一、报告期内公司从事的业务情况 公司主营业务为水力和新能源发电项目的开发、建设、运营与管理。公司盈利主要来自发电收入。公司是澜沧江—湄公河次区域最大的清洁电力运营商，是培育云南水电支柱产业和实施“西电东送”“云电外送”的核心企业和龙头企业，主要负责澜沧江流域及周边地区水电资源的开发与运营，积极开展太阳能光伏和风电等可再生能源建设运营，公司以澜沧江流域为主体，采用“流域、滚动、梯级、综合”的集约化开发模式，最大化地配置流域资源，是科学化建设、集控化运营水平较高的电力开发公司。发电是公司当前的核心业务，在国家“碳达峰、碳中和”战略目标引领下，公司坚持水电与新能源两个并重点，加快战新产业体系化...
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一、报告期内公司从事的业务情况
公司主营业务为水力和新能源发电项目的开发、建设、运营与管理。公司盈利主要来自发电收入。公司是澜沧江—湄公河次区域最大的清洁电力运营商，是培育云南水电支柱产业和实施“西电东送”“云电外送”的核心企业和龙头企业，主要负责澜沧江流域及周边地区水电资源的开发与运营，积极开展太阳能光伏和风电等可再生能源建设运营，公司以澜沧江流域为主体，采用“流域、滚动、梯级、综合”的集约化开发模式，最大化地配置流域资源，是科学化建设、集控化运营水平较高的电力开发公司。发电是公司当前的核心业务，在国家“碳达峰、碳中和”战略目标引领下，公司坚持水电与新能源两个并重点，加快战新产业体系化规划布局，积极推进“风光水储一体化”可持续发展，全力打造世界一流现代化绿色电力企业。
二、报告期内公司所处行业情况
公司所属行业为水力发电行业。根据中电联《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》，2025年以来，电力行业认真贯彻习近平总书记关于能源电力的重要讲话和重要指示批示精神，以及“四个革命、一个合作”能源安全新战略，落实党中央、国务院决策部署，弘扬电力精神，攻坚克难，统筹做好保供电、促转型、深改革、稳投资、优服务等各项工作，为经济社会发展和人民美好生活提供了坚强电力保障。全国电力系统安全稳定运行，电力供应持续绿色低碳转型，电力消费稳中向好，电力供需总体平衡。
（一）2025年全国电力供需情况。
2025年我国全社会用电量同比增长5.0%；截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，较“十三五”末装机容量增加16.9亿千瓦，“十四五”时期全口径发电装机容量年均增长12.0%；2025年，全国新增发电装机容量5.5亿千瓦，同比增加1.1亿千瓦，其中，风电和太阳能发电全年合计新增装机4.4亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重达到80.2%。2025年，随着一批保障性、支撑性电源及多条特高压直流输电工程陆续投产，我国电力资源配置能力进一步增强。度夏期间，通过提升发电能力、优化资源配置、强化负荷管理等措施，电力供需整体平衡。度冬期间，全国电力供需总体平衡，短时寒潮引起负荷冲高，通过市场化手段、跨省跨区余缺互济后，供需形势平稳。
（二）2026年全国电力供需形势预测。
预计2026年全社会用电量同比增长5%-6%。综合考虑我国目前阶段经济增长潜力、国民经济和社会发展第十五个五年规划建议、国家宏观调控政策措施，预计2026年我国宏观经济将继续保持平稳增长，拉动电力消费需求平稳较快增长。在国家“双碳”目标下，新能源继续保持较大投产规模，预计2026年全年新增发电装机有望超过4亿千瓦。风、光装机合计占比有望达到总装机的一半左右，其中太阳能发电装机规模预计将首次超过煤电装机规模。预计2026年底，全国发电装机容量达到43亿千瓦左右，其中，非化石能源发电装机27亿千瓦，占总装机的比重在63%左右；煤电装机占总装机比重降至31%左右。预计2026年，全国电力供需总体平衡，局地高峰时段电力供需偏紧，供应不足部分可以通过跨省跨区余缺互济后基本消除。度夏期间，西南、华中、华东等区域部分省份电力供需平衡偏紧；度冬期间，各地电力供需基本平衡。若出现大范围极端天气、一次能源供应紧张等极端情况，局部地区部分时段电力供需形势偏紧，通过供需两侧共同发力，可以保障电力平稳有序供应。
三、经营情况讨论与分析
2025年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，锚定“三个率先”“三个最”奋斗目标，紧扣公司“创新实干、担当善为、提质提效”工作主线，在形势变化中保持定力，在风险挑战中承压奋进，高质量完成各项工作任务，“十四五”圆满收官。
（一）坚定不移巩固防线，安全根基持续筑牢。公司坚决扛牢电力安全保供责任，深化水风光储协同增发，有效保障区域重要时段用能需求。大力实施安全生产治本攻坚和安全生产巩固年行动，安全保持“零事故”。扎实开展“反三违、治隐患”，推动安全责任层层落实。常态化做好自然灾害监测预警和防范措施执行，实现平稳度汛。公司深化水电机组全生命周期管理，“一机一策”创建精品，漫湾、景洪等8个电站共9台机组获全国可靠性标杆机组、占比行业领先。建成25个新能源精品场站，3个新能源场站实现“无人值守”运行。环保水保严格“三同时”要求，环保水保治理水平不断提升。
（二）坚定不移破题攻坚，绿色发展全面突围。规划布局向深向实，扎实推进公司“十五五”规划文本编制，形成覆盖全专业领域20个专题研究成果。新能源发展积厚成势，通过一体化开发、市场化竞配、产业化合作等方式抢抓资源，深化实施澜沧江流域电厂“分区域、全过程”建管模式，加快推动糯扎渡、小湾等百万千瓦级水风光一体化基地开发建设。
