一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　公司是一家以热管理材料为核心的多元化功能性材料提供商，所属的行业为“C397电子器件制造”。公司深度聚焦电子电气可靠性工程领域，致力于热管理与防水密封的协同创新，为3C电子、AIOT、数据中心、新能源、高端装备等行业客户提供深度集成且全面的防护与热控技术解决方案和产品。　　报告期内，公司产品主要应用于智能手机、平板、PC、游戏机、办公设备、智能可穿戴设备等消费电子领域，较去年同期公司在智能手机、平板、PC、游戏机、办公设备等方面的收入实现了较大幅度增长。根据Canalys的统计数据，智能手机市场受关税波动等因素影响增速有所放缓，202... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　公司是一家以热管理材料为核心的多元化功能性材料提供商，所属的行业为“C397电子器件制造”。公司深度聚焦电子电气可靠性工程领域，致力于热管理与防水密封的协同创新，为3C电子、AIOT、数据中心、新能源、高端装备等行业客户提供深度集成且全面的防护与热控技术解决方案和产品。
　　报告期内，公司产品主要应用于智能手机、平板、PC、游戏机、办公设备、智能可穿戴设备等消费电子领域，较去年同期公司在智能手机、平板、PC、游戏机、办公设备等方面的收入实现了较大幅度增长。根据Canalys的统计数据，智能手机市场受关税波动等因素影响增速有所放缓，2025年上半年全球智能手机出货量与去年同期基本持平。2025年上半年受消费市场和产品迭代等因素影响，全球平板电脑、PC、智能可穿戴设备（耳机、腕带设备、AR/VR等）等市场增速较快，根据Canalys的统计数据，2025年第一、二季度全球平板电脑的出货量同比分别增长8.5%和9%；2025年第一季度全球真无线耳机（TWS）和可穿戴腕带设备市场同比分别增长18%和13%。2025年上半年受系统换代等因素影响全球PC市场增速较快，根据Canalys的统计数据，2025年第一、二季度全球PC（台式机和笔记本）的出货量同比分别增长9.4%和7.4%。
　　根据中国汽车工业协会的统计数据，2025年上半年我国新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，2025年上半年我国动力电池累计装车量299.6GWh，累计同比增长47.3%，需求仍保持快速增长。随着汽车产业转型步伐加快，在政策利好、供给丰富等因素的共同作用下，新能源汽车市场持续增长，将为公司产品在汽车应用上带来新的动能。
　　2025年上半年，数据中心（服务器）、机器人、光伏储能等新兴产业快速兴起，为公司热管理业务拓展了新的发展机遇。
　　随着AI、大数据等技术的发展，数据中心的算力需求持续攀升，带来芯片、机柜功率大幅增加，传统风冷难以满足散热需求，液冷技术成为数据中心散热的重要解决方案。2024年7月，我国四部委发布《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，要求到2025年全国新建大型、超大型数据中心PUE降到1.3以下，国家枢纽节点进一步降到1.25以下。而液冷技术可以将PUE指标降至1.2以下，大幅降低数据中心能耗。根据CredenceResearch发布的报告，2024年北美、欧洲、亚太地区液冷市场规模分别为14.10亿美元、10.58亿美元和11.96亿美元，2032年将分别增长到81.51亿美元、58.18亿美元和76.16亿美元，2024-2032年复合年增长率（CAGR）分别为24.53%、23.74%和26.04%。中国液冷市场规模2024年4.98亿美元，2032年预计增长到33.50亿美元，2024-2032年复合年增长率（CAGR）为26.92%。
　　2025年上半年，机器人市场需求将呈现多元化、爆发式增长态势，工业机器人、服务机器人、特种机器人、人形机器人等各细分领域市场规模均将实现显著扩张。随着机器人性能的不断提升和应用场景的日益增加，机器人普遍面临着散热问题，在机器人运行过程中，其电子元件、电池、电机等部件会产生大量热量，有效解决散热问题，可保障机器人的性能、寿命与安全性。因此，机器人的散热问题主要集中在核心关节、电池、芯片等关键领域，机器人的散热方案需综合考虑高功率密度、动态热负荷、空间与重量限制等因素。
　　2025年上半年，光伏储能市场需求仍保持快速增长。储能系统通常包括电池、超级电容器、燃料电池和热储能装置等不同类型的能量储存设备，这些设备的性能和寿命往往受到温度的影响。目前常见的储能温控方案包括风冷、液冷、热管冷却和相变冷却等。在风电、光伏装机量持续增长，5G基站建设加快，以及国内新型储能建设规模日益增长的背景下，储能热管理市场需求也将不断扩大。
　　（二）主要业务及产品
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化，主要从事电子电气产品功能性材料的研发、生产和销售，主要产品分为热管理系列产品和环境适应系列产品两大模块。公司目前已拥有石墨散热膜、石墨散热片、导热垫片、导热凝胶、散热风扇、热管、VC、3DVC、风冷散热模组、液冷散热模组等从材料到器件到模组较为完整的热管理产品体系，可以针对电子产品不同的散热需求提供系统化的散热解决方案。公司产品可广泛应用于手机、笔记本电脑、平板电脑、智能可穿戴设备等消费电子终端，以及新能源汽车、储能、服务器、通信设备、医疗设备、无人机、机器人等中高端散热领域。公司深耕散热行业多年，积累了众多优质且稳定的客户资源，服务的终端品牌有北美大客户、小米、传音、联想、vivo、三星、谷歌、ABB、伟创力、比亚迪、富士康、立讯精密、华勤通讯、龙旗电子等。
