一、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司围绕一流现代投资银行建设的目标，积极推进新三年战略规划实施，聚焦大财富、大投行、大机构三大领域，坚持差异化、特色化发展，坚持稳健经营与提质增效双轮驱动，实现规模、效益、质量的协同发展，经营发展呈现良好态势。
　　截至报告期末，公司总资产4,373.58亿元，较上年末增加196.22亿元，增幅4.70%，归属于母公司所有者权益848.32亿元，较上年末增加4.22%；母公司净资本574.81亿元，较上年末增加6.75%。2025年上半年实现归属于母公司所有者的净利润34.63亿元，同比增加64.02%，实现营业收入80.01亿元，其中财富及... 查看全部▼

　　一、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司围绕一流现代投资银行建设的目标，积极推进新三年战略规划实施，聚焦大财富、大投行、大机构三大领域，坚持差异化、特色化发展，坚持稳健经营与提质增效双轮驱动，实现规模、效益、质量的协同发展，经营发展呈现良好态势。
　　截至报告期末，公司总资产4,373.58亿元，较上年末增加196.22亿元，增幅4.70%，归属于母公司所有者权益848.32亿元，较上年末增加4.22%；母公司净资本574.81亿元，较上年末增加6.75%。2025年上半年实现归属于母公司所有者的净利润34.63亿元，同比增加64.02%，实现营业收入80.01亿元，其中财富及资产管理业务25.66亿元，占比32.01%；投行及另类投资9.97亿元，占比12.44%；机构及销售交易31.94亿元，占比39.85%；国际业务及其他12.59亿元，占比15.70%。
　　（一）财富及资产管理
　　1、财富管理
　　公司主要通过财富管理委员会及下辖一级部门和分支机构开展财富管理业务。报告期内，公司财富管理委员会优化组织架构，坚持“总分协同+区域深耕”，设立上海、北京、福建和深圳四家分公司，构建以客户为中心的财富管理综合服务平台，持续推进财富管理业务向“买方投顾”模式深度转变，为资本市场服务普惠金融、养老金融效能提供组织架构支撑。通过精心构建与投资者利益紧密保持一致的创新商业模式和多元业务场景，公司全力打造涵盖代理买卖证券、公募产品代销、公募基金投顾、机构理财、私人财富管理、个人养老金等在内的全方位业务协同矩阵。
　　（1）证券经纪业务
　　客群发展方面。截至报告期末，公司共有证券分支机构172家，覆盖86个城市；公司客户资金账户总数为313.9万户，较年初增长7.52%；托管资产总额人民币9,593亿元，较年初增长9.21%。公司聚焦“AUM+MAU”北极星指标，引导辖内分支机构积极调整经营方针，先后组织发起了多项劳动竞赛及“开门红”营销专项活动，激发分支机构及全员积极性，推动客户规模量的合理增长和质的稳步提升。高度重视并持续深化在交易服务领域的战略布局，以技术驱动与资源整合构筑核心竞争力，打造了功能完备、操作便捷的标准化交易服务平台，并针对量化私募、QFII等专业机构客户提供定制化的交易解决方案。报告期内，公司新增客户数22.8万户，新开户引入资产人民币245亿元，分别同比提升90%、45%；分支机构股基交易市占率1.35%，同比提升0.44个百分点。
　　产品销售方面。公司积极拓展各类渠道，入选多家银行重点合作券商，联合推进三方存管旺季营销，大力开展品牌推广，提升公司影响力；聚焦业务重点方向，优化产品矩阵，丰富公募基金代销池，累计首发私募产品过百只，推出东方赢家50基金优选品牌，提供订制化的财富管理解决方案；积极储备ETF组合策略，搭建ETF工具平台，加大ETF业务推广，配置效果显著。报告期内，公司完成首只ETF券结产品人民币6.23亿元募集规模，实现东证资管浮动费率产品人民币4.78亿募集规模。报告期内，非货产品销售金额人民币117.28亿元，较去年同期增长24.54%；截至报告期末，非货产品保有金额人民币565.83亿元，较年初增长1.36%。
　　私人财富方面。报告期内，公司持续推动私募产品首发和持营销售，顺利布局挂钩指数浮动收益产品、量化对冲、CTA、A500指增、中证1000指增策略、固收+六类空白策略，基本实现了覆盖低/中/高风险收益特征的私募产品体系，进一步丰富完善了私募产品线。截至报告期末，公司零售高净值客户共8,985户，较年初增长12.13%，总资产规模为人民币2,070.25亿元，较年初增长11.28%。
　　证券投顾方面。公司不断夯实投顾品牌，拓宽市场影响力。报告期内，公司启动证券投资顾问业务试点，协同相关部门开展全员培训与选拔，逐步建立起一支专业且有影响力的证券投顾团队；完成APP投顾专区上线，实现产品生产、审核、签约、服务全流程线上化运营；启动证券投顾平台建设，完成一阶段项目上线，完成人员管理、产品管理和收费管理三大平台基础运营功能。
　　交易支持方面。报告期内，公司新一代低延时集中交易系统顺利完成切换上线，覆盖账户、场外交易、期权交易、券结交易、两融及集中交易业务，全面提升了业务处理效率、客户服务体验和交易性能指标。公司以客户为中心，丰富交易工具，完善服务矩阵。推进程序化交易专业服务，部署事前风控平台；引入算法策略，落地赢家T0策略上线APP；引入及优化专业交易系统，提升服务效能；提升智优报盘性能，满足客户多元化需求；完善券结系统，落地ETF券结产品交易；做好QFII外资和国内交易执行，全力支持新业务引入；推进期权及IB业务，加强与子公司东证期货业务协同。
　　数字金融方面。聚焦场景应用和APP功能优化，提升数字化运营能力，助力打造科技赋能、投顾驱动的财富管理数字化模式。报告期内，围绕客户需求，全面提升东方赢家APP行情、交易、理财、账户等核心场景的服务能力；打造一站式财富管理智能交易服务，推出赢家T0策略交易工具、赢家50基金策略池、投顾专区、赢家号等服务，提升客户投资效率和获得感；动态匹配客户需求提供定制化服务，为客户提供专属体验。
　　未来，公司将着力发挥社会财富管理者功能，聚焦客群经营，深化“总部驱动力、政策穿透力和分支承载力”三力机制建设，围绕客户、产品、队伍、渠道四大转型要素，构建共建、共治、共享的数字化财富管理生态。以高质量拓客、高效率转化、高价值留客，推动客户规模和质量增长；以稳健“投”和精准“顾”为抓手，提升买方投顾业务能力；以“速赢项目”建设落地为突破，形成O2O线上线下合力；不断完善“总分营”三级架构管理模式，向以分公司为主导的区域综合化经营模式转变。
　　（2）基金投顾业务
　　2025年上半年，居民理财需求逐步回暖，权益资产配置意愿显著增强。在监管持续推动行业高质量发展的背景下，基金投顾业务稳步推进，“买方投顾”理念逐步深入人心，投资者对专业陪伴、稳健收益的期待进一步提升，基金投顾业务发展基础更加坚实。
　　报告期内，公司坚持“以客户为中心”的经营理念，聚焦产品体系、策略优化与服务能力的全面提升，持续推动基金投顾业务高质量发展：一是组合策略体系日益完善。基金投顾业务共推出28个组合策略，覆盖“悦”系列、“钉”系列、定制系列三大产品线，充分满足客户多样化、个性化投资需求，逐步形成了以标准化组合为主、定制化方案为辅的产品服务体系。
　　二是规模与客户保持稳健。截至报告期末，基金投顾业务保有规模达人民币149.25亿元；存量客户数11.04万户，客户留存率52.83%，复投率75.95%，客户平均使用服务时长805天，长期客户满意度持续提升。
　　三是投研服务能力持续强化。以“东方早知道”晨会为载体，公司持续优化投研服务机制，协同研究所及一线业务团队，共同推动投顾策略优化与客户陪伴体系升级。
　　未来，公司将继续坚守“买方投顾”核心理念，强化组合研究与策略开发，丰富产品线与风格体系，提升差异化服务能力；同时，持续加强团队建设与系统支持，推动基金投顾服务从“产品输出”向“解决方案输出”转型，努力打造行业领先的基金投顾综合服务平台，为客户提供专业、稳健、长期的资产配置服务。
　　（3）信用交易业务
　　报告期内，市场行情震荡上行，融资规模亦呈现震荡趋势，融券规模小幅增长。截至报告期末，全市场融资融券余额为人民币18,504.52亿元，较上年末减少0.76%。其中融资余额为人民币18,381.49亿元，较上年末减少0.86%；融券余额为人民币123.04亿元，较上年末增加17.88%。
　　融资融券业务方面，公司坚持“三好三优”原则，深耕高净值客户服务，完善融资定价机制，积极响应分支诉求，拓展客户及业务资源。持续迭代恒生新一代系统，上线客户端信用条件单功能，搭建信用数据智能化体系。优化业务风险管理，加强担保证券管理，提升风险智能化管理水平，为业务平稳运行和客户资产安全提供有力保障。
　　截至报告期末，公司融资融券余额人民币269.16亿元，市占率1.45%，平均维持担保比例为278.44%。
　　股票质押业务方面，公司秉持“控风险、降规模”的原则，全力推进股票质押业务风险处置。截至报告期末，公司股票质押业务待购回余额为人民币27.78亿元，均为自有资金出资，较上年末下降4.11%，风险进一步出清。
　　未来，公司将通过结构优化、管理精细化及风控措施完善，培育新的盈利增长点。同时，继续稳步推进股票质押业务的风险化解与出清工作。
　　2、资产管理
　　公司主要通过全资子公司东证资管开展券商资管业务，通过持股35.412%且为第一大股东的联营企业汇添富基金开展基金管理业务，通过全资子公司东证资本开展私募股权投资业务。
　　（1）券商资管业务
　　2025年上半年，A股市场呈现震荡修复格局，行业轮动频繁；债券市场先抑后扬，信用利差普遍收窄。资管行业机遇与挑战并存，一方面，需要适应全球大类资产充满变数、产品费率持续下降、基金供给不断增加等新形势；另一方面，《推动公募基金高质量发展行动方案》等政策出台促使行业从重规模向重投资者回报转型，行业竞争格局和发展模式或将重塑，各类资产管理机构如何在不确定性中实现高质量发展成为课题。
　　报告期内，东证资管转型发展进一步提速。投研体系方面，持续推进平台式、一体化、多策略建设；产品体系方面，对标市场进行全面梳理，进一步完善产品矩阵；销售体系方面，以需求为导向细分客户，匹配产品策略，提升服务能力，由“人员驱动”向“策略驱动”转型。
　　报告期内，东证资管多个产品发行成绩亮眼，带动总管理规模企稳回升。其中，东方红核心价值募集人民币19.91亿元，为最先触发募集规模上限结募的首批浮动费率基金，募集规模在报告期内全部偏股混首发产品中位列第一；东方红盈丰FOF募集超人民币65亿元，为截至报告期末近3年首发规模最大的FOF产品，也是报告期内发行规模最大的公募基金。公司传统业务底蕴丰厚，主动权益长期业绩保持优势，债券投资能力位居行业前列，固收+长期业绩突出；新兴业务崭露头角，红利低波指数名列前茅，FOF产品旗开得胜。截至报告期末，近10年权益类基金绝对收益率80.32%，排名行业第2位（数据来源：银河证券基金研究中心——主动股票投资管理能力评价·长期评价榜单）；近7年固定收益类基金绝对收益率35.98%，排名行业前20%（数据来源：国泰海通证券研究所——基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜）。
　　未来，东证资管将围绕公募与私募双轮驱动的发展策略，通过持续完善产品线布局、推进多元投研能力建设、优化资金结构和客户服务能力等经营举措，以及持续集约降本、提升金融科技赋能、强化合规风控体系平稳运行等内部管理机制，着力提振经营业绩，实现公司经营稳中有升，巩固行业竞争力。
　　（2）基金管理业务
　　2025年上半年，“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”持续出台，中长期资金加速入市，助力稳定和活跃资本市场。行业方面，《推动公募基金高质量发展行动方案》落地，为公募基金行业的未来绘制了清晰的发展蓝图。
　　根据中国证券投资基金业协会统计，截至2025年6月底，公募基金管理机构管理的公募基金资产净值达人民币34.39万亿元，较上年末增长4.75%。
　　汇添富基金按照2025年“改革奋进年”要求，坚持“一切从长期出发”的经营理念和“客户第一”的价值观，扎实向建设一流投资机构的目标迈进。在规则化投资的基础上，持续打造以人为核心的多策略投资体系，强化以业绩比较基准为核心，切实提升投资者回报。同时，汇添富基金积极提升权益投资规模及占比，持续完善主动权益基金产品线，成立首批新型浮动费率基金；不断补缺科创板系列、港股通系列、自由现金流系列等权益指数产品线，积极支持新质生产力发展。持续完善客户服务体系，精准匹配客户需求，做好顾问式陪伴与服务。成功发行两单公募REITs，汇添富九州通医药仓储物流REIT为全国首单医药仓储物流REIT，汇添富上海地产租赁住房REIT为全国首单“商改保”REITs项目，充分发挥了公募基金服务民生保障和实体经济的功能性定位。汇添富沪深300ETF登陆巴西市场，是首只上交所与巴西证券期货交易所ETF互通产品，也成为汇添富基金坚定国际化步伐、加强全球战略合作的全新起点。汇添富基金高度重视数字金融建设，持续推动业务智能化转型升级，在行业内率先完成DeepSeek系列开源模型的私有化部署，并成功上线“DeepSeek in现金宝”服务。
　　截至报告期末，汇添富基金资产管理总规模约人民币1.26万亿元，较年初增长超8.7%，其中，剔除货币基金的公募基金规模超人民币5,500亿元，较年初增长约11%。报告期内，汇添富基金共成立22只公募基金，合计发行规模约人民币112亿元，不断丰富产品和策略矩阵。
　　未来，汇添富基金将坚定不移地以《推动公募基金高质量发展行动方案》为指引，加快建设一流投资机构，强化核心投研能力，提升投资者服务能力，以产品和服务的产品化为抓手，全面提升资产管理和解决方案制定的专业水平，深刻分析市场环境和客户需求变化，快速反应和对接服务，并提升数字化和AI的水平，努力加大组织和团队的管理提升，加快实现战略目标，恪守初心，不负信任，切实提升投资者回报，以实际行动奋力践行高质量发展。
　　（3）私募股权投资基金
　　2025年资本市场深化基础制度改革，加快构建支持科技创新的多层次市场体系、支持长钱长投的政策体系。
　　支持科创债扩容增量、推动险资入市、发布并购重组新规等一系列政策利好，叠加IPO市场开始回暖和并购市场表现活跃等因素，为一级市场注入新动能。
　　东证资本在科技创新和并购重组两大领域重点发力。在募资端，重视母基金的战略意义，与优秀的管理人合作，有序扩大母基金业务规模；大力支持业务团队设立并购基金。在投资端，深入研判行业格局，聚焦半导体、机器人与AI、新能源、军工航天、生物医药等优质赛道，围绕产业链上下游精准投资。同时，整合业务团队、质量控制、风险管理等多方资源，强化投后管理，确保风险预警及时有效；坚持“以退为进”理念，积极探索多元化退出路径，坚决出清风险资产。
　　截至报告期末，东证资本在管基金58只，管理规模合计人民币189.10亿元，新增基金4只，新增规模人民币11.80亿元；在投项目128个，在投金额人民币70.29亿元，其中存续上市标的5个。报告期内，2家标的企业IPO申请获审核通过，3家标的企业已申报IPO并被受理。
　　未来，东证资本将积极响应国家号召，紧紧围绕科创与并购两大主线，引导私募股权投资基金投向科技创新领域，营造支持科技创新的良好金融生态，助力科技型企业茁壮成长。
　　3、期货业务
　　公司主要通过全资子公司东证期货开展期货业务。
　　2025年上半年，国际形势不确定性加剧，期货行业呈现显著分化格局。以单边计算，全国期货市场累计成交量为40.76亿手，成交额为人民币339.73万亿元，同比分别增长17.82%和20.68%。从品种看，资金流向凸显避险需求，贵金属板块领涨，黄金期货交割金额同比增速飙升至529.41%；中金所成交额占全市场比重升至33.13%，主要增长动力来自30年期国债期货、中证1000与沪深300股指期货。期货公司面临监管趋严、竞争加剧、交易所返还减少和利息收入下降等多重挑战。
　　东证期货积极应对外部环境的挑战，多措并举推动业务发展与管理优化。在业务方面，东证期货扎实拓展经纪业务、风险管理服务与数字化转型。一是改善客户结构，稳固并拓展经纪业务，持续引入金融机构、产业客户、高净值个人客户等不同类别客群以扩大业务规模、夯实经营基础，市占率实现有效增长；二是加速海外布局，为全球客户提供个性化避险及投资方案，提升全球市场竞争力；三是推进金融科技赋能产业服务，依托繁微智能投研平台、东方雨燕极速交易系统、大宗精灵商品贸易平台、智达全场景应用程序等四大金融科技创新平台，持续提升业务整体效率与服务质量，增强客户满意度。在内部管理方面，东证期货加强风险与合规管理，优化运营流程，降低运营成本，提升资源利用率。此外，东证期货积极响应国家号召，通过公益帮扶农业发展，深入服务于国家乡村振兴战略。
　　截至6月末，东证期货代理成交量市占率、客户权益规模排名行业第三位，净利润排名行业第四位。
　　东证期货将继续秉承稳健经营、创新发展的宗旨，努力建设成为具备全周期风险管理服务能力、“研究+技术”驱动的智能服务能力、国际化资源整合与协同能力的一流衍生品综合服务商。
　　（二）投行及另类投资
　　1、投资银行
　　公司主要通过投行管理委员会及下辖一级部门以及固定收益业务总部从事投资银行业务。
　　（1）股权融资业务
　　2025年上半年，A股市场在政策改革深化中呈现新活力。随着《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》落地及科创板"1+6"政策与创业板第三套上市标准协同推进，多层次资本市场对科创企业的服务体系全面升级。A股一级市场发行规模合计人民币7,628.36亿元，同比增长403%。市场生态在政策深化改革下持续优化。
　　未来，公司将聚焦科技与能源两大战略赛道，以政策导向为引领、产业趋势为依托，持续强化差异化竞争优势。
　　在硬科技领域，重点布局新一代信息技术、生物医药、高端制造、新材料等行业，为科创企业全生命周期提供金融助力；在能源领域，依托申能集团产业生态资源，在竞争中发挥行业赛道优势，着力塑造能源投行特色品牌。
　　（2）债券融资业务
　　报告期内，全市场各类债券发行规模合计人民币44.68万亿元，同比增长17%，其中利率债发行规模16.97万亿，同比增长38%，信用债发行规模27.72万亿，同比增长6%。城投债紧缩政策仍然延续，发行规模同比减少13%，净融资额为负且降幅扩大。产业债政策支持力度加码，人民银行与证监会联合发布政策，鼓励科技创新债券发行，产业债融资比例持续提升。
　　利率债方面，公司在承销领域持续发力，利率债承销总量较去年同期大幅增长48.08%。业务排名稳中有进，记账式附息国债、国开行、农发行金融债承销均位居券商第一。作为记账式附息国债甲类承销商中唯二的券商类承销商之一，报告期内公司承销规模超1,700亿元，其中特别国债占比超18%，重点助力国家“两重”建设和“两新”政策实施。
　　科创债方面，公司发挥自身优势，积极参与并承销多家企业发行的科创债券。其中，助力国开行首次科创债券成功发行，承销量位居券商前列，以实际行动加大对科创用途资金需求的支持力度，并推动融资成本持续下降。
　　此外，公司大力开拓其他债券专项品种，承销发行多单绿色债券、乡村振兴公司债、小微金融债、中小微企业支持公司债、三农金融债、可持续挂钩债等创新品种，支持科技创新、绿色碳中和、乡村振兴等领域重大项目建设，助力实体经济高质量发展。公司坚持稳健合规经营、严控风险，债券项目保持零违约的记录。
　　未来，公司将继续坚持“投资+投行+投研”三联动服务模式，深度挖掘客户多元化融资需求，为客户提供全链条、全生命周期的综合金融服务，持续提升服务质效与创新落地能力。同时，坚持深耕区域内的优质客户，增加对国家重点战略区域的覆盖范围，推动业务规模与竞争力稳步提升。
　　（3）财务顾问业务
　　自“科创八条”“并购六条”等鼓励并购重组的政策推出以来，并购市场持续回温，交易活跃。2025年上半年，A股市场首次披露重大资产重组预案、草案的数量分别超80家、60家，约为上年同期的2-3倍。
　　公司积极响应政策号召，高度重视并购重组类财务顾问业务，采取多项措施拓展业务规模，提升业务排名。具体包括开展品牌建设、打造标杆性项目；发力科创并购，重点布局新质生产力领域；持续深耕产业并购；继续发挥跨境并购的传统优势等。在大型项目方面，由公司担任吸收合并方独立财务顾问的国泰海通吸收合并项目，为中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并，也是2008年以来国际投行界第一大并购项目；在科创并购方面，公司担任独立财务顾问，协助科创板公司三友医疗收购水木天蓬、创业板公司罗博特科收购德国ficonTEC、创业板公司富乐德收购富乐华等项目推进或完成交易；在产业并购方面，公司正协助推进华康股份、德尔汽车等项目。
　　此外，公司还在协助多家上市公司开展新质生产力转型并购和跨境并购。
　　未来，公司仍将立足于产业并购和跨境并购，重点参与具有一定交易规模和市场影响力的并购交易。此外，公司还将积极开拓上市公司控制权转让、破产重整财务顾问等创新业务领域，并借此优先获取上市公司未来资本运作的业务机会；关注优质上市公司客户的国际化需求，通过境内外联动，满足客户海外市场融资和全球化战略布局需求。
　　2、另类投资
　　公司主要通过全资子公司东证创新开展另类投资业务。
　　报告期内，一级市场延续审慎基调，二级市场经历阶段性震荡后企稳，特殊资产市场持续扩容，行业超额收益空间收窄。
　　东证创新深入研判宏观经济、行业动向及资产风险收益特征，动态优化不同期限、风险水平和收益目标的资产配置，持续增强收益稳定性。股权投资业务通过“投早、投小、投硬科技”的战略布局，为国内产业升级和强基补链注入新动能。持续探索退出路径明确的投资机会，包括战略配售、上市公司定增等。扎实做好已投项目的投后管理，着力推进通过转让、并购、股东回购等方式实现退出。截至报告期末，东证创新股权投资存量项目共105个，存量规模为人民币43.90亿元；累计参与科创板跟投项目10个，投入资金人民币5.49亿元。特殊资产投资业务变中求进，持续探索创新型业务机会，深化专业判断能力，强化项目主动管理与价值提升能力，增强投后管理数字化水平，拓展多元化合作网络与退出渠道，在市场下行周期审慎配置，把握结构性投资机遇。截至报告期末，东证创新特殊资产投资业务存量项目为31个，存量规模为人民币22.71亿元。
　　未来，东证创新将以“专业化深耕、差异化突围、稳健化运营”为主线，深耕股权投资业务和特殊资产投资业务，提升创新业务增量贡献，强化风险管理，实现高质量发展。
　　（三）机构及销售交易
　　1、自营投资
　　公司主要通过证券投资业务总部和固定收益业务总部开展权益和非权益自营投资业务。
　　2025年上半年，市场受关税战影响显著波动，整体微涨，沪深300指数上涨0.03%，上证综指上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，创业板指上涨0.53%。债券市场收益率先上后下，整体小幅震荡，10年国债收益率下行3bp至1.65%附近，10年国开债收益率下行4bp至1.69%附近。中债总全价指数下跌0.65%，中债综合全价指数下跌0.14%。