（三）坚定不移提质增效，价值创造创优攀高。经营业绩迈上新阶，制定实施年度经营“1+8”和提质增效“1+N”方案，强化全员、全要素、全链条价值创造。完成公司上市以来首次再融资非公开发行，募集资金58.25亿元。成本管控再挖潜力，推行“激励式全面预算”管理，深化运用“年考核、季督导、月纠偏”机制，财务费用同比减少0.49亿元。多元拓宽融资渠道，千方百计降低综合融资成本，资产负债率61.13%、同比下降1.98个百分点，争取各类税收优惠14.7亿元。市场营销攻坚稳盘，全面实施“多能统筹、量价协同”策略，精益开展市场交易，制定典型策略库，动态优化现货报价，绿电绿证收益和辅助服务创收均保持区域领先。
（四）坚定不移深化改革，治理效能不断升级。公司高质量收官国企改革深化提升三年行动，全面推行全员绩效考核，推动薪酬分配向贡献突出领域、艰苦偏远地区倾斜。积极开展基层制度统建并形成49项标准化范本，高效完成国家审计配合以及云南证监局现场检查工作。公司获评全国厂务公开民主管理先进单位，连续七年荣获上海证券交易所上市公司信息披露A级评价。聚焦机制优化、管理升级和创新提效，优化发布关键指标全覆盖的一流对标评价体系。
（五）坚定不移科技赋能，创新驱动更加有力。公司深化“1+6+N”三级平台建设，华能水电技术研发中心实体化运作。积极完善研发投入机制，提升关键技术攻关投入占比。实施“研发-试验-示范-推广”全链条管理，2025年公司获授权发明专利289项，创新成果折算数645.5个，获省部及行业科技奖励30项。在小湾建成全国首个单机容量70万千瓦全站控制系统国产化电站，在功果桥、龙开口等电站完成38台（套）水电核心控制系统国产化改造。公司大力开展“澜沧江人工智能+”行动，推动7个AI试点功能场景上线。
（六）坚定不移凝心铸魂，党建领航成效显著。公司认真落实“第一议题”制度，及时跟进学习习近平总书记重要讲话和重要指示批示精神60余项、制定215项具体举措。第一时间传达学习党的二十届四中全会精神，举办贯彻全会精神暨领导干部政治素养提升班，制定24条落实举措，推动全会精神在公司落实落地。高标准开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，一体化推进学查改，有关经验做法选报国资委。公司扎实开展“党旗领航、三色担当”党建品牌建设年专项行动和“党建焕新”行动，深入推进“两个示范点”建设，党建工作责任制考核评价保持“优秀”。社会责任践行有力，公司获中国ESG卓越实践奖、中国企业ESG优秀成果奖。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）澜沧江流域电站调节和调度优势。公司持续推进水风光多能互补联合调度，以小湾、糯扎渡为核心的澜沧江梯级水电站群拥有整个南方区域最强中长期调节能力，持续向社会奉献稳定的清洁能源，是培育云南水电支柱产业和实施“西电东送”“云电外送”的核心企业和龙头企业，是“藏电外送”的主要参与者，在加快能源低碳转型方面发挥着重要作用。随着澜沧江流域清洁能源一体化基地的快速建设投产以及“水新同台”体制机制的不断完善，澜沧江流域水电与新能源在新型电力系统发展以及区域现货市场推进的过程中表现出极大的调节和调度优势。2025年，公司积极应对现货长周期运行、电力供应相对富余、气候异常导致的来水丰枯大幅波动等严峻形势，充分发挥在来水预测和梯级联合调度方面的技术和管理优势，利用主力水库的蓄丰补枯和洪水资源化利用等手段，在确保系统电力安全稳定供应的同时实现了公司发电量同比大幅增长、效益量价协同最优，有力支撑了云南省绿色能源产业的持续发展，切实肩负起南方区域电力安全保障的社会责任。
（二）电力营销优势。公司以积极有序、滚动开发澜沧江流域为依托，坚持清洁能源开发、践行绿色发展理念、持续打造水电核心优势，在云南省内装机规模第一，成为云南打造绿色经济强省的骨干企业、澜沧江—湄公河次区域最大清洁电力运营商。公司以“争做南方区域电力营销的引领者、领先者”为目标，始终坚持保领先、争第 一、敢胜利的竞争意识，积极参与市场建设，敢于争取政策支持，勇于创新营销手段，获取更广阔的市场空间。公司善于分析研判电力供需形势，把握好改革机遇，发挥公司整体优势，实现量价协同最优、效益最大化，创造更高的价值，展现出在挑战中发现机遇，将机遇转化为价值的卓越能力。
五、报告期内主要经营情况
2025年公司完成发电量1269.32亿千瓦时，同比增加13.32%，实现营业收入265.95亿元，同比增加6.89%。实现归属于上市公司股东的净利润85.04亿元，同比增加2.50%，归属于上市公司扣除非经常性损益后的净利润85.24亿元，同比增加2.65%。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
当前，我国能源转型正向纵深推进，新型能源体系加速构建，以风光为主体的新能源产业将持续保持年均约2亿千瓦的强劲增速。能源消费结构将发生根本性转变，2030年非化石能源消费比重将达25%左右，新能源发电装机占比预计超过50%。“十五五”期间能源电力需求仍将保持刚性增长，2030年全社会用电量预计达到13万亿千瓦时左右。区域清洁能源开发持续高速推进，云南持续深化能源强省战略，把加快清洁能源开发作为带动经济社会发展的重要举措。西藏加快推进“一基地、两示范”规划布局，把清洁能源开发作为区域产业高质量发展的突破口。
(二)公司发展战略
