一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业及行业发展情况　　公司所属的调味品行业是与千家万户日常生活紧密相关的民生行业，符合国家产业政策。近年来，调味品行业发展呈现出以下特点：　　1.行业具有一定的刚需特性和投入门槛，但仍面临多重挑战　　我国具有独特的饮食文化和悠久的调味品历史，因我国地大物博、菜系众多，各地对调味品的偏好各不相同，为行业提供了广阔的品类发展空间。得益于调味品消费频次高、具备一定需求刚性的特点，产品用户黏性相对较强，行业往年发展态势相对保持稳健。同时，调味品行业具有“小产品、重资本”的特点，资本投入重、产业技术复杂、投入产出周期长，而调味品的特征风味更... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业及行业发展情况
　　公司所属的调味品行业是与千家万户日常生活紧密相关的民生行业，符合国家产业政策。近年来，调味品行业发展呈现出以下特点：
　　1.行业具有一定的刚需特性和投入门槛，但仍面临多重挑战
　　我国具有独特的饮食文化和悠久的调味品历史，因我国地大物博、菜系众多，各地对调味品的偏好各不相同，为行业提供了广阔的品类发展空间。得益于调味品消费频次高、具备一定需求刚性的特点，产品用户黏性相对较强，行业往年发展态势相对保持稳健。同时，调味品行业具有“小产品、重资本”的特点，资本投入重、产业技术复杂、投入产出周期长，而调味品的特征风味更离不开酿造和发酵技术的长期沉淀和持久创新，从而形成了较高的行业进入壁垒。
　　但是，随着消费者对产品及服务的需求日益多元化和对质价比的极致追求，调味品行业面临技术革新和产品创新等种种挑战。
　　2.行业竞争激烈，主要呈现为企业综合实力的竞争
　　调味品行业的集中度不高，一直以来，行业的发展过程持续伴随着竞争。当下，经济环境不断变化，行业亦进入规范化发展的新阶段，竞争力低效的企业承受较大压力；同时伴随着调味品健康化、多元化和高质价比的需求不断见长，消费者对企业综合实力提出高要求，需要企业持续在品牌、质量、营销和规范经营等各方面迭代升级。龙头企业积累的技术、产能、资金、效率壁垒有望帮助其扩大优势，进一步促进行业集中。
　　3.消费者需求升级与触达渠道多元化的趋势日益凸显，考验企业把握机遇迎接挑战的能力
　　在消费习惯变迁的过程中，调味品行业需求的多元化体现于各类情形，如对食品健康属性的追求、便捷性需求、特殊膳食的功能性需求、特定场景化需求等等。企业必须顺势而为，牢牢把握新趋势带来的增量空间，而企业的市场洞察能力、研发创新能力、柔性化和数字化生产能力以及极致交付能力则必须通过市场的考验。
　　电商平台、社交媒体、新零售等线上渠道迅速发展，消费者的触达场景已高度碎片化，全渠道交付模式变得立体多元。这要求企业加快重构供应与销售体系，积极推进数字化营销能力建设，并全面提升创新能力。但另一方面，新渠道的发展也为企业扩大品牌影响力、拓展销售地域、密切与消费者互动提供了机遇。
　　（二）公司的主营业务及核心产品、市场地位
　　公司是有着悠久历史传承的中国调味品龙头企业，致力于为用户提供优质的调味产品，服务好用户的调味需求。目前公司产品涵盖酱油、蚝油、调味酱、醋、料酒、各类复合调味料等丰富品类的产品线，可以满足不同消费者的多样化需求。
　　按2024年销量计，公司已连续28年蝉联中国最大调味品企业，其中，酱油、蚝油销量多年中国市场第一，调味酱、醋、料酒亦位居中国市场前列。
　　（1）酱油产品
　　海天酱油市场占有率连续多年位居全国第一。公司坚持使用优选黄豆、坚持天然阳光晒制、坚持传统酿造工艺。公司在现代化生产中的“三大坚持”，加之独特的海天菌种选育技术及发酵技术沉淀，让我们酿造了一代又一代消费者熟悉和信赖的味道。海天的酱油产品已覆盖满足大众日常需求的经典系列、特惠系列、味极鲜系列等，满足中高端需求的老字号系列、有机系列等，满足特定需求的薄盐系列、无麸质系列等，以及紧扣市场新需求推出的松茸鲜酱油、轻盐姜葱汁酱油等新品。海天在功能、口味、规格、包装等方面不断创新，为消费者提供更多的高品质酱油产品。
　　方寸灶台间，调味品赋予了美食更加丰富的演绎方式。2025年，公司深度参与并冠名国内首档美食竞技综艺《一饭封神》，将海天调味品与美食的融合创新，以场景化的方式生动传递给消费者，并向世界递出“正宗中国味道”的文化名片。在品牌宣传的同时，助力中国优质餐饮业的健康发展，与中国文化和艺术美学结合，传扬真正的中国美食文化，公司诸多产品受到名师大厨的喜爱，美味封神榜、综艺同款餐厅、大厨菜品云教学等也让消费者有了更多的实际调味体验。
　　（2）蚝油产品
　　海天蚝油市场占有率连续多年位居中国市场第一。海天对蚝油品类坚持做全链研究，在生蚝品种开采→蚝汁煮制→蚝油工艺的全链条中下功夫，形成了“浓而不腥，一招定鲜”的优势壁垒。经过多年的积累和发展，海天蚝油产品线涵盖多个品类，具有不同风味、包装及价位，满足不同消费者的多种使用场景需求，让美味触手可及。2025年上半年，主打有机/薄盐蚝油、酱油、黄豆酱等健康系列产品的“海天干饭节×脱口秀”整合营销活动联动回归，我们通过常年覆盖的方式增强产品在年轻消费群体中的曝光度和用户粘性，实现多渠道增长。
　　（3）调味酱产品
　　得益于多年积累的核心发酵技术成果，海天成功推出众多原创酱料产品，形成了品类丰富、一酱一特色的酱料产品体系。既有黄豆酱、香辣酱等通用基础酱料，也有柱侯酱、海鲜酱、拌饭酱等适用不同烹饪方式的特色酱料，还有紫苏豆豉酱、桂林风味辣椒酱等满足不同地域口味的酱料，产品线不断丰富。
　　（4）特色调味品及其他
　　公司为全场景烹饪提供解决方案，积极开发特色调味品等其他产品，包括凉拌汁、辣鲜露、鸡精和鸡汁等，一站式覆盖从厨房至餐桌多场景的调味需求。在过往酱油、蚝油和调味酱等大单品的基础上，公司通过成熟的网络体系推广醋、料酒和复调等新品，不断提升在调味品细分领域的影响力。
