一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务情况　　公司主要从事锂电材料、能源金属、能源材料产品的研发、制造与销售。公司以锂电材料业务为核心，以能源金属和能源材料为新的增长极，在全球范围内构建了从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、三元前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的新能源一体化产业生态。　　在多年的发展历程中，公司始终坚持“上控资源、下拓市场、中提能力”的转型升级路线，构建了从资源开发、有色冶炼、材料加工到回收利用的一体化产业体系，形成了资源、新材料、新能源、循环业务高度协同发展的产业格局。未来，公司将不断巩固“海外资源、国际制造、全球市场”的经营格局，发挥放大“产业一... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务情况
　　公司主要从事锂电材料、能源金属、能源材料产品的研发、制造与销售。公司以锂电材料业务为核心，以能源金属和能源材料为新的增长极，在全球范围内构建了从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、三元前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的新能源一体化产业生态。
　　在多年的发展历程中，公司始终坚持“上控资源、下拓市场、中提能力”的转型升级路线，构建了从资源开发、有色冶炼、材料加工到回收利用的一体化产业体系，形成了资源、新材料、新能源、循环业务高度协同发展的产业格局。未来，公司将不断巩固“海外资源、国际制造、全球市场”的经营格局，发挥放大“产业一体化、技术核心化、经营国际化、发展生态化”的发展优势，致力于成为全球领先的能源材料科技企业。
　　（二）经营模式
　　1、新能源业务
　　新能源业务作为公司产业一体化的龙头，是拉动公司上游资源和新材料业务持续增长的重要力量。新能源业务聚焦锂电正极材料产品的研发、生产和销售，包括三元正极材料和钴酸锂材料，产品主要用于电动汽车、储能系统、消费类电子、低空经济、具身智能等领域。正极材料产品主要通过混料磨料、高温烧结、粉碎分解等工艺来制备。生产正极材料所需的原材料主要来源于子公司内供和市场化采购。正极材料的客户为锂电池生产商，主要采取直销模式。在销售定价方面，主要参考镍、钴、锰、锂金属的市场价格，结合产品的技术含量和市场供需情况来综合定价。公司锂电正极材料产品已大批量应用于国际、国内高端品牌汽车产业链、国际储能市场、主流消费类电子市场、无人机、低空经济以及具身智能等市场。
　　2、新材料业务
　　新材料业务作为公司产业一体化的重要支撑，在公司业务产业链中起着承上启下的核心资源转换作用，是公司发展“能源材料、能源金属”的核心载体。新材料业务主要包括三元前驱体和镍、钴、锂新材料产品的研发、生产和销售，产品主要应用于新能源汽车动力电池正极材料、消费类电子正极材料和合金材料等领域。三元前驱体产品主要通过合成、洗涤、干燥等工艺来制备，生产三元前驱体所需的原材料主要自供，同时外购部分作为补充；三元前驱体的客户主要为锂电正极材料生产商，主要采取直销模式。在销售定价方面，主要参考镍、钴、锰金属的市场价格，结合产品的技术含量和市场供需情况来综合定价。镍、钴原料的采购计价方式按市场金属交易价格的一定折扣确定；钴产品主要采用直销模式，在部分市场结合经销模式；镍产品主要采用直销模式。锂原料主要自供，锂产品销售主要采用直销模式。在销售定价方面，公司主要参考镍、钴、锂等金属国际、国内市场价格，结合各类市场供需情况，制订销售价格。公司三元前驱体产品大规模应用到特斯拉、大众、宝马、现代、Stellantis、通用、福特等高端电动汽车，并与特斯拉签订了供货框架协议，进入特斯拉核心供应链。
　　3、资源业务
　　资源业务作为公司产业一体化的源头，为公司打造新能源材料行业领先地位提供了稳定可靠的原料保障。公司资源业务主要包括镍、钴、锂、铜等有色金属的采、选和初加工。印尼镍钴资源开发是公司上控资源的主阵地和转型升级的战略高地，主要产品为粗制氢氧化镍、高冰镍等镍中间品，镍矿料主要通过参股矿山、长期供应合作协议等方式来保障供应，以市场化采购为补充；镍中间产品作为国内新材料业务所需原料，主要采取与国际国内公开市场价格挂钩方式定价。非洲钴、铜资源开发是公司上控资源的先行地，主要产品为粗制氢氧化钴和电积铜，钴铜矿料由自有矿山供应和向当地矿业公司采购，含钴原料的采购计价方式按MB价格的一定折扣确定；铜矿原料采购定价也主要与国际市场铜金属价格挂钩；粗制氢氧化钴主要用于国内钴新材料的制造，电积铜产品一般销售给国际大宗商品贸易商，主要采取与LME铜价挂钩方式定价。锂业务主要为自有矿山的采、选矿和初级加工，主要产品为锂辉石精矿、透锂长石精矿、硫酸锂；锂精矿产品和硫酸锂主要用作国内生产锂盐的原料。公司低成本、规模化、高ESG标准、稳定可靠的资源保障为公司打造新能源锂电材料行业领先地位奠定了坚实的原料基础。
　　此外，公司积极布局锂电池循环回收业务，子公司华友衢州、资源再生和江苏华友分别进入工信部发布的符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单第一批次、第二批次和第四批次。公司通过回收网络体系建立、资源化利用、废料换材料和电池维修维护再制造等商业模式创新，与宝马、大众、丰田、LG新能源、一汽、长安、广汽、上汽、蔚来、理想等国内外主流汽车生产企业及电池领军企业开展广泛合作，为客户提供全球化、无害化且可持续的废旧电池解决方案。
　　（三）行业情况
　　报告期内，全球绿色转型与产业智能化深入推进，新能源锂电行业保持稳健增长。据SMM数据，2026年上半年，全球新能源汽车销量约1,025万辆，同比增长约14%；全球动力锂离子电池装机约580GWh，同比增长约15%。下游需求持续放量，拉动锂电正极材料同步扩容，据ICC鑫椤锂电数据，上半年全球三元材料总产量57.23万吨，同比增长23.85%。报告期内，镍、钴、锂等能源金属受全球供需结构调整、主产区政策变动及产业链成本波动等因素影响，价格中枢整体上移，呈宽幅震荡走势。
　　1、锂电材料行业情况
　　报告期内，全球新能源汽车电动化进程持续深化，单车带电量稳步提升，有效拉动三元正极材料需求，行业保持稳步发展态势。国内方面，新能源车以旧换新补贴政策持续优化，由定额补贴转向按新车售价比例发放，中高端大电量车型补贴优势凸显，推动车型向高带电量方向迭代。据乘联会数据，上半年国内新能源车单车平均带电量约65.4kWh，同比增长29.3%，直接带动三元材料需求增长。海外方面，电动化渗透率稳步提升，叠加国际油价上行，新能源汽车使用成本优势进一步放大，替代步伐加快。欧美主流车型普遍配套三元电池，持续拉动海外三元材料需求扩容。据欧洲汽车制造商协会数据，2026年1-6月欧洲新能源乘用车销量为235.1万辆，同比增长31.7%，渗透率提升至32.5%。展望未来，新能源汽车电动化、高端化发展趋势不改，单车带电量持续提升，大圆柱电池、固态电池等新一代技术产业化进程加速，同时无人机、低空经济、具身智能等新兴场景持续拓展，市场对高能量密度、高综合性能正极材料的需求将稳步增长，为三元材料行业打开长期发展空间。
　　2、镍行业情况
　　报告期内，受硫磺价格上涨、宏观预期波动及海外产业政策调整等多重因素影响，镍价中枢上移，维持宽幅震荡。供给端，全球镍供给高度集中于印尼，受当地镍矿开采配额收紧、硫磺价格上行等因素制约，产能释放受限。据中联金数据，2026年上半年印尼镍铁与冰镍合计产出约105万金属吨，同比持平；MHP产量约19.45万金属吨，同比下降9.5%，主要因为地缘冲突导致硫磺主产区供给中断，硫磺价格暴涨大幅推高MHP生产成本，湿法冶炼开工承压。据SMM数据，硫磺（CIF印尼）价格年初约550美元/吨，6月达1,250美元/吨，单吨价格上涨约700美元，涨幅超126%。需求端，不锈钢行业需求韧性较强，提供基础消费支撑，据SMM数据，2026年上半年中国和印尼不锈钢产量总计约2,300万吨，同比增长约2%；新能源锂电行业稳健增长，带动电池级镍消费同比提升，据ICC鑫椤锂电数据，2026年上半年，全球三元前驱体产量58.4万吨，同比增长26.1%；合金、电镀、高端装备制造等细分领域需求稳中有进，共同夯实行业消费基本面。展望未来，大圆柱电池、固态电池等新一代技术加速产业化，叠加具身智能、低空经济、航空航天等新兴应用场景持续拓展，下游产业对电池能量密度及结构材料性能要求不断提升，有望带动高镍三元电池及高端镍基合金需求持续扩容，为镍行业打开长期增长空间。
　　3、钴行业情况
　　报告期内，全球钴行业供给偏紧格局延续，据SMM数据，上半年国内钴原料供需缺口约2.3万金属吨，市场仍处于去库通道。供给端，全球钴资源分布高度集中，主要供应国执行常态化出口配额管控，全球钴中间品流通总量较管控前大幅缩减；受硫磺涨价影响湿法镍产能释放受限，伴生钴同步减产，进一步压缩全球有效供给。原生原料虽紧缺，但回收端供给大幅增长，SMM数据，回收在钴原料生产结构中的占比从2025年一季度的约13%提升至2026年二季度的约34%。需求端呈现结构性分化，动力电池、高温合金、硬质合金等领域需求保持稳健，消费电子领域如手机、笔记本电脑等受内存芯片涨价影响导致终端需求下降。钴价在去年大幅上涨后，上半年整体呈震荡走弱态势。展望未来，随着AI、6G、物联网技术融合落地，以及智能终端单机用电需求的提升，有望拉动消费电子需求复苏；大圆柱、固态电池产业化加速推动高镍三元材料渗透，叠加高温合金、硬质合金等高端制造领域稳步增长，多赛道需求共振将持续拉动钴消费，钴市场有望迎来新的增长周期。
　　4、锂行业情况
　　报告期内，全球碳酸锂行业维持供需紧平衡格局。供给侧阶段性扰动频发，需求侧持续走强，推动锂价中枢上移，呈宽幅震荡走势。据中信建投证券研究报告，上半年全球碳酸锂供给量约100.3万吨LCE，需求量约100.5万吨LCE，供需基本持平。供给端，津巴布韦阶段性暂停锂精矿出口、澳洲部分锂矿发运受阻，叠加国内江西核心锂矿产区产能调整，锂原料供给波动加剧。需求端，新能源汽车动力电池需求稳健增长，储能产业规模化落地提速，持续拉动碳酸锂需求，需求基本面持续向好。展望未来，全球新能源汽车电动化、智能化进程持续深化，储能产业进入规模化高速发展阶段，行业需求有望维持高速增长，碳酸锂市场长期发展空间广阔。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，面对复杂多变的宏观环境、外部扰动频发的产业形势，公司坚持以客户为中心、为客户创造价值的经营本质，深入践行“一核两极四化”的发展战略，充分发挥产业一体化、技术核心化、经营国际化、发展生态化的综合优势，一体推进“科技华友、绿色华友、开放华友、责任华友、奋进华友”建设，以战略落地凝聚高质量发展内生动力，以精益运营夯实高量发展效率效益，创造了历史同期最好经营业绩，在财富中国500强排名再攀新高，为“十五五”高质量开局打下了坚实基础。
　　上半年，公司围绕发展战略和年度经营计划主要完成了以下工作：
　　（一）一体化优势持续释放，新能源材料产品大幅增长
　　报告期内，公司实现营业收入555.68亿元，同比增长49.39%；实现归母净利润35.07亿元，同比增长29.38%，创历史同期最好水平，进一步彰显了公司产业一体化发展优势。今年上半年，公司围绕质量、成本、效益三大要素，全力以赴拓市场、稳生产、增效益，新能源材料产品销量大幅增长，三元正极材料出货量7.63万吨，同比增长约93%，超高镍9系产品占比提升至七成以上。三元前驱体出货量8.08万吨，同比增长约94%。碳酸锂出货量3.05万吨，同比增长约17%。镍产品出货量13.28万吨，与上年基本持平。钴产品出货量1.58万吨，同比下降约24%，主要系消费电子需求下滑所致。受硫磺涨价等因素影响，华飞公司部分产线自2026年5月1日起停产检修，上游印尼红土镍矿湿法冶炼产能未能全面释放，MHP出货量9.68万吨，同比下降约19%，运营成本大幅上升。下游锂电材料端，公司持续聚焦主流市场、主流客户、主流产品，实现高端市场增量落地，产品结构和客户结构进一步优化。大圆柱电池材料覆盖亿纬锂能等多家头部电池企业，并实现规模放量，市场领先优势明显。固态电池多点布局攻坚，与LGES、SK on、Molicel、卫蓝新能源、清陶能源的合作顺利推进。eVTOL应用领域稳步推进，面向中创新航、金羽新能等客户实现量产，巩固了公司在大圆柱电池材料、固态电池材料等前沿领域的领先地位。