公司全速推进美丽澜沧江电力大走廊一条主线，坚持水电与新能源并重、做优增量与盘活存量并重两个并重点，立足云南、四川、澜沧江上游、大湄公河次区域四块战略发展区，坚持“六个毫不动摇”，全力打造“五型五优”企业，坚定不移做强做优做大，成为区域电力安全保供的“顶梁柱”、新型电力系统科技创新的“策源地”、价值创造的“压舱石”，率先成为争创世界一流的绿色电力示范企业。
(三)经营计划
2026年是“十五五”开局之年，公司将深入贯彻落实党中央决策部署，把握好国资央企“三个总”“两个途径”“三个排头兵”“三个作用”以及“三个服务”新使命新任务，对照世界一流企业“十六字”标准要求，聚焦增强核心功能、提升核心竞争力，坚定不移做强做优做大。全面提高安全管控、产业升级、价值创造、改革赋能、创新引领水平，以高质量党建引领保障公司高质量发展，全面完成年度目标任务，确保实现“十五五”开好局、起好步。
（一）安全环保迈上新台阶。一是扛牢电力保供责任。统筹提升水风光储综合发电效率，不断夯实保供坚实基础。二是强化安全管理能力。扎实开展安全生产提升年行动，深化双重预防机制和标准化建设，确保“零事故、零伤亡”。系统完善应急预案，全面落实各项防汛、防灾措施，确保精准防控、有效施治。三是提升生产运营质效。深入开展“降缺陷、控非停”专项行动，确保水电“零非停”。精益规范生产管理，以精品创建提升设备关键指标。四是抓实环水保闭环管理。推动生态保护与发展协调统一，强化环水保动态评估和实时监测。
（二）经营效益实现新突破。一是全面提升经营质效。深入开展提质增效专项行动，针对性制定实施年度经营工作方案，加强过程督导和纠偏，“一利五率”持续优化。精益做好参股管理，多渠道盘活低效闲置资产。二是精研细抓降本节支。强化精准定额、动态纠偏、灵活执行和结果考核，力争实现度电成本同比下降。深化融资渠道拓展和低息债务置换，力争综合融资成本同比下降。三是强化市场营销水平。锚定“价稳量增”核心目标，动态研判供需和市场形势，强化水风光储多电源交易协同，不断提升度电价值。精准加强政策争取，提升公司水电市场竞争力。
（三）改革攻坚塑造新优势。一是因地制宜深化国企改革。深入总结和巩固改革经验成效，高质效谋划推进新一轮国企改革。持续深化制度改革，加快形成与市场化经营机制相适应的劳动用工、选人用人和激励约束机制，激发公司可持续发展活力。二是系统增强企业治理效能。持续健全完善权责管理界面，做好差异化授权放权，推动实现本部部门、基层单位各层级权责有机统一。三是提速提效一流企业建设。加强路径谋划和体系对标，推动管理水平全域提升。建立精准化、差异化阶段评估与长期问效机制，持续提升各领域一流创建实效，确保一流水电厂率达100%，建成一流采购与供应链，新能源创一流取得实质突破。
（四）科技创新迸发新活力。一是加强创新体系顶层引领。加快推进高水平创新平台建设，完成云南技术创新中心建设阶段任务，打造“产教研训”综合创新基地。立足实际、多渠道探索组建创新联合体，提升创新支撑与供给能力。二是深化科技成果转化应用。全力打通“科技创新-转化应用-市场推广”全链条转化路径，建立内部转化价值评估机制和自研产品生产销售渠道。三是加快数智转型重点突破。全面落实数智华能战略，建立公司级人工智能平台，加快水风光功率预测、设备诊断、AI值班员等重点功能开发，积极打造水电板块人工智能示范标杆。
（五）党建引领展现新动能。一是聚焦政治建设铸忠诚。深化落实“第一议题”，强化政治能力提升，认真学习贯彻习近平总书记重要指示批示精神，抓好公司党委贯彻党的二十届四中全会精神24条实施意见落实落地。二是聚焦党建融合提效能。扎实开展“党旗领航、三色担当”党建品牌登高年专项行动和“党建焕新”深化行动，用好红旗党支部、区岗队组、联建共建等载体攻坚克难促发展，不断凝聚奋进合力。三是聚焦从严治党严纪律。常态开展纪法教育、警示教育、廉洁教育，引导党员干部常敲思想警钟、常怀敬畏之心。
(四)可能面对的风险
1.电力市场风险。一是电力供需形势变化风险。云南新能源装机规模持续快速增长，云南省内用电需求及外送消纳增长有限，电力供需相对宽松。二是清洁能源消纳风险。随着计划调度向现货模式转变，基于短周期“成本最优”的现货出清逻辑，能否实现长周期平稳运行、促进主力水电“蓄丰补枯”调节性作用有效发挥还有待验证，公司水电和新能源将面临一定消纳压力。三是改革提速稳收益存在风险。全国统一电力市场加快建立，改革进程持续提速，市场营销由单一电量营销模式向多元价值收益转变，公司稳收益面临更大的挑战和压力。
2.澜沧江流域来水风险。预计2026年极端天气气候事件呈现多发、强发态势，副热带高压、季风等天气系统对澜沧江云南段降水产生复杂影响，流域来水不确定性增加。流域来水风险主要体现在：一是若来水丰枯波动大，可能对功果桥以上的梯级水电发电能力造成不利影响。二是若澜沧江流域来水偏枯，将直接影响整个澜沧江梯级水电发电能力。
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 根据中国电力企业联合会发布的《2025年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，2025年上半年国民经济运行总体平稳，稳中有进。全国全社会用电量累计达4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%，一、二季度全社会用电量同比分别增长2.5%、4.9%，总体呈现回升态势，东、中、西部和东北地区全社会用电量同比分别增长4.4%、3.8%、2.8%和3.1%，东部地区用电量增速相对领先。整体而言，2025年上半年电力供应整体充足，供需总体平衡。截至2025年6月底，全国全口径发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，风电和太阳能发电装机分别达5.73...
