投资要点：
　　事件：公司发布2025年业绩，实现营业收入72.17亿元，同比增长18.52%；实现归母净利润6.30亿元，同比增长10.43%；实现扣非净利润6.15亿元，同比增长9.55%。
　　2025年业绩实现稳健增长。分产品，电网数字化业务增长较快，2025年，公司电网数字化、企业数字化、数字基础设施业务分别实现营业收入32.21亿元、21.35亿元、18.45亿元，同比增长34.58%、4.91%、19.78%。公司营业收入具有一定季节性，2025Q4单季度，公司实现营业收入44.38亿元，占全年收入的61.49%。
　　费用率相对稳定，加码研发投入。公司2025年毛利率、净利率分别为28.56%、8.81%，同比下降1.50、0.62个百分点。其中，电网数字化、企业数字化、数字基础设施业务毛利率分别为30.51%、25.05%、29.19%，同比变动-2.18、-6.16、+4.85个百分点。公司2025年销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.62%、8.68%、-0.04%，同比变动-0.27、-0.40、+0.48个百分点。公司持续加强研发投入力度，2025年公司研发费用5.13亿元，同比增长28.68%，占营业收入的7.11%。
　　“AI+电鸿+算电协同”打造新增长极。““电鸿”作系统是电电力设的的是一数底座，公司目前已发布电鸿3.0前瞻版，截至2025年座合系伙伴达500余家，完成约2000款设的适配，已打造广州、佛山试点，后续将推动“电鸿+”软硬件产品产业化应用。“AI+电力”方面，基于“大瓦特”电力大模型，公司人工智能创新平台组件调用累计已破100亿次。算电协同方面，公司已承建并上线电碳算协同运营统是，能够实现电力算力的时空调度，有效降低算力运营成本。
　　盈利预测与投资建议：基于2025年年报，预计2026-2028年公司归母净利润为7.56/8.92/10.40亿元，对应4月1日收盘价PE为110.6/93.7/80.4X，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：下游行业景气度不及预期；同业竞争加剧；AI相关研发及落地不及预期。