一、报告期内公司从事的主要业务　　1.公司所属行业　　公司致力于锂离子电池核心材料的研发、生产和销售，主要产品为纳米磷酸铁锂、磷酸锰铁锂和补锂增强剂，产品主要应用于新能源汽车和储能等行业领域。　　2.行业发展情况　　（1）新能源汽车行业　　2026年上半年，新能源汽车行业延续稳健增长态势，市场渗透率持续提升，进入“总量稳健、结构分化、出海加速”的成熟发展期。根据中国汽车工业协会数据，2026年上半年，我国汽车行业运行总体平稳，产销累计降幅逐月收窄，2026年1-6月，我国新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1.公司所属行业
　　公司致力于锂离子电池核心材料的研发、生产和销售，主要产品为纳米磷酸铁锂、磷酸锰铁锂和补锂增强剂，产品主要应用于新能源汽车和储能等行业领域。
　　2.行业发展情况
　　（1）新能源汽车行业
　　2026年上半年，新能源汽车行业延续稳健增长态势，市场渗透率持续提升，进入“总量稳健、结构分化、出海加速”的成熟发展期。根据中国汽车工业协会数据，2026年上半年，我国汽车行业运行总体平稳，产销累计降幅逐月收窄，2026年1-6月，我国新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的49.6%。2026年上半年，新能源汽车出口已成为拉动汽车出口增长的核心动力。2026年1-6月，新能源汽车出口235.5万辆，同比增长1.2倍。其中，新能源乘用车出口230.2万辆，同比增长1.3倍；新能源商用车出口5.4万辆，同比增长9.9%。新能源汽车产销量的稳健增长、单车带电量的提升及商用车的强劲表现，带动动力电池出货量持续提升。根据高工产研锂电研究所（GGII）初步统计数据显示，2026年上半年中国锂电池出货约1.2TWh，同比增长超50%，其中动力电池出货量约630GWh，同比增长超30%。基于在成本、安全及长寿命方面的综合优势，磷酸铁锂电池持续占据主要地位。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2026年1-6月，国内动力电池累计装车量335.6GWh，累计同比增长12.0%。其中磷酸铁锂电池累计装车量272.0GWh，占总装车量81.0%，累计同比增长11.5%。
　　2025年12月30日，商务部、国家发展改革委等8部门发布《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》，规定报废符合条件旧车并购买新能源乘用车，按新车销售价格的12%给予补贴，最高2万元，转让本人名下乘用车并购买新能源乘用车，按新车销售价格的8%给予补贴，最高1.5万元。该政策通过补贴机制优化，为新能源汽车消费市场注入持续动能。需求端，补贴方式由定额补贴改为按新车销售价格比例计算，更加精准地匹配不同价位车型的消费场景，有效降低消费者购车门槛，对15万元以下主流新能源车型形成显著拉动效应。供给端，政策要求新车须纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》，引导车企优化产品结构、提升技术合规性，推动行业向高续航、高安全、智能化方向升级。产业链端，以旧换新与充电基础设施突破2000万个的协同效应，加速老旧燃油车淘汰与新能源渗透率提升，为动力电池及上游正极材料产业提供稳定的需求基本盘。
　　（2）储能行业
　　2026年上半年，储能行业延续高景气运行，新型储能装机规模实现跨越式增长，储能行业为锂电池需求的最大增量来源。全球AI数据中心建设浪潮对电力系统稳定性提出刚需，储能从“可选项”变为“必选项”。国内独立储能容量电价机制的明确，显著改善了储能项目的经济性，刺激了大储（源网侧储能）需求的释放。电池厂加速向大电芯切换，对高压实、长循环寿命的磷酸铁锂材料提出了更高要求。根据上海有色网（SMM）数据，上半年全球储能电芯出货量约486GWh，同比增长93%。从出货结构来看，大储（含工商业）电芯出货超432GWh，户用电芯总计近54GWh，大储场景仍为绝对主力。从主要出货地区来看，海外市场构成核心驱动力，欧洲、印度、中东是上半年的主要交付目的地。储能电池几乎全部采用磷酸铁锂路线，为磷酸铁锂材料需求提供了强劲且持续的支撑。
　　2026年1月27日，国家发展改革委发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，通知首次在国家层面将电网侧独立新型储能纳入容量电价体系，标志着储能行业收益模式从单一峰谷套利向“电能量+辅助服务+容量补偿”多元收益体系升级。容量电价机制为储能电站提供稳定的固定成本回收渠道，显著改善项目收益率预期，激发社会资本投资积极性。2026年2月8日，国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，该政策为储能深度参与电力市场提供了顶层制度设计，明确现货市场、容量市场、辅助服务市场和跨省跨区交易的建设方向，提出“现货市场2027年前基本实现正式运行”的时间表，为储能资源优化配置提供清晰路径；全国统一市场体系打破省间壁垒，促进储能资源跨省优化配置，提升大型储能项目的利用效率与投资回报。
　　（3）正极材料行业
　　2026年上半年，正极材料行业在新能源汽车与储能市场双轮驱动下实现高速增长，但结构性分化特征日益凸显。根据上海有色网（SMM）统计，上半年中国磷酸铁锂正极材料总产量约为262.9万吨，同比增长约67%，6月单月产量达50.2万吨，创历史新高。磷酸铁锂正极材料行业迎来了“量价齐升、盈利修复”的关键拐点，行业竞争从“产能扩张战”转向“技术价值战”。2026年上半年，磷酸铁锂行业呈现“高端有效产能紧缺、低效常规产能宽松”的结构性分化，满足储能长循环、动力快充需求的高压实磷酸铁锂产能严重不足，维持偏紧格局。在磷酸铁锂行业整体景气度回升的背景下，头部企业凭借技术优势与客户绑定，产能利用率持续高位运行。行业竞争焦点从“产能规模”转向“技术性能”，高压实、高能量密度、长寿命产品成为主流，技术溢价持续扩大，低端产能加速出清。头部企业向上游锂、磷、铁资源延伸，向下游电池制造、储能系统集成拓展，一体化布局降本增效，提升抗风险能力。在能源转型与全球供应链重构的双重背景下，具备技术优势、产能规模与一体化布局的头部企业，将充分受益于行业增长红利，持续引领全球磷酸铁锂产业发展。
　　3.主要业务、主要产品及其用途
　　公司的主营业务为锂离子电池核心材料的研发、生产和销售，当前的主要产品为纳米磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及补锂增强剂。
　　（1）纳米磷酸铁锂
　　纳米磷酸铁锂是公司的核心基础产品，也是当前锂离子电池主流正极材料之一。公司作为国内较早实现纳米磷酸铁锂产业化的企业，依托独创的“自热蒸发液相合成法”构建了显著的工艺壁垒。该技术路线可实现材料离子级均匀混合，在成分配比精准可控、粒径分布均一、批次稳定性及成品率等维度具备综合优势，同时兼具低能耗与长循环性能突出的特点。
　　近年来，公司针对动力与储能场景的差异化需求持续推进产品迭代升级。在动力领域，新型号产品聚焦高压实密度与高动力学性能，满足快充与高容量两大核心诉求；在储能领域，新产品可实现万次以上超长循环寿命，从全寿命周期角度显著降低储能电站度电成本，进一步巩固了产品在长循环经济性上的竞争优势。
　　（2）磷酸锰铁锂
　　磷酸锰铁锂是在磷酸铁锂晶格中引入锰元素形成的新一代磷酸盐系正极材料，被视为动力电池正极材料的重要升级方向。磷酸锰铁锂具有以下突出优势：
　　1）高能量密度：相较于磷酸铁锂，磷酸锰铁锂的一次颗粒更小，电压平台更高，使得理论能量密度提升15%—20%；
　　2）优异的低温性能：磷酸锰铁锂为橄榄石型晶体结构，具有良好的离子传导性和稳定性，此外，公司采用“液相法”工艺生产磷酸锰铁锂，均一性更优，从而在低温环境下保持较好的性能；
　　3）高安全性：相较于三元材料，磷酸锰铁锂的橄榄石型晶体结构使其在高温条件下不易坍塌，安全性大幅提升。同时，高稳定的晶格能为电池提供更长的循环寿命；
　　4）低成本：磷酸锰铁锂电池与磷酸铁锂电池相比，有明显的瓦时成本优势；相对于三元锂电池，磷酸锰铁锂因不含镍、钴等贵金属，成本优势更大。
　　磷酸锰铁锂的上述优势使其在动力电池领域具备更强的市场竞争力，能够满足动力电池客户对能量密度、低温性能等指标日益提升的需求，未来有望成为动力电池领域的主流材料之一。
　　公司采用“液相法”工艺和“涅甲界面改性技术”等自主研发的独特工艺技术，有效解决了磷酸锰铁锂的产业化难题，经过了多轮的测试验证和性能优化提升，产品在低温性能、循环寿命、能量密度、放电功率等关键指标上处于领先地位，被评为广东省名优高新技术产品。公司的磷酸锰铁锂产能规模领先，具备批量化生产能力，并已率先装车，正式开启商业化应用进程。
　　（3）补锂增强剂
　　补锂增强剂是公司布局的高性能增强型助剂，其作为一款正极侧补锂材料，旨在从体系层面提升锂电池的能量密度与全生命周期综合性能。公司的补锂增强剂可应用于各种体系的锂离子电池，搭配正极材料添加应用。补锂增强剂通过在电池首次充放电过程中释放活性锂，显著补偿锂电池在早期循环中的活性锂损失，并预存额外锂；同时释放活性氧重构SEI膜，从而增强离子输运、降低界面阻抗、强化结构稳定；该补锂方式通过三级作用和响应，最终极大地提升了电池的能量密度，使其在保证安全性和兼顾经济成本的同时，显著提高电池的循环性能及低温、快充等电化学动力学性能。
　　公司的补锂增强剂具有以下特点：
　　1）高适配性：可应用于各种体系的锂离子电池，搭配正极材料添加应用，在搅浆环节与正极材料一起混合，工艺兼容性好；
　　2）高补锂效率：公司通过“润炼”合成技术进行纳米液相合成补锂增强剂，获得高纯均一的补锂材料，具有更高的补锂容量、更低的无效可逆容量，最终实现高补锂效率；
　　3）多功能性：公司的补锂增强剂通过在电池体系中同时补充活性锂和改造SEI膜，实现除单一补锂功能以外的多功能性，包括大幅提升电池的循环性能、日历寿命和能量密度，同时可以改善低温性能以及快充性能，提升电芯能效，降低电池自放电，提升体系安全性等多重功效；
　　4）高性价比：公司的补锂增强剂通过提升电池能量密度、循环寿命、日历寿命、储能能效及电化学动力学等性能，大幅度提高电池全生命周期收益，降低电池全生命周期成本，具有高性价比。
　　凭借独特的技术，公司的补锂增强剂以极致功效革新行业补锂技术，可用于包括圆柱、软包、方形及刀片电池在内的全系列电池种类，同时支持快速充电，适用于包括电动汽车、储能系统在内的多种应用领域。公司的补锂增强剂产品已通过多家核心客户的验证，并已实现批量出货应用，产品性能和产业化进度处于行业领先水平。
　　3.经营模式
　　（1）研发模式
　　公司坚持“专注、创新、协作”的研发理念，采取自主创新驱动的研发模式，以锂动力研究院为核心研发载体，聚焦技术创新、工艺优化与产品性能改善三大维度。在研发机制上，公司构建了标准、高效、可持续的管理体系，面向科技前沿推进关键技术攻关与成果转化，以前瞻性的战略视野规划研发项目布局。在研发团队上，公司广泛吸纳与培养高素质人才，组建了具备深厚经验积累与开拓实力的研发队伍。团队紧跟市场需求及行业演变趋势，通过“预研一代、开发一代、改善一代”的梯次推进策略，确保持续提升产品竞争力与企业核心技术壁垒。
