一、商业模式　　公司归属于纺织服装、服饰业（《上市公司行业分类指引》（2012年修订版），代码为C-18），具体来说，坯衫是雪阳经过多年实践所创造的服装业的细分行业，由雪阳创建和引领，改变传统服装营销模式和传统服装消费习惯，成为新的服装快速消费商业模式。　　传统的服装生产和销售的组织流程是：采购棉花—纺纱—织布—染色—裁剪—缝制—服装—品牌—消费者，大约需要3个月时间才能到消费者手中，耗时较长，以销定产，以市场决定生产，并且受季节气候的变化影响严重。传统的服装行业存在三大主要弊端，一是传统服装多数跟不上时尚，二是时尚服装容易形成过季积压，三是目前中国的服装行业没有形成快速消费品类，不能满足... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　公司归属于纺织服装、服饰业（《上市公司行业分类指引》（2012年修订版），代码为C-18），具体来说，坯衫是雪阳经过多年实践所创造的服装业的细分行业，由雪阳创建和引领，改变传统服装营销模式和传统服装消费习惯，成为新的服装快速消费商业模式。
　　传统的服装生产和销售的组织流程是：采购棉花—纺纱—织布—染色—裁剪—缝制—服装—品牌—消费者，大约需要3个月时间才能到消费者手中，耗时较长，以销定产，以市场决定生产，并且受季节气候的变化影响严重。传统的服装行业存在三大主要弊端，一是传统服装多数跟不上时尚，二是时尚服装容易形成过季积压，三是目前中国的服装行业没有形成快速消费品类，不能满足人们追求时尚、变化、快捷消费的需求。公司在总结各类服装特点的基础上形成坯衫商业模式：大量制造基础服装（空白的服装成品）即服装的“坯”，根据市场需求进行印字、印花、绣花、烫花、贴牌等工艺的二次再造，快速满足消费者时尚化、个性化要求。服装“坯”的基础不变，通过二次再造，赋予新的文化元素和标识，实现坯衫可千变万化，表现坯衫多姿多彩的个性化、时尚化属性。“衣不变，造万变”成为坯衫营销模式的核心，借助坯衫的属性，公司开始实施电子商务销售，目标成为服装电商的一站式供应商，切实解决服装电商的产品、质量、订制、仓储、物流等系列问题。目前，在国际市场上，实现销售空白T恤（坯的一个类别）最好的企业是加拿大的吉尔丹(Gildan)，吉尔丹GILDAN凭借无印花纯色空白T恤独步全球，全球年销售量达13亿件，是世界空白T恤领导品牌。全球连续10年十大最坚挺的股票之一。公司自2011年成立以来即专注于此领域，特别是近年来，雪阳更专注坯衫、只做坯衫，逐步向单品极致、超细分行业方向发展，以快速消费为重点，增强时尚、消费体验，形成“全产业链”、“海量现货”、“四季产品”、“快速定制”四大核心竞争能力。加上控股股东的持续投入，积累了一定的技术实力，共取得发明专利3项，实用新型专利60项，授权商标7项，具有从织布、制衣、二次加工、并借助多家电子商务平台和全国7个办事处开展线上与线下销售业务的自有独立的产业链。公司通过以上关键资源要素进行坯衫的研发、设计、生产、加工、销售业务，主要客户包括深圳印衫服装有限公司等企业客户以及个人经销商。公司目前主要通过线上销售获得个人客户订单，通过线下销售获得企业、学校、礼品商、采购商等团体客户订单，线下销售同时采用直销推广和代理销售两种模式。
　　1.研发模式
　　公司一贯注重技术研发工作，通过不断的实践摸索和经验总结，取得了一大批专利技术，对提高产品质量、提高劳动效率、减少能源消耗等方面都起到了重要的推动作用。公司技术研发工作由研发中心负责，下设纺织部、服装部、技术部等分支部门，对各个技术环节进行专项研发工作。公司还和雪阳集团下设的河南省雪阳科技院士工作站（根据河南省科技厅豫科（2012）153号文件设立）、河南省彩棉针织产品工程技术研究中心（根据河南省科技厅豫科（2011）112号文件设立）进行合作研究，努力提升公司科技实力与产品技术水平。