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
根据中国电力企业联合会发布的《2025年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，2025年上半年国民经济运行总体平稳，稳中有进。全国全社会用电量累计达4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%，一、二季度全社会用电量同比分别增长2.5%、4.9%，总体呈现回升态势，东、中、西部和东北地区全社会用电量同比分别增长4.4%、3.8%、2.8%和3.1%，东部地区用电量增速相对领先。整体而言，2025年上半年电力供应整体充足，供需总体平衡。截至2025年6月底，全国全口径发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，风电和太阳能发电装机分别达5.73亿千瓦和11亿千瓦，分别同比增长22.7%、54.2%，合计装机规模超过火电，风电和太阳能发电合计新增装机2.64亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重达到89.9%。新能源发电量保持快速增长，占总发电量的比重超四分之一。在“双碳”目标背景下，煤炭消费面临结构性调整，氢能、储能等新兴技术需实现规模化应用，支撑高比例可再生能源并网消纳，倒逼能源生产端向智能化、低碳化方向深度变革。
公司主营业务为水力和新能源发电项目的开发、建设、运营与管理。公司盈利主要来自发电销售收入。公司是澜沧江—湄公河次区域最大清洁电力运营商，是培育云南水电支柱产业和实施“西电东送”“云电外送”的核心企业和龙头企业。主要负责澜沧江流域及周边地区水电资源的开发与运营，积极开展太阳能光伏、风电等可再生能源建设运营。公司以澜沧江流域为主体，采用“流域、滚动、梯级、综合”的集约化开发模式，最大化的配置流域资源，是科学化建设、集控化运营水平较高的电力开发公司。发电是公司当前的核心业务，在国家“双碳”战略目标引领下，公司坚持水电与新能源并重，加快战新产业体系化规划布局，积极推进“水风光一体化”可持续发展，全力打造世界一流现代化绿色电力企业。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，公司紧扣“创新实干、担当善为、提质提效”全年工作总要求，推动各项工作逆势破局、稳中有进，实现发电量和利润总额再创同期新高。
（一）防风险守底线，安全管理基础巩固提升。
安全管控持续强化。公司加快推进安全体系建设，完善安全管理体制机制，深化穿透式监管、逐级压实安全责任。大力开展安全生产治本攻坚三年行动和安全生产巩固年行动，抓实双重预防机制和安全标准化建设，深入推进自查自纠、串联互查、督导复查“三维检查整治”，安全堤坝持续筑牢。全覆盖开展防洪度汛和地质灾害检查，实现安全入汛。生态环保守牢红线，全力打造生态环保标杆示范。
（二）攻堵点破难题，绿色发展优势巩固提升。
规划布局破题推动。坚持“五个统筹”原则，启动公司“十五五”规划和澜沧江清洁能源专项规划编制。专人专班带方案驻守协调有关部委和政府，攻坚解决澜沧江上游项目开发，推动澜沧江上游水风光一体化基地连续2年列入全国能源工作指导意见。战新发展接续发力。协调地方政府同向共进、互利合作，加大资源要素投入力度，安全有序推进项目开发，新能源总装机增长至596万千瓦。
（三）精管理强效益，价值创造水平巩固提升。
多措并举提效增收。制定实施年度提质增效方案，深度挖潜价值创造，经营效益实现持续增长。财务关键指标持续优化。精打细算严控成本。树牢“零基预算”思维，深化运用“年考核、季督导、月纠偏”机制，多元拓展融资渠道，发行全国首单孪生绿色债券，推动综合融资成本降至2.43%，争取各类税收优惠13.4亿元。协同攻坚争取政策。持续强化营销“精效化”建设，针对性制定“多能统筹、以量补价”策略，精细开展市场交易，推动公司在滇清洁能源电价较全省市场均价高0.4分。
（四）深改革增动力，企业治理效能巩固提升。
深化改革纵深推进。全面贯彻落实党的二十届三中全会精神，国企改革深化提升行动三年任务完成情况领先日历进度。一流创建全域加快。率先发布关键指标全覆盖的一流对标评价体系，抓好常态对标和跟踪督导提升，一流创建效能持续增强。治理效能全面提升。优化构建简明高效的制度体系，完成制度“立改废”66项，梳理完善363项权责事项，管理链条更加顺畅。抓牢合规、内控、风险管理，财务、招投标等重点领域风险管控不断加强。深入推进法治建设，完成监事会体制改革，三会议案通过率100%。
（五）强攻关显成效，科技创新质量巩固提升。
创新能力持续增强。坚持生产与基建、自主与联合、新型数智底座与服务体系“三个并重”，持续深化科技体制机制改革。高效推进云南、西藏技术创新中心建设，水电技术研发中心实体化运作。建立公司科技评审专家库和基层创新团队，不断构建上下联动、人人参与的创新格局。创新成果增量提质。突出抓好科技研发和成果转化，发布行业首部IEC《智慧水电》白皮书，完成28项公司科技项目立项。上半年研发投入超2亿元，授权发明专利79项，科技成果折算数207个，2项成果获云南省科技进步奖。