　　公司聚焦主业加强研发投入，提升创新能力，增强市场竞争力。同时在新兴产业领域中寻求发展机会，实现产业升级，加快公司外延式发展的步伐，推动公司价值创造，实现公司的产业链整合和产业扩张，推动公司健康快速发展。报告期内，公司着重提升AI服务器、机器人、光模块等新兴产业领域的热管理产品应用，积极开发相关领域客户。针对数据中心（服务器）热管理方面，公司投资建设了液冷散热产品生产线，东莞工厂已具备大规模生产能力，越南工厂也进行了相应准备。研发团队持续扩充，按照预研一代、开发一代、量产一代的研发管理理念，开展750w-3000W液冷技术的研发和产品设计。双相冷板、Manifold、快速接头、CDU、光模块散热、高导热界面材料等通过自主研发积累了宝贵的实验数据，掌握了核心技术，以满足和支持下游客户研发到量产阶段对热管理产品的专业需求。
　　针对机器人热管理方面，目前公司产品主要应用于服务机器人领域，并加强其他机器人细分领域的研发力度和客户开发力度。目前，液冷、相变材料、热管、风冷以及智能热管理等技术已得到广泛应用，公司作为国内主流散热方案供应商之一，已具备液冷、热管、风冷、石墨散热片、导热垫片、导热硅脂、纳米防护材料和磁性材料等上述新兴产业所需的热管理产品环境适应系列产品，能够为客户提供深度集成且全面的防护与热控技术解决方案和产品。
　　（三）经营模式
　　1、采购模式
　　公司生产所需的主要原材料实行以产订购的采购模式，其他生产物料和非生产物料实行合格供应商询比价的采购模式。公司制定了完善的采购管理制度和流程、规范的供应商管理制度，并设置了专门的供应链管理部门，通过系统实施电子化管理。
　　2、生产模式
　　公司实行以销定产、精益生产的生产模式。公司制定了标准化的生产管理制度、表单和流程，根据客户需求进行产品方案设计、样品试制，客户认证合格后进行批量生产。
　　3、销售模式
　　公司实行直销的销售模式。公司制定了高效的销售管理制度和流程，并设置了专门的市场管理部门，负责统一管理不同市场、不同产品营销策略的制定、业务信息收集、合同签订、销售实施过程跟进、售后服务等。
　　4、研发模式
　　公司实行以自主研发为主，并积极利用外部技术资源进行合作开发的研发模式。公司制定了组织健全、运行高效的研发创新机制，依托公司较强的技术实力和科研力量，密切跟踪行业发展趋势，以市场导向推动科技成果转化。
　　（四）主要的业绩驱动因素
　　报告期内，公司实现了收入与利润双增长，实现营业收入3.86亿元，同比增长78.24%，实现归母净利润3,050.92万元，同比增长33.19%。公司主要业绩驱动因素有以下几方面：（1）市场需求快速增长，客户订单增长；（2）募投项目产能持续释放；（3）北美市场及越南生产基地等海外布局持续发力；（4）AI服务器等新客户开发方面继续有所突破；（5）前期根据公司发展战略开展的多维布局，业务协同效应正逐步显现，VC等风冷模组产品盈利能力有所增强；（6）公司技术研发不断升级，积极推进液冷模组、新型热界面材料等多个新兴产业相关的在研项目进展，进一步提升产品的附加值和生产效率，以精准匹配市场与客户需求，驱动业绩增长。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）技术领先优势
　　公司是国家高新技术企业、国家专精特新小巨人企业、广东省专精特新中小企业，掌握高温烧结、定向成型、表面改性、纳米合成、精密涂覆、真空镀膜、注水真空一体、压口去废一体、均热板钝化、均热板毛细搭建、不锈钢均热板钎焊、热阻性能测试等核心技术，拥有多项行业内相对领先产品和国内领先水平的科学技术成果。随着与公司业务相关新兴市场的快速发展以及公司业务范围不断拓展，公司也不断研发和掌握新技术、新工艺、新产品，以满足下游市场快速变化的需求。
　　作为行业领先的热解决方案提供商，公司依托强大的研发实力和深厚的技术积累，持续为行业的创新与进步贡献力量。报告期内，公司重视并加大研发投入，积极推进液冷、石墨烯＆合成石墨垂直取向热界面材料等多个新兴产业相关的在研项目进展。截至2025年6月30日，公司共有110项专利，其中发明专利43项（含3项境外专利），实用新型专利67项。
　　（二）成本控制优势
　　公司拥有先进的材料技术、生产工艺和精细化的管理体系，能够较好地平衡产品质量与成本之间的关系。报告期内，公司加大技术改造升级和自动化设备投入，并不断改进和优化生产工艺，进一步提高了生产效率、原材料利用率和产品良率，保证产品质量稳定性的同时有效控制成本，增强公司的盈利能力。
　　（三）品牌和客户资源优势
　　公司深耕散热行业多年，是行业内为数不多的同时具有热管理材料、磁性材料、纳米防护材料等功能性材料核心技术和生产能力的提供商之一，可以一站式解决电子电气产品多功能性需求。由于下游行业知名企业有着较为严格的供应商准入标准，需要经历漫长且严格的认证过程。经过多年的积累，公司已与消费电子、新能源汽车、储能、智能家居、服务器、通信等行业的国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系。