　　权益类自营方面，公司强化“多资产多策略全天候”布局，坚持“景气价值”理念，通过有效动态资产配置与精细化投资，有效控制回撤，整体实现了较好的业绩贡献。其中，高股息策略聚焦基本面扎实的优质个股，结合景气度变化动态优化持仓结构；交易投资策略积极有效，实现低波动下的良好绝对收益；持续优化量化模型，创新布局中性多策略；互换便利专户保持稳健运行态势。
　　非权益类自营方面，固定收益类投资规模稳中有升，持仓结构继续优化。报告期内，公司利率互换成交量同比增长221.32%，非权益类ETF成交量同比增长158%。银行间市场现券交易量、债券交割总量和利率互换交易量规模均名列证券公司前列。大宗商品自营通过优化低、中、高风险策略的资产配置，有效增厚收益；不断落地碳金融创新业务，提升碳市场交易活跃度，交易量同比增长近5倍；外汇自营交易策略不断丰富，降低方向性敞口，收入稳步提升。公司多年来全自研打造超级投资管理平台SIMP，目前已实现全资产策略定价和自动化交易，可保障全交易流程及时高效，安全稳定，并通过人工智能等多项技术运用，大幅提升投资交易效率。
　　未来，公司权益类自营将继续加强对市场趋势和各类投资资产趋势的跟踪研究，在预期市场向好情况下，积极争取加大交易类投资资产规模；围绕“多资产多策略全天候”布局，基于“景气价值”投资理念，扩大弱相关性策略分散绝对收益来源，实现稳健可持续收益。非权益类自营将进一步推动投资精细化运作，坚持非方向化转型，从传统的配置策略向更加灵活和多元化的交易策略转型，重视固收+投资机会；做好信用风险防控，将ESG纳入投研分析框架，重视绿色债券投资；加大力度推进SIMP系统建设，探索人工智能大模型在自营投资中的应用。
　　2、客需业务
　　公司主要通过金融衍生品总部和固定收益业务总部开展客需业务。
　　报告期内，客需业务在行业规范化与竞争加剧中持续发展。首先，监管方面坚持稳步发展导向，二级市场健康运行，为业务开展创造了良好的外部环境。其次，金融机构普遍加大客需业务上的系统投入，加速产品创新，市场竞争日趋激烈。同时，经济和市场高质量发展也在催生和激发客需新的业务方向，客户对各类金融产品的需求也在快速上升，为客需业务发展提供了新的机遇。
　　场外衍生品方面，公司持续强化风险控制，降低波动性业务比重，提升收益稳定性。同时，深入挖掘客户需求，加强客户投后管理，推动业务利润增长；通过不断优化集团协同与业务模式，并着力协同财富委落地经纪业务，有效实现了优质资源联动与业务收入的显著提升。其中，场外期权业务大幅降低希腊值敞口及尾部风险，显著提高低风险交易结构的占比，报告期内实现交易规模人民币59.63亿元；收益互换业务持续聚焦低风险业务模式，指数增强产品保持稳定盈利态势，报告期内实现交易规模人民币211.74亿元，同比增长22.33%。
　　FICC代客业务方面，客需收入及占比进一步提升。报告期内，股债商策略指数业务快速增长，金融机构定制化服务模式获得突破；外汇代客业务运营稳定，持续拓展业务场景，丰富交易策略，多元化交易对手，盈利稳步增长；投顾业务收入及规模稳健增长，业绩表现与客户需求相匹配。
　　未来，公司将持续努力提升场外衍生品业务效率，深化机构客户需求挖掘工作，并强化跨部门业务协同机制，扩大协同收入。场外期权严格控制整体业务规模及风险敞口，丰富产品线并培育新的业务增长点；收益互换将构建更加多元化的产品体系，完善监控指标体系的多样性和有效性，提升业务运营效率。持续增加FICC客户服务的业务范围及品种，协同分公司及海外子公司扩大客户服务半径，持续推进客需业务发展。
　　3、做市业务
　　公司主要通过证券投资业务总部、金融衍生品业务总部以及固定收益业务总部开展权益和非权益做市业务。
　　报告期内，中国人民银行、中国证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜，设立债券市场“科技板”，从丰富科技创新债券产品体系和完善科技创新债券配套支持机制等方面推出多项举措。债券ETF迎来了显著的加速发展期，截至报告期末，债券ETF规模已接近人民币4,000亿，证券公司积极参与ETF生态建设，债券ETF做市服务需求快速增长。权益市场ETF赛道继续大热，为权益类做市的规模发展提供了有利的条件。
　　公司深耕股票做市业务，为科创板、新三板及北交所中小企业提供做市服务。报告期内，公司持续做好科创板个股做市的策略与风险管理，为10只个股提供做市服务，获评上交所科创板股票做市商A类评价。北交所做市项目平稳运行，谨慎选择优质标的参与做市及战略配售，收益率大幅跑赢北证50指数。
　　公司为权益类期权全牌照主做市商，权益类期权成交量位居行业前列，全品种评级基本保持AA级，持续维持行业第一梯队；基金做市产品数量达310余只，较上年末增长超29%，上交所保持多数品种AA/A评级，并通过A500ETF合作项目显著拓展资本中介业务收入。在商品期货及商品期权做市方面，公司于部分品种表现突出，并积极拓展商品资产做市业务的广度和深度。公司做市业务稳健发展，坚持核心系统自主研发战略，持续对系统进行全链路优化、硬件升级和策略迭代，继续维持盈利与市场成交量及波动性正相关的稳健收益模式。报告期内做市业务收益同比较大提升。
　　公司债券做市业务持续保持领先。报告期内，公司三大政策性银行金融债做市继续保持行业前二，上交所债券做市利率债和信用债排名分列第一和第四；深交所利率和信用债做市评价均为A类。债券通和全球通对境外客户报价成交均保持市场前列；互换通业务量同比增长184%。为抓住ETF市场发展机遇期，公司重点加大了ETF做市业务，报告期内共对17只债券ETF和1只黄金ETF开展做市，较上年末增加10只，交易量同比增长158%；做市服务ETF每月均获得A以上评级。此外，公司积极响应建设债券市场“科创板”，围绕科创债提供一揽子服务。
　　报告期内共为174只科创债券提供做市报价，报价只数接近去年同期的两倍，是行业内唯一一家自三只国开科创债券上市便持续为其提供做市报价的做市商；并于市场首批创设“东方证券长三角地区科创债篮子”和“东方证券国开科创债篮子”，以多种形式助力科创债的流动性提升，推动科技金融深度耦合，切实服务好科技创新领域高质量发展。
　　未来，公司将着力提升投研能力，进一步加大对科创板及北交所公司的覆盖范围，并加深对做市策略的研究力度。巩固权益类期权做市业务的优势，加大系统和开发资源投入，抓住市场机遇快速提升商品类资产的影响力，基金做市进入第一梯队的同时为跨境类资产作准备。债券做市将以客户需求为导向，深化科技赋能，持续保持做市业务综合能力行业领先。
　　4、研究服务
　　公司主要通过证券研究所开展证券研究等服务。
　　2025年上半年，《推动公募基金高质量发展行动方案》正式印发，全方位勾勒出公募基金行业改革发展的路径蓝图，推动从重规模向重回报转变，对整个行业生态构成深远影响。证券研究业务作为其中一环，亟需提升研究深度、强化服务力度、拓展创新广度，以更好应对行业变局。
　　报告期内，证券研究所按照研究团队建设、研究体系构建、研究策划管理的三位一体要求，全面提升研究水平和质量。积极提升研究策划能力，建立以宏观为先导、以策略为核心、以行业公司为基础的证券研究体系，努力提升对金融市场的研究深度，为资本市场的发展献计献策。同时做好研究客户服务和研究合规管控，提升研究所的日常运营效率。
　　证券研究所致力于加强对内和对外服务。对内，以产业研究赋能投行业务，以证券研究赋能机构业务，以财富研究赋能财富业务；对外，积极扩展客户范围，从过去主要集中在公募基金扩展到全市场各类机构客户，如银行、保险、私募等。
　　报告期内，公司共发布各类研究报告832篇，为机构客户提供线上线下研究路演9,548次；公司实现公募佣金（含专户、社保、年金席位）分仓收入人民币1.28亿元，公募基金交易量占比为2.26%。
　　未来，证券研究所将推动向产业智库研究、行业证券研究、全球财富研究三大板块并重的综合性研究所发展，改变过往单一依赖证券研究的模式，为各类客户和公司内部提供更全面的服务内容。同时，继续强化绿色金融研究和科技创新研究，服务国家战略。
　　5、托管业务
　　公司主要通过托管业务总部开展托管业务。
　　报告期内，行业托管资产规模持续增长，而基金管理费和托管费进一步下降，中小私募清盘数量大幅增加，市场竞争激烈，对托管人的履职要求不断提高。托管机构加速布局智能运营、数据服务等增值领域，智能化、数字化运营能力进一步增强。
　　公司持续完善流程体系，切实履行托管人职责，有效保护投资者合法权益。通过深化集团内部协同机制，强化分支机构业务赋能，构建分类分层服务体系，优化前中后台服务链条，提升标准化与个性化服务能力，持续提升客户满意度。运用数字化手段，强化风险管控措施，细化网格式风险防控体系。截至报告期末，公司托管外包证券类产品规模较年初增长8%，业务发展稳中向好。
　　未来，公司将深度聚焦客户需求，加强集团协同，积极搭建业务生态圈，提供具有东方特色的服务内容；加快布局ETF产品托管业务，紧密贴合市场的动态变化与投资者需求，为业务拓展注入新活力；全力完善合规风控体系，加速推进数字托管体系建设，不断提升托管业务的数字化水平与运营效率。
　　（四）国际及其他业务
　　公司主要通过全资子公司东方金控、东证国际及其子公司，以及东证期货新加坡子公司开展国际业务。
　　报告期内，香港整体经济呈现复苏态势，市场活跃度显著提升，上半年恒生指数上扬20%，中资美元债综合指数、投资级指数分别上涨3.9%、3.7%。然而国际环境依旧复杂严峻，地缘政治冲突持续升级，大国博弈更趋激烈，特别是4月关税政策波动引发资本市场剧烈震荡，为复苏进程增添不确定性。
　　东证国际作为公司国际化业务平台，下设各香港证监会持牌全资子公司，全面布局证券和期货经纪、资产管理、投资银行、金融市场等业务。报告期内，香港子公司整体经营呈现“稳中有进、质效双升”的良好态势。中介业务全面发力，成为业绩增长主要引擎；盈利结构得到持续优化改善。其中，经纪业务加快财富管理转型步伐，把握港股一二级市场升温趋势，客群质量与规模同步提升，积极开拓高净值客户，以及债券、家族办公室、信托等客群；托管客户资产规模较年初增长25%，港股交易量同比翻倍。资产管理业务以客户需求为导向，规模增长14%，并获香港证监会批准在原第4类牌照下可向专业投资者就虚拟资产提供建议。投行境内外一体化模式展业成效显著，债券投行完成承销项目45个，承销总额同比增长2倍；股权投行完成“沪上阿姨”港股上市保荐，港股上市承销总额同比增长4.5倍。金融市场自营投资业务巩固配置型为主的投资模式，保持高信用等级持仓结构，取得较好投资收益率；销售交易以客需驱动为主，客户数量持续快速增长，金融服务和产品的类别与规模均有序扩张。
　　东证期货新加坡子公司积极推进国际化布局，在东南亚、南美及部分欧洲地区有序开展经纪业务，稳步扩展业务版图。面对剧烈波动的市场，通过业务创新与灵活运营，保持了业务的整体稳定。繁微智能投研平台布局海外版，为境外客户提供全球化品种的数据整合与深度研究支持。同时，加强跨境服务优势，增强为客户提供境内外一揽子业务的行业竞争力。
　　未来，公司将有序务实推进国际化进程。东证国际将坚持构建核心竞争力、提升协同效能，坚持严守合规底线，夯实客户基础，提升业务能力，推进境内外业务深度融合，保持良好盈利水平，推动国际业务高质量发展。东证期货新加坡子公司将围绕灵活适应市场变化、技术驱动效率提升以及严格的风险隔离三大核心方向，丰富牌照资源与国际化布局，为客户提供更全面的多资产金融产品与服务。

　　二、报告期内核心竞争力分析
　　优秀的党建文化。公司党委始终坚定践行“党建和企业文化就是生产力”理念，以高质量党建引领保障高质量发展，目前公司党委是全国唯一一家荣获中组部颁发的全国先进基层党组织的证券公司党委，这是公司坚守金融工作政治性、人民性的深厚来源。公司先后获评上海市国资委红旗党组织、上海国企党建品牌、首批市国资委系统基层党建创新实践基地等荣誉称号。
　　独特的股东资源。大股东申能集团对公司给予了大力坚定的支持，能源股东的背景有力提升了公司在服务实体经济、守护国家能源安全和金融安全、落实“双碳”战略上的政治站位和视野思维，是公司专业打造“能源投行、绿色投行”的天然优势。目前，公司已发布绿色金融行动方案，成立绿色金融研究院，推动能源与金融深度融合，进一步夯实绿色金融发展基础。
　　长期的品牌优势。经过多年深耕，公司在资产管理、公募基金、固定收益、期货经纪等领域具有长期的品牌优势。
　　东证资管经营业绩行业排名靠前，“东方红”品牌享誉市场；汇添富基金综合能力稳居一流，主动权益规模保持行业前列；公司固定收益业务长期业绩稳健优良，利率债承销、债券做市交易始终位居市场前列，碳金融业务创新发展；东证期货加强金融科技应用，市场份额保持竞争优势。
　　专业的人才队伍。公司历来重视人才队伍建设，坚定推进“人才强司”战略，把人才“第一资源”转化为高质量发展的“第一动力”。加强人才政策供给和配套，深化“引育用留”工作链条，加强内培外引，持续引进、培养、使用、留好关键人才、领军人才和高端人才，打造一支全面过硬，具有“纯洁性、专业性、战斗力”的金融干部人才队伍，为高质量发展提供重要人才支撑。
　　有效的合规风控。公司长期坚持“合规立司、风控为本”的经营理念，以稳健的合规风控文化为核心，以健全的制度体系为依据，以专业的管理工具为支撑，形成“文化—人—制度—工具”的合规与风险管理闭环体系。合规与风险管理工作扎实有效，报告期内未发生重大违法违规事件，各项风控指标均保持在相对安全水平，连续16年获评证券公司分类评价A类（连续4年A类AA级），并进入证券公司“白名单”。
　　三、报告期内公司所属行业及主营业务情况
　　2025年上半年，面临中美关税战等不利因素的干扰，以习近平同志为核心的党中央加强对经济工作的全面领导，各地区各部门聚力攻坚，各项宏观政策协同发力，经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定。国内经济在财政政策扩张、金融降准降息以及消费“以旧换新”等有力政策的推动下，内需持续修复，经济实现良好开局。与此同时，产业升级与科技创新持续提升经济发展质量，DeepSeek、人形机器人等领域热点不断涌现，经济结构优化稳步推进。这不仅增强了国家治理效能和新旧动能转换的预期，也使中国在当前国际局势中成为重要的确定性之锚。
　　中国资本市场在深化改革与激发活力双重驱动下稳步前行。政策层面进一步推动稳市场、稳预期，开年即推出《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，年中则接连落地《推动公募基金高质量发展行动方案》、修订上市公司重大资产重组规则，并重磅加码科创板改革（推出“1+6”举措）及启用创业板第三套上市标准，持续优化支持创新的市场生态。与此同时，“持续稳定和活跃资本市场”成为贯穿始终的政策主线，一方面全力巩固市场向好势头，另一方面着力提升市场成交活跃度，并大力推动中长期资金入市，着力形成“回报增、资金进、市场稳”良性循环，最终服务实体经济特别是新质生产力的高质量发展。市场表现方面，A股市场整体在偏窄的区间内震荡波动，整体走出向上态势，上证指数上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，创业板指微涨0.53%；而北证50指数则以累计39.45%的涨幅率先领跑。
　　证券行业加速高质量发展转型，资本市场持续深化改革，券商呈现出“稳中有进、结构分化”的特征。头部券商通过并购重组扩大优势，中小券商积极寻求特色化发展。一方面，券商积极响应支持服务科技创新和新质生产力发展，在股权融资、科创债等方面加快展业步伐；另一方面，受益于市场回暖和交投活跃度提升，经纪、自营、两融等业务规模向上，有效增厚利润表现。
　　公司是一家经中国证监会批准设立的提供证券、期货、资产管理、投行、投资咨询及证券研究等全方位、一站式金融服务的综合类证券公司。公司坚持服务国家战略和实体经济发展，着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，围绕“集团化、数字化、国际化”战略驱动，以客户为中心，全面深化改革和推动转型发展，构建大财富、大投行和大机构三大业务体系，打造财富及资产管理、投行及另类投资、机构及销售交易、国际及其他业务等四大业务板块，形成资产管理、财富管理、期货业务、自营投资等业务的差异化竞争优势。
　　公司主要盈利模式为通过为客户提供金融产品或服务获取手续费及佣金收入、利息收入以及通过证券或股权投资等获取投资收益。
　　财富及资产管理板块主要为客户提供证券经纪、金融产品、投资顾问、融资融券、资产管理及期货业务等服务。
　　投行及另类投资板块主要包括为客户提供股票承销与保荐、债券承销、财务顾问、企业多样化解决方案等服务及另类投资业务。
　　机构及销售交易板块主要由自营投资、客需业务、做市业务、研究服务以及托管业务等组成。其中，自营投资包括权益类、固定收益类、大宗商品及外汇等投资交易；客需业务包括场外衍生品及FICC类代客业务。
　　国际及其他业务板块主要包含国际业务及其他业务。其中，国际业务主要依托东方金控、东证国际及其子公司，以及东证期货新加坡子公司等境外平台进行业务布局，开展证券及期货经纪、资产管理、投资银行以及保证金融资等业务。
　　四、可能面对的风险
　　公司已建立健全与公司自身发展战略相适应的全面风险管理体系与风险管理能力为风险管理的战略目标，致力于围绕可操作的管理制度、健全的组织架构、可靠的信息技术系统、量化的风险指标体系、专业的人才队伍、有效的风险应对机制进行合理有效的风险管控。公司建立了面向组织、业务、风险种类等维度的全覆盖的全面风险管理体系：在组织层面，风险管理工作范围覆盖公司各部门、各分支机构、各子公司；在业务层面，覆盖自营投资、信用类业务、投资银行、资产管理、财富管理等各类业务；在风险种类方面，风险管理涵盖市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、洗钱风险、技术风险、声誉风险等各专业风险类型。
　　公司推行稳健的风险文化，根据相关法律法规及公司章程，结合公司实际，建立了一套与公司发展情况相适应的风险管理制度体系；构筑了以全面风险管理“三道防线”为基础的组织架构，并建立了分级授权体系和新业务审核机制；每年初制定风险偏好、风险容忍度及风险限额，并对限额进行逐级分解，风险指标体系科学有效；建立了包括风险控制指标在内的各类风险指标分级预警与跟踪机制，通过相应的风险管理系统对其进行监测和预警；建立了合理的风险管理报告机制、合规风控检查与处置机制及体现风险管理有效性的绩效考核机制。
　　1、市场风险
　　市场风险主要指因市场价格变动而给公司带来损失的风险，具体可以分为股票价格风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险等，分别是指由股票价格、利率、汇率和商品价格等波动给公司带来的风险。
　　公司围绕总体经营战略，董事会、经营层以及全体员工共同参与，对公司经营中的市场风险进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对及全程管理。公司董事会、经营层下设相关委员会，各业务部门、各分支机构、各子公司均履行市场风险管理职责。公司各业务部门、分支机构及子公司是市场风险管理的第一道防线。公司风险管理总部负责统筹公司的市场风险管理工作。
　　公司市场风险管理围绕净资本、流动性管理与风险承受度，分层次，分模块，统筹管理资金、规模、杠杆、风险敞口等风控指标，并从品种、组合、模型、对冲等角度出发对市场风险敞口进行细化管理，将市场风险控制在可承受的合理范围，促进业务收益与风险水平相匹配。
　　公司建立覆盖全集团的资产负债配置及市场风险限额体系，反映公司整体市场风险偏好和风险承受能力。公司建立了一套分层级的风险限额授权体系，限额指标细化到主要业务品种，并自上而下分解至不同业务部门，对不同业务和产品实施有效的风险控制，确保风险水平在公司设定的风险偏好之内。风险限额可视当年市场变化及指标预警情况进行调整。
　　公司密切关注宏观经济指标和趋势、重大经济政策动向，评估宏观因素变化可能给投资带来的系统性风险，定期监测市场风险控制指标，对投资策略进行调整，建立重大事项处置决策、执行及责任机构，制定各种可预期极端情况下的应急预案，并根据严重程度对危机进行分级和管理。
　　公司运用逐日盯市、集中度分析及定量风险模型对业务规模、风险敞口等进行管理，建立动态止损机制，通过敏感性分析寻找影响投资组合收益的关键因素，并通过情景分析、压力测试等方法评估投资组合对于极端市场波动的承受能力。
　　报告期内，公司通过对市场的研究，跟踪价格变化，监控汇率风险敞口，根据市场行情变化适时调整自营持仓规模，并运用各类衍生工具进行对冲管理，有效控制市场风险。截至报告期末，公司市场风险总体VaR（95%，1天）为3.16亿元。
　　2、信用风险
　　信用风险主要指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司主要信用风险类型包括以下三个方面：一是直接信用风险，即由于发行人未能履行约定契约中的义务而造成的风险；二是交易对手风险，即在衍生品交易或证券融资交易中由于交易对手方及融资方违约造成的风险；三是结算风险，指在交易的清算交收过程中的违约行为，即公司履行交付行为而对方违约。
　　公司董事会及其下设相关委员会、监事会、经营层及其下设相关委员会、首席风险官、各相关部门、各分支机构、各子公司均须履行信用风险管理相关职责。公司各业务部门、分支机构及子公司是信用风险管理的第一道防线。
　　公司风险管理总部负责统筹公司的信用风险管理工作。
　　公司开展涉及信用风险的各业务部门、分支机构及子公司必须在信用风险管理框架内开展相关工作、履行相关职责。公司根据监管要求和风险管理需要对信用风险实行限额管理，围绕公司风险承受能力，同时结合净资本情况设定信用风险限额以控制信用类资产质量及信用风险集中度，以达到对信用风险敞口精细化管理；并在业务开展过程中严格执行公司审议通过的信用风险限额，建立限额指标日常监控机制，有效控制信用风险。
　　从业务实践角度，公司建立了针对融资方、交易对手及发行人的信用风险管理体系，加强了对其资质和风险的评估工作，通过合同审查、交易及舆情监控等形式进行信用风险管理，重点关注交易过程中的可能违约环节，根据风险程度采取必要的应对措施。加强对发行人及交易对手的基本面分析，相应地建立了公司信用风险内部评级体系，并通过信用风险管理系统实现了内部评级、授信管理、集中度管理、客户管理、压力测试、监控预警及风险报告等功能，加强信用风险管控，提升信用风险管理能力；另外针对场外衍生品交易，公司还对交易对手设定保证金比例、交易规则限制，科学计量交易对手信用风险敞口并对其进行授信管理，通过每日盯市、追保、强制平仓及授信监控等手段来管控交易对手的信用风险敞口。在信用交易业务中，公司建立了客户的信用等级评定、授信管理、担保品管理、监控报告等机制，以展期为事中抓手，通过强制平仓机制、司法途径等处置风险项目。此外，公司依照外部指引并结合公司实际业务开展情况建立了同一业务、同一客户管理机制，对相关业务进行统一计量、监控及管理，完善了公司集团授信管理体系，进一步加强信用风险管理的精细化水平。
