一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（C26）。公司主营业务为工业资源综合利用及钛白粉的研发、生产与销售。公司通过掺烧方式，将硫酸法钛白粉生产企业副产的绿矾、铅锌铜有色金属采选企业副产的尾矿硫精砂以及硫磺渣中的硫元素转化为硫酸，铁元素转化为红渣（氧化铁粉），实现硫、铁资源的综合利用，产出的硫酸、红渣（氧化铁粉）、蒸汽分别供应钛白粉企业、钢铁企业及其他工业企业使用；通过重选方式，从低品位钒钛磁铁矿表外矿中选取钛精矿和铁精矿，实现钛、铁资源的综合利用，产出的钛精矿、铁精矿分别供应钛白粉企业和钢铁生产企业；生产制造的钛白粉、偏... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（C26）。公司主营业务为工业资源综合利用及钛白粉的研发、生产与销售。公司通过掺烧方式，将硫酸法钛白粉生产企业副产的绿矾、铅锌铜有色金属采选企业副产的尾矿硫精砂以及硫磺渣中的硫元素转化为硫酸，铁元素转化为红渣（氧化铁粉），实现硫、铁资源的综合利用，产出的硫酸、红渣（氧化铁粉）、蒸汽分别供应钛白粉企业、钢铁企业及其他工业企业使用；通过重选方式，从低品位钒钛磁铁矿表外矿中选取钛精矿和铁精矿，实现钛、铁资源的综合利用，产出的钛精矿、铁精矿分别供应钛白粉企业和钢铁生产企业；生产制造的钛白粉、偏钛酸终端客户为涂料、油墨、颜料、造纸、塑料、橡胶、陶瓷等企业，副产的绿矾用于掺烧或对外销售。
　　公司秉承“技术领先、创新发展、持续精进、开创未来”的经营方针和“竞争在市场、创新在技术、发展在人才”的经营理念，坚持推行清洁生产和可持续发展战略，逐步构建工业资源综合利用循环经济产业链，促进地方经济与生态环境和谐协调发展。
　　主要服务：工业资源综合利用技术服务与运营管理。
　　主要产品：钛白粉、偏钛酸、硫酸、红渣（氧化铁粉）、蒸汽等。
　　主要客户类型：涂料、油墨、颜料、造纸、塑料、钛白粉等生产企业。
　　关键资源：公司掌握的工业资源综合利用核心技术和解决方案，以及钛白粉生产积累的技术和经验。
　　销售渠道：钛白粉、偏钛酸主要向涂料、油墨、颜料、造纸、塑料等生产企业销售，或向信誉较好的经销商销售，硫酸主要向钛白粉、选矿等企业销售，红渣（氧化铁粉）主要向矿产品贸易商销售，蒸汽主要向钛白粉等企业销售。
　　收入来源：钛白粉、偏钛酸销售，工业资源综合利用产出的工业硫酸、红渣（氧化铁粉）、蒸汽销售，技术服务与运营管理获取的定额补贴。
　　2、经营计划
　　多年以来，公司坚持创新发展理念，始终致力于发展循环经济，积极探索工业资源综合利用的新领域和新路径，找寻新的经济增长点，不断增强公司核心竞争优势，持续构建完善循环经济产业链。
　　报告期内，受地缘政治、贸易壁垒、需求收缩、供给冲击、预期转弱等多重影响，经济形势越发严峻复杂。公司根据企业发展战略、年度发展目标和资源配置能力，综合研判宏观环境和市场发展趋势，制订年度经营计划和财务预算方案，设定各产品的生产和销售目标。在做好正常生产经营的基础上，持续推进节能减排技术升级改造等项目建设，积极应对外部不确定性因素的影响。
　　2025年度，公司实现营业收入104,659.84万元，较上年同期下降8.56%；营业利润
　　-485.68万元，较上年同期下降143.91%；净利润-2,569.51万元，较上年同期下降506.62%。
　　截至2025年12月31日，公司总资产为88,899.06万元，较期初下降6.61%；净资产为29,070.95万元，较期初下降18.03%。
　　(二)行业情况
　　钛白粉是一种重要的无机化工颜料，其主要成分为二氧化钛（TiO），具有良好的化学稳定性、耐候性、白度和高消色力、遮盖力，被认为是世界上性能最好的一种白色颜料，广泛应用于涂料、塑料、颜料、造纸、油墨、化纤、橡胶、日化、医药等行业，涉及人们日常生活的众多领域，与整个国民经济发展有着紧密联系，是第三大无机化学品。总体而言，钛白粉行业的发展与国家宏观经济的景气程度呈现正相关性，钛白粉行业的周期性主要受宏观经济、下游行业发展趋势的影响。