　　报告期内，随着公司产能规模不断扩大、研发技术不断提升、业务范围不断拓展，同时借助上市公司平台优势，公司品牌知名度、客户认可度及市场影响力显著提升。丰富的产品系列和优质的客户资源，有利于公司充分发挥产业协同效应和优化资源配置，在获取行业发展信息和导入新产品方面保持优先优势，为公司持续快速健康发展提供有力保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）行业和市场竞争风险
　　随着公司不断探索新工艺、新产品和新的应用场景，公司产品线不断延伸，在更多领域的市场竞争程度将有所增加。如果公司未来不能准确研判市场动态及行业发展趋势，在技术研发、应用创新等方面不能保持优势，将面临市场竞争加大的风险。公司将发挥运营效率高、技术先进、产业链长、产品结构独特等优势，持续提高装置运行效率，优化产品结构，巩固竞争优势；加快新项目建设，早日达产达效，增强盈利能力和竞争力，进一步提高抗风险能力。
　　（二）海外业务经营风险
　　公司越南投资建设散热产品项目正在实施中，越南的法律法规、会计税收制度、商业惯例、管理制度、企业文化等经营管理环境方面与国内存在一定差异；且国际政治经济形势复杂多变，宏观经济面临较强的不确定性，特别是国际政治经济格局变化、产业结构转型升级调整、供应链格局重塑等，可能会给公司生产经营带来一定的风险。公司将密切关注相关项目进展、外部形势变化、境内外相关政策导向，提升研判能力，采取针对性措施积极应对，并做好防范，努力实现平稳运营。
　　（三）创新或新产品不达预期风险
　　公司生产的热管理材料目前主要应用于消费电子行业，消费电子等下游行业具有产品更新快、迭代周期短等特点，若公司未来创新发展未达预期，或新产品、新技术等创新成果未能得到市场认可，将给公司的发展带来不利影响。公司将通过及时把握技术、市场和政策的变化趋势，跟踪掌握行业新技术、新材料或新工艺，对生产工艺持续优化改进，加大研发投入等措施，积极推动技术研发和产品创新，提高创新风险控制能力。
　　（四）原材料价格波动风险
　　公司产品所需的主要原材料包括PI膜、保护膜、离型膜、单/双面胶等，采购价格随市场行情波动，公司原材料成本占主营业务成本比重较大，若上游原材料价格波动、市场供需关系变化、安全环保监管政策趋严等因素影响持续出现大幅波动，将可能对公司的经营业绩产生不利影响。公司将加强对采购过程进行监督和控制，以有效控制原材料的成本，原材料价格涨幅较大时，调整产品销售价格以保证公司保持合理的利润水平，降低原材料价格波动风险影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）公司所处行业的发展情况和发展趋势　　公司是一家以热管理材料为核心的多元化功能性材料提供商，所属的行业为“C397电子器件制造”。作为行业领先的散热解决方案提供商之一，公司聚焦于消费电子、汽车电子、光伏储能等行业领域，主要产品有石墨散热片、导热垫片等导热界面材料，以及均热板、热管、散热模组等散热器件。公司主要服务于北美大客户、小米、vivo、三星等国内外科技和消费电子行业领先客户，为客户提供全面的热管理解决方案。　　报告期内，公司热管理材料主要应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能可穿戴设备等消费电子领域。2024年消费电子行业以AI（人工智能）大模... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业的发展情况和发展趋势
　　公司是一家以热管理材料为核心的多元化功能性材料提供商，所属的行业为“C397电子器件制造”。作为行业领先的散热解决方案提供商之一，公司聚焦于消费电子、汽车电子、光伏储能等行业领域，主要产品有石墨散热片、导热垫片等导热界面材料，以及均热板、热管、散热模组等散热器件。公司主要服务于北美大客户、小米、vivo、三星等国内外科技和消费电子行业领先客户，为客户提供全面的热管理解决方案。
　　报告期内，公司热管理材料主要应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能可穿戴设备等消费电子领域。2024年消费电子行业以AI（人工智能）大模型、云计算、高算力、5G、物联网等技术创新和深入应用为主要驱动力，在国家推动大规模设备更新和消费品以旧换新（以下简称“两新”）政策持续加力扩围的刺激下，2024年智能手机、电脑、智能可穿戴设备和智能家居等多个消费电子领域呈现了较强的增长态势。
　　在智能手机和电脑方面，根据Canalys的统计数据，2024年全球智能手机出货量达12.23亿部，同比增长7.1%；2024年全球平板电脑出货量达1.476亿台，同比增长9.2%；2024年全球PC（台式机和笔记本）的出货量同比增长3.8%。同时，在产品升级迭代和受消费者对AI相关功能需求的推动，AI手机和AI PC快速增长，Canalys预计，AI手机市场在2023年至2028年间预计以63%的年均复合增长率增长，AI PC市场在2024年至2028年间预计以42%的年均复合增长率增长。
　　在智能可穿戴设备方面，公司产品主要应用于耳机、腕带设备、AR/VR等智能可穿戴设备上。根据Canalys的统计数据，2024年全球个人智能音频设备（包括TWS、无线头戴式耳机和无线颈挂式耳机）的出货量达到4.55亿台，同比增长11.2%，并预计2025年将达到5亿台；2024年全球可穿戴腕带设备出货量达1.93亿部，同比增长4%，并预计2025年将达到2.17亿台；根据Counterpoint Research的统计数据，2024年全球智能眼镜出货量同比增长210%，并预计在2025年至2029年期间维持超过60%的年均复合增长率。
