一、报告期内公司从事的业务情况　　报告期内，公司以高速公路投资运营为核心主业，依托所辖高速公路形成稳定的现金流和利润来源。公司自主运营管理的高速公路总里程228公里，主要包括坛百路和岑罗路两条高速公路。此外，公司持有岑兴路、全兴路、岑梧路三条高速公路少数股东权益，并代管岑溪至水汶高速公路。　　（一）收费高速公路业务　　公司拥有所辖高速公路（坛百路、岑罗路）的经营权，并纳入全国高速公路联网收费。2025年公司通行费收入106,325.06万元，比上年同期减少8,950.61万元，同比下降7.76%，2025年通行费收入同比下降，主要是坛百路受到以下因素影响：一是坛百路改扩建施工导致通行效率下... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司以高速公路投资运营为核心主业，依托所辖高速公路形成稳定的现金流和利润来源。公司自主运营管理的高速公路总里程228公里，主要包括坛百路和岑罗路两条高速公路。此外，公司持有岑兴路、全兴路、岑梧路三条高速公路少数股东权益，并代管岑溪至水汶高速公路。
　　（一）收费高速公路业务
　　公司拥有所辖高速公路（坛百路、岑罗路）的经营权，并纳入全国高速公路联网收费。2025年公司通行费收入106,325.06万元，比上年同期减少8,950.61万元，同比下降7.76%，2025年通行费收入同比下降，主要是坛百路受到以下因素影响：一是坛百路改扩建施工导致通行效率下降，车辆分流；二是宏观经济环境影响货运需求，尤其对货车收入造成较大拖累。
　　（二）商贸物流业务
　　公司商贸物流业务的经营主体包括金桥公司、万通公司和兴通公司。其中，金桥公司负责经营管理南宁市金桥农产品市场，依托位于南宁市核心区域的区位优势，打造集农产品交易、仓储冷链、加工配送于一体的区域性农产品流通平台；万通公司负责凭祥物流园的运营管理，充分发挥凭祥作为面向东盟重要口岸城市的区位优势，聚焦跨境物流服务，提供货物仓储、中转集散、冷链运输及代理报关报检等一站式服务，是连接中国与东盟的重要物流节点，为客户提供高效便捷的通关与物流保障；兴通公司依托金桥公司和万通公司所运营园区的仓储与冷链设施优势，结合园区内主要交易品类开展商贸业务。商贸物流业务构建以物流服务为基础、商贸业务为延伸的“双轮驱动”发展格局：物流板块通过提供设施租赁、冷链仓储、车辆管理及报关服务等夯实运营基础；商贸板块则依托园区流量与货品资源开展商贸业务，实现物流与商流的协同共进、价值共创。
　　（三）资产经营业务
　　公司资产经营业务主要由兴通公司负责运营。其收入来源于对公司旗下优质物业资产的综合经营管理，核心资产涵盖商务办公与交通配套两大领域：在商务办公场所方面，主要经营位于城市核心区域的五洲交通大厦、现代国际大厦，通过写字楼租赁及配套服务获取稳定收益；在交通枢纽配套方面，通过经营管理筋竹停车区、横垌停车区等沿线交通服务设施，提供停车、休憩及便民商业服务，实现资产的高效盘活与价值提升。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　路网格局持续完善，行业发展稳中有进。截至2025年底全国高速公路通车里程约18.8万公里，路网布局日趋完善。截至2025年底，广西高速公路总里程达10,650公里，广西高速公路发展再上新台阶，高速公路"1环12横13纵25联"主骨架基本成型。随着区域经济一体化进程加快、物流需求持续增长，高速公路行业仍保持稳定发展态势。一是政策导向更加清晰。国家“十五五”规划明确推进综合立体交通网建设，实施公路安全韧性提升工程。绿色低碳转型纵深推进，“智慧高速”“绿色高速”成为发展重点。“人工智能+交通运输”全面启动，充电设施升级、服务区适老化改造等民生工程加快落地。二是市场需求稳健增长。2025年全国小汽车保有量同比增长约4.0%，公众出行需求从“走得了”向“走得好”转变，节假日高峰对通行能力提出更高要求。区域经济一体化深化，为广西高速公路车流增长提供有力支撑。三是技术创新纵深推进。智慧高速建设全面提速，全国多地推动公路基础设施数字化转型，“人工智能+交通运输”深度融合，车路协同、自动驾驶、ETC等技术应用场景持续拓展，智能监控、桥梁安全动态评估等创新成果加速落地。
　　多式联运兴起对公路货运构成竞争，但也带来转型机遇。高铁与平陆运河将分流部分货运，但公路运输的灵活性与“门到门”优势不可替代，使其成为多式联运关键环节，从“长途通道”转向“联运枢纽网络”。有利于推动高速公路服务智慧化、发展路衍经济，并优化运输结构，提升社会效益。广西建设综合交通体系带来长期机遇，平陆运河提升通道价值，车流结构可能优化。高速公路企业可参与枢纽经济建设，从通道运营商向物流生态构建者转型。积极融入多式联运发展，是服务国家战略、推动高质量发展的体现，有利于争取政策支持、提升企业品牌与长期价值。多式联运短期会分流公路货运，长期则推动公路运输行业重新定位、提质增效、深度融合。对于高速公路上市公司，这既是挑战，更是把握区域经济重塑、分享综合交通升级红利的历史机遇。竞争将促使公路运输扬长避短，在现代物流体系中找到新位置，实现从量到质的飞跃。
　　当前，高速公路行业正处于从大规模建设向高质量运营转型的关键时期。智慧化、绿色化、融合化成为行业发展的主旋律。虽然仍面临区域发展不平衡、资金压力等挑战，但在国家政策支持和市场需求推动下，行业未来仍具有广阔的发展空间。公司控股股东交投集团作为广西交通建设的主力军，具备庞大的资源优势。这为公司公路业务持续发展提供了广阔舞台和巨大空间。
　　在物流行业，我国高端物流仓储市场正迎来“精细化运营与价值重构”的关键阶段。在数智化转型方面，2025年“人工智能+”物流的行业应用持续推进，企业的技术实践深入仓储、运输等环节，在优化路径与流程、提升空间坪效上的作用显现。物流园区正以数智化与低碳绿色为核心驱动力，加速向现代化综合物流服务商转型。通过打通人、物、系统之间的数据链路，实现从入园到出园全流程的数字化与智慧化管理，不仅提升了园区的运营效率，更推动了服务链条的深度延伸。在低碳绿色领域，随着"双碳"目标的稳步推进，物流园区的绿色转型步伐显著加快。光伏入园等创新解决方案已广泛落地实施，通过分布式光伏电站的建设以及光伏储能系统的应用，园区实现能源结构的优化升级与碳排放的有效减排。物流企业园区投资突破“单一仓储”传统逻辑，转向“物流+产业+金融+科技”的功能复合化发展模式。在此行业变革与发展的大背景下，五洲交通积极顺应趋势，持续全面升级物流园区的服务功能，完成智慧园区基础功能建设，打造具有市场竞争力的园区自有品牌。通过信息化平台的深度应用以及产业链的高效整合，公司不断提升园区的综合服务能力并增强在行业内的影响力，为推动物流行业高质量发展贡献力量。
　　三、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司坚持稳中求进工作总基调，聚焦企业高质量发展，持续落实“十四五”发展规划各项任务。全年围绕公路运营、园区转型、资产经营三大业务板块，统筹推进坛百路改扩建及资本运作项目，全面提升经营效益与核心竞争力。
　　（一）多管齐下，公路运营管理水平持续提升
　　报告期内，通行费收入受宏观经济承压、坛百路改扩建施工、减免费用政策等因素影响，公司上下协同、积极应对，始终保持运营状态最优。一是全力挖潜增收，遏制收入下滑。制定年度“引车上路”方案，通过“高速+物流”合作、引导车辆绕行、“油价直降”、“打逃追缴”等措施累计增收1,145万元。二是降本增效成果显著，通过优化养护方案、隧道照明节能改造省电、通信链路议价降费、全面推广收费站“零现金”缴费等措施全年累计节约运营成本794万元。
　　（二）资本运作全面提速，核心功能持续增强