　　钛白粉的生产工艺主要有硫酸法和氯化法两种。因氯化法技术复杂、对设备材质要求较高、国内钛矿资源禀赋等因素，我国目前钛白粉生产主要以硫酸法为主。我国钛白粉工业起始于上世纪50年代中期，经过多年的发展，目前已成为全球钛白粉第一生产大国和消费大国。随着人们物质生活水平的提高，钛白粉下游行业将会持续发展，从而推动钛白粉的市场需求不断增长。
　　钛白粉行业已形成“一超多强”格局，头部企业构建全产业链闭环，中小企业加速退出。传统领域需求增长乏力，新兴领域成新增长点。市场多元化加速海外布局，龙佰集团作为行业龙头，通过海外并购、长协锁矿保障原料供应，构建全球统一销售网络。预计钛白粉行业的整体结构将在接下来的几年内不断调整，以顺应市场变化与政策导向。
　　2025年对于中国钛白粉行业而言，行业面临产能过剩、国际贸易摩擦、原料价格波动和环保压力等挑战。这一年，也是钛白粉从规模扩张转向高质量发展的关键转折点。钛白粉行业在政策、市场和技术三重驱动下，正经历深度调整与升级。
　　2025年，国内钛白粉行业产能较2024年增长5%。产能扩张直接提升行业供应能力，叠加2024年新增产能持续释放，市场竞争进一步加剧。但受境内外需求萎缩制约，行业产量由增转降。
　　据钛白粉产业技术创新战略联盟秘书处统计，2025年钛白粉全行业具有或基本具有正常生产条件的全流程型生产企业共36家。这36家企业生产的金红石型(包括硫酸法全流程型粗品、成品，以及氯化法产品)和锐钛型钛白粉及其他相关产品的总产量达到472.0万吨，比上年下降4.7万吨，降幅为1.0%。在472.0万吨钛白粉及相关产品总量中，金红石型产品为410.3万吨，占总产量的86.9%；锐钛型为50.3万吨，占比为10.7%；非颜料级和其他类型产品为11.5万吨，占比为2.4%。2025年，钛白粉全行业的有效产能为570万t/a，平均产能利用率为82.8%。
　　2025年全年中国出口钛白粉累计约181.69万吨，同比2024年同期下降4.46%，出口量减少约8.48万吨；2025年1-12月硫酸法钛白粉出口量累计约145.05万吨，同比2024年下降6.77%，出口量减少约10.53万吨。
　　我国是资源消耗大国，而人均资源拥有量远低于全球人均水平，资源压力与日俱增，对进口资源依赖性不断增强。党的十八大以来，党中央部署实施全面节约战略，大力发展循环经济，推动节能减排和资源节约集约高效利用。在我国从工业大国发展为工业强国、经济发展由高速增长转向高质量发展的重要时期，战略性关键矿产资源的有效供给对产业和经济发展日益重要，工业资源的循环综合利用将成为资源供应的重要来源之一。《产业结构调整指导目录》（2024年本）将“资源综合利用技术开发、应用及设备制造”列入鼓励类项目；国家发改委《“十四五”循环经济发展规划》指出：发展循环经济是我国经济社会发展的一项重大战略，是保障国家资源安全、加快转变经济发展方式、促进生态文明建设和生态环境高水平保护的重要途径。
　　硫、铁元素是我国较为缺乏的资源，对外依存度高，我国目前是世界上最大的硫磺和铁矿石进口国；钛是我国战略性新兴产业所需的重要矿产，我国钛资源主要以岩矿型钒钛磁铁矿形式存在，产出的钛精矿品位较低，高品质钛精矿对外依存度高。含硫含铁尾矿以及钒钛磁铁矿表外矿的资源综合利用，有利于促进相关矿山及工业企业的可持续发展，减少土地资源的占用，减轻当地环境污染和安全隐患的压力，具有较好的经济价值和社会价值。同时，含硫含铁尾矿及废渣资源综合利用过程中会产生大量热能，热能通过蒸汽输送给其他工业企业使用，能够实现节能减排和低碳绿色发展，具有显著的社会效益。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、受宏观经济和下游行业景气度影响的风险
　　公司作为工业资源综合利用及钛白粉制造企业，主要产品为钛白粉、硫酸和铁粉等。钛白粉、钢铁作为工业生产、国民经济建设重要的原料和基础材料，其市场需求与宏观经济以及下游行业紧密相关。国家宏观经济的整体运行态势或下游行业生产开工率的波动，都会对市场需求产生影响。若出现宏观经济衰退，则可能导致企业生产萎缩，进而影响公司产品销售与服务运营。应对措施：公司已与主要产品客户建立起稳定的合作关系，钛白粉产品的客户和市场相对较为稳定，未来将继续关注宏观经济政策变化及钛白粉、钢铁行业市场发展走势，使生产经营紧跟宏观环境变化和市场发展趋势，预势而为，谨慎经营，保持合理的生产和销售规模。
