一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主营业务及其经营模式　　本集团凭借完善的服务网络、丰富的物流资源、强大的专业物流能力与领先的供应链物流模式，为客户提供定制化的专业物流解决方案和一体化的全程供应链物流服务。本集团的主营业务包括专业物流、代理及相关业务和电商业务三大板块。　　1、专业物流　　中国外运根据客户的不同需求，为客户提供量身定制的、覆盖整个价值链的一体化物流解决方案并确保方案的顺利实施，包括合同物流、项目物流、化工物流以及其他专业物流服务。　　合同物流主要为客户提供包括采购物流、生产物流、销售物流、逆向物流等供应链全程物流管理服务，同时还可提供物流方案设计咨询、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主营业务及其经营模式
　　本集团凭借完善的服务网络、丰富的物流资源、强大的专业物流能力与领先的供应链物流模式，为客户提供定制化的专业物流解决方案和一体化的全程供应链物流服务。本集团的主营业务包括专业物流、代理及相关业务和电商业务三大板块。
　　1、专业物流
　　中国外运根据客户的不同需求，为客户提供量身定制的、覆盖整个价值链的一体化物流解决方案并确保方案的顺利实施，包括合同物流、项目物流、化工物流以及其他专业物流服务。
　　合同物流主要为客户提供包括采购物流、生产物流、销售物流、逆向物流等供应链全程物流管理服务，同时还可提供物流方案设计咨询、供应链优化及供应链金融等增值服务。公司的合同物流业务按照目标行业进行管理，在消费品、汽车及新能源、科技电子、医疗健康、工业品等多个行业及领域具有领先的方案解决能力。公司已与境内外众多知名企业建立了良好的长期合作关系。
　　合同物流受宏观经济和国内制造业、消费市场变化等因素的影响。
　　项目物流面向电力能源、石油化工、冶金矿业、基础设施、轨道车辆等行业的工程承包企业，提供工程设备及物资的门到门、一站式物流解决方案设计及执行服务，以服务出口工程项目为主。
　　服务内容包括但不限于提供物流方案设计、海运、空运、陆运、仓储、包装、报关报检、港口中转、大件运输、进出口政策咨询等。公司已在全球操作了众多物流项目，具有丰富的项目经验。
　　项目物流主要受中国对外承包工程以及世界各国及地区经济和政治、安全局势等因素的影响。
　　化工物流主要服务于精细化工行业客户，为客户提供供应链解决方案及物流服务，主要包括危险品及普通包装化工品的仓储、运输配送、国际货代和多式联运等。公司拥有集仓储、运输（含液体罐箱）、货代、多式联运及保税为一体的综合服务体系，形成聚焦华东、华北及西南区域，协同东北、华南社会资源的全网布局。化工物流除受化工行业景气度的影响外，也与行业政策及安全监管要求等密切相关。
　　2、代理及相关业务
　　中国外运代理及相关业务主要包括海运代理、空运代理、铁路代理、船舶代理和库场站服务等服务。中国外运是中国最大的货运代理公司，拥有覆盖中国、辐射全球的庞大服务网络。
　　海运代理方面，中国外运主要为客户提供订舱、安排货物出运、提箱、装箱、仓储、集疏港、报关报检、分拨、派送等与水路运输相关的多环节物流服务。中国外运是世界知名的海运代理服务商之一，能够提供中国各主要港口与全球各国家和地区之间，以及全球第三国之间的全程供应链物流服务。
　　空运代理方面，中国外运主要为客户提供提派、报关报检、仓储、包装、订舱及操作、航空干线运输代理和卡车转运等专业化空运货运代理服务。作为全球知名的空运物流服务商，中国外运积累了丰富的操作经验，为保障供应链的稳定性，与国内外重点航空公司、核心海外代理和国内物流服务商建立了稳定的战略合作关系。同时，公司通过可控运力和资源，为客户提供全程化、可视化、标准化的空运全链路产品以及供应链物流解决方案。
　　铁路代理方面，中国外运是国内领先的铁路货代服务商，可为客户提供集装箱和散杂货等多种方式的铁路代理服务，包括国内铁路代理服务、国际铁路代理服务（含过境铁路代理服务）以及海铁联运在内的全程供应链服务。公司国际班列自营平台在长沙、沈阳、深圳等地累计开通线路50余条（其中周班常态化运行16条）。公司持续深化与中铁集装箱运输有限责任公司的新型战略合作关系，打造“丝路快线”“中亚陆桥”等快时效通道产品，为客户提供一站式、端到端服务。
　　船舶代理方面，中国外运是中国领先的船舶代理服务公司，在中国沿海、沿江70多个口岸设有分支机构，并在日本、韩国、泰国等地设立代表处，为船公司提供船舶进出港、单证、船舶供应及其他船舶在港口相关业务等服务。
　　库场站服务方面，中国外运为客户提供货物储存及装拆箱、货物装卸、发运、分拨配送等相关服务。中国外运拥有丰富的仓库和集装箱场站资源，并在广东、江苏、安徽及广西壮族自治区拥有11个自营内河码头，是公司提供优质、高效的货运代理和综合物流服务的重要依托。
　　公司代理及相关业务主要受全球贸易情况、中国出口集装箱运价指数、中国港口集装箱吞吐量、航空货邮运输量以及市场供求关系等多种因素的影响。
　　3、电商业务
　　中国外运电商业务包括跨境电商物流、物流电商平台和物流装备共享平台。跨境电商物流业务主要指为满足跨境电商客户的物流需求，通过整合国内端、干线和海外端资源进行标准化产品的开发和设计，现已面向市场推出欧洲、美国、南美、非洲、日韩等国家和地区的B2C电商小包产品和B2B空派头程产品，并推出中亚方向的“中速卡航”整车及拼车产品，服务范围涵盖上门揽收、国内（保税）仓库管理、进出口清关、国际段运输、海外仓管理、末端配送等。跨境电商物流业务主要受跨境电商贸易量、海关政策等因素的影响。物流电商平台指公司通过物流电商平台－运易通向客户提供各种线上化公共物流服务，包括海运、陆运、空运、关务等在线交易和服务以及在线保险、全程可视化等增值服务；目前已经上线的全链路服务产品覆盖中国往返日本、韩国主要城市以及东南亚、中亚主要国家等门到门服务。物流装备共享平台指公司提供集装箱和移动冷库等物流设备租赁及追踪、监控服务。
　　（二）宏观经济及行业发展情况
　　1.全球经贸格局深度调整，国内经济运行总体平稳
　　全球经济在地缘冲突反复、能源价格抬升的冲击下，陷入“低增长+高不确定性”的复杂格局。今年上半年，中东战事扰动全球经贸，全球能源和国际供应链受到严重冲击。国际货币基金组织(IMF)预计，2026年全球经济增速为3.0%，低于2024年至2025年3.5%的平均增速。国际贸易增速明显放缓且呈分化态势。地缘政治冲突频发、大国战略博弈加剧、贸易政策不确定性等加速供应链重构，多重因素交织或将拖累全球贸易增长。世界贸易组织(WTO)预测，2026年全球商品贸易增速将从2025年的4.6%下降至1.9%。从区域看，贸易分化态势日益凸显，北美地区贸易增速持续放缓，欧洲地区持续承压，亚洲地区保持领跑，中东地区更显脆弱。
　　我国经济起步有力，发展韧性持续彰显。2026年上半年国内生产总值(GDP)为69.57万亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%，经济运行总体平稳、向新向优，展现出中国经济的强大韧性和活力。与此同时，外部不稳定不确定因素较多，国内供强需弱矛盾突出，经济向好基础还需巩固。贸易方面，2026年上半年我国货物进出口总值3.67万亿美元，同比增长21.2%。其中，出口2.12万亿美元，同比增长17.6%；进口1.55万亿美元，同比增长26.6%。贸易伙伴方面，上半年，我国对共建“一带一路”国家和地区进出口1.87万亿美元，同比增长19%，占我国进出口总值的50.9%；对拉美、非洲、欧盟进出口分别增长20.3%、24%、14.2%。贸易商品方面，机电产品出口1.35万亿美元，同比增长24.5%，占我国出口总值的63.5%，较去年同期提升3.5个百分点；高技术产品和自主品牌出口分别增长39%、25.4%。绿色低碳方面，我国锂电池、风力发电机组等绿色能源相关产品出口分别增长37.6%和35.6%。
　　2.我国物流运行总体平稳，结构优化升级，质效稳步提升
　　我国物流运行总体平稳，呈现“总量稳、结构优、质效升”的基本态势。2026年上半年，我国物流需求保持平稳增长，全国社会物流总额181.1万亿元，按可比价格计算，同比增长5.1%。物流运行效益回升向好，物流业总收入7.2万亿元，同比增长4.7%。物流运行效率稳步提升，全国社会物流总费用与GDP的比率为13.9%，比上年同期回落0.1个百分点。
　　从需求端看，高端制造、高技术产业、民生消费等领域物流需求增速明显快于传统基础物流，高端化、国际化、绿色化转型特征日益凸显，成为拉动物流需求规模扩容、质量提升的重要力量。
　　从供给端看，物流供给能力稳步增强，通道网络运行更加顺畅，供给结构持续优化。铁路货运量质齐升，重点物资保障有力；国际物流通道扩容升级，跨境运输韧性凸显；航空物流规模稳步扩张，供给结构向高端化迭代；电商物流与仓储供给协同升级，末端服务网络持续优化。从成本端看，物流成本总体稳中趋缓，降成本结构性来源与上年相比有所变化，费用节约主要来自运输环节和管理环节，保管环节成本上涨压力有所趋升。与此同时，需求恢复基础尚不牢固，部分领域价格竞争依然激烈，物流运行仍面临结构性压力。
　　3、政策顶层设计持续落地，现代物流体系建设纵深推进
　　行业政策密集出台，顶层设计以“十五五”规划为引领，锚定现代物流网建设总体方向。政策围绕对外开放、业态创新、降本增效及基建协同四大主线系统布局，着力增强全球产业链供应链韧性，加快培育物流新业态新模式，推动构建高质量现代物流体系。同时，统筹推进“六张网”一体化协同建设，旨在形成内外联通、数智融合、高效率低成本的现代物流运行网络。国家一系列政策部署为行业企业在中长期经营规划、市场拓展、基建投资等方面明确了发展方向，释放了持续性的政策红利预期，为企业战略布局提供了清晰指引。
　　4、海运市场供需博弈加剧，运价上行
　　2026年上半年，全球集运市场呈现需求前置、运价上行格局。从需求端看，受美国关税政策调整引发“抢运潮”及新能源与机电出口等多重驱动，集运市场需求升温。从供给端看，上半年全球整体运力增速2%，新船投放节奏平缓；同时受到红海绕行、巴拿马运河限流、霍尔木兹间歇性封航等影响，船舶航行里程拉长、周转效率下降，加剧了阶段性的有效运力紧张。从运价看，在地缘冲突、成本推升与“抢运”需求的多重刺激下，集装箱运价上涨。2026年6月，中国出口集装箱综合运价指数(CCFI)达1,550.31，同比增长21.36%；上海出口集装箱运价指数(SCFI)上半年累计涨幅超90%，美西航线年内涨幅超180%，欧线涨幅超90%，东南亚航线涨幅相对温和。
　　2026年1-6月，全国港口集装箱吞吐量1.83亿标准箱，同比增长5.9%（上年同期为6.9%）；全国港口货物吞吐量90.74亿吨，同比增长2.0%，其中外贸货物吞吐量同比增长4.3%。
　　5、全球空运供需紧张，运价整体高位运行
