一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业情况　　公司深耕电源行业逾20年，随着“十四五”规划的推进、国家“双碳”战略的深入实施、新型基础设施建设成为新经济增长的重要抓手，国家对新能源发电、储能、新能源汽车、移动通信网络、轨道交通等电源应用行业的持续性投入，我国电源行业基本保持快速增长态势。公司以定制为特色，从事各类电源产品的研发、生产和销售业务。按照产品的具体应用领域划分，公司的业务涵盖了通信电源、新能源电源、工控电源和其他电源。　　1、通信电源　　通信电源是整个通信运行系统的关键基础设备，在通信行业得到了广泛地运用，主要用于为基站通信设备、光通信设备、宽带通信设备、程控和网络交换机、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业情况
　　公司深耕电源行业逾20年，随着“十四五”规划的推进、国家“双碳”战略的深入实施、新型基础设施建设成为新经济增长的重要抓手，国家对新能源发电、储能、新能源汽车、移动通信网络、轨道交通等电源应用行业的持续性投入，我国电源行业基本保持快速增长态势。公司以定制为特色，从事各类电源产品的研发、生产和销售业务。按照产品的具体应用领域划分，公司的业务涵盖了通信电源、新能源电源、工控电源和其他电源。
　　1、通信电源
　　通信电源是整个通信运行系统的关键基础设备，在通信行业得到了广泛地运用，主要用于为基站通信设备、光通信设备、宽带通信设备、程控和网络交换机、服务器、环境及监控设备等设备提供电源保障。通信电源作为通信设备的重要组成部分，终端为通信行业应用客户，因此受通信行业的影响较大，其发展状况和未来发展趋势与通信行业的发展密切相关。
　　（1）我国通信业平稳发展
　　通信行业目前处于5G商用部署与规模应用并向5G-A演进阶段，新一代通信技术处于预研阶段。
　　从国家政策引导情况看，据工信部表示，我国将加强5G融合应用标准体系建设，持续推动5G-A、5G轻量化等技术演进和产品研发。加快6G技术研究，开展技术试验，强化技术储备，深化交流合作。
　　从2024年上半年通信行业发展情况看，据工信部发布的《2024年上半年通信业经济运行情况》显示，2024年1-6月份，通信行业呈现平稳运行态势。电信业务量收保持增长，新兴业务收入保持两位数增长，5G、千兆光网、物联网等新型基础设施建设有序推进。
　　从5G基站建设情况看，我国5G基站建设超目标完成。据工信部发布的《“十四五”信息通信行业发展规划》要求到2025年我国5G基站达到364.00万个。截至2024年5月末，5G基站总数达383.7万个，比上年末净增46万个，占移动基站总数的32.4%。
　　从云计算、大数据等新兴业务收入增长情况看，2024年1-6月份，三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，共完成业务收入2279亿元，同比增长11.4%。其中云计算和大数据收入分别同比增长13.2%和58.6%。
　　随着通信行业的稳步发展，通信电源系统的需求将进一步扩大，从而推动市场规模的持续增长。据中国电源学会预计，2025年我国通信电源市场规模有望达到218亿元。
　　（2）数字经济蓬勃发展
　　云计算、大数据中心、人工智能、物联网、万物互联等新兴领域的发展，数字经济迅速发展，数字应用场景的落地离不开算力的有效支撑，数据中心作为高性能算力的核心载体，价值逐步凸显。中商产业研究院发布的《2022—2027年中国数据中心建设市场需求预测及发展趋势前瞻报告》显示，2023年中国数据中心市场规模约为2407亿元，同比增长26.68%。中商产业研究院分析师预测，2024年中国数据中心市场规模将达3048亿元。
　　服务器主要功能是计算和存储，是数据中心的重要节点，将直接受益于数据中心规模的扩张。未来伴随着数据中心对存储容量需求的不断上升，将对服务器电源提出更高要求，小尺寸、高功率的电源产品的需求将持续攀升。根据赛迪顾问发布的《2023-2024年中国服务器市场研究年度报告》显示，2023年中国服务器市场规模达到1764.3亿元，同比增长6.8%。未来三年，预计中国服务器市场销售额将以7.9%的复合增长率继续增长，到2026年市场规模将达到2219.8亿元。服务器市场稳健增长，作为必需配套产品的服务器电源市场也将随之稳健增长。
　　2、新能源电源
　　（1）新能源汽车车载电源
　　作为新能源汽车的重要零部件之一，新能源汽车车载电源的产业化和市场增长源自新能源汽车产业的蓬勃发展。一般而言，一辆新能源汽车（包括纯电动汽车、插电式混合动力汽车）需配备一套车载电源，因此我国新能源汽车的产销量变化趋势代表着新能源汽车车载电源的市场规模发展趋势。
　　新能源汽车产业发展前景广阔，将带动上游新能源汽车车载电源行业持续快速增长。2023年我国新能源汽车市场持续快速增长，其中新能源商用车呈现快速增长趋势。中汽协发布的数据显示，2023年新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达到31.6%。2024年1-6月，新能源汽车发展延续良好态势。据中汽协发布的数据显示，2024年1-6月，新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%。
　　2024年，作为新能源商用车领域政策与规划目标迈向实现的重要过渡阶段，商用车新能源化进程进一步提速，市场呈现较好的增长态势。在“双碳”目标及汽车“新四化”浪潮推动下，以及换电、超充等补能技术的落地，我国新能源商用车渗透率不断提升。据中汽协发布的相关数据显示，2024年1-6月，国内新能源商用车销量约22万辆，同比增长约120％，累计渗透率达到15％。
　　（2）充电桩
　　新能源汽车充电设施是新能源汽车的配套产业，新能源汽车市场的迅速发展直接推动和促进了充电桩、充电站等新能源汽车充电基础设施的兴起和发展。
　　近年来充电基础设施建设情况持续改善，但是距离工信部要求2025年实现车桩2：1的政策目标和2030年实现1：1远期理想状态仍有发展空间。根据国家发展改革委数据显示，截至2024年5月底，全国充电基础设施总量达992万台，同比增长56%。根据公安部数据显示，截至2024年6月底，全国新能源汽车保有量达2472万辆，车桩比为2.49:1。
　　根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟、长城证券产业金融研究院数据统计：基于中国新能源发展情况与充电桩配套建设进程，对中国充电桩市场空间进行测算，预计2025年中国充电桩市场空间将达到729.12亿元。
　　3、工控电源
　　工控指的是工业自动化控制，通过综合运用机械系统、电气控制系统、传感器系统、信息管理系统及网络系统等技术，使工厂的生产和制造过程更加自动化、效率化、精确化，并具有可控性及可视性。工业自动化设备能有效提高生产制造的效率和可靠性，减少生产过程对人工的依赖。工控电源作为工业自动化控制系统中的核心零部件，直接影响到系统运行的效率和可靠性。
　　现代制造业对产品一致性、精度和效率的要求越来越高，机器替代人工的进程加速，制造业工控需求持续提升。全球和中国工业自动化需求提升将助推工控市场规模稳步增长，为工控电源行业的发展奠定良好的市场基础。根据中国工控网统计，我国自动化及工业控制市场规模总体呈波动上升趋势，具有一定的周期性。据中国工控网数据，2015—2022年我国工控行业市场规模从1,399亿元增至2,643亿元，年均复合增长率达9.5%，预计到2025年我国工控行业市场规模将达3,227亿元。整体来看，工控行业市场规模存在较大的增长空间。工控行业市场规模稳步增长，为工控电源行业的发展奠定良好的基础。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　公司是一家以定制电源为特色的研产销一体的国家高新技术企业，公司的产品广泛应用于通信、新能源、工控等领域，为相关设备实现电能转换、稳定供电的关键模块和核心组成部分。经过逾20年的持续研发创新，公司构筑了拥有自主知识产权的核心技术体系，涵盖了电力电子转换、软件控制和结构工艺等技术领域。