　　一是资本市场融资成效显著。2025年成功发行两期中期票据，合计融资5.5亿元。其中，1月发行的3.5亿元创下当期广西区域同评级同期限信用债票面利率新低；9月发行的2亿元利率低于公司估值利率11个基点。公司于年初启动30亿元可转换公司债券发行工作，时隔17年再度启动再融资，充分彰显上市平台“引资入桂”的枢纽功能。二是强化投资者关系，多举措强化市场信心。积极引导价值回归，建议大股东合规增持公司股份，交投集团持股比例由36.45%提升至38.42%，此举在公路板块整体低迷的背景下有效稳定股价，提振市场信心；提升投资者关系形式多样，公司2025年度首次发布ESG报告，创新采用“现场直播+网络互动”形式举办年度业绩说明会，累计开展10次机构调研，获评“杰出投资者关系进取奖”，并获太平洋证券“增持”评级，拓宽与投资者互动渠道。
　　（三）坛百路改扩建协同发力，资金保障更加有力
　　一是强化资金统筹。根据项目进度精准提取前期贷款，最大限度降低资金成本；成功争取进出口银行超长期超低利率建设投资基金，成为资本金的有益补充。2025年3月召开银团会议落实授信额度，同步制定四套资本金筹集方案，为后续建设提供充足资金保障。二是加强项目全过程管控。围绕安全优化、工序衔接、成本控制等方面提高项目管理工作，切实强化项目前端风险防控。
　　（四）园区经营稳中提质，招商稳商成效积极
　　金桥市场全力推进三期招商，深入南宁及周边农贸市场精准宣传，A地块水产城鱼池入驻经营率超80%，日均供货量占南宁市约40%，B地块仓储项目出租率超85%。　　一、二期招商同步发力，全年新增租赁面积超2万平方米，有效对冲商户退租影响，出租率保持较高水平。金桥冷库引入多家头部企业，货物吞吐量同比增长63%，库房使用率稳居行业前列。万通物流园持续推进“小改造大引流”，加建交易大棚及驳接站台，推行“全员招租+激励”策略，物流园出租率较年初提升，入园车辆同比增长38.31%，水果吞吐量同比增长69%。车辆出口报关业务大幅拓展，全年代理报关出口新货车同比增长116%，占广西陆路口岸新货车出口报关份额达80%，报关毛利同比增长15.69%。
　　（五）资产经营做活文章，路衍经济挖潜增效
　　报告期内，公司灵活调整经营策略，着力提升服务区及自持楼宇经营效益。一是深挖路衍经济潜力。多渠道提升服务区经营效益，新增多台超充桩，全年充电设施收入同比增长248.6%；横垌停车区完成加油站、商业体、充电桩等基础设施建设，隆安、田东服务区及果化停车区完成新一轮招商。二是提升办公楼宇出租效益。兴通公司紧跟市场行情动态调整招商方案，推动五洲交通大厦全年租金收入大幅增长。三是精细化管理赋能降本增效。物业公司持续推进服务精细化，赋能公路、园区及楼宇降低运营成本；推进金桥市场市场化购电，有效节约用电成本；推动五洲交通大厦食堂及共享会议室市场化运营，提升经营收益；牵头成立业委会，多措并举降低五洲交通大厦物业成本。
　　（六）安全生产态势平稳，安全基础更加牢固
　　报告期内，公司安全生产形势保持稳定，管辖高速公路每万标准车拥堵率同比下降44.24%，事故率同比下降45.32%。制度体系持续完善，修订《安全生产责任制实施办法》等7项制度，编制覆盖各层级责任清单和工作清单，推动责任落实到岗到人。培训演练深入开展，全年举办“一把手话安全”公开课、“安全+”大讲堂等培训112场次，覆盖3810人次；组织开展各类安全演练91次，提升协同响应与实战处置能力。隐患排查高效推进，开展为期6个月的安全生产隐患大排查大整治专项行动，实现事故隐患“动态清零”。园区安全模式探索创新，金桥公司、万通公司积极探索“党建+安全”网格化管理，推动党员力量下沉一线，构建党建引领多元共治机制，筑牢群防群治安全基础。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）区位优势显著，路网战略地位突出
　　公司运营的坛百路、岑罗路是G80广昆高速核心组成部分，是广西连接云南、广东的关键陆路通道，也是广西东西向重要货运廊道，更是西南地区对接粤港澳大湾区最便捷的出海出边高速通道之一，在服务西部陆海新通道、融入大湾区建设中发挥重要作用。随着区域经济一体化加快，路网战略价值持续提升。
　　（二）资产优势突出，板块布局协同发展
　　1.公路资产
　　五洲交通是广西唯一主营收费高速公路的上市公司，运营多条高速公路，所辖路段车流量充沛，现金流稳定。所辖路段技术状况与服务品质保持行业优良水平，公路主业效益稳步增长。G80广昆高速南宁至百色段改扩建工程有序推进，目前该项目百色段已进入全面施工建设阶段；建成后将进一步提升路段通行效率，有助于公司提高资产质量，提升公司主业未来发展空间，巩固核心竞争优势。
　　2.物流资产
　　物流板块由传统租赁向高附加值产业链服务延伸。金桥市场依托区位与硬件优势，形成多业态综合经营格局，2025年金桥市场三期国际海鲜水产城启动试运营，重点打造专业化规模化的水产品销售市场，且其他全品类农产品采购平台也同步形成；凭祥物流园聚焦口岸物流与国际供应链服务，推进报关、物流、仓储、商贸一体化平台建设，形成供应链式综合物流服务，综合物流服务能力持续增强。
　　（三）产业融合深化，路衍经济动能强劲
　　坚持“交通先行”，推动产业融合向纵深发展。高速公路充分发挥经济动脉作用，通过定制化、高效率物流服务，精准对接百色铝产业、田东石化、平果农产品加工、岑溪花岗岩等沿线特色产业集群运输需求，有效降低社会物流成本。同时深化交旅融合，以路网串联沿线景区，将交通优势转化为经济带动效应。
　　（四）智慧化水平领先，运营管理高效专业
　　依托E指挥平台系统，实现事件检测、拥堵预警、全程监控等功能，通行效率与管控能力显著提升。公司深入贯彻“收好费、养好路、保安畅、带好队伍、做好服务”总体要求，以“微笑服务”品牌为引领，实现社会效益与经济效益双提升。应急保畅能力突出，圆满完成重大节假日及汛期保畅任务，科学应对车流高峰，建立汛期“叫应”机制，全年无因处置不当导致的交通中断，路网安全韧性显著增强。养护管理精细规范，践行“三精六最”理念，2025年所辖路段PQI值达93.81，路面使用性能保持高水平。ETC综合使用率、门架连通率等关键指标位居广西第一。科技创新赋能运营提效，公路运营板块全年落地小微创新项目14项，获国家软件著作权32项、实用新型专利2项，智慧高速建设争创行业标杆。
　　（五）管理团队专业，资本运作能力突出
　　公司拥有年龄结构合理、经验丰富的高素质运营管理团队，并持续培育专业资本运作团队。报告期内，公司发展与资本运作管理团队研究与主业有关的资本运作项目，密切关注高速公路、路衍配套资源和新质生产力行业。一是充分发挥上市公司平台作用，增强资本运作功能，启动资本市场再融资项目，周密部署，全力推进可转债申报发行工作。二是深入研究，谋划资本运作新标的，积极寻找适合标的，开展尽职调查及投资分析，梳理研究成果，评估潜在价值和关注的要点。三是科学谋划，通过总结“十四五”的重点工作完成情况，深入分析投资环境、公司优劣势，编制“十五五”规划新蓝图。
　　（六）政策红利叠加，发展支撑坚实有力
　　坛百路纳入《西部陆海新通道总体规划》，享受税收优惠等政策支持。控股股东交投集团作为全区交通建设主力军，为公司公路业务发展提供强有力的资源协同与平台支撑。
　　（七）融资平台优质，资金保障坚实可靠
　　公司主体信用评级维持AA+，评级展望稳定，融资渠道通畅。2025年成功发行两期中期票据合计5.5亿元，其中一期创广西区域同评级同期限信用债票面利率新低；时隔17年重启资本市场再融资，30亿元可转债申报工作高效推进。同时持续优化投资者回报，2024年度现金分红2.11亿元，分红比例较上年大幅提升。控股股东交投集团增持股份，彰显对公司长期发展的坚定信心。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年公司完成营业收入总额为13.45亿元，其中通行费收入为10.63亿元，商贸物流收入为1.96亿元，其他业务收入为0.86亿元；完成利润总额6.41亿元；完成归属于上市公司股东的净利润5.57亿元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　公司主营业务为经营收费高速公路，同时拓展物流业务及其他业务。报告期公司的行业优势和竞争格局情况如下：
　　1.行业地位及优势
