一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况　　1、公司所处行业　　根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C21家具制造业”中的“C2190其他家具制造”，具体细分行业为软体家具行业；根据中国证监会《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020-2024），公司所属行业为“CC21家具制造业”。　　软体家具包括沙发、软床、床垫等产品，是现代家庭客厅及卧室重要的日常生活用品，软体家具在提供舒适使用功能的同时，具有时尚化、个性化、艺术化等特征，成为现代高品质居家生活的重要载体。　　定制家具属于可选耐用消费品，且由于货值较高，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　1、公司所处行业
　　根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C21家具制造业”中的“C2190其他家具制造”，具体细分行业为软体家具行业；根据中国证监会《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020-2024），公司所属行业为“CC21家具制造业”。
　　软体家具包括沙发、软床、床垫等产品，是现代家庭客厅及卧室重要的日常生活用品，软体家具在提供舒适使用功能的同时，具有时尚化、个性化、艺术化等特征，成为现代高品质居家生活的重要载体。
　　定制家具属于可选耐用消费品，且由于货值较高，是家居建材市场的重要品类，特别是在装修环节中，定制家具的橱柜、衣柜、木门、护墙板等品类是重要的组成部分。
　　2、行业发展状况
　　（1）全球软体家具行业发展状况
　　全球软体家具行业的工业化生产始于二十世纪初的欧洲。进入二十世纪90年代，随着全球加工制造技术的进步，软体家具行业的制造能力大幅提升，市场消费需求亦不断扩大。软体家具制造业属于劳动密集型产业，受发达国家劳动力成本较高等因素的影响，全球软体家具产业正持续向拥有劳动力价格优势和充足原材料资源的发展中国家转移。意大利米兰轻工业信息中心（CSIL）2025年6月发布《THE WORLD UPHOLSTERED FURNITURE INDUSTRY》行业报告显示，2024年全球软体家具生产总值840亿美元，消费总额约762亿美元，从消费总量上来看，全球前六大软体消费市场分别为美国（28%）、中国（25%）、德国、英国、印度、法国，后四国消费规模均占全球5%，区域需求呈现多元化分散特征。
　　（2）我国软体家具行业发展状况
　　我国现代软体家具产业正式起步于二十世纪80年代初。国内软体家具产业在引进国际先进生产设备及制造技术的基础上，通过消化吸收，其技术工艺、产品品质、设计研发实力、销售规模以及经济效益等方面得到了全面的提升。进入二十一世纪以来，随着我国经济持续快速发展和居民可支配收入提升，人们对生活品质要求越来越高，家具作为生活起居的重要载体，一直保持良好的发展态势。
　　家具行业属于劳动密集型产业，又因技术壁垒较低，使得家具行业企业数量众多，产业较为分散，行业集中度偏低。根据国家统计局数据，2026年1-6月我国家具制造业规模以上企业营业收入为2,576.10亿元，同比下降8.6%；家具行业规模以上企业数量达6,950家，同比减少6.4%。
　　目前我国已成为软体家具生产、消费、出口大国。据统计局和海关总署数据显示，2026年1-6月，我国家具类零售额869.70亿元，同比下降3.7%；家具及零件累计出口额337.61亿美元，同比增长2.6%。
　　当前，家居行业已从过去依赖新房增量的快速扩张阶段，转入存量主导的平稳增长与深度竞争新阶段。叠加国家政策托底、产业端供给侧升级，消费群体持续迭代，用户需求从基础刚需转向个性化、品质化、场景化细分，同时市场流量高度分散、线上线下渠道加速融合重构，多重因素交织重塑行业发展新常态。单纯依靠规模扩张、单品竞争的传统模式已难以为继。在此背景下，企业发展的核心导向必须从“规模导向”转向“以用户为中心”的零售思维，聚焦细分存量市场，通过全链路精细化运营挖掘存量需求价值、捕捉市场机遇。行业竞争的核心也从传统的价格、产品比拼，转向企业运营效率的综合较量，涵盖产品研发、供应链管理、数字化运营、终端服务等全环节的效率提升，成为企业在存量竞争中突围的关键。
　　（3）我国定制家居行业发展状况
　　中国定制家居行业自九十年代起步，从早期现场手工打制的原始形态，逐步迈向工业化与标准化，行业从传统木工向模块化生产转型，2008年“全屋定制”理念兴起，企业开始整合设计、生产、安装全链条服务。2011年行业首家企业上市，标志资本驱动下的规模化发展，此后环保化、智能化成为产品升级主线。2018年房地产进入存量时代，行业竞争转向“品牌化、一站式”服务能力比拼，数字化生产与整装转型重塑产业生态，逐步形成覆盖设计、交付、售后的全周期服务体系。定制家具由最初的小众定制逐步成长为家具产业的重要板块，市场呈现蓬勃发展的态势。
　　当前，受宏观经济增速、房地产周期、居民消费信心等多重因素影响，定制家居市场竞争持续加剧、企业经营承压，行业彻底告别新房增量红利，进入以存量房翻新、局部换新需求为主，兼具消费分层分化、环保标准趋严、数字化全面渗透特征的深度调整新常态；逐步企稳的房地产市场与持续释放的城市更新、旧房改造等存量需求，成为行业增长的核心支撑，定制家居仍是家居消费的核心赛道。伴随消费者需求持续升级，消费者更加追求全屋风格统一、个性化设计、智能实用功能与环保健康属性，定制产品凭借空间利用率高、整体搭配协调、可满足个性化需求的优势持续收获市场认可，渗透率逐年提升，同时适老化改造、家居局部改造等相关政策持续激活存量市场，带动行业修复，面向未来，企业唯有持续深耕技术创新、优化服务体系、强化品牌建设，方能适配市场竞争格局与持续迭代的消费需求。
　　3、行业周期性特点
　　家具主要应用于家居装修，单位价值相对较高，使用时间相对较长。家具的生产和销售受到国民经济发展水平、居民可支配收入水平、居民消费习惯变化及房地产行业的景气程度等因素的影响。总体上，软体家具行业的周期性与国民经济整体发展的周期一致。
　　当前，消费是我国经济增长的重要拉动力，政府工作报告中明确提出，坚定实施扩大内需战略，深入落实提振消费专项行动，扩大服务消费，升级商品消费，丰富业态场景，提升消费能力，优化消费环境，健全制度政策，完善扩大居民消费长效机制，增强国内大循环内生动力和可靠性。家具作为日常生活中重要的耐用消费品，是满足人们高品质居住需求、承载美好生活向往的重要载体。“十五五”规划提出“充分释放刚性和改善性住房需求潜力，支持老旧房屋适老化改造和智能化升级。支持家具等回收体系建设。”家居产品仍然在列。
　　4、行业政策法规
　　（1）行业主管部门及监管体制
　　公司所处行业的主管部门包括国家发改委、工业和信息化部等，行业技术监管部门为国家市场监督管理总局。目前，家具制造业基本形成了政府宏观调控和行业协会自律管理相结合的管理方式，市场化程度较高，企业生产经营管理完全基于市场化方式。
　　国家发改委负责对包括成套设备行业在内的全国工业和服务业发展进行宏观指导，进行行业发展规划的研究、产业政策的制定，审核工业重大建设项目、外商投资和境外投资重大项目，指导行业结构调整、行业体制改革、技术进步和技术改造等工作。
　　工业和信息化部主要职责为起草相关法律法规草案，制定并组织实施行业规划、产业政策和标准，监测分析行业运行态势，统计发布相关信息，进行预测预警和信息引导，协调解决行业运行发展中的有关问题并提出政策建议等。
　　中国轻工业联合会是轻工业全国性、综合性的、具有服务和管理职能的工业性中介组织，承担开展行业经济发展调查研究，向政府提出有关经济政策和立法方面的意见与建议；进行行业信息的收集、分析、研究和发布；参与制订行业规划；开展国内外经济技术交流和合作等十二项基本职责。
　　中国家具协会是家具行业的自律性组织，是由国内家具及其相关行业的生产、经营、科研、教学等企事业单位、社会团体和个人自愿组成的全国性行业组织，其业务上受中国轻工业联合会指导。中国家具协会的主要业务范围包括：提出行业发展的规划和方针政策；协助制定行业标准；参与对行业检测、标准、信息等工作的业务指导；参与对行业重要产品的质量认证、质量监督等。
　　全国家具标准化技术委员会主要围绕家具标准体系，开展家具通用基础标准、健康安全标准、产品标准、检测方法标准、资源节约与综合利用标准、管理标准等的制定、修正及管理工作。
　　（2）行业主要法律法规及政策
　　行业标准除以上政策法规外，《金属家具通用技术条件》《木家具通用技术条件》《软体家具床垫燃烧性能的评价》《家具用皮革》《定制家具通用设计规范》《家具售后服务要求》《家具床稳定性、强度和耐久性测试方法》等多项家具国家标准已经实施。GB/T46488-2025《家具循环利用技术规范》、GB/T46260-2025《家具智能等级评定及标识》、GB/T46015-2025《适老家具设计指南》三项国家标准均已于2026年正式实施，报告期内公司已同步对标标准，完成产品迭代与体系升级实施。
　　5、公司所处行业地位
　　公司自设立以来，始终秉持“精益求精、超越自我”的企业精神，以艺术诠释生活，以设计定义潮流，赢得了用户的一致认可和业界的高度认同。公司产品以现代简约式设计风格为主，凭借强大的研发设计实力、精湛的工艺技术以及严格的品质管理使产品品质不断提升，并依靠较高的品牌知名度以及遍布全球的营销网络系统将公司产品推向市场，成功引领着软体家具行业消费的潮流。公司产品赢得了广大消费者的青睐，在消费者心目中树立了较高的行业知名度和美誉度。公司在国内软体家具领域形成了首屈一指的行业地位。
　　1、全球知名调研机构弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）认定“顾家家居智能沙发全国销量第一”的市场地位；
　　2、全球知名调研机构弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）认定JD.B061星曜“全球气囊按摩软床开创者”的市场地位；
　　3、顾家床垫M3002P觅净·纯享版荣获2026质点奖最佳创新应用家具·金奖；
　　4、顾家床垫M1010U「至净·双子芯」荣膺2026Intertextile优眠好品认证；
　　5、顾家床垫M1010U「至净·双子芯」斩获意大利iida国际创新设计大奖；
　　6、在德国柏林弗里德里希皇宫剧院举行的2026年IF设计奖之夜暨颁奖典礼上，顾家家居研究院BeatCouch沙发荣获以iFDesign执行长UweCremering为代表的，并且超过100个国际专家组成的专业IF评审团颁发的2026IF设计奖；
　　7、在德国柏林弗里德里希皇宫剧院举行的2026年IF设计奖之夜暨颁奖典礼上，顾家家居研究院FANORASOFA折扇沙发荣获以iFDesign执行长UweCremering为代表的，并且超过100个国际专家组成的专业IF评审团颁发的2026IF设计奖。
　　8、在德国柏林弗里德里希皇宫剧院举行的2026年IF设计奖之夜暨颁奖典礼上，顾家家居研究院纸鸢单椅Zhi-YuanArmchair荣获以iFDesign执行长UweCremering为代表的，并且超过100个国际专家组成的专业IF评审团颁发的2026IF设计奖。
　　9、在新加坡国会剧院举办的2026年红点奖颁奖典礼上，纸鸢单椅荣获以MasayoAve教授为代表的红点概念设计专业评审团颁发的2025年红点概念设计奖。
　　10、在德国柏林弗里德里希皇宫剧院举行的2026年IF设计奖之夜暨颁奖典礼上，顾家家居研究院阡陌沙发QianMoSofa荣获以iFDesign执行长UweCremering为代表的，并且超过100个国际专家组成的专业IF评审团颁发的2026IF设计奖。
　　（二）公司主营业务情况
　　报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。公司是享誉全球的家居企业。公司自1982年创立以来，忠于初心，专于匠心，以“家”为原点，致力于客厅、餐厅、卧室、整家定制、家居零部件等全场景家居产品的研究、设计、开发、生产、销售与服务。公司旗下拥有多元品牌矩阵，为全球家庭提供匠心品质、领先设计、舒适享受、智能交互、多元融合的家居解决方案及覆盖用户全生命周期的优质服务。公司不仅仅是家居产品和服务的运营商，更是美好生活方式的创建者，用户对美好生活的向往，是公司不竭的动力。公司倡导向往的生活在顾家！坚持与用户一同共建绿色发展、可持续发展！
　　以用户为中心，创造幸福依靠。公司业务覆盖全球120余个国家和地区，截至2026年6月末，公司全球运营品牌专卖店近6,000家，旗下拥有：国内整家家居品牌“顾家家居”、海外整家家居品牌“KUKAHOME”、下沉市场独立副品牌“顾家乐活”，年轻生活方式品牌“KUKA LIFE”、供应链服务品牌“嘉好”，跨境电商品牌CHITA、功能铁架专业技术品牌“锴创”、电机电控专业技术品牌“杜勒”、以及签约合作中国区运营美国功能沙发品牌“LAZBOY”和意大利高端家居品牌“NATUZZI（Natuzzi Italia和Natuzzi Editions）”，帮助超千万家庭实现美好生活。公司坚持以用户为中心，围绕用户需求持续创新，为用户提供全生命周期的优质服务。公司希望通过不断努力，为全球用户创造幸福依靠，成就美好生活！
　　以创新驱动发展，促进行业进步。“坚持奋斗创新”是公司的核心价值观之一，是支持公司发展壮大的基本精神。公司追求卓越品质，致力于全场景生活方式的探索和研究，汇集全球优秀设计资源，并在意大利米兰组建行业首屈一指的国际设计中心。公司荟聚众多国内外顶尖家居设计团队，集中大批技艺精湛的工匠，将创意与巧思置入每一件产品之中，淬炼出世界级的家居工艺与设计，并不断融入新科技，实现了家具产品时尚化、科技化和智能化的转型。公司国际设计研发中心被列入“国家级工业设计中心”，并获得了百余项设计大奖、千余项原创专利，为中国家居行业自主创新做出卓越贡献。雄厚的设计研发能力，确保了公司的创新实力，不仅为用户持续带来高品质的家居产品，也促进中国家居行业不断进步。
　　成就美好生活，推进社会可持续发展。公司相信，随着时代的进步，越来越多的人将会过上更高品质的生活。公司一直致力于开展企业社会责任活动，积极投身公益事业，为社会作出积极而持续的贡献；投资新技术、研发新材料，延长产品的使用寿命，节能减排并倾力研发具备循环使用能力的产品，创造可持续的业务模式，构建良性循环的生态价值链；为用户提供可持续的健康环保生活方式，积极与各行各业共享可持续经验，为全球的可持续发展而努力。
　　展望未来，公司正向成为一家零售化、全屋化、全球化、数智化、世界领先的综合家居运营商的目标奋力前进。
　　（三）公司主要经营模式
　　报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。
　　1、设计研发模式：公司建立了以市场需求为导向的设计研发机制，形成以原创设计为主、国际合作为辅、用户参与共创的三位一体研发模式。公司以用户需求为起点，建立一套科学的市场洞察体系，通过深度访谈、场景观察以及竞争态势分析，聚焦适合不同区域、不同消费群体的生活方式和产品研发设计，确保产品的市场适配性。
　　2、采购模式：公司的采购主要包括原材料采购、部分家居成品和集成产品采购，以集中采购为主、本地化采购为辅。
　　原材料采购：公司制定严格的供应商开发选择标准，对供应商进行全生命周期管理，定期开展绩效考评。牛皮、海绵、木材、面料等关键原材料采取战略合作模式下的集中采购；辅料、包装、标准五金件等采取招标模式下的竞价采购。逐步加大海外基地本土化采购比重，有效降低关税与物流成本。
　　家居成品和集成产品采购：公司制定家居成品和集成产品供应商资格认证管理规范，定期评估、甄选和淘汰供应商，确保产品品质有保障，同时又能提升供应链交付的灵活性和响应速度。
　　3、生产模式：公司坚持自主生产和外协生产相结合的模式，但更加注重提高自身生产能力，尤其是针对沙发、软床、床垫、全屋定制等核心产品的制造。为了解决产能瓶颈问题，公司也在不断优化生产流程和技术，同时利用外协生产作为补充，保证产品质量和成本控制。
　　4、销售模式：在国内市场上，继续推行“直营+特许经销”的销售模式，同时加大电子商务渠道的投资力度，利用全链路数字化建设提升营销效率。在海外市场，除了传统的OEM（代工制造商）和ODM（自主设计代工制造商）业务外，还逐步拓展了自有品牌出海业务（含跨境电商品牌CHITA和海外整家家居品牌KUKAHOME），加强品牌建设，尝试更多样化的销售方式以增加市场份额。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　上半年，面对房地产市场持续深度调整、家居行业全面转入存量竞争，以及汇率波动、原材料成本上涨等多重外部挑战，公司紧扣"质量经营、结构增长、精益提效、系统赋能"的经营主线，坚持综合家居运营商长期定位不动摇，适度调整战略推进节奏，围绕优质供给这一核心，在战略、组织、业务、能力四条线上同步发力，适时调整经营节奏，在行业整体承压环境下，总体保持了经营基本盘的稳定。
　　营业收入方面，公司整体保持基本稳定达98.75亿元，同比增长0.75%。在行业内外双重压力下，公司依托已搭建的内外贸业务并重、多品牌多品类全渠道布局、全球化战略底盘，多元化的业务结构布局有效对冲了单一市场、单一品类波动的风险。盈利能力方面，受行业环境、汇率波动及业务结构调整等因素影响，公司盈利水平阶段性承压，实现归属于上市公司股东的净利润9.26亿元，同比下滑9.31%。
　　上半年经营的基本稳定，源于公司长期战略布局和坚定推进以产品力为核心的优质供给战略：向存量时代要竞争力，把资源聚焦到真正有竞争力的产品上；向结构要增长，抓住功能智能、下沉市场、电商、海外非美市场等确定性结构增长机会；向能力要效率，持续夯实零售转型、精益运营与数字化底座。下半年，公司将坚定把经营质量，即盈利能力与现金流水平放在优先且重要的战略地位，以“三大重整、两大工程”为总抓手，降低经营杠杆、优化经营结构、防范经营风险、提升经营质量，构建面向未来的长效增长引擎，打好未来两到三年的经营攻坚之战。
　　1、聚焦优质供给，以产品力为核心夯实增长根基
　　存量时代，消费者围绕“产品与空间”的消费逻辑更加突出，产品力是竞争的“1”，其后才是多个“0”。上半年，公司在坚持“综合家居运营商”战略定位不变的前提下，对战略推进节奏进行了主动迭代：将资源进一步聚焦于优质供给与产品力锻造，明确“客餐厅做强、卧室做大、定制做通”的品类打法，坚定聚焦主航道，品类聚焦的成效已在终端显现。
　　客餐厅空间，功能沙发契合了新一代消费者对智能化、多功能化、颜值化的需求。自3月份推出赫兹S9旗舰产品搭载全新一代的Space D功能架大坐深零重力沙发，解决了多姿态坐、躺、靠的舒适需求。并通过灵犀智控平台覆盖更多智能产品家族，持续提升该技术在智能沙发的普及率。凭借公司体系化的企划、研发和技术创新能力，继赫兹和云舒以后，再次推出兼具功能舒适和高颜值的潮汐沙发，深受新一代年轻消费者的喜爱，实现人群破圈。公司上半年在业内首个推出并普及云感舒弹棉，解决了传统海绵坐感不一致等痛点，成为顾家功能沙发差异化竞争力之一，为消费者持续提供健康、环保、一致的舒适体验。
　　赫兹S9是顾家首款面向横厅通透美学设计的电动智能沙发，搭载全栈自研K-TRON Space D功能架，实现低重心、大坐深、零重力结构下的稳定丝滑运行；产品配备源自车规级气动技术的DeepBreath深呼吸按摩系统，六大工学点位贴合肩颈腰背，实现400hPa黄金按摩力度，私享图书馆级静音按摩体验；坐垫采用一体成型CloudFloat云感舒弹海绵，兼顾舒适支撑与长期耐用性；同时搭载外置手控器和灵犀智控小程序两种模式，多种体验场景轻松直达；甄选头层牛皮，执行单座独立整张牛皮用料标准，产品拥有多种配色方案，适配多元户型与家装风格，为消费者带来兼具零重力、大坐深与智能按摩功能的居家坐感体验。
