公司发布2026年中期报告：2026H1公司实现营收3.52亿元（同比+9.7%），实现归母净利润0.70亿元（同比+52.5%），实现扣非归母净利润0.51亿元（同比+17.6%）。其中2026Q2实现营收2.00亿元（同比+13.8%），实现归母净利润0.48亿元（同比+61.8%）。26H1非经常损益主要系追加投资萨纳斯智维（青岛）电力有限公司并实现合并，对原持有股权按公允价值重新计量与账面价值形成差值。
　　受去年同期功率预测设备高基数影响，功率预测业务收入小幅下滑但毛利率提升明显。公司26H1新能源发电功率预测产品收入1.98亿元（同比-3.4%），收入小幅下滑主要受2025年同期新能源行业抢装以及分布式“四可”政策形成硬件采购需求高基数影响，导致功率预测设备收入0.46亿元（同比-38.7%）。但公司核心业务功率预测服务收入1.19亿元（同比+16.5%）保持稳健增长。截至26H1服务新能源电站数量较年初净增298家、总计6327家，用户留存比例依旧保持较高水平。此外功率预测升级改造服务收入0.33亿元（同比+20.4%）。公司功率预测服务费收入占比有所提升，业务结构持续优化，使得功率预测业务毛利率达到73.12%（同比+11.54pct）有明显提升。
　　新能源并网控制产品收入稳步提升。26H1新能源并网控制产品收入0.61亿元（同比+19.4%），毛利率53.96%（同比-4.48pct），在新能源行业新增装机明显下滑的背景下，公司新能源并网控制产品收入实现稳步增长。公司业务在火储联合调频、光储联合、独立储能、源网荷储氢一体化四大核心场景取得突破。
　　创新产品占比较低但仍实现快速增长。26H1创新产品实现营收2634万元（同比+62.96%）实现快速增长。其中电力交易产品收入达到729万元（同比+57.3%）。电力交易产品目前已在多个现货开展省份完成研发工作并在部分电力交易客户及公司托管运营项目应用，后续有望伴随国内电力市场化进展加速成为公司重要增长极。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润为1.76/2.19/2.84亿元，同比增速分别为35%/24%/30%，当前股价对应的PE分别为40/32/25倍。分布式加装功率预测逻辑确立，电力交易等业务有望继续推进，维持“买入”评级。
　　风险提示：风光装机增长不及预期，行业竞争加剧，电力体制改革进展不及预期。

　　事件：
　　公司于2026年8月14日收盘后发布《2026年半年度报告》。
　　点评：
　　上半年营业收入同比增长9.66%，扣非归母净利润同比增长17.59%
　　2026年上半年，公司持续深化“旷冥AI智能体系+能源领域应用”核心场景，以技术创新构建全维度能源数据服务与运营管理解决方案，加速推动AI新质生产力在能源服务行业的场景落地与价值释放，实现营业收入3.52亿元，同比增长9.66%；实现归母净利润0.70亿元，同比增长52.52%；实现扣非归母净利润0.51亿元，同比增长17.59%。分产品来看，新能源发电功率预测产品实现收入1.98亿元，同比下降3.38%；新能源并网智能控制系统实现收入0.61亿元，同比增长19.36%；新能源电站运营实现收入0.39亿元，同比增长18.35%。
　　加大研发投入力度，旷冥AI智能体系正式发布
　　2026年上半年，公司研发投入0.60亿元，同比增长14.37%，占营收的比例为17.10%。截至2026年6月30日，公司已累计获得发明专利108项，软件著作权151项。公司于2026年4月发布“旷冥AI智能体系”，包含旷冥气象大模型4.0和旷冥交易大模型1.0。旷冥气象大模型4.0在预测精度与时效实现双重提升，在增强极端天气预报能力的同时，将预测时效从45天拓展至年度，形成短期至年度的全时间维度预测支撑。旷冥电力交易大模型1.0作为核心决策中枢，通过自主研发的“时空-博弈双驱动Transformer”架构及多智能体协作架构可针对不同省份市场规则生成适配性强、可迭代的交易策略。两大模型深度协同，打通了从预测到决策、从数据到收益的全链路闭环，推动电力交易运营向“数据驱动、智能决策”持续迈进。