　　在食醋产品方面，海天醋坚持“真材实酵”，为满足消费者对醋类产品的不同风味及应用场景需求，海天充分挖掘各种原材料和工艺的特点，开发出白米醋、黑米醋、清香米醋等米醋品类，以及苹果醋、糯米甜醋、具有地方特色的陈醋和香醋等，并在有机醋等细分赛道上积极布局，“传统醋+特色醋”的产品布局日益成熟完善。
　　在料酒产品方面，公司结合市场需求并充分利用自身的专业能力，开发出丰富的料酒产品种类，如海天古道料酒、海天古道姜葱料酒等，已形成包括基础系列、有机系列、老字号系列和年份系列等产品系列在内的布局，是料酒细分市场有力的竞争者。
　　（三）公司经营模式
　　1.采购模式
　　公司坚持关注供应链的整体质量与风控，坚持做好食品安全、物料质量和稳定供应等重点领域的源头管控、提前管控、严格管控。公司在供应链能力上追求极致，通过采购工作数字化和技术模式创新化等方式降本增效，持续聚焦打造核心物料竞争力，不断塑造行业领先的质量、效率及成本优势。
　　公司高度重视与供应商建立阳光健康的合作关系、打造稳定可靠的供应商网络。为此，公司每年通过开展新供应商准入培训、战略供应商交流会以及廉洁合作专项培训等方式，为打造全链协同、高质量、可持续发展的供应体系提供赋能。同时，公司通过原材料定向定点采购，助力农户增收等措施，积极响应国家乡村振兴战略，通过将节能减排成果纳入供应商综合素质评估范围等措施，逐步从绿色工厂向绿色供应链链主企业转身。
　　2.生产模式
　　公司在生产模块的核心宗旨是打造质量好并且稳定的精品产品。公司已在广东、江苏、广西、湖北等地建有生产基地，并根据市场需求有计划地释放新产能。公司利用数字化机制控制整个生产过程，确保产品品质稳定、提高生产效率、合理控制库存；以市场需求变化为导向，日益完善柔性交付及敏捷响应能力，为客户的多元化和定制化需求提供支撑；以落实公司可持续发展战略为指引，在生产过程中贯彻ESG理念。2025年1月，海天高明工厂成为全球酿造调味品行业中首家且目前唯一入选的“灯塔工厂”，标志着公司在数智化制造领域已处于行业的领先地位。
　　3.销售模式
　　公司销售模式以经销为主，也存在公司直销等其他销售方式。经过多年发展，公司已建设了一支能力突出、合作稳定的线下线上优质经销商队伍，携手实现共同发展。同时，公司加快数字化营销建设，基于经销商、批发商以及终端零售店等不同业务场景的需求，用数字化技术方案实现与目标用户的有效触达及联动，形成经销商-销售人员-终端用户的全链路数字化生态，赋能线下销售转型升级的同时，渠道费用投入亦更加精准。
　　4.生产工艺流程
　　公司所生产的酱油、黄豆酱等发酵类产品均以传统酿造工艺为基底，坚持全黄豆发酵、坚持阳光晒制发酵的同时，不断通过现代科学技术的突破，确保产品的健康营养和品质稳定。目前公司已基本达成生产流程全链的自动化、信息化、数字化。以海天酱油为例，在从原料到成品的各个生产环节，公司自主研发并引入了各类先进的柔性化自动生产线，包括全自动超高温灭菌产线、全自动封闭式圆盘制曲产线、全自动连续压榨产线等，实现产品全流程柔性化生产，满足市场的个性化需求。
　　酱油生产工艺流程：原料检测—原料蒸煮—制曲—阳光酿晒—天然发酵—物理压榨—灭菌澄清—成品生产—成品检验—产品包装—产品检验—包装入库
　　蚝油生产工艺流程：原料检测—原料处理—配料煮制—成品检验—产品包装—产品检验—包装入库
　　黄豆酱生产工艺流程：原料检测—原料蒸煮—制曲—天然发酵—配料煮制—成品生产—成品检验—产品包装—产品检验—包装入库
　　5.品牌策略
　　海天的品牌影响力与海天产品的高品质、市场占有率的领先地位相得益彰，在行业内处于领先地位。公司通过权威媒体平台宣传、公司媒体矩阵建设、赞助群众喜闻乐见的文体活动、邀请消费者及各方伙伴走进海天阳光工厂实地参观等方式，不断拉近与消费者的距离，打造健康、安全、专业、亲和、值得信赖的良好品牌形象，不断提升品牌美誉度。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司坚持固本强基，继续通过以用户为中心的理念引导各业务优化转型，通过香港上市助力深入推进全球化战略，不断提升企业高质量发展水平。报告期内公司实现了稳健发展，实现营业收入152.3亿元，同比增长7.59%，调味品业务收入145.6亿元，同比增长10.45%，归属于上市公司股东的净利润39.1亿元，同比增长13.35%。
　　作为调味品行业龙头，我们认为凭借多年沉淀积攒的关键能力，公司具备把握行业发展机遇的能力，且在未来仍会持续迭代、提升壁垒。报告期内，公司仍深耕中国市场，坚持打造最具质价比的产品和服务，加快做深做细渠道，满足消费者更多元、更健康、更细分的需求，把握国内市场的发展机遇；同时公司稳健推进国际化战略，加速海天经验向国际市场复制，以进一步提升服务全球用户的能力，并打开新的发展空间。
　　同时，公司亦着眼于体系化综合竞争力的提升，借力规模优势，继续围绕“质量和效率”强化极致供应链的打造，构筑更为长期的竞争壁垒。此外，我们倡导互促互利的合作生态，在全产业链上与各方伙伴形成一体化动态协作，合力共创合作共赢。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　经过多年的行业深耕和沉淀积累，公司凭借极致供应链、立体渠道触达、国民产品及矩阵、行业技术壁垒和优秀企业文化等方面多维的核心竞争优势，构筑了企业的综合竞争实力。公司将持续巩固既有优势，同时持续迭代新的优势，这将成为公司把握未来市场机遇、实现长期可持续发展的关键。
　　（一）科技立企带来不断领先的发酵酿造技术、装备和数智化能力
　　公司在发酵酿造行业深耕数十载，在发酵核心技术、酿造关键装备、营养、原料和配方等关键领域不断攻坚，沉淀了多项核心技术，形成了较高的壁垒。核心技术的支撑，不但保证了公司产品品质和效率的领先，也为公司业务版图从酱油向醋、料酒等发酵相关品类和行业延伸提供了有力的保障。
　　公司长期以来坚持在科技创新上重投入，通过完善的科研体系及高度专业化的研发队伍，不断巩固研发实力；同时，公司坚持将传统的老师傅酿造经验通过技术革命数字化、智能化，并有效嵌入到现代化生产中，在保证传统工艺风味、质量的同时，用数字化工具持续为科技落地提质增效。
　　（二）极致的供应链
