一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　商业模式：　　天瑞电子是一家集科研、生产、销售、服务于一体的电力电子元器件高新技术企业，专注于“继电保护与电力自动化”领域的发展，持续为国内外主流电力设备制造商提供全套精密互感器解决方案，是继电保护用互感器的知名制造商。公司聚焦电力装备制造企业集群市场，依托电量传感器行业多年的技术研发和管理优势，取得了长期稳定的合作订单。　　1.盈利模式　　公司主要从事电量传感器产品的研发、生产、销售及服务，主要产品包括电压互感器和电流互感器。在业务开展过程中，公司通过向电网、清洁能源、工业电机、轨道交通等领域的下游终端客户需求提供电量传感器实现收入并获... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　商业模式：
　　天瑞电子是一家集科研、生产、销售、服务于一体的电力电子元器件高新技术企业，专注于“继电保护与电力自动化”领域的发展，持续为国内外主流电力设备制造商提供全套精密互感器解决方案，是继电保护用互感器的知名制造商。公司聚焦电力装备制造企业集群市场，依托电量传感器行业多年的技术研发和管理优势，取得了长期稳定的合作订单。
　　1.盈利模式
　　公司主要从事电量传感器产品的研发、生产、销售及服务，主要产品包括电压互感器和电流互感器。在业务开展过程中，公司通过向电网、清洁能源、工业电机、轨道交通等领域的下游终端客户需求提供电量传感器实现收入并获得利润。
　　公司以定制化产品为主。大部分客户对传感器产品的外观规格、精度、稳定性等方面存在个性化要求，公司根据客户需求进行定制化的开发与生产。公司凭借电量传感器产品的高性价比、高品质与优异的产品批次一致性等优势及优质服务得到国内外电力设备知名企业的好评，拥有了较高的客户黏性。同时，近年来随着我国制造业的高质量发展，公司下游行业稳定发展。
　　公司通过持续研发和技术创新促进产品不断升级，丰富产品结构，以快速应对市场变化，满足下游客户需求，持续的研发及创新能力是发行人稳定盈利的重要保证。
　　2.采购模式
　　公司采取“以销定产、以产定采、合理库存”的采购模式，制定了《采购控制程序》等相关采购管理制度，对采购的工作程序、供应商的选择和评价标准、采购材料的检验等操作流程均作了详细规定，并督促有关部门严格执行，最大程度避免了原材料断货或者供应商违约情况的出现，保证了原材料供应和生产的稳定。对供应商的选择和评价按照采购六要素“价格、质量、供期、服务、账期、物流”展开，并制定了严格的供应商选择程序。先由质量、采购、技术等部门联合对目标供应商进行实地考察、现场评审等方式进行筛选，从质量、价格、供货及时性等方面对供应商进行综合评价，选择其中信誉良好者建立《合格供方名录》，再由分管副总经理批准，定期对名录中的供应商进行现场调研，并根据调研情况更新名录。
　　（1）原材料采购
　　目前采购的主要项目包括与生产所需的原材料（磁芯、线材、环氧树脂、塑料壳等）、包装材料、辅助物料等。
　　采购部根据业务和生产需要，按照物料需求计划，由采购员根据仓库计划员申请、经副总经理审批的《材料采购单》，在《合格供方名录》中选择供方进行采购，订立合同从而形成最终采购。在采购价格方面，公司基于自身成熟的定价体系，综合考虑市场行情及供需情况进行确定。此外，为减少采购价格波动的影响，公司还通过多种方式保障价格稳定性，包括提前锁定价格及优先供应安排等。
　　（2）委托加工采购
　　随着自身业务规模的持续增长，公司基于设备、人员、场地资源紧张及环保等因素考虑，将绕线等不涉及关键技术的部分工序委托给受托加工方完成。公司将工序委托加工厂商纳入供应商管理和考核体系，制订了外发加工管理办法，对委托加工厂商的选择以及外发加工的实施、物料跟踪及产品检验做出了严格规定。同时，公司综合考虑加工工序的材料耗用量和人工时间、加工能力及加工质量等因素，确定加工费用标准。
　　3.生产模式
　　公司采取以销定产的生产模式。公司具备完备的生产制造体系和适应业务需求的生产组织方式。公司采用自主生产，及工序委托加工结合的生产模式，以自主生产为主。公司注重产品的开发设计、生产计划、生产过程和产品品质管理。
　　经过多年经营积累，公司形成了规模化的电量传感器制造能力。公司生产部根据生产计划进行作业，主要工序包括绕线加工、装配、焊接、产品调试及产品封灌。公司重视产品质量，建立了材料入厂检验、制程检验、半成品检验、组装检验和成品出入库检验等各生产环节的质量检验与工艺控制程序，确保了产品的高品质与稳定性。产品完工后，对所有成品经逐一检验合格后方可办理入库。
　　4.销售模式
　　公司采用直销的销售模式，直销的销售模式包括谈判方式和招投标方式两种。其中谈判方式主要由销售人员与客户直接沟通，通过交流了解客户的产品技术需求和应用场景，公司根据上述信息向客户提供相应的产品和技术服务；招投标方式目前主要集中在公司的电网客户，通过电网客户的招标网站获取招标信息，并按招标要求制作标书参与投标。