　　（2）采购模式
　　公司确立了“协同革新，推动产业进步”的供应链理念，实行订单驱动的采购模式，依托ERP、OA等信息化系统构建精准、快速的供应链响应机制。在供应商管理方面，公司建立了严格的准入与评估体系，综合考量供应商的经营资质、资金实力、质量认证、历史业绩及ESG表现，并通过小批量试用验证后方可纳入合格名录。在采购执行环节，公司以订单计划为核心，结合库存动态与生产节奏编制采购计划，对原材料实施全流程质量管控，在保障供应连续性的同时，实现资金使用效率的优化配置。
　　（3）生产模式
　　公司遵循“安全、精益、绿色”的生产理念，采用以销定产与动态备货相结合的柔性生产模式。生产计划由总部依据订单需求、运营数据及市场预判统筹编制并下达，各子公司作为生产执行主体，严格按照标准化作业指导书组织制造。在过程管控中，工艺部门聚焦路线开发与跨部门技术支持，持续驱动技术创新与降本增效；质量部门实施全流程质量监督，确保产品一致性与稳定性。目前，公司核心产品已形成清晰的产能分工布局：纳米磷酸铁锂主要由全资子公司佛山德方、曲靖德方及控股子公司曲靖麟铁、德枋亿纬、宜宾德方时代负责生产；磷酸锰铁锂主要由全资子公司曲靖德方专线生产；补锂增强剂由控股子公司德方创域主导生产。公司各基地协同运作，共同保障产品的交付能力与品质标准。
　　（4）销售模式
　　公司树立了“尊重、专业、信赖”的服务理念，采用直接面向下游锂离子电池生产厂商的直销模式，由营销中心统筹商务洽谈、订单履行、技术支持与售后服务的全流程管理，着力推动从单一产品供应向“产品+整体解决方案”的服务型销售转型。依托对客户工艺需求的深度理解，公司提供定制化材料方案与高附加值技术服务，以技术赋能销售、以服务巩固黏性。凭借持续稳定的产品品质、业内积淀的品牌口碑及领先的技术适配能力，公司已与锂电池行业头部企业建立了长期稳固的合作关系，在锂电材料领域形成了显著的品牌影响力与客户认可度。
　　4.主要业绩驱动因素
　　（1）新能源汽车市场稳健增长，单车带电量持续提升，磷酸铁锂装车量占比稳步扩大
　　2026年上半年，我国新能源汽车市场延续稳健增长态势，为磷酸铁锂正极材料提供了坚实的需求基本盘。国内乘用车市场已进入存量竞争阶段，渗透率提升斜率趋缓，但单车带电量持续提升，成为动力端正极材料增量的重要支撑。磷酸铁锂电池在国内动力电池装机占比已稳定在80%以上，2026年4月装车量占比更是达到81.5%，创历史新高。海外市场方面，与国内市场不同，海外新能源车渗透率仍处于低位，增长空间较大，上半年海外新能源汽车销量逐步改善，带动磷酸铁锂动力电池出口需求增加。此外，新能源汽车市场下沉与800V高压快充车型的普及，进一步推动了高端磷酸铁锂材料的需求增长。
　　（2）储能市场爆发式增长，成为磷酸铁锂需求核心增量引擎
　　储能市场在2026年上半年呈现爆发式增长态势，已成为磷酸铁锂正极材料需求增长的核心驱动力。随着AI算力基础设施建设在全球范围内形成浪潮，配套储能的定位由“弹性补充”上升为保障电力稳定供给的“刚性配置”。国内市场方面，各省独立储能容量补偿机制陆续落地，显著修复了项目收益模型，大型储能电站的装机需求得到集中释放。海外市场同样表现强劲，欧洲在能源安全诉求、可再生能源开发提速以及AI数据中心密集投运的多重因素催化下，储能部署明显提速，叠加其他主要经济体政策加码，共同推高了海外储能需求。在技术路线层面，磷酸铁锂在储能电池领域占据绝对主导地位，且头部电池企业在大电芯领域的迭代节奏持续加快。大电芯产品的推广使得具备高压实特性的磷酸铁锂材料成为需求升级的关键方向。这一产业趋势为公司纳米磷酸铁锂等磷酸盐系正极材料打开了广阔的增量空间，报告期内下游订单充沛，直接转化为公司产销量及营收规模的有力增长。
　　（3）正极材料行业量增价涨，公司技术迭代加速，产销量大幅增长，实现盈利修复
　　2026年上半年，磷酸铁锂正极材料行业经历了从周期底部到景气回升的显著转变。公司紧抓“动力+储能”双轮驱动机遇，持续进行产品结构升级，高压实磷酸铁锂产品出货量及占比不断提升。高压实产品具备更强的技术溢价和成本传导能力，成为盈利的核心保障。磷酸锰铁锂、补锂增强剂等高性能新产品持续放量，为公司未来的业绩增长点培育力量。公司实施的关键降本增效措施效益不断释放，产品迭代升级、产线效率提升、综合成本控制、市场开拓等目标逐步落地实现。凭借在技术储备、客户关系和规模效应上的优势，公司核心产品产销量较2025年同期实现较大增长，盈利能力改善，实现了经营业绩的关键转折。

　　二、核心竞争力分析
　　（1）体系化研发创新优势，构筑技术护城河
　　公司始终坚持技术驱动，专注于锂离子电池材料核心技术的创新突破。经过多年深耕，公司自主开发了“自热蒸发液相合成法”“非连续石墨烯包覆技术”“离子掺杂技术”“纳米建构技术”四大核心技术，以及“涅甲界面改性技术”“离子超导技术”两项技术创新，构建了完整的锂离子电池材料制备技术开发体系，核心工艺处于行业领先地位。
　　公司是“全国纳米技术标准化技术委员会纳米储能技术标准化工作组（SAC/TC279/WG7）”秘书处挂靠单位，承担全国纳米储能技术标准规划工作，先后获评广东省制造业标准化试点创建单位、深圳市标准创新示范基地、研发与标准化同步示范企业，并依托建设深圳纳米电极材料工程实验室、广东省纳米电极材料工程技术研究中心等多个省级以上研发平台。
　　公司高度重视标准化工作，积极参与国际、国家及行业标准体系建设。在国际领域，公司牵头制定了《纳米制造－关键控制特性-纳米储能器件中纳米正极材料的密度测试》（IEC/TS62607-4-2）等4项国际标准；在国内领域，牵头制定了《纳米磷酸铁锂》（GB/T33822-2025）、《富锂铁酸锂》（GB/T45327-2025）等多项国家标准。截至目前，公司累计主导或深度参与制定国际、国家、行业及团体标准50余项，持续为行业规范化与高质量发展贡献技术力量。
　　公司高度重视研发团队建设，核心成员在锂离子电池材料领域具备深厚积淀，对技术发展趋势具有敏锐洞察力和前瞻性判断。截至2026年6月30日，公司累计申请专利924项，其中发明专利892项；累计获授权专利286项，其中发明专利254项，技术储备丰富，研发实力雄厚。
　　（2）差异化产品矩阵优势，引领技术迭代方向
　　公司核心产品纳米磷酸铁锂导电性优异、内阻低，兼具良好的电化学性能和纳米材料特性，应用于电池后展现出高安全性、长循环寿命等突出优势，产品性能处于行业领先水平。公司持续推进产品迭代，高压实密度磷酸铁锂产品已实现批量出货，超高压实密度产品验证进展顺利，不断巩固产品竞争力。
　　在新产品布局方面，公司的磷酸锰铁锂材料实现技术突破并产业化量产，产品具有更高电压平台、更高能量密度、更优低温性能，同时保留磷酸盐系材料的高安全性和低成本优势，市场竞争力突出。补锂增强剂材料作为全球首个实现量产的正极补锂材料，可显著提升各类锂离子电池的循环寿命、能量密度、低温性能和快充能力，应用场景广泛，先发优势明显。
　　公司依托独特的液相法制备工艺，使纳米磷酸铁锂在循环性能、压实密度等方面表现卓越，在储能领域和动力领域具备显著竞争优势；磷酸锰铁锂凭借高性价比和综合性能优势，在动力电池领域占据有利地位；补锂增强剂面向锂电池性能提升需求，适配多种正极材料体系，形成差异化产品组合，有效满足下游客户的多元化需求。
　　（3）深度绑定的优质客户资源优势，构建稳定市场基本盘
　　锂离子电池正极材料直接影响电池的一致性、稳定性和安全性，下游电池厂商对供应商遴选极为严格，合作关系一旦建立通常具有长期性和稳定性。公司经过多年市场深耕，已与锂离子电池行业头部企业建立深度合作关系，通过持续的技术交流和产品迭代，与客户保持紧密协同，提供优质的售后技术支持。
　　此外，公司与下游龙头客户通过合资建厂等方式深化战略合作，实现资源共享、优势互补，进一步巩固客户黏性。稳定的优质客户群体为公司业务持续发展提供了坚实保障，也为新产品快速导入市场奠定了渠道基础。
　　（4）规模化与产业化先行优势，夯实供应链保障能力
　　公司是国内首家将纳米技术应用于磷酸铁锂制备的企业，率先实现纳米磷酸铁锂量产，较早布局磷酸锰铁锂基础研究与专利，突破高电位离子溶出难题并启动客户送样，产品经过多轮验证优化，在循环寿命、能量密度等关键指标上保持领先，产品率先实现乘用车装车应用，商业化进程行业领先。公司已建成磷酸盐系正极材料产能45万吨/年，规模优势显著。公司的补锂增强剂作为全球首个量产的正极补锂材料，已建成5000吨/年产能，产业化进度和产能规模均处于行业前列。
　　公司生产基地布局覆盖广东佛山、云南曲靖、四川宜宾等地，产能持续扩张，供货能力位居行业前列。规模化生产不仅提升了服务下游头部客户的能力，也通过集约化生产降低制造成本，为客户提供更具性价比的产品，形成良性循环的产业生态。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）市场竞争加剧的风险
　　随着新能源行业的持续扩张，正极材料领域的竞争维度从单一的产能规模比拼，升级为技术、品质、性能、成本、资源、资本的全方位竞争。如果公司不能持续保持综合优势，可能面临市场份额下滑的风险。
　　应对措施：公司将坚持创新驱动，以高性能产品满足市场差异化需求，同时依托工艺创新带来的成本优势和资源保障能力，构建更深厚的竞争壁垒。通过不断提升客户服务能力与快速响应机制，巩固和深化与核心客户的战略合作关系。
　　（2）原材料价格波动的风险
　　锂盐、磷源等主要原材料价格受上游矿产资源开发节奏、进出口政策及下游补库周期、供需关系等多重因素影响，价格存在短期剧烈波动及长期中枢变动的可能，给公司的成本控制和运营管理带来挑战。
　　应对措施：公司将持续完善供应链预警与市场分析机制，通过动态监测上游成本传导链条来指导采销节奏，动态优化采购与库存策略。同时，公司将加速推动循环利用工艺的产业化落地，逐步构建起“原生资源+再生资源”的双元供应体系，以此适度平滑外部价格冲击，逐步将供应链韧性转化为可控的成本竞争力。此外，通过与核心供应商的深度战略合作，进一步巩固原材料的稳定供应。
　　（3）行业技术迭代的风险
　　电池材料技术正朝着高能量密度、高安全性、低成本、长寿命等方向快速演进，固态电池、富锂锰基等下一代技术路线日新月异。若公司技术布局偏离主流方向，或在关键材料技术上储备不足，将对未来发展造成重大不利影响。
　　应对措施：公司将持续保持对前沿技术的高度敏锐性，坚持现有产品精益优化与前瞻技术系统布局并行。在深耕现有产品性能升级的同时，积极布局包括新型正极材料、高性能辅助材料、回收再利用技术在内的下一代技术。通过构建“生产一代、开发一代、预研一代”的技术创新梯队，确保公司能抓住每一次技术变革带来的机遇，持续引领行业发展。

　　四、主营业务分析
