一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）概述　　公司是一家全球领先、全产业链垂直整合并已深入布局新能源新材料业务的能源化工企业。公司在新能源新材料、石油炼化与聚酯化纤领域深耕多年，具备多样化的烯烃制取工艺，逐步形成了一个全产业链垂直整合的能源化工综合体；依托炼化一体化、醇基多联产、丙烷产业链项目构建的“大化工”综合化学原材料供应平台，形成了向新能源新材料、电子化学、生物技术等多元化产业链条延伸的“1+N”产业布局。　　从产业链上下游关系来看，上游的炼化板块是下游聚酯化纤板块、新材料板块的基础原材料保障平台。盛虹炼化1,600万吨/年的炼化一体化项目所产出的乙烯、丙烯、PX、苯、醋酸乙烯、乙... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）概述
　　公司是一家全球领先、全产业链垂直整合并已深入布局新能源新材料业务的能源化工企业。公司在新能源新材料、石油炼化与聚酯化纤领域深耕多年，具备多样化的烯烃制取工艺，逐步形成了一个全产业链垂直整合的能源化工综合体；依托炼化一体化、醇基多联产、丙烷产业链项目构建的“大化工”综合化学原材料供应平台，形成了向新能源新材料、电子化学、生物技术等多元化产业链条延伸的“1+N”产业布局。
　　从产业链上下游关系来看，上游的炼化板块是下游聚酯化纤板块、新材料板块的基础原材料保障平台。盛虹炼化1,600万吨/年的炼化一体化项目所产出的乙烯、丙烯、PX、苯、醋酸乙烯、乙二醇、苯酚、丙酮等石化原料，基本可以满足下游PET、聚酯化纤、丙烯腈、环氧乙烷、EVA、环氧丙烷等产品的原料需求。
　　公司目前拥有1,600万吨/年炼化一体化装置、240万吨/年的甲醇制烯烃（MTO）及70万吨/年的丙烷脱氢（PDH）装置，实现了“油头”“煤头”与“气头”三种烯烃制取工艺路线的全覆盖。通过“油、煤、气”差异化、多样化的原料来源布局，使得公司在成本综合控制、应对周期波动风险、新产品研发及下游高端石化产品的工艺路线选择等方面拥有了更多的选择性和可能性；充分发挥规模经营优势，降低行业周期性波动造成的经营风险，更好地实现抗周期、跨周期稳健发展。
　　（二）从事的主要业务板块介绍
　　1、石化及化工新材料
　　公司石化及化工新材料生产基地位于“国家七大石化基地”之一的连云港徐圩新区，经营主体包括盛虹炼化、斯尔邦石化、虹港石化等。其中，盛虹炼化、斯尔邦石化、虹港石化被评为国家级“绿色工厂”。
　　（1）炼化业务
　　盛虹炼化1,600万吨/年的炼化一体化项目是公司“1+N”战略产业布局的核心原料供应平台，项目拥有目前国内单体规模最大的常减压装置，加工能力1,600万吨/年，主要产品包括110万吨/年乙烯，280万吨/年对二甲苯，190万吨/年乙二醇，45万吨/年苯乙烯，30万吨/年醋酸乙烯，40万吨/年苯酚，25万吨/年丙酮，20万吨/年环氧丙烷，11.5万吨/年聚醚多元醇，60万吨/年硫磺等基础化工产品。
　　（2）新能源新材料业务
　　斯尔邦石化是公司化工新能源新材料经营主体，目前已形成乙烯、丙烯及其衍生精细化学品协同发展的多元化产品结构，其丙烯腈总产能位居国内首位，同时也是EVA行业的龙头企业。截至2026年6月底，斯尔邦石化拥有甲醇制烯烃（MTO）产能240万吨/年，系全球单套最大的醇基多联产装置；丙烷脱氢装置（PDH）产能70万吨/年；同时，其拥有104万吨/年丙烯腈、90万吨/年EVA、10万吨/年POE、34万吨/年MMA、30万吨/年EO及其衍生物等精细化工产品。
　　2、聚酯化纤
　　公司分别在苏州和宿迁建立化纤生产基地，拥有涤纶长丝产能约360万吨/年，产品以差别化DTY为主。其中，再生聚酯纤维产能约60万吨/年，位居全球首位。聚酯化纤板块经营主体国望高科、高性能纤维经营主体芮邦科技被评为国家级“绿色工厂”。
　　公司根植错位竞争战略，主攻超细纤维、差别化功能性纤维的开发和生产，被誉为“全球差别化纤维专家”。公司牵头成立国家级的先进功能纤维创新中心，建成拥有完整自主知识产权、世界领先的生物基PDO单体、PTT纤维和再生聚酯纤维产业链。公司推出“reocoer芮控”碳捕集纤维，通过碳捕集技术对工厂排放的二氧化碳进行捕捉和转化，生产绿色乙二醇，然后将绿色乙二醇和PTA聚合成碳捕集纤维，有效降低生产过程中的碳排放。
　　（三）主要产品及经营模式
　　报告期内，公司主要业务包括石化及化工新材料、涤纶长丝的研发、生产和销售等。
　　1、石化及化工新材料
　　（1）生产工艺
　　公司的成品油及石化化工品生产工艺流程主要包括常压蒸馏、减压蒸馏、延迟焦化、加氢裂化、加氢精制、催化重整等。
　　化工新材料产品主要以原油、甲醇、丙烷为核心原料，依托大炼化、MTO、PDH主体装置，生产乙烯、丙烯等烯烃产品以及苯、对二甲苯等芳烃产品，再以烯烃、芳烃为中间产品最终生产丙烯腈、甲基丙烯酸甲酯、EVA、POE、EO及其下游衍生物、苯乙烯、PTA等。
　　（2）采购模式
　　成品油及石化化工产品和化工新材料产品的主要原料包括原油、煤炭等大宗商品，以及甲醇、丙烷等大宗基础化工原料。公司以年度及月度为节点制定采购计划，主要分为长约方式及现货方式两种，同时，根据装置运行的实际需要及原材料市场供需情况，每月滚动制定次月具体采购和库存管理规划，并通过现货采购方式进行补充，以提高采购灵活性并更好的控制采购成本。
　　（3）销售模式及结算模式
　　销售模式以直销方式为主。其中，对于大型客户及存在良好发展潜力的优质客户，一般采取直接销售的方式保证与优质客户之间实现直接对接、直接沟通，更好地响应客户需求。对于中小客户，也通过现货、中短期订单直销及贸易商等多种方式进行销售。
