（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期各期，公司营业收入分别为170,741.69万元、210,022.01万元及237,288.03万元，呈逐年快速增长趋势。
　　公司主营业务突出，报告期各期，主营业务收入占比均高于98%。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　公司主要从事以汽车排气系统、动力系统等领域为主的汽车核心零部件产品的研发、设计、生产和销售，主要产品为排气系统零部件（包括消声器、三元催化器等）、动力系统零部件（包括相位器、OCV电磁阀等发动机零部件以及蓄能器、电磁阀、电磁铁等自动变速箱零部件）。报告期各期，公司主营业务收入分别为167,418.32万元、... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期各期，公司营业收入分别为170,741.69万元、210,022.01万元及237,288.03万元，呈逐年快速增长趋势。
　　公司主营业务突出，报告期各期，主营业务收入占比均高于98%。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　公司主要从事以汽车排气系统、动力系统等领域为主的汽车核心零部件产品的研发、设计、生产和销售，主要产品为排气系统零部件（包括消声器、三元催化器等）、动力系统零部件（包括相位器、OCV电磁阀等发动机零部件以及蓄能器、电磁阀、电磁铁等自动变速箱零部件）。报告期各期，公司主营业务收入分别为167,418.32万元、206,589.64万元及235,306.87万元。其中，排气系统零部件和动力系统零部件产品的销售收入占主营业务收入的比例分别为99.32%、99.10%和99.08%。
　　（1）排气系统零部件
　　报告期内，排气系统零部件产品是公司的核心收入来源，报告期各期分别为137,905.60万元、158,903.65万元及179,969.19万元，占主营业务收入的比例分别为82.37%、76.92%及76.48%。2023年度至2025年度，排气系统零部件收入年复合增长率为14.24%，系公司业务规模增长的核心驱动因素。
　　报告期内公司排气系统零部件销售收入增长主要由销售量增长驱动，2024年度及2025年度销售量分别增长25.36%及14.98%。同期，排气系统零部件销售单价变化分别为-8.08%及-1.50%。
　　（2）动力系统零部件
　　①发动机零部件
　　报告期内，发动机零部件系公司第二大收入来源，报告期各期分别为23,305.36万元、33,379.38万元及32,471.22万元，占主营业务收入的比例分别为13.92%、16.16%及13.80%。2025年度，发动机零部件收入较2023年度增长39.33%，对公司整体业务增长提供了稳定支撑。
　　报告期内公司发动机零部件销售收入增长同样主要受销售量影响，2024年度及2025年度销售量分别增长58.88%及5.33%。同期，发动机零部件销售单价变化分别为-9.84%及-7.65%，呈现下滑趋势，主要系公司为扩大发动机零部件销量采取主动降价的销售策略所致。
　　②自动变速箱零部件
　　报告期内，公司自动变速箱产品业务规模呈现显著增长态势，报告期各期分别为5,063.32万元、12,453.66万元及20,703.35万元，占主营业务收入的比例分别为3.02%、6.03%及8.80%。2023年至2025年度，自动变速箱产品收入年复合增长率高达102.21%。
　　报告期内公司自动变速箱零部件销售收入增长同样主要受销售量影响，2024年度及2025年度销售量分别增长168.79%及60.55%。同期，自动变速箱零部件销售单价变化分别为-8.49%及3.55%。
　　（3）氢燃料电池零部件、智能悬架零部件及其他
　　报告期内，公司氢燃料电池零部件、智能悬架零部件及其他销售规模相对较小，收入占比合计均低于1%，但整体增速较快。公司其他产品主要为制氢设备，报告期内销售收入占比较低。