　　从需求端看，2026年上半年航空货运需求强于年初预期。国际航空运输协会(IATA)数据显示，2026年6月，全球航空货运总需求，按照货运吨公里(CTKs)同比2025年6月增长8.5%（国际需求增长9.6%）。分区域看，所有地区需求均实现同比增长，北美贡献最大，增速达13.1%。从供给端看，2026年6月，航空货运运力（可用货运吨公里，ACTKs）同比2025年6月增长4.4%（国际运力增长4.9%），低于需求增速。分区域看，除非洲运力同比下降7.1%外，其他区域均实现同比增长。此外，2026年上半年全国新开92条国际货运航线，夏秋航季周航班量达5184班，但国内全货机仍维持249架。宽体货机运力紧张将贯穿2026年。从运价看，2026年上半年全球运价整体高位运行，波罗的海航空货运指数截至6月底同比上涨31.1%。美线受关税抢运、补库及运力紧张推动，运价持续暴涨；欧线涨幅温和。成本端，国际航空燃油价格5月高位回落，6月延续下行态势，缓解了航司成本压力，也为运价回调提供了空间。从业务模式看，航空物流企业加速从运力采购转向自主可控，加大航线布局。行业聚焦高附加值直客，从跨境电商独大向半导体、AI硬件等多元驱动转型，提供端到端解决方案。
　　6、国际班列保持较快增长，需求旺盛
　　2026年上半年，全国中欧班列开行11,186列、发送112.21万标箱，同比分别增长20.2%、
　　16.4%。中欧班列已累计开行突破13万列，发送货值超5,200亿美元。西、中、东三大通道中欧
　　班列共有图定线路93条，在境外形成了北、中、南三线并行的多元通道格局，其中南通道班列运量稳步提升，开行频次达到日均2列以上。今年以来14个集结中心城市中欧班列开行数量占全国83%，去、回程开行基本均衡，综合重箱率稳定在100%。我国9座城市和欧洲6座城市间稳定开行22列全程时刻表中欧班列，全程运行时间大幅压缩，平均单柜货值增加41%。中欧班列运送货物达53个门类、5万多种商品，汽车汽配、机械设备、电子电气等高附加值货物成为中欧班列出口的主要货源。
　　中亚班列开行7,373列、发送58.58万标箱，同比分别增长0.3%、3.6%。其中，中越班列（凭祥口岸）发送1.98万标箱，同比下降13%，中老班列（磨憨口岸）发送12.56万标箱，同比增长
　　4.7%。
　　7、跨境电商物流从“规模扩张”转向“质量竞争”
　　2026年，跨境电商迈入合规化、智能化与区域多元化的新阶段。根据eMarketer数据预测，2026年全球零售电商销售总额预计达6.88万亿美元，同比增长7.2%。根据海关总署数据，2026年一季度，我国跨境电商进出口总额6,184.6亿元，占外贸总值的5.22%。今年上半年，我国跨境电商出口海外仓业务大幅增长3.3倍，以跨境电商、海外仓等为代表的新业态新模式，已成为我国外贸高质量发展的有力支撑。
　　同时，全球监管趋严倒逼转型，国内多维政策落地持续降本增效。国际方面，欧盟自2026年7月1日起取消150欧元以下包裹免税政策，并加征每件3欧元固定关税，据相关机构预测，低客单价直邮模式成本可能上升10%-30%；美国拟废止“记录进口商”模式，将进口商保证金最低额度提高至10万美元，打击“双清包税”路径；南非等新兴市场亦加强平台责任要求。欧美等主要消费市场正通过关税、监管规则和准入标准同步收紧，系统性抬高跨境电商的合规门槛，倒逼企业从“低价直邮冲量”转向“本地化合规运营”。国内方面，新增12个跨境电商综合试验区，实现全国覆盖；出口退税办理时间压缩至3个工作日内；深圳上线“无票免税”线上登记系统；跨关区退货政策推广，退运商品免征进口关税、进口环节增值税和消费税。国内政策以“放管服”改革为主线，通过扩大综试区覆盖、压缩退税时限、推广无票免税和跨关区退货等举措，为跨境电商企业系统性降本增效，释放制度红利，引导行业健康有序发展。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）报告期内整体经营情况
　　2026年上半年，全球经济增速放缓，区域分化态势凸显，高科技产品成为推动增长的重要力量；国际地缘冲突反复、能源和运输成本抬升等因素加速供应链重构。国内经济发展韧性持续彰显，但供强需弱矛盾突出，经济稳中向好的基础还需巩固。
　　面对错综复杂的外部环境，中国外运保持战略定力、深化改革应变，上半年实现营业收入464.52亿元，归母净利润17.25亿元，扣非归母净利润16.40亿元，同比增长17.33%；主要业务板块盈利能力进一步提升，整体分部利润总额为18.56亿元，同比增长15.62%；公司资产负债率44.2%，有息负债率降至19.6%，整体财务结构稳健、基本面运行良好。
　　产品建设破题起势
　　公司聚焦基础服务、通道产品、解决方案三级产品体系建设工作目标，构建具有市场竞争力的产品体系。基础服务方面，重点推进订舱、运控、仓库的体系化升级，启动订舱中心和拖车运控、干线运控中心建设，逐步推进标准化、集约化产品库建设。解决方案方面，迭代升级汽车、通讯电子等行业级解决方案，船舶海工和装备制造解决方案获得客户认可。通道产品方面，水运产品“大湾区江海达”和“东南亚捷运通”以及空运中欧、中美快运全链路产品业务量取得突破；“丝路快线”实现周班常态开行，累计发运125列；“湾区跨境绿运通”产品累计运营1.4万余车次，“粤沪绿运通”4月发布以来累计运营2,912车次。
　　战略营销体系建设纵深推进持续深化战略营销体系，围绕“10+N”重点领域开展动态管理，上半年核心直客收入同比增长4.9%，核心直客收入占比56%。全力推进营销行业化，在汽车出海、工程机械海外仓、绿能储能等领域落地一批标杆项目；“大项目、大客户、大合同”带动成效显现，成功中标多个投资规模大、建设周期长、对供应链服务要求高的重点工程项目。
　　运营能力持续增强
　　公司不断深化集约化运营体系建设，全网协同效率持续加强。其中，需求归集以CRM（客户关系管理）系统为统一入口，实现“无商机不合同”全流程线上闭环；上半年二级公司间协同用仓面积增加约7万平方米；华南运控中心外贸干线订舱量同比增长22%；能力上线持续强化核心IT系统建设与整合，升级与优化水运、空运、陆运、汽运、仓储、报关6个业务线操作系统功能，并在海外单位陆续上线业务、管理系统。
　　科技驱动初显成效
　　公司聚焦数智物流、绿色物流两个方向，积极推进“业数融合”，深化与客户的多层次业务合作，并以差异化低碳服务提升与战略客户的合作黏性。数智物流方面，截至7月单证通平台识别量近500万份，在迪拜启动建设中国外运工业制造行业首个海外自动化仓库；L4级自动驾驶高速运营里程近400万公里。绿色物流方面，完善绿色补能网络，发布行业首款依托SAF环境权属的绿色空运产品；完成碳计算器GLEC3.2标准认证。
　　海外改革稳步推进
　　公司海外业务锚定高质量发展主线，聚焦端到端一体化运营、属地能力建设两大重点任务，在助力产业出海、落地战略客户属地交付等重点工作上，取得了扎实成效。上半年，海外收入32.9亿元，同比增长2.5%，其中KLG积极应对多重挑战，收入同比增长11.4%，经营产生的利润同比增长26.8%，综合服务能力稳步提升。
　　组织管理筑基固本
　　上半年，公司以穿透式管理为核心，持续提升管理效能。提升治理效能方面，公司营业成本降幅高于收入降幅，毛利率（含其他收益）同比提升0.9个百分点至8.1%，销售费用和管理费用合计同比下降4,285万元，降幅2.14%，成本管控成效显现。提升风控效能方面，持续推进业务规范管理，推动风险防控关口全面前移，为公司稳健运营保驾护航。提升安全效能方面，不断深化风险辨识管控和隐患排查治理，坚决推进重大隐患动态清零，加快推动安全生产数智化转型，上半年安全生产形势保持稳定。
　　（二）分部经营及分部利润情况（分部利润为分部营业利润剔除投资收益）
　　专业物流
　　2026年上半年，本集团专业物流服务的对外营业额为144.22亿元，较上年同期的143.23亿元增长
　　0.69%；分部利润为3.6亿元，较上年同期的3.18亿元增长13.25%;主要是因为本集团有序退出部分非
　　持续盈利业务，加速向高附加值赛道和海外市场延伸，在项目物流方面推进资源优化与精细化运营，带动工程项目数量同比增加，实现专业物流收入的小幅增长；通过深耕重点行业客户，围绕其供应链变化提供定制化方案，延伸服务链条，增强成本管控，分部利润增幅高于收入增幅。
　　代理及相关业务
　　2026年上半年，本集团代理及相关业务的对外营业额为299.37亿元，较上年同期的296.28亿元增长
　　1.04%；分部利润为14.34亿元，较上年同期的12.15亿元增长18.04%；主要是2026年上半年，海
　　运及空运运价上涨对冲了部分地缘政治冲突对市场的冲击，自营班列增速跑赢市场，经营质效大幅提升，带动代理及相关业务收入实现小幅增长，公司通过强化本集团内部协同、打造通道产品、开展订舱集采等多项举措，进一步扩大了利润增幅。
　　电商业务
　　2026年上半年，本集团电商业务的对外营业额为20.92亿元，较上年同期的65.71亿元下降68.16%；
　　分部利润为0.62亿元，较上年同期的0.72亿元下降14.53%，主要是为有效应对燃油成本大幅上涨、欧洲电商税改等复杂外部因素冲击，本集团主动优化定班货运航线布局，聚焦打造精品核心线路，公司主动退出了部分跨境电商物流业务及物流电商平台业务，实现资源正向回笼，分部利润降幅小于收入降幅。
　　（三）主要业务量数据
　　2026年上半年，公司合同物流2,267.9万吨，上年同期2,421.8万吨；项目物流378.1万吨，上年同期
　　341.4万吨；化工物流211.7万吨，上年同期203.3万吨。
　　2026年上半年，公司海运代理820.1万标准箱，上年同期791.2万标准箱；公司空运代理业务量39.7万吨，上年同期41.1万吨；铁路代理41.7万标准箱，上年同期21.4万标准箱；船舶代理41,248艘次，上年同期36,327艘次；库场站服务1,266.4万吨，上年同期1,278.7万吨。
　　2026年上半年，公司跨境电商物流2.4万吨，上年同期4.7万吨；物流电商平台97.0万标准箱，上年同期189.8万标准箱；物流装备共享平台8.1万标准箱／天，上年同期8.5万标准箱／天。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）拥有完善的服务网络和丰富的物流资源
　　公司拥有广泛而全面的国内服务网络和海外服务网络。国内服务网络覆盖全国32个省、自治区、直辖市及特别行政区，拥有约1,400万平方米的土地资源，包括约490余万平方米仓库、约240万平方米的集装箱场站，以及11个内河码头，4,400余米岸线资源。自有海外网络已覆盖45个国家和地区，在全球拥有72家自有机构，为客户提供通达全球的物流服务。
　　（二）拥有清晰明确的战略路径，持续构建新型承运人模式
　　公司“十五五”期间将进一步夯实发展根基，以客户为中心，以全链路服务和全网运营为目标，持续构建以“强产品体系能力、强全程交付能力、强生态聚合能力”为显著特点的新型承运人模式。在战略引领下，全面深化战略客户合作，提升服务客户能力，促进产品通道建设与创新，推动数字化转型向深向实迈进，持续完善海外布局，加大网点建设和资源投入，进一步构建强客户、强产品、强运营的全网运营体系。
　　（三）有强大的专业物流方案解决能力