　　结算模式主要采取款到发货的模式，在收到客户支付款项或票据时安排发货。对于少部分合作期间较长、信用水平较好、风险可控的客户，经内部审核通过后也可适当给予客户一定的信用周期，并由营销团队进行持续的信用风险评估和款项催收。
　　（4）盈利模式
　　公司主要将产品销售给下游各个应用领域的客户从而获得利润。公司通过采用国际先进的工艺技术设备、完善的公用工程配套、规模化生产效应、精细化生产管理等方式，提升生产效率、提高产品质量的稳定性，降低产品生产成本，提升企业盈利水平。同时，依托盛虹炼化一体化项目，公司也积极拓展下游化工产品类别，提高产品附加值，从而持续满足下游客户需求，进一步提升企业整体盈利水平。
　　2、聚酯化纤
　　（1）生产工艺
　　公司的涤纶长丝产品主要采取熔体直纺生产工艺和切片纺生产工艺两种方式生产。熔体直纺工艺以聚合物熔体为原料，直接经过纺丝工艺生产涤纶长丝，可降低物料损耗及能耗，适合规模化生产长丝产品。切片纺工艺采用聚酯切片干燥和再熔融方式生产长丝产品，具有开工灵活的特点，适用于研发新产品和小批量生产拥有高附加值的功能性、差异化化纤产品，如再生纤维、双组份弹性纤维及海岛丝等产品。
　　（2）采购模式
　　原生丝主要原材料为PTA和MEG，再生丝主要原材料为塑料瓶片。公司建立健全采购流程，并严格按照采购流程进行采购。
　　基于对宏观经济及市场情况的判断，综合合格供应商的报价情况、结算模式等因素，凭借自身的规模优势，公司与供应商签订长期框架协议，一般采用月度定价方式，从而在一定程度上降低原材料的价格波动风险。同时，根据生产计划进行微调，通过增加临时订单作为对长期协议采购方式的有益补充。
　　（3）销售模式及结算模式
　　产品销售区域以国内市场为主，同时向包括韩国、土耳其、越南、巴基斯坦、意大利等40余个国家和地区进行销售。内销业务采用直销方式，通过统一的销售平台实现对外销售，一般采用款到发货的结算模式，对于少量采购量大、信用好的内销客户以及外销客户会给予一定的信用账期。统一的销售平台与重要客户建立了长期稳定、合作共赢的战略伙伴关系，签订长期框架合同，并根据市场行情以每日报价进行结算。
　　外销业务亦采用直销方式，主要由外贸部门统一对外销售。境外客户以邮件形式进行询价沟通，公司向其报价，在双方确认价格之后签订合同。海外销售主要采用电汇、信用证、托收结算等收款方式，回款的安全性能够得到保证。
　　（4）盈利模式
　　通过采购PTA、MEG或者塑料瓶片等原材料加工为涤纶长丝产品，并将产品销售给下游客户用于生产纺织品的形式实现盈利。公司通过规模化生产和精细化管理来提升生产效率、降低产品成本，同时提高产品功能化率、差异化率，提升产品附加值，进而提升企业整体盈利水平。
　　（四）报告期内公司经营举措
　　2026年上半年，地缘局势紧张带动国际原油价格中枢上移，同时叠加全球化工行业供需格局加速重塑的影响，国内石化化工行业景气度呈现逐步复苏趋势。在此背景下，公司以全产业链一体化布局优势为基础，持续优化各产业板块运营，精准把握市场波动机遇，强化原材料与资源配置能力，以市场为导向，灵活调整优化原料结构、装置运行和产品布局，以高质量发展为引领，实现了营收、利润的增长。
　　1、“1+N”产业布局扎实推进，持续推动产品高端化
　　公司依托三头并举的一体化化工原料供应平台，扎实推进“1+N”发展战略实施，持续布局下游高端产品产业链。公司近年来持续推动产品高端化，不断“补链、延链”，加速下游价值链延伸，在现有众多新能源新材料领域已形成自己独特的优势。目前公司下游新能源新材料产品涵盖EVA、POE、超高分子量聚乙烯、PETG、CHDM、EC/DMC、POSM及多元醇等多种新材料，产品主要原材料均来自公司一体化装置，实现从基础原料到高端新材料的完整闭环，产业一体化优势明显。2026年上半年，公司5万吨/年高端共聚新材料装置项目完成中交，项目装置采用行业先进工艺技术，关键工艺采用自主装备。项目建成后将填补国内乙烯-丙烯酸酯共聚物产业空白，同时进一步拓宽公司新能源新材料领域产品矩阵，保持产品高端定位。
　　2、深化AI技术应用，推进运营管理数智化
　　公司积极构建并推进人工智能发展战略，推动人工智能在生产运行、经营管理等方面的重点应用和融合发展。2025年，公司已上线炼化生产优化大模型，实时跟踪重点装置效益，助力优化排产；投用黑灯实验室，检测运行效率明显提升，生产安全隐患有效降低。2026年6月，子公司石化产业集团携手霍尼韦尔，推出国内石化行业首个操作导航智能决策系统，推动流程从“经验驱动”迈向“数据决策”。公司通过建设智能工厂，实现生产过程动态优化和关键设备预测性维护，显著提升装置运行安全水平和精益管理能力，为传统石化产业转型升级探索了有效路径。
　　未来，公司将持续探索人工智能在石化行业多层次场景中的全面应用，不断创新“AI+生产运营”的先进产业模式。以AI技术赋能打造高效率、高质量、低成本的运营体系，探索“数据+算法+智能体”的数智化发展模式。
　　3、探索低碳运营，坚持发展绿色化
　　公司贯彻落实国家“双碳”战略，坚持走可持续发展道路，积极探索“源头—过程—末端”的全过程减碳路径，为行业减碳做出示范。源头减碳方面，公司努力提升清洁能源在综合能耗中的占比。过程降碳方面，公司生产装置的设计、建设、生产、运营中采用先进工艺、技术、设备，实现能耗、排放优于国标并处于行业领先水平，公司同时加快推进“零碳”工厂和“无废”园区建设，有效减少生产排放。2026年上半年，子公司盛虹炼化、芮邦科技获评国家级“绿色工厂”。截至目前，公司已有5家核心子公司获此荣誉。末端用碳方面，公司探索二氧化碳捕集利用技术，构建绿色负碳产业链。公司已建成“碳捕集纤维”、“可再生纤维”两条负碳产业链，实现经济效益与环境效益的有效融合。
