一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　一、商业模式　　公司立足于广告行业，主营业务为广告投放及策划、内容制作及运营等。公司凭借多年在广告行业积累的优质媒介资源和广告投放及策划方面的经验，在把握客户品牌推广和产品宣传需求的基础上，分析梳理客户所处行业、品牌形象、产品特色、目标受众等，结合各媒介受众特点和预期宣传效果，为客户提供精准、有效的广告策划和媒介资源采购与投放。公司与各省级卫视频道及地面频道，爱奇艺、腾讯、优酷等视频网站，微博、微信、小红书、知乎、抖音、快手等社交媒体及智能电视、手机终端等媒体拥有稳定的合作关系，公司稳定合作的媒介资源覆盖了“传统媒体+新媒体”的全媒体链，... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　一、商业模式
　　公司立足于广告行业，主营业务为广告投放及策划、内容制作及运营等。公司凭借多年在广告行业积累的优质媒介资源和广告投放及策划方面的经验，在把握客户品牌推广和产品宣传需求的基础上，分析梳理客户所处行业、品牌形象、产品特色、目标受众等，结合各媒介受众特点和预期宣传效果，为客户提供精准、有效的广告策划和媒介资源采购与投放。公司与各省级卫视频道及地面频道，爱奇艺、腾讯、优酷等视频网站，微博、微信、小红书、知乎、抖音、快手等社交媒体及智能电视、手机终端等媒体拥有稳定的合作关系，公司稳定合作的媒介资源覆盖了“传统媒体+新媒体”的全媒体链，同时打造了以独特IP内容为核心的资源整合服务，又能根据不同客户特点和需求提供定制化的广告策划与整合方案，从而实现宣传效果最大化，提高广告效应、提升客户品牌价值，并为公司创造收入和利润。
　　1.采购模式
　　公司采购核心为媒体资源采购，作为采购行为的主导方与主要责任人，采用直接向电视台、视频网站及其他互联网媒体供应商自主采购的模式开展大宗采购业务。公司拥有完整的采购决策权，自主筛选合作媒体、确定采购渠道，通过与各类媒体供应商签订长期框架协议，自主约定广告位规格、播放日期、播放时长/天数、采购价格及支付模式等核心条款，对采购的媒体资源拥有控制权。
　　采购价格采用协商定价模式，价格涵盖广告赞助费及各类返点相关权益；当公司年度媒体采购额达到约定金额时，媒体供应商将给予相应返点，该返点属于公司采购环节的价格调整，由公司自主与供应商结算，可在当期采购结算款中直接扣除，相关采购成本按实际结算金额核算。
　　2.销售模式
　　公司在行业内拥有良好口碑，报告期内主要客户合作关系稳定，客户粘性较强。新客户拓展以直接洽谈、公开招投标两种方式为主。
　　公司设立专门的销售与服务团队，核心团队成员具备多年广告行业从业经验，凭借专业的服务能力、精准的项目把控力，向客户提供一体化广告策划和媒介采购与投放服务，服务范围全面覆盖宣传策略制定、创意策划、脚本设计、现场执行、媒介资源采购与投放、投放效果监测、效果包装等全链条服务，主导项目全流程，对服务质量、履约结果承担主要责任。
　　销售定价方面，公司拥有自主定价权，定价基础为公司自主采购的媒介资源成本、自身提供的综合成本，结合服务深度、服务范围、项目复杂度及市场行情确定合同总价款。
　　结算方式上，针对直接客户，通常按照公司与客户签订的服务合同约定付款节点执行，结合媒体采购进度提前收取部分款项，公司自主承担媒介采购资金占用风险及履约风险；针对4A客户，公司根据合作资质、合作规模给予合理信用期，付款节点较直接客户有所延迟；所有客户均按公司与客户约定的合同总价款进行结算。
　　3.盈利模式
　　公司通过为客户提供创意策划、内容制作、媒介采购、广告投放、执行及效果监测全流程资源整合服务，从中获取收入及利润。公司通过整合资源、输出专业服务提升附加值，自主统筹流程并承担履约风险，扣除相关成本后形成核心盈利空间。
　　二、经营计划
　　报告期内，公司继续围绕主营业务投放及策划、内容制作及运营开展经营。
　　1、广告投放及策划
　　报告期内，公司持续深耕4A客户及本土存量客户，深挖客户需求、升级服务品质；同时自主拓展增量客户，丰富客户资源。通过分析客户产品特色、目标消费群体、竞争品牌和受众媒体，结合对各媒体观看群分析，提供媒介策划执行方案，有效为广告主营销需求匹配合适的媒体资源。同时，公司不断创新整合，以专业策划及资源整合完成品牌IP内容资源的采购与投放，通过自主采购网台综艺大剧、晚会盛典、线下演艺,为广告主提供可依赖的IP资源整合与销售；此外，提供"达人种草带货+社交品效投放+官号运营"一站式解决方案，为行业头部客户有力提升人群资产运营效率。
　　2、内容制作及运营
　　公司利用专业的内容评估分析系统，提供从内容评估、管控、招商和制作及运营的全方位服务，深挖客户诉求，以高端调性和垂直领域头部IP、大型综艺晚会、短视频矩阵、互联网直播态综艺定制、线下演艺等为目标，自主筛选寻找项目IP、制作团队以及播出平台，寻求最合适的商务合作模式。内容制作包括电视互联网综艺、纪录片模式研发成型，脚本策划制作，商务场景构建，勘景建景，拍摄规划，后期剪辑特效制作，商务权益落实；内容运营包括项目落地发行，商务权益对接执行，IP市场化等。
　　报告期内，公司持续提升专业实力与资源策划整合能力，为客户提供媒介、内容、策略全方位资源整合与销售服务，凭借媒介与策划执行领域专业优势吸引优质客户。依托专业媒介策划与投放理念、大数据调研方法、创新整合思路、独有IP资源及专业团队，深化客户合作深度与广度；同时强化媒介资源优势，深耕顶尖资源、共创新兴平台资源整合与销售，进一步为品牌打通IP资源整合与销售链路，实现可持续发展。
　　(二)行业情况