　　公司致力于构建具有高度适应性和灵活性的供应链物流服务体系，聚焦消费品、汽车及新能源、科技电子、医疗健康、工业品、工程、能源、化工等重点产业，为众多行业龙头企业及其上下游伙伴量身打造全方位、全链条的全球贸易合规物流解决方案以及高效、可靠、韧性的供应链支撑。在提升客户生产制造以及工程项目各个环节的货物、设备调配效率方面，公司积累了丰富的运营经验，确保全球范围内的生产资源能够按时、准确地送达目的地。
　　同时，公司重点围绕专业化深耕、集约化运营、数字化赋能与绿色化转型，为公司高质量发展奠定了坚实基础。公司深耕重点产业，持续打造和迭代行业一体化解决方案，并推进标准化产品建设，深化战略营销穿透管理及优化客户分级，提升营销数字化水平，构建了差异化专业壁垒；以核心资源试点构建集约化运营体系，建立关键指标实时监测体系，常态化治理低效业务，增强成本管控能力；系统推进数字化智能化技术研发与应用，推动AI与物流业务深度融合；规模化构建绿色运力体系，创新低碳服务，打通零碳智慧干线通道，使可持续发展成为重要竞争力；同时，公司依托覆盖全国及全球的物流网络资源，发挥全网运营与多式联运协同优势，为客户提供稳定可靠的端到端保障，并在国际通道建设中展现快速响应能力。
　　（四）有领先的供应链物流服务模式
　　中国外运根据行业发展趋势和客户需求变化，持续进行物流服务模式创新，加强产品研发与设计能力，强化通道能力建设，持续完善标准化的产品体系，改进产品运营方案，关注成本、效率、体验和服务形成解决方案，同时加强信息系统能力建设、通过数字化营销推广新产品，为国内及跨国企业提供端到端、一站式的全程供应链物流服务，快速、高效地满足客户的全方位物流需求。
　　（五）具有领先的行业地位和良好的品牌形象，品牌客户与供应商资源深厚
　　本集团承载了八十年的历史与经验，已在国内外物流行业中树立了良好的品牌知名度，并多次获得行业重要奖项。从国际看，根据全球知名第三方物流市场研究机构Armstrong＆Associates发布的最新行业排名，中国外运海运货代排名全球第一，空运货代排名全球第六，第三方物流排名全球第九。从国内看，中国外运被中国物流与采购联合会评为AAAAA级物流企业，连续蝉联中国物流百强第一名、中国国际货运代理百强第一名，多次获评“中国最具竞争力（影响力）物流企业”。作为中国领先的第三方物流服务商，公司在客户和供应商方面均具有良好的口碑和形象。一方面，中国外运与众多国内知名企业以及跨国公司形成了长期、稳定的合作关系，获得了较高的客户认可度；另一方面，中国外运依托自身稳定的客户资源与强大的物流服务能力，与国际知名船公司、航空公司等众多供应商也保持了良好且稳定的合作伙伴关系。
　　（六）加强智慧物流赋能和绿色物流发展，推动业务转型升级
　　中国外运已基本具备覆盖全业务场景的智慧物流服务能力，科技应用正全面向“AI+”方向升级。“AI+物流”专项工作纵深推进，持续构建高质量业务数据集与智能体矩阵，在业务运营、客户服务等核心领域新增落地多项AI应用；同步启动具身智能装备场景测试与数据积累，推动人工智能向业务全链路渗透，并联动客户与产业伙伴共建AI生态体系；自动驾驶全场景商业化持续突破，截至2026年6月底L4级自动驾驶高速干线累计商业运营里程近400万公里，发布“粤沪”绿运通产品打通粤港澳大湾区至长三角智慧干线通道，京津塘干线持续探索“1+N”编队自动驾驶方案，运力数字化运营体系持续迭代优化，稳步向“自动驾驶即服务”的新型运力服务模式转型。
　　此外，中国外运围绕碳排放管理、新能源应用、绿色包装、循环物流等领域，持续构建并完善绿色物流价值体系，依托自有车队及合作运力网络持续推进新能源化转型，结合电力能源领域布局，筑牢坚实的绿色能源供应能力，持续巩固行业绿色物流先发引领优势。2026年上半年，公司“绿运通”跨境业务运营行驶里程超10万公里，累计减排约128吨，发布的“粤沪”绿运通产品已打造1,500公里零碳智慧汽运通道；同时，推出了首个基于“环境权属SAF”的绿色空运产品。
　　四、可能面对的风险
　　1.外部政治经济环境风险
　　世界宏观经济增长动能不足，地缘政治局势动荡，中东区域冲突持续升级并外溢至关键航道，全球贸易规则与关税政策频繁调整，贸易壁垒高筑，国际物流通道与供应链稳定性承压，外部环境复杂性、严峻性与不确定性上升，可能对公司的经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司保持战略定力，加强水运、空运、陆运重点线路通道建设，持续跟踪宏观动态并深化行业政策分析，及时优化战略方向与经营策略。优化网络和资源布局，聚焦重点区域拓展市场，提升业务，完善业务结构，并以市场需求为核心，深化行业洞察与客户营销管理，确保在复杂多变的外部环境中保持经营韧性。
　　2.海外经营风险
　　受国际形势、贸易关系等诸多不可预测因素影响，公司的海外项目可能面临地缘政治、营商环境、环保和安全生产等方面的风险。同时，全球贸易保护主义持续升温，贸易壁垒和关税不确定性长期存在，海外经营发展风险增加。
　　应对措施：完善海外风控合规体系，通过深化组织职责、制度规范、资源保障等安排加强海外项目国别风险源头管控，审慎开展新项目风险评估，多措并举防控相关风险。同时，稳步推进海外关键物流节点与核心资产布局，构建韧性高效的海外物流服务网络，强化资源控制，提升海外属地交付能力，并通过与国内网络的联动，打造“通道+枢纽+网络”海外物流运行体系，不断提升风险防控能力和国际化经营水平。
　　3.市场变化和市场竞争风险
　　同行业产品与服务同质化程度较高，叠加市场有效需求不足，行业内竞争日趋激烈，同时，客户对于供应链韧性、绿色物流及成本效率的需求不断提升，若公司未能洞察市场及客户需求变化及时调整经营策略，或未能通过提升服务质量、完善产品结构等方式实现差异化，可能面临核心竞争力不足、业务量及市场份额下降的风险。
　　应对措施：加强物流资源的协同与合作，推动能力互补与创新升级，构筑差异化竞争能力，稳固市场地位。构建基础服务、通道产品、解决方案的产品矩阵，将传统物流服务流程化、标准化升级打造为物流产品，提升业务运营竞争力。聚焦重点行业，布局绿色科技、数智科技等新兴产业，锻造专业化的行业解决方案，提升服务适配能力与价值创造力。
　　4.信用应收风险
　　外部政治经济环境变化冲击国际产业链供应链的稳定性，市场波动和政策变化态势持续，公司面临业务量及运价波动时客户经营变化带来的应收账款回收风险，信用违约风险事件可能增加，若信用风险叠加或恶化，将对公司经营效益的实现造成不利影响。
　　应对措施：公司聚焦应收账款精细化管控，持续调整客户结构，加强从授信到回款全链条的体系化管理。严控应收账款超期超额，通过优化客户评级授信模型、完善信息化手段密切跟踪履约过程风险，监测客户资信，形成“事前科学、事中刚性、事后闭环”的管理机制。同时，加大逾期应收账款催收力度，提升客户回款效率，有效降低坏账风险。
　　5.科技创新风险
　　创新与数字化体系建设不足、技术应用不实，创新机制与科技成果转化未能达到预期，可能导致公司总体、各业务板块不具备明显核心竞争力，影响公司数字化转型升级。
　　应对措施：以科技创新为核心动力，构建自主可控的核心技术体系，加强智慧仓储、智能驾驶等前沿技术和装备的物流场景化应用。整合科技创新资源，与客户开展物流场景联合创新，打造发展新动能新优势。推动上下游绿色低碳供应链整合，形成低碳绿色物流解决方案，持续探索“AI+物流”新模式，实现体系重构与升级。
　　（二）下半年经营计划
　　当前，全球经济增长动能持续走弱，贸易保护主义加剧；国际地缘冲突外溢风险增多，不确定因素长期存在，供应链安全与稳定面临持续挑战。国内经济基础稳、韧性强，国内产业融合、外贸双循环持续深化，物流网首次纳入国家“六张网”重大基础设施统筹布局，充分彰显了物流作为实体经济循环血脉的战略价值。但也要看到，物流市场依然面临有效需求偏弱、制造业与消费端补库存动力不足等问题。下半年，公司将紧扣“需求归集、运力集采、能力上线、打造产品”转型思路，强基固本、改革攻坚，努力实现“十五五”良好开局。
　　拓市场
　　一是深化体系运行，释放组织效能；以战略营销体系深度运营为保障，按计划推动行业头部客户收入持续增长；完成CRM系统在主要业务组织的全覆盖，试点搭建需求归集闭环。二是加大市场拓展力度，强化客户攻坚；迭代并新增行业解决方案，加速复制推广，驱动差异化服务能力打造和重点行业头部客户合作模式升级。
　　建产品
　　公司将坚定不移地将产品体系建设作为公司商业模式转型的核心工作主线，持之以恒推进三级产品体系建设工作；全面提升通道产品的市场竞争力与行业影响力，确保按计划推进水运、空运、陆运、汽运及多式联运重点产品建设；聚焦战略通道和供应链变化趋势创新产品，抢抓市场机遇，提前布局。
　　优资源
　　一是全面推进资源管理数智化转型升级。统筹完成资源管理平台整体架构设计、系统研发及试点上线，搭建资源台账目录。二是纵深推进存量资源挖潜增效。仓库资源集约化运营方面，持续推进内部协同用仓，不断释放存量资产集约运营价值；系统谋划仓库业态转型升级路径，提升存量仓库资产收益。三是筑牢端到端一体化数字化交付核心底座。推动落地订舱集中化改革，提升订舱处理能力；加快集疏运运控中心建设，迭代优化集疏运业务系统。
　　降成本
　　持续深化推进水、陆、空、汽采销分离，推进运控中心和订舱平台建设，以集约化采购实现结构性降本；发挥数字化工具支撑作用，优化费用归口管理，推动费用管控从事后核算向全生命周期闭环转型。
　　扩海外
　　持续做强中南半岛跨境公路运输业务，推进马来西亚物流中心项目建设；依托欧洲空运航线资源，完善海外枢纽集疏运网络，聚焦战略客户需求，提升属地交付能力；中欧、中亚方向深化与班列资源方战略合作，提升端到端运营和属地服务能力；强化业务协同，谋划推进中东、非洲跨境联运通道建设。
　　强科技
　　深化“AI+”应用方面，加强AI应用门户推广，依托自动化创新中心积极开展具身智能装备的研发测试，在装卸货机器人落地应用上取得突破。加快绿色化发展方面，深度挖掘客户需求，形成行业绿色物流解决方案，进一步完善补能网络，拓展自动驾驶应用场景，持续推动新能源商用车规模化运营，逐步构建绿色物流产品与解决方案体系。
　　严风控
　　财务方面，强化汇率管控，优化资金池调剂，提升跨境资金效率，常态化筛查低效业务，并调整资源配置。合规方面，严守合规底线，持续推进穿透管控，聚焦重点领域研发规则模型。安全生产方面，推动重大隐患清零，加强应急救援队伍建设，确保安全生产形势持续稳定向好。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　本集团凭借完善的服务网络、丰富的物流资源、强大的专业物流能力与领先的供应链物流模式，为客户提供定制化的专业物流解决方案和一体化的全程供应链物流服务。本集团的主营业务包括专业物流、代理及相关业务和电商业务三大板块。　　（一）专业物流　　中国外运根据客户的不同需求，为客户提供量身定制的、覆盖整个价值链的一体化物流解决方案并确保方案的顺利实施，包括合同物流、项目物流、化工物流以及其他专业物流服务。　　合同物流主要为客户提供包括采购物流、生产物流、销售物流、逆向物流等供应链全程物流管理服务，同时还可提供物流方案设计咨询、供应链优化及供应链金融等增值服务。公司的合同... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　本集团凭借完善的服务网络、丰富的物流资源、强大的专业物流能力与领先的供应链物流模式，为客户提供定制化的专业物流解决方案和一体化的全程供应链物流服务。本集团的主营业务包括专业物流、代理及相关业务和电商业务三大板块。