　　卧室空间，聚焦高端旗舰产品、材料技术升级、智能自研迭代等方面深化优质供给，依托2026年度旗舰新品发布会，公司推出星曜旗舰按摩软床、月影M8智能床垫等创新产品，运用自研自适应支撑、智能传感调节、纳米净醛环保材料等核心技术，实现卧室产品智能化、功能化升级。月影M8智能床垫行业首创硅胶气囊波浪式舒压技术，提供全睡眠周期的整体解决方案，为用户打造健康舒适的睡眠体验。
　　上半年双旗舰产品逆势增长，依托高端双旗舰产品打开改善型翻新市场，倚梦时光旗舰软床上半年零售规模达6,300万元；至净软床垫搭配3D硬床垫双旗舰组合零售累计实现1.75亿元，两大高端睡眠产品合计带动卧室高端品类销售规模同比增长9.3%。依托独家3D云感海绵、分区支撑材料形成产品差异化竞争力，精准匹配旧房置换、二次装修等存量换新消费需求。
　　星曜旗舰软床以原创钻石美学设计为创作原点，创新融入矩阵切割工艺，形成三维九面立体钻石切面效果，一举斩获意大利国际设计大奖，10年大师沉淀，30多位工匠精造、50多道工序淬炼，每一张好床，都是匠心与时光的杰作。甄选顾家赛弗AirClean牛皮，荣获沙利文颁发的(全球净醛牛皮开创者)权威认证，具备24H长效净化，无醛释放，99%抑菌率，低敏更亲肤。更搭载车规级气动按摩舒适系统：双人私享6+6科学按摩位，精准覆盖肩颈腰背，15min波浪式按摩轨迹，舒适层层渗透，400hpa黄金按摩力度，因此获得沙利文颁发的(全球气囊按摩软床开创者)实力认证。三大经典色系：曜钻蓝，赫钻棕，奶钻白，适配多种家具风格，开创即引领，一键开启日夜相伴新体验。
　　月影M8智能床垫搭载12+12个AirSupport舒压气囊，96%高纯度的有机硅胶带来独特的WiseWave波浪式舒压放松，为大家带来如海浪般起伏推动，层层释压，配备覆盖头、颈、背、腰、臀、腿部的6种局部舒压模式，全身按摩、摇摆放松等4种组合舒压模式及2种助眠模式；产品搭载自适应动态调节系统，实现“床垫适应人”，AirSupport舒压气囊内置毫秒级压力感应系统，单位平方厘米承压超800Pa时可自动调节泄压、持续动态调整支撑与软硬度，同时搭载智能减鼾功能，可精准识别鼾声并自动抬升床垫约7厘米以降低打鼾困扰；床垫支持2分钟速醒、5分钟舒醒两种唤醒方案，并支持左右分区独立唤醒，兼顾双人睡眠差异化需求，为使用者打造静谧舒适、个性化的睡眠体验。
　　顾家3D全撑X5床垫，产品搭载顾家首创分区立体支撑系统，依据2000万+国人体态大数据科学划分受力区，不同区域差异化调校硬度，精准贴合国人脊椎曲线，让身体在睡眠中恢复自然S形。核心材质采用石墨烯全撑3D与全撑弹簧——头腰加密支撑、背腿均衡受力、臀部舒缓释压，高矮胖瘦、不同睡姿皆能稳稳撑住，整体压力分散效率提升。搭载沁爽科技三层立体透气系统，整夜干爽不闷汗；两种睡感随心切换——石墨烯3D放在上层时，偏硬护脊；乳胶层放在上层时，适中释压。
　　顾家3D全撑X5床垫攻克了“支撑与贴合”的行业难题，斩获首个床垫品类人类工效学SGS performance tested mark认证，以冠军品质定义健康睡眠新标准，持续巩固顾家床垫品类领先地位。
　　LAZBOY旗舰产品星际巡航，首次搭载自研IMAS智慧大师智能技术平台，集成四大核心技术系统，赋予沙发感知、思考、决策与驱动能力，实现千人千面的自适应零重力，通过压力传感器及陀螺仪感知不同人的体重及姿态，给予不同人差异化的腰部支撑力。三种控制方式（语音、手控器、NFC）同时接收信息，SCU中央处理器自动判断优先级，搭载ARM Cortex-M332位处理器，主频72MHz高性能运算，工业级通信能力，支持以太网、UART等等。内置六大情景模式，根据个人喜好自行调节。拥有6大行业首发的专利技术（5个发明专利，1个实用新型专利），荣获质点奖《最佳智能家具》金奖、《最佳创新应用家具》优胜奖，参与《智能沙发智能等级评价规范》文件的起草。通过智能技术的创新，让沙发更加满足用户舒适的生活方式。
　　定制业务围绕放心整家模式进行差异化布局。针对全屋定制行业低价内卷引流、加价升配，毛利持续承压的行业共性问题，公司坚定零售转型战略方向，调整定制业务发展路径，推行小整家店态展示及放心整家营销差异化经营策略。聚焦广东、杭州两大零售转型样板区域重点布局，深挖“软体+定制”协同价值，依托自有沙发、床垫等核心软体产品优势构建空间主体，打造小整家一体化设计、服务与交付能力。上半年广东样板区域轻量化小整家业务占区域总营收比高达50%，全屋用户全域转化率同比提升13%，在坚持不低价内卷、保障产品与服务品质的前提下，以放心整家满足用户差异化需求，稳定挖掘本地存量翻新需求，形成可向全国复制的标准化区域经营样板。
　　与此同时，公司已将产品效率提升到战略高度，启动精简低效SKU、推动产品通用化、模块化、标准化的系统性工作，下半年将纳入公司层面统一部署推进，以更精简的产品线、更高的单品效率支撑品类竞争力。
　　2、持续加大研发投入，做深功能智能垂直一体化技术底座
　　产品力提升的背后是持续的研发投入，2026年上半年研发投入2.37亿元，上半年公司研发费用率达2.40%，较同期明显提升，研发资源重点投向功能与智能一体化垂直价值链。
　　公司持续做深功能/智能垂直一体化全产业链布局，依托长期舒适支撑、结构安全、智能软硬件驱动多线技术前置布局，大力引入外部跨行业人才，补强了电控与系统集成能力，已初步具备从功能铁架到电器电控、再到智能电控的场景化集成自研创新能力。公司聚焦功能铁架与电控驱动硬件全栈自研、整机系统集成两大核心能力，持续补全产业链关键环节，构建覆盖结构、驱动、电控、智能互联的全链条垂直整合体系；同时大力支持电机、电控等内部核心零部件配套业务发展，持续加大资源倾斜，扶持自研电机、电控模块扩产升级，不断提高关键零部件自主配套率，实现核心部件成本、品质、交付自主可控。公司将功能智能领域的垂直整合能力、跨区域多基地供应运营能力、全链路自研自制品质闭环能力，打造为公司面向行业存量竞争与长期发展的核心竞争力之一。
　　公司针对海内外不同用户在人体工学、空间适配、智能交互等方面的差异化需求进行场景化功能开发；并结合智能软硬件全栈自研能力，围绕睡前舒压助眠、睡中自适应智能守护等功能，解决用户入睡难、睡眠浅等睡眠痛点，提供全睡眠周期的整体解决方案，为用户打造健康舒适的睡眠体验。公司以高端旗舰智能功能沙发为落地载体，将前期沉淀的防夹安全、分区支撑、智能互联等系列技术成果规模化落地转化，把底层自研技术优势转化为终端产品差异化价值，推动高端产品营收规模稳步增长，形成研发创新、产业配套、市场价值共进的良性发展格局。
　　截至2026年6月末，公司累计持有各类专利3,000余项，专利结构以外观设计、实用新型为基础，以发明专利为底层核心技术支撑。2026年上半年研发转化节奏提速，新增授权专利400余项，同步加大底层发明专利布局力度，重点覆盖功能铁架、智能电控、睡眠新材料等方面，全方位夯实产品外观、结构、底层材料多维度核心竞争壁垒。
　　3、内贸业务坚持品类专业化突围，渠道与门店结构持续优化
　　面对存量市场，内贸业务坚定“以品类驱动为主、运营驱动为辅”的总方针，以战略品类和旗舰产品为核心加大市场进攻力度，坚定推动渠道结构优化，以结构性增量对冲行业整体需求下滑。
　　客餐厅空间，聚焦智能化、多功能化、颜值化推出系列化产品矩阵，推动战略品类市场份额稳步提升，渠道端依托智享系列新模式实现快速拓展，并举办旗舰产品和智能新品发布会持续强化品牌心智。休闲沙发依托“精准洞察、推拉结合、柔性快反”的运营模式革新，打造适配新阶段消费需求的产品与终端体验。餐桌椅重点布局岩板、奢石台面及沙发级舒适餐椅产品，在具备条件的终端门店设立专属体验专区，以专业能力驱动单店效率提升。单椅通过青云坐、自由系列、好时系列精准覆盖不同客群，持续优化终端零售转化效率。
　　卧室空间，以健康睡眠为核心发展理念，依托独家3D云感海绵、分区支撑材料及首创分区立体支撑系统构筑产品差异化优势；公司在行业首次推出顾家床垫「无忧焕新2.0」服务体系，通过免费上门回收、旧床垫折价抵扣、专属焕新产品供给三大配套举措，显著降低消费者居家换新门槛，构建便捷普惠、绿色健康的家居置换服务生态。2026年上半年「无忧焕新2.0」累计服务用户7,600余户，带动睡眠品类配套销售收入突破1亿元，相关业务规模同比提升49.3%。
　　电商业务表现突出：公司成立全域用户增长中心，统筹主品牌整合营销，统一开展公域流量、私域会员、新媒体及各大电商平台全域流量运营，聚焦渠道店铺结构打开、战略品类突破与专业化运营能力深耕，上半年电商业务实现稳健增长；功能品类、床垫等战略品类同步纳入产品事业本部强矩阵管理，品类价值链运营更加顺畅。
　　公司持续优化渠道结构，主动关停低效率、亏损门店，加大购物中心、家装等新兴渠道拓展力度，智享系列及购物中心门店实现店数与面积双增长，成为渠道结构优化的核心支撑，门店质量与流量入口布局持续改善。
　　4、多品牌矩阵协同发力，区域零售样板初步跑通
　　多品牌布局持续释放结构性增长动能。公司已构建起覆盖高端、中高端、大众消费层级，适配不同生活方式与场景的完整品牌家族体系，各品牌定位清晰、优势互补，形成强大的品牌协同效应。核心主品牌顾家家居作为中高端市场核心载体，聚焦整家解决方案，持续巩固中高端市场地位，品牌势能稳步提升；LAZBOY（乐至宝）深耕高端功能沙发市场，品牌影响力持续扩大；NATUZZI作为欧洲进口高端家居代表，聚焦高端市场，“样板间+圈层营销”模式成效显著；顾家乐活作为公司副品牌，下沉市场布局加速，成为大众消费市场的核心增长点。
　　顾家家居是国内领先的整家家居品牌，秉持“向往的生活在顾家”的品牌主张，始终以用户为中心，通过深化全球设计力量合作、持续投入创新科技与技术研发，为用户提供匠心品质、领先设计、舒适享受、智能交互、多元融合的家居解决方案及覆盖用户全生命周期的优质服务。顾家家居坚持绿色可持续发展，深耕环保与节能减排，践行社会责任，助力家居行业高质量发展。
　　LAZBOY持续深耕高端功能沙发优质赛道，精准把握细分品类结构性增长机遇，坚持以价值型增长为核心导向，聚焦智能技术迭代与高端服务升级两大战略支点。品牌行业首发IMAS智慧大师智能技术平台，依托超态势感知、多模态指令、宽通道控制、全场景舒适四大核心系统，构建完整智能交互与舒适调节闭环，夯实高端智能产品壁垒；服务端持续落地标准化体系，推出全品类核心部件“售后无忧”政策、迭代旗舰产品奢护服务，客户口碑持续优化；深耕商品精细化运营与门店专业化运营，持续夯实内生经营能力；聚焦购物中心门店快速突破，试点推进OMO全域经营模式，持续扩大高端客厅品牌领先优势。
　　NATUZZI定位欧洲高端意式生活方式引领者，推行Natuzzi Editions和Natuzzi Italia双品牌差异化布局策略，覆盖不同消费群体，为用户提供Total living全屋家居解决方案；持续优化渠道结构，推动全国门店店态焕新，提升用户购物体验；Natuzzi Italia率先尝试O2O线上线下联动，搭建全域流量转化链路，依托CRM系统与用户小程序打造数字化用户运营体系。同时，品牌持续开展艺术跨界、设计师沙龙、圈层品鉴等多元化营销活动，精准触达高净值人群，持续强化意大利原创设计品牌心智。
　　顾家乐活作为公司副品牌，深耕下沉市场，定位大众消费市场的家居品牌，依托顾家全球研发制造基地与设计联盟，以年轻多元的款式设计、温馨舒适的品牌形象以及全生命周期的专业服务，为用户提供全屋空间家居解决方案。通过产品店态升级、代理分销模式优化、渠道快速拓展、终端赋能体系搭建等措施，持续提升下沉市场渗透率。
　　区域零售改革样板初见成效。广东区域深耕“小整家”模式，上半年小整家业务占比达50%，落地深圳城市运营商模式，全域转化率同比提升13%；杭州区域聚焦全域流量运营，拎包业务业绩同比增长20%，线上流量月均同比增长20%，同时主动优化渠道结构。两大试点为零售转型打法的全国复制提供了验证基础。
　　5、外贸业务规模稳健增长，业务结构持续优化，全球深化战略稳步推进
　　上半年在人民币汇率波动、化工原材料涨价、海外用工成本上行等多重外部复杂环境下，公司外贸业务实现营业收入50.67亿元，同比增长19.01%，逆势实现规模双位数增长。
　　传统OEM/ODM业务基本盘保持稳健增长态势。北美、欧洲、东南亚等区域业务规模稳步增长，通过客户结构精细化管理和产品结构优化升级，推动传统OEM/ODM业务由规模扩张转向质量经营；4月海外高点展集中发布的高端功能沙发SoundSphere Studio系列等新品订单显著提升。旗下优先家居深耕欧洲功能家居赛道，整体经营质量持续向好，英国区域市场份额稳步提升，欧洲市场经营稳定性持续凸显。
　　SoundSphere Studio系列模块化大转角沙发，座位内置SoundSphere隐藏式头枕音响，首次搭载触控屏面板，支持游戏、电影、音乐、新闻四种预设模式，同时配备电动腰托、腰部加热和多点位按摩。
　　公司海外新兴业务实现多点突破。外贸床垫国际市场业务快速增长，核心战略客户合作规模稳步提升，持续推进新市场、新客户开拓，实现多个海外区域市场从0到1的突破；积极参与海内外行业专业展会，有效拉动业务增量；持续探索新渠道和新业务运营模式，打造面向未来的增长点；完善卧室一体化解决方案，提升整体产品竞争力。跨境电商业务稳步增长，加拿大市场从0到1突破；核心功能品类高速增长，新增户外品类快速突破。海外自有品牌业务模式创新试点稳步推进。泰国、越南标杆门店逐步成形，采用全屋成套家居解决方案输出模式，市场初见雏形，持续沉淀品牌出海的可复制能力。
　　全球深化持续推进。越南、墨西哥等现有海外基地运营能力持续提升，印尼新基地已启动建设，全球供应保障体系更趋完善，交付能力进一步增强。公司推动海外基地原材料本地化采购，根据客户需求实施差异化履约，显著提升交期满足率、缩短新品上市周期；同时，坚持用To C思维做To B业务，客户服务团队进一步向海外市场前移，持续强化客户粘性，海外供应链韧性与本地化综合运营能力稳步增强。
　　6、内贸零售转型由“搭体系”迈入“深运营”
　　零售转型是公司应对国内存量家居市场、深挖旧房翻新增量需求的核心发展战略。经过多阶段迭代建设，公司已落地零售数字化底层基础设施，建成全域经营标准化体系。2026年上半年，公司零售转型工作重心由平台系统建设切换至终端场景落地与全业务闭环运营，零售数字化运营能力初见成效。
　　（1）全域零售数字化底座建设落地，经营指标实现标准化、可量化管控
　　公司持续迭代升级零售、会员、流量、仓配服、供应链、商品运营等数字化系统，落地订单、支付、结算三大核心平台，为OMO线上线下多业态融合经营筑牢底层技术支撑。围绕零售全流程“销-转-订-收-进-存-发”七大核心要素，搭建统一经营指标管控体系，梳理形成26项零售标准化分析指标，上线IOC可视化看板，实现订单、库存、调拨等关键节点全程可监控、可追溯。
　　（2）落地门店数字化管理工具，推动终端由经验驱动转向数据驱动
　　“店货通”系统工具面向全国推广，打通电子工牌与智能CRM，并完成多地试点验证；建立样品常态化校验机制，提升终端样品数据精准度。推行门店四级分类管理，针对购物中心门店搭建AI智能拓店测算模型，渠道管理升级为全周期精细化运营；对优质头部门店开展月度经营诊断，依托数据分析精准补齐经营短板，持续提升终端精细化运营水平。
　　（3）商品数字化运营体系成型，实现全生命周期动态管理
　　搭建商品数字化管控体系，上线动销监测、呆滞库存预警、VMD可视化等管理功能，建立商品四级动销判定标准，实现全品类销售实时可视化。上半年打造多家核心品类标杆门店，输出标准化运营指引并开展分层赋能。建立新品“快上快下”管控机制，搭建三级呆滞库存处置体系，持续优化门店货盘结构，提高商品周转效率。
　　（4）OMO线上线下一体化底层基础设施完成闭环搭建，模式进入落地验证周期
　　建成OMO订单、支付、结算三大中台，打通全业务链路，支撑OMO商业模式，满足全渠道交易、差异化履约与结算需求，实现多渠道消费体验统一。搭建全域流量互通、物流轨迹实时可查、多模式自动分账结算的标准化业务链路。
　　（5）配套服务体系数字化同步升级，支撑零售转型落地
　　公司售后服务围绕数智化升级、标准化落地、客诉精细化管控推进建设，服务运营效率与用户口碑持续改善；依托大模型搭建智能客服体系，统一全国服务标准，实现会员权益、售后履约等线上全流程管控，以数字化服务促进终端成交转化。零售数字化底座、运营标准、终端工具初步建成，线上线下一体化链路打通，终端数据化运营基础初步形成。
　　7、精益运营与数字化AI赋能全价值链效率提升
　　公司持续深化KBS全域精益运营建设，精益管理由制造环节延伸至研发、供应链、营销等全价值链，构筑全域精益体系，打造存量竞争阶段核心底层能力。精益制造领域，持续优化改善工具体系，形成适配公司业务的系统性改善方案，品质与效率稳步提升；同步加速智能制造数字化改造，数字化排版、智能排程、机器人加工等项目落地见效，持续夯实制造技术优势。精益研发稳步推进，精益人才培养、改善频次与改善收益持续提升，改善重心由单品优化转向研发流程体系升级。与此同时，公司积极探索精益供应链、精益战略管理、精益营销等领域，全价值链精益运营体系加速成型。
　　公司加快构建数字化与人工智能全域赋能体系，打造“技术筑基、数据赋能、业务落地、价值释放、人才支撑”闭环升级体系。持续夯实AI基础设施，全域落地超200个AI智能应用体，覆盖营销投放、客户服务、经营诊断、流程审批等高频经营场景，AI中台实现数据自动归集、异常指标预警；搭建AI内容中台、智能营销引擎及AI使能平台，推动AI应用由单点试点转向平台化全域赋能。秉持“以用促治、以治促用”原则推进数据治理，统一业务术语、指标与统计口径，规范数据全生命周期管理，持续迭代数据工程体系。公司加速研发、制造、零售板块数字化改造，打通端到端全链路数据，支撑国内业务OMO一体化转型；同步布局全球IT基础设施，升级海外数字化运营体系。依托数据模型与业务算法创新供应链、零售运营模式，充分释放数据资产价值。同时持续培育数字化专业人才梯队，依托AI设计大脑、智能数据中心赋能业务前端，构筑长期智能化竞争优势。
　　8、深化组织与机制变革，激发经营活力
　　上半年，公司围绕经营管理的现实矛盾，持续深入推进组织与运营机制变革。
　　在治理与授权方面，公司持续推进简政放权，落地《简政放权2.0》管理纲要，持续下放一线经营管理权，同步推动总部从“赋权管理”向“赋能支撑”转型，坐实各业务单元独立面向市场的经营主体责任，构建权责匹配、高效敏捷、风险可控的组织运营机制，有效提升市场响应速度与经营决策效率。
　　在激励机制方面，稳步推进以利润提点制为核心的经营责任体系变革，实现核心经营管理团队的激励收益与经营利润精准挂钩、同向联动、动态浮动，并结合外部市场形势变化建立滚动预测、过程激励与行业对标相结合的动态考核机制，持续优化考核指标的科学性与权重设置的合理性，确保考核的客观性与公平性，有效激发核心团队价值创造动能。
　　在组织架构方面，外贸体系在既有调整基础上进一步整合，目前已形成外贸事业本部、外贸床垫、优先家居、自有品牌海外发展、跨境电商多线并进的平台化业务格局，以强大的平台能力全面支撑海外多元业务协同发展与全球化布局推进；内贸体系成立全域用户增长中心，统筹全域流量整合运营，驱动全域流量增长、一体化运营及用户体验提升。同步设立零售事业本部，作为统筹零售转型、搭建数字化基础设施、统一业务规则治理的核心载体，确保组织形态与零售转型方向实现深度匹配。
　　9、启动“三大重整、两大工程”总体部署，夯实经营质量与长效增长双底座
　　面对行业存量竞争与盈利阶段性承压，公司于6月全面启动“三大重整、两大工程”总体部署，作为未来两到三年经营攻坚的核心抓手：依托“三大重整”优化底层资产、业务、人员结构，实现先破后立；以“两大工程”破立结合，构建面向未来的长效增长引擎。目前顶层设计与推进机制已经建立，各经营单元有序推进相关工作，结构性调整初见成效。
　　（1）三大重整：聚焦经营存量，提升经营质量。核心目的是降低经营杠杆、优化经营结构、防范经营风险、提升经营质量，进一步降低整体盈亏平衡点。