　　围绕质量、效率优势的理念，公司持续迭代端到端的极致供应链能力。公司坚持践行“用好原料制造好产品”的理念，严选上游优质原材料，为高品质产品奠定基础；同时，公司围绕规模化和柔性能力等主题优化资源配置，通过数字化驱动供应链转型，不断孵化并释放柔性产能，在核心供应链路实现极致效率。
　　2025年1月，海天高明工厂成功入选世界经济论坛（WEF）发布的“灯塔工厂”名单。绝对领先的规模优势以及技术驱动的极致效率，不仅确保了产品的高品质，还保证了效率和成本优势，为用户提供高质价比的产品。
　　（三）立体化的渠道
　　公司持续优化传统分销网络的质量、加强镇村覆盖率，并不断强化多场景、多渠道销售。广泛而下沉的渠道覆盖，帮助公司获得敏锐、精准、广泛的市场反馈，并在产品推广和销售中实现高效表现。
　　公司拥有广泛和优质的经销商队伍，销售团队与经销伙伴间的互促共创，深化了核心经销商与公司的合作粘性。公司坚持渠道改革，通过数字化营销工具的推广及升级，构建起连通公司、渠道商、推广人员和终端用户的全链路数字化生态，强化销售团队快速响应市场和用户需求的能力，升级用户体验。
　　（四）有味蕾记忆且持续丰富的国民产品及矩阵
　　基于对调味品的深刻洞察和持续创新，公司已形成丰富的产品矩阵，海天味道成为一代又一代人的味蕾记忆。在酱油、蚝油、调味酱等核心优势领域中，公司积累了诸多原创且畅销几十年的经典产品，并不断加快产品推陈出新、抢抓新机遇；同时在料酒、醋、复合调料等延展品类也加速发展，公司的特色调味品亦迅速获得市场认同。健康、稳固且不断多元的产品，构建了一站式满足用户全场景调味需求的矩阵，不断推动消费者交叉购买、提升品类心智，形成增长良性循环。
　　截至2025年6月30日，公司有酱油、蚝油、调味酱、食醋、料酒和其他等产品品类：
　　（五）可持续发展的布局
　　公司坚持稳健经营，坚持实现企业的高质量发展。适度超前的多基地产能布局、坚持数智化产业园区建设，为公司在未来的竞争中继续保有优势地位奠定基础。经过近年来的可持续发展能力建设，公司有效识别出密切相关的可持续发展议题，建立起较为完善的可持续发展制度与管理架构体系。公司坚持将绿色低碳作为高质量发展的底色，通过将碳目标分解并纳入绩效激励，激发内部节能减碳的积极性；通过为员工创造公平包容、充满活力和多元化的工作环境，为公司的长远发展提供不竭动力。在提升内部可持续发展水平的同时，公司通过优化采购合同、供应商考核机制等方式，以实际行动在供应链上下游推广可持续发展的理念，带动更多的企业加入到践行可持续发展理念的队伍中来；公司充分利用食品制造企业的优势与特点，通过结对帮扶、教育帮扶、就业帮扶、产业帮扶等方式，助力巩固脱贫攻坚成果和乡村振兴的事业，与相关群众共同酿造美好未来，为经济社会的可持续发展做出公司应有的贡献。

　　四、可能面对的风险
　　1.食品安全风险
　　无论是考虑国家和国内消费者对食品安全的关注度提升，还是国际业务所带来更为多样的市场监管环境，食品质量均应为食品加工企业的重中之重。公司始终严格在各个经营环节执行质量控制，尤其关注技术突破和应用带来的质量水平跃升，将食品质量安全控制作为公司的核心工作。
　　2.原材料价格波动风险
　　调味品的生产销售依赖于稳定充足的优质原材料供应。农产品的价格可能受市场供求、气候环境条件等多方面因素的影响，从而产生波动。公司采购团队每年根据销售预测和预期价格波动提前制定采购计划，但如原材料价格上涨较大，将可能对公司产品毛利率水平带来一定影响。
　　3.行业景气度下降风险
　　虽调味品产业具有一定的抗周期能力，但易受餐饮行业景气度和复苏情况等因素影响，大众消费品增速不排除面临下行风险。另一方面，此项风险同时也有利于推动行业整合。
　　4.市场竞争加剧风险
　　随着调味品市场企业日益增多，销售渠道和模式逐渐多元化、碎片化，行业竞争不断加剧。在此过程中，可能存在同质化竞争、无序竞争带来的潜在风险。为此，公司坚持追求为用户提供高质价比产品，不断提升运营能力和效率，满足不同用户群体需求。
　　5.公司技术人员不足或流失风险
　　公司经过长期发展和业务积累，已经形成稳定的研发团队并积累多项核心技术。随着业务不断扩张，公司对技术研发人才的需求必然加大，因此可能面临技术人才不足的风险。
　　6.外汇风险
　　外汇风险来自外币（即交易相关经营业务的功能货币以外的货币）计值的商业交易或已确认的资产及负债。公司产生此风险的货币主要为美元、欧元、港元及人民币。公司持续跟踪汇率波动，并在必要时运用适当的金融工具进行对冲，以降低外汇风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年是公司四五规划的开局首年，是承压破局的一年。面对外部环境的不确定性，公司坚守产品品质优先，坚持刀刃向内的变革，以用户至上的价值导向牵引各业务快速转型。变革有效激发了组织与人员活力，使部分工作的成效在2024年的体感更实，也让我们对企业“长期主义发展”的决心更加坚定。2024年，公司营业收入及归属上市公司股东净利润双增长。　　我们转向以用户需求为导向的全链条服务革新。持续的摸索、实践及反思，让我们对“用户至上”的理解更加深刻，逐步构建起一套贯穿于研发、生产、销售全链条的战略准则。通过建立“需求洞察-产品创新-品质把控-服务优化”的闭环体系，将用户体验置于首... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年是公司四五规划的开局首年，是承压破局的一年。面对外部环境的不确定性，公司坚守产品品质优先，坚持刀刃向内的变革，以用户至上的价值导向牵引各业务快速转型。变革有效激发了组织与人员活力，使部分工作的成效在2024年的体感更实，也让我们对企业“长期主义发展”的决心更加坚定。2024年，公司营业收入及归属上市公司股东净利润双增长。
　　我们转向以用户需求为导向的全链条服务革新。持续的摸索、实践及反思，让我们对“用户至上”的理解更加深刻，逐步构建起一套贯穿于研发、生产、销售全链条的战略准则。通过建立“需求洞察-产品创新-品质把控-服务优化”的闭环体系，将用户体验置于首位，这不仅有利于我们与各渠道、各区域的用户保持互动，捕捉消费趋势变化，还能促使我们不断改进产品及服务，满足用户的需求。