　　（二）科技创新多点突破，新质生产力培育提速
　　报告期内，公司深入实施“支撑产业、引领未来”的科创战略，聚焦核心技术攻关与产品迭代升级，持续加大研发投入，科技创新多点突破，新质生产力培育提速。上半年，公司研发投入11.21亿元，同比增长109%；知识产权与标准制定成果显著，新增专利授权53件，获中国专利优秀奖2项；新发布国家/行业/团体标准16项，其中国际标准1项，实现国际标准制定“零的突破”。技术攻关与工艺优化深入推进，优化锂矿焙烧及碳酸锂除杂技术，综合回收率显著提升；应用低成本湿法镍钴冶炼新工艺及新型制酸技术，实现尾渣资源化利用，降本增效与绿色生产优势进一步夯实；新一代电镍不锈钢永久阴极完成产线验证，核心性能超预期。产品研发与量产转化成效突出，前驱体锚定高端化、差异化产品结构升级方向，搭建梯度化产品矩阵，超高镍Ni96/Ni97产品、NCMA9系产品已批量导入国际一流供应链体系，适配46系大圆柱电池的9系超高镍产品完成量产导入；多款中镍高电压产品实现量产，稳定供应主流客户；4.55V四氧化三钴已成功导入头部供应链，持续领跑高压赛道。正极材料放大高镍、超高镍及中镍高电压技术领先优势，积极推进多元新材料体系研发，超高镍Ni94和Ni95产品通过头部客户46系大圆柱电池认证并率先量产，超高镍产品在头部客户的凝聚态电池、人形机器人、eVTOL等新兴领域保持领先，Ni95单晶完成无人机PPAP认证导入；多款中镍单晶高电压、高镍先进产品切入欧美、日本及国内主流车企供应链，部分实现独家供货；4.55V高电压钴酸锂实现百吨级交付并切入国际高端品牌；固态正极、富锂锰基、钠电正极、5V尖晶石镍锰酸锂、新晶相钴酸锂等多项新材料产品性能处于行业第一梯队，进一步夯实高端市场竞争力。
　　（三）产业布局纵深推进，高质量发展势能不断积蓄
　　报告期内，公司持续深化海外资源、国际制造、全球市场的经营格局，拓宽开放发展空间，加快国际化布局进程，高质量发展势能不断积蓄。在印尼，扩大镍钴冶炼产能布局，稳步推进年产12万吨镍金属量Pomalaa湿法项目建设，预计年底前投产；扎实开展年产6万吨镍金属量Sorowako湿法项目前期准备工作；有序推进储备矿山资源开发；石膏制酸项目开工建设，硫铁矿制酸项目加速推进，投产后将显著提升硫资源自给能力；波马拉工业园建设稳步推进，伴随配套IPK码头正式投运，物流关键通道全面贯通，园区整体建设进度进一步加快。在津巴布韦，建成非洲首座硫酸锂项目，首批产品已运抵国内加工为电池级碳酸锂，实现矿冶一体化贯通，锂资源综合利用率显著提升，成本优势持续巩固。在加纳，收购Ewoyaa锂矿控制权，项目资源量约112.7万吨碳酸锂当量，收购协议已签署，交割完成后公司锂资源自给率将进一步提升。在匈牙利，三元正极材料项目进入产线调试阶段，已与LGES、EVE签订长单合同，提前锁定项目销量，开启欧洲本土化制造新阶段。随着重大项目的有序推进，公司统筹全球资源配置、融入全球产业分工、参与全球市场竞争的综合实力持续提升，高质量发展势能进一步积蓄。
　　（四）管理变革不断深化，运营质量持续提升
　　报告期内，公司坚持以价值创造为引领，向管理要效益，紧扣业务本质深入推进管理变革、机制创新与流程优化，持续深化降本控费，运营质量持续提升。纵深推进极低成本、极高效率、极致能效的极致制造，强化标准成本核算与月度成本动态分析，持续深化划小核算单元，层层压实经营责任，生产成本不断下降，多项产品成本创历史新低。强化采购保供与成本控制能力，加强矿石、硫磺等原辅料市场研判与战略储备，持续优化供应商结构，供应链管理水平进一步提升。强化资金管理，关注资金链安全，提升资金使用效率，优化融资结构，成功发行第七期科技创新债券10亿元，首次引入AIC战略投资，平均融资成本较上年下降超20个基点。加快财务数字化转型，启动流程治理与管理提升、税务合规管控等系列变革项目，管理效率与精细化水平持续提高。深入贯彻“安全环保大于天”的安环理念，锚定本质安全目标，扎实推进重点领域和关键环节风险隐患的防控治理，安环保障能力不断巩固。坚守依法合规的国际化经营底线，全面推进合规管理平台建设，强化事前预防与事中控制，合规风险防范能力有效增强。健全经营班子决策运行机制，系统开展高管培训与第三期铁军计划，强化干部轮岗交流与竞聘上岗，管理团队专业能力与履职水平持续提升。
　　（五）ESG治理深入推进，可持续发展根基不断夯实
　　报告期内，公司持续深化ESG管理，发布“友”遍天下ESG战略，优化贯通“决策层、管理层和执行层”的三级ESG治理架构，明确“防风险、促发展、塑品牌”三大职能定位，并围绕七大支柱推进ESG实践。完善矿产供应链“准入—评估—整改—证据—披露”闭环管理机制，推动尽责管理要求向供应链上游传导。积极应对气候变化，完成首份TCFD报告编制。持续在津巴布韦、印度尼西亚和刚果（金）开展社区发展项目，彰显可持续发展的行动力与影响力。报告期内，公司入选标普全球《2026年可持续发展年鉴》，在伦敦证券交易所集团ESG评级中进入行业A级梯队，连续三年入选《财富》中国ESG影响力榜，并获评金蜜蜂企业社会责任·中国榜领袖型企业等国内外ESG荣誉。
　　（六）专项行动扎实推进，分红回购提振信心
　　报告期内，公司深入践行“以投资者为本”的核心理念，扎实推进“提质增效重回报”专项行动，致力于提升经营质量与投资价值，与投资者共享发展成果。
　　一是深耕主业，业绩再创新高。公司始终聚焦新能源锂电材料一体化产业链，坚持“上控资源、下拓市场、中提能力”的转型发展之路，发挥放大“产业一体化、技术核心化、经营国际化、发展生态化”优势，推动实现高质量稳健发展。报告期内，公司实现营业收入555.68亿元，归母净利润35.07亿元，创造了历史最好经营业绩。
　　二是稳定分红，持续回报股东。公司高度重视股东回报，坚持稳定积极的现金分红政策。报告期内，公司完成2025年度权益分派，每10股派发现金红利5元（含税），现金分红总额9.48亿元，切实让投资者分享公司发展红利。
　　三是推出回购方案，彰显发展信心。基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的认可，公司于7月21日发布新一轮回购方案，拟以不低于6亿元且不超过10亿元回购公司股份，充分维护公司价值及全体股东权益。
　　四是强化信息披露与投资者关系管理，提升透明度。公司以投资者需求为导向，持续提升信息披露质量与针对性，保障信息传递的及时性与准确性。同时积极拓展与资本市场的沟通渠道，多维度回应投资者关切，有效传递公司价值，增强市场认同感。
　　（七）战略引领，治理现代，不断凝聚发展动能
　　报告期内，公司紧扣形势变化与发展实际，按照“锚定五年、谋准三年、干好每一年”的工作思路，持续深化“十五五”战略规划纲要的落地实施，系统构建“以总部战略为统领、以业务战略为核心、以职能战略为支撑”的战略管理体系，为公司高质量、可持续发展精准领航。公司坚定践行“一核两极四化”总体发展战略，即以“锂电材料业务发展”为核心，以“能源金属、能源材料”为新的增长极，充分发挥“产业一体化、技术核心化、经营国际化、发展生态化”综合优势，统筹推进“科技华友、绿色华友、开放华友、责任华友、奋进华友”五大工程建设，为公司“十五五”高质量发展奠定了坚实的战略保障。
　　报告期内，公司着眼基业长青的长远布局，进一步深化现代企业治理体系建设，顺利完成董事会及经营管理层换届，实现核心管理层的有序交接与平稳过渡。公司实际控制人陈雪华先生辞任董事长职务，逐步退出上市公司日常经营管理工作，重点聚焦企业文化传承、顶层战略统筹、产业创新和科技创新融合，以及全产业链布局赋能。新任董事长和管理团队深耕行业多年，具备深厚的产业积淀、先进的现代化治理理念与成熟的市场化运营能力，严格恪守公司章程及各项治理制度，规范化、专业化推进公司经营管理、业务拓展与战略实施。本次管理层平稳交接，充分体现了公司治理体系的现代化，标志着公司迈入由制度和团队驱动的成熟发展阶段，为“十五五”高质量发展奠定了坚实的治理基础，为可持续发展注入了蓬勃动能。

　　三、报告期内核心竞争力分析

　　四、可能面对的风险
　　1.市场风险
　　公司主要产品有锂电正极材料产品、前驱体产品、镍钴锂新材料产品及铜产品，生产过程需用到硫磺、液碱等辅料。由于镍、钴、锂、铜金属及硫磺、液碱等辅料受全球经济、供需关系、市场预期、投机炒作等众多因素影响，价格具有高波动性特征，进而传导引致产品市场价格波动。报告期内，镍、钴、锂产品价格中枢同比上移，整体呈宽幅震荡走势，铜产品价格整体高位运行。产品价格的上涨一定程度上会提升公司的盈利能力，反之，价格的下跌也会削弱公司的盈利能力。如果未来镍、钴、锂、铜金属价格出现大幅下跌，公司将面临存货跌价损失及经营业绩不及预期、大幅下滑或者亏损的风险。硫磺、液碱等辅料价格的上涨也在不同程度上会推高公司生产成本，从而削弱公司盈利能力。受制于硫磺等辅料供应不确定性影响，如果未来硫磺、液碱等辅料价格出现大幅上涨，将导致公司面临盈利能力不及预期的风险。
　　2.汇兑风险
　　公司目前业务布局高度国际化，子公司的境外经营、镍钴锂等主要原料的采购及钴镍新材料、前驱体、正极材料等产品的出口销售主要采用美元结算，因而生产经营面临较大的汇率波动风险。如美元兑人民币汇率大幅波动，可能导致公司产生汇兑损失或增加经营成本，进而对公司的盈利能力带来一定的负面影响。同时，公司境外子公司记账本位币多为美元，人民币汇率变动将给公司带来外币报表折算的风险。
　　3.环境保护风险
　　公司的生产经营须遵守多项有关空气、水质、废料处理、公众健康安全的环保法律和法规，取得相关环保许可，并接受国家以及境外投资所在地有关环保部门的检查。近年来，公司严格按照国家以及境外投资所在地环保要求进行污染物的处理和排放，并投入大量资金和技术力量用于提升环境保护能力。但未来国际国内可能实施更为严格的环保标准，采取更为广泛和严格的环保管制措施，公司的环保成本和管理难度可能将随之增大。
　　4.技术研发的不确定性风险
　　公司组织研发了多种型号锂电三元前驱体、正极材料等系列产品，部分已经实现批量生产、批量销售，部分已获认证通过，但仍有部分产品尚在开发认证过程中，存在较大不确定性，可能会导致无法完成预期目标的风险。同时，新能源锂电材料技术含量较高，技术更新升级较快，公司能否在这个过程中抓住机遇，实现研发、生产、销售的率先突破存在一定的不确定性。如公司在新产品研发、认证、销售方面不能跟上产业发展步伐，或者下游厂商选择或开发其他潜在技术路线，则有可能导致转型升级不及预期的风险。
　　5.管理风险
　　公司业务已形成海外资源、国际制造、全球市场的经营格局和资源开发、新材料和新能源制造三大业务板块的产业格局，具有跨国跨地区、产品品种多、产业链条长的特点，增加了公司的管理难度。报告期内，公司主营业务不断拓展、产品数量不断增长、产品结构不断调整，如何建立并完善有效的经营管理体系、投资管控体系和内部控制体系，引进和培养管理人才、技术人才和市场人才将成为公司面临的重大问题。如果公司经营管理体系、投资管控能力及人力资源统筹能力不能随着公司业务的国际化扩张而相应提升，未来公司业务的发展可能将受到影响，投资项目可能面临不达预期的风险。
　　6.跨国经营风险
　　新能源汽车产业具有高度全球化的特征。公司基于行业特征，经营布局高度国际化，在印尼、刚果（金）、津巴布韦、韩国、匈牙利等地进行了矿产资源开发、冶炼加工、电池材料制造等项目投资，产品覆盖国内、日韩、欧美等全球市场。受制于投资地所在国以及终端市场所在国的产业政策、政治、经济、监管、法律等不确定性因素，未来如果公司无法有效应对并化解上述风险，则有可能导致公司面临相关诉讼、投资项目不达预期以及整体发展不达预期的风险。
