一、业务概要　　（一）商业模式　　公司是一家专业从事碳纤维功能材料的研发、生产及销售的高新技术企业，为光伏热场、热处理设备及半导体热场提供多种碳纤维保温材料，是国内碳纤维保温材料最早的生产企业。目前公司已具备从黏胶短纤维编织到石墨软毡及石墨硬毡制备的垂直一体化自主生产和研发创新能力，综合实力处于行业领先水平。　　1.研发模式公司的技术研发以自主研发为主，部分项目采取委托高等院校研发的形式开展。以客户技术需求与产品诉求为目标，结合公司现有装备水平，加强新产品研发和工艺优化，改进了阻燃纤维配方工艺，降低污染物；进行了硬毡涂层技术改造和整体毡工艺优化；结合公司生产技术改造增加了发明专利和实用新型... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　公司是一家专业从事碳纤维功能材料的研发、生产及销售的高新技术企业，为光伏热场、热处理设备及半导体热场提供多种碳纤维保温材料，是国内碳纤维保温材料最早的生产企业。目前公司已具备从黏胶短纤维编织到石墨软毡及石墨硬毡制备的垂直一体化自主生产和研发创新能力，综合实力处于行业领先水平。
　　1.研发模式公司的技术研发以自主研发为主，部分项目采取委托高等院校研发的形式开展。以客户技术需求与产品诉求为目标，结合公司现有装备水平，加强新产品研发和工艺优化，改进了阻燃纤维配方工艺，降低污染物；进行了硬毡涂层技术改造和整体毡工艺优化；结合公司生产技术改造增加了发明专利和实用新型专利，提升了公司自主创新能力。
　　2.生产模式公司的生产采用自主生产为主，委外加工为辅的生产模式，由计划运营部根据销售订单制定生产计划，统筹组织相关部门进行生产，采购部门根据生产计划采购原辅料，生产部做好各产线产能分析及排布，完成生产计划，质量和仓储部门协助做好产品检测、入库、流转工作，共同完成生产任务；公司向委外加工商提供原材料或半成品，委外加工商按照公司产品规格和质量要求进行生产并交由质量部验收，待验收合格后支付加工费。
　　3.销售模式公司销售主要采取直接销售为主，间接销售为辅的销售模式。其中直接销售的客户为光伏、半导体和热处理设备领域从事生产制造的制造商，间接销售的客户为具有客户资源及市场渠道专业从事贸易业务的贸易商。公司与上述两类客户的交易均为买断式销售。公司通过直接拜访客户、公开网站获取招投标信息或接受客户邀请等多个渠道获取合作机会继而拓展业务，在接到客户订单后，先进行订单评审之后与客户进行协商、谈判并签订合同，完成生产、发货、收款结算等；公司的贸易商客户其从公司采购产品后，直接向下游客户进行销售。公司向贸易商客户的销售定价与其他客户一致。
　　4.采购模式公司采购主要可以分为原材料直接采购和委外加工采购。公司计划运营部根据生产计划和物料需求提出原材料或委外加工采购申请，经相关审核人员审批后，确定采购方式，采购方式包括公开招标和内部采购两类，内部采购以询比价采购为主，确定供应商后采购部与供应商签署采购合同并实时跟踪，原材料或委外加工产品到达公司后经质量部审核、仓储部验收入库，财务部根据入库单进行账务核算。
　　公司通过自主研发掌握了多项碳纤维保温材料生产设备设计技术和产品生产工艺技术，和中南大学碳材料专家黄启忠为首的研发团队建立战略合作关系，公司及子公司拥有44项境内专利和2项境外专利，境内专利包括20项发明专利，24项实用新型专利，参与制定了9项国家标准、7项行业标准和5项团体标准。公司还建有省级博士后科研工作站（博士后创新实践基地）、安徽省企业技术中心、淮北市工程技术研究中心，专注于碳纤维功能材料的前瞻性研究。为下游光伏、热处理设备、半导体领域知名客户提供高性价比的热场保温产品。报告期内公司商业模式未发生重大变化。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　行业竞争加剧导致销售价格进一步下跌的风险
　　目前光伏行业依然面临阶段性产能过剩、主产业链产品价格已低于成本价，行业整体盈利能力承压。公司受产业链价格传递影响，市场价格整体仍呈下降趋势。此外，光伏制造商对产品性能、质量要求趋严，进一步加剧该领域落后产能的淘汰进程和价格下行压力。报告期内，黏胶基石墨软毡的平均销售单价下降21.56%，PAN基石墨软毡的平均销售单价下降16.22%。若公司未来降本增效未达预期，或公司产品性能、质量不再被市场认可，公司将无法在市场竞争中居于领先地位，将对公司的经营业绩产生不利影响。应对措施：面对行业的严峻局面,公司一方面将持续更新销售策略，优化客户结构，降低经营风险；另一方面通过技术优化和协同创新，持续降低碳纤维保温材料生产成本。再者公司为增加国外市场销售份额，准备成立俄罗斯贸易子公司来开发国外市场，增加利润空间。
　　产业政策调整的风险
　　一方面，公司所处的碳纤维及其制品制造行业是国家鼓励发展的新材料行业，对光伏、半导体、热处理装备、液流电池等相关产业具有重要意义，目前中央和地方政府相继出台了多项鼓励和支持碳纤维行业发展的优惠政策，若未来政策支持力度减弱，将对公司经营造成不利影响。另一方面，公司的主要下游客户为国内光伏单晶硅制造企业，其终端应用场景为国内外光伏电站，光伏产业的发展情况受国内补贴政策、竞价政策、国外贸易壁垒政策等政策的影响较大，目前国内出台的光伏产业政策调整的核心目标是推动市场化转型、优化消纳机制并引导高质量发展将推动行业从规模扩张转向质量竞争，短期内可能加剧区域和企业分化，进而影响公司所在高温热场保温材料行业的景气度。
　　宏观经济环境变动的风险
　　公司的石墨软毡和石墨硬毡产品主要应用于下游光伏热场的隔热保温，其需求主要受下游光伏单晶硅制造厂商的单晶硅棒生产节奏，以及光伏终端应用需求波动的影响。若未来宏观经济增速下滑，终端应用市场的需求下滑，上游产业链产出大于行业需求，产能利用率下降，将导致光伏晶硅制造商减少单晶硅棒生产数量，对上游耗材的需求也将减少，造成公司业绩波动的风险。
　　业绩下滑的风险
　　报告期内，扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润为-155.25万元。2025年上半年受市场竞争加剧影响，公司产品销售价格持续下降，公司净利润同比出现下滑。公司的盈利能力受到国家宏观经济波动、市场环境、产业政策及公司经营管理决策变动等内外部综合因素影响。若未来上述因素发生重要变化，导致下游光伏行业发展增速放缓下降，且公司无法处理好在市场格局变化过程中自身发展过程中产生的经营问题，无法保持原有的竞争力，或公司产品价格进一步下跌，则公司将面临业绩进一步下滑的风险。应对措施：为了应对此局面,公司一方面将持续更新销售策略，优化客户结构，降低经营风险；另一方面通过技术优化和协同创新，持续降低碳纤维保温材料生产成本。再者公司为增加国外市场销售份额，准备成立俄罗斯贸易子公司来开发国外市场，增加利润空间。
　　技术创新及产品升级迭代风险
　　碳纤维保温材料作为公司的主要产品，被广泛应用于光伏热场、热处理设备和半导体热场领域，其中光伏热场领域收入占比较高。若上述市场出现在成本、质量等方面更具优势的其他替代产品，或能够迅速降低成本、提高产品性能的制备技术，而公司未能及时生产上述产品或掌握上述技术，则可能面临技术升级迭代及产品被替代的风险。应对措施：1.建立核心技术风险防控体系2.进行市场响应机制建设3.提升企业组织动员能力4.建立风险转换策略。
　　研发失败风险
　　碳纤维功能材料行业具有一定的技术和工艺门槛，同时伴随行业发展公司需通过持续的研发投入、生产工艺创新、产品升级来满足下游客户需求，开拓新领域，维持市场竞争力。若公司在研发过程中未能实现关键技术的突破导致产品性能无法达到预期，或竞争对手优先推出更具有竞争力的产品，则可能面临研发失败的风险，对公司市场竞争力造成不利影响。应对措施：1.建立核心技术风险防控体系2.进行市场响应机制建设3.提升企业组织动员能力4.建立风险转换策略。
　　公司主营业务产品应用领域较为集中的风险
　　公司专业从事碳纤维功能材料的研发、生产及销售，为光伏单晶硅制造商、热处理设备制造商及半导体制造商客户提供多种碳纤维保温材料。报告期内，公司营业收入中来自于光伏热场领域的收入为15,469.97万元，占同期营业收入的比例为99.80%，系公司的主要收入来源。若未来公司未能拓展碳纤维保温材料的应用领域，或光伏行业发生了重大不利调整，则可能对公司的生产经营产生不利影响。应对措施：1.建立市场多元化拓展策略2.做好产品线升级方案3.建立风险对冲机制4.提升团队组织能力。