　　广告业是现代服务业和文化产业的重要组成部分，在塑造品牌、展示形象、推动创新、促进发展、引导消费、拉动内需、传播先进文化以及构建和谐社会等方面发挥着积极作用，其发展水平反映了一个国家和地区市场经济的发育程度、商业活动活跃程度，是综合经济实力和社会文化力量的体现。广告行业与宏观经济联动性极强，经济上行时期，广告主资金充裕、市场需求旺盛，普遍上调广告预算，行业呈现繁荣趋势；反之，行业发展将受到明显负面影响。
　　2025年，是中国品牌营销从“流量焦虑”迈向“价值定力”的关键转折之年。营销不再止步于单纯扩大声量，而是聚焦于长期价值构建与用户信任沉淀，提升品牌价值、构筑核心资产，已成为广告主抵御市场波动的关键抓手。流量逻辑的退潮，也让“中心化传播”强势回归，主流媒体的公信力、硬广的价值密度、精品内容的情感穿透力被重新评估并广泛认可。
　　行业发展和波动对公司的影响主要体现在以下几方面：
　　1、宏观经济增速放缓的影响
　　广告产业作为市场经济发展的产物，其发展与宏观经济走势高度相关。我国GDP历经多年高速增长后逐步回落，叠加复杂的市场环境，经济发展面临诸多挑战，消费复苏节奏放缓、市场流动性承压，这一宏观背景直接传导至广告行业，对行业发展形成一定制约。在此背景下，广告主经营更趋理性，“经营稳、增利润”成为2025年广告主的核心目标。面对存量竞争与需求分化的行业现状，品牌营销逻辑发生显著变化，不再盲目追逐流量红利，而是主动回归“讲好故事、建立信任、沉淀心智”的本质，从“效果优先”向“品效协同”乃至“品牌先行”转变，这种从“向外抢”到“向内建”的集体转向，也让中国广告市场在分化中找到了新的增长锚点。但与此同时，部分广告主为严控成本、保障盈利，仍会适度压缩广告开支，进而影响广告市场整体规模的增长节奏，对公司业务拓展、收入及利润增长形成一定制约；此外，经济下行压力下，下游客户资金链可能出现紧缩，回款周期相应延长，将进一步增加公司的现金流压力。
　　根据CTR媒介智讯AdCube广告数据库2025年全年数据显示，2025年中国广告市场整体呈现“上半年低波动、下半年稳回升”的态势，全年广告刊例花费同比增长5.4%，其中上半年广告市场整体花费同比微涨0.6%，各月表现波动明显，主要受宏观经济复苏节奏影响，自6月起连续多月保持上行态势，市场信心稳步提升，行业在分化中稳步复苏。从行业分化来看，头部行业中食品、饮料和药品行业稳居三甲，行业集中度保持稳定，同时高景气赛道表现突出，健康、文旅、新能源汽车等领域广告投放稳健增长，其中旅游/区域形象行业广告刊例花费同比增长57.4%、交通工具行业同比增长16.8%，而网络服务、保
　　健食品等部分行业则因市场竞争加剧、需求调整等因素出现不同程度下滑。从消费趋势来看，品质生活理念持续渗透，驱动广告投放呈现明显分化，娱乐及休闲、个人用品、IT产品及办公自动化服务行业投放花费均呈现双位数同比增长，悦己消费、健康消费相关品类表现尤为突出，成为拉动广告市场增长的重要力量。
　　2、媒体资源可持续性获取的影响
　　广告行业运营对媒体资源依赖性较高，不排除因客观环境、合作方战略调整、重大事件等主观或客观原因导致合作中断；若公司在经营过程中无法持续稳定获取媒体资源，或媒体资源购买成本大幅上升，均会对公司的经营及盈利产生一定影响。
　　报告期内，公司已与各省级卫视频道及地面频道、爱奇艺、腾讯、优酷等头部视频网站，微博、微信、小红书、抖音等社交媒体，以及智能电视、手机终端等各类媒体拥有稳定的合作关系，媒体资源供应稳定；同时，公司也在不断创新整合，提供全链路整合营销服务，赋能品牌长效增长，一定程度上降低了媒体资源获取风险。
　　据CTR媒介智讯AdCube广告数据库数据显示，2025年户外场景广告整体同比增长11.8%，成为广告市场增长的重要引擎。其中，出行类媒体表现尤为亮眼，机场广告增长20.4%，高铁增长16.3%，街道设施增长12.3%，地铁增长5.5%；而深入日常生活的电梯媒体同样保持强劲势头，电梯LCD与海报广告分别增长12.0%和13.7%。但目前公司在户外场景广告中的涉猎份额较小，未能充分把握户外广告的增长红利。
　　3、政策变化的影响
　　广告是消费者获取商品信息的重要途径，对消费意向有重要影响，但目前行业内仍存在虚假广告、夸大商品效果等误导消费的现象，直播行业不规范等问题也较为突出，可能引发更严厉的行业监管。此外，国家和各地政府为促进广告产业高质量发展，不断制定出台符合行业发展特征和需求的宏观政策，充分激发各类市场主体活力，在此背景下，企业发展也会面临监管规定、宏观政策变化带来的风险。
　　2025年广告行业政策导向清晰，监管与扶持并行：3月，市场监管总局印发《广告产业“组合式”助企政策指引（2025年）》，汇集多项支持措施，助力广告产业经营主体纾困发展；4月14日，市场监管总
　　局印发《关于维护广告市场秩序营造良好消费环境的通知》（以下简称《通知》），决定在全国范围内开展广告市场秩序整治工作。《通知》聚焦重点民生领域和互联网新兴媒介，从“医疗、药品、保健食品、特殊医学用途配方食品、医疗器械广告”“普通食品广告”“金融广告”“教育培训广告”“互联网广告”5个方面明确2025年广告监管有关重点任务，组织依法严查“神医”“神药”广告、食品广告疗效化宣传、保本无风险的金融理财广告、职业技能培训类违法广告、互联网违法广告等，切实守护消费者合法权益，这对公司合规经营提出了更高要求，若公司未能及时适应政策变化、严格遵守监管规定，可能面临合规风险。
　　4、技术和服务升级的影响
　　广告行业的发展速度较快，一方面，广告主对于广告的精准度和宣传效果要求越来越高；另一方面，从传统媒体到新媒体，行业内传播技术更新换代速度较快，使得广告业服务和内容持续创新，企业面临一定的技术和服务升级风险。若企业无法跟进传播手段的更新速度、及时实现技术的升级换代、开发出满足客户要求的服务和内容，将对企业的持续经营带来不利的影响。