　　我们坚持科技立企，提升公司技术沉淀、产品质价比、极致供应链等全方位的综合竞争力，着力打造全产业链最优的运营模式。
　　公司坚持古法酿造工艺，传承百年精髓，并与智能制造深度融合，不断积累在调味品行业的技术竞争力。长期以来在科研上有定力的投入，助力我们在发酵核心技术、菌种选育、酿造关键装备、极致检测技术等关键领域不断突破，抢占科技制高点，形成世界领先的制造技术。以酿造环节为例，公司将人脸识别技术应用到核心原材料的检测中，实现了AI豆脸识别技术。通过360度无死角的高清图像，我们能够精准识别核心原材料黄豆的形态、理化及安全指标，从而筛选出最饱满，完整，健康的优质黄豆。为了减少人为因素对品质的影响，公司以创新性的“智能鼻”传感系统替代了传统师傅的嗅闻经验，实现了对产品风味的高精度控制。此外，我们积极参加十四五“国家重点研发计划”，为行业技术进步做出应有的贡献。2024年，公司投入研发费用8.40亿元，占全年营业收入3.12%，继续处于行业领先水平。
　　长期积累的技术成果为海天产品的营养健康、质量稳定、高质价比提供有力的支撑，保障我们的品类及产品迅速发展，满足用户期望。我们坚持多品类协同发展，已建立起包括酱油、蚝油、调味酱、特色调味品及其他产品等在内的全面、系统的产品体系。我们不懈追求同等质量的产品价格更优、同等价格的产品品质更好，坚持用真材实料，在古法工艺与智能装备的创新融合下，为用户提供高质价比的产品。
　　我们始终追求公司质量、成本和效率的领先优势，打造极致供应链，为用户提供始终如一的、高质价比的产品。我们充分利用公司的规模优势，对核心原材料从种植、收储等前端进行控制，提升原材料质量，优化原材料的利用，实现“产业协同、全链最优”。以打造“灯塔工厂”为指引，我们扎实推进精益管理和数智化工作，构建公司的长期能力，朝着极致品质、极致效率、极致交付的目标持续迭代，已拥有较好的柔性响应能力。2024年，海天味业5G工厂成功入选工业和信息化部《2024年全国5G工厂名录》；2025年1月，海天高明工厂成功入选世界经济论坛（WEF）发布的“灯塔工厂”名单，成为全球酿造调味品行业中首家且目前唯一入选的“灯塔工厂”。
　　致力于让好产品走进千家万户的厨房和餐桌，我们一直在打造广泛而密集的销售网络，并积极开拓新型销售渠道、创新营销和品牌建设，不断提升海天品牌的知名度和美誉度。
　　通过强化网络密实度、强化终端下沉等工作，公司继续加快新渠道建设、拔高传统渠道优势，让海天产品随处可见可买的同时，帮助我们获得敏锐而广泛的市场反馈，及时洞察并响应用户需求。我们正加快构建多元化渠道能力，打造更立体的销售网络，触达更广泛的客户群体，抢抓渠道分化带来的新机遇。我们加快营销数字化建设，赋能销售团队对经销商伙伴的精细化服务，同时让营销活动更为精准和高效。
　　我们创新传播方式，激发与用户之间的情感共鸣，强化与用户之间的紧密纽带。海天品牌通过多个平台触达用户群体，在多个人群中扩大了影响力。此外，公司创新融合品牌营销与公益科普，通过阳光工厂开放日、直播云参观等形式，持续地将科普知识送进社区、送进校园，助力消费者建立科学健康的生活知识体系。2024年6月，凯度消费者指数发布的《2024年全球品牌足迹报告》显示，海天继续稳居中国消费者十大首选品牌第4位。为进一步提升企业的综合实力及国际影响力，公司积极推进国际化战略，将中国味道推广全球，将全球味道融入海天。2024年底，我们开始筹备港股上市项目，以期更好地将国民调味品和美食文化带给更多家庭。
　　海天始终秉持稳健经营的发展理念，在推动企业高质量发展的同时，注重履行对社会可持续发展的责任。“绿色生产、绿色产品、绿色公益”是海天践行可持续发展的主要路径。通过技术及管理升级，我们建立了科技含量高、资源消耗低和环境污染少的产业结构和生产方式，并将绿色低碳模式向公司的上下游伙伴延伸，促进了企业与社会的和谐共生。我们不断丰富健康化系列产品矩阵，打造了有机系列、低量或轻量系列、“特殊膳食”系列等不同种类，持续关注和回应不同用户的每一个细微需求。此外，我们仍一如既往积极回馈社会，发挥企业在营养健康等方面的专业优势，在学生营养改善公益计划、公益产品打造等方面贡献力量。报告期内，公司荣获“2024中国企业ESG优秀案例奖项”等荣誉。
　　2024年，我们主动求变、积极拼闯，在投资者、用户以及各方合作伙伴的鼓励与支持下，在公司全体员工的共同努力下，报告期内，公司实现营业收入269.01亿元，同比增长9.53%；归属上市公司股东的净利润63.44亿元，同比增长12.75%；归属上市公司股东的净资产308.95亿元，同比增长8.29%；整体净利率为23.63%，同比增加0.65个百分点。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展情况
　　调味品行业有着悠久的发展历史，作为我国饮食文化的重要组成部分，调味品的使用需求已融入千家万户的日常生活。得益于调味品消费频次高、具备一定需求刚性的特点，整个调味品行业在过往基本保持相对稳健的发展。
　　同时，消费需求的多样性、餐饮行业的复苏态势持续、预制菜等关联产业的生态形成等，以及食品工业化率、餐饮连锁化率的不断提升，可能会为调味品行业创造一定的发展空间。
　　（二）公司所处的行业地位
　　报告期内，公司继续保持在调味品行业的龙头领先地位，产销量均超过450万吨，名列行业第一。
　　中国品牌力指数C-BPI“2024年第一品牌榜”显示，海天获评酱油（连续14年）、酱料（连续5年）、蚝油（连续5年）、食醋（连续1年）四项行业第一品牌。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司的主营业务
　　公司作为行业龙头企业，长期以来深耕于调味品的生产与营销，努力服务全球用户从厨房到餐桌的调味需求。目前，我们已构建了酱油、蚝油、调味酱、醋、料酒、各类复合调味料的全面产品矩阵，可以为客户提供一站式产品服务选择。