　　4、构建全链条创新体系，提升自主研发转化能力
　　公司构建了从基础研究、工艺开发、工程化研究、中试验证、装置优化到产品应用研发于一体的全链条创新机制，下设的国家先进功能纤维创新中心、先进材料研究院、石化创新中心三大创新平台是公司创新技术研发的核心主体。2026年上半年，公司加快了国家东中西区域合作示范区新材料中试基地建设，该基地将为各类新材料技术从实验室走向产业化提供关键验证平台。
　　凭借一体化创新链条，公司紧贴实际生产需要，在研发端侧重关键领域核心技术，在产业端侧重技术成果转化与工艺集成开发，优势互补、协同联动，坚持市场导向，有力提高公司产品技术创新能力，最终强化公司产品竞争力。2026年上半年，子公司虹景新材料入选国家精细化工揭榜挂帅单位，标志着公司在精细化工领域的技术实力与创新能力保持行业领先优势。
　　5、聚焦经营管理优化，构筑可持续竞争优势
　　2026年上半年，公司以全流程精细化管理为抓手，围绕采购、生产、管理等全链条系统推进管理优化，持续降低能耗与物耗水平，构筑可持续成本竞争优势。在采购端，公司聚焦关键成本要素，深化原材料市场走势研判，通过整合国内外资源、融合战略储备与择机采购等策略，提升采购效能；合理调控原料库存规模，实现采购成本的动态优化。在生产端，公司以精细化管理赋能专业化生产，将提质增效贯穿于生产全流程，推进技术工艺优化、关键设备升级与生产模式创新，在稳步提升产品质量的同时，持续降低单位产品能耗与物耗。在销售端，公司强化产销协同与营销一体化运作，以市场为导向的快速响应，紧密跟踪下游需求变化及产品价差波动，灵活调整产品结构，推动资源向高效益、高附加值品种倾斜配置；同时，巩固战略客户长期合作关系，提升客户黏性与市场占有率；加强市场研判与定价能力，把握结构性需求机遇，切实将产业链优势转化为销售端的价格溢价能力。通过全链条、全流程的精细化管理，公司持续发挥一体化优势，实现成本与效益的协同优化，为企业高质量发展夯实根基。
　　（五）公司所属的行业地位
　　公司所处的石化及化工新材料、聚酯化纤行业属于国计民生的基础性行业，行业波动主要受上游原材料、产品供给和下游产品市场等因素影响。
　　1、炼化板块
　　盛虹炼化是国内三大民营炼化企业之一，拥有国内1,600万吨/年单套规模最大的常减压蒸馏装置、蜡油加氢裂化装置、全球规模最大的单系列对二甲苯装置；采用国产连续重整技术国内规模总量最大的3×310万吨/年装置。此外，项目采用的320万吨/年沸腾床渣油加氢装置、320万吨/年柴油加氢裂化装置、280万吨/年PX装置、4×15万吨/年硫磺回收装置也均属于国内规模较大的装置。工艺装置规模及设备的大型化，带来设备效率相应提高，有利于能量的回收和综合利用，从而可以进一步提高生产效率和经济效益。
　　2、新能源新材料板块
　　斯尔邦石化拥有240万吨/年MTO装置（以甲醇计），为全球单套最大的醇基多联产装置。在下游的高端烯烃衍生物中，斯尔邦石化拥有EVA产能规模行业领先；同时，公司已建成具有自主知识产权的10万吨/年POE工业化装置，成为国内极少数同时拥有EVA和POE两种光伏胶膜原料自主研发技术和核心原料规模化装置的龙头企业。斯尔邦石化光伏级EVA产品技术达到国际先进水平，市场份额全球名列前茅，产品质量受到下游客户的充分认可，已经覆盖了国内众多光伏胶膜领域的头部企业。
　　斯尔邦石化丙烯腈产能104万吨/年，位居国内首位。丙烯腈下游广泛用于生产ABS、聚丙烯酰胺、尼龙66、碳纤维等产品。凭借质量稳定优异的丙烯腈产品，斯尔邦石化已经成为国内众多主流碳纤维企业的主要原料供应商。
　　3、聚酯化纤板块
　　公司拥有涤纶长丝产能约360万吨/年，差别化率超过90%，以高端产品DTY为主。公司是全球领先的全消光系列纤维生产商和细旦差别化纤维生产商。同时，公司还拥有完整自主知识产权、世界领先的生物基PDO单体、PTT纤维，以及碳捕集纤维和再生聚酯纤维产业链等。
　　公司再生聚酯纤维产能约60万吨/年，聚酯再生纤维产能居于全球行业前列。公司通过专项技术攻关，率先投产自主研发的由废旧塑料瓶片到纺丝的熔体直纺生产线，不仅实现了废旧塑料的循环再利用，同时还有效地降低了生产成本。目前公司再生纤维已经通过全球回收标准GRS认证，未来公司还将继续加大在差异化、低碳化和高性能化纤产品上的研发和生产。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）中国宏观经济延续总体平稳态势
　　2026年以来，国际环境复杂多变，外部环境不确定性较多。面对急剧变化的外部环境，我国实施了更加积极有为的宏观政策，有效应对外部冲击，保障中国经济延续总体平稳的发展态势。据国家统计局数据，2026年上半年我国国内生产总值（GDP）超69万亿元，同比增长4.7%，主要宏观指标运行在合理区间。全国规模以上工业企业实现利润总额3.9万亿元，同比增长18.7%。整体而言，2026年上半年，中国经济实现了质的有效提升和量的合理增长。
　　（二）全球化工产业格局加速重塑，供给结构进一步调整
　　从海外来看，受原材料及能源价格高企、装置设备老旧等因素影响，欧洲、日本、韩国等石化产区的产能正处于加速收缩与出清的过程中。根据欧洲化学工业理事会发布的报告，2022-2025年期间，欧洲化工行业关闭产能激增6倍，四年里累计减少产能达3,700万吨，约占欧洲化工总产能的9%。2026年上半年，地缘冲突升级更是加剧了这一进程，以德国化工巨头赢创工业为例，2026年6月该公司宣布，在2027年至2029年将关停全球聚酯业务。日韩地区同样面临严峻挑战，目前日本已有近180万吨/年的乙烯裂解产能计划在2026-2028年拆除或关停；韩国也计划未来削减270-370万吨/年石脑油裂解装置产能，相当于其现有炼能的约25%。