　　报告期内，公司产品应用在汽车方面较上年同期实现了较大幅度增长，主要应用于汽车座舱电子、新能源汽车动力电池等细分领域。根据中国汽车工业协会的统计数据，2024年我国汽车产销量分别达3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%。其中，新能源汽车产销量分别达1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，2024我国动力电池累计装车量548.4GWh,累计同比增长41.5%，需求仍保持增长。随着汽车产业转型步伐加快，在政策利好、供给丰富等因素的共同作用下，新能源汽车市场持续增长，将为公司产品在汽车应用上带来新的动能。
　　报告期内，公司积极开发服务器、光伏储能等行业客户。
　　服务器是热管理材料的一个重要应用市场。随着人工智能的快速发展，全社会对算力的需求大幅增加。服务器作为承载算力的物理基础，市场规模不断扩大。热管理在服务器的正常运行中扮演着至关重要的角色，服务器市场规模的快速增长将带动热管理市场需求的不断扩大。根据东吴证券数据和预测，2024年，全球冷板式液冷市场规模为53亿元，2028年将增至1,056亿元，2024-2028年复合增长率达111.27%。2024年，中国冷板式液冷市场规模为11亿元，2028年将增至253亿元，2024-2028年复合增长率达118.99%。
　　储能电池是热管理材料的一个快速增长的应用市场。随着全球碳中和及能源转型进程的推进，储能行业进入高速发展期。热管理材料系储能电池中不可缺少的重要组成部分，在储能电池的稳定安全运行中发挥着重要作用。储能行业的快速增长将带动热管理材料市场需求不断扩大。根据财通证券数据和预测，中国储能温控市场空间将从2023年的24.03亿元增长至2027年的74.52亿元，2023-2027年复合增长率达32.70%。
　　（二）报告期出台的主要产业政策
　　报告期内，国家出台了多项政策支持行业发展，具体如下：
　　2024年10月16日，工业和信息化部、财政部、国家数据局联合印发《新材料大数据中心总体建设方案》，指出，新材料是战略性、基础性产业，也是高技术竞争的关键领域。数据作为新型生产要素，是关乎新材料技术创新、产业高质量发展的战略资源。为充分发挥大数据、人工智能对新材料产业的技术支撑作用，支持新材料大数据中心建设，通过“材料+数据”助力新材料原始创新，服务新材料企业发展，培育新材料产业创新发展新引擎，加快形成新质生产力，构筑全球竞争新优势。到2027年，材料领域数据资源汇聚能力、流通活力明显增强。到2035年，新材料大数据中心体系全面建成并稳定运行。
　　2024年3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，推动大规模设备更新和消费品以旧换新，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，大力促进先进设备生产应用，推动先进产能比重持续提升，推动高质量耐用消费品更多进入居民生活，畅通资源循环利用链条。强化产品技术标准提升，聚焦汽车、家电、家居产品、消费电子、民用无人机等大宗消费品，加强资源循环利用标准供给，制修订废弃电器电子产品回收规范等再生资源回收标准，出台手机、平板电脑等电子产品二手交易中信息清除方法国家标准。2024年3月27日，商务部、国家发展改革委等十四部门联合印发《推动消费品以旧换新行动方案》，在全国范围内开展汽车、家电以旧换新和家装厨卫“焕新”。国家发展改革委和财政部2024年7月24日联合印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，安排3000亿元超长期特别国债资金，加力支持两新政策实施。两新政策实施对扩大有效投资、提振消费需求、促进绿色转型起到了重要的牵引作用。2025年1月5日，国家发展改革委和财政部印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，进一步加大相关支持力度和扩大支持范围，其中，实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品（单件销售价格不超过6000元），按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元。
　　2024年1月15日，工业和信息化部、公安部等五部门联合印发《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点的通知》，随着新一轮技术革命和产业变革蓬勃发展，汽车与人工智能、信息通信、大模型等技术深度融合，智能化、网联化成为产业发展的重要方向，应运而生的智能网联汽车将为全球汽车产业转型升级带来新动力，为产业高质量发展注入强大新动能。
　　2024年11月22日，工业和信息化部等十二部门印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》，指出，5G带动新型消费扩大升级，推动基于5G的智能机器人、智能移动终端、云设备等研发应用，鼓励融合5G的XR业务系统、裸眼3D、智能穿戴、智能家居等产品创新发展。推动“5G上车”，鼓励汽车前装5G通信模块，助力智能网联汽车智驾、智舱提质升级。
