交付。公司在半导体领域的持续投入，有利于公司抓住数据中心、超算、AI产业快速发展的机遇，叠加设备国产化替代浪潮，有望促进公司半导体业务实现长期增长。
　　维持“增持”评级：公司在半导体领域积极对先进封装技术进行战略布局，深化与核心客户的战略合作与绑定，同时公司在各领域取得的在手订单金额充足，有利保障公司业绩实现持续增长。我们看好公司半导体、显示业务的增长动能，但考虑到公司新能源领域销售收入确认节奏影响，故下调2024年盈利预测。预估公司2024-2026年归母净利润分别为2.36亿元、3.50亿元、4.72亿元，EPS分别为0.86元、1.28元、1.73元，PE分别为72X、49X、36X。
　　风险提示：半导体设备技术研发风险；行业景气度不及预期；市场竞争加剧风险；客户集中度较高风险。