一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　鹰峰电子是电力电子被动元器件国内领军企业之一，主要从事电容、电感、母排、电阻等被动元器件产品的研发、生产和销售。鹰峰电子深耕电力电子被动元器件行业20余年，目前已经在上海、安徽建立了研发和生产基地。公司已自主研发并掌握了材料应用、产品设计、自动化制造、生产工艺等方面的核心技术，建立了较为完善的核心技术体系，核心产品在耐高温、耐高压、大电流、低噪音、低杂散参数等方面性能突出。公司主要服务于新能源汽车、风电光伏储能、工业自动化等电力电子领域龙头企业，并与之建立有稳定的合作关系，在长期的合作过程中，公司亦形成了成熟的商业模式：　　1、采购模式　... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　鹰峰电子是电力电子被动元器件国内领军企业之一，主要从事电容、电感、母排、电阻等被动元器件产品的研发、生产和销售。鹰峰电子深耕电力电子被动元器件行业20余年，目前已经在上海、安徽建立了研发和生产基地。公司已自主研发并掌握了材料应用、产品设计、自动化制造、生产工艺等方面的核心技术，建立了较为完善的核心技术体系，核心产品在耐高温、耐高压、大电流、低噪音、低杂散参数等方面性能突出。公司主要服务于新能源汽车、风电光伏储能、工业自动化等电力电子领域龙头企业，并与之建立有稳定的合作关系，在长期的合作过程中，公司亦形成了成熟的商业模式：
　　1、采购模式
　　采购环节是公司管理产品质量和控制成本的重要环节，公司制定了多项制度以保障采购流程有效实施，包括《采购管理程序》《供方管理程序》等。
　　公司采购部门负责组织供应商开发、管理工作。在开发新的合格供应商阶段，由公司相关需求部门填写并提交《供方开发申请单》，采购部门寻找两家以上的供应商资源纳入评选范围，组织研发中心制定样件认可标准，由质量中心对供应商提供的小批样品进行检验，检验合格后进行现场审核，通过后将其纳入合格供应商清单；在供应商管理阶段，公司采购部门按物料重要程度，对供应商进行分类管理，区分为A类供应商（关键供方，如金属类、膜类、电磁线、塑壳等）、B类供应商（重要供方，如紧固件、铝壳等）、C类供应商（一般供方，如纸箱、标签等），制定不同的质量审核计划，同时组织质量中心对来料质量进行检测，对供应商进行绩效考核。
　　公司采购部门负责原材料、辅料、设备等物资采购工作。在采购需求部门提出采购申请并获得批准之后，采购部门结合销售部门的订单预测、生产部门的交付情况、品质要求以及原材料实时库存信息，向合格供应商下达采购订单，在采购订单中根据市场情况等与供应商协商确定采购价格、交付时间等要素；对于存在物料未有适配的合格供应商的情况，由公司采购部门组织新的合格供应商开发。
　　2、生产模式
　　公司主要采取“以销定产”的生产模式，根据客户的订单组织生产。公司生产部门的计划人员根据获得的订单信息，考虑客户因素、交付时间、设备情况、原材料库存情况，结合各产线的生产能力，综合评测后制定生产计划，并报送各产线主管。公司生产计划为滚动计划，随着原材料供应、生产进度、销售订单情况变动而进行修改，各产线根据每日生产计划的完成情况填写《生产日报表》，并对后续的生产计划进行相应调整。
　　公司生产流程中的主要环节采用自主生产方式，对需要排污资质的电镀等非核心环节采用委外加工的模式。对于上述委外加工服务，公司通常与供应商签订单独的委外加工协议约定质量标准、交货方式等条款，并单独设置委外供应商目录进行管理。公司按需向供应商发出加工订单，并在加工订单中根据市场情况等与供应商协商确定价格、交期等要素。
　　3、销售模式
　　公司建立了完善的销售体系，制定了相关管理制度，建立了规范的销售作业流程。公司设有营销中心负责公司的市场营销推广及销售业务管理等工作，营销中心的具体职责包括调查了解产品相关市场，提出市场分析及未来规划；根据公司经营目标及市场最新资讯，制定推广企划，扩大品牌宣传及提高产品知名度；拜访客户，了解客户需求及产品方向，开拓新客户，推广新产品等。
　　在新能源汽车和风电光伏储能领域，公司采用直销的销售模式；在工业自动化领域，公司采用直销为主、经销为辅的销售模式。
　　（1）直销
　　公司主要采取直接销售模式。公司将销售重点集中在新能源汽车、风电光伏储能、工业自动化等下游领域的头部客户上，根据此类客户的需求制定具有针对性的销售政策，提供符合客户需求的产品解决方案，并安排专人负责维护重要客户的合作关系，持续地向此类客户提供及时、高效、优质的服务，建立战略合作伙伴关系。
　　对于潜在客户，公司销售人员通过行业展会、采购大会、客户拜访、客户介绍等方式进行接洽。头部客户对于供应商有着较高的品质要求和严格的选择标准，会对公司实施样品认证、现场审厂等多环节的考核，公司通过考核后方可成为合格供应商，与客户签订框架协议。
　　客户会根据其项目需要，以订单的方式采购相关产品，订单中会对采购产品名称、规格型号、单价、数量、交付等做出具体规定。公司根据客户需求情况及自身产能情况进行生产交付，产品交付完成后由质量中心进一步跟踪客户质量体验并协同后续客户服务工作。
　　（2）经销
　　由于在工业自动化领域，公司产品的潜在用户及下游需求较为分散，因此，除直销外，公司同时采取经销模式辅助该领域的产品销售和客户拓展。经销商主要服务下游中小客户的零散需求。公司对经销商的销售均为买断式销售。
　　报告期内，公司商业模式未发生重大变化。
　　（二）行业情况
　　公司主要从事电容、电感、母排、电阻等被动元器件产品的研发、生产和销售，主要应用于新能源汽车、风电光伏储能、工业自动化等电力电子领域。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C38电气机械和器材制造业”，细分行业为“C3824电力电子元器件制造”。
　　整体而言，被动元器件是电子电路的基石，主要由电容、电感和电阻构成，市场空间广阔，其中电容主要用于旁路、去耦、滤波和储能，电感的主要用途是滤波、稳流和抗电磁干扰，电阻主要用于分压、分流、滤波和抗阻匹配。根据MordorIntelligence的分析，2021年全球被动元器件市场规模为327.7亿美元，预计到2027年将达到428.2亿美元，2021-2027年复合年增长率4.56%。随着智能手机、高性能计算催化信息电子升级加速，以及碳达峰、碳中和背景下新能源汽车、风电光伏储能行业快速发展，电力电子呈现强劲发展势头，全球被动元器件的需求将持续扩大。公司产品主要应用行业情况如下：
　　1、新能源汽车
　　随着各国支持政策的持续推动，全球新能源汽车市场高速增长。根据GGII数据，全球新能源汽车销量已从2014年的34.1万辆增长至2024年的1,667.5万辆，年均复合增长率达47.55%。根据RhoMotion数据，2025年上半年，全球新能源汽车销量910万辆，同比增长28%，依然保持着高速增长。而中国则自2021年以来持续保持了全球最大新能源汽车销售市场的国际地位，根据EVTank数据，2024年中国市场新能源汽车销量达到了全球总销量的70.55%。2025年上半年，中国新能源汽车销量增长势头依然强劲，根据中汽协数据，中国新能源汽车销量693.7万辆，同比增长40.3%。同时，2025年5月，中汽协发布《关于维护公平竞争秩序促进行业健康发展的倡议》，工信部负责人亦表示，将加大汽车行业“内卷式”竞争整治力度，坚决维护公平有序的市场环境，这将有利于新能源汽车行业的良性健康发展。
　　2、风电光伏
　　全球变暖和资源枯竭问题已经成为全球共同面临的威胁，全球多个国家相继提出了“碳中和”气候目标，建立以可再生能源为主的能源系统、实现绿色可持续发展已成为全球共识。在此背景下，风电光伏作为清洁能源转型的重要组成部分，我国国家与地方政府相继出台关于风电光伏行业的配套政策，国家能源局在2024年12月的全国能源工作会议中提出要深入推进能源革命，加快规划建设新型能源体系，2025年目标全年全国风电光伏新增装机2亿千瓦左右。与此同时，风电光伏技术亦不断成熟，发电经济性显著提高，已经具备了平价上网的条件。根据国际可再生能源署（IRENA）数据，2010年至2021年期间，光伏发电成本下降幅度达88%，陆上风力发电成本下降幅度达68%。在政策支持与技术进步的双重加持下，风电光伏增长空间广阔，根据国际可再生能源署发布的《全球能源转型：2050路线图》数据，到2050年，全球光伏装机容量将达到8,519GW，风电装机容量达到6,044GW，光伏和风电将占据全球电力装机容量的73%，占据全球电力供应的主要地位。而随着风电光伏装机量的增长，储能系统的配套需求也在上升，根据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会数据，2025年上半年，我国新型储能新增装机达21.9GW，同比增长69.4%。
　　3、工业自动化