　　7.产能过剩风险
　　公司目前已形成了从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、三元前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的一体化产业链条。随着新能源汽车增速放缓以及全产业链各环节产能的逐步释放，动力电池、锂电材料供求关系发生逆转，出现阶段性、结构性叠加的产能过剩，竞争加剧。如未来行业产能持续过剩，需求增长缓慢，则有可能导致公司面临产能利用率维持低位、发展不及预期的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务情况
　　公司主要从事锂电材料、能源金属、能源材料产品的研发、制造与销售。公司以锂电材料业务为核心，以能源金属和能源材料为新的增长极，在全球范围内构建了从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、三元前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的新能源一体化产业生态。
　　在多年的发展历程中，公司始终坚持“上控资源、下拓市场、中提能力”的转型升级路线，构建了从资源开发、有色冶炼、材料加工到回收利用的一体化产业体系，形成了资源、新材料、新能源、循环业务高度协同发展的产业格局。未来，公司将不断巩固“海外资源、国际制造、全球市场”的经营格局，发挥放大“产业一体化、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务情况
　　公司主要从事锂电材料、能源金属、能源材料产品的研发、制造与销售。公司以锂电材料业务为核心，以能源金属和能源材料为新的增长极，在全球范围内构建了从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、三元前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的新能源一体化产业生态。
　　在多年的发展历程中，公司始终坚持“上控资源、下拓市场、中提能力”的转型升级路线，构建了从资源开发、有色冶炼、材料加工到回收利用的一体化产业体系，形成了资源、新材料、新能源、循环业务高度协同发展的产业格局。未来，公司将不断巩固“海外资源、国际制造、全球市场”的经营格局，发挥放大“产业一体化、技术核心化、经营国际化、发展生态化”的发展优势，致力于成为全球领先的能源材料科技企业。
　　（二）经营模式
　　1、新能源业务
　　新能源业务作为公司产业一体化的龙头，是拉动公司上游资源和新材料业务持续增长的重要力量。新能源业务聚焦锂电正极材料产品的研发、生产和销售，包括三元正极材料和钴酸锂材料，产品主要用于电动汽车、储能系统、消费类电子、低空经济、具身智能等领域。正极材料产品主要通过混料磨料、高温烧结、粉碎分解等工艺来制备。生产正极材料所需的原材料主要来源于子公司内供和市场化采购。正极材料的客户为锂电池生产商，主要采取直销模式。在销售定价方面，主要参考镍、钴、锰、锂金属的市场价格，结合产品的技术含量和市场供需情况来综合定价。公司锂电正极材料产品已大批量应用于国际、国内高端品牌汽车产业链、国际储能市场、主流消费类电子市场、无人机、低空经济以及具身智能等市场。
　　2、新材料业务
　　新材料业务作为公司产业一体化的重要支撑，在公司业务产业链中起着承上启下的核心资源转换作用，是公司发展“能源材料、能源金属”的核心载体。新材料业务主要包括三元前驱体和镍、钴、锂新材料产品的研发、生产和销售，产品主要应用于新能源汽车动力电池正极材料、消费类电子正极材料和合金材料等领域。三元前驱体产品主要通过合成、洗涤、干燥等工艺来制备，生产三元前驱体所需的原材料主要自供，同时外购部分作为补充；三元前驱体的客户主要为锂电正极材料生产商，主要采取直销模式。在销售定价方面，主要参考镍、钴、锰金属的市场价格，结合产品的技术含量和市场供需情况来综合定价。镍、钴原料的采购计价方式按市场金属交易价格的一定折扣确定；钴产品主要采用直销模式，在部分市场结合经销模式；镍产品主要采用直销模式。锂原料主要自供，锂产品销售主要采用直销模式。在销售定价方面，公司主要参考镍、钴、锂等金属国际、国内市场价格，结合各类市场供需情况，制订销售价格。公司三元前驱体产品大规模应用到特斯拉、大众、宝马、现代、Stellantis、通用、福特等高端电动汽车，并与特斯拉签订了供货框架协议，进入特斯拉核心供应链。
　　3、资源业务
　　资源业务作为公司产业一体化的源头，为公司打造新能源材料行业领先地位提供了稳定可靠的原料保障。公司资源业务主要包括镍、钴、锂、铜等有色金属的采、选和初加工。印尼镍钴资源开发是公司上控资源的主阵地和转型升级的战略高地，主要产品为粗制氢氧化镍、高冰镍等镍中间品，镍矿料主要通过参股矿山、长期供应合作协议等方式来保障供应，以市场化采购为补充；镍中间产品作为国内新材料业务所需原料，主要采取与国际国内公开市场价格挂钩方式定价。非洲钴、铜资源开发是公司上控资源的先行地，主要产品为粗制氢氧化钴和电积铜，钴铜矿料由自有矿山供应和向当地矿业公司采购，含钴原料的采购计价方式按MB价格的一定折扣确定；铜矿原料采购定价也主要与国际市场铜金属价格挂钩；粗制氢氧化钴主要用于国内钴新材料的制造，电积铜产品一般销售给国际大宗商品贸易商，主要采取与LME铜价挂钩方式定价。锂业务主要为自有矿山的采、选矿和初级加工，主要产品为锂辉石精矿、透锂长石精矿、硫酸锂；锂精矿产品和硫酸锂主要用作国内生产锂盐的原料。公司低成本、规模化、高ESG标准、稳定可靠的资源保障为公司打造新能源锂电材料行业领先地位奠定了坚实的原料基础。
　　此外，公司积极布局锂电池循环回收业务，子公司华友衢州、资源再生和江苏华友分别进入工信部发布的符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单第一批次、第二批次和第四批次。公司通过回收网络体系建立、梯次利用开发、资源化利用、废料换材料和电池维修维护再制造等商业模式创新，与宝马、大众、丰田、LG新能源、一汽、长安、广汽、上汽、蔚来、理想等国内外主流汽车生产企业及电池领军企业开展广泛合作，为客户提供全球化、无害化且可持续的废旧电池解决方案。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　报告期内，全球绿色转型与产业智能化加速演进，新能源锂电行业保持稳健增长态势。据EVTank数据，2025年全球新能源汽车销量达到2,354.2万辆，同比增长29.1%；中国销量1654.5万辆，同比增长29.5%。全球锂离子电池出货量达2,280.5GWh，同比增长47.6%；中国出货量1,888.6GWh，同比增长55.5%。锂电正极材料作为锂电池核心组成部分，其出货量随行业整体增长同步提升，但市场需求呈现明显结构性分化：磷酸铁锂材料凭借成本优势，市场增速较快，而三元材料增长节奏相对平缓。报告期内，镍价总体低位运行；钴价因主要供应国出口管制政策影响，出现大幅回升；碳酸锂价格呈现先抑后扬的V型反转走势。
　　1、锂电材料行业情况
　　2025年，锂电正极材料行业呈现结构性增长。据ICC鑫椤锂电数据，2025年全球磷酸铁锂产量为393.8万吨，同比增长63.0%，三元材料产量103.3万吨，同比增长7.4%。磷酸铁锂凭借成本优势主导储能及中低端车型市场，而三元正极材料依托高能量密度、优异的低温性能与快充能力，在高端性能市场持续占据绝对主导地位。随着电动车带电量持续提升，大圆柱电池、固态电池等新一代电池技术产业化进程加速，以及具身智能、无人机、低空经济等新兴应用场景的快速发展，市场对更高能量密度、更优综合性能的正极材料需求日益增强，将为三元正极材料开辟广阔的增长空间。
　　2、镍行业情况
　　据INSG数据显示，2025年全球镍供应量381万吨，需求量360万吨。全年镍价受供需错配影响，主要在底部区间震荡，年底受印尼RKAB配额政策收紧预期影响，出现大幅反弹。从供应端看，全球镍产量高度集中于印尼，其RKAB配额等政策动向已成为影响全球镍供需平衡的关键变量；从需求端看，不锈钢行业为核心需求支撑，总体保持相对稳定，电池、合金及电镀等领域需求稳步提升。展望未来，随着大圆柱电池、固态电池等新一代电池技术产业化应用，以及具身智能、低空经济、航空航天等新兴应用场景崛起，市场对电池能量密度及结构材料耐高温、高强度性能提出更高要求，这将为高镍三元电池及镍基合金带来新增应用需求，镍行业有望迎来新的发展机遇。
　　3、钴行业情况
　　2025年，钴行业供需格局受政策影响从结构性过剩转向供应紧张，钴价强劲回升。从产业格局来看，供应端高度集中，据USGS数据，2024年刚果（金）钴矿产量占全球75%。需求端以电池领域为核心，与高温合金、硬质合金等工业领域构成多元需求结构。据国际钴业协会（CobaltInstitute）数据，2025年全球钴需求量约21.4万吨，同比增长4.4%；有效供应量约12万吨，受主要供应国出口管制影响较上年大幅下降。供需格局的扭转，推动钴价进入供应主导的上涨周期，行业景气度明显提升。展望未来，随着AI、6G及物联网等技术的发展与融合，智能终端单机带电量需求将大幅提升，有望带动消费电子市场进入新一轮增长周期，此外大圆柱电池、固态电池等新技术商业化应用也将进一步驱动电池性能向更高能量密度迭代升级，从而带动钴市场进入新一轮量价齐升周期，行业长期发展空间广阔。
　　4、锂行业情况
　　2025年，碳酸锂行业出现阶段性供需错配，全年价格呈现先抑后扬的V型走势。据Mysteel数据，2025年全球碳酸锂供应量约178万吨，需求量约167.8万吨，过剩量约10.3万吨，过剩压力主要集中于上半年，下半年随储能需求快速放量，碳酸锂需求显著回升，市场供需格局明显改善。展望未来，全球电动化进程持续深入，叠加储能产业规模化发展，将形成“动力电池+储能”双轮驱动的需求格局，为碳酸锂需求提供坚实且长期的支撑。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，面对复杂多变的产业形势、竞争激烈的市场环境，公司贯彻稳中求进、进中求胜的工作要求，坚持以客户为中心、为客户创造价值的经营本质，落实市场先行、效益导向、结构优化、保障有力的经营思路，充分发挥一体化产业优势、国际化经营优势、技术多元化优势、生态化发展优势，开拓国内国际市场、优化产业产品结构、扩大开放发展空间，国际化程度进一步提高，国内外产业协同更加顺畅，经营能力、盈利能力、发展能力持续增强，公司稳的基础更加牢固、进的力量日益累积、胜的成果不断扩大，创造了历史最好经营业绩，有力地推动了公司高质量发展。
　　全年围绕既定的经营计划主要完成了以下工作：
　　（一）一体化优势持续释放，经营业绩再创历史新高
　　报告期内，公司实现营业收入810.19亿元，同比增长32.94%；实现归母净利润61.10亿元，同比增长47.07%，较上年大幅跃升，创造了历史最好经营业绩，推动了公司实现高效益、高质量的发展。公司坚持以客户为中心，拓市场抢增量，增订单扩销量，实现主要产品产销量稳步增长。三元正极材料出货量突破10万吨，同比增长108%，其中，9系超高镍产品市占率超33%，高端动力圆柱三元材料市占率超60%，位居行业领先地位；三元前驱体出货量较上年小幅增长，产品结构持续升级、客户结构不断优化。镍产品出货量约29.25万金属吨，同比增长约58.72%；钴产品出货量约4.65万吨，较上年保持稳定；碳酸锂出货量5.44万吨，同比增长约38.58%。报告期内，公司产业一体化优势持续释放，上游印尼红土镍矿湿法冶炼项目稳产高产，MHP出货量23.65万吨，同比增长30%，津巴布韦Arcadia锂矿运营效率不断提高，生产指标持续优化，为下游产品端提供了极具竞争力的原料保障。下游锂电材料端，大力开拓国内、国际两个市场，推动大型号新品规模化量产，提前锁定21.58万吨正极材料、15.56万吨前驱体供应长单，实现了下拓市场的新突破。报告期内，与国际知名客户签署7.96万吨三元前驱体供应备忘录，与亿纬锂能签订12.78万吨超高镍正极材料供应合同，与LGES签署7.6万吨前驱体加8.8万吨正极材料订单；与北京卫蓝、浙江金羽签署战略协议，推进固态及半固态电池领域合作；在低空经济领域，进入浙江金羽、中创新航、小鹏汇天、道通等企业的供应链；动力锂电材料已进入包括美国领先电动车企业、大众、宝马、戴姆勒、雷诺、日产、捷豹路虎等国际知名车企供应链并提供量产产品；批量向苹果、华为、OPPO、VIVO、Samsung、HP、戴尔等多个国际领先企业产业链供应消费锂电材料，国际化经营能力持续增强，为公司高质量发展奠定了坚实的市场基础。