　　报告期内，公司的主营业务未发生变化。
　　（二）公司经营模式及运作策略
　　（1）采购模式
　　公司坚持关注供应链的整体效益与风险，坚持做好食品安全、物料质量、稳定供应等重点领域的严格管控。公司逐步提升采购工作的数字化水平，通过数字化采购平台拉通了库存、灵活定价、公平竞争。公司在供应链能力上追求极致，不断打造行业领先的质量、效率及成本优势。
　　公司高度重视与供应商建立阳光健康的合作关系、打造稳定可靠的供应商网络。为此，公司通过开展新供应商准入培训、战略供应商交流会以及廉洁合作专项培训等方式，为打造全链协同、高质量、可持续发展的供应体系提供赋能；同时，公司通过原材料定向定点采购，助力农户增收等措施，积极响应国家乡村振兴战略，通过将节能减排成果纳入供应商综合素质评估范围等措施，在采购工作中践行可持续发展的理念。
　　（2）生产模式
　　公司在生产模块的核心宗旨是打造质量好并且稳定的精品产品。公司已在广东、江苏、广西、湖北等地建有生产基地，并根据市场需求有计划地释放新产能。公司利用自动化、信息化等大数据控制整个生产过程，确保产品品质稳定、提高生产效率、合理控制库存；以市场需求变化为导向，打造日益完善的柔性供应及敏捷响应能力，及时满足客户的多元需求；以落实公司可持续发展战略为指引，在生产过程中贯彻绿色低碳环保的理念。2025年1月，海天高明工厂成为全球酿造调味品行业中首家且目前唯一入选的“灯塔工厂”，标志着公司在数智化制造领域已处于行业的领先地位。
　　（3）销售模式
　　公司销售模式以经销为主，也存在公司直销等其他销售方式。经过多年发展，公司已建设了一支能力突出、合作稳定的线下线上优质经销商队伍，携手实现共同发展。同时，公司加快数字化营销建设，基于经销商、批发商以及终端零售店等不同业务场景的需求，用数字化技术方案实现与目标用户的有效触达及联动，赋能线下销售转型升级的同时，渠道费用投入亦更加精准。
　　（4）生产工艺流程
　　公司所生产的酱油、黄豆酱等发酵类产品均以传统酿造工艺为基底，坚持全黄豆发酵、坚持阳光晒制发酵的同时，不断通过现代科学技术的突破，确保产品的健康营养和品质稳定。目前公司已基本达成生产流程全链的自动化、信息化、数字化。以海天酱油为例，在从原料到成品的各个生产环节，公司自主研发并引入了各类先进的柔性化自动生产线，包括全自动超高温灭菌产线、全自动封闭式圆盘制曲产线、全自动连续压榨产线等，实现产品全流程柔性化生产，满足市场的个性化需求。
　　酱油生产工艺流程：原料检测—原料蒸煮—制曲—阳光酿晒-天然发酵—物理压榨—灭菌澄清—成品生产—成品检验—产品包装—产品检验—包装入库
　　蚝油生产工艺流程：原料检测—原料处理—配料煮制—成品检验—产品包装—产品检验—包装入库
　　黄豆酱生产工艺流程：原料检测—原料蒸煮—制曲—天然发酵—配料煮制—成品生产—成品检验—产品包装—产品检验—包装入库
　　（5）品牌策略
　　海天的品牌影响力与海天产品的高品质、市场占有率的领先地位相得益彰，在行业内处于领先地位。公司通过权威媒体平台宣传、公司官方宣传矩阵建设、邀请消费者及各方伙伴走进海天阳光工厂实地参观等方式，不断拉近与消费者的距离，打造健康、安全、专业、亲和、值得信赖的良好品牌形象，不断提升品牌美誉度。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　经过长期在调味品领域的积累，公司已经形成了在企业经营效率、分销渠道能力、调味品第一品牌、完善的产品矩阵等方面的既有核心竞争力，为公司稳定发展奠定了基础。另一方面着力打造和体现新的竞争力。
　　（一）不断领先的发酵酿造技术、装备和数智化能力
　　公司数十年在发酵酿造行业的深耕，沉淀了多项核心技术。这些技术不但保证了公司产品品质、成本、效率的领先，也为公司业务版图从酱油不断延伸到醋、料酒、发酵酱甚至发酵饮料等多品类和行业奠定了基础。
　　报告期内，公司仍然在科技创新上重投入，巩固提升研发实力，着力打造高度专业化的技术研发队伍；坚持将传统的老师傅酿造经验通过技术革命数字化、智能化，有效嵌入到现代化生产中；沿着“数字精益工厂－智能柔性工厂－高度智能黑灯工厂”路径持续迭代，在技术创新、工艺效率、柔性升级、智能应用等领域持续投入，打造极致交付能力。以数智化赋能各个核心环节的科学决策，促进公司不断守正创新。
　　公司高度重视以科学技术赋能营养健康产品，围绕“更健康、更轻盈、更营养”的产品战略使命，不断在健康、便捷产品上推陈出新，满足消费者对营养健康的更高追求。
　　（二）极致的供应链
　　围绕质量、效率及成本优势，公司逐步构建了端到端的极致供应链能力。公司坚持践行“用好原料制造好产品”的理念，严选上游优质原材料，为高品质产品奠定基础；公司凭借产销量带来的规模化采购优势，坚持“产业协同、全链最优”；通过高度自动化的生产流程，公司在多个核心生产环节均能实现极致效率。这些优势不仅确保了产品的高品质，还形成了成本优势，为用户提供高质价比的产品。
　　（三）立体化的渠道
　　在优化传统分销网络质量、加强镇村覆盖率的同时，公司也不断强化多场景产品开发和多渠道销售，通过数字化营销工具的推广，进一步提升了触达用户的能力；通过多项改革措施，激发团队建立经营意识、市场意识，强化快速响应市场能力。面对不同用户的全场景需求，公司将持续围绕“敏捷响应、便捷交付”建设立体化渠道，保障高品质产品向用户的高效触达。
　　（四）长期稳定的可持续发展布局
　　公司坚持稳健经营，坚持实现企业的高质量发展。适度超前的多基地产能布局、坚持数智化产业园区建设，为公司在未来的竞争中继续保有优势地位奠定基础。经过近年来的可持续发展能力建设，公司已建立起较为完善的可持续发展制度与管理架构体系，对于重要可持续发展议题形成了良好的管理机制，并以自身在产业链中的带动力，引导上下游合作伙伴共同践行可持续发展理念，在做好企业自身发展的同时也为守护地球家园而尽责。与此同时，我们也高度重视通过线上线下多种渠道听取利益相关方的关切与诉求，持续为员工提供良好的发展环境、为合作伙伴打造阳光健康的合作氛围、为投资者创造长远的投资价值，与利益相关方携手共进，为经济社会的可持续发展做出应有的贡献，亦帮助公司形成了较好的生态及活力。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司营业收入269.01亿元，同比上升9.53%；归属于上市公司股东的净利润63.44亿元，同比上升12.75%；归属于上市公司股东的净资产308.95亿元，同比增长8.29%；整体净利率23.63%，同比增加0.65个百分点。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　调味品行业发展历史悠久，属于民生行业，行业在当下呈现一定的刚需特性。展望未来，调味品行业挑战与机遇并存。