　　2024年，我国全部工业增加值完成40.5万亿元，制造业总体规模连续15年保持全球第一，是世界上工业体系最为健全的国家。为改变传统工业高投入、高消耗、高污染的生产模式，提升我国制造业竞争力，保持可持续发展，工业经济结构调整与产业升级发展成为当务之急，已成为近年来国家鼓励的重点行业领域之一，国家先后出台多项强有力的行业政策推进工业自动化行业的发展。同时，随着人工智能、5G以及工业物联网技术的不断进步，我国的工业自动化也将从以电子信息化为基础的第三次工业革命时代升级为以万物互联为主的第四次工业革命时代，人机交互、自动化、智能化应用水平将不断提高。安防、新能源等新兴行业领域的崛起将拉动市场对工业自动化产品的巨大需求。此外，随着人力资本的不断增长，市场对产品品质、制造精度需求的提升，传统制造业对工业自动化转型的需求尤为迫切，也带动了工业自动化市场规模的日益增长。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　市场竞争加剧的风险
　　近年来，随着新能源汽车行业的蓬勃发展，新能源汽车的发展速度和广阔的市场空间吸引越来越多的整车企业参与竞争，也带动包括公司在内的车规级薄膜电容生产企业陆续推出扩产计划，可能出现行业竞争者积极扩产以及新进入者增加的情形，从而加剧市场竞争。此外，下游补贴政策退坡标志着行业进入了市场化发展阶段，将加剧整车厂及公司在内的上游配套厂商对于产品创新、质量和成本管控等方面的竞争，短期内激烈的行业竞争导致整车企业采取产品降价等手段扩大市场份额，产品降价的压力也将传导至上游供应商。同时，在风电光伏补贴逐渐退坡、全产业链降本增效的背景下，风电光伏整机厂商和变流器、逆变器厂商需要向客户提供高质量且具有价格竞争力的产品，将加剧风电光伏产业链厂商对于技术创新能力和成本管控的竞争。应对措施：公司深耕电力电子被动元器件行业20余年，在新能源汽车、工业自动化和风电光伏储能等领域已积累了行业内优质龙头客户，同时，公司将深度挖掘已有客户需求，提高客户及产品多元化水平，通过精细化运营和研发创新以进一步提高产品综合性能并降低成本，从而提高市场竞争力。
　　车规级升压电感产品对单一客户重大依赖的风险
　　升压电感的下游应用领域包含新能源汽车领域的插电式混合动力汽车的驱动升压场景和新能源汽车高压快充场景，除新能源汽车领域应用外，升压电感亦可应用于光伏领域，公司已量产光伏领域升压电感；公司相关技术储备亦可满足风电光伏配套储能的逆变电感市场需求。但是，报告期内公司升压电感产品主要应用于客户的插电式混合动力汽车的驱动升压场景，若车规级升压电感业务现有主要客户的车型不能够持续获得终端消费者的认可、发生大范围的订单转移导致对公司原有产品的需求下降、其他整车厂没有跟进该技术路线、公司如未能及时开发车规级升压电感新客户或开发的新客户未能逐步产生相应的收入，则将对公司未来的经营业绩造成不利影响。应对措施：公司一方面通过提升服务响应效率及产品功能集成度等措施提高客户粘性；一方面积极拓展新能源汽车领域其他客户。同时，通过开发与该产品技术协同的新品类，覆盖不同应用场景及行业。
　　产业政策变化的风险
　　公司下游应用领域主要包括新能源汽车、风电光伏储能、工业自动化等领域，均属于国家政策支持的新兴产业。作为国家重点鼓励发展的战略性新兴产业，新能源汽车、风电光伏产业对优化能源消费结构、缓解能源供需矛盾、促进节能减排、保护生态环境等均具有重大意义，国家各部委亦出台包括补贴政策在内的相关行业政策支持新能源汽车、风电光伏行业的发展。此外，为提升我国制造业竞争力，保持可持续发展，工业自动化亦成为近年来国家鼓励的重点行业领域之一。与此同时，随着上述行业的快速发展，预计国家将适时调整包括补贴政策在内的相关行业政策。若国家相关政策发生调整，可能会导致公司下游客户业绩发生波动，从而影响公司下游客户需求稳定性，对公司业绩产生影响。应对措施：公司密切关注国家产业政策变化情况，并据此调整公司经营策略；同时，公司将通过加强研发和提高精细化运营水平等方式提升产品竞争力。
　　主要原材料价格波动的风险
　　公司生产所需的原材料主要包含铜、铝、硅钢等大宗商品，其价格受国际经济形势和供需环境的影响较大。原材料价格波动将对公司的生产成本造成一定的影响，进而影响公司的经营业绩。若未来铜、铝、硅钢等大宗商品价格持续上涨，则可能进一步对公司的生产经营及盈利能力产生不利影响。应对措施：公司持续跟踪原材料价格变动趋势，根据趋势变化调整采购周期；同时，一方面拓展供应商，通过比价询价确定最优价格，一方面及时与客户开展价格谈判调整售价，从供销两端综合控制原材料价格波动风险。
　　应收票据、应收账款及应收款项融资
　　随着营业收入的快速增长，公司应收票据、应收账款及应
　　规模较大的风险
　　收款项融资规模持续扩大。报告期末，公司应收票据、应收账款、应收款项融资合计金额65,656.99万元，占流动资产的比例为64.41%。未来，如果公司营业规模持续扩大，应收款项的余额有可能继续增长。如果公司客户的货款结算方式发生变化或者公司不能及时回收货款、应收票据不能及时兑付，将会对公司资金使用效率及经营业绩产生不利影响。应对措施：公司将持续加强应收款项管理，一方面关注客户信用状况，定期与客户对账并进行账龄分析，及时调整客户信用政策；一方面将销售回款作为销售部门及销售人员的考核指标之一，确保应收款项的及时跟催。
　　实际控制人及部分股东履行特殊股东权利条款的风险
　　公司实际控制人洪英杰在特定条件触发的情况下，需要履行向股东彗通创投、海南极目、辰韬兴杭、衢州金藤、松创鹰众、双碳基金、宣城基金、泉石投资、张雪宁、金爱化进行回购的义务，但拥有回购权的股东均已承诺，不会在公司申报上市或挂牌审核期间行使上述回购权；公司实际控制人洪英杰、股东张凤山、持股平台鹰创企管需配合履行股东双碳基金、宣城基金、泉石投资在股份转让限制、优先购买权、共同出售权、反稀释权、清算财产权方面的特殊股东权利。尽管公司不作为上述特殊股东权利条款当事人，但若未来公司相关股东要求公司实际控制人及相关股东履行回购义务或者配合履行其他特殊股东权利，存在因履行特殊投资条款致公司股权结构发生变化、进而对公司经营产生影响的风险。应对措施：公司将进一步完善和提升公司治理和内控管理水平，减少因上述事项对公司生产经营产生的不利影响；同时就上述特殊股东权利，保持与相关股东的沟通及全国股转系统相关规章制度的宣导，及时披露相应事项进展。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、主要业务、产品或服务
　　（一）主营业务
　　鹰峰电子是电力电子被动元器件国内领军企业之一，主要从事电容、电感、母排、电阻等被动元器件产品的研发、生产和销售，主要应用于新能源汽车、风电光伏储能、工业自动化等电力电子领域。鹰峰电子深耕电力电子被动元器件行业20余年，目前已经在上海、安徽建立了研发和生产基地。公司已自主研发并掌握了材料应用、产品设计、自动化制造、生产工艺等方面的共计18项核心技术，建立了较为完善的核心技术体系，核心产品在耐高温、耐高压、大电流、低噪音、低杂散参数等方面性能突出。
　　发展初期，公司产品主要应用于工业自动化和风电光伏储能等领域，拥有维斯塔斯（科凯集团）、阳光电... 查看全部▼

　　一、主要业务、产品或服务
　　（一）主营业务
　　鹰峰电子是电力电子被动元器件国内领军企业之一，主要从事电容、电感、母排、电阻等被动元器件产品的研发、生产和销售，主要应用于新能源汽车、风电光伏储能、工业自动化等电力电子领域。鹰峰电子深耕电力电子被动元器件行业20余年，目前已经在上海、安徽建立了研发和生产基地。公司已自主研发并掌握了材料应用、产品设计、自动化制造、生产工艺等方面的共计18项核心技术，建立了较为完善的核心技术体系，核心产品在耐高温、耐高压、大电流、低噪音、低杂散参数等方面性能突出。
　　发展初期，公司产品主要应用于工业自动化和风电光伏储能等领域，拥有维斯塔斯（科凯集团）、阳光电源、丹佛斯、汇川技术、施耐德电气、ABB等优质客户。近年来，新能源汽车市场的快速发展为车规级被动元器件带来了巨大发展机遇，公司持续投入车规级薄膜电容、车规级升压电感等产品的研发，取得了显著成果，在纯电动汽车、插电式混合动力汽车和增程式电动汽车等主流技术路线均有成功量产项目经验，成功配套比亚迪DM-i系列插电式混合动力汽车、比亚迪王朝系列纯电动汽车、沃尔沃XC系列插电式混合动力汽车、吉利EM-i系列插电式混合动力汽车、长安启源系列、理想L系列、问界M系列、小鹏X9、小米SU7等多款车型。
　　公司主要服务于新能源汽车、风电光伏储能和工业自动化行业的龙头企业，与新能源汽车领域的比亚迪、华为、赛力斯、博格华纳、雷诺集团、联合动力、小鹏等，风电光伏储能领域的维斯塔斯（科凯集团）、阳光电源、金风科技、铜盟电气、西门子歌美飒、明阳集团等，工业自动化领域的丹佛斯、汇川技术、施耐德电气、ABB、西门子等知名企业建立有稳定的合作关系，并持续积极开拓市场，力争与更多有影响力的企业建立合作关系。
　　2022年，工信部认定鹰峰电子为国家级专精特新“小巨人”企业。公司薄膜电容产品经上海科学技术委员会认定为“上海市高新技术成果转化项目”。
　　公司2017年被中国汽车工业协会等组织授予“中国汽车电机电器电子行业十佳企业”荣誉称号；2017年、2019年、2023年和2024年多次被电车人授予“电动汽车核心零部件100强”荣誉称号；2018年、2020年和2025年被比亚迪授予“优秀供应商”荣誉称号；2022年被博格华纳授予“最佳合作奖”；2019年和2020年被金风科技分别授予“质量标杆项目”和“优秀交付奖”；2020年和2022年被阳光电源分别授予“优秀供应商奖”和“最佳协同奖”；2021年被大洋电机授予“最佳潜力奖”；2022年被国际自动机工程师学会（SAE）授予“2021-2022新能源&智能网联汽车行业优秀零部件”荣誉称号；2024年被智新科技和浙江伊控等授予“优秀供应商”荣誉称号。公司的车规级薄膜电容主要应用在新能源汽车电驱动系统中，起直流支撑（DC-Link）作用，根据NE时代数据，2022年和2023年国内市场占有率为第2位。