　　资产重整，重点是解决资产配置与核心竞争力方向匹配的问题。资产投入严格服务于核心竞争力建设方向，资产配置逐步从后端制造向前端价值、从有形资产向技术专利等无形资产及功能智能领域倾斜；推进基地布局优化、工厂整合与空间集约利用，增强产能布局弹性，对闲置低效资产进行结构化统筹整合。
　　业务重整，重点是推进低效业务的战略性收缩与整合。建立战略性、经营性亏损业务的常态化评价机制，对无战略贡献且中期内难以盈利的业务坚决实施收缩整合；以SKU精简为核心抓手，大幅精简冗余产品线、聚焦高价值业务，同步优化业务模式——内贸深度打通OMO线上线下货盘、提升商品运营效率，外贸推进业务分类管理与标准化、通用化、模块化，从源头降低供应链复杂度与成本。
　　人员重整，围绕公司长期战略布局推进两方面工作：一是优化核心人才结构，重点培育零售运营、全球化布局、技术研发、精益管理四类核心人才，内育外引，补齐人才短板、构建能力体系与人才梯队；二是优化用工体系，推行分层用工策略，稳妥有序优化人员结构、提升组织人效。
　　（2）两大工程：构建面向未来的长效增长引擎。零售转型攻坚与核心能力建设两大工程均面向内外贸全局，是内外贸共同的长期必修课，推动增长模式从机会驱动转向核心能力驱动；当前阶段推进节奏上各有侧重——内贸重心偏零售转型攻坚，外贸重点聚焦核心能力建设，均坚持“一手攻坚市场、一手搭建能力”。
　　零售转型攻坚工程，当前阶段以内贸为主战场，核心是解决内贸恢复增长的问题：以OMO模式突破为核心，将用户、商品、流量、渠道、履约与门店运营真正拉通，让零售能力转化为终端成交与主航道增长。上半年已完成的零售数字化底座、标准化运营规则与杭州、广东两大样板区域验证，为规模化推进奠定了基础，后续将提炼可复制打法向全国推广。
　　核心能力建设工程，内外贸协同推进，其中外贸业务直面全球多基地运营、国际贸易环境变化等更复杂的经营环境，能力建设的任务尤为重要和紧迫：以“用To C思维做To B”、运营前置、深度服务客户为锚点，搭建供应交付、产品管理、财务成本与结算、IT数字化四大数字化平台，在此基础上重点发育供应链交付运营、精益降本增效、产品品质管理、技术与平台化发展等核心能力，推动外贸业务向“集成供应链服务商”稳步升级。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大不利变化。依托长期战略沉淀、全链条技术自研、全球化供应链布局、多品牌多品类全渠道协同、全域数字化体系、敏捷化组织机制等核心竞争壁垒持续夯实；同时通过功能智能第二增长曲线培育、全球产能网络深化、全价值链数智化升级，持续拓展差异化竞争优势，为行业存量竞争周期下公司经营基本面稳健、长期可持续增长筑牢底层支撑。
　　（一）战略闭环能力：长期主义战略框架，全周期闭环落地执行
　　公司坚持长期主义不动摇，锚定打造零售化、全屋化、全球化、数智化的世界领先综合家居运营商长期发展愿景，落地“四3”中长期战略规划，以零售转型、全球深化、优质供给、效率驱动四大战略支柱为核心发展主线，形成标准化“市场洞察—战略规划—业务落地—周期复盘”完整战略管理闭环。
　　公司建立常态化战略点检复盘机制，统筹总部与各业务单元一级、二级战略拆解落地，既保持长期发展战略定力，又可根据宏观环境、行业周期、终端需求动态微调经营执行节奏，平衡长期布局与短期市场响应效率。标准化闭环管理体系规避短期逐利行为，保障公司发展方向稳定、经营节奏可持续，是公司穿越行业周期的顶层核心能力。
　　（二）产品创新能力：全链条研发体系，技术高效产业化转化
　　公司建立长期稳定的研发投入机制，研发费用投入增速持续高于营收增速，搭建覆盖软体、定制、智能硬件、睡眠材料等综合研发平台，并设立功能智能专项研发团队，聚焦功能铁架、电机电控、新材料等领域持续攻坚，底层发明专利布局持续提速。
　　依托国家级工业设计中心与米兰国际设计中心双研发载体，公司兼具原创自研、国际设计合作、用户共创三位一体研发能力，多款产品斩获国际iF、红点设计大奖、行业创新金奖，技术认证与行业权威背书充足。研发成果可快速完成产业化落地，智能功能、高端睡眠系列旗舰产品持续打造市场爆款，有效拉高中高端产品营收占比，形成“研发投入—技术突破—产品迭代—市场增收—再加大研发”正向循环，构筑差异化产品壁垒。
　　（三）全球供应能力：全球化产能布局，高韧性柔性供应链体系
　　公司搭建“国内+海外”全球化制造基地布局，国内基地主要承载内销及非美地区业务订单，越南等海外基地产能利用率与运营效率稳步提升，印尼全新生产基地有序建设，全球多点产能布局持续完善。
　　供应链端同步推进海外原材料本地化采购，降低跨境物流、关税成本；针对国际贸易政策变动、大宗商品原材料价格波动、地缘贸易摩擦等风险建立专项应急预案，供应链抗风险能力持续增强。全球化产能与本地化配套双重优势，一方面分散单一区域贸易政策风险，另一方面缩短海外订单交付周期、优化综合生产成本，支撑外贸业务持续稳定增长，是公司全球化竞争的核心底盘优势。
　　（四）全维度业务布局能力：全域业态协同布局，培育第二增长曲线
　　公司构建了覆盖高端、中高端、大众消费市场的多品牌矩阵，各品牌定位清晰、相互协同，能够满足不同用户群体的差异化需求；完成了软体家具与定制家具的全品类布局，能够为消费者提供一站式整家解决方案，有效降低消费者的选择成本，提升客户粘性；建立了“内贸线下直营+特许经销+电商+整装+海外ODM/OBM”的全渠道体系，各渠道协同发力、相互赋能，实现了市场的全方位覆盖。多品牌、多品类、全渠道的协同布局能力，使得公司能够有效捕捉多元化的市场需求，提升了公司抗风险能力。
　　公司前瞻性布局“功能/智能产品”作为第二增长曲线，成立专项推进项目组，加大核心技术研发投入，实现了功能铁架、智能床等核心产品的市场突破。智享系列产品实现快速增长，智能家居毛利率持续改善；核心零部件自研自制能力持续提升，公司旗下锴创功能铁架、登丰电机两大配套板块完成越南产线布局，实现功能架+电机电控一体化本地配套供应，强化海外供应链自主可控能力。第二增长曲线的培育与发展，为公司的长期增长提供了新的动力，进一步丰富了公司的核心竞争力。
　　（五）全域数智运营能力：全价值链数字化底座，AI赋能精细化经营
　　公司持续加码数智化基础设施建设，数智化系统贯通研发、智能制造、采购供应链、终端零售、会员服务、售后履约全业务链条，零售端店货通、智能CRM、供应链IOMS、研发PDM、商品管理平台等核心系统全面落地，实现全业务流程线上化、数据标准化、经营可视化。
　　公司落地200余项AI智能应用场景，覆盖营销投放、智能客服、门店经营诊断、流程审批、供应链预测等环节，推动经营决策由传统经验驱动转向数据驱动。依托全域数字化底座，门店商品动销、会员运营、库存调拨、订单履约实现实时监控与快速响应，全链路运营、决策、服务效率同步提升，成为公司存量市场降本增效、零售转型的核心数字化支撑。
　　（六）敏捷组织运营能力：扁平化架构+市场化激励，释放组织内生活力
　　公司持续推进组织架构与管理机制深度变革，搭建适配公司经营模式的矩阵式组织，客餐厅、卧室、定制三大空间事业部实现品类专业化运营，持续下放经营决策权，推动决策重心下沉至一线业务单元；配套落地《简政放权2.0》管理纲要，以数字化系统配套授权机制，大幅提升终端市场响应速度。
　　人才与激励机制同步革新：加速干部年轻化梯队建设，完善干部轮岗、末位优胜劣汰机制，持续培育零售运营、全球化、技术研发、精益管理四类核心专业人才；推行以利润提点制为核心的市场化激励体系，将核心管理团队收益与单元经营利润深度绑定，构建风险共担、收益共享的分配机制，充分激发组织与员工价值创造能动性，为公司各项战略落地提供稳定组织与人才保障。
　　（七）长期品牌价值能力：四十余年行业积淀，海内外品牌势能持续提升
　　公司深耕家居行业四十余年，始终坚持以品质为核心、以服务为保障，品牌知名度与美誉度持续提升。通过深化品牌系列矩阵、坚持做用户需求洞察牵引产品技术创新、聚焦旗舰产品全价值链协同推广、深耕新媒体内容与口碑运营，持续丰富品牌内涵，提升品牌势能。品牌价值能力成为公司吸引客户、拓展市场、提升产品溢价的重要支撑，是公司核心竞争力的重要组成部分。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济与市场波动风险
　　当前全球地缘政治形势复杂多变，贸易冲突等不确定性因素仍未消除，宏观经济运行面临多重变数。家居行业作为房地产下游关联产业，其市场需求与宏观经济景气度、居民可支配收入水平及消费意愿密切相关。未来若全球或国内宏观经济增长放缓，导致居民可支配收入预期下降、消费意愿减弱，可能造成家居消费需求持续疲软，进而对公司经营业绩、财务状况产生不利影响。
　　针对上述风险，公司将坚持长期主义发展战略，严格按照三年滚动战略规划及年度经营计划有序开展经营管理工作，以发展愿景与战略定位为驱动、以经营目标为牵引，深耕核心能力建设。公司将聚焦功能智能、存量焕新等行业结构性机遇，持续优化产品与渠道结构，以优质供给对冲行业周期波动；通过精益运营、数智化赋能提升组织韧性，统筹平衡短期业绩达成与长期能力建设，不断提升战略管理与经营管理效能，在不确定的市场环境中巩固可持续增长基础，有效应对宏观经济与市场波动带来的各类挑战。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　当前国内家居行业已深度进入存量博弈周期，终端需求增长放缓，行业竞争不断深化，整体竞争格局更趋复杂。伴随消费需求持续迭代，行业竞争模式发生深刻变化，已从过往单一品类竞争，逐步转向单品类专业化深耕、多品类协同运营、全屋整体解决方案并行的多元化竞争格局。行业边界不断弱化，软体、定制、成品家居企业相互跨界布局、赛道交叉渗透，存量市场内部竞争持续白热化。与此同时，新零售品牌、跨行业新入局主体持续涌入家居赛道，依托线上流量运营等优势，持续分流消费需求，给传统家居企业带来全新的外部竞争压力。若公司无法持续强化产品力、渠道布局、品牌势能及运营效率等核心优势，不能快速适配行业竞争变化与市场格局调整，将面临市场分流、终端销售承压、盈利水平波动等情形，进而对公司日常生产经营及持续盈利能力带来不利影响。
　　针对上述市场竞争相关风险，公司将持续推进“综合家居运营商”转型，通过多品牌矩阵覆盖不同消费层级，清晰产品定位，强化品牌影响力；聚焦核心技术研发与爆品打造，构建产品差异化优势，引领行业消费潮流；深化线上线下全域协同，优化营销模式，加大新零售渠道与下沉市场布局，引入优质合作伙伴提升渠道力；以数字化工具赋能全业务环节，推动生产、营销、渠道全链路升级；通过精益提效与供应链优化巩固成本优势，规避低层次价格竞争，以价值型增长提升市场份额，持续强化核心竞争力，应对行业竞争与存量博弈挑战。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司生产所需的海绵核心原材料聚醚、TDI等石化大宗商品价格受国际原油、地缘政策波动影响较大，其价格受全球供需关系、地缘政治等多种因素影响存在波动性。原材料价格波动将直接影响生产成本，若原材料价格上涨且公司无法通过产品提价、供应链优化等方式有效传导成本压力，可能对公司毛利率、盈利能力及经营收入造成一定不利影响。
　　针对上述原材料价格波动风险，公司将多措并举管控成本、对冲价格波动影响，具体应对措施如下：公司将完善全球化采购体系，深化与核心供应商战略合作，通过联合招标、集中采购扩大议价权，依托多家核心供应商及长期稳定合作基础，提升价格风险可控性；深化海外本地化布局，牵引国内供方海外设厂，拓展本地优势供应商，提升本地化采购占比，降低进口依赖与关税影响，构建供应链韧性及总成本优势；推进材料替代与技术降本，应用环保及新型复合材料对冲价格波动，构建与供应商中长期可持续成本优势；建立灵敏的价格监测与战略备货机制，跟踪大宗材料走势，在低谷期视需求锁价备货，确保采购成本管控目标达成。
　　4、经销网络管理风险
　　特许经销模式是公司内贸业务的主要模式之一，经销收入占比较高。随着经销商队伍持续壮大，渠道管理的难度和复杂性同步提升；尽管公司已建立完善的经销商管理体系，明确合作双方权利义务，对门店形象、运营标准等进行统一规范管理，但个别经销商若未严格遵循公司要求执行，仍可能对公司品牌形象、市场口碑及内销业务稳定发展造成负面影响。
　　针对上述特许经销相关风险，公司将推进经销商赋能体系升级，搭建数字化运营平台，助力经销商实现数字化转型，提升运营效率；优化经销商考核与激励机制，将服务质量、合规运营等纳入考核，引导经销商规范经营；加强区域零售中心建设，前置决策流程，强化终端服务与支持，贴近终端市场；完善巡店督导机制，常态化开展门店检查，及时纠正违规行为；建立经销商优胜劣汰机制，引入优质合作伙伴，持续提升渠道整体质量，保障内销业务稳定发展。
　　5、房地产行业波动的风险
　　目前家具行业需求主要来源于新房装修与存量房翻新，行业发展与房地产市场走势高度相关。尽管2024年末以来，国家出台多项政策稳定房地产市场，带动存量房翻新、适老化改造等需求持续释放，但市场需求呈现“分散化、碎片化”特征，对企业产品适配、快速交付及局部改造服务能力提出更高要求。若未来房地产市场持续低迷、新房销售不及预期，将直接影响行业增量需求，对公司业务增长构成挑战。
　　针对上述相关风险，公司将持续深化存量市场布局，加大以旧换新、适老化改造产品研发力度，推出适配局部焕新需求的灵活解决方案；强化与房地产企业在存量房翻新、精装房配套等领域合作，积极拓展整装及旧房改造业务；通过供应链To C履约转型提升小批量、多批次订单交付效率，依托会员运营与用户数据洞察精准匹配需求，降低对新房市场的依赖；持续推进企业变革与产品创新，提升制造效率，探索创新商业模式，强化渠道建设，不断提升核心竞争力与市场份额。
　　6、国际贸易摩擦风险
　　当前国际贸易环境复杂严峻，贸易保护主义抬头，部分国家频繁出台反倾销、反补贴及加征关税等政策，国际贸易摩擦不确定性较高，对公司软体家具外贸业务形成一定压力。美国、加拿大等国先后针对床垫、软垫家具等产品加征高额关税，尽管公司已通过海外基地布局部分规避关税风险，但美国市场交付能力、供应链弹性及部分业务单元经营质量仍面临挑战。
　　针对上述国际贸易环境相关风险，公司将加速全球化战略落地，持续完善越南、印尼等海外制造基地布局，提升本土化供应能力；优化海外市场结构，加大非美市场开拓力度，依托区域贸易协定分散市场风险；强化核心零部件自研自制，降低供应链外部依赖；深化大客户合作，建立风险共担机制，通过优化产品结构、提升技术溢价对冲关税成本，持续提升外贸供应链韧性与经营质量。
　　7、汇率波动风险
　　人民币汇率受全球经济形势、货币政策、地缘政治等多重因素影响，呈现双向波动且不确定性较强的特点。公司外贸业务、海外基地运营等环节涉及多币种结算，其中外贸业务主要采用美元结算，海外基地运营涉及多币种收支，汇率波动可能导致出口产品定价竞争力变化、营收折算金额波动，同时可能产生汇兑损益，对公司经营业绩稳定性造成一定影响。
　　针对上述汇率相关风险，公司采取以下应对措施：一是公司常态化开展远期结售汇等避险工具，控制汇率风险敞口，降低汇兑损益影响；二是优化结算货币结构，结合业务场景合理选择结算币种，减少单一货币波动带来的风险；三是强化海外基地本土化运营，提升本地采购、本地结算比例，减少跨境资金流动带来的汇率波动影响；四是优化产品结构，提升高附加值产品占比，增强定价话语权，对冲汇率波动对盈利的影响；五是建立汇率监测与研判机制，及时调整经营策略，保障公司经营稳健。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司所从事的主要业务
　　公司是享誉全球的家居企业。公司自1982年创立以来，忠于初心，专于匠心，以“家”为原点，致力于客厅、餐厅、卧室、整家定制、家居零部件等全场景家居产品的研究、设计、开发、生产、销售与服务。公司旗下拥有多元品牌矩阵，为全球家庭提供匠心品质、领先设计、舒适享受、智能交互、多元融合的家居解决方案及覆盖用户全生命周期的优质服务。公司不仅仅是家居产品和服务的运营商，更是美好生活方式的创建者，用户对美好生活的向往，是公司不竭的动力。公司倡导向往的生活在顾家！坚持与用户一同共建绿色发展、可持续发展！
　　以用户为中心，创造幸福依靠。公司业... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司所从事的主要业务
　　公司是享誉全球的家居企业。公司自1982年创立以来，忠于初心，专于匠心，以“家”为原点，致力于客厅、餐厅、卧室、整家定制、家居零部件等全场景家居产品的研究、设计、开发、生产、销售与服务。公司旗下拥有多元品牌矩阵，为全球家庭提供匠心品质、领先设计、舒适享受、智能交互、多元融合的家居解决方案及覆盖用户全生命周期的优质服务。公司不仅仅是家居产品和服务的运营商，更是美好生活方式的创建者，用户对美好生活的向往，是公司不竭的动力。公司倡导向往的生活在顾家！坚持与用户一同共建绿色发展、可持续发展！
　　以用户为中心，创造幸福依靠。公司业务覆盖全球120余个国家和地区，运营近6,000家品牌专卖店，旗下拥有：国内整家家居品牌“顾家家居”、海外整家家居品牌“KUKAHOME”、新零售家居品牌“顾家乐活”，年轻生活方式品牌“KUKALIFE”、高端家居品牌“居礼”、床垫品牌“1号垫”、供应链服务品牌“嘉好”，跨境电商品牌CHITA、功能铁架专业技术品牌“锴创”、电机电控专业技术品牌“杜勒”、以及签约合作中国区运营美国功能沙发品牌“LAZBOY”和意大利高端家居品牌“NATUZZI（NatuzziItalia和NatuzziEditions）”，帮助超千万家庭实现美好生活。公司坚持以用户为中心，围绕用户需求持续创新，为用户提供全生命周期的优质服务。公司希望通过不断努力，为全球用户创造幸福依靠，成就美好生活！
　　以创新驱动发展，促进行业进步。“坚持奋斗创新”是公司的核心价值观之一，是支持公司发展壮大的基本精神。公司追求卓越品质，致力于全场景生活方式的探索和研究，汇集全球优秀设计资源，并在意大利米兰组建行业首屈一指的国际设计中心。公司荟聚众多国内外顶尖家居设计团队，集中大批技艺精湛的工匠，将创意与巧思置入每一件产品之中，淬炼出世界级的家居工艺与设计，并不断融入新科技，实现了家具产品时尚化、科技化和智能化的转型。公司国际设计研发中心被列入“国家级工业设计中心”，并获得了百余项设计大奖、千余项原创专利，为中国家居行业自主创新做出卓越贡献。雄厚的设计研发能力，确保了公司的创新实力，不仅为用户持续带来高品质的家居产品，也促进中国家居行业不断进步。
　　成就美好生活，推进社会可持续发展。公司相信，随着时代的进步，越来越多的人将会过上更高品质的生活。公司一直致力于开展企业社会责任活动，积极投身公益事业，为社会作出积极而持续的贡献；投资新技术、研发新材料，延长产品的使用寿命，节能减排并倾力研发具备循环使用能力的产品，创造可持续的业务模式，构建良性循环的生态价值链；为用户提供可持续的健康环保生活方式，积极与各行各业共享可持续经验，为全球的可持续发展而努力。
　　展望未来，公司正向成为一家零售化、全屋化、全球化、数智化、世界领先的综合家居运营商的目标奋力前进。
　　（二）公司主要经营模式
　　报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化，同时围绕战略转型进行了系统性优化。
　　1、设计研发模式：公司建立了以市场需求为导向的设计研发机制，形成以原创设计为主、国际合作为辅、用户参与共创的三位一体研发模式。2025年新增智能与功能产品专项研发机制，构建“用户洞察—技术研发—产品落地—市场验证”的闭环体系，聚焦功能铁架、睡眠科技等核心领域，加速研发成果向标准与专利转化。研发团队因地制宜，聚焦适合不同区域、不同消费群体的生活方式产品研发设计，确保产品的市场适配性。
　　2、采购模式：公司的采购主要包括原材料采购、部分家居成品和集成产品采购，以集中采购为主、本地化采购为辅。
　　原材料采购：公司制定严格的供应商开发选择标准，对供应商进行全生命周期管理，定期开展绩效考评。牛皮、海绵、木材、面料等关键原材料采取战略合作模式下的集中采购；辅料、包装、标准五金件等采取招标模式下的竞价采购。逐步加大海外基地本土化采购比重，有效降低关税与物流成本。