　　3、流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　公司依照《证券公司流动性风险管理指引》等监管规定和自身风险管理需要，持续完善流动性风险管理系统和内部管理制度体系，设置专岗负责对公司流动性风险进行动态监控、预警、分析和报告。报告期内，公司完成流动性风险管理系统信创化改造，实现通过信息系统对流动性风险实施有效的识别、计量、监测和控制。公司每年年初审慎确定流动性风险偏好的定性原则和定量标准，建立了限额评估及调整机制，对流动性风险实施限额管理，并实施限额执行情况的监测与报告，保障公司流动性覆盖率、净稳定资金率持续满足监管要求。公司具有良好的资信水平及稳定的融资渠道，在日常流动性头寸管理方面，储备充足的优质流动性资产，每日进行现金流缺口监测，保障公司业务的顺利开展和到期负债的顺利偿付。公司定期进行流动性压力测试和应急演练，通过对压力测试结果的分析，确定风险点和脆弱环节，并将压力测试结果运用于公司的相关决策过程。报告期内，公司持续加强子公司流动性风险统筹力度，提高子公司的流动性风险管理能力，提升集团整体流动性风险防控水平。
　　4、操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。
　　报告期内，公司持续完善操作风险管理体系，制定了《东方证券股份有限公司操作风险事件与损失数据收集管理细则》《东方证券股份有限公司操作风险关键风险指标管理细则》《东方证券股份有限公司操作风险与控制自我评估管理细则》，形成了以公司《操作风险管理办法》为核心、以三项工具细则为支撑的制度管理体系。公司已建立操作风险识别与评估机制，定期和不定期开展风险与控制自我评估；形成关键风险指标体系，对各类操作风险相关信息及指标等进行动态、持续监测，分析操作风险状况；建立操作风险事件与损失数据收集管理机制，全面、持续地开展操作风险损失数据识别、收集、汇总、分析和报告工作；通过操作风险管理系统实现对操作风险的识别、评估、监测和报告等。
　　5、洗钱及恐怖融资风险
　　洗钱风险是指公司的产品或服务被不法分子利用从事洗钱活动，进而对公司在法律、声誉、合规和经营等方面造成不利影响的风险。
　　报告期内，公司深入贯彻落实新《反洗钱法》，加快完善反洗钱决策和议事协调机制建设，持续推进客户尽职调查、可疑交易甄别、反洗钱特别预防措施、系统有效性评估、反洗钱宣传培训及检查考核等各项重点工作，推动公司反洗钱工作朝着“基于风险”的总要求深度转型。一是持续完善高级管理层审议、决策公司反洗钱重大事项相关工作机制。持续深化公司反洗钱工作小组横向协调效能，全面提升反洗钱工作系统性和执行力。二是重点聚焦风险领域，不断加强高风险客户识别、管控力度。三是搭建持续尽职调查工作框架，明确相应工作要求及风险控制措施，加强客户“全生命周期”洗钱风险防范。四是专项开展反洗钱系统有效性评估，结合行业特征和业务实际，持续优化可疑交易监测指标模型，提升监测效率。五是重点完善反洗钱绩效考核、宣传培训、检查工作机制，通过组织开展多层级有针对性的反洗钱专项检查、培训及绩效考核，不断提升反洗钱工作有效性。六是圆满承办上海市证券同业公会2025年度反洗钱专项知识竞赛，进一步强化洗钱风险管理文化建设，持续营造全员参与的洗钱风险管理氛围，为构建更加安全、稳健的金融市场环境贡献力量。
　　6、技术风险
　　技术风险是指公司在运用信息技术开展经营活动过程中，由于使用计算机硬件、软件、网络等系统所引发的不利情况，包括程序错误、系统宕机、软件缺陷、操作失误、硬件故障、容量不足、网络漏洞及数据泄露等。这些风险不仅包括技术层面的缺陷和漏洞，还涵盖了信息安全管理的各个方面，如制度建设、系统运维、信息安全保障等。
　　公司充分认识到信息技术风险的管理和防控对于保护我司的信息资产、确保业务连续性以及维护信息安全的重要性。在信息技术治理方面，公司建立了以《信息技术治理》为顶层设计的IT治理体系，明确治理目标、组织架构与机制。信息技术治理委员会负责拟定并审核IT治理目标、发展规划、年度预算，以及重大IT项目立项、投入、优先级评估和重大事项评估。配套制定了《软件管理办法》、《软件项目管理规范》、《工程项目作业指导书》等管理流程与操作细则，形成覆盖指导、规范、可落地的治理体系。报告期内，公司为提升架构管理精细化水平，起草了《东方证券股份有限公司IT系统架构管理分级标准规范》，着力解决系统分级标准缺失和架构管理颗粒度不足问题。同时，响应集团化管理战略、专业化经营及穿透式管理要求，新增《子公司管理清单》纳入信息技术治理框架，加强集团化管理。
　　数据安全方面，公司构建了以《东方证券股份有限公司数据治理办法》为核心的制度体系，明确治理原则、组织职责与问题处理机制，配套制定了数据安全、数据质量、数据标准等专项制度，确保从原则到操作的有效落实。
　　报告期内，公司修订了《东方证券股份有限公司数据安全管理规范》，增加数据最小必要原则、个人信息权利保护等要求。公司开展了保密自查与整改，在办公及邮件系统登录界面、上传附件页面增设醒目标识明示禁止处理国家秘密，并在合同模板中新增密级条款明确合同作为工作秘密管理。公司持续完善客户端隐私政策，积极开展安全认证，强化对客户个人信息的保护。此外，修订了《东方证券股份有限公司数据跨境管理指引》，明确界定数据跨境范围与执行方式，并依据《促进和规范金融业数据跨境流动合规指南》及《个人信息保护法》，落实了数据跨境及个人信息影响评估的组织机制与实施路径。
　　系统运维、网络安全和应急管理层面，公司已通过了ISO20000和ISO27001认证，建立了较为完整的运维服务管理和信息安全管理制度体系。公司配套部署了多套运维工具系统，从监测、流程管控、自动化操作和控制、配置管理、智能分析、可视化六个维度全面提升一体化数智运营管理能力，为公司的业务顺利开展保驾护航。公司在网络与信息安全领域已构建起一个安全基础架构，安全管理和安全培训两个体系，以及安全运营平台、数据安全平台和开发安全平台三个平台的安全总体框架。公司以“稳架构、细体系、强平台”为指导思想，通过安全运营的常态化、指标化管理，持续推进网络安全能力建设，确保整体运行态势平稳可控，提升了安全运营效率与质量。公司定期组织应急演练，检验应急预案的科学性和可操作性、加强公司跨部门、跨层级的协作能力，提升员工的突发情况应急响应能力和应急操作规范。
　　日常运营中，系统权限设置严格遵循既定流程操作，确保有审批、有记录、可追溯。公司每年定期组织供应商评价，并制定管理细则对外包人员进行全过程风险管理，控制风险。合规、风控、内审部门每年对信息技术管理部门进行检查、评估或审计，每3年由第三方审计事务所进行信息技术管理专项审计。对于各项内外部检查和审计发现的问题，均由专人落实整改以降低风险。
　　7、声誉风险
　　声誉风险主要是指由于公司经营或外部事件、及工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　报告期内，公司未面临影响公司声誉的重大舆情事件，个别敏感事件也得到高效妥善处理。公司的声誉风险管理主要体现在以下方面：
　　（1）进一步加强舆情监测，引入AI消歧功能，显著提升了舆情监测的准确性和效率。通过自然语言处理技术。
　　监测系统能够更精准地识别和解析复杂语境下的信息。针对自媒体平台，升级了图像OCR功能，能够有效识别复杂背景下的文字信息，以拓宽监测范围，增强多渠道、多类别的信息捕捉能力。
　　（2）公司建立了监测、报告、应对、信息发布、评估改进以及外部报告六位一体的事件处置机制。公司通过
　　完善的舆情报送机制，有效进行声誉风险的预警防控，管理声誉风险，并将声誉风险管理纳入内部审计范畴。
　　（3）完备的舆情报送制度。每月以舆情简报形式报送公司主要领导，并通过相关部门向公司董事会以及上级
　　单位报告情况，确保董事会、经营层及时了解公司声誉风险水平。突发的敏感舆情，会形成专项舆情分析报告，一般以日报形式及时报送公司领导和有关部门。
　　（4）工作人员声誉情况纳入人事管理体系，在进行人员招聘和后续工作人员管理、考核、晋升等情形时，人
　　力资源管理总部会同声誉风险管理主办部门对工作人员的历史声誉情况予以考察评估，并作为重要判断依据。
　　此外，公司也与其他金融机构一样，经营管理过程中不可避免面临着一定程度的合规风险，对该类型风险，公司施行的全面风险管理体系已经全面覆盖，并明确了相应的主办部门，建立了相应的管理制度，实施了相应的技术措施。
　　对以上各类风险，公司制定了相应的风险管理政策和措施来识别及评估这些风险，并设定适当的风险限额及内部控制流程，通过可靠的管理及信息系统持续监控上述各类风险，努力实现公司总体风险可测、可控、可承受。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，我国经济展现强大的韧性与活力。公司严格遵循稳中求进主基调，始终锚定高质量发展方向，团结奋斗、拼搏进取，实现主要指标逆势增长，发展基础巩固夯实，公司呈现出回升向好的态势，高质量发展迈出坚实步伐。
　　公司经营稳扎稳打，资产质量稳中有进，业务运行总体平稳。公司改革持续深化：设立财富管理委员会，重构财富管理业务体系；完成投行回归并新设投行管理委员会，推动大投行体系建设；设立机构客户总部，为公司下一步改革形成有力的组织支撑。大财富业务以客户为中心，增强综合化客群经营能力，优化产品布局，提升客户资产配置服务水平，满... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，我国经济展现强大的韧性与活力。公司严格遵循稳中求进主基调，始终锚定高质量发展方向，团结奋斗、拼搏进取，实现主要指标逆势增长，发展基础巩固夯实，公司呈现出回升向好的态势，高质量发展迈出坚实步伐。
　　公司经营稳扎稳打，资产质量稳中有进，业务运行总体平稳。公司改革持续深化：设立财富管理委员会，重构财富管理业务体系；完成投行回归并新设投行管理委员会，推动大投行体系建设；设立机构客户总部，为公司下一步改革形成有力的组织支撑。大财富业务以客户为中心，增强综合化客群经营能力，优化产品布局，提升客户资产配置服务水平，满足多元化、专业化的财富管理需求。大投行业务聚焦科创投行、能源投行、并购投行三大特色，以服务上海“五个中心”建设为契机，借助申能集团的资源背景，推动投行业务特色化发展。大机构业务深化“一个东方”布局，提升对各类机构客户的覆盖，加深对单个机构客户的价值挖掘，形成机构客户服务的强大合力。
　　2024年，公司坚持党建领航，践行金融工作的政治性、人民性，处理好功能性和盈利性的关系。公司完成董监事会与经营班子的换届工作，全面增强公司的治理体系和能力建设；积极开展“提质增效重回报”行动，着力强化股东回报；强化ROE导向，充分发挥资配能效，全面推进降本提质增效；探索数据资源入表的证券行业实践方案，融合公司数据资产管理体系建设，完成数据资源的会计核算；加快构筑数字化科技基座能力，以科技赋能推动公司高质量发展；全面贯彻风险管理集团化要求，着力提升风险管理的自主性、专业性和有效性，切实做好风险防控，保持稳健经营，全年未发生重大风险合规事件。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2024年，世界百年变局加速演进，在内外部多重复杂挑战之下，我国出台了一系列行之有效的宏观政策“组合拳”，扎实推动高质量发展，经济总量成功跃上新的台阶，全年GDP首次突破人民币130万亿元，同比增长5%，顺利完成主要目标任务。
　　与此同时，资本市场也迎来深刻变革，新“国九条”引领下，“1+N”政策体系加速成型，在融资端、投资端和交易端协同发力，重点聚焦提升资本市场内在稳定性、壮大耐心资本、支持新质生产力发展、提高上市公司质量等主题，综合施策，成效显著。报告期内，A股市场先抑后扬，三大股指全线飘红，上证指数涨12.67%、深证成指涨9.34%、创业板指涨13.23%、科创50涨16.07%；沪深两市全年总成交额达人民币254.36万亿元，同比增长20.23%，日均成交额超万亿元，创历史新高。
　　作为资本市场重要的参与者之一，证券公司全面践行中国特色金融发展之路，积极提升服务实体经济和服务投资者的水平，在机遇和挑战并存的2024年中持续稳步发展。报告期内，证券行业并购重组提速，集中度进一步提升，通过资源整合，实现优势互补，缓解同质化竞争压力，推动行业整体做优做强。受益于宏观经济复苏、组合拳政策出台、证券市场景气度提升等因素，券商自营、经纪、信用等业务迎来展业良机，资管和投行业务因降佣降费和股权融资收紧而短期承压。为应对行业飞速变革这一新课题，证券公司纷纷加快转型升级步伐，向定位功能化、竞争差异化、服务综合化、业务特色化、管理集约化、运营数字化等方向发力，全力以赴朝着高质量发展迈进。
　　公司始终致力于打造具有行业一流核心竞争力的综合型券商，报告期内严格遵循稳中求进主基调，深入业务转型，夯实资产质量，提升盈利能力，强化合规风控，实现全年经营业绩稳中有升，综合实力稳步前进。
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司是一家经中国证监会批准设立的提供证券、期货、资产管理、投行、投资咨询及证券研究等全方位、一站式金融服务的综合类证券公司。公司坚持服务国家战略和实体经济发展，着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，以客户为中心，深化改革和转型，构建大财富、大投行和大机构三大业务体系，打造财富及资产管理、投行及另类投资、机构及销售交易、国际及其他业务等四大业务板块，形成资产管理、财富管理、期货业务、自营投资等业务的差异化竞争优势。公司主要盈利模式为通过为客户提供金融产品或服务获取手续费及佣金收入、利息收入以及通过证券或股权投资等获取投资收益。
　　（一）财富及资产管理
　　1、财富管理
　　公司主要通过财富管理委员会及下辖一级部门和分支机构开展财富管理业务。报告期内，公司完成财富管理条线组织架构调整，设立财富管理委员会，下辖多个一级部门，构建以客户为中心的财富管理综合服务平台，持续推进财富管理业务向“买方投顾”模式深度转变，积极提升资本市场服务普惠金融、养老金融效能。通过精心构建与投资者利益紧密保持一致的创新商业模式和多元业务场景，公司全力打造涵盖代理买卖证券、公募产品代销、公募基金投顾、机构理财、私人财富管理、个人养老金等在内的全方位业务协同矩阵。
　　（1）证券经纪业务
　　2024年，A股市场先抑后扬，下半年在政策推动下，迎来触底反弹，市场交投活跃度显著抬升。数据显示，上证指数全年上涨12.67%，深证成指涨9.34%，科创50涨16.07%；沪深两市股票基金交易额突破人民币254万亿元，同比增长超20%。随着市场估值的修复和政策的持续利好，投资者入市热情有所恢复，证券经纪业务实现稳健发展，尤其是ETF扩容为行业带来了新的发展机遇。
　　截至报告期末，公司共有证券分支机构179家，覆盖89个城市；公司客户资金账户总数为291.98万户，较年初增长8.50%；托管资产总额为人民币8,782.73亿元，较年初增长17.74%。
　　金融产品代销方面，公司积极融入市场变化，不断调整和丰富产品池。累计上线2,000余只公募产品，涵盖权益、债券、货币等不同类型；加快布局债券策略、量化选股、ETF中性等私募产品。上线互认基金业务，积极探索场内、场外券结、托管等代销合作模式，成功发行首只ETF托管产品。建立个人养老金投教体系，通过特色化的客户服务，实现养老金业务保有规模持续增长。报告期内，公司非货产品销售规模为人民币209.56亿元，同比增长26.20%；截至报告期末，公司非货产品保有规模为人民币558.24亿元，较年初增长8.12%。
　　私人财富管理方面，针对高净值客户需求完善产品线与策略类型。公司打造基于债券、复合、量化、主观、FOF、另类六大策略和低中高三大风险类别的私募产品体系，推出“信稳/信泽”投顾定制TOF产品系列，同时推动“美丽东方·财富100”配置服务方案。截至报告期末，公司零售高净值客户共8,012户，较年初增长20.54%，总资产规模为人民币1,833.40亿元，较年初增长22.24%。
　　金融科技方面，强化科技和数据双轮驱动，推动财富管理全面数字化、精准化、智能化转型。报告期内，公司以提升东方赢家APP用户体验、线上获客能力和员工展业效能为目标，增强APP平台服务能力、构建O2O拓客体系和数字化运营体系、完善数据底座能力、优化产品研发体系，根据易观数据显示APP月活均值排名上升一位。
　　公司着力打造“一站式”交易服务支持体系，以客户为中心，引入和丰富包括算法策略、智优报盘、智能条件单等交易服务工具，满足不同客户的交易需求。
　　未来，公司将围绕财富管理市场客群需求的大方向，聚焦客群经营，建设拓展线上线下获客渠道，加强客户全生命周期服务；深化“总部驱动力、政策穿透力和分支承载力”三力机制建设，围绕客户、产品、队伍、渠道四大转型要素，做强主业、做优生态，优化全品类、全谱系的金融产品和策略供给体系，提升数字化服务能力，构建共建、共治、共享的数字化财富管理生态。
　　（2）基金投顾业务
　　2024年，各大财富管理机构加速向“买方投顾”深入转型，依托各自资源禀赋有序开展基金投顾业务，业态体系得到进一步丰富，定制化投研服务需求旺盛，投资者获得感不断提升。
　　公司买方服务模式逐步成熟，客户体验良好。股市剧烈波动下，公司加强市场分析，推出低波动组合策略，并为投资者提供全程陪伴服务，成功实现股市快速下跌时投资者净申购、反弹时规模创新高的局面。截至报告期末，基金投顾业务推出“悦”系列和“钉”系列两个产品体系，共27个投顾组合策略，合计规模约人民币153.71亿元，较年初增长7.05%；存量账户数19.28万户，客户留存率58.18%，复投率76.80%。
　　（3）信用交易业务
　　报告期内，市场行情两度上演“V”型走势，反弹中融资规模增长明显，融券业务加大监管力度。截至报告期末，全市场融资融券余额达人民币18,645.83亿元，较上年末增长12.94%。其中融资余额为人民币18,541.45亿元，较上年末增加17.40%；融券余额为人民币104.38亿元，较上年末减少85.42%。
　　融资融券业务方面，公司规模与市占率明显提升。公司制订融资业务分层定价管理方案，强化对分支机构的靠前服务与支持，积极拓展客户及业务资源；恒生新一代两融系统成功切换上线，交易和查询性能大幅提升；持续完善风险管控机制，坚决落实逆周期调节，成功抵御极端行情的冲击。截至报告期末，公司融资融券余额人民币274.61亿元，较上年末增长32.22%，领先同期市场涨幅，市占率由上年末的1.26%提升至1.47%，平均维持担保比例为260.98%。
　　股票质押业务方面，公司持续秉持“控风险、降规模”的思想，全力推进股票质押业务风险处置。截至报告期末，公司股票质押业务待购回余额为人民币28.97亿元，均为自有资金出资，较上年末下降50.89%，风险有效出清。
　　未来，公司将积极推动融资融券业务增长，调整和优化业务结构，精细业务管理，完善风控措施，力求打造盈利新增长点。同时，继续推进股票质押业务清退及风险化解工作。
　　2、资产管理
　　公司主要通过全资子公司东证资管开展券商资管业务，通过持股35.412%且为第一大股东的联营企业汇添富基金开展基金管理业务，通过全资子公司东证资本开展私募股权投资业务。
　　（1）券商资管业务
　　随着新“国九条”及“1+N”等活跃资本市场的政策陆续出台，在引导长期资金入市的同时，鼓励资产管理机构差异化竞争、做优做强，行业迈入挑战与机会并存的发展新阶段。受政策、市场、资金、投资者情绪、风险偏好等多方面因素影响，各类资产表现分化加大，大部分主动权益与“固收+”产品规模持续承压，被动指数基金受到市场青睐。“9·24”后一系列支持性政策逐步发力，含权类产品净值在市场回暖中得到一定修复。
　　报告期内，东证资管积极应对市场环境变化，围绕“平台化、多元化、市场化”建设方向，持续推进“二次创业”转型发展。投研方面，不断提升投研一体化平台建设水平。产品方面，围绕公司投研能力持续拓展产品矩阵，着力布局货币、纯债、权益、多策略、公募REITs、FOF、量化、QDII八大产品线。销售方面，渠道总行重点项目密度和强度较去年大幅提升，机构客户结构不断优化，三方代销业务实现客户数量和规模的双重增长。东证资管着力推进公募基金服务于个人养老投资，为广大投资者提供不同风险层次、不同锁定持有期的多元化选择，提供养老投资“一站式”陪伴服务。
　　经过多年发展，东证资管已逐步形成自身的特色优势和核心竞争力。一是在主动权益与“固收+”领域积累先发优势，与此同时产品多元化策略也初见成效。二是东方红品牌积累了较高的知名度与美誉度，为转型发展提供有力支持。三是产品长期业绩保持前列，并且近一年业绩提升明显，其中FOF系列产品和红利低波动指数基金在市场中表现突出。截至报告期末，近10年股票投资主动管理收益率165.10%，排名行业第1位（数据来源：银河证券基金研究中心——基金管理人股票投资主动管理能力长期评价榜单）；固定收益类基金近7年绝对收益率36.32%，排名行业前30%（数据来源：海通证券研究所金融产品研究中心——基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜）。
　　截至报告期末，东证资管受托资产管理规模合计人民币2,165.68亿元，管理产品合计257只。其中公募基金管理规模人民币1,661.69亿元，管理产品合计111只。
　　未来，东证资管将在巩固原有竞争优势的基础上着力培育新的核心竞争力，同时积极融入东方证券“大财富”业务体系转型，构建资产管理业务的“四梁八柱”。一是不断提升投研一体化平台建设水平，二是进一步完善以客户需求为中心的产品管理体系，三是提高资金端的稳定性与丰富性，四是以合规风控赋能新业务和新产品的高效规范推进，五是不断完善数据驱动型的服务能力与平台体系。
　　（2）基金管理业务
　　2024年，党的二十届三中全会对进一步深化资本市场改革进行部署，伴随新“国九条”出台和“1+N”政策体系逐步落地，资本市场内在稳定性不断增强，市场活跃度持续上升，公募基金资产管理规模迭创新高。根据中国证券投资基金业协会统计，截至2024年末，公募基金管理机构管理的公募基金资产净值达人民币32.83万亿元、较上年末增长18.93%。随着居民理财需求持续释放、中长期资金加速入市、行业严监严管进一步加强、费率改革稳步推进、人工智能技术重塑行业生态，公募基金行业正向建设一流投资机构的目标持续努力。
　　汇添富基金按照2024年“管理提质年”要求，秉持“一切从长期出发”的经营理念，恪守“客户第一”的价值观，积极推动各项业务稳健发展。投研方面，坚持规则化投资思维，在投资经理选聘、投资管理、业绩检视等环节强化数据驱动的全流程管理。产品方面，坚持主动权益基金逆周期布局，并持续完善低风险固收类和权益指数基金产品线。
　　营销方面，扎实做好投顾式服务与陪伴，依托数字化建设持续提升服务效能。国际业务方面，新加坡子公司正式开业，辉立-汇添富MSCI中国A50互联互通ETF在新交所发行上市。汇添富基金作为担任全国社保基金和基本养老保险基金的投资管理人，将服务养老金作为公司的战略和使命，积极开展养老金投资服务进企业、进社区活动，通过系列化、多元化的养老投教工作，不断提升居民养老金融教育覆盖面。
　　截至报告期末，汇添富基金资产管理总规模约人民币1.16万亿元，较年初增长超9%，其中，剔除货币基金的公募基金规模约人民币5,000亿元，较年初增长约10%。报告期内，汇添富基金不断丰富产品和策略矩阵，全年共成立32只公募基金。此外，全国首单医药仓储物流REIT——汇添富九州通REIT获批发行；汇添富全额宝和现金宝入选首批重要货币市场基金名录；汇添富沪深300指数增强基金和中证500指数增强基金被正式纳入人社部个人养老金投资名录。