　　五洲交通是广西区内唯一一家经营收费高速公路的上市公司。公司运营的南宁（坛洛）至百色高速公路、筋竹至岑溪高速公路以及参股的岑溪至兴业高速公路、全州至兴安高速公路、岑溪至梧州高速公路，均为国高网的重要组成部分，能持续为公司带来稳定的现金流和可观的利润。公司投资经营的南宁金桥农产品批发市场、凭祥万通物流园，分别位于广西核心城市和自由贸易区（崇左片区），区位优势显著；通过加快升级改造步伐，市场发展潜力巨大。
　　从宏观环境来看，我国高速公路网络正持续成熟完善。截至2025年末，全国高速公路总里程已达约19.1万公里，广西高速公路通车里程也突破1万公里，行业增速逐步放缓，进入“存量优化阶段”。与此同时，区域政策面临调整：广西正全力支持交通强区建设，加快构建现代化综合交通运输体系，但受相关政策调控等因素影响，政府投资的新建高速公路项目进度有所放缓。面向未来，行业战略重心将聚焦于国家综合立体交通网的优化升级，重点推进城市群间高速通道加密、智慧高速示范工程建设及绿色低碳转型，呈现出智能化、绿色化、融合化三大发展趋势。
　　2.面临的竞争格局
　　高速公路方面，一是多式联运带来竞争。在综合交通运输体系加快发展的背景下，区域高铁网络的持续完善、平陆运河通航后实现的江海联运，都将重构广西综合交通体系，短期内部分公路货运需求可能转向水运及铁路运输，对公路货运造成分流影响。二是运营安全与应急压力加大。随着路网规模的扩大和交通流量的增长，高速公路安全运营与应急保障面临更高要求。
　　物流业务方面，一是社会物流总额保持稳中有升的发展态势，我国物流业总收入规模持续扩张。二是物流园区运营体系加速重塑，随着人工智能、物联网技术的深度渗透，传统仓储运输型的物流园区已转型为集运输、仓储、信息处理、供应链金融于一体的产业服务体，成为连接产业链上下游的关键节点。三是绿色低碳成为物流园区的核心竞争力，在“双碳”目标指引下，新建园区将全面采用绿色建筑标准，存量园区则加速推进“光储充”一体化改造以提升能源自给率，绿色转型正从政策驱动转向市场驱动。
　　(二)公司发展战略
　　“十四五”期间，公司在业务布局上实施高速公路与物流“双核驱动”战略。一方面，深耕高速公路主业，积极拓展服务区经营、物业管理、能源、道路养护、交通科技等相关产业；另一方面，聚焦物流园区转型升级，打造优质物流服务品牌，依托信息化平台与产业链整合，向产地端、消费端、专业化领域及价值链高端延伸，构建一站式采购商业综合体。
　　(三)经营计划
　　2026年，五洲交通将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十届四中全会精神，深入实施“合规拓展效益年”行动，加快转型升级步伐，提升核心竞争力，全力推动五洲交通“十五五”高质量发展起好步、开好局。
　　1.坚持提升价值，全面加强资本运作和市值管理
　　一是加快推进30亿元可转债的获批和发行。通过加强与保荐机构的沟通，认真梳理申报和审批过程中可能出现的卡点堵点，提前应对、积极化解，推动项目早日获批发行。二是加强和提升市值管理水平。进一步创新市值管理工作，将市值管理三年规划的措施有计划、有步骤地落到实处，提升公司内在价值。
　　2.坚持高效协同，全面提升坛百路改扩建质效
　　强化项目建设的统筹和管控，保障工程安全优质高效推进，实现公司效益最大化。一是进一步完善项目管理机制。明确管理目标、管理重点、管控流程、与各相关方的协同机制等，确保投资可控、质量优良、程序合法合规。二是进一步细化资金保障策略。加强改扩建资金的精细化管理，确保资金需求的同时，力争实现资金成本最优的目标。要进一步加强融资方案的动态管理，灵活配置各类资金，实现资本金筹集四重保障方案的有序衔接。三是进一步降低对通行秩序的影响。落实“五方四保”责任，加强施工统筹协调，对破坏运营设施、影响运营系统稳定运行的施工行为予以严管重罚，强化震慑；积极做好应急预案，强化日常巡查监管，强力保障通行秩序稳定，将改扩建对通行费的影响降到最低。
　　3.坚持品质导向，全面加强公路运营管理
　　公路运营板块要聚焦打造“安畅舒美”路网、稳住通行费收入目标，抓好四方面工作。一是稳住通行费收入。持续深挖通行费增收潜力，通过精准打逃、优化差异化收费政策等措施，重点在二级路引流上下功夫，探索利用AI分析等渠道，实施精准引流，增加通行费收入。二是提升品质养护。持续深化“三精六最”养护，积极推广运用“四新”技术，保障公路安全稳定。三是提升服务水平。抓好车道新收费软件升级、实车测试、全员培训与应急演练，保障收费运营稳定畅通；深化“微笑服务”品牌，将其延伸至服务区、加油站、客服等全场景，统一标准，让“得到微笑，温暖常在”成为常态。四是提升安全韧性。强化自然灾害、地质灾害“主动防控”，加大汛期“响应、巡查、管控”及隐患处治力度，提升高速公路运营安全韧性。
　　4.坚持经营思维，全面推进物流园区经营提质
　　牢固树立市场导向的经营思维，探索业务模式变革，全力推动物流园区经营提质增效，构建可持续的运营机制和盈利模式。一是推动金桥市场三期水产城海鲜业态开业，加快补链强链，形成海鲜、冰鲜、淡水业态一站式批发采购平台，提高市场占有率，同时系统推进金桥市场　　一、二、三期联动经营，发挥一站式批发零售市场优势，灵活创新采取联合运营等模式，盘活长期空置物业，提升市场整体出租率。二是万通物流园持续深入推进“小改造，大引流”，分步改造能有效带动增量的老旧设施，如集装箱冷柜打冷、充电桩等，创新招商激励政策，提升园区出租率，并探索“物流配套+商业服务”模式，拓展延伸产业链服务，提升代理报关服务能力，拓展电商服务范围，构建产业链协同发展格局。三是完善园区供应链业务管理制度，明确项目立项、合同审批、过程监管、后续审计等全过程全链条管理措施，确保项目开展依法合规。
　　5.坚持市场化运营，全面提升资产经营效益
　　依托内部资源优势，增强市场化经营思维，加强业务协同和团队能力淬炼，向市场化、专业化的资产运营商和服务商转型，提升五洲交通资产经营效能和价值创造能力，打造新的利润增长点。一是楼宇招商要转变思路，从空间提供商转型为产业生态构建者，将五洲交通大厦打造成智慧楼宇典范和电商产业基地。二是路域资产经营要加强业务协同，提升“交通+”路衍资产价值，加快推进筋竹停车区升级改造和横垌停车区投入运营。三是研究在沿线服务区加快综合能源站布局，推动加油、充电、加氢一体化场景落地。四是利用坛百改扩建和服务区改造契机，深化“服务区+文旅”融合，提升服务能级和经营效益。
　　(四)可能面对的风险
　　1.风险分析
　　（1）市场风险：公司核心盈利来源于高速公路通行费收入，其主业发展面临两大结构性挑战。一是多式联运分流风险。随着区域高铁网络持续完善以及平陆运河通航带来的江海联运能力提升，广西综合交通体系正在重构，部分中长距离、大宗货物的公路运输需求可能转向更具成本优势的铁路与水路，对公路货运流量造成长期分流压力。二是路网竞争风险。区域内其他平行或替代性交通线路的建成通车，可能稀释公司核心路段的车流量，直接影响通行费收入基本盘。物流园区项目市场风险。作为“双核”之一的物流板块，其重点工程如广西金桥国际农产品批发市场三期项目的招商与运营推进若不及预期，将影响公司商贸物流业务的拓展步伐和整体盈利预测。
　　（2）竞争风险：当前，经济回暖不及预期，叠加市场供需失衡等因素影响，行业竞争进一步加剧，五洲交通部分核心资产面临较为突出的经营压力。主要体现在以下几个方面：一是宏观经济复苏乏力，市场流动性减弱，导致部分客户经营承压、退租或流失，直接影响资产出租率及收入稳定性；二是南宁市与凭祥市周边物流园区市场供给持续释放，区域市场呈现供过于求态势，园区间竞争加剧，对公司物流园区出租率形成明显压制；三是冷库市场整体供大于求，招商难度持续上升，拓客成本增加，进一步加大了园区招商的压力；四是万通国际物流园区、金桥市场　　一、二期等园区投入运营时间较长，设施设备老化问题逐渐显现，故障率上升，维修维护及能耗支出持续增长，推高园区运营成本，同时影响园区招商工作；五是写字楼市场亦受供过于求影响，五洲交通大厦、现代国际等周边竞品普遍采取降价或加大优惠力度等方式吸引客户，市场整体呈“供需两淡、以价换量”态势，写字楼出租率及租金水平面临下行压力，经营收益预期承压。
