事件：新点软件于2025年10月24日晚发布年报，2025年前三季度公司实现营收10.53亿元，同比下滑16.32%；实现归母净利润-1.07亿元，去年同期为-0.14亿元；实现扣非净利润-1.55亿元，去年同期为-0.86亿元。
　　收入短期仍承压，继续做好费用控制。2025Q3单季度公司实现营收3.83亿元，同比下滑19.21%；实现归母净利润-0.44亿元，去年同期为0.10亿元；实现扣非净利润-0.53亿元，去年同期为-0.11亿元。受到下游客户预算收紧的影响，公司整体收入端仍然承压，进而影响利润端表现。从费用端看，2025年前三季度公司的销售/管理/研发费用分别为3.5、1.1、3.0亿元，同比变动分别为-7.4%、-5.1%、-12.3%，在收入承压的背景下公司继续做好费用控制。
　　重磅政策发布，AI+政务迎来强有力的政策推动。据国家网信办网站，贯彻党中央、国务院决策部署，落实《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》要求，为安全稳妥有序推进政务领域人工智能大模型部署应用，中央网信办、国家发展改革委近日联合印发《政务领域人工智能大模型部署应用指引》，为各级政务部门提供人工智能大模型部署应用的工作导向和基本参照。政策中明确AI+政务推行保障措施，同时探索多元化商业模式。加强政务领域人工智能大模型部署应用经费保障，引入市场化的产品和服务竞争机制，探索企业建设运营、政府购买服务、按使用情况结算费用的运作模式，营造高效、可持续的政务大模型生态。
　　AI+政务持续渗透，公司产品上线广州花都区。根据公司公众号，8月26日在广州花都区，政务服务AI“数字人”同事上岗，通过大模型+知识图谱+智能交互三重技术融合，花都区将传统政务服务升级为全场景“智能管家”，真正实现“零跑腿、零差错”的政务服务新标杆。AI大模型在政务领域的落地应用始终围绕群众“会不会办、快不快办、顺不顺办”的真实需求展开，把高频事项、材料差错、排队等候等具体问题作为技术攻坚的突破口。通过知识图谱支撑精准服务、AI预审保障材料质量、智能交互提升体验效率，真正实现了技术下沉、服务提效。
　　投资建议：预计公司25-27年归母净利润分别为1.88、2.61、3.14亿元，当前市值对应25/26/27年的PE估值分别为48/34/29倍，考虑到公司作为G端数字化转型的龙头，同时在数据要素等领域前瞻布局，因此公司有望受益于后续财政政策发力带来的红利，维持“推荐”评级。
　　风险提示：AI技术落地进度不及预期；核心技术水平升级不及预期；政策推进不及预期。