一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1.商业模式：　　本公司主要从事普通机械及配件、精密活塞杆、气缸、油缸、轨道交通相关产品的研发、设计、生产和销售活塞杆业务、铁路货物运输服务业务等。　　公司控股子公司江苏新合益机械有限公司是集研发、设计、制造为一体的国家高新技术企业，主要从事工程液压缸活塞杆、专业精密细长轴等产品的研发、生产和销售。其产品广泛应用于工程机械、物流机械、农业机械、风电光伏、工业自动化设备和轨道交通等领域。新合益公司主要通过直接销售开拓业务，收入及利润来源于产品研发、生产和销售。　　铁路货物运输服务业务系由公司提供铁路机车，联合山西东铁铁路运输有限公司和中铁三... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1.商业模式：
　　本公司主要从事普通机械及配件、精密活塞杆、气缸、油缸、轨道交通相关产品的研发、设计、生产和销售活塞杆业务、铁路货物运输服务业务等。
　　公司控股子公司江苏新合益机械有限公司是集研发、设计、制造为一体的国家高新技术企业，主要从事工程液压缸活塞杆、专业精密细长轴等产品的研发、生产和销售。其产品广泛应用于工程机械、物流机械、农业机械、风电光伏、工业自动化设备和轨道交通等领域。新合益公司主要通过直接销售开拓业务，收入及利润来源于产品研发、生产和销售。
　　铁路货物运输服务业务系由公司提供铁路机车，联合山西东铁铁路运输有限公司和中铁三局集团有限公司运输工程分公司等合作方，共同开拓国能新朔铁路有限责任公司铁路运输市场，为其所属运输专用线提供电力机车牵引服务，合作各方根据运营协议进行收益分配。目前，公司共拥有自有电力机车9台，代管电力机车1台，运营在新朔铁路公司所属各条煤炭专用运输线上。公司收入来源是运输服务收费。经多年磨合，该业务合作关系、业务运营模式及经营效益相对稳定。
　　公司参股投资的主要项目有：新陆桥（连云港）码头有限公司20%股权、国家能源集团泰州发电有限公司7%股权、国能龙源环保泰州有限公司7%股权等，总投资3.76亿元，投资回报稳定、良好。
　　2.经营计划
　　报告期内，公司完成营业收入23,668.99万元，同比下降5.04%，其中，新合益公司实现营业收入22,244.17万元，铁路运输服务业务实现营业收入1,194.28万元。
　　报告期内，公司实现净利润8,952.98万元，同比下降1.72%，其中，新合益公司（含新材料公司）实现净利润76.54万元，铁路运输服务业务实现净利润38.18万元，本年实现投资收益9,497.70万元。本期净利润较上年同期下降,主要原因为新合益（含新材料公司）净利润较上年同期下降1,653.44万元。
　　(二)行业情况
　　当前，江苏省内铁路建设处于高速发展的历史机遇期，铁路集团围绕全省铁路高质量发展的战略部署，实施“以我为主”战略、建设“世界一流”高铁、打造“行业领先”平台。江苏铁发作为铁路集团控股子公司，依托铁路主业，提前谋篇布局，探索与铁路主业关联的铁路货物运输服务、普通机械及配件、精密活塞杆、气缸、油缸、轨道交通相关产品的研发、设计、生产和销售活塞杆等业务方面的机遇，积极培育新业务增长点，具有良好的发展空间。
　　生产销售活塞杆业务方面，2025年下半年工程机械行业稳步回升，基建投资与设备更新带动需求逐步回暖，海外出口持续向好，市场仍存在一定价格竞争；物流机械行业需求整体平稳向好，电动叉车与智能仓储设备带动订单稳步恢复，出口仍是重要支撑；农业机械行业市场需求保持稳中有升，产品以耐用可靠型为主；工业自动化、新能源装备等细分领域需求增长明显，高端精密活塞杆订单有所增加；公司出口产品继续保持增长，整体外销规模与市场份额进一步提升。