　　2、市场竞争风险
　　尽管公司经过多年的努力，在硫铁资源综合利用技术水平、运营经验等方面具有一定竞争优势，但尚未形成绝对的技术壁垒；钛白粉业务的产能和产量规模与国内钛白粉主要生产厂家相比仍处于弱势地位，公司如果不能持续提升技术水平、提高产品质量、扩大产品在中高端应用领域的市场份额、增强竞争优势和抗风险能力、准确把握行业发展趋势和客户需求变化，一旦市场竞争进一步加剧，将会对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：公司将持续研发投入和技术改造，引进优秀人才，不断提升技术水平，提高产品和服务质量，加大市场拓展力度，增强资本实力和市场竞争能力。
　　3、市场区域集中的风险
　　公司位于攀枝花市，硫酸、铁粉、蒸汽产品和服务的主要市场在本地区，钛白粉、偏钛酸产品面向全国销售。硫酸、铁粉、蒸汽存在一定的市场区域集中风险。如果本地区市场的竞争环境或行业发展发生不利于公司的变化，或者公司在其他地区的业务拓展不力，公司的经营业务将会受到不利影响。应对措施：公司除致力于攀西地区工业资源综合利用外，近年来已在其他区域进行广泛深入的市场调研，为下一步业务拓展与合作奠定基础；钛白粉产品除面向国内市场销售外，公司也在积极关注国外市场动态，探索国外市场销售机会。
　　4、行业周期性风险
　　公司资源综合利用产出产品硫酸主要销售给钛白粉生产企业，红渣（氧化铁粉）的最终使用者为钢铁冶炼企业，蒸汽通过管道供给钛白粉及其他企业，生产制造的钛白粉、偏钛酸销售给下游客户或贸易商，公司经营业绩受钛白粉产业景气度以及铁矿石价格的影响较大。由于钛白粉、铁矿石产品价格受经济周期影响会呈现一定的周期性，因此公司经营业绩也会受到周期性影响。应对措施：公司一方面继续加强企业内部管理，不断提升精细化管理水平，挖掘企业内部潜力，增强抗风险能力；一方面密切关注市场动态，科学研判市场趋势，尽力减小行业及市场周期性波动对公司生产经营的影响。
　　5、实际控制人不当控制风险
　　公司股东饶华先生直接和间接持股占公司总股本的79.51%，处于绝对控股地位，对公司经营决策可施予重大影响。虽然公司已建立了较为健全的法人治理结构和内部控制制度，治理水平随着公司成长不断提高，但公司实际控制人仍可能利用其持股优势，通过行使表决权直接或间接影响公司的重大决策，对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营带来一定的风险。应对措施：公司已建立了较为完善的公司治理机构，制定了《公司章程》、“三会”议事规则及相关内控制度，董事会、监事会及股东会均按照各自的职责开展工作，重大事项的决策皆根据需求由公司三会进行审议后方能实施，公司完善的治理结构能够有效地约束控股股东的不当行为，防止实际控制人对公司和其他股东的权益进行侵害。此外，公司实际控制人做出了避免同业竞争的有效承诺，从而降低公司实际控制人利用职务之便侵害公司及中小股东利益的可能性。公司今后将严格按照《公司章程》、股东会、董事会、监事会议事规则及各项内部控制制度的规定进行决策，并计划适时进行公开/非公开发行及引进战略投资者，改善公司股权结构。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（C26）。公司主营业务为工业资源综合利用及钛白粉的研发、生产与销售。公司通过掺烧方式，将硫酸法钛白粉生产企业副产的绿矾、铅锌铜有色金属采选企业副产的尾矿硫精砂以及硫磺渣中的硫元素转化为硫酸，铁元素转化为红渣（氧化铁粉），实现硫、铁资源的综合利用，产出的硫酸、红渣（氧化铁粉）、蒸汽分别供应钛白粉企业、钢铁企业及其他工业企业使用；通过重选方式，从低品位钒钛磁铁矿表外矿中选取钛精矿和铁精矿，实现钛、铁资源的综合利用，产出的钛精矿、铁精矿分别供应钛白粉企业和钢铁生产企业；生产制造的钛白粉、偏... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（C26）。