　　3.主营业务收入按销售区域分类
　　报告期内，公司业务以内销为主，内销收入在主营业务收入中的占比保持在96%以上。近年来，得益于公司与大众汽车的密切合作，公司向欧洲地区销售自动变速箱零部件产品销量大幅增长，推动境外地区业务收入规模显著扩大，境外收入从2023年度的19.80万元快速增长至7,344.49万元。
　　4.主营业务收入按销售模式分类
　　报告期内，公司寄售模式收入分别为136,553.23万元、167,136.76万元及181,967.92万元，占主营业务收入比例分别为81.56%、80.90%及77.33%。公司与奇瑞汽车、吉利汽车等整车厂均通过寄售模式合作。
　　5.主营业务收入按季度分类
　　报告期内，公司下半年主营业务收入通常高于上半年，主要系汽车市场通常情况下会在每年的下半年迎来销售高峰，下游零部件企业一般会提前排产备货以应对集中采购需求。
　　6.前五名客户情况
　　报告期内，公司对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为94.85%、96.26%及94.74%，占比相对稳定，客户集中度较高主要系公司定位为汽车零部件一级供应商，主要客户为汽车整车厂商。
　　截至本招股说明书签署日，公司董事李中兵、取消监事会前在任监事张昊通过奇瑞汽车的员工持股平台间接持有公司客户奇瑞汽车的股份，持股占比均小于0.01%，奇瑞汽车关联方奇瑞科技直接持有公司15.34%股份。除上述情况外，公司董事、取消监事会前在任监事、高级管理人员和核心技术人员、关联方或持有公司5%以上股份的股东不存在在主要客户中占有权益情况。
　　7.其他披露事项
　　无。
　　8.营业收入总体分析
　　报告期内，受益于汽车行业整体市场景气度向好、国产车技术提升进而不断提升海内外市场份额，国产车品牌业绩显著提升，带动汽车零部件市场较快增长。公司基于多年的技术沉淀和客户积累，并历经与客户前期验厂、小批量试用、量产和逐步放量等过程，促使报告期内公司收入规模快速增长。
　　报告期各期，公司营业收入分别为170,741.69万元、210,022.01万元及237,288.03万元，2023年度至2025年度呈逐年快速增长趋势，营业收入年复合增长率为17.89%。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　公司主要从事以汽车排气系统、动力系统等领域为主的汽车核心零部件产品的研发、设计、生产和销售，主要产品为排气系统零部件（包括消声器、三元催化器等）、动力系统零部件（包括相位器、OCV电磁阀等发动机零部件以及蓄能器、电磁阀、电磁铁等自动变速箱零部件）。公司产品主要应用于乘用车领域，应用车型以燃油车及插电混动、增程混动等新能源车为主。　　公司采取直接向整车厂商进行销售的模式。经过多年持续深入的市场开拓，公司的客户群体覆盖了以奇瑞控股、上汽集团、吉利汽车、大众汽车、比亚迪、东风汽车、江淮汽车等为代表的国内外知名汽车制造企业，产品品... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　公司主要从事以汽车排气系统、动力系统等领域为主的汽车核心零部件产品的研发、设计、生产和销售，主要产品为排气系统零部件（包括消声器、三元催化器等）、动力系统零部件（包括相位器、OCV电磁阀等发动机零部件以及蓄能器、电磁阀、电磁铁等自动变速箱零部件）。公司产品主要应用于乘用车领域，应用车型以燃油车及插电混动、增程混动等新能源车为主。
　　公司采取直接向整车厂商进行销售的模式。经过多年持续深入的市场开拓，公司的客户群体覆盖了以奇瑞控股、上汽集团、吉利汽车、大众汽车、比亚迪、东风汽车、江淮汽车等为代表的国内外知名汽车制造企业，产品品质赢得了客户的高度认可。
