一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司聚焦能源电力、水利两大核心主业，协同拓展绿色交通、绿色建筑和市政、数字基建（人工智能）、新型材料、民爆、生态环保、高端装备、城市开发运营（房地产）、产业金融等九大相关多元业务，全面构建“2+9”业务协同发展新格局，形成勘察设计及咨询、工程建设、工业制造、投资运营、其他五大业务板块，具备覆盖全产业链的一体化服务能力。
　　（一）勘察设计及咨询业务
　　公司勘测设计及咨询业务主要包括能源电力、水利及基础设施领域规划研究、咨询评估、工程勘察、设计、监理、项目管理及行业标准规范编制等全链条服务。作为行业领先、世界一流的能源一体化方案解决商，公司在能源电力勘察... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司聚焦能源电力、水利两大核心主业，协同拓展绿色交通、绿色建筑和市政、数字基建（人工智能）、新型材料、民爆、生态环保、高端装备、城市开发运营（房地产）、产业金融等九大相关多元业务，全面构建“2+9”业务协同发展新格局，形成勘察设计及咨询、工程建设、工业制造、投资运营、其他五大业务板块，具备覆盖全产业链的一体化服务能力。
　　（一）勘察设计及咨询业务
　　公司勘测设计及咨询业务主要包括能源电力、水利及基础设施领域规划研究、咨询评估、工程勘察、设计、监理、项目管理及行业标准规范编制等全链条服务。作为行业领先、世界一流的能源一体化方案解决商，公司在能源电力勘察设计技术上处于引领地位，掌握百万千瓦级超超临界机组、三代核电常规岛、清洁燃煤发电、特高压交直流和GIL综合管廊输变电、柔性交直流输电、海上风电、太阳能热发电等勘察设计核心技术，均达到国际领先水平。在涉“水”领域，公司具备贯流式机组、通航建筑、碾压混凝土拱坝技术及过鱼设施等行业领先技术，拥有大型水利水电、抽水蓄能项目的勘察设计能力，并在智慧水利、生态修复、城乡供水一体化、大型灌区改造等领域实现突破。同时，公司积极拓展绿色交通、绿色建筑和市政、生态环保、化工、矿山等非电业务，大力推动数能融合、交能融合、建能融合、产业融合等融合发展项目，以全过程、高品质的设计咨询服务为客户创造更高价值。2025年，公司勘测设计及咨询业务新签合同额为人民币261.61亿元，同比增长32.66%。
　　（二）工程建设业务
　　公司工程建设业务主要包括境内外能源电力、水利、绿色交通、绿色建筑和市政、生态环保和其他工程建设领域。作为核心业务，公司大力推进绿色转型和投建营一体化，持续提升核心竞争力，致力于成为世界一流的工程总承包商。凭借卓越的的项目管理、技术创新、资源整合及数智化管理能力，公司可为客户提供全价值链集成、全生命周期管理的工程建设一体化服务。2025年，公司工程建设业务新签合同额为人民币13,464.8亿元，同比增长5.6%。
　　1.能源电力。公司高标准践行“双碳”战略，全力做大做强新能源发展主引擎。2025年，新能源及综合智慧能源新签合同额人民币5,925.78亿元，同比增长6.7%。境内签订了中广核阳江帆石二海上风电场EPC总承包项目、且末聚能公司1GW光伏治沙项目总承包项目、山东独立共享储能电站项目EPC工程总承包项目等一批重点项目；境外签约沙特PIF5期风电项目、澳大利亚555MW光伏+3GWh电池储能项目等标志性工程。在传统能源市场，公司充分发挥总部统筹协调和规划引领优势，持续巩固火电、水电、核电、输变电等传统领域，境内签约中新建电力兵准园区6×66万千瓦煤电项目EPC总承包项目、贵州能源大方2×66万千瓦超超临界燃煤发电项目、雅下水电站前期工程、四川孟底沟水电站厂房工程等一批重点项目；境外签约沙特Ghazlan1燃机扩建项目、印尼加里曼丹岛马哈卡亚309MW水电站项目、巴基斯坦恰希玛核电厂五号机组项目等。2025年，能源电力工程建设业务新签合同额人民币8,835.27亿元，同比增长1.75%，占工程建设业务新签总额的65.62%。
　　2.绿色交通。公司作为交通运输部交通强国建设试点单位，创新提出并积极推动具有能建特色的交能融合一体化解决方案，有力支撑公路行业绿色低碳转型，促进能源、设施、信息、产业等多维度融合。成功签约S10张掖至马鬃山高速公路张掖段项目、大理至攀枝花高速公路（楚雄段）项目、秘鲁塔克纳大区河口公路升级改造等一批交通项目。2025年，交通业务新签合同额人民币425.91亿元，同比增长52.83%。
　　3.绿色建筑和市政。公司深度参与城市综合开发、城市更新、新型城镇化、产业园区开发，坚持战略性、一体化营销策略，创新商业模式，加大投融资牵引力度，推动城市建设业务快速增长。境内成功签订湖北鄂州滨江科技新城融合开发项目、广东深圳市石龙仔健康小镇EPC总承包项目、吉林白城零碳智算产业园基础设施建设EPC工程等一批重点项目；境外成功签约哈萨克斯坦阿斯塔纳市供水项目、科威特萨阿德阿卜杜拉新城基础设施项目、赞比亚东方省保障性住房项目等一批标志性工程。2025年，建筑和市政业务新签合同额人民币2,702.52亿元，同比增长20.18%。
　　4.水利和生态环保。公司深入贯彻落实国家水网建设规划纲要、生态保护和环境综合治理战略部署，聚焦水资源配置、防洪减灾、农田水利、水处理、水环境治理、固废处理和土壤修复等重点领域，持续提升水利和生态环保业务的价值创造能力和可持续发展水平。境内成功签约南水北调中线雄安调蓄库工程项目调蓄上库防渗工程、黄河古贤水利枢纽进场道路特长隧道及平行隧道段工程、陕西省安康市恒口示范区恒河、月河流域生态综合治理项目、安徽省宣城市汤村水库工程、河北保定市金线河综合治理工程等一批重点项目；境外成功签约澳门人工岛污水处理厂项目、肯尼亚内罗毕河流域生态修复项目、赤道几内亚马拉博饮用水供应及管网项目一期等一批水利项目。2025年，水利和生态环保业务新签合同额人民币532.2亿元，同比下降7.13%。
　　（三）工业制造业务
　　公司工业制造业务主要包括新型材料、民爆及装备制造等业务，坚持绿色低碳理念，致力成为一流的优势特色建材、工业产品及装备提供商。
　　1.新型材料。公司水泥业务以创新引领数字化转型与低碳发展，持续巩固细分领域头部企业地位。超细水泥、耐高温油井水泥广泛应用于非煤矿山、抽水蓄能、油井油田等重点工程，2025年特种水泥销量占比同比提升6个百分点。积极拓展国际水泥市场，所属子公司哈萨克斯坦西里公司通过油井水泥API认证，中亚地区单条产能最大的撒马尔罕水泥生产线项目满产超产，柬埔寨桔井水泥项目开工建设。2025年，境外水泥产量424.4万吨，同比增长19.34%；熟料产量319.36万吨，同比增长16.62%。所属子企业中能建绿色建材有限公司推动砂石骨料、饰面石材、碳酸钙、膨润土等非金属矿资源绿色化、集约化开发；重点研发新型光伏材料、新型储能材料等能源新材料；积极进军再生土壤与固废综合利用、矿物功能材料（如膨润土）等基建新材料，辽宁建平膨润土资源综合利用项目稳定运营（年产膨润土25万吨），河南省南召县田家庄饰面用花岗岩矿2025年6月投产，着力构建智能开采、精深加工、循环利用的绿色建材全产业链。所属子企业中能建装配式产业发展有限公司以全产业链控制为基础，以科技创新和绿色智能为核心驱动，以重大示范项目为牵引，致力于产品化、工业化、融合化发展；山西大同千万吨级煤矸石综合利用新技术示范项目陶粒中试线2025年12月投运，成功研制“带余热利用的煤矸石陶粒带式焙烧机及成套设备”，打通煤矸石全量高值转化为绿色资源的技术路径，为我国大宗固废绿色处置、“无废城市”建设提供了革命性解决方案和产业化实践范本。
　　公司拥有集民爆物品研发、生产、销售，爆破服务及矿山开采施工总承包于一体的完整产业链，在大型水利水电、核电、火电等国家重点能源工程，港口码头、机场等国家重点基础建设工程和大型矿山开采等工程项目持续推广民爆一体化服务模式。现场混装水胶炸药工艺技术与装备、基于煤基费托产品的工业炸药新型原材料研究与应用等多项技术研发达到国际领先水平。公司设立绿色民爆研究院，建有国内首条工业炸药科研试验平台，围绕混装炸药、电子雷管、智能爆破、绿色矿山构筑核心技术集群。2025年，公司积极推进智慧矿山、绿色矿山建设，促进民爆产业向智慧化、清洁低碳化发展，发展规模保持行业领先，行业地位持续巩固；高效完成松光民爆项目重组，公司管理的工业炸药产能达62.55万吨，居行业前列。
　　3.高端装备。公司依托全产业链技术优势，聚焦高端专业产品研发与制造，在特高压干式平波电抗器、海水过滤与阴极保护、核级电动执行机构、第四代太阳能热发电关键装备等领域形成技术领先及市场优势。紧跟氢能发展，围绕电解水制氢核心技术、系统设计、成套供货及智能制造等方面开展技术攻关，具备电制绿氢全套解决方案、电解水制氢系统成套设备供货能力，碱性电解水制氢设备年产能达600MW。2025年，装备制造业务新签合同额人民币158.29亿元，同比增长9.92%。
　　（四）投资运营业务
　　公司投资运营业务主要包括能源电力、水利（水务）和生态环保、绿色交通、城市开发运营（房地产）、产业金融等业务，致力于打造一流的能源一体化方案解决商、一流的基础设施投资商、一流的生态环境综合治理商、一流的城市综合开发运营商。
　　1.能源电力。公司依托全产业链优势，聚焦风光新能源投资运营，取得显著成效。截至报告期末，累计获取风光新能源指标8,200万千瓦；控股并网风光新能源项目装机容量1,905.47万千瓦，其中：风电526.63万千瓦，太阳能发电1,378.84万千瓦。公司火电、水电及生物质发电控股装机容量合计为448.38万千瓦，其中：火电262.42万千瓦、水电163.56万千瓦、生物质发电22.4万千瓦。储能业务加速产业布局，以“储能+”“+储能”模式推进压缩空气储能、电化学储能及抽水蓄能项目落地。截至报告期末，累计投资压缩空气储能、电化学储能等新型储能39个项目、总装机规模806.6万千瓦，持有新型储能项目控股装机容量106.7万千瓦；已签约纳入“十四五”规划的抽水蓄能项目18个，装机规模合计2,658万千瓦。氢能业务聚焦优质资源区域布局，储备一体化氢能项目50余个，甘肃张掖氢能综合应用示范项目、吉林松原绿色氢氨醇一体化一期建成投产。引领“算电协同、数能融合”科技创新与产业创新，率先实现算电协同和“源网荷储算”全产业链闭环，投资建设的甘肃庆阳大数据中心等项目，提供了算电协同能建方案，打造“AI算力+绿电+新基建”融合产业链。
　　2.水利和生态环保。公司聚焦水利、供水、污水处理、环境治理等业务领域，掌握污水深度处理、水环境修复、智慧水务和工业固废处置等一批关键核心技术，强化项目全周期精益化管控，升级投建营一体化能力，可为客户提供生态环境治理综合解决方案和一站式服务。公司加快绿色低碳数智化水厂建设，已有12个“水务+光伏”项目并网发电，全国近百座水厂保持稳定运营。2025年末，公司水处理设计规模450万吨/日，水处理量198万吨/日。