　　从国内来看，行业产能扩张已经接近尾声。据国家统计局数据，2025年开始，化学原料及化学制品制造业固定资产投资累计增速同比已经由正转负。2026年上半年同比下降6.5%，呈现进一步收缩态势。这意味着行业资本开支扩张节奏大幅放缓，未来化工行业新增产能增速有望出现拐点。同时，随着我国“反内卷”政策进一步深化，化工行业将摆脱产能无序投放、产品低价竞争的低效竞争模式，进一步促进化工行业向产能高端化、规模化、一体化方向高质量发展。
　　当前，全球化工产业链正向着工艺技术领先，一体化配套齐全，低成本优势明显的区域加速集中，全球化工产业格局正在加速重塑。凭借成本、技术以及区位优势，中国有望成为全球未来化工产业发展的聚集地。
　　（三）中国的石化产业高质发展。
　　1、石化行业是国民经济的重要支柱产业
　　石油作为工业的血液，深入到人类经济社会活动的方方面面。石油化工产业是我国国民经济的重要支柱产业，其上游主要是油气的勘探开采和运输，中游是炼油和石油化工产品加工制造，下游产品则广泛应用于吃、穿、住、行各个行业领域。原油炼化加工作为石油化工产业链中最为基础的一环，是整个石化行业的基石。
　　根据国家统计局数据，2026年上半年，我国原油及主要石化产品产量平稳增长，如原油产量为1.1亿吨，同比增长0.9%；乙烯产量2008.4万吨，同比增长4.8%；石脑油产量4131.8万吨，同比增长3.5%。与此同时，上半年我国基础化学品表观消费总量同比增长2.2%，亦呈现稳步增长态势。
　　据中国石油和化学工业联合会数据，2026年上半年我国石化行业实现营业收入8.07万亿元，同比增长7.8%；实现利润5,713.9亿元，同比增长54.6%；进出口总额4,786.6亿美元，同比增长7.3%。行业三大核心经营指标五年来首次出现同步增长的态势。
　　综合来看，2026年上半年中国石化行业实现了稳中有进的良好局面。随着稳增长政策和产能调控、整治“内卷式”竞争的举措进一步深化，石化行业有望迎来“探底回升”的景气周期。
　　2、未来炼化行业少油多化、全链布局、绿色发展成为发展趋势
　　近年来，随着中国石化产业高质量发展，中国石化产业的规模集中度、石化基地的集群化程度、行业整体技术水平和核心竞争力都实现了新的跨越。从规模来说，中国石化行业的炼油总产能已经接近10亿吨，乙烯产能超过5,500万吨/年，炼油能力、乙烯生产能力均已稳居世界首位，行业整体竞争力正在不断提升。
　　自2018年以来，中国国内大型炼化项目均按照炼油、芳烃、乙烯一体化加工方案设计建设，优化炼油与化工原料的互供互保和公用工程配套。公司作为国内头部民营炼化企业之一，拥有国内单套规模最大的1,600万吨常减压蒸馏装置。先进的生产工艺，更高的原料及能源利用效率，全产业链一体化的下游化工产品布局，使得公司目前已经具备与国际龙头炼化公司竞争的实力。
　　2021年10月，国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》，其中明确提出到2025年国内一次原油加工能力控制在10亿吨以内，主要产能利用率提升至80%以上的战略目标。2023年10月，国家发改委、国家能源局、工业和信息化部和生态环境部联合发布《关于促进炼油行业绿色创新高质量发展的指导意见》，旨在推动石化行业在承担国家能源供应重任的同时，积极推进低碳转型、高质量发展的实施进程。2026年6月，国家发改委等五部门联合印发的《重点行业节能降碳改造攻坚三年行动计划》再次明确，未来必须严格执行“减量置换”，并将原来仅针对200万吨/年及以下“落后产能”的淘汰要求，扩展到了对1000万吨/年以下“中等规模产能”的升级要求，加速行业产能结构优化，促进转型升级。以上众多产业政策都将有利于炼化产能进一步向头部企业集中，大型石化项目“减油增化”、“全流程炼化一体化”将是未来我国炼化行业发展的大势所趋。
　　（四）可再生能源行业稳步发展
　　1、全球能源加速转型，可再生能源迅速发展，空间巨大
　　近年来，全球地缘冲突导致原油、天然气等化石能源价格持续飙升，这凸显了发展可再生替代能源的重要性。全球能源结构转型加速，大力开发利用可再生能源已成为能源革命的必经之路。发展可再生能源不仅是实现能源清洁低碳转型的重要措施，更是实现能源独立、保障能源安全的根本之策、长远之计。
　　2023年12月，联合国气候变化框架公约（UNFCCC）第二十八次缔约方大会（COP28）在阿联酋迪拜召开。会议呼吁各国采取以下行动：到2030年，全球可再生能源装机增加两倍，全球年均能效增加一倍；在21世纪中叶之前或21世纪中叶左右，在全球范围加快实现净零排放的能源系统，使用零碳和低碳燃料，加快发展零碳和低碳排放技术，包括发展可再生能源、核能，以及碳捕获、利用和封存等减排技术；在能源系统中，以公正、有序和合理的方式从化石燃料“转型”，在这个关键十年加快行动，以便科学地实现2050年净零排放的目标。
　　根据国际能源署（IEA）发布的《2025年可再生能源报告》预测，到2030年，全球可再生能源发电装机容量将较2024年翻一番，新增约4,600吉瓦，相当于将中国、欧盟和日本三地的总发电装机容量纳入全球能源体系。在全球超过80%的国家，2025年至2030年期间的可再生能源装机增速将超过此前五年，显示出能源转型的加速态势。国际能源署认为，中国在可再生能源领域具有技术、成本优势和长期稳定的政策环境，在推进全球能源革命尤其是降低全球太阳能发电成本方面发挥着重要作用。
　　2、太阳能仍是可再生能源的发展主流