　　1、主要产品
　　公司的主要产品为通信电源、新能源电源、工控电源和其他电源等，具体情况如下：
　　（1）通信电源
　　通信电源作为通信供电网络的关键模块，发挥着为通信设备和系统提供稳定供电，确保通信网络正常运行的核心作用。公司目前拥有约7,000款产品，产品种类齐全，充分覆盖通信领域的客户需求，单模块功率从几瓦到4,000W全覆盖，类型覆盖满足全球安规认证要求的基站电源、POE电源、CPCI电源、无线产品电源、服务器电源、系统电源、光网络电源、嵌入式电源、直流远供电源等，效率最高达97%，多款产品取得80Plus钛金牌认证。
　　（2）新能源电源
　　新能源电源主要包括新能源汽车车载电源和充电桩两类产品。新能源汽车车载电源是新能源汽车“三电”系统的关键零部件，核心功能是将动力电池组或氢燃料电池电堆的电能进行转化，主要产品包括车载充电机（OBC）、车载DC/DC转换器、双向车载充电机、助力转向电源、车载电源集成产品（CDU）、氢燃料电池DC/DC变换器等。充电桩是新能源汽车充电基础设施的核心组成部分，核心功能是对新能源汽车动力电池组进行充电，主要产品包括便携式充电机、交流充电桩、直流充电桩及其核心功率模块等。
　　（3）工控电源
　　工控电源的作用主要是应用于工控设备中为PLC、现场数字量及仪表等提供稳定供电，是工控设备的关键基础零部件。公司的工控电源主要包括AC/DC导轨电源、DC/DC导轨电源、UPS导轨电源等。
　　（4）其他电源
　　公司其他电源产品主要包括模块电源，以及光伏/储能电源、特种电源、激光电源和轨道交通电源等。
　　2、报告期内公司业务概况
　　报告期内，受所处行业波动及市场需求不足的影响，公司经营业绩面临挑战与压力。公司在深耕通信电源领域的同时，积极向多品类业务延伸，稳步增加研发投入，进一步巩固研发技术能力优势地位。报告期内，公司实现营业收入41,112.05万元，同比下降35.87%；实现归属于上市公司股东的净利润-1,845.21万元，同比下降141.14%。
　　（1）通信电源
　　报告期内，公司通信电源业务收入25,178.73万元，同比下降45.93%，占当期营业收入61.24%。公司通信电源产品包括网络基础设施配套相关电源产品、服务器电源等，自成立以来已积攒了一批优质的客户资源，覆盖了行业主流的大型通信设备厂商。公司在维护现有网络基础设施配套相关电源产品的市场地位基础上，积极布局服务器电源等领域。
　　网络基础设施配套相关电源方面，鉴于5G基站建设目标即将完成、客户定制化需求提升及提升公司产品竞争力等因素，公司不断迭代产品技术，在研产品具备小体积、高功率、高效率、数字化等特点，并实现了小批量交付。多个通信电源全国产化项目已处于研发验证阶段，可满足低成本需求和实现自主可控。
　　服务器电源方面，受益于公司采用DSP数字化设计，产品具有高功率密度、绿色化、智能化、可在线升级的特点；单机功率范围为550W到3200W之间，通过并联冗余设计，可覆盖更高功率范围；部分产品采用第三代半导体器件，达到80PLUS钛金效率要求，实现更为优秀的节能减排的效果。目前公司标准化服务器电源产品已实现小批量交付，部分全国产化产品正处于研发验证阶段。公司已获得部分厂商的准入，后续将持续深耕服务器电源国产替代市场，随着国内服务器厂商对配套零部件全国产替代的需求增长趋势逐步显现，公司服务器电源将迎来重要发展机遇。
　　（2）新能源电源
　　报告期内，公司新能源电源业务收入3,714.18万元，同比下降0.81%，占当期营业收入9.03%；公司新能源电源主要包括车载电源、充电桩、氢燃料电池DC/DC变换器等。
　　车载电源方面，公司一直致力于高性价比拓扑结构、电磁兼容优化设计、结构布局、磁集成技术等方面的研发，公司的优势市场集中于新能源商用车领域，且可满足多种应用场景的需求，如新能源中重卡、轻卡、微卡、微面、专用车、环卫车、工程机械、客车等。目前，新一代高功率密度车载800V高压平台DC/DC变换器项目已研发验证完成，已具备小批量生产交付能力，有望进一步巩固公司在新能源商用车领域的市场地位。
　　充电桩方面，主要产品包括交流充电桩、直流充电桩、一体式和分体式充电桩等多种产品类型。公司作为较早进入充电桩领域的企业之一，持续加大对大功率充电桩技术的研发投入，积极对标市场需求，推出高稳定性、高防护性、高性价比的具有市场竞争优势的充电桩产品。
　　为满足不同应用需求，公司研发了不同功率等级的充电桩产品，其中360kW大功率充电桩已批量供货，480KW大功率液冷超充项目已进入型式试验阶段，560kW大功率充电桩项目处于研发验证阶段；30KW小直流充电桩处于研发验证阶段。同时，为拓展海外市场，公司积极拓宽产品矩阵，在已有的欧标产品的基础上，加快北美标准等其他地区标准的充电桩产品的研发认证工作，已有2款美标产品分别处于研发验证阶段、型式试验阶段。
　　氢燃料电池变换器方面，公司紧跟氢燃料电池变换器整体功率密度不断迭代的趋势，同时高度关注氢燃料电池变换器作为动力系统的关键部件，对实现燃料电池与整车高压之间的解耦作用，持续投入研发资源。公司最新的氢燃料电池变换器凭借领先的功率密度及完善的功能，可以覆盖大多数应用场景，目前已向多家业内头部企业送样并通过认证。
　　（3）工控电源
　　报告期内，公司工控电源业务收入8,804.38万元，同比下降1.56%，占当期营业收入21.42%。公司工控电源主要包括AC/DC导轨电源、DC/DC导轨电源、UPS导轨电源等。公司紧抓客户需求，持续优化产品，利用产品性价比较高的优势，持续维护与现有优质客户的合作关系，在产品定制过程中不断深化战略合作关系，以实现业务持续稳定发展。公司研发的PROTOPDC/DC系列和PROTOPUW系列电源，已经量产，相对于其他系列产品，体积缩小，效率提高，功能多。特别是UW系列，可以实现85-550Vac宽范围输入，适用于恶劣输入环境。
　　（4）其他电源
　　报告期内，公司其他电源业务收入2,829.57万元，同比下降15.11%，占当期营业收入6.88%。公司其他电源产品主要包括模块电源，以及光伏/储能电源、特种电源、激光电源和轨道交通电源等。对于目前收入占比不高的潜力行业，公司一直秉承顺势赋能的理念，充分利用自身的技术优势，解决客户的痛点，积极培育新的业务增长极。公司对特种电源保持持续的研发投入，研究技术标准，搭建知识平台，输出相应的技术规范、测试标准和流程体系，将为特种电源的后续发展奠定坚实的研发基础。现特种电源有30余项产品已处于研发验证阶段。
　　（三）主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司凭借自身的技术研发实力和良好的品牌信誉，为客户定制开发并销售性能稳定、品质可靠的通信电源、新能源电源和工控电源等产品，从而获得产品销售收入和技术开发服务收入以实现盈利。
　　2、研发模式
　　公司所处行业为技术密集型行业，产品技术要求不断发展变化，客户需求具有定制化、多型号的特点，相关产品设计方案主要由公司自主研发制定。因此，公司十分重视新产品的设计与研发，始终坚持以市场为导向、以创新为原则的研发理念，在长期的研发实践中，形成了自己特有的新产品研发管理模式和战略，建立了以客户需求为导向的研发模式。