　　（二）科技赋能产业发展，创新能力显著提升
　　报告期内，公司深入实施“支撑产业、引领未来”的科创战略，加快技术进步与产品研发，推进装备创新和集成创新，以科技创新引领公司高质量发展。报告期内，公司新增专利授权105项，累计专利授权667项；牵头制定的两项国家标准经国家工信部批准发布；两个技术项目分别荣获2025年度中国有色金属工业科技一等奖、二等奖；一项三元前驱体技术入选工信部先进技术产品转化应用目录，一项三元材料生产工艺入选国家发改委绿色技术推广目录。报告期内，公司聚焦先进工艺、关键装备、核心技术，推动全产业链各环节技术升级突破，取得一系列重要成果。资源开发方面，升级钴镍锰还原浸出技术，进一步提升资源浸出效率；应用镁基沉镍技术，有效降低MHP生产成本；集成工艺、装备、生产等技术优势形成谱系化、工程化技术体系，支撑多项目高质量建设运营。有色冶金方面，强化电镍一体化技术创新，工艺降本效果明显，多款高端镍产品量产，实现主流镍系产品全覆盖；突破低品位矿盐法焙烧瓶颈，锂盐项目收率持续提升；攻克喷雾掺杂四钴技术，产品品质与电化学性能明显提升。前驱体方面，夯实高镍及超高镍三元前驱体核心技术优势，完成46系大圆柱电池前驱体开发，钠电聚阴离子实现工艺定型，富锂锰基前驱体首代定型、二代预研并切入固态供应链。正极材料方面，坚持高端化战略，巩固9系超高镍产品技术优势，卡位大圆柱电池赛道，高端动力圆柱三元材料率先实现产业化，居于行业领先地位；中镍高压系列产品量产落地，并进入国内外头部车企供应链；钴酸锂多系列新产品完成开发认证并批量供货。面向具身智能、低空经济、超算中心等新兴领域，携手行业龙头开发固态、富锂锰基、钠电、5V尖晶石、新晶相钴酸锂等新材料体系，多项产品性能跻身行业第一梯队。与多家主流主机厂、电芯厂合作研发固态正极材料，容量、倍率性能达常规液态电池水平，客户端评估优势显著；布局富锂锰基与三元双路线，开发出300mAh/g超高容量全固态富锂锰基材料，并联合卫蓝新能源、浙江大学、中国科学院宁波材料所开展产学研合作，推进关键技术突破与量产落地；同步开发层氧与聚阴离子NSPP钠电材料，层氧材料实现量产出货，聚阴离子材料客户端评估领先；5V尖晶石镍锰酸锂、新晶相钴酸锂完成技术储备并进入百公斤级认证阶段。
　　（三）深入推进全球布局，高质量发展动能持续增强
　　报告期内，公司进一步深化海外资源、国际制造、全球市场的经营格局，拓宽开放发展空间，加快国际化进程，以高水平开放驱动公司国际化高质量发展。上游资源端，在印尼，强化矿山资源开拓，截至目前通过投资、参股和包销等多种方式锁定镍资源累计超过14亿湿吨，镍钴资源储备进一步夯实；华越、华飞两大湿法项目持续稳产超产，实现MHP年出货量23.65万吨，较上年同期增长30%；年产12万吨镍金属量Pomalaa湿法项目按计划稳步推进，预计将于今年年底前建成；年产6万吨镍金属量Sorowako湿法项目前期工作有序开展；年产4万吨镍金属量华星火法项目开工建设；波马拉工业园建设顺利推进，被授予“印尼国家重要工业项目”称号；与ANTAM和IBC达成战略合作，在印尼围绕新能源汽车电池全产业链开展合作。在津巴布韦，通过补充勘探，Arcadia锂矿保有资源量从150万吨碳酸锂当量增加至245万吨，品位提升至1.34%；年产5万吨硫酸锂项目于今年一季度建成试产，实现矿冶一体化资源高效利用模式落地。在欧洲，匈牙利正极材料一期2.5万吨项目完成建设并进入产线调试阶段，与LGES、EVE签订长单合同，锁定项目销量，助力公司深度嵌入欧洲电动汽车产业链，抢占欧洲乃至全球锂电产业链市场先机。重大项目的建成投产，进一步提升了公司参与全球资源配置、融入全球产业分工、加入全球市场竞争的能力，公司高质量发展动能持续增强。
　　（四）ESG管理升维进阶，可持续发展能力大幅跃升
　　报告期内，公司将ESG从“基础管理要求”升维为“驱动业务创新、强化全球竞争力、构建长期价值”的核心引擎，系统规划并推进实施可持续发展行动路线图，为高质量发展注入可持续动能。公司坚定贯彻“安全环保大于天”的安环理念，“三废”达标排放，危险化学品管理规范，未发生职业危害事故。在碳中和目标引领下，公司加速能源结构转型，提升清洁电力占比，旗下成都巴莫率先实现100%清洁电力供应。水资源管理持续优化，华友衢州与新能源衢州双双取得ISO46001水资源效率管理体系认证，成为全球电池材料行业首家获此认证的企业。在关注自身运营减排的同时，在全球基地推广生物多样性保护实践，致力于打造环境友好型标杆企业。公司将可持续发展理念深度融入供应链管理全流程，持续完善供应链管理机制，系统管理供应链ESG风险，推动产业链上下游协同可持续发展，为公司高质量发展筑牢供应链根基。公司坚持推动全价值链可持续发展，将负责任的商业行为标准延伸至商业伙伴中，助力行业整体的ESG绩效水平提升。公司积极创造社会价值，将价值创造回馈给每一个运营所在地的社区，实现企业发展与社区繁荣的同频共振，让“华友温度”跨越山海、温暖人心。在中国参与乡村振兴计划，在印尼与联合国全球契约等十九个伙伴共同启动“中国—印尼社区可持续发展行动网络”，在刚果（金）的社区发展赋能项目入选全球减贫奖，在津巴布韦与联合国儿童基金会合力推动周边社区儿童关爱。报告期内，公司ESG评级再获国际认可，继入选标普《可持续发展年鉴（中国版）》后，首次跻身全球版《2026年可持续发展年鉴》，成为可持续发展征程上的又一关键里程碑。
　　（五）持续推进管理创新，高质量发展基础进一步夯实
　　报告期内，公司持续推进管理变革、机制创新、流程优化，强化战略管理、财务管控、业务统筹的集团化管控模式，全面提升管理能力，高质量发展基础进一步夯实。制定“十五五”战略规划纲要，明确了公司未来五年使命愿景、发展目标以及战略举措。持续深化全面预算管理，完善标准成本机制，压实划小单元责任，强化组织绩效考核，贯通从业财数据到绩效评价的价值管理闭环，组织内生动力得到深度激活。深化极致制造体系，健全标杆产线的长效运行机制，质量管理与成本控制能力系统化、常态化提升。着力优化资本结构，顺利完成76亿元可转债转股，有效降低资产负债率与财务费用。积极拓宽融资渠道，成功发行首单中长期绿色科创债券，发行利率显著优于行业平均水平；公司银行综合授信规模突破千亿元，印尼Pomalaa湿法项目银团贷款超额获批。推进供应链管理变革，强化品类经营计划闭环管理、提升供应链管理专业水平，深度挖掘并充分发挥集团规模采购优势，供应链竞争力进一步提升。大力实施“增节降”活动，在优化工艺、改进技术、提高人效和减少库存等方面，全年推进近350个增节降项目，通过激活基层内生动力与创新活力，推动全员增收节支降耗。管理创新的持续深化，使公司运营效能持续提升、管理机制不断优化，公司高质量发展基础进一步夯实。
　　（六）扎实推进专项行动，稳健回报共享价值
　　报告期内，公司深入践行“以投资者为本”的核心理念，扎实推进“提质增效重回报”专项行动，致力于提升经营质量与投资价值，与全体投资者共享发展成果。
　　一是深耕主业，经营业绩再创历史新高。公司始终聚焦新能源锂电材料一体化产业链，坚持“上控资源、下拓市场、中提能力”的转型发展之路，充分发挥一体化产业优势、国际化经营优势、生态化发展优势，推动实现高质量稳健发展。报告期内，公司实现营业收入810.19亿元，归母净利润61.10亿元，较上年同比大幅跃升，创造了历史最好经营业绩，推动了公司实现高效益、高质量的发展。
　　二是持续回报，高比例分红共享成长。公司高度重视股东回报，坚持稳定积极的现金分红政策。报告期内，公司完成2024年度权益分派，每10股派发现金红利5元（含税），现金分红总额8.39亿元。2025年，公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），预计分红金额9.48亿元，近三年累计现金分红占年均净利润比例为76.30%，切实让投资者分享到公司发展红利。
　　三是增持激励并举，彰显发展信心。报告期内，基于对公司长期价值的坚定信心，控股股东华友控股集团累计增持公司股份金额超过7亿元。报告期内，公司实施了新一期股权激励计划，授予限制性股票997.95万股，覆盖核心员工1,337人，进一步凝聚团队合力，激发团队活力，实现公司与员工共同成长。
　　四是以投资者需求为导向，进一步强化信息披露与投资者关系管理。报告期内，公司以投资者需求为导向，不断提升信息披露质量，增强信息披露的有效性和针对性，使投资者更加便捷、及时地获取公司重要信息，上市公司透明度进一步提高。公司高度重视投资者关系管理工作，持续加强投资者关系管理，不断拓展与资本市场沟通的广度与深度，多维度、多渠道回复投资者关切，加深投资者对于公司生产经营等情况的理解，及时有效地传递公司的投资价值，增强投资者对公司的认同感。公司年报业绩说明会被中国上市公司协会评为“最佳实践案例”。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）高效的产业协同
　　公司作为新能源锂电材料行业的头部企业，已形成从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、新能源材料研发制造、废旧电池能源金属回收利用的一体化的产业链条，链条间紧密连接、高效协同，一体化的产业协同优势持续凸显。稳定的资源保障是公司竞争力的源头。公司凭借强有力的资源开发能力和高效的矿冶一体化经营模式，从源头上增强了自身的竞争力，低成本、规模化、高ESG标准、稳定可靠的资源保障为公司打造新能源锂电材料行业领先地位奠定了坚实的原料基础。前驱体及镍钴锂新材料产品的制造能力是公司保持行业领先地位的重要保障，新材料业务通过不断提升科技创新、产品研发、智能制造能力和成本控制水平，已成为行业中先进制造、绿色制造、效益领先的标杆。新能源业务是公司“产业一体化”的龙头，是拉动公司上游资源和新材料业务持续增长的重要力量。新能源业务以上游资源开发和原材料制造作为依托，以科技创新作为支撑，聚焦主流市场，实现主流产品、主流客户全覆盖，产品已大批量应用于国际高端品牌汽车产业链和主流消费类电子市场，并在无人机、低空经济等应用领域完成产品开发，实现部分客户端量产出货。同时，公司积极布局循环业务，与多家国内外知名整车企业建立深度合作关系，共同开展动力电池梯次利用开发和退役电池再生处理项目，实现资源高效循环利用。一体化产业链实现了上下游的资源要素有机整合和产业的高效协同，释放出强大的竞争力。
　　（二）领先的技术创新
　　公司是国家级高新技术企业，建有完整的科技创新体系。公司拥有“国家级企业技术中心”、“国家级博士后科研工作站”、“新能源电池材料省级重点企业研究院”、“绿色钴冶炼技术及新材料开发省级研究院”等多个高层次研发中心与院所，并与中南大学粉末冶金国家重点实验室、国家工程研究中心等科研院校共同创建了联合研究基地，在锂电正极材料及前驱体新产品开发和先进制造技术的研究，以及镍钴锂矿产资源采选冶的创新工艺和绿色制造技术的研究领域，建立了具有一流竞争力的开发、评估及应用科研平台。拥有国内同业一流的技术人才队伍，以公司研究院技术骨干组成的研发团队被评为省级重点创新团队。报告期内，公司新增专利授权105项，累计专利授权667项。由公司牵头制定的《粗制镍钴原料》、《镍锍》两项标准，经国家工信部批准发布。“长续航车用高性能高镍复合正极材料的开发与产业化”项目、“超高电压钴酸锂前驱体制备技术及应用”项目，分别荣获2025年度中国有色金属工业科学技术奖一等奖、二等奖。“高镍三元前驱体材料极窄分布控制技术”入选工信部先进技术产品转化应用目录。在前驱体领域，着力推进富锂锰基前驱体、钠电高比能前驱体、46系大圆柱第一代标准化前驱体以及高镍与超高镍前驱体等新产品研发。在正极材料领域，紧密配合新一代电池技术演进，积极开发适用于固液/固态电池体系的正极材料，并加速布局富锂锰基、钠电及5V尖晶石等新兴材料方向。新产品、新工艺研发的多点突破，进一步提升了公司的技术创新能力，为公司高质量发展提供了坚实的科技支撑。