　　此外，随着汽车行业智能化、清洁化以及能源结构多元化等趋势的不断发展，公司以产品研发、制造工艺等方面的核心技术为支撑，依托于汽车零部件行业多年的智能制造经验，坚持市场及客户需求导向，在氢能源、智能悬架等新能源领域和智能化领域积极布局，开发出氢燃料电池零部件、智能悬架零部件（包括空气弹簧、供气单元、阻尼可调电磁阀、空气弹簧刚度阀、电控悬架控制器等）等汽车核心零部件产品以及制氢设备产品。上述产品在报告期内已形成一定规模的量产和销售，相关销售收入构成公司主营业务收入的重要组成部分。
　　2、经营计划实现情况
　　公司始终坚持节能、减排、环保的绿色发展路线，秉承“追求卓越品质，超越客户期望”的经营理念，以客户需求为导向，坚持通过研发实力、技术水平、供货能力以及服务能力创立良好的市场口碑，为下游整车厂提供专业的产品和服务，成为行业领先的汽车核心零部件供应商。
　　报告期内，公司运营稳健，实现营业收入237,288.03万元，较上年同期增长12.98%；归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润14,196.53万元，较上年同期增长9.97%；期末公司总资产达221,001.16万元，较上年末增加18.85%；归属于挂牌公司股东的净资产为74,248.81万元，较上年末增长23.06%。期内各项主要工作按计划推进，营收、资产规模稳中有升。
　　(二)行业情况
　　公司主营业务为以汽车排气系统、动力系统为主的汽车核心零部件产品的研发、设计、生产与销售。根据《中华人民共和国国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业为“C3670汽车零部件及配件制造”。
　　作为汽车行业的子行业，汽车零部件行业属于国家鼓励发展的产业。近年来我国政府发布了一系列的产业政策，为公司的经营发展提供了有力的政策支持和良好的政策环境，有利于公司不断提升市场竞争力，持续健康发展。国家相关部委陆续出台了《关于稳定和扩大汽车消费若干措施的通知》等一系列政策以鼓励和刺激汽车消费，为汽车整车及汽车零部件行业的稳定发展提供了政策支持，同时也有利于公司业务的稳定发展。
　　据中国汽车工业协会统计，2025年我国汽车产量为3,453.1万辆，销量为3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销规模连续三年保持在3,000万辆以上。随着我国国民经济及消费需求逐步稳定增长，未来我国汽车消费市场总体来看潜力巨大。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　客户集中度较高及单一客户销售占比较高的风险
　　报告期内，公司对前五大客户的销售收入占营业收入比例为94.50%；其中，公司对第一大客户奇瑞控股的销售占比为65.80%。由于下游汽车产业具有集中度较高的行业特性，加之公司与主要客户合作范围的不断拓展，公司目前面临的客户集中度较高以及对第一大客户奇瑞控股销售占比较高的情形在未来一段时间仍将持续。如果未来公司的产品质量、供货能力等不能持续满足整车厂的要求，或者奇瑞控股等主要客户未来经营业绩出现大幅下滑，将会对公司的经营状况产生较大的不利影响。
　　产品价格年降的风险
　　公司主要以一级供应商身份直接向整车厂供货，主要客户系国内外知名汽车整车制造厂商。通常情况下，整车厂在其产品生命周期中采取前高后低的定价策略，即新车型在上市初期定价较高，其后随着车型生命周期推进和更新换代及竞争车型的推出，销售价格逐年下降，并通过年降政策向上游供应商传导，年降一般通过供应商降低产品单价或返利等形式实现。具体年降政策以及是否执行年降、年降的产品和幅度等由双方协商确定。整车厂客户的年降政策会影响公司产品的销售价格和毛利率水平，在执行年降时，公司产品的销售价格和毛利率可能会因此而下降。如果未来年降涉及的客户、产品、降价幅度或期限增加，公司成本管控水平未能同步提高，或者新客户开拓、新产品研发和量产、新产品领域拓展和订单量不及预期，公司经营业绩可能因整车厂客户的年降政策而存在下降的风险。
　　汽车产业景气程度下降的风险