　　(二)、产品或服务
　　1、车规级产品
　　鹰峰电子的车规级被动元器件产品代表了公司研发、工艺、制造的最高水平，主要产品包括车规级薄膜电容、车规级升压电感、车规级母排等。
　　（1）车规级薄膜电容
　　薄膜电容具有耐高压、大电流、低杂散电感等优点，通常应用在逆变器直流支撑（DC-Link）电路中。薄膜电容以其优异的快速充放电性能为高速开关器件快速补能，并吸收直流支撑电路中的瞬时过电压，从而对高速开关器件IGBT或SiCMOSFET进行保护。直流支撑（DC-Link）电容在
　　新能源汽车的电驱动系统中得到广泛应用。
　　公司的车规级薄膜电容主要由电容芯体、电容母排、绝缘件、灌封胶和外壳组成。
　　（2）车规级升压电感
　　升压电感具有体积小、耐高温、低漏磁等优点，通常应用在升压（Boost）电路中。公司车规级升压电感目前主要应用于插电式混合动力汽车（PHEV，Plug-inHybridElectricVehicle）的驱动升压场景。由于插电式混合动力汽车所装载的电池比纯电动汽车更少，因此无法直接实现高电压输出。为了在满足性能的同时有效控制成本，以比亚迪为代表的整车企业使用升压电感和功率开关器件共同组成升压电路，实现了提升车载电池电压以带动高电压驱动电机的功能。
　　公司的车规级升压电感主要由磁芯、绕组线圈、骨架等组成。
　　（3）车规级母排
　　母排是配电供电装置中的主供电线路，通常由铜板或铝板构成，表面通常进行绝缘处理，起到导线作用。根据具体应用场景不同，公司车规级母排产品主要可分为电池母排、配电母排、电机母排等，具体情况如下所示：
　　2、风电光伏储能、工业自动化相关产品
　　公司的电感、电容、电阻、母排等产品，还广泛应用在风电光伏储能、工业自动化等领域，起到滤波、降噪、升/降压、电气连接等作用。
　　在风力发电领域，公司产品主要应用在风电变流器中。
　　在光伏发电领域，公司产品主要应用在光伏逆变器中。
　　在工业自动化领域，公司产品主要应用在工业变频器中。
　　3、其他产品
　　公司其他产品主要为散热器产品，具体包括水冷板散热器、风冷散热器和电化学储能水冷系统等，公司散热器产品可应用在交通运输、电力输送、医疗、军工等多种领域。
　　公司水冷板散热器产品
　　公司风冷散热器产品

　　二、商业模式
　　（一）采购模式
　　采购环节是公司管理产品质量和控制成本的重要环节，公司制定了多项制度以保障采购流程有效实施，包括《采购管理程序》《供方管理程序》等。
　　公司采购部门负责组织供应商开发、管理工作。在开发新的合格供应商阶段，由公司相关需求部门填写并提交《供方开发申请单》，采购部门寻找两家以上的供应商资源纳入评选范围，组织研发中心制定样件认可标准，由质量中心对供应商提供的小批样品进行检验，检验合格后进行现场审核，通过后将其纳入合格供应商清单；在供应商管理阶段，公司采购部门按物料重要程度，对供应商进行分类管理，区分为A类供应商（关键供方，如金属类、膜类、电磁线、塑壳等）、B类供应商（重要供方，如紧固件、铝壳等）、C类供应商（一般供方，如纸箱、标签等），制定不同的质量审核计划，同时组织质量中心对来料质量进行检测，对供应商进行绩效考核。
　　公司采购部门负责原材料、辅料、设备等物资采购工作。在采购需求部门提出采购申请并获得批准之后，采购部门结合销售部门的订单预测、生产部门的交付情况、品质要求以及原材料实时库存信息，向合格供应商下达采购订单，在采购订单中根据市场情况等与供应商协商确定采购价格、交付时间等要素；对于存在物料未有适配的合格供应商的情况，由公司采购部门组织新的合格供应商开发。
　　（二）生产模式
　　公司主要采取“以销定产”的生产模式，根据客户的订单组织生产。公司生产部门的计划人员根据获得的订单信息，考虑客户因素、交付时间、设备情况、原材料库存情况，结合各产线的生产能力，综合评测后制定生产计划，并报送各产线主管。公司生产计划为滚动计划，随着原材料供应、生产进度、销售订单情况变动而进行修改，各产线根据每日生产计划的完成情况填写《生产日报表》，并对后续的生产计划进行相应调整。
　　公司生产流程中的主要环节采用自主生产方式，对需要排污资质的电镀等非核心环节采用委外加工的模式。对于上述委外加工服务，公司通常与供应商签订单独的委外加工协议约定质量标准、交货方式等条款，并单独设置委外供应商目录进行管理。公司按需向供应商发出加工订单，并在加工订单中根据市场情况等与供应商协商确定价格、交期等要素。
　　（三）销售模式
　　公司建立了完善的销售体系，制定了相关管理制度，建立了规范的销售作业流程。公司设有营销中心负责公司的市场营销推广及销售业务管理等工作，营销中心的具体职责包括调查了解产品相关市场，提出市场分析及未来规划；根据公司经营目标及市场最新资讯，制定推广企划，扩大品牌宣传及提高产品知名度；拜访客户，了解客户需求及产品方向，开拓新客户，推广新产品等。
　　在新能源汽车和风电光伏储能领域，公司采用直销的销售模式；在工业自动化领域，公司采用直销为主、经销为辅的销售模式。
　　1、直销
　　公司主要采取直接销售模式。公司将销售重点集中在比亚迪、维斯塔斯（科凯集团）、阳光电源、汇川技术等新能源汽车、风电光伏储能、工业自动化等下游领域的头部客户上，根据此类客户的需求制定具有针对性的销售政策，提供符合客户需求的产品解决方案，并安排专人负责维护重要客户的合作关系，持续地向此类客户提供及时、高效、优质的服务，建立战略合作伙伴关系。
　　对于潜在客户，公司销售人员通过行业展会、采购大会、客户拜访、客户介绍等方式进行接洽。头部客户对于供应商有着较高的品质要求和严格的选择标准，会对公司实施样品认证、现场审厂等多环节的考核，公司通过考核后方可成为合格供应商，与客户签订框架协议。
　　客户会根据其项目需要，以订单的方式采购相关产品，订单中会对采购产品名称、规格型号、单价、数量、交付等做出具体规定。公司根据客户需求情况及自身产能情况进行生产交付，产品交付完成后由质量中心进一步跟踪客户质量体验并协同后续客户服务工作。
　　2、经销
　　由于在工业自动化领域，公司产品的潜在用户及下游需求较为分散，因此，除直销外，公司同时采取经销模式辅助该领域的产品销售和客户拓展。经销商主要服务下游中小客户的零散需求。公司对经销商的销售均为买断式销售。报告期各期，公司经销模式形成的收入分别占总收入的2.77%、3.06%和2.50%，整体规模和占比较小。

　　三、创新特征
　　（一）创新特征概况
　　1、属于国家战略新兴产业
　　公司主要从事电容、电感、母排、电阻等被动元器件产品的研发、生产和销售，根据《战略新兴产业分类》，公司属于“5.2.3新能源汽车零部件配件制造”行业、“6.2.2风能发电其他相关装备及材料制造”和“6.3.1太阳能设备和生产装备制造”行业，属于国家战略性新兴产业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C38电气机械和器材制造业”，细分行业为“C3824电力电子元器件制造”。
　　2、持续的技术创新及开发能力
　　作为业内领先的电力电子被动元器件制造企业，公司具有较强的研发技术优势。经过持续不断的研发投入及多年技术的积累创新，公司已自主研发并掌握了材料应用、产品设计、自动化制造、生产工艺等方面的多项核心技术，建立了较为完善的核心技术体系，也为公司积累了大量技术成果。
　　公司的技术实力还受到政府部门和行业协会的认可。公司参与了国家重点研发计划“高功率密度电机控制器”项目的“研究控制器整体封装设计技术”课题（2016年-2021年）。该课题主要解决电机控制器集成封装的技术及产业化难题，公司主要负责研究低电感叠层母排、大电流分布以及集成电流传感器的母排工艺和方法。

　　四、所处(细分)行业基本情况及公司竞争状况
　　（一）公司所处（细分）行业的基本情况
　　1、所处（细分）行业及其确定依据
　　公司主要从事电容、电感、母排、电阻等被动元器件产品的研发、生产和销售，主要应用于新能源汽车、风电光伏储能、工业自动化等电力电子领域。
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C38电气机械和器材制造业”，细分行业为“C3824电力电子元器件制造”。
　　2、所处（细分）行业主管单位和监管体制
　　3、主要法律法规政策及对公司经营发展的具体影响
　　（1）主要法律法规和政策
　　（2）对公司经营发展的影响
　　公司深耕被动元器件多年，在行业内具备一定的知名度和较好的口碑。公司围绕被动元器件领域建立了一套完整、健全的核心技术研发体系，并建立了较为完善的质量控制与管理体系。上述行业政策的推行对公司的运营模式、竞争格局以及持续经营能力不会产生不利影响。国家政策的支持与鼓励为被动元器件行业的发展提供了良好的宏观政策环境，有利于国内行业的有序、健康、快速发展，也有利于公司继续保持其在行业内的领先优势，为公司的可持续发展提供了强有力的保障。
　　4、（细分）行业发展概况和趋势
　　（1）行业发展概况