　　市场部负责客户开拓与客户接洽，通过客户审厂等准入流程后，公司进入客户的供应商体系，根据客户差异化的需求，定制化设计并生产产品，经质量管理部检验合格后销售。
　　销售区域方面，公司营销网络已覆盖华东、华南、华中、华北、西南，公司在重点地区派驻销售代表、同时设立海外事业部等营销部门，与具有营销职能的子公司一起，通过参与招投标、网络推广、客户介绍、主动拜访等方式拓展客户。
　　销售定价方面，公司产品主要采用成本加成的方式进行定价，定价主要以产品的原材料成本、人工成本、制造费用为基础，结合公司产品竞争力、合理利润率等因素综合确定产品价格。
　　客户拓展方面，公司通过参与招投标、网络推广、客户介绍、主动拜访等渠道与客户建立业务联系，在产品销售基础上，应客户需求为其提供电量传感器相关技术服务，以此巩固客户关系，增强客户黏性。
　　5.研发模式
　　公司作为国家高新技术企业，产品以自主研发为主，设有专门的技术研发部，负责技术和产品的研发。现阶段，公司已经掌握了多项电量传感器领域核心技术，积累了丰富的研发经验。
　　公司研发活动可以分为内部创新研发项目、客户定制化研发需求项目两种模式。
　　（1）内部创新研发模式：内部创新研发项目通常是指公司研发团队在综合考量未来市场前景及工艺需求、技术可行性的基础上，结合自身对客户、市场需求变化的理解，提前布局新的研发方向或者对原有技术进行升级，不断提升技术、工艺水平。
　　（2）客户定制化研发模式：客户定制化研发项目是指公司以客户需求为核心，根据客户对产品性能、技术参数、应用场景等方面的不同需求，进行定制化的研发，并按照合同签订内容交货及提供技术支持。
　　公司通过内部创新研发和客户定制化研发同步实施的研发模式，兼顾技术储备和现有客户定制化诉求，在提升自身技术实力的过程中满足了客户多样化需求。
　　公司以内部创新研发为主，以市场为导向，将电量传感器基础技术研究与电量传感器产品应用开发相结合，致力于实现准确、快速的客户需求响应，并抢占如微信号传感器、高频信号传感器、雷电流传感器等先进传感器的技术。
　　公司的产品研发围绕“以高附加值产品提高盈利水平，以大批量产品提高市场占有率”的“两条线战略”展开。对高附加值产品，多数面对的是新兴市场方向，这些产品通过自主研发，同时加强与国家各级科研机构合作，争取国家科技项目支持，增加技术引进，达到聚焦市场需求，抓住市场机遇，缩短新技术研发周期，提前占领新兴市场的目的。针对大批量产品，综合利用技术中心各技术平台的资源，确保产品方案开发的及时性、有效性、竞争力和可制造性，同时对新产品、新领域和新市场拓展工作常抓不懈，不断突破新技术、推出新产品、开辟新领域，以产品和技术创新推动企业长期可持续发展。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度未发生较大变化。
　　经营计划实现情况：
　　报告期内，公司一方面立足现有互感器产品，不断升级创新，服务上以客户需求为出发点，精益求精。另一方面，对新产品进行挖掘和技术创新。公司2025年1-6月实现营业收入6,061.30万元，较上年同期增长4.62%，2025年1-6月实现净利润933.55万元，较上年增长1.61%。报告期末，公司资产总计19,167.67万元，较上年同期期末增加5.06%；公司负债总计6779.07万元，较上年同期期末增加13.92%，主要为本期短期借款增加；归属于挂牌公司股东的净资产为12,388.61万元，较上年同期期末降低0.78%。
　　（二）行业情况
　　在“双碳”背景下，未来我国电力供应将着眼于风电、光伏发电、水电等绿色能源领域，在维护国家能源安全的同时，促进节能减碳，实现绿色可持续发展。随着国家“碳达峰”、“碳中和”政策的持续推进落实，风电、光伏、生物质能源等新型清洁能源必将迎来快速发展的新阶段，同时，在电力电网改造、特高压投资建设等基础设施投资建设持续升级推进下，电力工程建设市场需求巨大，行业发展空间广阔。
　　根据国家电网有限公司发布的信息，2025年，我国将聚焦优化主电网、补强配电网、服务新能源高质量发展，继续推进重大项目实施，开工建设陕西至河南特高压等一系列重大项目，带动上下游产业链，预计全年国家电网投资将首次超过6,500亿元。根据南方电网报报道，2025年，南方电网公司固定资产投资安排1,750亿元，再创历史新高。南方电网公司将围绕数字电网建设、服务新能源发展、设备更新改造、战略性新兴产业等方面，充分发挥产业引领和投资带动作用，助力经济持续回升向好。国家调整能源结构、建设智能电网等战略规划为互感器行业带来了新的发展机遇。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　市场竞争风险
　　受国内产业政策的推动，电量传感器市场需求强劲增长，价格水平、毛利水平均高于电力电子基础器件行业水平，吸引更多竞争者进入该领域，加剧行业竞争，从而造成产品价格及毛利率下降。如果公司未能顺应市场竞争格局的变化，提升技术水平、品牌影响力，增强自身创新能力，公司将面临市场竞争力下降的风险。针对此风险，公司将不断加强技术研发，严控产品质量，增强公司产品和服务的市场竞争力，进一步巩固和提升公司的竞争优势与市场地位。