　　1、“小产品、重资本”属性突出，行业内拓展成本高
　　调味品产品单价较低，属于“小产品”。产品虽小，但资本投入高、产业技术复杂且投入产出周期长是调味品行业企业需要面对的基本课题，土地资源、厂房建设、智能设备、技术研发、品牌经营等方面的重资本投入也构筑起较高的行业进入壁垒。消费者对产品和服务的需求趋向多元化，对调味品企业的技术革新和产品创新提出了更高的要求。
　　2、行业竞争日益加剧，企业发展面临优胜劣汰
　　消费者对食品安全、高质量、好品牌、性价比的重视程度越来越高，这要求企业需要持续在产品升级、品牌升级下功夫，调味品行业竞争将转变为品牌、质量、营销、规范经营等企业综合实力再加耐力、定力的竞争，竞争将会越来越激烈。
　　3、多元消费需求给行业带来新的机遇和挑战
　　我国幅员辽阔形成了不同区域差异化的消费需求，消费者对调味品的安全、健康和天然等属性的要求也越来越高，快节奏的工作生活方式催生了消费者对方便快捷产品、复合调味料产品日益增长的需求，餐饮连锁化率的提升对调味品产品标准化、规模化和快速响应提出了新的要求。市场需求在快速变化，企业也必须因时而变，敏锐把握新趋势带来的新增长点，以自身强大的研发能力和敏捷生产能力，不断创造出及时响应市场需求的新产品，抓住市场新机遇。
　　4、消费者触达渠道及交付形式愈发多元，行业发展面临新课题
　　随着线上及线下渠道的快速迭代，消费者的触达场景、消费场景已高度碎片化，消费的决策路径以及全渠道的交付模式变得立体多元，这对行业供应模式、分销模式的转型升级提出了新挑战。市场的日新月异要求企业在分销体系重构、供应交付体系重构、数字化能力建设、创新能力等多方面持续作为，积极拥抱变化，抓住多元化渠道为调味品市场带来新的增长活力。
　　(二)公司发展战略
　　公司的核心发展方向仍将聚焦于调味品行业的精专发展。为了践行这一初心，公司将紧密围绕以下方向，进一步巩固行业地位和市场引领。
　　（1）全面以用户为中心。让更多人用上高品质的海天产品，打造受人尊敬的食品集团，是我们的初心。为了践行这一愿景，公司将追求极致的匠心精神及技能，为用户提供高品质的、健康的、美味的产品。
　　（2）时刻敢于自我革新。只有企业的高质量发展，才能持续为用户提供极致的服务。在商业模式的巨变、技术革新的加速的环境中，公司需要具备敢于颠覆自我、自我革新的魄力和能力。以数字化能力推进企业深层变革，将成为公司不断提高经营能力的重要举措。
　　（3）可持续发展的合作生态。企业发展与社会可持续发展相辅相成，“绿色酿造”是企业高质量发展的底色，员工与公司的同频发展为企业带来良好活力，践行社会责任将营造紧密互助的合作生态。和谐共生的良性循环才使企业基业长青。
　　(三)经营计划
　　2025年是公司四五计划的攻坚之年，承上启下、至关重要。公司聚焦调味品主业发展不动摇，坚守以用户至上为经营理念，以科技创新为驱动，以人才发展为牵引，围绕市场链和供应链打造持续竞争力，持续迭代业务和模式的底层能力，进一步巩固竞争优势，实现企业的高质量发展。
　　公司已连续二十余年位居行业领先地位，但我们仍清晰地看到，国内消费需求扩容及用户诉求多元化的趋势，仍会给龙头企业带来发展机遇。激烈的竞争环境下，用户对于产品和服务的选择路径愈来愈多，而为用户打造高质价比产品，则是我们的解题之法。我们将坚持多品类协同发展策略，用沉淀多年的技术优势打磨产品，踏实将每一个细分品类做好，为消费者打造一站式选择平台的同时，也反哺公司持续拓宽发展赛道。同时，我们要加速构建洞察用户需求的敏捷反应机制，精准把握市场需求的变化所带来的机遇。
　　“科技立企”是赋能公司产品品质、生产效率持续提升的核心路径，仍是2025年的核心工作。一方面，我们将结合既有研发优势、持续做有定力的投入，并加强与相关方在科技领域的合作，多举措支撑公司产品在品质、风味特征、个性功能等方面继续领跑调味品行业，为大众带来更有滋味的饮食生活。另一方面，公司将坚持用精益化和数字化结合的思路推进生产制造向工业4.0转型升级，不断提高柔性响应能力、提升生产效率，在保证产品品质和风味的同时，兼顾用户对价格的需求，打造市场具有质价比的产品。公司高明生产基地已成为全球首家调味品领域的灯塔工厂。未来，我们将以此为起点，持续打造更多具有国际领先水平的生产基地。
　　调味品服务于用户的餐桌和厨房。我们将用好公司质价比产品的资源，继续将市场网络向深、向前、向专布局。一方面，是利用好现有网络承载力，并通过精细化的营销方式和数字营销手段，向前一步联动更多终端；另一方面，是继续加快构建多端口渠道的体系化能力，用立体化的销售渠道再次拔高海天的渠道竞争力。
　　人才是企业活力与创造力的重要来源，而人才的留存与发展更离不开企业良好的牵引机制和文化。2025年，公司将持续升级机制模式和文化内核，使其成为营养丰富的“黑土地”，滋养企业、业务、人才的发展。以用户至上为根本，仍是公司价值观的主旋律，我们将以此牵引全体员工在岗位上追求卓越、为用户提供满意、甚至超预期的服务。同时，公司也将继续深化自主经营管理模式，让员工自主参与到企业发展的过程中、并分享企业发展成果，持续激发员工活力及创造力，实现企业和员工的双赢发展。
　　构建企业可持续发展体系和能力，是海天重要战略任务之一。公司将以更加开放的态度广泛听取各利益相关方的意见，建立和完善高科技、低能耗、少污染的绿色发展模式。作为供应链链主，公司将携手供应链合作伙伴一同探索节能环保的发展路线，践行可持续发展理念，努力打造具有标杆示范作用的绿色供应链。同时，我们将积极履行社会责任，在乡村振兴、绿色发展和扶危济困方面贡献海天力量，践行并发扬海天“良心、爱心、责任心”的三心企业文化理念。