　　3.绿色交通。公司绿色交通业务涵盖国内高速公路和其他收费公路等交通基础设施运营，以及国内高速公路能源、商超、物流、旅游、广告等路衍经济业务。公司持续深化“构建新型交通能源体系”实践，以“将绿色电力转化为绿色、智慧、经济的运力”为核心理念，聚焦可持续交通电气化和绿色氢氨醇油等可持续燃料替代两大碳减排路径，系统推进交通运输与能源融合发展。山东枣菏高速交能融合项目凭借其创新性、可持续性与突出的社会效益，成功入选2025年度“PPP与基础设施奖”典型案例。截至报告期末，公司运营的高速公路里程1,562.5公里。
　　4.城市开发运营（房地产）。公司主动融入京津冀、雄安新区、环渤海、长江经济带、粤港澳大湾区、成渝地区双城经济圈等国家重大区域战略，重点布局国内一线城市、核心二线城市和发展潜力突出的三线城市，推动区域协调和滚动发展。依托绿色建筑、智慧智能等领域研发优势，坚持科技创新与绿色发展，着力打造行业市场“绿色、健康、智慧”新空间。充分发挥全产业链协同优势，遵循“价值投资、全生命周期投资、理性投资、高质量投资”原则，聚焦产业新城、城市综合开发、新型城镇化、城市更新、康养等业务，一体化推动产城融合，为城市发展和美好生活提供全周期规划实施方案。
　　5.产业金融。公司产业金融业务主要包括财务公司金融服务。公司严格遵守国家监管要求，始终以服务公司主责主业作为宗旨，持续做强做优资金归集、结算、监控、服务“四大平台”，打造“司库型”财务公司，积极探索产融结合新模式，有效满足内部金融需求，为公司资金集中管理、主业发展、融资拓展、资本运作及降本增效提供有力支撑。
　　（五）其他业务
　　公司其他业务包括人工智能（软件与信息化服务）、物流贸易、租赁和商务服务等业务。公司人工智能（软件与信息化服务）业务是支撑公司科技发展和全面数字化、智能化转型的主要载体，为公司数智化转型提供了有力支持。公司物流贸易、租赁和商务服务业务，保持了平稳发展。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，中国经济运行总体平稳、稳中向好，高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标任务圆满实现，全年国内生产总值同比增长5.0%。
　　（一）能源电力行业
　　1.新能源及综合智慧能源。2025年，全国可再生能源新增装机容量4.46亿千瓦，占全国新增装机容量的82.3%。其中，风电新增装机容量1.19亿千瓦，太阳能发电新增装机容量3.15亿千瓦。全国可再生能源装机容量达到23亿千瓦，同比增长24.2%，占我国总装机容量的58.8%，其中，风电装机容量6.4亿千瓦，太阳能发电装机容量12.12亿千瓦。
　　2025年，氢能行业投资总额约为人民币2,339亿元，同比保持稳定。这一趋势反映出当前随着绿氢成本持续下降、政策细则落地、应用场景拓展，氢能行业逐步进入健康发展轨道。目前，我国氢气产量主要来源仍为煤制氢，占比微降至55%左右。得益于风光大基地配套项目与电解槽规模化部署，电解水制氢占比不断提升，将持续推动氢能全生命周期降碳。风光新能源离网制氢系统集成、海水制氢等技术突破将逐步使绿氢成本逼近传统灰氢，为化工、冶金等高耗能行业提供深度脱碳解决方案，破解绿氢经济性瓶颈。
　　2025年，全国新型储能累计装机规模达到144.7GW，同比增加85%；新型储能新增投运66.43GW/189.48GWh，功率规模和能量规模同比分别增加52%、73%，新型储能保持较快发展态势。从技术路线来看，已投运锂离子电池储能占比约90.5%，压缩空气储能占比约1.0%，铅炭（酸）电池储能占比约0.8%，液流电池储能占比约1.0%，其他技术路线合计占比约6.7%。从应用场景来看，独立储能装机容量占比约58.0%，新能源配建储能装机容量占比约32.6%，用户侧储能装机容量占比约8.0%，火储调频装机容量占比约1.4%。主要应用场景转向以独立储能为主，新能源配储占比保持稳定。
　　总体上，我国能源结构绿色化跃升、需求稳步扩张、消纳能力增强，新型能源体系建设加快推进。
　　2.传统能源。2025年，国内传统能源持续稳步发展，火电累计装机容量15.39亿千瓦，同比增长6.3%，占总发电装机容量的比重为39.6%；水电累计装机容量4.48亿千瓦，同比增长2.9%；核电累计装机容量0.62亿千瓦，同比增长2.7%。雅下水电工程开工建设。目前我国已形成以西北、西南为送端，华北、华东、华中为受端，区域间交直流混联的电网格局。
　　（二）水利和生态环保行业
　　2025年，水利建设投资保持高位运行，全年新开工国家水网重大工程27项，实施水利工程项目47,563个，完成水利建设投资人民币12,848亿元，连续4年超人民币1万亿元，水利基础设施建设规模持续攀升。黄河古贤水利枢纽全面迈入建设快车道，引江补汉、环北部湾水资源配置等一批国家水网骨干工程加快建设，流域防洪工程体系不断完善。母亲河复苏行动三年目标任务全面完成，88条（个）母亲河（湖）中79条河流实现全线贯通。
　　2.生态环保。2025年，我国全面推进美丽中国建设落地见效，纵深推进污染防治攻坚战，加快推动发展方式绿色低碳转型，持续提升生态系统多样性、稳定性、持续性，坚决守牢美丽中国建设安全底线，打造一批示范样板并健全完善建设保障体系，生态环境质量实现持续改善，各项年度目标圆满完成。根据财政部发布的《关于2025年中央对地方转移支付预算的说明》，2025年中央财政对大气污染、水污染、土壤污染防治及农村环境整治分别安排资金人民币340亿元、267亿元、44亿元、40亿元，资金规模均与2024年执行数持平。
　　（三）交通运输业
　　2025年，全国完成交通固定资产投资超人民币3.6万亿元，其中公路完成投资约人民币2.28万亿元，同比下降6.0%；铁路完成投资约人民币9,015亿元，同比增长6%；水运完成投资约人民币2,120亿元，同比增长7.7%。2025年，民航完成固定资产投资人民币1,200亿元，连续6年超千亿元，民航基础设施建设提质升级。政策层面，国家持续加码交通运输绿色发展顶层设计，2025年，交通运输部联合多部委密集出台《关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见》《近零碳交通设施技术要求》《关于进一步加强公路规划建设和环评工作推动绿色低碳转型发展的通知》等系列政策文件，从能源结构、装备升级、设施建设、资源利用等方面系统部署绿色转型路径。在一系列政策强力驱动下，交通运输业正加速向能源结构清洁化、运输装备电动化、基础设施融合化、资源利用循环化的绿色低碳发展方向迈进。
　　（四）建筑业
　　2025年，全国建筑业实现增加值人民币86,425亿元，同比下降1.1%。全国建筑业企业完成建筑业总产值受行业结构调整影响同比有所下滑，行业发展增速与整体经济发展节奏存在一定差距。2025年作为“十四五”规划收官之年，建筑行业全面迈入从增量扩张向存量提质深度转型的关键阶段，行业发展逻辑全面重构，愈发依赖技术创新、绿色可持续发展与智能化升级，绿色建筑、智慧城市建设成为核心发展方向，城市更新、智能建造、建筑光伏一体化等新赛道加速崛起，以新质生产力推动建筑业高质量发展成为行业共识。
　　（五）制造业
　　2025年，受房地产投资、公路及市政投资同比下降等因素影响，全国水泥产量16.93亿吨，同比下降6.9%，行业整体呈现量减价弱的运行态势。
　　2025年，民爆行业生产企业完成生产总值、销售总值分别为人民币394.87亿元和人民币393.78亿元，同比分别下降5.72%和4.88%，行业总体营收规模呈小幅下滑态势。工业炸药累计产、销量分别达436.46万吨和436.26万吨，同比分别减少3.08%和3.11%。受宏观经济转型、基建投资节奏调整及房地产行业深度调整等因素影响。产品结构持续向安全化、环保化优化，爆破服务收入同比增长12.64%，成为行业重要增长支撑点。
　　3.装备制造。2025年，制造业投资同比增长0.6%，国家产融合作平台持续发力，全年助企融资规模突破人民币1.2万亿元。产业科技创新成果持续涌现，300兆瓦级F级重型燃气轮机产业化应用提速。产业结构优化升级向纵深推进，高技术制造业、装备制造业核心赛道持续增长，累计培育国家级智能制造示范工厂超1,000家，高水平5G工厂培育规模稳步提升，新增培育一批国家级绿色工厂，智能制造与绿色制造融合发展态势凸显。专精特新企业培育体系持续完善，累计培育专精特新中小企业超14万家、专精特新“小巨人”企业超1.76万家。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是国家“十四五”规划收官之年，也是公司全力打造科技型绿色能源企业、全面推进战略转型的关键之年。面对复杂多变的宏观环境与行业形势，公司牢牢把握高质量发展主题，深入践行公司战略，系统性推进创新驱动、绿色低碳、数字智慧、共享融合四大转型，公司经营保持稳中有进、向新向优的发展态势，主要经营指标实现稳健增长，战略性新兴产业加速落地，科技创新成果持续产出，国际化经营质量显著提升，高质量发展迈出坚实步伐。2025年，公司全年实现新签合同额人民币14,493.84亿元，同比增长2.88%；实现营业收入人民币4,529.30亿元，同比增长3.71%；营业收现率提升至103.80%，同比提高6.98个百分点。
　　（一）核心主业优势巩固，行业领军地位彰显
　　公司聚焦能源电力、水利两大核心主业，持续巩固传统能源领域竞争优势，加快拓展新能源与国际化业务，核心功能和核心竞争力不断强化，行业领军地位进一步凸显。
　　1.能源电力新签合同快速增长，市场占有率保持领先。
　　作为能源电力行业的“国家队”，公司认真履行“双碳”目标与新型电力系统建设的双重使命，深度参与国家重大能源工程规划与建设，筑牢国家能源安全底线并引领绿色转型方向，推动能源强国建设。截至2025年末，全球在建项目超2,000个，在手订单总规模达人民币近3万亿元，其中能源电力业务在手订单占比接近65%。公司在国内传统能源电力领域龙头地位稳固，火电设计市场占有率长期保持90%以上，火电施工份额保持70%以上，核电常规岛施工份额超60%，电网勘察设计市场占有率超90%。境内传统能源工程业务新签合同实现20.3%的较快增长，境内外新能源新签合同额近3年复合增长率为13.5%，能源电力业务增长动能充沛。重大项目推进顺利，规划设计的藏粤直流、陇东—山东等特高压通道项目实现关键节点突破，承建的“华龙一号”漳州核电、甘肃常乐电厂等电源项目按期投运，三峡南疆煤电、榆能横山电厂二期等重点工程成功签约，为国家能源安全提供坚实支撑。
　　2.水利水务优势突出，重大项目落地见效。
　　作为国家水利建设领域的主力军，公司积极落实国家水网建设规划，充分发挥“投建营”全产业链优势，深度参与跨流域调水、重大引调水及骨干水源工程建设，为保障国家水安全屏障并支撑区域协调发展提供坚实的水资源战略支撑。公司拥有5项水利水电总承包特级资质，成立以来累计完成境内外水利工程超200项，获得詹天佑奖、鲁班奖等国家级奖项40余项，专业能力得到行业高度认可。2025年，公司高标准服务雅下水电工程等国家战略工程，成功中标三峡水运新通道、古贤水利枢纽等重点项目；投资建设的新疆大石峡水利枢纽国家重大节水供水工程顺利实现下闸蓄水，项目年发电量超18亿度、年生态输水34.2亿立方米，可有效缓解800余万亩灌区的缺水问题，社会与经济效益显著。