　　应收账款较高的风险
　　截至2025年06月30日，公司应收账款账面净值为66,519,704.88元，占资产总额比例为34.70%，占比较高。公司从销售环节到货款收回环节周期较长，部分结算会跨年度，从而导致公司应收账款余额较高。应对措施：为了控制应收账款余额较高带来的风险，公司制定了严格的管理制度，对账期进行规定，对回款进行督促。对于回款不积极的客户，会降低客户的信用等级，提高整体的应收账款周转率，规避相应风险。同时，公司主要客户为资信等级较高的、有国企背景或者上市公司背景的电力装备企业，此类客户资金实力雄厚，发生坏账损失的概率较小。
　　实际控制人不当控制风险
　　截至2025年06月30日，公司实际控制人金波、何斌先生直接持有公司89.32%的股份，两人于2023年2月14日重新签署了《一致行动人协议》，作为一致行动人行使董事和股东权利、承担董事和股东义务，共同参与公司的经营管理和决策，金波、何斌为公司控股股东及实际控制人，在公司经营决策、人事安排、财务管理上均可实施重大影响。若公司实际控制人金波、何斌先生利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能损害公司和少数权益股东利益。为避免大股东不当控制的风险，股份公司自成立以来，根据《公司法》及公司章程，建立健全了法人治理结构，制定了《股东大会议事制度》、《董事会议事制度》和《监事会议事制度》、《对外担保管理制度》、《关联交易管理制度》、《对外投资管理制度》等内控制度；在制度执行中明确进行决策权限划分，明晰相关的审批程序，股东大会、董事会、监事会的职权得到落实，以控制该风险发生。
　　公司规范治理的风险
　　公司股改后，按照《公司法》和《公司章程》的有关规定建立了股东大会、董事会和监事会，逐步建立健全了法人治理结构，制定了适应公司现阶段发展的内部控制体系，公司治理和内部控制水平得到了明显提高。公司的治理水平和内部控制制度也在运营过程中逐步完善。随着公司的快速发展，经营规模的扩大和业务范围的延展，对公司治理水平和内部控制将提出更高的要求。若公司在未来经营中内部管理不当，可能存在影响公司持续性发展的风险。应对措施：公司将严格执行“三会”议事规则，定期执行内部核查程序，同时，积极组织管理层人员关于内部管理制度的培训，逐步提高公司管理水平和内部控制要求，以防范该风险发生。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　一、商业模式：
　　天瑞电子是一家集科研、生产、销售、服务于一体的电力电子元器件高新技术企业，专注于“继电保护与电力自动化”领域的发展，持续为国内外主流电力设备制造商提供全套精密互感器解决方案，是继电保护用互感器的知名制造商。公司聚焦电力装备制造企业集群市场，依托电量传感器行业多年的技术研发和管理优势，取得了长期稳定的合作订单。
　　1.盈利模式
　　公司主要从事电量传感器产品的研发、生产、销售及服务，主要产品包括电压互感器和电流互感器。在业务开展过程中，公司通过向电网、清洁能源、工业电机、轨道交通等领域的下游终端客户需求提供电量传感... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　一、商业模式：
　　天瑞电子是一家集科研、生产、销售、服务于一体的电力电子元器件高新技术企业，专注于“继电保护与电力自动化”领域的发展，持续为国内外主流电力设备制造商提供全套精密互感器解决方案，是继电保护用互感器的知名制造商。公司聚焦电力装备制造企业集群市场，依托电量传感器行业多年的技术研发和管理优势，取得了长期稳定的合作订单。
　　1.盈利模式
　　公司主要从事电量传感器产品的研发、生产、销售及服务，主要产品包括电压互感器和电流互感器。在业务开展过程中，公司通过向电网、清洁能源、工业电机、轨道交通等领域的下游终端客户需求提供电量传感器实现收入并获得利润。
　　公司以定制化产品为主。大部分客户对传感器产品的外观规格、精度、稳定性等方面存在个性化要求，公司根据客户需求进行定制化的开发与生产。公司凭借电量传感器产品的高性价比、高品质与优异的产品批次一致性等优势及优质服务得到国内外电力设备知名企业的好评，拥有了较高的客户黏性。同时，近年来随着我国制造业的高质量发展，公司下游行业稳定发展。
　　公司通过持续研发和技术创新促进产品不断升级，丰富产品结构，以快速应对市场变化，满足下游客户需求，持续的研发及创新能力是发行人稳定盈利的重要保证。
　　2.采购模式
　　公司采取“以销定产、以产定采、合理库存”的采购模式，制定了《采购控制程序》等相关采购管理制度，对采购的工作程序、供应商的选择和评价标准、采购材料的检验等操作流程均作了详细规定，并督促有关部门严格执行，最大程度避免了原材料断货或者供应商违约情况的出现，保证了原材料供应和生产的稳定。对供应商的选择和评价按照采购六要素“价格、质量、供期、服务、账期、物流”展开，并制定了严格的供应商选择程序。先由质量、采购、技术等部门联合对目标供应商进行实地考察、现场评审等方式进行筛选，从质量、价格、供货及时性等方面对供应商进行综合评价，选择其中信誉良好者建立《合