公司主营业务为工业资源综合利用及钛白粉的研发、生产与销售。公司通过掺烧方式，将硫酸法钛白粉生产企业副产的绿矾、铅锌铜有色金属采选企业副产的尾矿硫精砂以及硫磺渣中的硫元素转化为硫酸，铁元素转化为红渣（氧化铁粉），实现硫、铁资源的综合利用，产出的硫酸、红渣（氧化铁粉）、蒸汽分别供应钛白粉企业、钢铁企业及其他工业企业使用；通过重选方式，从低品位钒钛磁铁矿表外矿中选取钛精矿和铁精矿，实现钛、铁资源的综合利用，产出的钛精矿、铁精矿分别供应钛白粉企业和钢铁生产企业；生产制造的钛白粉、偏钛酸终端客户为涂料、油墨、颜料、造纸、塑料、橡胶、陶瓷等企业，副产的绿矾用于掺烧或对外销售。
　　公司秉承“技术领先、创新发展、持续精进、开创未来”的经营方针和“竞争在市场、创新在技术、发展在人才”的经营理念，坚持推行清洁生产和可持续发展战略，逐步构建工业资源综合利用循环经济产业链，促进地方经济与生态环境和谐协调发展。
　　主要服务：工业资源综合利用技术服务与运营管理。
　　主要产品：钛白粉、偏钛酸、硫酸、红渣（氧化铁粉）、蒸汽等。
　　主要客户类型：涂料、油墨、颜料、造纸、塑料、钛白粉等生产企业。
　　关键资源：公司掌握的工业资源综合利用核心技术和解决方案，以及钛白粉生产积累的技术和经验。销售渠道：钛白粉、偏钛酸主要向涂料、油墨、颜料、造纸、塑料等生产企业销售，或向贸易商、经销商销售，硫酸主要向钛白粉、选矿等企业销售，红渣（氧化铁粉）主要向矿产品贸易商销售，蒸汽主要向钛白粉等企业销售。
　　收入来源：钛白粉、偏钛酸销售，工业资源综合利用产出的工业硫酸、红渣（氧化铁粉）、蒸汽销售，技术服务与运营管理获取的定额补贴。
　　2、经营计划
　　多年以来，公司坚持创新发展理念，始终致力于发展循环经济，积极探索工业资源综合利用的新领域和新路径，找寻新的经济增长点，不断增强公司核心竞争优势，持续构建完善循环经济产业链。
　　报告期内，受地缘政治、贸易壁垒、需求收缩、供给冲击、预期转弱等多重影响，经济形势越发严峻复杂。公司根据企业发展战略、年度发展目标和资源配置能力，综合研判宏观环境和市场发展趋势，制订年度经营计划和财务预算方案，设定各产品的生产和销售目标。在做好正常生产经营的基础上，持续推进节能减排技术升级改造等项目建设，积极应对外部不确定性因素的影响。
　　报告期内，公司实现营业收入48,538.35万元，较上年同期下降17.03%；营业利润-873.87万元，较上年同期下降144.68%；净利润-1,401.10万元，较上年同期下降204.34%。
　　（二）行业情况
　　钛白粉是一种重要的无机化工颜料，其主要成分为二氧化钛（TiO），具有良好的化学稳定性、耐候性、白度和高消色力、遮盖力，被认为是世界上性能最好的一种白色颜料，广泛应用于涂料、塑料、颜料、造纸、油墨、化纤、橡胶、日化、医药等行业，涉及人们日常生活的众多领域，与整个国民经济发展有着紧密联系，是第三大无机化学品。总体而言，钛白粉行业的发展与国家宏观经济的景气程度呈现正相关性，钛白粉行业的周期性主要受宏观经济、下游行业发展趋势的影响。
　　钛白粉的生产工艺主要有硫酸法和氯化法两种。因氯化法技术复杂、对设备材质要求较高、国内钛矿资源禀赋等因素，我国目前钛白粉生产主要以硫酸法为主。我国钛白粉工业起始于上世纪50年代中期，经过多年的发展，目前已成为全球钛白粉第一生产大国和消费大国。随着人们物质生活水平的提高，钛白粉下游行业将会持续发展，从而推动钛白粉的市场需求不断增长。
　　根据涂多多数据统计，2025年上半年中国国内钛白粉累计产量239.53万吨，同比去年同期增幅0.36%，产量同比增长约0.85万吨。
　　根据海关数据统计，2025年1-6月中国出口钛白粉累计约91.66万吨，同比去年同期下降5.76%，出口量减少约5.60万吨；2025年1-6月中国进口钛白粉累计约3.97万吨，较去年同比下降16.69%，进口量减少约0.80万吨。