　　3.国际化经营成效显著，增长动能强劲。
　　公司始终站在高质量共建“一带一路”的最前沿，坚定不移推进国际化战略，推动中国标准、中国技术、中国装备“走出去”，深度参与构建全球能源与基础设施互联互通新格局，将中国标准与国际规则深度融合，以新质生产力赋能沿线国家能源结构绿色转型。2025年，公司境外业务实现高质量增长，新签合同额人民币3,506.73亿元，同比增长9.05%；营业收入、毛利同比分别增长34.65%、46.43%。能源电力业务在境外新签合同总额占比约80%，其中“风光氢储”业务同比增长54.07%，成功落地沙特风电、光伏项目、马来西亚三马拉朱燃气电站、印尼巴淡岛光储制氢等标志性项目。海外资产布局稳健推进，乌兹别克斯坦储能项目已成功并网投运，乌兹别克斯坦纳沃伊光伏储能项目建设顺利，海外业务盈利能力持续提升。
　　（二）第二曲线增势强劲，新兴产业加速突破
　　公司聚焦“能源”和”能源+”优势领域，大力培育电力运营、储能、氢能及融合新业态，转型升级成效逐步释放，战略性新兴产业进入加速突破期，成为公司高质量发展的重要增长极。2025年，战略性新兴产业实现营业收入人民币1,848.5亿元，同比增长9.5%，占公司总营收比重提升至40.81%，产业结构持续优化。公司积极服务国家区域协调发展战略，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等重点区域布局88个10亿元人民币以上重大项目，总投资规模超人民币900亿元，为未来中长期增长奠定坚实基础。
　　1.电力运营资产规模快速增长，稳定贡献投资收益。
　　公司加快推进从工程总承包服务商向能源电力综合运营服务商转型，2025年电力运营业务营业收入同比增长23.94%，增长态势良好。截至2025年末，控股并网项目装机容量约24GW，在建装机规模约16GW，近四年装机容量复合增长率达42.41%，运营资产规模持续保持快速增长，为公司贡献了稳定的现金流与利润增量。
　　2.压缩空气储能技术行业领跑，规模化发展步入快车道。
　　公司着力打造新型储能原创技术策源地，构建“储能项目+绿色电站”发展格局。2025年1月，公司投建的世界首座300兆瓦级压缩空气储能示范工程湖北应城“能储一号”实现全容量并网。该项目利用地下废弃岩矿作为储气库，一次储能可满足中小城市连续五小时用电需求，创造了单机功率、储能规模、转换效率三项世界第一，标志着我国压缩空气储能技术率先进入300兆瓦级工程化应用阶段。随着国家容量电价机制落地，压缩空气储能项目将获得稳定容量电价收益，经济效益显著提升。目前公司山东泰安、陕西铜川、甘肃酒泉等示范项目正加快建设，50余个项目正洽谈推进之中，形成覆盖“三北”地区与负荷中心的项目集群，行业领跑优势显著。
　　3.氢能业务示范项目全球领先，全产业链布局加快推进。
　　公司以“一体化氢能”为核心方向，抢占全球能源科技制高点，初步构建“制-储-运-加-用-研”全产业链业务能力，破解新能源消纳难题，促进实现深度脱碳，打通从可再生能源到绿色化工的转化通道，推动了能源体系由“资源依赖”向“技术驱动”的根本性变革，为保障国家能源安全提供了战略支撑。2025年，全球规模最大的吉林松原绿色氢氨醇一体化项目“青氢一号”成功产出首批绿色氨产品，并签订全球首单远洋航运燃料销售合同，产品销售形势良好，创新性解决了“新能源波动性与化工流程稳定性需求矛盾”这一行业难题；兰州新区制氢氨项目一期实现顺利产氢；石家庄、双鸭山等重点项目加快推进。在国内外储备绿色氢氨醇、可持续航空燃料SAF项目50余个。公司氢能业务已实现“从无到有”的历史性跨越，正全面推进做强做优做大。
　　4.“能源+”融合创新引领产业创新，新质生产力全域渗透。
　　公司纵深推进“能源+”融合发展战略，打造数字能源、交通能源、建筑能源等系列融合发展新标杆。在甘肃庆阳“东数西算”枢纽节点，公司投资建设的2.4万标准机柜特大型数据中心，配套20万千瓦新能源场站，通过绿电“电算协同”降低电力成本，整体算力成本降低近25%，实现“比特与瓦特”的深度协同。宁夏吴忠智算中心等电算协同、数能融合项目加速落地；山东枣菏高速交通能源融合项目入选国家能源局能源绿色低碳转型典型案例，浙江湖州“船舶电动化”等项目推进顺利。2025年，公司战略性新兴产业资产总额同比增长37.9%,具有能建特色的新质生产力培育取得突破性进展。
　　（三）科技创新成果丰硕，助力能源绿色转型
　　公司始终将科技创新作为高质量发展的核心引擎，围绕新型能源体系和新型电力系统建设，系统性布局原始创新、集成创新、开放创新，通过“企业出题、科研答卷、市场检验”的高效研发模式，加快推动向科技型绿色能源企业转型。
　　1.研发投入持续增长，创新体系不断完善。
　　公司研发投入规模从2021年的人民币87.89亿元增长至2025年的人民币148.48亿元，研发投入占营业收入比重从2.73%提升至3.28%，研发投入力度持续增强。截至报告期末，公司拥有3个院士工作站、16个博士后工作站、9个国家级、82个省级研发平台，累计获得有效专利超1.2万项。推动行业优质资源整合，牵头成立“四新”创新联盟、新型储能联盟、供应链联盟、新能源国际投资联盟等4大产业联盟，布局战略性新兴产业领域18大专业研究院，构建形成立体化研发体系。所属子企业葛洲坝集团参建土木工程绿色建造“一带一路”联合实验室，中南院、江苏院新增获批国家企业技术中心，2家子企业获评国家级“专精特新”企业，3个平台入选中央企业中试验证平台。公司在海外布局设立中欧科创中心等5家海外研发机构，全球化研发布局加快成型。
　　2.关键技术攻关成果涌现，创新转化效率提升。
　　公司在压缩空气储能、一体化氢能、高空风能等领域实现原创性技术突破，在超超临界发电、新型电力系统等领域不断集成创新，在核聚变、人工智能等领域开展开放创新合作。中国能建自主研发的“青氢一号”松原氢氨醇一体化示范项目，成功破解了新能源波动性与化工生产连续性之间动态耦合的世界级难题，通过应用大规模风光储氢氨醇一体化智能调控系统，实现了对波动性风电、光伏能量的毫秒级捕捉与柔性转化，确保在新能源出力波动情况下，后端合成氨、甲醇装置仍能保持高负荷、高稳定、长周期运行。内蒙古阿拉善世界最大5,000平方米高空风力发电捕风伞成功完成开伞试验，为高空风能规模化开发打开了新空间。300MW非补燃压缩空气储能用透平膨胀机、百兆瓦级新能源并网柔性功率调节装置等2项产品入选中央企业科技创新成果目录，百兆瓦级大容量半固态锂离子电池储能系统等7项装备入选能源领域首台套重大技术装备。人工硐室高效密封、全液态二氧化碳储能等关键技术实现突破。报告期内新增授权专利2,049项，其中发明专利740项，制定国家、行业标准100余项。
　　3.数字化转型纵深推进，AI赋能产业升级。
　　公司深入实施“人工智能+”专项行动，成立集团数智中心，制定发布“1119”AI顶层设计蓝图，累计打造188个集团级人工智能应用场景，上线“融光”大模型及6个配套智能体平台，构建人工智能技术与应用体系。完成DeepSeek等大模型的私有化部署，加快推进智慧电厂、智能建造、智慧矿山等数字化建设，落地电力知识AI智能数据查询、电力工程AI安全监管等一批实用化场景，数字化对业务发展从支撑保障转向驱动引领。
　　（四）系统改革走深走实，治理效能持续提升
　　公司坚持“创新图强、设计创优、数智重效、精益求实”的管理理念，以深化系统改革为引擎，全力打赢改革深化提升行动收官战，重点领域和关键环节改革取得新突破，获国务院国资委专项考评A级，改革红利加速释放，构建起适应高质量发展要求的现代化治理体系，为新质生产力发展注入了强劲动能。
　　1.公司治理不断完善。
　　系统修订公司章程、董事会议事规则、董事会授权管理等基本制度，强化董事会监督职责，完善独立董事深入一线调研机制，持续加强子企业董事会建设、深化数智赋能，指导子企业规范制订董事会职权，优化委派董事管理，加快推进“构建科学、决策理性、运行高效”，企业治理规范化水平不断提升；进一步优化组织机构，清理低效无效资产，完成部分子企业股权调整，压减和注销部分子企业，实施“瘦身健体”行动，优质资产进一步向主业集中。
　　2.“三项制度”改革纵深推进。
　　将“三项制度”改革作为深化系统改革的核心引擎，持续扩大董事会选聘经理层试点，深化任期制和契约化管理，推进中长期激励机制建设，推动工资分配向基层苦脏险累一线岗位和科技创新骨干倾斜，加强不胜任员工的市场化退出，有力激发了全员干事创业的热情，连续获国务院国资委改革评估最高等级。
　　3.精益化管理全面推行。
　　系统提出能建特色精益化管理方案，编制管理工具应用指南，明确总体实施路径。突出抓好项目精益化管理，聚焦项目全层级、全过程、全要素管理，强化设计、采购、施工深度融合，着力消除浪费、降低成本，项目管理效率、效益和效能持续提升。一体穿透推进精益管理落实落地，加快打造一批精益管理示范企业、示范项目，形成一批职能与业务精益化管理实施方案，建立一套能建普遍适用的精益管理工具库，形成一批精益管理典型案例，锻炼一批精益管理专业人才队伍。
　　（五）风险防控纵深推进，发展根基更加牢固
　　公司坚持“法治引领、价值创造”，持续优化法律、合规、内控、风险管理“四位一体”大风控体系，实现从“被动防御”向“主动赋能”的转变，加强风险隐患的动态监测与全生命周期闭环管理，有效防范化解各类风险挑战，为应对复杂多变的外部环境筑牢安全屏障。
　　1.风险管控体系不断完善。
　　进一步优化大风控体系管理手册、标准、清单，对战略、市场、财务、运营、法律五大风险实施分级分类管控；建立统一的风险数据库和风险地图，常态化开展重大风险监测管控，狠抓虚假贸易等五类突出问题整治，系统推进海外重大风险防控，专项督导重大涉外案件、重大风险项目、重大合规整改，为避挽经济损失发挥重要作用。
　　2.重点风险有效化解。
　　系统实施“1＋5”专项治理，统筹开展房地产去库存、项目分包治理等专项行动，着力整改化解巡视反馈风险。妥善处置PPP项目贷款逾期、国际项目保函索兑等突出问题，刚性债务风险得到有效控制。严格落实中小企业清欠工作，有力维护了供应链、产业链稳定。
　　3.监督体系协同发力。
　　从严推进审计监督，加强追责问责。发挥集团“大监督”合力，进一步健全信息共享、工作协同、成果共享机制，深入推进全级次穿透式监管，通过高强度监督检查，推动一批问题得到有效整改，专业化、体系化、法治化、高效化监管水平不断提升。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）高端智库和规划设计牵引优势