　　3、采购模式
　　公司主要采取“以销定采为主、适量储备为辅”的采购策略，实行以供应商管理部、采购订单履行部和采购商务部组成的采购中心，计划部协同完成的采购模式。计划部结合订单需求、生产计划所需用料预算和材料库存等情况，拟定出物料需求计划，传递至上述采购中心，由采购中心的各部门按各自职能具体执行采购工作。此外，采购中心与供应商保持紧密联系，及时对市场供应交付环境进行分析，预计供应市场出现供货紧张时，公司会进行适当的战略性储备。
　　4、生产模式
　　公司的生产计划主要采取“以销定产”模式，根据客户订单需求情况，进行生产调度、管理和控制。此外，公司采用自主生产与外协加工相结合的生产模式，对于技术含量较高、生产工艺复杂度较大、知识产权保护性较强的工序环节，公司一般自主完成；对于经公司生产验证且工艺较为成熟的部分SMT和插件等工序，委托外协厂商按照公司的工艺流程及工艺文件进行加工生产。
　　5、销售模式
　　公司产品销售主要采取直销模式，没有采用经销模式的情况。公司的直销模式可以减少与客户沟通的中间环节，能够更深入、更快捷地把握客户的需求，为客户提供个性化、定制化的产品；同时，直销模式也有利于客户资源管理、技术交流、订单执行、交付实施、货款回收等业务活动的开展。
　　公司产品具有高度定制的特点，主要是供应客户用作其系统集成设备或终端应用的配套组件或功能部件，若客户要求，公司向客户交付产品时会贴上客户的品牌标签。
　　在具体销售执行环节，公司对部分客户的销售的采取VMI寄售模式，即公司将产品送到客户指定的中转库内，并根据客户生产消耗及时补充中转库存，在生产领用前货物的所有权归公司，生产耗用后控制权转移到客户。公司每月根据生产耗用情况与客户进行结算。
　　（四）市场地位
　　公司致力于成为全球领先的电源解决方案供应商，深耕电源行业逾20年，持续高额的研发投入，打造了一支超过400人的研发团队，拥有30项发明专利，构筑了拥有自主知识产权的核心技术体系，包括电力电子、软件控制、结构工艺三大技术平台。公司是国家认定的高新技术企业，是广东省新能源车载DC-DC转换器及充电系统工程技术研究中心和深圳市市级研究开发中心（技术中心），并获得2014年度广东省优秀自主品牌和第五届深圳市自主创新百强中小企业的荣誉。
　　公司凭借强大的研发实力和技术优势、良好的质量表现在业内树立起良好的品牌形象，积累了优质的客户群体。在通信电源领域，公司客户以国内外大型通信设备厂商为主；在新能源电源领域，公司拥有国内知名新能源汽车集成厂商和整车厂商客户；在工控电源领域，公司与国际领先的工业联接解决方案供应商魏德米勒等客户建立了良好的长期合作关系。
　　1、产品或业务适用的关键技术或性能指标情况
　　2、公司生产经营和投资项目情况
　　变化情况
　　本报告期内公司主要产品的产量、销量较上年同期下降主要系存量订单减少所致。
　　3、通过招投标方式获得订单情况
　　4、重大投资项目建设情况

　　二、核心竞争力分析
　　（一）研发技术优势
　　1、经验丰富、专业领先的技术研发团队
　　公司自成立以来高度重视研发工作，建立了一支经验丰富、专业领先的技术研发队伍，主要核心技术人员均为多年从事电源产品研发的行业专家，技术团队稳定，且不断增加新的骨干人员。截至2024年6月30日，公司拥有研发人员477人，占公司员工总数的29.32%；拥有本科及以上的研发人员241人，占研发人员数量的50.52%。报告期内，研发费用5,274.54万元，占当期营业收入12.83%。经验丰富、专业领先的技术研发团队及持续不断的研发投入，是公司先进技术水平的有力保障。
　　2、拥有自主知识产权的核心技术平台
　　经过二十余年的技术沉淀，依托于公司管理层的带领、技术研发团队的努力及持续不断的研发投入，公司建立了电力电子转换、软件控制、结构工艺等先进技术平台，并掌握了具有自主知识产权的相关核心技术。截至2024年6月30日累计获取发明专利30项（其中1项同时获得了PCT国际发明专利），实用新型专利65项，外观设计专利5项，计算机软件著作权153项。报告期内，公司及全资子公司新增实用新型专利6项，计算机软件著作权26项。凭借技术平台的优势，公司得以围绕具体的行业应用需求，不断快速研发新产品和升级技术，保持公司产品较强的市场竞争力。
　　3、“以市场为导向、以创新为原则”的新产品研发管理模式和战略
　　在长期的研发实践中，公司坚持以市场为导向、以创新为原则，形成了自己特有的新产品研发管理模式和战略。公司对技术研发持续高投入，建立了以客户需求为导向的研发模式，提高市场需求、产品生产环节等对产品开发的促进作用，强化团队合作的研发理念。公司在对市场需求深度分析的基础上制定了新产品研发战略，一方面，面向国内市场的需求，增加产品研发力度，不断替代国外进口产品；另一方面，面向国际市场，以能适应全球市场的标准化产品为研发目标，确保研发成果能够标准化生产并能全球通用。同时，公司坚持“生产一代、开发一代、预研一代”的科研方针，保持研发工作的连续性和前瞻性，进一步提升公司产品的市场竞争力。
　　4、公司荣获的技术水平方面认可
　　公司技术研发和创新能力突出，是国家认定的高新技术企业，通过了广东省新能源车载DC-DC转换器及充电系统工程技术研究中心和深圳市市级研究开发中心（技术中心）的认定，并获得2014年度广东省优秀自主品牌和第五届深圳市自主创新百强中小企业的荣誉。
　　（二）技术平台优势
　　公司经过逾20年的持续研发创新，形成了相对完备的核心技术体系，拥有电力电子转换、软件控制、结构工艺等核心技术平台。长期的业务合作和研发经验积累，使公司能够深刻理解不同领域客户的应用特点，并将平台化技术与不同行业应用的差异化需求快速结合，满足下游客户多元性的产品和解决方案需求，公司致力于提供高效率、高功率密度、简洁化的供电架构及电源解决方案，设计聚焦于电路拓扑归一化、软件平台化，并通过研究软件算法、大力投入数字化设计，精简硬件电路，在实现电源高可靠性的同时降低成本、提高效率、减小尺寸。
　　公司在三大技术平台方面均拥有数项核心技术，取得了相应的知识产权，并实现了产品量产，核心技术有效转化为生产力。具体核心技术如下：1、电力电子转换技术平台方面，拥有“功率变换技术”“同步整流技术”“PFC电压跟随输出电压微调控制技术”“全桥变换器的移相和有限双极性模式切换控制技术”“打嗝保护及延时保护集成技术”等；2、软件控制技术平台方面，拥有“智能监控技术”“软件应用技术”；3、结构工艺技术平台方面，拥有“PCB布局技术”“结构设计技术”。
　　（三）客户资源优势
　　公司致力于成为全球领先的电源解决方案供应商，凭借较强的研发能力和技术优势、良好的产品质量赢得了境内外客户良好的商业口碑，并与其建立了长期稳定的合作关系。
　　经过二十余年的持续经营，公司在通信、新能源汽车和工控等细分领域积累了优质的客户资源。在通信电源领域，公司客户以国内外大型通信设备厂商为主；在新能源电源领域，公司拥有国内知名新能源汽车集成厂商和整车厂商客户；在工控电源领域，公司与国际领先的工业联接解决方案供应商魏德米勒等客户建立了良好的长期合作关系。优质的客户资源，奠定了公司的市场地位，也为公司持续稳定发展打下了坚实的基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争风险
　　公司主营通信电源、新能源电源和工控电源业务。目前，国内电源市场已经形成了高度市场化竞争的状态。公司面临外资厂商在技术研发、品牌、资本实力等方面，以及优秀内资厂商在产品价格、销售渠道等方面的竞争压力。公司若不能持续保持核心竞争力，在激烈的市场竞争中脱颖而出，可能存在业绩下滑的风险。