　　格供方名录》，再由分管副总经理批准，定期对名录中的供应商进行现场调研，并根据调研情况更新名录。
　　（1）原材料采购
　　目前采购的主要项目包括与生产所需的原材料（磁芯、线材、环氧树脂、塑料壳等）、包装材料、辅助物料等。
　　采购部根据业务和生产需要，按照物料需求计划，由采购员根据仓库计划员申请、经副总经理审批的《材料采购单》，在《合格供方名录》中选择供方进行采购，订立合同从而形成最终采购。在采购价格方面，公司基于自身成熟的定价体系，综合考虑市场行情及供需情况进行确定。此外，为减少采购价格波动的影响，公司还通过多种方式保障价格稳定性，包括提前锁定价格及优先供应安排等。
　　（2）由OEM供应商生产采购
　　随着公司销售规模的持续提升，产品品类的不断增长，自有产能相对不足。基于产品战略布局、弥补自身产能不足并满足下游客户需求不断增长等因素，公司将部分技术相对简单、单价相对较低的产品由技术实力较强的OEM供应商生产。公司制定了OEM供应商管理制度，对OEM供应商进行严格遴选、对其生产情况和生产质量进行严格控制，公司提供相关技术标准及质量要求，并派驻专人现场监督、测试、检验，保证产品质量。对于采购的每一批产品，都运输到公司按照公司统一的质量技术标准进行逐一质量检验，检测后在合格品上标记公司品牌商标装箱入库，对于检测不合格的产品，质量管理部将予以退回返工。公司对相应供应商执行定期考评与打分，若其质量连续不能达到公司标准的则按制度规定取消合作。通过前述质量控制手段和措施，公司能够较好地控制OEM供应商的产品质量，进而保证产品的良好质量。
　　（3）委托加工采购
　　随着自身业务规模的持续增长，公司基于设备、人员、场地资源紧张及环保等因素考虑，将绕线等不涉及关键技术的部分工序委托给受托加工方完成。公司将工序委托加工厂商纳入供应商管理和考核体系，制订了外发加工管理办法，对委托加工厂商的选择以及外发加工的实施、物料跟踪及产品检验做出了严格规定。同时，公司综合考虑加工工序的材料耗用量和人工时间、加工能力及加工质量等因素，确定加工费用标准。
　　3.生产模式
　　公司采取以销定产的生产模式。公司具备完备的生产制造体系和适应业务需求的生产
　　组织方式。公司采用自主生产，由OEM供应商代工生产及工序委托加工结合的生产模式，以自主生产为主。公司注重产品的开发设计、生产计划、生产过程和产品品质管理，同时，基于产品战略布局、弥补自身产能不足、满足下游客户不断增长的需求等因素，公司将部分技术相对简单、单价相对较低的产品由技术实力较强的OEM供应商生产。
　　（1）自主生产模式
　　经过多年经营积累，公司形成了规模化的电量传感器制造能力。公司生产部根据生产计划进行作业，主要工序包括绕线加工、装配、焊接、产品调试及产品封灌。公司重视产品质量，建立了材料入厂检验、制程检验、半成品检验、组装检验和成品出入库检验等各生产环节的质量检验与工艺控制程序，确保了产品的高品质与稳定性。产品完工后，对所有成品经逐一检验合格后方可办理入库。
　　4.销售模式
　　公司采用直销的销售模式，直销的销售模式包括谈判方式和招投标方式两种。其中谈判方式主要由销售人员与客户直接沟通，通过交流了解客户的产品技术需求和应用场景，公司根据上述信息向客户提供相应的产品和技术服务；招投标方式目前主要集中在公司的电网客户，通过电网客户的招标网站获取招标信息，并按招标要求制作标书参与投标。
　　市场部负责客户开拓与客户接洽，通过客户审厂等准入流程后，公司进入客户的供应商体系，根据客户差异化的需求，定制化设计并生产产品，经质量管理部检验合格后销售。
　　销售区域方面，公司营销网络已覆盖华东、华南、华中、华北、西南，公司在重点地区派驻销售代表、同时设立海外事业部等营销部门，与具有营销职能的子公司一起，通过参与招投标、网络推广、客户介绍、主动拜访等方式拓展客户。
　　销售定价方面，公司产品主要采用成本加成的方式进行定价，定价主要以产品的原材料成本、人工成本、制造费用为基础，结合公司产品竞争力、合理利润率等因素综合确定产品价格。
　　客户拓展方面，公司通过参与招投标、网络推广、客户介绍、主动拜访等渠道与客户
　　建立业务联系，在产品销售基础上，应客户需求为其提供电量传感器相关技术服务，以此巩固客户关系，增强客户黏性。
　　5.研发模式
　　公司作为国家高新技术企业，产品以自主研发为主，设有专门的技术研发部，负责技术和产品的研发。现阶段，公司已经掌握了多项电量传感器领域核心技术，积累了丰富的研发经验。
　　公司研发活动可以分为内部创新研发项目、客户定制化研发需求项目两种模式。
　　（1）内部创新研发模式：内部创新研发项目通常是指公司研发团队在综合考量未来市场前景及工艺需求、技术可行性的基础上，结合自身对客户、市场需求变化的理解，提前布局新的研发方向或者对原有技术进行升级，不断提升技术、工艺水平。