　　（三）开放的全球布局
　　公司大力实施“合作共建、共赢未来”的开放战略，积极参与海外资源配置、融入国际产业分工、加入全球市场竞争，以国际化驱动公司高质量发展。在印尼，截至目前通过投资、参股和包销等多种方式锁定镍资源累计超过14亿湿吨；建成华越湿法项目、华飞湿法项目、华科火法项目，收购擎天火法项目，合计具备24.5万吨镍金属量的镍中间品生产能力。此外，与淡水河谷印尼、福特汽车合作的年产12万吨镍金属量Pomalaa湿法项目已启动建设；与淡水河谷印尼合作的年产6万吨镍金属量Sorowako湿法项目前期工作有序推进。在刚果（金），建立采矿、选矿、铜钴冶炼于一体的铜钴资源开发体系；在津巴布韦，落地从锂矿到硫酸锂项目的“矿冶一体化”的资源高效利用模式，有效降低公司锂盐生产成本。下游锂电材料端，在欧洲，匈牙利正极材料一期2.5万吨项目完成建设并进入产线调试阶段。此外，作为新能源锂电材料行业的核心供应商，公司产品已大规模应用于特斯拉、大众、宝马、现代、Stellantis、通用、福特、雷诺等国际高端品牌汽车产业链，苹果，华为，小米，ViVo，OPPO，联想，戴尔，HP、Samsung等主流数码产品产业链，以及大疆、小鹏汇天等无人机和低空经济等新兴应用领域产业链。公司始终秉持开放的战略，积极整合上下游资源要素，不断拓展共建共享共赢的发展空间，增强公司的全球发展力与国际竞争力。
　　（四）先进的管理体系
　　公司构建了行业领先的现代化管理体系，以战略为引领、以业务为本质、以价值为导向，全面赋能企业高效运营与可持续发展。建立以公司总体战略为统领、各业务子战略为支撑的“华友特色战略体系”，始终坚持以战略牵引经营发展，确保公司在复杂多变的市场环境中方向明确、行稳致远。建立了以业务为本质，以财务管理为中心，标准成本核算体系为基础，以划小核算单元、推进增节降活动为抓手，落实绩效考核，压实经营责任的现代化精益运营管理体系，实现了強基固本、企业增效、员工增收的良性发展格局。拥有高质量的人力资源管理体系，打造了一支高素质、专业化、国际化、行业领先的人才队伍，为公司的可持续发展提供坚实的人才保障。构建了集团化的资金管理体系，具备多样化的境内外融资渠道和优秀的融资能力，为公司的生产经营、建设发展提供资金保障。建立了稳定可靠的安全环保管理体系，全面筑牢生产运营的安全环保屏障，实现绿色发展、本质安全。设有集团采购中心，实行集团化和通用物资标准化采购，充分发挥供应链管理价值，提升采购效率与成本控制能力。具备健全的合规管理和风险控制体系，是全球首家通过ISO37301合规管理体系认证的新能源锂电材料企业。同时公司打造了“极低成本、极高效率、极致能效”的极致制造体系，持续提高产品质量，有效控制生产成本，显著提升制造能力。公司始终践行“工艺短程化、装备大型化、产线自动化、制造智能化、运营数字化、产业绿色化”的六化融合发展理念，运营管理和智能制造处于行业领先水平。
　　（五）高标准的ESG实践
　　作为新能源锂电材料行业最早引进国际ESG标准和管理体系的企业之一，公司建立了高标准、覆盖全公司的ESG管理体系，将ESG理念融入生产经营、建设发展和风险管理各环节。2025年，公司将ESG从“基础管理要求”进一步升维为“驱动业务创新、强化全球竞争力、构建长期价值”的核心引擎，系统谋划可持续发展行动路线图，打造具有华友特色的ESG实践。公司贯彻“安全环保大于天”的安环理念，落实安环责任，增强安环能力。践行“低碳、绿色、可持续”转型战略，以绿色发展打造绿色华友。打造负责任矿产供应链，持续强化原料供应商尽责管理。遵循“不管在哪里投资，都要为当地经济社会作贡献”的投资理念，助推投资所在地教育、医疗、基础设施及环境的协同发展，实现企业发展与社会价值的深度互融。报告期内，公司入选标普全球《2026年可持续发展年鉴》，荣登国新杯-ESG金牛奖百强榜单，蝉联《财富》中国ESG影响力榜（2025）、福布斯中国可持续发展工业企业（2024-2025），可持续发展能力获国际权威认可。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　截至报告期末，公司总资产1,594.38亿元，同比增长16.73%，归母净资产482.95亿元，同比增长30.72%。报告期内，公司实现营业收入810.19亿元，同比增长32.94%，归母净利润61.10亿元，同比增长47.07%，创造了公司成立以来最好的经营业绩。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、新能源锂电产业迈向高质量发展新阶段
　　当前，新一轮科技革命和能源转型深入推进，绿色低碳、数智化、可持续发展成为时代主题。随着全球“双碳”战略不断推进，全球新能源汽车仍保持快速增长态势，EVTank数据显示，2025年全球新能源汽车销量为2,354.2万辆，同比增长29.1%。上游动力电池方面，SNE数据显示：2025年全球动力电池装机总量为1,187.01GWh，同比增长31.7%。
　　国家“十五五”规划纲要指出，要深入实施能源安全新战略，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，实施非化石能源十年倍增行动，建设能源强国；加快新一代信息技术、新能源、新材料、智能网联新能源汽车、机器人等战略性新兴产业发展，构建未来产业全链条培育体系，推动量子科技、氢能和核聚变能、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点；加快高容量电极材料、高电导率电解质材料、复合集流体等关键材料攻关，拓展高安全高能量密度电池在新型智能终端、新型储能、电动交通工具等领域应用。
　　未来随着科技革命和能源转型的持续深入，电池的定位将由终端应用的关键子系统转变为基础赋能单元，为更多的终端应用场景提供能源保障。随着新能源汽车智能化水平的提升以及具身智能、低空经济等新兴应用场景兴起，未来新能源产业将朝着高能量密度、高安全性、轻量化、快充化方向持续迭代，全面迈入高质量发展新阶段。据EVTank预测，2026年全球新能源汽车销量将达到2,849.6万辆，同比增长21%；2030年全球新能源汽车销量有望达到4,265.0万辆；2026年全球锂电池出货量将达到3,016.3GWh，同比增长32.3%，2030年将达6,012.3GWh。
　　2、电池行业技术路线将长期保持多元并存格局
　　中国电子信息产业发展研究院《2026年我国新型电池产业发展形势展望》指出，场景需求分化推动电池技术路线多元化发展，行业将长期维持多元并存、差异化竞争的发展格局。SPIR数据显示，2025年全球锂电池出货2,042.7GWh，其中三元电池占比35.2%，磷酸铁锂电池占比60.7%，其他电池占比4.1%。磷酸铁锂与三元两大主流路线将长期互补共存，磷酸铁锂依托成本优势主导储能与中低端乘用车市场，三元凭借高比能特性覆盖高端乘用车型、消费电子市场，并广泛应用于具身智能、低空经济等对续航及轻量化要求较高的新兴场景；钠离子电池等新型技术路线产业化提速，在特定场景实现规模化应用。据麦肯锡预测，2030年全球磷酸铁锂市占率为55%-60%，三元动力电池市占率为30%-35%，剩余市场份额由其他电池技术路线构成。
　　3、新兴市场和新应用场景将为锂电材料带来新的增长空间
　　随着全球向零碳经济转型的加速，以及以AI为核心的科技革命的深入推进，将为锂电材料带来新的增长空间。GGII发布的《全球锂电产业中长期发展展望报告》显示，未来五年全球锂电产业增长将转向海外市场渗透与新兴场景落地的双轮驱动，为上游锂电材料打开全新成长空间。新兴市场方面，欧美、东南亚等海外地区的新能源汽车与储能需求将持续增长，美国AI产业快速发展带动数据中心及电网侧储能需求大幅提升，欧洲多国持续出台并强化新能源汽车支持政策，带动车用电池稳步增长，据GGII预测，2025-2030年海外动力电池、储能电池需求年复合增长率分别超18%、30%，全球化布局的材料企业将充分受益。新兴场景方面，具身智能、低空经济、电动船舶等非车用领域对锂电材料需求将迎来增长期，据美银研究部预测，全球具身智能未来5年的出货量复合年增长率将高达86%；据GGII预测，2025-2030年非车用正极材料需求年复合增长率超75%，为行业发展注入强劲增量。三元材料凭借高比能、高倍率、宽温域等核心特性，在高端乘用车型、具身智能、低空经济等对续航及轻量化要求较高的场景中成为首选材料。
　　4、镍钴锂金属需求稳步增长，战略价值日益凸显
　　镍、钴、锂作为新能源锂电产业核心原材料，是支撑全球能源转型的战略性矿产资源，国际能源署（IEA）、我国自然资源部均将其列为能源转型核心关键矿产。全球新能源汽车渗透率提升、储能领域规模化扩张，叠加具身智能、低空经济等新兴场景落地，及高端装备、航空航天等工业刚需扩容，将持续拉动镍钴锂需求增长，资源稀缺性与产业战略价值进一步凸显。据国际镍业研究组织（INSG）预测，2026年镍需求量为382.4万吨，同比增长6.2%；据国际钴业协会（CobaltInstitute）预测，2026年钴需求量为22.0万吨，同比增长3%；据上海钢联（Mysteel）预测，2026年锂需求量为219.7万吨LCE，同比增长31%。
　　5、产业一体化与协同发展趋势持续深入
　　供应链韧性、成本可控性与技术协同效率，已成为决定新能源锂电行业企业核心竞争力与行业长期稳健发展的关键要素。EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院发布的《中国锂离子电池行业发展白皮书（2026年）》指出，全链条一体化布局与跨环节产业协同是锂电产业突破技术迭代瓶颈、提升供应链韧性的核心路径。对锂电池材料企业而言，通过构建一体化布局，持续提升供应链稳定性与自主可控水平，成为企业提升运营效率与产业价值的关键路径选择。上游材料与下游电池、整车协同发展，联合研发、供需匹配、技术共创等合作模式持续深入，成为行业新发展阶段的趋势。具备产业一体化布局、技术领先能力与全球化运营能力的企业，将在未来产业格局中占据有利竞争地位。
　　(二)公司发展战略
　　“十五五”时期，公司将迎来前所未有的战略机遇期：
　　从时代背景来看，以人工智能为代表的新一轮技术革命正在放大全球能源需求，当前的中东局势也表明加速全球能源结构转型不仅是为了可持续发展，更是为了各国自身的高水平安全。
　　从国家战略来看，我国“十五五”规划纲要首次将“构建能源强国”列入国家重点战略，强调要深入实施能源安全新战略，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，持续提高新能源供给比重。
　　从行业趋势来看，随着电池技术的不断迭代，电池的定位由终端应用的关键子系统正在转变成为基础赋能单元，为诸如具身机器人、低空经济、电动交通等更多的终端应用场景提供能源保障。
　　从华友自身来看，在资源端，公司积极参与海外资源配置，从刚果（金）的钴、印尼的镍到津巴布韦的锂，华友在全球优质矿产资源中扎稳了根。在制造端，公司打造了行业内最为完整的锂电材料一体化产业体系，在前驱体、正极材料、回收利用等环节形成了高度协同。在市场端，公司深度嵌入全球头部客户供应链，形成了长期稳定、协同共赢的合作生态。
　　公司基于上述外部环境变化和内部能力基础，系统分析了时代背景、国家战略、产业发展带来的机遇，制定了“十五五”发展规划，向世界一流企业的目标奋力迈进。