　　2025年是AI技术深度融入营销领域的关键年份，AI技术从内容生产、投放优化到效果评估全面赋能营销流程。根据CTR《2025中国广告主营销趋势调查报告》数据，AI深度融入消费者洞察、创意生产、广告投放与销售转化等各环节，助力营销全链路优化。
　　针对上述风险，公司也在"稳"与"变"中寻找平衡，依托技术革新与消费者洞察，打造差异化价值，在存量市场中挖掘增量，在变革中实现长效增长。子公司击壤科技通过整合自有全维度数据与DeepSeek的先进AI能力，打造面向广告主、媒体平台及节目制作方的智能问答系统，重构广告数据洞察与决策流程。更通过“数据+AI”的深度融合，让广告监测与舆情分析从“复杂工具”进化为“普惠能力”，助力行业从经验决策向数据智能决策跨越，为广告主、媒体平台及内容制作方创造更精准、高效的业务增长动力。
　　5、人才流失的影响
　　广告业具有人才密集的特点，能否留住优秀人才、吸引人才加盟是影响企业能否维持现有市场地位、持续长期发展的关键因素之一。由于广告行业在我国发展历史较短，目前复合型的专业人才较为短缺，因此行业内的人才争夺较为激烈。若企业的薪酬水平、员工福利等低于行业平均水平或达不到员工预期、绩效考核和奖惩机制设置不合理，都可能导致优秀人才的流失。
　　未来，品牌营销将正式进入“价值深耕”的新阶段。这一阶段的核心逻辑是：以价值深耕夯实品牌根基，以全域协同强化用户连接，在价值传递与情感共鸣的平衡中实现长期增长，在全域布局中沉淀增值品牌资产。公司将紧扣这一行业发展趋势，持续强化专业能力，深化资源整合，依托技术创新与优质服务，积极把握行业增长机遇，有效应对各类风险挑战，实现长效可持续发展。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　公司治理及内部控制的风险
　　有限公司在公司治理制度的建立及运行方面存在一些瑕疵，例如：有限公司章程未明确规定股东会、执行董事、总经理等在关联交易决策上的权限范围，造成有限公司时期部分关联交易未履行相应决策程序；部分执行董事决定存在记录届次不清的情况。股份公司成立后，公司制定了较为完备的《公司章程》、“三会”议事规则、《关联交易决策制度》、《对外投资管理制度》、《对外担保管理制度》、《防止控股股东、实际控制人及关联方资金占用专项制度》等治理制度，但由于相关治理机制建立时间较短，公司及管理层规范运作意识的提高、相关制度切实执行及完善均需要一个过程。因此，公司短期内仍可能存在治理不规范、相关内部控制制度不能有效执行的风险。应对措施：公司根据《公司法》、《证券法》、《非上市公众公司监督管理办法》等法律法规以及全国中小企业股份转让系统制定的相关业务规则的要求，持续完善法人治理结构，进行了新一届董事会、监事会换届选举，并根据新公司法和股转要求重新修订了公司章程及相关制度，公司股东会、董事会、监事会的召集、召开、表决程序符合有关法律、法规的要求，且均严格按照相关法律法规，履行各自的权利和义务，公司重大生产经营决策、投资决策及财务决策均按照《公司章程》及有关内控制度规定的程序和规则进行。截至报告期末，上述机构和人员依法运作，未出现违法、违规现象和重大缺陷，能够切实履行应尽的职责和义务。
　　实际控制人不当控制的风险
　　袁春杰先生直接持有公司33,528,151股股份，直接持股比例66.4770%。同时自有限公司成立以来，袁春杰一直实际持有公司50%以上的股份，在公司历任总经理、执行董事、董事长，对公司的经营决策等事项具有决定权，为公司的实际控制人。若袁春杰利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能损害公司利益，给公司经营和其他股东、债权人带来风险。应对措施：公司严格遵守《公司法》和《公司章程》等法律法规和规章制度，逐步健全和完善公司法人治理结构，在业务、资产、人员、财务、机构方面均与公司控股股东、实际控制人及其控制的其他企业分开，具有完整的业务体系和直接面向市场自主持续经营的能力及风险承受能力。
　　宏观经济增速放缓风险
　　广告投放需求与宏观经济的增速紧密相关，若未来经济发展低位运行，特别是报告期内受疫情影响，主要广告主将因经济不景气削减广告开支，从而影响广告市场规模的增长，进而影响到公司业务规模的扩大、收入、利润的增长。应对措施：公司持续提升专业实力与资源策划整合能力，为客户提供媒介、内容、策略全方位资源整合与销售服务，凭借媒介与策划执行领域专业优势吸引优质客户。依托专业媒介策划与投放理念、大数据调研方法、创新整合思路、独有IP资源及专业团队，深化客户合作深度与广度；同时强化媒介资源优势，深耕顶尖资源、共创新兴平台资源整合与销售，进一步为品牌打通IP资源整合与销售链路，实现可持续发展。
　　供应商依赖风险
　　2023年度、2024年度和2025年度，公司对前五大供应商采购额占当期采购总额的比例分别为63.25%、83.98%和62.95%，供应商集中度较高。尽管目前公司顺应时代发展，全面发展新媒体广告投放，但视频网站媒体依然为公司主要采购来源。虽然目前广告市场上媒介资源可选择较多，市场价格也较为透明，但若公司在经营过程中无法持续稳定与重要媒体资源合作，或媒体资源购买成本大幅上升，均会对公司的经营及盈利产生一定影响。应对措施：公司在不断拓展新的媒介资源，也与重要媒体建立了稳定合作关系，同时加大采购量，提升与媒体的议价能力，对前五大供应商的采购额占比已有所下降。
　　客户依赖风险