　　推动公司“第二增长曲线”电力交易等核心业务落地
　　目前，电力市场化改革持续深化、市场运行机制不断优化扩容，市场参与主体数量快速增长，为公司电力交易业务打开广阔成长空间。围绕客户多元化服务需求，公司在电力交易领域已形成“电力交易工具支持+托管运营服务”一体化运营服务能力，业务场景持续拓展至新能源场站、独立储能、售电公司、大工业用户等多个领域，在推动公司“第二增长曲线”电力交易等核心业务落地的同时，带动相关业务收入实现快速增长。
　　盈利预测与投资建议
　　公司主要面向电力市场主体提供新能源信息化产品及相关服务，目前，我国新能源产业发展迅速，公司已经迎来良好机遇，未来持续成长的空间较为广阔。参考《2026年半年度报告》，调整公司2026-2028年的营业收入预测至8.65、10.11、11.53亿元，调整归母净利润至1.70、2.23、2.83亿元，EPS为0.91、1.19、1.52元/股，对应的PE为39.76、30.40、23.89倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　行业政策变动风险；市场竞争风险；应收账款风险；业务和技术创新带来的成本费用上升风险；劳动力成本上升风险；税收优惠及财政补贴政策变动的风险；对外投资风险；知识产权风险；技术迭代与跨界竞争风险。

　　事件：公司8月15日发布2026半年度报告，报告期内公司实现营收3.52亿元，同比增长9.66%，归母净利润7012.00万元，同比增长52.52%，扣非净利润5113.29亿元，同比增长17.59%。
　　服务电站规模增长，细分市占率持续领先。2026年上半年，在国家能源局分布式“四可”管理要求持续落地、公司技术优势巩固、市场拓展等多重因素下，公司服务电站规模较年初仍稳步净增298家。截至本报告期末，公司提供功率预测服务的新能源电站数量累计达到6,327家，服务规模与细分行业市占率维持行业前列，规模优势进一步凸显。收入及毛利率来看，报告期内公司新能源发电功率预测产品收入19,817.29万元，较上年同期下降3.38%。该业务占公司整体营收的比例为56.35%。其中，功率预测服务费收入11,857.20万元，同比增长16.48%，主要系公司服务客户规模持续增长，服务费收入维持稳健增长势头。此外，功率预测业务毛利率73.12%，较上年同期增长11.54个百分点。主要系公司功率预测服务费收入占比有所提升，业务结构持续优化，带动功率预测业务综合毛利率回升。预测业务作为公司业务基本盘，目前表现仍然向好，市场拓展效果显著。
　　自研技术底座，加强AI赋能。公司报告期内持续构建迭代“旷冥”AI智能体系（旷冥气象大模型4.0和旷冥交易大模型1.0），在风光功率预测、极端天气预警、电力市场化交易等核心场景取得突破性成效。基于自研垂类大模型的技术底座，公司在AI赋能新能源功率预测、电力交易主体服务的落地场景中，将形成独有的数据飞轮优势与产业核心技术壁垒：新能源业务场景规模化落地沉淀的多维数据可持续反哺“旷冥”AI智能体系的迭代升级，进一步强化技术领先性，在带动公司功率预测等传统业务收入、市场份额持续提升的同时，推动电力交易等创新业务增收扩容。在AI时代，公司自研AI赋能能源电力各场景，未来有助于公司传统业务和创新业务进一步扩容，是支持业务版图扩张的枢纽。
　　电改深化推动创新市场扩容，提升业务附加值。报告期内我国电力市场化改革加速推进，新能源主体、储能电站、售电公司、大工业用户等各类市场主体对电力交易服务的需求渗透率持续提升。其中电力交易服务作为公司核心创新增长业务，公司依托“旷冥”AI全链路智能交易能力，面向上述市场化主体提供智能化交易托管与策略建议服务。在收费模式上，智能化交易托管采用“基础运营服务费+资产超额交易收益分成”的定价结构，实现公司与客户利益的深度绑定。经落地项目验证，AI智能托管可有效提升市场化交易收益，单项目服务价值较传统业务大幅提升；交易策略服务以年度服务费为核心收费方式，收费水平亦显著高于传统功率预测服务。电力交易等创新业务将有望成为驱动公司高质量增长的核心引擎。收入端，报告期内，公司创新产品（包含电力交易、储能能量管理系统、微电网能源管理系统及虚拟电厂）营业收入2,634.21万元，较上年同期增长62.96%，创新产品收入占公司整体营业收入的比例为7.49%，较上年同期增长2.45个百分点。其中，电力交易产品营业收入729.35万元，较上年同期增长57.27%，占公司创新产品营业收入的比例为27.69%。创新业务目前是公司未来业绩进一步增长点，收入及收入占比在报告期内均提升，未来随着政策进一步扶持、公司市场进一步拓展，有助于公司业务附加值提升。