　　公司规模扩张引发的管理风险
　　报告期内，公司全资子公司内蒙古弘昌仍在建设中，经营规模不断扩大，新产品开发、市场开拓、内部管理的压力持续加大，对公司经营管理层的综合能力也提出了更高要求。如果公司在经营管理能力、组织管理体系和人才引进机制等方面不能满足业务规模扩张的需求，将会削弱公司的市场竞争力。应对措施：1.优化组织架构2.采用决策权限分级3.业务流程优化再造4.提升团队人员素质。
　　原材料价格波动风险
　　公司主要原材料为黏胶短纤维、PAN基预氧毡。报告期内，黏胶短纤维的平均采购单价为元10.42元/千克，PAN基碳毡的平均采购单价为43.25元/千克，若未来黏胶短纤维和PAN基碳毡价格出现较大上涨，而公司不能将价格有效传导至客户，则可能导致公司毛利率下滑并对公司经营业绩造成不利影响。应对措施;1.减少频繁采购实行统一大批量采购策略2.拓宽多元化采购渠道3.建立公司战略供应商目录。
　　主要客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司前五大客户的合计销售额为7,116.72万元，占营业收入的比例为45.91%客户集中度较高且集中于光伏领域。如果公司主要客户受宏观经济、光伏产业政策、市场竞争、经营管理不善等因素影响导致业绩下滑或公司与主要客户合作出现不利变化，包括且不限于客户资信出现恶化、难以满足客户对工艺及交期的要求、产品质量出现重大问题、违反客户合作协议等情形，则将导致主要客户对公司的采购额下降，对公司的业务发展带来不利影响。应对措施：1.建立市场多元化拓展策略2.做好产品线升级方案3.建立风险对冲机制4.提升团队组织能力。
　　毛利率下降风险
　　报告期内，公司主营业务毛利率为13.74%，其中黏胶基石墨软毡的毛利率12.78%,PAN基石墨软毡的毛利率为23.30%,市场竞争状况、细分产品结构、原材料和人力成本等多因素影响，公司毛利率呈下降趋势。如果市场竞争激烈产品价格持续下降，公司降本增效未达预期，则存在主营业务毛利率进一步下滑的风险，对盈利能力和经营业绩将产生不利影响。应对措施：为缓解局面,公司一方面将持续更新销售策略，优化客户结构，降低经营风险；另一方面通过技术优化和协同创新，持续降低碳纤维保温材料生产成本。再者公司为增加国外市场销售份额，准备成立俄罗斯贸易子公司来开发国外市场，增加利润空间。
　　存货规模较大的风险
　　报告期期末，公司存货账面价值为8,539.59万元，占流动资产的比例为19.48%，报告期期末存货规模较大。随着公司产能产量的规模扩大，公司的存货规模将会进一步增加。存货规模较大，占用公司的营运资金导致流动比率和速动比率较低，带来一定的流动风险和财务风险。此外，若客户需求发生变化，导致公司产品滞销，或市场竞争加剧导致产品价格大幅下跌，公司存货将存在跌价的风险。应对措施：1.优化市场需求预测2.优化库存结构3.提升运营周转效率。
　　应收账款规模较大的风险
　　报告期期末，公司应收账款账面价值为21,503.14万元，占当期流动资产的比例为49.04%占当期营业收入的比例为138.73%，随着公司销售规模的增长，未来若客户出现经营困难、财务状况恶化或公司应收账款管理不当，公司可能面临应收账款不能按期收回或无法收回产生坏账的风险，进而影响公司的经营业绩和资金的正常周转。应对措施：1.筛选客户收紧信用政策2.加强催收力度3.做好诉讼渠道准备。
　　经营活动产生的现金流量净额下滑的风险
　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-8,810.38万元，经营活动现金流量净额出现负数，主要原因系公司销售收入的下降，与原材料供应商主要采用预付款形式结算，与客户主要以票据结算，导致经营活动现金流承压。若未来存在其他重大影响公司短期偿债能力及营运周转能力的因素，且公司不能及时通过其他融资渠道筹措资金，可能导致公司现有资金规模无法支撑公司经营规模的情况，影响公司业务发展的规模和速度。应对措施：1.加强应收账款的管理2.优化销售模式3.加强费用管理，控制不必要的现金支出4.拓宽融资渠道。
　　实际控制人控制不当的风险
　　截至2025年6月30日，肖伯文持有公司60.23%的股份，担任安徽弘伟的执行事务合伙人，即通过安徽弘伟间接控制公司1.25%表决权，肖孝天直接持有公司20.08%的股份，肖伯文、肖孝天合计控制公司81.56%表决权，为公司的共同实际控制人。肖伯文、肖孝天可以利用其对公司的控制地位，通过选举董事、在股东大会行使表决权等方式对公司管理和决策实施重大影响并控制公司业务，如果控制不当将会给公司及中小股东带来一定的风险。应对措施：1.公司治理结构优化2.合规管理体系的建设3.加强信息披露和监督。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家专业从事碳纤维功能材料的研发、生产及销售的高新技术企业，为光伏热场、热处理设备及半导体热场提供多种碳纤维保温材料，是国内碳纤维保温材料最早的生产企业。目前公司已具备从黏胶短纤维编织到石墨软毡及石墨硬毡制备的垂直一体化自主生产和研发创新能力，综合实力处于行业领先水平。
　　1.研发模式公司的技术研发以自主研发为主，部分项目采取委托高等院校研发的形式开展。以客户技术需求与产品诉求为目标，结合公司现有装备水平，加强新产品研发和工艺优化，改进了阻燃纤维配方工艺，降低污染物；进行了硬毡涂层技术改造和整体毡工艺优化；结合公司生产技术改造... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司是一家专业从事碳纤维功能材料的研发、生产及销售的高新技术企业，为光伏热场、热处理设备及半导体热场提供多种碳纤维保温材料，是国内碳纤维保温材料最早的生产企业。目前公司已具备从黏胶短纤维编织到石墨软毡及石墨硬毡制备的垂直一体化自主生产和研发创新能力，综合实力处于行业领先水平。
　　1.研发模式公司的技术研发以自主研发为主，部分项目采取委托高等院校研发的形式开展。以客户技术需求与产品诉求为目标，结合公司现有装备水平，加强新产品研发和工艺优化，改进了阻燃纤维配方工艺，降低污染物；进行了硬毡涂层技术改造和整体毡工艺优化；结合公司生产技术改造增加了发明专利和实用新型专利，提升了公司自主创新能力。
　　2.生产模式公司的生产采用自主生产为主，委外加工为辅的生产模式，由计划运营部根据销售订单制定生产计划，统筹组织相关部门进行生产，采购部门根据生产计划采购原辅料，生产部做好各产线产能分析及排布，完成生产计划，质量和仓储部门协助做好产品检测、入库、流转工作，共同完成生产任务；公司向委外加工商提供原材料或半成品，委外加工商按照公司产品规格和质量要求进行生产并交由质量部验收，待验收合格后支付加工费。
　　3.销售模式公司销售主要采取直接销售为主，间接销售为辅的销售模式。其中直接销售的客户为光伏、半导体和热处理设备领域从事生产制造的制造商，间接销售的客户为具有客户资源及市场渠道专业从事贸易业务的贸易商。公司与上述两类客户的交易均为买断式销售。公司通过直接拜访客户、公开网站获取招投标信息或接受客户邀请等多个渠道获取合作机会继而拓展业务，在接到客户订单后，先进行订单评审之后与客户进行协商、谈判并签订合同，完成生产、发货、收款结算等；公司的贸易商客户其从公司采购产品后，直接向下游客户进行销售。公司向贸易商客户的销售定价与其他客户一致。
　　4.采购模式公司采购主要可以分为原材料直接采购和委外加工采购。公司计划运营部根据生产计划和物料需求提出原材料或委外加工采购申请，经相关审核人员审批后，确定采购方式，采购方式包括公开招标和内部采购两类，内部采购以询比价采购为主，确定供应商后采购部与供应商签署采购合同并实时跟踪，原材料或委外加工产品到达公司后经质量部审核、仓储部验收入库，财务部根据入库单进行账务核算。
　　2024年受我国光伏行业去产能清库存影响，光伏行业市场波动巨大，叠加下游客户开工率不足，市场需求同比减少，公司面对行业竞争加剧的严峻局面，一方面改变销售策略，不断优化客户结构，持续降低经营风险，另一方面通过技术优化和协同创新，持续降低碳纤维保温材料生产成本的同时，不断优化升级现有产品、开发新产品。
　　2024年，公司实现营业收入30,272.59万元，较上年同期减少37.57%；归属于挂牌公司股东的净利润为2,146.42万元，较上年同期减少80.40%。