　　公司产品主要应用于整车制造，下游客户主要为汽车整车制造厂商，生产经营状况与汽车产业的整体发展状况密切相关。当汽车产业景气程度下降时，客户可能减少对公司的订单需求量，进而可能对公司经营业绩产生不利影响。此外，目前公司主要产品的配套车型以燃油车及插电混动、增程混动等新能源车为主，如未来纯电动汽车持续挤压前述车型的市场份额，可能对公司的经营状况产生不利影响。
　　新业务领域商业化前景不明确的风险
　　报告期内公司积极拓展智能悬架零部件等新业务领域，虽然阻尼可调电磁阀、空气弹簧刚度阀、供气单元等产品已进入量产阶段并已取得项目定点，但是新业务领域整体仍处于开拓初期，相关产品的毛利水平受产能爬坡及市场竞争等因素存在波动甚至短期内为负的情况。同时，公司智能悬架零部件产品的整体下游需求随着整车销售情况存在阶段性波动，未来执行器、主动液压悬架系统、摄像头清洗系统等储备产品实现规模化销售亦存在一定的不确定性，上述新业务领域存在商业化前景不明确导致影响公司整体业绩的风险。
　　市场竞争加剧的风险
　　随着以新能源汽车为代表的国内自主品牌乘用车崛起，汽车行业市场竞争日趋激烈，整车厂商陆续通过主动降价争夺市场份额。公司作为上游供应商，产品需求受下游整车销售情况影响，且整车厂商的降本压力亦会在一定程度上通过供应链向上游供应商传导。若未来公司相关产品所适配的车型产销量未达预期或售价出现大幅下滑，将可能对公司产品需求、产品价格等产生不利影响，进而对公司经营业绩造成不利影响。
　　新客户、新产品开发风险
　　公司下游客户主要为国内外知名整车厂，其一级供应商资质认证门槛较高，公司在开拓新客户时需要通过整车厂较为严格的审核后才能纳入其相应供应领域的潜在合格供应商名录。同时，在具体汽车零部件项目定点方面，基于新车型的开发需求，整车厂需要向多个潜在供应商发布产品技术参数，然后通过综合对比各潜在供应商在成本、技术、供货能力等方面的情况后选择定点供应商。另外，在进入批量供货阶段之前，汽车零部件产品必须经过整车厂严格的质量认证，相关认证周期长、环节多，不确定性风险较大。如果公司新客户、新产品的开发不及预期，公司将面临营业收入下降的风险，从而对公司经营产生不利影响。
　　境外销售风险
　　报告期内，公司境外销售收入为7,344.49万元，占同期营业收入的比例为3.10%。若公司出口或主要客户出口目的国、地区因政治、经济环境变化出台不利于公司产品进出口的相关贸易及关税政策，可能将对公司经营产生不利影响。
　　关联交易金额及占比较高的风险
　　报告期内，公司关联销售金额为156,147.20万元，占当期营业收入比重为65.80%，关联交易占比较高，且预计在未来较长一段时间，关联交易将会持续存在。如果未来公司出现内部控制有效性及公司治理规范性不足的情况，不能有效按照关联交易相关制度履行决策程序，将导致由于关联交易损害公司及公司股东利益的风险。
　　应收账款回收风险
　　报告期末，公司应收账款余额为69,586.53万元；应收账款余额占营业收入的比例为29.33%。若主要客户未来经营状况或与公司的合作关系发生恶化，可能导致公司不能及时回收应收款项，从而对公司资产质量以及财务状况产生不利影响。
　　毛利率波动风险
　　近三年，公司综合毛利率分别为20.37%、18.13%和18.65%，呈波动趋势。公司产品的毛利率变动主要受原材料价格波动、汽车市场需求变化及市场竞争格局变化等因素影响。随着国内整车制造行业市场竞争日益激烈，整车制造业面临降价风险，而若由于钢材价格波动等导致原材料价格上涨，加之人工成本及制造成本上升等因素，可能导致公司主营业务产品的毛利空间被进一步压缩。如果未来公司不能通过扩大规模效应、优化产品结构、提升生产工艺等方式降低单位营业成本，则可能面临因原材料价格上升、市场竞争加剧、产品市场价格下降等因素导致毛利率波动的风险。
　　核心技术人员流失风险
　　核心技术人员是公司持续技术创新的重要基础。随着公司业务的快速发展且业内人才竞争日益激烈，公司存在核心技术人员流失的风险。由此可能导致公司新产品、新技术的流失或其研发进度放缓，从而将对公司经营发展造成一定的不利影响。
　　技术研发产业化风险
　　为保持技术上的竞争优势，公司近年来不断增加研发投入，但是技术研发产业化的不可控性等因素增加了风险。此外，新产品的市场潜力取决于市场的成熟度及公司对新产品的推广力度。如果公司开发的新产品市场不成熟或不符合市场需求，可能会给公司的生产经营造成不利影响。