　　盈利预测与评级：公司报告期内业绩表现持续稳健，传统业务市场份额进一步提升，增幅稳定，创新业务正在积极开拓，未来可期。因此我们持续看好公司未来发展，预计公司2026-2028年实现营收9.13亿元、11.85亿元、15.67亿元；归母净利润1.75亿元、2.20亿元、2.99亿元；EPS0.94元、1.18元、1.60元；PE38.4X、30.5X、22.5X，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；行业景气度下滑；政策落地不及预期；技术创新进度不及预期；宏观环境波动

　　事件概述：2026年8月14日，国能日新发布2026年半年度报告：上半年实现营业收入3.50亿元，同比增长9.66%；归母净利润0.70亿元，同比增长52.52%；扣非归母净利润0.51亿元，同比增长17.59%。
　　功率预测基本盘稳固，服务费与毛利率双升。截至2026H1末，公司服务电站数量增至6,327家，较年初净增298家，用户留存保持较高水平，规模效应持续凸显。功率预测业务毛利率73.12%，同比提升11.54个百分点，主要系服务费收入占比提升、业务结构持续优化。分项看：功率预测服务费收入1.19亿元，同比增长16.48%，客户规模增长带动稳健增长；设备收入0.46亿元，同比下降38.70%，系上年同期行业“抢装潮”叠加分布式“四可”政策释放硬件需求形成较高基数；升级改造服务收入0.33亿元，同比增长20.42%。分布式“四可”综合解决方案已在多个省区部署应用，公司围绕存量改造市场对软硬件方案持续优化迭代。
　　AI全面赋能，创新产品收入高增。并网智能控制产品收入0.61亿元，同比增长19.36%；产品创新引入强化学习与深度学习预测算法，完成火储联合调频、光储联合、独立储能、源网荷储氢一体化四大核心场景突破；毛利率53.96%，同比下降4.48个百分点。创新产品收入2,634.21万元，同比增长62.96%，其中电力交易产品收入729.35万元，同比增长57.27%。2026年4月公司正式发布“旷冥”AI智能体系，包含气象大模型4.0与交易大模型1.0两大核心引擎；电力交易产品已完成山西、山东、广东等25个现货省份研发并部分投入应用。储能EMS新增山东、广东、内蒙古等多个独立储能标杆项目并网运行；微电网拉脱维亚项目推进外部交易平台接入与调试，并在欧洲、亚洲、非洲多国形成应用经验；虚拟电厂业务方面，子公司已获甘肃、宁夏、新疆等多省负荷聚合商准入资格，并在福建、广东开展售电业务。
　　对外投资加码，打通资产运营闭环。2026年上半年公司增资控股萨纳斯智维（青岛）电力有限公司并纳入合并报表，补齐线下场站运维服务短板，打通“功率预测—智能交易—现场运维”一体化资产运营闭环；同时参股成都光宜股权投资基金，前瞻布局新能源信息化及资产运营赛道，完善产业生态布局。
　　投资建议：公司是国内新能源功率预测龙头，“双碳”背景下新能源消纳需求提升为传统业务提供长期增长支撑；公司依托垂直领域数据与AI能力，向电力交易、储能等高价值场景延伸，收入模式持续升级，第二成长曲线逐步验证。预计2026—2028年归母净利润分别为1.86/2.68/3.78亿元，对应PE分别为37X、25X、18X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：政策落地不及预期；AI技术路线变化具有不确定性；同业竞争加剧。

　　事项：
　　公司公告2026年半年报。2026年上半年，公司实现营业收入3.52亿元，同比增长9.66%；实现归母净利润7012.00万元，同比增长52.52%。