　　铁路煤炭运输方面，2025年，全国铁路累计完成货运发送量52.77亿吨，同比增长2.0%，货运核心指标创历史新高。国家铁路煤炭发送量稳居铁路货运第一大货种，全年累计发送煤炭约27亿吨，占国家铁路货运总量比重达51.2%。其中电煤发送量约18.5亿吨，占煤炭总运量比重68.5%，是能源保供核心运力支撑，铁路煤炭运输行业呈现总量稳定、结构分化、通道重构、盈利承压的运行态势。运输格局持续优化，大秦线等传统干线运量高位运行，浩吉铁路、瓦日铁路及疆煤外运等新通道运量快速增长，“西煤东运、北煤南运”网络更加完善。受国家能源保供政策及运价市场化调整影响，2025年国铁煤炭运价每吨公里下调1分，行业整体盈利空间有所收窄，行业发展更加注重重载化、智能化组织效率提升，并逐步向物流总包、定制化服务等现代物流方向转型。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、控股股东持股比例过高的风险
　　目前铁路集团为公司控股股东，直接持有公司63.07%的股份。若控股股东对公司经营决策、人事、财务等管控不当，可能会给公司经营及其他股东利益带来风险。应对措施：江苏省铁路集团有限公司是江苏省人民政府批准组建的特大型国有企业，由省委管理领导班子，由省国资委列名监管，接受省交通运输厅行业管理以及铁路建设发展业务管理，注册资本1000亿元，经营管理科学规范。江苏省铁路集团有限公司严格按照《公司法》、《证券法》、《股东会议事规则》等有关规定规范治理，通过股东会行使出资人的权利，未干预公司的决策及生产经营活动，与公司在人员、财务、资产、机构和业务方面做到相互独立，各自分开，充分保证了公司运作的独立性。
　　2、市场竞争风险
　　装备制造业务方面，主要为工程机械、农业机械、物流机械等行业做配套，由于工程机械等行业周期性强，受政策和行业景气度影响非常明显。由于市场用户具有一定局限性，因此存在一定的市场风险。应对措施：装备制造业务方面，公司将积极拓展国内国外市场，加快工艺创新和技术研发，优化工艺提高生产效率，提高核心竞争力。
　　3、盈利能力依赖投资收益的风险
　　公司净利润主要来源于投资参股国家能源集团泰州发电有限公司、国电龙源环保泰州有限公司和新陆桥（连云港）码头有限公司的投资收益。上述三家被投资单位盈利能力或分红政策的变化将直接导致公司净利润的较大波动。应对措施：公司将加大对三家投资单位的管控，通过股东会、董事会行使股东权利，督促其制定科学合理的经营目标和计划，落实工作方案，确保完成年度目标任务。加强分红资金回款工作，积极协调各投资单位，及时收回分红资金。同时，公司正在加快培育新增主营业务，创造新的利润增长点。
　　4、收购后的管理风险
　　公司并购新合益公司后，业务的整合能否达到预期目标存在一定的不确定性。双方在经营理念、管理方式和企业文化等方面存在差异。并购完成后，能否保持新合益公司原有竞争优势并充分发挥协同效应，在机构设置、内部控制、资金管理和人员安排等方面面临一定的挑战。应对措施：公司将通过建立健全制度体系、派驻高管以及信息化管理手段，规范并购项目日常经营管理,并通过审计监督检查等方式进行事后监督。
　　5、商誉减值风险
　　公司收购新合益公司63.4557%股权,公司合并财务报表确认一定金额的商誉。根据中国《企业会计准则》规定，商誉将在每年进行减值测试。由于行业景气度或标的公司自身因素等原因，可能导致经营状况未达预期，则公司存在商誉减值风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：公司在并购过程中，与交易对方签订业绩对赌协议，通过设置奖补条款，防范经营不稳定风险。本次收购通过定向发行股票方式，双方交叉持股，形成利益共同体，共同做优做强公司核心主业。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　1.