　　未来，汇添富基金将继续坚持金融工作的政治性、人民性、功能性，以建设一流投资机构为目标，积极把握行业机遇，深入推进发展战略。包括进一步深化规则化投资体系建设，强化主动权益、股票指数、固定收益等底层资产布局；深化客户服务与运营，全面提升解决方案制定能力；大力推动个人养老金业务、公募REITs业务和国际业务的创新发展，完善综合性业务体系；持续提升合规风控管理能力、业务数智化水平、人员团队质效，推动公司高质量发展。
　　（3）私募股权投资基金
　　2024年，在政策支持与监管完善、国产替代与科技创新、并购重组聚焦新质生产力等诸多利好的推动下，私募股权投资行业迎来新的发展机遇。募资端，“耐心资本”长钱长投的良性生态正逐步形成；投资端，以先进制造、数字经济为代表的前沿科技领域，获得更多市场关注与投资机会；退出端，以IPO为主的退出渠道逐渐向多元化退出方向转型。
　　报告期内，东证资本充分发挥国资券商私募子的特色，秉持“和而不同”的业务发展战略，全面加强“募投管退”全业务链管理。募资环节中，以客户为中心，把握各类投资者的核心诉求，有序做大母基金管理规模；投资环节中，重点关注新能源和科创领域，聚焦半导体、机器人与AI、军工航天等优质赛道，并持续关注并购业务，深度参与上下游协同创新；投资管理环节中，切实加强对已投项目的管控与风险防范；退出环节中，持续丰富多元化的退出路径，加速形成资金良性循环。
　　截至报告期末，东证资本在管基金54只，管理规模合计人民币177.30亿元，新增基金3只，新增规模人民币8.80亿元；在投项目132个，在投金额人民币73.81亿元，其中存续上市标的7个。报告期内，1家标的企业IPO申请获审核通过，5家标的企业已申报IPO并被受理。
　　未来，东证资本将继续积极响应国家战略需求，深入践行国资券商的功能使命，以“投科创、搞并购”为核心，细化行业赛道，深化产业合作，强化研究能力，优化投资结构，循序渐进推动股权投资业务稳步发展。
　　3、期货业务
　　公司主要通过全资子公司东证期货开展期货业务。
　　根据中国期货业协会统计，以单边计算，2024年我国期货市场累计成交量77.29亿手，累计成交额人民币619.26万亿元，同比分别下降9.08%和增长8.93%。期货行业面临着交易所返还政策调整、行业竞争加剧以及非银同业存款利率下调等挑战，报告期内发布的《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》为行业发展指明了方向，转型升级刻不容缓。
　　报告期内，东证期货以金融科技赋能产业服务，加强人工智能大模型等前沿数字技术研发和创新应用，实现差异化竞争。投研一体化服务平台“东证繁微”迭代升级，为客户提供全面、深入的投研分析和决策支持，并上线国际版本，为海外市场提供数据服务，提升国际知名度；“东方雨燕极速交易系统”交易速度继续保持市场领先，交易量突破性增长；“大宗精灵”专注大宗商品期货贸易全周期管理，赋能产业客户数字化转型，有效提高产业客户黏性；“智达Pro”逐渐成为驱动期货零售业务增长的有力展业产品，同时为开展交易咨询业务奠定坚实的基础。此外，公司注重丰富资本市场服务涉农主体方式，联合金融同业在兰考县开展了花生“保险+期货”价格险试点项目。截至报告期末，东证期货客户权益规模排名行业第三位；报告期内，有效优化客户结构，产业客户数同比增长幅度近50%。
　　未来，东证期货将坚持以金融科技助力业务发展为主线，提升研究和技术两大核心竞争力；坚持“市场化、数字化、国际化、集团化”战略发展方向，努力建设成为一流的衍生品服务商。
　　（二）投行及另类投资
　　1、投资银行
　　公司主要通过投行管理委员会及下辖一级部门、以及固定收益业务总部从事投资银行业务。报告期内，公司完成投行子公司回归并新设投行管理委员会，下辖多个一级部门，聚焦科创投行、能源投行、并购投行三大方向，推进“投行+投资+投研”三投联动，深入对接上海科创中心建设战略，深入服务股东能源主业发展，深入挖掘公司在国资国企并购财务顾问领域的先发优势，推动投行业务特色化发展。
　　（1）股权融资业务
　　2024年，随着“两强两严”、新“国九条”和资本市场“1+N”系列等重要政策文件的相继推出，以及二十届三中全会和中央政治局会议精神的深入贯彻，以“高质量发展”为核心的全面注册制改革进一步走深走实。在强监管、防风险、促高质量发展的基调下，股票发行市场进入逆周期调节阶段，2024年A股整体融资节奏大幅收紧。
　　报告期内，公司扎实开展科创投行建设，践行科技金融发展理念，加强服务优质科技型企业发行上市及再融资。
　　公司完成股权融资项目4单，包括先惠技术、光华科技、海默科技等多家新能源领域企业的再融资，全年项目主承销金额人民币13.31亿元，增发项目数量排名行业第8。公司严格把控项目质量，报告期内协助1家企业IPO和3家企业再融资过会，过会率达100%。
　　未来，公司将聚焦产业投行发展，深化能源投行建设。积极响应国家“碳达峰”“碳中和”的发展战略及产业政策，聚焦服务能源企业，助力发展循环经济；关注细分产业赛道，加强产业思维，突出价值发现，利用自身专业优势和资源禀赋为企业赋能。
　　（2）债券融资业务
　　报告期内，银行间债券一级市场发行规模增长明显，全年各类债券发行合计人民币79.75万亿元，同比增长12%，为承销业务带来更多机会的同时，市场竞争也更为激烈。城投债政策持续收紧，融资进入“借新还旧”时代，发行规模同比减少15%，净融资额显著减少人民币1.35万亿元。产业债政策支持力度加码，融资比例有所上升。
　　利率债方面，公司勇担金融机构使命，展现行业领先实力。记账式国债、国开行、农发行、进出口行金融债承销均稳居券商第二。作为券商唯二的记账式国债甲类承销商和具备全国所有地区地方政府债承销团资质的五家券商之一，公司全力配合国家积极财政政策的实施，全年承销政府债券超过人民币2,400亿元，为国家重大战略实施和重点领域安全能力建设贡献金融力量。公司借助自身业务优势，服务科技创新、绿色发展、乡村振兴等重点领域，积极参与三大政策性银行发行的多只绿色债券和主题债券的承销，报告期内ESG相关主题债券承销市场份额较上年提升13%。
　　公司大力开拓专项品种，发行了多单绿色债券、科技创新公司债、科创票据、乡村振兴公司债、乡村振兴资产支持票据、“一带一路”公司债、“津冀协同发展”企业债、TLAC非资本债券、小微金融债、三农金融债、直接模式供应链票据资产证券化产品等创新品种，支持“双碳”、科技创新、乡村振兴等领域重大项目建设，助力实体经济高质量发展。公司坚持稳健合规经营、严控风险，债券项目维持零违约，债券承销业务获评中国证券业协会2024年证券公司债券业务执业质量评价A类评价。
　　未来，公司将借助科技赋能金融服务转型，持续提升客户服务质效，推动创新业务和重点工作不断落地，积极履行社会责任。以现有的优势区域为基础，深耕区域内优质客户的多元化融资需求，并延伸拓展至周边区域，进一步做大做强。
　　（3）财务顾问业务
　　报告期内，监管部门持续出台并购业务鼓励政策，市场反应非常积极。自2024年四季度以来，并购市场持续回温，首次披露发股重组与现金重大重组项目数量占全年半数左右。
　　公司积极响应政策号召，立足于科创并购和产业并购，重点参与具有一定交易规模和市场影响力的并购交易。
　　报告期内，公司共完成并购重组类财务顾问项目共10个，交易金额约人民币16.08亿元。公司担任国泰君安的独立财务顾问，协助国泰君安以换股方式吸收合并海通证券，本次合并为中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、2008年以来国际投行界第一大并购项目。在科技创新类企业并购领域，公司正协助富乐德收购功率半导体覆铜陶瓷载板的先进制造商富乐华，协助罗博特科收购光子及半导体自动化封装测试设备的全球领先企业ficonTEC，协助三友医疗收购超声外科手术设备及耗材的制造商水木天蓬。此外，公司还在协助多家上市公司开展优质产业并购，涉及业务领域包括半导体、汽车零部件、矿产资源、食品健康等。
　　未来，公司将专注优势产业，支持上市公司围绕科技创新、产业升级布局，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。此外，公司还将积极发展上市公司控制权转让、破产重整财务顾问等创新业务机会，并借此优先获取上市公司未来资本运作的业务机会；关注优质上市公司客户的国际化需求，通过境内外联动，满足客户海外市场融资和业务开拓需求，提供综合金融服务。
　　2、另类投资
　　公司主要通过全资子公司东证创新开展另类投资业务。
　　2024年，房地产和资本市场持续调整，IPO政策保持收紧态势，一级市场估值锚定发生变化，特殊资产市场供给继续增加，行业竞争愈加激烈。
　　东证创新依据对宏观经济形势、行业发展趋势以及各类资产风险收益特征的深入研究与判断，不断优化不同期限、风险特征和预期收益的资产投资结构，持续提高收益稳定性。股权投资业务坚持长期主义理念，在投资端提前锁定估值合理、有核心技术的初创型企业投资机会，做好存量项目的投后管理工作，推动已投项目通过转让、并购、大股东回购等多元化方式退出。截至报告期末，东证创新股权投资存量项目共105个，存量规模达人民币43.67亿元；累计参与科创板跟投项目10个，投入资金为人民币5.49亿元。特殊资产投资业务稳中求进，将投资回收的确定性提高到更重要的位置，并积极探索地产以外的创新型业务机会，包括破产重整、以物抵债、债股联动等。截至报告期末，东证创新特殊资产投资业务存量项目为26个，存量规模为人民币18.30亿元。
　　未来，东证创新将围绕“建设一流券商另类投资子公司”的目标，继续发挥“专业”“创新”两大优势，强化科技金融特色，深耕股权投资业务和特殊资产投资业务，优化资产配置结构，灵活选择项目退出方式，构建更加全面的风险管理体系。
　　（三）机构及销售交易
　　1、自营投资
　　公司主要通过证券投资业务总部和固定收益业务总部开展权益和非权益自营投资业务。
　　2024年资本市场波动巨大，转折速度与幅度变化明显。下半年在一系列政策的刺激下，上证综指全年上涨12.67%，深证成指上涨9.34%，创业板指上涨13.23%，恒生指数上涨17.67%。债券市场利率整体呈现单边下行，10年期国债收益率下行88bp至1.68%附近，10年期国开债收益率下行95bp至1.73%附近。中债总全价指数上涨5.43%，中债综合全价指数上涨4.98%。
　　权益类自营方面，公司严格控制和灵活调整仓位，积极择时，把握交易机会；持续增加高股息策略投资规模，不断优化结构、改善行业分散度，保持组合股息率相对较高水平；持续优化多模态量化模型框架，保持较市场更低的回撤水平；积极响应国家号召，稳妥使用互换便利资金，高效筛选合适的A股标的。
　　非权益类自营方面，固定收益类投资保持规模稳定，持仓结构继续优化。报告期内，公司银行间市场现券交易量同比增长9.56%，利率互换成交量同比增长66.38%。银行间市场现券交易量、债券交割总量和利率互换交易量规模均名列证券公司前列。大宗商品自营取得较好业绩，外汇自营业务保持平稳运行。
　　未来，公司权益类自营将继续以绝对收益为目标，不断加强对宏观经济和国际政治的研判能力，提升策略研究水平；优化权益、量化类绝对收益投资策略，做深分红类价值投资策略，拓展主动资产配置类多策略投资，分散稳定收入来源。非权益类自营将进一步推动投资精细化运作，坚持非方向化转型，从传统的配置策略向更加灵活和多元化的交易策略转型；做好信用风险防控，将ESG纳入投研分析框架，重视绿色投资；加大力度推进SIMP系统建设，推动金融科技赋能。
　　2、客需业务
　　公司主要通过金融衍生品总部和固定收益业务总部开展客需业务。
　　报告期内，客需业务面临行业格局加快重塑。一方面，监管提升各类产品的合规性要求，推动行业生态规范化；另一方面，金融机构普遍加大客需业务投入，市场竞争更为激烈。同时金融高质量发展加快，客户对各类金融产品的需求也在快速上升，为客需业务发展提供了新的机遇。
　　场外衍生品方面，公司根据风险程度调整各细分领域的规模，减少波动性业务比重，提高收益稳定性。同时，积极探索业务模式，丰富产品结构，拓展交易对手，提升市场活跃度；集团协同能力不断加强，实现公司优质资源联动；与私募客户探索协同机会，积极解决客户需求实现共赢。其中，场外期权业务大幅减小持仓头寸的希腊值敞口及尾部风险，报告期内实现交易规模人民币453.01亿元；收益互换业务重点聚焦低风险业务模式，推动产品结构、标的资产及客户体系的多元化发展，报告期内实现交易规模人民币486.05亿元，同比增长10.59%。
　　FICC代客业务方面，公司全资产境内外机构销售交易平台取得积极进展，“资本+服务”一体化模式成效显著，客需业务收入占比有所上升。报告期内，公司注重发挥在碳金融业务领域的先发优势，不断丰富资本市场绿色金融产品，碳金融创新落地多笔回购交易、借碳交易，创设“电-碳-金融”企业综合服务方案；作为首批参与机构积极配合上海清算所拓展通用回购；发布三条大类资产策略指数和一条债券久期策略指数；与上清所合作落地创新CDS交易。
　　未来，公司将努力提升场外衍生品业务效率，继续扩大客户覆盖，并增强跨业务联动扩大协同收入。场外期权持续优化整体头寸，控制希腊值风险及尾部风险，收益互换扩大资本中介类业务的交易规模，通过系统建设实现风险指标监控及管理的全面性、有效性、实时性。FICC业务将坚持自营稳定发展、客需稳步提升的总体思路，持续推进全资产境内外机构销售交易平台建设，深化业务转型，坚持以客户为中心，围绕客户资产配置和风险管理需求，进一步丰富业务模式，同时巩固碳金融业务优势，强化绿色金融发展特色。
　　3、做市业务
　　公司主要通过证券投资业务总部、金融衍生品业务总部以及固定收益业务总部开展权益和非权益做市业务。
　　2024年，全市场共有14家和17家券商分别获得科创板和北交所做市交易业务资格，切实发挥为市场提供流动性、平抑波动性的作用；权益市场整体成交量的提升和ETF赛道大热，为权益类做市发展提供了有利的条件；主要大中型银行加大债券做市业务投入力度，行业竞争日益激烈，同时利率衍生产品和债券ETF加快发展，为行业带来新的机遇。
　　截至报告期末，公司科创板个股做市只数增加至10只，业务快速扩张；深入研究及调研北交所股票，谨慎选择优质标的参与做市及战略配售。
　　公司为权益类期权全牌照主做市商，成交量名列前茅，维持行业第一梯队水平；基金做市只数快速升至240余只，同比增长140%，并成功抓住A500机遇，有效拓展新的资本中介收入渠道，荣获沪深交易所年度A评级以及沪深基金通平台同期最高A评级；商品期权做市新增上期所锡期权，助力构建全资产交易能力体系。公司坚持核心系统自研战略，持续对系统进行全链路优化、硬件更新和策略迭代，基本实现了盈利与市场成交量与波动正相关的稳健的收益模式。
　　公司债券做市业务持续取得突破。报告期内，公司银行间做市成交量同比增长16.96%，债券通和全球通对境外客户报价成交量同比增长8.09%，互换通成交量同比增长130.63%，均稳居市场前列。三大政策性银行金融债做市持续保持市场前二；上交所债券做市利率债和信用债分列全市场第一和第四，深交所利率债和信用债均获得A类评级；交易所债券ETF提供做市数量逐步增加，且均获得AA评级；利率互换、标债远期、国债期货等做市保持前列。报告期内，与基金公司推出联名款债券篮子，多方式打造ETF生态圈，东方证券CFETS共同分类目录绿色债券篮子获两会代表议案关注。公司在自研交易系统支持下持续优化策略交易，并推出自动化报价机器人、iDeal优选报价、债券篮子交易等对客做市服务方案，对客报价交易量实现数倍增长；客需做市服务模式持续深化，盈利能力稳步增强。
　　未来，公司将提升投研能力，加大对科创板和北交所公司的覆盖；巩固权益类期权做市业务的优势，加大系统和开发资源投入，抓住ETF机遇快速提升基金做市行业影响力，平衡商品期货与期权做市的功能性与盈利性；债券做市业务将强化科技赋能，以客需为中心，打造差异化、定制化一站式的服务模式。
　　4、研究服务
　　公司主要通过证券研究所开展证券研究等服务。
　　2024年，《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》正式发布，对公募基金佣金率、第三方服务采购、市场佣金用途等行业关注的焦点问题做了进一步的调整和规范。随着新规施行，行业进入转型、变革和重塑的关键时期。
　　报告期内，证券研究所通过拓展覆盖市场、品类、主题等方式拓宽研究广度和深度，打造差异化投研服务。发挥传统权益研究优势，提升固收、金融工程等领域的研究实力。对外，公司持续深耕公募市场，在此基础上，非公募客户成为重要增量来源；对内，公司积极培育深厚的合规文化，秉承合规创造价值理念，持续完善内部管理与合规风控管理，合规风控有效性不断提升。截至报告期末，公司共发布各类研究报告2,165篇，为机构客户提供线上线下研究路演21,772次；与中国社会科学院大学、中国城市经济学会联合发布《中国气候金融发展报告（2024）》、与中国经济信息社上海总部联合发布《中国证券业气候风险管理实践报告2024》，为资本市场服务气候风险管理探索可行路径；新增机构客户34家，其中私募、保险、信托等非公募客户32家。报告期内，公司实现公募佣金（含专户、社保、年金席位）分仓收入人民币3.19亿元，公募基金交易量占比为2.30%。
　　未来，公司将持续拓宽服务边界，强化绿色金融研究，加强综合服务能力，全方位满足多种类客户需求。重点强化机构销售团队对客户需求的高频收集，以及对研究团队的即时反馈，形成兼具独立研究视角和充分满足客户需求的研究服务模式。
　　5、托管业务
　　公司主要通过托管业务总部开展托管业务。
　　2024年，托管资产规模延续平稳增长态势，但结构有所分化，公募基金、特别是ETF产品规模实现较快增长。
　　随着公募基金管理费和托管费的进一步下降，托管行业市场竞争更加激烈。
　　公司坚持“金融为民”理念，认真落实各项政策和制度要求，完善内部制度和流程，严格履行托管人职责，切实保护投资者利益，服务中小微投资机构发展。公司大力推进数字化运营，持续提升产品估值、信披等运营效率；构建托管外包业务营销服务体系，坚持客户需求导向，强化客户分类分层服务，不断提升客户满意度；做深做细业务风险管控，构建网格式风险防控体系。截至报告期末，公司托管外包产品数量共2,400余只，总规模人民币1,800多亿元，公募基金托管规模人民币63.23亿元。
　　未来，公司将坚持份额持有人利益为先的客户需求导向，加强市场研究，积极构建业务生态圈，加快布局ETF产品托管；不断完善合规风控体系和数字托管体系，大力推进托管能力工程、运营效能工程以及分支机构赋能工程，有效履行好托管人职责，助力金融服务行业高质量发展。
　　（四）国际及其他业务
　　公司主要通过全资子公司东方金控、东证国际及其子公司，以及东证期货新加坡子公司开展国际业务。
　　2024年，国际形势复杂多变，全球经济缓慢复苏，资本市场持续波动；香港经济及资本市场持续多年低迷后有所好转。港股扭转连续四年下跌走势，恒生指数在震荡中上涨17.67%；中资美元债市场得到一定修复，综合指数、投资级指数分别上涨6.72%、5.40%。全球衍生品市场参与者数量不断增加，高频交易和量化交易正在成为衍生品市场的主导力量。
　　东证国际作为公司国际化业务平台，下设各香港证监会持牌全资子公司，开展金融市场、证券和期货经纪、资产管理、投资银行等业务。报告期内，香港子公司业绩表现较好、经营更趋稳健、多项调整变化有益于未来发展。
　　金融市场投资业务基本完成以配置型为主的投资模式调整，持仓结构优化，投资级债券持仓占比近九成；销售交易业务以客需驱动为主，创新推出多类资产挂钩票据产品和金融服务。经纪业务增强客户基础，积极开拓债券交易客群、全球性大型资管机构等多元客户，托管资产规模较年初翻倍。资产管理业务以为客户境外资产配置提供定制化产品为发力点，丰富产品类型，规模较年初增长超八成。债券承销业务持续以境内外一体化模式展业，承销项目85个、同比增长1.2倍；股权承销业务加强境内协同、市场中介等多元合作，港股上市承销项目7个，承销总额同比增长5倍。
　　东证期货新加坡子公司成功接入全球第二大衍生品交易所巴西B3交易所，打通向新兴市场提供服务的渠道。
　　此外，新加坡子公司获得监管机构颁发的证券业务牌照，经营范围得到拓展。
　　未来，公司将有序务实推进国际化进程。香港子公司将持续巩固经营成果，稳步提升经营业绩，不断优化业务结构，坚持严守合规底线，努力构建核心竞争力，推动稳健、均衡、可持续地经营和高质量发展。新加坡子公司将通过设立全球各地办事处，进一步获取全球范围内主要交易所会员资质，开拓国际业务板图。
　　此外，公司持续推进数字金融建设，加强数字化转型力度，运用数字化思维深入改造业务模式与管理模式，应用数字技术手段赋能经营决策、资源配置、业务改造、风险管理、产品研发等各环节，全面提升科技驱动水平。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　优秀的党建文化。公司党委始终坚定践行“党建和企业文化就是生产力”理念，以高质量党建引领保障高质量发展，目前公司党委是全国唯一一家荣获中组部颁发的全国先进基层党组织的证券公司党委，这是公司坚守金融工作政治性、人民性的深厚来源。公司先后获评上海市国资委红旗党组织、上海国企党建品牌、首批市国资委系统基层党建创新实践基地等荣誉称号。
　　独特的股东资源。大股东申能集团对公司给予了大力坚定的支持，能源股东的背景有力提升了公司在服务实体经济、守护国家能源安全和金融安全、落实“双碳”战略上的政治站位和视野思维，是公司专业打造“能源投行、绿色投行”的天然优势。目前，公司已制定能源投行工作方案，发布绿色金融行动方案，成立绿色金融工作小组，推动能源与金融深度融合，进一步夯实绿色金融发展基础。
　　长期的品牌优势。经过多年深耕，公司在资产管理、公募基金、固定收益、期货经纪等领域具有长期的品牌优势。
　　东证资管经营业绩行业排名靠前，“东方红”品牌享誉市场；汇添富基金综合能力稳居一流，主动权益规模保持行业前列；公司固定收益业务长期业绩稳健优良，利率债承销、债券做市交易始终位居市场前列，碳金融业务创新发展；东证期货加强金融科技应用，市场份额保持竞争优势。
　　敢闯的开拓思维。公司历来解放思想、与时俱进，较早抓住A+H股上市机遇，推进业务模式改革创新，在行业内率先推行财富管理转型、销售交易转型，首批获得互换通、上市证券做市交易、基金投顾、个人养老金等业务资格，较早建立了灵活的市场化机制和目标导向的经营机制。
　　有效的合规风控。公司长期坚持“全员合规、风控为本”的经营理念，以稳健的风险文化为核心，以健全的制度体系为依据，以专业的管理工具为支撑，形成“文化—人—制度—工具”的合规与风险管理闭环体系。合规与风险管理工作扎实有效，报告期内未发生重大违法违规事件，各项风控指标均保持在相对安全水平，连续16年获评证券公司分类评价A类（连续4年A类AA级），并进入证券公司“白名单”。

　　五、报告期内主要经营情况