　　（3）运行控制风险：园区供应链业务在运行过程中存在以下运行控制风险：一是履约风险，即合作商可能出现履约能力不足或违约的情况；二是货物运输风险，主要涉及长途运输中的货损、遗失或因温控不当导致的品质下降；三是库存风险，表现为盲目采购引发的库存积压问题；四是市场价格波动风险，可能导致商品滞销，影响销售预期。
　　2.风险应对措施
　　（1）市场风险应对措施
　　为应对多式联运分流及路网竞争风险，公司将通过全力推进坛百路改扩建提升主业“硬实力”，并实施精准运营深挖通行费增收潜力；同时，积极拓展“交通+”路衍经济，加快布局服务区综合能源站、推动“服务区+文旅”融合及停车区升级改造，以创造多元价值，对冲单一收入风险。创新招商与运营模式，确保物流园区提质增效。对于物流园区，公司正牢固树立市场导向的经营思维，全力推动经营提质。金桥市场将着力推动三期水产城海鲜业态开业，形成一站式批发采购平台，并系统推进　　一、二、三期联动经营，通过联合运营等模式盘活空置物业，提升整体出租率。万通物流园则持续推进“小改造，大引流”，对老旧设施（如集装箱冷柜打冷、充电桩）进行升级，同时创新招商政策，并探索“物流配套+商业服务”模式，拓展代理报关、电商等服务，构建产业链协同格局。
　　（2）竞争风险应对措施
　　金桥市场：一是推动三期水产城开业，加快补链强链，打造海鲜、冰鲜、淡水一站式批发采购平台，提升市场占有率；二是推进　　一、二、三期联动经营，发挥一站式市场整体优势，灵活运用联合运营等模式，盘活长期空置物业，提高整体出租率。
　　万通物流园：一是深化“小改造，大引流”，分步改造老旧设施，创新招商激励政策，提升园区出租率；二是探索“物流配套+商业服务”模式，延伸产业链服务，提升代理报关与电商服务能力，构建产业链协同发展格局；三是多措并举，盘活闲置土地。
　　兴通公司：一是从空间提供商向产业生态构建者转型，将五洲交通大厦打造为智慧楼宇标杆与电商产业基地，提升商业档次与出租率；二是推动大板一区商铺及其他抵债资产招商取得突破。
　　（3）运行控制风险应对措施
　　加快园区供应链业务转型，提升风控能力与经营效益。一是结合监管、审计意见及以往发现问题，完善业务管理制度，明确立项、审批、监管、审计等全过程管理措施，确保依法合规，严防新增风险。二是立足园区资源与自身优势，重构供应链业务模式，打破原有“商贸公司—商贸公司—商贸公司”的链条模式，直接对接生产端或消费端，减少中间环节，强化供应链管控，提升业务真实性与透明度。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）公司所属行业情况说明：
　　高速公路作为中国交通基础设施的关键支柱，在满足物资运输和旅客出行的中短途需求方面发挥着至关重要的作用。截至2025年6月30日，中国高速公路行业继续保持稳定发展态势，全国高速公路通车里程持续增长。目前，我国高速公路通车里程已突破18.6万公里，稳居全球第一。广西作为中国西南地区的重要交通枢纽，高速公路建设成果显著。截至2025年6月30日，广西高速公路通车里程已接近1.2万公里，成为全国第四个“破万”的省区。按照规划，2030年以前广西高速公路总里程将突破1.52万公里。随着经济的持续发展以及公众出行需求的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）公司所属行业情况说明：
　　高速公路作为中国交通基础设施的关键支柱，在满足物资运输和旅客出行的中短途需求方面发挥着至关重要的作用。截至2025年6月30日，中国高速公路行业继续保持稳定发展态势，全国高速公路通车里程持续增长。目前，我国高速公路通车里程已突破18.6万公里，稳居全球第一。广西作为中国西南地区的重要交通枢纽，高速公路建设成果显著。截至2025年6月30日，广西高速公路通车里程已接近1.2万公里，成为全国第四个“破万”的省区。按照规划，2030年以前广西高速公路总里程将突破1.52万公里。随着经济的持续发展以及公众出行需求的不断提升，高速公路建设仍将保持强劲的发展势头。国家“十四五”规划《纲要》明确提出加快建设交通强国，完善综合运输大通道、综合交通枢纽和物流网络，推动交通基础设施向数字化、网联化、智能化方向发展。在此背景下，交通运输部围绕“补短板、促融合、提质效、保安畅、强服务、优治理”六个方面开展工作，以科技创新为核心驱动力，推动智慧交通的高效有序发展。
　　2025年上半年，我国高速公路行业整体发展态势良好，智慧化、绿色化、区域协调发展成为行业发展的主要趋势。尽管仍面临区域发展不平衡、资金压力等挑战，但在国家政策支持和市场需求的双重推动下，行业未来发展前景广阔。广西积极响应国家政策，致力于打造“全国前列，西部领先”的交通强省。根据《广西高速公路网规划（2018—2030年）》，广西在“十四五”期间计划新增高速公路里程5000公里以上，预计到“十四五”末全区综合交通建设投资规模将突破1.5万亿元，为区域经济发展提供强大支撑。五洲交通的控股股东交投集团作为广西交通建设的主力军，凭借其丰富的资源优势，为公司公路业务的发展提供了广阔舞台和巨大空间。
　　在物流行业，我国高端物流仓储市场正迎来蓬勃发展的黄金时期。随着经济的高质量增长与产业结构的持续升级，物流园区正以数智化与低碳绿色为核心驱动力，加速迈向现代化综合物流服务商的转型之路。在此过程中，高标准仓储设施的需求呈现出快速增长的态势。作为顺周期行业，物流行业在消费升级与电商蓬勃发展的有力支撑下，展现出强大的韧性与活力，尤其是在高端市场，需求的稳定性尤为突出。在数智化转型方面，依托新一代信息技术的强大赋能，打通了人、物、系统之间的数据链路，实现了从入园到出园全流程的数字化与智慧化管理。这一转变不仅提升了园区的运营效率，更推动了服务链条的深度延伸，为客户提供更加精准、高效的服务体验。在低碳绿色领域，随着“双碳”目标的稳步推进，物流园区的绿色转型步伐显著加快。光伏入园等创新解决方案已广泛落地实施。通过分布式光伏电站的建设以及光伏储能系统的应用，园区实现能源结构的优化升级与碳排放的有效减排，为可持续发展注入了强大动力。在此行业变革与发展的大背景下，五洲交通积极顺应趋势，持续全面升级物流园区的服务功能，完成智慧园区基础功能建设，打造具有市场竞争力的园区自有品牌。通过信息化平台的深度应用以及产业链的高效整合，公司不断提升园区的综合服务能力并增强在行业内的影响力，为推动物流行业高质量发展贡献力量。
　　（二）公司主营业务情况说明：
　　五洲交通目前是广西唯一一家经营公路收费业务的上市公司，主要经营收费公路业务，以及商贸物流、资产经营业务。
　　1.收费公路业务
　　公司拥有所辖高速公路（坛百路、岑罗路）的经营权，并纳入全国高速公路联网收费。2025年1-6月公司通行费收入54,082.67万元，比上年同期减少3,520.35万元，同比下降6.11%，主要原因为：坛百路受平行二级路分流影响，坛百路货车清分收入同比减少。坛百路平行二级路G324坛洛至百色段路况良好且免费，公里数相近，部分货车为降低运输成本选择通行二级路，受此影响坛百路通行费同比下降。
　　2.商贸物流业务
　　公司商贸物流业务的经营主体为金桥公司、万通公司、兴通公司，金桥公司、万通公司分别经营管理南宁市金桥农产品市场、凭祥物流园。商贸物流业务主要分为商贸业务和物流业务，主要经营模式为向客户提供各类物流设施租赁、仓储冷链、车辆管理及货物报关等其他物流服务；同时，依托自有园区的仓储和冷链优势，结合园区内主要交易品类，开展商贸业务。
　　3.资产经营业务
　　公司资产经营业务的运营主体是兴通公司，主要通过运营富雅-国际商务大厦、现代国际大厦及筋竹停车区、横垌停车区等经营性资产获取收入。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司聚焦企业高质量发展，持续落实公司“十四五”发展规划，有序推进坛百路改扩建及资本运作项目，着重抓好公路运营管理、园区转型升级和资产运营，全面提升五洲交通经营效益和核心竞争力。
　　（一）全面加强协同保障，坛百路改扩建有序推进。
