瑞声科技
02018

主营业务:
　　公司为一间投资控股公司，集团附属公司主要从事制造和销售精密器件及声学产品及研发。

报告期业绩:
　　于2026年上半年，集团收入同比增加8.9%至人民币145.1亿元。由于上文‘业务及市场回顾’章节所述原因，声学及电磁传动产品、车载声学产品、精密结构件及散热产品和传感器及半导体业务所产生的收入分别增加人民币746百万元、人民币420百万元、人民币361百万元及人民币250百万元，而光学产品业务所产生的收入下降人民币601百万元。

报告期业务回顾：
　　2026年上半年，由于人工智能（AI）的快速发展以及其对各类芯片的旺盛需求，全球半导体产业链迎来产能的重新调配，导致传统存储芯片价格高企，为各类终端行业带来成本压力。根据IDC初步统计数据，全球智能手机出货量在2026年第一季度和第二季度分别同比下滑4.1%和6.7%。另一方面，随著AI大模型的不断迭代，用户与AI的交互范式正从辅助式对话向能够执行复杂任务的智能体（AgenticAI）演进，端侧设备的智能化发展迎来全新的增长空间。
　　在此背景下，集团坚持以创新为根基，精准把握产业趋势，加速端侧AI新品的研发与交付，收入再创新高至人民币145.1亿元，同比增长8.9%，其中声学及电磁传动业务、车载声学业务以及散热业务贡献主要增量。集团毛利率为22.4%，同比提升1.7个百分点，主要得益于更优的产品结构以及更高的运营效率。呈报净利润同比增长2.9%至人民币9.01亿元，而剔除与公允价值损益相关的其他收益及损失后，2026年上半年净利润的增长率为37.4%。
　　报告期内，集团经营活动产生的现金净流入为人民币19.1亿元。集团持续提升运营效率，现金周转周期较2025年6月30日改善30天至20天以内。资本开支为人民币12.3亿元。截至2026年6月30日，账面现金（包含短期定期存款）为人民币70.7亿元。集团将继续提升运营效率，实行稳健的资本开支政策，所获得的强劲运营现金流入将支撑集团长期健康发展与创新。
　　根据董事会审议通过的现行派息政策，集团实施末期派息制，股息派付比率为15%，不派付中期股息。集团将继续实行审慎的财务管理政策，并保持强劲的现金流，以支持业务发展和未来创新，为公司股东（‘股东’）创造长远价值。
　　业务分部表现及发展
　　声学及电磁传动业务
　　集团电磁产品品类不断拓展，微型声学、机器人电机、主动散热方案、云台模组等多元化电磁传动技术创新加速突破。为顺应行业发展，特将原声学业务及电磁传动业务合并更名为声学及电磁传动业务。2026年上半年，声学及电磁传动业务收入为人民币60.1亿元，同比增长14.2%，毛利率为28.6%，同比提升0.7个百分点，其中原声学业务毛利率同比提升0.9个百分点。集团持续在高端智能手机市场中引领垂直一体化创新，并进一步提升在主要客户中的市场份额。
... 　　报告期内，声学与电磁传动板块多项新业务实现关键突破。其中，主动散热风扇产品基于高精度电磁设计仿真与精密制造技术实现更高的电磁效率，相关项目顺利通过客户认证，有望成为高端机型标准配置，并逐步向服务器、机器人等市场拓展。
　　在机器人领域，机器人电机及模组获得多个全球头部客户项目定点，部分项目已进入量产阶段。此外，依托核心零部件自研与整机组装优势，集团积极布局机器人整机业务，相关项目预计2026年底实现量产。上述新业务将为本分部持续注入增长动力，构筑全新增长曲线。
　　车载声学业务
　　2026年上半年，尽管汽车市场销量承压，但集团仍积极开拓新客户，抓住中国车企出海的旺盛需求，坚持推广包含扬声器、功放、麦克风、系统架构与专业调音的垂直一体化整体声学方案，车载声学业务收入高速增长23.1%至人民币22.3亿元。毛利率为20.1%，同比下降3.2个百分点，主要由于下游汽车行业竞争加剧、功放产品收入占比提升以及地缘政治因素带来的磁钢等原材料价格上涨。
　　随著智能座舱加速普及，并日益成为汽车产品差异化的重要组成部分，车企愈加重视对车舱内音频系统级体验的打造。集团深度协同硬件、算法、调音与整车座舱布局，并依托与全球顶尖Hi-Fi品牌构建的合作生态，为整车客户提供深度定制化的高端品牌音响系统方案，相关方案的订单量于上半年显著增长。此外，集团为客户定制开发了包括‘M’型钛膜高音单元、40通道功放以及采用CDD（CoilDiscDrive）技术的前舱重低音扬声器等在内的核心方案，巩固了集团在高端声学市场的领先地位。