　　报告期末，公司注册资本6226.6086万元，公司总资产92,864.67万元，公司净资产58,349.54万元。
　　报告期内公司商业模式未发生重大变化。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　行业竞争加剧导致销售价格进一步下跌的风险
　　目前光伏行业面临阶段性产能过剩、主产业链产品价格处于近期历史低位等情况，行业整体盈利能力承压。公司受产业链价格传递影响，业绩下滑明显碳纤维保温材料市场供给增加，行业竞争加剧，市场价格整体呈下降趋势。此外，光伏制造商对产品性能、质量的高要求及较强的议价能力，进一步加剧该领域落后产能的淘汰进程和价格下行压力。报告期内，黏胶基石墨软毡的平均销售单价下降37.59%，AN基石墨软毡的平均销售单价下降23.96%。若公司未来降本增效未达预期，或公司产品性能、质量不再被市场认可，公司将无法在市场竞争中居于领先地位，将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　产业政策调整的风险
　　一方面，公司所处的碳纤维及其制品制造行业是国家鼓励发展的新材料行业，对光伏、半导体、热处理装备、液流电池等相关产业具有重要意义，目前中央和地方政府相继出台了多项鼓励和支持碳纤维行业发展的优惠政策，若未来政策支持力度减弱，将对公司经营造成不利影响。另一方面，公司的主要下游客户为国内光伏单晶硅制造企业，其终端应用场景为国内外光伏电站，光伏产业的发展情况受国内补贴政策、竞价政策、国外贸易壁垒政策等政策的影响较大，目前国内出台的光伏政策以鼓励支持为主，若未来国内光伏政策支持力度减弱或国外贸易壁垒政策趋严，将影响上游光伏单晶硅制造企业的需求，进而影响公司所在高温热场保温材料行业的景气度。
　　宏观经济环境变动的风险
　　公司的石墨软毡和石墨硬毡产品主要应用于下游光伏热场的隔热保温，其需求主要受下游光伏单晶硅制造厂商的单晶硅棒生产节奏，以及光伏终端应用需求波动的影响。若未来宏观经济增速下滑，终端应用市场的需求下滑，上游产业链产出大于行业需求，产能利用率下降，将导致光伏晶硅制造商减少单晶硅棒生产数量，对上游耗材的需求也将减少，造成公司业绩波动的风险。
　　业绩下滑的风险
　　报告期内，扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润为1,675.69万元。2024年年受市场竞争加剧影响，公司产品销售价格持续下降，公司净利润同比出现下滑。公司的盈利能力受到国家宏观经济波动、市场环境、产业政策及公司经营管理决策变动等内外部综合因素影响。若未来上述因素发生重要变化，导致下游光伏行业发展增速放缓下降，且公司无法处理好在市场格局变化过程中自身发展过程中产生的经营问题，无法保持原有的竞争力，或公司产品价格进一步下跌，则公司将面临业绩进一步下滑的风险。
　　技术创新及产品升级迭代风险
　　碳纤维保温材料作为公司的主要产品，被广泛应用于光伏热场、热处理设备和半导体热场领域，其中光伏热场领域收入占比较高。若上述市场出现在成本、质量等方面更具优势的其他替代产品，或能够迅速降低成本、提高产品性能的制备技术，而公司未能及时生产上述产品或掌握上述技术，则可能面临技术升级迭代及产品被替代的风险。
　　研发失败风险
　　碳纤维功能材料行业具有一定的技术和工艺门槛，同时伴随行业发展公司需通过持续的研发投入、生产工艺创新、产品升级来满足下游客户需求，开拓新领域，维持市场竞争力。若公司在研发过程中未能实现关键技术的突破导致产品性能无法达到预期，或竞争对手优先推出更具有竞争力的产品，则可能面临研发失败的风险，对公司市场竞争力造成不利影响。
　　公司主营业务产品应用领域较为集中的风险
　　报告期内，公司前五大客户的合计销售额为15,065.27万元，占营业收入的比例为49.76%，客户集中度较高且集中于光伏领域。如果公司主要客户受宏观经济、光伏产业政策、市场竞争、经营管理不善等因素影响导致业绩下滑或公司与主要客户合作出现不利变化，包括且不限于客户资信出现恶化、难以满足客户对工艺及交期的要求、产品质量出现重大问题、违反客户合作协议等情形，则将导致主要客户对公司的采购额下降，对公司的业务发展带来不利影响。
　　公司规模扩张引发的管理风险
　　报告期内，公司全资子公司内蒙古弘昌仍在建设中，经营规模不断扩大，新产品开发、市场开拓、内部管理的压力持续加大，对公司经营管理层的综合能力也提出了更高要求。如果公司在经营管理能力、组织管理体系和人才引进机制等方面不能满足业务规模扩张的需求，将会削弱公司的市场竞争力。
　　原材料价格波动风险
　　公司主要原材料为黏胶短纤维、AN基预氧毡。报告期内，黏胶短纤维的平均采购单价为元12.58/千克，AN基碳毡的平均采购单价为65.88元/千克，若未来黏胶短纤维和AN基碳毡价格出现较大上涨，而公司不能将价格有效传导至客户，则可能导致公司毛利率下滑并对公司经营业绩造成不利影响。
　　主要客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司前五大客户的合计销售额为15,065.27万元，占营业收入的比例为49.76%客户集中度较高且集中于光伏领域。如果公司主要客户受宏观经济、光伏产业政策、市场竞争、经营管理不善等因素影响导致业绩下滑或公司与主要客户合作出现不利变化，包括且不限于客户资信出现恶化、难以满足客户对工艺及交期的要求、产品质量出现重大问题、违反客户合作协议等情形，则将导致主要客户对公司的采购额下降，对公司的业务发展带来不利影响。
　　毛利率下降风险
　　报告期内，公司主营业务毛利率为22.05%，其中黏胶基石墨软毡的毛利率20.87%,AN基石墨软毡的毛利率为22.53%,市场竞争状况、细分产品结构、原材料和人力成本等多因素影响，公司毛利率呈下降趋势。如果市场竞争激烈产品价格持续下降，公司降本增效未达预期，则存在主营业务毛利率进一步下滑的风险，对盈利能力和经营业绩将产生不利影响。
　　存货规模较大的风险
　　报告期期末，公司存货账面价值为7,832.05万元，占流动资产的比例为17.85%，报告期期末存货规模较大。随着公司产能产量的规模扩大，公司的存货规模将会进一步增加。存货规模较大，占用公司的营运资金导致流动比率和速动比率较低，带来一定的流动风险和财务风险。此外，若客户需求发生变化，导致公司产品滞销，或市场竞争加剧导致产品价格大幅下跌，公司存货将存在跌价的风险。
　　应收账款规模较大的风险
　　报告期期末，公司应收账款账面价值为17,487.18万元，占当期流动资产的比例为39.86%占当期营业收入的比例为57.77%，随着公司销售规模的增长，未来若客户出现经营困难、财务状况恶化或公司应收账款管理不当，公司可能面临应收账款不能按期收回或无法收回产生坏账的风险，进而影响公司的经营业绩和资金的正常周转。
　　经营活动产生的现金流量净额下滑的风险
　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-9,296.08万元，经营活动现金流量净额出现负数，主要原因系公司销售收入的下降，与原材料供应商主要采用预付款形式结算，与客户主要以票据结算，导致经营活动现金流承压。若未来存在其他重大影响公司短期偿债能力及营运周转能力的因素，且公司不能及时通过其他融资渠道筹措资金，可能导致公司现有资金规模无法支撑公司经营规模的情况，影响公司业务发展的规模和速度。
　　实际控制人控制不当的风险
　　截至2024年12月31日，肖伯文持有公司60.23%的股份，担任安徽弘伟的执行事务合伙人，即通过安徽弘伟间接控制公司1.25%表决权，肖孝天直接持有公司20.08%的股份，肖伯文、肖孝天合计控制公司81.56%表决权，为公司的共同实际控制人。肖伯文、肖孝天可以利用其对公司的控制地位，通过选举董事、在股东大会行使表决权等方式对公司管理和决策实施重大影响并控制公司业务，如果控制不当将会给公司及中小股东带来一定的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、主要业务、产品或服务
　　（一）主营业务