　　一是加强组织协作。报告期内，五洲交通组织各类项目协调工作，包括项目建设管理策划、总体交通规划、重要方案评审等工作，提出合理化建议；梳理项目前期筹备、建设实施、交工验收、竣工收尾四大阶段重点工作，编制项目建设管理台账，完成施工、监理等合同审批签订工作，全力推进坛百路改扩建有序实施。二是工程建设实质性推进，截止2025年6月底，项目工可、初步设计、施工图设计等15项前置手续均已完成批复或备案，完成项目施工和监理合同签订。百色段建设用地获得国家自然资源部批复，百色段施工许可已办理完成。三是落实资金保障。加强自有资金调配，保障项目顺利推进，目前项目累计完成形象投资20.24亿元。
　　（二）多措并举提质提效，公路运营稳中求好。
　　一是科技创新赋能，高速公路运营提质增效。2025年上半年，共完成10项公路运营管理创新项目，其中机电设备掌上管理系统等4项成果获得国家软件著作权，无人机房环境监测装置等2项获得实用新型专利；在智能应用方面，基于DeepSeekR1模型研发的机电AI助手实现了收费设备智能运维，同时超速预警系统、4G液位检测仪、AI态势感知系统等智能化设备的落地应用，有效提升了收费站安全管控和应急处置能力。通过技术创新、应用落地和前瞻研究的有机结合，五洲交通科技赋能高速公路运营管理取得显著成效。二是多举措引车上路，促增收。公司通过"油价优惠+地方道路施工期间引流"组合拳实现精准引流，践行"引货入网、引车上路"战略，对沿线155家企业开展专项调研，有效提升引流实效；同时强化路警联动，开展10余次联合专项整治行动，通过内部稽核、绿通查验和特情处置等措施，通行费收入就收尽收。三是认真践行“三精六最养护”理念，积极推广应用“工程首件制”管理及集约化施工，通过制定“一路一养护方案”、“工程首件制”管理及集约化施工，有效提升公路技术状况水平、工程质量及有效减少施工占道时间。四是筑牢安全防线深化精细养护。多措并举夯实运营安全基础。严格落实"三管三必须"要求，开展安全检查43次，整改隐患81处（整改率100%）；认真贯彻执行交通运输部关于印发《汛期公路安全风险管控专项行动方案》的通知等相关文件要求，完善相关制度及工作指南、提升监测预警能力、积极响应部省站三级调度预警“叫应”机制等措施，扎实做好汛期排查整治、力量预置、应急预演、及时响应“叫应”等工作，确保高速公路汛期安全。
　　（三）全力稳存量拓增量，稳住物流园区经营基本面。
　　金桥市场园区不断加大招商力度，持续引入新客户入驻，为园区发展注入新的活力，为园区整体稳定的营收提供有力支撑。万通公司上半年发展成果丰硕。园区通过实施小改造项目，优化园区布局，有效带动入园车辆增长；代理新车报关出口量持续攀升；积极拓展商圈及电商业务，物流园携手广西博览集团东盟优品展销中心成功开展越南榴莲展销，为后续开拓东南亚水果供应链积累了运营经验。
　　（四）加强精准盘活，资产集约化经营成效初显。
　　报告期内，公司在招商与资产盘活方面取得了显著成效，推动了整体收入的提升。一是加快富雅-国际商务大厦招商，上半年新增招商面积超1万平，成功引进广西跨境电商总部基地入驻。二是加快盘活各类闲置资产，上半年资产租赁收入增长。三是加强服务区挖潜，2025年在坛洛服务区、筋竹停车区、岑溪东管理区增设充电站，带动服务区整体收入增长。
　　（五）提升上市平台功能，增强市值管理举措。
　　一是时隔17年再度启动资本市场再融资。抓住时机，启动30亿元可转换公司债券申报工作，筹集坛百路改扩建项目资本金，相关工作正稳步推进中。二是加强市值管理工作。公司创新业绩说明会形式，2025年4月，公司以现场直播加网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心举行2024年度业绩说明会，通过现场直播加宣传视频方式介绍公司经营成果及财务数据，对投资者普遍关注的上市公司高质量发展、现金分红、市值管理、经营计划等问题进行深入交流，有效提升公司社会公众形象；加大分红力度，2024年度现金分红2.11亿元，分红比例较2023年度增加10.15个百分点；编制并披露首份年度环境、社会及公司治理（ESG）报告，五洲交通ESG评级从B级跃升至BBB级，位列全国高速公路行业上市公司第8名、广西上市公司第5名；投资者关系管理持续加强。
　　（六）千方百计降本增效，企业发展质量持续提升。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）区位优势明显。公司运营的坛百高速和岑罗高速是G80国家干线广州至昆明高速公路的核心组成部分，也是广西连接云南和广东的核心陆路通道；是广西东西向货运廊道通行干道之一，也是西南地区连接港珠澳大湾区、珠三角地区最便捷的出海出边高速公路通道之一。同时承担着西南地区通往东盟的陆路主干线功能，随着中国—东盟自贸区升级建设，跨境物流量持续增长，公司路产通行费收入具备坚实的基本面支撑。
　　（二）具有优质的资产。五洲交通是广西唯一一家经营收费公路的上市公司。公司投资、建设并运营多条高速公路，积累丰富的经验。公司所投资管理的高速公路一直保持良好技术状况和通行服务品质，公路板块效益稳步增长。2025年上半年，全面贯彻落实公路运营管理工作部署，紧紧围绕“收好费、养好路、保安畅、带好队伍、做好服务”的总体要求，以深化“微笑服务”品牌为引领，业务指标日趋先进、服务质量获行业力推和社会认可，实现路网社会效益与经济效益双提升。一是公路资产组合科学。公司的公路资产均为车流量较大路段，能带来稳定的现金流。公司重大项目G80广昆高速公路南宁至百色段改扩建工程正有序推进，改扩建工程实施后，可有效提高坛百高速的资产质量，扩大公路资产规模，提升收费公路主业未来发展空间，进一步巩固收费公路的投资和营运方面的核心优势。二是物流资产转型升级。公司物流板块正从传统租赁向高附加值产业链服务延伸。金桥市场具有良好的物流区位优势、地理位置、便捷的交通，丰富的仓储、充足的冷库等硬件配套，持续多年的运营管理，形成了多业态综合性的经营格局，2024年被认定为“农业农村部定点市场”“自治区农业产业化重点龙头企业”；凭祥物流园以口岸基础设施投资建设和物流综合服务为主导，专业提供国际运输、国际货运代理等服务，同时推进报关、物流、仓储、商贸一体化服务平台建设，形成供应链式综合物流服务。
　　（三）公路运营管理水平较高。公司所投资管理的高速公路一直保持良好技术状况和通行服务品质。公司继续推广智能收费设备，优化隧道照明系统和服务区视频线路，有效降低成本。公司加快服务区增密超快充充电设施建设，提升服务区服务效率和品质。
　　（四）优秀的管理团队。经过多年积累，公司已培养和形成了一支年龄结构合理、经验丰富的高素质运营管理人才队伍；近年来，公司通过研究与主业有关的资本运作项目，持续密切关注高速公路、路衍配套资源和新质生产力行业，与券商密切沟通交流，逐步培养了一支专业资本运作团队，提升了公司战略研究和投资发展能力，谋求公司资产经营结构的优化调整，寻求更多的经营业务板块和新的盈利点。
　　（五）优质的融资平台。公司一直维持较高的信用评级，且长期以来与金融机构保持良好的合作关系，上半年成功发行3.5亿元中期票据，融资渠道通畅。公司主体信用评级维持AA+，评级展望稳定，为未来融资坚定了市场信心。
　　四、可能面对的风险
　　（1）市场竞争风险：广西凭祥市物流园区市场存在供大于求的局面，竞争异常激烈。随着物流行业的快速发展，市场饱和度逐渐增加，园区间对客户的争夺愈发激烈。
　　（2）运营成本风险：随着使用年限的增加，园区的设施设备逐渐老化，故障率升高，维修及能耗支出不断增加，运营维护成本显著上升。
　　（3）改扩建项目风险
　　成本风险：坛百高速改扩建工程除征地、沿线相关设施拆迁，还涉及设计、招标、施工及竣工结算等多个环节，涉及面广，存在原材料价格上涨、劳动力成本上升等不可预见因素，可能导致建设成本超支的风险。
　　经营风险：坛百高速改扩建工程建成后的车流量能否达到预计水平存在不确定性；公司尚未取得政府部门核准收费期限的批复，未来改扩建后收费期限具有不确定性；若车流量及收费期限不及预期，将对项目收益产生较大影响。
　　2.风险应对措施
　　（1）设施升级与优化