　　2023年度、2024年度和2025年度，公司对前五大客户的销售额占当期总营业收入的比重分别为86.58%、84.61%和66.67%，客户集中度较高。虽然公司与主要客户关系一直较好，合作较稳定，但若未来主要客户与公司减少或者停止合作，可能对公司经营产生一定影响。应对措施：公司大力推进客户多元化拓展，主动挖掘潜在优质客户，同时深化与现有核心客户的战略合作关系，在稳固现有合作业务的基础上，主动对接客户需求升级方向，提供定制化解决方案，提升客户合作粘性与忠诚度，降低核心客户流失风险，另外持续提升自身核心竞争力，通过核心能力的提升增强客户合作意愿，保障合作的稳定性与持续性，截至报告期末，前五大客户销售额占比已有所下降客户结构持续优化，抗风险能力进一步增强。
　　经营业绩下滑的风险
　　2023年度、2024年度和2025年度，公司的营业收入分别为765,632,222.00元、641,961,358.80元和331,548,683.32元；广告投放类业务毛利率分别为9.55%、7.49%和5.44%，净利润分别为30,060,155.50元、13,445,117.40元和-12,086,544.35元。报告期内，受市场竞争加剧及宏观经济环境下行影响，公司营业收入和净利润出现下滑，未来若随着市场环境进一步恶化，公司经营业绩存在下滑的风险。应对措施：公司深耕核心业务，优化业务结构，聚焦广告投放类业务的提质增效，通过优化业务组合提升整体毛利率；同时，顺应市场需求变化，拓展达人种草直播带货、线下演艺等业务丰富收入来源，缓解单一业务依赖带来的业绩波动风险；另外强化成本管控，全方位降低运营成本，压缩不必要的费用支出，优化人力配置，提高运营效率，缓解成本压力对利润的挤压。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　报告期内，公司已逐渐控制与南京大道及其关联公司之间的关联交易。且2025年3月24日经股东会审议通过，公司购买南京大道持有的联诺文化49%股权，已于4月17日完成工商变更。关联交易金额较大且定价波动风险已消除。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况一、商业模式公司立足于广告行业，主营业务为广告投放代理服务、内容制作与运营、咨询策划服务。公司凭借多年在广告行业积累的优质媒介资源和广告投放方面的经验，在把握客户品牌推广和产品宣传需求的基础上，分析梳理客户所处行业、品牌形象、产品特色、目标受众等，结合各媒介受众特点和预期宣传效果，为客户提供精准、有效的广告投放代理服务。公司与各省级卫视频道及地面频道，爱奇艺、腾讯、优酷等视频网站，微博、微信、小红书、知乎、抖音、快手等社交媒体及智能电视、手机终端等媒体拥有稳定的合作关系，公司稳定合作的媒介资源覆盖了“传统媒体+新媒体”的全媒体链，同时打造了以... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况一、商业模式公司立足于广告行业，主营业务为广告投放代理服务、内容制作与运营、咨询策划服务。公司凭借多年在广告行业积累的优质媒介资源和广告投放方面的经验，在把握客户品牌推广和产品宣传需求的基础上，分析梳理客户所处行业、品牌形象、产品特色、目标受众等，结合各媒介受众特点和预期宣传效果，为客户提供精准、有效的广告投放代理服务。公司与各省级卫视频道及地面频道，爱奇艺、腾讯、优酷等视频网站，微博、微信、小红书、知乎、抖音、快手等社交媒体及智能电视、手机终端等媒体拥有稳定的合作关系，公司稳定合作的媒介资源覆盖了“传统媒体+新媒体”的全媒体链，同时打造了以独特IP内容为核心的营销服务，又能根据不同客户特点和需求提供定制化的广告投放方案，从而实现宣传效果最大化，提高广告效应、提升客户品牌价值，并为公司创造收入和利润。1.采购模式公司的大宗采购基本上集中在媒体资源采购，以直接向电视台、视频网站或者其它互联网媒体直接购买的模式进行。公司通过先与客户确定广告方案并与电视台或视频网站等媒体签订框架协议，公司按照对企业的评估策划方案，针对指定受众，选择合适的媒体渠道，进而确定当年采购广告位、播放日期及天数、支付模式等。公司的采购价格包含广告赞助费、返点等，当广告投放代理商年度采购额达到一定金额时，媒介会给与一定的返点，可在结算款中扣除。2.销售模式公司在业界有着较好口碑，报告期内，主要客户较稳定。对于新的客户，公司通过直接获取或者招投标的方式获得。公司成立有专门的销售团队，总部位于上海，在北京、广州、深圳、杭州设有业务团队，公司的核心团队成员在业内有多年的经验，凭借其专业技能、对项目的把控，为客户提供包括宣传策略制定、创意策划、投放媒介资源沟通、投放效果监测等综合的广告投放代理服务。公司销售定价一般以媒介采购价为基础，结合公司提供服务的深度、广度，部分客户会加上一定溢价，对于直接客户，通常是按照媒体采购合同约定的付款条件提前几天付款；对于4A客户，会给予一定信用期，付款节点较直接客户会有所延迟。3.盈利模式公司通过为客户提供广告投放代理服务、内容制作及运营服务及咨询策划服务，从中获取收入及利润。二、经营计划报告期内，公司继续围绕主营业务广告投放代理服务、内容制作与运营开展经营。1、广告投放代理服务广告投放代理服务根据其投放渠道不同，分为传统媒体广告投放代理服务和新媒体广告投放代理服务。广告投放形式包含硬广投放服务和软广内容营销服务（以影视剧及综艺节目的内容策划植入为主）。报告期内，公司继续深耕细作4A客户及本土客户，进一步挖掘客户需求，升级存量客户；同时进一步拓展客户资源，开发增量客户。通过分析客户产品特色、目标消费群体、竞争品牌和受众媒体，结合对各媒体观看群分析，提供媒介投放计划，有效为广告主营销需求匹配合适的媒体资源。同时，公司不断报告期内，公司不断提升专业实力和服务能力，为客户提供媒介、内容、策略全方位营销服务；公司凭借在媒介、营销等领域的专业技能，吸引了一些优质客户。