商业模式：　　本公司主要从事普通机械及配件、精密活塞杆、气缸、油缸、轨道交通相关产品的研发、设计、生产和销售业务、铁路货物运输服务业务等。　　公司控股子公司江苏新合益机械有限公司是集研发、设计、制造为一体国家高新技术企业，主要从事工程液压缸活塞杆、专业精密细长轴等产品的研发、生产和销售。其产品广泛应用于工程机械、物流机械、农业机械、风电光伏、工业自动化设备和轨道交通等领域。新合益公司主要通过直接销售开拓业务，收入及利润来源于产品研发、生产和销售。　　铁路货物运输服务业务系由公司提供铁路机车，联合山西东铁铁路运输有限公司和中铁三局集团有... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　1.商业模式：
　　本公司主要从事普通机械及配件、精密活塞杆、气缸、油缸、轨道交通相关产品的研发、设计、生产和销售业务、铁路货物运输服务业务等。
　　公司控股子公司江苏新合益机械有限公司是集研发、设计、制造为一体国家高新技术企业，主要从事工程液压缸活塞杆、专业精密细长轴等产品的研发、生产和销售。其产品广泛应用于工程机械、物流机械、农业机械、风电光伏、工业自动化设备和轨道交通等领域。新合益公司主要通过直接销售开拓业务，收入及利润来源于产品研发、生产和销售。
　　铁路货物运输服务业务系由公司提供铁路机车，联合山西东铁铁路运输有限公司和中铁三局集团有限公司运输工程分公司等合作方，共同开拓中国神华能源股份有限公司铁路运输市场，为其所属神华新朔铁路有限责任公司运输专用线提供电力机车牵引服务，合作各方根据运营协议进行收益分配。目前，公司共拥有自有电力机车9台，代管电力机车1台，运营在新朔铁路公司所属各条煤炭专用运输线上。公司收入来源是运输服务收费。经多年磨合，该业务合作关系、业务运营模式及经营效益相对稳定。
　　公司参股投资的主要项目有：新陆桥（连云港）码头有限公司20%股权、国家能源集团泰州发电有限公司7%股权、国能龙源环保泰州有限公司7%股权等，总投资3.76亿元，投资回报稳定、良好。
　　2.经营计划
　　报告期内，公司完成营业收入10,550.15万元，同比下降13.95%，其中，新合益公司实现营业收入9,827.25万元，铁路运输服务业务实现营业收入607.63万元。收入同比下降，主要系新合益公司上半年国外销售订单下降，国内销售单价下降。报告期内，公司实现净利润7,584.51万元，同比下降9.35%，其中，新合益公司实现净利润245.83万元，铁路运输服务业务实现净利润103.15万元。报告期内投资收益8,235.75万元，同比下降1.82%。本期净利润较上年同期下降,主要原因为新合益公司净利润较上年同期下降802.23万元。
　　（二）行业情况
　　当前，江苏省内铁路建设处于高速发展的历史机遇期，铁路集团围绕全省铁路高质量发展的战略部署，实施“以我为主”战略、建设“世界一流”高铁、打造“行业领先”平台。江苏铁发作为铁路集团控股子公司，依托铁路主业，提前谋篇布局，探索与铁路主业关联的铁路货物运输服务、普通机械及配件、精密活塞杆、气缸、油缸、轨道交通相关产品的研发、设计、生产和销售活塞杆等业务方面的机遇，积极培育新业务增长点，具有良好的发展空间。
　　生产销售活塞杆业务方面，2025年工程机械行业上半年整体承压，但细分领域呈现分化机遇，根据中国工程机械工业协会数据，国内基建投资有所回暖，出口市场竞争加剧；物流机械行业受快递行业自动化投入收窄、二季度货运量增速放缓影响，市场需求上半年下行较大；农业机械行业受补贴政策影响，市场需求稳中有升；公司出口上半年受海运费下调与汇率波动影响，公司将动态调整海外市场布局。