　　公司是一家专业从事碳纤维功能材料的研发、生产及销售的高新技术企业，为光伏热场、热处理设备及半导体热场提供多种碳纤维保温材料，是国内主要的碳纤维保温材料生产企业之一。自2014年成立以来，公司一直专注于碳纤维功能材料的研发与生产，是国内首家实现碳纤维保温材料连续式规模化生产的企业。经过不断地探索、积累和提升，公司率先实现了对碳纤维保温材料的国产化生产，填补了技术空白，并逐步实现了对国外同类产品的升级换代。目前公司已具备从黏胶短纤维编织到石墨软毡及石墨硬毡制备的垂直一体化自主生产和研发创新能力，综合实力处于行业领先水平。
　　经过多年的发展，公... 查看全部▼

　　一、主要业务、产品或服务
　　（一）主营业务
　　公司是一家专业从事碳纤维功能材料的研发、生产及销售的高新技术企业，为光伏热场、热处理设备及半导体热场提供多种碳纤维保温材料，是国内主要的碳纤维保温材料生产企业之一。自2014年成立以来，公司一直专注于碳纤维功能材料的研发与生产，是国内首家实现碳纤维保温材料连续式规模化生产的企业。经过不断地探索、积累和提升，公司率先实现了对碳纤维保温材料的国产化生产，填补了技术空白，并逐步实现了对国外同类产品的升级换代。目前公司已具备从黏胶短纤维编织到石墨软毡及石墨硬毡制备的垂直一体化自主生产和研发创新能力，综合实力处于行业领先水平。
　　经过多年的发展，公司已建立了一支专业成熟的研发设计团队，具备较强的研发设计能力。公司通过自主研发掌握了多项碳纤维保温材料生产设备设计技术和产品生产工艺技术，主要包括高效预氧炉设计技术、黏胶短纤维编织针刺技术、无磷阻燃剂制备技术、预氧化及连续碳化石墨化处理技术、碳化硅涂层制备技术等，实现了石墨软毡和石墨硬毡产品的高效、稳定、高质量生产制造。截至本公开转让说明书签署日，公司及子公司拥有37项境内专利和1项境外专利，境内专利包括13项发明专利，24项实用新型专利，参与制定了9项国家标准、4项行业标准和3项团体标准。公司还建有省级博士后科研工作站（博士后创新实践基地）、安徽省企业技术中心、淮北市工程技术研究中心，专注于碳纤维功能材料的前瞻性研究。
　　公司在碳纤维功能材料领域领先的技术水平和产业化能力为其与下游光伏、热处理设备、半导体领域知名客户的稳定合作奠定了基础。在光伏热场领域，公司已与隆基绿能、TCL中环、晶科能源、晶澳科技、双良节能、弘元绿能、通威股份、天合光能、阿特斯、协鑫科技、美科股份、环太新材料、高景太阳能、宇泽新能源等国内光伏行业知名公司建立了合作关系。
　　在热处理设备领域，公司与顶立科技、湖南碳源科技有限公司、无锡松瓷机电有限公司、西安西炉特种电炉有限公司等热处理设备知名制造商建立了良好的合作关系。在半导体热场领域，公司是扬杰科技、中晶科技等国内半导体知名企业的供应商。
　　公司是国家工业和信息化部认定的第四批专精特新“小巨人”企业，安徽省经济和信息化厅认定的“安徽省专精特新冠军企业”，是国家知识产权局认定的“国家知识产权示范企业”，2021年12月公司产品石墨硬毡取得安徽省经济和信息化厅“安徽省工业精品”称号；2022年1月公司入选安徽省市场监督管理局“皖美品牌示范企业”名单。
　　（二）主要产品或服务
　　公司主要产品碳纤维保温材料包括石墨软毡和石墨硬毡两大类，石墨软毡包括黏胶基石墨软毡和PAN（聚丙烯腈）基石墨软毡。此外，公司正在自行研发全钒液流电池电极毡、石英坩埚等其他碳纤维功能产品。
　　基于碳纤维保温材料耐高温、耐烧蚀、导热系数低的理化性能，公司石墨软毡和石墨硬毡可广泛应用于光伏晶硅制造设备、热处理设备及半导体制造设备等热场保温领域，以实现对热场温度的精确控制和节能降耗的目的。
　　近年来，受益于光伏行业的快速发展，现阶段公司产品最主要的应用领域为光伏单晶硅拉制炉的热场保温。公司碳纤维保温材料覆于光伏单晶硅拉制炉热场功能部件外围及晶硅炉体内部，主要用于构建热场空间、保温隔热。其中石墨软毡用于单晶拉制炉保温筒外侧、导流筒外侧等区域的保温，石墨硬毡用于单晶拉制炉上下保温盖及炉室底部的保温。

　　二、商业模式
　　（一）盈利模式
　　公司主营业务为碳纤维功能材料的研发、生产和销售，通过向下游客户销售石墨软毡、石墨硬毡等碳纤维保温材料实现收入和利润。
　　（二）采购模式
　　报告期内，公司采购主要包括原辅材料采购及委外加工服务采购两部分。报告期内，伴随公司产业垂直一体化的实现，主要原材料由黏胶基白毡、PAN基碳毡逐步变更为黏胶短纤维、PAN基预氧毡和PAN基碳毡。委外加工环节也由针刺环节、预氧环节、石墨化环节逐渐调整为浸渍烘干环节。
　　针对原辅材料采购，公司采用“以产定采”的订单式采购模式。受下游碳纤维保温材料的价格波动影响，PAN基碳毡、PAN基预氧毡、黏胶基白毡和黏胶短纤维的价格波动较大，公司根据在手订单数量及生产计划安排，并根据原材料价格近期波动情况及预期未来走势进行适度、适量的提前备货，以合理控制成本。受场地、设备及人员的限制，公司按照“按需定产、以产定购”的方式将生产前道工序进行委外加工作为产能补充，及时满足客户的订单需求。
　　公司对供应商的工艺积累尤为看重，公司采购计划经审批后，在合格供应商名录中优先选择合作过程良好的供应商进行询价。针对新增原材料采购，则由采购部进行多方询价，并在报价的供应商中按照公司的审核体系选择合适的供应商。采购部根据审核确定的供应商，与之签订采购合同或发出采购订单，货到后由质量部对采购的原材料进行验收，验收合格的原材料批准入库，财务部根据相关单据凭证进行账务处理。
　　（三）生产模式
　　报告期内，公司的生产采用自主生产为主，委外加工为辅的生产模式。
　　针对自主生产，公司采取“以销定产、订单式排单、适度备货”的生产模式。公司接到销售订单后，计划运营部根据订单的交货周期、产品规格和数量统筹安排生产计划，并下发给生产部组织生产，质量部对生产流程进行质量检测，对产成品的质量进行检验并形成质检单，检测合格产品结转至仓储部进行统一入库。此外，计划运营部根据在手订单、未来市场变化、下游需求预测以及存货情况补充生产计划，进行适度备货，快速响应客户需求，降低管理成本。
　　针对委外加工，公司采取“按需定产、以产定购”的生产模式。受场地、设备及人员限制，公司将生产前道工序进行委外加工以补充产能，提高产品交付能力。公司向委外加工商提供原材料或半成品，委外加工商按照公司产品规格和质量要求进行生产并交由质量部验收，待验收合格后支付加工费。伴随公司产能的释放，2023年度公司委外加工占比呈下降趋势。
　　（四）销售模式
　　报告期内，公司销售主要采取直接销售为主，间接销售为辅的销售模式。其中直接销售的客户为光伏、半导体和热处理设备领域从事生产制造的制造商，间接销售的客户为具有客户资源及市场渠道专业从事贸易业务的贸易商。公司与上述两类客户的交易均为买断式销售。
　　公司的主要客户均采取直接销售模式，通过参与公开招标或市场报价的方式获取销售订单，采用市场化的定价策略，基于生产成本，综合考虑客户类型、订单规模、竞争对手价格水平等因素，同客户协商确定最终产品价格。
　　公司的贸易商客户的销售占比较低，该类客户无生产加工能力，其从公司采购产品后，直接向下游客户进行销售。公司向贸易商客户的销售定价与其他客户一致。
　　三、创新特征
　　（一）创新特征概况
　　1、公司拥有较强的技术研发创新平台
　　公司自2014年成立起一直专注于各类碳纤维功能材料的研发与生产，是国内最早涉足该领域的企业之一。公司拥有一支学科全面、经验丰富的技术研发团队，设立技术研发中心负责碳纤维功能材料的产业化应用和前瞻性研究。2019年，公司被淮北市科学技术局认定为淮北市工程技术研究中心；2020年，公司被淮北市经济和信息化局认定为淮北市企业技术中心；2022年，公司被安徽省经济和信息化厅、安徽省发展和改革委员会、安徽省科学技术厅、安徽省财政厅、国家税务总局安徽省税务局、中华人民共和国合肥海关联合认定为安徽省企业技术中心。
　　除自主研发外，公司致力于建立产学研相结合的研发创新模式，积极与中南大学、安徽理工大学等高校建立合作，聘请碳材料领域知名教授担任公司技术顾问，同时建有省级博士后科研工作站（博士后创新实践基地）进行新型碳纤维功能材料研发创新。
　　2、产业化能力领先，率先实现国产化生产和规模化生产
　　由于美、日、德等国碳纤维功能材料技术研发和产业化历史较早，2015年以前国内碳纤维保温材料市场主要供应商为国外企业。2015年弘昌有限和顶立科技共同研发国内首台连续式碳化石墨化炉，开始探索碳纤维保温材料的规模化生产，之后通过设备购买和自主研发设计陆续建设多台针刺机、预氧炉、连续式碳化石墨化炉、真空石墨化炉，实现从黏胶短纤维编织到石墨软毡及石墨硬毡生产的垂直一体化产线，实现了碳纤维保温材料的国产化生产和规模化生产，综合产能国内领先，与下游光伏热场、热处理设备、半导体热场知名客户形成了稳定的合作。