专业的媒介服务理念、先进的调研与大数据结合的方法、创新整合的服务思路、独有的IP内容和服务团队铸就了公司与客户间的可持续发展关系，同时加大了对客户服务的深度和广度，进一步提升媒介资源优势，顶尖资源深耕占位，新兴平台营销共创，为品牌打通IP营销链路。（二）行业情况广告业是现代服务业和文化产业的重要组成部分，在塑造品牌、展示形象，推动创新、促进发展、引导消费、拉动内需、传播先进文化以及构建和谐社会等方面发挥着积极作用。广告行业的发展水平反映了一个国家和地区市场经济的发育程度和商业活动的活跃程度，是综合经济实力和社会文化力量的体现。经济上行时期，广告主资金充裕且面临旺盛的市场需求，为扩大自身业务规模、获取额外盈利增长，广告主普遍上调广告预算，广告行业呈现繁荣趋势；反之，广告行业发展受到负面影响。1、宏观经济增速放缓的影响广告产业作为市场经济发展的产物，随着宏观经济的发展持续增长。我国GDP历经多年高速增长之后，近几年来其已开始回落。特别是受疫情影响，中国经济发展面临增速放缓甚至低位运行，会引起消费受限、流动性下降等诸多挑战。经济发展低位运行，主要广告主将因不景气削减广告开支，从而影响广告市场规模的增长，进而影响到公司业务规模的扩大，收入、利润的增长。此外经济不景气时，下游客户资金链紧缩，回款周期也相应延长，增加了广告行业的现金流压力。经营稳、增利润成为广告主今年的主要目标。面对存量竞争与需求分化的挑战，品牌营销已从单纯追求流量转向更注重品效协同与长期价值建设。2025年上半年，中国广告市场呈现出"低增长但高波动"的特征。根据CTR媒介智讯AdCube广告数据库数据，上半年广告市场整体花费同比微涨0.6%，但各月表现波动明显。不同行业和品类的营销表现呈现显著分化，部分与健康、升级相关的品类广告投放稳健增长，而一些传统品类则面临增长压力。2、媒体资源可持续性获取的影响媒体运营业务对资源的依赖性较高，不排除因客观或主观原因、重大事件而中断合作。如若广告公司在经营过程中无法持续稳定获取媒体资源，或购买成本大幅上升，均会对公司的经营及盈利产生一定影响。报告期内公司与各省级卫视频道及地面频道，爱奇艺、腾讯、优酷等头部视频网站，微博、微信、小红书、抖音等社交媒体及智能电视、手机终端等媒体拥有稳定的合作关系，媒体资源稳定，同时公司也在不断创新整合，提供全链路整合营销，赋能品牌长效增长。3、政策变化的影响广告是消费者获取商品信息的重要途径，对消费意向有重要的影响，但目前行业内存在虚假广告、夸大商品效果的现象误导消费，直播行业不规范等都可能引起越来越严厉的行业监管。此外，国家和各地政府为促进广告产业高质量发展，制定出台符合广告产业发展特征和发展需求的宏观政策，充分激发各类市场主体活力。企业发展也会面临监管规定、宏观政策等变化的风险。2025年3月，市场监管总局印发《广告产业“组合式”助企政策指引（2025年）》，汇集多项支持措施，助力广告产业经营主体发展。2025年4月14日，市场监管总局印发《关于维护广告市场秩序营造良好消费环境的通知》（以下简称《通知》），决定在全国范围内开展广告市场秩序整治工作。《通知》聚焦重点民生领域和互联网新兴媒介，从“医疗、药品、保健食品、特殊医学用途配方食品、医疗器械广告”“普通食品广告”“金融广告”“教育培训广告”“互联网广告”5个方面明确2025年广告监管有关重点任务，组织依法严查“神医”“神药”广告、食品广告疗效化宣传、保本无风险的金融理财广告、职业技能培训类违法广告、互联网违法广告等，切实守护消费者合法权益。4、技术和服务升级的影响广告行业的发展速度较快，一方面，广告主对于广告的精准度和宣传效果要求越来越高；另一方面，从传统媒体到新媒体，行业内传播技术更新换代速度较快，使得广告业服务和内容持续创新，企业面临一定的技术和服务升级风险。若企业无法跟进传播手段的更新速度、及时实现技术的升级换代、开发出满足客户要求的服务和内容，将对企业的持续经营带来不利的影响。2025年是AI技术深度融入营销领域的关键年份，AI技术从内容生产、投放优化到效果评估全面赋能营销流程。根据CTR《2025中国广告主营销趋势调查报告》数据，AI深度融入消费者洞察、创意生产、广告投放与销售转化等各环节，助力营销全链路优化。公司也在"稳"与"变"中寻找平衡，依托技术革新与消费者洞察，打造差异化价值，在存量市场中挖掘增量，在变革中实现长效增长。子公司击壤科技通过整合自有全维度数据与DeepSeek的先进AI能力，打造面向广告主、媒体平台及节目制作方的智能问答系统，重构广告数据洞察与决策流程。更通过“数据+AI”的深度融合，让广告监测与舆情分析从“复杂工具”进化为“普惠能力”，助力行业从经验决策向数据智能决策跨越，为广告主、媒体平台及内容制作方创造更精准、高效的业务增长动力。5、人才流失的影响广告业具有人才密集的特点，能否留住优秀人才、吸引人才加盟是影响企业能否维持现有市场地位、持续长期发展的关键因素之一。由于广告行业在我国发展历史较短，目前复合型的专业人才较为短缺，因此行业内的人才争夺较为激烈。若企业的薪酬水平、员工福利等低于行业平均水平或达不到员工预期、绩效考核和奖惩机制设置不合理，都可能导致优秀人才的流失。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　公司治理及内部控制的风险
　　有限公司在公司治理制度的建立及运行方面存在一些瑕疵，例如：有限公司章程未明确规定股东会、执行董事、总经理等在关联交易决策上的权限范围，造成有限公司时期部分关联交易未履行相应决策程序；部分执行董事决定存在记录届次不清的情况。股份公司成立后，公司制定了较为完备的《公司章程》、“三会”议事规则、《关联交易决策制度》、《对外投资管理制度》、《对外担保管理制度》、《防止控股股东、实际控制人及关联方资金占用专项制度》等治理制度，但由于相关治理机制建立时间较短，公司及管理层规范运作意识的提高、相关制度切实执行及完善均需要一个过程。因此，公司短期内仍可能存在治理不规范、相关内部控制制度不能有效执行的风险。