　　在市场需求扩容与产业政策红利释放的双重驱动下，消费电子和汽车等与公司业务密切相关的市场正显现出较强的产业升级动能，AI技术与产业融合也将带来新一轮的发展机遇。未来，公司将紧跟行业发展趋势与市场需求，一方面继续提升石墨产品在大客户端的份额，巩固核心产品的市场地位，加快液冷等其他产品的市场拓展，加强AI服务器等行业客户的开发，一方面积极推进新产品和新技术的研发，深化与行业头部客户的长期合作，拓展公司散热组件及其他业务，推动公司业务的持续、健康发展。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务及产品
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化，主要从事电子电气功能性材料的研发、生产和销售，主要产品分为热管理系列产品和环境适应系列产品两大模块。公司目前已拥有石墨散热膜、石墨散热片、散热风扇、均热板、导热垫片、导热凝胶、热管、散热模组、液冷板等较为完整的热管理产品体系，可以针对电子产品不同的散热需求提供系统化的散热解决方案。部分电子电气产品随着应用场景的增加，其功能性需求也随之增加，公司纳米防护材料、磁性材料可以为电子产品提供整机或零部件的纳米防护、电磁屏蔽等功能，可一站式解决电子电气产品多功能性需求。公司产品可广泛应用于手机、笔记本电脑、平板电脑、智能可穿戴设备等消费电子终端，以及新能源汽车、储能、智能家居、服务器、通信、医疗设备、无人机等中高端散热领域。
　　报告期内，公司依托较高的品牌知名度、较强的技术积累和优质的客户资源，紧跟行业发展趋势，积极通过新设、收购兼并等方式布局新业务。通过合理的业务布局和产品规划，公司产品策略及大客户战略取得了初步成效，多项新业务已形成批量销售，同时已有部分新产品进入国际知名消费电子、新能源汽车等领域客户认证阶段。
　　公司深耕散热行业多年，积累了众多优质且稳定的客户资源，服务的终端品牌有北美大客户、小米、vivo、三星、谷歌、ABB、伟创力、比亚迪、富士康、华星光电、深天马、闻泰通讯、华勤通讯、龙旗电子等。公司将充分利用优秀的制程管理经验、多年散热方案设计经验、完善的质量管理体系、高效的采购管理系统、良好的配套生产能力、较强的成本控制水平以及工艺改进优势，在持续稳固消费电子行业客户的基础上，加大力度开发新能源汽车、储能、智能家居、服务器、通信、医疗设备、无人机等其他行业的客户，促进公司持续健康发展，进一步提升市场份额，巩固和提升行业地位。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
　　公司生产所需的主要原材料实行以产订购的采购模式，其他生产物料和非生产物料实行合格供应商询比价采购的采购模式。公司制定了完善的采购管理制度和流程、规范的供应商管理制度，并设置了专门的供应链管理部门，通过系统实施电子化管理。
　　2、生产模式
　　公司实行以销定产、精益生产的生产模式。公司制定了标准化的生产管理制度、表单和流程，根据客户需求进行产品方案设计、样品试制，客户认证合格后进行批量生产。
　　3、销售模式
　　公司实行直销的销售模式。公司制定了高效的销售管理制度和流程，并设置了专门的市场管理部门，负责统一管理不同市场、不同产品营销策略的制定、业务信息收集、合同签订、销售实施过程跟进、售后服务等。
　　4、研发模式
　　公司实行以自主研发为主，并积极利用外部技术资源进行合作开发的研发模式。公司制定了组织健全、运行高效的研发创新机制，依托公司较强的技术实力和科研力量，密切跟踪行业发展趋势，以市场导向推动科技成果转化。
　　（三）主要的业绩驱动因素
　　1、市场需求快速增长，北美大客户订单增量较大
　　2024年，市场需求快速增长，带动了公司业绩的显著提升。公司订单充足，实现营业收入6.56亿元，同比增长51.10%。北美大客户是公司重要客户之一，2024年该客户订单大幅增长，公司在北美大客户的市场份额持续提升。
　　2、多维布局，积极发挥业务协同效应
　　报告期内，在产能扩张、营收大幅增长的同时，公司根据自身发展需求，积极布局和优化产品结构、客户结构，布局了散热风扇、液态硅胶、电子胶粘剂、液冷等多项新业务，从而使得汽车领域收入实现较大幅度增长；在智能家居、无人机、储能等客户开发方面继续有所突破，成功与相关行业知名客户建立了合作关系；在AI服务器、光模块等领域，公司积极推进重要客户的认证，为后续业务合作奠定基础。
　　3、募投项目产能释放
　　公司自2023年10月上市以来，积极推动募投项目建设。报告期内，随着募投项目的逐步投产，主要产品的产能逐步释放，公司有能力承接更多订单，从而推动业绩显著增长。
　　4、技术研发升级
　　报告期内，公司研发投入较上一年度大幅增加，积极推进多个在研项目进展，进一步提升产品的附加值和生产效率，以精准匹配市场与客户需求，驱动业绩增长。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）技术领先优势
　　公司是国家高新技术企业、国家专精特新小巨人企业、广东省专精特新中小企业，掌握高温烧结、定向成型、表面改性、纳米合成、精密涂覆、真空镀膜等核心技术，拥有多项行业内相对领先产品和国内领先水平的科学技术成果。随着与公司业务相关新兴市场的快速发展以及公司业务范围不断拓展，公司也不断研发和掌握新技术、新工艺、新产品，以满足下游市场快速变化的需求。