（六）夯基础聚合力，党建引领作用巩固提升。
党建领航持续赋能。创新建立机制联通、内容贯通、研讨互通、实践融通“四通学习法”，持续提升“第一议题”、理论中心组学习质量，确保习近平总书记重要指示批示和党中央决策部署全面落实到位。扎实开展“党建品牌建设年”和“党建焕新”行动。学习教育扎实开展。第一时间研究部署深入贯彻中央八项规定精神学习教育，全面推动整改整治，以学习教育为契机，组织开展不正之风自查自纠，始终保持正风肃纪高压态势。从严治党全面深化。持续推进政治监督具体化、精准化、常态化。加快构建“大监督”格局，风清气正的政治生态持续巩固。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）澜沧江流域梯级电能和调度优势。
2025年上半年，公司持续开展澜沧江流域梯级水电联合优化调度，积极推进多能互补一体化基地建设。以小湾、糯扎渡为核心的澜沧江梯级水电站群拥有整个南方区域最强中长期调节能力，持续向社会奉献稳定的清洁能源，是南方电网“西电东送”和“云电外送”的中坚力量，在保障系统电力有序供应、加快能源低碳转型上发挥着重要作用。公司充分发挥在来水预测和梯级联合调度方面的技术和管理优势，利用主力水库的蓄丰补枯和洪水资源化利用等手段，确保了系统电力安全的稳定供应，实现了公司发电量同比增长，有利支撑了云南省绿色能源产业的持续发展，为国家能源保障供应发挥重要作用。
（二）电力营销优势。
公司坚持清洁能源开发、践行绿色发展理念、持续打造水电核心优势，在云南省内装机规模第一，成为云南打造绿色经济强省的骨干企业、澜沧江—湄公河次区域最大清洁电力运营商。公司以“争做南方区域电力营销的引领者、领先者”为目标，始终坚持保领先、争第一的竞争意识，积极参与市场建设，敢于争取政策支持，引导市场趋势，勇于创新营销手段，获取更广阔市场空间。善于分析研判形势，把握好改革机遇，发挥公司整体优势，实现量价协同最优、效益最大化，创造更高的价值，展现出在挑战中发现机遇，将机遇转化为价值的卓越能力。
四、可能面对的风险
1.电力市场风险。
一是电力供需形势转变风险。云南新能源装机持续增长、省内及外送需求有限，预计电力供需向平衡偏宽松转变。二是新能源消纳风险。随着新能源负荷渗透率逐步提高，系统调节资源愈加匮乏，新能源面临弃电率升高、利用小时下降的风险。三是改革提速调整利益风险。全国统一电力市场加快建立，改革进程持续提速，电价形成机制更加多元，保收益、稳电价面临更大的挑战和压力。
2.澜沧江流域来水风险。
近年来全球极端气候频发，副热带高压、季风等天气系统对澜沧江流域降水产生复杂影响，澜沧江流域来水具有不确定性。若实际来水偏枯，将直接影响澜沧江梯级水电发电能力。公司将密切跟踪气象和流域来水变化趋势，持续做好来水预测，做到“度电必争”，最大化维护发电效益，为澜沧江流域梯级优化调度提供可靠的数据支持。
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一、经营情况讨论与分析 2024年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，全面落实公司年度工作会决策部署，攻克了许多制约经营改革发展的堵点难点，各项工作取得显著成效。 （一）在安全治本攻坚提升上取得新成效。 电力保供担当尽责。始终把能源保供摆在突出位置，全面提升水风光一体化运行综合效益，全年完成发电量1,120.12亿千瓦时，有效保障了经济社会发展用能需求。安全管控提档升级。扎实开展安全生产治本攻坚三年行动和安全生产整治年行动，安全管理体制机制全面进位升级。强化安全标准化建设和外包工程规范化管理，安全保持“零事故”。生产管理精...
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一、经营情况讨论与分析
2024年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，全面落实公司年度工作会决策部署，攻克了许多制约经营改革发展的堵点难点，各项工作取得显著成效。
（一）在安全治本攻坚提升上取得新成效。
电力保供担当尽责。始终把能源保供摆在突出位置，全面提升水风光一体化运行综合效益，全年完成发电量1,120.12亿千瓦时，有效保障了经济社会发展用能需求。安全管控提档升级。扎实开展安全生产治本攻坚三年行动和安全生产整治年行动，安全管理体制机制全面进位升级。强化安全标准化建设和外包工程规范化管理，安全保持“零事故”。生产管理精益优化。深化机组全生命周期管理，抓实设备整治、运维检修和技术改造，主设备完好率100%，龙开口、桑河二级等7个水电厂连续5年实现“零非停”。环保水保强化治理，创新开展水电基建生态环保“模拟执法”检查，建成全国首个跨境河流全过程生态环境监测系统，水电、新能源全部生产场站完成环保管理标准化建设。
（二）在价值创造攻坚提升上取得新成效。
经营业绩稳步提升。创新构建“大经营、大营销”体系，深入实施经营工作“1+8”和提质增效“1+N”方案，全力统筹电量与电价、降本与增收、政策与市场、“一利五率”等关键指标持续优化。深度挖潜全价值链降本空间，财务费用同比降低0.56亿元，抢抓降准降息政策窗口期，攻坚高利率贷款置换，发行低利率绿色债券61.4亿元，推动综合融资成本持续下降，强化资本价值管理，实现股权投资收益3.25亿元。