　　实际控制人不当控制的风险
　　袁春杰先生直接持有公司33,464,500股股份，直接持股比例66.3508%。同时自有限公司成立以来，袁春杰一直实际持有公司50%以上的股份，在公司历任总经理、执行董事、董事长，对公司的经营决策等事项具有决定权，为公司的实际控制人。若袁春杰利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能损害公司利益，给公司经营和其他股东、债权人带来风险。
　　宏观经济增速放缓风险
　　广告投放需求与宏观经济的增速紧密相关，若未来经济发展低位运行，特别是报告期内受疫情影响，主要广告主将因经济不景气削减广告开支，从而影响广告市场规模的增长，进而影响到公司业务规模的扩大、收入、利润的增长。
　　供应商依赖风险
　　2023年度、2024年度和2025年半年度，公司对前五大供应商采购额占当期采购总额的比例分别为63.25%、83.98%和66.67%，供应商集中度较高。尽管目前公司顺应时代发展，全面发展新媒体广告投放，但传统电视台媒体依然为公司主要采购来源。虽然目前广告市场上媒介资源可选择较多，市场价格也较为透明，但若公司在经营过程中无法持续稳定与重要媒体资源合作，或媒体资源购买成本大幅上升，均会对公司的经营及盈利产生一定影响。
　　客户依赖风险
　　2023年度、2024年度和2025年半年度，公司对前五大客户的销售额占当期总营业收入的比重分别为86.58%、84.61%和72.65%，客户集中度较高。虽然公司与主要客户关系一直较好，合作较稳定，但若未来主要客户与公司减少或者停止合作，可能对公司经营产生一定影响。
　　经营业绩下滑的风险
　　2023年度、2024年度和2025年半年度，公司的营业收入分别为765,632,222.00元、641,961,358.80元和202,196,920.94元；广告投放类业务毛利率分别为9.55%、7.49%和9.95%，净利润分别为30,060,155.50元、13,445,117.40元和359,302.58元。报告期内，受市场竞争加剧及宏观经济环境下行影响，公司营业收入和净利润出现下滑，未来若随着市场环境进一步恶化，公司经营业绩存在下滑的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　报告期内，因公司已逐渐控制与南京大道之间的关联交易，未与南京大道发生关联交易，且2025年3月24日经股东大会审议通过，公司购买南京大道持有的联诺文化49%股权，已于4月17日完成工商变更。关联交易金额较大且定价波动风险已消除。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　一、商业模式　　公司立足于广告行业，主营业务为广告投放代理服务、内容制作与运营、咨询策划服务。公司凭借多年在广告行业积累的优质媒介资源和广告投放方面的经验，在把握客户品牌推广和产品宣传需求的基础上，分析梳理客户所处行业、品牌形象、产品特色、目标受众等，结合各媒介受众特点和预期宣传效果，为客户提供精准、有效的广告投放代理服务。公司与东方卫视、江苏卫视、湖南卫视、浙江卫视、北京卫视等各省级卫视频道及地面频道，爱奇艺、腾讯、优酷等视频网站及微博、微信、小红书、知乎、抖音、快手等社交媒体，智能电视、手机终端等媒介拥有稳定的合作关系，公司稳定合作的... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　一、商业模式
　　公司立足于广告行业，主营业务为广告投放代理服务、内容制作与运营、咨询策划服务。公司凭借多年在广告行业积累的优质媒介资源和广告投放方面的经验，在把握客户品牌推广和产品宣传需求的基础上，分析梳理客户所处行业、品牌形象、产品特色、目标受众等，结合各媒介受众特点和预期宣传效果，为客户提供精准、有效的广告投放代理服务。公司与东方卫视、江苏卫视、湖南卫视、浙江卫视、北京卫视等各省级卫视频道及地面频道，爱奇艺、腾讯、优酷等视频网站及微博、微信、小红书、知乎、抖音、快手等社交媒体，智能电视、手机终端等媒介拥有稳定的合作关系，公司稳定合作的媒介资源覆盖了“传统媒体+新媒体”的全媒体链，同时打造了以独特IP内容为核心的营销服务，又能根据不同客户特点和需求提供定制化的广告投放方案，从而实现宣传效果最大化，提高广告效应、提升客户品牌价值，并为公司创造收入和利润。
　　1.采购模式
　　公司的大宗采购基本上集中在媒体资源采购，以直接向电视台、视频网站或者其它互联网媒体直接购买的模式进行。公司通过先与客户确定广告方案并与电视台或视频网站签订框架协议，公司按照对企业的评估策划方案，针对指定受众，选择合适的媒体渠道，进而确定当年采购广告位、播放日期及天数、支付模式等。公司的采购价格包含广告赞助费、返点等，当广告投放代理商年度采购额达到一定金额时，媒介会给与一定的返点，可在结算款中扣除。
　　2.销售模式
　　公司在业界有着较好口碑，报告期内，主要客户较稳定。对于新的客户，公司通过直接获取或者招投标的方式获得。公司成立有专门的销售团队，总部位于上海，在北京、南京、广州、深圳、杭州设有业务团队，公司的核心团队成员在业内有多年的经验，凭借其专业技能、对项目的把控，为客户提供包括宣传策略制定、创意策划、投放媒介资源沟通、投放效果监测等综合的广告投放代理服务。
　　公司销售定价一般以媒介采购价为基础，结合公司提供服务的深度、广度，部分客户会加上一定溢价，对于直接客户，通常是按照媒体采购合同约定的付款条件提前几天付款；对于4A客户，会给予一定信用期，付款节点较直接客户会有所延迟。
