固态电池产业化进程加速，新兴领域需求贡献增量空间。固态电池具有高能量密度、高安全性、循环寿命长等优势，被视为最具前景的下一代动力电池技术之一。相较于传统锂离子电池，固态电池通过引入固态电解质，从根本上解决了漏液、热失控等安全隐患，同时为锂金属负极的应用开辟了道路，使得电池能量密度实现较高提升。在移动设备、储能、新能源汽车、低空经济、人形机器人等领域具有广泛应用前景。近年来，随着新能源汽车市场的不断发展，国内固态电池需求量快速增长，固态电池产业化加速推进，有望成为未来电池市场的主流产品。目前固态电池仍处于初期，市场渗透率低。随着车企积极推动固态电池产业化，同时无人机、储能等场景对于长续航高安全电池需求持续提升，固态电池进入发展快车道。低空经济方面，传统锂电池因重量大、安全性差，难以满足无人机、飞行汽车“长航时+高安全”需求；固态电池可将物流无人机续航提升，消除起火隐患，其小型化特性为“空中出租车”“城市货运无人机”等新业态提供空间。人形机器人方面，其作为高度集成化的智能设备，其动力系统需满足高能量密度、长续航、安全性及轻量化等核心需求。
　　不断完善锂电池产业链的产品结构，受益于长期的产业趋势。公司目前锂相关产品主要包括金属锂、正丁基锂、无水氯化锂、氯代正丁烷等，主要应用于新医药、新材料、新能源等领域。金属锂是目前已知的能量密度最高的金属材料，国内外已有多家企业和科研单位以锂金属作为固态电池负极材料进行研究，随着全固态电池技术的突破，锂金属有望成为一种全新的负极材料，尤其在电池能量密度400wh/kg以上标准:能够较大提升电池的能量密度与续航能力，成为全固态锂电池负极材料较为理想的选择。
　　2025年7月29日，天铁科技发布公告，公司孙公司安徽天铁与珠海欣界能源科技有限公司签署《采购框架协议》，双方基于框架协议签订了《框架协议采购订单》，由珠海欣界向安徽天铁采购铜锂复合带，订单金额为4亿元。此次4亿元铜锂复合带订单的落地，既是安徽天铁在行业赛道中竞争力的清晰体现，更是市场对天铁科技锂电新能源业务布局的直接认可。此次新签订单中的铜锂复合带就是一种常见的锂金属负极解决方案，将传统的负极集流体（铜箔）与负极活性材料（锂金属箔）复合在一起。初步估算1GWh产能要用100吨左右锂金属负极材料，具体有待欣界能源2GWh产线投产后确定。
　　投资建议：考虑到轨交行业长期的需求趋势，以及公司持续加强锂电产业的布局，看好后续业绩的提升，维持“买入”评级，预计公司2025年-2027年归母净利润分别为0.79亿元、1.40亿元、2.13亿元，对应PE分别为137倍、77倍、51倍。
　　风险提示：经济及行业环境变化风险；市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；规模扩张导致的管理风险；新业务、新市场拓展风险；项目新增折旧摊销对公司未来业绩产生不利影响的风险。

　　事件：公司发布2024年年度报告及2025年第一季度报告；其中，2024年公司实现营业收入21.36亿元，同比+41.69%；实现归母净利润1,520.42万元，同比+102.33%；实现扣非后归母净利润为-4,803.10万元，同比+92.34%；2025年第一季度，实现营业收入为3.58亿元，同比-39.92%；实现归母净利润1,025.98万元，同比-45.60%；实现扣非后归母净利润562.50万元，同比-66.94%。
　　加强新能源布局，为未来的业务扩展打下基础。分业务看，2024年公司轨道工程橡胶制品业务实现收入为4.65亿元，同比+54.69%；锂化物系列产品实现营收为3.14亿元，同比-34.34%；其他产品和其他业务分别实现收入为6.50亿元/7.06亿元，分别同比+66.97%/108.40%。轨交方面，公司在轨交减振降噪领域方面持续挖掘潜能，针对行业痛点和市场需求，积极开展技术攻关，持续丰富产品应用新场景，同时围绕建筑防震减灾新需求，创新性开发了多种减隔震产品，拓展了多个大类种全新特殊减震系列产品。锂化物方面，公司锂化物产品通过全资子公司昌吉利和全资孙公司安徽天铁进行研发、生产和销售，昌吉利成立二十余年来在锂化物新能源领域积累了较为丰富的技术基础及生产经验，安徽天铁是公司在锂化物新能源业务的战略布局，其产线主要包括年产5.3万吨锂电池用化学品及配套产品项目和年产2,600吨锂材系列产品项目，项目已基本完成建设，并于2024年10月投产，预计全部投产后公司锂化物新能源业务的实力将得到进一步提升。在新能源方面，安徽天铁自成立以来持续加大在此领域的研发费用支出，建成高标准的产品研发实验中心与精密检测实验室，配备光谱检测机、色谱实验室等先进设备，为技术创新提供了坚实保障。同时，安徽天铁积极布局全固态锂电池、锂硫电池等前沿领域材料，致力于推动锂电材料技术的迭代升级。
　　持续布局固态电池，加强技术积累。2025年5月22日，公司发布公告称与深圳欣界能源科技有限公司签署战略合作框架协议，根据协议，双方将在固态锂金属负极材料产品供应、新材料研发、产线建设等方面展开深度合作。具体合作内容包括：天铁科技根据欣界能源的需求提供2款电池级锂金属产品供其进行样品检测；在样品检测合格且产品可满足需求的情况下，欣界能源在同等条件下优先向天铁科技采购金属锂负极材料产品，并在首条≥450Wh/kg固态2GWh量产线投产后，由天铁科技负责该条产线的金属锂材料供应，年采购量原则上不低于100吨，采购期限不少于5年；双方还将共同研发电池级锂金属负极材料，整合优质资源，加强协作，开展新型锂金属负极材料研发合作；此外，双方可根据企业优势，探讨成立合资公司或共建固态电池生产线，以满足市场需求。
　　业务加速转型，完善锂电池产业链的产品结构。根据公司已发公告，安徽天铁锂电项目已投产，后续将形成年产3万吨无水氯化锂、1万吨电池级碳酸锂、1万吨电池级单水氢氧化锂、3000吨金属锂等生产能力。同时公司拟在庐江高新区投资年产10万吨改性石墨负极材料项目，根据规划，项目预计2026年6月底前全部建成。公司加速推进业务的转型，新投产和筹划中的项目的落成将进一步加强公司在锂电池产业链的战略布局，有利于公司完善锂电池产业链的产品结构，充分受益于新能源产业的发展趋势，提升公司的盈利能力。金属锂方面，金属锂是目前已知的能量密度最高的金属材料，国内外已有多家企业和科研单位以锂金属作为固态电池负极材料进行研究，随着全固态电池技术的突破，锂金属有望成为一种全新的负极材料，尤其在电池能量密度400wh/kg以上标准，能够较大提升电池的能量密度与续航能力，成为全固态锂电池负极材料较为理想的选择，公司在投资锂金属产线时，主要看好其在锂电池等领域的应用。
　　投资建议：考虑到轨交行业长期的需求趋势，以及公司持续加强锂电产业的布局，看好后续业绩的提升，维持“买入”评级，预计公司2025年-2027年归母净利润分别为0.79亿元、1.40亿元、2.13亿元，对应PE分别为80倍、45倍、30倍。
　　风险提示：锂化物相关业务及市场拓展风险；投资协议不确定性风险；公司信息披露风险；铁路固定资产投资不及预期的风险、公司业务协同效应不明显的风险。