　　平安观点：
　　公司2026年上半年营收实现平稳增长。2026年上半年，公司实现营业收入3.52亿元，同比增长9.66%，营收同比稳步增长。分业务看，公司新能源发电功率预测产品业务实现收入1.98亿元，同比下降3.38%；新能源并网智能控制系统业务实现收入6090.02万元，同比增长19.36%；新能源电站运营业务实现收入3862.06万元，同比增长18.35%。在利润端，公司上半年实现归母净利润7012.00万元，同比增长52.52%，归母净利润同比高速增长。剔除非经常性损益的影响，公司上半年实现扣非归母净利润5113.29万元，同比增长17.59%，扣非归母净利润实现较快增长。在盈利能力方面，公司上半年毛利率为63.70%，同比提高2.33个百分点；期间费用率为45.78%，同比提高1.74个百分点。
　　新能源产业扩容以及“四可”管理要求落地，将推动公司功率预测等传统业务持续增长。公司作为新能源行业数据开发与应用服务的先行领导企业，在功率预测领域服务规模方面连续多年处于行业首位。2026年上半年，公司服务新能源电站规模较年初净增298家。截至2026年上半年末，公司提供功率预测服务的新能源电站数量累计达到6327家，服务规模与细分行业市占率维持行业前列。在“双碳”战略持续引领下，我国新能源装机规模保持稳步增长。2025年9月24日，习近平主席在联合国气候变化峰会上发表致辞，明确到2035年全国风电、光伏发电总装机容量力争达到36亿千瓦；对比“十四五”收官之年2025年底约18亿千瓦的装机规模，未来十年风光装机规模有望实现翻倍增长，中长期发展目标清晰，为新能源产业持续扩容提供坚实支撑。新能源产业的持续扩容，将持续提高功率预测等传统业务服务新能源电站数量的上限。此外，分布式新能源“四可”管理要求（即分布式光伏发电系统实施“可观、可测、可控、可调”的智能化管理与调度能力）持续推进落地。国家能源局2024年10月发布《关于提升新能源和新型并网主体涉网安全能力服务新型电力系统高质量发展的通知》，并于2025年1月出台《分布式光伏发电开发建设管理办法》，正式明确分布式新能源落实“四可”管理、推进涉网安全改造等相关要求。按照“四可”管理要求，公司功率预测、并网控制核心产品应用场景从传统集中式风光电站，进一步拓展至分布式光伏客户群体。我们认为，新能源产业扩容叠加“四可”管理要求的持续落地，将拓宽公司功率预测、并网智能控制系统等传统业务的市场空间，推动公司传统业务持续增长。
　　公司电力市场化交易等创新业务表现良好，将成为推动公司未来成长的重要引擎。2026年上半年，公司基于海量产业数据积淀与全场景实践，于2026年4月发布“旷冥AI智能体系”，包含旷冥气象大模型4.0和旷冥交易大模型1.0。旷冥气象大模型4.0在预测精度与时效实现双重提升。而旷冥电力交易大模型1.0作为核心决策中枢，通过自主研发的“时空-博弈双驱动Transformer”架构及多智能体协作架构可针对不同省份市场规则生成适配性强、可迭代的交易策略。两大模型深度协同，打通了从预测到决策、从数据到收益的全链路闭环，推动电力交易运营向“数据驱动、智能决策”持续迈进。依托人工智能大模型等前沿AI技术的赋能，公司功率预测精度持续领先市场。截至2026年上半年，公司在南方电网公司组织的国内首个“新能源功率预测价值生态圈培育计划”，即南方电网区域的实景新能源预测精度比拼竞赛中的精度综合评分保持首位；此外，公司在国电投江苏、云南、江西分公司组织的功率预测PK及其他预测精度比赛中亦获得优异成绩。
　　凭借功率预测精度的领先优势，公司电力市场化交易业务逐步形成包括电力交易数据服务、电力交易辅助决策支持平台、托管服务等三种服务模式。公司持续紧密跟进各省电力交易政策更新与市场建设进展。截至上半年末，公司电力交易相关产品已在山西、山东、甘肃、广东、浙江、湖北、安徽、辽宁、宁夏、陕西、河南、广西、贵州、云南、海南、四川、新疆、湖南、福建、江西、黑龙江、吉林、江苏等现货开展省份完成研发工作，并已成功应用于部分电力交易客户及公司托管运营项目。此外，公司正在同步预研多个省份的电力交易相关产品，持续扩大市场覆盖范围。2026年上半年，公司创新产品（包含电力交易、储能能量管理系统、微电网能源管理系统及虚拟电厂）业务实现收入2634.21万元，同比增长62.96%，表现良好。我们认为，随着电力市场化改革持续纵深推进，电力市场化交易等创新业务将成为推动公司未来成长的强劲动力。