　　3、产品经过长时间打磨迭代，性能行业领先
　　经过多年的配方升级、工艺流程改进和生产设备迭代，公司目前生产的石墨软毡、石墨硬毡产品在导热系数、含碳量、灰分、最高使用温度等性能指标领域均达到行业领先水平，可满足不同行业用户的定制化需求。2019年，公司石墨毡产品荣获“安徽工业精品”称号；2021年，公司硬质复合毡产品荣获2021年度安徽工业精品称号；2022年，公司HC-Ⅱ黏胶基石墨毡产品荣获安徽省新产品称号。
　　（二）报告期内研发情况
　　1、基本情况
　　公司在碳纤维功能材料领域具有较强的自主研发和创新能力。公司自成立以来注重碳纤维功能材料的应用型研发和前瞻研发，建设了一支专业全面、经验丰富的技术研发团队，同时和中南大学、安徽理工大学等高校的专家教授及下游光伏、半导体、热处理设备客户充分交流，不断提升公司产品、设备、工艺水平。
　　2022年内公司共开展7项研发项目，涵盖高性能石墨软毡、石墨硬毡生产工艺改进等方面。
　　2023年内公司共开展10项研发项目，涵盖碳纤维功能材料的新品研发、加工工艺改进、设备改进等方面。期间共注册了4项发明专利和20个实用新型专利，使得公司产品无论在生产工艺方面还是品质方面都取得显著提升。
　　2、合作研发及外包研发情况
　　公司的技术研发以自主研发为主，部分项目采取委托高等院校研发的形式开展。
　　公司与安徽理工大学签订了《博士后联合培养协议书》，联合招收博士后研究人员进行碳纤维功能材料的应用开发，目前已引进四位博士进站开展研究，研究项目包括碳纤维废料基军用电磁防护混凝土的材料设计及产品研发、树脂包覆毛毡纤维界面改性与功能化应用研究、废毛毡碳纤维功能化制备炭黑材料关键技术及基于毛毡碳纤维的高强高韧工程防护结构性能及设
　　四、所处（细分）行业基本情况及公司竞争状况
　　（一）公司所处（细分）行业的基本情况
　　1、所处（细分）行业及其确定依据
　　公司专注于碳纤维功能材料的研发、生产和销售。根据中国国家标准化管理委员会发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于“C30非金属矿物制品业”下的“C3091石墨及碳素制品制造”。
　　根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所属行业为“3新材料产业”之“3.4.5.2节能、密封、保温材料制造”，同时属于“3.5.1.2高性能碳纤维及制品制造”。
　　2、主要法律法规政策及对公司经营发展的具体影响
　　（1）对公司经营发展的影响
　　碳纤维行业是国家鼓励发展的战略型新兴产业，上述行业法规及产业政策的出台对碳纤维行业的发展起到有力支持作用，引导行业规范发展，鼓励高性能碳纤维的产业化应用，为公司经营发展创造了良好的政策环境。
　　4、（细分）行业发展概况和趋势
　　碳纤维功能材料涵盖碳纤维保温材料、碳纤维电极材料、碳纤维结构材料等，公司产品以碳纤维保温材料为主，主要应用于光伏热场、热处理设备和半导体热场等领域，其中光伏热场领域系公司产品主要应用领域。同时公司拟将产品应用领域逐步拓展至其他碳纤维功能材料应用领域，并积极研发全钒液流电池电极毡、石英坩埚等其他产品线。
　　（1）碳纤维行业基本情况
　　①碳纤维简介
　　碳纤维是碳素制品的一种，由黏胶短纤维、PAN（聚丙烯腈）、沥青、酚醛基等有机纤维在高温环境下裂解碳化形成的含碳量高于90%的碳主链结构无机纤维。与其他纤维相比，碳纤维具有低密度、高强度、高模量、热膨胀系数小、耐高温、耐摩擦、耐腐蚀、阻尼突出、透声呐性好、疲劳强度高、柔软易编织等优良性能，因此被广泛用于航空航天、汽车工业、风电行业、建筑行业、热场材料、交通运输、体育休闲等行业和场景。
　　同时，碳纤维按照应用形式主要有四种，分别为碳纤维丝束、碳纤维织物、碳纤维预浸料和短切纤维。其中碳纤维织物又分为碳纤维机织物、碳纤维针织物、碳纤维毡和碳纤维异型织造物。
　　②碳纤维市场需求情况
　　从需求上看，全球和国内碳纤维需求量近年来快速增长，2023年受全球宏观经济影响，行业需求出现下滑，但从长期看需求增长趋势不变。2023年全球碳纤维总需求量达11.50万吨，同比降低14.80%。2023年中国碳纤维总需求量为6.91万吨，占全球总需求的60.09%，同比降低7.12%；其中，进口1.61万吨，国产5.30万吨，国产占比显著提升。预计未来随着碳纤维应用范围的拓展，其需求量将进一步增长。预计到2030年，全球碳纤维总需求量预计达28.03万吨。
　　就应用领域而言，2023年碳纤维主要用于航空航天军工、风电叶片、体育休闲等领域，需求量占比分别达到碳纤维总需求量的19.1%、17.4%和16.3%，碳/碳复材（含碳纤维保温材料）的需求量占比为8.7%。
　　（2）碳纤维保温材料行业情况
　　①碳纤维保温材料简介
　　碳纤维具有高温稳定性、低热膨胀系数、低导热系数的优良特性，由碳纤维制成的碳纤维毡等功能材料可作为热场保温材料、阻燃材料广泛应用。碳纤维毡是一种典型的碳纤维状隔热保温材料，其纤维丝主要在平面内排布，纤维之间通过点接触连接，可以有效减少热传导途径传递的热量。碳纤维毡整体结构疏松多孔，热辐射波在内部不断反射而消散，可有效减少热辐射传播的热量，具有优良的保温隔热和节能性能。同时碳纤维毡具备耐高温、抗烧蚀性能，可在2,000℃以上环境长时间使用，因此可以用于光伏热场、热处理设备和半导体热场等高温环境的隔热保温。
　　A.光伏热场简介光伏热场系统是光伏晶硅制造的主要场所，根据生产晶硅种类的不同，可分为单晶拉制炉热场系统和多晶铸锭炉热场系统，单晶拉制炉热场系统主要用于光伏级单晶硅长晶、拉制过程，多晶铸锭炉热场系统用于光伏级多晶硅铸锭。生产单晶硅和多晶硅需要将硅料温度保持在1,400℃以上且保持合理的炉内温度分布，热场温度及分布会显著影响晶硅的生长效率和品质，因此光伏热场系统对保温材料的热稳定性和使用温度要求极高。常见的有机保温材料、无机保温材料和金属保温材料无法在上述极端高温环境下稳定使用，最高使用温度超过2,000℃以上的碳纤维材料是该领域的首选保温材料。
　　B.光伏热场碳纤维保温材料发展历程碳纤维诞生于19世纪，最初用作白炽灯的发光体。20世纪50年代，火箭、航天及航空等尖端技术的发展产生了对新型材料的强烈市场需求。美国为了研发大型火箭和人造卫星以及全面提升飞机性能，开始研发新型结构材料和耐烧蚀材料。20世纪50年代至70年代，美国联合碳化物公司（UCC公司）、日本大阪工业试验所、英国航空研究所、日本群马大学等研究机构先后研发出黏胶基碳纤维、聚丙烯腈基碳纤维及沥青基碳纤维的制备方法。20世纪80年代以后，随着日本、美国等碳纤维制造企业技术工艺不断进步，碳纤维产品性能不断提升，制造成本不断下降，碳纤维保温材料开始逐渐在航空、军工、半导体等行业大量采用。
　　由于日本、美国、德国等国家碳纤维制备技术研发和产业化时间较早，其在碳纤维保温材料领域具有先发优势。2015年以前，国内碳纤维保温材料市场主要被德国西格里、美国摩根、法国美尔森、日本吴羽株式会社为代表的国外企业占据，国内企业主要生产PAN基碳纤维保温材料和沥青基碳纤维保温材料，生产黏胶基碳纤维保温材料的企业较少，同时产品生产效率较低，价格较高。
　　2015年以后，以公司为代表的国内企业通过自主研发逐步掌握了石墨软毡及石墨硬毡保温材料生产技术，同时向产业链上游布局，引入碳纤维原丝编织针刺环节，凭借技术研发创新和垂直一体化产业链布局逐步提升产品性能和成本竞争优势。在光伏热场碳纤维保温材料领域实现国产化生产，填补了技术空白，国内企业目前已成为国内光伏热场使用碳纤维保温材料的主要供应商。
　　C.光伏热场碳纤维保温材料需求情况在全球“碳达峰、碳中和”的大背景下，能源行业清洁化、低碳化已成为共识，各国都将可再生能源作为实现碳中和目标的重要路径。同时，随着国际地缘政治格局的复杂化，发展新能源产业也逐渐成为国家保障能源安全、实现产业升级、增加本国就业的重要举措。光伏发电具有经济性强、资源易得等优点，在全球能源转型中承担越来越重要的角色。
　　近年来全球和中国光伏新增装机量快速增长，据中国光伏行业协会及集邦咨询统计，2023年全球光伏新增装机量为411GW，近五年复合增速达31.13%。2023年国内光伏新增装机量达216.88GW，近五年复合增速达37.42%。随着光伏发电降本增效稳步推进、终端应用场景多样化，全球及中国光伏装机容量将保持增长态势，预计2024年全球光伏新增装机量将达474GW。