　　2026年上半年，行业正从周期底部走出，在储能需求爆发与成本刚性支撑下迎来景气回升与盈利修复窗口。在下游新能源汽车与储能市场双轮驱动下，磷酸铁锂正极材料行业呈现出总量高增长与结构性紧缺并存的格局，公司通过重点开展产品迭代升级、产线效率提升、综合成本控制、市场开拓等改善措施，实现了经营业绩的关键转折。报告期内，公司高压实磷酸铁锂新产品产销量及占比持续提升，产品结构不断优化；通过效率提升专项改善，产线生产效率实现较大提升，产能利用率同比提高，保持在较高水平，产销量同比实现大幅提升；持续开展多项重点降本项目，综合成本显著下降；聚焦重点研发项目，前沿产品超高压密材料产业化进程持续加速，为公司未来的持续增长奠定坚实基础。
　　报告期内，公司继续围绕“技术降本、精益管控、产品升级”三大战略支点，推动经营质量稳步改善，经营韧性不断提升。2026年上半年，主要产品磷酸盐系正极材料产量21.53万吨，同比增长71.86%，销量20.20万吨，同比增长64.95%，产销量同比实现较大增长；实现营业收入104亿元，同比增长167.92%，实现归属于上市公司股东的净利润4.55亿元，盈利水平同比大幅回升。公司经营业绩显著改善，盈利能力稳步修复，为下半年及未来持续增长奠定了坚实基础。
　　报告期内，公司开展的主要经营管理工作如下：
　　（1）深化技术攻坚，夯实核心竞争根基
　　公司始终将技术创新能力作为核心竞争力的基本支撑，持续深耕关键材料领域，统筹推进技术攻关与前瞻布局。报告期内，研发资源进一步向下一代核心材料集中，技术矩阵加速成型。高压实密度磷酸铁锂新产品已成长为出货主力之一，出货量及占比持续提升，市场渗透率稳步提升。第五代超高压密材料验证进展顺利，为抢占下一代电池材料技术高地奠定基础。公司持续推进战略新产品的研发创新，第二代磷酸锰铁锂产品克容量更高，常温循环和高温循环性能更好，倍率性能和加工性能更加优异，为未来技术制高点提供了先发支撑。公司知识产权布局持续加码，报告期内新增申请专利20项，新增授权专利49项，全部为发明专利，核心技术竞争力进一步夯实，行业技术标杆地位持续巩固。
　　（2）精进运营质效，全链降本增效释放
　　面对复杂的市场环境和成本压力，公司持续推进全价值链精益管理的系统化升级，将降本增效固化为组织能力。公司围绕技术降本的主线，开发并实施了工艺降本项目、材料降本项目、生产效率提升项目等多个重点降本项目，打通研产销全链路数据闭环，关键降本路径持续拓宽，工艺优化与供应链结构升级效果加速显现，生产效率明显提升。费用管控方面，公司强化预算刚性约束与全过程动态监控，期间费用率延续优化态势，资金周转效率稳步提升，精益管理红利持续释放。组织效能方面，公司以价值创造为导向，持续优化人才结构与组织机制。根据公司战略目标，梳理核心业务部门中短期业务目标，并持续跟进落地进展，提升业务部门的执行能力。报告期内，公司完成2025年员工持股计划预留部分的授出工作，核心骨干与公司长期发展的绑定进一步加深，组织活力与执行力显著增强，为公司稳健前行提供了坚实的人才保障和管理基础。
　　（3）优化产品结构，多维增长曲线蓄势
　　公司紧密跟踪市场需求演变，深入推进“核心巩固、多元并进”的产品战略，加速高性能、高附加值产品从技术优势向规模优势、市场优势转化。在磷酸铁锂核心领域，高压密产品全面放量，已成长为出货主力之一，持续推进超高压密产品的验证进程，市场基本盘持续巩固。在新增长极培育方面，磷酸锰铁锂第一代产品稳定出货，第二代高性能产品持续推进验证；补锂增强剂商业化进程全面提速，出货量同比增长超300%，客户覆盖面持续拓宽，在多个前沿应用场景的订单规模显著增长，收入贡献持续扩大。公司产品结构进一步优化，多层次增长引擎加速成型，为中长期高质量发展注入强劲动能。
　　（4）补充产能缺口，筑牢战略发展根基
　　为匹配持续增长的客户需求并强化规模效应，公司紧抓新能源产业快速发展的战略机遇，前瞻性推进产能布局与资本结构优化。报告期内，公司签约“绿色磷基新能源材料产业链一体化项目”和“锂电新材料一体化项目”，规划在云南昆明及曲靖建设实施新的产能建设项目，新项目通过一体化成本控制技术与一体化产线配套，可生产更高性能、更高代际的磷酸盐正极材料，并实现成本的下降，项目产品预计具有更强的市场竞争力。为保障关键产线建设的顺利落地并优化财务结构，公司同步启动2026年度再融资工作，募集资金专项用于重点产能建设项目及补充流动资金，既为产能扩张提供资金护航，也有效增强公司的抗风险能力与资本储备，为下一阶段规模增长与价值释放奠定坚实基础。
　　（5）笃行绿色转型，增强可持续发展韧性
　　公司持续将“双碳”目标内化为核心竞争优势，梳理关键有效降碳措施，系统推进生产运营的绿色低碳。曲靖基地通过实施蒸汽系统优化项目、余热回收项目、干燥机零气耗改造等重点节能项目，单位产品能耗与碳排放强度持续下降，环境效益与成本优化的协同效应不断增强。ESG治理继续向高规格看齐，通过常态化披露高质量可持续发展报告，展现实践成果与长期价值。凭借扎实的绿色表现，ESG管理水平获得资本市场与主流客户的高度认可，可持续竞争力进一步巩固。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求　　1.主要业务　　公司的主营业务为锂离子电池核心材料的研发、生产和销售，产品主要应用于动力电池、储能电池等锂离子电池的制造，最终应用于新能源汽车及储能等领域。　　2.主要产品及其用途　　公司当前的主要产品为纳米磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及补锂增强剂。　　（1）纳米磷酸铁锂　　纳米磷酸铁锂是公司的核心基础产品，也是当前锂离子电池主流正极材料之一。公司作为国内较早实现纳米磷酸铁锂产业化的企业，依托独创的“自热蒸发液相合成法”构建了显著的工艺壁垒。该... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求
　　1.主要业务
　　公司的主营业务为锂离子电池核心材料的研发、生产和销售，产品主要应用于动力电池、储能电池等锂离子电池的制造，最终应用于新能源汽车及储能等领域。
　　2.主要产品及其用途
　　公司当前的主要产品为纳米磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及补锂增强剂。
　　（1）纳米磷酸铁锂
　　纳米磷酸铁锂是公司的核心基础产品，也是当前锂离子电池主流正极材料之一。公司作为国内较早实现纳米磷酸铁锂产业化的企业，依托独创的“自热蒸发液相合成法”构建了显著的工艺壁垒。该技术路线可实现材料离子级均匀混合，在成分配比精准可控、粒径分布均一、批次稳定性及成品率等维度具备综合优势，同时兼具低能耗与长循环性能突出的特点。
　　近年来，公司针对动力与储能场景的差异化需求持续推进产品迭代升级。在动力领域，新型号产品聚焦高压实密度与高动力学性能，满足快充与高容量两大核心诉求；在储能领域，新产品可实现万次以上超长循环寿命，从全寿命周期角度显著降低储能电站度电成本，进一步巩固了产品在长循环经济性上的竞争优势。
　　（2）磷酸锰铁锂
　　磷酸锰铁锂是在磷酸铁锂晶格中引入锰元素形成的新一代磷酸盐系正极材料，被视为动力电池正极材料的重要升级方向。磷酸锰铁锂具有以下突出优势：
　　1）高能量密度：相较于磷酸铁锂，磷酸锰铁锂的一次颗粒更小，电压平台更高，使得理论能量密度提升15%—20%；
　　2）优异的低温性能：磷酸锰铁锂为橄榄石型晶体结构，具有良好的离子传导性和稳定性，此外，公司采用“液相法”工艺生产磷酸锰铁锂，均一性更优，从而在低温环境下保持较好的性能；
　　3）高安全性：相较于三元材料，磷酸锰铁锂的橄榄石型晶体结构使其在高温条件下不易坍塌，安全性大幅提升。同时，高稳定的晶格能为电池提供更长的循环寿命；
　　4）低成本：磷酸锰铁锂电池与磷酸铁锂电池相比，有明显的瓦时成本优势；相对于三元锂电池，磷酸锰铁锂因不含镍、钴等贵金属，成本优势更大。
　　磷酸锰铁锂的上述优势使其在动力电池领域具备更强的市场竞争力，能够满足动力电池客户对能量密度、低温性能等指标日益提升的需求，未来有望成为动力电池领域的主流材料之一。
　　公司采用“液相法”工艺和“涅甲界面改性技术”等自主研发的独特工艺技术，有效解决了磷酸锰铁锂的产业化难题，经过了多轮的测试验证和性能优化提升，产品在低温性能、循环寿命、能量密度、放电功率等关键指标上处于领先地位，被评为广东省名优高新技术产品。公司的磷酸锰铁锂产能规模领先，具备批量化生产能力，并已率先装车，正式开启商业化应用进程。
　　（3）补锂增强剂
　　补锂增强剂是公司布局高性能添加剂材料，其作为一款正极补锂材料，旨在从体系层面提升锂电池的能量密度与全生命周期性能。公司的补锂增强剂可应用于各种体系的锂离子电池正极材料。补锂增强剂通过在电池首次充放电过程中释放活性锂，显著补偿锂电池在早期循环中的活性锂损失，并预存额外锂；同时释放活性氧重构SEI膜，从而增强离子输运、降低界面阻抗、强化结构稳定；该补锂方式通过三级作用和响应，最终极大地提升了电池的能量密度，使其在保证安全性和兼顾经济成本的同时，显著提高电池的循环性能及低温、快充等电化学动力学性能。
　　公司的补锂增强剂具有以下特点：
　　1）高适配性：可应用于各种体系的锂离子电池正极材料，在搅浆环节与正极材料一起混合使用，工艺兼容性好；
　　2）高补锂效率：公司通过“润炼”技术进行纳米液相合成补锂增强剂，获得高纯均一的补锂材料，具有更高的补锂容量、更低的无效可逆容量，最终实现高补锂效率；
　　3）多功能性：公司的补锂增强剂通过在电池体系中同时补充活性锂和改造SEI膜，实现除单一补锂功能以外的多功能性，包括大幅提升电池的循环性能、日历寿命和能量密度，同时可以改善低温性能以及快充性能，提升电芯能效，降低电池自放电，提升体系安全性等多重功效；
　　4）高性价比：公司的补锂增强剂通过提升电池能量密度、循环寿命、日历寿命、储能能效及电化学动力学等性能，大幅度提高电池全生命周期收益，降低电池全生命周期成本，具有高性价比。
　　凭借独特的技术，公司的补锂增强剂以极致功效革新行业补锂技术，可用于包括圆柱、软包、方形及刀片电池在内的全系列电池种类，同时支持快速充电，适用于包括电动汽车、储能系统在内的多种应用领域。公司的补锂增强剂产品已通过多家核心客户的验证，并已实现批量出货应用，产品性能和产业化进度处于行业领先水平。
　　3.经营模式
　　（1）研发模式
　　公司坚持“专注、创新、协作”的研发理念，采取自主创新驱动的研发模式，以锂动力研究院为核心研发载体，聚焦技术创新、工艺优化与产品性能改善三大维度。在研发机制上，公司构建了标准、高效、可持续的管理体系，面向科技前沿推进关键技术攻关与成果转化，以前瞻性的战略视野规划研发项目布局。在研发团队上，公司广泛吸纳与培养高素质人才，组建了具备深厚经验积累与开拓实力的研发队伍。团队紧跟市场需求及行业演变趋势，通过“预研一代、开发一代、改善一代”的梯次推进策略，确保持续提升产品竞争力与企业核心技术壁垒。
　　（2）采购模式
　　公司确立了“协同革新，推动产业进步”的供应链理念，实行订单驱动的采购模式，依托ERP、OA等信息化系统构建精准、快速的供应链响应机制。在供应商管理方面，公司建立了严格的准入与评估体系，综合考量供应商的经营资质、资金实力、质量认证、历史业绩及ESG表现，并通过小批量试用验证后方可纳入合格名录。在采购执行环节，公司以订单计划为核心，结合库存动态与生产节奏编制采购计划，对原材料实施全流程质量管控，在保障供应连续性的同时，实现资金使用效率的优化配置。