　　近年来全球太阳能开发利用规模迅速扩大，技术进步突飞猛进，光伏发电成本显著降低，呈现出良好的发展前景，中国、美国、欧盟等都将太阳能发电作为可再生能源的重要来源。超过100个国家在COP28会议上达成重要协议：在2030年全球可再生能源装机容量增至三倍，至少达到11,000GW。其中光伏装机容量将从2022年的1,055GW增加到2030年的5,457GW。因而，太阳能光伏作为可再生能源结构中的中坚力量，有望在未来实现装机容量的持续增长。
　　目前我国光伏行业处于阶段性调整阶段，但根据中国光伏行业协会数据，2026年上半年我国光伏新增装机仍达72.07GW。同时，协会预计2026年全球光伏新增装机约为612GW，2026-2030的复合增速预计为7%。整体而言，全球光伏市场仍将保持持续增长。
　　3、光伏组件封装材料受益于光伏行业的持续增长
　　光伏胶膜是光伏组件封装的关键材料，在光伏组件中起到粘接作用并提供组件结构支撑，对电池片有保护和增效作用，其市场需求与光伏新增装机等因素密切相关。目前市场上的光伏胶膜主要有透明EVA胶膜、白色EVA胶膜、POE胶膜、共挤型EPE胶膜等。其中，EPE胶膜通过共挤工艺将EVA与POE树脂挤出制造，兼具EVA良好的加工性能与POE良好的抗PID性能、耐水汽性能，近年来市场份额不断提升。根据中国光伏行业协会的预测，未来几年EPE胶膜市场份额有望稳步提高。
　　目前EVA、POE在光伏领域的消费需求占比超过50%，是光伏胶膜的主要原料。光伏级EVA具有晶点低、熔融指数高、VA含量高（28%-33%）等特点；光伏级POE具有良好的耐紫外老化性能，优异的耐热、耐低温性能及电绝缘性能。截至2026年6月底，斯尔邦石化拥有90万吨/年的EVA产能以及10万吨/年POE产能，均可用于生产光伏级胶膜原料，公司是国内少数几家同时掌握光伏级EVA和POE自主核心生产技术的企业，市场份额和技术水平保持行业领先地位。
　　4、锂电池市场增长推动上游原材料需求提升
　　2026年以来，锂电池市场供需两旺。据高工产研锂电研究所（GGII）统计，国内锂电池整体出货量约1.2TWh，同比增长超50%，产业扩容趋势明确。从应用领域来看，动力领域仍占比最大。伴随着新能源汽车行业的迅猛发展，动力电池的需求也与日俱增。据高工产研锂电研究所（GGII）统计，2026年上半年国内动力电池出货量约630GWh，同比增长超30%；累计装车量336GWh，同比增长12%。储能市场对锂电的需求也正处于快速增长阶段。2026年上半年国内储能电池出货量约485GWh，同比增长超80%，占国内锂电池整体出货量的40%；全球储能电池出货量达507.8GWh，同比增长97.5%。目前，储能已成为驱动锂电池行业增长的核心引擎之一，全球储能市场正从政策驱动迈向市场增长的新阶段。
　　2026年上半年，锂电产业链盈利加速修复，推动上游材料环节同步放量。2026年上半年中国锂电池用正极材料出货量332万吨，同比增长59%。为响应新能源汽车及储能行业的快速发展需求，同时基于自身大化工平台持续赋能与新材料开发的多年积累，公司持续聚焦新能源新材料领域，目前已经在锂离子电池的上游原料领域展开布局，相关产品涉及电池隔膜、电解液溶剂等关键电池原料环节。
　　（五）聚酯化纤行业稳步复苏
　　1、聚酯化纤行业集中度趋于提高，产品差别化多元化竞争成为趋势
　　纺织化纤行业是我国国民经济与社会发展的支柱产业，是解决民生与美化生活的基础产业，也是国际合作与融合发展的优势产业。根据国家统计局数据显示，2026年上半年，全国规模以上化学纤维制造业企业营业收入同比增长0.2%，利润总额同比增长102%。总体来看，大品种与小品种的盈利能力形成显著反差。在下游需求回落的压力下，行业已告别规模扩张的发展阶段，转向通过技术创新、产品差异化等路径增强盈利韧性。
　　涤纶长丝作为国内占比最大的化学纤维品类，是纺织服装行业的重要原料，具有强度高、弹性好、耐热、耐磨、耐腐蚀、表面光滑等特性，广泛用于服装面料、里料等各种衣料和装饰材料。涤纶长丝在工业上则可用于建筑、包装、防护装备、农渔业设备等领域。而随着下游服装、家纺和产业用纺织品等行业的消费需求增长，差别化、功能化的聚酯纤维也面临着一轮新的增长需求，涤纶长丝行业的结构性调整和品种的改善，推动着行业的持续发展。
　　涤纶长丝的行业集中度逐步提高，CR6产能占行业总产能超80%，预计未来涤纶长丝行业集中度将会进一步提升。涤纶长丝行业的竞争正由“价格和质量”的竞争转向以“高新技术为主导，品牌竞争为焦点”的综合实力竞争。从涤纶长丝行业的整体发展趋势来看，供给侧结构性改革和提升绿色制造水平已经逐步成为涤纶化纤产业转型升级的主线。国内各大长丝龙头企业纷纷在各自的优势产品领域持续强化竞争内核，提升核心竞争力，相互之间存在着显著的差异化竞争。同时，行业集中度的逐步提高也有利于头部企业之间进一步形成有序扩张和差异化多元化竞争的市场格局。
　　2、碳中和背景下，再生聚酯纤维拥有广阔的市场空间
　　再生聚酯纤维是指采用回收的聚酯瓶片、长丝废料、废布料等原料，经过熔融直纺等再生工艺，变成再生聚酯纤维，最终应用在服装、家纺等诸多领域。相比传统的生产工艺，再生纤维减少了造粒、干燥、再熔融等传统工艺环节，可以节省能源消耗30%至40%，且再生纤维的品质、性能丝毫不逊色于原生纤维。再生聚酯纤维可以有效解决聚酯产品废弃后的环境污染问题，实现了资源有效利用，是产业链循环发展、废弃资源二次开发利用的典型代表。
　　作为再生聚酯纤维行业领军企业，公司依靠自主研发解决了熔体粘度均化关键技术、大容量生产再生纤维、长周期聚合运行等一系列技术难题，率先建成全球首条从瓶片到纺丝的熔体直纺装置，2018年即已开始量产再生纤维。目前公司再生聚酯纤维总产能约60万吨/年，形成了全球最大的再生聚酯纤维生产基地。下游客户已广泛覆盖迪卡侬、耐克、优衣库、阿迪达斯、李宁等30多个知名品牌，再生纤维终端消费市场正在加速普及。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）产业布局超前优势