　　1）被动元器件具有广泛的应用场景，成长空间巨大
　　①电容、电感、电阻是被动元器件的主要组成，应用领域广泛
　　电子元器件根据终端应用领域的不同，可以分为电力电子领域和信息电子领域。电力电子领域主要包括新能源汽车、风电光伏储能、一般工业、轨道交通、电力系统等；信息电子领域主要包括消费电子、云计算、网络通信、物联网等。
　　电子元器件根据对电路信号处理的不同，可以分为被动元器件和主动元器件。被动元器件决定信号的通过与否，不改变信号的特征，主要包括电容、电感、电阻、变压器和频率控制器件等，在电路中主要承担旁路、去耦、滤波、储能、稳定电流、稳定电压、阻抗匹配、抗电磁干扰等具体功能。主动元器件对信号进行放大和变换等处理，主要包括集成电路（IC，IntegratedCircuit）和分立器件（D-O-S，Discretedevices-Optoelec-Sensor）等，在电路中主要承担模拟信号与数字信号之间的转换、信号的调制解调、逻辑计算、存储等具体功能。
　　被动元器件是电子电路的基石，主要由电容、电感和电阻构成，市场空间广阔，其中电容主要用于旁路、去耦、滤波和储能，电感的主要用途是滤波、稳流和抗电磁干扰，电阻主要用于分压、分流、滤波和抗阻匹配。根据MordorIntelligence的分析，2021年全球被动元器件市场规模为327.7亿美元，预计到2027年将达到428.2亿美元，2021-2027年复合年增长率4.56%。随着智能手机、高性能计算催化信息电子升级加速，以及碳达峰、碳中和背景下新能源汽车、风电光伏储能行业快速发展，电力电子呈现强劲发展势头，全球被动元器件的需求将持续扩大。
　　②电容具有“阻直流，通交流”特性，薄膜电容耐高压、自修复、可靠性高
　　A、电容行业概况
　　电容的基本结构是间隔对置的2个电极（金属板）。施加直流电压（V）到2个电极上，电子瞬间聚集到其中一个电极上，该电极带负电，另一个电极则处于电子不足的状态，带正电。该状态在撤去直流电压后依旧存在，即在2个电极之间蓄积了电荷（Q）。在电极间插入电介质（陶瓷、塑料薄膜等），通过电介质的极化，蓄积的电荷增加。表示电容器蓄积多少电荷的指标叫做电容量（C）（简称容量）。
　　通过采用大面积的电极构造以及高电容率的电介质，能够蓄积大量电荷。接通电源施加直流电压，则电流瞬间流向导线，对电容器进行充电；当电极间的电位差与电源电压相等，则电流不再流动，充电结束。
　　电容的电极被电介质阻隔，施加直流电压后，在充电过程中电流瞬间流过导线，但不会流到电介质的内部，即电容器具有阻断直流的性质。连接交流电源，则电极板周期性地反复进行充电与放电，电场方向也会相应地发生改变。虽然不是在绝缘体内部出现电子移动，但实际上与流过交流电流相同，因此可视为电容器使交流电流通过。
　　按照材料不同，电容器可分为陶瓷电容器、薄膜电容器、电解电容器等，其中薄膜电容具有耐高压、自修复、可靠性高的特点。
　　B、薄膜电容行业概况
　　薄膜电容器是利用塑料薄膜为电介质的电容器。其技术起源于19世纪后半期所发明的纸介质电容器，在20世纪30年代开发出来的。其具有耐高压、可靠性好等特点，被广泛用于家电设备、车载电子设备、工业设备、电力电子设备等。
　　薄膜电容器根据内部电极的形成方法不同而大致分为箔电极型与蒸镀电极型（金属化薄膜型）。蒸镀电极型薄膜电容的蒸镀电极具有自我修复功能，当薄膜因施加过电压导致被击穿时，击穿点附近的蒸镀膜会瞬时氧化，令其重新恢复绝缘状态。此外，为了进一步提高可靠性，在蒸镀膜上还可以附加安全功能的设计。与传统整面蒸镀方法不同，通过分割成网格状，不同网格相互以狭窄的熔断部相连接的模式进行蒸镀。当发生超过薄膜电容自我修复功能极限的绝缘击穿时，熔断部会熔断从而避免此等破坏性的绝缘击穿。
　　根据结构的不同分为卷绕型、积层型、有感型与无感型等。
　　根据电介质所选取的薄膜材料的不同，薄膜电容器又可进一步划分为：
　　根据AlliedMarketResearch统计，2021年全球薄膜电容市场规模约为32亿美元，预计至2025年将增长至52亿美元，2021-2025年CAGR达13%。
　　C、电感具有“通直流、阻交流”特性
　　电流产生磁场，并对周围产生磁效应。基于电磁感应原理，电流同向流动的平行导线相互吸引，电流逆向流动的平行导线相互排斥，将导线绕制成线圈并通电，会产生类似磁铁的磁场。
　　电感能让直流电顺利通过，但对交流电则起着如同电阻般的阻碍作用，而且具有交流电频率越高越不容易通过的性质。这种性质叫做感应性电抗（XL），其与交流频率（f）、电感（L）之间存在如下关系：
　　电感元器件的电感数值大小一般为固定值，但也有能够改变电感数值大小的可变电感。不同的电感应用在高频电路、一般电路、去耦电路、电源电路等多个场景中。从外形上划分为：带导线型（轴向导线、径向导线）、表面贴装元器件型（SMD），从结构上划分为卷线型、积层型、薄膜型。电感的设计、工艺、加工等决定了其后续的性能稳定性。
　　2）中国是全球新能源汽车最大市场，乘用车电动化提速令车规级被动元器件需求加速释放
　　①中国市场是全球新能源汽车最大市场
　　2015-2019年中国持续保持了全球最大新能源汽车销售市场的国际地位，2020年中国市场规模位居全球第二，2021年-2023年再次位列全球第一。
　　②乘用车加速电动化
　　A、新能源汽车增长持续优于汽车整体市场
　　随着各国支持政策的持续推动，全球新能源汽车市场高速增长。根据GGII数据，全球新能源汽车销量已从2014年的34.1万辆增长至2024年的1,667.5万辆，年均复合增长率达47.55%。随着全球主流汽车强国对新能源汽车的政策支持、供应链及配套设施的日益完善、消费者对新能源汽车接受度不断提高，新能源汽车销量仍将在中长期内保持增长的趋势。
　　全球新能源汽车销量
　　2020年11月2日，国务院办公厅发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（国办发〔2020〕39号），提出到2025年，“新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右”。以2022年销量数据计算，新能源汽车销量占整体汽车销量比例为25.64%，已达到该目标。
　　2014年以来，受到国家产业发展政策驱动，我国新能源汽车出现爆发式增长。根据中汽协统计，我国新能源汽车产量从2015年的34.0万辆增长到2018年的127.1万辆，年均复合增长率为55.13%；销量从2015年的33.1万辆增长到2018年的125.6万辆，年均复合增长率为55.96%。2019年，受到补贴退坡和汽车市场整体消费下滑的影响，我国新能源汽车产量和销量分别为124.1万辆、120.6万辆，较2018年略有下滑。2020年中国新能源汽车销量136.7万辆，同比增长13.35%，新能源产业链逐步恢复。2021年我国新能源汽车市场在2020年的基础上继续保持高速增长，全年实现销量352.1万辆，同比增长157.57%。2022年全年实现销量688.7万辆，同比增长95.6%。2023年全年实现销量949.5万辆，同比增长37.9%。2024年全年实现销量1,286.6万辆，同比增长35.50%。2015年以来，中国新能源汽车销量的增速持续显著优于汽车整体市场：
　　根据公安部统计，截至2024年底，全国新能源汽车保有量达3,140万辆，占汽车总量的8.90%。其中，纯电动汽车保有量2,209万辆，占新能源汽车总量的70.34%。
　　中国新能源汽车产销量
　　B、国际头部车企积极布局新能源乘用车
　　2019年，全球各大车企陆续发布新能源汽车战略，在电动化战略的投资规模进一步扩大，加快在电动化和智能化的布局。
　　2019年6月，丰田宣布计划到2025年销售HEV/PHEV达到450万辆，BEV/FCEV达到100万辆以上的目标。这相较于原先规划提前了五年。2019年6月，宝马集团在“宝马集团#NEXTGen未来峰会”上宣布将加快电动产品扩张计划：“宝马将在2023年前实现25款新能源车型的布局，这25款新能源车型中超过一半将是纯电动车。”这相较于原先规划提前了两年。2019年11月，在大众公布的“PlanningRound68”计划中，表示大众将在2020年至2024年间在混合动力、电动出行以及数字化领域投资600亿欧元，比原计划提升36%，其中330亿欧元将投向纯电动汽车，占总投资额的55%。到2029年，大众集团计划推出75款纯电动车型，高于此前预计的70款；推出大约60款混合动力车型，销售目标为600万辆。
　　随着拥有资金基础、技术保证及消费者基础的传统车企进入新能源汽车行业，新能源车型将会更加丰富，在技术的创新和安全性上会有更多的保证。未来传统车企在新能源汽车领域的进一步投入将构成新能源汽车行业发展的重要驱动因素。
　　③对薄膜电容、升压电感等车规级被动元器件的需求正迎来快速增长的历史机遇
　　薄膜电容由于具有耐高压、自修复、可靠性高等特性，已成为高压场景下新能源汽车直流支撑电路中的主流电容方案。在全球汽车电动化浪潮的推动下，车规级薄膜电容的市场需求快速增长。
　　全球及中国车规级薄膜电容市场规模（亿元）
　　3）风电光伏领域需求稳定增长，储能配套将成为被动元器件新增长点
　　①风电光伏领域需求稳定增长
　　A、“碳达峰、碳中和”背景下，多重政策支撑风电光伏装机成为刚需