　　（3）生产模式
　　公司遵循“安全、精益、绿色”的生产理念，采用以销定产与动态备货相结合的柔性生产模式。生产计划由总部依据订单需求、运营数据及市场预判统筹编制并下达，各子公司作为生产执行主体，严格按照标准化作业指导书组织制造。在过程管控中，工艺部门聚焦路线开发与跨部门技术支持，持续驱动技术创新与降本增效；质量部门实施全流程质量监督，确保产品一致性与稳定性。目前，公司核心产品已形成清晰的产能分工布局：纳米磷酸铁锂主要由全资子公司佛山德方、曲靖德方及控股子公司曲靖麟铁、德枋亿纬负责生产；磷酸锰铁锂由全资子公司曲靖德方专线生产；补锂增强剂由控股子公司德方创域主导生产。公司各基地协同运作，共同保障产品的交付能力与品质标准。
　　（4）销售模式
　　公司树立了“尊重、专业、信赖”的服务理念，采用直接面向下游锂离子电池生产厂商的直销模式，由营销中心统筹商务洽谈、订单履行、技术支持与售后服务的全流程管理，着力推动从单一产品供应向“产品+整体解决方案”的服务型销售转型。依托对客户工艺需求的深度理解，公司提供定制化材料方案与高附加值技术服务，以技术赋能销售、以服务巩固粘性。凭借持续稳定的产品品质、业内积淀的品牌口碑及领先的技术适配能力，公司已与锂电池行业头部企业建立了长期稳固的合作关系，在锂电材料领域形成了显著的品牌影响力与客户认可度。
　　4.主要业绩驱动因素
　　（1）新能源汽车行业持续增长，政策红利与市场需求双轮驱动
　　2025年，我国新能源汽车市场在税收优惠延续、以旧换新补贴加码等多重政策激励下保持强劲增长，全年新车销量渗透率稳步提升至50%左右。随着行业逐步进入市场化发展阶段，下游客户对动力电池的成本与性价比要求日益提高，磷酸铁锂电池凭借其高安全性、长循环寿命和显著的成本优势，在新能源乘用车领域的应用进一步扩大。同时，车网互动技术的推广和动力电池新国标的落地，倒逼电池及正极材料企业加速技术迭代，高压实密度、高动力学性能的磷酸铁锂材料需求旺盛，为公司核心产品提供了持续增长的市场空间。
　　（2）全球能源转型与AI算力需求共振，储能市场爆发式增长拉动磷酸盐系材料需求
　　2025年，在“碳中和”目标驱动下，全球能源转型持续加速，储能行业迎来高质量规模化发展的关键年。国内新型储能新增装机功率规模同比大幅增长，其中电网侧储能发挥调节支撑作用，用户侧储能规模实现翻番。值得关注的是，2025年生成式人工智能应用全面铺开，智算中心、数据中心等高耗能设施加速布局，其24小时不间断运行特性对供电稳定性提出更高要求，叠加多地出台数据中心能效考核政策，推动“算力+储能”融合应用快速落地，成为用户侧储能市场的重要增长极。
　　政策层面，《电力系统调节能力优化专项行动实施方案》推动储能调用水平提升，《关于加强电化学储能安全管理有关工作的通知》强化了电池本质安全和全生命周期管理要求。磷酸铁锂电池因其高安全、低成本、长寿命的特性，完全契合储能领域对电池的核心诉求，全年在新型储能新增装机中的技术路线占比稳定在90%以上。
　　储能市场的爆发式增长直接拉动了对公司纳米磷酸铁锂等磷酸盐系正极材料的需求，成为公司产销量提升的重要驱动力。
　　（3）公司深化技术创新与市场拓展，产销量稳步增长，亏损显著收窄
　　面对2025年原材料价格波动和行业竞争加剧的挑战，公司紧抓新能源汽车和储能两大下游市场快速发展的机遇，依托强大的研发优势和差异化产品布局，持续提升市场竞争力。报告期内，公司核心产品纳米磷酸铁锂凭借卓越的性能指标和稳定的批次一致性，赢得了头部客户的认可与信赖，市场份额保持行业前列；磷酸锰铁锂、补锂增强剂等新产品加速产业化进程，实现批量供货，为公司未来的业绩增长点培育力量。通过持续迭代升级产品、提升产线效率和控制成本、优化客户结构，公司产品产销量较2024年实现稳健增长，在行业调整期实现了亏损收窄，为后续盈利能力的恢复奠定了坚实基础。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求
　　1.公司所属行业
　　公司致力于锂离子电池核心材料的研发、生产和销售，主要产品为纳米磷酸铁锂、磷酸锰铁锂和补锂增强剂，产品主要应用于新能源汽车和储能等行业领域。
　　2.行业发展情况
　　（1）新能源汽车行业
　　2025年，全球及中国新能源汽车市场在政策与市场的双轮驱动下，保持了高速增长态势，产业转型升级步伐显著加快。根据全年数据综合来看，以旧换新、税收优惠等政策效应在下半年持续释放，有效激发了消费潜力，使中国新能源汽车市场渗透率迈上新台阶。根据中国汽车工业协会数据，2025年，我国汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，其中新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%。2025年，汽车出口709.8万辆，同比增长21.1%，其中新能源汽车出口261.5万辆，同比增长103.7%，中国新能源汽车品牌的国际竞争力持续增强。下游整车的旺盛需求强力带动了动力电池市场的繁荣。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2025年1-12月，我国动力和储能电池累计产量为1755.6GWh，累计同比增长60.1%；累计销量为1700.5GWh，累计同比增长63.6%。其中，动力电池累计销量为1200.9GWh，占总销量的70.6%，累计同比增长51.8%；国内动力电池累计装车量769.7GWh，累计同比增长40.4%。其中磷酸铁锂电池累计装车量625.3GWh，占总装车量的81.2%，累计同比增长52.9%。
　　2025年是国家新能源汽车免征车辆购置税政策（2023年第10号公告）执行的最后一年，抢抓政策红利窗口期的消费行为在下半年尤为突出。同时，2025年初发布的《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》贯穿全年，其对报废旧车及置换购买新能源车的补贴力度持续拉动内需。此外，由国家发展改革委等四部门推动的《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》在2025年进入实质性落地阶段，长三角、珠三角等地区车网互动示范城市的建设，以及动力电池循环寿命、快充安全等新国标的推进，促使行业在全年发展中更加注重技术升级与智能化水平提升。
　　（2）储能行业
　　2025年，全球储能市场在能源转型、电力系统变革与新兴需求爆发的多重驱动下，实现了规模与增速的共振，正式迈入规模化、市场化发展的新阶段。全球市场呈现出“需求多点开花、增长动力分化、区域格局重塑”的鲜明特征，中国、美国、欧洲三大核心市场引领增长，新兴市场蓄势待发，共同构成了一个充满活力且竞争激烈的全球产业图景。据SMM统计，2025年全球储能电芯出货达601.81GWh，同比增长92.87%。根据CNESA DataLink全球储能数据库的不完全统计，截至2025年12月底，中国电力储能累计装机规模213.3GW，同比增长54%，以锂电池为代表的新型储能实现跨越式增长，新型储能累计装机占比超过2/3；截至2025年12月底，中国新型储能累计装机规模达到144.7GW，同比增长85%；中国新增新型储能累计装机规模首次突破100GW，累计装机规模是“十三五”时期末的45倍。以磷酸铁锂为代表的锂离子电池技术凭借其综合性能与成本优势，已确立并巩固了在电化学储能领域的绝对统治地位。
　　2025年，我国储能政策体系完成了从“强制配储”到“市场驱动”的根本性转向。国家层面，2月发布的发改价格〔2025〕136号文取消了新能源项目强制配储要求，推动储能独立参与电力市场；9月出台的《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》设定了到2027年装机规模突破1.8亿千瓦的量化目标，为行业提供了清晰的增长路径。地方层面，22个省市累计出台56条支持政策，重点围绕容量电价、扩大峰谷价差和直接财政补贴进行机制创新，如安徽对独立储能项目按0.1-0.2元/千瓦时给予放电补贴，显著提升了项目经济性。在市场化机制激励下，国内新型储能招标规模大幅增长，项目落地动能强劲。同时，中国强大的产业链使其成为全球储能产品的供给中心。美国市场在2025年的增长呈现出鲜明的“需求侧爆发”特征，AI数据中心配储成为核心增长引擎。欧洲市场的增长则源于“供给侧调节”与“用户侧经济性”的双重驱动。除中美欧三大市场外，新兴市场正成为全球储能需求新的增长极，印度、中东、东南亚等地区基于能源安全、电力普及和可再生能源发展的需求，储能规划与招标规模快速增长。三大市场不同的驱动逻辑，共同勾勒出全球储能行业复杂而充满活力的发展图景。未来，全球市场的增长将愈发依赖于各区域电力市场化改革的深度、对长时储能等新技术的接纳程度，以及企业在应对贸易壁垒与拓展新兴市场方面的战略布局。
　　（3）正极材料行业
　　受益于新能源汽车和储能两大下游产业的强力拉动，2025年正极材料行业继续保持高速发展态势，产销量创新高，增速位居锂电产业链各环节前列，技术路线分化与升级特征明显。高工产研锂电研究所（GGII）调研显示，2025年中国锂电正极材料出货量达502.5万吨，同比激增50%，较2023年248万吨实现翻倍；得益于在动力电池和储能领域的成本与安全性双重优势，磷酸铁锂材料主导地位稳固，出货387万吨，同比增长58%，占比77.4%。
　　2025年是正极材料技术迭代加速的一年。为满足下游对更高能量密度、更快充电速度的需求，高压实密度、高动力学性能的磷酸铁锂材料逐渐成为市场主流，并持续拓宽应用场景。同时，磷酸锰铁锂、补锂增强剂等新型正极材料及其辅助材料，在2025年完成了更多规模化应用的验证，为锂电池性能的进一步突破提供了新路径，成为行业重要的潜在增长点。2025年，行业对ESG（环境、社会和公司治理）的重视程度达到新高度。低碳制造技术在生产过程中得到更广泛应用，同时，电池回收与正极材料闭环回收技术取得关键突破，不仅降低了原材料供应风险，也推动正极材料行业加速向绿色化、循环经济模式转型，产业链的可持续发展基础更加坚实。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（1）体系化研发创新优势，构筑技术护城河
　　公司始终坚持技术驱动，专注于锂离子电池材料核心技术的创新突破。经过多年深耕，公司自主开发了“自热蒸发液相合成法”“非连续石墨烯包覆技术”“离子掺杂技术”“纳米建构技术”四大核心技术，以及“涅甲界面改性技术”“离子超导技术”两项技术创新，构建了完整的锂离子电池材料制备技术开发体系，核心工艺处于行业领先地位。
　　公司是“全国纳米技术标准化技术委员会纳米储能技术标准化工作组（SAC/TC279/WG7）”秘书处挂靠单位，承担全国纳米储能技术标准规划工作，先后获评广东省制造业标准化试点创建单位、深圳市标准创新示范基地、研发与标准化同步示范企业，并依托建设深圳纳米电极材料工程实验室、广东省纳米电极材料工程技术研究中心等多个省级以上研发平台。