　　硅片是制造光伏组件的主要原材料，受益于中国光伏硅片厂商的技术进步和大幅扩产，近年来中国硅片产能和产量在全球硅片产能和产量中占比逐步提升，目前已占据绝对领先地位。
　　2022年末，全球硅片总产能约664GW，同比增长60.2%，中国硅片产能约650.3GW，占全球总产能的比重为97.94%。全球硅片总产量约381GW，同比增长63.6%，中国硅片产量达371GW，占全球总产量的比重为97.43%，根据工信部数据，2023年中国硅片产量达622GW。
　　光伏行业的快速发展为光伏热场隔热保温材料等相关耗材行业创造了增量需求。以光伏热场隔热保温材料中的石墨软毡和石墨硬毡为例，根据中国光伏行业协会统计数据。
　　（2）每GW单晶硅片所需单晶炉数量来自公开研究报告。
　　根据上述测算，随着光伏行业硅片产能的快速增长，我国光伏热场碳纤维保温材料的市场需求逐年增加。
　　D、光伏热场碳纤维保温材料市场发展趋势
　　a、下游光伏晶硅扩产持续拉动光伏热场碳纤维保温材料需求
　　近年来随着光伏行业的快速发展，光伏晶硅制造企业纷纷投资扩产单晶硅拉晶炉及相关配套项目，一般项目建设周期约2-3年，晶硅扩产产能的逐步释放和对上游耗材的持续消耗将带动光伏热场碳纤维保温材料需求的快速增长。
　　b.光伏硅片技术路径变革促进热场碳纤维保温材料升级换代下游技术路径的变革促进了光伏热场碳纤维保温材料产品类型的升级换代，对产品品质也提出了更高的要求。
　　根据晶体取向不同，硅片可分为单晶硅片和多晶硅片两大类。目前光伏硅片已完成了从多晶硅产品为主向单晶硅片产品为主的转换，2022年单晶硅片市场份额占比达97.5%。单晶硅拉晶较多晶硅铸锭能耗更高，根据中国光伏协会统计，2022年多晶硅铸锭环节能耗约8.0kWh/kg-Si，单晶硅拉晶环节的平均能耗约24.4kWh/kg-Si，单晶硅生产厂商对热场保温材料的保温性能也提出了更高的要求。由于黏胶基碳纤维毡的保温性能优于聚丙烯腈（PAN）基碳纤维毡，因此在二者价格差异逐渐缩小的背景下，黏胶基碳纤维毡将逐步替代聚丙烯腈基碳纤维毡，成为主流的光伏热场隔热保温材料。
　　根据掺杂元素的不同，光伏单晶硅片可分为P型单晶硅片和N型单晶硅片，与P型单晶硅片相比，N型单晶硅片具有更高的光电转换效率，是未来技术发展趋势。根据中国光伏协会预测，2023至2030年N型电池占比逐步提升。由于N型单晶硅片对纯度要求高于P型单晶硅片，对光伏热场碳纤维保温材料产品的纯度等要求也逐步提升，对生产企业的产品品控和新品研发能力提出较高要求。
　　③热处理设备碳纤维保温材料细分行业情况
　　碳纤维保温材料还可以应用于热处理设备行业，用于真空烧结炉、真空脱脂炉、连续式高温提纯炉等真空热处理设备和可控气氛热处理设备的隔热保温。
　　A.热处理设备简介热处理是指材料在固态下在一定的介质内通过加热、保温和冷却等手段，改变材料表面或内部的组织结构改良性能、提升寿命的手段，主要用于汽车、航空航天、轨道交通等行业零部件的加工制造和新材料产品制备。热处理工艺是装备制造行业的基础工艺之一，是充分发挥材料性能潜力、提高产品质量和使用寿命的关键环节。热处理设备是实现热处理工艺的主要设备。
　　热处理设备工作温度高，对设备内温度均匀性要求高，因此对保温材料的使用温度和保温性能有较高要求。
　　B.热处理设备碳纤维保温材料市场规模根据《中国热处理行业“十四五”发展规划》，实现热处理设备的综合平均能耗下降是未来热处理设备的发展目标，也是企业降本增效的重要手段。同时，热处理设备的保温隔热是实现精准调节内部温度和温度均匀性的基础，事关热处理产品质量，因此热处理设备对高性能热场隔热保温材料有较大的需求。
　　目前公司产品主要应用于真空烧结炉、真空脱脂炉、连续式高温提纯炉等设备，属于真空热处理设备和可控气氛热处理设备。根据中国热处理行业协会发布的《中国热处理行业“十四五”发展规划》，“十三五”末我国各类热处理加工企业和车间近10,000个，全行业热处理生产设备约20万台（套），其中真空热处理设备和可控气氛热处理设备数量约为14,000台（套）和30,000台（套）。预计2022-2027年中国热处理设备制造行业市场规模年复合增速约为4%，到2027年，中国热处理设备制造行业市场规模约281亿元。根据中国热处理协会预测，“十四五”期间每年新增供应700-900台（套）真空热处理设备，可控气氛热处理装备需求将超过8,000台（套），结合存量设备数量，预计至2025年末国内共有真空热处理设备约17,500-18,500台（套），可控气氛热处理设备约38,000台（套），假设每台设备需要碳纤维保温材料0.2吨，更换周期为6-12个月，到2025年我国热处理设备碳纤维保温材料市场规模约为11,100-22,600吨。
　　④半导体热场碳纤维保温细分行业情况
　　除了在光伏晶硅制造和热处理设备领域应用外，碳纤维保温材料还可以应用于半导体单晶炉的隔热保温。
　　A.半导体热场简介半导体级硅和碳化硅主要通过单晶硅拉制炉和碳化硅单晶生长炉在高温环境下制备。由于半导体材料对纯度的要求极高，如半导体级硅片晶体纯度为11N（99.999999999%），金属含量控制要求为痕量级（含量在百万分之一以下）。因此半导体热场需要严格控制外部杂质的引入，对于保温材料纯度要求非常高。同时，半导体单晶炉热场温度较高，如单晶硅生长温度达1,450℃，碳化硅晶体生长温度约2,100℃-2,300℃，对隔热保温材料的保温性能和使用温度提出了更高的要求。
　　B.半导体热场碳纤维保温材料行业规模目前碳纤维保温材料主要用于半导体级单晶硅炉和碳化硅单晶炉的隔热保温，单晶硅炉和碳化硅单晶炉对应的热场碳纤维保温材料行业情况如下：
　　a.半导体级单晶硅热场碳纤维保温材料市场规模半导体级单晶硅热场碳纤维保温材料主要用于半导体级单晶硅炉，其下游客户为硅片制造厂商，隔热保温材料需求量与半导体硅片市场规模息息相关。由于通信、消费电子、5G、人工智能、大数据等新兴技术的快速发展，下游需求增长提升硅片需求量，2017-2022年硅片市场规模及出货量整体呈增长趋势，2023年受半导体需求和宏观经济状况的不利影响，全球硅晶圆出货量出现下降。根据国际半导体产业协会SEMI统计，2023年全球半导体硅片市场规模约为123亿美元，全球硅片出货量126.02亿平方英寸。SEMI预计随着晶圆和半导体需求的恢复和库存水平正常化，全球硅晶圆出货量将在2024年反弹。
　　根据国际半导体产业协会SEMI预测，2024年底全球及中国大陆半导体产能分别约每月3,150万片晶圆和860万片晶圆。根据南京晶升装备股份有限公司（688478.SH）招股说明书，按行业现有单台单晶硅炉设备晶圆产量水平（6万片/年-12万片/年）测算，2024年底全球及中国大陆半导体级硅单晶炉数量分别约3,150-6,300台和860-1,720台。以每台半导体级单晶硅炉热场碳纤维保温材料需求量为0.06吨、更换周期为3个月测算，到2024年全球和中国大陆半导体领域单晶硅炉热场碳纤维保温材料需求量约为756-1,512吨和206-413吨。
　　b．碳化硅热场碳纤维保温材料市场规模
　　碳化硅是第三代宽禁带半导体材料的代表，主要用于制作高速、高频、大功率及发光电子元器件，下游应用领域包括新能源汽车、光伏、风电、智能电网、5G通信等领域，受益于下游行业的扩张，碳化硅材料需求量预计增速明显。根据研究机构集邦咨询及TECHCET预测，2023年全球6英寸碳化硅衬底需求量为317万片。根据南京晶升装备股份有限公司（688478.SH）招股说明书，以行业单台碳化硅炉设备碳化硅衬底产量水平（375片/年-500片/年）测算，全球碳化硅单晶炉合计需求约6,340-8,460台。以每台碳化硅单晶炉热场碳纤维保温材料需求量为0.06吨、更换周期为3个月测算，到2024年全球半导体领域碳化硅单晶炉热场碳纤维保温材料需求量约为1,523-2,030吨。
　　（3）碳纤维功能材料行业发展趋势
　　①下游应用场景不断拓展，潜在市场空间较大
　　近年来，除热场保温材料外，还涌现出许多碳纤维功能材料的新应用场景。