　　铁路煤炭运输方面，2025年1-6月，国家铁路累计完成货物发送量19.8亿吨，同比增长3.0%；其中煤炭发送量达10.2亿吨，占货运总量的51.5%。电煤运输量为6.95亿吨，同比增长约2.2%，占煤炭总运量的68.1%，有效保障了夏季用电高峰需求。1-6月大秦线累计运量1.89亿吨，同比微降2.17%，主因山西煤炭减产、进口煤高位及清洁能源替代。6月显著改善：单月运量3242万吨，同比上升5.29%，日均开行2万吨列车50.9列，释放企稳信号。截至7月8日，新朔铁路大准线煤炭发送达8018.2万吨，完成全年计划的47.6%，煤炭运输持续稳定。2025年上半年，全国铁路煤炭运输以保电煤、提效率、拓增量为核心，新朔铁路通过市场化改革与多式联运实现突破，大秦铁路虽阶段性承压但6月显现复苏。下半年，随着夏季保供持续及经济回暖，两条干线有望协同发力，进一步支撑能源供应链稳定。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、控股股东持股比例过高的风险
　　目前铁路集团为公司控股股东，直接持有公司60.39%的股份。若控股股东对公司经营决策、人事、财务等管控不当，可能会给公司经营及其他股东利益带来风险。应对措施：江苏省铁路集团有限公司是江苏省人民政府批准组建的特大型国有企业，由省委管理领导班子，由省国资委列名监管，接受省交通运输厅行业管理以及铁路建设发展业务管理，注册资本1000亿元，经营管理科学规范。江苏省铁路集团有限公司严格按照《公司法》、《证券法》、《股东大会议事规则》等有关规定规范治理，通过股东大会行使出资人的权利，未干预公司的决策及生产经营活动，与公司在人员、财务、资产、机构和业务方面做到相互独立，各自分开，充分保证了公司运作的独立性。
　　2、市场竞争风险
　　装备制造业务方面，主要为工程机械、纺织、印刷机械等行业做配套，由于工程机械、纺织等行业周期性强，受政策和行业景气度影响非常明显。由于市场用户具有一定局限性，因此存在着一定的市场风险。应对措施：装备制造业务方面,公司将积极拓展国内国外市场，加快工艺创新和技术研发，优化工艺提高生产效率，提高核心竞争力。
　　3、盈利能力依赖投资收益的风险
　　公司净利润主要来源于投资参股国家能源集团泰州发电有限公司、国电龙源环保泰州有限公司和新陆桥（连云港）码头有限公司的投资收益。上述三家被投资单位盈利能力或分红政策的变化将直接导致公司净利润的较大波动。应对措施：公司将加大对三家投资单位的管控，通过股东会、董事会行使股东权力，督促其制定科学合理的经营目标和计划，落实工作方案，确保完成年度目标任务。加强分红资金回款工作，积极协调各投资单位，及时收回分红资金。同时，公司正在加快培育新增主营业务，创造新的利润增长点。
　　4、收购后的管理风险
　　公司并购新合益公司后，业务的整合能否达到预期目标存在一定的不确定性。双方在经营理念、管理方式和企业文化等方面存在差异。并购完成后，能否保持新合益公司原有竞争优势并充分发挥协同效应，在机构设置、内部控制、资金管理和人员安排等方面面临一定的挑战。应对措施：公司将通过建立健全制度体系、派驻高管以及信息化管理手段，规范并购项目日常经营管理,并通过审计监督检查等方式进行事后监督。
　　5、商誉减值风险
　　公司收购新合益公司63.4557%股权,公司合并财务报表确认一定金额的商誉。根据中国《企业会计准则》规定，商誉将在每年进行减值测试。由于行业景气度或标的公司自身因素等原因，可能导致经营状况未达预期，则公司存在商誉减值风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：公司在并购过程中，与交易对方签订业绩对赌协议，通过设置奖补条款，防范经营不稳定风险。本次收购通过定向发行股票方式，双方交叉持股，形成利益共同体，共同做优做强公司核心主业。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1.商业模式：　　本公司主要从事普通机械及配件、精密活塞杆、气缸、油缸、轨道交通相关产品的研发、设计、生产和销售活塞杆业务、铁路货物运输服务业务等。　　