　　公司在石化及化工新材料、聚酯化纤领域深耕多年，已形成烯烃、芳烃“双链”并延、协同发展的产业格局，成为国内独特的具备“油头、煤头、气头”全覆盖的大型能源化工企业。盛虹炼化一体化项目作为基础原料平台，拥有国内单体规模最大的常减压装置，坚持“多化少油、分子炼油”理念，产出化工产品占比达70%，符合目前石油炼化行业的发展趋势，可根据市场情况灵活调整产品结构。盛虹炼化一体化项目超大型规模化、协同一体化布局带来的成本优势，为公司向下游精细化工行业“强链、延链、补链”带来天然先发优势。未来公司将坚定“1”个核心平台+“N”个新能源新材料、电子化学、生物技术等多元化产业链条的“1+N”发展新格局，确保在高质量发展的轨道上行稳致远。
　　（二）创新驱动发展优势
　　公司深耕化工新材料行业10余年，具备多年的烯烃下游高附加值产品的生产与管理经验，现已发展成为国内领先的精细化工及新材料龙头企业。近年来，公司建成了涵盖基础研究、中试孵化、产业转化的一体化创新体系，下设国家先进功能纤维创新中心、先进材料研究院等创新平台。贯通“研发—中试—产业化”全链条成果转化路径。
　　公司着眼新能源、航空航天、人工智能等国家战略性新兴产业对化工新材料的需求，开展科技创新，不断丰富高端产品体系，在打破垄断、国产替代和引领未来上展现新作为。在光伏新材料领域，公司是国内极少数同时具备光伏级EVA和POE两种光伏胶膜自主研发技术和核心原料规模化装置的龙头企业，产品性能指标达到国际同类产品先进水平，多项新技术产品实现进口替代，填补国内空白。在高附加值新材料领域，超高分子量聚乙烯、PETG、丁腈胶乳、EC/DMC、POSM及多元醇等产品一次性开车成功，进一步拓宽了公司的新能源新材料产业矩阵。
　　同时，公司多年来十分注重民用涤纶长丝产品的研究及开发工作，在多种功能性纤维生产技术上拥有自主知识产权，先后攻克了超细纤维技术壁垒，建成了拥有完整知识产权、世界领先的生物基PDO单体、PTT纤维和再生聚酯纤维产业链；建成全球首条“从二氧化碳到聚酯纤维”的绿色产品产业链。
　　（三）差异化竞争优势
　　盛虹炼化一体化项目是公司的基础原料平台，具有目前国内单套规模最大的常减压装置，其以油化比最优的策略进行可研设计，以乙烯及烯烃下游化工产品为主要产品方向，化工产品产出超过70%，是行业内设计油化比最高的炼化项目，炼化各生产环节可实现物料互联互供，提高资源利用率，在产品结构及成本上具有竞争力。
　　斯尔邦石化是公司重要的新能源新材料生产基地，具有成功运营烯烃大化工项目的经验优势，已投入运转的MTO装置单体规模位居全球现有MTO装置前列，配套的丙烯腈、MMA、EVA、EO及衍生物等装置产能在行业内名列前茅，对区域产品定价具有影响力。
　　在聚酯化纤领域，公司秉承“不搞重复建设、不做常规产品、不采用常规生产技术”思路，根植错位竞争战略，以高端DTY产品为主，主攻超细纤维、差别化功能性纤维的开发和生产，产品差别化率超过90%，重点发展再生纤维、碳捕集纤维等绿色低碳产品，有效规避常规化纤产品激烈的市场竞争。
　　（四）协同发展优势
　　公司炼化、新能源新材料、聚酯化纤板块自我配套率高，盛虹炼化一体化项目投产后，聚酯化纤上游PX和乙二醇原料基本实现自供，上下游产品结构合理；连云港石化产业基地园区内石化企业及公司下游产品对炼化产品消化比例高，区域、产品和生产工艺的高效协同与配套优势带来了成本优势。未来，炼化、新能源新材料及聚酯化纤业务充分联动、协同发展高性能、高附加值材料及其改性应用，为产业链进一步向下游协同发展打开了广阔的空间。
　　从炼化产业布局看，公司1,600万吨/年炼化一体化、240万吨MTO、70万吨/年PDH以及630万吨/年PTA等大型原料产能布局在同一产业园内，各大型装置通过园区管道等输送方式实现上下贯通，极大节约了运输、储存等中间环节成本。同时，公司还成立了石化板块运维中心，将生产过程中富裕或回收的公用工程资源市场化，向周边企业输送生产资源增收，充分发挥产业集中布局和高效运营优势。公司在园区自建有30万吨级原油泊位，以及6个5万吨级、1个10万吨级、1个8万吨级、1个1万吨级液体化工泊位，配套总罐容超500万立方米，显著降低了各类生产和运营成本，全面深化公司大化工原料平台成本与经营优势，为公司高质量发展奠定了坚实基础。
　　（五）区位优势
　　公司石化及化工新材料业务位于连云港石化产业基地内。连云港石化产业基地位于连云港市徐圩新区，是国内七大世界级石化产业基地之一，并列入了国家“石化产业规划布局方案”。连云港地区气候适宜，无台风影响，园区及周边配套优异，距离目标市场近，物料成本低。此外，园区紧邻海港码头，加工进口原油具有得天独厚的海运优势，运输成本低，具有显著区位优势。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动风险
　　公司产品及其下游涉及能源、交通、纺织、建筑、农业等国民经济中的支柱行业，与投资和消费需求紧密相关，受宏观经济波动的影响较为明显。宏观环境风险形成的原因具有复杂性和多重性，如果未来全球经济发生较大波动，我国的经济增速持续放缓，则公司的经营业绩也可能会随着国内外宏观环境调整而出现波动的风险。
　　2、政策风险
　　近年来，我国化工、化纤产业发展迅猛，相关部门出台了一系列政策，对我国化工、化纤产业发展推动作用明显。但与此同时，国家有关部门对安全生产、环境保护、节能减排的要求日趋提升，行业整体监管将日趋严格。如果未来行业相关的产业政策或行业规划出现重大不利变化，将可能导致相关行业面临的市场环境和发展空间出现变化，进而对公司的经营产生一定影响。