　　公司依托中电工程及旗下20余家行业顶尖设计企业，在电力工程前期策划、勘察设计领域形成绝对优势。作为能源强国建设的国家队，参与国家“十三五”“十四五”“十五五”能源电力重大战略规划研究与编制，完成我国90%以上电力规划咨询评审和行业标准制定，90%以上特、超高压输变电、火电与核电常规岛设计，全面参与在建、在运特高压、智能电网设计建设工作。
　　（二）能源技术创新和人才队伍优势
　　公司拥有9家国家级研发平台、82家省级研究机构、141家高新技术企业，掌握超超临界二次再热发电、百万千瓦大型水电、三代四代核电常规岛、特高压交直流输电、多端柔性直流输电，以及新能源、氢能、抽水蓄能、新型储能、高空风能等战新领域关键核心成套技术与标准体系，建成湖北应城全球首座300MW级压缩空气储能、吉林松原全球最大绿色氢氨醇一体化等一批重大新技术示范项目。集聚行业领军人才和高层次创新人才，拥有4名全国工程勘察设计大师、30名享受国务院特殊津贴专家，科技人员占比超21%、硕士以上学历人员占比超17%、高级以上职称人员占比超20%。
　　（三）全产业链一体化优势
　　公司在能源电力和水利领域构建集规划咨询、勘察设计、工程建设、投资运营、技术服务、装备制造于一体的完整产业链，具备产业链上下游纵向协同、资源聚合、全局管控的核心能力。承建国内70%以上火电、50%以上大型水电及新能源总承包工程，打造国内首座火电厂、首条输电线路等多项行业里程碑工程，建成三峡工程、南水北调、乌东德、华龙一号等一批世界级超级工程。全产业链资质实力行业领先，拥有14项施工总承包特级资质、超300项一级资质、20项勘察综合甲级资质。
　　（四）“能源+”融合发展优势
　　公司锚定“2+9”业务体系，依托能源电力领域核心优势，将产业能力全面延伸至交通、建筑、市政、数字化等多元业务领域，推动全行业绿色低碳转型，创新发展新场景、新业态、新模式。重点深耕交能融合、建能融合、数能融合、产能融合等核心方向，强化顶层设计与标准引领，支撑交通部编制发布《交能融合发展的指导意见》，率先落地山东枣菏高速公路交能融合、甘肃庆阳“东数西算”、能建大厦二期零碳智慧园区等一批标杆示范工程，构筑“能源+”融合发展的先发优势。
　　（五）国际化布局优势
　　公司实施国际业务优先优质协同发展战略，全面构建“大海外”发展格局，设立海外6大区域总部和256个分支机构，业务覆盖140多个国家和地区。深度参与高质量共建“一带一路”，投运巴基斯坦SK水电站、乌兹奥兹和洛奇储能等重点工程，打造一批享誉全球的中国坝、中国电、中国网、中国城、中国路、中国桥。深化国际能源交流合作，承办“一带一路”能源部长会、中欧能源技术创新合作论坛等重点活动，设立海外合资公司打破西方咨询公司海外规划市场垄断。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　“十五五”时期是我国基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势进一步彰显。
　　1.电力行业。当前，绿色低碳转型是全球大势所趋。能源低碳转型是全球绿色低碳转型的主战场，而电力行业则是能源低碳转型的核心，未来较长时间内电力行业仍大有可为。党的二十届四中全会提出，加快建设新型能源体系，着力构建新型电力系统，建设能源强国。2026年政府工作报告指出，“着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用”。践行“四个革命、一个合作”能源安全新战略和“30•60”战略目标将是我国能源电力领域的主旋律，构建新型能源体系和新型电力系统将是我国能源电力转型发展的主路径。总体来看，为践行“30•60”战略目标，适应大规模、高比例新能源接入消纳，新型电力系统的加速构建将在“源、网、荷、储”四端带来重大发展机遇。从电源端来看：“以新能源为主体”是新型电力系统最主要的特征，未来较长时期内将持续保持快速增长势头，“十五五”期间市场空间大幅增加。传统能源中，雅下工程开工将带来较大增量市场；核电积极安全有序发展；煤电加快从基础支撑电源向系统调节、兜底保障电源调整转变，新一代煤电加速升级。从电网端来看：随着用电需求的持续增长，电源规模的持续扩张，新增负荷和电源接入的需要、网架加强的需要、清洁能源基地外送的需要将进一步凸显，“十五五”期间，预计电网投资规模将保持在高位。从负荷端来看：预计未来较长时期内，我国用电负荷仍将保持刚性增长，年均增长率预计为3.5%-5.5%。随着电力系统对于负荷调节需求的提升，虚拟电厂、聚合负荷等可调节负荷领域预计将释放出一定的市场空间。交能融合、数能融合、建能融合、产能融合等“能源+”融合发展新模式将迎来发展机遇。从储能端来看：新能源大规模接入对于电力系统调节能力需求大幅提升，抽水蓄能、新型储能均将迎来爆发式增长机遇。国家《“十五五”规划纲要（草案）》提出：科学布局抽水蓄能，大力发展新型储能。预计抽水蓄能新增投产装机容量1亿千瓦左右，新型储能新增装机容量2亿千瓦以上。除此之外，在“30•60”战略目标下，氢能将发挥重要作用。2026年政府工作报告提出“培育氢能、绿色燃料等新增长点”，“十五五”规划亦将氢能提升至“未来产业”战略高度。预计“十五五”是氢及氨醇航油等氢基能源从初步商业化迈向规模化的关键过渡期，未来也将面临重大发展机遇。据中国氢能联盟预计，至2030年，国内氢能产业产值将达到万亿规模。
　　从国际看，全球电气化水平持续提升，新增用电需求蓬勃释放，为电力行业发展提供广阔空间。根据国际能源署（IEA）预测，“十五五”时期，全球电力需求年均增速将保持在3%左右，其中85%的新增需求来自亚洲、非洲、拉丁美洲等新兴经济体和发展中国家。全球装机规模仍将持续快速增长，清洁能源成为主导力量。受益于海外相对健全的绿色溢价机制，氢基能源有望早于国内实现产业化和规模化，带来重大发展机遇。在可再生能源高度市场化背景下，全球能源领域竞争与合作并行深化。以西门子、法国电力公司、GEVernova为代表的跨国能源企业，依托资金、研发、技术、管理、人才等综合优势，在燃气轮机、电网技术、全球气候融资、技术标准制定、国际项目开发等领域保持领先地位。面向更高水平对外开放与能源转型需求，我国可在技术互补、标准协同、项目共建、绿色投融资等方面加强国际合作，推动电力领域合作模式从传统工程承包加快转向“投建营”一体化与股权投资等多元形式，在开放合作中提升我国企业投融资能力、全生命周期服务能力与国际竞争力。
　　公司将围绕服务能源强国建设，加快建设新型能源体系，发挥规划、设计、建设、运维一体化优势，围绕发展战略性新兴产业，加快培育发展新动能。重点抓好新能源、新一代煤电、抽水蓄能、海外燃机、核电常规岛、特高压电网等总承包业务，抢抓雅下水电工程更多市场机遇，加大风光新能源大基地、新型储能、一体化氢能、海上风电等优势领域重点项目投资建设，创新联合开发等模式，争取在大基地大通道开发中实现更大突破。
　　2.水利行业。“十五五”时期是我国基本实现水利现代化夯实基础、全面发力的关键阶段，我国《“十五五”规划纲要》将水利提升至国家安全、现代化基础设施体系核心高度，提出：“加快建设现代化水网，构建系统完备、安全可靠，集约高效、绿色智能，循环通畅、调控有序的现代化水网”。行业投资规模将稳中有进，整体呈现“总量扩张、结构优化”的鲜明特征。水利领域也呈现三方面新发展态势：一是转型升级步伐加快，智慧绿色成为主航道，数字孪生流域、智能建造、BIM等技术加速渗透，智慧水利投资占比预计超过15%，节水与生态友好型技术广泛推广；二是“水利+”融合发展加速，商业模式持续创新，水利与新能源、生态治理、乡村振兴等融合，催生“水风光储一体化”“水利+生态修复”等新业态，特许经营、“投资人+EPC”等投建营一体化模式不断拓展，水权交易、REITs等创新工具逐步应用；三是竞争格局深刻重塑，综合实力决定市场地位，市场呈现“央国企主导、民企专注细分领域”的差异化竞争格局，资质、技术、业绩成为竞争核心，行业集中度进一步提升。
　　公司将充分发挥自身优势，聚焦国家大型水利基建、防洪安全、生态修复等重点任务，围绕水资源利用和优化配置、水环境治理、农田水利、防洪减灾、海洋工程、水务（水处理）等业务领域，优化资源配置，做强做优做大工程承包业务，主动承建三峡水运新通道等战略性水利工程，全力落地一批引调水工程、大型水库枢纽、城市水网改造、污水处理、海水淡化等重点工程。
　　3.建筑业。我国《“十五五”规划纲要（草案）》将建筑业定位为实体经济重要支柱，核心是巩固提升竞争力，并以智能化、绿色化、融合化为主线，推动行业从规模扩张转向高质量发展。从国内来看，我国经济正处于新旧动能转换的阵痛期，传统建筑也受到结构性冲击，市场规模已迈过峰值进入下行通道，行业同质化竞争日趋激烈、竞争格局渐趋固化。然而，我国经济形势长期向好的基本面没有改变，一系列支持性政策陆续出台，部分领域需求持续释放，市场空间潜力犹在。同时，国内建筑业面临生产效率低、能耗高等突出问题，推动绿色数智转型、拓展项目全生命周期服务，已成为破解同质化竞争、应对规模收缩的必然路径，但也面临技术门槛高、管理模式变革难、短期投入大等现实挑战。从国际来看，全球建筑业规模仍将保持稳步增长，发展中国家城镇化进程加速与气候应对行动催生大量基础设施建设需求，随着共建“一带一路”走深走实，国际市场潜力巨大。与此同时，国际建筑市场也面临地缘政治与经贸风险高企、安全与合规风险交织攀升等复杂局面，业务拓展风险显著增加。为此，国际建筑企业正加快从传统工程承包商向综合服务商转型，市场竞争格局也逐步由“单打独斗”转向“生态协同”。
　　公司在持续大力开拓能源电力和水利工程承包市场基础上，重点布局绿色交通、绿色建筑和市政、数字基建（人工智能）、生态环保、城市开发运营（房地产）等相关多元领域，全面布局工程建设环节，抢抓优质现汇项目，适当发展勘察设计及咨询业务，有效支撑工程总承包项目获取。
　　从市场规模看，矿山占民爆物品终端需求的75%以上，是民爆企业抢占的“主战场”。在煤矿领域，预计“十五五”时期每年原煤产量仍将增长0.5-1亿吨，“十五五”末预计原煤产量将达到50-55亿吨，为民爆需求提供稳中有升的基本盘。在黑色金属领域，预估“十五五”末国内铁矿石产量将达到12-13亿吨。在有色金属矿领域，预计“十五五”时期国内铜矿石产量有望超过200万吨，国内铝土矿开采量增速将放缓。在建材矿领域，预计“十五五”期间水泥产量将逐步止跌并保持相对稳定，结构性支撑依然存在。
　　从行业趋势看，民爆产业正加速向集约化、服务化、智能化、国际化方向深度转型。一是行业集中度持续提升，政策鼓励并购重组与产能优化，推动产能资源向西部资源富集区集聚，头部企业领先优势进一步巩固；二是服务模式加速转型，随着矿山采掘施工及爆破作业承包规范日趋明确，民爆企业由单一产品供应商向“矿服总承包商”转型已成为必然路径；三是数智绿色升级提速，政策明确到2027年底制造能力成熟度、关键工序数控化率等指标要求，加速淘汰落后设备，数智化、绿色化成为竞争新门槛；四是国际化布局全面展开，政策积极引导民爆企业“走出去”参与“一带一路”建设，鼓励布局海外生产基地并开展一体化服务，目前主要竞争对手已加快国际化步伐，行业竞争正从国内延伸至全球市场。