　　我国是资源消耗大国，而人均资源拥有量远低于全球人均水平，资源压力与日俱增，对进口资源依赖性不断增强。党的十八大以来，党中央部署实施全面节约战略，大力发展循环经济，推动节能减排和资源节约集约高效利用。在我国从工业大国发展为工业强国、经济发展由高速增长转向高质量发展的重要时期，战略性关键矿产资源的有效供给对产业和经济发展日益重要，工业资源的循环综合利用将成为资源供应的重要来源之一。《产业结构调整指导目录》（2024年本）将“源综合利用技术开发、应用及设备制造”列入鼓励类项目；国家发改委《“十四五”循环经济发展规划》指出：发展循环经济是我国经济社会发展的一项重大战略，是保障国家资源安全、加快转变经济发展方式、促进生态文明建设和生态环境高水平保护的重要途径。
　　硫、铁元素是我国较为缺乏的资源，对外依存度高，我国目前是世界上最大的硫磺和铁矿石进口国；钛是我国战略性新兴产业所需的重要矿产，我国钛资源主要以岩矿型钒钛磁铁矿形式存在，产出的钛精矿品位较低，高品质钛精矿对外依存度高。含硫含铁尾矿以及钒钛磁铁矿表外矿的资源综合利用，有利于促进相关矿山及工业企业的可持续发展，减少土地资源的占用，减轻当地环境污染和安全隐患的压力，具有较好的经济价值和社会价值。同时，含硫含铁尾矿及废渣资源综合利用过程中会产生大量热能，热能通过蒸汽输送给其他工业企业使用，能够实现节能减排和低碳绿色发展，具有显著的社会效益。
　　2025年中国钛白粉行业在产能扩张、环保升级与全球化竞争的三重驱动下，正经历从规模扩张向高质量发展的关键转型。只有精准捕捉市场需求、快速响应政策变化、持续构建技术壁垒的企业，才能在未来的行业洗牌中脱颖而出，引领中国钛白粉行业迈向全球价值链顶端。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、受宏观经济和下游行业景气度影响的风险
　　公司作为工业资源综合利用企业，主要与钛白粉生产企业、铁矿贸易商等进行合作。报告期内，公司完成重大资产重组，新增钛白粉生产及钒钛磁铁矿表外矿资源综合利用业务。钛白粉、钢铁作为工业生产、国民经济建设重要的原料和基础材料，其市场需求与宏观经济以及下游行业紧密相关。国家宏观经济的整体运行态势或下游行业生产开工率的波动，都会对市场需求产生影响。若出现宏观经济衰退，则可能导致企业生产萎缩，进而影响公司产品销售与服务运营。应对措施：公司已与钛白生产企业等建立起稳定的合作关系，钛白粉产品的客户和市场相对较为稳定，未来将继续关注宏观经济政策变化及钛白粉、钢铁行业市场发展走势，使生产经营紧跟宏观环境变化和市场发展趋势，预势而为，谨慎经营，保持合理的生产和销售规模。
　　2、市场竞争风险
　　尽管公司经过多年的努力，在硫铁资源综合利用技术水平、运营经验等方面具有一定竞争优势，但尚未形成绝对的技术壁垒；并购的钛白粉业务的产能和产量规模与国内钛白粉主要生产厂家相比仍处于弱势地位，公司如果不能持续提升技术水平、提高产品质量、扩大产品在中高端应用领域的市场份额、增强竞争优势和抗风险能力、准确把握行业发展趋势和客户需求变化，一旦市场竞争进一步加剧，将会对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：公司将持续研发投入和技术改造，引进优秀人才，不断提升技术水平，提产品和服务质量，加大市场拓展力度，增强资本实力和市场竞争能力。
　　3、市场区域集中的风险
　　公司位于攀枝花市，硫酸、铁粉、蒸汽产品和服务的主要市场在本地区，钛白粉、偏钛酸产品面向全国销售。硫酸、铁粉、蒸汽存在一定的市场区域集中风险。如果本地区市场的竞争环境或行业发展发生不利于公司的变化，或者公司在其他地区的业务拓展不力，公司的经营业务将会受到不利影响。应对措施：公司除致力于攀西地区工业资源综合利用外，近年来已在其他区域进行广泛深入的市场调研，为下一步业务拓展与合作奠定基础；钛白粉产品除面向国内市场销售外，公司也在积极关注国外市场动态，探索国外市场销售机会。
　　4、行业周期性风险
　　公司资源综合利用产出产品硫酸主要销售给钛白粉生产企业，红渣（氧化铁粉）的最终使用者为钢铁冶炼企业，蒸汽通过管道供给钛白粉及其他企业，生产制造的钛白粉、偏钛酸销售给下游客户或贸易商，公司经营业绩受钛白粉产业景气度以及铁矿石价格的影响较大。由于钛白粉、铁矿石产品价格受经济周期影响会呈现一定的周期性，因此公司经营业绩也会受到周期性影响。应对措施：公司一方面继续加强企业内部管理，不断提升精细化管理水平，挖掘企业内部潜力，增强抗风险能力；一方面密切关注市场动态，科学研判市场趋势，尽力减小行业及市场周期性波动对公司生产经营的影响。