　　百年海天，初心不变。未来，我们仍将致力于向用户提供高品质、美味、健康的消费体验，并将服务延伸至全球用户的调味需求，以企业稳健的发展回报社会各方。
　　(四)可能面对的风险
　　1.食品安全风险
　　随着国家对食品安全的日趋重视和消费者食品安全意识以及权益保护意识的增强，食品质量安全控制已经成为食品加工企业的重中之重，公司始终严格在各个经营环节执行质量控制，将食品质量安全工作作为公司最重要的工作。
　　2.原材料价格波动风险
　　农产品是公司生产产品的主要原材料，其价格主要受市场供求等因素的影响。如果原材料价格上涨较大，将有可能对公司产品毛利率水平带来一定负面影响。
　　3.行业景气度下降风险
　　虽然调味品是属于刚性需求较强的产品，但易受餐饮不景气、食品加工业下滑等因素的影响，大众消费品的增速也有可能面临下行的风险。另一方面，此项风险同时也有利于优胜劣汰、推动行业整合。
　　4.市场竞争带来的风险
　　随着进入调味品市场的企业日益增多，消费者需求的多元化、碎片化、新零售模式的逐步兴起，市场将面临着愈发激烈的竞争局面。在此过程中，可能存在同质化竞争、无序竞争带来的潜在风险。
　　5.公司技术人员不足或流失带来的风险
　　公司经过长期发展和业务积累，已经形成了稳定的研发团队，积累了多项核心技术，而随着经营规模不断扩张，必然加大对技术人才的需求，公司可能面临技术人才不足的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业及行业发展情况　　公司所属的调味品行业是与千家万户日常生活紧密相关的民生行业，符合国家产业政策。近年来，调味品行业发展呈现出以下特点：　　1.行业整体当下呈现一定的刚需特点，但仍面临多重挑战　　我国具有独特的饮食文化和悠久的调味品历史，得益于调味品消费频次高、具备一定需求刚性的特点，调味品行业过往基本保持相对稳健的发展。消费需求的多样性、餐饮行业的复苏态势初显、预制菜等关联产业的生态形成等因素，可能会给调味品行业的发展创造一定的空间。　　同时，调味品行业具有“小产品、重资本”的特点，资本投入重、产业技术复杂、投入产出周期长。土... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业及行业发展情况
　　公司所属的调味品行业是与千家万户日常生活紧密相关的民生行业，符合国家产业政策。近年来，调味品行业发展呈现出以下特点：
　　1.行业整体当下呈现一定的刚需特点，但仍面临多重挑战
　　我国具有独特的饮食文化和悠久的调味品历史，得益于调味品消费频次高、具备一定需求刚性的特点，调味品行业过往基本保持相对稳健的发展。消费需求的多样性、餐饮行业的复苏态势初显、预制菜等关联产业的生态形成等因素，可能会给调味品行业的发展创造一定的空间。
　　同时，调味品行业具有“小产品、重资本”的特点，资本投入重、产业技术复杂、投入产出周期长。土地资源、厂房建设、智能设备等重资本投入形成了较高的行业进入壁垒；调味品的特征风味，离不开酿造技术、发酵技术的长期沉淀和持续创新，并非一日之功；随着消费者对产品及服务的需求日益多元化，调味品行业面临着如何跟上技术革新的巨大挑战。
　　2.行业竞争激烈，主要呈现为企业综合实力的竞争
　　消费者对调味品的口味口感、质量与安全、营养与健康的关注日益提升，对产品的需求更为多元化，对产品性价比的追求更为极致，这也倒逼行业内的企业不断提升在品牌、质量、营销、规范经营等方面的综合实力，行业内企业在存量和增量市场均面临着日益激烈的竞争。
　　3.消费者需求与触达渠道多元化趋势日益凸显，考验企业把握机遇迎接挑战的能力
　　在消费升级和消费习惯变迁过程中，调味品行业多元化需求主要体现为对营养健康的消费升级需求、特定人群因自身特点产生的细分需求、特定使用场景下产生的细分需求等。这要求企业必须因时而变，敏锐把握新趋势带来的新增长点，对于企业洞察市场能力、技术研发能力、柔性生产能力和极致交付能力提出了新的更高要求。
　　综合电商平台、社交媒体、新零售渠道等迅速发展，消费者的触达场景、消费场景已高度碎片化，全渠道的交付模式变得立体多元。这要求企业直面挑战，加快重构供应与销售体系、积极推进数字化营销能力建设、全面提升创新能力；但新渠道的发展也为企业扩大品牌影响力、拓展产品销售地域、密切与消费者的联系提供了新机遇。
　　（二）公司的主营业务及核心产品、市场地位
　　公司作为行业龙头企业，长期以来深耕于调味品的生产与营销。目前公司拥有涵盖酱油、蚝油、调味酱、醋、料酒、各类复合调味料以及粮油米面、发酵饮料等丰富品类的产品线，可以满足不同消费者的多样化需求。其中，酱油、蚝油、调味酱、醋、料酒是公司当前的核心产品。
　　（三）公司经营模式
　　1.采购模式
　　公司坚持关注供应链的整体效益与风险，坚持做好食品安全、物料质量、稳定供应等重点领域的严格管控。公司逐步提升采购工作的数字化水平，通过数字化采购平台拉通了库存、灵活定价、公平竞争，提高了供应链效率和效益。
　　公司高度重视与供应商建立阳光健康的合作关系、打造稳定可靠的供应商网络。为此，公司每年通过开展全体新供应商准入培训、战略供应商交流会以及廉洁合作专项培训等方式，为打造全链协同、高质量、可持续发展的供应体系提供赋能；同时，公司通过原材料定向定点采购，助力农户增收等措施，积极响应国家乡村振兴战略，通过将节能减排成果纳入供应商综合素质评估范围等措施，在采购工作中践行可持续发展的理念。
　　2.生产模式
　　公司在生产模块的核心宗旨是打造质量好并且稳定的精品产品。公司已在广东、江苏、广西等地建有生产基地，并根据市场需求有计划地释放新产能。公司以打造“灯塔工厂”为契机，利用自动化、信息化等大数据控制整个生产过程，确保产品品质稳定、提高生产效率、合理控制库存；以市场需求变化为导向，打造日益完善的柔性供应及敏捷响应能力，及时满足客户的多元需求；以落实公司可持续发展战略为指引，在生产过程中贯彻绿色低碳环保的理念。