　　截至2024年末，公司总资产为4,177.36亿元，较上年末增加8.87%；归属上市公司所有者的权益为813.97亿元，较上年末增加3.37%；归属于上市公司所有者的净利润33.50亿元，同比增加21.66%。公司实现营业收入191.90亿元，其中财富及资产管理业务123.41亿元，占比60.60%；投行及另类投资业务13.60亿元，占比6.68%；机构及销售交易业务36.13亿元，占比17.74%；国际及其他业务30.50亿元，占比14.98%。
　　(一)主营业务分析
　　1、收入和成本分析
　　报告期内，公司实现营业收入191.90亿元，同比增加21.00亿元，增幅12.29%。营业收入变动的主要原因为公司证券自营业务收入及子公司大宗商品销售收入同比增加。
　　其中：利息净收入13.21亿元，同比减少4.43亿元，降幅25.11%，主要原因是股票质押回购业务利息收入减少；手续费及佣金净收入54.35亿元，同比减少15.00亿元，降幅21.63%，主要原因是公司资产管理、证券经纪等业务手续费收入减少；投资收益58.34亿元，同比增加32.91亿元，增幅129.36%，主要原因是公司持有及处置其他债权投资、交易性金融资产等金融工具投资收益增加；公允价值变动收益-4.50亿元，同比减少8.78亿元，降幅205.07%，主要原因是公司持有的衍生金融工具出现公允价值变动损失；其他收益0.25亿元，同比增加0.06亿元，增幅32.71%，主要原因是公司收到的政府补助增加；汇兑收益0.60亿元，同比增加1.17亿元，主要原因是汇率变动影响；其他业务收入69.65亿元，同比增加15.07亿元，增幅27.60%，主要原因是子公司大宗商品销售收入增加。
　　报告期内，公司营业支出156.64亿元，同比增加13.20亿元，增幅9.20%，主要原因是营业收入增加致部分与之相关的运营成本增加，子公司大宗商品销售成本增加。
　　3、费用

　　4、现金流
　　（1）经营活动产生的现金流量净额为24.75亿元，其中：现金流入618.69亿元，占现金流入总量的
　　56.72%，主要是收取利息、手续费及佣金的现金137.25亿元，拆入资金净增加额135.70亿元，回购业务资金净增加额130.33亿元，为交易目的而持有的金融资产净减少额100.06亿元；现金流出593.94亿元，占现金流出总量的44.73%，主要是融出资金净增加额71.12亿元，支付利息、手续费及佣金的现金67.89亿元，支付给职工以及为职工支付的现金43.87亿元，交易性金融负债净减少额12.92亿元。
　　（2）投资活动产生的现金流量净额为-244.66亿元，其中：现金流入42.90亿元，占现金流入总量的3.93%。
　　主要是取得投资收益收到的现金39.52亿元，收回投资收到的现金1.76亿元；现金流出287.56亿元，占现金流出总量的21.66%，主要是其他债权投资净增加额162.81亿元，其他权益工具投资净增加额121.45亿元。
　　（3）筹资活动产生的现金流量净额为-17.11亿元，其中：现金流入429.21亿元，占现金流入总量的
　　39.35%，主要是发行债券及短期融资款收到的现金397.45亿元，取得借款收到的现金31.76亿元；现金流出446.32亿元，占现金流出总量的33.61%，主要是偿还债务支付的现金397.24亿元，分配股利、利润或偿付利息支付的现金44.89亿元。
　　非主营业务导致利润重大变化的说明：

　　(二)资产、负债情况分析
　　1)资产情况分析
　　截至报告期末，公司总资产4,177.36亿元，较上年末增加340.46亿元，增幅8.87%。公司资产中，货币资金、结算备付金及存出保证金1,459.25亿元，较上年末增加32.76亿元，占总资产的34.93%；各项金融投资及衍生金融资产2,238.96亿元，较上年末增加262.50亿元，占总资产的53.60%；拆出资金、融出资金、买入返售金融资产及应收款330.05亿元，较上年末增加58.25亿元，占总资产的7.90%；长期股权投资、固定资产及其他149.11亿元，较上年末减少13.04亿元，占总资产的3.57%。报告期内，公司资产规模稳定，结构合理，流动性充足。
　　2)负债情况分析
　　截至报告期末，公司总负债3,363.37亿元，较上年末增加314.06亿元，增幅10.30%。扣除代理买卖证券款和代理承销证券款后，资产负债率为73.20%，较上年末增加2.16个百分点。公司负债中，短期借款、应付短期融资款、拆入资金及卖出回购金融资产款1,318.71亿元，较上年末增加279.87亿元，占总负债的39.21%；交易性金融负债和衍生金融负债158.01亿元，较上年末减少3.75亿元，占总负债的4.70%；代理买卖证券款和代理承销证券款1,140.22亿元，较上年末增加23.30亿元，占总负债的33.90%；长期借款、应付债券612.03亿元，较上年末增加10.45亿元，占总负债的18.20%；应付薪酬、税金及其他134.40亿元，较上年末增加4.20亿元，占总负债的4.00%。

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　中央金融工作会议首次提出“加快建设金融强国”的目标，坚定不移走中国特色金融发展之路，深化金融供给侧结构性改革，推动金融高质量发展，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。新“国九条”强调全面加强监管、有效防范化解风险，稳为基调、严字当头。中国证监会提出了一流投资银行和投资机构的“三步走”建设目标，明确了证券行业“功能型、集约型、专业化、特色化”高质量发展的方向。在以上大背景下，未来证券业将呈现以下格局与趋势：
　　1、发展模式优化升级。金融的功能定位更加明确，资本市场深化改革，证券行业承担着为中国式现代化和金
　　融强国建设提供有力支撑的职责使命。在发展理念方面，证券行业将注重完整准确全面贯彻新发展理念，因势而谋、顺势而为，增强金融服务实体经济的核心功能，发挥对国家战略的承载作用，在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等五方面加大布局。在发展方式方面，注重提升业务竞争力和资产质量，从以前的片面追求做大、做强，转为助力培育新质生产力和建设现代化产业体系，实现质的有效提升和量的合理增长，增强投资银行的核心竞争力。
　　2、业务转型加快步伐。随着公募基金费率改革、IPO节奏调整、交易监管加强，行业经营环境发生根本性改变，牌照业务盈利空间被进一步压缩，传统的盈利模式面临极大挑战。未来，证券行业将改变“牌照型”为导向的经营模式，构建起以综合金融服务为导向的新型投行经营模式。以业务综合化为方向，以深挖牌照价值为重点，从通道业务向为客户提供全方位的投资咨询和资产配置服务转变，从单纯的证券承销向为企业提供战略咨询、并购重组策划等深层次的专业服务转变，从重视境内向境内、境外并举转变，满足客户跨境资产配置和企业跨境投融资的需求。
　　3、竞争格局加快重塑。监管鼓励优质券商通过并购做优做强，行业并购开启自上而下新篇章，风控指标优化
　　打开高质量发展新空间。头部券商有望获得更多政策支持，在市场竞争中占据主导地位，并有望通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式实现综合竞争力的跃升，成为行业的领头羊和标杆，进一步强化行业头部机构集中趋势。
　　中小券商则需要依托自身的资源禀赋，通过聚焦于特定的区域市场、客户群体，或者在财富管理、投资银行等细分业务领域开展特色化服务，在细分市场中打造差异化竞争优势。
　　4、金融科技赋能成常态。全球进入数字经济时代，数字化能力业已成为券商竞争的基本能力之一，金融科技
　　应用已成为证券行业高质量发展的重要途径。金融科技和数字化作为券商业务模式转型的核心驱动力及高质量发展的核心竞争力，数字型管理平台、智能工具、智能风控等诸多科技与数字化创新应用，正从单纯支撑业务发展，向主动赋能业务与引领业务发展转变。可以预期，证券公司将进一步深度探索新兴数字化技术并不断优化金融科技的建设与布局，推进金融产品创新和服务创新，并以此打造新的护城河。
　　5、合规风控愈加重要。在“两强两严”监管精神指引下，合规风控已成为券商高质量发展必不可少的重要抓手。
　　随着证券公司业务结构日益复杂，投资交易工具种类日渐增多，跨市场、跨区域风险增加，风险管控难度加大，合规风控工作业已成为证券公司长期可持续发展的内生动力。随着市场震荡，金融产品更加复杂，重资产业务规模提升，合规管理的有效性以及风险管理能力将成为证券公司业务拓展和规模扩张的关键决定性要素，合规管理更为有效、风控能力更强、业务更加均衡的证券公司，有望在激烈竞争的市场中占据有利地位。
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为根本遵循，全面领会习近平总书记关于金融工作的重要论述，全面落实新发展理念，全面践行金融工作的政治性、人民性，正确处理好功能性和盈利性关系，全面深化改革，以高质量党建引领保障高质量发展，走好具有东方证券特色的高质量发展之路，建设具有国内竞争力和国际影响力的一流现代投资银行，为金融强国和上海“五个中心”建设贡献更大力量。
　　围绕以上指导思想，公司将“集团化、数字化、国际化”作为战略驱动，提出了“12345”的发展路径和主要任务。
　　规划期内，公司将坚持一个总体定位，持续推进有东方证券特色的高质量发展，聚焦大财富和大投行两大重点领域，锻造综合化客群经营、数字化科技驱动、内生性合规风控三大核心能力支柱，打造买方投顾、产业投行、机构金融、数字科技四大特色优势，推进大财富、大投行、大机构、能源与金融、境内与境外五大协同发展。公司将完善规划落实保障机制，坚持党的全面领导，强化公司发展的引领保障；推动改革行稳致远，夯实公司发展的要素基础；强化人才队伍建设，激发公司发展的内生动力。
　　(三)经营计划
　　公司将以打造行业一流企业为战略目标，秉持稳中求进的总基调，科学研判市场形势，精准把握发展机遇，持续巩固核心竞争优势，推动经营业绩实现稳健增长；坚持走具有东方证券特色的高质量发展道路，以全面深化改革为统领，着力构建功能完备、科学规范、集约专业的业务体系和管理架构，筑牢公司高质量发展的根基。公司将持续强化资本运作能力、风险管控能力和价值创造能力，全方位提升核心竞争力和品牌价值，加速向具有行业引领力和国际影响力的上市证券金融集团迈进。
　　财富及资产管理板块要坚持回归财富管理本源，坚定从通道收费向买方投顾转型，增强综合化客群经营能力，提升客户资产配置服务水平，满足多元化、专业化的财富管理需求。投行及另类投资板块要聚焦科创投行、能源投行、并购投行三大特色，深入对接上海国际科创中心建设战略，深入服务申能集团在能源产业广泛布局，深入挖掘公司在国企并购财务顾问领域先发优势，推动投行业务特色化发展。机构及销售交易板块要深化“一个东方”布局，全面提高对各类机构客户的覆盖、加深对单个机构客户的价值挖掘，实施总量管理、分类记账，形成机构客户服务的强大合力。公司的国际化布局要推进境内外机构的协同发展，合力形成一站式的跨境金融服务体系，加快数字化和国际化的融合，推动公司的国际化进程实现跨越式发展。
　　(四)可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况）
　　1、公司面临的主要风险及应对措施
　　公司业务经营活动面临的风险主要有：市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、洗钱及恐怖融资风险、技术风险和声誉风险等，具体来讲，主要表现及应对措施如下：
　　（1）市场风险
　　市场风险是指公司持有的组合因市场的不利变动而导致损失的风险。市场风险可分为证券资产价格风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险等，分别是指由证券资产价格、利率、汇率和商品价格等波动给公司带来的风险。
　　公司建立覆盖全集团的资产负债配置及风险限额体系，反映公司整体市场风险偏好和风险承受能力。在公司整体业务授权框架下，各项业务实行分层级的风险限额授权，对各项业务及产品实施有效控制，确保风险水平在公司设定的风险偏好之内。公司各业务部门、各分支机构、各子公司是市场风险管理的第一道防线，公司风险管理职能部门负责统筹公司的市场风险管理工作。
　　公司运用逐日盯市、集中度分析及定量风险模型对业务规模、风险敞口等进行管理，建立动态止损机制，通过敏感性分析寻找影响投资组合收益的关键因素，并通过情景分析、压力测试等方法评估投资组合对于极端市场波动的承受能力。
　　公司密切关注宏观经济指标和趋势，重大经济政策动向，评估宏观因素变化可能给投资带来的系统性风险，定期监测市场风险控制指标，对投资策略进行调整，建立重大事项处置决策、执行及责任机构，制定各种可预期极端情况下的应急预案，并根据严重程度对重大事项进行分级和管理。
　　报告期内，受国内宏观政策超常规逆周期调节加强、海外美联储降息预期摇摆以及逆全球化声音频现等诸多因素影响，资本市场波动显著。权益类证券投资方面，公司每日跟踪持仓变化情况，通过实施多元化投资策略，适时调整仓位，并运用股指期货、股票期权等衍生品工具对冲股价风险。固定收益类证券投资方面，公司运用利率互换、国债期货等衍生品工具对冲利率风险，有效控制投资组合基点价值和久期，确保整体资产受利率波动变化影响可控。
　　衍生品业务方面，公司主要采用市场中性的策略，将Delta、Vega等希腊值风险敞口控制在可承受范围，并严格执行场外期权等高风险衍生品的产品定价、对冲策略和模型风险审查工作流程。外汇业务方面，公司加强对外汇市场的研究，跟踪境外资产价格变动，监控汇率风险敞口，并通过合理利用汇率类衍生品进行对冲、缓释，有效管理汇率风险。
　　风险价值（VaR）是在一定置信水平下，持仓投资组合在未来某一时间段内由于市场价格变动导致的可能损失。
　　公司采用置信区间95%、持有期1天的VaR来衡量公司金融产品投资组合的市场风险状况。2024年，公司利率类、权益类投资组合的VaR值因市场环境及持仓配置等因素呈现出一定程度的波动。截至报告期末，公司总体市场风险在95%置信区间下VaR为人民币2.20亿元。
　　（2）信用风险
　　信用风险主要指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。一是直接信用风险，即由于发行人未能履行约定契约中的义务而造成的风险；二是交易对手风险，即在衍生品交易或证券融资交易中由于交易对手方及融资方违约造成的风险；三是结算风险，即在交易的清算交收过程中的违约行为，简言之是公司履行交付行为而交易对手方违约。
　　公司根据监管要求和风险管理需要对信用风险实行限额管理，围绕公司风险承受能力，结合净资本情况设定信用风险限额以控制信用类资产质量及信用风险集中度，实现对信用风险敞口的精细化管理；在业务开展过程中严格执行公司审议通过的信用风险限额，建立限额指标日常监控机制，有效控制信用风险。
　　从业务实践角度，公司建立了针对债券发行主体、交易对手方、融资类业务客户的信用风险管理体系，加强了对其资质和风险的评估工作，通过合同审查、交易及舆情监控等形式进行信用风险管理，重点关注交易过程中可能违约的环节，制定相应的风险管控及应对措施。在债券投资及信用风险相关的交易对手业务中，加强对债务发行主体及交易对手的基本面分析，相应地建立了公司信用风险内部评级体系，并通过信用风险管理系统实现了内部评级、统一授信管理、投资品集中度管理、质押债券管理、违约客户管理、压力测试、监控预警及风险报告等功能，加强信用风险管控，提升信用风险管理能力；在衍生品交易中，公司对交易对手设定保证金比例和交易规则限制，通过每日盯市、追保、强制平仓等手段来控制交易对手的信用风险敞口；在信用交易业务中，建立了客户的信用等级评定、授信管理、担保品管理、集中度管理、监控报告等机制，以展期为事中抓手，通过强制平仓机制、司法途径等方式处置风险项目。此外，公司依照外部指引并结合公司实际业务开展情况建立了同一业务、同一客户管理机制，对信用类业务进行统一计量、监控及管理，完善了公司信用类业务集团授信管理体系，进一步提高信用风险管理的精细化水平。
　　（3）流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　公司依照《证券公司流动性风险管理指引》等监管规定和自身风险管理需要，持续完善流动性风险管理系统和内部管理制度体系，设置专岗负责对公司流动性风险进行动态监控、预警、分析和报告。在日常流动性头寸管理方面，储备充足的优质流动性资产，对流动性储备资产设置相应的限额指标，每日进行现金流缺口监测，保障公司业务的顺利开展和到期负债的顺利偿付。公司每年年初审慎确定流动性风险偏好的定性原则和定量指标，建立了限额评估及调整机制，对流动性风险实施限额管理，并实施限额执行情况的监测与报告。公司致力于制定完善的融资策略，提升融资来源的多样化和稳定程度，建立灵活的场内外融资渠道。公司定期及不定期进行流动性压力测试和应急演练，不断更新和完善压力情景及报告，通过对压力测试结果的分析，确定风险点和脆弱环节，并将压力测试结果运用于公司的相关决策过程。报告期内，公司完成流动性风险管理系统信创化改造，通过信息系统对流动性风险实施有效的识别、计量、监测和控制，保障公司流动性覆盖率、净稳定资金率持续满足监管要求。报告期内公司加强子公司流动性风险统筹力度，提高子公司的流动性风险管理能力，提升集团整体流动性风险防控水平。
　　（4）操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。
　　公司依照《证券公司操作风险管理指引》，持续完善操作风险管理体系，修订了《东方证券股份有限公司操作风险管理办法》；利用操作风险管理系统实现对操作风险的识别、评估、监测和报告等；建立了操作风险识别与评估机制，定期和不定期开展风险与控制自我评估；建立了关键风险指标体系，对各类操作风险相关信息及指标等进行动态、持续监测，分析操作风险状况；建立了操作风险事件与损失数据收集管理机制，全面、持续地开展操作风险损失数据识别、收集、汇总、分析和报告工作。
　　（5）洗钱及恐怖融资风险
　　洗钱及恐怖融资风险是指金融机构的产品或服务被不法分子利用从事洗钱及恐怖融资活动，进而对公司在法律、声誉、合规和经营等方面造成不利影响的风险。
　　报告期内，公司以人民银行反洗钱监管走访各项指示意见为牵引，结合公司日常洗钱风险防范，统筹落实各项整改工作，推进持续尽职调查、反洗钱数据自查、业务洗钱风险评估等专项工作，持续完善反洗钱宣传培训、绩效考核、检查等各项工作机制，同步推进洗钱风险等级划分模型、可疑交易监测模型、名单监控匹配逻辑的优化工作，加快推进公司反洗钱工作向“风险为本”的纵深方向发展。本年度，公司持续完善高级管理层议事机制及反洗钱工作协调机制；公司持续提升反洗钱系统功能，共计推动反洗钱系统相关优化100余项，持续开展反洗钱系统有效性评估工作，优化涉函件类客户管理的相关系统功能、客户尽职调查有关的系统功能等；公司着力完善公司持续尽职调查工作机制，并开展客户数据治理专项工作；公司持续优化客户洗钱风险等级模型，共对15大类87项指标进行了优化调整，调整指标总数超过全部指标项的70%；公司对可疑交易监测标准开展年度有效性评估，重新梳理可疑交易自定义特征，优化可疑交易监测指标，新增“机构客户身份与资产规模或资金流水不匹配”等5项指标，将“大额资产客户证件过期监控”等2项指标调整为持续尽职调查监测规则，将“大额资产客户跨地域开户”等3项指标调整为手工上报，重点优化“闲置账户突然启用”、“无实质交易资金划转”等重点可疑交易检测指标，不断提升交易监测有效性；公司开展产品业务洗钱风险评估工作，全面优化洗钱风险评估指标体系和评估方法，重新对本部门产品业务进行梳理、划分，对公司全量业务开展洗钱风险评估；公司不断完善反洗钱绩效奖惩机制，针对反洗钱相关岗位人员制定差异化、精细化绩效考核指标；公司加强特定业务风险的研判和处置，如针对单客户多银行业务中面临的突出洗钱威胁，梳理提炼异常特征，下发风险提示，强化后续配套管控措施。此外，公司重视反洗钱宣传培训工作，通过组织多样化反洗钱培训，全面提升公司员工反洗钱意识及履职能力。
　　（6）技术风险
　　技术风险指公司信息技术系统不能提供正常服务，影响公司业务正常开展的风险；信息技术系统和关键数据的保护、备份措施不足，导致公司业务不连续或信息安全风险；重要信息技术系统不使用监管部门或市场通行的数据交互接口影响公司业务正常开展的风险；重要信息技术系统提供商不能提供技术系统生命周期内的持续支持和服务的风险。
　　公司非常重视技术风险的管理，IT战略发展和治理委员会拟定和审核公司IT治理目标及发展规划，制定IT年度预算，审核重大IT项目立项、投入和优先级，评估IT重大事项并出具意见。系统研发总部根据相关要求，对应用信息系统的研发和建设进行全面管控：在应用软件系统建设方面，根据项目管理办法，对开发、测试、上线等各个环节实施全生命周期流程管控，确保符合内外规及上级单位的管理要求；在数据安全管理方面，依据相关制度，对数据进行严格管理，采取有效措施保障数据的保密性、完整性和可用性，防止数据泄露、篡改和丢失等风险；在外部人员管理方面，对外包供应商的准入和评价进行严格管理，并对信息系统外部人员的行为进行规范，确保其符合公司的安全要求和规范标准；在信息技术采购方面，严格遵循公司的采购管理办法，落实信息技术采购预算的归口管理，规范采购工作流程，确保采购过程的合规运作、程序透明和竞争择优。系统运行总部采取多项措施保障系统稳定运行，在人员和岗位配备上，已完成重要的岗位的双人主备配备；在流程控制方面，按照ISO20000的规则管控主要的运维流程，如事件、变更等流程实现分级审批、变更操作有复核、每月出具管理月报、运行月报，在技术层面和管理层面管控系统运行工作；在应急处理方面，严格按照监管要求开展灾备演练和应急预案演练，各运维团队和各营业部定期开展针对具体系统的应急演练；对于数据备份与恢复校验工作，按照年度计划实施，每月有实施有复核有监督；系统权限设置按照既定流程操作，有审批有记录有备案。合规法务管理总部会同风险管理总部对IT合规与风险管理事项和相关制度进行审核，定期组织合规检查，并出具合规与风险管理月报。
　　（7）声誉风险
　　声誉风险主要是指由于公司经营或外部事件，及工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　报告期内，公司的声誉风险管理主要体现在以下方面：
　　1）为有效管理公司声誉风险，完善全面风险管理体系，防范公司员工道德风险，维护公司品牌形象和市场稳定。
　　根据中央党管宣传、党管意识形态、党管媒体的要求，结合公司实际，修订了《东方证券声誉风险管理办法》和《舆情管理应急预案》。
　　2）为落实证券行业文化建设要求，进一步提升员工声誉风险意识水平，不断加强公司的“软实力”和社会形象，自觉抵制损害行业形象的行为，助力行业高质量发展，公司开展了《全员声誉风险管理意识教育专题培训及考试》。
　　此外，安排全员就证券行业荣辱观“十个反对”声誉事件警示案例进行学习，让员工从案例中学习规避影响公司和行业的种种声誉事件，共同营造风清气正的市场环境，为行业高质量发展提供强大的精神动力，努力为建设中国特色现代资本市场作出应有的贡献。
　　3）公司建立了监测、报告、应对、信息发布、评估改进以及外部报告六位一体的事件处置机制。公司通过