　　（2）客户定制化研发模式：客户定制化研发项目是指公司以客户需求为核心，根据客户对产品性能、技术参数、应用场景等方面的不同需求，进行定制化的研发，并按照合同签订内容交货及提供技术支持。
　　公司通过内部创新研发和客户定制化研发同步实施的研发模式，兼顾技术储备和现有客户定制化诉求，在提升自身技术实力的过程中满足了客户多样化需求。
　　公司以内部创新研发为主，以市场为导向，将电量传感器基础技术研究与电量传感器产品应用开发相结合，致力于实现准确、快速的客户需求响应，并抢占如微信号传感器、高频信号传感器、雷电流传感器等先进传感器的技术。
　　公司的产品研发围绕“以高附加值产品提高盈利水平，以大批量产品提高市场占有率”的“两条线战略”展开。对高附加值产品，多数面对的是新兴市场方向，这些产品通过自主研发，同时加强与国家各级科研机构合作，争取国家科技项目支持，增加技术引进，达到聚焦市场需求，抓住市场机遇，缩短新技术研发周期，提前占领新兴市场的目的。针对大批量产品，综合利用技术中心各技术平台的资源，确保产品方案开发的及时性、有效性、竞争力和可制造性，同时对新产品、新领域和新市场拓展工作常抓不懈，不断突破新技术、推出新产品、开辟新领域，以产品和技术创新推动企业长期可持续发展。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度未发生较大变化。
　　二、经营计划实现情况：
　　报告期内，公司一方面立足现有互感器产品，不断升级创新，服务上以客户需求为出发点，精益求精。另一方面，对新产品进行挖掘和技术创新,不断满足客户需求。公司2024
　　年全年实现营业收入12,130.20万元，较上年同期增长4.58%，2024年全年净利润1,832.54万元，较上年增长5.86%。报告期末，公司资产总计18,243.95万元，较上年同期期末增加5.82%；公司负债总计5,954.05万元，较上年同期期末增加14.48%；归属于挂牌公司股东的净资产为12，293.06万元，较上年同期期末增加2.11%。公司不断创新，在2024年度获得发明专利4个。
　　(二)行业情况
　　在“双碳”背景下，未来我国电力供应将着眼于风电、光伏发电、水电等绿色能源领域，在维护国家能源安全的同时，促进节能减碳，实现绿色可持续发展。随着国家“碳达峰”、“碳中和”政策的持续推进落实，风电、光伏、生物质能源等新型清洁能源必将迎来快速发展的新阶段，同时，在电力电网改造、特高压投资建设等基础设施投资建设持续升级推进下，电力工程建设市场需求巨大，行业发展空间广阔。
　　2025年是“十四五”收官之年，电力央企工作目标主要聚焦于加快绿色转型、高质量完成全年各项目标任务及“效益提升”、“保障系统性安全”等多个方面。随着我国2024年以来电网投资提速推进，行业景气度提升，电网投资持续迈上新台阶。国家电网近日发布信息显示，2025年国家电网将进一步加大投资力度，全年电网投资有望首次超过6500亿元。国网2025年电网投资同比增长约8%，且年中不排除加强逆周期调节，进一步上修电网投资预期的可能。紧随其后，南方电网也预告了2025年1750亿元的电网投资规模。这意味着，国网、南网今年的电网总投资将超8250亿元，比2024年陡增了2200亿元，直追近几年来一直高位运行的电源投资。
　　目前，国家电网累计建成“22交16直”38项特高压工程，2025年国家电网将聚焦优化主电网、补强配电网、服务新能源高质量发展，继续推进重大项目实施，开工建设陕西至河南特高压以及山东枣庄、浙江桐庐抽蓄电站等一批重点工程，积极扩大有效投资，带动上下游产业链，在保障电力可靠供应、加快推动能源转型中发挥更大作用。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　市场竞争风险
　　受国内产业政策的推动，电量传感器市场需求强劲增长，价格水平、毛利水平均高于电力电子基础器件行业水平，吸引更多竞争者进入该领域，加剧行业竞争，从而造成产品价格及毛利率下降。如果公司未能顺应市场竞争格局的变化，提升技术水平、品牌影响力，增强自身创新能力，公司将面临市场竞争力下降的风险。针对此风险，公司将不断加强技术研发，严控产品质量，增强公司产品和服务的市场竞争力，进一步巩固和提升公司的竞争优势与市场地位。
　　应收账款较高的风险
　　截至2024年12月31日，公司应收账款账面净值为62,071,718.41元，占资产总额比例为34.02%，占比较高。公司从销售环节到货款收回环节周期较长，部分结算会跨年度，从而导致公司应收账款余额较高。为了控制应收账款余额较高带来的风险，公司制定了严格的管理制度，对账期进行规定，对回款进行督促。对于回款不积极的客户，会降低客户的信用等级，提高整体的应收账款周转率，规避相应风险。同时，公司主要客户为资信等级较高的、有国企背景或者上市公司背景的电力装备企业，此类客户资金实力雄厚，发生坏账损失的概率较小。
　　实际控制人不当控制风险