　　3.盈利模式
　　公司通过为客户提供广告投放代理服务、内容制作及运营服务及咨询策划服务，从中获取收入及利润。
　　二、经营计划
　　报告期内，公司继续围绕主营业务广告投放代理服务、内容制作与运营开展经营。
　　1、广告投放代理服务
　　广告投放代理服务根据其投放渠道不同，分为传统媒体广告投放代理服务和新媒体广告投放代理服务。广告投放形式包含硬广投放服务和软广内容营销服务（以影视剧及综艺节目的内容策划植入为主）。报告期内，公司继续深耕细作4A客户及本土客户，进一步挖掘客户需求，升级存量客户；同时进一步
　　拓展客户资源，开发增量客户。通过分析客户产品特色、目标消费群体、竞争品牌和受众媒体，结合对各媒体观看群分析，提供媒介投放计划，有效为广告主营销需求匹配合适的媒体资源。通过电视媒体和互联网媒体投放广告，以硬广和软广形式为客户提供更行之有效的定制化广告营销解决方案。公司不断创新整合，以专业服务为品牌打通IP内容营销全链路，投资/代理网台综艺大剧、晚会盛典、线下演艺,为广告主提供可依赖的IP营销服务，此外还提供"达人种草带货+社交品效投放+官号运营"一站式解决方案，为行业头部客户有力提升人群资产运营效率。
　　2、内容制作及运营
　　公司利用专业的内容评估分析系统，提供从内容评估、管控、招商和制作及运营的全方位服务，深挖客户诉求，以高端调性和垂直领域头部IP、大型综艺晚会、短视频矩阵、互联网直播态综艺定制，线下演艺等为目标，牵头寻找项目IP、制作团队以及播出平台，寻求最合适的商务合作模式。内容制作包括电视互联网综艺、纪录片模式研发成型，脚本策划制作，商务场景构建，勘景建景，拍摄规划，后期剪辑特效制作，商务权益落实；内容运营包括项目落地发行，商务权益对接执行，IP市场化等。
　　报告期内，公司不断提升专业实力和服务能力，为客户提供媒介、内容、策略全方位营销服务；公司凭借在媒介、营销等领域的专业技能，吸引了一些优质客户。专业的媒介服务理念、先进的调研与大数据结合的方法、创新整合的服务思路、独有的IP内容和服务团队铸就了公司与客户间的可持续发展关系，同时加大了对客户服务的深度和广度，进一步提升媒介资源优势，顶尖资源深耕占位，新兴平台营销共创，为品牌打通IP营销链路。但因宏观经济疲软和市场竞争加剧，媒介代理及内容制作业务较上年同期都有所下降。
　　(二)行业情况
　　广告业是现代服务业和文化产业的重要组成部分，在塑造品牌、展示形象，推动创新、促进发展、引导消费、拉动内需、传播先进文化以及构建和谐社会等方面发挥着积极作用。广告行业的发展水平反映了一个国家和地区市场经济的发育程度和商业活动的活跃程度，是综合经济实力和社会文化力量的体现。经济上行时期，广告主资金充裕且面临旺盛的市场需求，为扩大自身业务规模、获取额外盈利增长，广告主普遍上调广告预算，广告行业呈现繁荣趋势；反之，广告行业发展受到负面影响。
　　1、宏观经济增速放缓的影响
　　广告产业作为市场经济发展的产物，随着宏观经济的发展持续增长。我国GDP历经多年高速增长之后，近几年来其已开始回落。特别是受疫情影响，中国经济发展面临增速放缓甚至低位运行，会引起消费受限、流动性下降等诸多挑战。经济发展低位运行，主要广告主将因不景气削减广告开支，从而影响广告市场规模的增长，进而影响到公司业务规模的扩大，收入、利润的增长。此外经济不景气时，下游客户资金链紧缩，回款周期也相应延长，增加了广告行业的现金流压力。
　　2024年，中国经济保持稳健发展态势，为广告市场提供了稳定的宏观经济环境，但经济结构性调整也带来了挑战。中国媒体广告市场在经济复苏和技术创新的推动下，呈现出稳定增长的态势，市场规模持续扩大。根据CTR媒介智讯AdCube广告数据库的数据，2024年广告市场整体同比上涨1.6%，整体市场在合理区间内保持波动前行的态势。
　　从各广告渠道来看，2024年电梯LCD和电梯海报广告刊例花费保持两位数同比增长；火车/高铁站和影院视频广告同比分别增长1.6%和7.4%；其他渠道的广告花费则呈现不同程度的缩减。行业方面，娱乐及休闲、化妆品/浴室用品、邮电通讯和衣着行业增投显著，刊例花费同比分别上涨22.0%、34.7%、35.9%和51.8%。食品、酒精类饮品、商业及服务性行业也有个位数的广告增投表现。药品和饮料行业投放量持续位居前列，但广告花费分别同比缩减3.4%和12.1%。
　　2、媒体资源可持续性获取的影响
　　媒体运营业务对资源的依赖性较高，不排除因客观或主观原因、重大事件而中断合作。如若广告公司在经营过程中无法持续稳定获取媒体资源，或购买成本大幅上升，均会对公司的经营及盈利产生一定影响。报告期内公司与东方卫视、江苏卫视、湖南卫视、浙江卫视、北京卫视等各省级卫视频道及地面频道，爱奇艺、腾讯、优酷等头部视频网站及微博、微信、小红书、知乎、抖音、快手等媒体拥有稳定的合作关系，媒体资源稳定，对公司经营暂无产生影响。
　　3、政策变化的影响
　　广告是消费者获取商品信息的重要途径，对消费意向有重要的影响，但目前行业内存在虚假广告、夸大商品效果的现象误导消费，直播行业不规范等都可能引起越来越严厉的行业监管。此外，国家和各地政府为促进广告产业高质量发展，制定出台符合广告产业发展特征和发展需求的宏观政策，充分激发各类市场主体活力。企业发展也会面临监管规定、宏观政策等变化的风险。
　　2024年2月，国家卫生健康委办公厅、中央网信办秘书局等部门发布《关于加强医疗监督跨部门执法联动工作的意见》（国卫办医急发〔2024〕6号），意见二（十二）提出，严肃查处发布违法广告和有害信息的行为。
　　2024年8月，国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》（国发〔2024〕18号），意见六（十五）提出，加强服务消费监管。强化跨部门联合监管，严厉打击虚假广告、网络欺诈、泄露信息等行为。