公司控股子公司江苏新合益机械有限公司是集研发、设计、制造为一体国家高新技术企业，主要从事工程液压缸活塞杆、专业精密细长轴等产品的研发、生产和销售。其产品广泛应用于工程机械、物流机械、农业机械、风电光伏、工业自动化设备和轨道交通等领域。新合益公司主要通过直接销售开拓业务，收入及利润来源于产品研发、生产和销售。　　铁路货物运输服务业务系由公司提供铁路机车，联合山西东铁铁路运输有限公司和中铁三局... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1.商业模式：
　　本公司主要从事普通机械及配件、精密活塞杆、气缸、油缸、轨道交通相关产品的研发、设计、生产和销售活塞杆业务、铁路货物运输服务业务等。
　　公司控股子公司江苏新合益机械有限公司是集研发、设计、制造为一体国家高新技术企业，主要从事工程液压缸活塞杆、专业精密细长轴等产品的研发、生产和销售。其产品广泛应用于工程机械、物流机械、农业机械、风电光伏、工业自动化设备和轨道交通等领域。新合益公司主要通过直接销售开拓业务，收入及利润来源于产品研发、生产和销售。
　　铁路货物运输服务业务系由公司提供铁路机车，联合山西东铁铁路运输有限公司和中铁三局集团有限公司运输工程分公司等合作方，共同开拓中国神华能源股份有限公司铁路运输市场，为其所属神华新朔铁路有限责任公司运输专用线提供电力机车牵引服务，合作各方根据运营协议进行收益分配。目前，公司共拥有自有电力机车9台，代管电力机车1台，运营在新朔铁路公司所属各条煤炭专用运输线上。公司收入来源是运输服务收费。经多年磨合，该业务合作关系、业务运营模式及经营效益相对稳定。公司参股投资的主要项目有：新陆桥（连云港）码头有限公司20%股权、国家能源集团泰州发电有限公司7%股权、国能龙源环保泰州有限公司7%股权等，总投资3.76亿元，投资回报稳定、良好。
　　2.经营计划
　　报告期内，公司完成营业收入24,925.7万元，同比增长51.66%，其中，新合益公司实现营业收入23,204.03万元，铁路运输服务业务实现营业收入1,492.19万元。收入同比大幅度上涨，主要系2024年公司并表新合益公司全年的营业收入，而上年同期仅并表新合益6月-12月份收入。
　　报告期内，公司实现净利润9,109.49万元，同比增长6.88%，其中，新合益公司实现净利润1,729.98万元，铁路运输服务业务实现净利润-636.86万元。本期净利润较上年同期增加,主要原因为母公司投资收益比上年同期增加1,805.99万元。
　　(二)行业情况
　　当前，江苏省内铁路建设处于高速发展的历史机遇期，铁路集团围绕全省铁路高质量发展的战略部署，实施“以我为主”战略、建设“世界一流”高铁、打造“行业领先”平台。江苏铁发作为铁路集团控股子公司，依托铁路主业，提前谋篇布局，探索与铁路主业关联的铁路货物运输服务、普通机械及配件、精密活塞杆、气缸、油缸、轨道交通相关产品的研发、设计、生产和销售活塞杆等业务方面的机遇，积极培育新业务增长点，具有良好的发展空间。
　　生产销售活塞杆业务方面，2024年工程机械行业上半年下行压力较大，主要是供应链库存消化过程，下半年由于库存压缩后相对有所提升，市场价格竞争较为激烈；物流机械行业市场需求上半年下行较大，9月份开始有所上升，主要是出口带动；农业机械行业市场需求稳中有升；光伏类单晶炉市场全年停止；公司出口产品增长10%左右，全年出口产品达到1,150万美金。