　　“十五五”发展思路：“十五五”期间，公司将坚持以“创造客户价值，引领产业发展”为使命，以“成为全球领先的能源材料科技企业”为愿景，以“高质量”为发展主线，以科技创新、管理创新相融合为根本动力，持续巩固“产品领先、成本领先”的核心竞争力，统筹推进“产业结构、产品结构、客户结构、空间结构”的优化，发挥放大“产业一体化、技术核心化、经营国际化、发展生态化”的优势，全面落实“科技华友、绿色华友、开放华友、责任华友、奋进华友”五大战略举措，矢志创建“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”的世界一流企业。
　　“十五五”发展战略：公司将坚持“一核两极四化”的发展战略，即以“锂电材料业务发展”为核心，以“能源金属、能源材料”为新的增长极，发挥放大“产业一体化、技术核心化、经营国际化、发展生态化”的优势。
　　“四化”即“产业一体化、技术核心化、经营国际化、发展生态化”，具体是指：
　　产业一体化：要充分挖掘一体化产业协同优势，构建从资源保障、产品制造、新品研发到全球营销的产业竞争力，提高产业链韧性、强化产业链协同。
　　技术核心化：要聚焦产业创新和科技创新的深度融合，以科技创新赋能产业创新、以产业创新引领科技进步，加快培育能源金属、能源材料，以技术自主可控筑牢产业核心竞争力。
　　经营国际化：要积极参与海外资源配置、融入国际产业分工、加入全球市场竞争，持续深化“海外资源、国际制造、全球市场”的经营格局，不断加强公司全球化经营能力。
　　发展生态化：要以高水平开放推进高层次合作，打造“国际化产业生态、供应链畅通生态、安全运营保障生态”，与全球产业伙伴构建生态化合作关系，共建、共享、共赢。
　　“十五五”战略举措：要紧紧围绕高质量发展这一主题，全面落实“科技华友、绿色华友、开放华友、责任华友、奋进华友”五大战略举措，奋力开创“十五五”高质量发展新局面、开拓“十五五”高质量发展新境界。
　　科技华友：以高科技引领公司高质量发展。大力实施“支撑产业、引领未来”的科创战略，聚焦“产品创新、工艺创新、装备创新、集成创新”，强化科研队伍保障、机制保障、投入保障，实现科技自立自强，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，不断催生新质生产力。
　　绿色华友：以绿色可持续支撑公司高质量发展。以“2050年实现全价值链碳中和”和“2035年实现全产业链100%清洁电力”为远景目标，稳步推进碳中和计划。着力提升循环料与清洁能源使用占比，持续降低产品碳排放，构建高质量绿色制造体系、供应链低碳管理体系，构建全球领先的绿色可持续发展竞争力。
　　开放华友：以高水平开放驱动公司高质量发展。以更开放的姿态参与海外资源配置、融入国际产业分工、加入全球市场竞争，在对外开放的进程中不断增强公司的生产力、竞争力、发展力。
　　责任华友：以责任助力公司高质量发展。将ESG升为核心战略去打造，聚焦长期价值创造，包括企业的内生价值、产业的协同价值、行业的发展价值和社区的共生价值。公司将一以贯之地坚持对各方的责任承诺，为客户创造价值，为员工实现成长，为股东带来回报，为产业做出贡献，为社会担当责任。
　　奋进华友：以奋斗精神推动公司高质量发展。继续发扬奋斗精神、保持进取姿态，以奋斗精神凝聚全员共识，以奋进文化引领企业发展。公司将坚持以奋斗者为本，发扬持续艰苦奋斗的基本精神，贯彻想干事、能干事、干成事、干净干事的根本要求，打造员工创业创收的“双创”平台，与共创价值、共担风险的奋斗者们共享成功。
　　(三)经营计划
　　2026年是公司“十五五”规划的开局之年，具有承前启后、继往开来的重要战略意义。公司将紧扣科技革命与能源转型的时代脉搏，以“十五五发展战略规划纲要”为指引，强化科技创新与管理创新双轮驱动，放大“产业一体化、技术核心化、经营国际化、发展生态化”优势，全面推进“科技华友、绿色华友、开放华友、责任华友、奋进华友”五大战略举措，坚守“以客户为中心、为客户创造价值”的经营本质，贯彻“稳中求进、进中求胜”的工作要求，坚持“上控资源、下拓市场、中提能力”的转型之路，落实“科技支撑、市场导向、统筹协同、强化保障”的经营思路，加快海外资源开发、国际产能合作及全球市场布局，奋力开创“十五五”高质量发展新局面。主要工作任务如下：
　　1、强化创新驱动，聚力打造科技华友
　　公司将坚持“支撑产业、引领未来、开放合作、协同创新”的科创战略，持续加大科研投入，抢占行业科技制高点，以高水平科技引领公司高质量发展。加强科技人才梯队建设，培养和集聚高层次创新人才，进一步增强产业链各环节领军人才的覆盖厚度；围绕安全环保、资源集约、绿色低碳、节能减排、提高质量、降低成本、智能制造等领域，开展工艺攻关、装备开发和集成创新，推动公司从资源开发、有色冶炼、锂电材料到循环回收的全产业链技术进步；聚焦“产品领先”的竞争战略，建立“研发一代、量产一代、储备一代”的新产品研发模式；加强科技成果转化，推动创新技术落地应用，提高新产品研发实效；深化开放合作，联动高校和科研院所开展前沿材料研究，积极与重大客户开展新产品联合研发，积累技术先发优势，提高新产品研发的精准度与成功率。
　　2、提升经营效能，持续巩固领先优势
　　公司将坚守“以客户为中心、为客户创造价值”的经营本质，围绕产业链核心需求，提升三大要素，密切三个关注，聚焦三个主流，着力提升经营效能，增强客户创造价值能力，以高水平经营持续巩固行业领先地位。加强计划管控、统筹资源配置、深化产业协同，实现国内外资源保障、上下游产业协同的高效联动，进一步发挥一体化产业优势。坚持以市场为导向，紧盯头部企业、核心客户，以战略营销锁定长期订单、以互利共赢稳定长期客户、以价值创造拓展国内国际市场；在巩固钴行业领先地位的基础上，提高镍行业的市场占有率，扩大三元前驱体、三元正极材料等锂电材料的市场份额。落实“产品领先、成本领先”竞争战略，全面打造极低成本、极高效率、极致效能的制造体系，推动极致制造向产业链各环节纵深发展。
　　3、深化全球布局，凝聚高质量发展合力
　　“十五五”时期是公司开拓创业、高速发展的关键阶段，公司将坚定战略导向、坚持转型之路，持续强化海外资源、国际制造、全球市场的经营格局，不断拓宽发展空间、完善产业体系、提升开放水平，以高水平建设推动公司高质量发展。印尼区，稳步建设年产12万吨镍金属量Pomaaa湿法项目，确保年内建成投产；启动年产6万吨镍金属量Sorowako湿法项目建设；加强印尼波马拉工业园区空间规划、产业布局和基础设施建设，力争打造成国际合作的样板。非洲区，津巴布韦硫酸锂项目在按计划建成投产的基础上，力争早日实现达产、超产；欧洲区，匈牙利正极材料项目尽快实现产品交付，放大国际化经营与产业协同优势。统筹规划国内生产基地产能布局、加速产品结构调整、提升资源配置效率，因地制宜，发展新质生产力、提升要素竞争力，着力打造国际化产业生态、供应链畅通生态、安全运营保障生态，不断强化发展生态化优势，为公司国际化高质量发展凝聚强大合力。
　　4、推动管理创新，夯实高质量发展根基
　　公司将持续完善以业务为本质、以财务管理为中心的管理体系，不断提升现代企业治理效能，实现科技创新与管理创新的“双轮驱动”，以高水平管理促进公司高质量发展。加强战略管理，在“十五五”总体规划框架下，细化编制各业务战略与职能战略，强化战略落地能力；全面推进财务数字化转型，提升核算与分析能力，为经营决策提供有力支撑；进一步健全合规经营体系，持续完善内控机制，提升合规管理能力，系统防范经营风险；坚持企业增效、员工增收的经营理念，以划小核算单元和标准成本核算为基础，提升各核算单元的经营能力，压实经营责任，健全激励机制，严格落实绩效考核，充分激发组织活力；构建全球领先的具备极强韧性的供应链体系，构建“产地多元、物流多样”的原辅料供应体系，强化关键物料的保供能力与风险研判，打造卓越质量、极致成本、韧性可靠、生态先进的供应链竞争优势；强化预算管控，通过流程再造、过程管控，提高运营效率，降低管理成本；加强组织建设，把能力建在组织上，优化结构、完善标准，构建高效能的组织体系，以价值创造为导向，深入推进绩效考核、薪酬激励等机制变革，全面激发组织活力，为高质量发展提供坚实的人才与组织保障。
　　5、强化ESG管理，引领行业绿色发展
　　公司将持续强化ESG管理，将环境保护、社会责任和公司治理全面深度融入全球业务与运营流程，以全球化视野构建具有华友特色的ESG管理体系。公司将全面推进绿色转型，建设绿色工厂、打造绿色供应链，落实《碳排放规划》，通过清洁生产与资源循环利用降低碳足迹，并在海外布局废旧电池回收产能，为产业链提供绿色闭环解决方案，引领行业绿色发展。坚持负责任矿产供应链管理，主动开展第三方审计，并积极履行本地化社会责任，在非洲履行《社会责任书》中的承诺，在印尼推进联合国全球契约社区项目，持续关注员工权益与社区发展。持续提升治理水平，以全球化视野强化合规与透明运营，将ESG理念深度植入公司运营全过程，以高水平的ESG实践护航公司高质量、可持续发展。
　　6、推进专项行动，切实保护股东权益
　　公司将贯彻落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》相关要求，积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，制定并实施公司2026年度“提质增效重回报”专项行动方案。始终坚持“以投资者为本”的发展理念，聚焦做强主营业务，提升经营质量与盈利能力；深化科技创新，加快培育发展新质生产力；强化“关键少数”责任，增强履职能力，提升公司治理水平；重视投资者回报，保持利润分配政策的连续性和稳定性，增强投资者获得感；进一步强化信息披露与投资者关系管理，提升公司透明度，构建资本市场良好生态，切实保护投资者合法权益。
　　(四)可能面对的风险
　　1.市场风险
　　公司主要产品有锂电正极材料产品、前驱体产品、镍钴锂新材料产品及铜产品，生产过程需用到硫磺、液碱等辅料。由于镍、钴、锂、铜金属及硫磺、液碱等辅料受全球经济、供需关系、市场预期、投机炒作等众多因素影响，价格具有高波动性特征，进而传导引致产品市场价格波动。报告期内，钴产品价格受政策影响自2月底大幅上涨，镍产品价格呈现“震荡下行、年末反转”的趋势，锂产品价格呈现“先抑后扬”的趋势，铜产品价格整体高位运行。产品价格的上涨一定程度上会提升公司的盈利能力，反之，价格的下跌也会削弱公司的盈利能力。如果未来镍、钴、锂、铜金属价格出现大幅下跌，公司将面临存货跌价损失及经营业绩不及预期、大幅下滑或者亏损的风险。硫磺、液碱等辅料价格的上涨也在一定程度上会推高公司生产成本，从而削弱公司盈利能力。受制于硫磺等辅料供应不确定性影响，如果未来硫磺、液碱等辅料价格出现大幅上涨，将导致公司面临盈利能力不及预期的风险。
　　2.汇兑风险
　　公司目前业务布局高度国际化，子公司的境外经营、镍钴锂等主要原料的采购及钴镍新材料、前驱体、正极材料等产品的出口销售主要采用美元结算，因而生产经营面临较大的汇率波动风险。如美元兑人民币汇率大幅波动，可能导致公司产生汇兑损失或增加经营成本，进而对公司的盈利能力带来一定的负面影响。同时，公司境外子公司记账本位币多为美元，人民币汇率变动将给公司带来外币报表折算的风险。
　　3.环境保护风险
　　公司的生产经营须遵守多项有关空气、水质、废料处理、公众健康安全的环保法律和法规，取得相关环保许可，并接受国家以及境外投资所在地有关环保部门的检查。近年来，公司已投入大量资金和技术力量用于环保设备改造和生产工艺改进，并按照国家以及境外投资所在地环保要求进行污染物的处理和排放。但未来国际国内可能实施更为严格的环保标准，采取更为广泛和严格的环保管制措施，公司的环保成本和管理难度将随之增大。
　　4.技术研发的不确定性风险
　　公司组织研发了多种型号锂电三元前驱体、正极材料等系列产品，部分已经实现批量生产、批量销售，部分已获认证通过，但仍有部分产品尚在开发认证过程中，存在较大不确定性，可能会导致无法完成预期目标的风险。同时，新能源锂电材料技术含量较高，技术更新升级较快，公司能否在这个过程中抓住机遇，实现研发、生产、销售的率先突破存在一定的不确定性。如公司在新产品研发、认证、销售方面不能跟上产业发展步伐，或者下游厂商选择或开发其他潜在技术路线，则有可能导致转型升级不及预期的风险。
　　5.管理风险