　　截至2024年12月31日，公司实际控制人金波、何斌先生直接持有公司89.31%的股份，二人签署了《一致行动人协议》，金波、何斌为公司控股股东及实际控制人，在公司经营决策、人事安排、财务管理上均可实施重大影响。若公司实际控制人金波、何斌先生利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能损害公司和少数权益股东利益。为了应对实际控制人不当控制风险，根据《公司法》及公司章程，公司建立并完善了各项议事程序，制定了《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《关联交易管理制度》、《对外担保管理制度》等内控制度。通过以上制度的建立，股东大会、董事会、监事会及相关管理人员的权责得到明确，监督其按规定切实履行职责，保证公司及公司其他股东利益不受侵害。
　　公司规范治理的风险
　　公司股改后，按照《公司法》和《公司章程》的有关规定建立了股东大会、董事会和监事会，逐步建立健全了法人治理结构，制定了适应公司现阶段发展的内部控制体系，公司治理和内部控制水平得到了明显提高。公司的治理水平和内部控制制度也在运营过程中逐步完善。随着公司的快速发展，经营规模的扩大和业务范围的延展，对公司治理水平和内部控制将提出更高的要求。若公司在未来经营中内部管理不当，可能存在影响公司持续性发展的风险。公司将严格执行“三会”议事规则，定期执行内部核查程序，同时，积极组织管理层人员关于内部管理制度的培训，逐步提高公司管理水平和内部控制要求，以防范该风险发生。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
一、商业模式：
天瑞电子是一家集科研、生产、销售、服务于一体的电力电子元器件高新技术企业，专注于“继电保护与电力自动化”领域的发展，持续为国内外主流电力设备制造商提供全套精密互感器解决方案，是继电保护用互感器的知名制造商。公司聚焦电力装备制造企业集群市场，依托电量传感器行业多年的技术研发和管理优势，取得了长期稳定的合作订单。
1.盈利模式
公司主要从事电量传感器产品的研发、生产、销售及服务，主要产品包括电压互感器和电流互感器。在业务开展过程中，公司通过向电网、清洁能源、工业电机、轨道交通等领域的下游终端... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
一、商业模式：
天瑞电子是一家集科研、生产、销售、服务于一体的电力电子元器件高新技术企业，专注于“继电保护与电力自动化”领域的发展，持续为国内外主流电力设备制造商提供全套精密互感器解决方案，是继电保护用互感器的知名制造商。公司聚焦电力装备制造企业集群市场，依托电量传感器行业多年的技术研发和管理优势，取得了长期稳定的合作订单。
1.盈利模式
公司主要从事电量传感器产品的研发、生产、销售及服务，主要产品包括电压互感器和电流互感器。在业务开展过程中，公司通过向电网、清洁能源、工业电机、轨道交通等领域的下游终端客户需求提供电量传感器实现收入并获得利润。
公司以定制化产品为主。大部分客户对传感器产品的外观规格、精度、稳定性等方面存在个性化要求，公司根据客户需求进行定制化的开发与生产。公司凭借电量传感器产品的高性价比、高品质与优异的产品批次一致性等优势及优质服务得到国内外电力设备知名企业的好评，拥有了较高的客户黏性。同时，近年来随着我国制造业的高质量发展，公司下游行业稳定发展。
公司通过持续研发和技术创新促进产品不断升级，丰富产品结构，以快速应对市场变化，满足下游客户需求，持续的研发及创新能力是发行人稳定盈利的重要保证。
2.采购模式
公司采取“以销定产、以产定采、合理库存”的采购模式，制定了《采购控制程序》等相关采购管理制度，对采购的工作程序、供应商的选择和评价标准、采购材料的检验等操作流程均作了详细规定，并督促有关部门严格执行，最大程度避免了原材料断货或者供应商违约情况的出现，保证了原材料供应和生产的稳定。对供应商的选择和评价按照采购六要素“价格、质量、供期、服务、账期、物流”展开，并制定了严格的供应商选择程序。先由质量、采购、技术等部门联合对目标供应商进行实地考察、现场评审等方式进行筛选，从质量、价格、供货及时性等方面对供应商进行综合评价，选择其中信誉良好者建立《合格供方名录》，再由分管副总经理批准，定期对名录中的供应商进行现场调研，并根据调研情况更新名录。
（1）原材料采购
目前采购的主要项目包括与生产所需的原材料（磁芯、线材、环氧树脂、塑料壳等）、包装材料、辅助物料等。
采购部根据业务和生产需要，按照物料需求计划，由采购员根据仓库计划员申请、经副总经理审批的《材料采购单》，在《合格供方名录》中选择供方进行采购，订立合同从而形成最终采购。在采购价格方面，公司基于自身成熟的定价体系，综合考虑市场行情及供需情况进行确定。此外，为减少采购价格波动的影响，公司还通过多种方式保障价格稳定性，包括提前锁定价格及优先供应安排等。
（2）由OEM供应商生产采购