　　盈利预测与投资建议：我们维持对公司2026-2028年的业绩预测，考虑股本摊薄，预计公司2026-2028年的EPS分别为0.92元、1.21元、1.62元，对应8月18日收盘价的PE分别为44.0、33.4和25.0倍。公司作为新能源行业数据开发与应用服务的先行领导企业，在功率预测领域服务规模方面连续多年处于行业首位。新能源产业扩容以及“四可”管理要求落地，将推动公司功率预测等传统业务持续增长。凭借功率预测精度的领先优势，公司电力市场化交易业务逐步形成包括电力交易数据服务、电力交易辅助决策支持平台、托管服务等三种服务模式。我们认为，随着电力市场化改革持续纵深推进，电力市场化交易等创新业务将成为推动公司未来成长的强劲动力。我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1）公司功率预测业务发展不及预期。新能源发电功率预测业务是凝聚公司核心技术优势的压舱石业务，若新能源发电功率预测领域市场竞争加剧，公司预测精度及市场份额不能继续保持领先，则公司功率预测业务存在发展不及预期的风险。2）电力市场化改革推进不及预期。公司作为电力市场新能源信息化产品及服务提供商，其业务开展与业绩释放和电力市场化改革的推进节奏密切相关，若相关政策的出台和落地节奏不达预期，则公司发展存在不及预期的风险。3）公司创新业务发展不及预期。创新业务是公司基于对新能源电力市场未来发展大势判断的前瞻性布局，若公司相关产品线拓展不理想，或相关细分领域发展不达预期，则公司创新业务发展存在不及预期的风险。

　　事件：
　　公司发布2026半年报，1-6月营收3.51亿（YoY+9.7%），归母净利7012万（YoY+52.5%），扣非净利5113万（+17.6%）；单季度看，26Q2收入增长13.8%至2.0亿，归母净利增加61.8%至4751万，扣非归母净利上升6.1%至3021万。
　　功率预测业务受新装机影响而收入微降，并网控制和创新业务增长较好。分业务看，上半年公司核心业务功率预测产品收入下降3.4%至1.98亿，主要受到预测设备收入下降38.7%的影响：25H1新能源“抢装潮”和分布式“四可”政策红利带来相关业务高基数，而26H1新能源新增装机容量显著下降导致该业务降幅明显；预测产品业务中的功率预测服务费和升级改造服务收入分别增长16.5%、20.4%，维持了稳健较快增长。其他业务看，并网控制业务增长19.4%至6090万，而包含电力交易等业务的创新产品收入则大增63.0%至2634万元，呈现良好的增长势头。
　　毛利率和费用率均小幅提升，投资收益增长显著。公司26H1毛利率同比提升2.3pct至63.7%，主要源于功率预测产品中的服务费和改造服务收入占比提升、该业务毛利率提升11.5pct至73.1%；费用率方面，公司管理、研发费用均高于收入增速，使得销售期间费用率提升1.8pct至45.8%。上半年公司非经损益增加了1650万元，主要源于分布实现非同一控制下企业合并带来的股权价值重估。
　　功率预测业务有望稳健增长，创新业务正成为第二增长曲线。随着存量分布式电站“四可”要求的逐步落地，公司预测服务和改造服务依然具备较好的增长潜力。而随着电力市场化改革的纵深推进和市场运行机制的持续迭代，电力服务商将迎来广阔的发展机遇，公司持续扩充产品设计、核心算法、交易策略等专业人员，并结合“旷冥”新能源大模型，推出数据预测、策略建议、托管服务等多层次服务，赋能新能源场站、售电公司、工业用户及独立储能等主体，相关创新业务已进入高速发展轨道，正成为公司发展的第二增长曲线。
　　我们调整公司各业务线收入与费用预测，预计公司2026-2028年归母净利分别为1.63亿、2.47亿、3.55亿（原预测为1.86亿、2.96亿、4.25亿），参照可比公司，合理估值水平为2027年46倍市盈率，对应目标价为60.72元，维持增持评级。