　　公司将依靠先进的研发技术能力和核心技术平台，努力拓宽电源产品品类及应用领域，实现多元化经营。同时公司将加大市场营销和品牌推广力度、加强市场渠道开拓，进一步提升自身实力并巩固市场地位。
　　2、产品价格及毛利率下降风险
　　电源行业是一个市场竞争较为激烈的行业，随着新竞争者的不断进入、技术的更新换代以及客户需求的改变，如果公司不能及时作出适当的应对，不断实现技术创新，将在整个市场中失去竞争优势，对客户的议价能力也会不断降低，从而需要面对产品销售价格不断下降的风险。
　　随着行业竞争的加剧，如果公司未来无法在技术研发和市场开拓方面保持优势，或者不能够充分控制成本以有效应对产品价格下降，则公司存在因产品销售价格下降引发毛利率下滑从而导致盈利能力下降的风险。
　　公司将坚持发挥研发和创新能力的核心竞争力，不断推出更具有竞争力的产品，以技术领先的方式巩固公司的市场地位，提升公司的议价能力，从而保持产品毛利率的相对稳定。
　　3、原材料采购的风险
　　公司产品原材料主要包括MOS管、电感、PCB板、电解电容、集成电路等。公司直接材料占营业成本的比例较高，未来若主要原材料价格上涨，将导致公司产品成本上升，从而对公司产品毛利造成不利影响，公司存在原材料价格上涨导致盈利能力下滑的风险；若原材料出现较大的供需矛盾，发生原材料短缺或供应不及时的情形，将影响生产进度和产品的交付，对生产经营产生不利影响。
　　公司将持续关注相关原材料的价格波动，拉长物料储备周期，建立远期采购体系，并引入战略供应商，降低原材料价格波动带来的经营压力。
　　4、创新风险
　　公司主营通信电源、新能源电源和工控电源业务。通信、新能源汽车和工控等领域技术创新活跃，对电源产品需求多样且定制化程度较高。随着通信、新能源汽车和工控等领域的发展，对电源产品的需求在不断变化和提升，客观上要求公司不断以市场为导向加大技术创新研发投入，并推出符合市场需求的技术和产品，以适应行业的快速发展。由于市场需求发展变化加快，且技术创新存在不确定性，如果公司的技术开发和产品升级不能及时匹配或契合市场需求的变化及行业发展方向，将导致公司创新失败，新产品可能无法获得市场的认可，并导致公司在市场竞争中处于不利地位。
　　公司将继续坚持以客户需求为导向，健全研发创新项目管理机制，加强项目的技术风险预判，降低研发创新的不确定性和风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司深耕电源行业逾20年，随着“十四五”规划的推进、国家“双碳”战略的深入实施、新型基础设施建设（以下简称“新基建”）成为新经济增长的重要抓手，国家对新能源发电、储能、新能源汽车、移动通信网络、轨道交通等电源应用行业的持续性投入，我国电源行业基本保持快速增长态势。公司以定制为特色，从事各类电源产品的研发、生产和销售业务。按照产品的具体应用领域划分，公司的业务涵盖了通信电源、新能源电源、工控电源和其他电源。　　（一）通信电源　　通信电源是整个通信运行系统的关键基础设备，在通信行业得到了广泛地运用，主要用于为基站通信设备、光通信设备、宽带通信设备、程控和网络交换... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司深耕电源行业逾20年，随着“十四五”规划的推进、国家“双碳”战略的深入实施、新型基础设施建设（以下简称“新基建”）成为新经济增长的重要抓手，国家对新能源发电、储能、新能源汽车、移动通信网络、轨道交通等电源应用行业的持续性投入，我国电源行业基本保持快速增长态势。公司以定制为特色，从事各类电源产品的研发、生产和销售业务。按照产品的具体应用领域划分，公司的业务涵盖了通信电源、新能源电源、工控电源和其他电源。
　　（一）通信电源
　　通信电源是整个通信运行系统的关键基础设备，在通信行业得到了广泛地运用，主要用于为基站通信设备、光通信设备、宽带通信设备、程控和网络交换机、服务器、环境及监控设备等设备提供电源保障。通信电源作为通信设备的重要组成部分，终端为通信行业应用客户，因此受通信行业的影响较大，其发展状况和未来发展趋势与通信行业的发展密切相关。
　　1、我国通信行业发展情况
　　通信行业目前处于5G商用部署与规模应用并向5G-A演进阶段，新一代通信技术处于预研阶段。我国5G基站建设即将完成目标，工信部发布的《“十四五”信息通信行业发展规划》要求到2025年我国5G基站将达到364.00万座。据工信部数据显示，截至2023年底，我国5G基站总数达337.7万个。
　　据工信部表示，我国将加强5G融合应用标准体系建设，持续推动5G-A、5G轻量化等技术演进和产品研发。加快6G技术研究，开展技术试验，强化技术储备，深化交流合作。
　　据工信部《2023年通信业统计公报》显示，2023年，我国通信业全力推进网络强国和数字中国建设，促进数字经济与实体经济深度融合，全行业主要运行指标平稳增长，5G、千兆光网等网络基础设施日益完备，各项应用普及全面加速，行业高质量发展稳步推进。2023年，网络基础设施固定资产投资保持稳定。2023年，三家基础电信企业和中国铁塔股份有限公司共完成电信固定资产投资4,205亿元，同比增长0.3%。
　　2、数字经济蓬勃发展
　　云计算、大数据中心、人工智能、物联网、万物互联等新兴领域的发展，数字经济迅速发展，数字应用场景的落地离不开算力的有效支撑，数据中心作为高性能算力的核心载体，价值逐步凸显。根据IDC（国际数据公司，International Data Corporation）发布的《中国数据中心服务市场（2022年）跟踪》报告显示，2022年，中国数据中心服务市场同比增长12.7%，市场规模达1,293.5亿元人民币。IDC预计，未来五年，中国数据中心服务市场将以18.9%的复合增速持续增长，预计2027年市场规模达3,075亿元人民币。
　　服务器主要功能是计算和存储，是数据中心的重要节点，将直接受益于数据中心规模的扩张。未来伴随着数据中心对存储容量需求的不断上升，将对服务器电源提出更高要求，小尺寸、高功率的电源产品的需求将持续攀升。根据Market Analysis报告显示，2022年全球服务器市场规模为892.6亿美元，预计 2023—2030年期间年均复合增长率（CAGR）为9.3%，市场将实现稳健增长。作为必需配套产品的服务器电源市场也将随之稳健增长。
　　（二）新能源电源
　　1、新能源汽车车载电源
　　作为新能源汽车的重要零部件之一，新能源汽车车载电源的产业化和市场增长源自新能源汽车产业的蓬勃发展。一般而言，一辆新能源汽车（包括纯电动汽车、插电式混合动力汽车）需配备一套车载电源，因此我国新能源汽车的产销量变化趋势代表着新能源汽车车载电源的市场规模发展趋势。
　　新能源汽车产业发展前景广阔，将带动上游新能源汽车车载电源行业持续快速增长。2023年我国新能源汽车市场持续快速增长，其中新能源商用车呈现快速增长趋势。中汽协数据显示，2023年新能源汽车产销分别完成 958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长 35.8%和 37.9%，市场占有率达到 31.6%。据全国新能源商用车市场信息联席会数据显示，2023年，新能源商用车销量达到44.7万辆，同比增长32.3%，渗透率首次突破11%，达到11.1%，提升0.9个百分点。
　　2、充电桩
　　新能源汽车充电设施是新能源汽车的配套产业，新能源汽车市场的迅速发展直接推动和促进了充电桩、充电站等新能源汽车充电基础设施的兴起和发展。根据国家能源局数据显示，截至 2023年底，我国电动汽车充电基础设施总量达859.6万台、同比增长65%。据中国电动汽车充电基础设施促进联盟发布的数据显示，2023年充电基础设施增量为338.6万台，同比上升30.6%。