　　家居成品和集成产品采购：公司制定家居成品和集成产品供应商资格认证管理规范，定期评估、甄选和淘汰供应商，确保产品品质有保障，同时又能提升供应链交付的灵活性和响应速度。
　　3、生产模式：坚持自主生产和外协生产相结合的模式，但更加注重提高自身生产能力，尤其是针对沙发、软床、床垫、全屋定制等核心产品的制造。为了解决产能瓶颈问题，公司也在不断优化生产流程和技术，同时利用外协生产作为补充，保证产品质量和成本控制。
　　4、销售模式：在国内市场上，继续推行“直营+特许经销”的销售模式，同时加大电子商务渠道的投资力度，利用全链路数字化建设提升营销效率。在海外市场，除了传统的OEM（代工制造商）和ODM（自主设计代工制造商）业务外，还逐步拓展了自有品牌出海业务（含跨境电商品牌CHITA和海外整家家居品牌KUKAHOME），加强品牌建设，尝试更多样化的销售方式以增加市场份额。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业
　　根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C21家具制造业”中的“C2190其他家具制造”，具体细分行业为软体家具行业；根据中国证监会《上市公司行业统计分类与代码》(JR/T0020—2024)，公司所属行业为“CC21家具制造业”。
　　软体家具包括沙发、软床、床垫等产品，是现代家庭客厅及卧室重要的日常生活用品，软体家具在提供舒适使用功能的同时，具有时尚化、个性化、艺术化等特征，成为现代高品质居家生活的重要载体。
　　定制家具属于可选耐用消费品，且由于货值较高，是家居建材市场的重要品类，特别是在装修环节中，定制家具的橱柜、衣柜、木门、护墙板等品类是重要的组成部分。
　　（二）行业发展状况
　　1、全球软体家具行业发展状况
　　全球软体家具行业的工业化生产始于二十世纪初的欧洲。进入二十世纪90年代，随着全球加工制造技术的进步，软体家具行业的制造能力大大提升，市场需求亦不断扩大。软体家具制造业属于劳动密集型产业，受发达国家劳动力成本较高等因素的影响，全球软体家具产业正持续向拥有劳动力价格优势和充足原材料资源的发展中国家转移。
　　2、我国软体家具行业发展状况
　　我国现代软体家具产业正式起步于二十世纪80年代初。国内软体家具产业在引进国际先进生产设备及制造技术的基础上，通过消化吸收，其技术工艺、产品品质、设计研发实力、销售规模以及经济效益等方面得到了全面的提升。进入二十一世纪以来，随着我国经济的持续快速发展和居民可支配收入的不断提高，人们对生活品质要求越来越高，家具作为生活起居的重要载体，一直保持良好的发展态势。
　　家具行业属于劳动密集型产业，又因技术壁垒较低，使得我国家具行业企业数量众多，产业较为分散，行业集中度偏低。根据国家统计局数据，2025年我国家具制造业规模以上企业营业收入为6,125.10亿元，同比下降10.70%；家具行业规模以上企业数量达7,467家。
　　目前我国已成为软体家具生产、出口、消费大国。据统计局数据和海关总署数据，2025年度我国限额以上家具类零售额2,091.90亿元，家具及零件累计出口额637.04亿美元。
　　当前，家居行业已从过去依赖新房增量的快速扩张模式，转入存量主导的平稳增长与深度竞争新阶段。叠加国家政策强力托底、消费人群迭代升级、需求呈现多元细分、流量格局高度分散、渠道体系全域更迭，多重因素交织，共同构成了行业发展的新常态。单纯依靠规模扩张、单品竞争的传统模式已难以为继。在此背景下，企业发展的核心导向必须从“规模导向”转向“以用户为中心”的零售思维，聚焦细分存量市场，通过全链路精细化运营挖掘存量需求价值、捕捉市场机遇。行业竞争的核心也从传统的价格、产品比拼，转向企业运营效率的综合较量，涵盖产品研发、供应链管理、数字化运营、终端服务等全环节的效率提升，成为企业在存量竞争中突围的关键。
　　3、我国定制家居行业发展状况
　　中国定制家居行业自九十年代起步，从早期现场手工打制的原始形态，逐步迈向工业化与标准化，行业从传统木工向模块化生产转型，2008年“全屋定制”理念兴起，企业开始整合设计、生产、安装全链条服务。2011年行业首家企业成功上市，标志资本驱动下的规模化发展，此后环保化、智能化成为产品升级主线。2018年房地产进入存量时代，行业竞争转向“品牌化、一站式”服务能力比拼，数字化生产与整装转型重塑产业生态，逐步形成覆盖设计、交付、售后的全周期服务体系。定制家居由最初的小众定制逐步成长为家具产业的重要板块，市场呈现蓬勃发展的态势。
　　2025年，定制家居行业保持稳健发展，市场规模总量趋于平稳。在房地产行情企稳和存量房装修需求释放的带动下，定制家居仍是家居消费领域的亮点之一。消费者需求不断演变，越来越关注整体风格协调、设计参与感、环保健康及功能化等因素。凭借高空间利用率、款式统一协调和满足个性喜好的优势，定制家居产品深受青睐，市场渗透率逐年提升。政策端“以旧换新”“适老化改造”等国补政策刺激存量需求，推动行业业绩修复。未来，企业需在技术创新、服务提升和品牌建设方面持续发力，以应对市场竞争和消费者需求的变化。
　　（三）行业周期性特点
　　家具主要应用于家居装修，单位价值相对较高，使用时间相对较长。家具的生产和销售受到国民经济发展水平、居民可支配收入水平、居民消费习惯变化及房地产行业的景气程度等因素的影响。总体上，软体家具行业的周期性与国民经济整体发展的周期一致。
　　当前，消费已成为我国经济增长的第一拉动力，为国民经济稳定恢复提供主要支撑。政府工作报告中明确提出，坚定实施扩大内需战略，促进生活服务消费恢复。家具作为日常生活中重要的耐用消费品，是承载人们对美好生活向往的重要载体。“十四五”规划提出“鼓励实施家具家装下乡补贴，促进农村居民耐用消费品更新换代”。2025年3月5日，十四届全国人大三次会议在京开幕，政府工作报告提出：“安排超长期特别国债3,000亿元支持消费品以旧换新”，家居产品仍然在列。家具作为大宗耐用消费品纳入促消费政策中，有望推动市场扩容。
　　（四）行业政策法规
　　1、行业主管部门及监管体制
　　公司所处行业的主管部门包括国家发改委、工业和信息化部等，行业技术监管部门为国家市场监督管理总局。目前，家具制造业基本形成了政府宏观调控和行业协会自律管理相结合的管理方式，市场化程度较高，企业生产经营管理完全基于市场化方式。
　　国家发改委负责对包括成套设备行业在内的全国工业和服务业发展进行宏观指导，进行行业发展规划的研究、产业政策的制定，审核工业重大建设项目、外商投资和境外投资重大项目，指导行业结构调整、行业体制改革、技术进步和技术改造等工作。
　　工业和信息化部主要职责为起草相关法律法规草案，制定并组织实施行业规划、产业政策和标准，监测分析行业运行态势，统计发布相关信息，进行预测预警和信息引导，协调解决行业运行发展中的有关问题并提出政策建议等。
　　中国轻工业联合会是轻工业全国性、综合性的、具有服务和管理职能的工业性中介组织，承担开展行业经济发展调查研究，向政府提出有关经济政策和立法方面的意见与建议；进行行业信息的收集、分析、研究和发布；参与制订行业规划；开展国内外经济技术交流和合作等十二项基本职责。
　　中国家具协会是家具行业的自律性组织，是由国内家具及其相关行业的生产、经营、科研、教学等企事业单位、社会团体和个人自愿组成的全国性行业组织，其业务上受中国轻工业联合会指导。中国家具协会的主要业务范围包括：提出行业发展的规划和方针政策；协助制定行业标准；参与对行业检测、标准、信息等工作的业务指导；参与对行业重要产品的质量认证、质量监督等。
　　全国家具标准化技术委员会主要围绕家具标准体系，开展家具通用基础标准、健康安全标准、产品标准、检测方法标准、资源节约与综合利用标准、管理标准等的制定、修正及管理工作。
　　2、行业主要法律法规及政策
　　3、行业标准
　　除以上政策法规外，《金属家具通用技术条件》《木家具通用技术条件》《软体家具床垫燃烧性能的评价》《家具用皮革》《定制家具通用设计规范》《家居售后服务要求》《家具床稳定性、强度和耐久性测试方法》等多项家具国家标准已经实施。报告期内，GB28008—2024《家具结构安全技术规范》、GB18584-2024《家具中有害物质限量》实施。
　　（五）公司所处行业地位
　　公司自设立以来，始终秉持“精益求精、超越自我”的企业精神，以艺术诠释生活，以设计定义潮流，赢得了用户的一致认可和业界的高度认同。公司产品以现代简约设计风格为主，凭借强大的研发设计实力、精湛的工艺技术以及严格的品质管理使产品品质不断提升，并依靠较高的品牌知名度以及遍布全球的营销网络系统将公司产品推向市场，成功引领着软体家具行业消费的潮流。公司产品赢得了广大消费者的青睐，在消费者心目中树立了较高的行业知名度和美誉度。公司在国内软体家具领域形成了首屈一指的行业地位。
　　1、“第20届亚洲品牌盛典”上，顾家家居股份有限公司凭借品牌价值451.56亿元的成绩，荣耀登榜“2025亚洲品牌500强”，位列家居行业第一；
　　2、顾家家居定制4.0智能工厂获国家工信部颁发“年度卓越级智能工厂”称号；
　　3、全球知名调研机构弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）认定顾家家居股份有限公司连续4年保持“中国品牌全球沙发销量第一”的市场地位（2021.07-2025.06）；
　　4、全球知名调研机构弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）认定顾家家居股份有限公司连续2年中国家居品牌全球成品牛皮采购量第一（2023-2024）；
　　5、全球知名调研机构弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）认定顾家家居股份有限公司累计4年中国软床零售渠道销量第一（2022-2025）；
　　6、顾家家居股份有限公司荣获全国家具标准化技术委员会颁发的2025年度“家具标准化工作先进集体“的称号；
　　7、顾家家居股份有限公司荣获浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、国家税务总局浙江省税务局颁发的高新技术企业证书；
　　8、顾家家居股份有限公司获准成为中国广告协会常务理事单位；
　　9、顾家家居股份有限公司荣获国家能源局颁发的绿色电力证书；
　　10、顾家家居荣获中国家具协会授予的2025年度中国家具沙发十大品牌；
　　11、在新加坡国会剧院举办的2025年红点奖颁奖典礼上，燕归沙发荣获以MasayoAve教授为代表的红点概念设计专业评审团颁发的2025年红点概念设计奖；
　　12、在新加坡国会剧院举办的2025年红点奖颁奖典礼上，纸鸢单椅荣获以MasayoAve教授为代表的红点概念设计专业评审团颁发的2025年红点概念设计奖；
　　13、在德国柏林弗里德里希皇宫剧院举行的2025年iF设计奖之夜暨颁奖典礼上，顾家家居无界生活整家定制系列荣获以iFDesign执行长UweCremering为代表的，并且超过100个国际专家组成的专业红点评审团颁发的2025iF设计奖；
　　14、在德国柏林弗里德里希皇宫剧院举行的2025年iF设计奖之夜暨颁奖典礼上，顾家家居观澜整家定制系列荣获以iFDesign执行长UweCremering为代表的，并且超过100个国际专家组成的专业红点评审团颁发的2025iF设计奖；
　　15、在由国际奖项协会（IAA）主办的2025年美国MUSE设计奖（MUSEDesignAwards）评选中，无界生活整家定制系列荣获由全球资深设计专家组成的专业评审团颁发的2025年美国MUSE设计金奖；
　　16、在由国际奖项协会（IAA）主办的2025年美国MUSE设计奖（MUSEDesignAwards）评选中，观澜整家定制系列荣获由全球资深设计专家组成的专业评审团颁发的2025年美国MUSE设计金奖；
　　17、在新加坡红点设计博物馆举办的2025年概念设计典礼上，Lifecubesofa荣获以MasayoAVE教授为代表的红点概念设计专业评审团颁发的2025年德国红点奖-设计概念奖；
　　18、Lifecubesofa获得由知名学者与权威媒体人组成的国际评审团进行评审的意大利A-design奖；
　　19、Accordion沙发获得2025年度意大利A-design金奖，该奖由资深学者、有影响力的媒体人、杰出企业家和经验丰富的设计师组织的评审团按照同行评审和投票评选出全球顶尖的设计作品；
　　20、9659倚梦时光“女王榻”沙发获得由纽约产品设计奖评审团颁发的2025年度的纽约设计银奖；
　　21、YS.0003（Heraclessofa)波尔多沙发获得由纽约产品设计奖评审团颁发的2025年度的纽约设计银奖；
　　22、YS.0010（Leisureislesofa)沙发获得由纽约产品设计奖评审团颁发的2025年度的纽约设计银奖。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）对2025年工作的总体概述
　　2025年，面对复杂多变的经营环境与持续低迷的行业现状，在市场整体承压的背景下，公司逆势而上，全年营业收入、经营现金流均达到历史上最好水平，总体经营质量稳步提升，公司在行业中的竞争地位进一步增强。
　　收入方面，公司整体实现稳健增长，其中外贸业务贡献核心增量；营业利润方面，增幅大于收入增幅，其中内贸业务利润显著改善，贡献核心增量；经营现金流方面，持续保持稳健增长。
　　增长背后，主要基于我们保持战略定力，围绕“零售转型、全球深化、优质供给、效率驱动”四大支柱，坚定执行了年初“聚焦战略、专业增长、精益高质”的核心原则，抓住了功能沙发突破、海外市场深耕与发展、新兴业务增长的结构性机会，实现了能力驱动下的逆势增长。
　　总体而言，2025年的增长是公司一直以来主动求变，夯实能力，坚定转型而来的成果。
　　（二）主要工作复盘
　　1、承战略之基，以聚焦与变革驱动逆势增长
　　2025年，公司全面承接并深化了2024年年报中确立的经营计划主线。年初，我们围绕既定的战略方向，制定了以“聚焦战略、专业增长、精益高质”为核心原则的行动路径。一年过去，这些战略承诺在市场的风雨中逐一兑现：营业收入、经营现金流均达到历史最好水平，总体经营质量稳步提升，公司在行业中的竞争地位进一步增强。增长的背后，并非单一要素的偶然爆发，而是从战略聚焦到能力深耕的系统性结果。
　　品类聚焦与结构突破，构成了增长最直接的引擎。内贸业务端，我们主动将资源从“全面”收拢至功能沙发、床垫、定制柜类等战略品类，以品类专业化对抗多元复杂的市场格局。其中，功能沙发在态势与份额上初步扭转了竞争格局，中高端产品零售占比持续提升，成为拉动线下增长的核心动力。电商业务不再作为孤立渠道，而是开始试点与线下融合，通过品类驱动的零售运营模式实现了稳健增长。外贸业务端，数个核心战略市场均超额达成预算，床垫业务在非美市场实现突破性增长，跨境电商持续增长。这些结构性增长点的涌现，正是“以聚焦换效率、以非均衡换突破”经营思想的直接体现。
　　渠道结构的进化，为增长打开了新的空间。内贸端，我们加速布局购物中心、京东MALL等新零售渠道，以势能换时间，渠道结构与零售贡献持续优化；下沉市场通过副品牌升级与扩张，形成了更广泛的用户覆盖。外贸端，我们坚定推动“组织前移、运营和决策前移”，在北美市场构建前端营销赋能体系，坚决践行以TOC思维做TOB业务，在东南亚、南亚、中亚等区域加速OBM门店布局，自有品牌出海的业务思路初步成型。渠道的多元与进化，让公司在流量碎片化的时代掌握了更多主动权。
　　零售转型的基础设施建设，正在从“投入期”逐渐走向“产出期”，取得阶段性成效。商品运营端，我们建立了“假设-验证”机制与VMD标准化体系，推动从经验判断向数据驱动的转变。会员运营端，“订单积分化+转介绍增长”的正循环模型跑通，用户资产化运营初见成效。履约端，零售驱动的拉式供应链运营模式初步成型，仓配网络覆盖率稳步提升，交付时效与用户体验持续改善。这些基础设施的夯实，让“以用户为中心”转化为可量化、可复制的运营能力。
　　组织变革与效率精进，构成了增长最坚实的底座。2025年，我们以“简政放权”为抓手，将决策权与资源配置权逐级下沉至一线经营单元，让听得见炮声的人做决策；同步推出的组合激励方案，打破了传统年薪制的固化约束，让价值创造者获得实实在在的回报。KBS（KukaBusinessSystem）精益体系从制造向全价值链延伸，以改善收益核算与分享激发基层活力；全价值链效本费工作持续推进，单位运营费率实现优化。与此同时，数字化转型加速落地，AI智能体在多个专业域集成应用，战略管理闭环系统跑通试点，为决策效率与业务协同提供了数字化底座。
　　2025年的增长，不是一场短跑，而是一场马拉松中的配速调整。它验证了一个朴素的道理：在存量时代，真正的竞争力不来自于抓住多少风口，而来自于能否建立起持续抓住机会的系统。这一年，我们用聚焦替代了发散，用深耕替代了铺开，用组织能力替代了个人英雄主义。这些“看不见的肌肉”，正是公司穿越周期、走向可持续增长的底气所在。
　　2、内贸深化零售转型，持续夯实以用户为核心的零售竞争力
　　零售转型是公司应对存量时代竞争、实现高质量增长的核心战略方向。其本质是从传统的“制造+批发”模式，向以用户为中心的零售运营模式转型，通过价值链深度运营、直连用户、数据上移，构建从“用户需求洞察”到“产品与服务交付”的端到端闭环。这一转型旨在摆脱对传统渠道扩张的单一依赖，以用户为中心，以数字化为驱动，以门店为阵地，系统性地提升商品运营、用户运营、履约交付及基础能力建设，最终实现用户体验与运营效率的双重提升，构建协同高效、多方共赢的可持续零售新生态。
　　2025年，公司零售转型取得阶段性进展，内贸业务线下零售实现3.2%的增长。同时，内贸线下主品类的单品毛利贡献、中高端产品零售占比及零售件单价均实现稳步提升；在全价值链库存周转效率持续优化的同时，用户净推荐值（NPS）也达到行业相对领先水平。这些成果表明，零售转型正在从理念转化为系统性的运营能力。
　　门店是零售转型的核心阵地。通过数字化工具部署与规则机制建设，门店基础要素准确性大幅提升，店货通系统上线，推动门店从“经验驱动”向“数据驱动”转型，为精细化管理奠定基础。商品运营层面，公司建立了“假设-验证”机制与VMD标准化体系，并持续推动店货人精准匹配+数据化全链路运营的进程，初步建立端到端商品运营系统。另，杭州试点门店动销率显著提升，初步形成了可复制的标杆运营模式。用户运营与流量运营协同推进：跑通了“订单积分化+转介绍增长”的正循环模型，会员累计突破750万，年度活跃会员近380万，会员转介绍关联零售超过10亿元；同时构建了线上流量流转链路运营体系，通过线上投流、直播矩阵及本地化线上流量运营，25年线上引流门店关联零售额实现较快增长。
　　在订单全链路运营与履约交付领域，公司实现了零售牵引的转单、发货、配送全链路数据监控，拉式供应链运营模式初步成型。通过电子合同、用户交期驱动转单等数字化手段，订单流转周期极大缩短，仓配覆盖区域渠道库存有效下降。TOC履约覆盖率稳步提升，履约区域齐单交付率保持在99%以上，库存资金效率明显改善；同步推出的7天极致快交服务，覆盖了大部分主销产品，显著提升了用户交付体验。仓配服体系方面，初步构建了“仓配装服一条链闭环的服务生态体系”，仓配网络覆盖率超过70%，城市仓布局超百个。通过订单交付链路流程重塑，订单交付时间显著缩短，送装满意度与售后满意度均实现较大幅度提升，为终端交付提供了坚实的保障支撑。
　　零售转型是一项系统性工程，各环节相互咬合、彼此赋能。2025年的实践表明，从门店运营、商品运营到用户运营，从订单全链路、履约交付到仓配服务，正逐步形成协同效应，共同推动内贸业务从批发模式向零售运营模式的本质跃迁。未来，公司将持续深化这一转型，让“以用户为中心”成为每一个终端、每一笔交易的真实底色。
　　3、稳步推进全球深化，坚定战略定位，在OBM与本地化运营方面取得阶段性进展