　　全球变暖和资源枯竭问题已经成为全球共同面临的威胁，全球多个国家相继提出了“碳中和”气候目标，建立以可再生能源为主的能源系统、实现绿色可发展已成为全球共识。在世界各国清洁能源转型、“碳达峰、碳中和”目标推动下，全球风电光伏产业未来长时期内将实现持续快速发展。
　　同时，我国国家与地方政府相继出台关于风电光伏行业的配套政策，为行业高速发展创造了良好的政策环境。2020年9月22日，国家主席习近平在第七十五届联合国大会上表示，中国将力争于2030年前达到碳排放峰值，努力争取2060年前实现碳中和。国家各部委亦出台相关政策支持风电光伏等新能源行业的发展，以配合2030年前碳达峰、2060年前碳中和规划的实施，如国家能源局在2020年12月的全国能源工作会议中提出要着力提高能源供给水平，加快风电光伏发展，稳步推进水电核电建设，大力提升新能源消纳和储存能力；国家电网在2021年3月发布的“碳达峰、碳中和”行动方案中提出要大力发展清洁能源，最大限度开发利用风电、太阳能发电等新能源；国家能源局在2024年12月的全国能源工作会议中提出要深入推进能源革命，加快规划建设新型能源体系，2025年目标全年全国风电光伏新增装机2亿千瓦左右。
　　在“碳达峰、碳中和”背景下，风电光伏产业对优化能源消费结构、缓解能源供需矛盾、促进节能减排、保护生态环境等均具有重大意义，其在我国能源结构中的占比预计将持续提高。根据国务院印发的《2030年前碳达峰行动方案》，我国到2025年非化石能源消费比重达到20%左右，到2030年非化石能源消费比重达到25%左右；根据《国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，到2060年非化石能源消费比重将达到80%以上。
　　我国非化石能源占一次能源消费比重
　　B、风电光伏技术不断成熟，经济性提高推动装机量持续提升
　　随着风电光伏技术的快速进步，风电光伏项目开发建设成本持续降低，发电经济性显著提高，新能源电价补贴逐步实现平稳退坡，已经具备了平价上网的条件。根据国际可再生能源署（IRENA）数据，2010年至2021年期间，光伏发电成本下降幅度达88%，陆上风力发电成本下降幅度达68%。
　　风电光伏发电的成本优势逐步显现，叠加全球各国可再生能源政策的颁布与执行，推动装机量持续提升，未来有望成为全球各国家和地区的主要能源供给方式之一。根据全球风能理事会数据，2001至2023年全球累计风电装机容量从24GW增长至1,023GW，年复合增长率达18.60%。根据国际能源署数据，近年来全球光伏发电装机总量均有较大幅度提升。
　　全球风电光伏累计装机容量
　　根据国际可再生能源署发布的《全球能源转型：2050路线图》数据，到2050年，全球光伏装机容量将达到8,519GW，风电装机容量达到6,044GW，光伏和风电将占据全球电力装机容量的73%，占据全球电力供应的主要地位。
　　根据国家能源局数据，2024年，我国风电新增装机容量为79.34GW，累计装机容量为520.68GW，已成为全球最大的风电市场；我国光伏新增装机量为277.17GW，为历年以来年投产最多的年份，累计装机容量为886.66GW。中国光伏产业协会预计“十四五”期间我国年均光伏新增装机规模或将超过75GW，市场空间广阔。
　　2015-2024年我国风电光伏累计装机容量
　　风电光伏的核心均为电力采集和输送。风力发电机组由发电机和电力电子变换器组成。由于发电机因风量不稳定，造成输出的频率和电压大幅波动，并网前需经电力电子变换器整流，即交流-直流-交流（AC-DC-AC），承担该功能的电力电子变换器为风电变流器。光伏发电系统的核心是光伏组件和电力电子变换器。由于光伏电池组件输出的电压为低压直流电，并网前需用电力电子装置将直流电转换为交流电（DC-AC），承担该功能的电力电子变换器为光伏逆变器。风电变流器和光伏逆变器中，均需要使用电容、电阻、电感、滤波器、变压器等被动元器件，风电光伏装机容量的持续增长态势为被动元器件创造了广阔的市场需求。
　　C、平价上网政策加速风电产业链降本进度，单机容量大型化成为主要趋势；技术实力强者将获得更多竞争优势，风电整机厂商集中度日益提高
　　由于风电单机容量大型化将有效提高风能资源利用效率、提升风电项目投资开发运营的整体经济性、降低度电成本、提高投资回报，因此风电平价上网压力加速了风电行业的降本进度，也加快了大功率机型的推广进度，风机大型化成为近年来风电行业发展的主要趋势，具备大功率机型产品生产能力的整机厂商将获得更多竞争优势。根据《风电回顾与展望2021》数据，近年来，我国新增装机的风电机组平均功率快速增长，陆上与海上风电机组的平均单机容量由2010年的1.5MW、2.6MW分别上升至2020年的2.6MW、4.9MW，机组大型化的趋势明显。
　　产业链加速降本、风机加速大型化等行业发展趋势叠加投资风电行业较高的资金门槛，具有明显技术和成本优势的风机制造厂商竞争优势凸显，使得行业呈现出高集中度的特点。据BloombergNEF统计，2023年，全球风电新增装机容量中前五名整机厂商金风科技、远景能源、维斯塔斯、运达股份、明阳智能合计占当年全球新增装机容量的54.75%，前十名企业合计占市场份额的比例达85.59%。根据中国可再生能源学会风能专业委员会统计，2024年我国前十大风电整机制造商合计市场份额为98.60%，我国风电整机制造行业集中度亦较高。
　　2023年全球风电整机装机市场份额
　　②储能配套将成为被动元器件新增长点
　　低碳转型趋势下，以风电光伏为代表的可再生能源发电量占比预计快速提升。由于风电和光伏发电随机性、间歇性、波动性特点较为明显，风力停歇、日夜交替、季节变化和极端天气都会带来风能和太阳能的不稳定，需要储能系统做新能源电力系统的配套保障，缓解弃风弃光（未被利用的风能及光伏）和调峰调频（调峰指改变电量，平衡发电和用电；调频指改变电质，稳定用电频率）问题，提高能源利用效率。
　　为了进一步提升电网质量，减少弃风弃电，近年来我国推出了一系列政策要求在光伏发电、风力发电建设的同时，增加储能配套建设。2022年3月国家发展改革委和国家能源局发布的《“十四五”新型储能发展实施方案》指出，到2025年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用条件。在此基础之上，各个省份相继出台的鼓励和强制配置储能政策促使储能项目在各地落地建设，进一步推进储能产业规模化发展。
　　根据CNESA的统计，全球新型储能项目新增装机规模由2016年的0.6GW增加至2021年的10.2GW，年均复合增速超过75%；其中中国新型储能新增装机规模由0.1GW增加至2.45GW，年均复合增速超过89%。至2021年末，全球电力系统中已投运新型储能项目累计装机规模达25.4GW，中国已累计达5.7GW。
　　随着可再生能源装机规模的持续增长、储能及电价相关政策的不断完善，以锂电池为主的新型储能技术有望在相关机制的推动下迎来高速发展契机。国家发改委、能源局发布的《关于加快推动新型储能发展的指导意见》明确了2025年新型储能装机规模达30GW以上的目标，以此计算，2021-2025年均复合增长率将超50%。
　　储能系统由电池系统（电池模组和电池管理系统BMS）、逆变器、能量管理系统（EMS）和其他硬件系统组成，其中逆变器主要承担储能电池系统和电网之间的电能转换功能，需使用电容、电阻、电感、滤波器、变压器等被动元器件。新能源配置储能已成为行业未来发展趋势，随着新能源的持续建设，储能市场将逐渐打开，储能领域将成为被动元器件新增长点。
　　4）我国工业经济结构调整、新兴产业的崛起和传统产业的升级为工业自动化行业提供了发展机遇
　　工业自动化是指机器设备在工业生产中，在无人干预的情况下根据设定好的指令或者程序，自动完成工作任务。工业自动化涉及电子信息、计算机、通讯等诸多领域的知识和技术，是现代制造领域中核心产业之一。未来，工业自动化的广泛应用将帮助制造企业实现生产效率大幅提升，生产规模显著提高，生产成本有效下降。
　　自2010年以来，我国制造业增加值已连续11年位居世界第一，是世界上工业体系最为健全的国家。为改变传统工业高投入、高消耗、高污染的生产模式，提升我国制造业竞争力，保持可持续发展，工业经济结构调整与产业升级发展成为当务之急，已成为近年来国家鼓励的重点行业领域之一，国家先后出台多项强有力的行业政策推进工业自动化行业的发展。
　　近年来，随着人工智能、5G以及工业物联网技术的不断进步，我国的工业自动化也将从以电子信息化为基础的第三次工业革命时代升级为以万物互联为主的第四次工业革命时代，人机交互、自动化、智能化应用水平将不断提高。安防、新能源等新兴行业领域的崛起将拉动市场对工业自动化产品的巨大需求。此外，随着人力资本的不断增长，市场对产品品质、制造精度需求的提升，传统制造业对工业自动化转型的需求尤为迫切，也带动了工业自动化市场规模的日益增长。
　　根据锐观咨询的统计数据，我国工业自动化市场规模自2012年以来，总体呈现上升趋势，市场规模从2012年的1,410亿元增长至2021年的2,530亿元。
　　我国工业自动化市场规模（亿元）
　　经过多年的经验积累，我国工业自动化行业已经形成较为完整的产业链，积累了一批优秀的专业人才，同时涌现了一批拥有自主研发能力的本土企业，其一方面通过加强自主创新缩小与国际品牌在产品性能方面的差距，另一方面通过本土化服务、快速响应能力及高性价比等优势提升综合竞争力，市场份额稳步增长。