　　2024年11月，市场监管总局关于印发《质量认证行业公信力建设行动方案（2024—2026年）》的通知（国市监认证发〔2024〕103号），通知三（二）2（4）中明确，强化多方协同联动。针对虚假认证等违法行为，联合网络监管、广告监管开展监测，及时组织线索核查。
　　4、技术和服务升级的影响
　　广告行业的发展速度较快，一方面，广告主对于广告的精准度和宣传效果要求越来越高；另一方面，从传统媒体到新媒体，行业内传播技术更新换代速度较快，特别是AI技术应用加速广告业服务和内容持续创新，企业面临一定的技术和服务升级风险。若企业无法跟进传播手段的更新速度、及时实现技术的升级换代、开发出满足客户要求的服务和内容，将对企业的持续经营带来不利的影响。
　　公司依托自主研发的内容营销大数据平台，不断创新整合，以专业服务为品牌打通IP内容营销全链路，包含IP项目投资/代理网台综艺大剧、晚会盛典、线下演艺等,为广告主提供可依赖的IP营销服务；另外还提供"达人种草带货+社交品效投放+官号运营"一站式解决方案，为行业头部客户有力提升人群资产运营效率.。除此之外，作为内容供应商深耕内容制作运营，深耕音乐、品质生活、美食风尚板块，以成熟团队的专业能力,构建晚会项目、纪录片、互联网直播态综艺定制方面的竞争壁垒；此外在服务上形成具有聚脉文化特色的领先模式，优质高效创新地提供完备解决方案，以客户为中心，以内容为导向，以效果为出发点，建立和完善标准业务流程、沟通体系，建立专业高效的服务团队，为客户提供完善周到的服务。
　　5、人才流失的影响
　　广告业具有人才密集的特点，能否留住优秀人才、吸引人才加盟是影响企业能否维持现有市场地位、持续长期发展的关键因素之一。由于广告行业在我国发展历史较短，目前复合型的专业人才较为短缺，因此行业内的人才争夺较为激烈。若企业的薪酬水平、员工福利等低于行业平均水平或达不到员工预期、绩效考核和奖惩机制设置不合理，都可能导致优秀人才的流失。
　　公司坚持“以人为本”，形成了积极向上、团结和谐和文化氛围，制定了完善的绩效考核制度和福利政策，采用扁平化管理架构，为员工晋升提供了良好的通道，员工离职率低。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　公司治理及内部控制的风险
　　有限公司在公司治理制度的建立及运行方面存在一些瑕疵，例如：有限公司章程未明确规定股东会、执行董事、总经理等在关联交易决策上的权限范围，造成有限公司时期部分关联交易未履行相应决策程序；部分执行董事决定存在记录届次不清的情况。股份公司成立后，公司制定了较为完备的《公司章程》、“三会”议事规则、《关联交易决策制度》、《对外投资管理制度》、《对外担保管理制度》、《防止控股股东、实际控制人及关联方资金占用专项制度》等治理制度，但由于相关治理机制建立时间较短，公司及管理层规范运作意识的提高、相关制度切实执行及完善均需要一个过程。因此，公司短期内仍可能存在治理不规范、相关内部控制制度不能有效执行的风险。
　　实际控制人不当控制的风险
　　袁春杰先生直接持有公司33,459,300股股份，直接持股比例66.3405%。同时自有限公司成立以来，袁春杰一直实际持有公司50%以上的股份，在公司历任总经理、执行董事、董事长，对公司的经营决策等事项具有决定权，为公司的实际控制人。若袁春杰利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能损害公司利益，给公司经营和其他股东、债权人带来风险。
　　宏观经济增速放缓风险
　　广告投放需求与宏观经济的增速紧密相关，若未来经济发展低位运行，特别是报告期内受疫情影响，主要广告主将因经济不景气削减广告开支，从而影响广告市场规模的增长，进而影响到公司业务规模的扩大、收入、利润的增长。
　　供应商依赖风险
　　2022年度、2023年度和2024年度，公司对前五大供应商采购额占当期采购总额的比例分别为77.64%、63.25%和83.98%，供应商集中度较高。尽管目前公司顺应时代发展，全面发展新媒体广告投放，但传统电视台媒体依然为公司主要采购来源。虽然目前广告市场上媒介资源可选择较多，市场价格也较为透明，但若公司在经营过程中无法持续稳定与重要媒体资源合作，或媒体资源购买成本大幅上升，均会对公司的经营及盈利产生一定影响。
　　客户依赖风险
　　2022年度、2023年度和2024年度，公司对前五大客户的销售额占当期总营业收入的比重分别为59.99%、86.58%和84.61%，客户集中度较高。虽然公司与主要客户关系一直较好，合作较稳定，但若未来主要客户与公司减少或者停止合作，可能对公司经营产生一定影响。
　　经营业绩下滑的风险
　　2022年度、2023年度和2024年度，公司的营业收入分别为818,527,143.24元、765,632,222.00元、641,961,358.80元；广告投放类业务毛利率分别为9.65%、9.55%、7.49%，净利润分别为36,976,446.17元、30,060,155.50元和13,445,117.40元。报告期内，受市场竞争加剧及宏观经济环境下行影响，公司营业收入和净利润出现下滑，未来若随着市场环境进一步恶化，公司经营业绩存在下滑的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　报告期内，因公司已逐渐控制与南京大道之间的关联交易，未与南京大道发生关联交易，且2025年3月24日经股东大会审议通过，公司购买南京大道持有的联诺文化49%股权，已于4月17日完成工商变更。关联交易金额较大且定价波动风险已消除。 收起▲