　　风险提示
　　新业务拓展不及预期；市场竞争加剧风险。

　　业绩简评
　　8月14日，公司披露2026年半年报，2026H1实现营收3.5亿元，同比+9.7%，归母净利润0.7亿元，同比+52.5%，毛利率63.7%，同比+2.3pct；其中Q2实现营收2.0亿元，同比+13.8%，归母净利润0.5亿元，同比+61.8%，毛利率62.5%，同比-3.3pct。
　　经营分析
　　核心业务保持稳健，收入结构优化驱动毛利率明显提升。26年6月底公司功率预测服务新能源电站数量达6327家，较年初净增298家，细分行业市占率领先。26H1公司功率预测业务实现营收约2.0亿元，同比-3.4%，其中设备收入同比-38.7%，主要系去年同期新能源行业“抢装潮”叠加分布式“四可”政策释放硬件采购需求形成较高基数；服务费收入1.2亿元，同比+16.5%，功率预测业务毛利率73.1%，同比+11.5pct，主要系高毛利服务费占比提升所致。
　　并网控制、电站运营稳步扩张，智能控制系统短期承压。①新能源并网智能控制产品：产品完成火储联合调频、光储联合、独立储能、源网荷储氢四大场景突破，26H1实现收入0.6亿元，同比+19.4%，毛利率54.0%，同比-4.5pct；②新能源并网智能控制系统：迭代"电网新能源+AI"多场景应用，助力各级电网实现新能源高质量发展，26H1实现收入609万元，同比+19.4%，毛利率54.0%，同比-4.5pct；③新能源电站运营：26H1实现收入0.4亿元，同比+18.4%，毛利率46.1%，同比-12.1pct，系新增并网电站完整运营折旧运维成本增加及子公司萨纳斯智维并表新增营业成本所致。
　　创新产品高速放量，构筑第二增长曲线。创新类产品顺应市场需求，实现营收0.3亿元，同比+63%，占营收比例7.5%，同比+2.5pct。1）电力交易：相关产品已在25个现货省份完成研发，并已在部分客户及托管运营项目落地，营收729万元，同比+57%；2）储能：EMS新增山东、广东、内蒙古等独立储能项目；3）虚拟电厂：获甘肃、宁夏等7省负荷聚合商准入，日新鸿晟在11区域售电资质公示并已在福建、广东开展售电业务；4）微电网：拉脱维亚项目推进外部交易平台接入调试,持续向欧洲、亚洲和非洲场景拓展。
　　盈利预测、估值与评级
　　考虑到功率预测业务优势，并网控制、新能源管理等行业景气度、新业务潜在增量空间。我们预计公司2026-2028年归母净利润1.8/2.4/3.1亿元，分别同比+40%/+32%/+28%，现价对应PE为41/31/24，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　新能源装机不及预期；电改革推进不及预期；市场竞争程度加剧。

　　事项：
　　近日，公司发布2026年一季报，实现营收1.52亿元，同比上升4.67%，归母净利润2260.94万元，同比上升36.14%；扣非后归母净利润为2091.42万元，同比增长39.47%。
　　评论：
　　2026Q1利润增速快于收入增速，核心竞争力进一步增强。1）2026Q1公司综合毛利率达65.3%，同比增长9.2pct，主要是由于公司核心业务新能源功率预测中，高毛利的功率预测服务费收入占比提升。2）公司归母净利润率为14.9%，同比增长3.4pct；三项费用率为32.7%，同比增长4.4pct，其中，销售费用率为22.3%，同比增长2.0pct；财务费用率为2.2%，同比增长1.4pct；管理费用率为8.2%，同比增长0.9pct。3）公司研发费用率为15.1%，同比增长0.8pct，其核心“旷冥AI智能体系”已于2026年4月正式发布。
　　新能源新增装机市场扩容，公司功率预测业务有望受益。1）根据习主席2025年在联合国气候变化峰会上的致辞，到2035年我国风电和光伏发电总装机容量目标将超过36亿千瓦，或较“十四五”存在翻倍增长空间。2）根据中国电力企业联合会发布的预测报告，预计2026年全国新增新能源发电装机规模有望超过3亿千瓦，持续高景气。3）截至2025年底，公司服务电站规模较期初净增达1684家，远超往年历史同期水平；公司服务的新能源电站数量累计达6029家，公司在新增装机市场保持较高市占率，有望持续受益于市场扩容。