　　7*24小时舆情监测体系和完善的舆情报送机制，有效进行声誉风险的预警防控，管理声誉风险，并将声誉风险管理纳入公司全面风险管理体系和内部审计范畴。同时，公司还将声誉风险管理工作纳入绩效考评体系，设置绩效考评指标，对各部门和员工当期进行考核和评价。
　　4）建立完备的舆情报送制度。每月以舆情简报形式报送公司主要领导，并通过董事会办公室、风控部门向公
　　司董事会报告情况，确保董事会、经营层及时了解公司声誉风险水平。突发的敏感舆情，会形成专项舆情分析报告，一般以日报形式及时报送公司领导和有关部门。
　　2、公司全面落实风险管理情况
　　公司始终贯彻高质量发展理念，着力实现风险管理、合规管理与内部控制三者间的有机融合与衔接，构建了较为完善的、内生性的全面风险管理体系和有效的内部控制机制，并贯穿于决策、执行、监督、反馈等各个环节，切实保障了公司总体风险可测、可控、可承受。
　　公司建立了清晰合理的风险管理组织架构。公司构筑了由各业务部门、分支机构及子公司，相关职能管理部门以及风险监督管理部门组成的严密有效的全面风险管理“三道防线”，明确了董事会、监事会、经营层及各子公司、各职能部门等的职责分工，保障风险管理体系有效运行。
　　公司高度重视风险管理制度体系建设。公司以《东方证券股份有限公司全面风险管理基本制度》为基础，制订了市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、声誉风险等专项风险管理制度，在各项业务类制度中明确风险管理要求，通过制订操作规范及细则保障各项风险管理要求的具体落地。同时，为科学引导和合理配置公司资源，公司每年根据市场情况、公司战略及行业发展情况，编制资产负债配置、风险偏好、风险容忍度及风险限额方案，结合动态调整机制以适应公司业务发展。
　　公司建立了风险识别与评估、风险监测与计量、风险分析与应对的风险管理机制，采取定性和定量相结合的风险计量方法，提升对各类风险的专业化管理能力。通过搭建统一风控平台、风控指标动态管理系统和各类专业风险管理信息系统，不断推进风险管理工作中信息技术的实践应用。贯彻全面风险管理多视角的风险审查机制，对开展的各项新业务、新产品进行严格审核，对日常业务运行中的各重要风险环节进行动态监控。通过敏感性分析及压力测试，动态监测、评估公司经营过程中的各类别风险状况及风险承受能力。通过多种途径加强风险应对机制建设和风险抵御能力，着力风险应对与处置工作的预判性，有效管控各类风险。建立畅通的风险信息沟通机制，确保相关信息传递与反馈的及时、准确、完整。
　　结合行业文化建设的要求，加强风险管理文化与公司企业文化、党建廉政建设的联动作用，通过多途径夯实公司全体员工的风险管理意识，提升风险管理水平。公司持续加大对风险管理人员的培养和引进力度，风险管理人员数量持续满足监管要求。公司坚持将风险管理工作与绩效考核、责任追究机制有机结合，明确绩效考核标准，有力保障公司各项业务的开展符合监管要求。
　　3、信息技术投入情况
　　公司高度重视合规风控管理信息系统建设，构建主动有效的全面风险管理体系，持续完善合规风险制度建设，不断提升合规风险管理水平，保障经营业务的合法合规。公司合规风控投入主要包括合规风控相关系统购置和开发支出、合规风控部门日常运营费用以及合规风控人员投入等。报告期内，公司合规风控投入总额为人民币2.81亿元。
　　公司全面加强数字化转型力度，加快打造数智化科技驱动力，推动业务和技术高度融合，提升数字化业务赋能。
　　公司的信息技术投入（按照证券公司信息系统建设投入指标统计口径）主要包括：IT投入固定资产和无形资产的折旧摊销费用、IT日常运营费用、机房租赁或折旧费用、IT线路租赁、IT自主研发费用以及IT人员投入等。报告期内，公司信息技术投入总额为人民币9.64亿元。 收起▲

　　一、经营情况的讨论与分析
　　2024年上半年，宏观环境复杂性、严峻性更甚。从国际形势看，外部环境更趋复杂严峻。全球经济增长动能偏弱，通胀具有粘性，地缘政治冲突、国际贸易摩擦等问题频发。具体来看，国际地缘政治仍在持续博弈，叠加美联储降息预期减弱，国际贸易环境挑战增大，拖累全球经济复苏。从国内经济看，总体运行平稳回升向好。宏观政策效应持续释放、外需有所回暖、新质生产力加速发展等因素形成新支撑。上半年实现了GDP同比增长5.0%，但仍存在国内有效需求不足、企业经营压力较大、重点领域风险隐患较多等问题，推动经济稳定运行面临诸多困难和挑战，国内改革发展稳定任务艰巨繁重。
　　面对纷繁复杂的国际国内... 查看全部▼

　　一、经营情况的讨论与分析
　　2024年上半年，宏观环境复杂性、严峻性更甚。从国际形势看，外部环境更趋复杂严峻。全球经济增长动能偏弱，通胀具有粘性，地缘政治冲突、国际贸易摩擦等问题频发。具体来看，国际地缘政治仍在持续博弈，叠加美联储降息预期减弱，国际贸易环境挑战增大，拖累全球经济复苏。从国内经济看，总体运行平稳回升向好。宏观政策效应持续释放、外需有所回暖、新质生产力加速发展等因素形成新支撑。上半年实现了GDP同比增长5.0%，但仍存在国内有效需求不足、企业经营压力较大、重点领域风险隐患较多等问题，推动经济稳定运行面临诸多困难和挑战，国内改革发展稳定任务艰巨繁重。
　　面对纷繁复杂的国际国内形势，国务院推出新“国九条”及“1+N”配套细则，明确资本市场高质量发展原则，开启以建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场为目标，以投资者为本的资本市场全面深化改革，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，校正行业定位和创建一流证券公司的新时期。
　　面对市场、政策等多重变革挑战，在公司党委、董事会的坚强领导下，公司一方面保持战略定力，锚定建设一流投行目标，坚定落实金融工作的政治性和人民性的要求，牢牢把握高质量发展总基调，坚持稳健可持续经营理念，遵循“守底线、促转型、提能力、强管理”的总体经营思路，完善现有业务布局，优化资产配置，有效抓住市场机会，持续推进有东方证券特色的高质量发展；另一方面积极应对变化，苦练基本功，强化合规风控管理，加快信息系统建设，全员倡导“集约降本、提质增效”，全面提升内部管理治理能力，稳步推进各项工作取得了良好成效，为全年任务完成提供了坚实保障。
　　报告期内，公司制定2024年度“提质增效重回报”行动方案，积极服务上海“五个中心”建设，资源配置能力有效提升，经营业绩稳中有进，行业地位保持稳定。其中，大投行业务体系锚定国家重大战略，助力培育新质生产力，打造科创投行和能源投行特色能力；大财富管理体系完成以客户为中心的财富管理业务组织架构调整，积极应对市场调整，加大业务拓展力度，提升普惠金融、养老金融服务能力；大机构业务体系持续完善全资产境内外机构销售交易平台，自营投资业务保持稳健。公司持续强化“一个东方”的意识，推进“东方一户通”系统整合，持续提升综合化客群经营能力、数字化科技驱动能力、内生性合规风控能力，深化客户端、产品端、投资端和交易端四大领域变革，努力成为“具有行业一流核心竞争力，为客户提供综合金融服务的现代投资银行”。
　　截至报告期末，公司总资产3,675.47亿元，较上年末减少4.21%，归属于母公司所有者权益804.11亿元，较上年末增加2.11%；母公司净资本517.03亿元，较上年末增加2.20%；归属于母公司所有者的净利润21.11亿元，同比增加11.04%。实现营业收入85.71亿元，其中投资管理业务9.93亿元，占比10.17%；财富管理及期货业务40.97亿元，占比41.99%；证券销售及交易业务20.97亿元，占比21.49%；投资银行业务5.22亿元，占比5.35%；管理本部及其他业务20.49亿元，占比21.00%。
　　（1）投资管理
　　公司为客户提供资产管理计划、公募证券投资基金产品及私募股权投资业务。报告期内，投资管理业务实现营业收入人民币9.93亿元，占比10.17%。
　　资产管理公司主要通过全资子公司东证资管开展资产管理业务。
　　市场环境2024年上半年，资本市场全面深化改革向纵深推进，新“国九条”以及资本市场“1+N”系列文件陆续出台，政策体系进一步完善。继主动权益基金降费后，《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》于今年4月发布，交易佣金改革正式落地，并于7月开始实施，进一步降低了投资者成本，推动行业正本清源和高质量发展。公募基金资产管理规模再创新高，突破人民币30万亿元大关。在债券牛市、投资者风险偏好降低、“资产荒”压力等综合因素影响下，债券基金和货币基金规模增长显著；权益类产品中，红利策略受到较多关注。
　　经营举措及业务发展东证资管自成立以来，始终秉承“客户利益为先”的经营原则，专注于主动管理，坚定价值投资和长期投资。
　　截至报告期末，东证资管总管理规模人民币2,249.39亿元，其中公募基金管理规模人民币1,693.60亿元。截至报告期末，东证资管旗下权益类基金近十年绝对收益率316.86%，排名行业第2位；固定收益类基金近七年绝对收益率32.80%，排名行业前40%。
　　面对资本市场调整、金融监管趋严、资产管理行业出现根本性变化的外部环境，东证资管持续通过“二次创业”全面提升自身能力，在长期坚持的价值观基础上，建设适应发展需要的管理框架、业务框架和核心业务能力，积蓄内生增长动能。投研团队多元化、平台化转型初显成效，权益投研协同机制运转良好，投资业绩有所提升，固收投研持续巩固多资产业务优势，大力拓展现金管理类、纯债类业务；公司稳步拓展八大类产品矩阵，加快产品布局，积极推进指数增强、主动量化、QDII等新业务；持续推动资金多元化战略，客户结构持续改善；不断推进系统化品牌建设，完善受众分层的投资者教育工作体系，积极践行社会责任；着力打造支撑平台型基金公司的数智化服务能力与生态体系，科技赋能业务发展；合规风控管理运行良好，无重大风险事件发生。
　　报告期内，东证资管荣获新浪财经2024基金行业评选“最具社会责任基金公司奖”、2024年度上海市防范打击非法金融活动优秀宣传作品一等奖等十余项殊荣。
　　发展规划与展望2024年下半年，东证资管将继续推进“二次创业”，在巩固原有竞争优势的基础上，建立新的核心竞争力，提升稳健和可持续发展的能力；积极融入公司“大财富”转型战略，建成具备“平台化、多元化、市场化”特征的一流资产管理机构。一是持续拓展八大产品线，完善全价值链布局，并不断提升产品管理能力，实现全生命周期管理，打造客需导向的产品管理体系与产品生命周期系统。二是进一步丰富投资策略、提升投资业绩，力争保持整体业绩稳定性和持续性。三是持续开拓战略合作渠道与战略机构客群，大幅提升基础客户数，注重提升客户盈利体验与满意度。四是持续提升内部管理水平，推动公司集约降本、提质增效，实现规模、收入、利润等经营业绩持续良好，保持在券商资管行业中的领先地位，并努力提升在公募基金行业中的竞争力。
　　通过汇添富基金进行的基金管理公司主要通过持股35.412%且为第一大股东的联营企业汇添富基金开展基金管理业务。
　　市场环境2024年上半年，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》及系列政策安排，突出强调资本市场工作的政治性、人民性，要求把功能性放在首要位置。与此同时，伴随中国经济运行持续回升向好，新动能加快成长壮大，居民资产配置需求持续提升，行业高水平开放有序扩大，数字化转型持续深入推进等，公募基金行业迎来发展新阶段。
　　经营举措及业务发展报告期内，汇添富基金按照2024年经营计划及“管理提质年”年号要求，努力推动各项业务高质量发展。截至2024年上半年末，汇添富基金资产管理总规模约人民币1.16万亿元，非货币公募基金规模近人民币5,000亿元。
　　汇添富基金持续丰富底层资产布局，报告期内共发行22只公募基金，坚持逆势布局主动权益基金，持续丰富固定收益和股票指数类产品线。
　　汇添富基金始终坚持从长期出发，持续贯彻投资理念和原则，强调规则化投资，进一步强化投研组织建设，加强投资过程管理；持续打造固定收益五大策略团队，不断完善研究体系；进一步完善“指能添富”产品策略体系，不断提升核心宽基指数增强产品长期业绩。同时，各销售团队扎实做好客户触达、服务与陪伴，持续推动投顾赋能体系建设，不断提升数字化赋能业务水平。此外，汇添富基金集团化、国际化战略取得重要里程碑，2024年3月，汇添富新加坡子公司开业，中新ETF互通产品辉立-汇添富MSCI中国A50互联互通ETF在新交所成功上市。
　　2024年上半年，汇添富基金荣获《中国基金报》“中国基金业英华奖ETF20周年特别评选”、深交所“优秀债券投资交易机构-基金类”等奖项。同时，汇添富基金作为上海资产管理协会会长单位，积极推动上海资管行业高质量发展，助力上海国际金融中心和全球资产管理中心建设。
　　报告期内，汇添富基金积极践行企业社会责任，驰援甘肃青海受灾地区开展灾后重建，持续开展“基业上善”慈善资产管理研修营，参与起草发布《慈善组织投资管理指南》的两项团体标准，发起“致敬城市建设者”温暖行动等，不断汇聚更多社会力量，助力乡村振兴和共同富裕。
　　发展规划与展望未来，汇添富基金将深入学习贯彻中央金融工作会议和新“国九条”精神，进一步提高站位，平衡好功能性和盈利性的关系，秉承“一切从长期出发”的经营理念和“客户第一”的价值观，着力强化投研规则化管理，不断加强产品策略研究与前瞻性布局，持续做好客户服务与陪伴，加快提升业务发展的数字化水平，进一步增强合规风控有效性，坚定推进多元化、集团化、国际化发展战略，不断向建设一流投资机构目标迈进，努力做好金融“五篇大文章”，以自身高质量发展为服务实体经济、国家战略和居民财富管理做出积极贡献。
　　私募股权投资公司主要通过全资子公司东证资本开展私募股权投资业务。
　　市场环境2024年上半年，中国私募股权投资市场继续承压，进入换挡调整期。市场正经历去泡沫化调整，估值逐步回归，但寻找符合预期、具备投资价值的标的同样充满挑战。募资端，政府引导基金及产业方的角色地位逐步凸显，挑战与机遇并存。投资端，PEVC机构投资决策趋于谨慎，投资节奏有所放缓。据中基协数据显示，2024年前5个月备案私募股权、创投基金1,786只，同比下降44.2%，备案基金规模人民币1,133.7亿元，同比下降30.6%。
　　经营举措及业务发展报告期内，外部环境的复杂严峻以及政策的连续调整带来了诸多不确定性，东证资本把握投资节奏，积极提升投资策略的前瞻性和灵活性，坚持以合理的估值、可控的风险为准绳储备优质项目。东证资本倡导投资“硬科技企业”，积极参与国家产业升级，聚焦新一代信息技术、医疗健康、新能源及环保、智能制造及新材料、以及国防军工赛道领域，通过集团协同优势及产业链上下游延伸深入挖掘投资机会，以实际行动服务新质生产力发展。
　　截至报告期末，东证资本在管基金57只，管理规模约人民币180.74亿元，其中新募集并备案2只基金，对应规模约人民币7.00亿元；在投项目139个，在投金额约人民币76.83亿元；存续上市标的7个。报告期内，共有4家标的企业已申报IPO并被受理。
　　发展规划与展望未来，东证资本将进一步加强和完善“募、投、管、退”全业务体系。依靠自有资源和集团协同，持续探索新的募资渠道，力争实现募资的有效突破；加强项目的投前论证和投后管理，坚持发展原有传统投资模式、保持投资节奏的同时，在合规框架内鼓励创新与突破，并积极探索与产业方的合作机会；做好优质项目储备工作，聚焦优势赛道，重点关注新能源和科创领域；推进项目的退出与风险资产的出清，平衡好业务发展与风险管理。
　　（2）财富管理及期货业务
　　公司通过财富管理委员会及其下辖七个一级部门及分支机构开展财富管理业务，并通过全资子公司东证期货向客户提供期货经纪等服务。报告期内，财富管理及期货业务实现营业收入人民币40.97亿元，占比41.99%。
　　财富管理公司财富管理业务主要依托财富管理委员会及下辖一级部门、分支机构开展。
　　市场环境报告期内，在复杂的经济环境和不确定因素的影响下，市场走势面临着多重压力，监管政策频出助力市场信心回归，A股市场总体呈现震荡探底走势，以大盘指数表现占优，沪深300微涨0.89%、上证50上涨2.95%、中证1000下跌16.84%。市场交投活跃度下降，报告期内沪深股票日均成交额8,642.57亿元，同比下降8.59%。
　　随着政策支持及行业逐渐成熟，行业发展持续向“买方投顾”角色转变，财富管理业务发展不断打开新的局面与增长点。
　　经营举措及业务发展报告期内，公司完成财富管理条线组织架构调整，设立财富管理委员会，并整合设立七个一级部门，增强客户统筹经营和综合服务能力建设，打造公司财富管理综合服务平台。公司持续推进财富管理业务向“买方投顾”模式转变。充分结合公司自身优势与积累，通过构建与投资者利益保持一致的商业模式和业务场景，形成了代理买卖证券、融资融券、产品代销、公募基金投顾、个人养老金、机构理财、私人财富管理等业务协同矩阵。
　　截至报告期末，公司共有证券分支机构179家，覆盖89个城市。2024年1-3月，证券经纪业务收入市占率1.37%，行业排名第21名。截至报告期末，公司客户资金账户总数为280.4万户，较年初增长4.21%；托管资产总额人民币7,023亿元，其中，公司共有机构客户6,704户，资产规模达人民币3,926亿元。
　　以客户需求为核心，持续打造金融产品销售核心竞争力。在资产端，公司持续丰富和优化产品供给，在售公募基金产品已达6,000余只，涵盖主动权益、量化、固收、ETF、海外等各品类；在服务端，提升投顾人员专业素质，为客户提供个性化的产品组合方案和投资建议。报告期内，面对市场波动的不利因素，公司坚持长期持有的理念，强化销售服务，努力提振客户信心，全年多只产品销售成绩优异。报告期内，公司非货产品销售规模为人民币96亿元，同比提升17.2%；截至报告期末，公司非货产品保有规模人民币473亿元，较年初下降2.28%。
　　发挥投顾服务禀赋，优化投资者体验。公司通过“内容+投研+服务”的买方投顾三角体系，深化彼此长期信任关系，引导投资者优化投资行为，有效改善了投资者回报。截至报告期末，基金投顾业务共推出“悦”系列和“钉”系列两个产品体系，共20只投资组合策略，规模约人民币146亿元，较年初增长1.67%，服务客户数约12.9万，客户留存率64%，复购率77%，客户盈利情况好于单产品投资，实现了“客户收益优于组合表现，组合优于市场表现”的结果。
　　机构理财平台再升级，实现一体化综合服务能力。公司进一步优化机构理财平台，满足各类资产管理机构在交易、估值对账等方面的个性化需求，扩展支持各类金融资管产品对接，实现场内外一体化架构。目前，公司已与保险公司、商业银行、银行理财子等开启诸多业务模式，同时加强协同合作，拓展海内外客户，有效提升了机构理财业务规模。截至报告期末，公司机构理财保有规模人民币121亿元，较年初提升11%。
　　丰富私募产品策略体系，服务高净值客户。报告期内，公司持续开展悦享财富私募产品配置活动，构建基于债券、复合、量化、主观、FOF、另类六大策略和低中高三大风险类别的私募产品体系，同时持续推动“美丽东方·财富100”资产配置服务方案，做好高净值客户的配置引导，私募及资管产品销量同比增长66.6%。截至报告期末，公司零售端高净值客户共5,857户，总资产规模人民币1,383亿元。
　　托管业务深化协同与赋能，提升服务能力。公司秉持“至精至诚、共创价值”的服务理念，坚持客户导向，加强集团协同，基本构建托管外包客户营销服务体系。报告期内，公司持续提升运营效率，不断优化客户体验，托管估值核对和外包估值发表时间较年初提升了1个小时，达到行业先进水平。报告期内，公司新引入托管外包产品102只；截至报告期末，公司共托管外包产品2,707只，总规模人民币1,913亿元，其中托管外包证券类产品总规模人民币1,001亿元。
　　以平台建设为抓手，持续提升数字化转型水平。公司设立数字金融总部，将数字科技赋能深入到客户服务、业务运营、组织管理、业务决策的各项具体工作和流程中，打造客户极致体验的一站式综合服务平台。报告期内，公司持续优化东方赢家APP用户体验，完善客户智能服务体系；建设O2O拓客体系，持续提升互联网引流转化能力；建立数字化运营体系，助力业务增长；推进e网通办，APP在线业务办理笔数占全渠道比例超过98%。截至报告期末，公司在互联网及手机平台拥有活跃经纪客户48.56万人，股基交易额人民币2.11万亿元；通过互联网及手机移动终端进行交易的客户数占总客户数99.15%，线上交易额占比99.64%，线上新增开户数占同期全部开户数99.20%。
　　报告期内，公司荣获《财联社》首届财富管理·华尊奖“最佳财富管理机构奖”“最佳财富管理品牌奖”“最佳基金投顾奖”、《中国证券报》“基金投顾机构金牛奖”、《中国基金报》“优秀私募托管成长券商示范机构”“优秀ETF销售商”等奖项。
　　发展规划与展望未来，公司将继续深化财富管理转型，进一步深化新的组织架构与“一个东方”战略融合，释放新架构下的组织工作热情；打磨买方投研服务体系方案，围绕大众富裕客群、高净值客群、机构及企业等三大客群，构建客户分层分级服务体系，提供更具深度的、定制化的服务和产品；深耕“内容+投研+服务”的投顾业务模式，扩充多元的产品池，丰富投顾组合产品线；加快托管业务发展，做大产品规模，提升风控能级；持续提升数字化科技驱动能力，加强特色化、场景化专业内容供给。
　　信用交易市场环境报告期内，市场行情震荡反复，融资融券业务规模震荡下行。截至报告期末，全市场融资融券余额人民币14,808.99亿元，较年初下降10.3%。其中融资余额人民币14,493.27亿元，较年初下降8.23%，融券余额人民币315.71亿元，较年初下降55.9%。
　　经营举措及业务发展融资融券业务方面，公司通过制订融资业务分层定价管理方案持续完善定价机制，同时通过开展开门红活动、强化对分支机构的靠前服务与支持等措施，积极拓展客户及业务资源。在市场业务规模下行的情况下，公司融资业务规模逆势增长10.36%，市占率显著提升。风险管理方面，公司坚决落实监管部门逆周期调节的各项措施，通过提前预警等措施，成功抵御了几轮极端行情的冲击，在保障业务平稳运行的同时切实维护了客户利益。系统建设方面，积极响应业务变化，完成相关业务功能改造，同时围绕新一代系统建设，对周边系统进行同步优化升级，使系统整体效能明显提升。截至报告期末，公司融资融券余额人民币226.47亿元，较年初增加9.04%，市占率1.53%。
　　股票质押业务方面，公司继续落实“控风险、降规模”的指导思想，不断压缩股票质押业务规模。截至报告期末，公司股票质押业务待购回余额人民币50.28亿元，均为自有资金出资，较年初下降14.77%，规模得到有效压降。
　　发展规划与展望未来，两融业务方面，公司将在巩固原有业务优势的基础上，整合集团资源，积极拓展客户资源，夯实客户基础，优化业务结构及客户结构；健全风险管理措施，实现业务发展与风险控制的有机结合，推进两融业务高质量发展。同时，持续大力推进股票质押业务清退及风险化解工作，大幅压降股票质押业务规模。
　　期货业务公司通过全资子公司东证期货开展期货经纪等业务。
　　市场环境报告期内，全国期货市场累计成交量为35亿手，同比下降12%；累计成交额为人民币282万亿元，同比增长7%。
　　受期货市场成交量下降和交易所交返政策影响，期货公司整体盈利水平承压；其中，2024年上半年，全国期货公司营业收入为人民币179.76亿元，净利润为人民币38.44亿元，同比下滑3.8%和22.45%。