　　公司高度重视标准化工作，积极参与国际、国家及行业标准体系建设。在国际领域，公司牵头制定了《纳米制造－关键控制特性-纳米储能器件中纳米正极材料的密度测试》（IEC/TS62607-4-2）等4项国际标准；在国内领域，牵头制定了《纳米磷酸铁锂》（GB/T33822-2025）、《富锂铁酸锂》（GB/T45327-2025）等多项国家标准。截至目前，公司累计主导或深度参与制定国际、国家、行业及团体标准50余项，持续为行业规范化与高质量发展贡献技术力量。
　　公司高度重视研发团队建设，核心成员在锂离子电池材料领域具备深厚积淀，对技术发展趋势具有敏锐洞察力和前瞻性判断。截至2025年12月31日，公司累计申请专利904项，其中发明专利872项；累计获授权专利237项，其中发明专利205项，技术储备丰富，研发实力雄厚。
　　（2）差异化产品矩阵优势，引领技术迭代方向
　　公司核心产品纳米磷酸铁锂导电性优异、内阻低，兼具良好的电化学性能和纳米材料特性，应用于电池后展现出高安全性、长循环寿命等突出优势，产品性能处于行业领先水平。公司持续推进产品迭代，第四代高压实密度磷酸铁锂产品已实现批量出货，超高压实密度产品验证进展顺利，不断巩固产品竞争力。
　　在新产品布局方面，公司的磷酸锰铁锂材料实现技术突破并产业化量产，产品具有更高电压平台、更高能量密度、更优低温性能，同时保留磷酸盐系材料的高安全性和低成本优势，市场竞争力突出。补锂增强剂材料作为全球首个实现量产的正极补锂材料，可显著提升各类锂离子电池的循环寿命、能量密度、低温性能和快充能力，应用场景广泛，先发优势明显。
　　公司依托独特的液相法制备工艺，使纳米磷酸铁锂在循环性能方面表现卓越，在储能领域具备显著竞争优势；磷酸锰铁锂凭借高性价比和综合性能优势，在动力电池领域占据有利地位；补锂增强剂面向锂电池性能提升需求，适配多种正极材料体系，形成差异化产品组合，有效满足下游客户的多元化需求。
　　（3）深度绑定的优质客户资源优势，构建稳定市场基本盘
　　锂离子电池正极材料直接影响电池的一致性、稳定性和安全性，下游电池厂商对供应商遴选极为严格，合作关系一旦建立通常具有长期性和稳定性。公司经过多年市场深耕，已与锂离子电池行业头部企业建立深度合作关系，通过持续的技术交流和产品迭代，与客户保持紧密协同，提供优质的售后技术支持。
　　此外，公司与下游龙头客户通过合资建厂等方式深化战略合作，实现资源共享、优势互补，进一步巩固客户黏性。稳定的优质客户群体为公司业务持续发展提供了坚实保障，也为新产品快速导入市场奠定了渠道基础。
　　（4）规模化与产业化先行优势，夯实供应链保障能力
　　公司是国内首家将纳米技术应用于磷酸铁锂制备的企业，率先实现纳米磷酸铁锂量产，较早布局磷酸锰铁锂基础研究与专利，突破高电位离子溶出难题并启动客户送样，产品经过多轮验证优化，在循环寿命、能量密度等关键指标上保持领先，产品率先实现乘用车装车应用，商业化进程行业领先。公司已建成磷酸盐系正极材料产能45万吨/年，规模优势显著。公司的补锂增强剂作为全球首个量产的正极补锂材料，已建成5000吨/年产能，产业化进度和产能规模均处于行业前列。
　　公司生产基地布局覆盖广东佛山、云南曲靖、四川宜宾等地，产能持续扩张，供货能力位居行业前列。规模化生产不仅提升了服务下游头部客户的能力，也通过集约化生产降低制造成本，为客户提供更具性价比的产品，形成良性循环的产业生态。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，全球新能源汽车与储能产业延续高景气度，为公司发展提供了广阔的市场空间。公司紧抓行业发展机遇，以技术创新为核心驱动力，扎实推进各项战略部署，在关键材料领域取得重要突破。第四代高压实密度磷酸铁锂材料持续放量，市场渗透率稳步提升，巩固了公司在高压密市场的领先地位；前沿产品第五代超高压密材料产业化进程加速，为下一代电池能量密度提升储备核心动能。面对行业深度变革，公司将管理重心向纵深推进，通过工艺革新与数智化升级，实现全链条成本控制体系的系统化构建，运营韧性与效率显著增强。在可持续发展领域，公司绿色实践取得实质性突破，Wind ESG评级跃升至“AA”级，标志着公司高质量、可持续的发展路径获得资本市场高度认可。
　　2025年，新能源材料行业仍处于周期性调整阶段，市场竞争激烈，原材料价格震荡给产业链经营带来持续压力。面对复杂的市场环境，公司主动应变、精准施策，聚焦“技术降本、精益管控、产品升级”三大战略支点，推动经营质量稳步改善。报告期内，公司主要产品磷酸盐系正极材料产量28.58万吨，同比增长20.76%，销量28.00万吨，同比增长24.04%，产销量实现稳健增长，实现营业收入87.16亿元，同比增长14.50%，实现归属于上市公司股东的净利润-8.21亿元，同比实现较大减亏。公司持续推进产品迭代、降本增效、工艺优化与供应链精细化管理等一系列举措，努力改善经营情况，并推动毛利率自2025年第三季度起逐步改善，经营表现呈现逐步修复、持续向好的态势，为穿越周期、实现更高质量发展奠定了坚实基础。
　　报告期内，公司开展的主要经营管理工作如下：
　　（1）强化创新驱动，构筑技术纵深壁垒
　　公司坚持以科技创新作为穿越产业周期的核心动力，深度聚焦关键材料领域的技术攻关与前沿布局。报告期内，公司持续聚焦关键研发战略，重点围绕第四代、第五代磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及补锂增强剂等下一代核心材料构建技术矩阵。第四代高压实密度产品凭借显著的性能优势，出货量及占比持续提升；
　　第五代超高压密材料验证进展顺利，为抢占下一代电池技术高地奠定基础。通过构建“量产、开发、预研”的梯次研发体系，公司不断夯实核心技术壁垒，巩固在正极材料领域的技术引领地位。报告期内，公司新增申请专利84项，其中发明专利84项，新增授权专利75项，其中发明专利70项，实用新型专利5项，技术创新成果丰硕。
　　（2）聚焦精益运营，驱动全价值链降本增效
　　面对激烈的市场竞争与原材料价格波动，公司深入推进全价值链的精益管理变革，将降本增效从“点状改善”向“系统化能力”转变。公司依托MOM制造运营管理平台，打通研发、采购、生产、销售各环节数据壁垒，构建数智化决策体系，持续优化工艺路线与供应链结构，实现关键降本项目的深度突破。在费用管控方面，公司强化预算刚性约束与动态监控机制，提升资金周转效率，期间费用率同比下降，精细化管理红利逐步释放。组织效能方面，公司以目标与结果为导向，优化组织架构，并通过实施2025年员工持股计划，将核心骨干利益与公司长期发展深度绑定，有效激发了组织活力和创造力，为公司在周期底部蓄力前行提供了坚实的人力资源保障。
　　（3）优化产品结构，打造多层次增长曲线
　　公司紧密把握市场需求演进趋势，深入推进“一核引领、多元突破”的产品战略，加速高附加值新产品从“技术优势”向“市场优势”转化。在核心产品磷酸铁锂领域，公司通过第四代产品的大规模应用与第五代产品的前瞻性研发突破，持续巩固市场基本盘。在新增长曲线方面，公司磷酸锰铁锂第一代产品实现批量稳定供货，第二代高性能产品客户验证进展顺利；补锂增强剂业务商业化进程加速，在快充、长寿命储能及半固态电池等前沿应用场景中，已获得多个客户独家定点并实现稳定订单交付，新产品收入占比逐步提升，展现出强劲的成长潜力。
　　（4）践行低碳转型，提升可持续发展韧性
　　公司将国家“双碳”战略深度内化为企业核心竞争力，系统性地推进绿色低碳转型。报告期内，公司围绕“节能、降本、减碳”三位一体的目标，加速推进曲靖基地屋顶光伏等绿色能源应用，深化节能工艺开发，推动单位产品生产能耗与碳排放量下降，实现环境效益与经济效益的协同增长。在ESG治理方面，公司坚持高标准、严要求，通过发布可持续发展报告，全面披露公司在环境、社会及治理领域的实践成果。凭借在可持续发展领域的卓越表现，公司Wind ESG评级由“A”级跃升至“AA”级，连续两年实现提升，并再次获评“上市公司ESG价值传递奖”，彰显了公司高质量发展的成色，也为公司赢得了更多国际主流客户的认可与资本市场的青睐。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1.公司发展战略
　　公司以“成为全球领先的新能源材料解决方案提供商”为愿景，秉持技术创新的核心驱动力，持续深化“一核、多元”的业务布局。在巩固磷酸盐系正极材料核心优势的基础上，公司将进一步拓展锂电材料全生态体系，从前端材料创新延伸至后端资源循环，构建“材料制造+循环利用”的闭环发展新模式。通过坚定执行“产品领先”“成本领先”“全球布局”三大战略，公司将充分整合内外部资源，锻造面向未来的系统性核心能力，为可持续发展奠定坚实基础。
　　2.公司发展计划
　　展望未来，在“双碳”目标的深化、AI、eVTOL等新兴应用场景的崛起以及全球能源转型的迫切需求下，锂电产业将迎来新一轮的发展周期。公司将继续紧抓行业发展机遇，围绕“客户提升、原料降本、制造降本、性能溢价、服务增值”五大战略支点，聚焦“产品力、品质力、制造力、成本力、组织力”的系统性提升。通过深化技术攻坚、优化流程管理及强化资源整合，以全价值链的精益运营，筑牢企业核心竞争力，为公司的长远发展注入澎湃动能。
　　（1）聚焦研发突破，以技术精进锻造产品力
　　面对全球能源转型的加速与新兴市场的涌现，公司将以更坚定的战略定力聚焦新能源赛道。在研发创新上，公司将坚持前瞻性探索与产业化落地并重，深化基础研究与场景化应用的双轮驱动。围绕“一核多元”战略，公司将继续引领新一代磷酸盐系正极材料的突破，并横向拓展高性能辅助材料等新产品，完善锂电材料全生态链布局。通过精准对接行业痛点与升级需求，打造高性能、高适配、高性价比的差异化产品矩阵，以持续迭代的创新力，巩固并扩大公司在市场的领先地位。
　　（2）夯实质量根基，以卓越标准淬炼品质力
　　质量是企业的生命线。公司将持续完善覆盖研发、生产、供应链全链条的质量生态体系，将其作为构筑核心竞争力的战略基石。公司将深入推进质量精细化管理，依托数字化质量管控平台，实现全生命周期质量数据的精准追溯与实时管控。同时，通过完善质量风险防控机制与标准化作业流程，结合工艺技术创新和设备升级，不断提升制程能力与客户服务体验，以超越行业标准的质量口碑，构建起品质竞争力护城河。
　　（3）加快智造升级，以数字融合提升制造力
　　制造力的升级是公司参与全球竞争的核心引擎。公司将以“智造升级”为支点，加速推进制造体系的全面变革。深化工业互联网与人工智能技术的融合应用，打造“人机料法环”全要素联动的智能决策体系，树立智能工厂新标杆。同时，公司将绿色低碳理念贯穿制造全过程，通过开发低碳工艺、优化能源结构、推广循环利用技术，积极探索零碳工厂路径，实现制造精度、效率与可持续性的协同突破，锻造具有全球竞争力的高端制造能力。
　　（4）深化降本增效，以精益全链打造成本力