　　（一）专业物流
　　中国外运根据客户的不同需求，为客户提供量身定制的、覆盖整个价值链的一体化物流解决方案并确保方案的顺利实施，包括合同物流、项目物流、化工物流以及其他专业物流服务。
　　合同物流主要为客户提供包括采购物流、生产物流、销售物流、逆向物流等供应链全程物流管理服务，同时还可提供物流方案设计咨询、供应链优化及供应链金融等增值服务。公司的合同物流业务按照目标行业进行管理，在消费品、汽车及新能源、科技电子、医疗健康、工业品等多个行业及领域具有领先的方案解决能力。公司已与境内外众多知名企业建立了良好的长期合作关系。合同物流受宏观经济和国内制造业、消费市场变化等因素的影响。
　　项目物流面向电力能源、石油化工、冶金矿业、基础设施、轨道车辆等行业的工程承包企业，提供工程设备及物资的门到门、一站式物流解决方案设计及执行服务，以服务出口工程项目为主。服务内容包括但不限于提供物流方案设计、海运、空运、陆运、仓储、包装、报关报检、港口中转、大件运输、进出口政策咨询等。公司已在全球操作了众多物流项目，具有丰富的项目经验。项目物流主要受中国对外承包工程以及世界各国及地区经济和政治、安全局势等因素的影响。
　　化工物流主要服务于精细化工行业客户，为客户提供供应链解决方案及物流服务，主要包括危险品及普通包装化工品的仓储、运输配送、国际货代和多式联运等。公司拥有集仓储、运输（含液体罐箱）、货代、多式联运及保税为一体的综合服务体系，形成聚焦华东、华北及西南区域，协同东北、华南社会资源的全网布局。化工物流除受化工行业景气度的影响外，也与行业政策及安全监管要求等密切相关。
　　公司专业物流的经营目标是向价值链整合转型。作为公司核心业务，专业物流将以“方案客户化、销售行业化、服务集成化、运营一体化”为目标，以解决方案带动全局，聚焦重点目标行业，做精做深产业链，服务纵向延伸，经验横向复制，形成在目标行业的专业能力和规模优势。
　　（二）代理及相关业务
　　中国外运代理及相关业务主要包括海运代理、空运代理、铁路代理、船舶代理和库场站服务等服务。
　　中国外运是中国最大的货运代理公司，拥有覆盖中国、辐射全球的庞大服务网络。
　　海运代理方面，中国外运主要为客户提供订舱、安排货物出运、提箱、装箱、仓储、集疏港、报关报检、分拨、派送等与水路运输相关的多环节物流服务。中国外运是世界知名的海运代理服务商之一，能够提供中国各主要港口与全球各国家和地区之间，以及全球第三国之间的全程供应链物流服务。
　　空运代理方面，中国外运主要为客户提供提派、报关报检、仓储、包装、订舱及操作、航空干线运输代理和卡车转运等专业化空运货运代理服务。作为全球知名的空运物流服务商，中国外运积累了丰富的操作经验，为保障供应链的稳定性，与国内外重点航空公司、核心海外代理和国内物流服务商建立了稳定的战略合作关系。同时，公司持续推进“新型承运人”体系建设，通过可控运力和资源，为客户提供全程化、可视化、标准化的空运全程供应链物流服务。
　　铁路代理方面，中国外运是国内领先的铁路货代服务商，可为客户提供散杂货和集装箱等多种方式的铁路代理服务，包括国内铁路代理服务、国际铁路代理服务（含过境铁路代理服务）以及海铁联运在内的全程供应链服务。公司国际班列自营平台在长沙、沈阳、深圳、新乡、绵阳等地累计开通线路50余条（其中周班常态化运行16条）。中国外运持续与中铁集装箱公司构建新型战略合作关系，在广州、西安等地成立合资公司。
　　船舶代理方面，中国外运是中国领先的船舶代理服务公司，在中国沿海、沿江70多个口岸设有分支机构，并在日本、韩国、泰国等地设立代表处，为船公司提供船舶进出港、单证、船舶供应及其他船舶在港口相关业务等服务。
　　库场站服务方面，中国外运为客户提供货物储存及装拆箱、货物装卸、发运、分拨配送等相关服务。
　　中国外运拥有丰富的仓库和集装箱场站资源，并在广东、江苏、安徽及广西壮族自治区拥有11个自营内河码头，是公司提供优质、高效的货运代理和综合物流服务的重要依托。
　　公司代理及相关业务主要受全球贸易情况、中国出口集装箱运价指数、中国港口集装箱吞吐量、航空货邮运输量以及市场供求关系等多种因素的影响。
　　公司代理及相关业务是业务发展的基石，将紧密围绕客户需求，强化客户驱动，注重价值创造和模式创新，延伸服务链条，深挖客户和供应商价值，推进平台化和产品化建设，逐步向全程供应链方向转型。
　　（三）电商业务
　　中国外运电商业务包括跨境电商物流、物流电商平台和物流装备共享平台。跨境电商物流业务主要指为满足跨境电商客户的物流需求，通过整合国内端、干线和海外端资源进行标准化产品的开发和设计，现已面向市场推出欧洲、美国、南美、非洲、日韩等国家和地区的B2C电商小包产品和B2B空派头程产品，并推出中亚方向的“中速卡航”整车及拼车产品，服务范围涵盖上门揽收、国内（保税）仓库管理、进出口清关、国际段运输、海外仓管理、末端配送等。跨境电商物流业务主要受跨境电商贸易量、海关政策等因素的影响。物流电商平台指公司通过物流电商平台－运易通向客户提供各种线上化公共物流服务，包括海运、陆运、空运、关务等在线交易和服务以及在线保险、全程可视化等增值服务；目前已经上线的全链路服务产品覆盖中国往返日本、韩国主要城市以及东南亚、中亚主要国家等门到门服务。物流装备共享平台指公司提供集装箱和移动冷库等物流设备租赁及追踪、监控服务。
　　公司将抓住物流电商和电商物流两条主线，以技术创新和商业模式创新整合内外部资源，在推动主营业务全面线上化的基础上，大力发展跨境电商物流业务，并积极探索物流电商平台模式；强化科技创新，推进产业链接。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）世界经济增速放缓，国内经济顶压前行
　　世界经济增长缓慢，贸易壁垒增加且供应链承压。世界经济在多重不确定性中增速放缓，IMF预测2025年和2026年世界经济增速均为3.3%，经济增速分化加剧，发达经济体增速放缓，新兴市场和发展中经济体增速远超全球平均水平。地缘政治与安全风险逐步超越过去的效率优先原则，加速贸易体系“板块化”演进，多边贸易机制持续受阻。同时，美国频繁多变的关税政策加剧了贸易保护主义与政策不确定性，推高全球供应链成本，持续挤压企业经营与盈利空间，加剧全球经贸环境挑战，WTO预测2026年全球货物贸易增速将放缓至1.9%，相比2025年增速下滑较大。
　　国内经济向新向优发展，经济发展中外部环境变化影响加深，国内供强需弱矛盾突出，重点领域风险隐患较多。面对复杂严峻的国际经贸环境，我国外贸展现出较强的发展韧性与活力，2025年，我国货物贸易进出口总值45.47万亿元，同比增长3.8%，连续9年实现增长。其中，出口26.99万亿元，同比增长6.1%；进口18.48万亿元，同比增长0.5%。总体看，中国全年进出口总值创历史新高，将继续保持全球货物贸易第一大国地位。然而，受全球经济增长动能不足、美国关税政策冲击及贸易政策不确定性加剧等因素影响，我国来自传统市场的外需支撑力或将持续减弱。
　　（二）我国物流行业稳中有进，向新向优
　　全国物流行业整体保持稳中有进发展态势，持续向新向优发展。2025年，全国社会物流总额368.2万亿元，同比增长5.1%。全国社会物流总费用19.5万亿元，同比增长3.0%，年内增速持续低于社会物流总额增长。从全年运行数据来看，物流需求规模稳步扩张、结构优化的同时，物流供给主动适配新质生产力发展与产业转型等升级需求，推动经济运行中的物流效率持续改善，社会物流总费用与GDP比率降至13.9%，首次降至14%以下，创历史新低，物流对经济发展的支撑效能不断增强。此外，2025年，高端化物流需求强劲，高端制造、高技术制造等新兴产业物流需求较快增长，同比增长均超过9%。传统产业物流需求加快向一体化业务外包转变，重点物流企业一体化业务收入增长近13.5%，成为重要的盈利来源。
　　（三）海运市场供过于求，运价承压下行
　　从需求端看，2025年全球集装箱海运需求温和增长；美国关税政策、贸易摩擦等不确定性因素扰动市场，打乱了行业正常运转节奏，既引发短期“抢出口”的脉冲式需求，也导致后续需求陷入阶段性低迷。从供给端看，全球集装箱船运力持续增长，主要班轮公司继续保持并扩大运力规模，根据Alphaliner的数据，截至2026年1月1日，全球运营集装箱船总运力3,368.8万标准箱，同比增长约7%，市场总体运力充足，运力增速高于需求增速。运价方面，在供过于求的市场压力下，集装箱海运运价呈现整体下跌趋势，虽然在补库存与关税窗口期带动下一度出现阶段性反弹，但未能形成持续动力；2025年CCFI均值1,197.60点，较2024年下降22.76%。
　　2025年，全国港口集装箱吞吐量3.54亿标准箱，同比增长6.8%（上年为7%）；全国港口货物吞吐量183.38亿吨，同比增长4.2%，其中外贸货物吞吐量同比增长4.7%。
　　（四）全球空运增速放缓，区域分化显著
　　从需求端看，2025年全球航空货运总需求（货运吨公里，CTK）同比增长3.4%（国际需求增长4.2%），全球电商持续走强，推动货量增长。分区域看，亚太地区需求同比增长8.4%领跑全球，北美地区同比下降1.3%成为全球唯一负增长区域。分贸易通道看，在关税压力上升及美国取消低值免税政策的推动下，全球航空货运流向出现明显调整，重心由“亚洲－北美”转向“亚洲－欧洲”；亚洲区域内航线以及“中东－亚洲”航线也实现较为强劲的增长。从供给端看，全球航空货运运力（可用货运吨公里，ACTK）同比增长3.7%（国际运力增长5.1%）。从运价看，2025年全球航空货运价格整体承压，美线因关税政策调整导致需求与价格走弱，下半年出现止跌迹象，但旺季整体仍低于去年同期；欧线则因航司调减部分美线运力增投欧洲导致上半年价格持续承压，下半年的旺季出现回升但仍低于去年同期。
　　从业务模式看，面对市场变局，航空物流企业正加速战略转型，从依赖采购转向自主可控的运力结构，向海外仓与中转枢纽深度拓展网络，并聚焦高附加值直客，以提供端到端综合解决方案，提升竞争壁垒。
　　（五）中欧班列趋于稳定，中亚班列快速增长
　　2025年，全国中欧（亚）班列开行3.4万列、发送317万标箱，同比分别增长9.8%、7.6%。
　　中欧班列开行量首次突破2万列，达20,022列，同比增长3.2%，箱量205.02万标箱，同比下降1.3%，其中出口方向102.27万标箱，同比下降10.1%。全国14个集结中心开行班列占比达87%，推动“点到点”向“枢纽对枢纽”转变。中欧班列累计开行突破12万列，通达欧洲26个国家232个城市，连接11个亚洲国家超过100个城市。