　　金桥物流园：持续推进园区改造，提升设施现代化水平，降低运营成本，增强市场竞争力。
　　万通物流园：优化功能布局，对园区设施设备进行局部升级改造，完善配套保障体系，提升整体运营效率。
　　（2）招商与业态管理
　　金桥物流园：通过多渠道宣传推广，以金桥三期招商为着力点，为园区注入经营新动能。同时，加强与冷链物流、电商等行业的合作，提升市场竞争力。
　　万通物流园：改造园区设施，调整园区布局，打造一个集集散、采购、展示、销售(直播带货)于一体的商业综合体。探索物流+报关+电商联动模式，结合当地政策优势，提升物流园区的招商实效，提高园区综合经营收益。
　　（3）服务创新与客户体验提升
　　引入智能化管理系统，实现物流管理自动化，提高运营效率。提供定制化服务，满足不同客户的特殊需求，如冷链物流、快速配送等。加强与上下游企业的合作，形成产业协同效应，提升客户满意度和忠诚度。
　　（4）严格控制建设成本，确保改扩建项目扎实稳定进行
　　公司将通过设计及施工图阶段进一步优化设计施工方案、合规组织施工招投标，在改扩建项目建设过程中加强监督检查，规范项目管理等方式，有效控制工程成本；加强沟通，积极推动向政府有权部门申请重新核定该段高速收费期限的相关工作；
　　（5）多措并举，增加改扩建工程完工后经营收益
　　改扩建项目通车后规范运营管理，保证路面路况良好和畅通，为社会公众提供更优质的服务，吸引行车流量；推广ETC及自动发卡机，减少人工成本；加强对服务区及广告设施的推广宣传，提高其他业务收入。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，公司聚焦主业，强化改革与创新，全力推动高质量发展，通过优化资源配置、提升运营效率，持续提升盈利能力和核心竞争力，较好地完成了生产经营目标。　　(一)多举措、齐发力，公路运营水平持续提升。过去一年，虽受宏观经济增长不及预期、节假日免通行费、气候异常等多重因素影响，但广大员工群策群力、担当作为，把公路运营水平提升到最佳状态。一是全力促进通行费增收。坛百公司、岑罗公司通过精细化管理以及实施通行费增收激励工作方案等多项措施深挖潜力，通过稽核打逃、导航纠偏等系列引车上路措施增加通行费收入。二是贯彻“三精六最”养护理念。坛百公司、岑罗公司组织实施“一路一档”方案、... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，公司聚焦主业，强化改革与创新，全力推动高质量发展，通过优化资源配置、提升运营效率，持续提升盈利能力和核心竞争力，较好地完成了生产经营目标。
　　(一)多举措、齐发力，公路运营水平持续提升。过去一年，虽受宏观经济增长不及预期、节假日免通行费、气候异常等多重因素影响，但广大员工群策群力、担当作为，把公路运营水平提升到最佳状态。一是全力促进通行费增收。坛百公司、岑罗公司通过精细化管理以及实施通行费增收激励工作方案等多项措施深挖潜力，通过稽核打逃、导航纠偏等系列引车上路措施增加通行费收入。二是贯彻“三精六最”养护理念。坛百公司、岑罗公司组织实施“一路一档”方案、推广应用“工程首件制”、加强“一站式”综合处治集约化施工，公司所辖路段总体PQI值为94.2，坛百路在通车年限已达17年、未明显增加养护费用的情况下，依然保持较高的路面使用性能。三是深入开展降本增效。公路运营部牵头优化桥梁定检招标；坛百公司、岑罗公司引入顺丰公司创新收款模式；岑罗公司通过优化隧道照明系统等措施节约各项费用。四是ETC使用率等指标位于全区前列。公司年内合计发行ETC1.7万辆，同比增长20%，坛百路、岑罗路ETC综合使用率分列全区第一、第三名，ETC交易成功率稳居全区前列；坛百路门架连通率、门架RSU在线率、门架车牌识别设备在线率、车道连通率均位列全区第1名。
　　(二)物流园区经营工作打开新局面。金桥市场招商租赁逆势上扬。金桥市场全年新增租赁面积同比增长50%，同时成功引入多家生鲜配送龙头企业，生鲜配送中心出租率显著提升;金桥市场电商业务趟出新路子，金桥公司成功组织两批次精品蔬果出口马来西亚，打开了面向东盟出口生鲜果蔬的渠道，为南宁区域农批市场首创;2024年，金桥市场年交易额超115亿元，年交易量超220万吨，蔬菜供应量占南宁市的比例达60%，2024年3月份被认定为“农业农村部定点市场”，12月份荣获“自治区农业产业化重点龙头企业”称号。万通物流园经营管理工作迈上新台阶。万通公司采用“小改造大引流”，增加入园车流货流，车辆进场费日均收入和园区出租率同比显著上升;创新报关业务，实现中国浦寨一越南新清通道新车出口零的突破，全年代理报关出口车辆数量大幅增长，带动报关收入显著提升。
　　(三)集约化管理提升资产经营效益。兴通公司积极发挥资产整合功能，通过集约化管理、精准化盘活，有效提升资产经营效益。与合作方顺利签约，横垌服务区盘活迈出关键一步;筋竹停车区创新运营策略，全年收益呈现增长态势;精准推进富雅-国际商务大厦招商，招商成效显著;全年有效盘活多处以资抵债资产，提升租金收入。
　　(四)优化物业管理，赋能主业发展。物业公司认真对标行业标杆，持续完善高速公路服务区、物流园区、写字楼宇等物业服务标准化体系，赋能公司各版块业务发展;积极主动拓展深化高速公路收费站、服务区等经营场所的物业服务，全年实现营收同比上升趋势。
　　(五)市值管理取得化解“破净”新成效。公司年内开展了多项市值管理举措,开展了直面投资者活动6场，如召开业绩暨现金分红说明会、参加上市公司“高管面对面”论坛等，还首次参加了国家级重点展会中国一东盟博览会，全面展示公司形象，提高了在资本市场的曝光度，加上国家出台的提振经济一揽子政策影响，2024年公司股东持股人数上升55.27%，自2020年以来首次成功化解股价“破净”问题，为下一步扩大在资本市场的融资带来乐观前景；公司市值在广西上市公司中排名第12。
　　(六)安全生产能力持续提升。一是公司安全管理体系不断健全，全员安全生产责任制有效落实，将“红袖章”、“班前5分钟”等制度有效贯彻到基层一线。二是聚焦重大事故隐患开展专项排查整治，公司及下属单位主要负责人累计组织召开专项整治会议54次,开展各类专项检查排查68次，排查出一般隐患381处，已全部完成整改，一批潜在安全隐患得到有效整治。三是强化应急演练提升应急处置能力，公司上下全年组织开展隧道应急演练、高楼层逃生疏散、冷库液氨泄漏应急救援等应急演练41场次,参与人员1379人次，有效提升全员应急处置能力。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　高速公路是中国交通基础设施的重要组成部分，在满足物资和旅客的中短途运输需求中发挥着不可替代的作用。报告期内，高速公路行业整体发展稳定，全国高速公路里程持续增长，截至2024年底，我国高速公路通车里程约超过18.4万公里，高速公路里程总数位居全球首位；至2024年末，广西高速公路通车里程达1万多公里,成为全国第四个“破万”省区，到2025年，广西高速公路总里程将突破1.2万公里，2030年以前全区高速公路总里程将突破1.52万公里。随着经济的持续发展和公众出行要求的不断提高，高速公路建设仍将保持良好的发展态势。国家“十四五”规划《纲要》明确提出加快建设交通强国，完善综合运输大通道、综合交通枢纽和物流网络，推动交通基础设施的数字化、网联化和智能化发展。在此背景下，交通运输部将围绕“补短板、促融合、提质效、保安畅、强服务、优治理”六个方面开展工作，以科技创新为核心驱动力，推动智慧交通的高效有序发展；2024年，中国高速公路行业整体保持稳定发展，智慧化、绿色化、区域协调发展成为主要趋势。尽管面临区域发展不平衡、资金压力等挑战，但在国家政策支持和市场需求推动下，行业未来仍具有广阔的发展空间。广西作为中国西南地区的重要交通枢纽，正积极响应国家政策，致力于打造“全国前列，西部领先”的交通大省。根据《广西高速公路网规划（2018—2030年）》，广西将在“十四五”期间新增高速公路里程5000公里以上；全区综合交通建设投资规模预计将超过1.5万亿元，为区域经济发展提供强大支撑。五洲交通的控股股东交投集团作为广西交通建设的主力军，凭借其资源优势，为公司公路业务发展提供了广阔舞台和巨大空间。