　　近年来充电基础设施建设情况持续改善，但是距离工信部要求2025年实现车桩2：1的政策目标和2030年实现1：1远期理想状态仍有发展空间。根据充电联盟数据，截至2023年9月，我国新能源车桩比从2023年初的2.51：1缩小至9月的2.38：1。
　　（三）工控电源
　　工控指的是工业自动化控制，通过综合运用机械系统、电气控制系统、传感器系统、信息管理系统及网络系统等技术，使工厂的生产和制造过程更加自动化、效率化、精确化，并具有可控性及可视性。工业自动化设备能有效提高生产制造的效率和可靠性，减少生产过程对人工的依赖。工控电源作为工业自动化控制系统中的核心零部件，直接影响到系统运行的效率和可靠性。
　　现代制造业对产品一致性、精度和效率的要求越来越高，机器替代人工的进程加速，制造业工控需求持续提升。全球和中国工业自动化需求提升将助推工控市场规模稳步增长，为工控电源行业的发展奠定良好的市场基础。根据中国工控网统计，我国自动化及工业控制市场规模总体呈波动上升趋势，具有一定的周期性。据中国工控网数据，2015—2022年我国工控行业市场规模从1,399亿元增至2,643亿元，年均复合增长率达9.5%，预计到2025年我国工控行业市场规模将达3,227亿元。整体来看，工控行业市场规模存在较大的增长空间。工控行业市场规模稳步增长，为工控电源行业的发展奠定良好的基础。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司是一家以定制电源为特色的研产销一体的国家高新技术企业，公司的产品广泛应用于通信、新能源、工控等领域，为相关设备实现电能转换、稳定供电的关键模块和核心组成部分。经过逾20年的持续研发创新，公司构筑了拥有自主知识产权的核心技术体系，涵盖了电力电子转换、软件控制和结构工艺等技术领域。
　　（一）主要产品
　　公司的主要产品为通信电源、新能源电源、工控电源和其他电源等，具体情况如下：
　　1、通信电源
　　通信电源作为通信供电网络的关键模块，发挥着为通信设备和系统提供稳定供电，确保通信网络正常运行的核心作用。公司目前拥有约7,000款产品，产品种类齐全，充分覆盖通信领域的客户需求，单模块功率从几瓦到4,000W全覆盖，类型覆盖满足全球安规认证要求的基站电源、POE电源、CPCI电源、无线产品电源、服务器电源、系统电源、光网络电源、嵌入式电源、直流远供电源等，效率最高达97%，多款产品取得80Plus钛金牌认证。
　　2、新能源电源
　　新能源电源主要包括新能源汽车车载电源和充电桩两类产品。新能源汽车车载电源是新能源汽车“三电”系统的关键零部件，核心功能是将动力电池组或氢燃料电池电堆的电能进行转化，主要产品包括车载充电机（OBC）、车载DC/DC转换器、双向车载充电机、助力转向电源、车载电源集成产品（CDU）、氢燃料电池DC/DC变换器等。充电桩是新能源汽车充电基础设施的核心组成部分，核心功能是对新能源汽车动力电池组进行充电，主要产品包括便携式充电机、交流充电桩、直流充电桩及其核心功率模块等。
　　3、工控电源
　　工控电源的作用主要是应用于工控设备中为PLC、现场数字量及仪表等提供稳定供电，是工控设备的关键基础零部件。公司的工控电源主要包括AC/DC导轨电源、DC/DC导轨电源、UPS导轨电源等。
　　4、其他电源
　　公司其他电源产品主要包括模块电源，以及光伏/储能电源、特种电源、激光电源和轨道交通电源等。
　　（二）报告期内公司业务概况
　　2023年，受经济下行以及公司各项业务发展轮动的影响，公司经营业绩增长承压。报告期内，公司实现营业收入118,410.82万元，同比下降17.72%，实现归属于母公司股东的净利润6,601.04万元，同比下降33.83%，扣除非经常损益后归属于母公司股东的净利润6,003.07万元，同比下降36.10%。
　　1、通信电源
　　报告期内，公司通信电源业务收入83,851.92万元，同比下降12.37%，占当期营业收入70.81%。公司通信电源产品包括网络基础设施配套相关电源产品、服务器电源等，自成立以来已积攒了一批优质的客户资源，覆盖了行业主流的大型通信设备厂商。公司在维护现有网络基础设施配套相关电源产品的市场地位基础上，积极布局服务器电源等领域。
　　网络基础设施配套相关电源方面，鉴于5G基站建设目标即将完成、客户定制化需求提升及提升产品竞争力等因素，公司不断迭代产品技术，在研产品具备小体积、高功率、高效率、数字化特点，并实现了小批量交付。
　　服务器电源方面，受益于公司采用DSP数字化设计，产品具有高功率密度、绿色化、智能化、可在线升级的特点；单机功率范围为550W到3200W之间，通过并联冗余设计，可覆盖更高功率范围；部分产品采用第三代半导体器件，达到80 PLUS钛金效率要求，实现更为优秀的节能减排的效果。目前公司标准化服务器电源产品已实现小批量交付，部分产品正处于测试认证阶段。公司已获得部分厂商的准入，后续将持续深耕服务器电源国产替代市场，随着国内服务器厂商对配套零部件全国产替代的需求增长趋势逐步显现，公司服务器电源将迎来重要发展机遇。
　　2、新能源电源
　　报告期内，公司新能源电源业务收入8,816.67万元，同比下降26.95%，占当期营业收入7.45%；公司新能源电源主要包括车载电源、充电桩、氢燃料电池 DC/DC 变换器等。
　　（1）车载电源方面，公司一直致力于高性价比拓扑结构、电磁兼容优化设计、结构布局、磁集成技术等方面的研发，公司的优势市场集中于新能源商用车领域，目前，新一代车载DC/DC变换器已在送样测试阶段，相比上一代产品，具备高功率密度的性能优势，有望进一步巩固公司在新能源商用车领域的市场地位。
　　（2）充电桩方面，主要产品包括交流充电桩、直流充电桩、一体式和分体式充电桩等多种产品类型。公司作为较早进入充电桩领域的企业之一，持续加大对大功率充电桩技术的研发投入，积极对标市场需求，推出高稳定性、高防护性、高性价比的具有市场竞争优势的充电桩产品，同时，在已有的欧标产品的基础上，加快北美标准等其他地区标准的充电桩产品的研发认证工作，以满足国内外市场的多样性。
　　（3）氢燃料电池变换器方面，公司紧跟氢燃料电池变换器整体功率密度不断迭代的趋势，同时高度关注氢燃料电池变换器作为动力系统的关键部件，对实现燃料电池与整车高压之间的解耦作用，持续投入研发资源。公司最新的氢燃料电池变换器凭借领先的功率密度及完善的功能，可以覆盖大多数应用场景，目前已向多家业内头部企业送样。
　　3、工控电源
　　报告期内，公司工控电源业务收入15,816.64万元，同比下降36.73%，占当期营业收入 13.36%。公司工控电源主要包括AC/DC导轨电源、DC/DC导轨电源、UPS导轨电源等。公司紧抓客户需求，持续优化产品，利用产品性价比较高的优势，持续维护与现有优质客户的合作关系，在产品定制过程中不断深化战略合作关系，以实现业务持续稳定发展。公司研发的PROTOP DC/DC系列和PROTOP UW系列电源，已经量产，相对于其他系列产品，体积缩小，效率提高，功能多。特别是UW系列，可以实现85-550Vac宽范围输入，适用于恶劣输入环境。
　　4、其他电源
　　报告期内，公司其他电源业务收入7,126.34万元，同比下降20.50%，占当期营业收入6.02%。公司其他电源产品主要包括模块电源，以及光伏/储能电源、特种电源、激光电源和轨道交通电源等。对于目前收入占比不高的潜力行业，公司一直秉承顺势赋能的理念，充分利用自身的技术优势，解决客户的痛点，积极培育新的业务增长极。
　　（三）主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司凭借自身的技术研发实力和良好的品牌信誉，为客户定制开发并销售性能稳定、品质可靠的通信电源、新能源电源和工控电源等产品，从而获得产品销售收入和技术开发服务收入以实现盈利。