　　中亚班列开行14,254列，同比增长19.6%，箱量112.7万标箱，同比增长27.7%。6个口岸除二连外都取得增长，其中中越班列（凭祥口岸）发送4.52万标箱，同比增长99.1%，成为中亚班列增速最快的口岸，中老班列（磨憨口岸）发送22.72万标箱，同比增长17.7%。
　　（六）跨境电商增长主要来自新兴市场，整体市场承压
　　跨境电商行业规模持续增长，新兴市场成为核心引擎。2025年，全球跨境电商市场规模在复杂环境中实现稳健增长。根据eMarketer数据预测，2025年全球零售电商销售总额预计达6.4万亿美元；中国跨境电商B2B市场规模在数字供应链驱动下持续扩大，其中跨境直播电商表现尤为突出；而美国与欧盟等成熟市场增长趋于平稳，竞争白热化。
　　此外，2025年全球监管网络持续收紧，合规成本显著上升。美国对“小额豁免”进口条款的改革压力增大，对低价值包裹的税务与海关审查日趋严格；欧盟《通用产品安全法规》(GPSR)已进入强力执法期，同时《数字服务法》(DSA)大幅加重了平台责任；新兴市场合规复杂性有增无减。预期2026年后，跨境电商行业增长动能将更加依赖于东南亚、中东、拉美等新兴市场的渗透与深耕，其中印度、巴西等人口大国市场的电商渗透率提升将成为全球规模增长的关键变量。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）报告期内总体经营情况
　　2025年，全球经济增速放缓，单边主义、保护主义抬头，关税政策频繁变动推高供应链全链路综合成本，叠加地缘冲突持续发酵，国际运输通道稳定性受到严重冲击，全球物流供应链体系面临多重挑战与考验；国内经济虽顶住下行压力持续稳步发展，但供强需弱的结构性矛盾依然突出，国内主要物流节点城市的仓储设施平均租金水平和空置率持续承压。面对外需震荡、外贸重构、内需不足、内卷加剧的严峻形势，中国外运顶压前行、稳中求进，整体展现出较强的发展韧性。2025年实现营业收入968.09亿元，归母净利润40.22亿元；海运代理、合同物流业务等主要板块业务量实现稳步增长，持续优化业务根基，稳固市场地位；有息负债率进一步优化至20.39%，财务结构更趋稳健。
　　1.战略营销体系持续推进
　　2025年，公司组建总部牵头、延伸至各级下属公司的重点行业穿透型虚拟团队，形成“实体组织统筹引领、虚拟团队专业攻坚”的联动机制，全年核心直客收入同比增长6.5%，客户结构进一步优化。
　　2.产品体系稳步构建
　　2025年，公司围绕重点行业形成5大行业级解决方案；围绕重点通道形成标准化／可组合产品，如东南亚捷运通产品、大湾区江海达港航货一体化产品、湾区跨境绿运通产品等，标准化产品矩阵逐步构建。
　　3.集约化运营落地见效
　　客户管理方面，CRM（客户关系管理）系统业务组织覆盖率超70%，基本实现销售管理线上化。
　　资源管理方面，采购内部仓库资源占比超60%，同比提升29个百分点，资源集约化运营初见成效。成本管控方面，2025年营业成本降幅8.77%，高于收入降幅，集约化管控取得显著成效。
　　4.海外业务增长持续发力
　　2025年，公司海外业务收入同比增长7.3%，利润总额同比增长39.3%；尤其在东南亚区域，利润总额同比增长12.3%，泰国物流中心二期满仓运营，中越、中泰跨境公路产品优化升级；签署马来西亚土地使用权购买协议。欧洲区域，2026年1月与中国南山共同投资设立合资公司并收购位于匈牙利的仓库，进一步强化欧洲关键节点资源布局。在合同物流与项目物流带动下，中东地区利润总额同比增长超10%。非洲区域，中资客户增量业务带动利润总额同比增长超20%。
　　5.科技创新赋能增效
　　智慧物流方面，全力投入“AI+物流”的实践，推动智慧港口、智慧仓储等场景商业化落地，新增建设6个智慧仓，L4级自动驾驶累积运营里程超350万公里。绿色物流方面，持续走在行业前列，更新发布《中国外运绿色物流白皮书》（2025版），累计参与4项国家和行业标准编制，累计建成10余个碳中和物流园区、场站和码头，碳计算器获得GLEC3.2和ISO14083:2023双认证并覆盖全物流场景。
　　6.穿透管理落实落细
　　财务管控方面，完成海外机构财务共享100%上线；开发低效业务治理全级次监控平台，有效释放资金。风险防控方面，聚焦重点领域开展日常管控与数智化升级，风控合规效能显著提升。安全生产方面，已投入使用的自有园区实现智慧消防全覆盖；深化重点领域全链条整治，安全生产形势保持稳定。
　　（二）分部经营及分部利润情况（其中分部利润为分部营业利润剔除投资收益的影响）
　　专业物流
　　2025年度，本集团专业物流业务的对外营业额为293.70亿元，较上年的279.51亿元增长5.08%；分部利润5.59亿元，较上年的7.24亿元下降22.73%。本年度冶金矿业、电力等行业项目物流带来板块对外收入同比增长；化工物流市场竞争加剧，供应链成本持续向物流商挤压，化工物流板块分部利润同比下滑；公司持续推进低效业务治理工作，并开展资源集约化运营，但因信用减值损失同比增加幅度较大，合同物流和项目物流分部利润同比下滑。
　　代理及相关业务
　　2025年度，本集团代理及相关业务的对外营业额为570.10亿元，较上年的671.70亿元下降15.13%；分部利润18.57亿元，较上年的22.49亿元下降17.41%。在供过于求的市场压力下，本年度国际海运运价同比大幅下滑；受市场环境及贸易政策影响，美线、欧线等主要航线空运运价下挫，使得板块对外收入同比减少。尽管海运代理、船舶代理板块分部利润同比增长，但受空运及铁路部分运力成本刚性的影响，整体板块分部利润同比下降。
　　电商业务
　　2025年度，本集团电商业务的对外营业额为104.29亿元，与上年基本持平；分部利润0.20亿元，较上年的1.59亿元下降87.65%。一方面电商平台直签航司和自运营导致公司业务规模缩小；另一方面受电商小包关税政策调整的影响，美线货量下滑，美线、欧线等主要航线空运运价下挫，而空运部分运力成本刚性，使得跨境电商物流的业务量、对外收入和分部利润均同比下降。
　　（三）主要业务运营数据
　　2025年，公司合同物流5,054.2万吨，2024年4,989.7万吨；项目物流671.1万吨，2024年655.5万吨；化工物流461.6万吨，2024年422.3万吨。
　　2025年，公司海运代理1,559.9万标准箱，2024年1,515.6万标准箱；公司空运代理业务量84.3万吨，2024年82.4万吨；铁路代理59.9万标准箱，2024年57.3万标准箱；船舶代理77,083艘次，2024年66,845艘次；库场站服务2,860.4万吨，2024年2,845.2万吨。
　　2025年，公司跨境电商物流6.9万吨，2024年20.4万吨；物流电商平台360.7万标准箱，2024年269.9万标准箱；物流装备共享平台8.3万标准箱／天，2024年8.5万标准箱／天。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）拥有完善的服务网络和丰富的物流资源
　　公司拥有广泛而全面的国内服务网络和海外服务网络。国内服务网络覆盖全国32个省、自治区、直辖市及特别行政区，拥有约1,400万平方米的土地资源，包括480余万平方米仓库、约240万平方米的集装箱场站，以及11个内河码头，4,400余米岸线资源。自有海外网络已覆盖45个国家和地区，在全球拥有72家自有机构，为客户提供通达全球的物流服务。
　　（二）拥有清晰明确的战略路径，持续构建新型承运人模式
　　公司“十五五”期间将进一步夯实发展根基，以客户为中心，以全链路服务和全网运营为目标，持续构建以“强产品体系能力、强全程交付能力、强生态聚合能力”为显著特点的新型承运人模式。在战略引领下，全面深化战略客户合作，提升服务客户能力，促进产品通道建设与创新，推动数字化转型向深向实迈进，持续完善海外布局，加大网点建设和资源投入，进一步构建强客户、强产品、强运营的全网运营体系。
　　（三）有强大的专业物流方案解决能力
　　公司致力于构建具有高度适应性和灵活性的供应链物流服务体系，聚焦消费品、汽车及新能源、科技电子、医疗健康、工业品、工程、能源、化工等重点产业，为众多行业龙头企业及其上下游伙伴量身打造全方位、全链条的全球贸易合规物流解决方案以及高效、可靠、韧性的供应链支撑。在提升客户生产制造以及工程项目各个环节的货物、设备调配效率方面，公司积累了丰富的运营经验，确保全球范围内的生产资源能够按时、准确地送达目的地。同时，公司向深度专业化、智能集约化与绿色可持续的全面升级，从提供综合物流服务向深耕重点产业、打造行业一体化解决方案加速转型，构建了差异化的专业壁垒。同时，通过系统推进数字化、智能化技术的研发与应用，以及对组织流程的穿透式精益变革，形成了以技术驱动运营、以集采优化成本的独特效率优势。此外，公司主动将绿色环保理念转化为核心资源要素，规模化构建绿色运力体系并创新低碳服务产品，使可持续发展成为重要的价值增长点与市场竞争力。这些能力的强化与融合，显著提升了公司服务客户、应对市场复杂挑战的综合实力，为高质量发展奠定了坚实基础。
　　（四）有领先的供应链物流服务模式
　　中国外运根据行业发展趋势和客户需求变化，持续进行物流服务模式创新，加强产品研发与设计能力，强化通道能力建设，持续完善标准化的产品体系，改进产品运营方案，关注成本、效率、体验和服务形成解决方案，同时加强信息系统能力建设、通过数字化营销推广新产品，为国内及跨国企业提供端到端、一站式的全程供应链物流服务，快速、高效地满足客户的全方位物流需求。
　　（五）具有领先的行业地位和良好的品牌形象，品牌客户与供应商资源深厚
　　本集团承载了七十多年的历史与经验，已在国内外物流行业中树立了良好的品牌知名度，并多次获得行业重要奖项。从国际看，2025年中国外运海运货代排名全球第一，空运货代排名全球第五。从国内看，中国外运被中国物流与采购联合会评为AAAAA级物流企业，连续蝉联中国物流百强第一名、中国国际货运代理百强第一名，多次获评“中国最具竞争力（影响力）物流企业”。作为中国领先的第三方物流服务商，公司在客户和供应商方面均具有良好的口碑和形象。一方面，中国外运与众多国内知名企业以及跨国公司形成了长期、稳定的合作关系，获得了较高的客户认可度；另一方面，中国外运依托自身稳定的客户资源与强大的物流服务能力，与国际知名船公司、航空公司等众多供应商也保持了良好且稳定的合作伙伴关系。
　　（六）加强智慧物流赋能和绿色物流发展，推动业务转型升级
　　中国外运持续深化全面数字化转型，充分发挥全球网络化、服务多元化的优势，推动业务重构与运营重塑，以科技创新驱动智慧物流建设，结合自身业务发展，把握行业趋势，持续开展面向业务价值的前沿技术布局，通过科技创新组织变革及前沿技术应用，不断提高人效水平，提升运营／交付质量，以订单管理、技术赋能为核心实现与客户链接、协同、体验升级拉动物流服务的多样化与差异化，提升安全操作及管理能力助力供应链安全，致力于成为“绿色物流生态建设践行者与创新者”，以“数字化+绿色化”双轮驱动，积极探索绿色物流的技术应用与模式革新，持续深化绿色低碳实践举措，为客户提供高附加值的绿色物流综合服务，助力物流行业绿色低碳发展。