　　公司的AI大模型技术体系已实现完整闭环。1）公司通过整合历史丰富高精度气象资源及覆盖超6000家新能源场站级数据而形成数据池，支持大模型技术的持续迭代。2）气象大模型4.0将预测时效从45天延伸至年度预测，实现短期到年度全尺度覆盖；旷冥电力交易大模型1.0采用“时空-博弈双驱动Transformer”架构，生成定制化交易策略。3）两大模型实现了从预测到决策、从数据到收益的全链路闭环，推动电力交易运营向“数据驱动、智能决策”迈进。
　　电力交易业务加速落地，第二增长曲线成型。1）截至2025年底，公司电力交易相关产品已在山西、山东、甘肃等19个省份完成初步研发工作，并陆续开始应用于部分电力交易客户。2）截至2026Q1，产品体系从工具服务升级为“托管运营+定制策略”全链路服务，覆盖发电侧、储能侧、用户侧全场景。
　　公司拓展运营服务综合能力，加强对外投资。1）2026年2月，公司议案决定，拟对萨纳斯智维增资、控制并纳入合并报表，后者是国内领先的新能源综合服务商，此举旨在强化业务协同。2）3月，公司联合专业机构出资2亿元设立成都光宜股权投资产业基金，公司拟认缴资金占比25%。3）3月，公司拟与GREENVLOTPTE.LTD.设立合资公司格林新能，共同开发、持有并运营管理新能源资产项目。
　　投资建议：新能源功率预测核心供应商，加速AI与运营能力布局。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.7/2.2/2.9亿元对应增速为29.9%/31.5%/30.2%，对应PE为53/40/31倍，参考公司历史估值，给予公司2026年60倍PE，对应目标价76.9元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：行业政策发生变化；市场竞争加剧；技术创新不及预期等。

　　事项：
　　公司公告2025年年报，2025年实现营业收入7.17亿元，同比增长30.49%，实现归母净利润1.30亿元，同比增长39.18%。2025年利润分配预案为：每10股派发现金红利4.50元（含税），不送红股，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。
　　平安观点：
　　公司2025年业绩表现亮眼。根据公司公告，公司2025年实现营业收入7.17亿元，同比增长30.49%，实现归母净利润1.30亿元，同比增长39.18%，实现扣非归母净利润1.23亿元，同比增长49.58%。公司2025年营收和归母净利润均实现高速增长，业绩表现亮眼。在营收结构方面，分产品看，2025年，公司新能源发电功率预测产品实现收入4.41亿元，同比增长42.58%，营收占比达61.51%。作为公司的压舱石业务，新能源发电功率预测产品业务表现良好。公司新能源并网智能控制系统产品业务实现收入1.09亿元，同比减少12.22%，营收占比为15.17%，新能源并网智能控制系统产品业务目前是公司的第二大业务。电力交易、智慧储能、虚拟电厂等相关的创新产品业务实现收入3505.90万元，同比增长13.79%，营收占比为4.89%。在盈利能力方面，公司2025年毛利率为61.82%，同比下降4.10个百分点。公司2025年期间费用率为45.24%，同比下降4.84个百分点。在经营性现金流方面，公司经营性现金流净额为9574.27万元，同比增长40.50%。公司经营性现金流状况良好。