　　5、实际控制人不当控制风险
　　公司股东饶华先生直接和间接持股占公司总股本的79.51%，处于绝对控股地位，对公司经营决策可施予重大影响。虽然公司已建立了较为健全的法人治理结构和内部控制制度，治理水平随着公司成长不断提高，但公司实际控制人仍可能利用其持股优势，通过行使表决权直接或间接影响公司的重大决策，对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营带来一定的风险。应对措施：公司已建立了较为完善的公司治理机构，制定了《公司章程》、“三会”议事规则及相关内控制度，建立了独立董事工作制度，聘请了独立董事，董事会、监事会及股东大会均按照各自的职责开展工作，重大事项的决策皆根据需求由公司三会进行审议后方能实施，公司完善的治理结构能够有效地约束控股股东的不当行为，防止实际控制人对公司和其他股东的权益进行侵害。此外，公司实际控制人做出了避免同业竞争的有效承诺，从而降低公司实际控制人利用职务之便侵害公司及中小股东利益的可能性。公司今后将严格按照《公司章程》、股东大会、董事会、监事会议事规则及各项内部控制制度的规定进行决策，并计划适时进行公开/非公开发行及引进战略投资者，改善公司股权结构。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（C26）。公司主营业务为工业资源综合利用及钛白粉的研发、生产与销售。公司通过掺烧方式，将硫酸法钛白粉生产企业副产的绿矾、铅锌铜有色金属采选企业副产的尾矿硫精砂以及硫磺渣中的硫元素转化为硫酸，铁元素转化为红渣（氧化铁粉），实现硫、铁资源的综合利用，产出的硫酸、红渣（氧化铁粉）、蒸汽分别供应钛白粉企业、钢铁企业及其他工业企业使用；通过重选方式，从低品位钒钛磁铁矿表外矿中选取钛精矿和铁精矿，实现钛、铁资源的综合利用，产出的钛精矿、铁精矿分别供应钛白粉企业和钢铁生产企业；生产制造的钛白粉、偏钛酸终端客户为涂... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（C26）。公司主营业务为工业资源综合利用及钛白粉的研发、生产与销售。公司通过掺烧方式，将硫酸法钛白粉生产企业副产的绿矾、铅锌铜有色金属采选企业副产的尾矿硫精砂以及硫磺渣中的硫元素转化为硫酸，铁元素转化为红渣（氧化铁粉），实现硫、铁资源的综合利用，产出的硫酸、红渣（氧化铁粉）、蒸汽分别供应钛白粉企业、钢铁企业及其他工业企业使用；通过重选方式，从低品位钒钛磁铁矿表外矿中选取钛精矿和铁精矿，实现钛、铁资源的综合利用，产出的钛精矿、铁精矿分别供应钛白粉企业和钢铁生产企业；生产制造的钛白粉、偏钛酸终端客户为涂料、油墨、颜料、造纸、塑料、橡胶、陶瓷等企业，副产的绿矾用于掺烧或对外销售。
　　公司秉承“技术领先、创新发展、持续精进、开创未来”的经营方针和“竞争在市场、创新在技术、发展在人才”的经营理念，坚持推行清洁生产和可持续发展战略，逐步构建工业资源综合利用循环经济产业链，促进地方经济与生态环境和谐协调发展。
　　主要服务：工业资源综合利用技术服务与运营管理。
　　主要产品：钛白粉、偏钛酸、硫酸、红渣（氧化铁粉）、蒸汽等。
　　主要客户类型：涂料、油墨、颜料、造纸、塑料、钛白粉等生产企业。
　　关键资源：公司掌握的工业资源综合利用核心技术和解决方案，以及钛白粉生产积累的技术和经验。销售渠道：钛白粉、偏钛酸主要向涂料、油墨、颜料、造纸、塑料等生产企业销售，或向信誉较好的经销商销售，硫酸主要向钛白粉、选矿等企业销售，红渣（氧化铁粉）主要向矿产品贸易商销售，蒸汽主要向钛白粉等企业销售。
　　收入来源：钛白粉、偏钛酸销售，工业资源综合利用产出的工业硫酸、红渣（氧化铁粉）、蒸汽销售，技术服务与运营管理获取的定额补贴。
　　2、经营计划
　　多年以来，公司坚持创新发展理念，始终致力于发展循环经济，积极探索工业资源综合利用的新领域和新路径，找寻新的经济增长点，不断增强公司核心竞争优势，持续构建完善循环经济产业链。