　　作为全球化运营的声学龙头，集团与PSS深度整合，依托其在德国、比利时、马来西亚和墨西哥等海外生产制造基地的建设以及当地运营中积累的多年经验，构建了高韧性以及敏捷响应的全球供应链体系，使集团能够灵活调动全球生产资源，匹配国内车企出海需求并实现就近交付。国际化的布局与弹性的供应链分配使得集团在竞争激烈的行业中保持强劲的竞争优势。
　　光学业务
　　2026年上半年，光学业务收入为人民币20.5亿元，同比下降22.7%，主要由于光学模组和镜头的出货量受到全球智能手机销量下滑影响而减少。但得益于集团坚守高端化战略，积极优化产品结构，模组与镜头的ASP均录得同比双位数增长，部分抵销了出货量下降对收入的影响。毛利率为10.2%，同比持平。
　　精密结构件及散热业务2026年上半年，精密结构件及散热业务收入同比增长12.5%至人民币32.5亿元，主要得益于散热业务收入的快速增长。毛利率为23.1%，同比大幅提升4.1个百分点。散热业务收入为人民币11.0亿元，同比大幅增长约400%，主要受益于高性能创新均温板持续放量，新一代产品的量产准备工作亦在顺利推进。
　　集团稳居全球消费电子散热头部阵营，并跻身中国AI服务器液冷市场规模前三。在AI算力领域，服务器级的大容量DRAM、SSD以及1.6T光模块正面临因规格提升而带来的散热考验，集团正与相关头部企业积极探讨在其产品中加入均温板或优化金属壳体等的新方案，开拓更多成长空间。在数据中心液冷领域，集团实行国内与海外市场双线并进的战略，旗下远地（广州）数字科技有限公司的ATAHORAN系列2.2MW与2.6MW集中式液冷CDU（CoolantDistributionUnit）实现规模化量产，并同步开启全球批量交付，月交付产能达600台以上，稳居行业第一梯队。金属中框业务实现收入人民币15.3亿元，同比下降13.5%，主要由于ASP有所承压，但集团的份额在旗舰机中逆势扩张，出货量实现同比双位数增长，部分抵销了ASP下降对收入的影响。
　　传感器及半导体业务
　　2026年上半年，传感器及半导体业务收入为人民币8.58亿元，同比增长41.0%，主要受益于在大客户中的高份额与稳定交付，以及VACC（语音拾音加速度计）和MEMS扬声器等新品类批量出货。毛利率为14.6%，同比改善2.5个百分点，得益于中高端麦克风在产品组合中的贡献占比提升。语音已成为AI时代人们与大模型互动的关键范式，集团持续支持客户高端旗舰设备的语音交互功能升级。在XR领域，集团的麦克风以高信噪比、高可靠性以及优异的防水性能等优势成功获得海外客户AI眼镜项目定点，预计下半年开始稳定出货。
　　此外，集团还将MEMS工艺运用到散热领域。凭藉在MEMS设计制造领域近二十年的产品开发经验及技术积累，集团整合了关键压电薄膜材料研究、执行器芯片结构设计仿真、晶圆级制造工艺优化以及定制化封装方案开发等多项能力，新推出了CoolFan系列主动散热芯片产品，并在上半年顺利实现小批量试产。这标志著集团的AI热管理产品矩阵进一步完善，也充分展现了集团出色的跨学科协同和全链路整合能力。

业务展望：
　　2026年标志著AI大模型从简单问答系统向能够执行更加复杂任务的智能体加速演进，也为后续边缘AI、具身智能（EmbodiedAI）的发展奠定坚实基础。集团以声、光、电磁以及精密制造等技术平台为根基，以创新为核心，积极推动人工智能发展与应用。
　　为把握AI产业发展红利，集团将通过声学及电磁传动业务板块持续深度整合，实现技术、产能与客户资源协同联动，在夯实消费电子基本盘的同时，向AI终端、人形机器人以及智能座舱等新兴赛道输出复合化解决方案，挖掘产品增值空间，打开业务长期成长潜力。
　　展望未来，集团将把握AI端侧新硬件、数据中心液冷、XR、机器人以及智能座舱等多个具备百亿元级收入潜力的新兴战略机遇，不断提升核心竞争力与抗风险能力，进一步巩固市场领先地位，为公司的客户创造更大价值，并为股东带来更丰厚的回报。
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