　　公司将锚定民爆行业领军者、中国能建工程特种兵、智慧矿山建设主力军定位，以民爆一体化业务为核心、以工程服务市场为延伸、以民爆关联产业为拓展，推动绿色化、数字化、本安化（本质安全化）、标准化转型。
　　5.水泥行业。我国水泥行业将在需求持续收缩、产能深度调整、绿色低碳转型与技术智能升级等多重因素交织下，迈入深度转型期。预计“十五五”时期将压减2至3亿吨熟料产能，需求预计延续下行态势。细分市场方面，特种水泥处于从规模扩张向质量提升转型的关键时期，市场规模已达到人民币150亿元，呈现显著的结构性增长态势。商混领域，“十五五”期间产量年均复合增长率预计为-3%左右；砂石骨料将持续产能出清与调整，市场需求预计逐步回落至100亿至120亿吨。
　　公司将坚定“一体化、差异化”发展，聚焦“特、专、精”发展路径，以创新为引领，加快推进数智化升级、低碳化转型，深耕优势区域市场，保持区域领先地位，不断做专做优水泥建材业务。
　　(二)公司发展战略
　　“十五五”时期，中国能建将继续以高质量发展为主题，聚焦能源电力、水利主责主业，秉持守正、创新、实干、担当“八字方针”，践行“创新图强、设计创优、数智重效、精益求实”理念，不断增强核心功能、提升核心竞争力，持续提升“五个价值”，围绕2大核心主业与9个相关多元业务，形成协同发展、互为支撑的业务体系，加快打造值得尊重的世界一流能源电力水利基础设施建设集团。
　　1.做强做优做大能源电力、水利核心主业。
　　锚定能源电力、水利2大核心主业，全力巩固锻强全产业链优势，持续做强做优做大，筑牢公司高质量发展的基石。
　　能源电力业务贯通“源、网、荷、储”全链条，源端覆盖煤电、气电、水电、核电等传统能源，风电、太阳能发电、生物质发电、地热等新能源，及绿色氢基能源；网端涵盖输变电与配电网业务；荷端包括虚拟电厂、负荷聚合等调节类业务，“能源+”融合类业务，以及绿电直连、零碳园区等能源电力消费新模式、新业态；储端涵盖抽水蓄能和新型储能。
　　水利业务除能源电力业务中已涵盖的水电和抽水蓄能外，主要包括水资源配置（水库、水网、引水调水）、防洪减灾、农田水利、水处理、水环境治理等。
　　2.做强做优9个相关多元业务。
　　围绕主业延伸拓展，协同发展绿色交通、绿色建筑和市政、数字基建（人工智能）、新型材料、民爆及矿山工程、生态环保、高端装备、城市开发运营（房地产）、产业金融等9个相关多元业务，有所为有所不为，积极调整存量、优化增量，推动集约化、专业化、差异化、特色化发展，构建公司高质量发展的重要支撑点。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司新签合同额计划人民币14,500亿元，营业收入计划人民币4,766亿元，投资计划人民币835亿元。
　　该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，敬请投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　(四)可能面对的风险
　　1.投资风险。
　　受地方政府偿债能力影响，存量PPP投资项目资金回收存在一定压力；房地产市场持续调整背景下，项目去化周期有所延长，影响项目投资收益。
　　对策：公司将积极利用政府化债政策契机，强化政府付费项目资金回收，多方协同发力，稳步化解存量PPP项目风险；动态调整房地产销售政策，促进销售去化回款，优化新项目规划和定位，提高项目市场适配性，提高产品竞争力。
　　2.债务风险。
　　公司部分工程项目回款质量不高，推高“两金”规模和经营负债，与预期存在一定偏差，增大短期偿债压力；个别高速公路项目经营不及预期，导致刚性负债总额持续增加；个别企业经营存在一定困难，资金链紧张，存在债务危机风险。
　　对策：公司将全面深化工程项目精益化管理，努力提高项目经营质效；持续加强“两金”管理，做好“两金”增长动态监测，对重点企业、重点项目进行差异化跟踪压控，穿透抓好重大项目、重点客户、大额两金、逾期和涉诉款项等的后续进展；积极与金融机构沟通，通过协商降息等多种方式推进债务风险化解。
　　3.国际化经营风险。
　　在百年变局的影响下，全球能源格局正在发生深刻变革，绿色低碳转型全面加速，国际工程行业竞争激烈，项目经营面临较大压力；同时，东道国和多边金融机构不断加大监管力度，合规标准不断提高；个别热点地区冲突继续，通胀压力、金融波动、货币贬值等风险对项目履约产生影响。
　　对策：公司将深耕“一带一路”重点国别市场，积极拓展战略客户资源和上下游供应商资源，强化国际项目精益管理，努力提升市场竞争力和盈利韧性；加强重点领域和重点业务环节管理，对标多边金融机构合规要求，完善内控合规体系，落实刚性规则要求；强化境外应急处突能力，健全境外社会安全管理长效机制，筑牢境外安全防线。
　　4.市场竞争风险。
　　能源和基建行业面临竞争加剧、行业转型等多重压力，传统基建行业内卷严重，能源电力水利市场竞争更加白热化；新能源市场面临上网电价改革、竞争主体多样化、行业同质化竞争进一步加剧的局面，市场份额保持面临压力；大综新项目等受地方政府化债、产业导入等诉求影响，开发难度加大。
　　对策：公司将强化市场体系建设，发挥“三位一体”大市场开发体系作用，努力带动各级市场开发，提升签约质量；强化核心主业开发，抓住建设“能源强国”等发展窗口期，梳理自身资源禀赋和能力优势，锻造核心竞争力，服务好核心客户，提升市场占有率；强化融合业务开发，优化开发机制，推进项目落地。
　　5.QHSE风险。
　　工程建设行业是安全、质量、环保管理的高风险行业，现场作业环境复杂，不可遇见的风险因素多，偶发、意外事件多，管控的固有难度大、风险高。公司业务范围广、管理跨度大、层级延伸长，在建项目数量常年保持高位，并呈增长态势，QHSE风险的防范形势和任务始终面临高压态势。
　　对策：公司坚持QHSE风险分级分类管控机制，定期开展分析研判和警示督办，对重大项目的QHSE风险实行挂牌治理；组织落实项目现场风险管控、隐患排查治理和反违章工作，系统贯通“风险、隐患、事故”三条穿透链，推动安全生产从“事后处置”向“事前预防”转变。 收起▲

　　（一）经营方面
　　公司紧密围绕国家能源安全新战略和“双碳”目标，聚焦能源电力、水利两大核心主业，协同发展绿色交通、绿色建筑、人工智能、新型材料、民爆、生态环保、高端装备、城市开发运营、产业金融等相关多元业务，全力推动企业高质量发展。2025年前三季度，公司实现新签合同额、营业收入、利润总额分别为人民币9,927.75亿元、3,235.44亿元、85.07亿元，分别同比增长0.40%、9.62%、0.09%，整体经营呈现“主业更强、结构更优、韧性更足”的良好态势。
　　1.主业优势持续夯实，领军地位更加凸显。
　　公司始终坚守能源电力、水利主责主业，深度融入国家重大战略，通过规划引领、高端... 查看全部▼

　　（一）经营方面
　　公司紧密围绕国家能源安全新战略和“双碳”目标，聚焦能源电力、水利两大核心主业，协同发展绿色交通、绿色建筑、人工智能、新型材料、民爆、生态环保、高端装备、城市开发运营、产业金融等相关多元业务，全力推动企业高质量发展。2025年前三季度，公司实现新签合同额、营业收入、利润总额分别为人民币9,927.75亿元、3,235.44亿元、85.07亿元，分别同比增长0.40%、9.62%、0.09%，整体经营呈现“主业更强、结构更优、韧性更足”的良好态势。
　　1.主业优势持续夯实，领军地位更加凸显。
　　公司始终坚守能源电力、水利主责主业，深度融入国家重大战略，通过规划引领、高端策划和重大工程建设，持续巩固公司行业龙头地位。报告期内，公司主导或参与“十五五”电力发展规划、能源科技创新等8项国家级重大课题，成功举办首届“国际能源电力工程创新与合作发展大会”和“新型能源体系高端论坛”，牵头组建全球可持续交通创新联盟分支机构，行业话语权和影响力进一步提升。全力参建雅鲁藏布江下游水电工程、新疆大石峡水利枢纽、粤藏直流工程、沙戈荒新能源大基地、引江补汉等国家级重大工程，在能源电力关键领域的市场占有率保持高位。前三季度，公司能源电力和水利等优势业务营业收入、利润总额分别同比增长16.76%、18.42%，占公司整体比重均超75%，充分发挥了业绩“压舱石”作用。其中，传统能源业务保持强劲动能，营业收入、利润总额分别同比增长22.68%、26.62%；新能源业务保持快速增长，营业收入、利润总额分别同比增长10.62%、3.95%，主业的稳健结构与增长韧性进一步彰显。
　　2.科技创新成果丰硕，产业升级全面提速。
　　公司坚持将科技创新作为高质量发展的核心驱动力，围绕构建新型能源体系和新型电力系统开展关键核心技术攻关，重点聚焦新型储能、氢能、光热发电、可控核聚变、深远海能源等前沿方向，系统打造原创技术策源地，加速培育战略性新兴产业。科技研发能力持续增强。前三季度，公司研发费用同比增长7.72%，获得专利授权1,496项，同比增长12.9%，其中发明专利授权498项；2个项目入选国家绿色低碳先进技术示范项目，3个平台入选中央企业中试验证平台，4项成果进入国家科学技术进步奖复审。重大示范项目快速落地。自主研发投建的全球首座300兆瓦级非补燃压缩空气储能电站——湖北应城示范项目于2025年1月实现全容量并网，并进入商业运行，储能规模、转换效率等多项指标创世界纪录；甘肃酒泉300兆瓦人工硐室压缩空气储能示范项目进入调试阶段，预计年底投运；全球在建规模最大的绿色氢氨醇一体化新技术示范项目——中能建松原氢能产业园将于2025年底前投产，并入选国家能源局首批绿色液体燃料技术攻关和产业化试点项目；厦门5GWh电化学储能电池项目稳步推进；山西大同200万吨/年煤矸石高价值利用新技术示范项目于2025年9月30日点火进入试运行，着力打造“工业固废-绿色建材-产品应用”全链条示范。战新产业贡献持续提高。前三季度，公司战略性新兴产业营业收入同比增长16.75%，占比38.81%，新质生产力加速形成，产业结构持续向高端化升级。
　　3.国际竞争优势持续扩大，共建“一带一路”成果显著。
　　公司坚定实施国际优先发展战略，持续优化全球市场布局，深度参与“一带一路”能源与基础设施合作，国际化经营实现规模与质量双提升。全球品牌影响持续增强。公司高频亮相国际基础设施投资与建设高峰论坛、中国-中亚峰会、东博会、世博会等国际高端活动，系统输出中国技术、中国标准和能建方案，全球能源电力行业影响力不断提升。国际经营业绩高速增长。2025年前三季度，公司国际业务新签合同额、营业收入与利润总额均实现两位数增长，同比分别增长12.67%、21.21%、21.29%。其中，境外新能源及综合智慧能源业务新签合同额同比增长58.7%，成为拉动海外增长的主引擎。“一带一路”市场深耕成效显著。公司在沿线国家新签合同额占境外总额90.33%，同比增长8.64%，签署沙特PIF五期夏奇拉1GW风电项目、沙特PIF五期斯特拉2GW风电项目、沙特PIF六期福里斯2GW光伏项目、尼日利亚卡诺州加林贾450MW燃气电站等一批重点项目，区域市场优势和品牌地位进一步巩固。