　　报告期内，受地缘政治、贸易壁垒、需求收缩、供给冲击、预期转弱等多重影响，经济形势越发严峻复杂。公司根据企业发展战略、年度发展目标和资源配置能力，综合研判宏观环境和市场发展趋势，制订年度经营计划和财务预算方案，设定各产品的生产和销售目标。在做好正常生产经营的基础上，持续推进节能减排技术升级改造等项目建设，积极应对外部不确定性因素的影响。
　　2024年度，公司实现营业收入114,459.81万元，较上年同期增长3.69%；营业利润1,106.20万元，较上年同期下降72.39%；净利润631.92万元，较上年同期下降83.77%。
　　截至2024年12月31日，公司总资产为95,187.86万元，较期初增长11.03%；净资产为35,463.83万元，较期初增长6.49%。
　　(二)行业情况
　　钛白粉是一种重要的无机化工颜料，其主要成分为二氧化钛（TiO），具有良好的化学稳定性、耐候性、白度和高消色力、遮盖力，被认为是世界上性能最好的一种白色颜料，广泛应用于涂料、塑料、颜料、造纸、油墨、化纤、橡胶、日化、医药等行业，涉及人们日常生活的众多领域，与整个国民经济发展有着紧密联系，是第三大无机化学品。总体而言，钛白粉行业的发展与国家宏观经济的景气程度呈现正相关性，钛白粉行业的周期性主要受宏观经济、下游行业发展趋势的影响。
　　钛白粉的生产工艺主要有硫酸法和氯化法两种。因氯化法技术复杂、对设备材质要求较高、国内钛矿资源禀赋等因素，我国目前钛白粉生产主要以硫酸法为主。我国钛白粉工业起始于上世纪50年代中期，经过多年的发展，目前已成为全球钛白粉第一生产大国和消费大国。随着人们物质生活水平的提高，钛白粉下游行业将会持续发展，从而推动钛白粉的市场需求不断增长。
　　据钛白粉产业技术创新战略联盟秘书处统计，2024年我国钛白粉总产量再创历史新高，达到476.6万吨，比上年增加60.6万吨，增幅14.57%。在476.6万吨钛白粉及相关产品总量中，金红石型产品为405.1万吨，占总产量的85.00%，比上年下降1.54个百分点；锐钛型为56.0万吨，占总产量的比例为11.75%，比上年增加1.64个百分点；非颜料级和其他类型产品为15.6万吨，占比为3.27%，比上年下降0.1个百分点。2024年，在可比较的40家钛白粉生产企业中，产量同比下降的有10家，其余厂家中的大多数增加，个别持平。其中有2家停产或关闭，但又新增2家企业投入生产。2024年度，钛白粉全行业的产能平均利用率为80.64%。
　　根据海关数据统计，2024年1-12月中国出口钛白粉累计约190.17万吨，同比增长15.84%，增加约26万吨。2024年1-12月中国进口钛白粉累计进口9.19万吨，同比增长8.84%，增加约7464吨。
　　我国是资源消耗大国，而人均资源拥有量远低于全球人均水平，资源压力与日俱增，对进口资源依赖性不断增强。党的十八大以来，党中央部署实施全面节约战略，大力发展循环经济，推动节能减排和资源节约集约高效利用。在我国从工业大国发展为工业强国、经济发展由高速增长转向高质量发展的重要时期，战略性关键矿产资源的有效供给对产业和经济发展日益重要，工业资源的循环综合利用将成为资源供应的重要来源之一。《产业结构调整指导目录》（2024年本）将“源综合利用技术开发、应用及设备制造”列入鼓励类项目；国家发改委《“十四五”循环经济发展规划》指出：发展循环经济是我国经济社会发展的一项重大战略，是保障国家资源安全、加快转变经济发展方式、促进生态文明建设和生态环境高水平保护的重要途径。
　　硫、铁元素是我国较为缺乏的资源，对外依存度高，我国目前是世界上最大的硫磺和铁矿石进口国；钛是我国战略性新兴产业所需的重要矿产，我国钛资源主要以岩矿型钒钛磁铁矿形式存在，产出的钛精矿品位较低，高品质钛精矿对外依存度高。含硫含铁尾矿以及钒钛磁铁矿表外矿的资源综合利用，有利于促进相关矿山及工业企业的可持续发展，减少土地资源的占用，减轻当地环境污染和安全隐患的压力，具有较好的经济价值和社会价值。同时，含硫含铁尾矿及废渣资源综合利用过程中会产生大量热能，热能通过蒸汽输送给其他工业企业使用，能够实现节能减排和低碳绿色发展，具有显著的社会效益。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　1、受宏观经济和下游行业景气度影响的风险