　　公司外贸业务继续坚持“集成供应链服务商”的战略定位，并积极探索自有品牌运营模式。战略定位上，公司正从传统的“OEM/ODM制造商”向“集成供应链服务商”坚定战略升维——不止于制造，更致力于成为客户的核心合作伙伴，为其提供可持续的多品类集成、稳定交付及深度服务的差异化价值。
　　围绕这一方向，公司在集成运营、品牌运营、服务运营、数字化运营四个维度上持续发力，将能力建设融入日常经营。以多品类有机融合的集成运营为基本盘，探索自有品牌运营，以深度服务赋能客户为差异化竞争力，以数字化运营为贯穿全链条的底层支撑。
　　战略路径上，公司明确了全球深化的“走出去→走进去→走上去”底层逻辑，制订了“组织前移、运营和决策前移、商业模式升级”的系统化路径：通过“走出去”拓展全球市场覆盖，强化多国本土化运营与资源配置，构建多元供应链体系；继而“走进去”推动本地化运营与决策，深度融合当地市场生态，实现组织能力与业务流程的属地化闭环；最终“走上去”驱动商业模式升级与技术研发创新，向价值链中高端跃升，构筑核心竞争壁垒。这一螺旋式上升的过程，旨在将全球各地的本土优势转化为公司的系统效能，实现人、财、物等要素的精准配置与多方共赢。
　　在战略落地上，2025年公司加速全球产能布局与本土化运营。东南亚基地建设取得重要进展：越南快速完成平阳和胡志明两个新基地的论证与投产，印尼工厂的前置性筹备工作初步完成，有效提升了外贸业务供应保障能力与供应链弹性。品牌运营与服务运营方面，OBM业务持续推动在东南亚、南亚、中亚等区域市场的布局；北美市场则以前端营销赋能为抓手，以TOC思维深度服务TOB客户，组建本土化专职营销团队，搭建营销时钟，输出标准作业程序，深化社媒及网红合作，建立大客户产销存数据决策机制，将“服务+”融入客户日常经营。数字化运营贯穿始终：公司打通多语言、多币种、多国家的业务数据链路，部分国家实现OBM交付全流程的在线化与可视化；越南新基地完成核心信息系统上线，海外人力、钉钉等系统全面升级，为全球供应链的敏捷调度与本土化决策提供了数字化支撑。
　　2025年，公司全球深化已逐步走向系统能力建设。通过集成运营、品牌运营、服务运营、数字化运营四个维度的协同推进，公司在海外市场的本土化运营深度、客户关系粘性与供应链韧性均取得阶段性进展，为长期可持续增长奠定了坚实基础。
　　4、以“多品牌、多品类、全渠道”的业务布局，满足存量时代用户分层背景下的多元化需求
　　存量时代下，家居消费市场已从增量扩张转向存量博弈，消费者需求全面升级，从单纯的功能性满足转向品质化（品味格调）、个性化（情绪情感）、一体化（整家集成）的复合诉求。在此背景下，公司坚定推进整家发展战略，构建“多品牌、多品类、全渠道”的立体化业务布局，精准契合行业演化趋势，能够深度覆盖不同细分市场与用户群体的一站式家居需求，实现全域市场的高质量增长。
　　（1）多品牌矩阵协同发力，覆盖全消费层级与场景
　　在品牌布局上，顾家家居已构建起覆盖高端、中高端、大众消费层级，适配不同生活方式与场景的完整品牌家族体系，各品牌定位清晰、优势互补，形成强大的品牌协同效应。核心主品牌顾家家居作为高端市场核心载体，聚焦整家解决方案，持续巩固中高端市场地位，品牌势能稳步提升；LAZBOY（乐至宝）深耕高端功能沙发市场，终端零售规模突破20亿元，品牌影响力持续扩大；NATUZZI作为欧洲进口高端家居代表，聚焦高端市场，“样板间+圈层营销”模式成效显著；顾家乐活升级为股份公司副品牌后，下沉市场布局加速，全年收入取得高速发展，成为大众消费市场的核心增长点。
　　顾家家居是国内领先的整家家居品牌，秉持“向往的生活在顾家”主张，以高智、松弛、质感的形象传递理念；以用户为中心，专注于全场景家居研产销与服务，坚守匠心品质，融合智能科技与舒适体验，打造全场景家居解决方案；为用户提供全生命周期的优质服务；以智能研发创新、全球设计合作、供应链与制造领先及精益品质管控等优质供给创造用户价值；坚持绿色可持续发展，深耕环保与节能减排，践行社会责任，助力家居行业高质量发展。
　　LAZBOY（乐至宝）坚定高端功能沙发定位，聚焦价值型增长，精准把握高端功能沙发渗透率提升的行业机遇，2025年实现规模与盈利双增。研发端联动全价值链，完成四大智能化系统研发，产出16项新技术/新功能（10项为行业首发），申请专利12项，以技术壁垒强化产品竞争力；渠道端打破单一依赖，线上与购物中心渠道快速突破，入驻多个地标性购物中心，高端购物中心市场占有率位居进口品牌TOP1。
　　NATUZZI定位欧洲高端意式生活方式引领者，通过NatuzziItalia和NatuzziEditions双品牌协同运作，坚守设计优先、效能驱动的集约型增长路径。聚焦一线及高潜力核心城市，收缩低效网点、升级标杆门店、强化沉浸式体验，以品牌力、产品力与服务力构筑差异化壁垒，巩固欧洲进口家具赛道领先优势。坚持聚焦核心、精耕运营、本土创新的方针，通过渠道结构优化、零售能力升级、双品牌协同赋能及数字化深化改革，圈层营销与样板间体验模式成效显著，高端客户复购率保持行业前列。
　　顾家乐活升级为股份公司副品牌后，定位大众消费市场新零售家居品牌，依托顾家全球研发制造基地与设计联盟，提供覆盖客厅、餐厅、卧室空间的全品类家居解决方案。2025年通过完善代理分销模式、加速渠道突破、升级产品店态、搭建分层分级赋能体系与数字化工具，在渠道拓展和零售增速上实现快速突破。通过品牌推广、店态场景、产品矩阵、用户关爱、业务模式五大升级焕新进一步强化大众市场品牌印记，成为下沉市场核心增长引擎。
　　CHITA作为跨境电商核心高端品牌，定位全球高端绿色家居市场，坚持品类价值驱动与差异化策略。自2022年在美国市场实现规模化突破后，已构建多渠道销售网络，除独立站外，成功入驻亚马逊（Amazon）、Wayfair、沃尔玛（Walmart）等主流零售渠道。品牌以可持续发展为内核，选用环保材料并斩获美国ULGREENGUARD、OEKO-TEX等多项权威环保认证，树立行业绿色标杆。2025年通过携手高端文化IP、登陆美国主流家居媒体、赞助国际音乐节等方式扩大品牌影响力，全年品牌曝光达4.1亿次，助力跨境电商业务实现销售收入快速增长。
　　（2）多品类协同发展，三大空间构筑核心竞争力
　　在品类布局上，公司以客厅、卧室、整家定制三大空间为核心，实现软体家具、定制家居、智能家居等多品类协同发展，形成覆盖全场景的产品矩阵，满足用户从单品购买到整家解决方案的多元需求。
　　客餐厅空间：产品创新，结构改善，实现量利双升
　　以“用户要、市场缺、顾家优”为产品理念，推出深受用户喜爱的创新型旗舰产品。启动“全新一代沙发”用户洞察项目并加大研发，框架、面料、海绵、智控4大技术实现重大突破，获得43项专利，用技术支撑顾家沙发的舒适心智。聚焦战略品类功能沙发和核心品类休闲沙发、餐桌椅、单椅，以品类专业化驱动价值型增长。聚焦商品运营、试点线上线下联动以提升终端门店坪效、店效、货效。通过旗舰产品聚焦新媒体，在小红书内容渗透率与用户触达位居行业第一。通过“双功能普及”、“全皮普及”等价值营销，让更多消费者享受到舒适沙发。2025年实现规模、利润、市场份额稳健提升。
　　卧室空间：智能与健康双轮驱动，打造新增长点
　　卧室空间通过价值链垂直化管理，聚焦健康睡眠与智能体验，实现差异化突破。产品端明确软床“新一代品质主卧”价值主张，床垫推出IDeep旗舰系列并开展“3D床垫普及风暴”进攻策略，构建产品竞争力；研发端加大智能产品投入，爆款智能床“星舟1号”成为行业单品规模标杆；运营端深化产品平台化、标准化建设，应用KBS精益改善工具提升产品可制造性与自动化水平，实现效率提升与成本优化，进而全面提升卧室空间的产品竞争力。
　　整家定制：技术与环保赋能，增速稳步提升
　　定制家居业务以超环保、超健康、超好原材、超强结构、超强性能五大核心优势，构筑产品壁垒，稳步拓展市场份额。2025年重磅推出环保7号｜LSB-5芯板，构筑产品核心壁垒；携手实力派演员李晟打造十大微场景定制解决方案；联合酷家乐发布行业首个AI设计大脑，全面升级一体化整家3.0模式，实现从产品定制到生活方式定制的升级。小红书人群资产总量、TI高价值人群总量、内容资产规模及用户渗透率均稳居行业前列，同时多个产品系列获得国际权威大奖，观澜整家系列和无界生活整家系列获得德国iF设计奖和美国MUSE设计金奖；静谧时光整家系列荣获质点奖最佳创新应用奖；流光叠彩-环保7号板荣获国际CMF设计奖，品牌影响力持续扩大。
　　（3）全渠道协同增效，构建全域覆盖网络
　　在渠道布局上，公司境内外渠道协同发力，线上线下深度融合，形成“传统渠道稳盘、新兴渠道破局、海外渠道拓展”的全域渠道体系，2025年整体实现营业收入200.56亿元，其中内贸业务整体收入99.40亿元，线上业务收入19.35亿元，占比达19.48%；外贸业务整体收入93.26亿元，线上业务(指跨境电商业务)收入10.68亿元，占比达11.45%，渠道结构持续优化。
　　境内渠道：线上线下深度融合，渠道变革促进稳步增长
　　线下渠道：传统渠道通过产品升级、店态焕新、服务优化持续提升运营效率，经销商渠道库存周转大幅提升，积极布局拓展购物中心、京东MALL等新零售渠道，抢占流量入口，整体实现稳步增长。
　　线上渠道：定位为核心流量入口和营销阵地，持续保持稳健增长。在天猫、京东、抖音等主流电商业务平台实现稳定增长，直播电商、内容电商等新兴线上业态持续拓展，通过产品创新、精细化运营、快交付能力建设等，持续提升线上渠道的转化效率与用户体验；
　　海外渠道：ODM业务稳盘，OBM与跨境电商快速发展
　　传统ODM业务：作为海外业务基本盘，持续保持稳健增长，依托越南、墨西哥、美国等海外制造基地，实现本地化生产与交付，有效应对国际贸易摩擦与关税政策变化，核心客户合作深度持续深化。
　　OBM自有品牌业务：加速全球化布局，2025年海外自有品牌（KUKAHOME）门店已覆盖8个国家及地区，在东南亚、南亚、中亚等市场形成一定的标杆效应。
　　跨境电商业务：作为战略业务，实现高速增长，其中核心品类功能单椅、功能沙发实现高速增长。通过入驻海外主流电商平台、搭建独立站，构建多渠道销售网络，依托数字化运营提升海外用户触达效率，成为外贸业务重要增长点。海外渠道已从ODM为主，逐步向“ODM+OBM+跨境电商”多元化发展转变，抗风险能力与市场覆盖力持续增强。
　　5、优质供给：以技术领先锚定方向，以产品向上创造价值，以制造与服务构筑全链条竞争力
　　（1）以用户为中心，聚焦品类专业化，提升产品力，做大做厚用户价值
　　在存量时代，公司坚定“以品类驱动增长”的指导思想，作为消费制造类企业，优质的产品力是做大做厚用户价值的根本保障和前提。当前市场已进入存量竞争阶段，消费者更多围绕“产品与空间”的消费逻辑，伴随着功能智能趋势的崛起，我们必须具备更快的市场反应速度和更加专业化的品类价值链运营能力。产品力是创造价值的基础，为用户打造优质的产品是我们不懈的追求。
　　2025年，为应对急剧变化的市场形势，内贸业务在坚持整家战略不变的前提下，进行了“以强化专业能力建设，提升专业品类/空间市场反应速度”为目标的战略迭代，以优化“一体两翼”的战略布局，形成了以品类为核心的快速决策机制，达到了最大化抢夺市场份额的目的。
　　外贸业务形成了“北美和国际两个营销事业本部+制造供应平台”的架构，目的就是前端市场细分，贴近客户和市场，聚焦战略品类，加大专业化进攻，后端资源整合协同提效，能力深耕驱动增长。
　　纵观全年，我们的产品力已经有了较好的提升，诞生了多个畅销大单品：
　　云舒电动功能沙发，搭载全栈自研K-TRONSpaceZ功能架，实现零重力、零靠墙、真高脚三大技术突破，兼顾舒适、智能与空间适配，重塑高端功能沙发体验。技术层面，双滑槽结构与奇迹曲线轨迹，实现功能位最大伸展近180cm，零靠墙摆放，14cm真高脚适配市面主流扫地机器人自由进出，运行静音≤43分贝。三大黄金零压角与心膝平衡态设计，均匀分散身体压力，促进血液循环，久坐久躺不累。
　　CloudFloat云感舒弹海绵，一体成型，卸力性佳、抗塌陷，环保指标优于国标；搭配黑金羽毛混填与立体追腰腰枕，包裹感与腰部支撑到位，缓解悬空疲劳。支持NFC一碰智控，一键切换多模式；选用SoftLight柔光肤感牛皮，触感细腻、简约高级。产品以技术创新解决传统功能沙发摆放、支撑、噪音等痛点，兼顾实用与美学，适配现代家居场景。
　　倚梦时光沙发，首创“女王榻”交互式组合，适配横厅多元场景，融合东方美学与现代实用。靠头3档、扶手4档轻功能调节，兼顾互动与休憩。选用2.0mm超厚头层牛皮，通过了低温抗裂与万次弯折测试。70%黑金羽毛+30%双层海绵分区设计，平衡包裹感与支撑性。以高端工艺与场景创新，树立软体家居品质标杆，强化高端产品竞争力。
　　倚梦时光软床，以技术革新开启软床主动守护新篇章，围绕健康与舒适两大核心持续创新，不断升级用户健康睡眠环境。产品搭载全球首创赛弗AirClean牛皮，融合无机纳米净醛因子，实现24小时甲醛净化率95%、净化持久度90%、抑菌率99%，无醛无味，成为新一代健康环保家庭优选。独创五层立体专利靠感结构，遵循材料力学和人体工学三位一体设计，精准贴合腰椎生理曲度，实现强支撑、高贴合、更科学的舒适靠感，带来SPA级包裹体验。外观融入米兰设计美学，斩获国际大奖，彰显顾家软床全球领先的设计视野。从“住得好”迈向“住得健康”，以科技构筑24小时全天候安心呼吸空间，用硬核技术守护全家卧室健康睡眠。
　　LAZBOY太空漫步沙发，搭载K-TRON的Z-air功能架，实现五零合一的核心体验（零重力、零靠墙、零落差、零压感、零障碍），配备2500N高锁力电机，25000万次循环稳定耐用。精准匹配人体工学曲线，160°腿膝夹角实现零压释压，搭配NFC智控、语音操控与坐姿记忆等功能，让用户体验更加舒适与便捷。填补高端智能沙发市场空白，延伸功能家具场景边界，以模块化技术复用降低研发成本，体现技术转化与场景创新能力。
　　1号垫（3D版）采用3D高分子支撑单元，五区分压设计，压力分散效率提升60%，精准护脊；三区独立筒+德国Muller3D层复合结构，270万+支撑点，实现硬而不僵、贴合不下陷。3D材料全透气结构，抑菌防螨，健康属性突出；攻克床垫支撑与透气行业难题，以跨界材料融合与精准工学设计，重塑科学睡眠标准，打造睡眠品类技术护城河，驱动健康家居品类增长。
　　环保7号丨LSB-5芯板，以超环保、超健康、超好原材、超强结构、超强性能五大核心优势构筑产品壁垒：其甲醛释放量仅为0.007mg/立方米，远优于国标ENF级，同时甲醛净化效率高达84.3%，净化持久性达76.7%，抗菌率达99.9%，并获CIAA抗菌权威认证；在选材上采用天然优质均匀原材，超大刨片长度与宽度均领先普通刨片；板材结构方面通过2+2+1层立体交错定向铺装，确保板体稳定且承重抗弯；性能上拥有7.7%黄金含水率，超抗变形，板面与板边握钉力分别优于国标1.1倍和1.4倍，搭配聚氨酯生态粘合剂及柜体背板卡槽设计，面板防霉等级达到0级。
　　（2）以技术领先为牵引，以制造与服务为根基，构筑优质供给的系统能力
　　优质供给的底层逻辑，是从资源驱动转向能力驱动、价值驱动。2025年，公司研发费用同比增长31.19%，远高于总体营收增幅。在智能技术规划方面，首次在公司层面系统推进跨事业部智能产品技术路标编制，沉淀形成公司级技术路标制定的基础流程与规范。在前沿材料与场景创新方面，深度推进基础材料在软体产品中的创新应用——以净醛技术为例，通过纳米材料与牛皮涂饰工艺的融合创新，攻克分散、固化、持久性等关键技术难题，实现涂饰涂料功能替换并达成净醛效果，同步推动行业标准制订，并已在软床产品快速落地。在定向声场技术方面，研究院与扬声器团队深度合作，创新提出相共振技术方案，完成可控区域定向发声算法与结构突破。在设计创新方面，4款产品全部入围iF国际奖项终审，首次实现国际奖项设计产品在内销市场的落地转化（纸鸢单椅、青松椅），推动设计创新从“作品”向“商品”转化。知识产权保护同步强化，发明专利申请量达46项，较同期新增20项，并形成一项技术秘密。功能铁架技术创新方面，SPACEZ系列赋能LAZBOY“太空漫步”旗舰产品及客厅“舒展零重力”产品，以有技术支撑的差异化价值，在功能品类客户心智打造方面取得重大突破。
　　制造竞争力与数字化柔性供应链能力的持续进化，构成了优质供给的坚实底座。2025年，公司供应链交付能力实现阶段性提升：TOC承诺交付周期从2024年的30天调整为销量占比60%以上的主销产品承诺现货交付；下半年零售成交7天内签收订单占比达15.7%，15天内达30.5%。数字化柔性供应链的建设，使公司能够快速响应多元业务场景下的订单波动与交付需求，为内贸零售转型与外贸复杂业务提供了关键支撑。制造端，通过“评价牵引+定期巡检+专项赋能”机制，精益成熟度持续改善提升；基于数字化的最小生产单元透明化、精细化管理持续推进，软床组装、功能组装等自动化自主研发取得突破，实现品质改善13%、生产效率提升12.4%。全价值链KBS精益体系从制造向产品、研发、供应链等领域延伸，通过改善收益核算与分享的流程固化，全年开展改善798期、绿带育成490人，基层改善活力被充分激发。
　　与此同时，服务竞争力（业务+）的培育同步推进。公司以“业务+”思维深度赋能经销商与客户，将服务延伸至终端零售赋能、本地化营销支持、大客户产销存协同等领域——北美市场已构建前端营销赋能体系，组建本土化专职营销团队，以TOC思维深度服务TOB客户；内贸端通过TOC履约与仓配服体系，将标准化服务转化为内部业务的核心增值卖点，持续提升客户满意度。
　　正是技术领先、产品向上、制造竞争力、数字化柔性供应链与服务竞争力的系统协同，让“优质供给”从概念走向现实，成为公司可持续增长的坚实底座。
　　6、供应链运营效能稳步提升，零售转型与交付体系持续夯实
　　2025年，公司持续推进零售供应链转型，在效率优化、履约体系建设与计划管理等方面取得系统性进展，为价值链运行提供了坚实支撑。
　　在效率精进方面，公司通过全链条的流程优化与资源整合，实现了供应链相关运营费率的显著改善，整体提效效果突出。面向不同业务场景的仓储、运输及干支装等环节均实现效率提升，有效降低了各业务单元的运营成本，进一步释放了价值链的整体效能。
　　在零售转型深化方面，公司TOC履约覆盖率稳步提升，履约模式变革的价值已在价值链层面形成广泛共识。通过持续治理履约区域的“进销定存发”全链路数据，公司实现了从零售订单转单到发货、配送的全程可视化监控，基本跑通了以零售为牵引的拉式供应链运营模式，履约区域齐单交付率达99.4%，TOC履约后经销商库存资金效率提升26.5%。同步推出7天极致快交服务，销量占比60%以上的主销产品实现总部现货供应，显著提升用户交付效率与满意度。
　　在供应链数字化方面，持续建设集成供应链数字化平台，深耕集成计划能力（IBP集成业务计划系统）、端到端订单履约能力（IOMS集成交付中心）、物流调度能力（ITS物流智能调度系统）三大核心业务系统，全面推进供应链数字化建设，大幅提升运营在线化、自动化、智能化水平。
　　在仓储物流自动化方面，全面建设完成黄冈、衡水、杭州共四座大型自动化立体库，实现软体家具行业仓储自动化水平与作业效率的绝对领先。与此同时，公司厘清了跨单元、跨渠道各环节的计划与交付责权利互锁机制，正式发布并严格执行相关管理纲要与大纲，计划准确性显著提升，有效建立起稳定有序的交付体系，有力赋能各业务单元提升订单准交与快交水平，增强了整体供应保障能力。
　　7、推动数字化变革深化，进一步强化公司数字运营底座，支撑战略落地
　　公司始终将数字化转型作为长期核心战略予以重点投入，持续深化全业务、全流程、全场景的数字化能力建设，全面构建支撑公司高质量发展与战略落地的数字运营底座，在零售转型、全球深化、效率提升、价值创造、平台基建及组织保障等维度实现系统性突破，数字化能力从业务保障支撑逐步升级为驱动增长的核心引擎。
　　在内贸零售领域，公司以终端门店为中心打通零售全链路数字化，构建零售营销一体化数字作战平台，实现门店运营、商品管理、电子合同、资金支付、会员体系、履约交付等关键业务流程在线，流程流转效率与数据准确性显著提升，TOC规模化履约能力持续释放；以店群分类为基础，以提升商品全价值流流动速度为目标，基于建设验证和VMD的拉式为主的商品通系统稳步推进落地；全渠道流量与会员体系深度协同，会员规模、活跃度及价值转化持续提升，有力支撑内贸零售模式变革与用户直达战略落地。