　　实际控制人不当控制风险
　　截至报告期末，公司实际控制人FAN,LI（范礼）及其一致行动人LI,HOULIANG（李后良）、JIANG,QIAN GINGER（姜倩）直接或通过美国杰锋、芜湖百辉、芜湖亿辉间接合计控制公司59.30%股份。若实际控制人利用其控股比例优势，通过投票表决的方式对公司重大经营决策施加影响或者实施其他控制，从事有损于公司利益的活动，将对公司和其他投资者的利益产生不利影响。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　报告期内公司已完成向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的申报工作，根据相关事项进展及问询反馈情况，增加了“产品价格年降的风险”、“新业务领域商业化前景不明确的风险”、“境外销售风险”。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期各期，公司营业收入分别为106,314.29万元、170,741.69万元、210,022.01万元及166,599.33万元，2022年度至2024年度呈逐年快速增长趋势。2025年1-9月，公司营业收入较2024年同期增长8.77%。
　　公司主营业务突出，报告期各期，主营业务收入占比均高于98%。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　公司主要从事以汽车排气系统、动力系统等领域为主的汽车核心零部件产品的研发、设计、生产和销售，主要产品为排气系统零部件（包括消声器、三元催化器等）、动力系统零部件（包括相位器、OCV电磁阀等发动... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1.营业收入构成情况
　　报告期各期，公司营业收入分别为106,314.29万元、170,741.69万元、210,022.01万元及166,599.33万元，2022年度至2024年度呈逐年快速增长趋势。2025年1-9月，公司营业收入较2024年同期增长8.77%。
　　公司主营业务突出，报告期各期，主营业务收入占比均高于98%。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　公司主要从事以汽车排气系统、动力系统等领域为主的汽车核心零部件产品的研发、设计、生产和销售，主要产品为排气系统零部件（包括消声器、三元催化器等）、动力系统零部件（包括相位器、OCV电磁阀等发动机零部件以及蓄能器、电磁阀、电磁铁等自动变速箱零部件）。报告期各期，公司主营业务收入分别为104,607.75万元、167,418.32万元、206,589.64万元及165,408.80万元。其中，排气系统零部件和动力系统零部件产品的销售收入占主营业务收入的比例分别为99.10%、99.32%、99.10%和99.23%。
　　（1）排气系统零部件
　　报告期内，排气系统零部件产品是公司的核心收入来源，报告期各期分别为80,489.91万元、137,905.60万元、158,903.65万元及127,208.86万元，占主营业务收入的比例分别为76.94%、82.37%、76.92%及76.91%。2022年度至2024年度，排气系统零部件收入年复合增长率为40.51%，系公司业务规模增长的核心驱动因素。
　　报告期内公司排气系统零部件销售收入增长主要由销售量增长驱动，2023年度及2024年度销售量分别增长70.16%及25.36%。同期，排气系统零部件销售单价变化分别为0.69%及-8.08%。2025年1-9月，排气系统零部件单价小幅下滑。
　　（2）动力系统零部件
　　①发动机零部件