　　全钒液流电池（Vanadium Redox Flow Battery，VRB）是一种全生命周期成本低、安全性高、寿命长、环境友好、技术成熟度高的长时储能技术。全钒液流电池系统主要由电堆、电解液及循环泵等其他结构性部件构成，碳毡和石墨软毡因具有三维网络结构、比表面积大、化学稳定性好以及高电导率等特性，目前是全钒液流电池的首选电极材料。
　　碳纤维纸可用作燃料电池的气体扩散层（GDL）。目前燃料电池在国内已逐步从示范运营阶段过渡到商业化阶段，气体扩散层作为燃料电池电堆的重要组成部分，起机械支撑、收集电流、传导气体和排出反应产物水的作用，碳纤维纸因其制造工艺成熟、性能稳定，成为气态扩散层材料的主流选择。
　　碳材料还可用于制备铅碳电池的负极材料。传统铅酸电池具有构造简单、成本低廉、安全性高的特点，但其缺点在于电池的衰减速度快，使用寿命有限。近年来，采用碳材料与电池特性海绵铅混合组成负极的铅碳电池由于比传统铅酸电池具有更好的低温启动能力、充电接受能力和大电流充放电性能，逐步替代铅酸电池，目前主要用于固定式储能和电动车等交通工具领域。
　　多孔碳纤维材料目前可用于锂离子电池的电极材料，其与其他电极材料相比，具有成本低、化学稳定性高、电子响应速度快、比表面积高、孔结构可调等优点，是一种具有良好发展前景的储能电极材料。
　　预氧纤维毡可与纳米二氧化硅或金属类气凝胶复合制成柔性保温毡，其导热系数低，有一定的抗拉及抗压强度，广泛用于工业管道、储罐、工业炉体、电厂等领域的保温。
　　综上所述，随着碳纤维功能材料应用领域的不断拓展，其市场前景较为广阔。
　　②国产化进程加速，部分细分领域仍存在国产化空间
　　我国碳纤维功能材料行业起步较晚，受行业技术突破和下游需求刺激影响，近十年发展速度较快。以光伏碳纤维保温材料为例，2015年之前，以美国摩根、德国西格里为代表的国外企业由于研发积累较早、产品性能领先在国内市场占有率领先。2015年以后，以弘昌新材为代表的国内企业逐渐突破碳纤维保温材料装备制造和生产工艺技术，制备的产品在综合性能和成本方面较国外产品具有优势，光伏用碳纤维保温材料逐渐实现国产化生产。
　　然而目前部分碳纤维功能材料领域仍存在国产化空间，典型代表为高纯度碳纤维毡。高纯度碳纤维毡是指灰分低于50ppm的碳纤维毡，可用于对热场保温材料纯度要求更高的半导体单晶炉及光纤拉伸炉。高纯度碳纤维毡制备难度和成本较高，目前掌握该技术和国内市场份额的企业以国外碳纤维企业为主，国内企业产品的市场占有率较低，高纯度碳纤维毡市场是国内企业未来突破的重点方向和市场机遇之一。
　　③行业竞争对企业产品品控和降本增效能力提出较高要求
　　随着下游光伏晶硅制造行业、半导体制造行业持续扩产，热场保温材料作为其重要耗材，市场规模随之增加。国内碳纤维保温材料生产企业也进入扩产阶段，市场供给增加，行业竞争加剧，导致近年来碳纤维保温材料市场价格整体呈下降趋势，对企业产品品控和降本增效能力提出更高要求。只有具备较强产品品控和降本增效能力的企业才能获得下游客户的认可，并在市场竞争中具备持续盈利能力。
　　（4）行业技术水平及特点
　　碳纤维功能材料的生产过程较为复杂，工艺流程长，涉及多种生产设备，产品质量和稳定性受诸多因素影响。
　　以石墨软毡和石墨硬毡为例，石墨软毡生产过程中的主要工艺参数包括预氧化、碳化和石墨化等过程的温度及其梯度分布、气氛、加工时间等，通常预氧化加工所用预氧炉有12-14个温区，连续式碳化石墨化炉有约16个温区，产品表面形貌、灰分、导热系数等特征与每个温区的加工温度、加工时间、张力和炉内气体纯度密切相关。石墨硬毡生产过程中的主要工艺参数包括热压机及真空石墨化炉的加工温度和时间等。产品的稳定性和品质依赖于生产工艺的持续研发和经验积累。
　　同时，石墨软毡和石墨硬毡生产还涉及针刺机、预氧炉、连续碳化石墨化炉、真空炉等多种生产设备的装配，制备工艺较为复杂。
　　（5）行业特有的经营模式及特征
　　①周期性特征
　　碳纤维功能材料行业受下游行业产品渗透率、产能扩张进度和开工率等因素影响，行业周期性与下游应用行业发展周期密切相关。由于光伏行业近年来扩张速度明显，对单晶硅产量的需求提升，单晶硅生产企业纷纷扩产新建单晶拉制炉，光伏热场碳纤维保温材料作为生产单晶硅的必备耗材，行业需求扩张明显。若未来光伏行业需求增速下降，单晶硅制造企业产能扩张进度放缓或开工率降低，其上游的光伏热场碳纤维保温材料行业将受影响。但由于碳纤维功能材料具有耗材属性，其消耗速度同时取决于单晶硅片产能扩张情况和产量两种因素，在光伏行业长期增长趋势确定的背景下，其行业周期性特征弱于下游光伏行业价格波动周期。
　　②区域性特征
　　以石墨软毡、石墨硬毡为代表的碳纤维保温材料目前主要应用于光伏热场领域，由于目前全球主要的光伏硅片产能集中在我国，而考虑到生产成本、配套设施、终端应用场景等因素，目前国内光伏硅片生产厂商主要集中在西北、华北、西南地区，碳纤维保温材料的需求也主要集中在上述地区。国内碳纤维功能材料生产企业也会综合考虑市场需求、生产成本、运输半径、客户响应速度等因素重点在上述地区建设生产基地。
　　③季节性特征
　　由于光伏、热处理设备、半导体等下游行业无明显的季节性特征，目前国内碳纤维功能材料行业无明显的季节性特征。
　　5、（细分）行业竞争格局
　　（1）行业竞争情况
　　碳纤维功能材料行业的技术和工艺门槛较高，以德国西格里、美国摩根、法国美尔森、日本吴羽株式会社为代表的国际碳纤维巨头研发时间较早，凭借规模化生产在产品性能和价格上占据先发优势，在2015年以前是国内碳纤维保温材料的主要供应商。2015年弘昌新材通过自主研发率先掌握了碳纤维保温材料的批量制备技术，之后国内企业通过技术研发和工艺迭代实现了对国外部分产品的赶超，目前光伏热场碳纤维保温材料已基本实现国产化生产。国内代表性碳纤维功能材料生产企业包括公司、米格新材、亿达碳业、郝氏炭纤维等。
　　（2）进入本行业的主要壁垒
　　①技术壁垒
　　碳纤维功能材料行业具有一定的技术和工艺门槛，原材料和辅料的配方、各项工序的加工技术和生产设备的工艺参数均会影响产品质量。在石墨软毡的加工过程中，碳纤维原丝编织针刺的配方、针刺方法、白毡浸渍烘干的阻燃催化剂配方、预氧化和连续碳化石墨化中预氧炉和连续碳化石墨化炉各温区的加工温度、时间、张力和炉内气体纯度，均会影响产品的性能参数。在石墨硬毡的生产过程中，热压机及真空石墨化炉的加工温度和时间也会影响产品的性能参数。行业内企业需要较长时间的技术储备、经验积累和生产调试才能保证产品成品率及性能稳定性。同时，企业需要针对下游客户的差异化需求调整产品的各项性能指标，因此行业外的企业进入本行业存在一定的技术壁垒。
　　②客户壁垒
　　报告期内公司主要客户为国内光伏单晶硅及热处理设备的知名制造商，其通常建立了严格的供应商准入制度，对碳纤维功能材料供应商的产品性能、质量稳定性、交货期限、订单响应能力，以及企业管理、人员、设备、检测、安全、环保等方面因素进行全面审核。只有在产品性能指标、供货能力及交货期限等方面受到客户认可的供应商，方能进入其合格供应商名录，在确定供应商名单后，不会轻易发生变更。因此对于潜在新进企业而言，很难在短期内进入行业内知名客户的供应链体系，行业存在一定的客户壁垒。
　　③资金壁垒
　　碳纤维功能材料行业涉及生产工艺流程较长，对设备投入、技术研发等方面都提出了较高的要求，行业资金投入较大。在设备投入方面，针刺机、预氧炉、连续碳化石墨化炉、真空石墨化炉等生产设备需要大量资金投入。在技术研发方面，企业需根据下游客户的需求对现有产品进行持续研发及产品迭代，同时针对新的应用场景需进行前瞻性研发，对研发投入的要求较高。同时，由于行业下游客户主要为大型知名光伏单晶硅制造企业，对付款信用期、付款方式等合同条款具有较强的议价能力，相应形成的应收账款规模较大，对流动资金占用较大。因此行业资金壁垒较高。
　　（二）公司的市场地位及竞争优劣势
　　1、公司的市场地位
　　（1）公司技术水平及产业化能力处于行业内领先水平
　　自成立以来，公司技术水平始终保持行业领先地位。公司从2016年起开始进行黏胶基碳纤维保温材料的国产化研发生产，是最早实现相关产品连续化规模化生产的国内企业，2019年公司率先在行业内引入预处理工艺，2021年公司提出黏胶基碳纤维保温材料替代PAN基碳纤维保温材料，引领行业发展趋势。
　　在行业标准方面，截至本公开转让说明书签署之日，公司参与制定了9项国家标准、4项行业标准和3项团体标准，行业标准的制定规范了行业发展，同时提升了公司在行业内的知名度。
　　公司目前拥有年产3,000吨石墨软毡的产能，已具备从黏胶短纤维编织到石墨软毡和石墨硬毡制备的一体化生产能力，产能规模处于行业前列。