　　公司研发中心下设的纺织部主要负责纺织环节的技术研发，服装部主要负责服装设计、裁剪、缝纫等环节的技术研发；技术部负责整体研发规划，确定研发预算和研发投入，制定对外技术合作和交流，以及其他环节的技术研发工作。
　　公司的研发流程为：研发中心通过市场调研了解客户需求或者通过对生产环节的调研取得生产实践中的需求等，提出研发项目建议书，经管理层研究后决定是否进行研发立项。具体研发流程如下：
　　2.销售模式
v公司非常重视产品的销售和推广工作，具体销售工作由营销中心负责。公司产品销售采取线上通过电子商务平台销售和线下直接推广销售并举的策略，并逐步实施由线下向线上的稳步转化。公司已经在京东商城、天猫商城、1号店、阿里巴巴等多家电子商务平台开设了官方旗舰店进行线上销售，同时利用校企合作的渠道，开设大学生创业平台，进行O2O电子商务销售，并推行线上线下一体化坯衫销售，目前个人客户（订货量较大的个人客户仍倾向于选择线下渠道）是线上销售的主要服务对象。对于企业客户，公司仍注重线下营销的模式，在全国设置了7个办事处进行区域销售推广，既有针对企业、学校客户的直接上门推广营销，也有通过区域代理商进行的代理销售，同时将已有的线下老客户通过电子商务平台不断向线上转化。公司目前与全国15家区域代理商进行着良好的合作。
　　3.采购模式
　　公司采购主要包括棉纱等原材料以及印染、二次定制加工支出。公司主要通过几个质量、价格稳定且有竞争力的供应商采购棉纱，印染环节公司目前主要与近邻的湖北省荆州市纺织印染工业园的几家印染企业合作，该工业园的建设得到了国家发改委支持，是湖北省“十一五”规划中确定的纺织印染基地。
　　园区企业环保达标，印染工艺先进，能够保证公司长期持续的采购需求。公司在印染验收时首先要求对方提供质量检验报告，收到物资后，公司研发中心还要组织检验人员进行二次检验，保证坯衫品质。公司非常重视对供应商的选择，在综合考虑产品质量、品牌影响、科技水平、产品价格、付款方式等因素的前提下择优选择。逐年对供应商供应情况进行跟踪评比，并对供应商进行分类管理，与综合实力较强的供应商建立长期合作关系，加深合作。
　　4.售后服务模式
　　公司售后服务工作由销售中心下设的客户服务部负责，设有客服电话400-6913-666和400-002-0309。公司在线上进行销售的产品，根据国家电子商务政策，以及国内各电子商务平台的具体操作规则，严格执行相应的退换货制度，包括7天无理由退换货等。公司线下销售的产品，一般在客户验收确认后即完成销售工作。公司产品在出厂前均进行严格的质量检验，均能达到服装产品的国家标准（GB-18401-2014等）要求。公司产品并无质保期，但公司安排专人回答客户疑问、满足客户对产品的定制需求，根据客户反馈意见对产品方案进行修改，进行售后跟踪回访，不断改进服务水平，提升产品质量。

　　二、经营情况回顾
　　报告期内，公司实现营业收入1,660,410.67元，较上年同期下降82.36%，主要是公司今年受资金制约，在资金投入出现的问题没有得到彻底缓解，生产仍然不能满足订单需求，导致报告期内业绩继续大幅下滑。2019年下半年公司将加大销售回款及关联方应收款项的催收，将回款主要用于补充公司流动资金，补充产品断码，补齐型号、款式、颜色品种，最大限度提升市场供应能力，扭转销售下滑局面。