　　铁路煤炭运输方面，2024年煤炭市场表现低迷。2024年受进口煤炭价格及新能源电力市场等因素影响，国内动力煤价格从年初的900元/吨持续下跌至年末的700元/吨以下，跌幅超25%，国内煤矿开采意愿及贸易商采购意愿降低，导致铁路运输需求缩减。以上因素导致火电行业需求疲软，2024年燃煤电厂耗煤量同比下降6.1%，非化石能源发电装机占比升至58.2%，进一步挤压煤炭需求。运输市场竞争加剧。首先，受煤炭价格等影响，造成国内煤炭运输货源组织量不断下滑，各线路运力过剩，机车运用率降低。其次，煤炭公路运输运价逐渐趋于合理、运输方式更加灵活和便利，许多中小贸易商因发运量门槛更低更多倾向于公路运输。虽然铁路部门推出“量价互保”政策，通过物流总包和灵活价格机制争夺大客户，但综合运输成本仍高于公路。2024年全年，大秦铁路累计完成货物运输量3.92亿吨，同比减少7.09%。这一降幅与煤炭市场需求疲软、煤价下跌及非化石能源发电占比提升密切相关。大秦铁路2024年运量下滑是煤炭行业周期性与能源结构转型叠加的结果，尽管年末出现积极信号，但行业仍需应对市场需求萎缩和运输竞争加剧的双重压力。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、控股股东持股比例过高的风险
　　目前铁路集团为公司控股股东，直接持有公司60.39%的股份。若控股股东对公司经营决策、人事、财务等管控不当，可能会给公司经营及其他股东利益带来风险。应对措施：江苏省铁路集团有限公司是江苏省人民政府批准组建的特大型国有企业，由省委管理领导班子，由省国资委列名监管，接受省交通运输厅行业管理以及铁路建设发展业务管理，注册资本1000亿元，经营管理科学规范。江苏省铁路集团有限公司严格按照《公司法》、《证券法》、《股东大会议事规则》等有关规定规范治理，通过股东大会行使出资人的权利，未干预公司的决策及生产经营活动，与公司在人员、财务、资产、机构和业务方面做到相互独立，各自分开，充分保证了公司运作的独立性。
　　2、市场竞争风险
　　装备制造业务方面，主要为工程机械、纺织、印刷机械等行业做配套，由于工程机械、纺织等行业周期性强，受政策和行业景气度影响非常明显。由于市场用户具有一定局限性，因此存在着一定的市场风险。应对措施：装备制造业务方面,公司将积极拓展国内国外市场，加快工艺创新和技术研发，优化工艺提高生产效率，提高核心竞争力。
　　3、盈利能力依赖投资收益的风险
　　公司净利润主要来源于投资参股国家能源集团泰州发电有限公司、国电龙源环保泰州有限公司和新陆桥（连云港）码头有限公司的投资收益。上述三家被投资单位盈利能力或分红政策的变化将直接导致公司净利润的较大波动。应对措施：公司将加大对三家投资单位的管控，通过股东会、董事会行使股东权力，督促其制定科学合理的经营目标和计划，落实工作方案，确保完成年度目标任务。加强分红资金回款工作，积极协调各投资单位，及时收回分红资金。同时，公司正在加快培育新增主营业务，创造新的利润增长点。
　　4、收购后的管理风险
　　公司并购新合益公司后，业务的整合能否达到预期目标存在一定的不确定性。双方在经营理念、管理方式和企业文化等方面存在差异。并购完成后，能否保持新合益公司原有竞争优势并充分发挥协同效应，在机构设置、内部控制、资金管理和人员安排等方面面临一定的挑战。应对措施：公司将通过建立健全制度体系、派驻高管以及信息化管理手段，规范并购项目日常经营管理,并通过审计监督检查等方式进行事后监督。
　　5、商誉减值风险
　　公司收购新合益公司63.4557%股权,公司合并财务报表确认一定金额的商誉。根据中国《企业会计准则》规定，商誉将在每年进行减值测试。由于行业景气度或标的公司自身因素等原因，可能导致经营状况未达预期，则公司存在商誉减值风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：公司在并购过程中，与交易对方签订业绩对赌协议，通过设置奖补条款，防范经营不稳定风险。本次收购通过定向发行股票方式，双方交叉持股，形成利益共同体，共同做优做强公司核心主业。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