　　工业自动化行业的发展将促使工业自动化设备的需求逐步释放，进而增加对上游被动元器件产品的市场需求。
　　（2）行业发展趋势
　　1）下游新兴产业快速释放需求，引领被动元器件技术变革
　　被动元器件行业由电容、电感、电阻、变压器、控频元器件等组成。近年来，以新能源汽车、风力发电、光伏发电为代表的新兴产业快速发展，推动了电力电子被动元器件技术的变革。例如随着新能源汽车、风电光伏及储能产业快速发展，系统电压不断升级，传统被动元器件已不能满足市场需求；新能源汽车在汽车轻量化和优化空间布局等指标上要求越来越高，以实现降低能耗、提高乘坐舒适性和储物便利性，从而对被动元器件小型化、集成化发展提出了更高的要求；新能源汽车的振动大、变速急等特点要求被动元器件可靠性强。
　　受此推动，能够满足新兴产业应用场景要求的技术路线，能够快速迭代不断改进工艺、推出新产品的企业，正加速脱颖而出。丰田Prius汽车的电驱动系统控制器就经历了从使用电解电容到使用薄膜电容的演进。
　　2）中国企业迎来发展机遇
　　①复杂的国际政治经济形势为中国被动元器件企业带来历史发展机遇
　　复杂的国际政治经济形势，为中国被动元器件行业的发展带来外部压力的同时，也催生了内部需求。越来越多的企业出于供应链稳定性、排产安全性等因素的考虑，对中国被动元器件供应商持有更加开放的心态。
　　②我国新兴产业发展推动被动元器件企业快速发展
　　随着中国经济的快速发展，我国已成为新能源汽车第一大市场，光伏发电装机量、风力发电装机量也排在世界前列，庞大的市场需求将带动被动元器件的快速发展。同时，已经有一大批中国企业成长起来，在新能源汽车、光伏发电、风力发电等新兴产业领域占据优势竞争地位，对上游核心元器件的需求不断上升。我国被动元器件企业将凭借在快速响应、运输成本、协同开发等方面的天然优势成为最直接的受益者，迎来快速发展的市场机遇。
　　5、（细分）行业竞争格局
　　现阶段，全球电力电子被动元器件厂商较多，主要集中在中国、日本、美国等地区。其中，日美等国厂商大规模投资电力电子被动元器件行业的时间较早，具有一定的技术优势和规模先发优势，形成了以松下（Panasonic）、TDK、尼吉康（Nichicon）、田村（TAMURA）、威世（Vishay）等为代表的大型企业。但近年来，在政策、资金、人才、市场等多方面因素的作用下，中国已涌现了以鹰峰电子、法拉电子、胜业电气、可立克、京泉华、伊戈尔等为代表的一批企业，逐渐在电子电力被动元器件行业上升至领先地位。
　　被动元器件下游应用领域具有广泛性、分散性和差异性。经公开检索，除NE时代数据外，目前行业内缺乏针对车规级被动元器件产品公开的、权威性的、时效性较强的市场数据，且行业内各主要参与方不对外公开其在各主要细分产品线和应用领域的具体出货数量，故无法通过其他权威公开市场数据直接获取或计算公司的车规级被动元器件产品市场份额。根据NE时代数据，公司核心产品新能源汽车直流支撑（DC-Link）薄膜电容的市场排名情况如下：
　　（二）公司的市场地位及竞争优劣势
　　1、公司市场地位
　　（1）新能源汽车行业：公司是中国少数具备车规级薄膜电容、电感和母排三大产品线均实现大规模量产的被动元器件厂商，且各产品线均已取得新能源汽车行业内知名整车厂或一级供应商的认可并批量供货，在产品品类数量和客户结构方面处于行业领先水平。
　　报告期内，新能源汽车行业市场规模不断扩大，公司在新能源汽车领域的收入也随之增长。公司车规级产品关键技术指标较为领先，核心技术在行业内具有一定先进性。其中，公司在车规级薄膜电容领域具有明显的竞争优势，根据NE时代数据，公司在2022年和2023年车规级直流支撑薄
　　膜电容市场占有率分别约为26.90%和21.10%，均位列第2位。
　　（2）风电光伏储能和工业自动化行业：市场规模大，行业内玩家数量众多，应用场景复杂，行业竞争格局较为分散，因此难以获取具体市场占有率数据。公司在上述领域主要服务于行业内龙头企业，为客户提供覆盖电容、电感、母排和电阻等多产品线的全产品链综合服务，且多年来始终与客户保持着良好稳定的合作关系，多次被客户授予如“优秀供应商奖”、“优秀交付奖”等奖项，具有较强的行业竞争力和较高的市场地位。
　　2、竞争优势
　　（1）研发技术优势
　　作为业内领先的电力电子被动元器件制造企业，公司具有较强的研发技术优势。经过持续不断的研发投入及多年技术的积累创新，公司已自主研发并掌握了材料应用、产品设计、自动化制造、生产工艺等方面的多项核心技术，建立了较为完善的核心技术体系，也为公司积累了大量技术成果。
　　公司的技术实力还受到政府部门和行业协会的认可。公司参与了国家重点研发计划“高功率密度电机控制器”项目的“研究控制器整体封装设计技术”课题（2016年-2021年）。该课题主要解决电机控制器集成封装的技术及产业化难题，公司主要负责研究低电感叠层母排、大电流分布以及集成电流传感器的母排工艺和方法。
　　（2）客户资源优势
　　公司主要服务于新能源汽车、风电光伏储能和工业自动化行业的龙头企业，其对供应商的技术水平、供应能力有较高的要求，一旦进入下游的供应商名单后，通常会形成长期、稳定的合作关系。公司深耕电力电子被动元器件行业多年，已与新能源汽车领域的比亚迪、华为、赛力斯、博格华纳、雷诺集团、联合动力、小鹏，风电光伏储能领域的维斯塔斯（科凯集团）、阳光电源、金风科技、铜盟电气、西门子歌美飒、明阳集团，工业自动化领域的丹佛斯、汇川技术、施耐德电气、ABB等知名企业建立了合作关系和良好的互动机制。
　　头部客户的需求反映了下游市场的前沿技术需求。公司根据客户的需求不断改进设计和生产工艺，更新迭代产品性能和技术水平，通过深度合作形成了良性循环，产品品牌和市场知名度不断提升，客户结构不断优化，为后续长期业务发展提供了保障。
　　（3）自动化生产和智能制造优势
　　在劳动力成本上升、下游产业对电力电子被动元器件产品质量稳定性和可靠性要求提高的背景下，公司除采购通用的自动化生产设备外，还结合公司不同产品的生产工艺流程特点，重点针对人工耗用量大的搬运、焊接、绕制等环节，大力推动自动化设备的改造、研发和应用，不断提升自动化生产水平，提高生产效率，提升产品质量的稳定性和可靠性。
　　同时，公司顺应智能化生产制造的发展趋势，部署了用于产品全生命周期管理的PLM系统、用于实时生产管理的MES系统、用于质量管理的QMS系统、ERP系统和OA系统等信息化管理体系，将采购、生产、销售等信息数据化、智能化，最终实现产品和物料的全方位追溯，提高了公司生产经营效率和产品质量。
　　（4）质量控制优势
　　公司始终致力于为客户提供质量稳定、性能优越的产品，质量控制贯穿供应商管理、原材料采购、生产管理等全过程，制定了《供方管理程序》《采购管理程序》《生产和服务管理程序》《质量方针和目标管理程序》等一系列质量管控制度，为产品质量提供了有力的保障，并将产品质量先期策划（APQP）、生产件批准程序（PPAP）以及失效模式及后果分析（FMEA）等汽车行业质量控制常用工具广泛应用于新能源汽车领域产品质量控制的各个关键节点。公司严格执行质量控制标准，已通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、IATF16949汽车行业质量管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证等多个体系认证。
　　此外，公司通过部署产品全生命周期管理的PLM系统、用于实时生产管理的MES系统、用于质量管理的QMS系统等信息化管理体系，实现产品和物料的全方位追溯，提高了公司生产经营效率和产品质量。借助高度自动化、智能化的设备，可实现自动预警产品生产异常趋势，以便生产管理人员及时采取应对措施，部分关键工序还可实现自动调整，以保证过程控制的稳定性，有效提高产品质量。
　　（5）产业布局先发优势
　　2010年左右我国新能源汽车行业进入起步阶段，公司敏锐地捕捉到新能源汽车市场巨大的市场潜力和发展前景，前瞻性布局新能源汽车领域，于2012年与比亚迪展开合作，成为国内最早一批车规级被动元器件供应商之一。凭借先发优势，公司在技术、规模化生产和客户资源等方面已实现了一定积累，在纯电动汽车、插电式混合动力汽车和增程式电动汽车等主流技术路线均有成功量产项目或定点项目经验，并与行业龙头企业建立了稳定的合作关系，公司产品成功配套比亚迪、沃尔沃、吉利、长安、理想、问界、小鹏、小米等多个知名汽车品牌的畅销车型。由于汽车零部件生产企业在向整车企业正式量产供货之前，需要通过整车厂商的一系列认证程序，合格供应商的审核和培育过程标准严格、程序复杂、耗时长、成本高，上下游形成的合作关系相对稳定、持续。凭借已形成的先发优势、在对行业深刻理解基础上的前瞻性预研和与知名整车厂形成的良好合作关系，公司未来将维持较强的竞争优势。
　　（6）产品品类优势
　　公司生产的产品主要包括电容、电感、母排、电阻、散热器等，产品应用涵盖新能源汽车、风电光伏储能、工业自动化等领域。区别于产品品类单一的企业，凭借突出的供应链管理能力和柔性生产能力，公司打造了完善的产品布局和综合服务能力，以全面满足下游客户的需求。随着公司与客户合作的深化，逐步实现产品的横向延伸，形成“单一产品切入——客户合作关系提升——多品类产品供应”的良性业务循环，进一步提升了客户粘性。