　　作为行业领先的散热解决方案提供商，公司依托强大的研发实力和深厚的技术积累，持续为行业的创新与进步贡献力量。报告期内，公司重视并加大研发投入，研发团队显著壮大，研发人员数量较去年同期增长72.97%，研发人员占比增长1.06%，研发费用较去年同期增长56.42%。报告期内，公司新获得15项发明专利（含1项美国专利）和5项实用新型专利的授权；截至报告期末，公司共有118项专利，其中发明专利43项（含3项境外专利），实用新型专利75项。报告期内，公司研发实力获得多项认证，先后被认定为东莞市市级工业设计中心、广东省博士后科研工作站、技能大师工作室、东莞市中小企业数字化转型城市试点专项资金中小企业。高效务实的研发团队、健全的研发体系和自主研发的核心技术，为公司创新发展奠定了坚实的基础。
　　（二）成本控制优势
　　公司拥有先进的材料技术、生产工艺和精细化的管理体系，能够较好地平衡产品质量与成本之间的关系。报告期内，公司加大技术改造升级和自动化设备投入，并不断改进和优化生产工艺，进一步提高了生产效率、原材料利用率和产品良率，保证产品质量稳定性的同时有效控制成本，增强公司的盈利能力。
　　（三）品牌和客户资源优势
　　公司深耕散热行业多年，是行业内为数不多的同时具有热管理材料、磁性材料、纳米防护材料等功能性材料核心技术和生产能力的提供商之一，可以一站式解决电子电气产品多功能性需求。由于下游行业知名企业有着较为严格的供应商准入标准，需要经历漫长且严格的认证过程。经过多年的积累，公司已与消费电子、新能源汽车、储能、智能家居、服务器、通信等行业的国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系。
　　报告期内，随着公司产能规模不断扩大、研发技术不断提升、业务范围不断拓展，同时借助上市公司平台优势，公司品牌知名度、客户认可度及市场影响力显著提升。丰富的产品系列和优质的客户资源，有利于公司充分发挥产业协同效应和优化资源配置，在获取行业发展信息和导入新产品方面保持优先优势，为公司持续快速健康发展提供有力保障。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）发展战略
　　公司将秉持“成为全球高可靠电子系统防护与热控技术的领航者”的企业愿景，深度聚焦电子电气可靠性工程领域，以热管理与防水密封的协同设计为核心优势，构建起一套全面且深度集成的失效解决方案，覆盖从芯片级至设备级全维度。通过公司的技术与方案，助力于3C电子、AIOT、数据中心、新能源、高端装备等行业在极端工况下突破性能瓶颈，实现跨越式发展。
　　（二）经营计划
　　2025年，主要围绕以下方面推进公司发展战略：
　　1、多业务板块协同共进，深耕战略客户
　　持续提升市场份额，优化产品结构，推进各业务协同发展。一方面，继续巩固和提升公司在消费电子领域的既有优势，加大力度开发新能源汽车、储能、服务器、智能家居等市场。一方面，积极发挥业务协同效应，依托现有客户资源、技术积累和研发力量，发挥新业务与现有业务的协同效应，以热管理材料为战略原点，深化与北美大客户、小米、vivo等重要客户的长期战略合作，打造多业务板块协同共进的增长新引擎，实现公司快速、高质量、可持续发展。
　　2、加强关键技术储备，持续进行研发投入
　　持续加强技术创新、产品升级、工艺改造，紧跟行业发展趋势与客户需求，不断提升公司在石墨膜、散热模组、半导体芯片散热材料、精密制造、数字化生产等领域的技术水平，为公司未来业务发展做好充分的技术储备，构建核心竞争力。
　　3、推进重点项目实施，打造新的业务增长点
　　围绕公司未来战略方向以及市场需求，进行相应的业务布局、技术研发、产品规划和产能规划，重点推进石墨膜扩产项目、液冷产品生产项目、石墨烯＆合成石墨垂直取向热界面材料项目、高性能导热散热产品建设项目（二期）等重点项目的实施，从而加快打造新的业务增长点。
　　4、推行精益管理，持续提升运营水平
　　围绕公司经营目标与战略，继续推行精益运营管理，进一步巩固和加强公司在成本管控、工艺改造、生产制造等方面的优势，持续提升产品交付能力和重点客户的服务水平，推动ESG体系建设和质量体系优化，多维度打造公司核心竞争优势。
　　（三）可能面对的风险
　　1、行业和市场竞争风险
　　随着公司不断探索新工艺、新产品和新的应用场景，公司产品线不断延伸，在更多领域的市场竞争程度将有所增加。如果公司未来不能准确研判市场动态及行业发展趋势，在技术研发、应用创新等方面不能保持优势，将面临市场竞争加大的风险。公司将发挥运营效率高、技术先进、产业链长、产品结构独特等优势，持续提高装置运行效率，优化产品结构，巩固竞争优势；加快新项目建设，早日达产达效，增强盈利能力和竞争力，进一步提高抗风险能力。
　　2、海外业务经营风险
　　公司越南投资建设散热产品项目正在实施中，越南的法律法规、会计税收制度、商业惯例、管理制度、企业文化等经营管理环境方面与国内存在一定差异；且国际政治经济形势复杂多变，宏观经济面临较强的不确定性，特别是国际政治经济格局变化、产业结构转型升级调整、供应链格局重塑等，可能会给公司生产经营带来一定的风险。公司将密切关注相关项目进展、外部形势变化、境内外相关政策导向，提升研判能力，采取针对性措施积极应对，并做好防范，努力实现平稳运营。
　　3、创新或新产品不达预期风险
　　公司生产的热管理材料目前主要应用于消费电子行业，消费电子等下游行业具有产品更新快、迭代周期短等特点，若公司未来创新发展未达预期，或新产品、新技术等创新成果未能得到市场认可，将给公司的发展带来不利影响。公司将通过及时把握技术、市场和政策的变化趋势，跟踪掌握行业新技术、新材料或新工艺，对生产工艺持续优化改进，加大研发投入等措施，积极推动技术研发和产品创新，提高创新风险控制能力。