　　3.销售模式
　　以经销为主，也存在公司直销等其他销售方式。经过多年发展，公司已建设了一支能力突出、合作稳定的线下线上优质经销商队伍，携手实现共同发展。公司经销网络布局广、渠道多样。公司加快数字化营销建设，基于经销商、批发商以及终端零售店等不同业务场景的需求，用数字化技术方案实现与目标用户的有效触达及联动，赋能线下销售转型升级的同时，渠道费用投入亦更加精准。
　　4.生产工艺流程
　　公司所生产的酱油、黄豆酱等发酵类产品均以传统酿造工艺为基底，坚持全黄豆发酵、坚持阳光晒制发酵的同时，不断通过现代科学技术的突破，确保产品的健康营养和品质稳定，目前已基本实现生产流程全链的自动化、信息化、数字化。以海天酱油为例，公司在从原料到成品的各生产环节中，自主研发并引入各类先进柔性化自动生产线，包括全自动超高温灭菌产线、全自动封闭式圆盘制曲产线、全自动连续压榨产线等，实现产品全流程柔性化生产，满足市场个性化需求。
　　酱油生产工艺流程：原料检测—原料蒸煮—制曲—天然发酵—物理压榨—灭菌澄清—成品生产—成品检验—产品包装—产品检验—包装入库
　　蚝油生产工艺流程：原料检测—原料处理—配料煮制—成品检验—产品包装—产品检验—包装入库
　　黄豆酱生产工艺流程：原料检测—原料蒸煮—制曲—天然发酵—配料煮制—成品生产—成品检验—产品包装—产品检验—包装入库。
　　5.品牌策略
　　海天的品牌影响力与海天产品的高品质、市场占有率的领先地位相得益彰，在行业内处于领先地位。公司通过权威媒体平台宣传、公司官方宣传矩阵建设、邀请消费者及各方伙伴走进海天阳光工厂实地参观等方式，不断拉近与消费者的距离，打造健康、安全、专业、亲和、值得信赖的良好品牌形象，不断提升品牌美誉度。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，外部环境仍然复杂多变，行业竞争加剧、新的消费需求与场景层出不穷、技术创新与商业模式日新月异、机遇与挑战并存。围绕“做精、做专、做强”调味品主业的经营方针，公司继续强化以用户为中心的理念，坚持走可持续、高质量发展之路，报告期内实现了稳健发展。
　　积极应对飞速变化的销售环境，加快变革与创新。公司通过提升产品品质、丰富产品规格提升存量产品竞争力，并围绕消费者需求开发和推出新产品，不断丰富公司的产品线，增强满足不同消费需求的能力；同时，公司积极推进渠道端的建设与变革，创新业务模式，进一步强化公司在产品端和渠道端的市场竞争力。
　　公司大宗原材料的价格总体呈现行情回调走势，在一定程度上有利于公司缓解成本压力。与此同时，公司通过精益管理、提升人效、技术改进、绿色低碳等措施，持续推行提质增效创造利润空间，为公司的高品质产品、高效率运营和长期稳健发展提供有力支撑。
　　公司上半年实现营业收入141.56亿元，同比增长9.18%，归属于上市公司股东的净利润34.53亿元，同比增长11.52%。

　　三、风险因素
　　1.食品安全风险
　　随着国家对食品安全的日趋重视和消费者食品安全意识以及权益保护意识的增强，食品质量安全控制已经成为食品加工企业的重中之重，公司始终严格在各个经营环节执行质量控制，将食品质量安全工作作为公司最重要的工作。
　　2.原材料价格波动风险
　　农产品是公司生产产品的主要原材料，其价格主要受市场供求等因素的影响。如果原材料价格上涨较大，将有可能对公司产品毛利率水平带来一定负面影响。
　　3.行业景气度下降风险
　　虽然调味品是属于刚性需求较强的产品，但易受餐饮不景气、食品加工业下滑等因素的影响，大众消费品的增速也有可能面临下行的风险。另一方面，此项风险同时也有利于优胜劣汰、推动行业整合。
　　4.市场竞争带来的风险
　　随着进入调味品市场的企业日益增多，消费者需求的多元化、碎片化、新零售模式的逐步兴起，市场将面临着愈发激烈的竞争局面。在此过程中，可能存在同质化竞争、无序竞争带来的潜在风险。
　　5.公司技术人员不足或流失带来的风险
　　公司经过长期发展和业务积累，已经形成了稳定的研发团队，积累了多项核心技术，而随着经营规模不断扩张，必然加大对技术人才的需求，公司可能面临技术人才不足的风险。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司持续巩固和夯实在企业经营效率、分销渠道能力、品牌影响力、企业文化等方面的既有核心竞争力，也在着力打造和提升新的竞争力。
　　（一）不断领先的发酵酿造技术和装备
　　公司数十年在发酵酿造行业的深耕，沉淀了多项核心技术。这些技术不但保证了公司产品品质、成本、效率的领先，也为公司业务版图从酱油不断延伸到醋、料酒、发酵酱甚至发酵饮料等多品类和行业奠定了基础。
　　报告期内，公司仍然在科技创新上重投入，巩固提升研发实力，着力打造高度专业化的技术研发队伍，坚持将传统的老师傅酿造经验通过技术革命数字化、智能化，有效嵌入到现代化生产中，促进公司不断守正创新。
　　公司高度重视以科学技术赋能营养健康产品，围绕“更健康、更轻盈、更营养”的产品战略使命，不断在健康、便捷产品上推陈出新，满足消费者对营养健康的更高追求。
　　（二）立体化的渠道
　　在优化传统分销网络质量、加强镇村覆盖率的同时，公司也不断强化多场景产品开发和多渠道销售，通过数字化营销工具的推广，进一步提升了触达用户的能力；通过多项改革措施，激发团队建立经营意识、市场意识，强化快速响应市场能力。面对不同用户的全场景需求，公司将持续围绕“敏捷响应、便捷交付”建设立体化渠道，保障高品质产品向用户的高效触达。
　　（三）可持续发展的布局
　　公司坚持稳健经营，坚持实现企业的高质量发展。适度超前的多基地产能布局、坚持数智化园区基地建设，为公司在未来的竞争中继续保有优势地位奠定基础。公司坚定不移走可持续发展之路，在精益生产、绿色能源、数智化装备等多方面贯彻绿色生产的工作理念，并以自身在产业链中的带动力，引导上下游合作伙伴共同践行ESG理念。同时，公司亦高度关注利益相关方的关切和诉求，与各方共创共享企业可持续发展的良好生态及活力。 收起▲