　　3、竞争劣势
　　（1）融资渠道受限
　　公司业务持续发展需要充沛的资金保障，与同行业已上市公司相比，公司在融资渠道方面较为单一，存在一定的竞争劣势。
　　（2）生产能力受限
　　被动元器件行业规模效应明显，公司虽然已经具备一定的业务体量，在业务规模、经营业绩上与全球领先的被动元器件厂商相比仍存在一定的差距。近年来公司下游客户需求快速释放，公司生产供应能力难以第一时间全面满足所有客户的需求，迫切需要合理扩充核心产品的生产能力。
　　（3）原材料布局有限
　　公司发展过程中，上游原材料价格存在一定的波动。目前公司在原材料环节的布局较少，抵抗原材料价格波动的能力较弱。如果上游原材料价格发生较大波动，公司经营业绩将随之受到较大影响。在条件成熟的情况下，公司可以向产业链上游拓展，如将磁粉芯由外购转为自产等，以保证供应稳定性，同时控制成本，提高经营业绩。
　　（4）高端人才储备有限
　　公司所处被动元器件行业涉及电子、材料、自动化等多门学科技术的综合应用，因此对复合型人才综合素质要求较高。报告期内，公司虽然通过内部培养及外部引进等方式组建了规模化的技术研发队伍，基本能够满足现有业务需求，但从公司技术研发结构来看，高端人才数量仍然相对较少，且生产管理和经营管理方面的人才数量也有所不足。随着经营规模不断扩大，公司需加大高端人才的培养和引进力度，为未来持续、稳定的发展奠定人力基础。
　　（三）其他情况
　　（一）创新特征概况
　　1、属于国家战略新兴产业
　　公司主要从事电容、电感、母排、电阻等被动元器件产品的研发、生产和销售，根据《战略新兴产业分类》，公司属于“5.2.3新能源汽车零部件配件制造”行业、“6.2.2风能发电其他相关装备及材料制造”和“6.3.1太阳能设备和生产装备制造”行业，属于国家战略性新兴产业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C38电气机械和器材制造业”，细分行业为“C3824电力电子元器件制造”。
　　2、持续的技术创新及开发能力
　　作为业内领先的电力电子被动元器件制造企业，公司具有较强的研发技术优势。经过持续不断的研发投入及多年技术的积累创新，公司已自主研发并掌握了材料应用、产品设计、自动化制造、生产工艺等方面的多项核心技术，建立了较为完善的核心技术体系，也为公司积累了大量技术成果。
　　公司的技术实力还受到政府部门和行业协会的认可。公司参与了国家重点研发计划“高功率密度电机控制器”项目的“研究控制器整体封装设计技术”课题（2016年-2021年）。该课题主要解决电机控制器集成封装的技术及产业化难题，公司主要负责研究低电感叠层母排、大电流分布以及集成电流传感器的母排工艺和方法。

　　五、公司经营目标和计划
　　（一）公司战略规划
　　鹰峰电子以“创新科技、智慧能源、幸福生活”为企业愿景。
　　未来，公司将紧紧把握汽车电动化、风电光伏储能需求爆发的产业机遇，以客户需求为导向，重点发展关键产品高性能和低成本化技术，走产品多元化、技术关联化、服务专业化之路。公司将不断提升研发能力，深化自动化生产和智能制造能力，扩大生产规模，强化大客户营销战略，提高市场占有率，致力于成为全球领先的电力电子解决方案供应商。
　　（二）报告期内为实现战略目标已采取的措施及实施效果
　　1、研发战略：以市场为导向，保持技术先进性
　　报告期内，公司根据市场发展趋势进行了持续稳定的研发投入，不断强化自身技术创新能力。公司自主研发了用于电容产品的低电感叠层母排结构设计和制造技术、EMI功能集成技术，用于电感产品的线圈立绕工艺及自动化生产技术等核心技术，在提高产品可靠性和稳定性的同时，满足下游产业低寄生参数、小型化、高功率的要求。
　　2、市场战略：聚焦客户需求，深耕大客户
　　公司洞察市场需求和创新技术发展趋势，在此基础上建立了基于客户需求导向进行产品开发的快速响应机制。市场营销、研发技术和交付、客户服务团队均以客户为导向，在产品开发过程中持续关注产品的快速交付、成本和质量，并及时进行产品的升级迭代，为客户提供专业且高效的解决方案。
　　报告期内，公司与新能源汽车领域的比亚迪、华为、赛力斯、博格华纳、雷诺集团、联合动力、小鹏，风电光伏储能领域的维斯塔斯（科凯集团）、阳光电源、金风科技、铜盟电气、西门子歌美飒、明阳集团，工业自动化领域的丹佛斯、汇川技术、施耐德电气、ABB等国内外知名企业保持多年良好的合作关系，满足客户多样化需求和快速交付需求，对销售的增长起到了积极的作用。
　　3、生产战略：自动化及规模化生产，提高运营效率
　　公司始终致力于推动自动化升级改造，不断引进自动化生产设备，满足了市场对电力电子产品提出的低成本、高效率、高质量与高良品率的要求。通过自动化及规模化生产战略的实施，公司生产效率不断提高，为成为全球领先的电力电子解决方案供应商奠定基础。
　　（三）未来规划采取的措施
　　1、扩充产能、智能制造规划
　　我国新能源汽车市场的迅猛发展态势给上游车规级被动元器件行业带来了重大的发展机遇，提供了广阔的市场空间。为顺应市场发展趋势和客户需求，公司将结合自身积累和沉淀的核心技术，积极把握我国新能源汽车行业快速发展带来的市场机遇，重点发展车规级薄膜电容、车规级电感等产品，加大产线投入，有计划地扩大车规级产品的产能，以应对下游不断增长的市场需求。
　　同时，公司将进一步改善生产工艺，提升公司生产的自动化和智能化水平，从而全面提升新能源汽车、风电光伏储能、工业自动化等应用领域产品的生产效率、降低生产成本、保障产品质量。
　　2、整合产品垂直供应链规划
　　向上游原材料行业进行深度整合，将减少采购、运输、库存等中间环节，规避原材料市场价格波动及市场供给不确定性风险，有效降低采购成本，是公司未来持续扩大市场规模、提升毛利率水平、加强竞争优势的重要手段。
　　公司将加强产品垂直供应链整合，进一步提高供应链、生产各环节的一体化管理能力，通过工艺优化及质量管控降低产品不良率，确保原材料采购、产品生产过程各环节的品质保证，将有效地提高公司毛利率水平，提升公司的市场竞争力。
　　3、提升研发能力规划
　　公司将加大研发投入，紧密跟踪行业技术发展动态，加强新材料、新工艺、新技术体系化的前瞻性基础研发，同时把握客户需求，加强以客户需求为导向的新产品研发，不断巩固提升公司相关产品在行业内的技术领先水平，为增强公司产品市场竞争力奠定坚实基础。
　　未来，公司将通过购置先进的研发设备及研发软件，扩大技术研发人才队伍，提升总体研发实力，加速研发成果转化，为公司的持续快速发展提供必要的技术支持。
　　4、加大市场开拓力度规划
　　公司将抓住行业发展机遇，加大新能源汽车、风电光伏储能和工业自动化等应用领域的市场拓展力度，进一步加强营销团队建设，提升市场营销水平，继续巩固、优化与现有优质客户的合作关系，增强客户粘性。同时，公司将进一步加强新客户及新项目的获取，把握关键的技术交流和合作机会，利用长期积累的客户及供应商群体的双向延展，积极拓展国内外其他知名客户，不断支持公司扩大业务规模。 收起▲

　　（一）经营成果情况
　　2022年，公司营业收入和净利润水平较同期呈现快速增长态势。2023年，发行人营业收入较2022年有所下降，主要系向比亚迪销售产品收入下降，同时来源于新能源汽车领域的其他客户及其他领域的销售收入均有所增加，使得整体收入降幅相对较小。虽然向比亚迪销售的产品单价下降挤压了毛利率空间，但公司积极开展降本增效措施，并得益于原材料降价的积极影响，整体毛利率小幅提升，净利润水平保持相对稳定。

　　（二）营业收入结构及趋势分析
　　1、营业收入结构分析
　　报告期内，公司主营业务收入分别为86,582.42万元、145,452.54万元和136,851.75万元，占比分别为98... 查看全部▼

　　（一）经营成果情况
　　2022年，公司营业收入和净利润水平较同期呈现快速增长态势。2023年，发行人营业收入较2022年有所下降，主要系向比亚迪销售产品收入下降，同时来源于新能源汽车领域的其他客户及其他领域的销售收入均有所增加，使得整体收入降幅相对较小。虽然向比亚迪销售的产品单价下降挤压了毛利率空间，但公司积极开展降本增效措施，并得益于原材料降价的积极影响，整体毛利率小幅提升，净利润水平保持相对稳定。

　　（二）营业收入结构及趋势分析
　　1、营业收入结构分析
　　报告期内，公司主营业务收入分别为86,582.42万元、145,452.54万元和136,851.75万元，占比分别为98.77%、98.14%和98.06%，主营业务突出。
　　其他业务收入主要来源于废旧物资处置、模具销售和原材料销售等，收入金额分别为1,075.14万元、2,759.17万元和2,707.64万元，占比分别为1.23%、1.86%和1.94%。2021年以来，随着公司生产规模的持续扩大，生产过程中产生的废旧物资增多，导致废旧物资处置收入增长较快。2022年和2023年，公司模具销售收入金额较大，增加了其他业务收入金额。
　　2、主营业务收入构成分析
　　报告期内，公司主营业务收入分别为86,582.42万元、145,452.54万元和136,851.75万元，经营业绩呈现稳健态势。