　　4、原材料价格波动风险
　　公司产品所需的主要原材料包括PI膜、保护膜、离型膜、单/双面胶等，采购价格随市场行情波动，公司原材料成本占主营业务成本比重较大，若上游原材料价格波动、市场供需关系变化、安全环保监管政策趋严等因素影响持续出现大幅波动，将可能对公司的经营业绩产生不利影响。公司将加强对采购过程进行监督和控制，以有效控制原材料的成本，原材料价格涨幅较大时，调整产品销售价格以保证公司保持合理的利润水平，降低原材料价格波动风险影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　公司作为行业领先的散热方案解决提供商之一，所属的行业为“C397电子器件制造”，与下游消费电子、汽车等行业的发展状况密切相关。　　公司热管理产品主要应用于智能手机、笔记本电脑等消费电子领域。2024年上半年，全球消费电子市场需求持续回暖，根据Canalys的统计数据，全球智能手机市场和个人电脑（PC）市场均连续多个季度保持增长。2024年第一季度，全球智能手机市场出货量达2.962亿部，同比增长10%，全球台式机和笔记本的出货量达5720万台，同比增长3.2%；2024年第二季度，全球智能手机市场出货量达2.88亿部，同比增长12%，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　公司作为行业领先的散热方案解决提供商之一，所属的行业为“C397电子器件制造”，与下游消费电子、汽车等行业的发展状况密切相关。
　　公司热管理产品主要应用于智能手机、笔记本电脑等消费电子领域。2024年上半年，全球消费电子市场需求持续回暖，根据Canalys的统计数据，全球智能手机市场和个人电脑（PC）市场均连续多个季度保持增长。2024年第一季度，全球智能手机市场出货量达2.962亿部，同比增长10%，全球台式机和笔记本的出货量达5720万台，同比增长3.2%；2024年第二季度，全球智能手机市场出货量达2.88亿部，同比增长12%，全球台式机和笔记本的出货量达6280万台，同比增长3.4%。同时，受消费者对AI相关功能需求的推动，AI手机和AIPC等产品快速增长，Canalys预计，AI手机市场在2023年至2028年间预计以63%的年均复合增长率增长；AIPC市场在2024年至2028年间预计以42%的年均复合增长率增长。消费电子行业的逐渐复苏以及AI技术的快速发展，将为公司的热管理产品带来更广阔的市场空间。
　　报告期内，公司热管理产品在汽车方面主要应用于汽车座舱电子、新能源汽车动力电池等细分领域。根据中国汽车工业协会的统计数据，2024年1-6月，我国新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，2024年1-6月，我国动力电池累计装车量203.3GWh，累计同比增长33.7%，需求仍保持增长。新能源汽车行业的快速发展将为公司带来了新的发展机遇，进一步推动公司产品的应用。
　　（二）主要业务及产品
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化，目前已拥有石墨散热片、均热板、热管、散热风扇、散热模组、导热垫片、导热凝胶、导热脂等较为完整的热管理产品，可以针对电子产品不同的散热需求提供系统化的散热解决方案，是行业内为数不多的能够提供消费电子产品系统化散热解决方案的提供商。公司产品可广泛应用于手机、笔记本电脑、平板电脑、智能可穿戴设备等消费电子终端，以及新能源汽车、通信、光伏储能、服务器、智能家居、无人机等中高端散热领域。
　　报告期内，公司依托较高的品牌知名度、较强的技术积累和优质的客户资源，紧跟行业发展趋势，积极通过新设、收购兼并等方式布局新业务。通过设立广东思泉电子玻璃有限公司推进AG玻璃在教育平板、会议平板、工控触摸产品和高端显示类产品等领域的应用；通过收购东莞市泛硕电子科技有限公司，推进散热风扇在汽车、笔电、服务器等领域的应用；通过收购广东可铭精密模具有限公司，推进液态硅胶在手机、平板电脑等领域的应用。通过业务布局和产品规划，公司“热管理材料+热管理组件+热管理系统”的产品策略及大客户战略取得了初步成效，多项新业务已形成批量销售且订单充足，同时已有部分新产品进入国际知名消费电子客户认证阶段。
　　公司深耕散热行业多年，积累了众多优质且稳定的客户资源，服务的终端品牌有北美大客户、小米、vivo、三星、谷歌、ABB、伟创力、比亚迪、富士康、华星光电、深天马、闻泰通讯、华勤通讯、龙旗电子等。公司将充分利用优秀的制程管理经验、多年散热方案设计经验、完善的质量管理体系、高效的采购管理系统、良好的配套生产能力、较强的成本控制水平以及工艺改进优势，在持续稳固消费电子行业客户的基础上，加大力度开发笔电、通信、新能源汽车、光伏储能、服务器等其他行业的客户，促进公司持续健康发展，进一步提升市场份额、巩固和提升行业地位。
　　（三）经营模式
　　1、采购模式
　　公司生产所需的主要原材料实行以产订购的采购模式，其他生产物料和非生产物料实行合格供应商询比价采购的采购模式。公司制定了完善的采购管理制度和流程、规范的供应商管理制度，并设置了专门的供应链管理部门，通过系统实施电子化管理。
　　2、生产模式
　　公司实行以销定产、精益生产的生产模式。公司制定了标准化的生产管理制度、表单和流程，根据客户需求进行产品方案设计、样品试制，客户认证合格后进行批量生产。
　　3、销售模式