随着公司销售规模的持续提升，产品品类的不断增长，自有产能相对不足。基于产品战略布局、弥补自身产能不足并满足下游客户需求不断增长等因素，公司将部分技术相对简单、单价相对较低的产品由技术实力较强的OEM供应商生产。公司制定了OEM供应商管理制度，对OEM供应商进行严格遴选、对其生产情况和生产质量进行严格控制，公司提供相关技术标准及质量要求，并派驻专人现场监督、测试、检验，保证产品质量。对于采购的每一批产品，都运输到公司按照公司统一的质量技术标准进行逐一质量检验，检测后在合格品上标记公司品牌商标装箱入库，对于检测不合格的产品，质量管理部将予以退回返工。公司对相应供应商执行定期考评与打分，若其质量连续不能达到公司标准的则按制度规定取消合作。通过前述质量控制手段和措施，公司能够较好地控制OEM供应商的产品质量，进而保证产品的良好质量。
（3）委托加工采购
随着自身业务规模的持续增长，公司基于设备、人员、场地资源紧张及环保等因素考虑，将绕线等不涉及关键技术的部分工序委托给受托加工方完成。公司将工序委托加工厂商纳入供应商管理和考核体系，制订了外发加工管理办法，对委托加工厂商的选择以及外发加工的实施、物料跟踪及产品检验做出了严格规定。同时，公司综合考虑加工工序的材料耗用量和人工时间、加工能力及加工质量等因素，确定加工费用标准。
3.生产模式
公司采取以销定产的生产模式。公司具备完备的生产制造体系和适应业务需求的生产组织方式。公司采用自主生产，由OEM供应商代工生产及工序委托加工结合的生产模式，以自主生产为主。公司注重产品的开发设计、生产计划、生产过程和产品品质管理，同时，基于产品战略布局、弥补自身产能不足、满足下游客户不断增长的需求等因素，公司将部分技术相对简单、单价相对较低的产品由技术实力较强的OEM供应商生产。
（1）自主生产模式
经过多年经营积累，公司形成了规模化的电量传感器制造能力。公司生产部根据生产计划进行作业，主要工序包括绕线加工、装配、焊接、产品调试及产品封灌。公司重视产品质量，建立了材料入厂检验、制程检验、半成品检验、组装检验和成品出入库检验等各生产环节的质量检验与工艺控制程序，确保了产品的高品质与稳定性。产品完工后，对所有成品经逐一检验合格后方可办理入库。
4.销售模式
公司采用直销的销售模式，直销的销售模式包括谈判方式和招投标方式两种。其中谈判方式主要由销售人员与客户直接沟通，通过交流了解客户的产品技术需求和应用场景，公司根据上述信息向客户提供相应的产品和技术服务；招投标方式目前主要集中在公司的电网客户，通过电网客户的招标网站获取招标信息，并按招标要求制作标书参与投标。
市场部负责客户开拓与客户接洽，通过客户审厂等准入流程后，公司进入客户的供应商体系，根据客户差异化的需求，定制化设计并生产产品，经质量管理部检验合格后销售。
销售区域方面，公司营销网络已覆盖华东、华南、华中、华北、西南，公司在重点地区派驻销售代表、同时设立海外事业部等营销部门，与具有营销职能的子公司一起，通过参与招投标、网络推广、客户介绍、主动拜访等方式拓展客户。
销售定价方面，公司产品主要采用成本加成的方式进行定价，定价主要以产品的原材料成本、人工成本、制造费用为基础，结合公司产品竞争力、合理利润率等因素综合确定产品价格。
客户拓展方面，公司通过参与招投标、网络推广、客户介绍、主动拜访等渠道与客户建立业务联系，在产品销售基础上，应客户需求为其提供电量传感器相关技术服务，以此巩固客户关系，增强客户黏性。
5.研发模式
公司作为国家高新技术企业，产品以自主研发为主，设有专门的技术研发部，负责技术和产品的研发。现阶段，公司已经掌握了多项电量传感器领域核心技术，积累了丰富的研发经验。
公司研发活动可以分为内部创新研发项目、客户定制化研发需求项目两种模式。
（1）内部创新研发模式：内部创新研发项目通常是指公司研发团队在综合考量未来市场前景及工艺需求、技术可行性的基础上，结合自身对客户、市场需求变化的理解，提前布局新的研发方向或者对原有技术进行升级，不断提升技术、工艺水平。
（2）客户定制化研发模式：客户定制化研发项目是指公司以客户需求为核心，根据客户对产品性能、技术参数、应用场景等方面的不同需求，进行定制化的研发，并按照合同签订内容交货及提供技术支持。
公司通过内部创新研发和客户定制化研发同步实施的研发模式，兼顾技术储备和现有客户定制化诉求，在提升自身技术实力的过程中满足了客户多样化需求。
公司以内部创新研发为主，以市场为导向，将电量传感器基础技术研究与电量传感器产品应用开发相结合，致力于实现准确、快速的客户需求响应，并抢占如微信号传感器、高频信号传感器、雷电流传感器等先进传感器的技术。
公司的产品研发围绕“以高附加值产品提高盈利水平，以大批量产品提高市场占有率”的“两条线战略”展开。对高附加值产品，多数面对的是新兴市场方向，这些产品通过自主研发，同时加强与国家各级科研机构合作，争取国家科技项目支持，增加技术引进，达到聚焦市场需求，抓住市场机遇，缩短新技术研发周期，提前占领新兴市场的目的。针对大批量产品，综合利用技术中心各技术平台的资源，确保产品方案开发的及时性、有效性、竞争力和可制造性，同时对新产品、新领域和新市场拓展工作常抓不懈，不断突破新技术、推出新产品、开辟新领域，以产品和技术创新推动企业长期可持续发展。
报告期内，公司的商业模式较上年度未发生较大变化。