　　4.精益运营提质增效，发展基础更为牢固。
　　公司全面推进精益化管理和数字化转型，强化运营管控，不断提升发展质量与抗风险能力。项目管理与供应链协同创效。发布多项项目精益化管理与穿透监管文件，建立分类分级管控机制，项目履约与创效能力增强，供应链管理获国务院国资委A级评价，在建项目营业收入同比增长13%。数字化转型系统推进。全面实施人工智能三年行动方案，加快建设算力基础设施和AI中台，健全智能化穿透式监管体系，深化BIM设计、智能建造等技术应用，推动传统产业数字化升级，充分释放数据资源要素价值。投资运营回报稳步提升。强化投资项目全生命周期精益管控，前三季度投资运营业务实现营业收入同比增长24.93%，资产运营效益持续优化。关键运营指标持续改善。通过系统实施“1+5”专项治理和“五大专项行动”，公司营业收现率、全员劳动生产率等关键效率指标稳步提升，管理费用有效压降。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司是一家为中国乃至全球能源电力、基础设施等行业提供系统性、一体化、全周期、一揽子发展方案和服务的科技创新型、一体化能源型、综合基建型、融合发展型“四型”企业，具有集勘测设计及咨询、工程建设、工业制造和投资运营为一体的完整产业链服务能力。公司业务涵盖能源电力、水利核心主业，及绿色交通、绿色建筑、人工智能、新型材料、民爆、生态环保、高端装备、城市开发运营、产业金融等相关多元业务。　　（一）公司所处行业情况　　2025年上半年，我国经济运行总体平稳、稳中向好，生产需求稳定增长，就业形势总体稳定，新动能成长壮大，高质量发展取得新进展，国内生产总值同比... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司是一家为中国乃至全球能源电力、基础设施等行业提供系统性、一体化、全周期、一揽子发展方案和服务的科技创新型、一体化能源型、综合基建型、融合发展型“四型”企业，具有集勘测设计及咨询、工程建设、工业制造和投资运营为一体的完整产业链服务能力。公司业务涵盖能源电力、水利核心主业，及绿色交通、绿色建筑、人工智能、新型材料、民爆、生态环保、高端装备、城市开发运营、产业金融等相关多元业务。
　　（一）公司所处行业情况
　　2025年上半年，我国经济运行总体平稳、稳中向好，生产需求稳定增长，就业形势总体稳定，新动能成长壮大，高质量发展取得新进展，国内生产总值同比增长5.3%，社会大局保持稳定。
　　1.能源电力行业
　　（1）新能源及综合智慧能源
　　2025年上半年，风电新增装机5,139万千瓦，太阳能发电新增装机2.12亿千瓦，生物质发电新增装机71万千瓦。截至2025年6月底，风电装机5.73亿千瓦，太阳能发电装机11亿千瓦，生物质发电装机0.47亿千瓦，同比分别增长22.7%、54.2%、3%。
　　2025年上半年，氢能行业投资总额约为人民币2,304亿元，同比下降40.2%。这一趋势反映出当前氢能行业面临技术迭代、成本下降与政策推动的发展机遇，但需克服产能过剩和产业链协同等挑战。目前，我国氢气产量主要来源于煤制氢，产量约2,070万吨，占比达56.7%。但可再生能源电解水制氢技术加速迭代，将推动氢能全生命周期降碳。风光新能源离网制氢系统集成、海水制氢等技术突破将逐步使绿氢成本逼近传统灰氢，为化工、冶金等高耗能行业提供深度脱碳解决方案，破解绿氢经济性瓶颈。产业链条深度整合贯通，推动研发周期压缩与制氢系统与新能源电力协同调控。此外，氢能应用从交通单一场景向工业、储能、建筑等领域全域渗透，场景融合激活千亿级增量市场，推动产业从示范试点转向规模化落地。
　　2025年上半年，新型储能保持平稳较快发展态势，全国新型储能装机规模达到9,491万千瓦/2.22亿千瓦时，较2024年底增长约29%。其中，内蒙古、新疆装机规模超过1,000万千瓦，山东、江苏、宁夏装机规模超过500万千瓦。河北、浙江、云南、甘肃、广东、安徽、广西、山西、湖南、河南、湖北、青海、贵州13省区装机规模超过200万千瓦。分区域来看，华北、西北、南方地区是上半年新型储能主要增长区，占全国新增装机容量80%以上。其中，华北、西北地区已投运新型储能装机容量分别占全国29.7%、25.7%，占比与2024年底相比基本保持稳定。南方地区增速较快，已投运新型储能装机容量占全国15.4%，与2024年底相比增加3个百分点，主要原因是广西、云南等水电占比较高、调节资源相对充裕的省份，由于新能源快速发展，调节能力逐步趋紧，新型储能发展需求不断增加。此外，华东、华中、东北地区已投运新型储能装机容量分别占全国16.6%、12.2%、0.4%。下一步，在“四个革命、一个合作”能源安全新战略引领下，新型储能应用场景将进一步拓展，调度运用水平持续提升，市场机制加快完善，有序推动新型储能产业高质量发展。
　　总体上，我国能源供需总体宽松，能源结构持续优化，新型能源体系建设加快推进，助力我国经济持续回升向好。
　　（2）传统能源
　　2025年上半年，国内传统能源持续稳步发展，火电累计装机容量14.7亿千瓦，同比增长4.7%，占总发电装机容量的比重为40.3%；水电累计装机容量4.4亿千瓦，同比增长3%；核电累计装机容量约6,091万千瓦，同比增长4.9%。上半年，全国电源工程完成投资人民币3,635亿元，同比增长5.9%；电网工程完成投资人民币2,911亿元，同比增长14.6%。
　　2025年上半年，全国完成跨区输送电量4,366亿千瓦时，同比增长11.8%。其中，西北外送电量1,774亿千瓦时，同比增长9.8%，占全国跨区送电量的40.6%；东北、西南、南方外送电量同比分别增长44.7%、15.0%和12.4%。上半年，全国完成跨省输送电量9,543亿千瓦时，同比增长8.4%，其中，内蒙古（1,509亿千瓦时）、山西（717亿千瓦时）、新疆（593亿千瓦时）、四川（458亿千瓦时）、宁夏（439亿千瓦时）、陕西（355亿千瓦时）、贵州（331亿千瓦时）、甘肃（313亿千瓦时）8个省份净输出电量规模超过300亿千瓦时。
　　下半年，国家将继续健全能源基础设施网络建设，加大电网企业建设改造资金支持力度，提高配电网智能化水平，全面提升电力系统调节能力和灵活性，大力推进煤炭清洁安全高效开发、煤电联营发展等，煤电等传统能源仍有重大发展机遇。
　　2.水利和生态环保
　　（1）水利
　　2025年上半年，全国完成水利建设投资人民币5,329亿元，实施各类水利项目3.44万个，新开工水利项目1.88万个；其中，新开工黄河干流青海段治理、漳卫新河治理等14项重大水利工程。水利建设吸纳就业142.2万人。根据《国家水网建设规划纲要》发展目标，到2035年，基本形成国家水网总体格局，国家水网主骨架和大动脉逐步建成，省市县水网基本完善，构建与基本实现社会主义现代化相适应的国家水安全保障体系。水资源节约集约高效利用水平全面提高，城乡供水安全保障水平和抗旱应急能力明显提升；江河湖泊流域防洪减灾体系基本完善，防洪安全保障水平显著提高，洪涝风险防控和应对能力明显增强；水生态空间有效保护，水土流失有效治理，河湖生态水量有效保障，美丽健康水生态系统基本形成；国家水网工程良性运行管护机制健全，数字化、网络化、智能化调度运用基本实现。因此，未来十年将见证我国水利工程建设的大规模展开。下一步，水利部也将聚焦国家水网建设和“两重”水利任务精准发力，指导地方政府全力以赴抓项目、筹资金、稳规模、惠民生，加快在建重大工程建设进度，努力扩大水利有效投资。公司在水利施工技术等方面处于国际领先地位，具有丰富的水利建设经验和高等级勘察设计及施工总承包资质，有力支撑公司在水利建设领域稳步发展。
　　（2）生态环保
　　2025年上半年，我国积极推进美丽中国建设实践，深入推进污染防治攻坚，加快发展方式绿色转型，提升生态系统多样性稳定性持续性，守牢美丽中国建设安全底线，打造美丽中国建设示范样板，并建设保障体系。根据财政部发布的《关于2025年中央对地方转移支付预算的说明》显示，2025年，中央财政对大气污染、水污染、土壤污染防治及农村环境整治安排资金分别为人民币340亿元、267亿元、44亿元、40亿元，均与2024年执行数持平。中央财政持续支持加强生态文明建设。公司将生态环保产业作为重点发展方向，持续开展关键技术研究，积极抢抓生态环保市场。
　　3.交通运输业
　　交通运输业是我国基础设施建设中的重要领域。2025年上半年，交通运输业的固定资产投资增速为6.1%，远高于整体固定资产投资2.8%的增幅。铁路、公路、水运、民航等领域的投资均有显著增长，尤其是高铁建设的持续推进和长三角、珠三角等重要经济区域的综合交通网络优化，为投资增速提供了支持。2025年我国加大了对城乡交通基础设施的支持力度，计划继续扩展铁路网的密度，特别是向西部和东北地区的投资。随着“十四五”规划的深入实施，交通运输业的投资将继续发挥关键作用。公司是交通运输尤其是公路领域的生力军，参与投资建设的高速公路总里程达3,000多公里，打造了多项行业精品典范工程。
　　4.建筑业
　　2025年上半年，建筑业实现增加值人民币38,211亿元，同比增长0.7%，增速低于国内生产总值增速4.6个百分点；全国建筑业企业完成建筑业总产值人民币136,745.42亿元，同比降低1.13%，比全国固定资产投资（不含农户）增幅低1.67个百分点；建筑业企业完成竣工产值人民币46,420.21亿元，同比降低3.76%。2025年，中国建筑行业总的趋势是从增量扩张转向存量提质、高质量发展，建筑行业将更加依赖技术、可持续性和智能化，绿色建筑和智慧城市将成为主要发展方向。公司将紧跟行业发展趋势，积极布局绿色建筑、智慧智能等领域研发优势，实行科技创新、绿色发展，聚焦产业新城、城市综合开发、新型城镇化业务，有力推动融合发展，从而实现可持续发展。
　　5.制造业
　　2025年上半年，全国水泥产量为8.15亿吨，同比下降4.3%，全国水泥产量延续下降趋势，但行业通过优化产能、淘汰落后产能等措施，使得产量降幅较去年同期收窄5.7个百分点。随着雅鲁藏布江下游水电工程等国家重大工程、重点项目深入实施，建材市场需求预计将有所改善。上半年，民爆行业总体运行情况稳中向好，工业炸药产量、行业利润继续保持增长态势。装备制造业占比持续提升，产业结构进一步优化。2025年上半年，规模以上装备制造业增加值同比增长10.2%，拉动全部规模以上工业增长3.4个百分点；占全部规模以上工业的比重为35.5%，“压舱石”作用进一步夯实。公司在建材、民爆、装备制造领域的产能优势也将伴随相关行业发展，经营保持稳中向好。
　　（二）公司主营业务情况
　　1.勘测设计及咨询业务