　　至2025年年底，公司累计取得有效专利236件（含发明专利130件）、软件著作权428件，构建了以人工智能、自动驾驶、机器人自动化等技术为核心的智慧物流技术体系。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　（一）行业格局和趋势
　　国际国内经济形势方面：从国际看，全球经济增速持续放缓，国际贸易壁垒增加。2026年1月IMF预测2025年和2026年全球经济增速均为3.3%，低于3.7%的历史平均水平（2000年至2019年）。从国内看，国内供强需弱矛盾突出，重点领域风险隐患较多。中央经济工作会强调坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险。我国外贸在复杂多变的国际环境中展现韧性但依然承压。2026年国内经济预期增长4.5%-5%。
　　物流行业发展态势方面：打造韧性供应链、防范供应链风险、智慧物流、绿色物流与可持续发展、区域化与全球化协同发展、降低全社会物流成本是行业关注的重点。第一，伴随“一带一路”倡议的持续推进，中国制造业品牌“出海”更加深入，逐步向“本地化生产、全球化流通”转变，促使战略、核心客户更加关注全球供应链的稳定性和安全性，推动物流企业加强全球物流资源布局，有效提升全程端到端服务能力，主动增强供应链服务韧性。第二，产业升级和消费升级对高品质、精细化、个性化的物流服务需求日益增长，汽车、电子科技、装备制造、能源化工、医疗健康等行业客户需求呈现差异化特征，为物流细分领域发展创造空间。第三，AI驱动、绿色物流、自动驾驶将成为未来三大战略技术趋势，将重塑行业格局，驱动效率革命与服务升级。头部企业已针对不同行业场景中的痛点，深度融合数字化、智能化等技术，构建差异化的服务能力。第四，全球供应链格局加速重构，贸易保护主义抬头，地缘政治冲突频发，关税壁垒、配额限制等措施导致全球供应链风险上升，物流企业在拓展国际业务、构建全球物流网络方面应更加关注海外政治风险、合规风险、信用风险。第五，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中明确指出要降低全社会物流成本。调结构、疏堵点、促融合等系列举措将会协同发力，这为物流企业加速转型升级指明了方向，持续优化运输结构，提升综合运输效率，发展高效多式联运；完善数据共享标准，推进数据共享共用，实现多种运输方式无缝衔接；探索物流企业与制造业企业融合协同发展新模式，切实增强物流供应链韧性和竞争力。
　　综合以上趋势，物流行业机遇与风险并存。中国外运作为领先的综合物流服务提供商和整合商，拥有广泛的国内外物流服务网络，坚定化市场存量为外运增量，系统化推进战略营销体系，推动业务模式转型升级，以全面数字化转型为基础加快全网运营进程，坚持科技创新和绿色发展双轮驱动，推动业务向智能化、绿色化方向迈进，以海外发展为全新引擎，打造中国外运新增长极，持续加强海外网络和资源布局，不断提升端到端全程供应链服务能力，强化各类风险防控和应对预案，避免发生系统性风险，持续为客户和股东创造价值，为保障全球产业链和供应链的畅通贡献力量。
　　（二）公司发展战略
　　中国外运将锚定“世界一流创新型综合物流企业”愿景目标，围绕“需求归集——运力集采——能力上线——打造产品”的建设思路，促进中国外运传统业态产品化转型，形成内部可调用、外部可销售的产品组合，构建覆盖全场景、全客群的产品体系。以行业为深耕锚点，坚持推进营销行业化策略，聚焦十大重点行业，通过深化行业需求洞察、打造适配性行业解决方案、配置方案落地所需关键资源，实现能力领先、市场领先和价值领先。坚持数字化转型，围绕“客户管理体系、产品管理体系、资源管理体系、交付管理体系”四层体系建设加快搭建全网运营体系，加强四层体系联动和配套IT系统建设，支撑实现全网运营目标。以技术创新为核心动力，加强智慧仓储、智能驾驶、物流可视、运筹优化等前沿技术和智能装备的研究应用，发展以“AI+”为主线的科技赋能，实现从单点应用到体系重构的价值跃升。
　　（三）经营计划
　　2026年是“十五五”开局之年，外部环境不确定难预料因素增多，但我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。公司将锚定“世界一流创新型综合物流企业”的愿景目标，坚持稳中求进的工作总基调，推动公司实现质的有效提升和量的合理增长，努力实现“十五五”良好开局。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　一）公司主营业务及其经营模式
　　本集团凭借完善的服务网络、丰富的物流资源、强大的专业物流能力与领先的供应链物流模式，为客户提供定制化的专业物流解决方案和一体化的全程供应链物流服务。本集团的主营业务包括专业物流、代理及相关业务和电商业务三大板块。
　　1、专业物流
　　中国外运根据客户的不同需求，为客户提供量身定制的、覆盖整个价值链的一体化物流解决方案并确保方案的顺利实施，包括合同物流、项目物流、化工物流以及其他专业物流服务。
　　合同物流主要为客户提供包括采购物流、生产物流、销售物流、逆向物流等供应链全程物流管理服务，同时还可提供物流方案设... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　一）公司主营业务及其经营模式
　　本集团凭借完善的服务网络、丰富的物流资源、强大的专业物流能力与领先的供应链物流模式，为客户提供定制化的专业物流解决方案和一体化的全程供应链物流服务。本集团的主营业务包括专业物流、代理及相关业务和电商业务三大板块。
　　1、专业物流
　　中国外运根据客户的不同需求，为客户提供量身定制的、覆盖整个价值链的一体化物流解决方案并确保方案的顺利实施，包括合同物流、项目物流、化工物流以及其他专业物流服务。
　　合同物流主要为客户提供包括采购物流、生产物流、销售物流、逆向物流等供应链全程物流管理服务，同时还可提供物流方案设计咨询、供应链优化及供应链金融等增值服务。公司的合同物流业务按照目标行业进行管理，在消费品、汽车及新能源、科技电子、医疗健康、工业品等多个行业及领域具有领先的方案解决能力。公司已与境内外众多头部客户建立了良好的长期合作关系。合同物流受宏观经济和国内制造业、消费市场变化等因素的影响。
　　项目物流面向电力能源、石油化工、冶金矿业、基础设施、轨道车辆等行业的工程承包企业，提供工程设备及物资的门到门、一站式物流解决方案设计及执行服务。服务内容包括但不限于提供物流方案设计、海运、空运、陆运、仓储、包装、报关报检、港口中转、大件运输、进出口政策咨询等。公司已在全球操作了众多物流项目，具有丰富的项目经验。项目物流主要受中国对外承包工程以及世界各国及地区经济和政治、安全局势等因素的影响。
　　化工物流主要服务于精细化工行业客户，为客户提供供应链解决方案及物流服务，主要包括危险品及普通包装化工品的仓储、运输配送、国际货代和多式联运等。公司拥有集仓储、运输（含液体罐箱）、货代、多式联运及保税为一体的综合服务体系，形成聚焦华东、华北及西南区域，协同东北、华南社会资源的全网布局。化工物流除受化工行业景气度的影响外，也与行业政策及安全监管要求等密切相关。
　　公司专业物流的经营目标是向价值链整合转型。作为公司核心业务，专业物流将以「方案客户化、销售行业化、服务集成化、运营一体化」为目标，以解决方案带动全局，聚焦重点目标行业，做精做深产业链，服务纵向延伸，经验横向复制，形成在目标行业的专业能力和规模优势。
　　2、代理及相关业务
　　中国外运代理及相关业务主要包括海运代理、空运代理、铁路代理、船舶代理和库场站服务等服务。中国外运是中国最大的货运代理公司，拥有覆盖中国、辐射全球的庞大服务网络。
　　海运代理方面，中国外运主要为客户提供订舱、安排货物出运、提箱、装箱、仓储、集疏港、报关报检、分拨、派送等与水路运输相关的多环节物流服务。中国外运是世界知名的海运代理服务商之一，能够提供中国各主要港口与全球各国家和地区之间，以及全球第三国之间的全程供应链物流服务。
　　空运代理方面，中国外运主要为客户提供提派、报关报检、仓储、包装、订舱及操作、航空干线运输代理和卡车转运等专业化空运货运代理服务。作为全球知名的空运物流服务商，中国外运积累了丰富的操作经验，为保障供应链的稳定性，与国内外重点航空公司、核心海外代理和国内物流服务商建立了稳定的战略合作关系。同时，公司持续推进「新型承运人」体系建设，通过可控运力和资源，为客户提供全程化、可视化、标准化的空运全程供应链物流服务。
　　铁路代理方面，中国外运是国内领先的铁路货代服务商，可为客户提供散杂货和集装箱等多种方式的铁路代理服务，包括国内铁路代理服务、国际铁路代理服务（含过境铁路代理服务）以及海铁联运在内的全程供应链服务。公司国际班列自营平台在长沙、沈阳、深圳、新乡、赤峰等地累计开通线路50余条（其中周班常态化运行16条）；同时，公司积极参与中老泰通道建设，打造中老泰铁路快线产品，为客户提供中老铁路双向运输、跨境转运、箱管等综合服务。
　　船舶代理方面，中国外运是中国领先的船舶代理服务公司，在中国沿海、沿江70多个口岸设有分支机构，并在日本、韩国、泰国等地设立代表处，为船公司提供船舶进出港、单证、船舶供应及其他船舶在港口相关业务等服务。
　　库场站服务方面，中国外运为客户提供货物储存及装拆箱、货物装卸、发运、分拨配送等相关服务。中国外运拥有丰富的仓库和集装箱场站资源，并在广东、江苏、安徽及广西壮族自治区拥有11个自营内河码头，是公司提供优质、高效的货运代理和综合物流服务的重要依托。
　　公司代理及相关业务主要受全球贸易情况、中国港口集装箱吞吐量、航空货邮运输量以及市场供求关系等多种因素的影响。
　　公司代理及相关业务是业务发展的基石，将紧密围绕客户需求，强化客户驱动，注重价值创造和模式创新，延伸服务链条，深挖客户和供应商价值，推进平台化和产品化建设，逐步向全程供应链方向转型。
　　3、电商业务
　　中国外运电商业务包括跨境电商物流、物流电商平台和物流装备共享平台。跨境电商物流业务主要指为满足跨境电商客户的物流需求，通过整合国内端、干线和海外端资源进行标准化产品的开发和设计，现已面向市场推出欧洲、美国、南美、非洲、日韩等国家和地区的B2C电商小包产品和B2B空派头程产品，并推出中亚方向的「中速卡航」整车及拼车产品，服务范围涵盖上门揽收、国内（保税）仓库管理、进出口清关、国际段运输、海外仓管理、末端配送等。跨境电商物流业务主要受跨境电商贸易、海关政策等因素的影响。物流电商平台指公司通过物流电商平台–运易通向客户提供各种线上化公共物流服务，包括海运、陆运、空运、关务等在线交易和服务以及在线保险、全程可视化等增值服务；目前已经上线的全链路服务产品覆盖中国往返日本、韩国主要城市以及东南亚、中亚主要国家等门到门服务。物流装备共享平台指公司提供集装箱和移动冷库等物流设备租赁及追踪、监控服务。
　　公司将抓住物流电商和电商物流两条主线，以技术创新和商业模式创新整合内外部资源，在推动主营业务全面线上化的基础上，大力发展跨境电商业务，并积极探索物流电商平台模式；强化科技创新，推进产业链接。