　　2、研发模式
　　公司所处行业为技术密集型行业，产品技术要求不断发展变化，客户需求具有定制化、多型号的特点，相关产品设计方案主要由公司自主研发制定。因此，公司十分重视新产品的设计与研发，始终坚持以市场为导向、以创新为原则的研发理念，在长期的研发实践中，形成了自己特有的新产品研发管理模式和战略，建立了以客户需求为导向的研发模式。
　　3、采购模式
　　公司主要采取“以销定采为主、适量储备为辅”的采购策略，实行以供应商管理部、采购订单履行部和采购商务部组成的采购中心，计划部协同完成的采购模式。计划部结合订单需求、生产计划所需用料预算和材料库存等情况，拟定出物料需求计划，传递至上述采购中心，由采购中心的各部门按各自职能具体执行采购工作。此外，采购中心与供应商保持紧密联系，及时对市场供应交付环境进行分析，预计供应市场出现供货紧张时，公司会进行适当的战略性储备。
　　4、生产模式
　　公司的生产计划主要采取“以销定产”模式，根据客户订单需求情况，进行生产调度、管理和控制。此外，公司采用自主生产与外协加工相结合的生产模式，对于技术含量较高、生产工艺复杂度较大、知识产权保护性较强的工序环节，公司一般自主完成；对于经公司生产验证且工艺较为成熟的部分SMT和插件等工序，委托外协厂商按照公司的工艺流程及工艺文件进行加工生产。
　　5、销售模式
　　公司产品销售主要采取直销模式，没有采用经销模式的情况。公司的直销模式可以减少与客户沟通的中间环节，能够更深入、更快捷地把握客户的需求，为客户提供个性化、定制化的产品；同时，直销模式也有利于客户资源管理、技术交流、订单执行、交付实施、货款回收等业务活动的开展。
　　公司产品具有高度定制的特点，主要是供应客户用作其系统集成设备或终端应用的配套组件或功能部件，若客户要求，公司向客户交付产品时会贴上客户的品牌标签。
　　在具体销售执行环节，公司对部分客户的销售的采取VMI寄售模式，即公司将产品送到客户指定的中转库内，并根据客户生产消耗及时补充中转库存，在生产领用前货物的所有权归公司，生产耗用后控制权转移到客户。公司每月根据生产耗用情况与客户进行结算。
　　（四）市场地位
　　公司致力于成为全球领先的电源解决方案供应商，深耕电源行业逾 20年，持续高额的研发投入，打造了一支超过400人的研发团队，拥有30项发明专利，构筑了拥有自主知识产权的核心技术体系，包括电子电子、软件控制、结构工艺三大技术平台。公司是国家认定的高新技术企业，是广东省新能源车载DC-DC转换器及充电系统工程技术研究中心和深圳市市级研究开发中心（技术中心），并获得2014年度广东省优秀自主品牌和第五届深圳市自主创新百强中小企业的荣誉。
　　公司凭借强大的研发实力和技术优势、良好的质量表现在业内树立起良好的品牌形象，积累了优质的客户群体。在通信电源领域，公司客户以国内外大型通信设备厂商为主；在新能源电源领域，公司拥有汇川技术、英威腾、蓝海华腾、吉利、比亚迪等国内知名新能源汽车集成厂商和整车厂商客户；在工控电源领域，公司与国际领先的工业联接解决方案供应商魏德米勒等客户建立了良好的长期合作关系。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）研发技术优势
　　1、经验丰富、专业领先的技术研发团队
　　公司自成立以来高度重视研发工作，建立了一支经验丰富、专业领先的技术研发队伍，主要核心技术人员均为多年从事电源产品研发的行业专家，技术团队稳定，且不断增加新的骨干人员。截至2023年12月31日，公司拥有研发人员459人，占公司员工总数的28.98%；拥有本科及以上的研发人员233人，占研发人员数量的50.76%。报告期内，研发费用 9,268.38万元，占当期营业收入7.83%。经验丰富、专业领先的技术研发团队及持续不断的研发投入，是公司先进技术水平的有力保障。
　　2、拥有自主知识产权的核心技术平台
　　经过二十余年的技术沉淀，依托于公司管理层的带领、技术研发团队的努力及持续不断的研发投入，公司建立了电力电子转换、软件控制、结构工艺等先进技术平台，并掌握了具有自主知识产权的相关核心技术。截至2023年12月31日，公司及全资子公司共拥有30项发明专利（其中1项同时获得了PCT国际发明专利）、63项实用新型专利、5项外观设计专利和127项计算机软件著作权。报告期内，公司及全资子公司新增6项发明专利、5项实用新型专利、22项计算机软件著作权。凭借技术平台的优势，公司得以围绕具体的行业应用需求，不断快速研发新产品和升级技术，保持公司产品较强的市场竞争力。
　　3、“以市场为导向、以创新为原则”的新产品研发管理模式和战略
　　在长期的研发实践中，公司坚持以市场为导向、以创新为原则，形成了自己特有的新产品研发管理模式和战略。公司对技术研发持续高投入，建立了以客户需求为导向的研发模式，提高市场需求、产品生产环节等对产品开发的促进作用，强化团队合作的研发理念。公司在对市场需求深度分析的基础上制定了新产品研发战略，一方面，面向国内市场的需求，增加产品研发力度，不断替代国外进口产品；另一方面，面向国际市场，以能适应全球市场的标准化产品为研发目标，确保研发成果能够标准化生产并能全球通用。同时，公司坚持“生产一代、开发一代、预研一代”的科研方针，保持研发工作的连续性和前瞻性，进一步提升公司产品的市场竞争力。
　　4、公司荣获的技术水平方面认可
　　公司技术研发和创新能力突出，是国家认定的高新技术企业，通过了广东省新能源车载DC-DC转换器及充电系统工程技术研究中心和深圳市市级研究开发中心（技术中心）的认定，并获得2014年度广东省优秀自主品牌和第五届深圳市自主创新百强中小企业的荣誉。
　　（二）技术平台优势
　　公司经过逾20年的持续研发创新，形成了相对完备的核心技术体系，拥有电力电子转换、软件控制、结构工艺等核心技术平台。长期的业务合作和研发经验积累，使公司能够深刻理解不同领域客户的应用特点，并将平台化技术与不同行业应用的差异化需求快速结合，满足下游客户多元性的产品和解决方案需求，公司致力于提供高效率、高功率密度、简洁化的供电架构及电源解决方案，设计聚焦于电路拓扑归一化、软件平台化，并通过研究软件算法、大力投入数字化设计，精简硬件电路，在实现电源高可靠性的同时降低成本、提高效率、减小尺寸。
　　公司在三大技术平台方面均拥有数项核心技术，取得了相应的知识产权，并实现了产品量产，核心技术有效转化为生产力。具体核心技术如下：1、电力电子转换技术平台方面，拥有“功率变换技术”“同步整流技术”“PFC电压跟随输出电压微调控制技术”“全桥变换器的移相和有限双极性模式切换控制技术”“打嗝保护及延时保护集成技术”等；2、软件控制技术平台方面，拥有“智能监控技术”“软件应用技术”；3、结构工艺技术平台方面，拥有“PCB布局技术”“结构设计技术”。
　　（三）客户资源优势
　　公司致力于成为全球领先的电源解决方案供应商，凭借较强的研发能力和技术优势、良好的产品质量赢得了境内外客户良好的商业口碑，并与其建立了长期稳定的合作关系。
　　经过二十余年的持续经营，公司在通信、新能源汽车和工控等细分领域积累了优质的客户资源。在通信领域，公司客户以国内外大型通信设备厂商客户为主，包括S客户、中兴、爱立信、诺基亚、新华三等；在新能源领域，公司拥有汇川技术、英威腾、蓝海华腾、吉利、比亚迪等国内知名新能源汽车集成厂商和整车厂商客户；在工控领域，公司与国际领先的工业联接解决方案供应商魏德米勒等客户建立了良好的长期合作关系。优质的客户资源，奠定了公司的市场地位，也为公司持续稳定发展打下了坚实的基础。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　经过多年的业务布局，公司已形成了通信电源、新能源电源、工控电源及其他电源四大领域。2024年，公司将以通信电源为核心，以新能源电源业务及工控电源为重点，以特种电源为突破，培育其他类型的电源产品。公司在稳步推进募投项目实施的基础上，主要推进以下重点工作：