　　公司作为工业资源综合利用企业，主要与钛白粉生产企业、铁矿贸易商等进行合作。报告期内，公司完成重大资产重组，新增钛白粉生产及钒钛磁铁矿表外矿资源综合利用业务。钛白粉、钢铁作为工业生产、国民经济建设重要的原料和基础材料，其市场需求与宏观经济以及下游行业紧密相关。国家宏观经济的整体运行态势或下游行业生产开工率的波动，都会对市场需求产生影响。若出现宏观经济衰退，则可能导致企业生产萎缩，进而影响公司产品销售与服务运营。应对措施：公司已与钛白生产企业等建立起稳定的合作关系，钛白粉产品的客户和市场相对较为稳定，未来将继续关注宏观经济政策变化及钛白粉、钢铁行业市场发展走势，使生产经营紧跟宏观环境变化和市场发展趋势，预势而为，谨慎经营，保持合理的生产和销售规模。
　　2、市场竞争风险
　　尽管公司经过多年的努力，在硫铁资源综合利用技术水平、运营经验等方面具有一定竞争优势，但尚未形成绝对的技术壁垒；并购的钛白粉业务的产能和产量规模与国内钛白粉主要生产厂家相比仍处于弱势地位，公司如果不能持续提升技术水平、提高产品质量、扩大产品在中高端应用领域的市场份额、增强竞争优势和抗风险能力、准确把握行业发展趋势和客户需求变化，一旦市场竞争进一步加剧，将会对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：公司将持续研发投入和技术改造，引进优秀人才，不断提升技术水平，提高产品和服务质量，加大市场拓展力度，增强资本实力和市场竞争能力。
　　3、市场区域集中的风险
　　公司位于攀枝花市，硫酸、铁粉、蒸汽产品和服务的主要市场在本地区，钛白粉、偏钛酸产品面向全国销售。硫酸、铁粉、蒸汽存在一定的市场区域集中风险。如果本地区市场的竞争环境或行业发展发生不利于公司的变化，或者公司在其他地区的业务拓展不力，公司的经营业务将会受到不利影响。应对措施：公司除致力于攀西地区工业资源综合利用外，近年来已在其他区域进行广泛深入的市场调研，为下一步业务拓展与合作奠定基础；钛白粉产品除面向国内市场销售外，公司也在积极关注国外市场动态，探索国外市场销售机会。
　　4、行业周期性风险
　　公司资源综合利用产出产品硫酸主要销售给钛白粉生产企业，红渣（氧化铁粉）的最终使用者为钢铁冶炼企业，蒸汽通过管道供给钛白粉及其他企业，生产制造的钛白粉、偏钛酸销售给下游客户或贸易商，公司经营业绩受钛白粉产业景气度以及铁矿石价格的影响较大。由于钛白粉、铁矿石产品价格受经济周期影响会呈现一定的周期性，因此公司经营业绩也会受到周期性影响。应对措施：公司一方面继续加强企业内部管理，不断提升精细化管理水平，挖掘企业内部潜力，增强抗风险能力；一方面密切关注市场动态，科学研判市场趋势，尽力减小行业及市场周期性波动对公司生产经营的影响。
　　5、实际控制人不当控制风险
　　公司股东饶华先生直接和间接持股占公司总股本的87.45%，处于绝对控股地位，对公司经营决策可施予重大影响。虽然公司已建立了较为健全的法人治理结构和内部控制制度，治理水平随着公司成长不断提高，但公司实际控制人仍可能利用其持股优势，通过行使表决权直接或间接影响公司的重大决策，对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营带来一定的风险。应对措施：公司已建立了较为完善的公司治理机构，制定了《公司章程》、“三会”议事规则及相关内控制度，建立了独立董事工作制度，聘请了独立董事，董事会、监事会及股东大会均按照各自的职责开展工作，重大事项的决策皆根据需求由公司三会进行审议后方能实施，公司完善的治理结构能够有效地约束控股股东的不当行为，防止实际控制人对公司和其他股东的权益进行侵害。此外，公司实际控制人做出了避免同业竞争的有效承诺，从而降低公司实际控制人利用职务之便侵害公司及中小股东利益的可能性。公司今后将严格按照《公司章程》、股东大会、董事会、监事会议事规则及各项内部控制制度的规定进行决策，并计划适时进行公开/非公开发行及引进战略投资者，改善公司股权结构。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