主营业务:
公司及其子公司（‘集团’）之主要业务为提供投资银行业务及投资管理服务。
报告期业绩:
总收入由截至2024年12月31日止年度的人民币777.1百万元增加37.2%至截至2025年12月31日止年度的人民币1,066.1百万元。
报告期业务回顾：
2025年，全球经济仍然处在复杂多变的环境中，区域复苏分化、地缘政治冲突、主要经济体政策调整及贸易不确定性仍持续影响市场情绪和资本流动。与此同时，中国经济总体保持平稳增长，全年国内生产总值同比增长5.0%，经济总量首次突破人民币140万亿元。中国资本市场亦在结构性调整中逐步修复，港股IPO市场明显回暖，美股发行机会则更趋结构化，私募股权市场投融资活动整体仍然承压。面对复杂多变的内外部环境，集团始终聚焦核心业务，依托长期积累的客户基础和专业能力，持续巩固并升级在科技、产业及资本市场服务领域的综合优势，推动全年经营业绩显著改善。2025年，集团总收入及净投资收益为人民币11.98亿元，同比增长43%，税前利润为人民币1.62亿元。在上年基础上实现扭亏为盈，并录得公司拥有人应占利润超过人民币1亿元，充分体现出集团经营韧性，以及业务基础和盈利能力的显著提升。与此同时，集团持续推进精益运营和资源优化配置，全年运营成本进一步下降，经营效率持续提升。年末，集团保持稳健的资产负债表和充裕的流动性，高流动性资产约为人民币44亿元，资产结构清晰稳健，为未来发展和战略执行提供了坚实保障。
投资管理业务于年内继续成为集团业绩增长和利润提升的重要支柱。2025年，集团资产管理规模保持相对稳定，年末资产管理规模为人民币284亿元。报告期内，集团持续推进项目有序退出，全年向LP分配约人民币25亿元。随着基金资产退出进程持续推进，基金DPI进一步提升，目前11支主基金中已有5支基金及若干项目基金DPI超过100%，并实现附带权益。2025年，集团实现附带权益收入约人民币5.24亿元，累计已实现附带权益约人民币13亿元。截至年末，累计未实现总附带权益约人民币13亿元，对应净附带权益约人民币4亿元。整体而言，集团投资管理业务在既有平台基础上进一步强化了退出管理、投后管理和收益兑现能力，附带权益释放明显提速，利润贡献和现金回流能力持续增强，为集团整体业绩改善提供了有力支撑。
投资银行业务方面，2025年集团在市场波动中继续展现出较强的行业影响力、客户黏性和项目执行能力，全年交易规模约为人民币232亿元，同比增长约147%。私募融资业务继续保持活跃，全年交易规模超过人民币80亿元，同比增长约33%。其中，AI及具身智能领域完成18笔交易，占私募业务交易规模近80%，进一步巩固了集团在前沿科技赛道的专业优势和市场影响力。并购及港美股业务方面，集团围绕产业整合、战略并购、跨境上市、ATM及退出需求，持续推进多项代表性交易，不断增强跨境资本市场服务能力和多产品协同能力。与此同时，集团在原有业务基础上持续优化团队配置和资源投入，经营成本进一步下降，扣除上年一次性成本冲回影响，投行业务核心经营延续改善趋势。整体来看，财务顾问与跨境业务共同支撑了收入基本盘，投行业务核心能力和业务韧性保持稳健，为后续业务增长和能力释放夯实了基础。
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华兴证券有限公司（‘华兴证券’）于报告期内继续推进重点业务发展，整体经营表现显著改善。2025年，华兴证券收入及净投资收益为人民币2.94亿元，同比增长19%。经营亏损约人民币4,600万元，同比收窄52%。其中，零售和经纪业务收入同比增长55%，占华兴证券总收入的43%，已成为带动整体增长的重要引擎。华兴证券多多金App持续推动零售业务发展，截至2025年末，累计注册用户约57万户，较上年末增长47%，客户数约31万户，较上年末增长58%，用户规模和活跃度继续提升。与此同时，资产管理业务持续加强投研能力建设，收入和管理规模均实现较快增长。投行业务则继续深耕硬科技领域，推动多项私募融资、重组及挂牌项目落地。整体来看，华兴证券在既有业务基础上持续巩固客户、产品和研究能力，并通过重点业务发力和经营效率提升，实现了收入增长与亏损大幅收窄并行，经营改善成果更加显著。
于2025年，作为集团加大自营投资力度战略的一部分，以提升回报率并为股东创造更大价值，集团以总对价约人民币308.3百万元投资不良资产（定义见公司日期为2025年12月31日的公告）。集团预计于约三年或更短时间内悉数收回所投入资本（即不良资产总对价）。
业务展望：
展望未来，中国经济结构转型、科技创新和产业升级仍将持续带来资本市场的结构性机遇。集团将继续聚焦核心业务，在巩固既有优势的基础上持续升级专业能力和平台能力，进一步提升经营质量、盈利韧性及可持续发展能力。
投资银行业务方面，集团将继续围绕AI、具身智能、先进制造及并购整合等重点方向，强化行业覆盖和项目执行能力，持续提升跨境资本市场综合服务能力。投资管理业务方面，集团将继续推进项目有序退出，提升DPI水平，推动附带权益持续释放，进一步增强利润贡献和现金回流能力。与此同时，集团将稳步推进新基金募集工作，为未来资产管理规模扩展、长期收益来源培育及业务持续发展奠定基础。华兴证券方面，集团将继续推动零售经纪、财富管理、资产管理及投行业务协同发展，通过客户基础扩张、产品能力提升和经营效率优化，持续改善盈利能力。
集团亦将坚持合规稳健、风险可控、阶段性验证的推进原则，审慎推进Web3及加密货币资产相关业务框架建设和生态合作，探索长期发展机会。凭藉稳健的资产负债表、充足的流动性储备以及持续优化的业务结构，集团有信心在巩固经营改善成果的基础上，把握新一轮产业与资本市场发展机遇，进一步提升盈利质量，并为股东创造长期价值。
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