　　本期实现净利润-6,465,363.39元，较上年同期降低了219.63%。主要是由于公司资金投入不足，销售业绩大幅下滑所致。
　　本期经营活动现金流量净额-122,371.41元，较上年同期经营活动产生的现金流量净额赤字下降96.61%。主要是由于本期二季度处于销售旺季，预收的客户货款增加所致。
　　1、市场开拓及营销管理
　　公司营销部门会更加深入研究行业的发展方向和产品定位，加快市场开拓步伐，继续深化营销服务模式，提升客户产品服务体验，提倡业务创新，加强营销队伍建设，推进电商平台的定制文化艺术性发展，继续加强品牌宣传和推广工作。
　　2、技术研发与创新
　　公司通过外采新型面料及相关专利技术，增加产品附加值，不断提升企业核心竞争力。
　　3、经营管理能力提升
　　报告期内，经过主办券商、会计师事务所、律师事务所对公司的辅导及持续督导，公司参照现代企业管理要求，加大了管理投入，结合公司自身的实际发展情况，不断优化内部组织架构，建立良好的内部控制环境，完善考核和激励机制，稳定核心技术人员和销售人员，完善了人力资源管理体系、财务内控体系、业务流程管理体系等公司管理体系模块，推行管理标准化，不断提升经营管理效率和效果，提升公司发展软实力，保障公司业务稳定快速的发展，为公司持续健康发展提供有力保障。

　　三、风险与价值
　　（一）公司治理风险
　　股份公司成立后，公司逐步建立健全了法人治理结构，制定了适应企业现阶段发展的内部控制体系。
　　但股份公司成立时间短，各项管理制度的执行需要经过一段时间的实践检验，公司治理和内部控制体系也需要在经营过程中逐步完善。随着公司的发展，将会对公司管理制度、治理和内部控制体系提出更高的要求。因此，公司未来经营中存在因内部管理和发展不契合而影响公司稳定、健康发展的风险。对策：
　　1、组织公司中高层管理人员去全国优秀企业进行参观学习，参加相关社会中介机构组织的培训。提高思想认识，提升管理能力。
　　2、学习优秀企业的管理，进一步完善和提高企业的管理模式和流程管理制度，更契合企业的发展。
　　3、充分发挥监事会及审计部作用，通过召开相关会议提升员工工作的态度和思想。通过审计公司各部门、各个流程环节负责员工工作的执行情况，落实流程管理制度的执行情况并对发现的情况实施相应的奖惩。
　　（二）实际控制人不当控制风险
　　公司的实际控制人为刘红中，直接持有公司30%股份，并通过雪阳集团间接持有公司63%股份，合计持有公司93%的股份，为公司的实际控制人。虽然公司已建立了完善的法人治理结构，健全了各项规章制度，但是如果制度不能得到严格执行，公司未来引入中小股东后，存在实际控制人利用其控制地位损害其他中小股东利益的风险。
　　对策：
　　1、公司在《公司章程》中制定了保护中小股东利益的条款；制定了三会议事规则，制定了较为完善的内部控制制度。
　　2、公司未来将通过引入独立董事等方式，从决策、监督层面加强对实际控制人的制衡，提高决策效率，以防范控股股东、实际控制人侵害公司及其他股东利益。
　　（三）存货规模较大的风险
　　公司存货规模较去年同期有所下降但规模仍较大，本期末公司存货余额分别为46,874,095.01元，占同期末流动资产的比重为51.50%。公司应继续加强经营计划和库存的科学管理，有效控制存货规模，否则导致存货周转率下降，降低资金使用效率，对公司整体经营造成不利影响。
　　对策：延续公司已有的相关控制措施并进一步提升相应存货管理制度，继续加强存货管理工作，一是加强原材料采购管理，根据公司和客户的销售合同，制定公司采购计划，合理确定公司的采购数量和采购周期，以降低库存原材料，提高存货周转率；二是积极开拓市场，提高产品销量，加快库存商品周转。