　　公司业务已形成海外资源、国际制造、全球市场的经营格局和资源开发、新材料和新能源制造三大业务板块的产业格局，具有跨国跨地区、产品品种多、产业链条长的特点，增加了公司的管理难度。报告期内，公司主营业务不断拓展、产品数量不断增长、产品结构不断调整，如何建立并完善有效的经营管理体系、投资管控体系和内部控制体系，引进和培养管理人才、技术人才和市场人才将成为公司面临的重大问题。如果公司经营管理体系、投资管控能力及人力资源统筹能力不能随着公司业务的国际化扩张而相应提升，未来公司业务的发展将受到影响，投资项目面临不达预期的风险。
　　6.跨国经营风险
　　新能源汽车产业具有高度全球化的特征。公司基于行业特征，经营布局高度国际化，在印尼、刚果（金）、津巴布韦、韩国、匈牙利等地进行了矿产资源开发、冶炼加工、电池材料制造等项目投资，产品覆盖国内、日韩、欧美等全球市场。受制于投资地所在国以及终端市场所在国的产业政策、政治、经济、监管、法律等不确定性因素，未来如果公司无法有效应对并化解上述风险，则有可能导致公司面临相关诉讼以及发展不达预期的风险。
　　7.产能过剩风险
　　公司目前已形成了从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、三元前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的一体化产业链条。随着新能源汽车增速放缓以及全产业链各环节产能的逐步释放，动力电池、锂电材料供求关系发生逆转，出现阶段性、结构性叠加的产能过剩，竞争加剧。如未来行业产能持续过剩，需求增长缓慢，则有可能导致公司面临产能利用率维持低位、发展不及预期的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务情况　　公司主要从事新能源锂电材料和钴新材料产品的研发、制造和销售业务，是一家拥有从镍钴锂资源开发到锂电材料制造一体化产业链，致力于发展低碳环保新能源锂电材料的高新技术企业。　　经过二十多年的发展积淀，公司形成了资源、新材料、新能源三大业务一体化协同发展的产业格局，三大业务在公司内部构成了纵向一体化的产业链条，同时公司还在布局循环回收业务，全力打造从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、三元前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的新能源锂电产业生态，着力构建海外资源、国际制造、全球市场的经营格局，致力成为全球新能源锂电材料行业领导者。　　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务情况
　　公司主要从事新能源锂电材料和钴新材料产品的研发、制造和销售业务，是一家拥有从镍钴锂资源开发到锂电材料制造一体化产业链，致力于发展低碳环保新能源锂电材料的高新技术企业。
　　经过二十多年的发展积淀，公司形成了资源、新材料、新能源三大业务一体化协同发展的产业格局，三大业务在公司内部构成了纵向一体化的产业链条，同时公司还在布局循环回收业务，全力打造从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、三元前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的新能源锂电产业生态，着力构建海外资源、国际制造、全球市场的经营格局，致力成为全球新能源锂电材料行业领导者。
　　（二）经营模式
　　1、新能源业务
　　新能源业务作为公司产业一体化的龙头，是拉动公司上游资源和新材料业务持续增长的重要力量。新能源业务聚焦锂电正极材料产品的研发、生产和销售，包括三元正极材料和钴酸锂材料，产品主要用于电动汽车、储能系统、消费类电子等领域。正极材料产品主要通过混料磨料、高温烧结、粉碎分解等工艺来制备。生产正极材料所需的原材料主要来源于子公司内供和市场化采购。正极材料的客户为锂电池生产商，主要采取直销模式。在销售定价方面，主要参考镍、钴、锰、锂金属的市场价格，结合产品的技术含量和市场供需情况来综合定价。公司锂电正极材料产品已大批量应用于国际高端品牌汽车产业链、国际储能市场和主流消费类电子市场。
　　2、新材料业务
　　新材料业务作为公司产业一体化的重要支撑，是将上游镍钴锂资源转化为新能源材料的核心环节。新材料业务主要包括三元前驱体和镍、钴、锂新材料产品的研发、生产和销售，产品主要应用于新能源汽车动力电池正极材料、消费类电子正极材料和合金材料等领域。三元前驱体产品主要通过合成、洗涤、干燥等工艺来制备，生产三元前驱体所需的原材料主要自供，同时外购部分作为补充；三元前驱体的客户主要为锂电正极材料生产商，主要采取直销模式。在销售定价方面，主要参考镍、钴、锰金属的市场价格，结合产品的技术含量和市场供需情况来综合定价。镍、钴原料的采购计价方式按市场金属交易价格的一定折扣确定；钴产品主要采用直销模式，在部分市场结合经销模式；镍产品主要采用直销模式。锂原料主要自供，锂产品销售主要采用直销模式。在销售定价方面，公司主要参考镍、钴、锂等金属国际、国内市场价格，结合各类市场供需情况，制订销售价格。公司三元前驱体产品大规模应用到特斯拉、大众、宝马、现代、Stellantis、通用、福特等高端电动汽车，并与特斯拉签订了供货框架协议，进入特斯拉核心供应链。
　　3、资源业务
　　资源业务作为公司产业一体化的源头，为公司打造新能源材料行业领先地位提供了稳定可靠的原料保障。公司资源业务主要包括镍、钴、锂、铜等有色金属的采、选和初加工。印尼镍钴资源开发是公司上控资源的主阵地，主要产品为粗制氢氧化镍、高冰镍等镍中间品，镍矿料主要通过参股矿山、长期供应合作协议等方式来保障供应，以市场化采购为补充；镍中间产品作为国内新材料业务所需原料，主要采取与国际国内公开市场价格挂钩方式定价。非洲钴、铜资源开发是公司上控资源的先行地，主要产品为粗制氢氧化钴和电积铜，钴铜矿料由自有矿山供应和向当地矿业公司采购，含钴原料的采购计价方式按MB价格的一定折扣确定；铜矿原料采购定价也主要与国际市场铜金属价格挂钩；粗制氢氧化钴主要用于国内钴新材料的制造，电积铜产品一般销售给国际大宗商品贸易商，主要采取与LME铜价挂钩方式定价。锂业务主要为自有矿山的开采及选矿，主要产品为锂辉石精矿、透锂长石精矿；锂精矿产品主要用作国内生产锂盐的原料。公司低成本、规模化、高ESG标准、稳定可靠的资源保障为公司打造新能源锂电材料行业领先地位奠定了坚实的原料基础。
　　此外，公司积极布局锂电池循环回收业务，子公司华友衢州、资源再生和江苏华友分别进入工信部发布的符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单第一批次、第二批次和第四批次。公司通过回收网络体系建立、梯次利用开发、资源化利用、废料换材料和电池维修维护再制造等商业模式创新，与宝马、大众、丰田、LG新能源、一汽、长安、广汽、上汽、蔚来、理想等国内外主流汽车生产企业及电池领军企业开展广泛合作，为客户提供全球化、无害化且可持续的废旧电池解决方案。
　　（三）行业情况
　　全球汽车产业正经历百年未有之大变局，电动化、智能化、网联化已成为不可逆转的发展趋势。在此大势之下，全球新能源汽车产业持续发展，据Rho Motion数据，2025年上半年全球新能源汽车销量达到910万辆，同比增长28%，产业电动化转型整体向好，但因地区发展水平、政策导向、产业结构和技术路径差异，各区域产业发展呈现出较为明显的差异性特征。中国凭借政策与产业链优势居于引领地位，销量达到550万辆，同比增长32%；欧洲政策弹性与碳排放压力并存，市场温和复苏，销量达到200万辆，同比增长26%；美国受补贴退坡和加征关税的双重影响，销量增速显著放缓，同比增长6%。
　　得益于新能源汽车产业的发展，锂电正极材料市场保持稳健增长，但受补贴退坡、钴镍材料价格波动、磷酸铁锂电池技术革新等因素综合影响，磷酸铁锂主导了中低端车型市场，而高端车型对高能量密度、长续航电池需求明确，三元材料（尤其是高镍三元）仍是当前最优选择。据ICC鑫椤资讯数据，2025年上半年全球三元材料产量为45.5万吨，同比下降4.5%，中国三元材料产量为32.1万吨，同比增长7.3%。未来，随着镍钴锂等核心金属原料价格回落趋稳，三元电池和磷酸铁锂电池的价差逐步缩小，加之46系列圆柱电池装车量产和固态电池逐渐进入产业化阶段，以及人形机器人、eVTOL低空飞行器等新兴市场对高能量密度的追求，三元材料的市场份额有望回升。
　　报告期内，全球镍市场整体产能过剩局面依旧但过剩逐步减小，镍价整体呈现横盘震荡态势。据SMM数据，2025年1-6月，全球原生镍供应约180万吨，需求约174万吨。未来，随着宏观经济的复苏和新兴市场基建需求的增长，以及46系列圆柱电池、固态电池技术发展，人形机器人、e-VTOL低空飞行器等新兴产业的崛起，将为不锈钢、高镍三元材料、镍基合金及高端镍材需求带来新的增长点，从而有力拉动镍市场需求增长。
　　报告期内，全球钴市场供需格局显著改善，钴价触底回升，MB钴价从年初9.81美金/磅稳步攀升至报告期末的15.16美金/磅，期间涨幅近55%。供给端，刚果（金）自2025年2月起实施为期四个月的钴出口禁令，并于6月再次延长至9月22日。根据USGS数据，2024年全球钴矿产量29.0万吨，其中刚果（金）产量22.0万吨，全球占比76%，为全球第一大钴矿供应国。受供应端政策变化影响，预计2025年全球钴供应将大幅减少。需求端，新能源车用动力电池和消费类电子电池是钴最主要的应用领域，报告期内新能源车市场继续增长，贡献稳定钴需求；消费电子市场继续回暖，据IDC数据，全球智能手机出货6.0亿部，同比增长1.5%，连续六个季度保持复苏态势，单机钴含量较传统机型也有明显提升，带动钴酸锂需求增长，上半年，国内钴酸锂产量为5.37万吨，同比增长27.8%；此外，受益于航空航天、军工等高端装备制造领域发展，钴基高温合金、高纯钴等需求增长明显。未来，随着新能源汽车和消费电子领域的持续发展，5G、6G、AI、物联网、卫星通信等各类新技术的持续商业化应用，叠加供应端收缩钴供应，钴市场有望进入新一轮量价齐升周期。
　　综上所述，在新能源锂电产业、智能终端产业快速发展的大背景下，公司所从事的新能源锂电材料产业和钴镍新材料产业，是国家发展战略和产业政策所支持的新兴产业，公司所从事的产业前景非常光明，管理层对此非常有信心。公司在保持钴行业领先者地位的同时，迅速崛起为全球镍行业的重要力量，目前正致力于全面深化海外资源、国际制造、全球市场的经营格局，持续打造科技华友、绿色华友、开放华友、责任华友、奋进华友，建设“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”的世界一流企业，力争成为全球新能源锂电行业领导者，为新能源产业的高质量发展贡献力量。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，面对复杂多变的宏观环境、竞争激烈的产业形势、国际化进程中加剧的不确定性，公司始终锚定战略定力，贯彻稳中求进、进中求胜的工作要求，坚持以客户为中心、为客户创造价值的经营本质，落实创新驱动、市场先行、效益导向、结构优化、保障有力的经营思路，抢抓市场机遇，拓宽发展空间，扩大开放合作，深化管理变革，推进降本增效，实现产供销运高效运转、盈利能力稳步提高、经营韧性持续增强，创造了历史同期最好的经营业绩，有力推动了公司高质量发展。
　　上半年，公司围绕发展战略和年度经营计划主要完成了以下工作：
　　（一）一体化优势持续释放，经营业绩创同期新高