　　公司勘测设计及咨询业务主要包括能源电力及基础设施领域规划研究、咨询、评估、工程勘察、设计、监理、项目管理、行业标准规范编制等业务。公司致力于建设“行业领先、世界一流”的能源一体化方案解决商，在能源电力勘察设计技术上处于引领地位。在能源电力领域产业政策和发展规划研究，百万千瓦级超超临界机组、三代核电常规岛、清洁燃煤发电、特高压交直流和GIL综合管廊输变电、柔性交直流输电、海上风电、太阳能热发电等勘察设计技术领域具有国际领先优势。公司不断拓展提升跨行业综合设计能力，积极拓展水利、生态环保、综合交通、市政、房建、化工、矿山等非电业务，大力拓展数能融合、交能融合、建能融合、“八网”融合项目，强化设计咨询牵引作用，以全过程、高品质的设计咨询服务模式为客户创造更高价值。2025年上半年，公司勘测设计及咨询业务新签合同额为人民币174.1亿元，同比增长52.1%。
　　2.工程建设业务
　　公司工程建设业务主要包括境内外电力、水利、绿色交通、绿色建筑、生态环保和其他工程建设业务。工程建设作为公司核心业务，大力推动绿色转型，在电力和大型基础设施领域具有较强的投建运一体化核心竞争力。公司致力于建设世界一流的工程总承包商，具有一流的项目管理能力、工程技术创新能力、资源整合能力及日益增强的数智化管理能力，为客户提供高水平的全价值链集成、全生命周期管理的工程建设一体化服务。2025年上半年，公司工程建设业务新签合同额为人民币7,170.4亿元，同比增长9.2%。
　　3.工业制造业务
　　公司工业制造业务主要包括建材、民用爆破及装备制造等业务。公司坚持绿色生产经营理念，大力推进工业节能减排，致力于建设一流的建材、工业产品及装备提供商。其中：
　　公司建材业务具有研发制造、新型建材、环境工程、砂石骨料、商砼服务、物流配送、技术咨询等完整产业链条。所属水泥公司是国家重点支持的60家大型水泥企业（集团）之一，全国首批两化融合促进节能减排试点示范企业，曾荣获“中国绿色发展优秀示范企业”称号；所属公司中能建绿色建材有限公司入选国务院国资委首批“启航企业”，组建绿色先进材料研究院，积极进军绿色新材料产业；成立了绿色建筑设计研究专业化公司，专注于绿色低碳、建能融合和智慧建筑等多个领域，以推动装配式建筑的转型升级。辽宁朝阳膨润土、河南南阳钙钛矿、山西大同煤矸石等新材料业务加快推进。2025年上半年，水泥产量1,026.7万吨，同比下降9.6%；熟料产量828.5万吨，同比下降6.9%；商品混凝土产量118.3万方，同比增长12.8%。
　　公司民用爆破业务具有集民爆物品研发、生产、销售，爆破服务，矿山开采施工总承包完整产业链于一体的强大实力，在大型水利水电、核电、火电等国家重点能源工程，港口码头、机场等国家重点基础建设工程和大型矿山开采等工程项目持续推广民爆一体化服务模式，在工艺技术、装备技术、爆破技术、施工管理、经营模式等方面具有领先优势，拥有引领行业的现场混装炸药一体化应用技术，其中现场混装水胶炸药工艺技术与装备、基于煤基费托产品的工业炸药新型原材料研究与应用等多项技术研发达到国际领先水平。公司设立绿色民爆研究院，建有国内首条工业炸药科研试验平台，围绕混装炸药、电子雷管、智能爆破、绿色矿山构筑核心技术集群。2025年上半年，公司积极推进智慧矿山、绿色矿山建设，促进民爆产业向智慧化、清洁低碳化发展，发展规模保持行业领先，行业地位持续巩固，营业收入、利润总额同比增幅均近20%；充分发挥国资央企、上市平台优势，高效完成松光民爆项目重组，公司管理的工业炸药产能达到62.55万吨，居行业前列。
　　公司装备制造业务依托全产业链技术背景，以高端专业产品制造与专有技术研发为方向，培育高端专业产品设计研发、系统集成和加工制造能力，研发的特高压干式平波电抗器、海水过滤与阴极保护、核级电动执行机构、第四代太阳能热发电关键装备等核心产品具有技术领先及市场优势。积极响应国家能源转型战略，布局氢能等新产业新领域，推动企业在高端装备制造领域的持续发展。2025年上半年，装备制造业务新签合同额人民币75.9亿元，同比下降8.5%。
　　4.投资运营业务
　　公司投资运营业务主要包括电力、水利、生态环保、综合交通、房地产（新型城镇化）、产业金融等业务，致力于打造一流的能源一体化方案解决商、一流的基础设施投资商、一流的城市综合开发运营商。
　　公司充分发挥电力规划设计、投资、建设、运营全产业链优势，围绕“30-60”碳达峰碳中和目标，聚焦清洁能源领域，在国内多地以及国际市场开发建设了一大批清洁能源项目，清洁能源业务规模以及影响力、竞争力持续提升。截至报告期末，公司控股并网项目装机容量2,028.71万千瓦，其中：风电380.19万千瓦、太阳能发电1,123.44万千瓦，生物质发电22.4万千瓦，新型储能76.7万千瓦，清洁高效火电262.42万千瓦，水电163.56万千瓦。
　　公司水利水务和生态环保业务聚焦供水、污水处理、水环境治理等业务领域，掌握了污水深度处理、水环境修复、智慧水务等一批关键技术，具备提供生态环境治理综合解决方案和一站式服务能力；同时，加快创建绿色低碳、数智化水厂，运营国内十多个省市自治区近百座水厂。截至报告期末，公司水处理设计规模450万吨/日，水处理量198万吨/日。
　　公司综合交通业务涵盖国内高速公路及其他收费公路等交通基础设施投融资、建设、运营和资本运作业务，以及国内高速公路能源、商超、物流、旅游、广告等路衍经济业务。2025年上半年，公司持续推动“构建新型交通能源体系”，以“将绿色电力转化为绿色、智慧、经济的运力”为目标，聚焦可持续交通电气化和绿色氢氨醇油等可持续燃料替代两大交通碳减排核心路径，系统性开展交通运输与能源融合研究与实践，山东枣菏高速交能融合项目凭借其创新性、可持续性与突出的社会效益，成功入选2025年度“PPP(公私合作伙伴关系)与基础设施奖”典型案例。截至报告期末，公司运营的高速公路里程1,320.7公里。
　　在国家碳达峰碳中和“30·60”战略目标引领下，公司积极布局绿色建筑、智慧智能等领域研发优势，实行科技创新、绿色发展，着力开启行业市场“绿色、健康、智慧”新空间。依托公司全产业链优势，坚持“价值投资、全生命周期投资、理性投资、高质量投资”的原则，明确一体化发展方向，聚焦产业新城、城市综合开发、新型城镇化业务，有力推动产城融合。
　　公司产业金融服务业务包括财务公司及其他非货币银行服务等业务，为公司加强资金集中管理、服务主业、丰富融资手段、加强资本运作、节约融资成本提供了有力支撑。
　　5.其他业务
　　公司其他业务包括软件与信息化服务、物流贸易、租赁和商务服务等业务。公司软件与信息化服务是支撑公司科技发展和全面数字化、智能化转型的主要载体，为公司数智化转型提供了有力支持。公司物流贸易业务经营发展取得积极成效；公司物流贸易、租赁和商务服务业务，聚焦主业，持续推进业务模式转型，保持了平稳发展。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司深入贯彻党中央、国务院决策部署，全面落实国务院国资委工作要求，大力践行“1466”和“四新”能建战略，聚焦高质量发展主题，锚定全年目标任务，持续增强核心功能、提升核心竞争力，企业发展总体呈现稳中有进、持续向好的态势。
　　（一）全力聚焦主责主业，主要指标稳步提升
　　集中力量做强做优做大能源电力水利主责主业。深入践行国家重大战略，高规格组建专业团队，服务支撑雅鲁藏布江下游水电工程、沙戈荒新能源大基地、跨省跨区特高压通道、引江济汉等国家重大工程建设。持续强化高端营销，深度参与国际基础设施投资与建设高峰论坛、中国-中亚峰会，携手供应链伙伴企业在博鳌亚洲论坛上成功举办“构建新型能源体系共创世界绿色未来”分论坛等高端论坛活动，强力发挥产业链链长作用，助力产业发展和“走出去”。纵深推进“能源＋”融合模式，高效实施浙江湖州“船舶电动化”、中国能建大厦二期、宁夏吴忠市中迎盈科1000P智能云算力及智算中心等一批交能融合、建能融合、数能融合项目，持续打造具有中国能建特色的融合发展新模式、新标杆。经营指标稳步增长，2025年上半年，公司新签合同额、营业收入、利润总额分别为人民币7,753.57亿元、2,120.91亿元和65.62亿元，分别同比增长4.98%、9.18%和5.49%。其中，能源电力、水利核心主业新签合同额、营业收入分别同比增长3.12%和18.58%，分别占公司全部新签合同、营业收入的69.02%、74.49%；特别是国内火电、电网业务签约合同保持高速增长，分别同比增长18%、20%，签约三峡南疆塔克拉玛干沙漠新能源基地6×66万千瓦煤电项目、榆能横山电厂二期2×1000MW机组项目、西藏林芝市重点项目配套35kV及10kV供电工程等一批重大电力工程项目，公司在国内火电市场占有率持续保持80%以上，进一步稳固公司能源电力行业领军地位。
　　（二）转型升级全面提速，战新产业快速发展
　　充分发挥公司在能源电力规划设计、工程建设、运维调试等技术优势，抢抓新能源、储能、氢能发展机遇，大力发展战略性新兴产业，加速由工程总承包服务商向能源电力综合运营服务商转型。电力运营业务快速发展。2025年上半年，公司电力运营业务营业收入、利润总额分别同比增长31.41%、37.22%。截至2025年6月底，公司累计获得国内新能源开发指标超7,600万千瓦；控股投运的发电项目（含境外）共计214个，并网装机容量2,028.71万千瓦；在建发电项目装机容量1,174万千瓦。近三年公司并网装机容量复合增长率达57.6%，运营资产规模快速增长。储能业务加速领跑。公司依托强大的能源技术、标准制定、系统集成、科技创新及全产业链优势，着力打造具有全球影响力的新型储能原创技术策源地。2025年1月，公司自主研发的世界首座300兆瓦级压缩空气储能示范工程——湖北应城压气储能电站“能储一号”实现全容量并网发电，进入稳定商业运行，创下单机功率、储能规模和转换效率3项世界纪录，标志着中国压气储能技术率先进入300兆瓦级工程化新时代。该项目最大储能规模1,500兆瓦时、最高转化效率近70%，日储/释能时长分别为8小时/5小时，年均发电量约5亿千瓦时。目前公司已累计完成压缩空气储能选址签约超30座，山东泰安、陕西铜川350兆瓦级压缩空气储能电站、甘肃酒泉300兆瓦人工硐室压缩空气储能电站等示范项目加快建设，公司压缩空气储能业务步入发展快车道。氢能业务蓬勃发展。公司超前布局并快速抢占氢能市场，在吉林松原、甘肃兰州、内蒙古赤峰、内蒙古通辽、新疆乌鲁木齐、印尼巴淡岛、埃及、摩洛哥等国内外重点区域储备绿色氢氨醇、可持续航空燃料（SAF）等系列项目50余个，着力打造氢能“制储运加用研”全链条产业，目前公司一体化氢能和可持续燃料产业正在实现“从无到有”向“从有到强”的新跨越。上半年，公司投建的中能建兰州新区绿电制氢氨项目一期实现首次产氢，设计年产氢量500吨；投建的全球最大的吉林松原氢能产业园示范项目（绿色氢氨醇一体化）入选国家能源局首批绿色液体燃料技术攻关和产业化试点项目，项目一期计划2025年下半年投产，年产氢3.24万吨，全部用于合成氨及合成甲醇，合成氨装置年产16.6万吨，二氧化碳合成甲醇装置年产1.66万吨。同时，石家庄鹿泉区氢能产业四网融合示范项目、双鸭山市绿色甲醇与绿色航油一体化项目等一批重点氢能项目正在加快推进。2025年1—6月，公司战略性新兴产业营业收入同比增长14.6%，占比达37.3%，具有能建特色的新质生产力不断取得新突破。