　　3、汇率波动导致的风险
　　人民币的汇率受国内和国际经济、政治形势和货币供求关系等多种内外部因素的影响，汇率波动将导致公司以外币计价的资金借贷活动和采购销售活动面临汇兑损益。此外，汇率波动将影响到公司与中国大陆以外地区及国家进口原材料、出口产品的价格，从而对公司的盈利能力构成影响。若未来人民币兑换其他货币的汇率与现行汇率发生较大波动，将对公司的经营业绩产生一定影响。
　　为控制汇率波动风险，公司已经制定了远期结售汇及外汇期权交易内部控制制度，就汇率波动风险控制的工具、目标、决策程序、实施流程等内容作出了明确规定，以便根据汇率波动情况综合决策汇率风险管理方式。但是，通常来说在汇率大幅波动的情况下，现有风险管理方式很难完全消除汇率波动风险。同时，若相关工具的选取或汇率风险管理的实施出现重大失误，或因上述制度未能得到有效执行，均有可能导致公司面临汇率风险或出现损失。
　　4、主要原材料及产品价格波动风险
　　公司主要采购原油、甲醇等原材料，同时生产乙烯、丙烯、芳烃产业链中的重要化工、化纤产品。公司所处的化工、化纤行业具有一定的周期性，主要原材料及产品市场价格均有可能随着石油、天然气、煤炭等大宗商品价格波动，以及国际政治经济局势、宏观经济发展状况、市场供求关系的变化而呈现出较大幅度波动，进而可能对公司的经营情况、业绩水平稳定性产生一定影响。
　　5、环保和安全生产风险
　　公司主要从事化工、化纤行业相关产品的研发、生产及销售，在其日常生产经营过程中会排放废水、废气以及固体废弃物等污染物。同时，部分原材料、中间产品及产成品为易燃、易爆、腐蚀性、高温及有毒物质，属于管制范围内的危险化学品。因此，公司面临一定的安全生产、环境保护及其他突发事件风险。
　　公司的主要经营管理团队具备较为丰富的行业生产、管理经验，设立了专门的安全环保（HSE）部负责安全及环保事项，同时制定了一系列安全生产管理、环境保护相关制度，建立了重大风险预警机制和突发事件应急处理机制。但是，仍不能完全排除因为恶劣天气、自然灾害、人员失误、设备故障等其他因素导致出现安全生产、环境保护事故，或面临其他突发事件而未能得到及时妥善处理的可能性。

　　四、主营业务分析
　　2026年上半年，受地缘政治冲突影响油价中枢阶段性抬升，海峡航运受阻导致原料获取受限，市场供应迅速收紧，叠加下游囤货需求，石化产品价格快速上涨，公司营业收入增长，产品毛利改善明显。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）概述　　公司是一家全球领先、全产业链垂直整合并已深入布局新能源新材料业务的能源化工企业。公司在新能源新材料、石油炼化与聚酯化纤领域深耕多年，具备多样化的烯烃制取工艺，逐步形成了一个全产业链垂直整合的能源化工综合体；依托炼化一体化、醇基多联产、丙烷产业链项目构建的“大化工”综合化学原材料供应平台，形成了向新能源新材料、电子化学、生物技术等多元化产业链条延伸的“1+N”产业布局。　　从产业链上下游关系来看，上游的炼化板块是下游聚酯化纤板块、新材料板块的基础原材料保障平台。盛虹炼化1,600万吨/年的炼化一体化项目所产出的乙烯、丙烯、PX、苯、醋酸乙烯、乙... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）概述
　　公司是一家全球领先、全产业链垂直整合并已深入布局新能源新材料业务的能源化工企业。公司在新能源新材料、石油炼化与聚酯化纤领域深耕多年，具备多样化的烯烃制取工艺，逐步形成了一个全产业链垂直整合的能源化工综合体；依托炼化一体化、醇基多联产、丙烷产业链项目构建的“大化工”综合化学原材料供应平台，形成了向新能源新材料、电子化学、生物技术等多元化产业链条延伸的“1+N”产业布局。
　　从产业链上下游关系来看，上游的炼化板块是下游聚酯化纤板块、新材料板块的基础原材料保障平台。盛虹炼化1,600万吨/年的炼化一体化项目所产出的乙烯、丙烯、PX、苯、醋酸乙烯、乙二醇、苯酚、丙酮等石化原料，基本可以满足下游PET、聚酯化纤、丙烯腈、环氧乙烷、EVA、环氧丙烷等产品的原料需求。
　　公司目前拥有1,600万吨/年炼化一体化装置、240万吨/年的甲醇制烯烃（MTO）及70万吨/年的丙烷脱氢（PDH）装置，实现了“油头”“煤头”与“气头”三种烯烃制取工艺路线的全覆盖。通过“油、煤、气”差异化、多样化的原料来源布局，使得公司在成本综合控制、应对周期波动风险、新产品研发及下游高端石化产品的工艺路线选择等方面拥有了更多的选择性和可能性；充分发挥规模经营优势，降低行业周期性波动造成的经营风险，更好地实现抗周期、跨周期稳健发展。
　　（二）从事的主要业务板块介绍
　　1、石化及化工新材料
　　公司石化及化工新材料生产基地位于“国家七大石化基地”之一的连云港徐圩新区，经营主体包括盛虹炼化、斯尔邦石化、虹港石化等。其中，盛虹炼化、斯尔邦石化、虹港石化被评为国家级“绿色工厂”。
　　（1）炼化业务
　　盛虹炼化1,600万吨/年的炼化一体化项目是公司“1+N”战略产业布局的核心原料供应平台，项目拥有目前国内单体规模最大的常减压装置，加工能力1,600万吨/年，主要产品包括110万吨/年乙烯，280万吨/年对二甲苯，190万吨/年乙二醇，45万吨/年苯乙烯，30万吨/年醋酸乙烯，40万吨/年苯酚，25万吨/年丙酮，20万吨/年环氧丙烷，11.5万吨/年聚醚多元醇，60万吨/年硫磺等基础化工产品。
　　（2）新能源新材料业务