　　（四）市场竞争加剧的风险
　　服装行业是市场化程度较高、竞争较为充分的行业。根据中国服装品牌研究中心统计，我国目前有超过1万个服装品牌。市场集中度低，不断涌现的新兴品牌以及国际品牌加速布局导致市场竞争日趋激烈。行业竞争已从价格、广告宣传的竞争逐渐转为包括品牌、设计、渠道、商业模式等全方位的竞争。
　　公司如果不能继续保持和提升在产品研发设计、品牌建设等方面的市场竞争力，将在竞争中处于不利地位。此外，虽然公司在细分市场坯衫领域具有一定先发优势，但目前，服装行业上市公司较多，这些上市公司可以依托资本市场迅速筹集资金完成对细分市场的开拓，届时公司将面临细分市场竞争加剧的风险。对策：公司将致力于创新产品的研发，推广品牌知名度并产生更大的品牌效应，巩固公司在细分行业内的领先地位。公司将通过与资本市场对接，积极审慎引入战略投资者，加大生产和研发投入，提升公司产品竞争力，增加抗风险能力。
　　（五）劳动力成本上升风险
　　我国纺织业是建立在资源比较优势的基础上发展壮大起来的。低成本优势帮助我国劳动密集型中小纺织企业获得过较大的经济收益。但随着中国逐步进入老龄化社会，人口红利正逐步消失，再加上劳动者维权意识的提高，使得工人的劳动成本不断提高，劳动力供求形势正在不断发生变化。近几年用工和就业形式多样化，服装等制造行业所依赖的廉价劳动力成本优势已经逐渐丧失，产业步入升级及结构调整期。公司将面临劳动力成本上升的风险。对策：公司将逐步通过管理水平的提高、生产设备的升级，逐步实现智能化制造，提高劳动生产率，逐步降低劳动力成本在公司产品总成本中的比重。同时，公司将通过生产过程外包，或者在劳动力价格较低的国家和地区建设工厂的方式，化解劳动力成本上升的风险，保持产品的利润率。
　　（六）公司存在为控股股东担保的情形
　　截至报告期末，公司存在为控股股东雪阳集团提供担保的情形。截止2019年6月30日，银行已将该笔债权转让至资产管理公司处置。雪阳集团正积极与资产管理公司协商还款回购事宜，雪阳坯衫的代偿风险较低。对策：公司正督促雪阳集团积极与资产管理公司沟通还款回购事宜，公司目前已建立了《对外担保管理制度》、《关联交易管理制度》等多项制度，对涉及公司对外担保及有关关联交易的事项作出了较为明确的规定，对为股东、实际控制人及其关联人进行担保的事项需经股东会大会审议通过。
　　（七）公司控股股东、实际控制人及监事会主席被列为失信被执行人
　　郑州奥尼斯帝包装印务有限公司与雪阳集团因民间借贷纠纷诉至法院，后经郑州市中级人民法院主持调解并出具(2017)豫01民终12656号《民事调解书》，双方达成一致意见：雪阳集团保证于2017年9月30日前还清借款本金800万元、利息及违约金（以800万元为本金基数，利息及违约金之和自2015年11月1日起至清偿之日止，按月利率百分之二计算）；泰阳置业、刘红中、杨天岳自愿对雪阳集团的上述债务提供担保。上述担保人保证在雪阳集团债务履行完毕之前不进行财产转移、设置抵押等有损郑州奥尼斯帝包装印务有限公司实现债权的行为。因雪阳集团未能按期归还，公司实际控制人刘红中及监事会主席杨天岳对上述债务提供个人担保，雪阳集团、刘红中、杨天岳被法院以“有履行能力拒不履行生效法律文书确定的义务"为依据列为失信被执行人。对策：目前雪阳集团正积极与债权人沟通协调还款事项，原监事会主席已辞任监事会主席，待监事会召开监事会会议时，选举新的监事会主席。
　　（八）银行贷款逾期未偿还