　　在海外业务全球化深化方面，公司已基本建成全球化业务的数字化支撑体系，初步构建起OBM海外运营的数字化基座，有效覆盖多国多门店的运营需求。DAP业务流程优化推动了报价、制单及数据流转效率的大幅提升；跨境订单系统实现了尾程订单的全自动处理与智能分仓；外贸供应链流程优化，使准时交付与快速交付能力持续改善。与此同时，公司加速海外基地的基础设施布局，完成越南新工厂核心系统的上线，以及海外协同办公与人力系统的全面升级，全球化运营与跨区域协同能力显著增强。
　　在全价值链效率提升方面，公司以流程重塑与“数字化+AI工具”深度融合为双轮驱动，推动研发、生产、供应、销售、服务全环节提效。供应链通过优化流程规则，显著提升了订单履约各业务环节的自动化水平；生产制造依托全流程在线与数据透明，有效支撑制造综合效率的提升。RPA机器人与AI技术已广泛覆盖产品包装、电商客服自动化、新媒体营销、终端培训等多类业务场景，有效释放人力，全面提升整体运营效率。
　　在业务价值创造方面，数字化建设有力反哺经营增长，有效支撑全渠道获客、会员营销、以旧换新等业务开展，支撑零售规模提升；同时，通过流程活动作业节点自动化，显著节省人工时长，在履约赔付、物流仓储、材料损耗、人力招聘等关键业务领域实现系统性降本。
　　8、通过治理升级、体制变革、人才焕新的三维联动，打通决策、运营与人才价值闭环，以更敏捷的组织能力支撑长期高质量增长
　　2025年，面对复杂的市场环境与行业变革挑战，公司锚定“治理升级、机制变革、人才激活”核心方向，以组织能力建设为抓手，同步推进治理体系完善、权责机制优化、资源配置升级及干部人才队伍建设，持续提升市场响应速度与组织运行效率，为企业可持续发展筑牢根基，在核心的几个举措上取得了阶段成效：
　　（1）以治理升级为核心，深化管理体制变革，筑牢敏捷高效组织根基
　　公司深化治理体系建设，完成《公司章程》及27项治理制度的修订与新增，引入执委会候补委员机制，实现20项议案、18项行动计划的闭环落地。同步推进简政放权1.0，以一级单位为核心下放人力、财务等审批权限，依托系统化规则、数据化能力及AI工具，构建高效决策支撑体系。
　　（2）持续推动干部人才队伍提质迭代，提升组织整体效能
　　干部与职业管理者队伍以“结构优化”为核心导向（同比精简5.9%），主动优化干部结构，强化核心团队，驱动组织效率提升。一是通过“选、用、育、留、汰”机制形成人才选育与活力打造闭环，2025年干部与职业管理者外聘留存率86.2%，系统吐故纳新能力进一步增强；二是推动内部人才常态化流动（负向管理14.7%、非敏感岗位轮岗率97.2%），完成队伍良性迭代。三是通过干部年轻化与内部“青苗”培养，保持组织发展的可持续性，截至2025年底，干部与职业管理者90后占比40%，较2024年末提高4pct，其中青苗占比16.1%。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大不利变化，在战略、技术、产品、供应链、组织、人才等方面的核心优势持续强化，同时通过第二增长曲线培育、全球深化布局、数智化能力建设，新增了多项差异化竞争能力，核心竞争力的内涵与外延持续丰富，为公司的逆势增长与长期发展提供了坚实保障。
　　一、战略闭环能力：长期主义引领，战略执行落地
　　公司坚持长期主义发展理念，围绕“成为世界领先的综合家居运营商”的长期愿景，制定并坚定执行四3战略规划，围绕“零售转型、全球深化、优质供给、效率驱动”四大战略支柱持续发力。构建了“洞察-规划-执行-复盘”的战略管理闭环体系，确立一级战略总体框架与方向指引，为各单位规划与落实二级战略输出了有迹可循的增长路径；战略点检工作制度化开展，按季度周期性复盘，及时发现问题、调整策略，确保战略定力与市场响应速度的平衡。战略闭环能力确保了公司发展的方向性、稳定性与可持续性，避免了短期经营行为对长期发展的影响。
　　二、产品创新能力：研发持续加码，技术成果转化
　　公司坚持以创新驱动发展，研发投入持续加码且增速高于营收增幅，研发体系持续完善，成立智能与功能产品专项研发团队，实现核心技术的聚焦研发与快速落地。在功能铁架、电机电控、睡眠科技等核心领域取得多项技术突破，发明专利申请量创历史新高，设计创新能力获得国际认可；技术成果快速转化为产品竞争力，多款新品成为市场爆款，产品结构持续优化升级，中高端产品占比与产品溢价能力持续提升。公司形成了“研发投入-技术创新-产品升级-市场增长-再研发投入”的良性循环，产品创新能力成为公司核心竞争力的重要组成部分。
　　三、全球供应能力：生产供应持续完善，韧性显著增强
　　公司构建了“国内制造基地+海外生产布局”的全球化供应链体系，越南、墨西哥、美国等海外制造基地的产能与运营效率持续提升，越南新基地顺利投产，印尼工厂筹备有序推进，全球生产布局更趋完善。海外本土化采购占比持续提升，全球供应链的协同能力与应变能力显著增强；建立了应对国际贸易政策变化、原材料价格波动的供应链应急预案，供应链的抗风险能力与韧性持续提升。全球化供应链能力不仅有效规避了国际贸易摩擦风险，还降低了生产成本，提升了海外市场的交付效率，成为公司参与全球竞争的核心优势。
　　四、业务布局能力：多元布局领先，协同效应显著
　　公司构建了覆盖高端、中高端、大众消费层级的多品牌矩阵，各品牌定位清晰、相互协同，能够满足不同用户群体的差异化需求；完成了软体家具与定制家具的全品类布局，能够为消费者提供一站式整家解决方案，有效降低消费者的选择成本，提升客户粘性；建立了“内贸线下直营+特许经销+电商+整装+海外ODM/OBM”的全渠道体系，各渠道协同发力、相互赋能，实现了市场的全方位覆盖。多品牌、多品类、全渠道的协同布局能力，使得公司能够有效捕捉不同层级、不同场景的市场需求，提升了公司的市场抗风险能力与整体盈利能力。
　　公司前瞻性布局“功能/智能产品”作为第二增长曲线，成立专项推进项目组，加大核心技术研发投入，实现了功能铁架、智能床等核心产品的市场突破。智能床“星舟1号”成为行业单品规模第一，功能沙发品类实现高速增长，智能家居毛利率持续改善；核心零部件自研自制能力持续提升，锴创在越南投入工厂加强布局，结合登丰电机的战略投资，共建铁架、电机、电控一体化的解决方案，构建了第二增长曲线的技术壁垒。第二增长曲线的培育与发展，为公司的长期增长提供了新的动力，进一步丰富了公司的核心竞争力。
　　五、数智运营能力：系统全面落地，效率持续提升
　　公司持续加大数智化建设投入，数智化系统覆盖研发、生产、营销、运营、管理、服务全价值链，零售端（销售易、店货通）、供应链端（iOMS）、研发端（PDM）、商品端（商品通）等核心系统成功落地，实现了业务流程的在线化、数据化与智能化。AI技术与业务深度融合，多个智能体投入应用，推动经营决策从经验判断向数据驱动转变；门店运营、商品运营、会员运营的数字化能力持续提升，实现了对终端市场的实时监控与快速响应。数智化运营能力有效提升了公司的运营效率、决策效率与服务效率，成为公司降本增利、提升核心竞争力的重要抓手。
　　六、组织运营能力：架构持续优化，活力有效激发
　　公司持续推进组织架构与管理机制变革，矩阵式组织架构适配整家运营模式，三大空间事业部实现品类专业化运作，决策重心持续下沉，组织的市场响应速度显著提升；简政放权1.0阶段基本到位，权力下放与数字化支撑相结合，有效激发了一线组织的经营活力。干部队伍年轻化加速推进，90后干部占比持续提升，干部轮岗、末位淘汰机制有效落地，队伍的活力与综合能力持续提升；激励机制创新突破，推出利润提点制等市场化激励方案，实现“风险共担、收益共享”，充分释放了组织与个人的经营能动性。组织与人才能力的提升，为公司的战略落地与业务发展提供了坚实的组织保障与人才支撑。
　　七、品牌价值能力：口碑持续积累，影响力提升
　　公司深耕家居行业四十余年，始终坚持以品质为核心、以服务为保障，在消费者心中树立了“质感的、可信赖的、高智的、松弛的、亲和的”的品牌形象，品牌知名度与美誉度持续提升；通过深化品牌系列矩阵、坚持做用户需求洞察牵引产品技术创新、聚焦旗舰产品全价值链协同推广、深耕新媒体内容与口碑运营、强化品牌日常沟通，持续丰富品牌内涵，提升品牌势能；2025年荣获“亚洲品牌500强”称号，品牌价值稳居家居行业前列；多款产品获得国际设计大奖，品牌的国际影响力持续提升。品牌价值能力成为公司吸引客户、拓展市场、提升产品溢价的重要支撑，是公司核心竞争力的重要组成部分。
　　报告期内，公司核心管理团队、关键技术人员保持稳定，无核心管理团队或关键技术人员离职的情况；核心生产设备与工艺持续升级，核心专利、非专利技术得到有效保护与应用，特许经营权、土地使用权等核心资源保持稳定，公司核心竞争力未受到任何严重影响。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　我国家具行业正处于结构性变革关键期，市场规模庞大但竞争格局分散，相较于发达国家，市场集中度具备显著提升空间。当前，行业已从增量扩张转向存量深耕，消费人群年轻化、消费理性化与政策红利叠加，驱动行业从传统制造向品牌化、零售化、数字化、服务化全面转型。头部企业凭借综合优势加速整合，中小企业加速出清，行业呈现“集中度提升、需求多元分化、存量驱动增长、数字化赋能、服务价值凸显”的核心趋势。
　　1、行业集中度提升，马太效应凸显
　　我国家具行业因品类繁多、技术壁垒低、准入门槛宽松，长期呈现“大行业、小公司”的分散格局。但随着宏观环境变化与行业竞争加剧，消费者对品牌、设计、品质、环保及一站式服务的要求持续攀升，部分中小企业无法满足消费者需求，竞争力逐步趋弱。未来，头部企业将依托品牌力、产品研发力、全渠道覆盖力、供应链整合力、组织管理力等核心优势，持续抢占市场份额。
　　2、消费需求多元化，用户分层与产品升级并行
　　经济增速换挡与收入预期变化，促使家具消费呈现分层化、理性化、个性化三重特征，用户分层、产品升级、理性消费将长期并存。根据公司携手优居研究院发布《2025中国高品质家居健康白皮书》指出，随着主力消费群体的进一步年轻化，以及消费决策更加精明和谨慎，消费者对家居产品的需求已从基本功能转向更加理性和注重品质的消费。企业需构建多品牌、全品类产品矩阵，满足差异化消费需求，未来具备品牌梯度、多品类运营的头部企业，能通过精准定位覆盖更广泛的客群，不断扩大市场占有率、提升经营规模。
　　3、需求结构深度变革，一站式采购与单品焕新双向共存
　　房地产市场结构调整，叠加房龄老化，推动家具需求从“新房配套”转向“存量翻新+局部焕新”，形成一站式采购与单品消费并存的新格局。
　　（1）一站式采购：全品类大家居成主流趋势
　　针对新房装修、全屋改造需求，一站式解决方案因“省时、省心、省力、省钱”成为消费者首选。年轻群体崛起与空间美学需求提升，进一步催化供给端融合，头部企业从单品运营向全屋定制、软体家具、软装搭配等全品类大家居转型。这对企业品类供应链整合、套餐组合设计、空间美学规划、多品类协同营销能力提出了更高的要求。
　　（2）单品消费：存量焕新释放持续增量
　　针对存量房局部改造、老旧产品替换需求，单品消费成为重要补充。消费者对美好生活的追求、产品技术快速迭代，推动功能更优、体验更好的新品持续涌现，刺激存量需求有序释放。尤其沙发、床垫、床等高频使用品类，局部焕新、单品替换需求旺盛，成为行业稳定增长的基本盘。
　　（3）数字化全域赋能，龙头企业引领效率革命
　　家具行业链条冗长，涵盖生产、设计、营销、服务等多个核心环节，数字化转型已成为行业降本增效、升级终端体验、强化核心竞争力的重要路径。龙头企业率先布局全链路数字化建设，实现“生产柔性化、运营精细化、服务精准化”。终端数字化运营可了解和洞察消费者实际需求，实时掌握零售、商品动销与库存周转数据，快速响应消费变化，提升库存周转率、降低缺货与积压风险；供应链数字化闭环通过构建“计划-订单-采购-生产-仓储-安装”全流程数字化体系，实现柔性生产与精准交付；售后服务数字化依托一体化售后平台，实现客户关爱数字化、服务过程透明化与主动化管理，有效提升服务效率与用户满意度；设计与营销数字化则通过引入AI设计和营销智能体工具集，通过数据自动采集、用户偏好分析，营销内容创作，实现精准营销，私域运营成效显著。数字化转型不仅能优化企业内部运营效率，更能升级终端服务体验、强化品牌口碑，形成“效率提升——成本下降——服务优化——份额扩大”的正向循环，进一步拉大龙头企业与中小企业之间的竞争差距。
　　（4）服务价值全面凸显，从产品导向转向服务导向
　　近年来消费者对家居产品的售后服务与合同问题投诉比重上升明显,越来越多消费者更加注重产品的后续服务能力。据相关调研数据显示，在家居消费领域，性价比不再是家居用户关注的唯一因素，用户更加关注产品品质与售后服务。中国家具行业经历过数十年的发展，产品种类逐渐丰富，行业出现同质化现象，竞争加剧。服务能力是企业获得相对优势的关键，包括全屋设计、交付速度、物流能力、安装能力、售后维护能力等，对企业的综合能力要求提升。顾家家居也在逐渐从“产品导向型”向“服务导向型”企业转变，对消费者权益、诚信经营、产品研发和服务上越来越重视。
　　（5）产品升级需求持续释放，功能化与智能化成为发展趋势
　　功能化、智能化是家具行业确定性的长期升级方向，整体前景持续向好，市场空间广阔、增长动能充足。在消费升级、存量翻新需求释放及政策支持下，行业将从单品功能创新走向智能场景化，渗透率逐步提升。功能化聚焦空间利用、人体工学、健康舒适与适老需求，精准解决居住痛点；智能化依托AIoT、大数据与无感交互技术，实现自动调节、健康监测、场景联动，产品体验持续升级。叠加国家政策红利刺激，智能功能家具有望保持高速增长。未来具备技术研发能力的龙头企业优势将进一步凸显，行业在功能与智能深度融合中实现结构优化与高质量发展。
　　(二)公司发展战略
　　面对复杂多变的外部环境与行业深度调整的存量竞争时代，公司坚持长期主义，以战略的确定性应对未来的不确定性。我们将持续深化“零售转型、全球深化、优质供给、效率驱动”四大战略支柱，并以此为核心，推动业务模式升级、能力体系重塑与组织机制进化，构建以用户为中心、以能力为根基的高质量可持续发展模式。
　　以用户为中心是企业创新与变革的根本。内贸业务将坚定从“制造+批发”向零售运营商转型，通过价值链深度运营直连用户，聚焦“人、货、店”核心要素，构建以拉式为主的敏捷供应链体系。我们将持续深化商品运营、会员运营与TOC履约能力，加快仓配装服等基础设施建设，以信息化重构业务流程，实现从工厂到用户的全链路缩短，以更快的速度、更优的成本将产品与服务送达用户，真正做大做厚用户价值。
　　以能力为根基是穿越周期的根本保障。公司将持之以恒加大研发投入，聚焦功能沙发、床垫、定制等战略品类，以技术领先驱动产品向上，打造具有差异化竞争力的旗舰产品。依托制造竞争力、数字化柔性供应链与服务竞争力的协同进化，构建从研发到交付的全链条体系优势，以卓越的产品力与服务力创造市场需求，实现供给创造需求。同时，以KBS（KukaBusinessSystem）精益体系为核心，深化全价值链效本费管理，推动精益从制造向研发、供应链、营销等全场景拓展，加快数字化、智能化转型，以系统能力驱动效率持续提升，不断优化ROE水平，追求现金流、利润等核心指标持续改善的健康经营格局。
　　以全球视野拓展增长空间。外贸业务将坚定不移推进“走出去、走进去、走上去”的战略路径，加快全球产能布局与资源整合，提升海外各经营主体的本土化运营能力。在巩固传统OEM/ODM业务优势的同时，积极发展SPO、OBM及跨境电商业务，推动商业模式向集成供应链服务商升级，以TOC思维做TOB业务，逐步构建全球化的品牌与渠道能力，实现从中国制造到全球运营的跨越。
　　上述战略的有效落地，离不开组织机制的持续进化。公司将不断完善治理结构，深化简政放权，推进干部年轻化与激励革新，构建责权利清晰、敏捷高效、价值共创的组织生态，持续激发企业家精神与组织活力。我们坚信，只有不断夯实能力、拥抱变革，才能在不确定的环境中赢得确定性增长，朝着“成为世界领先的综合家居运营商”的愿景稳步迈进。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将立足家居行业加速整合与深度变革的关键窗口期，坚定以“质量经营、结构增长、精益提效、系统赋能”为核心导向，以“三大增长模型”为底层逻辑与理念牵引，牢牢锚定“巩固并扩大各品类边界内市占率、力争边界内第一”的核心目标。以优质供给为核心载体，以运营管理的数智化转型为关键支撑，通过细分赛道聚焦、核心领域深耕、核心能力强化，精准抓取市场结构性机会，构建梯次分明的增长格局。在进一步巩固行业领先地位的同时，全力实现高质量可持续发展，以战略确定性应对市场不确定性，构筑长期竞争优势。2026年重点工作如下：
　　1、强化功能智能研发与制造升级，构筑产品技术竞争力
　　以“功能智能”为第二增长曲线，聚焦技术创新与制造升级双轮驱动，构建差异化竞争优势，夯实优质供给根基。公司将进一步完善功能智能产业链布局，推动功能铁架、电机电控、软件集成的一体化技术整合与产品化落地，把核心技术深度赋能于客餐厅、卧室高端旗舰新品，打造兼具差异化用户体验与产品溢价能力的核心单品矩阵；加速制造“智改数转”进程，以江东功能为试点打造软体智造标杆工厂，大力推进工业互联网建设、厂内物流数字化升级，以及组装、裁缝等核心产线的自动化改造，通过技术赋能实现制程品质问题大幅减少，大幅缩短员工培养周期，构建高效、高质的现代化制造体系。同时加大研发精准投入力度，完善“市场洞察-技术研发-成果转化”的全闭环体系，聚焦健康睡眠、智能交互、环保材料等核心方向，年度新增发明专利申请量保持稳步增长，推动专利成果向产品价值高效转化；同时深化全价值链KBS建设，大幅提升KBS工具覆盖领域，重点岗位带级匹配率显著提升，以技术创新与制造升级的双重优势，构筑核心竞争力。
　　2、聚焦品类突破与市场深耕，实现国内外全域结构增长突破
　　以内贸提质、外贸突围为核心，聚焦核心品类进攻与渠道结构优化，构建“国内国际双循环”的增长格局。内贸业务以品类专业化突破为主攻方向，推动各品类从规模增长向心智占领、格局重塑纵深发展。功能沙发聚焦产品力全面跃升，整合资源强化技术、性能与体验竞争力建设，通过系统性产品迭代与渠道深耕，持续提升核心竞争力，重塑行业市场格局与用户心智认知。床垫业务紧扣健康睡眠核心赛道，全面强化技术研发、产品矩阵与用户运营，线上聚焦精准破圈、线下深耕中高端市场，推动线上保持较好增速、线下份额跻身行业前列。定制业务加速推进2.0战略突破，以深度用户洞察锚定差异化价值，跳出同质化竞争，构建长期主义核心竞争力。顾家乐活持续深耕下沉市场，探索结构性增长新路径；LAZBOY品牌持续深化渠道多元化布局，稳固高端功能沙发标杆地位。外贸业务以供给升级与市场深耕双轮驱动，全面提升全球交付竞争力与高端产品创新力。持续优化全球供应链体系，大幅缩短北美区域交付周期，强化高端功能产品创新投入，巩固英国、澳新等核心市场领先优势，稳步缩小西欧市场与头部品牌差距，在新兴市场保持MBC领先优势。跨境电商聚焦高端市场提升市占率，外床业务坚定冲击行业前列；KSI（美国床垫）加速推进OBM业务落地与本土化转型，全面改善经营质量。
　　3、数智化转型贯通全业务链路，提升全价值链运营效率
　　以数字化、智能化转型为核心，推动数据贯穿研发、生产、营销、供应链等全业务链路，构建“业务+技术”双轮驱动的高效运营体系。筑牢数字基座，统筹推进数据治理与流程治理，推动各领域流程在线化与数据标准化，打通门店运营、商品运营、TOC履约等关键业务数据链路，为实时决策与智能分析提供高质量数据支撑；加速AI规模化应用，强化AI竞争力建设与全员赋能，发布并集成200+AI智能体，培育全员AI素养，完成“AI内容中台和智能营销引擎”、“AI使能平台KuAgent”等核心平台建设，推动AI技术在研发设计、市场分析、流程审批、客户服务等场景深度融合，形成AI协作作业模式，全面提升运营效率。优化供应链数智化能力，内贸实现对用户承诺现货交付的产品占比稳步提升，持续扩大总部现货7天送达区域（除偏远地区外）覆盖范围；外贸持续优化海外生产基地的准交管控与履约体系，强化跨区域供应链协同与风险应对能力，打造“敏捷、高效、韧性”的全球化供应链体系，以数智化赋能全价值链提效降本，构建行业领先的运营效率优势。