　　（二）宏观经济及行业发展情况
　　1、全球贸易格局重塑，国内经济运行稳中向好
　　全球经济在关税上调和贸易政策不确定性的影响下，经济前景显著下行。同时受动荡的地缘政治局势、债务水平高企、财政与金融脆弱性及贸易紧张局势加剧等多重因素的影响，全球经济或将面临放缓风险。贸易保护主义和逆全球化思潮升温，全球多边机制权威性和有效性遭受冲击，贸易干预措施出台加速，中美博弈的长期持续，全球产业链加速重构，供应链本地化、区域化、多元化、绿色化趋势更加显著，加剧全球贸易格局重塑。国际货币基金组织(IMF)预计，2025年全球经济将增长3.0%。
　　我国经济运行总体平稳、稳中向好。2025年上半年国内生产总值(GDP)为66.05万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，展现出中国经济的强大韧性和活力。面对复杂局面，我国经济顶压前行、迎难而上、稳定运行。与此同时，外部不稳定不确定因素较多，国内有效需求不足，经济回升向好基础仍需加力巩固。贸易方面，2025年上半年我国货物进出口总额3.03万亿美元，同比增长1.8%。其中，出口1.81万亿美元，增长5.9%；进口1.22万亿美元，下降3.9%。贸易伙伴方面，上半年，我国对共建「一带一路」国家进出口1.57万亿美元，增长3.5%，占我国进出口总值的51.8%，较去年同期提升0.9个百分点。贸易商品方面，机电产品出口1.08万亿美元，增长8.2%，占我国出口总值的60%，较去年同期提升了1.2个百分点。其中，与新质生产力密切相关的高端装备增长超两成，代表绿色低碳的「新三样」产品增长12.7%。
　　此外，美国关税政策变化导致跨太平洋东向航线受影响最大，其他航线也受波及，严重影响国际物流通道稳定和通畅，各项政策措施迭加或将导致全球物流货运量大幅减少。从我国进出口数据来看，2025年1–6月，我国对美国进出口商品贸易总值（美元计价，下同）同比下降10.4%，其中出口下降10.9%，进口下降8.7%。当前，尽管美国关税政策有所缓和，但其造成的负面影响尚未完全消退。从长期来看，全球贸易体系面临的碎片化风险或将持续存在。世界贸易组织预计，受美国关税政策的影响，2025年全球货物贸易量增速为0.9%，低于关税上调前的2.7%。
　　2、多措并举，推动物流行业发展
　　2025年上半年，国家先后出台多项行业政策，旨在进一步强化降低物流成本，优化枢纽布局，支持发展智慧物流、绿色物流、跨境物流。2月，国家发展改革委印发《国家物流枢纽布局优化调整方案》，提高国家物流枢纽网络均衡发展水平，完善「通道+枢纽+网络」的现代物流运行体系；更好衔接国家物流大通道、综合运输大通道以及重要铁路物流基地、内河港口等重要物流节点，提高整体物流运行效率和服务质量。3月，商务部等8部门联合印发《加快数智供应链发展专项行动计划》，以数智化协同创新为支撑，促进物流与产业、贸易、消费融合，发展智慧物流进一步降低物流成本；交通运输部等十部门印发《关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见》，加快交通基础设施清洁能源开发利用，推动交通运输动力绿色低碳替代；到2027年，交通运输行业电能占行业终端用能的比例达到10%。4月，海关总署牵头部署开展跨境贸易便利化专项行动，深化沿海内陆沿边地区多式联运进出境协同，进一步支持跨境班列集结中心建设发展，打造畅通安全的国际公路直达运输通道。
　　3、我国物流运行稳中有进，质效双升态势延续
　　2025年1–6月，我国社会物流总额达171.3万亿元，按可比价格计算，同比增长5.6%。从社会物流总额与GDP的对比看，上半年社会物流总额与GDP增势呈现较高同步相关性，显示物流需求与经济运行保持协调发展态势。上半年我国社会物流总额增速仍高于GDP增速0.3个百分点，反映出物流需求对经济发展的支撑作用依然较强。
　　从社会物流总额结构看，工业品物流需求基本盘稳定。上半年工业品物流总额同比增长5.8%，对社会物流总额增长的贡献率为85%，凸显基本盘「压舱石」作用。国际物流需求多元化格局持续推进。其中集成电路进口回升明显，同比增长8.9%。新质创新物流需求增势向好。上半年装备制造业物流需求同比增长10.9%，高技术制造业物流需求增长9.7%，成为拉动物流需求的重要增长点。从绿色产业物流需求来看，以新能源汽车、锂电池、太阳能电池为代表的「新三样」相关产业继续保持较高增长速度。在消费品以旧换新及购新补贴政策支持下，平板电脑、5G智能手机等产品物流实物量实现较快增长，增速均超过10%。
　　4、集装箱海运市场运力充足，贸易政策变化引发需求波动
　　从需求端看，海运市场受美国关税政策持续扰动及全球贸易不确定性的影响显著。一季度需求相对平稳，随着美国4月宣布对多国实施「对等关税」，全球贸易及货量增长不确定性提升，海运市场压力加大。从供给端看，上半年随着大量船舶交付，运力规模持续增长，根据Alphaliner的数据，截至6月全球集装箱总运力已超过3,200万TEU，尽管船舶绕行、港口拥堵、船公司采取调节措施等情况一定程度限制部分运力，市场总体运力充足。运价方面，在供过于求的市场压力下，集装箱海运运价呈现整体下跌趋势，5–6月受美国关税政策、运力调配等因素影响，北美、欧洲等部分航线运价出现反弹和波动。2025年上半年CCFI均值1,252.63点，同比下降8%。
　　2025年1–6月，全国港口集装箱吞吐量1.73亿TEU，同比增长6.9%（上年同期为8.5%）；全国港口货物吞吐量89.03亿吨，同比增长4%，其中外贸货物吞吐量同比增长1.8%。
　　5、全球空运增速放缓，运价波动下滑
　　根据国际航空运输协会(IATA)的数据，从需求端看，全球航空货运总需求，按照货运吨公里(CTKs)同比2024年6月增长0.8%（国际需求增长1.6%），其中亚太逆势领涨，增长9.0%，北美下滑8.3%。从供给端看，航空货运运力（可用货运吨公里，ACTKs）同比2024年6月增长1.7%（国际运力增长2.8%）。运价方面，受到关税政策及春节假期的影响，1–4月美线运价环比下滑30%。5月中旬美国宣布90天关税暂缓窗口期后运价回升，但截止6月仍同比下滑。随着美线运力逐步转飞欧洲，1–4月欧线运价环比下滑，但随着跨境电商行业加速布局欧洲市场，5月开始运价回升，6月基本与去年同期持平。
　　2025年上半年全国民航货邮运输量完成478.4万吨，同比增长14.6%，其中国际货邮运输量203.7万吨，同比增长23.4%。
　　6、中欧班列运量下滑，中亚班列增长显著
　　2025年上半年，全国中欧班列开行9,310列，同比下降3.3%，发送货物96.4万标箱，同比下降7.4%。截至2025年6月，中欧班列累计开行已突破11万列，联通中国128个城市和欧洲229个城市，在国内7大区域形成14个中欧班列集结中心，加快形成「干支结合、枢纽集散」的高效集疏运体系，通过集结中心开行的中欧班列数量占全国的88%。境内外全程时刻表中欧班列每周稳定开行17列，全程运行时间较普通班列平均压缩30%以上。
　　上半年，中亚班列开行7,349列，同比增长24.7%，发送货物56.53万标箱，同比增长31.8%，其中，中老铁路（磨憨口岸）发运11.99万标箱，同比增长11%；中越班列（凭祥口岸）发送货物2.28万标箱，同比增长350.5%。
　　7、跨境电商市场规模持续扩张，增速放缓
　　近年来，跨境出口电商规模日益扩大，占中国GDP的比重逐年上升，从2020年的4.5%提升至2024年的6.7%，跨境出口电商已经成为推动出口增长、稳定外贸的重要力量。根据海关总署数据，2025年上半年，我国跨境电商进出口约1.32万亿元，同比增长5.7%，占货物进出口总额的6.1%。但受美国关税政策影响，跨境电商行业在「海运+海外仓」半托管模式持续渗透的背景下，正在重塑航空货运市场的竞争格局。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　一）报告期内整体经营情况
　　2025年上半年，国际地缘政治冲突、科技领域突破、经济政策调整等全球热点事件频发，国际货币基金组织(IMF)小幅上调2025年世界经济增长预期至3%。但当前整体关税水平仍处于历史高位，全球政策环境依然具有高度不确定性。反观国内，上半年中国经济稳中有升，在变局中凸显韧性，国内GDP同比增长5.3%，货物贸易进出口总值同比增长1.8%；但同时国内经济有效需求仍显不足，国内仓储市场价格及空置率持续承压。
　　面对内需不足、内卷加剧、外需震荡、外贸重构的严峻形势，中国外运积极快速应对形势变化，优化资产结构，上半年实现营业收入505.23亿元；归母净利润19.47亿元，与去年上半年持平。
　　1、升级战略营销体系，市场开拓质量并举
　　上半年，公司选定重点行业，明确行业化营销策略，试点推动总部统筹管理模式优化，逐步形成了总部统筹、全系统一体化运营的战略营销体系，在营销成果、合作模式、延伸链条方面实现突破。与某科技电子行业客户在服务模式和产品级创新上开展深度共创，延伸业务合作链条，实现海外建厂设备端到端物流业务突破；为某汽车制造企业定制全链路解决方案实现业务创新突破。
　　2、资源布局持续优化，模式创新成效凸显
　　上半年，公司持续深化与战略资源方的协同合作，加快推动新型承运人转型，持续提升「控货、控运力、控两端」能力。在资源配置上，国内首单央企仓储物流REITs––中银中外运仓储物流REIT在上交所挂牌上市，发行溢价率达16.16%，凸显了资本市场对中外运运营能力以及对公司入池底层资产质量的认可。
　　3、数字化转型体系化推进，一体化运营效果彰显
　　上半年，公司坚持以全网运营为目标，以体系化方式、标准化原则和穿透型组织，加速运营体系建设及推广。持续完善数字化转型指标体系，稳步推广客户管理体系及CRM系统应用，持续推进产品和报价管理体系及系统建设，以采购能力提升带动资源管理体系建设。
　　4、激活境外发展新引擎，「国际化」战略成效显著
　　上半年，公司积极落实国际化战略，海外能力建设不断提升，海外业务利润总额同比增长18.1%。在中国香港打造「湾区跨境绿运通」直通车产品，构建跨境汽运生态圈。在欧洲区域建设比利时列日枢纽；完成塞尔维亚分公司设立，与罗马尼亚节点形成协同联动网络。在中东拉美持续建设迪拜–GCC国家跨境汽运通道。在非洲地区，强化吉布提物流区域枢纽的地位，延续与吉布提自贸区的合作业务，打造非洲跨境运输通道。
　　5、强化科技创新驱动，竞争优势不断巩固
　　上半年，公司坚定以科技创新为核心驱动力，全方位推动业务向智能化、绿色化迈进。公司已初步形成覆盖多业务场景、多技术组合的智慧物流解决方案能力，科技应用正在全面探索向「AI+」升级，其中自动驾驶高速干线商业运营里程突破300万公里，新增落地港口水平运输场景并探索「1+N」编队自动驾驶方案；新增智慧仓建设项目6个、覆盖5大行业、运营欧洲首个智慧仓；新启动多项「AI+」应用建设，与客户、伙伴共建「AI+」生态体系。绿色物流保持行业领先，更新《中国外运绿色物流白皮书》，参与2项国家标准、1项行业标准编制；建成和在建屋顶分布式光伏装机量超过100MW；在长三角地区、大湾区开展新能源重卡和补能网络建设并开展试点，升级迭代碳管理平台、碳计算器，推动组织碳统计全覆盖、业务场景碳计算功能全覆盖，碳计算服务月均调用超13万次；实现自身运营碳排放总量与碳排强度实现双降，较基准年分别下降8%和13%。