　　公司在功率预测领域处于行业领先地位，分布式光伏电站“四可”管理要求将为公司功率预测业务带来新的增量市场。公司作为新能源行业数据开发与应用服务的先行领导企业，在功率预测领域服务规模方面连续多年处于行业首位。2025年，公司服务电站规模较期初净增高达1684家，服务电站净增数量远超往年历史同期水平。截至2025年底，公司功率预测服务的新能源电站数量增至6029家，细分行业市占率保持领先。国家能源局曾于2024年10月发布《关于提升新能源和新型并网主体涉网安全能力服务新型电力系统高质量发展的通知》并于2025年1月发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》正式稿，正式提及分布式新能源未来“可观、可测、可调、可控”的“四可”管理及涉网安全性改造等系列要求。国家市场监督管理总局已于2024年4月发布新版国标文件，对分布式光伏电站接入电网所涉及的功率预测、并网控制等技术标准进行明确。虽然各省电网管理机构出台相应政策细则或业务通知的时点存在差异，但分布式光伏配置功率预测、并网控制等系统已有明确政策依据及技术规范，公司功率预测及控制类业务在传统集中式光伏电站、风电电站基础上，新增分布式光伏类型客户。我们认为，随着分布式“四可”管理相关要求的落地普及，分布式光伏电站“四可”管理要求，将为公司新能源发电功率预测服务业务带来新的增量市场。公司新能源发电功率预测服务业务将保持良好发展势头。
　　公司持续迭代升级自研“旷冥”新能源大模型，电力市场化交易将为公司打开成长空间。公司通过引入高端研发人才、人工智能创新技术应用及数据算法优化等方面进行持续投入，优化并提升气象、功率预测技术的精准度和稳定性，综合功率预测精度保持行业领先。公司分别于2025年5月及8月，对自研的“旷冥”新能源大模型进行迭代发版，通过在模型技术、稳定性和整体性能方面的优化并与业务场景深度融合，全面提升全网新能源预测及极端天气的综合准确率，根据公司内部数据测算，在部分区域的风电/光伏功率预测精准率上更是达到1~1.5%的精度提升，进一步巩固核心技术优势。在我国电力市场化改革的浪潮下，《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》等重要文件的陆续发布标志着我国统一电力市场推进的时间节点已然明确，新能源未来亦将全面参与电力市场交易。随着各省份电力交易政策的陆续出台及交易市场的稳定运行，将显著提升公司电力交易相关产品及服务的市场需求。公司基于在风电/光伏功率预测精准率上的领先优势，在电力交易产品方面提供电力交易数据服务、电力交易辅助决策支持平台、电力交易托管服务等三大产品和服务。我们认为，随着我国电力市场化改革进程的推进，电力市场化交易产品业务将为公司未来发展打开新的成长空间。
　　盈利预测与投资建议：根据公司2025年年报，我们调整对公司的盈利预测，预计公司2026年-2028年的归母净利润分别为1.71亿元（前值为1.64亿元）、2.25亿元（前值为2.16亿元）、3.02亿元（新增），EPS分别为1.29/1.70/2.28元，对应4月17日收盘价的PE分别为53.5/40.6/30.3倍。公司作为新能源行业数据开发与应用服务的先行领导企业，在功率预测领域服务规模方面连续多年处于行业首位。分布式光伏电站“四可”管理要求，将为公司新能源发电功率预测服务业务带来新的增量市场。此外，公司基于在风电/光伏功率预测精准率上的领先优势，在电力交易产品方面提供电力交易数据服务、电力交易辅助决策支持平台、电力交易托管服务等三大产品和服务。我们认为，随着我国电力市场化改革进程的推进，电力市场化交易产品业务将为公司未来发展打开新的成长空间。我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1）公司功率预测业务发展不及预期。新能源发电功率预测业务是凝聚公司核心技术优势的压舱石业务，若新能源发电功率预测领域市场竞争加剧，公司预测精度及市场份额不能继续保持领先，则公司功率预测业务存在发展不及预期的风险。2）电力体制改革推进不及预期。公司作为电力市场新能源信息化产品及服务提供商，其业务开展与业绩释放和电力体制改革的推进节奏密切相关，若相关政策的出台和落地节奏不达预期，则公司发展存在不及预期的风险。3）公司创新业务发展不及预期。创新业务是公司基于对新能源电力市场未来发展大势判断的前瞻性布局，若公司相关产品线拓展不理想，或相关细分领域发展不达预期，则公司创新业务发展存在不及预期的风险。