　　公司充分发挥产业一体化优势，抓机遇、拓市场、增订单，着力提升质量、成本、效益三大要素，运营质量稳步提升，经营业绩创历史同期新高。报告期内，公司实现营业收入371.97亿元；实现归母净利润27.11亿元，营收和归母净利润均创历史同期新高。今年上半年，三元正极材料出货量3.96万吨，同比增长17.68%，超高镍9系产品占比提升至六成以上，三元正极材料出口量占中国三元正极总出口量的57%。三元前驱体出货量4.21万吨，因主动减少部分低盈利产品出货，优化产品结构，较去年同期有所下滑。钴产品出货量2.08万吨，同比下降9.89%。镍产品出货量13.94万吨，同比增长83.91%，为公司业绩增长提供有力支撑。上游红土镍矿湿法冶炼产能全面释放，持续稳产超产，为下游镍产品、钴产品提供了极具竞争力的原料保障。下游锂电材料端，聚焦战略核心客户，紧跟主流技术路径，坚持高端化、全球化、差异化路线，积极推进新应用场景下的深度合作，大圆柱电池材料实现规模化量产，与亿纬锂能、LGES、宁德时代、远景AESC、中创新航等领军企业达成深度合作；固态电池材料实现产业链上下游联合开发，与国内头部电池企业深度合作，并与孚能科技、卫蓝新能源、清陶、金羽等重点客户达成战略协同，在固态、半固态电池材料研发、量产、市场开拓等方面展开全方位合作，构筑了公司在大圆柱电池材料和固态电池材料领域的领先地位。
　　（二）科技创新赋能产业，技术进步成果显著
　　报告期内，公司大力实施“支撑产业、引领未来”的科创战略，加强科研管理，完善科创体系，持续实施“330”科研计划，加快培育和发展以创新为特征的新质生产力，技术进步成果显著。公司上半年完成115项专利申请，获得42项专利授权，现有专利累计申请总量达1488项，累计专利授权604项。由公司牵头制定的两项镍钴原料标准，经国家工信部批准发布，填补了我国镍冶炼中间品领域标准体系的空白。牵头承担的国家级《高安全高比能固态电池用正极材料研发及产业化项目》获得立项，并取得阶段性进展。报告期内，公司围绕一体化产业链进一步加强新产品、新工艺研发，取得一系列成果。在资源开发领域，依托成建制的自主设计能力，整合工艺、装备、生产及管理等技术优势，形成谱系化、工程化技术体系，支撑多项目高质量建设和运营，有效降低建设和运营成本。在有色冶金领域，聚焦电镍一体化物质流平衡与电钴提效技术创新，工艺降本效果明显；推进多款高端镍产品开发并实现量产，形成主流镍系产品全覆盖的多元化布局；多款4.55V高电压四氧化三钴产品量产。在前驱体领域，强化技术领先优势与市场渗透力，50余款中高镍三元前驱体产品全球认证领先，钠电聚阴离子实现工艺定型，富锂锰基前驱体首代定型、二代预研并切入固态/低空/机器人供应链。在正极材料领域，持续扩宽正极材料谱系，多款用于车用大圆柱电池、e-VTOL低空飞行器、人形机器人的9系超高镍三元正极已率先实现规模化出货并持续放量，半固态电池正极材料已应用于终端客户1000公里超长续航车型，全固态电池三元正极材料开发全路线覆盖，多款9系产品容量达到230-235mAh/g，在客户端测试处于第一梯队；富锂锰基材料紧跟客户固态电池技术迭代，成功开发超高容量型全固态富锂锰基，镍锰尖晶石材料进入吨级验证阶段。
　　（三）全球布局持续深化，发展动能不断增强
　　报告期内，公司持续强化海外资源、国际制造、全球市场的经营格局，进一步放大产业一体化、经营国际化、发展生态化优势，发展动能不断增强。上游资源端，在印尼，公司新增参股2个红土镍矿，镍钴资源储备进一步增厚。湿法项目持续领跑，MHP出货量约12万吨，同比增长超40%。年产12万吨镍金属量的Pomalaa湿法项目开工建设，年产6万吨镍金属量的Sorowako湿法项目前期准备工作有序推进，波马拉园区展开建设。在津巴布韦，通过补充勘探，Arcadia锂矿保有资源量从150万吨碳酸锂当量增加至245万吨，品位提升至1.34%；项目生产运营指标不断优化，生产成本持续下降；年产5万吨硫酸锂项目进入设备安装阶段，预计年底建设完成，项目建成后将充分发挥矿冶一体化优势，进一步降低锂盐生产成本。下游锂电材料端，印尼华能5万吨三元前驱体一期项目实现批量供货，为进入北美市场奠定基础；匈牙利正极材料一期2.5万吨项目顺利推进，预计年内建成，助力公司深度嵌入欧洲电动汽车产业链，抢占欧洲乃至全球锂电产业链市场先机。
　　（四）深入推进管理变革，降本增效成效明显
　　公司坚持以业务为本质，以财务管理为中心，深入推进管理变革，进一步提高管理能力，运营效率明显提升，降本增效成果显著。在生产运营方面，深入推进极低成本、极高效率、极致能效的极致制造，强化标准成本核算与月度成本动态分析，划小核算单元、压实责任，实现生产成本进一步下降。在费用管控方面，进一步加强预算管理，立足目标管控，结合公司业务发展实际动态调整预算编制、强化费用管理，确保预算控制目标刚性落地，实现管理费用持续下降；在供应链管理方面，对标行业先进企业推进供应链管理变革，强化品类经营计划闭环管理、提升供应链管理专业水平，深度挖掘并充分发挥集团规模采购优势，供应链竞争力进一步提升；在资金管理方面，通过加速资金周转效率、优化长短期融资结构、精准把握利率窗口期拓展多元化融资渠道等多项举措，带动上半年平均融资成本较上年降低30个基点，财务费用同比降低14.80%。此外，持续大力实施“增节降”活动，上半年推进近300个增节降项目，通过激活基层内生动力与创新活力，推动全员增收节支降耗。
　　（五）全面提升ESG管理，引领产业可持续发展
　　报告期内，公司持续深化ESG实践，通过技术创新与全球协作，推动产业高质量、低碳化发展。强化矿产供应链及原料供应商的尽责管理，系统性构建绿色供应链生态，获评工信部颁发的“国家级绿色供应链管理企业”，树立绿色供应链标杆地位。积极应对全球气候变化风险，建立全流程温室气体排放与产品碳足迹管理体系，持续推进“降碳、减碳、低碳”三大工程，报告期内实现减碳约69万吨。携手联合国全球契约组织及合作伙伴共同启动“中国－印尼社区可持续发展行动网络”，发起津巴布韦Goromonzi社区发展项目并成功入选“2025年商业向善创新案例”，彰显企业可持续发展的行动力与影响力。报告期内，公司标普评级提升，首次入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2025》、跻身可持续发展领先企业，蝉联《财富》中国ESG影响力榜（2025）、福布斯中国可持续发展工业企业（2024-2025）。
　　（六）落实专项行动，共享发展成果
　　公司积极践行“以投资者为本”的发展理念，落实“提质增效重回报”专项行动方案，与投资者共享企业发展成果。
　　一是聚焦主营业务，实现公司高质量发展。公司聚焦新能源锂电材料产业一体化产业链，坚持“以客户为中心、为客户创造价值”的经营本质，稳中求进、进中求胜，取得了生产稳定、运营高效、发展稳健、效益提升的良好态势。报告期内，公司实现营业收入371.97亿元，实现归母净利润27.11亿元，营收和归母净利润均创历史同期新高。
　　二是重视现金分红，共享企业发展成果。公司始终高度重视投资者的合理回报，坚持用真金白银回报股东。报告期内，公司完成2024年度权益分派，每10股派发现金红利5元（含税），现金分红总额达8.39亿元。近3年累计现金分红金额占最近3个会计年度平均净利润的比例达到74.51%。
　　三是增持激励并举，切实增强投资者信心。基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可，为维护广大投资者的利益、增强投资者信心，报告期内，公司控股股东华友控股累计增持1748.44万股，对应增持金额达53,999.09万元（含交易费用）。此外，为完善公司长效激励机制，充分调动公司员工积极性，提高凝聚力，推动公司长远发展，公司实施新一期股权激励计划，授予限制性股票934.93万股，覆盖员工1100余人，实现公司、股东和员工利益的一致性，促进各方共同关注公司的长远发展和利益，从而多维度增强投资者信心。
　　四是以投资者需求为导向，强化信息披露和投资者关系管理。公司严格遵守信息披露相关法律法规及监管要求，以投资者需求为导向，提升信息披露质量与透明度，通过定期报告详细披露产销、财务、研发、投资、发展战略等关键信息，强化临时公告管理，及时传递公司重大信息，为投资者决策提供全面参考。公司十分注重投资者关系管理，已构建多元化投资者交流机制，通过组织业绩说明会、接待投资者实地调研及线上交流、参加投资策略会、回复上证E互动投资者提问、接听投资者热线电话等多种沟通渠道，积极回应投资者关切，主动传递公司长期投资价值，构建了良好的投资者互动生态。

　　三、报告期内核心竞争力分析

　　四、可能面对的风险
　　1、市场风险
　　公司主要产品有锂电正极材料产品、前驱体产品、镍钴锂新材料产品及铜产品。由于镍、钴、锂、铜金属受全球经济、供需关系、市场预期、投机炒作等众多因素影响，镍、钴、锂、铜金属价格具有高波动性特征，进而传导引致产品市场价格波动。报告期内，钴产品价格受政策影响自2月底大幅上涨，镍产品价格整体低位震荡，锂产品价格小幅反弹后延续下行趋势，铜产品价格整体高位运行。价格的上涨一定程度上会提升公司的盈利能力，反之，价格的下跌也会削弱公司的盈利能力。如果未来镍、钴、锂、铜金属价格出现大幅下跌，公司将面临存货跌价损失及经营业绩不及预期、大幅下滑或者亏损的风险。
　　2、汇兑风险
　　公司目前业务布局高度国际化，子公司的境外经营、镍钴锂等主要原料的采购及钴镍新材料、前驱体、正极材料等产品的出口销售主要采用美元结算，因而生产经营面临较大的汇率波动风险。如美元兑人民币汇率大幅下降，可能导致公司产生汇兑损失或增加经营成本，进而对公司的盈利能力带来一定的负面影响。同时，公司境外子公司记账本位币多为美元，人民币汇率变动将给公司带来外币报表折算的风险。
　　3、环境保护风险
　　公司的生产经营须遵守多项有关空气、水质、废料处理、公众健康安全的环保法律和法规，取得相关环保许可，并接受国家以及境外投资所在地有关环保部门的检查。近年来，公司已投入大量资金和技术力量用于环保设备和生产工艺的改造，并按照国家以及境外投资所在地环保要求进行污染物的处理和排放。但未来国际国内可能实施更为严格的环保标准，采取更为广泛和严格的环保管制措施，公司的环保成本和管理难度将随之增大。
　　4、技术研发的不确定性风险
　　公司组织研发了多种型号锂电三元前驱体、正极材料等系列产品，部分已经实现批量生产、批量销售，部分已获认证通过，但仍有部分产品尚在开发认证过程中，存在较大不确定性，可能会导致无法完成预期目标的风险。同时，新能源锂电材料技术含量较高，技术更新升级较快，公司能否在这个过程中抓住机遇，实现研发、生产、销售的率先突破存在一定的不确定性。如公司在新产品研发、认证、销售方面不能跟上产业发展步伐，或者下游厂商选择或开发其他潜在技术路线，则有可能导致转型升级不及预期的风险。
　　5、管理风险
　　公司业务已形成总部在桐乡、资源保障在境外、制造基地在中国、市场在全球的区域布局和资源开发、新材料和新能源制造三大业务板块的产业格局，跨国跨地区、产品品种多、产业链条长的特点，增加了公司的管理难度。报告期内，公司主营业务不断拓展、产品数量不断增长、产品结构不断调整，如何建立并完善有效的经营管理体系、投资管控体系和内部控制体系，引进和培养管理人才、技术人才和市场人才将成为公司面临的重大问题。如果公司经营管理体系、投资管控能力及人力资源统筹能力不能随着公司业务的国际化扩张而相应提升，未来公司业务的发展将受到影响，投资项目面临不达预期的风险。
　　6、跨国经营风险
　　新能源汽车产业具有高度全球化的特征。公司基于行业特征，经营布局高度国际化，在印尼、刚果（金）、津巴布韦、韩国、匈牙利等地进行了矿产资源开发、冶炼加工、电池材料制造等项目投资，产品覆盖国内、日韩、欧美等全球市场。受制于投资地所在国以及终端市场所在国的产业政策、政治、经济、监管、法律等不确定性因素，未来如果公司无法有效应对并化解上述风险，则有可能导致公司面临相关诉讼以及发展不达预期的风险。
　　7、产能过剩风险
　　公司目前已形成了从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、三元前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的一体化产业链条。随着新能源汽车增速放缓以及全产业链各环节产能的逐步释放，动力电池、锂电材料供求关系发生逆转，出现阶段性、结构性叠加的产能过剩，竞争加剧。如未来行业产能持续过剩，需求增长缓慢，则有可能导致公司面临产能利用率维持低位、发展不及预期的风险。 收起▲