二、经营计划实现情况：
报告期内，公司一方面立足现有互感器产品，不断升级创新，服务上以客户需求为出发点，精益求精。另一方面，对新产品进行挖掘和技术创新。公司2024年1-6月实现营业收入5,793.56万元，较上年同期增长11.23%，2024年1-6月实现净利润918.72万元，较上年减少30.11%。主要为本期销售产品结构变化，本期开启式互感器占比增加，毛利率减少，导致本期利润减少。报告期末，公司资产总计18,000.12万元，较上年同期期末增加4.41%；公司负债总计6,642.69万元，较上年同期期末增加27.72%。主要为本期短期借款增加；归属于挂牌公司股东的净资产为11,357.43万元，较上年同期期末降低5.66%。
（二）行业情况
近期，国务院国资委召开了中央企业大规模设备更新工作推进会议，主要为了指导中央企业率先行动，聚焦“五个加快”推动大规模设备更新重点任务落实落地。未来五年，中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。同时，国务院国资委要求中央企业在采购设备时对各类企业一视同仁，坚持买技术水平最好、性价比最高的装备，让质价双优的装备供应商脱颖而出。
目前，南方电网已表态，部署全面推进电网设备大规模更新，预计2024年至2027年，大规模设备更新投资规模将达到1,953.00亿元。其中，2024年年中将增加投资40亿元，全年投资规模达到404亿
元，力争到2027年实现电网设备更新投资规模较2023年增长52.00%。
南方电网本轮电网大规模设备更新改造，将重点聚焦电网本质安全提升、防灾减灾建设、数字电网提升、节能增效提升、绿色环保升级五个方向。配电网可靠性提升工程在本轮设备更新改造中占有重要地位，投资比重达到14.66%。
国家电网为加快构建新型电力系统，今年国家电网公司全年电网投资将超过6,000.00亿元，比去年新增711.00亿元，新增投资主要用于特高压交直流工程建设、电网数字化智能化升级等。国家电网行业前景向好，技术改造、行业产品升级趋势明显，为上游互感器行业注入蓬勃的发展活力，将给公司前景不断的带来新的机遇和挑战。

　　二、公司面临的重大风险分析
市场竞争风险
受国内产业政策的推动，电量传感器市场需求强劲增长，价格水平、毛利水平均高于电力电子基础器件行业水平，吸引更多竞争者进入该领域，加剧行业竞争，从而造成产品价格及毛利率下降。如果公司未能顺应市场竞争格局的变化，提升技术水平、品牌影响力，增强自身创新能力，公司将面临市场竞争力下降的风险。针对此风险，公司将不断加强技术研发，严控产品质量，增强公司产品和服务的市场竞争力，进一步巩固和提升公司的竞争优势与市场地位。
应收账款较高的风险
截至2024年06月30日，公司应收账款账面净值为68,301,343.71元，占资产总额比例为37.94%，占比较高。公司从销售环节到货款收回环节周期较长，部分结算会跨年度，从而导致公司应收账款余额较高。应对措施：为了控制应收账款余额较高带来的风险，公司制定了严格的管理制度，对账期进行规定，对回款进行督促。对于回款不积极的客户，会降低客户的信用等级，提高整体的应收账款周转率，规避相应风险。同时，公司主要客户为资信等级较高的、有国企背景或者上市公司背景的电力装备企业，此类客户资金实力雄厚，发生坏账损失的概率较小。
实际控制人不当控制风险
截至2024年06月30日，公司实际控制人金波、何斌先生直接持有公司93.56%的股份，二人于2023年2月14日重新签署了《一致行动人协议》，作为一致行动人行使董事和股东权利、承担董事和股东义务，共同参与公司的经营管理和决策，金波、何斌为公司控股股东及实际控制人，在公司经营决策、人事安排、财务管理上均可实施重大影响。若公司实际控制人金波、何斌先生利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能损害公司和少数权益股东利益。为避免大股东不当控制的风险，股份公司自成立以来，根据《公司法》及公司章程，建立健全了法人治理结构，制定了《股东大会议事制度》、《董事会议事制度》和《监事会议事制度》、《对外担保管理制度》、《关联交易管理制度》、《对外投资管理制度》等内控制度；在制度执行中明确进行决策权限划分，明晰相关的审批程序，股东大会、董事会、监事会的职权得到落实，以控制该风险发生。
公司规范治理的风险
公司股改后，按照《公司法》和《公司章程》的有关规定建立了股东大会、董事会和监事会，逐步建立健全了法人治理结构，制定了适应公司现阶段发展的内部控制体系，公司治理和内部控制水平得到了明显提高。公司的治理水平和内部控制制度也在运营过程中逐步完善。随着公司的快速发展，经营规模的扩大和业务范围的延展，对公司治理水平和内部控制将提出更高的要求。若公司在未来经营中内部管理不当，可能存在影响公司持续性发展的风险。应对措施：公司将严格执行“三会”议事规则，定期执行内部核查程序，同时，积极组织管理层人员关于内部管理制度的培训，逐步提高公司管理水平和内部控制要求，以防范该风险发生。 收起▲