　　（三）科技创新引擎强劲，成果转化全面提速
　　全面推进科技创新，围绕新能源、储能、氢能等核心业务，全力打造具有能建特色的新质生产力。创新能力持续增强。2025年上半年，公司研发经费投入同比增长11%。所属企业中南院、江苏院2家企业新增获批国家企业技术中心；设立中欧科创中心、东盟绿色发展研究中心、中亚清洁能源研究院等5家海外研发机构，全球化研发布局加速成型。成果转化加速落地。“8MW碱性电解槽测试平台”等3个试验平台入选中央企业中试验证平台；氢能关键技术和核心设备研究等28个“揭榜挂帅”重大科技项目，以及300MW非补燃压缩空气储能用透平膨胀机、大规模新能源并网柔性功率调节装置等25项科技创新专项任务顺利通过验收；碱性电解制氢成套设备、兆瓦级柔性级联型电池储能系统等24项公司首台（套）装备实现示范应用；浙江湖州电化运河、山西大同煤矸石、新疆玄武岩纤维等一批新技术示范项目加快建设。AI赋能深化拓展。深入开展“AI＋”专项行动，聚焦“AI＋能源电力”“AI＋产业融合”双轮驱动，制定“AI百项任务作战图”；完成DeepSeek等系列模型全平台接入与私有化部署；加速建设云上设计院、智能建造、智慧矿山等平台，落地AI智能数据查询、AI安全监管平台等应用场景，深度挖掘数据价值，驱动运营数智化转型，数智生产力加快积厚成势。
　　（四）高质量实施“走出去”战略，国际经营势头强劲
　　积极抢抓全球能源革命和共建“一带一路”战略机遇，坚定不移深入实施“走出去”战略，持续完善国际业务优先优质协同发展机制，国际经营取得显著成效。主要指标高速增长。近3年公司国际业务签约、营业收入、利润总额、投资完成额基本保持两位数增长，增幅稳居中央企业前列。2025年上半年，公司境外新签合同额、营业收入、利润总额继续保持高速增长，分别同比增长13.74%、12.92%和10.15%。业务结构持续优化。聚焦能源电力基础设施建设，公司能源电力海外新签合同额快速增长，占境外新签总额超80%，特别是“风光氢储”等新能源业务增幅较大，上半年签约同比增长78.6%。成功签署马来西亚三马拉朱1000MW燃气电站项目、哈萨克斯坦阿斯塔纳市供水项目、印尼巴淡岛光储制氢项目等标志性项目，在阿塞拜疆、日本等国实现光伏与储能项目签约突破，不断开拓新国别市场。海外资产稳健布局。重点围绕绿色电力主责主业拓展海外资产。上半年，公司投建的中资企业海外投资最大单体电化学储能项目——乌兹别克斯坦洛奇和奥兹储能项目已并网投运，成功签署哈萨克斯坦300MW光伏配储项目购电协议、500MW风电配储项目股东协议及中亚氢能科研中心合作协议等。截至2025年6月底，公司累计决策海外投资项目32个，其中：在营项目16个，在建项目6个，待实施项目10个，正在重点推进开发项目35个。随着多个项目陆续投入运营，海外创利能力将快速释放。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）强大的国家智库、顶层设计与规划咨询的高端优势
　　公司拥有以电规总院为依托、中电工程为支撑的高端规划咨询设计能力，承担了国家“十三五”“十四五”“十五五”能源、电力等重大规划及“一带一路”能源合作专项规划研究，建设运营国家电力规划研究、新能源消纳监测预警、新型储能和海上风电等大数据平台，在国家与行业顶层、战略、规划、智库、政策端的转化、深化、融合与细化方面承担国家使命、发挥独特作用。
　　（二）强大的能源技术、标准、集成与创新的系统技术优势
　　公司掌握了超超临界二次再热发电、百万千瓦大型水电机组、三代四代核电常规岛、高压交直流输电、多端柔性直流输电，以及绿色发电、氢制储运、高空风能、抽水蓄能、电化学储能、300MW压缩空气储能、重力储能等一系列关键核心成套技术与标准规范，同时依托八大国家级研发平台和十八大专业研究院，加强重大原创性技术、前沿引领技术、颠覆性技术成果转化与工程实践应用，为保障能源安全和实现科技自立自强贡献能建智慧力量。
　　（三）强大的全产业链与系统解决能力的一体化优势
　　在能源电力领域拥有规划、咨询、设计、投资、建设、运营完整产业链，具备纵向贯穿产业链上下游的协同能力、聚合能力和控制能力，探索形成了风光水火储一体化、源网荷储一体化、投建营一体化、海上综合能源一体化、综合交通一体化、城市综合开发一体化、东数西算一体化“七个一体化”业务模式，能够为客户提供系统化、个性化、全周期、一揽子服务方案。
　　（四）强大的综合化与融合化优势
　　围绕“能源＋”“数智＋”，创新未来城市能源网、交通网、数字网、水网、生态网、产业网、健康网、文化网“城市八网融合”新产品、新模式、新业态，大力推进产业间跨界融合、产业链内一体化融合、要素间交互融合、区域间联动融合“产业四大融合”的绿色转型方案，率先在交能融合、数能融合、建能融合、产能融合四大领域落地了一系列标杆典范工程。
　　（五）强大的产业集群与新质生产力优势
　　超前布局与培育新质生产力，在发展壮大新型能源大基地、电力大通道、综合储能、一体化氢能、绿氢绿氨绿甲醇绿色航油、高空风能等战略性新兴产业方面，率先开展了一系列富有前瞻性、创新性的工作，为打造具有能建特色的新质生产力奠定坚实基础。
　　（六）强大的国际化优势
　　大力实施国际业务优先优质协同发展战略，按照“走出去、走进去、融进去、充分一体化”“四步走”路线，成立海外6大区域总部，设立256个分支机构，业务覆盖140多个国家和地区；打造了一批享誉全球的中国坝、中国电、中国网、中国城、中国路、中国桥，在推动“一带一路”建设从“大写意”转向“工笔画”过程中发挥排头兵作用。
　　（七）强大的国内外资源整合优势
　　牵头成立“四新”联盟、新型储能联盟、供应链联盟、新能源国际投资联盟“四大联盟”，承担国家“一带一路”能源合作秘书处办公室、国际能源署中国联络办公室等8个国际合作平台的建设与运营，构建强强联合、优优互补的产业“生态圈”与“共赢链”，共同打造了一批引领行业高质量发展示范项目。
　　（八）强大的复合型、综合性人才与专业化人才队伍优势
　　拥有一大批国内外水电、火电、核电、新能源、储能、氢能、新材料等领域顶级专家、领军人才和高素质专业技术团队，一大批铸就大国重器的能工巧匠与技能人才，一大批特别能吃苦、特别能战斗、特别能奉献的党员干部队伍与管理人才。

　　四、可能面对的风险
　　1.债务风险
　　公司“两金”规模与经营负债有所增长，刚性负债总额持续增加，带息负债比呈阶段性上升趋势，个别企业面临经营挑战，需持续关注整体债务情况。
　　对策：公司持续做好经营性现金流清收及资金平衡，强化年度预算引领和过程监控，开展压降资产负债率攻坚行动，刚性落实五大专项行动任务清单，全力做好重点领域、重点单位债务风险防控。
　　2.投资风险
　　受地方政府财政支付能力影响，部分PPP项目投资回收周期延长，企业资金周转面临新考验；同时，房地产市场持续调整背景下，项目去化周期有所延长，项目投资收益存在不确定性。
　　对策：公司持续加强投资风险管控，积极做好与地方政府沟通协调工作，稳步化解存量PPP项目回收风险；加强房地产发展趋势、投资拓展方向、区域选择、结构性需求等研究分析，实施“工抵去滞重”行动，推动存量项目去化。
　　3.国际化经营风险
　　全球经济形势依然复杂多变，发展中国家主权债务集中到期，偿债压力逐步显现；部分国家政策法规调整频率加快，市场准入、劳工管理、环境保护等领域的变化对合规管理提出新挑战；部分地区安全形势依然严峻，需关注项目执行情况。
　　对策：公司持续提升海外市场开发高端策划能力，积极拓展能源电力业务；开展境外在建项目监管，提升重点项目经营质效；强化合规经营、保函、垫资、汇率等管理，做好多边金融机构制裁等风险应对，促进海外业务稳健发展。
　　4.市场竞争风险
　　基建行业正处于结构调整与转型升级的关键阶段，给传统业务市场份额巩固与新兴业务拓展带来新挑战；行业竞争处于高位运行，政府债务管理政策与产业导入要求等前置条件，对一体化项目运作形成新考验。
　　对策：公司发挥市场高端公关优势，聚焦核心主业，抓好重大项目落地；深化省域共建试点，抢抓新一轮能源电力水利发展新机遇；发挥高端智库咨询优势与技术创新、产业孵化牵引优势，超前谋划新型项目，确保市场签约有营收、有利润。
　　（二）员工人数、培训计划
　　截至2025年6月30日，公司员工总数115,916人，其中管理人员34,730人、专业技术人员54,164人、技能操作人员19,717人。公司拥有一批全国拔尖人才，其中享受中国政府特殊津贴专家40位、全国工程勘察设计大师6位、全国核工业工程勘察设计大师1位、全国百千万人才工程专家2位、国家有突出贡献中青年专家2位、全国技术能手24位。
　　公司高度重视教育培训工作，2025年上半年，深入实施“4223”“人才强企”战略和“人才能建”工程，充分利用内外部培训资源，发挥党校、人才发展院、培训中心主体作用，分层分类组织开展各类培训，覆盖60余万人次，员工党政素养、业务能力和综合素质持续提升。在高效完成集团重点干部培训项目的同时，不断加大专业人才业务能力提升培训力度，组织集团总部及各层级项目经理培训数百场，举办面向不同人群的国际人才专项培训，组织4类人工智能特训班等科技创新人才培训数十场，面向全集团举办5期“四新”能建业务系列线上培训，以所属企业为主体的不同专业技能人才培训覆盖上万员工。
　　（三）未来投资计划
　　公司按照“价值投资、全生命周期投资、理性投资、高质量投资”的理念，围绕“增强核心功能、提升核心竞争力”，聚焦主责主业、聚焦优势领域，优化投资结构，重点布局新能源等战略新兴产业和能源电力等主责主业，积极布局一批强牵引、利长远的重大项目，服务国家能源安全新战略、“双碳”目标实现和共建“一带一路”等重大战略，全力增强能源保供托底能力、现代化基础设施体系支撑能力、服务经济社会发展价值创造能力。
　　（四）展望
　　2025年，关税上调与贸易政策不确定性对供应链造成压力，推高生产成本，波及发达和发展中经济体，全球经济增长预计较2024年放缓，阻碍了可持续发展目标的实现。外部环境复杂性、严峻性、不确定性增多，经济全球化面临考验。政策协调与国际合作对稳定全球经济、促进可持续发展成为助推全球经济发展的关键，加快共建“一带一路”和构建高水平立体互联互通网络将成为中国为全球经济作出的突出贡献。中国坚持稳中求进、以进促稳、先立后破的发展原则，更加积极有为的宏观政策发力显效，经济运行延续稳中向好发展态势，展现出强大韧性和活力。中国将更大力度做强国内大循环，以国内大循环更好牵引国际大循环，以高质量发展的确定性应对外部不确定性，推动经济持续平稳健康发展。公司将始终忠诚践行“双碳”“一带一路”等国家战略，围绕“四新”能建和“四大转型”战略，全面落实守正、创新、实干、担当“八字方针”，更加聚焦高质量发展，更加聚焦做强做优做大核心主业，大力发展战略性新兴产业，加快培育新质生产力，深入推进精益化管理，全面实现“十四五”规划完美收官。 收起▲