　　报告期内，公司抓住新能源汽车市场快速发展为车规级被动元器件带来的巨大发展机遇，来源于新能源汽车领域的收入快速增长，分别为32,261.56万元、92,653.80万元和77,801.19万元，占比分别为37.26%、63.70%和56.85%，是公司主营业务收入增长的核心驱动因素。
　　（1）新能源汽车领域
　　①产品构成
　　公司的新能源汽车产品主要为车规级薄膜电容、车规级电感和车规级母排，主要应用在新能源汽车的电驱动系统和电池模块中，主要客户为比亚迪、博格华纳、雷诺集团、日本电产等整车厂或汽车零部件一级供应商。
　　报告期内，公司凭借多年行业深耕积攒的技术优势和制造能力，把握住中国新能源汽车行业崛起带来的产业机会，车规级被动元器件产品在比亚迪等知名整车厂的新能源车型上实现较大规模的量产。2023年，公司新能源汽车产品收入为77,801.19万元，同比下降16.03%，主要系向比亚迪销售产品收入下降，同时来源于新能源汽车领域其他客户的销售收入有所增加，使得公司新能源汽车产品整体收入降幅相对较小。
　　②销量及单价变动
　　2022年，各类新能源汽车产品销量均快速增长，是收入增长的主要驱动因素，2023年，发行人车规级薄膜电容产品销量保持增长，电感及母排产品销量略有下降，整体销量保持平稳。公司的新能源汽车产品均是与特定车型、平台相匹配的定制化产品，产品销量与对应的新能源汽车产销量密切相关，不同型号产品的单价因产品构造、性能参数的不同而存在较大差异。
　　A.电容产品报告期内，车规级薄膜电容产品的销量分别为52.33万件、140.47万件和178.38万件，增长迅速。报告期内，公司积极开拓市场，车规级薄膜电容产品成功配套比亚迪、理想汽车、小米汽车、广汽埃安、沃尔沃等知名整车厂商的多款新能源车型。随着终端客户新能源汽车销量快速增长，公司的车规级薄膜电容产品销量快速增长。
　　报告期内，车规级薄膜电容产品的平均单价分别为327.09元/件、331.14元/件和252.96元/件。2023年，受产品结构性变化和部分产品降价影响，车规级薄膜电容产品的平均单价有所下降。
　　B.电感产品报告期内，新能源汽车电感产品的销量分别为41.93万件、109.15万件和95.19万件。2022年的销量增长迅速，是由主要下游客户比亚迪的新能源汽车产销量大幅增长带动的。2023年销量有所下滑，主要系2023年下半年起比亚迪开始引入新的车规级升压电感供应商，对公司造成了一定影响。
　　报告期内，新能源汽车电感产品的平均单价分别为322.18元/件、354.84元/件和274.66元/件。2023年，新能源汽车电感产品的平均单价同比下降22.60%，主要系受比亚迪采取电子竞标模式确定供应商和供应价格，使得销售单价下降。
　　C.母排产品报告期内，公司的新能源汽车母排产品在雷诺集团的多个车型上实现量产，使得销量增长较快，分别为71.23万件、262.17万件和251.07万件。
　　报告期内，新能源汽车母排产品的平均单价分别为22.88元/件、28.25元/件和26.02元/件。
　　（2）风电光伏领域
　　①产品构成
　　报告期内，风电光伏产品的客户主要包括金风科技、维斯塔斯、阳光电源、明阳集团、西门子歌美飒、台达电子等风电光伏设备厂商。发行人的风电光伏产品线较为全面，母排、电感、电阻、电容等各类产品均贡献了可观收入。
　　报告期内，由于风电光伏设备行业竞争较为激烈，公司的下游客户存在较强的成本优化需求，叠加主要原材料涨价的不利影响，部分产品毛利空间受到进一步挤压，因此公司综合考虑产品市场空间、行业影响力、产品利润率等多重因素后，针对性地进行市场开拓和产品结构调整，因而风电光伏产品收入有所波动。
　　②销量及单价变动
　　公司的风电光伏产品主要是定制化产品，不同型号产品的单价因产品性能参数不同而存在较大差异。
　　A.母排产品报告期内，风电光伏母排产品的销量分别为8.98万件、8.22万件和9.56万件，销量有所波动，主要是公司在原材料涨价的背景下，针对性地进行市场开拓和产品结构调整所致。
　　报告期内，风电光伏母排产品的平均单价分别为1,066.91元/件、1,118.81元/件和1,051.78元/件，单价有所波动，是由产品结构变化和主要产品单价变化共同导致的：公司风电光伏母排产品的价格覆盖了百元至万元的较为宽泛的区间，报告期内，受客户和产品结构变化的影响，单价较高产品的销售数量占比有所增加；报告期内，主要原材料铜的价格先升后降，部分母排产品随之调价。
　　B.电感产品报告期内，风电光伏电感产品的销量分别为5.14万件、8.22万件和7.14万件，销量有所波动，平均单价分别为1,906.16元/件、790.66元/件和607.13元/件，单价呈快速下降趋势。
　　2022年和2023年，平均单价下降幅度较大。主要原因系公司根据产品定价和下游市场情况，对风电光伏电感产品的销售策略进行了调整，同时受下游客户需求变化的影响，风电光伏电感产品结构产生了较大变化，应用在分布式光伏上的电感产品销售数量和占比增长较快，该类产品单价较低，拉低了平均单价。
　　C.电阻产品报告期内，风电光伏电阻产品的销量分别为25.44万件、26.03万件和30.88万件，呈上升趋势，平均单价分别为317.25元/件、258.74元/件和225.80元/件，单价呈下降趋势。
　　公司风电光伏电阻产品的销售集中度较低，其单价与功率呈正相关，结构性变化是平均单价变动的主要原因：受客户产品需求变化的影响，报告期内，功率较低的产品销售量占比持续提高，平均单价持续下降。
　　D.电容产品报告期内，风电光伏电容产品的销量分别为19.07万件、33.74万件和68.71万件，快速增长，平均单价分别为171.07元/件、148.51元/件和121.95元/件。
　　报告期内，风电光伏电容产品销量快速增长，主要系风电光伏电容产品与车规级薄膜电容同属薄膜电容品类，两者的构造和生产工艺较为相似，公司基于车规级薄膜电容的量产经验和技术积累，依靠风电光伏领域积累的客户资源，将薄膜电容在风电光伏领域进行拓展，在阳光电源、金风科技等主要客户处的销售收入快速增长。
　　（3）工业自动化领域
　　①产品构成
　　公司工业自动化产品的下游客户主要包括施耐德电气、汇川技术、丹佛斯、ABB等全球知名电气厂商，另外公司还通过经销商向该领域零散客户销售工业自动化产品。
　　报告期内，公司工业自动化产品销售额保持增长态势，产品结构较为稳定，电感产品收入占比约为2/3，电阻产品收入占比约为1/5。
　　②销量及单价变动
　　公司的工业自动化产品以定制化产品为主，另外还存在部分通用型产品。
　　由于工业自动化行业下游广阔，运用场景丰富，公司在该领域的客户和产品的集中度相对较低。
　　A.电感产品报告期内，工业自动化电感产品的销量分别为25.74万件、24.67万件和28.86万件，较为稳定，平均单价分别为525.61元/件、526.61元/件和499.56元/件。
　　B.电阻产品报告期内，工业自动化电阻产品的销量分别为45.03万件、44.11万件和62.10万件，有所增长，平均单价分别为90.90元/件、94.82元/件和71.33元/件。2023年，公司向施耐德电气等客户的销售数量增长较快，使得电阻产品的整体销量有所增加。
　　（4）其他领域
　　报告期内，公司在其他领域的主要收入来源于轨道交通等行业，主要产品包括散热器、母排等。报告期内，其他领域的收入分别为1,722.19万元、1,185.08万元和3,045.17万元，占比分别为1.99%、0.81%和2.23%，收入规模较小。
　　3、主营业务收入按销售模式分析
　　报告期内，公司主要通过向下游行业重点客户直接销售实现收入，直销收入占比分别为95.07%、97.18%和96.88%。由于在工业自动化领域，公司产品的潜在用户及下游需求较为分散，因此，除直销外，公司同时采取经销模式辅助该领域的产品销售和客户拓展。报告期内，各期经销收入占比较低。
　　2023年，公司向采取VMI模式的比亚迪销售所形成的收入下降，使得VMI模式的收入占比也随之下降。
　　4、主营业务收入的地区分布
　　报告期内，公司收入以境内销售为主，内销收入占比分别为93.58%、92.43%和93.26%，比例较为稳定。境内销售以华东、华南和华北地区为主。其中华东地区主要客户涉及新能源汽车、风电光伏、工业自动化等行业。华北客户以风电光伏行业为主。由于公司向位于深圳的比亚迪销售形成的收入呈现一定波动，且比亚迪华南地区收入占比较高，因此两者变动趋势基本一致。公司收入地区分布与当地产业链情况相吻合。
　　报告期内，公司的境外客户主要是雷诺汽车、施耐德电气、维斯塔斯等知名跨国企业的海外主体，外销收入占比分别为6.42%、7.57%和6.74%，整体占比较低。
　　5、主营业务收入的季节性分析
　　报告期内，公司不存在单季度收入占比超过50%或两个季度收入占比超过70%的情况。受汽车行业销售旺季主要集中在下半年影响，整车厂通常在每年三季度和四季度增加生产计划以应对市场需求变化，因此公司作为新能源汽车上游企业每年下半年销售规模通常高于上半年。
　　6、第三方回款
　　报告期内，公司存在少量销售回款由第三方代客户支付的情形，均系应客户要求，通过同一集团内其他公司代付货款产生。报告期内，第三方回款金额分别为1,777.20万元、4,295.10万元和3,663.91万元，占当期营业收入的比例分别为2.03%、2.90%和2.63%，整体比例较小，相关交易均基于真实交易，具有商业合理性。 收起▲