　　公司实行直销的销售模式。公司制定了高效的销售管理制度和流程，并设置了专门的市场管理部门，负责统一管理不同市场、不同产品营销策略的制定、业务信息收集、合同签订、销售实施过程跟进、售后服务等。
　　4、研发模式
　　公司实行以自主研发为主，并积极利用外部技术资源进行合作开发的研发模式。公司制定了组织健全、运行高效的研发创新机制，依托公司较强的技术实力和科研力量，密切跟踪行业发展趋势，以市场导向推动科技成果转化。
　　（四）主要的业绩驱动因素
　　2024年上半年，公司盈利能力保持稳定，实现营业收入2.16亿元，同比增长11.48%，同时，为紧跟行业发展趋势、优化客户结构，公司业务范围不断拓展，报告期内新纳入合并报表范围的子公司在初创阶段期间费用增多，归属于上市公司股东的净利润2,290.63万元，同比下降4.04%。报告期内，公司业务在消费电子领域稳健发展，其中北美大客户订单需求快速上涨，公司在北美大客户的市场份额持续提升；在汽车领域收入实现较大幅度增长；在智能家居、无人机等领域取得突破，成功与相关行业知名客户建立了合作关系。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）技术领先优势
　　公司是国家高新技术企业、国家专精特新小巨人企业、广东省专精特新中小企业，掌握高温烧结、定向成型、表面改性、纳米合成、精密涂覆、真空镀膜等核心技术，拥有多项行业内相对领先产品和国内领先水平的科学技术成果。
　　作为行业领先的散热方案解决提供商，公司依托强大的研发实力和深厚的技术积累，持续为行业的创新与进步贡献力量。报告期内，研发团队实力不断壮大，新获得7项发明专利和2项实用新型专利的授权；截至报告期末，公司共有107项专利，其中发明专利35项（含2项境外专利），实用新型专利72项。同时，公司被广东省人力资源和社会保障厅认定为广东省博士后科研工作站，被东莞市工业和信息化局认定为东莞市市级工业设计中心。高效务实的研发团队、健全的研发体系和自主研发的核心技术，为公司创新发展奠定了坚实的基础。
　　（二）成本控制优势
　　公司拥有先进的材料技术、生产工艺和精细化的管理体系，能够较好地平衡产品质量与成本之间的关系。报告期内，公司加大技术改造升级和自动化设备投入，并不断改进和优化生产工艺，进一步提高了生产效率、原材料利用率和产品良率，保证产品质量稳定性的同时有效控制成本，增强公司的盈利能力。
　　（三）品牌和客户资源优势
　　公司深耕散热行业多年，是行业内为数不多的同时具有热管理材料、磁性材料、纳米防护材料等功能性材料核心技术和生产能力的提供商之一，可以一站式解决电子电气产品多功能性需求。由于下游行业知名企业有着较为严格的供应商准入标准，需要经历漫长且严格的认证过程。经过多年的积累，公司已与消费电子、新能源汽车、服务器、通信、光伏储能等行业的国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系。
　　报告期内，随着公司产能规模不断扩大、研发技术不断提升、业务范围不断拓展，同时借助上市公司平台优势，公司品牌知名度、客户认可度及市场影响力显著提升。丰富的产品系列和优质的客户资源，有利于公司充分发挥产业协同效应和优化资源配置，在获取行业发展信息和导入新产品方面保持优先优势，为公司持续快速健康发展提供有力保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）行业和市场竞争风险
　　随着公司不断探索新工艺、新产品和新的应用场景，公司产品线不断延伸，在更多领域的市场竞争程度将有所增加。如果公司未来不能准确研判市场动态及行业发展趋势，在技术研发、应用创新等方面不能保持优势，将面临市场竞争加大的风险。公司将发挥运营效率高、技术先进、产业链长、产品结构独特等优势，持续提高装置运行效率，优化产品结构，巩固竞争优势；加快新项目建设，早日达产达效，增强盈利能力和竞争力，进一步提高抗风险能力。
　　（二）海外业务经营风险
　　公司越南投资建设散热产品项目正在实施中，越南的法律法规、会计税收制度、商业惯例、管理制度、企业文化等经营管理环境方面与国内存在一定差异；且国际政治经济形势复杂多变，宏观经济面临较强的不确定性，特别是国际政治经济格局变化、产业结构转型升级调整、供应链格局重塑等，可能会给公司生产经营带来一定的风险。公司将密切关注相关项目进展、外部形势变化、境内外相关政策导向，提升研判能力，采取针对性措施积极应对，并做好防范，努力实现平稳运营。
　　（三）创新或新产品不达预期风险
　　公司生产的热管理材料目前主要应用于消费电子行业，消费电子等下游行业具有产品更新快、迭代周期短等特点，若公司未来创新发展未达预期，或新产品、新技术等创新成果未能得到市场认可，将给公司的发展带来不利影响。公司将通过及时把握技术、市场和政策的变化趋势，跟踪掌握行业新技术、新材料或新工艺，对生产工艺持续优化改进，加大研发投入等措施，积极推动技术研发和产品创新，提高创新风险控制能力。
　　（四）原材料价格波动风险
　　公司产品所需的主要原材料包括PI膜、保护膜、离型膜、单/双面胶等，采购价格随市场行情波动，公司原材料成本占主营业务成本比重较大，若上游原材料价格波动、市场供需关系变化、安全环保监管政策趋严等因素影响持续出现大幅波动，将可能对公司的经营业绩产生不利影响。公司将加强对采购过程进行监督和控制，以有效控制原材料的成本，原材料价格涨幅较大时，调整产品销售价格以保证公司保持合理的利润水平，降低原材料价格波动风险影响。 收起▲