　　1、按计划推进募投项目的实施
　　公司2024年将按计划实施“研发中心改造提升项目”“企业信息化融合技术改造项目”及“制造中心生产技术改造项目”，提升公司自主研发能力、信息化管理和运营服务水平及自动化生产水平。
　　2、坚定以通信电源为核心业务，进一步探索服务器电源市场
　　2023年，我国通信行业保持稳中有进发展态势，持续推动5G-A、5G轻量化等技术演进和产品研发，加快新一代通信技术研究，算力等新型网络基础设施建设加快。
　　在通信行业运行整体向好的背景下，公司通过横向及纵向挖掘大客户的市场空间，同时进一步提升研发技术水平，加强产品成本、质量管控；巩固基站电源领域的市场地位，探索服务器电源等市场，提升通信电源产品规模。
　　服务器电源方面，根据MarketAnalysis预计，全球服务器市场将实现稳健增长，2023—2030年期间年均复合增长率（CAGR）为9.3%。作为必需配套产品的服务器电源市场也将随之稳健增长。公司已经着手布局服务器电源产品，于深圳南山设立研究院专注于服务器电源的研发，同时公司子公司深圳市威珀数字能源有限公司定位为标准化产品量产基地，提供了产业基础，随着下一代通信网络、云计算、数据中心等新兴信息技术产业持续推进、服务器市场的稳步发展，标准服务器电源将有望成为公司业绩新的增长点。
　　3、聚焦新能源电源、工控电源，提升市场规模
　　新能源电源和工控电源是公司的重点业务。
　　车载电源方面，公司将紧抓国内外市场对车载电源等新能源汽车核心零部件需求增多的有利时机，发力新能源商用车车载电源领域，借助产品的迭代，抢占市场。
　　充电桩方面，公司将把握充电桩爆发的浪潮，一方面在国内寻求市级交投系统的合作，另一方面积极对接海外充电桩市场的启动。
　　工控电源方面，公司将重点关注射频电源、工业导轨电源市场，持续拓宽产品品类，开拓新的价值客户。
　　4、发力特种电源领域，打造新增长点
　　从特种电源行业发展情况来看，随着国际局势的变化和“十四五”对国防建设的规划，特种电源需求放量，叠加国产替代市场空间较大。公司对特种电源市场寄予厚望。公司将按计划推进“研发中心改造提升项目”，该项目下子项目“特种电源”项目主要为进行特种电源产品的研发和测试，拓宽产品的应用领域。同时，通过整合公司资源，发挥研发技术优势，积极开展特种电源产品的开发工作，并充分利用公司定制化产品方案数据库，以迅速响应客户需求。
　　5、培育其他电源产品，分散市场竞争风险
　　为分散市场竞争风险，公司将持续对光伏/储能电源、激光电源等其他细分领域的扶持，努力拓宽其他电源产品品类，拓展其他电源的市场，实现多元化经营。 收起▲

　　（一）营业收入构成分析　　1、营业收入构成及变动分析　　报告期内，公司专注于通信电源、新能源电源和工控电源等产品的研发、生产和销售；其他业务收入主要为电源维修收入、认证升级收入及材料销售等收入，占比相对较小。　　2、主营业务收入构成及变动分析　　（1）　　报告期内，公司产品销售中主要以通信电源为主，占主营业务收入比70%左右，是公司收入的主要来源，其收入规模持续增长；新能源电源受新能源市场环境的影响，销售金额呈现先降后增的趋势；工控电源受市场需求增加的影响，销售金额有所增加；随着公司对其他行业的不断开拓以及新产品的研发量产，模块电源以及用于激光、光伏、现代农业电源以及轨道交通的“其他”电源... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入构成及变动分析
　　报告期内，公司专注于通信电源、新能源电源和工控电源等产品的研发、生产和销售；其他业务收入主要为电源维修收入、认证升级收入及材料销售等收入，占比相对较小。
　　2、主营业务收入构成及变动分析
　　（1）
　　报告期内，公司产品销售中主要以通信电源为主，占主营业务收入比70%左右，是公司收入的主要来源，其收入规模持续增长；新能源电源受新能源市场环境的影响，销售金额呈现先降后增的趋势；工控电源受市场需求增加的影响，销售金额有所增加；随着公司对其他行业的不断开拓以及新产品的研发量产，模块电源以及用于激光、光伏、现代农业电源以及轨道交通的“其他”电源收入有所增加。2019年至2021年，公司技术研发收入较多，主要系5G通信电源等新产品的研发增多，以及公司的研发实力逐渐得到市场认可，委托研发相关电源产品的订单增多所致；2022年上半年，由于客户需求变化，相关订单减少；部分已开展项目尚未达到验收条件，未确认收入，导致技术服务收入下降较多。
　　（2）不同行业电源产品的收入及变动情况：
　　报告期内各期间，公司电源产品销售收入分别为91,012.66万元、95,178.59万元、139,579.00万元和72,580.59万元；2020年度电源产品销售收入较2019年度增加4,165.93万元，增长4.58%，主要系通信类电源、工控类电源收入增长所致。2021年度电源产品销售收入较2020年度增加44,400.41万元，增长46.65%，主要系通信电源、其他类电源收入增加所致。
　　（3）按类别列示电源产品的销量和销售单价变动情况：
　　①报告期各期，公司通信类产品收入分别为63,346.64万元、70,259.95万元、102,344.53万元和50,916.76万元。
　　A、2020年度该类产品收入较2019年度增加6,913.31万元，主要来源于较高功率、较高单价的5G产品；其中因销售数量增长12.95%，收入增加8,205.62万元，平均销售单价下降1.81%，收入减少1,292.32万元，其主要变动原因是：2020年5G通信基站建设的加速，政企网络建设的需求增加，公司通信产品的需求增加，销售数量整体增加，其中较低功率产品销量增长占比较大，但受限于单价较低，对收入增长影响有限；较高功率的销量增长占比较小，但单价较高，是收入增长的主要来源。由于不同功率产品销量增长幅度的不同，较低功率、较低单价的产品销量增长幅度大于较高功率、较高单价产品的销量增长幅度，导致平均单价有所下滑；销量12.95%的增长幅度远大于销售单价1.81%的下降幅度，最终导致公司2020年的通信电源产品收入较2019年增长10.91%。
　　B、2021年度该类产品收入较2020年度增加32,084.58万元，其中因销售数量增长42.70%，收入增加30,002.71万元，平均销售单价上升2.08%，收入增加2,081.86万元，其主要变动原因是：通信产品市场持续向好，通信类主要客户订单呈增长趋势，公司积极备货备产，产品产量和销量有较大的提升；另一方面较高功率的通信电源销售占比有所增加，导致平均单价上升2.08%。销量增长和销售单价的上升使得2021年度收入较2020年度增加45.67%。
　　②报告期各期，公司新能源类产品收入分别为12,306.10万元、10,336.59万元、13,953.02万元和6,085.22万元。
　　A、2020年度该类产品收入较2019年度减少1,969.51万元，其中因销售数量下降20.16%，收入下降2,480.91万元，平均销售单价上升5.20%，收入增加511.40万元，其主要变动原因是：2020年，公司新能源产品沿用2019年的销售策略，根据市场的变化，进一步减少了较低单价的产品销售，较高单价和较高附加值的产品销售占比增加，导致2020年公司新能源产品的平均销售单价同比上升5.20%，但由于产品销量20.16%的下降幅度大于产品单价的增长幅度，最终导致2020年公司新能源产品的收入同比下降16.00%。