　　（二）分部经营及分部利润情况（分部利润为分部营业利润剔除合联营企业的投资收益）
　　专业物流2025年上半年，本集团专业物流业务的对外营业额为143.23亿元，较上年同期下降5.86%，分部利润为3.18亿元，同比下降22.35%；主要原因是国内有效需求仍然不足，合同物流市场整体承压，物流仓储价格依然处于历史低位，而公司合同物流业务部分成本刚性，导致收入和分部利润同比下滑。
　　代理及相关业务2025年上半年，本集团代理及相关业务的对外营业额为296.28亿元，同比下降15.49%，分部利润为12.15亿元，同比微降1.23%。收入同比下降主要是由于2025年上半年国际海运、空运价格同比下降，且受市场环境影响空运、陆运业务量下降较多。同时公司积极推进新型承运人建设，加强各板块成本管控，实现整体利润水平保持相对稳定。
　　电商业务2025年上半年，本集团电商业务的对外营业额为65.71亿元，同比增长7.28%，分部利润为0.72亿元，同比下降36.71%。网络货运平台业务量同比增长带动板块收入同比增长；受市场环境及贸易政策影响，空运市场运价及公司跨境电商物流业务量均同比下滑，而部分运力成本相对刚性，导致跨境电商物流板块分部利润同比下降较多。
　　（三）主要业务运营数据
　　2025年上半年，公司合同物流（含冷链物流）2,421.8万吨，上年同期2,492.6万吨；项目物流341.4万吨，上年同期330.2万吨；化工物流203.3万吨，上年同期185.9万吨。
　　2025年上半年，公司海运代理791.2万标准箱，上年同期744.9万标准箱；公司空运通道业务量45.8万吨（含跨境电商物流4.7万吨），上年同期53.3万吨（含跨境电商物流12.0万吨）；铁路代理21.4万标准箱，上年同期28.4万标准箱；船舶代理36,327艘次，上年同期31,647艘次；库场站服务1,278.7万吨，上年同期1,149.6万吨。
　　2025年上半年，公司跨境电商物流3,163.4万票，上年同期11,702.7万票；物流电商平台189.8万标准箱，上年同期127.0万标准箱；物流装备共享平台8.5万标准箱╱天，上年同期8.4万标准箱╱天。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）拥有完善的服务网络和丰富的物流资源
　　本集团拥有广泛而全面的国内服务网络和海外服务网络，国内服务网络覆盖全国32个省、自治区、直辖市及特别行政区，在国内拥有约1,300万平方米的自有土地资源，包括460余万平方米仓库、约260万平方米的场站，以及11个内河码头，4,400余米岸线资源。本集团的自有海外网络已覆盖45个国家和地区，在全球拥有72家自有机构，为客户提供通达全球的物流服务。
　　（二）拥有清晰明确的战略路径，搭建强客户、强产品、强运营的全网运营体系
　　公司持续推动「十四五」规划实施，做智慧物流的引领者、做供应链生态的构建者、做中国高质量物流产业的推动者。在战略引领下，全面加强战略营销体系建设，着力提升服务客户能力；持续强化通道建设和网络布局，系统性补齐物流资源短板；体系化推进数字化转型，致力于构建强客户、强产品、强运营的全网运营体系；持续完善海外网络，加大海外资源投入，激活海外发展新引擎；为保障战略落地，深度推进体制机制变革，以建设运营型总部为目标，推动组织改革，全面强化总部能力。
　　（三）有强大的专业物流方案解决能力
　　公司致力于构建具有高度适应性和灵活性的供应链物流服务体系，聚焦消费品、汽车及新能源、科技电子、医疗健康、工业品、工程、能源、化工等重点产业，为众多行业龙头企业及其上下游伙伴量身打造全方位、全链条的全球贸易合规物流解决方案以及高效、可靠、韧性的供应链支撑。同时以数智化与绿色化赋能，为客户创造高附加值服务。在提升客户生产制造以及工程项目各个环节的货物、设备调配效率方面，公司积累了丰富的运营经验，确保全球范围内的生产资源能够按时、准确地送达目的地。中国外运在合同物流、项目物流、化工物流等领域，不仅积累了丰富的行业经验，更不断创新，推行绿色服务理念，在产业全价值链物流服务中建立了领先优势，并为发挥头部物流企业担当、推动物流业与制造业两业融合发展做出了积极的探索与贡献。
　　（四）有领先的供应链物流服务模式
　　中国外运根据行业发展趋势和客户需求变化，持续进行物流服务模式创新，加强产品研发与设计能力，强化通道能力建设，持续完善标准化的产品体系，改进产品运营方案，关注成本、效率、体验和服务形成解决方案，同时加强信息系统能力建设、通过数字化营销推广新产品，为国内及跨国企业提供端到端、一站式的全程供应链物流服务，快速、高效地满足客户的全方位物流需求。
　　（五）具有领先的行业地位和良好的品牌形象，品牌客户与供应商资源深厚
　　本集团承载了七十多年的历史与经验，已在国内外物流行业中树立了良好的品牌知名度，并多次获得行业重要奖项。从国际看，2025年中国外运海运货代排名全球第一，空运货代排名全球第五、亚洲第一。从国内看，中国外运被中国物流与采购联合会评为AAAAA级物流企业，连续蝉联中国物流百强第一名、中国国际货运代理百强第一名，多次获评「中国最具竞争力（影响力）物流企业」。作为中国领先的第三方物流服务商，公司在客户和供应商方面均具有良好的口碑和形象。一方面，中国外运与众多国内知名企业以及跨国公司形成了长期、稳定的合作关系，获得了较高的客户认可度；另一方面，中国外运依托自身稳定的客户资源与强大的物流服务能力，与国际知名船公司、航空公司等众多供应商也保持了良好且稳定的合作伙伴关系。
　　（六）加强智慧物流赋能和绿色物流发展，推动业务转型升级
　　中国外运基本具备了覆盖全业务场景的智慧物流服务能力，科技应用正在全面探索向「AI+」升级。积极推动「AI+物流」专项工作，持续构建高质量数据集和智能体矩阵，在业务运营、客户服务等领域新增启动多项「AI+」应用建设，与客户、伙伴共建「AI」生态体系；启动建设仓储自动化创新中心，持续研发、推广智慧仓储软硬件产品，新增智慧仓储建设项目覆盖通讯电子、新零售、工业品、医疗及汽车等行业，其中欧洲首个智慧仓储项目已投入运营；自动驾驶高速干线商业运营里程突破300万公里，新增落地港口集装箱水平运输场景，探索「1+N」编队自动驾驶方案。
　　中国外运继续巩固绿色物流的行业领先地位，发布2025年度《中国外运绿色物流白皮书》，继续参与2项国家标准、1项行业标准编制；屋顶分布式光伏上半年合同装机量新增15.05MW，在长三角地区、大湾区启动新能源补能网络建设并开展试点，升级迭代碳管理平台、碳计算器，推动组织碳统计全覆盖、业务场景碳计算功能全覆盖。

　　四、报告期内主要经营情况
　　营业收入变动原因说明：主要是受运价下降的影响。
　　营业成本变动原因说明：主要因为运价下降及本集团进一步加强成本管控，营业成本降幅高于收入降幅。
　　研发费用变动原因说明：主要是本集团本期新立项研发项目较少，导致费用化研发投入下降。
　　财务费用变动原因说明：主要因本集团通过控制债务规模，持续优化债务结构、推进存量债务置换，降低债务成本，同时叠加汇率变动带来的汇兑收益影响，财务费用同比下降。
　　经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要是本集团进一步加强应收账款及经营性现金流的管理。
　　投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要是本期对外股权投资及固定资产投资的增加，其中投资中银中外运仓储物流封闭式基础设施证券投资基金20%份额2.6亿元。
　　筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要是本期进一步优化债务结构，偿还债务的现金净流出较去年同期下降较多。
　　五、可能面对的风险
　　1.外部政治经济环境风险
　　国际政治局势仍然动荡，关税战加剧，贸易壁垒抬升，外部环境复杂性、严峻性与不确定性上升，市场总体需求不足，物流行业竞争加剧，可能对公司的经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司保持战略定力，加强水运、空运、陆运重点线路通道建设，优化网络和资源布局，加快培育新兴产业，丰富业务场景，完善业务结构。同时，以市场需求为核心导向，优化战略营销体系，构建穿透型营销组织，推进行业化营销。
　　2.海外经营风险
　　受国际形势、贸易关系等诸多不可预测因素影响，公司的海外项目可能面临地缘政治、环境和安全生产、营商环境及舆情等方面的风险，若公司无法采取有效措施应对，可能不利于海外业务的拓展和经营。
　　应对措施：完善境外制度体系，加强内部管理，明确重点公司、重点业务、重点领域的关键风险管控措施，加强海外项目国别风险源头管控，做好新项目风险评估，综合运用各类措施防控相关风险。提升外汇收支规划能力，利用汇率管理系统赋能外币头寸精细化管理，强化对高合规风险业务的排查与监控作用，同时加快海外关键地区资源布局，不断提升风险防控能力和国际化经营水平
　　3.市场变化和市场竞争风险
　　同行业产品和服务同质化程度较高，行业内竞争较为激烈，若公司未能洞察市场及客户需求变化及时调整经营策略，或未能通过提升服务质量、完善产品结构等方式实现差异化，可能面临核心竞争力不足、业务量及市场份额下降的风险。
　　应对措施：加强与核心资源方的战略合作，强化对可控运力资源的掌控力。将传统物流服务流程化、标准化升级打造为物流产品，建设行业级客户体系，打造行业化解决方案，主动布局绿色科技、数智科技等新兴产业，努力抢占新一轮竞争制高点，提升长远竞争力。加快海外物流关键节点、重要通道投资建设，提升运营保障能力，完善全球网络布局。
　　4.产品建设风险
　　产品体系建设无法满足市场变化趋势和客户需求，或与公司一体化运营模式不匹配，可能导致难以达成既定战略目标，影响公司未来可持续发展。
　　应对措施：完善网络和资源布局，增强关键市场、关键通道的自主可控能力，同时结合数字化转型及技术赋能，打造水运、陆运、空运、汽运相关产品，推进运营和管理模式变革，系统打造中国外运产品矩阵。
　　5.信用应收风险
　　随着外部政治经济环境的变化，国际产业链供应链的稳定性面临挑战，市场波动和政策变化将会持续，公司面临业务量及运价波动时客户经营变化带来的应收账款回款风险，信用违约风险事件可能增加，若信用风险迭加或恶化，将影响公司经营效益的实现。
　　应对措施：公司持续推进客户结构调整，加强从授信到回款全链条的体系化管理，优化授信模型，严控应收账款超期超额，通过不断完善信息化手段，密切跟踪履约过程风险，定期监测合同相对方资信情况，做好事中跟踪与预警，强化逾期应收账款的催收升级机制，加快客户回款效率，有效降低坏账风险。 收起▲