　　在物流领域，中国高端物流仓储市场规模不断增长，物流园区正以数智化与低碳绿色为主要发展方向，向现代化综合物流服务商转型。具体而言，数智化发展通过大数据、物联网、云计算、人工智能等新一代信息技术的运用，实现物流园区管理、服务和运营的全面数字化和智慧化。低碳绿色方面，物流园区正大力推广节能减碳措施，践行“双碳”目标。在此背景下，五洲交通持续升级物流园区的服务功能，完成智慧园区基础功能建设，打造自有物流服务品牌，并通过信息化平台和产业链整合，提升园区综合能力，增强行业影响力。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）收费公路业务
　　公司拥有所辖高速公路（坛百路、岑罗路）的经营权，并纳入全国高速公路联网收费。2024年公司通行费收入115,275.67万元，比上年同期减少6,367.73万元，同比下降5.23%，主要原因为一是2023年受平行二级公路维修施工影响，车辆优先选择公司高速公路通行致使通行费收入上升显著,随着平行路段施工完成，分流了部分车辆至其他平行二级公路段，致使2024年通行费收入同比下降；二是受宏观经济下行影响，也导致通行费收入下降。
　　（二）商贸物流业务
　　公司商贸物流业务的运营主体为金桥公司、万通公司等，分别管理金桥物流园、凭祥物流园。经营模式为公司通过向客户提供物流设施、仓储设备及相关物流服务获取收入。
　　（三）资产经营业务
　　公司资产经营业务的运营主体是兴通公司，主要通过运营筋竹停车区、横垌停车区、富雅大厦等经营性资产获取收入。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）区位优势明显。“一带一路”经济战略，南向通道建设，为五洲交通迎来新的发展机遇。随着中国-东盟经贸合作的加强，“一带一路”宏观战略的实施，广西的区位优势凸显。五洲交通管辖的坛百路及岑罗路作为国道主干线广州至昆明干线的组成部分，也是广西连通云南及广东两地最便捷的交通要道。对改善广西特别是百色革命老区的投资环境、广西融入粤港澳大湾区、促进经济社会发展具有十分重要的作用。坛百路及岑罗路近年随着经济形势及跨地区物流交易量变化，五洲交通通行费收入相对稳定。多重国家战略叠加，享受政策红利，公司管辖的坛百高速被纳入国家《西部陆海新通道总体规划》，享受税收优惠等政策支持，进一步巩固其作为西南出海大通道的地位。
　　（二）经济协同，技术创新，坚持可持续发展。一是服务特色产业集群，坛百高速沿线布局有百色铝产业、田东石化、平果农产品加工等产业集群，岑罗高速沿线布局有花岗岩生产加工等产业集群，高速公路网通过高效物流服务降低企业运输成本，推动“产业链-交通链”深度绑定；并且激活县域经济与旅游经济，串联路网周边旅游资源，带动高速服务区经济向“文旅综合体”转型。二是争创智慧高速行业标杆。高速公路试点“E”指挥平台系统，实现事件检测、拥堵提醒、全程监控等功能，有效提高通行效率。三是实现生态与效益双赢。绿色能源与低碳运营，服务区新能源车充电桩覆盖率100%，契合节能减排的“双碳”环保趋势；生态修复与路域经济结合，在坛百路周边的百色喀斯特地貌区，高速公路建设采用桥隧代路、边坡复绿等技术，减少生态破坏，同时利用路域资源发展特色农业，实现“修一条路、兴一片产业”。
　　（三）高效的运营管理与创新合作。公司公路运营工作以“担当进取、创新创优”作为贯穿2025年的工作主线，积极打造“安、畅、舒、美”的高速路网、努力争创“四个一流”，在服务人民美好出行上担当进取，实现运营管理能力提升。一是应急保障与韧性提升，针对极端恶劣气候，提前部署灾害预警系统，建立“一路多方”应急联动机制。二是收费管理水平明显提升。坛百公司和岑罗公司的ETC综合使用率稳居全区第一、第三名，坛百路门架连通率、门架RSU在线率、门架车牌识别设备在线率、车道连通率均位列全区第1名，各项运营管理工作成效显著。公司还积极参与G80高速滇桂粤三省经营单位“一线同路共建互联”联盟，通过跨区域合作，扩大引车上路的思路和措施，不断提高公路运营管理水平。三是路况维护，确保良好的道路通行环境。定期巡查，建立快速修复机制，确保道路设施始终处于良好状态；提升了信息服务水平，通过电子显示屏、广播、手机APP等渠道发布实时路况和天气信息，建立与地图商反馈机制，共同做好管辖路段导航服务，提升信息服务质量。
　　（四）优质资产与多元业务布局。公司拥有优质的高速公路资源，能够带来稳定的现金流。此外，公司还拥有金桥物流园和万通物流园两大重要资产。金桥物流园凭借其优越的地理位置、便捷的交通条件以及先进的仓储和冷库设施，形成了多业态综合性的经营格局。万通物流园则以口岸基础设施投资建设和物流综合服务为主导，提供国际运输、国际货运代理等服务，并推进报关、物流、仓储、商贸一体化服务平台建设，形成了供应链式的综合物流服务体系。
　　（五）专业团队与战略发展能力。经过多年积累，公司已培养出一支年龄结构合理、经验丰富的高素质运营管理团队。近年来，公司通过研究与主业相关的资本运作项目，持续密切关注公路资产运营市场并购行情，与券商密切沟通，培养了一支专业的资本运作团队，提升了公司的战略研究和投资发展能力。
　　（六）强大的融资平台与市场信心。公司一直维持较高的信用评级，并与金融机构保持良好的合作关系，确保融资渠道畅通。2024年，公司主体信用评级维持AA+，评级展望为稳定，为公司未来的融资需求奠定了坚实的市场信心。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年公司完成营业收入总额为18.23亿元，比上年同期增长11.61%，其中通行费收入为11.53亿元，同比下降5.23%，商贸物流收入为5.69亿元，同比上升95.21%，其他业务收入为1.01亿元，同比下降19.06%；完成利润总额8.04亿元，同比上升5.86%；完成净利润6.94亿元，同比上升6.52%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　公司主营业务为经营收费公路，同时拓展物流业务及其他业务。报告期公司的行业优势和竞争格局情况如下：
　　1.行业地位及优势
　　五洲交通是广西区内唯一一家经营收费公路的上市公司。公司运营的南宁坛洛至百色高速公路、筋竹至岑溪高速公路以及参股的岑溪至兴业高速公路、全州至兴安高速公路、岑溪至梧州高速公路都是国高网的重要组成部分，持续为公司带来稳定的现金流和可观的利润。公司投资经营的南宁金桥农产品批发市场、凭祥万通物流园，分别位于广西核心城市和自由贸易区（崇左片区），优势显著；通过不断深化战略合作，逐步形成互利共赢局面；改造升级步伐加快，市场发展潜力巨大。
　　从宏观环境看，一是当前外部环境变化带来的不利影响加深，国内经济运行仍面临不少困难和挑战，但我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变；我区经济运行总体发展势头良好，呈现“稳”“进”特点，同时，我区交通运输高质量发展仍处于重大战略机遇交汇、重大支持政策叠加的黄金期，为推进公路和物流主业高质量发展提供了良好的经济环境和条件。二是广西进一步加快“东融”步伐，全方位对接粤港澳大湾区的建设和发展，加快融入大湾区现代产业体系，这为广西交通和物流发展提供了巨大的机遇。三是广西着力共建西部陆海新通道，建立、完善与沿线国家和国内省市合作机制，加快通关便利化改革，不断提升西部陆海新通道物流服务能力，有利于物流规模快速增长。四是随着5G、大数据、人工智能、物联网等新信息技术的迅猛发展和广泛应用，各行业走向数字化转型的新阶段，智慧高速、智慧物流迎来新的发展机遇。
　　2.面临的竞争格局