　　B、2021年度该类产品收入较2020年度增加3,616.43万元，其中因销售数量增长55.11%，收入增加5,699.88万元，平均销售单价下降12.99%，收入减少2,083.46万元，其主要变动原因是：2021年新能源汽车市场好转，蓝海华腾、汇川技术、比亚迪等客户订单增多，但该类客户的订单多以车载电源为主，功率相对较低，产品价格也随之下降，导致较低功率、较低单价的产品销售占比较2020年增加较多，但由于产品销量55.11%的增长幅度大于产品单价的下降12.99%幅度，最终导致2021年公司新能源产品的收入同比上升34.99%。
　　③报告期各期，公司工控类产品收入分别为10,916.29万元、11,646.34万元、13,225.02万元和9,667.33万元。
　　A、2020年度该类产品收入较2019年度增加730.05万元，其中因销售数量减少0.33%，收入减少35.15万元，平均销售单价增加7.03%，收入增加765.19万元；主要系2020年度公司该产品销售结构的变化，减少了低毛利、低单价产品的供应，较高功率、较高单价的产品销量占比略有增加，平均销售单价的增长幅度大于销量的下降幅度所致。
　　B、2021年度该类产品收入较2020年度增加1,578.68万元，其中因销售数量增加14.31%，收入增加1,666.60万元，平均销售单价降低0.66%，收入减少87.91万元；主要系2021年受工控市场需求增加和境外疫情反复的影响，客户魏德米勒的订单进一步增加所致。
　　④报告期各期，公司其他类电源产品收入分别为4,443.62万元、2,935.71万元、10,056.43万元和5,911.29万元；2020年度该类产品收入较2019年度减少1,507.91万元，主要系受市场波动影响，产品单价较高的用于激光行业的产品销量下降所致。2021年度该类产品收入较2020年度增加7,120.72万元，主要系公司部分客户对模块电源的需求量增加所致。
　　（4）技术开发服务收入
　　2019-2021年度，公司技术开发服务收入整体呈增长趋势，主要系贵阳航电等客户的研发收入增加所致；2022年上半年由于客户需求变化，相关技术服务订单减少，已开展项目尚未验收，导致技术服务收入下降较多。
　　S客户是公司的主要客户，公司为其提供通信电源产品的研发，获取技术服务收入的同时，增强产品的粘性，维护了业务关系；2022年上半年公司仍在为S客户提供定制化产品的研发和生产，但由于可收取研发费的项目未能验收结算，未确认相关收入。
　　贵阳航电系一家军民结合，科研、生产、经营一体的具有较强综合实力的企业，创建于1958年，隶属于中国航空工业集团公司；贵阳航电相关产品的更新换代需要借助有实力的电源企业提供相关服务和技术支持；公司作为电源行业的知名企业并拥有符合要求的技术基础，使得双方达成合作关系。公司自2018年底与其签订项目研发合同，部分项目已在2020年完成全部验收并确认收入；2021年完成最终验收的项目增加，收入规模进一步扩大；2022年上半年由于贵阳航电研发需求发生变化，研发项目订单减少，收入下降较多。
　　天津航电始建于1953年，科研体系技术力量雄厚，具备完整的科研、加工、装试手段，是航空电气研究的重要基地之一。隶属于中国航空工业集团公司；天津航电自2021年与公司签订委托研发协议并在电源方面开展技术合作，促进其相关技术的更新换代，2022年上半年的项目未验收结算，未确认收入。
　　3、主营业务收入按客户所处地域分布情况
　　报告期内，华南、华东地区是公司产品的主要销售区域，销售占比合计分别为76.91%、73.95%、78.48%和76.43%，这与公司下游客户通信设备制造商、新能源汽车零部件供应商和整车厂等客户主要分布在华南、华东地区具有一致性；报告期内，公司在巩固华南、华东等传统市场的同时，积极拓展境外市场，境外的收入规模呈增长趋势。
　　报告期内,公司境外收入分布区域主要是欧洲和东亚地区，合计占境外销售收入的比例为92.91%、81.84%、80.85%和90.13%，2020年北美地区收入的增加，主要系爱立信境外机构采购增加所致；2021年度以来，欧洲地区收入的增加，主要系爱立信瑞典公司采购的通信电源增加以及位于德国的魏德米勒采购的工控电源增加所致。
　　4、主营业务收入按季度划分情况
　　报告期内，公司产品不存在明显的季节性，但下半年主营业务收入占比通常高于上半年。主要受到客户春节备货的影响，第一季度销售收入占全年收入比相对较低，第四季度的销售收入占全年收入比相对较高；2020年受疫情和5G产品市场需求增加的影响，客户在二、三季度加大了采购力度和产品储存数量，在第四季度逐渐进入平稳期。2021年，受市场变化影响，下游客户订单增多，产品销量较往年同期有较大幅度的增长。
　　5、第三方回款的情况
　　报告期内，公司存在少量第三方回款的情况：
　　存在上述回款情形的原因：
　　（1）客户关联方回款。主要系该部分客户信用期到期后或公司要求先款后货，客户考虑到本身资金调配、临时周转、付款流程等原因，由其关联方代为支付货款。2021年第三方回款增多，主要系个别客户资金紧张，与公司签订代付协议后，由第三方代为支付剩余货款所致。
　　（2）公司员工代收货款。该部分交易金额较小，属于零散客户的个别需求，或公司要求其先款后货，为结算便利，客户员工直接打给公司员工结算，员工再将货款转账至公司账户。
　　（3）境外客户委托代付。主要系个别境外客户考虑到外汇结算手续繁琐、手续费高、结算金额比较小等原因，通过离岸账户或其他代理商代为支付。
　　综上所述，报告期内，公司第三方回款的金额和收入占比很小，属于销售回款的特殊情况；回款方以客户的关联方为主，客户及付款方与公司不存在关联关系或其他利益安排；客户通过第三方向公司支付货款主要出于统一调配资金、临时性资金周转、付款流程等考虑，具有必要性与合理的商业逻辑。公司第三方回款均基于真实的销售行为，相关客户及代付款方未对代付款事项提出异议，也未发生因第三方回款导致公司与客户或第三方存在任何纠纷，第三方回款不影响公司销售的真实性。
　　经核查，保荐机构认为：发行人第三方回款金额及占营业收入比例均较小，第三方回款具有真实的交易背景及合理的商业理由，不存在虚构交易的情况，发行人及其实际控制人、董事、监事、高管或其他关联方与第三方回款的支付方均不存在关联关系或其他利益安排，发行人不存在因第三方回款导致的货款纠纷。
　　6、报告期内退换货情况
　　报告期内，公司发生退货、换货金额及占比具体情况如下表所示：
　　报告期内，公司发生退货金额分别为142.78万元、593.23万元、119.84万元和21.59万元，占当期营业收入的比例分别仅为0.15%、0.60%、0.08%和0.03%，退货比例极低。2020年退货金额增多，主要系武汉晋晔技术有限公司2020年3月采购的部分激光电源（销售额为551.82万元），因境外疫情的影响，其海外客户的订单下降，需求暂时发生了变化；同时考虑到双方的长远合作，公司于2020年6月予以退货，未对2020年收入产生影响。
　　报告期内，公司发生换货金额分别为1,010.31万元、1,269.47万元、2,836.90万元和1,191.66万元，占当期营业收入的比例分别为1.09%、1.29%、1.99%和1.63%，发生换货的原因主要为部分批次产品入库初检后因个别电源的性能不良、外观不良、软硬件升级等问题成批次换货的情况，换货金额占公司营业收入金额比例小。2021年换货增多主要系爱立信的产品启动灯出现质量问题，公司与其协商批量返修后发还给客户。
　　报告期内，退货、换货金额及占收入比例较小，对公司业务影响较小。 收起▲