　　（2）公司与光伏领域知名企业建立了稳定的合作关系
　　公司是碳纤维保温材料的主要生产企业之一，产品在光伏热场保温材料细分市场处于领先地位，有较高的市场认可度。在光伏晶硅制造领域，公司目前已与隆基绿能、TCL中环、晶科能源、晶澳科技、双良节能、弘元绿能、通威股份、天合光能、阿特斯、协鑫科技、美科股份、环太新材料、高景太阳能、宇泽新能源等知名企业建立了稳定的合作关系。
　　（3）公司在光伏热场保温材料细分市场具有较高的市场占有率
　　丰富的客户资源为公司在光伏热场保温材料细分市场的高市场占有率奠定了基础。根据中国光伏协会对中国硅片总产量的统计数据，公司测算2022至2023年中国光伏热场石墨软毡需求量分别为7,524吨和12,308吨，石墨硬毡需求量分别为926吨和1,495吨，公司2022至2023年光伏热场石墨软毡销量分别为1,293吨和2,093吨，市占率达17.19%和17.01%，光伏热场石墨硬毡销量分别为214吨和321吨，市占率达23.11%和21.47%。
　　2、公司的竞争优势与竞争劣势
　　（1）竞争优势
　　①技术研发优势
　　公司自2014年成立起一直专注于各类碳纤维功能材料的研发与生产，是国内最早涉足该领域的企业之一，也是国内首家自主生产黏胶基碳纤维保温材料的企业。公司设立了技术研发中心负责碳纤维功能材料的产业化应用和前瞻性研究。2019年，公司被淮北市科学技术局认定为淮北市热工系统用高性能碳纤维毡工程技术研究中心。2022年，公司被安徽省经济和信息化厅、安徽省发展和改革委员会、安徽省科学技术厅、安徽省财政厅、国家税务总局安徽省税务局、中华人民共和国合肥海关联合认定为安徽省企业技术中心。
　　在自主研发外，公司致力于建立产学研相结合的研发创新模式，积极与中南大学、安徽理工大学等高校建立合作，聘请碳材料领域知名教授担任公司技术顾问，还建有省级博士后科研工作站（博士后创新实践基地）进行新型碳纤维功能材料研发创新。
　　经过不断地探索、积累和提升，公司形成了碳纤维毡加工设备设计技术和产品制备工艺技术两大类技术体系。其中高效预氧炉设计技术有效提高了产品生产效率和质量。黏胶短纤维编织针刺技术、无磷阻燃剂制备技术、预氧化及连续碳化石墨化处理技术、碳化硅涂层制备技术等制备工艺技术有效改良了产品的综合性能。
　　截至本公开转让说明书签署日，公司及子公司拥有37项境内专利及1项境外专利，境内专利包括13项发明专利，24项实用新型专利。此外，公司还是《炭-炭复合炭素材料试验方法第1部分：摩擦磨损性能试验》等9项国家标准、《炭素材料显微结构测定方法》等4项行业标准以及《绿色设计产品评价技术规范电子器件热管理用炭石墨制品》等3项团体标准的起草单位之一。
　　在碳纤维功能材料领域的持续研发创新和技术积累为公司建立了较强的技术研发优势。
　　②产业化、规模化生产优势
　　在碳纤维功能材料领域，公司是国内最早实现产业化、规模化生产的企业之一。公司与顶立科技2015年共同研发并于2016年建设了国内第一台连续式碳化石墨化炉，大幅提升石墨软毡的生产效率。2021年起公司逐步将生产工艺向上游编织针刺及预氧环节延伸，建立了从黏胶短纤维编织到石墨软毡及石墨硬毡垂直一体化全流程产线。截至2023年底，公司已投产使用5条针刺生产线，12台预氧炉，10台连续碳化石墨化炉，13台真空石墨化炉，拥有石墨软毡产能约3,000吨，产能利用率为96.02%。报告期内公司向国内头部光伏企业连续稳定供货，市场占有率行业领先。产业链延伸和规模化生产可以使公司更好的控制产品质量，同时实现规模效应，降低了产品的综合成本，增强了公司的综合竞争力。
　　③产品系列完备优势
　　公司碳纤维功能材料产品包含石墨软毡及石墨硬毡两大类，具体包括黏胶基石墨软毡、PAN基石墨软毡、石墨硬毡等，产品种类丰富、系列完备，可应用于光伏热场保温、热处理设备保温、半导体热场保温领域，同时公司针对下游客户需求可定制化调整石墨软毡及硬毡产品的性能指标和规格，可以满足不同客户对碳纤维功能材料的通用及定制化需求。
　　④产品结构优势
　　目前黏胶基石墨软毡较PAN基石墨软毡具有更好的保温性能和更高的纯度，更适合下游光伏热场、半导体热场的使用需求，逐渐替代PAN基石墨软毡成为市场主流产品，而PAN基石墨软毡仍存在部分客户根据自身需求有采购需求。公司自2016年成功研发并量产黏胶基石墨软毡后持续扩大该产品产能，迎合市场需求，同时也生产PAN基石墨软毡作为补充产品。报告期各期公司黏胶基石墨软毡销售收入占营业收入的比例分别为58.70%和61.73%。公司产品结构符合下游光伏及半导体行业主流需求方向，具有产品结构优势。
　　⑤客户资源优势
　　公司的碳纤维保温材料系列产品，获得了行业内主要客户的认同，市场认可度较高。公司主要客户为光伏单晶硅制造商、热处理设备制造商和半导体制造商。在光伏热场领域，目前公司已与隆基绿能、TCL中环、晶科能源、晶澳科技、双良节能、弘元绿能、通威股份、天合光能、阿特斯、协鑫科技、美科股份、环太新材料、高景太阳能、宇泽新能源等国内光伏行业知名公司建立了合作。在热处理设备领域，公司与顶立科技、湖南碳源科技有限公司、无锡松瓷机电有限公司、西安西炉特种电炉有限公司等热处理设备制造商建立了稳定的合作关系。在半导体热场领域，公司是扬杰科技、中晶科技等国内知名半导体制造商的供应商。
　　（2）竞争劣势
　　①高端人才引进和培养存在难度
　　近年来，公司经营规模持续增长，在产品研发、运营管理、市场营销、大规模自动化生产等方面都需要大量、专业的高端人才。公司位于安徽省淮北市濉溪县，受地域影响对高端人才吸引力相对不足，对公司规模扩张和持续发展造成了一定的影响。公司已在前期研发和生产过程中培养了一批技术人才，并建有省级博士后科研工作站（博士后创新实践基地）、安徽省企业技术中心等，但仍存在一定程度的人才缺口。公司目前在高端人才引进和培养方面存在一定难度。
　　②融资渠道单一
　　碳纤维功能材料行业前期采购生产设备、新建厂房等固定资产有较大的资金需求，公司持续发展离不开资金的持续投入。公司目前的融资渠道比较单一，主要依赖自有资金、银行贷款等方式扩大生产经营，资金成本相对较高。随着公司业务规模的逐步扩大，公司的营运资金需求明显增加，而进一步扩产降本和持续研发也对公司的资金规模提出了更高的要求，拓宽融资渠道是公司未来发展壮大的必经之路。
　　五、公司经营目标和计划
　　（一）公司发展目标
　　公司秉承“以品质引领市场，以创新赢得未来，与客户互利共享”的经营理念，坚持“聚焦客户需求，提供卓越产品，共创最大价值”的企业使命，在现有碳纤维保温材料业务的基础上将业务延伸到其他碳纤维细分行业，致力于发展成为碳纤维制造行业的卓越服务商与行业领跑者，为中国的节能减排和绿色发展做贡献。
　　（二）公司经营规划
　　1、深耕碳纤维保温材料赛道，巩固公司行业地位
　　公司将继续巩固在碳纤维保温材料行业的市场地位，通过技术迭代和工艺改进提升产品综合性能，通过产业链垂直整合和规模化生产控制产品成本，为国内光伏、半导体、热处理设备龙头企业持续供应优质的碳纤维保温材料。
　　2、注重产品研发与技术创新
　　公司将持续坚持以科技创新引领企业发展，进一步加大对技术研发活动的投入，对公司整体技术研发进行完善升级，前瞻性布局创新性高性能碳纤维保温材料的研发工作与生产工艺的改进工作。同时，公司将持续研发液流电池电极材料、高纯度半导体热场保温材料、碳/碳复合材料、高导热碳材料等领域的技术和产品，同时布局石英坩埚等热场制品板块，开辟新的利润增长点。
　　3、市场开拓计划
　　公司将以现有销售渠道为支撑，充分利用营销团队丰富的市场经验和成熟的市场开发、营销体系，大力开拓国内目标市场，同时新增海外销售渠道，开拓海外目标市场，扩大公司产品在终端领域的应用范围，从而满足公司新市场、新领域客户的个性化产品需求，提高公司的市场占有率，推动公司主营业务的持续健康发展。
　　4、人才发展计划
　　高素质的、符合公司战略需求的人力资源是公司实现快速、可持续发展的第一要素。随着公司业务规模的不断扩大，公司将有计划、有重点的引进和培养高水平的研发人才和行业经验丰富的营销与经营管理人才，同时谋划在一二线城市成立研发中心引进高端人才；公司将通过制定有竞争力的薪酬与福利政策、科学完善的考评与激励机制，不断优化人才结构，提升人才素质；同时，公司将通过加强培训与企业文化建设，提高企业凝聚力和员工的企业认同感。 收起▲