　　4、深化海外本土化运营与供应链布局，持续扩大市场增量
　　践行“走出去→走进去→走上去”的全球深化底层逻辑，推动海外业务从产品输出转向品牌深耕与本土化运营，持续扩大海外市场增量。持续提升海外基地全要素运营水平，推动美国分公司本土化转型，强化本地决策与市场响应速度，通过专项赋能越南基地，推动其效率大幅改善；OBM业务紧抓出海窗口期，精准识别战略国家并深度打造标杆示范区域，探索可复制的品牌出海路径，新增海外数字化终端网点，扩大自有品牌全球覆盖范围。深化海外供应链布局，优化“中国供全球+区域供区域”的供应模式，推进OBM海外零售系统推广、印尼人力系统上线，夯实海外运营基础设施，提升全球供应链的弹性与稳定性。构建海外本地化营销体系，北美市场以TOC思维做TOB业务，组建本土化专职营销团队，深化社媒及网红合作，建立大客户产销存数据决策机制，提升海外市场品牌影响力与用户认可度，实现海外业务从规模扩张到质量提升的战略性转型。
　　5、组织革新优化权责与激励机制，激活内生增长动力
　　以“权责下沉、干部迭代、激励激活”为核心，推动组织敏捷化、人才年轻化、机制市场化，为战略落地与业务突破提供坚强保障。深化“简政放权2.0”改革，在一级单位内部进一步下放人、财、事决策权，确保资源调配权直达品类、国家、大客户等经营主体；坚持简政导向，推动管理机制、三算体系、激励体系、考核体系协同创新，以统一规则、透明行权、数据上移、稽查审计为保障，构建敏捷高效的运营体系。加速股份总部转型，从“赋权”向“赋能”实现根本性跃迁，核心聚焦战略制定、共享能力构建、数据技术价值创造三大职能；大幅减少手工操作，提升自动化水平，落实各专业域智能体经理的责权利，推动信息化、AI化在法务、稽查、审计、品牌、EHS、ESG等全职能普及，实现管理过程透明、规范、可追溯、高效率。持续推进干部年轻化与梯队建设，以“四能”机制为抓手强化干部负向管理与轮岗，持续提升90后干部占比，重点培养内生型、经营型年轻干部；明确2026年关键岗位继任目标，增设继任任用率指标，形成“培养-储备-任用”的闭环体系，保障关键岗位人才供给。创新以激发活力为目标的激励体制变革，按照“管一层、看一层、分层负责、精准落地”的原则，推动利润提点制在常规价值中心及部分下沉解耦组织落地实施，同步推行人工费用率挂钩的预算年薪制改革；针对研产供销等关键业务域优化绩效激励，重构职能体系“量化+质化”指标体系，实现激励与战略、岗位精准适配，充分激发全员价值创造活力，同时牵引全员参与单位资源配置优化，助力公司经营效益稳步增长。
　　6、完善内外贸基础设施建设，助力公司长期发展
　　全面围绕零售转型、全球深化、优质供给、效率驱动四大战略支柱持续深耕，进一步强化支撑长期高质量发展的核心基础设施与能力体系，持续放大已有举措的业务价值，推动从“建体系”向“强价值、深运营”全面升级。
　　在零售转型支撑层面，公司将在既有商品运营、门店数字化、会员体系、仓配装服等举措基础上持续深化迭代，全面放大业务价值。以科学商品策略为牵引，强化全生命周期商品运营管理，通过精准选品、动态调货、慢销治理与结构优化，提升商品周转效率与动销水平，保障终端货品供给与结构竞争力；持续迭代门店运营数字化赋能平台，进一步打通数据、流程与业务场景，强化数据可视、智能预警与精准决策能力，持续为终端经营提质增效、放大价值。进一步完善会员全生命周期运营体系，打通会员数据资产与零售经营闭环，强化会员分层运营、精准触达与深度价值挖掘，持续提升会员复购、留存与贡献度。持续升级仓配装服一体化服务能力，不断拓展服务覆盖与履约效率，全面提升用户体验与服务口碑。
　　在全球深化支撑层面，持续完善全球业务运营体系与供应链协同能力，在现有海外基地、履约体系基础上进一步深化变革，强化全球供应链端到端协同与柔性保障能力，不断提升海外订单交付效率、稳定性与市场竞争力。同步推进海外本地化系统与基础设施迭代升级，持续完善全球业务协同链路，为海外业务从规模扩张向品牌深耕、价值深耕转型提供更加稳健高效的运营保障。
　　在优质供给与效率驱动层面，持续细化全链路标准化服务体系，不断提升服务规范性、一致性与客户价值感知，推动流程标准转化为核心竞争优势；持续深化业财融合与全域经营看板建设，不断强化以利润、现金流为核心的经营风险管理闭环，确保增长结构持续健康。同步全面推进KBS知识管理体系深化落地，持续沉淀生产制造、零售运营、商品管理、海外履约、客户服务等核心场景最佳实践与标准方法论，打通经验沉淀、能力复制与人才培养链路，以知识化、体系化能力持续驱动组织效率与供给质量双提升。
　　7、强化战略洞察与点检闭环体系建设，以项目制突破关键瓶颈，保障经营目标有效达成
　　2026年公司将以战略目标为牵引，坚定战略性投入，全面推行重大变革项目攻坚机制，通过项目制集中资源、明确责任主体、构建闭环管理体系的方式，系统性打破发展梗阻，为战略目标的高质量达成提供强力支撑。各领域变革项目围绕零售能力重塑、核心品类竞争力强化、供应链体系跃迁、制造能力数字化升级等维度展开，通过跨部门协同、全流程跟踪与阶段性复盘，确保关键领域实现实质性突破。同时，在推进战略落地过程中，公司将常态化执行战略点检机制，搭建战略洞察体系，系统扫描行业趋势、竞争格局与自身经营短板，将市场感知转化为具体的行动议题与落地举措，构建“战略规划—项目实施—效果评估—迭代优化”的闭环管理路径，以项目攻坚的实效保障战略落地的持续性，确保全年经营目标的稳步实现。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济与市场波动风险
　　当前全球地缘政治形势复杂多变，贸易冲突等不确定性因素仍未消除，宏观经济运行面临多重变数。家居行业作为房地产下游关联产业，其市场需求与宏观经济景气度、居民可支配收入水平及消费意愿密切相关。未来若全球或国内宏观经济增长放缓，导致居民可支配收入预期下降、消费意愿减弱，可能造成家居消费需求持续疲软，进而对公司经营业绩、财务状况产生不利影响。
　　针对上述风险，公司将坚持长期主义发展战略，严格按照三年滚动战略规划及年度经营计划有序开展经营管理工作，以发展愿景与战略定位为驱动、以经营目标为牵引，深耕核心能力建设。公司将聚焦功能智能、存量焕新等行业结构性机遇，持续优化产品与渠道结构，以优质供给对冲行业周期波动；通过精益运营、数智化赋能提升组织韧性，统筹平衡短期业绩达成与长期能力建设，不断提升战略管理与经营管理效能，在不确定的市场环境中巩固可持续增长基础，有效应对宏观经济与市场波动带来的各类挑战。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　当前国内家居行业已深度进入存量博弈周期，终端需求增长放缓，行业竞争不断深化，整体竞争格局更趋复杂。伴随消费需求持续迭代，行业竞争模式发生深刻变化，已从过往单一品类竞争，逐步转向单品类专业化深耕、多品类协同运营、全屋整体解决方案并行的多元化竞争格局。行业边界不断弱化，软体、定制、成品家居企业相互跨界布局、赛道交叉渗透，存量市场内部竞争持续白热化。与此同时，新零售品牌、跨行业新入局主体持续涌入家居赛道，依托线上流量运营等优势，持续分流消费需求，给传统家居企业带来全新的外部竞争压力。若公司无法持续强化产品力、渠道布局、品牌势能及运营效率等核心优势，不能快速适配行业竞争变化与市场格局调整，将面临市场分流、终端销售承压、盈利水平波动等情形，进而对公司日常生产经营及持续盈利能力带来不利影响。
　　针对上述市场竞争相关风险，公司将持续推进“综合家居运营商”转型，通过多品牌矩阵覆盖不同消费层级，清晰产品定位，强化品牌影响力；聚焦核心技术研发与爆品打造，构建产品差异化优势，引领行业消费潮流；深化线上线下全域协同，优化营销模式，加大新零售渠道与下沉市场布局，引入优质合作伙伴提升渠道力；以数字化工具赋能全业务环节，推动生产、营销、渠道全链路升级；通过精益提效与供应链优化巩固成本优势，规避低层次价格竞争，以价值型增长提升市场份额，持续强化核心竞争力，应对行业竞争与存量博弈挑战。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司生产所需的主要原材料包括发泡材料（含聚醚、TDI等）、海绵、布料、皮革、木材、五金等，上述原材料多属于大宗商品，其价格受全球供需关系、地缘政治等多种因素影响存在波动性。原材料价格波动将直接影响生产成本，若原材料价格上涨且公司无法通过产品提价、供应链优化等方式有效传导成本压力，可能对公司毛利率、盈利能力及经营收入造成一定不利影响。
　　针对上述原材料价格波动风险，公司将多措并举管控成本、对冲价格波动影响，具体应对措施如下：公司将完善全球化采购体系，深化与核心供应商战略合作，通过联合招标、集中采购扩大议价权，依托多家核心供应商及长期稳定合作基础，提升价格风险可控性；深化海外本地化布局，牵引国内供方海外设厂，拓展本地优势供应商，提升本地化采购占比，降低进口依赖与关税影响，构建供应链韧性及总成本优势；推进材料替代与技术降本，应用环保及新型复合材料对冲价格波动，构建与供应商中长期可持续成本优势；建立灵敏的价格监测与战略备货机制，跟踪大宗材料走势，在低谷期视需求锁价备货，确保采购成本管控目标达成。
　　4、经销网络管理风险
　　特许经销模式是公司内贸业务的主要模式之一，经销收入占比较高。随着经销商队伍持续壮大，渠道管理的难度和复杂性同步提升；尽管公司已建立完善的经销商管理体系，明确合作双方权利义务，对门店形象、运营标准等进行统一规范管理，但个别经销商若未严格遵循公司要求执行，仍可能对公司品牌形象、市场口碑及内销业务稳定发展造成负面影响。
　　针对上述特许经销相关风险，公司将推进经销商赋能体系升级，搭建数字化运营平台，助力经销商实现数字化转型，提升运营效率；优化经销商考核与激励机制，将服务质量、合规运营等纳入考核，引导经销商规范经营；加强区域零售中心建设，前置决策流程，强化终端服务与支持，贴近终端市场；完善巡店督导机制，常态化开展门店检查，及时纠正违规行为；建立经销商优胜劣汰机制，引入优质合作伙伴，持续提升渠道整体质量，保障内销业务稳定发展。
　　5、房地产行业波动的风险
　　目前家具行业需求主要来源于新房装修与存量房翻新，行业发展与房地产市场走势高度相关。尽管2024年末以来，国家出台多项政策稳定房地产市场，带动存量房翻新、适老化改造等需求持续释放，但市场需求呈现“分散化、碎片化”特征，对企业产品适配、快速交付及局部改造服务能力提出更高要求。若未来房地产市场持续低迷、新房销售不及预期，将直接影响行业增量需求，对公司业务增长构成挑战。
　　针对上述相关风险，公司将持续深化存量市场布局，加大以旧换新、适老化改造产品研发力度，推出适配局部焕新需求的灵活解决方案；强化与房地产企业在存量房翻新、精装房配套等领域合作，积极拓展整装及旧房改造业务；通过供应链TOC履约转型提升小批量、多批次订单交付效率，依托会员运营与用户数据洞察精准匹配需求，降低对新房市场的依赖；持续推进企业变革与产品创新，提升制造效率，探索创新商业模式，强化渠道建设，不断提升核心竞争力与市场份额。
　　6、国际贸易摩擦风险
　　当前国际贸易环境复杂严峻，贸易保护主义抬头，部分国家频繁出台反倾销、反补贴及加征关税等政策，国际贸易摩擦不确定性较高，对公司软体家具外贸业务形成一定压力。美国、加拿大等国先后针对床垫、软垫家具等产品加征高额关税，尽管公司已通过海外基地布局部分规避关税风险，但美国市场交付能力、供应链弹性及部分业务单元经营质量仍面临挑战。
　　针对上述国际贸易环境相关风险，公司将加速全球化战略落地，持续完善越南、墨西哥、美国、印尼等海外制造基地布局，提升本土化供应能力；优化海外市场结构，加大非美市场开拓力度，依托区域贸易协定分散市场风险；强化核心零部件自研自制，降低供应链外部依赖；深化大客户合作，建立风险共担机制，通过优化产品结构、提升技术溢价对冲关税成本，持续提升外贸供应链韧性与经营质量。
　　7、汇率波动风险
　　人民币汇率受全球经济形势、货币政策、地缘政治等多重因素影响，呈现双向波动且不确定性较强的特点。公司外贸业务、海外基地运营等环节涉及多币种结算，其中外贸业务主要以美元结算，海外基地运营涉及多币种收支，汇率波动可能导致出口产品定价竞争力变化、营收折算金额波动，同时可能产生汇兑损益，对公司经营业绩稳定性造成一定影响。
　　针对上述汇率相关风险，公司采取以下应对措施：一是合理运用远期结售汇等避险工具，严格控制汇率风险敞口，降低汇兑损益影响；二是优化结算货币结构，结合业务场景合理选择结算币种，减少单一货币波动带来的风险；三是强化海外基地本土化运营，提升本地采购、本地结算比例，减少跨境资金流动带来的汇率波动影响；四是优化产品结构，提升高附加值产品占比，增强定价话语权，对冲汇率波动对盈利的影响；五是建立汇率监测与研判机制，及时调整经营策略，保障公司经营稳健。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　1、公司所处行业
　　根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C21家具制造业”中的“C2190其他家具制造”，具体细分行业为软体家具行业；根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“C21家具制造业”。
　　软体家具包括沙发、软床、床垫等产品，是现代家庭客厅及卧室重要的日常生活用品，软体家具在提供舒适使用功能的同时，具有时尚化、个性化、艺术化等特征，成为现代高品质居家生活的重要载体。
　　定制家具属于可选耐用消费品，且由于货值较高，是家居建材... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　1、公司所处行业
　　根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C21家具制造业”中的“C2190其他家具制造”，具体细分行业为软体家具行业；根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“C21家具制造业”。
　　软体家具包括沙发、软床、床垫等产品，是现代家庭客厅及卧室重要的日常生活用品，软体家具在提供舒适使用功能的同时，具有时尚化、个性化、艺术化等特征，成为现代高品质居家生活的重要载体。
　　定制家具属于可选耐用消费品，且由于货值较高，是家居建材市场的重要品类，特别是在装修环节中，定制家具的橱柜、衣柜、木门、护墙板等品类是重要的组成部分。
　　2、行业发展状况
　　（1）全球软体家具行业发展状况
　　全球软体家具行业的工业化生产始于二十世纪初的欧洲。进入二十世纪90年代，随着全球加工制造技术的进步，软体家具行业的制造能力大幅提升，市场消费需求亦不断扩大。软体家具制造业属于劳动密集型产业，受发达国家劳动力成本较高等因素的影响，全球软体家具产业正持续向拥有劳动力价格优势和充足原材料资源的发展中国家转移。根据意大利米兰轻工业信息中心（The Centre for Industrial Studies，以下简称“CSIL”）于2024年5月发布的《THE WORLD UPHOLSTERED FURNITURE INDUSTRY》的统计，2023年全球软体家具的生产总值达到810亿美元，主要软体家具制造国为中国、美国、波兰、越南、意大利、印度；全球软体家具消费总额约为730亿美元，从消费总量上来看，最大的软体家具市场依次为：美国、中国、德国，分别占比28%、26%、5%。
　　（2）我国软体家具行业发展状况
　　我国现代软体家具产业正式起步于二十世纪80年代初。国内软体家具产业在引进国际先进生产设备及制造技术的基础上，通过消化吸收，其技术工艺、产品品质、设计研发实力、销售规模以及经济效益等方面得到了全面的提升。进入二十一世纪以来，随着我国经济持续快速发展和居民可支配收入提升，人们对生活品质要求越来越高，家具作为生活起居的重要载体，一直保持良好的发展态势。
　　家具行业属于劳动密集型产业，又因技术壁垒较低，使得家具行业企业数量众多，产业较为分散，行业集中度偏低。根据国家统计局数据，2025年1-6月，我国家具制造业规模以上企业营业收入为3,023.90亿元，同比下降4.9%；家具行业规模以上企业数量达7,425家。
　　目前我国已成为软体家具生产、消费、出口大国。据统计局和海关总署数据显示，2025年1-6月，我国家具类零售额982.10亿元；家具及零件累计出口额329.02亿美元。
　　近年来，随着家居主力消费人群的年轻化，消费趋势随之变化，拎包入住及一体化整家购置需求增加，家具行业也呈现出从单品类销售向多品类融合销售，头部品牌纷纷布局大店模式，进行品类融合销售，一体化场景展示。软体家具企业和定制家具企业之间进行跨品类销售，边界逐步模糊，家具企业呈现出“多品类、多品牌”运营模式。同时，伴随着房地产结构转型，家居行业从快速发展的红利期进入到存量竞争阶段，商业模式更为复杂多元，未来用户分层、产品升级与消费降级并存，更比拼企业的运营效率。
　　（3）我国定制家居行业发展状况
　　中国定制家居行业自九十年代起步，从早期现场手工打制的原始形态，逐步迈向工业化与标准化，行业从传统木工向模块化生产转型，2008年“全屋定制”理念兴起，企业开始整合设计、生产、安装全链条服务。2011年行业首家企业上市，标志资本驱动下的规模化发展，此后环保化、智能化成为产品升级主线。2018年房地产进入存量时代，行业竞争转向“品牌化、一站式”服务能力比拼，数字化生产与整装转型重塑产业生态，逐步形成覆盖设计、交付、售后的全周期服务体系。定制家居由最初的小众定制逐步成长为家具产业的重要板块，市场呈现蓬勃发展的态势。
　　进入2025年，定制家居行业保持稳健发展，市场规模总量趋于平稳。在房地产行情企稳和存量房装修需求释放的带动下，定制家居仍是家居消费领域的亮点之一。消费者需求不断演变，越来越关注整体风格协调、设计参与感以及环保健康等因素。凭借高空间利用率、款式统一协调和满足个性喜好的优势，定制家居产品深受青睐，市场渗透率逐年提升。政策端“以旧换新”“适老化改造”等国补政策刺激存量需求，推动行业业绩修复。未来，企业需在技术创新、服务提升和品牌建设方面持续发力，以应对市场竞争和消费者需求的变化。
　　3、行业周期性特点
　　家具主要应用于家居装修，单位价值相对较高，使用时间相对较长。家具的生产和销售受到国民经济发展水平、居民可支配收入水平、居民消费习惯变化及房地产行业的景气程度等因素的影响。总体上，软体家具行业的周期性与国民经济整体发展的周期一致。
　　当前我国经济发展中消费继续发挥着经济发展第一拉动力作用，成为国民经济稳定恢复的主要动力。政府工作报告中明确提出，坚定实施扩大内需战略，促进生活服务消费恢复。家具作为日常生活中重要的耐用消费品，是承载人们对美好生活向往的重要载体。“十四五”规划提出“鼓励实施家具家装下乡补贴，促进农村居民耐用消费品更新换代”。家具作为大宗耐用消费品纳入促消费政策中，有望推动市场扩容。
　　2024年3月和7月，国家商务部、发改委、财政部等部门先后印发《推动消费品以旧换新行动方案》《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，指出要支持家居消费。2025年3月5日，十四届全国人大三次会议在京开幕，政府工作报告提出：“安排超长期特别国债3,000亿元支持消费品以旧换新”，家居产品仍然在列。家居消费刺激政策的持续推出，验证了家居消费在经济增长中扮演的重要地位，有望持续受到政策呵护。
　　4、公司所处行业地位
　　公司自设立以来，始终秉持“精益求精、超越自我”的企业精神，以艺术诠释生活，以设计定义潮流，赢得了用户的一致认可和业界的高度认同。公司产品主要定位于现代简约式的设计风格，凭借强大的研发设计实力、精湛的工艺技术以及严格的品质管理使产品品质不断提升，并依靠较高的品牌知名度以及遍布全球的营销网络系统将公司产品推向市场，成功引领着软体家具行业消费的潮流。公司产品赢得了广大消费者的青睐，在消费者心目中树立了较高的行业知名度和美誉度。公司在国内软体家具领域形成了首屈一指的行业地位。公司正向成为一家满怀激情、受人尊敬、世界领先的综合家居运营商的目标奋力前进。