　　高速公路方面，一是不断完善的交通网带来竞争。广西正在全力推进综合立体交通网的建设，包括高铁、高速公路、水运、航空等多种交通方式的融合发展。2024年，广西所有设区市已全部通达高铁，高铁运营总里程突破2400公里；铁路网络总规模接近6000公里，逐步建成了高质量的“1—3—6小时高铁交通圈”，高铁网的不断完善带来快速、安全、舒适的出行体验，同时水运的低成本也在冲击着陆运货流，可能造成高速公路客货车流量的下降。二是新一轮科技革命与高速公路传统运营方式的融合。5G、AI、云计算、大数据等前沿技术将推动高速公路运营向智慧化方向迈进，如自由流收费、交通大数据应用、区块链构筑信用机制、车路协同等等，使高速公路传统运营模式面临与新技术融合的挑战。
　　物流业务方面，一是无人机运用以及电商快速发展对传统物流园区经营带来冲击。随着资本大量涌入，新型物流设施和渗透社区的物流新服务快速兴起，电商呈现快速增长，形成垄断趋势，挤压传统物流园区和业务的发展空间。二是自治区内物流园区缺少统一规划，布局混乱，南宁区域和凭祥区域均存在同业竞争激烈、市场利用率不足等问题，园区招商难度大。
　　(二)公司发展战略
　　公司在业务布局上实施高速公路和物流“双核驱动”。一是深耕高速公路主业，努力拓展高速公路服务区经营、物业管理、能源、养护、交通科技等相关产业；二是聚焦物流园区转型升级，通过信息化平台和产业链整合，向产地端、消费端、专业化和价值链高端拓展延伸，建设一站式采购商业综合体。
　　(三)经营计划
　　2025年，五洲交通将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神,认真贯彻落实中央、自治区系列工作会议部署，以落实国企改革“双百行动”方案为统领，进一步深化改革、强化创新，聚焦主责主业，增强公司核心功能，提高公路和物流主业核心竞争力，奋力冲刺“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。
　　1.发挥上市平台作用，增强资本运作功能，进一步提升公司发展综合实力
　　在2024年打下的坚实基础上，进一步加强统筹谋划，增强资本运作功能，进一步提升公司综合实力。一是推动各项融资方案落地见效。抓住公司化解股价“破净”的契机，着力推进可转债发行事宜，同时持续关注资本市场动向，根据公司资金需求，择机发行中期票据等债券，以多元化的融资组合降低公司资金成本。二是全面加强市值管理，编制强化市值管理的方案措施，通过研究优化分红、加强与投资者互动等多种途径强化市值管理，促进公司股价向公司合理价值回归。
　　2.进一步夯实坛百路改扩建保障工作
　　一是积极推进坛百路改扩建，厚植公司可持续发展根基，主动跟踪项目重大事项，严格控制建设成本。二是多渠道保障项目资金需求，在落实银团贷款的同时，推动可转债等融资方案落实落地，科学优化资金配置，有效降低资金成本。三是确保坛百路通行秩序稳定，落实参建各方责任，保安全、保畅通、保收费、保施工，把改扩建对通行费收入的冲击降至最低限度。
　　3.强化精细化管理，聚焦主责主业，进一步挖掘公路增收潜力
　　深入落实公司打造“安、畅、舒、美”高速路网和争创运营管理“四个一流”的工作部署，在稳收费、推进智慧交通建设和降本增效等方面有所作为。一是确保通行费稳增长。在有效落实“四保”工作的同时，总结分析近年通行费稳增长工作经验，加强与地方公路部门沟通联动，持续联合G80、G2518一线同盟单位合作，继续加大引车上路、稽核打逃力度。二是确保路况稳定。根据设计回溯情况做好后续风险点的监测和处置，提升公路本质安全；深化“三精六最”养护，结合项目改扩建实施精准养护，确保路况指标保持稳定。三是提升服务区管理服务水平。继续深化服务区招商，丰富服务内容，比如引进新能源充电设备、自助设备等设施，提高服务品质；持续落实服务区卫生安全工作“三员”管理体系建设，推行“微笑服务”，提升文明服务水平。
　　4.推进园区改造升级，优化园区资源配置，进一步提升市场竞争力
　　直面激烈的市场竞争，加快改造升级，着力稳住重点商户，增强招商招租吸引力，提升资产经营效益。积极运用绿色技术改造升级物流园设施，打造绿色低碳园区。金桥公司要以三期招商开业为工作着力点，注入园区经营新动能。一是加大金桥市场三期招商和运营力度，塑造水产市场集聚效应；二是提升一二期业态综合效益，尽快启动二期的业态调整、场地改造及招商工作，并对一期茶城等空置的物业开展重点招商，盘活存量资产，提升市场整体出租率；三是推进电商业务提质扩量，加强生鲜品质把控依托金桥市场资源，打造高效的生鲜食材配送平台，拓展电商配送业务和果蔬出口业务，形成新的营收和利润增长点。万通公司通过改造园区设施，调整园区布局，打造一个集集散、采购、展示、销售(直播带货)于一体的商业综合体。一是改造物流园陈旧设施，同时调整优化园区业务。二是探索物流+报关+电商联动模式，提高园区综合经营收益。三是持续采取“引车入园”招商策略，引进更多加工型企业入驻园区，延伸上下游产业链；四是充分运用园区平台优势，尝试开展榴莲、淀粉、鱼粉等农副产品业务。
　　5.积极探索资产盘活路径，强化市场思维，进一步提升资产经营效益
　　切实加强资产集约化管理，积极探索国有资产盘活有效路径，不断提升资产经营收益。一是着重做好富雅-国际商务大厦的招商工作，加大招商策划宣传力度，重点引进实力强、档次高、带动能力强的商家入驻，提高大厦商业档次和出租率。二是持续盘活以资抵债资产，提升经营效益。三是在坛百路改扩建期间持续拓展路衍经济业务。
　　6.推进物业管理标准化规范化，不断拓展新业务，寻求公司新的利润增长点
　　持续把开拓新业务和推进经营管理标准化作为工作重心。一是加强企业基础管理，努力实现市场化改革和规范经营目标。二是推进标准化管理，与国内先进物业企业对标，努力实现写字楼、物流园、服务区的标准化管理。三是拓展新业务，充分运用好五洲交通国有上市公司的影响力，积极拓展新的物业业务。
　　(四)可能面对的风险
　　1.风险分析
　　（1）市场竞争风险：凭祥市物流园区市场存在供大于求的局面，竞争异常激烈。随着物流行业的快速发展，市场饱和度逐渐增加，园区间对客户的争夺愈发激烈。
　　（2）运营成本风险：随着使用年限的增加，园区的设施设备逐渐老化，故障率升高，维修及能耗支出不断增加，运营维护成本显著上升。
　　（3）改扩建项目风险
　　成本风险：坛百高速改扩建工程除征地、沿线相关设施拆迁，还涉及设计、招标、施工及竣工结算等多个环节，涉及面广，存在原材料价格上涨、劳动力成本上升等不可预见因素，可能导致建设成本超支的风险。
　　经营风险：坛百高速改扩建工程建成后的车流量能否达到预计水平存在不确定性；公司尚未取得政府部门核准收费期限的批复，未来改扩建后收费期限具有不确定性；若车流量及收费期限不及预期，将对项目收益产生较大影响。
　　2.风险应对措施
　　（1）设施升级与优化
　　金桥物流园：持续推进园区改造，提升设施现代化水平，降低运营成本，增强市场竞争力。
　　万通物流园：优化功能布局，对园区设施设备进行局部升级改造，完善配套保障体系，提升整体运营效率。
　　（2）招商与业态管理
　　金桥物流园：通过多渠道宣传推广，以金桥三期招商为着力点，为园区注入经营新动能。同时，加强与冷链物流、电商等行业的合作，提升市场竞争力。
　　万通物流园：改造园区设施，调整园区布局，打造一个集集散、采购、展示、销售(直播带货)于一体的商业综合体。探索物流+报关+电商联动模式，结合当地政策优势，提升物流园区的招商实效，提高园区综合经营收益。
　　（3）服务创新与客户体验提升
　　引入智能化管理系统，实现物流管理自动化，提高运营效率。提供定制化服务，满足不同客户的特殊需求，如冷链物流、快速配送等。加强与上下游企业的合作，形成产业协同效应，提升客户满意度和忠诚度。
　　（4）严格控制建设成本，确保改扩建设项目扎实稳定进行
　　公司将通过设计及施工图阶段进一步优化设计施工方案、合规组织施工招投标，在改扩建项目建设过程中加强监督检查，规范项目管理等方式，有效控制工程成本；加强沟通，积极推动向政府有权部门申请重新核定该段高速收费期限的相关工作；
　　（5）多措并举，增加改扩建工程完工后经营收益
　　改扩建项目通车后规范运营管理，保证路面路况良好和畅通，为社会公众提供更优质的服务，吸引行车流量；推广ETC及自动发卡机，减少人工成本；加强对服务区及广告设施的推广宣传，提高其他业务收入。 收起▲