　　在行业竞争常态化的背景下，成本优势是企业行稳致远的关键。公司将以“全价值链精益管控”为核心，进一步筑牢成本护城河。一方面，强化供应链的纵向整合能力，择机布局上游资源，并大力推进回收与循环利用工艺的研发与产业化应用，通过构建“材料－电池－回收－材料”的闭环生态，实现核心资源的自主可控与成本的深度挖掘，有效降低对外部原材料波动的依赖。另一方面，依托信息化系统打通数据壁垒，通过智能制造提升良率与效率，精准识别并消除各环节浪费，形成覆盖“资源－回收－采购－制造－管理”的全链路成本力，支撑公司盈利能力与市场份额的持续提升。
　　（5）激发组织效能，以协同创新凝聚组织力
　　人才与组织是驱动企业高质量发展的内在引擎。公司将根据业务发展，持续优化敏捷、高效、协同、创新的组织体系。通过优化管理制度、引入先进管理工具，提升整体运营效率与管理规范性。同时，公司将深化企业文化建设，通过多元化的职业发展通道与激励机制，激发员工的创造力和凝聚力。此外，公司将进一步开放生态协同，深化与产业链伙伴、高校及科研机构的合作，借力外部智慧，持续提升管理水平和创新活力，为公司在激烈的市场竞争中保持领先提供内生动力。
　　3.可能面对的风险及应对措施
　　（1）市场竞争加剧的风险
　　随着新能源行业的持续扩张，正极材料领域的竞争已从单一的产品竞争转向技术、成本、资源、资本的全方位竞争。如果公司不能持续保持综合优势，可能面临市场份额下滑的风险。
　　应对措施：公司将坚持创新驱动，以高性能产品满足市场差异化需求，同时依托工艺创新带来的成本优势和资源保障能力，构建更深厚的竞争壁垒。通过不断提升客户服务能力与快速响应机制，巩固和深化与核心客户的战略合作关系。
　　（2）原材料价格波动的风险
　　锂盐等主要原材料价格受供需关系等因素影响，仍存在大幅波动的可能，给公司的成本控制和运营管理带来挑战。
　　应对措施：公司将持续完善供应链预警与市场分析机制，动态优化采购与库存策略。同时，公司将加速推动循环利用工艺的产业化落地，逐步构建起“原生资源+再生资源”的双元供应体系。这不仅能够平抑原材料价格波动风险，保障供应链安全，也将成为公司打造成本优势的来源之一。此外，通过与核心供应商的深度战略合作，进一步巩固原材料的稳定供应。
　　（3）行业技术迭代的风险
　　电池材料技术正朝着高能量密度、高安全性、低成本、长寿命等方向快速演进，固态电池、富锂锰基等下一代技术路线日新月异。若公司技术布局偏离主流方向，将对未来发展造成重大不利影响。
　　应对措施：公司将持续加大研发投入，保持对前沿技术的高度敏锐性。在深耕现有产品性能升级的同时，积极布局包括新型正极材料、高性能辅助材料、回收再利用技术在内的下一代技术。通过构建“生产一代、开发一代、预研一代”的技术创新梯队，确保公司能抓住每一次技术变革带来的机遇，持续引领行业发展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司所属行业　　公司致力于锂离子电池核心材料的研发、生产和销售，主要产品为纳米磷酸铁锂、磷酸锰铁锂和补锂增强剂，产品主要应用于新能源汽车和储能等行业领域。　　2、行业发展情况　　（1）新能源汽车行业　　2025年上半年，全球新能源汽车市场展现出强劲的增长势头。RhoMotion报告显示，2025年上半年全球新能源汽车销量达910万辆，同比增长28%。在以旧换新政策持续显效带动下，内需市场明显改善，对汽车整体增长起到重要支持作用；新能源汽车延续快速增长态势，持续拉动产业转型升级。根据中国汽车工业协会数据，2025年1-6月，新能源汽车产销分别完成696.... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司所属行业
　　公司致力于锂离子电池核心材料的研发、生产和销售，主要产品为纳米磷酸铁锂、磷酸锰铁锂和补锂增强剂，产品主要应用于新能源汽车和储能等行业领域。
　　2、行业发展情况
　　（1）新能源汽车行业
　　2025年上半年，全球新能源汽车市场展现出强劲的增长势头。RhoMotion报告显示，2025年上半年全球新能源汽车销量达910万辆，同比增长28%。在以旧换新政策持续显效带动下，内需市场明显改善，对汽车整体增长起到重要支持作用；新能源汽车延续快速增长态势，持续拉动产业转型升级。根据中国汽车工业协会数据，2025年1-6月，新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%；其中，新能源汽车国内销量587.8万辆，同比增长35.5%，国内销量占汽车国内销量比例为46.8%，新能源汽车出口106万辆，同比增长75.2%。在新能源汽车增势带动下，动力电池市场供需两旺。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2025年1-6月，我国动力和其他电池累计产量为697.3GWh，累计同比增长60.4%；累计销量为659.0GWh，累计同比增长63.3%，其中，动力电池累计销量为485.5GWh，占总销量73.7%，累计同比增长51.6%；其他电池累计销量为173.5GWh，占总销量26.3%，累计同比增长108.5%。2025年上半年，我国动力电池累计装车量299.6GWh,累计同比增长47.3%，其中磷酸铁锂电池累计装车量244.0GWh，占总装车量81.4%，累计同比增长73.0%。
　　2025年上半年，我国新能源汽车政策主要集中在延续税收优惠、加码以旧换新补贴、推动车网互动技术三方面。根据2023年财政部等三部门联合发布的公告（2023年第10号），2024年1月1日至2025年12月31日期间购置的新能源汽车（纯电动、插电混动、燃料电池车）继续免征车辆购置税。2025年1月，国家发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》（发改环资〔2025〕13号），通知扩大了补贴范围，对报废旧车并购买新能源新车、转让旧车并购买新能源乘用车的，均给予一定金额的补贴，补贴金额高于购买燃油车的标准。2025年4月，国家发改委等四部门联合推动《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》，要求在长三角、珠三角等区域建设车网互动示范城市，目标2025年底前建成5个示范城市及50个以上双向充放电项目，提高电池标准，要求动力电池循环寿命提升至3000次以上，强化快充安全性和抗撞击能力。系列政策的推出，有助于推动新能源汽车的广泛应用，进一步提升新能源汽车的市场渗透率，同时，政策从单纯补贴转向“技术+基建”驱动，通过车网互动和电池新国标（2026年实施）倒逼车企提升安全性与智能化水平。
　　（2）储能行业
　　储能行业在2025年上半年迎来了爆发式的增长，成为新能源领域的重要增长点。根据中国化学与物理电源行业协会（CESA）储能应用分会数据，2025上半年新型储能新增装机达21.9GW/55.2GWh，功率规模同比增长69.4%，其中电网侧储能新增装机14.2GW/32.9GWh，功率规模占比64.9%，电源侧储能新增装机5.8GW/17.8GWh，功率规模占比26.7%，用户侧储能新增装机1.8GW/4.5GWh，规模同比翻番；根据其产业数据库不完全统计，2025年上半年，国内共新增7737个新型储能相关备案项目，其中应用项目类7113个，产线类624个。2025年上半年新增备案的7113个储能应用项目总规模达263.3GW/664.86GWh，同比增长108.85%（功率）/120.45%（容量）。从2025年上半年新增装机储能项目技术路线来看，磷酸铁锂电池储能新增装机20.58GW/48.52GWh（含混合储能项目中磷酸铁锂电池储能部分），规模占比94.21%（功率）/87.95%（容量），依旧为主流技术路线。根据ICC鑫椤储能数据库统计，2025年上半年全球储能电池出货258GWh，同比增长106%，其中国内厂家储能电池出货252GWh，同比增长109%，海外厂家电池出货6GWh，同比增长42.5%。
　　2025年1月6日，国家发改委、国家能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，其中明确提出提升新型储能调用水平，优化新型储能调度运行，发挥移峰填谷和顶峰发电作用，增强本地电力供应保障能力，实现应用尽用；在新能源消纳困难时段优先调度新型储能，实现日内应调尽调，减少弃风弃光。2025年5月7日，国家能源局、工业和信息化部等五部门联合发布《关于加强电化学储能安全管理有关工作的通知》，《通知》提出，提升电池系统本质安全水平，开展电化学储能项目安全条件和设施论证评价，进一步完善电化学储能相关标准规范，落实电化学储能项目安全监管责任，加强部门工作联动和信息共享，落实企业安全生产主体责任。上述政策的推出，分别从调度机制优化与安全管理强化两个维度，为储能行业构建了“应用保障+安全规范”的双重支撑体系，推动储能行业从“规模扩张”转向“高质量规模化”发展。
　　（3）正极材料行业
　　得益于新能源汽车和储能行业的需求上升，正极材料行业正处于高速发展阶段，出货量持续高速增长。根据高工产研锂电研究所（GGII）的初步调研数据，2025上半年中国正极材料出货量210万吨，同比增长53%，其中磷酸铁锂材料出货161万吨，同比增长68%，占正极材料总出货量比例77%，储能电池及动力磷酸铁锂电池的高增长是带动磷酸铁锂材料出货增长的核心因素。随着海外市场对磷酸铁锂接受度的不断提升，磷酸铁锂材料出口同比快速增长，根据海关总署数据，2025年1-6月，磷酸铁锂正极材料出口7,309.74吨，同比增长855.16%。
　　正极材料作为新能源汽车和储能电池的核心组成部分，其技术路线的分化在2025年上半年尤为明显。磷酸铁锂材料因其安全性高、成本低的优势，在储能和新能源汽车市场占据主导地位。一方面，正极材料的性能优化和成本降低将是行业的重要方向，高压实密度、高动力学性能、强快充性能的磷酸铁锂材料的持续迭代，进一步拓宽了磷酸铁锂材料的应用场景，推动磷酸铁锂材料出货量持续提升。另一方面，磷酸锰铁锂、补锂增强剂等新型正极材料及其高性能辅助材料的研发和应用，为锂电池性能提升提供了新路径，将为行业带来新的增长点。随着行业ESG意识的提升，低碳制造技术应用和闭环回收技术突破助推正极材料行业朝着绿色化和循环经济方向发展。
　　2、主要产品及其用途
　　公司当前的主要产品为纳米磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及补锂增强剂。
　　（1）纳米磷酸铁锂
　　纳米磷酸铁锂是目前市场上主要的锂离子电池正极材料之一。公司是市场上较早生产纳米磷酸铁锂的企业，采用独创的“自热蒸发液相合成法”生产纳米磷酸铁锂，材料可以实现离子级均匀混合，一致性好，配比精准可调，产品粒径均一可控，批次稳定性好，成品率高，能耗低，循环性能优势突出，产品性能优异，具有突出的竞争优势。
　　近年来，公司持续对纳米磷酸铁锂产品进行迭代升级，针对动力和储能领域的痛点需求，分别推出了高压实密度、高动力学性能、超长循环的新型号纳米磷酸铁锂产品。面向动力领域的纳米磷酸铁锂新产品具有高全电容量、高压实密度、高动力学性能等特点，满足下游客户针对快充和高容量的需求；面向储能领域的纳米磷酸铁锂新产品具有超长循环，可实现万次以上循环寿命，降低储能电站的全寿命周期成本，竞争优势明显。