　　经营举措及业务发展面对严峻复杂的外部环境，东证期货遵循“多元化、数字化”两大方针，以金融科技为核心竞争力，以客群经营为主体，聚焦七大业务条线，转型升级综合服务能力，积极落实各项工作部署，多项重点经营指标保持行业前列。截至报告期末，东证期货客户权益规模超过人民币700亿元，排名行业第3位。
　　东证期货发挥金融科技优势，深挖金融大数据领域，利用公司自主研发的繁微智能投研平台、OST极速交易平台、大宗精灵商品贸易平台、智达全场景交易APP等为广大产业和金融机构客户提供管理期货、期权价格风险的有力工具。东证期货积极布局海外市场，报告期内，新加坡子公司获得证券业务活动牌照，全球化战略布局不断完善。
　　报告期内，东证期货荣获郑州商品交易所“优秀会员”、中国金融期货交易所“优秀会员白金奖”、上海期货交易所“优秀会员金奖”、上海国际能源交易中心“优秀会员奖”、大连商品交易所“卓越会员”、广州期货交易所“优秀会员金奖”等荣誉，繁微智能投研平台荣获上海市高新技术成果转化项目认定证书、中国人民银行2022年度金融科技发展三等奖等多项荣誉。
　　发展规划与展望未来，东证期货将秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持数字化、市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品领域风险管理服务商的目标继续前行。
　　（3）证券销售及交易
　　公司的证券销售及交易业务以自有资金开展，包括自营交易和机构销售交易（权益类投资及交易、固定收益类投资及交易、金融衍生品交易）、创新投资及证券研究服务。报告期内，证券销售及交易业务实现营业收入人民币20.97亿元，占比21.49%。
　　自营交易和机构销售交易市场环境报告期内，股市震荡下行、分化明显，给权益投资业务带来挑战，上证指数下跌0.25%，深证成指下跌7.10%，创业板指下跌10.99%，恒生指数上涨3.94%。债券市场收益率下行，10年国债收益率下行35bp至2.20%附近，10年国开收益率下行39bp至2.29%附近，中债总全价指数上涨2.24%，中债综合全价指数上涨2.42%。
　　经营举措及业务发展权益类自营投资方面。报告期内，公司高股息策略持续优化资金配置与组合结构，保持对持仓品种的跟踪分析，表现良好；交易类股票业务严格控制仓位，推进交易策略和投资标的的多样化；根据市场变化及监管导向，持续研发各类量化子策略，同时积极推进量价因子挖掘、风险模型自研等工作；北交所做市业务稳中有进，谨慎选择优质标的参与做市及战略配售。报告期内，公司获评上海证券交易所“2023年度先锋科创板股票做市商”称号。
　　FICC业务方面。公司全资产境内外销售交易平台搭建初具雏形，推动自营向销售交易、境内客户向境外客户、以及利率品种向FICC全品种覆盖和拓展。
　　固定收益类自营交易业务规模稳步增长，债券持仓结构继续优化。公司秉承“行稳致远”的经营理念和长期稳健的投资风格，积极运用金融科技，打造多资产、多策略投研体系及量化决策体系，提升自主定价能力，严控信用风险，不断巩固发展优势业务成果，有力支撑新业务的开拓和发展。报告期内，公司银行间现券交易量同比增长26.1%，交易所债券交易量同比增长81.4%，利率互换名义本金较年初增长57.5%。
　　做市业务深耕客需与科技赋能，持续创新发展。报告期内，公司银行间现券做市成交量同比增长30.6%，交易所做市成交量同比增长56.6%，上交所利率债做市排名前三、信用债做市排名前四，深交所利率债做市持续获评A级评价，政策性银行金融债、国债期货等做市排名持续位于行业领先位置。报告期内，公司覆盖境外客户数量超300家，服务境外客户现券交易量人民币3,133亿元，同比增长15%，服务境外客户交易量排名位于行业前列。
　　做市业务产品线不断丰富，与头部基金联手提供定制化篮子债券服务，并向全市场投资者提供优质的篮子报价；携手外汇交易中心在iDeal上线债券询价机器人，提供高效、专业、有温度的全品种债券做市报价和相关服务。
　　创新转型稳步推进，提升服务实体企业效能。其中，大宗商品业务较好把握市场机会，自营业务策略类型不断丰富、有效提升收益表现；代客业务规模、服务范围进一步扩大，商品互换和场外期权业务稳步提升；成功落地首批次上海碳配额回购交易，成为碳行动联盟监事单位，集团融合推进碳金融创新。国际业务运行平稳，外汇自营交易量保持行业前列，外汇代客积极探索业务场景，QDII产品等跨境投资规模稳定，盈利表现优于市场基准。
　　境内外销售交易平台建设稳步推进。公司持续推动投资向销售交易转型，搭建专业团队，在做市和交易端自主研发了超级智能投资交易平台（SIMP），目前已覆盖多业务场景和全交易品种，实现包括债券承销、交易管理、客户管理、智能推荐等功能，为客户提供FICC全方位、一站式服务。
　　报告期内，公司获评中国人民银行2022年度金融科技发展奖三等奖、中金所“国债期货优秀交易团队奖”“国债期货优秀做市商金奖”、农发行“优秀做市机构”“创新合作奖”、进出口银行“优秀做市商”“债券通最佳报价奖”等奖项。
　　金融衍生品业务方面。报告期内，公司积极应对市场波动，加强集团协同，打造东方金衍业务品牌，助力全资产境内外机构销售交易平台建设。在做市业务方面，公司业务涵盖权益类期权做市、基金做市（含REITs）、科创板股票做市、商品期货做市与商品期权做市等，初步建立了全天候、跨品种与跨市场的定价交易对冲能力。其中，权益类期权为全牌照主做市商，保持交易所年度AA评级，成交量市场占比基本保持市场前二；基金做市与头部基金公司均紧密合作，做市只数超过160只，较年初提升60%；科创板的个股、ETF与期权产品的全面服务体系初具成型；商品期货与商品期权做市实现高速发展。在场外业务方面，公司严格控制希腊值敞口，优化期权结构，提升系统化程度。报告期内，场外期权优化产品结构，完善对冲策略，交易规模人民币398.83亿元；收益互换业务以股指类为核心，通过提升低风险敞口业务占比、完善数字化建设等方式，循序渐进、稳扎稳打，交易规模人民币173.09亿元。报告期内，公司持续运用场外衍生品和收益凭证工具服务实体企业，场外衍生品新增法人及管理人对手方70余个，其中，非金融机构法人主体客户超6成；新增收益凭证交易实体企业占比超过25%，收益凭证交易规模人民币44.60亿元。报告期内，公司荣获深交所“期权优秀做市商奖”，深交所“ETF优秀流动性提供商奖”与广期所“碳酸锂期权银奖（首届）”“工业硅期权优秀奖（首届）”等7个期权、基金与期货做市业务重要奖项。
　　发展规划与展望权益类自营投资方面。公司将推进量化与主观结合的创新尝试，充分发挥主观研究的深度优势和量化投资的广度优势，丰富策略收益来源的多样性；同时，做好高股息策略的配置与跟踪研究，优化组合结构。
　　FICC业务方面。公司将进一步完善投资业务的决策定价体系，在集团化、国际化、数字化的战略方向的引领下，进一步推动全资产境内外销售交易平台建设，不断完善FICC产业链，推动FICC业务向销售交易和代客业务转型。
　　金融衍生品业务方面。公司将进一步加强做市业务系统与策略建设，积极申请新的品种与业务资格协助交易所发展市场，部分业务排名保持在头部做市商的同时，整体做市业务奋力追赶第一梯队；场外衍生品业务在做实做精现有模式和规模外，积极拓展客户类型并加强沟通，聆听市场声音，开拓新的业务模式及品种，推进业务发展的多样化。
　　创新投资公司通过全资子公司东证创新开展另类投资业务。东证创新业务主要涉及股权投资、特殊资产收购与处置、量化投资等方面。
　　市场环境报告期内，股权投资进入新的发展阶段。国内股票市场持续震荡、流动性紧缩，估值锚定发生变化；IPO政策收紧，通过上市实现退出的通道收窄。特殊资产收购与处置方面，在宏观经济下行、房地产和资本市场调整等不利因素影响下，不良资产市场供给继续增加，破产重整市场竞争更加激烈。
　　经营举措及业务发展股权投资业务方面。报告期内，东证创新围绕“投早、投小、投硬科技”的主题，通过与国内头部高校合作、与上市公司联合孵化等方式，提前布局早期项目，锁定估值合理、有核心技术的初创企业投资机会。鉴于IPO政策继续收紧，基于对股权投资市场的审慎评估，在投资端，积极探索有退出渠道的投资机会，包括一级半（定增）、二级市场的交易性机会等；在退出端，积极推动已投项目通过转让、并购等方式退出。截至报告期末，东证创新股权业务项目存量个数104个，投资规模达人民币45.29亿元；1个项目已申报IPO并被受理。此外，东证创新积极参与科创板跟投，截至报告期末，累计跟投项目10个，投入资金人民币5.49亿元。
　　特殊资产收购与处置业务方面。报告期内，东证创新坚持稳健基调，主动降低去化型项目特别是商品住宅的投资占比，加大运营型物业投资。同时，积极探索差异化机会，包括外资不良资产的主动型收购、二次不良债权、Pre-REITs等，拓宽业务范围。截至报告期末，特殊资产处置业务存量项目23个，存量规模人民币17.78亿元。
　　发展规划与展望未来，股权投资业务要重点做好存量项目的投后管理与退出工作，同时坚持“投早、投小、投硬科技”的投资策略，锁定估值合理、有核心技术的初创企业，寻找有退出渠道的投资机会。特殊资产收购与处置业务要保持稳中求进，重点投资核心城市核心地段的商业、办公物业、工业厂房等，有效整合优化不良资产处置生态链中资产端、运营端、资金端三端资源，积极探索差异化投资机会，提升综合运营能力和行业影响力。
　　证券研究市场环境报告期内，公募基金权益类产品的整体表现与上证指数基本持平，半年态势以震荡行情为主。权益市场的表现进一步影响证券研究所的佣金业务空间，整体有所收缩。监管方面，2024年4月19日，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，自2024年7月1日起正式实施，在报告期内，公募基金股票交易佣金费率已经开始调降，进一步压缩证券研究业务的展业空间。
　　经营举措及业务发展报告期内，随着公募基金行业费率改革第二阶段举措全部落地，研究所积极探索高质量发展道路。在持续提升公募服务水平的前提下，做好业务转型，拓宽研究广度和深度，打造差异化投研服务；加强部门协同，赋能内部业务部门；加强多元化创收，积极扩充收入类型。同时持续提升研究人员的能力和研究报告的质量，加强团队研究协同，打造高质量研究产品。截至报告期末，公司证券研究业务共有研究岗位人员90人，具备分析师资格70人，具备投顾资格36人，共发布各类研究报告1,168篇。
　　外部佣金方面，公司持续深耕公募市场，以机构客户为基础，同时增加新客户覆盖，积极开拓非公募客户。报告期内，公司实现佣金收入人民币1.64亿元。其中，公募佣金（含专户、社保、年金席位）收入人民币1.49亿元，公募基金交易量占比为1.73%。2023年公司公募佣金收入人民币5.27亿元，佣金席位占比3.13%，列第10位。报告期内，新增机构客户10家，均为私募、保险、券商自营等非公募客户。持续加强投研综合服务能力建设，全方位满足多种类客户需求，积极转化为公司整体的价值增量。
　　发展规划与展望未来，在当前公募基金降佣政策落地的大环境下，公司将更加重视合规，专注研究业务本源，致力通过深度研究，全面发掘市场机会，为机构客户提供全方位的投研服务。同时将持续参与公司协同，用扎实的研究服务，赋能公司其他板块业务。
　　（4）投资银行
　　公司主要通过全资子公司东方投行及公司固定收益业务总部、投资银行业务总部（筹）从事投资银行业务。其中，东方投行主要从事股票的承销与保荐，公司债、企业债和金融债等债券的承销、并购重组及企业改制等相关的财务顾问服务；固定收益业务总部主要从事政府债、政策性金融债和非金融企业债务融资工具等的承销服务；新三板推荐挂牌业务于2022年8月由东方投行转移至公司投资银行业务总部（筹）开展。报告期内，投资银行业务实现营业收入人民币5.22亿元，占比5.35%。
　　股票承销市场环境随着“两强两严”“新国九条”及“1+N”系列等重要政策文件的出台，以投资者为本的资本市场改革进一步走深走实。在强监管、防风险、促高质量发展的基调下，股票发行市场进入逆周期调节阶段，2024年上半年A股整体融资节奏收紧。报告期内，A股共有44只首发新股上市，数量同比锐减74.57%，融资规模人民币324.93亿元，同比大幅下滑84.50%。再融资数量和融资规模也显著缩减，增发家数83家，同比减少49.08%，融资规模人民币977.93亿元，同比下滑72.21%；可转债融资家数22家，同比减少60.71%，融资规模人民币213.97亿元，同比下滑70.63%。
　　经营举措及业务发展东方投行积极落实国家战略，加快推进投行业务模式转型。报告期内，公司全面强化业务创新、客户服务等核心能力，依托新能源、生物医药、新材料、半导体、高端制造、TMT等关键行业的丰富项目经验、客户积累及人才布局，聚焦客户核心需求，构建全方位、专业化的金融业务矩阵。报告期内，东方投行主承销股权融资项目1单，主承销金额人民币1.39亿元。面对高质量发展资本市场的总体要求，公司进一步严格把控项目质量，保持股权项目储备稳定。
　　发展规划与展望未来，东方投行将持续深化投行业务模式转型，关注细分产业赛道，树立产业投行品牌，以产业并购为方向，打造交易型投行；以客户需求为导向，形成“一体化”的资本市场全生命周期服务价值链；加快建设精细化业务管理模式，全面提升专业服务水平和执业质量，严格防范发行上市全链条风险。同时，公司将持续深耕能源领域，发挥“金融+能源产业”融合优势，加快打造具有绿色金融和ESG特色的“能源投行”服务品牌。
　　债券承销市场环境在城投债化存量、严格控制增量的政策背景下，监管部门对城投类债券的审核全面趋紧，城投公司债券融资进入“借新还旧”时代，增量空间受限，存量市场有限且面临较大的竞争。同时，政策鼓励优质民营企业和产业企业发行债券融资，大力推广科创公司债、绿色公司债、乡村振兴债和一带一路等专项债券，支持重点项目建设，助力实体经济发展。2024年上半年，非金融企业信用债主要品种公司债（含企业债）、债务融资工具，发行总规模为人民币6.89万亿元，同比增加5.35%，其中城投债发行规模为人民币2.16万亿元，同比减少15.35%。
　　公司债券承销业务合并口径承销总规模为人民币2,161.60亿元，市场排名第6位。
　　报告期内，东方投行大力支持科技创新、乡村振兴、“双碳”等领域重大项目建设，全力做好金融“五篇大文章”，助力实体经济高质量发展。一方面，东方投行不断创新公司债券品种，拓展产业客户，提升客户服务能力，承销发行了多单科技创新债、乡村振兴债、TLAC非资本债券、小微金融债、三农金融债等创新品种债券；另一方面，深耕绿色金融领域，牵头组建了“绿色金融助力‘双碳’青年突击队”，积极开展绿色金融创新与实践，推进绿色债券发行，支持绿色项目建设。此外，公司主承销的多只债券发行利率创新低，体现了卓越的销售能力。报告期内，东方投行获评上海证券交易所债券市场2023年度“公司债券优秀承销商”及“产业债券优秀承销商”，并荣获第17届《新财富》“最佳债权承销投行”及“最佳公司债投行”。
　　报告期内，公司利率债承销业务继续保持同业领先水平。记账式国债和三大政策性银行金融债承销稳居券商第前三，其中，国家开发银行金融债承销位列券商第一。公司积极响应国家战略，借助自身业务优势，服务科技创新、绿色发展、乡村振兴等重点领域，持续推动政策行银行主题债以及ESG债券、科创票据等债务融资工具的承销业务，积极参与三大政策性银行发行的绿色债券和主题债券的承销，完成ESG相关债券一二级承销交易规模人民币520.79亿元。报告期内，公司获评农发行“优秀承销机构”、进出口银行“优秀承销商”等荣誉。
　　发展规划与展望未来，公司将继续从严把控债券项目质量，项目供给向多元化、优质化及国际化转变，积极服务优质客户，履行好社会责任和国家政策。东方投行将继续响应国家战略，探索业务创新，坚持区域深耕，聚焦“优势区域+核心客户”，提供专业化+矩阵式的服务模式，不断提升金融服务实体经济的能力。
　　财务顾问市场环境近年来，国内并购市场持续处于相对低位。据统计，行政审核类/注册类过会项目数量近8年呈下滑趋势，从2016年的200多家下滑至2024年上半年仅有的2家。跨境方面，受地缘风险、监管环境、金融市场波动等因素影响，中资海外并购交易数量和披露金额维持低点不变。
　　经营举措及业务发展报告期内，公司完成并购重组类财务顾问项目共3个（不涉及证监会注册）。截至2024年上半年末，由公司担任独立财务顾问的罗博特科跨境收购全球光子及半导体自动化封装和测试领域的领先设备制造商的项目处于交易所审核阶段；2024年上半年，公司协助2家上市公司推出了发行股份收购资产的预案。此外，公司继续开拓其他财务顾问业务类型，上市公司控制权变动的一般财务顾问业务、上市公司破产重整财务顾问业务等。2024年上半年，公司协助万华化学完成了对安纳达控制权的收购。
　　发展规划与展望未来，东方投行将专注优势产业，着力打造在新能源、化工、先进制造、汽车、医疗、半导体、消费品等领域具有领先优势的业务品牌。同时，积极发展破产重整财务顾问、上市公司控制权变动财务顾问等创新业务机会，并借此优先获取上市公司未来的资本运作业务机会；关注优质上市公司客户的国际化需求，通过境内外联动，满足客户海外市场融资和业务开拓需求。
　　（5）管理本部及其他
　　公司管理本部及其他业务主要包括总部资金业务、境外业务及金融科技等。报告期内，管理本部及其他业务实现营业收入人民币20.49亿元，占比21.00%。
　　资金业务市场环境2024年上半年，全球主要经济体经济增长和货币政策有所分化，国内经济总体延续回升向好态势，但仍面临诸多挑战。央行货币政策延续逆周期调节思路，维持稳健基调，完善市场化利率体系。除季末外，上半年短端利率整体较为稳定，长端利率持续单边下行，屡创新低。
　　经营举措及业务发展报告期内，公司持续围绕流动性风险管理、资金运营和储备管理、债务融资管理、同业客户及产品管理等四大职能，扎实推进各项工作。公司全面夯实流动性管理职责，持续提高流动性风险管理水平，截至报告期末，母公司流动性覆盖率和净稳定资金率分别为192.30%和134.22%，从年初起始终保持在预警值之上；提升资金运营效率与数字化水平，积极优化储备结构；安全切换集中簿记新模式，多举措降低债务综合成本；统筹公司债券销售，精细运营现金类产品线。
　　发展规划与展望公司将继续致力于流动性风险管理体系建设，发挥流动性指标配置计划引导作用，加强对主要业务条线流动性风险的重点识别、评估和监测；加快资金管理系统功能模块的建设完善，进一步提高资金管理数字化水平，提升流动性管理质效；统筹公司级债券发行和兑付兑息工作，做好境内外融资额度管理，维护流动性安全，控制融资成本；持续深化同业客户管理及授信管理工作，强化流动性风险应对能力。
　　境外业务市场环境报告期内，国际资本市场持续波动，境内金融领域关键政策持续发力。恒生指数先抑后扬，涨幅3.94%；港股市场首次上市集资总额、港股日均交易量同比分别下降26.2%、4.5%，降幅收窄；中资美元债综合指数、投资级指数分别上涨3.32%、2.21%。
　　经营举措及业务发展公司通过东方金控、东证国际及其子公司开展相关境外业务。其中，东证国际作为集团国际化业务平台，通过各香港证监会持牌全资子公司开展证券经纪、期货经纪、资产管理、投资银行、孖展融资等业务。
　　报告期内，香港公司坚持优化经营策略，注重轻资本与重资本业务均衡发展，推动金融市场投资业务调整模式、销售交易积极布局，促进中介牌照业务加强基础、拓宽客群，持续深化集团协同，融入跨境一体化建设，推动整体经营向稳健、均衡的可持续与高质量发展方向迈进。
　　金融市场业务方面。投资业务坚定推动配置型模式转型、报告期内持仓占比增长，提升资产质量，持续开拓低风险交易策略，成为港交所A50指数期货活跃交易商，获得首批做市商资质并基本完成港交所国债期货做市业务筹备。销售交易业务深入挖掘客户需求，推进多元化布局，报告期内表外票据规模增长40%，开拓QFLP票据新模式、债券逆回购新交易等，加强集团协同并推动权益代客业务不断成熟。
　　经纪与财富管理业务方面。深化本地市场覆盖，拓宽获客渠道，增强业务能力。零售端落地同业合作，紧跟香港投资移民新政加快布局，实现渠道与客户引入，推动托管资产规模增长20%。机构端引入多家外资机构客户，丰富客户背景，探索交易模式。期货经纪方面，服务高频交易客户落地指数期货流动性供应商、活跃交易商业务。
　　资产管理业务方面。围绕客户需求，优化产品体系，丰富投研策略，增强资产配置能力。报告期内，落地首只高股息权益类投资产品、首只开曼上市基金等，服务客户境内外双向资产配置需求。
　　投行业务方面。坚持跨境一体化建设，增强项目执行能力。报告期内，完成债券承销项目41个、同比增长约100%，承销总额约46亿港元、同比增长约10%，在产品及发行人等方面实现突破。
　　发展规划与展望未来，香港公司将继续促转型、提能力、强管理，明确经营思路，做稳做强金融市场业务，推动中介牌照业务增强能力、增厚收入，进一步融入“一个东方”跨境一体化建设，注重集团优势业务赋能。同时，有效平衡风险与收益，降本增效，不断健全稳健、均衡、可持续的经营模式，推动国际业务综合实力提升与高质量发展。
　　金融科技市场环境“十四五”规划与党的二十大报告相继提出加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群；2023年10月的中央金融工作会议提出“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”，为金融机构牢牢把握推进金融高质量发展指明了方向。全面推动行业机构数字化转型既是助力证券行业高质量发展的内在引擎，也是更好服务实体经济和满足人民群众需求的重要举措。
　　经营举措及业务发展赋能业务发展，形成科技与业务的双轮驱动与深度融合。自营投资领域，大自营平台助力沪深交易所债券ETF做市业务上线并持续优化，银行间市场新增多个全新交易策略，实现信用债和利率债定价引擎优化；财富管理领域，新一代核心业务系统稳步建设，新一代两融系统通过第一批试点用户验证，东方一户通完成多个应用对接和系统对接；东方雨燕极速交易系统加速FPGA行情开发，完成X25、U50版本投产，综合交易速度处于市场领先地位；繁微智能投研平台完成基于规则的用户个性化推荐内容对外服务；数字化产品销售与互联网运营推动用户和保有资产持续增长。
　　管理提质增效，智慧合规管控平台与集团风控系统推进建设，加速集团化、智能化风险管控；经营管理系统提供各业务板块全景化支持；金融工具核算平台完成项目立项招标；全面预算管理系统完成一期项目建设，构建业内领先的资财一体数智化管理体系；IT数字化平台实现商务采购全流程串联，形成完整数据链。
　　落实中台战略，资讯、行情、产品、认证四大能力中心持续增强共享化业务中台能力；人工智能与区块链平台不断拓宽创新能力边界，AI大模型落地智能研报搜索、智能投顾、智能问答应用并正式投产；数据中台覆盖数据服务全流程、证券行业全市场，平台能力达行业先进水平；规范架构评审机制，推动架构转型与大中台战略走深走实。
　　强化信息安全，智能运维平台实现自营条线全面应用，助力创新业务开拓与业务平稳运行；容量管理系统实现95%的容量数据自动化采集和监测，管理自动化水平提升。
　　报告期内，公司荣获中国人民银行金融科技发展奖三等奖等奖项。