　　公司作为借款人与交通银行股份有限公司南阳分行(以下简称交通银行）签订编号为Z1703LN15623777的流动资金借款合同，取得借款1,000.00万元，借款期限自2017年3月3日至2018年3月1日，公司于2017年6月23日提前偿还本金100.00万元，该笔借款由雪阳集团、邓州赛博板业有限公司、泰阳置业、河南奇春石油经销集团有限公司四方共同提供担保。交通银行已于2018年8月13日向河南省南阳市卧龙区人民法院提起诉讼，诉讼请求公司偿还交通银行借款本金900万元、利息374,055.36元，法院于2018年11月23日作出（2018）豫1303民初5893号判决书，判定于判决书生效后十日内，公司偿还拖欠交通银行的贷款本金900万元，并给付相应利息。截至2019年6月30日，公司尚未归还借款本金900万元及其2018年4月后的利息。对策：公司正在与承贷银行协商解决方案，待承贷行请示上级行批准后按最终确定方案实施。
　　（九）经营业绩下滑
　　由于公司2018年以来资金紧张，不能及时采购生产坯衫的主要原材料棉纱，棉纱的供应量逐步减少，影响公司的生产量，从而导致2018年以来销量降低。随着人们生活水平的不断提高，服装消费观念不断成熟，对服装质量、特性、品牌文化内涵的认识在不断提高，居民的消费更加注重个性化、舒适化、品牌化和时尚化。服装行业向高附加值、高科技含量、高舒适度的方向发展。服装消费已经从单一的遮体避寒的温饱型消费需求转向时尚、文化、品牌、形象的消费潮流。中国服装消费市场正沿着：需求消费→时髦消费→时尚消费→个性消费，这样一个由低到高的品牌消费需求轨迹变革。公司原有服装库存断码严重，型号、款式、颜色品种不齐，未能适应市场的个性化需求变化而满足供应，导致营业收入大幅下降。
　　服装行业竞争激烈，行业竞争已从价格、广告宣传的竞争逐渐转为包括品牌、设计、渠道、商业模式等全方位的竞争。公司在宏观经济下行压力较大形势下，公司未能合理安排和使用资金而造成资金被占用，致使流动资金严重不足，严重影响了服装（坯衫）的生产供应，导致营业收入大幅下降。对策：公司一方面加大应收款项清收力度，处理滞销库存以优化库存结构，盘活补充流动资金，加大生产投入。另一方面，发展来料加工业务，补充产品断码，补齐型号、款式、颜色品种，最大限度提升市场供应能力，扭转销售下滑局面。
　　(十)资金占用风险
　　报告期内，公司控股股东邓州雪阳集团股份有限公司由于临时性资金周转需要，与公司的关联往来构成资金占用，公司向泰阳置业预付购房款构成资金占用，向雪阳锦纺采购棉纱预付货款构成资金占用。截至2019年6月30日，雪阳集团已归还5万元，还余187.08万元未归还；泰阳置业已退还公司220.00万元，还余480.00万元未退回；雪阳锦纺已退还299.35万元，余205.65万元未退回。对策：公司实际控制人已于2019年7月20日向公司出具《承诺函》，承诺尽快催促雪阳集团、泰阳置业、雪阳锦纺在2019年12月31日之前归还所占用公司的款项，将资金占用问题整改完毕。若实际控制人违反承诺给公司及投资者造成损失的，由实际控制人承担赔偿责任。同时，公司也已召集三个公司法定定代表人召开专门会议安排组织清收回款，财务经理跟踪督促清收进度，清收进度与工资挂钩，加大力度尽快归还公司资金。

　　四、企业社会责任
　　(一)精准扶贫工作情况
　　报告期内雪阳坯衫对贫困户提供合适的工作岗位，通过就业实现脱贫，另有公司内部困难员工通过获得工会救助实现了脱困。
　　(二)其他社会责任履行情况
　　雪阳坯衫生产的坯衫在服装行业里有着巨大的潜力需求，为当地社会提供了大量的就业岗位；注重环境保护，加强安全管理，为消费者提供安全优质的产品，尽到了一个企业对社会的企业责任。 收起▲