（三）在改革强企攻坚提升上取得新成效。
深化改革系统推进。深入贯彻党的二十届三中全会精神，国企改革深化提升行动三年任务完成率超80%。全面推动管理体制改革，加强经理层任期制和契约化管理，实现各层级干部全覆盖。深化以业绩为导向的薪酬分配改革，全面推行全员绩效考核。治理现代务实推进。积极构建“大协同”体系，全力打造“高效联动、融合互促”的工作格局。持续健全系统完备、科学规范、运行有效的制度体系，一体推动合规、内控、风险有效管控，“三道防线”不断强化。强化上市公司管理，连续6年荣获上海证券交易所信息披露A级评价。一流创建全域推进。加快世界一流企业和专业领军示范企业创建，建立涵盖公司4个板块70项一流评价指标。全面推进生产、基建、财务等领域创一流，一流水电厂达标率超80%。
（四）在创新求效攻坚提升上取得新成效。
创新基础夯实巩固。纵深推动科技创新体制机制改革，完成行业首部《大坝智能建设技术导则》和IEC《智慧水电》白皮书编制。智能温控入选水利先进实用技术推广目录。成果转化提质增量。持续开展高水平科技攻关，1项国家项目获批立项。在糯扎渡、景洪等电站完成59台（套）水电核心控制系统改造，小湾建成首个控制系统全国产化示范电站，TB电站成为行业首个投产即全国产化电站。数智建设步伐加快。以“平台＋应用”方式全面推进“数字澜沧江”建设，建成华能集团首个全国产化AI推理平台和水电基建一体化管理平台、行业首个一体化智慧水电厂管理平台。糯扎渡、小湾建成智慧水电厂。
（五）在党建领航攻坚提升上取得新成效。
政治建设持续加强。制定实施“第一议题”制度，及时跟进学习习近平总书记最新重要讲话和指示批示精神。高质量开展党纪学习教育，有效引导全体党员学纪、知纪、明纪、守纪。迅速掀起党的二十届三中全会精神学习宣贯热潮，以集中轮训、网络专题班等形式，有力推动全会精神落实落地。党建引领融合赋能。全面开展“党建引领创效年”和“深学细悟新思想、敢为善为建新功”主题实践活动。在公司系统广泛开展解放思想大讨论，一批推动事业发展的新思路、新方法、新举措不断涌现。从严治党贯穿始终。扎实开展政治监督，管党治党责任进一步压实。持续深化“微腐败”治理，扎实开展新能源、采购等领域专项监督，各业务领域合规化、标准化水平不断提升。
二、报告期内公司所处行业情况
公司所属行业为水力发电行业。根据中电联《2024-2025年度全国电力供需形势分析预测报告》，2024年，电力行业认真贯彻习近平总书记关于能源电力的重要讲话和重要指示批示精神，以及“四个革命、一个合作”能源安全新战略，落实党中央、国务院决策部署，弘扬电力精神，攻坚克难，统筹做好保供电、促转型、稳投资、优服务等各项工作，为经济社会发展和人民美好生活提供了坚强电力保障。全国电力供应安全稳定，电力消费平稳较快增长，电力供需总体平衡，电力绿色低碳转型持续推进。
（一）2024年全国电力供需情况。
2024年全国电力系统稳定运行，电力供需总体平衡。年初全国出现大范围寒潮天气，多地出现大幅降温，用电负荷快速增长，华北、华东、南方等区域部分省份在用电高峰时段电力供应偏紧，通过源网荷储协同发力，守牢了民生用电安全底线。夏季全国平均气温达到1961年以来历史同期最高，全国统调最高用电负荷达14.5亿千瓦，同比提高1.1亿千瓦，创历史新高；华东、华中、西南等区域夏季出现持续高温天气，部分时段电力供应偏紧，通过省间现货、应急调度、需求响应等多项措施协同发力，保障了电力系统安全稳定运行，未出现有序用电情况。冬季气温偏暖，全国最高用电负荷低于上年同期，同时，全国电煤库存整体处于较高水平，全国电力供应保障有力有效，为经济社会发展和人民美好生活提供了坚强电力保障。
（二）2025年电力供需形势预测。
预计2025年迎峰度夏等用电高峰期部分地区电力供需形势紧平衡。电力供应和需求多方面因素交织叠加，给电力供需形势带来不确定性。从供应方面看，2025年，全国新增电源装机仍然保持快速增长，预计常规电源增量与用电负荷增量基本相当，部分特高压直流工程投产，资源配置能力进一步增强；新能源发电装机占比持续提升，风、光资源及来水的不确定性增加了局部地区部分时段电力生产供应的风险。从需求方面看，2025年我国宏观经济将继续保持平稳增长，将为我国电力需求增长提供稳定支撑。但外部环境更趋复杂严峻，外贸出口形势以及极端天气等方面给电力消费需求带来不确定性。综合考虑需求增长、电源投产以及一次能源情况，预计2025年迎峰度夏期间，华东、西南、华中、南方区域中部分省级电网电力供需形势紧平衡，通过增购外电、最大化跨省跨区支援等措施，电力供需偏紧局势可得到缓解。迎峰度冬期间，随着常规电源的进一步投产，电力供需形势改善。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司主营业务为水力和新能源发电项目的开发、建设、运营与管理。公司盈利主要来自发电销售收入。公司是澜沧江—湄公河次区域最大清洁电力运营商，是培育云南水电支柱产业和实施“西电东送”“云电外送”的核心企业和龙头企业。主要负责澜沧江流域及周边地区水电资源的开发与运营，积极开展太阳能光伏、风电等可再生能源建设运营，公司以澜沧江流域为主体，采用“流域、滚动、梯级、综合”的集约化开发模式，最大化的配置流域资源，是科学化建设、集控化运营水平较高的电力开发公司。发电是公司当前的核心业务，在国家“碳达峰、碳中和”战略目标引领下，公司坚持水电与新能源两个并重点，加快战新产业体系化规划布局，积极推进“风光水储一体化”可持续发展，全力打造世界一流现代化绿色电力企业。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）澜沧江流域梯级电能和调度优势。