　　发展规划与展望未来，公司将继续贯彻落实“十四五”规划的方针纲领，扎实推进“3+1”战略规划的落地实施，秉承数字化转型、科技与业务双轮驱动融合发展的理念。创新融合机制，推动跨职能敏捷协作与内外融合；赋能业务发展，科技与业务双轮驱动，构建核心竞争力；推进管理转型，加强数字化管理体系建设；推动中台战略，落实共享中台的应用落地。
　　以技术实力打造科技竞争力，以科技创新赋能金融服务，助力形成公司业务发展创新动力，推动行业发展质量再上新台阶。

　　二、报告期内核心竞争力分析
　　1、长期坚定的股东支持和持续规范的公司治理。
　　公司成立以来，公司股东尤其是大股东申能集团对公司创新发展、展业经营、机制改革一直给予大力坚定的支持。作为A+H上市公司，公司按照两地上市公司治理准则不断健全公司治理结构、合规风控制度和内控管理体系。
　　报告期内，公司根据有关规定系统梳理并及时修订《公司章程》《公司独立董事制度》《公司募集资金管理办法》《公司关联交易管理办法》等治理制度，认真完成董监高履职评价工作，公司治理持续规范、运作有效。
　　2、团结务实的高管团队和专业进取的业务团队。
　　公司高管团队具有多年的证券行业从业经历，拥有深刻的行业专业洞察与丰富的经营管理经验。公司拥有专业化、高素质、较稳定的业务团队，多年历练积累了丰富的市场经验，专业能力突出。
　　报告期内，公司加强干部人才工作顶层设计，成立党委组织部，召开公司人才工作会议，成立人才工作领导小组，发布《关于加快建设高素质人才队伍的指导意见》，全面实施人才强司战略。公司修订干部管理办法，发布对“一把手”和领导班子教育管理监督工作方案，优化干部选育用留链条，推进干部队伍年轻化建设，进一步激发干部人才队伍活力。公司落实关键领域、核心业务人才“外引内培”，干部修养与人才队伍素质有效提升。
　　3、传统优势业务巩固发展，多项业务保持行业领先。
　　经过多年深耕，公司在固定收益、资产管理、基金管理、期货经纪等领域建立起竞争优势。公司固定收益业务长期业绩稳健优良，碳金融业务创新发展；东证资管始终践行价值投资理念，“东方红”品牌享誉市场；汇添富基金综合能力稳居一流，主动权益规模保持行业前列；东证期货加强金融科技应用，市场份额保持竞争优势。
　　报告期内，公司固定收益业务有效把握债市行情，投资收益稳健增长；FICC场外衍生品业务稳步推进，发布股债均衡策略指数，外汇和大宗商品业务平稳运行；碳金融业务落地首批次上海碳配额回购交易，以及首笔CCER项目远期交易。东证资管积极推进“二次创业”，持续完善货币、纯债、主动权益、多策略、REITs、FOF、量化、QDII八大类产品线布局，为客户提供优质产品供给。汇添富基金整体能力稳居行业一流，管理规模稳中有升，销售子公司获批，多元化发展取得进展。东证期货积极应对市场和政策环境变化，着力开发和服务产业客户，客户权益规模等指标继续保持行业领先。
　　4、合规风控工作扎实有效，切实发挥保驾护航作用。
　　公司长期坚持“全员合规、风控为本”的经营理念，以稳健的风险文化为核心，以健全的制度体系为依据，以专业的管理工具为支撑，形成“文化—人—制度—工具”的合规与风险管理闭环体系。公司全员合规和风控意识不断增强，全面风险管理体系不断优化，合规与风险管理的有效性不断提升。
　　报告期内，公司强化垂直穿透，深化子公司穿透管理，对子公司重点业务风险排查，加强重点和核心业务的风险监测与分析，对压力测试启动全面整改工作，优化年度公司风险偏好、风险容忍度、风险限额方案及高风险业务最大亏损限额方案。扎实合规审查，强化业务准入审查管控，重视内外检查，强化整改落实督促力度，改进合规监测，强化专项领域预警处置。公司促进审计提质增效，强化项目管控，加强内外沟通，增强审计监督职能。报告期内，公司未发生重大违规事件、被诉事件与风险事件，各项风控指标持续符合监管要求，合规与风险管理的有效性不断提升。
　　5、传承优秀的党建和企业文化优势，ESG评级行业领先。
　　作为上海国资系统券商，公司高度重视党建和企业文化建设工作，充分发挥党委领导核心和政治核心作用，切实弘扬“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，推动党建和企业文化软实力转化为创新发展硬支撑。公司在行业中率先践行ESG理念，MSCI ESG评级AA级，为行业最高评级的两家券商之一。
　　报告期内，公司召开第二次党代会，选举新一届党委、纪委成员；公司党委还进行组织变革，成立党委组织部、党委宣传部等部门；公司党委召开主题教育暨巡视巡察整改专题民主生活会，召开全面从严治党警示教育会，协力推进“四责协同”，深化廉洁风险防控体系。公司党委被授予首批上海市国资委系统“基层党建创新实践基地”称号。
　　三、报告期内公司所属行业及主营业务情况
　　近三十年来，伴随着我国证券市场的发展，我国证券业经历了不断规范和发展壮大的历程，证券公司创新步伐逐步加快、业务范围逐步扩大、盈利能力逐步提升、抗风险能力逐步增强；同时，我国证券业盈利模式以经纪、自营、承销、信用交易和资产管理等业务为主，行业的收入和利润对证券市场变化趋势依赖程度较高，伴随着证券市场景气周期的变化，我国证券业利润水平也表现出周期波动特征。
　　报告期内，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，证监会出台一系列配套举措，突出强调资本市场工作的政治性、人民性，更好发挥资本市场功能作用，推进金融强国建设。证券行业持续推进高质量发展，一方面，积极服务实体经济，投行引领投资、研究、资产管理等业务协同发展，为实体企业提供全产业链的综合金融服务；另一方面，持续提升大财富管理业务的专业性和有效性，不断创新投资者教育工作，为居民财富管理贡献力量，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》指出，要进一步深化金融体制改革，对金融服务的重点、金融机构定位和治理、多元融资支持、国有金融资本管理等提出新要求。证券行业的经营发展面临新的机遇和挑战。
　　对证券行业来说，随着三中全会精神、新“国九条”及“1+N”配套细则和“加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见”的落实，行业的主线和定位将发生深刻变化，头部地位争夺更为激烈，行业分化加速。接下来，券商要进一步紧扣国家重大战略和改革任务，深入践行金融工作的“政治性、人民性”，全面深化改革，正本清源、守正创新，坚持功能型、集约型、专业化、特色化的高质量发展方向，以自身的高质量发展，做好金融“五篇大文章”，坚定职业操守，培育良好的行业文化和投资文化，切实当好直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”。
　　公司是一家经中国证监会批准设立的提供证券、期货、资产管理、投行、投资咨询及证券研究等全方位、一站式金融服务的综合类证券公司。经过多年发展，公司在资产管理、财富管理、销售交易、投资银行等领域形成了较为领先的优势。
　　报告期内，公司主要从事以下五大类业务：投资管理公司为客户提供资产管理计划、公募证券投资基金产品及私募股权投资基金管理等服务。
　　公司通过全资子公司东证资管开展资产管理业务，提供包括集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理和公开募集证券投资基金在内的完整的资产管理业务产品线。
　　公司通过持股35.412%且作为第一大股东的联营企业汇添富基金为客户开展基金管理业务。
　　公司通过全资子公司东证资本从事私募股权投资基金管理业务。
　　财富管理及期货业务公司通过财富管理委员会及其下辖七个一级部门及分支机构开展财富管理业务，并通过全资子公司东证期货向客户提供期货经纪等服务。
　　公司的财富管理业务主要是面向公司零售、私人、企业与机构客户群体，接受客户的委托或按照客户指示代理客户买卖股票、基金及债券，并为客户提供金融产品销售、公募基金投顾、产品托管、数字金融、信用交易等服务。
　　其中，公司的信用交易业务主要包括融资融券业务和股票质押式回购业务。
　　公司通过全资子公司东证期货开展期货经纪业务，东证期货为客户提供商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等服务。
　　公司通过东证期货旗下全资子公司东证润和开展风险管理业务，通过期货、现货两个市场的仓单服务、基差贸易、场外期权帮助企业管理经营价格风险。
　　证券销售及交易公司的证券销售及交易业务以自有资金开展，包括权益类投资及交易业务、固定收益类投资及交易业务、金融衍生品交易业务、创新投资及证券研究等服务。
　　公司从事专业的权益类投资及交易业务和固定收益类投资及交易业务，投资及交易品种包括各类股票、基金、债券、衍生品等，同时积极布局FICC业务。
　　公司开展金融衍生品交易业务，灵活运用衍生品工具和各类交易策略，以期获取低风险的绝对收益。
　　公司通过全资子公司东证创新从事另类投资业务，投资产品包括股权投资、特殊资产投资、量化投资等。
　　公司向机构客户提供证券研究服务并获取相应的研究佣金收入。
　　投资银行公司的投资银行业务主要通过公司全资子公司东方投行和固定收益业务总部、投资银行业务总部（筹）进行。
　　公司提供股票承销与保荐服务，包括首次公开发行、非公开发行和配股等再融资项目的承销与保荐服务。
　　公司提供债券承销服务，包括公司债、企业债、国债、金融债等承销服务。
　　公司提供并购重组、新三板推荐挂牌及企业改制等相关的财务顾问服务。
　　管理本部及其他业务公司的管理本部及其他业务主要包括总部资金业务、境外业务、及金融科技等。
　　总部资金业务主要包括总部融资业务和流动性储备管理。
　　公司通过全资子公司东方金控开展国际化业务，业务经营地位于香港。东方金控通过其全资子公司东证国际及各持牌公司经营由香港证监会按照《证券及期货条例》规管的经纪业务、资产管理业务、投资银行业务、保证金融资业务等。
　　公司保持科技引领业务发展的趋势，积极加强自主研发，持续推进金融科技融合发展。
　　四、可能面对的风险
　　公司以建立健全与公司自身发展战略相适应的全面风险管理体系与风险管理能力为风险管理的战略目标，致力于围绕可操作的管理制度、健全的组织架构、可靠的信息技术系统、量化的风险指标体系、专业的人才队伍、有效的风险应对机制进行合理有效的风险管控。公司建立了面向组织、业务、风险种类等维度的全覆盖的全面风险管理体系：在组织层面，风险管理工作范围覆盖公司各部门、各分支机构、各子公司；在业务层面，覆盖自营投资、信用类业务、投资银行、资产管理、财富管理等各类业务；在风险种类方面，风险管理涵盖市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险等各专业风险类型。
　　公司根据相关法律法规及公司章程，结合公司实际，建立了一套与公司发展情况相适应的风险管理制度体系；构筑了以全面风险管理“三道防线”为基础的组织架构，并建立了分级授权投资决策体系和重大决策审核机制；每年初制定风险偏好、风险容忍度及风险限额，并对限额进行逐级分解，风险指标体系科学有效；建立了包括风险控制指标在内的各类风险指标分级预警与跟踪机制，通过相应的风险管理系统对其进行监测和预警；建立了合理的风险管理报告机制，合规风控检查与处置机制，问责与考核机制。
　　1、市场风险
　　市场风险主要指在证券市场中因股票价格、利率、汇率等的变动而导致价值未预料到的潜在损失的风险，具体可以分为股票价格风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险等，分别是指由证券资产价格、利率、汇率和商品价格等波动给公司带来的风险。
　　公司围绕总体经营战略，董事会、经营层以及全体员工共同参与，对公司经营中的市场风险进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对及全程管理。公司董事会、经营层下设相关委员会，各业务部门、各分支机构、各子公司均履行市场风险管理职责。公司各业务部门、分支机构及子公司是市场风险管理的第一道防线。公司风险管理总部负责统筹公司的市场风险管理工作。
　　公司市场风险管理围绕净资本、流动性管理与风险承受度，分层次，分模块，统筹管理资金、规模、杠杆、风险敞口等风控指标，并从品种、组合、模型、对冲等角度出发对市场风险敞口进行细化管理，将市场风险控制在可承受范围，实现在可承受的风险水平下的收益最大化。
　　公司建立覆盖全集团的资产负债配置及市场风险限额体系，反映公司整体市场风险偏好和风险承受能力。公司建立了一套分层级的风险限额授权体系，限额指标细化到主要业务品种，并自上而下分解至不同业务部门，对不同业务和产品实施有效的风险控制，确保风险水平在公司设定的风险偏好之内。风险限额可视当年市场变化及指标预警情况进行调整。
　　公司密切关注宏观经济指标和趋势、重大经济政策动向，评估宏观因素变化可能给投资带来的系统性风险，定期监测市场风险控制指标，对投资策略进行调整，建立重大事项处置决策、执行及责任机构，制定各种可预期极端情况下的应急预案，并根据严重程度对危机进行分级和管理。
　　公司运用逐日盯市、集中度分析及定量风险模型对业务规模、风险敞口等进行管理，建立动态止损机制，通过敏感性分析寻找影响投资组合收益的关键因素，并通过情景分析、压力测试等方法评估投资组合对于极端市场波动的承受能力。
　　报告期内，公司通过对市场的研究，跟踪价格变化，监控汇率风险敞口，根据市场行情变化适时调整自营持仓规模，并运用各类衍生工具进行对冲管理，有效控制市场风险。截至报告期末，公司市场风险总体VaR（95%，1天）为1.51亿元。
　　2、信用风险
　　信用风险主要指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司主要信用风险类型包括以下三个方面：一是直接信用风险，即由于发行人未能履行约定契约中的义务而造成的风险；二是交易对手风险，即在衍生品交易或证券融资交易中由于交易对手方及融资方违约造成的风险；三是结算风险，指在交易的清算交收过程中的违约行为，即公司履行交付行为而对方违约。结算风险可能由交易对手违约、流动性约束或运营问题引起。一般发生在非担保交收的外汇和证券结算。
　　公司董事会、经营层下设相关委员会，各业务部门、各分支机构、各子公司均履行信用风险管理职责。公司各业务部门、分支机构及子公司是信用风险管理的第一道防线。公司风险管理总部负责统筹公司的信用风险管理工作。
　　公司开展涉及信用风险业务的相关业务部门及子公司必须在信用风险管理框架内开展工作、履行职责。公司根据监管要求和风险管理需要对信用风险实行限额管理，围绕公司风险承受能力，同时结合净资本情况设定信用风险限额以控制信用类资产质量及信用风险集中度，以达到对信用风险敞口精细化管理；并在业务开展过程中严格执行公司审议通过的信用风险限额，建立限额指标日常监控机制，有效控制信用风险。
　　从业务实践角度，公司建立了针对债券发行主体、交易对手方、融资类业务客户的信用风险管理体系，加强了对其资质和风险的评估工作，通过合同审查、交易及舆情监控等形式进行信用风险管理，重点关注交易过程中的可能违约环节，制定风险处置应急预案。在债券投资及信用风险相关的交易对手业务中，加强对债务发行主体及交易对手的基本面分析，相应地建立了公司信用风险内部评级体系，并通过管理系统实现了内部评级、统一授信管理、投资品集中度管理、违约客户管理、压力测试、监控预警及风险报告等功能，加强信用风险管控，提升信用风险管理能力；另外针对衍生品交易，公司还对交易对手设定保证金比例、交易规则限制，科学计量交易对手信用风险敞口并对其进行授信管理，通过每日盯市、追保、强制平仓及授信监控等手段来管控交易对手的信用风险敞口。在证券金融业务中，公司建立了客户的信用等级评定、授信管理、担保品管理、监控报告等机制，并通过强制平仓机制、司法途径等处置风险项目。此外，公司依照外部指引并结合公司实际业务开展情况建立了同一业务、同一客户管理机制，对信用类业务进行统一计量、监控及管理，完善了公司信用类业务集团授信管理体系，进一步加强信用风险管理的精细化水平。
　　3、流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　公司依照《证券公司流动性风险管理指引》等监管规定和自身风险管理需要，持续完善流动性风险管理系统和内部管理制度体系，设置专岗负责对公司流动性风险进行动态监控、预警、分析和报告。报告期内，持续完善流动性风险管理系统，实现通过信息系统对流动性风险实施有效的识别、计量、监测和控制。公司每年年初审慎确定流动性风险偏好的定性原则和定量标准，建立了限额评估及调整机制，对流动性风险实施限额管理，并实施限额执行情况的监测与报告，保障公司流动性覆盖率、净稳定资金率持续满足监管要求。公司具有良好的资信水平及稳定的融资渠道，在日常流动性头寸管理方面，储备充足的优质流动性资产，每日进行现金流缺口监测，保障公司业务的顺利开展和到期负债的顺利偿付。公司定期进行流动性压力测试和应急演练，通过对压力测试结果的分析，确定风险点和脆弱环节，并将压力测试结果运用于公司的相关决策过程。报告期内，公司持续加强子公司流动性风险统筹力度，提高子公司的流动性风险管理能力，提升集团整体流动性风险防控水平。
　　4、操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工和信息科技系统，以及外部事件所造成损失的风险。
　　操作风险管理层面，公司已在内控流程基础上细化梳理了操作流程，识别了流程中的操作风险，并按照管理需要对风险进行了分类管理；根据风险的影响程度和发生可能性等对识别的操作风险进行更新评估；建立关键风险指标，对重点关注操作风险进行监测；建立了操作风险损失事件上报机制，实现操作风险损失数据收集管理；完成开发操作风险管理系统，实现对操作风险的识别、评估、监测、计量和报告等管理。公司已完成全资及控股子公司的操作风险管理实施工作，与母公司保持集团化协同。
　　5、洗钱及恐怖融资风险
　　洗钱风险是指金融机构的产品或服务被不法分子利用从事洗钱活动，进而对公司在法律、声誉、合规和经营等方面造成不利影响的风险。
　　报告期内，公司加快完善反洗钱议事机制和工作协调机制，持续推进反洗钱内控机制建设，持续组织开展业务洗钱风险评估、客户尽职调查、可疑交易甄别、系统有效性评估、反洗钱宣传培训及检查考核等反洗钱重点工作。
　　一是加快完善反洗钱议事机制和工作协调机制，持续完善高级管理层审议、决策公司反洗钱重大事项相关工作机制，持续推进公司反洗钱工作协调机制。二是扎实推进业务洗钱风险评估工作，全面优化产品业务洗钱风险评估指标体系，重新梳理、划分全量产品业务并开展风险评估。三是重点推动尽职调查工作机制，不断加强高风险客户管控力度。
　　梳理、整合了尽职调查的触发场景，加强客户“全生命周期”洗钱风险防范。四是专项开展反洗钱系统有效性评估，结合行业特征和业务实际，持续优化可疑交易监测指标模型、洗钱风险评估指标模型和名单监测逻辑。五是重点完善反洗钱绩效考核、宣传培训、检查工作机制，通过组织开展多层级有针对性地的反洗钱专项检查、培训及绩效考核，不断提升反洗钱工作有效性。
　　6、技术风险
　　信息技术风险是指在公司信息化建设中，各类应用系统及其赖以运行的基础网络、处理的数据和信息，由于其可能存在的软硬件缺陷、系统集成缺陷等，以及信息安全管理中潜在的薄弱环节，而导致的不同程度的安全风险。
　　这些风险不仅包括技术层面的缺陷和漏洞，还涵盖了信息安全管理的各个方面，如制度建设、系统运维、信息安全保障等。
　　公司充分认识到信息技术风险的管理和防控对于保护我司的信息资产、确保业务连续性以及维护信息安全的重要性。公司IT战略发展和治理委员拟定和审核公司IT治理目标及发展规划，制定IT年度预算，审核重大IT项目立项、投入和优先级，评估IT重大事项并出具意见。公司已建立了比较健全的信息技术管理制度配套管理流程、操作细则等具体管控措施。公司已启动能力成熟度模型集成（CMMI）3级评估认证，通过引入EPG过程改进机制，对现有项目管理流程进行全面审视和优化，识别和建立风险管理库，促进研发流程的持续改进，提升公司对项目风险的管理能力。同时，制定了软件项目管理办法、工程项目作业指导书等制度对信息系统的开发、测试、上线、下线全生命周期管理。对于系统运维，对标ISO20000建立体系化的运维管理流程，包括事件、变更、问题等流程，实现分级审批。每月出具运行月报，每年进行容量评估，保证系统的可靠运行。对于信息安全，公司已通过ISO27001信息安全认证，公司重要信息系统每年按照等保要求由第三方专业机构进行测评。对于应急处理，严格按照监管要求定期开展灾备演练和应急预案演练，各运维团队和各营业部定期开展针对具体系统的应急演练；对于数据治理方面，为强化个人信息保护，公司在数据治理架构中增设了个人信息保护责任人由首席信息官（CIO）担任。
　　CIO将负责监督个人信息处理流程和保护措施的执行，确保合规性和有效性，降低数据安全风险。公司持续完善客户端隐私政策，优化客户行使相关法定权利的方式和程序，强化对客户个人信息的保护。对于数据备份与恢复校验工作，按照年度计划实施，每月有实施有复核有监督；对于系统权限设置，按照既定流程操作，有审批有记录有备案。
　　公司每年定期组织供应商评价，并已制定管理细则对外包人员进行全过程管理，控制风险。
　　公司的合规、风控、内审部门每年对信息技术管理部门进行内部检查、风险评估或审计，每三年由第三方审计事务所对公司的信息技术管理工作进行专项审计。对于各项内外部检查和审计发现的问题，公司由专人落实整改，降低风险。
　　7、声誉风险
　　声誉风险主要是指由于公司经营或外部事件、及工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　报告期内，公司未面临影响公司声誉的重大舆情事件，个别敏感事件也得到高效妥善处理。公司的声誉风险管理主要体现在以下方面：
　　（1）进一步加强舆情监测，实现声誉风险事件的监测、预警和追踪全流程，即事前预警、事中及时处置、事后应对效果追踪；声誉风险管理能力可量化可视化。
　　（2）建立完备的舆情报送制度。每月以舆情简报形式报送公司主要领导，并通过相关部门向公司董事会以及上级单位报告情况，确保董事会、经营层及时了解公司声誉风险水平。突发的敏感舆情，会形成专项舆情分析报告，一般以日报形式及时报送公司领导和有关部门。
　　（3）将工作人员声誉情况纳入人事管理体系，在进行人员招聘和后续工作人员管理、考核、晋升等情形时，人力资源管理总部会同声誉风险管理主办部门对工作人员的历史声誉情况予以考察评估，并作为重要判断依据。
　　（4）为有效建立工作人员声誉约束及评价机制，公司将声誉风险管理制度与绩效挂钩，独立设置了考评指标，对各部门和员工当期进行考核和评价，强化声誉约束。
　　此外，公司也与其他金融机构一样，经营管理过程中不可避免面临着一定程度的合规风险、法律风险、道德风险等，对这些风险类型，公司施行的全面风险管理体系已经全面覆盖，并明确了相应的主办部门，建立了相应的管理制度，实施了相应的技术措施。
　　对以上各类风险，公司制定了相应的风险管理政策和措施来识别及评估这些风险，并设定适当的风险限额及内部控制流程，通过可靠的管理及信息系统持续监控上述各类风险，努力实现公司总体风险可测、可控、可承受。 收起▲