　　报告期内，发动机零部件系公司第二大收入来源，报告期各期分别为19,863.17万元、23,305.36万元、33,379.38万元及22,979.47万元，占主营业务收入的比例分别为18.99%、13.92%、16.16%及13.89%。2022年度至2024年度，发动机零部件收入复合增长率为29.63%，对业务增长提供了稳定支撑。
　　报告期内公司发动机零部件销售收入增长同样主要受销售量影响，2023年度及2024年度销售量分别增长34.53%及58.88%。同期，发动机零部件销售单价变化分别为-12.79%及-9.86%，呈现下滑趋势，主要系公司为扩大发动机零部件销量采取主动降价的销售策略所致。2025年1-9月，公司发动机零部件单价小幅下降。
　　②自动变速箱零部件
　　报告期内，公司自动变速箱产品业务规模相对较小，但呈现显著增长态势，报告期各期分别为3,317.53万元、5,063.32万元、12,453.66万元及13,954.62万元，占主营业务收入的比例分别为3.17%、3.02%、6.03%及8.44%。2022年至2024年度，自动变速箱产品收入年复合增长率高达93.75%。
　　报告期内公司自动变速箱零部件销售收入增长同样主要受销售量影响，2023年度及2024年度销售量分别增长51.22%及168.79%。同期，自动变速箱零部件销售单价变化分别为0.93%及-8.49%，2024年度呈现下滑趋势，主要系公司为扩大自动变速箱零部件产品销量采取主动降价的销售策略所致。2025年1-9月，公司自动变速箱零部件单价小幅上升。
　　（3）氢燃料电池零部件、智能悬架零部件及其他
　　报告期内，公司氢燃料电池零部件、智能悬架零部件及其他销售规模相对较小，收入占比合计均低于1%，但整体增速较快。公司其他产品主要为制氢设备，报告期内销售收入占比较低。
　　3.主营业务收入按销售区域分类
　　报告期内，公司业务以内销为主，内销收入在主营业务收入中的占比保持在96%以上。近年来，得益于公司与大众汽车的密切合作，公司向欧洲地区销售自动变速箱零部件产品销量大幅增长，推动境外地区业务收入规模显著扩大，境外收入从2022年度的2.33万元快速增长至5,180.91万元。
　　4.主营业务收入按销售模式分类
　　报告期内，公司寄售模式收入分别为75,966.41万元、136,553.23万元、167,136.76万元及130,113.64万元，占比分别为72.62%、81.56%、80.90%及78.66%。公司与奇瑞汽车、吉利汽车等整车厂均通过寄售模式合作。
　　5.主营业务收入按季度分类
　　报告期内，公司下半年主营业务收入通常高于上半年，主要系汽车市场通常情况下会在每年的下半年迎来销售高峰，下游零部件企业一般会提前排产备货以应对集中采购需求。
　　6.前五名客户情况
　　报告期内，公司对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为93.70%、94.85%、96.26%及95.81%，占比相对稳定，客户集中度较高主要系公司定位为汽车零部件一级供应商，主要客户为汽车整车厂商。
　　截至本招股说明书签署日，公司董事李中兵、取消监事会前在任监事张昊通过奇瑞汽车的员工持股平台间接持有公司客户奇瑞汽车的股份，持股占比均小于0.01%，奇瑞汽车关联方奇瑞科技直接持有公司15.34%股份。除上述情况外，公司董事、取消监事会前在任监事、高级管理人员和核心技术人员、关联方或持有公司5%以上股份的股东不存在在主要客户中占有权益情况。
　　7.营业收入总体分析
　　报告期内，受益于汽车行业整体市场景气度向好、国产车技术提升进而不断提升海内外市场份额，国产车品牌业绩显著提升，带动汽车零部件市场较快增长。公司基于多年的技术沉淀和客户积累，并历经与客户前期验厂、小批量试用、量产和逐步放量等过程，促使报告期内公司收入规模快速增长。
　　报告期各期，公司营业收入分别为106,314.29万元、170,741.69万元、210,022.01万元及166,599.33万元，2022年度至2024年度呈逐年快速增长趋势，营业收入年复合增长率为40.55%。2025年1-9月，公司营业收入为166,599.33万元，同比增长8.77%。 收起▲