　　全球知名调研机构弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）认定顾家家居连续三年保持“中国品牌全球沙发销量第一”的市场地位（2021-2024）；“第19届亚洲品牌盛典”上，顾家家居凭借品牌价值381.69亿元的成绩，荣耀登榜“2024亚洲品牌500强”，位列家居行业第一；顾家家居荣登中华全国工商业联合会发布的“中国制造业民营企业500强”榜单；KF.Y2297荣获拉斯维加斯家具金点奖；纸鸢椅荣获2025红点设计奖；燕归沙发荣获2025红点设计奖。
　　（二）公司主营业务情况
　　报告期内，公司的主营业务未发生变化。
　　公司是享誉全球的家居品牌。公司自1982年创立以来，忠于初心，专于匠心，以“家”为原点，致力于客厅、餐厅、卧室、整家定制等全场景家居产品的研究、设计、开发、生产、销售与服务。公司携手事业伙伴为全球消费者提供匠心品质、领先设计、舒适享受、多元融合的一体化整家解决方案及覆盖用户全生命周期的优质服务。公司不仅仅是家居产品和服务的运营商，更是美好生活方式的创建者，用户对美好生活的向往，是公司不竭的动力。公司倡导向往的生活在顾家公司坚持与用户一同共建绿色发展、可持续发展以用户为中心，创造幸福依靠。公司业务覆盖全球120余个国家和地区，旗下拥有主品牌“顾家家居”，子品牌：高端品牌“居礼”、年轻功能沙发品牌“舒芙”、年轻睡眠品牌“瞌睡猫”、供应链品牌“嘉好”，四大系列品牌：“顾家经典”、“顾家智享”、“顾家悦尚”、“顾家木艺”，以及分销渠道品牌“顾家乐活”、装企渠道品牌“顾家星选”，独立品牌：收购德国高端品牌“ROLF BENZ”，并与美国功能沙发品牌“LAZBOY”、意大利高端家居品牌“NATUZZI”战略合作，帮助超千万家庭实现美好生活。公司坚持以用户为中心，围绕用户需求持续创新，立家居服务品牌“顾家关爱”，为用户提供全生命周期的优质服务。公司希望通过不断努力，为全球用户创造幸福依靠，成就美好生活以创新驱动发展，促进行业进步。“坚持奋斗创新”是公司的核心价值观之一，是支持公司发展壮大的基本精神。公司追求卓越品质，致力于全场景生活方式的探索和研究，汇集全球优秀设计资源，并在意大利米兰组建行业首屈一指的国际设计研发中心。公司荟聚众多国内外顶尖家居设计团队，集中大批技艺精湛的工匠，将创意与巧思置入每一件产品之中，淬炼出世界级的家居工艺与设计，并不断融入新科技，实现了家具产品时尚化、科技化和智能化的转型。公司国际设计研发中心被列入“国家级工业设计中心”，并获得了百余项设计大奖、千余项原创专利，为中国家居行业自主创新做出卓越贡献。雄厚的设计研发能力，确保了公司的创新实力，不仅为用户持续带来高品质的家居产品，也促进中国家居行业不断进步。
　　成就美好生活，推进社会可持续发展。公司相信，随着时代的进步，越来越多的人将会过上更高品质的生活。公司一直致力于开展企业社会责任活动，积极投身公益事业，为社会作出积极而持续的贡献；投资新技术、研发新材料，延长产品的使用寿命，节能减排并倾力研发具备循环使用能力的产品，创造可持续的业务模式，构建良性循环的生态价值链；为用户提供可持续的健康环保生活方式，积极与各行各业共享可持续经验，为全球的可持续发展而努力。
　　展望未来，公司正向成为一家满怀激情、受人尊敬、世界领先的综合家居运营商的目标奋力前进。
　　（三）公司主要经营模式
　　报告期内，公司的主要经营模式未发生变化。
　　1、设计研发模式
　　公司建立了以市场需求为导向的设计研发机制，形成了以原创设计研发为主、与国际知名设计师合作为辅的设计研发运作模式。公司设计研发团队采用优质材料，结合时尚设计，因地制宜，聚焦适合人民生活方式的产品研发设计。
　　2、采购模式
　　公司的采购主要包括原材料采购和集成产品采购，采购模式以集中采购为主。
　　原材料采购：公司根据既定的有关供应商的开发选择标准对供应商进行甄选；在选择并建立合作关系后，公司会定期对合格供方的绩效表现进行考评，加强过程管控和改善，以确保原材料的品质、交期、成本具备行业竞争力。牛皮、海绵、木材、面料布等关键原材料采取战略合作模式下的集中采购；辅料、包装、标准五金件等原材料采取招标模式下的竞价采购。
　　集成产品采购：公司制定了集成产品供应商资格认证管理规范，定期对集成产品供应商进行评估、甄选和淘汰。公司选定集成产品供应商之后，采用定制化采购模式，由公司提供设计方案，集成产品供应商按照公司提出的款式形象、技术参数、材料品质等要求进行生产并向公司供货。
　　3、生产模式
　　公司坚持以自主生产为主、外协生产为辅的生产模式。公司的自主生产以订单生产为主、备货生产为辅。公司的外协业务是为了缓解部分产能不足的矛盾，在保证产品质量与综合成本竞争力的基础上，让周边制造企业为本公司贴牌生产部分产品。其中：沙发、卧室产品、定制等主打产品基本为自制，集成产品基本为外购。
　　4、销售模式
　　公司销售包括境内销售与境外销售。境内销售主要采取“直营+特许经销”的销售模式，并辅以电子商务、厂家直销等其他销售方式；境外销售主要采取“ODM+批发+零售”的业务模式。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，外部经营环境依旧复杂严峻：国内市场层面，存量竞争态势下，消费需求增速较去年同期有所放缓，家居零售领域承压态势显著；国际市场方面，受海外经济周期性波动、大国博弈及地缘政治冲突升级等多重因素影响，全球政治经济格局更趋复杂。面对多重挑战，公司始终坚守既定经营思路，深入践行“结构性创收、质量性增利”的核心指导思想，以“巩固和扩大边界内市占率且力争成为各边界内市占率第一”为核心目标，持续聚焦核心战略业务与优势品类。在此基础上，公司整体规模实现持续扩张，盈利能力、现金流等核心经营指标同步优化，向有质量的经营迈出了坚实一步。2025年上半年，公司营业收入98.01亿元，同比增长10.02%，归属于母公司的净利润10.21亿元，同比增长13.89%；经营活动产生的现金流量净额10.94亿元，同比增长71.89%。
　　1、经营业绩持续向好
　　（1）总体业绩端，内贸零售企稳向好，外贸收入持续增长。上半年，内贸方面，无论是顾家品牌还是独立品牌（如LAZBOY）均取得了业绩的稳步提升，主要来自于零售端连续多个月保持增长的驱动，在市场承压背景下体现了公司零售转型带来的阶段性成果。外贸方面，收入亦持续保持稳步增长态势，从2024年至今一直保持双位数增长，全球深化的战略步伐逐步推进。
　　（2）结构性增长方面，得益于产品力改善和效率提升，功能沙发态势较好，尤其内贸功能沙发业务上半年实现较好的同比增长；床垫品类持续增长，其中外贸床垫的国际市场业务实现超越行业平均的增速；定制品类亦保持增长态势；乐活分销、整装业务、外贸非美市场业务等亦均较好保持增长；跨境电商虽受到美国关税的一定影响，但仍保持增长态势。
　　2、战略部署稳步推进
　　内贸零售转型取得阶段性成效，并开始向深水区突破，主要体现为零售运营维度更趋全面，管理颗粒度持续细化；终端系统集成整合逐步推进，数字化基础不断夯实；合作伙伴定位进一步聚焦，全链路协同效能提升；端到端流程不断打通，用户链接能力持续增强。
　　外贸全球深化亦稳步推进，人员本地化程度逐步提高，并开始逐步落实本地价值链一体化的组织建设（如美国），向着分层化、多梯度、结构性的全球化布局迈进。同时，海外OBM业务也开始在东南亚等市场拓展并初见成效。
　　3、组织变革落地，激发经营主体活力
　　上半年，对各个事业部、事业本部的权力基本下放到位，各事业本部内部也在逐渐细分经营单元，同时把与业务经营强相关的职能进一步整合到各个事业部中，进一步推动、落实了事业部做实和股份公司简政放权的指导思想，有效激发经营主体活力。同时，组织人效进一步提升，公司上半年整体累计人均营收、人均利润均显著提升，且职能人员占比进一步降低，保持良好发展态势。
　　4、提质增效，“效本费”工作持续收获成效
　　在效率驱动的战略牵引下，“效本费”工作持续收获成效。上半年，各单位一方面结合外部竞争形势，一方面关注每一笔资源投入的实际价值，合计推进104项效本费指标，其中材料降本、工费降本、技术降本及仓储物流降本贡献较多。其背后主要是产量上涨、KBS精益改善、资源整合、经营改善、人工提效等正贡献。
　　其中，生产效率持续提升。国内软体工厂继续深化KBS，大力推进数字化透明驱动制造异常改善、产品可制造性提升、自动化应用，保持着持续提效的势头；内外贸床垫、定制、智能等单位KBS成效显现，通过单件流与日常管理导入、自动化应用等，效率实现大幅提升。
　　5、核心能力持续发育，支撑战略落地
　　（1）产品运营
　　内贸开启商品运营变革，通过建设商品端到端的信息系统，打通总部与终端门店的商品管理链路，实现信息流的高效协同。同步在部分试点城市，推动门店数字化运营，利用产品运营数据化工具，实现商品运营管理颗粒度的进一步细化。数据驱动商品店货匹配和流转效率的提升，支撑零售转型的有效落地。
　　（2）供应链运营
　　公司供应链体系紧密围绕战略目标，持续深化精益运营与效率提升，成效显著。在韧性建设方面，供应链运营策略与产品运营策略、市场营销策略有效协同，大幅提升现货快交能力，缩短交付周期，增强了对市场变化及突发需求的柔性响应能力，为前端销售提供了稳定可靠的运营支撑。在效率提升方面，加速推进了智能自动化仓储与数字化供应链建设，优化产销协同、主生产计划与排程，通过toC集成交付变革，打通用户零售订单驱动排产补货，缩短计划响应周期，提升工厂运营效率；同时，智能自动化立体库与配送体系升级，有力保障了产品交付的及时性与准确性，并显著降低仓储运输成本。整体而言，供应链作为公司核心竞争力的重要组成部分，上半年在保障供应、提升效率、控制成本及增强韧性方面均取得积极进展，有力支持了公司业务的稳健发展。
　　（3）数字化运营
　　数字化转型持续深入，核心领域实现系统性突破。零售数字化层面，聚焦消费者触点深度运营与门店精细化管控，构建零售营销一体化数字作战体系，支撑总部-零售中心-门店组织基于实时数据中台实现协同决策闭环，同时全渠道会员加速建设；商品数字化领域，建立数据驱动的全链路运营决策模型，重构端到端流程和数字化能力渗透，支撑运营效率显著提升，为单店盈利增长提供量化支撑；供应链数字化板块，全面落地以消费者订单为核心的TOC履约模式及快交体系变革，供需动态匹配精度持续优化，供应链网络的运营效能与敏捷响应能力实现阶梯式提升；全球业务支撑维度，加速海外基础设施建设，通过渠道、零售及供应链履约的全流程线上化改造，构建OBM海外运营的数字化基座，同时加速海外基地的基础设施布局；AI技术实现全价值链深度赋能，推动作业模式与运营范式向数据算法驱动转型，当前已覆盖46个核心业务大场景，在销售、设计、营销、数据等场景取得实质性突破，为业务智能化升级构筑技术护城河。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生变化。
　　（一）战略布局清晰，坚持长期主义
　　内贸坚持以“一体两翼，双核发展”为战略核心，聚焦整家战略与软体创新，通过定制与软体的深度融合，构建全场景解决方案能力。明确提出“综合家居零售运营商”的愿景，通过仓配装服系统建设、数字化转型和渠道多元化，推动从批发向零售模式的战略转型。同时，坚定全球化布局，目前已在越南、墨西哥、美国等地建立生产基地，深化本土化运营，巩固全球软体出口领先地位，并通过跨境电商和自主品牌OBM业务开拓新增长极。战略上坚持长期主义，且结构性增长与运营性增长并重。
　　（二）业务布局全面，渠道结构完善
　　品类布局完善：公司已完成相对全面的品类布局，软体产品涵盖沙发、床、床垫、餐桌椅、配套品等，同时拥有橱柜、衣柜、木门及护墙板等定制品类。丰富的品类组合，能满足消费者一站式购齐的需求，消费者在家居装修时无需奔波于多个品牌和店铺，在顾家家居就能挑选到所需的各类家居产品，大大降低了消费者的选择成本，也提升了公司在市场中的竞争力。
　　产品力领先：注重产品创新与技术突破，通过专业化的产品管理团队，发挥市场洞察能力，深入调研分析用户需求，不断满足用户对高品质生活的追求，同时，通过新材料、新结构、新工艺等的创新研究，不断提高产品的竞争力，引领用户家具消费升级。
　　渠道布局多元：创新推出“MSPI”的渠道布局模式。“M”指融合店态（Mix），即定制软体都有，代表最全产品系列；“S”指场景店态（Scene），即客餐厅、卧室等每个空间内产品都有全经营权；“P”指专业店态（Profession），以特定产品系列、类型、材质等，面向特定细分市场；“I”指交互店态（Interface），社区店、样板间、服务店等，作为和消费者接触、展示品牌的作用。综上，以四类店态丰富矩阵布局，拓展至更多渠道空间，为经销商创造更多可经营的细分业务类型，支持店态多元化、渠道多元化。
　　（三）品牌优势突出，多品牌矩阵差异化覆盖市场
　　品牌势能较高：主品牌总体定位中端及以上，一直以来注重产品品质、设计和服务，塑造了良好的品牌形象。多年来，顾家家居在产品研发上投入大量资源，采用优质材料，结合时尚设计，生产出高品质的家居产品，赢得了消费者的认可和信赖。在消费者心中，顾家代表着品质和舒适，品牌知名度和美誉度较高，品牌影响力在市场中占据优势地位。
　　多品牌矩阵：打造了多品牌矩阵，旗下拥有顾家主品牌（一系列子品牌及系列品牌），和独立品牌（纳图兹、LAZBOY、ROLF BENZ等）。各品牌定位独特，相互协同，覆盖了不同消费群体和市场细分领域，进一步提升了整体品牌的市场竞争力和市场份额。
　　（四）组织能力优势显著，治理与激励机制灵活高效
　　合理的治理结构：顾家家居建立了职业化团队，其治理结构科学合理。在决策层面，实行董事会领导下的总裁负责制，这种模式给予管理层充分的信任与权力，使得管理层能够从企业长远发展的角度进行战略规划。例如，在面对市场变化时，管理层可以迅速做出决策，调整业务布局和发展方向，像近年来布局多元渠道、推进整家战略等决策，都体现了这种治理结构的优势。
　　组织架构匹配：采用矩阵式组织架构，能够很好地匹配整家运营模式，多年来经过不断优化调整逐渐成熟。三大空间事业部（客餐厅、卧室、定制）持续运转，为进一步强化品类专业化和竞争力打下坚实基础，同时也提升价值链快反能力，有效抓取结构性机会。
　　激励体系完善：注重“价值创造、价值评价、价值分配”闭环，通过超额激励、虚拟EVA等机制激发组织活力。推行干部轮岗、末位淘汰制度，保障团队竞争力。
　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济与市场波动风险
　　全球经济因关税政策调整、局部战争等存在不确定性因素，若未来全球范围内宏观经济和市场需求持续下滑，将制约家居行业的发展，进而对公司经营和财务状况产生不利影响。
　　公司严格按照三年滚动战略规划手册及年度经营计划开展各项工作，坚持愿景/定位驱动、目标牵动、长期主义、深耕能力建设，在“不确定性”成为常态的时代中，平衡好长期追求与短期战术策略，真正提升顾家总体的战略管理能力和经营管理能力，促进公司可持续增长。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　随着家居消费趋势的变化，家居企业竞争由单品类竞争转向全屋竞争，软体和定制企业互相跨界，同时，叠加全球贸易不确定性、房地产结构转型、消费者理性消费等多重压力下，家具企业进入增速换挡期，部分企业短期可能采取低价倾销策略，加剧市场竞争，从而对公司的生产经营带来不利影响。
　　作为行业龙头公司，公司坚持向多品牌、全品类、全渠道的“综合家居零售运营商”转型，将持续研发设计高质量产品引领行业潮流，进行线上线下联合营销，丰富品牌矩阵，清晰产品层次，强化品牌影响力，引入各地区优质经销商提升渠道力，通过数字化赋能产品端、营销端、生产端提升运营效率。公司通过提供更优质的产品、服务以及更知名的品牌，提升市场份额。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司生产所用的原材料主要包括发泡材料（聚醚、TDI等）、海绵、布料、皮革、木材、五金等，上述各原材料价格的波动将导致生产成本产生波动，从而对公司收入和毛利率产生一定影响。
　　公司采购端密切关注大宗材料走势，适时实施联合招标、战略储备、年度返利、布局调整、材料替代等策略，确保年度采购成本管控目标的达成。通过价值流改善、厂供价值链信息拉通与能力共建项目，构建双方中长期可持续的供应链成本优势能力。同时，销售端将做好价格与成本的重新评估与调整准备，确保产品涨价措施落实到位。
　　对于主要原材料，公司有多家主要供应商，与多家集中采购的原材料供应商长期合作，使得原材料价格上涨风险相对可控，公司在原材料价格低谷时也会视需求进行阶段性锁价或战略备货。
　　公司深化海外本地化布局，进一步加强牵引国内工房海外设厂的力度，结合海外本地优势供方的拓展，持续提升海外本地化采购的占比，构建供应链的韧性和总成优势。
　　4、经销网络管理风险
　　特许经销模式是公司最主要的内销销售模式之一，经销收入占比较高。随着公司经销商队伍的壮大，管理难度增加，公司细化经销商管理颗粒度。公司与特许经销商签订的合同中约定了经销商的权利和义务，也对门店的形象、设计、广告、店员、价格等多方面进行统一管理、监督与培训。但若个别经销商出现未按照协议规定，可能对公司形象造成影响。
　　公司将继续大力拓展与扶持渠道，持续加大区域零售中心体系建设，前置决策流程，更贴近终端经销门店与消费者，能够更敏锐地察觉到潜在问题经销商。此外，公司建成完善的巡店、到店督导、抽查以及惩罚措施体系，各地区销售人员将有效对门店实际经营情况进行监督并提供针对性的支持。
　　5、房地产行业波动的风险
　　家具行业的需求主要来自于新房装修和二手房或租赁的翻新装修。作为家具行业的上游产业，房地产市场的变化将会对家具行业未来需求产生影响。为进一步加强和改善房地产市场调控，稳定市场预期，促进房地产市场平稳健康发展，国家陆续出台了房地产调控政策。2024年9月26日，中央政治局会议提出促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款发放力度，支持盘活存量闲置土地；调整住房限购政策，降低存量房贷利率等。2024年12月11日—12日召开的中央经济工作会议再次强调，“持续用力推动房地产市场止跌回稳”“推动构建房地产发展新模式”。2025年7月，中央城市工作会议指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。
　　家具行业市场广阔，单体企业市占率低，行业正处于整合期。公司深化变革，创新产品，提升制造效率，积极探索和突破创新型商业模式，建立渠道势能，持续提升市场份额。
　　6、国际贸易摩擦风险
　　国际贸易摩擦自2018年7月开始多有反复，美国自2019年5月10日起对2000亿美元中国输美商品加征关税，税率由10%提高至25%。2021年4月21日，美国正式对进口自中国、柬埔寨、印度尼西亚、马来西亚、塞尔维亚、泰国、土耳其和越南等国的床垫征收反倾销或者反补贴税。2021年5月5日，加拿大对中国和越南的软垫家具，分别征收最高295%和101%的关税。自2024年第三季度起，全球关税政策持续调整，未来国际贸易摩擦的不确定性将影响公司外销业务。
　　针对中美贸易摩擦风险及全球范围内的不确定因素影响，公司积极布局海外生产基地，目前海外生产基地包括越南、墨西哥、美国。公司持续推进本土化运营、大客户战略，优化出口产品结构，提升外贸供应链体系，同时通过与客户风险共担的方式从而降低国际贸易摩擦对公司的影响。
　　7、汇率波动风险
　　公司外销业务主要以美元结算，人民币对美元汇率波动将对公司业绩带来一定的影响。
　　公司通过开展远期结售汇业务以确保将净风险敞口维持在可接受的水平。同时，公司也将发挥供应链协同优势，执行国家战略（重点国家），积极优化外贸客户结构与外贸产品结构，提升海外基地本地化采购率。 收起▲