近年新能源装机规模增长迅猛，新能源渗透率持续加大，系统调节能力不足矛盾凸显，公司持续开展澜沧江流域梯级水电联合优化调度，积极推进多能互补一体化基地建设。以小湾、糯扎渡为核心的澜沧江梯级水电站群拥有整个南方区域最强中长期调节能力，持续向社会奉献稳定的清洁能源，是南方电网“西电东送”和“云电外送”的中坚力量，在保障系统电力有序供应、加快能源低碳转型上发挥着重要作用。2024年TB水电站全部机组顺利投产，小湾、糯扎渡汛期运行水位动态控制研究成果落实，汛末梯级水库群基本蓄满。公司充分发挥在来水预测和梯级联合调度方面的技术和管理优势，利用主力水库的蓄丰补枯和洪水资源化利用等手段，在确保系统电力安全稳定供应的同时实现了公司发电量同比增长，有利支撑了云南省绿色能源产业的持续发展，为国家能源保障供应发挥重要作用。
（二）电力营销优势。
公司坚持清洁能源开发、践行绿色发展理念、持续打造水电核心优势，在云南省内装机规模第一，成为云南打造绿色经济强省的骨干企业、澜沧江—湄公河次区域最大清洁电力运营商。公司以“争做南方区域电力营销的引领者、领先者”为目标，始终坚持保领先、争第一、敢胜利的竞争意识，积极参与市场建设，敢于争取政策支持，引导市场趋势，勇于创新营销手段，获取更广阔市场空间。善于分析研判形势，把握好改革机遇，发挥公司整体优势，实现量价协同最优、效益最大化，创造更高的价值，展现出在挑战中发现机遇，将机遇转化为价值的卓越能力。
五、报告期内主要经营情况
2024年公司完成发电量1,120.12亿千瓦时，同比增加4.62%。已投产装机容量达3,100.85万千瓦，实现营业收入248.82亿元，同比增加6.05%。实现归属于母公司净利润82.97亿元，同比增加8.63%，归属于母公司扣除非经常性损益后的净利润83.04亿元，同比增加16.63%。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
当前，我国能源绿色低碳转型持续加速推进，2024年全国新能源发电装机规模首次超过火电，清洁能源在我国能源结构中已占据主导地位。“十五五”是我国全面建设社会主义现代化国家的关键时期，在“双碳”战略目标引领下，我国清洁能源将保持高速发展的良好态势。预计到2030年，非化石能源占一次能源消费比重将占到四分之一，风电、光伏发电装机将突破12亿千瓦。区域能源发展面临清洁能源发展环境持续向好，云南持续实施绿色能源强省战略，全力推动建设国家清洁能源基地。公司把加快清洁能源产业发展作为推动经济高质量发展的关键所在，积极推动澜沧江上游清洁能源基地项目开发。
(二)公司发展战略
公司全速推进澜沧江基地一体化开发建设一条主线，坚持水电与新能源发展两个并重点，全力推进澜沧江云南段水风光储多能互补一体化基地开发，构建水风光一体化开发格局，稳步推进国际化业务发展，积极服务构建新型电力系统和新型能源体系，全面塑造高质量发展新优势，全力加快创建世界一流现代化绿色电力企业。
(三)经营计划
2025年是“十四五”全面收官之年。公司将全面贯彻年度工作会议精神，坚定信心、实干担当，确保高质量完成全年各项目标任务，奋力打赢“十四五”收官战，为“十五五”良好开局奠定坚实基础，全面加快创建世界一流现代化绿色电力企业。
1.抓牢夯基固本，保持安全平稳有序。
扛牢电力保供责任。始终把电力安全保供作为重大政治任务，高效协同水风光顶峰增发，实现多能互补、一体化调度效益最大化，全力保障电力安全可靠供应。水电统筹枯期和汛期，攻坚协调推动“两库”水位汛前有序消落、汛期合理回蓄、汛后科学调控。新能源统筹管理和精益化运维，进一步扩大装机规模、提升发电效率。筑牢安全生产基础。深入推进安全生产攻坚三年行动和安全生产巩固年行动，深化本质安全体系建设，完善应急管理体系，全方位夯实安全管理基础。超前谋划部署各项防汛措施，加强应急能力建设和预案完善，突出抓好地震、滑坡、泥石流等地质灾害风险防范，确保安全度汛。提升生产运维水平，持续开展“防非停”专项攻坚行动，加强运行维护、检修技改、设备消缺，严控水电缺陷率，力争全部机组“零非停”。持续精益新能源集约生产管理，加快实施“远程集控中心+区域维检中心+新能源场站”管理模式。守牢生态环保底线，严格落实环保水保要求，健全完善全流域生态环境监测体系，强化工程项目环水保监督管理，大力推进基建项目环保管理标准化创建，提升绿色施工水平。
2.抓牢多线协同，推动发展开创新局。
