事件：公司发布公告，拟以现金7.93亿元收购甬强科技62.06%的股权，交易完成后，甬强科技将成为公司控股子公司。
　　业绩承诺安排：JIANGQIHE、QIANGYUAN向上市公司承诺，标的公司在2026年度、2027年度和2028年度的净利润应分别达到2300万元、4200万元、7000万元，承诺期内标的公司累计承诺净利润不低于人民币1.35亿元，否则将触发业绩补偿义务。
　　核心团队安排：甬强科技核心团队将在上市公司任职高级管理人员，且服务期不低于8年，离职后10年不得从事同类业务。
　　标的公司业务介绍：甬强科技主要产品为电子信息互连材料，包括覆铜板和半固化片，是制作印制电路板的核心材料，印制电路板作为电子元器件电气连接的载体，是现代电子信息产品中的重要部件。目前甬强科技在宁波拥有年产1000平米的高速高频和BT类基板电子信息互连材料的产能。
　　标的公司财务情况：25年收入为2.29亿元，净利润为-4327万元，26Q1营收为4326万元，净利润为448万元，呈现不断改善的趋势。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为14.68/16.15/17.76亿元，分别同比增长-12.48%/10.00%/10.00%，预计公司2026-2028年实现归母净利润2.63/3.09/3.49亿元，分别同比增长-20.26%/17.32%/12.79%，对应26-28年PE为106.9/91.1/80.8X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：需求不及预期风险；关税波动风险；原材料价格波动风险；收购公司业绩可能不及预期

　　事件：公司发布2026年半年报。26H1实现营业收入7.16亿元，同比-24.45%，实现归母净利润1.23亿元，同比-38.71%，实现扣非归母净利润1.16亿元，同比-41.4%。Q2实现收入3.86亿元，同比-25.44%，实现归母净利0.51亿元，同比-56.05%，实现扣非归母净利0.46亿元，同比-59.35%。
　　果汁业务有所下滑。26H1果汁、香精实现营收6.93亿元，同比-24.11%，饲料实现营收0.21亿元，同比-26.75%。
　　国内国际市场均有所下滑。26H1国内收入2.56亿元，同比-6.14%，国外收入4.58亿元，同比-31.93%。
　　毛利率有所下滑。26Q2毛利率为20.52%，同比-4.81pct。
　　费用率有所上升，主要系收入下滑。26Q2公司期间费用率为6.01%，同比+4.13pct，其中①销售费用率为0.30%，同比-0.04pct；②管理费用率为3.96%，同比+2.11pct。③研发费用率为0.50%，同比+0.16pct。④财务费用率为1.25%，同比+1.90pct。
　　净利率有所下滑。26Q2归母净利率为13.08%，同比-9.11pct，扣非归母净利率为11.80%，同比-9.84pct。
　　拟收购甬强科技布局半导体领域。公司6月公告拟收购宁波甬强科技控制权，该标的在宁波市北仑区集成电路产业集聚基地建有年产1000万平方米高速高频和BT类基板电子信息互连材料产能。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为14.68/16.15/17.76亿元，分别同比增长-12.48%/10.00%/10.00%，预计公司2026-2028年实现归母净利润2.63/3.09/3.49亿元，分别同比增长-20.26%/17.32%/12.79%，对应26-28年PE为81.3/69.3/61.4X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：需求不及预期风险；关税波动风险；原材料价格波动风险。

　　事件：公司发布25年一季报，26Q1年实现营业收入3.30亿元，同比-23.25%,实现归母净利0.73亿元，同比-15.52%，实现扣非归母净利0.70亿元，同比-17.74%。
　　分产品来看，26Q1果汁、香精业务实现收入3.14亿元，同比-26.62%，主要系销量下降，叠加果汁售价因原料价格下降而下降，饲料业务实现营收0.14亿元，同比增长141.71%。
　　分地区来看，26Q1国际市场实现收入2.04亿元，同比下滑39.31%，国内市场实现营收1.25亿元，同比增长34.34%。
　　毛利率同比提升。26Q1实现毛利率28.63%，同比+6.38pct，主要系苹果原料价格下降。
　　费用率有所提升。26Q1期间费用率为6.04%，同比+3.60pct，其中销售费用率为0.36%，同比+0.07pct，管理费用率为2.97%，同比+0.52pct，研发费用率为0.42%，同比+0.07pct，财务费用率为2.28%，同比+2.93pct，主要系汇率波动导致的损失。
　　盈利能力同比有所提升。26Q1归母净利率为22.04%，同比+2.02pct，扣非归母净利率为21.20%，同比+1.42pct。
　　市场份额有望持续提升，布局电子信息高科技领域。公司2、3月持续竞拍优质设备扩充产能，驱动营收保持快速增长，且随着行业内其他企业逐步退出，公司市占率有望进一步提升。近期公司出资设立私募基金布局电子信息等前沿技术，有望增厚利润。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为18.72/20.59/22.65亿元，分别同比增长11.60%/10.00%/10.00%，预计公司2026-2028年实现归母净利润3.63/4.05/4.46亿元，分别同比增长9.76%/11.82%/9.99%，对应26-28年PE为42.3/37.8/34.4X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：需求不及预期风险；关税波动风险；原材料价格波动风险