　　（2）磷酸锰铁锂
　　磷酸锰铁锂是新一代锂电池正极材料，是在磷酸铁锂的基础上引入一定比例的锰而形成的新型磷酸盐系正极材料，磷酸锰铁锂具有以下突出优势：
　　1）高能量密度：相较于磷酸铁锂，磷酸锰铁锂的一次颗粒更小，电压平台更高，使得理论能量密度提升15%-20%；
　　2）优异的低温性能：磷酸锰铁锂为橄榄石型晶体结构，具有良好的离子传导性和稳定性，此外，公司采用“液相法”工艺生产磷酸锰铁锂，均一性更优，从而在低温环境下保持较好的性能；
　　3）高安全性：相较于三元材料，磷酸锰铁锂的橄榄石型晶体结构使其在高温条件下不易坍塌，安全性大幅提升。同时，高稳定的晶格能为电池提供更长的循环寿命；
　　4）低成本：磷酸锰铁锂电池与磷酸铁锂电池相比，有明显的瓦时成本优势；相对于三元锂电池，磷酸锰铁锂因不含镍、钴等贵金属，成本优势更大。
　　磷酸锰铁锂的上述优势使其在动力电池领域具备更强的市场竞争力，能够满足动力电池客户对能量密度、低温性能等指标日益提升的需求，未来有望成为动力电池领域的主流材料之一。
　　公司采用“液相法”工艺和“涅甲界面改性技术”等自主研发的独特工艺技术，有效解决了磷酸锰铁锂的产业化难题，产品经过了多轮的测试验证和性能优化提升，在低温性能、循环寿命、能量密度、放电功率等指标上处于领先地位，被评为广东省名优高新技术产品。公司的磷酸锰铁锂产能规模领先，具备批量化生产能力，并已率先装车，正式开启商业化应用进程。
　　（3）补锂增强剂
　　在锂离子电池领域，卓越的性能和持久的寿命是决定电池应用领域广度与深度的关键因素。公司的补锂增强剂是一款正极补锂材料，可应用于各种体系的锂离子电池正极材料。补锂增强剂通过在电池首次充放电过程中释放活性锂，显著补偿锂电池在早期循环中的活性锂损失，并预存额外锂；同时释放活性氧重构SEI膜，从而增强离子输运、降低界面阻抗、强化结构稳定；该补锂方式通过三级作用和响应，最终极大地提升了电池的能量密度，使其在保证安全性和兼顾经济成本的同时，显著提高电池的循环性能及低温、快充等电化学动力学性能。
　　公司的补锂增强剂具有以下特点：
　　1）高适配性：可应用于各种体系的锂离子电池正极材料，在搅浆环节与正极材料一起混合使用，工艺兼容性好；
　　2）高补锂效率：公司通过“润炼”技术进行纳米液相合成补锂增强剂，获得高纯均一的补锂材料，具有更高的补锂容量、更低的无效可逆容量，最终实现高补锂效率；
　　3）多功能性：公司的补锂增强剂通过在电池体系中同时补充活性锂和改造SEI膜，实现除单一补锂功能以外的多功能性，包括大幅提升电池的循环性能、日历寿命和能量密度，同时可以改善低温性能以及快充性能，提升电芯能效，降低电池自放电，提升体系安全性等多重功效；
　　4）高性价比：公司的补锂增强剂通过提升电池能量密度、循环寿命、日历寿命、储能能效及电化学动力学等性能，大幅度提高电池全生命周期收益，降低电池全生命周期成本，具有高性价比。
　　凭借独特的技术，公司的补锂增强剂以极致八重功效革新行业补锂技术，可用于包括圆柱、软包、方形及刀片电池在内的全系列电池种类，同时支持快速充电，适用于包括电动汽车、储能系统在内的多种应用领域。公司的补锂增强剂产品已通过核心客户的验证，产品性能和产业化进度处于行业领先水平。
　　3、经营模式
　　（1）研发模式
　　公司坚持“专注、创新、协作”的研发理念，采取自主创新驱动的研发模式，专注于技术创新、工艺优化和产品性能改善，面向国内外科技前沿不断探索延伸，积极促进关键核心技术攻关和重大科技成果转化突破，注重通过科技创新引领企业快速发展。公司设立了锂动力研究院，负责基础研发、新产品开发、工艺开发与优化等。公司广泛吸纳和培养人才，组建了高素质的研发队伍，研发团队具备丰富的经验积累和开拓创新的技术实力，紧跟市场和客户的需求，预测行业和客户未来的发展趋势及方向，以战略眼光规划和布局研发项目，以开发新产品、提高产品性能、优化生产工艺为目标，构建了标准、高效、持续的研发体系。
　　（2）采购模式
　　公司确立了“协同革新，推动产业进步”的供应链理念，采取订单驱动的采购模式，积极打造精准、高效、快速的供应链体系。公司借助ERP、OA等信息系统，建立了严格的采购管理程序，严格执行供应商管理制度，对供应商的经营许可、资金能力、质量认证、历史业绩、主要客户及ESG表现等进行综合考虑，经过小批量试用采购且合格后，方可将其列入合格供应商名录；公司对原材料建立了严格的质量管理体系，严格把控原材料质量。根据订单计划，结合原辅料库存情况、生产计划编制采购计划，按需求与合格供应商签订采购合同，在供应保障与资金高效运用中实现平衡。
　　（3）生产模式
　　公司坚持“安全、精益、绿色”的生产理念，根据订单情况、运营情况和预计需求制定生产计划，协调产能资源，下达生产计划，各子公司负责产品的生产制造。生产过程中，生产部门严格按照作业指导书开展标准化流程生产作业，工艺部门负责工艺路线设计与开发，提供技术支持和跨部门协同，持续推进技术创新与降本增效，质量部门对生产制造的全过程进行监督与监控，把控产品质量。公司纳米磷酸铁锂产品主要由全资子公司曲靖德方和控股子公司曲靖麟铁、德枋亿纬负责生产，磷酸锰铁锂产品主要由全资子公司曲靖德方负责生产，补锂增强剂主要由控股子公司德方创域负责生产。
　　（4）销售模式
　　公司树立了“尊重、专业、信赖”的服务理念，采取直接面对下游锂离子电池生产厂商的直销模式。公司的营销中心负责开展销售工作，服务贯穿商务洽谈、订单签订、技术支持、售后服务等全过程，积极推动销售模式从单纯销售产品到销售“产品+服务”的转变。公司深入了解客户的需求，提供高附加值的产品和定制化的材料解决方案。凭借优秀的产品品质、良好的市场口碑和领先的技术优势方面的沉淀积累，公司在锂电材料市场形成了较强的品牌影响力，下游客户均为锂电池行业的知名企业。
　　4、主要业绩驱动因素
　　（1）政策驱动与技术创新双引擎，推动新能源汽车产业加速破局，为公司创造更多的发展机会
　　近年来，国家及地方政府持续加码产业支持政策，通过购置税减免、充电基建专项补贴等多元化激励措施，构建新能源汽车消费促进体系。在政策端持续发力与市场端降本增效的双重作用下，行业已实现从“政策驱动”向“市场化竞争”的关键转型。伴随补贴退坡机制深化，下游市场对产品性价比的关注度显著提升。磷酸铁锂电池凭借材料成本优势、性能提升优势及安全特性，持续扩大在乘用车领域的装机份额。高压实密度材料、快充性能提升及新型磷酸盐系正极材料的技术创新加速，磷酸铁锂等磷酸盐系电池系统的能量密度显著提升，打破“性价比与性能不可兼得”的产业桎梏，助推其在新能源乘用车市场渗透率的逐步上升，市场空间迅速拓宽。
　　（2）双碳目标驱动储能产业爆发，磷酸铁锂技术引领能源转型新格局
　　在《巴黎协定》约束性减排目标驱动下，全球各国致力于实现“碳达峰”和“碳中和”，能源行业正经历着从依赖化石燃料向利用风能和太阳能等清洁能源的转型。为了应对大规模风能和太阳能发电并入电网所带来的电力波动问题，储能电池的需求日益增长，市场规模不断增长，为全球储能产业的持续发展提供了长期动力。此外，随着一系列利好储能市场的政策发布，也带动了储能电池装机规模的大幅提升。在储能电池中，锂离子电池相比铅酸蓄电池污染更小，在推动能源领域“碳达峰”、“碳中和”过程中能够发挥更显著的作用，因此，新建电池储能设施更多采用锂离子电池作为储能电池。
　　在储能锂离子电池中，磷酸铁锂电池循环寿命较长、生产成本较低、安全性较高，更符合指导意见中“高安全、低成本、高可靠、长寿命”的要求，因此，快速发展的储能市场将推动磷酸铁锂电池需求的快速增长，进而带动公司纳米磷酸铁锂等磷酸盐系正极材料出货量的增长。
　　（3）公司紧抓市场机遇，凭借领先的市场竞争能力，产销量持续提升
　　新能源汽车市场和储能市场处于高速发展阶段，市场需求不断增长，公司紧抓市场发展的机遇，不断强化公司的研发优势、差异化竞争优势、客户资源优势和规模优势，持续提升公司的综合竞争能力。通过不断地技术创新和产品升级，公司在激烈的市场竞争中处于相对领先地位，公司的核心产品凭借卓越的性能赢得客户的认可和信赖，新产品凭借领先的性能和产业化进程占据先发优势，产销量持续提升，为公司的长远发展奠定了坚实的基础。

　　二、核心竞争力分析
　　（1）领先的研发体系和研发团队铸就领先的研发优势
　　公司始终重视研发和技术，在充分了解国内外锂离子电池材料制备技术的发展趋势基础上，专注于锂离子电池材料核心技术的创新研究，致力于开发性能更为优异的锂离子电池材料。经过多年探索，公司开发了“自热蒸发液相合成法”“非连续石墨烯包覆技术”“离子掺杂技术”“纳米建构技术”四大核心技术及“涅甲界面改性技术”“离子超导技术”两项技术创新，建立了较为完整的锂离子电池材料制备技术开发体系，突破并掌握了锂离子电池材料制备的关键工艺技术。
　　公司是“全国纳米技术标准化技术委员会纳米储能技术标准化工作组（SAC/TC279/WG7）”秘书处挂靠单位，负责全国纳米储能技术标准的规划，被评为广东省制造业标准化试点创建单位、深圳市标准创新示范基地、研发与标准化同步示范企业，是深圳纳米电极材料工程实验室、深圳市锂离子电池材料工程技术研究中心、广东省企业技术中心、广东省纳米电极材料工程技术研究中心、广东省动力电池电极材料（德方纳米）工程技术研究中心、云南省磷酸盐系电池材料工程研究中心依托建设单位。
　　公司是《纳米制造-关键控制特性-纳米储能器件中纳米正极材料的密度测试》（IEC/TS62607-4-2）、《纳米制造-关键控制特性-红外吸收法测定纳米电极材料中的碳含量》（IEC/TS62607-4-6）、《纳米制造-关键控制特性-卡尔费休法测定纳米储能器件中纳米电极材料的水分含量》（IEC/TS62607-4-8）、《纳米技术-多壁碳纳米管-热重分析法测定碳杂质含量》（ISO/TS23690）4项已发布的国际标准主导制定单位，是《纳米磷酸铁锂》（GB/T33822-2025）、《富锂铁酸锂》（GB/T45327-2025）等国家标准主导制定单位，主导或参与制定已发布或制定中的国际/国家标准30余项。
　　近年来，公司高度重视锂离子电池材料研究、开发专业队伍的建设，核心研发团队在锂离子电池材料领域具有较为丰富的经历，具有较强的创新意识和学习能力，对锂离子电池材料的发展状况、未来发展趋势和模式等具有敏锐的洞察力和前瞻性的把握，奠定了公司的行业优势地位。截至2025年6月30日，公司共计申请专利881项，其中发明专利849项、实用新型专利32项，已获授权专利194项，其中发明专利165项、实用新型专利29项，技术储备丰富，研发实力雄厚。
　　（2）卓越的产品性能打造差异化竞争优势
　　公司销售的主要产品为纳米磷酸铁锂，其导电性较好、内阻较低，具备良好的电化学和纳米材料的性能，用于制备电池后，具有较高的安全性、较长的循环使用寿命，产品性能处于行业领先水平。公司的纳米磷酸铁锂产品持续进行迭代，推出高压实密度、超长循环寿命的新型号产品。公司第四代高压实密度磷酸铁锂产品已经实现批量出货，超高压实密度磷酸铁锂产品验证进展顺利。