统筹做好谋篇布局。高质量编制公司“十五五”规划和澜沧江清洁能源专项规划。全面推进水电开发，统筹安全质量和工期进度，全方位实施合同履约评价考核，强化施工各阶段要素保障，实现工程建设整体联动、衔接顺畅。系统梳理项目计划节点和支撑要件，加快移民、用地、环保水保等重点专题报批，稳妥有序推动境外发展，强化国别市场研究，积极储备一批优质资源。持续做强新能源发展，抢抓新能源发展机遇，大力开展提高优质新能源储备专项行动。聚焦水风光一体化，充分发挥项目开发主体作用，精准开展重点区域资源摸排争取，针对性制定资源开发方案。抢抓新能源全面入市窗口期，高效统筹专题报批、设备供货、工程建设、电网接入，强化工期进度动态管控，运用智慧基建、第三方检测等手段提升安全质量水平，开展承包商考核评价和成果运用，全面提高履约率，提升新能源开发质效。
3.抓牢提质增效，攻坚效益稳健增长。
多措并举提升效益。进一步健全完善“大经营、大营销”体系，科学制定实施年度经营工作方案和提质增效方案，深化运用“月管控、季调度、年考评”机制，动态跟踪目标完成进度，及时预警纠偏。持续做好指标对标提升，推动“一利五率”实现“一增一稳四提升”。精益开展资本运作，全力推进权益再融资，做好参股管理，盘活闲置资产。多向发力严控成本，严控经营管理和基建造价“两个成本”，推动实现规模体量与价值创造的均衡增长。树牢“零基预算”理念，健全成本管控体系，加强预算执行全过程的动态管控，从严从紧控制各项费用支出。抢抓适度宽松货币政策契机，运用低利率增量贷款、存量置换、提前还款等方式，推动综合融资成本同比下降。强化全生命周期成本管控，创新实施优化设计、充分挖掘设计、采购、建造等关键环节降本空间，不断提升资产收益率。
4.抓牢改革赋能，加快一流企业创建。
聚力攻坚深化改革。进一步全面深化改革各项任务落实落地，圆满收官国企改革深化提升行动，总结凝练一批操作性强、可复制推广的改革案例，持续巩固改革成效。系统谋划实施管理体制机制改革，持续加强市场化经营机制建设，攻坚推动任期制契约化管理和绩效考核、薪酬分配机制改革，有效激发干事创业活力动力。用好各年龄段干部，加强年轻干部培养选拔，全面开展履职能力培训、多岗位实践锻炼，着力打造一支高素质干部队伍。持续提升治理水平。聚焦运转高效、管控有力，理顺内部协同机制和管理界面，进一步优化完善权责事项、授权放权清单。开展制度体系建设优化专项工作，持续完善层级清晰、整体统一的制度体系。全力抓好审计问题整改闭环，切实把审计成效转化为治理效能。优化建设项目档案分级验收模式，持续提升档案管理水平。全域推进一流创建。加快推动世界一流企业和专业领军示范企业创建，对照行业顶尖水准和先进经验，不断健全完善对标评价体系。推进创一流向全领域纵深拓展，确保公司一流水电厂达标率100%，推动财务、基建、采购与供应链、新能源等领域创一流取得突破。
5.抓牢创新驱动，做强科技战略支撑。
加快创新体系建设。深化科技创新体制机制改革，加快构建高效联动的全领域、全员创新体系，探索成立科技公司，推动形成“大科技”格局。积极打造高水平“产教研训”综合创新基地。强化重大科技项目投入保障机制，创新实施质量、能力、效益“三维考核”，有效激发创新活力和创造潜能。加强成果转化创效。深化自主创新能力建设，不断优化科技创新布局和资源配置，全力攻坚多能互补一体化开发、电力生产智慧化运行等关键技术。深化“研发-试验-示范-推广”成果转化机制。强化原创型高价值科技成果奖项申报，全力争取国家级奖项。加大数智转型突破。大力开展“澜沧江人工智能+”行动，加快推进一企一屏、智慧电厂、智能建造等项目建设。深化统一智慧能源平台应用，尽快上线营销、基建、企管、科技等功能，实现各模块数据融合贯通、协调统一。加快审计数字化建设，推动抽样审计向全数审计转型。
6.抓牢强根铸魂，深化党建引领保障。
全面夯实政治建设。严格执行“第一议题”制度，健全落实以学铸魂、以学增智、以学正风、以学促干长效机制，深入学习贯彻党的二十届三中全会精神，全过程抓好宣传引导、贯彻落实、学用转化，推动党中央各项决策部署和全会精神落地见效。抓牢基层党组织建设。全面落实“党旗领航、三色担当”党建品牌建设要求，扎实开展“党建焕新”行动，抓好党员示范“区岗队组”“联建共建”创建，夯实基层党组织基础。持续开展“本部领跑示范行动”“文化润江工程”，不断凝聚干事创业合力。纵深推进全面从严治党。健全完善党纪学习教育常态长效机制，深化运用监督执纪“四种形态”，始终以严的基调正风肃纪反腐。锲而不舍落实中央八项规定精神，坚决纠治形式主义、官僚主义等作风顽疾。
(四)可能面对的风险
1.电力市场风险。
一是电力供需形势转变风险。云南新能源装机持续增长、省内及外送需求有限，预计电力供需向平衡偏宽松转变。二是新能源消纳风险。随着新能源负荷渗透率逐步提高，系统调节资源愈发匮乏，新能源面临弃电率升高、利用小时下降的风险。三是改革提速调整利益风险。全国统一电力市场加快建立，改革进程持续提速，电价形成机制更加多元，保收益、稳电价面临更大的挑战和压力。
2.澜沧江流域来水风险。
近年来全球极端气候频发，副热带高压、印缅槽、季风等天气系统对澜沧江流域降水产生复杂影响，澜沧江流域来水具有不确定性。若实际来水偏枯，将直接影响澜沧江梯级水电发电能力。2025年，公司将密切跟踪气象和流域来水变化趋势，持续做好来水预测，做到“度电必争”，最大化维护发电效益，为澜沧江流域梯级优化调度提供可靠的数据支持。
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