　　通过持续的研发投入和创新，公司在磷酸锰铁锂及补锂增强剂材料开发方面取得了技术突破，产品实现产业化量产，产品性能获得客户的高度认可。作为新一代锂电池正极材料，磷酸锰铁锂具有更高的电压平台、更高的能量密度、更好的低温性能，并且保留了高安全性和低成本等优势，具备更为优异的产品性能和市场竞争力；公司开发的补锂增强剂材料可以提升各类锂离子电池的循环性能、日历寿命和能量密度，同时可以改善低温性能以及快充性能，提升电芯能效，降低电池自放电，使用难度小，应用领域更广。
　　公司使用独创的液相法制备纳米磷酸铁锂，其导电性较好、内阻较低，具备良好的电化学和纳米材料的性能，产品循环性能优势突出，在动力领域和储能领域均具有突出竞争优势；新产品磷酸锰铁锂凭借高性价比、高能量密度、良好的低温性能优势，在动力电池领域将占据优势地位；新产品补锂增强剂面向锂电池性能提升领域，适用于各种体系的锂离子电池正极材料，产品应用场景相对丰富，差异化竞争优势明显。凭借优异的产品性能和持续迭代的技术优势，公司的产品销售给锂离子电池行业领先企业，市场认可度较高，品牌口碑良好，竞争优势明显。
　　（3）多年积累的产业沉淀聚集客户资源优势
　　锂离子电池正极材料是锂离子动力电池的关键材料之一，其一致性、稳定性和安全性直接影响锂离子电池的性能。鉴于锂离子电池正极材料在锂离子电池安全性方面的重要性，加上生产工艺调整周期长，对电池厂家而言，为保证锂离子电池产品质量，需要对正极材料供应商进行严格的遴选，经认可后通常会建立稳定的长期业务合作关系。经过多年市场开拓，公司已经与锂离子电池行业领先企业形成了长期合作关系，通过持续的技术优化、产品迭代，在技术交流、产品服务上与客户紧密同步，为其提供优质的售后服务工作。此外，公司与下游龙头客户合资建厂，深化合作关系，共享双方优势，客户资源优势突出。
　　（4）持续领先的产业化进程推动形成规模优势
　　公司在业内率先推出优质产品，持续加快产业化进程。公司是国内第一家将纳米技术应用于制备磷酸铁锂的企业，在业内率先推出并量产纳米磷酸铁锂。公司较早开始了磷酸锰铁锂产品的基础研究并布局相关专利，2020年解决了高电位离子溶出难题并开始向客户送样测试，较早通过了客户的批量验证，产品经过了多轮的测试验证和性能优化提升，在循环寿命、能量密度等指标上处于领先地位，目前已建成磷酸锰铁锂产能11万吨/年，是目前全球最大的磷酸锰铁锂产能，具备批量化生产能力，产品已率先上车，正式开启商业化进程。公司的补锂增强剂产品是全球首个实现量产的正极补锂材料，先发优势和性能领先优势突出，目前已建成5000吨/年补锂增强剂产能，产能规模及产业化进度处于行业领先水平。
　　公司在广东省佛山市、云南省曲靖市、四川省宜宾市等地均拥有生产基地，产能不断扩大，生产规模和供货能力处于行业前列。规模化生产使得公司拥有服务下游优质大客户的能力，同时可以整合资源，集约化生产，降低生产成本并提高对上游供应商的议价能力，降低采购成本，为下游客户提供更具性价比的产品。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）市场竞争加剧的风险
　　随着新能源汽车行业和储能行业的快速发展，国内正极材料市场发展空间广阔，主流材料厂家纷纷扩大生产规模，亦吸引了众多厂家跨界入局，行业竞争正从单纯的规模扩张向高质量、差异化的技术竞争转变。同时，随着技术不断进步、新能源汽车补贴退坡、下游锂离子电池行业集中度不断提高，正极材料企业开始逐步分化，市场集中度持续提升，头部企业凭借技术、规模和成本优势进一步巩固市场地位。如果公司不能在成本、技术、产品性能等方面继续保持竞争优势，未能跟上行业技术迭代和高端化发展的步伐，日益激烈的市场竞争将会对公司的市场份额、盈利水平产生不利影响。
　　应对措施：公司将持续推进技术的升级，不断提高产品性能，降低生产成本，提高客户服务能力。同时，公司也将持续加大研发投入，瞄准客户和市场痛点，持续不断地推出富有竞争力的新产品，加快推进新产品市场化应用进程，打造差异化竞争优势。
　　（2）原材料价格波动的风险
　　公司的原材料包括碳酸锂以及其他一些化工原料。受新能源汽车及储能行业景气度及市场供需关系的影响，主要原材料锂盐的价格波动幅度较大。如果公司不能及时预判主要原材料的价格走势，采购策略不能及时调整，将会对公司产品成本和毛利率带来不利影响；同时，随着公司产能规模的不断提升，对原材料的需求大幅提升，如果公司不能建立稳定的供应链关系，有可能导致公司产供销计划混乱，从而影响公司的日常经营。
　　应对措施：公司将持续完善供应链管理体系，加强市场分析能力，及时根据原材料供需变化及价格变动趋势动态调整采购策略和库存策略；同时，与原材料供应商建立稳定的供应关系，通过规模化采购降低原材料采购成本。此外，公司也将逐步完善上游原材料的布局，在稳定原材料供应的同时，不断降低生产成本，持续降低原材料价格波动对公司的不利影响。
　　（3）行业技术迭代的风险
　　随着下游客户对产品性能、成本控制等需求的不断提高，新能源电池材料技术快速更新迭代。目前市场上主要的正极材料包括磷酸铁锂、三元材料等，二者在新能源汽车动力电池和储能电池等领域占据主流地位，磷酸锰铁锂等新一代正极材料崭露头角，市场规模逐步增长。但行业仍处于快速发展中，新材料、新技术推陈出新，不排除未来出现全新的、性能更加优异的电池材料，如果公司不能抓住机遇，及时有效地开发和推出富有竞争力的新产品，不能及时匹配市场需求，可能会导致公司现有的产品技术路线被替代，从而对公司的市场竞争能力和未来发展带来重大不利影响。
　　应对措施：公司将继续加大研发投入，不断强化企业创新能力，提高研发能力和研发效率，瞄准客户和市场痛点，持续开展正极材料及高性能辅助材料的性能升级和更新迭代，不断地推出富有竞争力的新产品，加快推进新产品的市场化进程，培育新的业务增长点，持续提升公司的市场竞争力。

　　四、主营业务分析
　　报告期内，面对全球新能源汽车产业与储能产业持续增长的态势，公司紧密围绕市场机遇与挑战，扎实推进各项战略举措。公司持续推进技术研发与产品突破，在关键材料技术领域取得显著进展，第四代高压实密度磷酸铁锂材料凭借领先性能获得市场认可，出货量及占比稳步提升，新一代超高压密材料验证进展顺利；深入开展运营效率提升与成本管控，精细化管理与数智化水平稳步提升，重点推进工艺降本项目，关键降本项目成果显著，全链条成本控制体系不断完善；持续聚焦可持续发展能力建设，积极挖掘节能减碳潜力，探索循环利用工艺，ESG评级进一步提升至“AA”级，可持续竞争力不断增强。
　　2025年上半年，行业仍处于周期调整阶段，市场竞争激烈，成本压力和原材料价格波动使得产业链企业面临较大的经营压力。公司根据市场环境及时调整策略，围绕“技术降本、费用管控、产品提升”三大关键目标，开展各项经营管理工作，努力实现健康稳定发展。报告期内，公司主要产品磷酸盐系正极材料产量12.53万吨，同比增长8.51%，销量12.24万吨，同比增长15.78%；实现营业收入38.82亿元，实现归属于上市公司股东的净利润-3.91亿元，亏损同比缩窄。2025年上半年，主要原材料锂源价格同比下降，市场竞争持续加剧，虽然公司产品销量同比增长，但由于磷酸铁锂产品价格依然处于相对低位，导致公司整体业绩持续承压。
　　报告期内，公司开展的主要经营管理工作如下：
　　（1）坚定创新路线，聚焦关键研发项目
　　公司深入践行培育新质生产力的战略要求，持续强化科技创新核心引擎作用。报告期内，公司聚焦关键研发项目和研发方向，累计投入研发费用1.02亿元，在保障现有产品性能稳定的基础上，重点推进新一代高压实密度磷酸铁锂、新一代磷酸锰铁锂、补锂增强剂及高性能添加剂等新产品的研发迭代与量产导入，并取得阶段性进展。通过这些举措，公司不断巩固技术领先优势，夯实技术壁垒，为未来发展奠定坚实基础。报告期内，公司新增专利申请61项，均为发明专利；新增授权专利32项，其中发明专利30项，实用新型专利2项。
　　（2）深化精益实践，构建全要素效率提升引擎
　　在新能源产业链价值重构与全球降本压力共振的产业周期中，公司通过“战略穿透、精益增值、数智赋能”三维协同机制提升运营能力，构建兼顾当期效益与战略纵深的核心竞争力。报告期内，公司深入推进降本工作，依托精益管控与数字化管理建设，在产销量提升的同时实现各项期间费用同比下降，降本效益逐渐显现。费用管控方面，公司进一步强化预算管理，推行开源节流，持续开展监控分析，提升资金使用效率。组织效率提升方面，公司持续跟踪业务目标，将组织大目标拆解为核心组织与核心人员的关键目标，以效率和结果为导向，构建高效的管理组织架构。为完善目标考核制度，激发员工的积极性和创造性，吸引和保留核心人才，公司推出了2025年员工持股计划，进一步健全激励约束机制，增强人力资源竞争优势，促进公司可持续发展。数智化能力建设方面，公司以构建智能制造体系为目标，持续推进MOM制造运营管理平台及配套系统建设，整合现有信息化系统，支撑生产质量改善、效率提升及数据联动，推动各业务模块优化变革，逐步实现生产全流程数字化升级，致力于打造“灯塔工厂”。
　　（3）深化产品矩阵布局，提升产品竞争力
　　面对行业竞争格局的深度演变，公司以市场需求为导向，围绕“一核引领、多元突破”战略，加速新产品产业化落地，以差异化技术优势增强市场竞争力。在磷酸铁锂方面，公司第四代高压实密度磷酸铁锂产品持续获得客户认可，出货量及占比不断提高；公司成功开发出第五代高性能磷酸铁锂材料，其核心性能指标卓越，粉体压实密度达2.70~2.75g/c立方米，极片压实密度可达2.75g/c立方米以上，处于行业领先水平，可显著提升电池体积能量密度，且其电化学性能优异，能量效率优异，动力与储能领域均可适用，目前已进入中试量产阶段。该材料的成功开发与快速推进，为满足市场对更高能量密度、更长续航电池的需求提供了强有力的支撑。在磷酸锰铁锂方面，公司的11万吨磷酸锰铁锂产能陆续投入使用，是目前已建成规模最大的磷酸锰铁锂产能；公司第一代磷酸锰铁锂产品已实现批量装车，第二代更高性能产品验证进展顺利。公司的补锂增强剂在改善首效、快充、低温、循环寿命及日历寿命等方面均具有显著效果，且具备多重功效协同改善的特点，报告期内已获独家定点的项目逐渐增加，在快充、长寿命储能、半固态电池等领域已逐步开始实现订单交付。
　　（4）践行绿色制造，可持续能力持续突破
　　公司积极响应全球能源转型趋势，将“双碳”战略与降本增效目标深度融合，系统推进绿色低碳实践。报告期内，公司持续推进绿色技术应用与能效提升，加速绿色工艺创新，曲靖基地部分厂区的屋顶光伏已投入使用，节能工艺开发及智慧能源管理体系建设不断推进，实现生产能耗与碳排放持续下降，同步增强成本竞争力。在ESG体系建设方面，公司坚持经营发展目标与国家“双碳”目标紧密结合，贯彻“创新引领、和谐共生、真诚互信、绿色发展”的可持续发展方针，深化产业链协同、员工发展与社会责任实践，持续提升公司的可持续发展能力。报告期内，公司及子公司曲靖德方顺利通过了ISO50001能源管理体系监督审核；公司披露了首份可持续发展报告暨第二份环境、社会及治理（ESG）报告，客观、规范、透明、全面地披露2024年度在治理、经济、环境与社会领域的实践与绩效。根据最新公布的ESG评级，公司的评级由“A”级提升至“AA”级，连续两年实现评级提升。 收起▲