　　斯尔邦石化是公司化工新能源新材料经营主体，目前已形成乙烯、丙烯及其衍生精细化学品协同发展的多元化产品结构。截至2025年底，斯尔邦石化拥有甲醇制烯烃（MTO）产能240万吨/年，系全球单套最大的醇基多联产装置；丙烷脱氢装置（PDH）产能70万吨/年；同时拥有104万吨/年丙烯腈、90万吨/年EVA、10万吨/年POE、34万吨/年MMA、30万吨/年EO及其衍生物等精细化工产品。丙烯腈总产能位居国内首位；同时，斯尔邦石化也是EVA行业的龙头企业。
　　2、聚酯化纤
　　公司分别在苏州和宿迁建立化纤生产基地，拥有涤纶长丝产能约360万吨/年。产品以差别化DTY为主。其中，再生聚酯纤维产能约60万吨/年，位居全球首位。聚酯化纤板块经营主体国望高科、高性能纤维经营主体芮邦科技被评为国家级“绿色工厂”。
　　公司根植错位竞争战略，主攻超细纤维、差别化功能性纤维的开发和生产，被誉为“全球差别化纤维专家”。公司牵头成立国家级的先进功能纤维创新中心，建成拥有完整自主知识产权、世界领先的生物基PDO单体、PTT纤维和再生聚酯纤维产业链；公司推出“reocoer芮控”碳捕集纤维，通过碳捕集技术对工厂排放的二氧化碳进行捕捉和转化，生产绿色乙二醇，然后将绿色乙二醇和PTA聚合成碳捕集纤维，有效降低生产过程中的碳排放。
　　（三）主要产品及经营模式
　　报告期内，公司主要业务包括石化及化工新材料、涤纶长丝的研发、生产和销售等。
　　1、石化及化工新材料
　　（1）生产工艺
　　公司的成品油及石化化工品生产工艺流程主要包括常压蒸馏、减压蒸馏、延迟焦化、加氢裂化、加氢精制、催化重整等。
　　化工新材料产品主要以原油、甲醇、丙烷为核心原料，依托大炼化、MTO、PDH主体装置，生产乙烯、丙烯等烯烃产品以及苯、对二甲苯等芳烃产品，再以烯烃、芳烃为中间产品最终生产丙烯腈、甲基丙烯酸甲酯、EVA、POE、EO及其下游衍生物、苯乙烯、PTA等。
　　（2）采购模式
　　成品油及石化化工产品和化工新材料产品的主要原料包括原油、煤炭等大宗商品，以及甲醇、丙烷等大宗基础化工原料。公司以年度及月度为节点制定采购计划，主要分为长约方式及现货方式两种，同时，根据装置运行的实际需要及原材料市场供需情况，每月滚动制定次月具体采购和库存管理规划，并通过现货采购方式进行补充，以提高采购灵活性并更好的控制采购成本。
　　（3）销售模式及结算模式
　　销售模式以直销方式为主。其中，对于大型客户及存在良好发展潜力的优质客户，一般采取直接销售的方式保证与优质客户之间实现直接对接、直接沟通，更好地响应客户需求。对于中小客户，也通过现货、中短期订单直销及贸易商等多种方式进行销售。
　　结算模式主要采取款到发货的模式，在收到客户支付款项或票据时安排发货。对于少部分合作期间较长、信用水平较好、风险可控的客户，经内部审核通过后也可适当给予客户一定的信用周期，并由营销团队进行持续的信用风险评估和款项催收。
　　（4）盈利模式
　　公司主要将产品销售给下游各个应用领域的客户从而获得利润。公司通过采用国际先进的工艺技术设备、完善的公用工程配套、规模化生产效应、精细化生产管理等方式，提升生产效率、提高产品质量的稳定性，降低产品生产成本，提升企业盈利水平。同时，随着盛虹炼化一体化项目投产，公司也积极拓展下游化工产品类别，提高产品附加值，从而持续满足下游客户需求，进一步提升企业整体盈利水平。
　　2、聚酯化纤
　　（1）生产工艺
　　公司的涤纶长丝产品主要采取熔体直纺生产工艺和切片纺生产工艺两种方式生产。熔体直纺工艺以聚合物熔体为原料，直接经过纺丝工艺生产涤纶长丝，可降低物料损耗及能耗，适合规模化生产长丝产品。切片纺工艺采用聚酯切片干燥和再熔融方式生产长丝产品，具有开工灵活的特点，适用于研发新产品和小批量生产拥有高附加值的功能性、差异化化纤产品，如再生纤维、双组份弹性纤维及海岛丝等产品。
　　（2）采购模式
　　原生丝主要原材料为PTA和MEG，再生丝主要原材料为塑料瓶片。公司建立健全采购流程，并严格按照采购流程进行采购。
　　基于对宏观经济及市场情况的判断，综合合格供应商的报价情况、结算模式等因素，凭借自身的规模优势，公司与供应商签订长期框架协议，一般采用月度定价方式，从而在一定程度上降低原材料的价格波动风险。同时，根据生产计划进行微调，通过增加临时订单作为对长期协议采购方式的有益补充。
　　（3）销售模式及结算模式
　　产品销售区域以国内市场为主，同时向包括韩国、土耳其、越南、巴基斯坦、意大利等40余个国家和地区进行销售。内销业务采用直销方式，通过统一的销售平台实现对外销售，一般采用款到发货的结算模式，对于少量采购量大、信用好的内销客户以及外销客户会给予一定的信用账期。统一的销售平台与重要客户建立了长期稳定、合作共赢的战略伙伴关系，签订长期框架合同，并根据市场行情以每日报价进行结算。
　　外销业务亦采用直销方式，主要由外贸部门统一对外销售。境外客户以邮件形式进行询价沟通，公司向其报价，在双方确认价格之后签订合同。海外销售主要采用电汇、信用证、托收结算等收款方式，回款的安全性能够得到保证。
　　（4）盈利模式
　　通过采购PTA、MEG或者塑料瓶片等原材料加工为涤纶长丝产品，并将产品销售给下游客户用于生产纺织品的形式实现盈利。公司通过规模化生产和精细化管理来提升生产效率、降低产品成本，同时提高产品功能化率、差异化率，提升产品附加值，进而提升企业整体盈利水平。
　　（四）报告期内公司经营举措
　　2025年，公司坚持稳中求进的经营总基调，着力把握可持续发展趋势，以全产业链一体化布局优势为基础，持续优化各产业板块，通过科学高效的经营管理，有效应对外部环境变化。在全体员工的努力下，公司各产业板块实现稳步发展，综合竞争能力不断增强，高质量转型持续推进，为打造世界一流的能源化工企业奠定坚实基础。
　　1、以场景化驱动AI技术落地，打造工业智能化新范式
　　2025年，公司全面聚焦AI技术的“场景化”部署落地，推动内部赋能。公司已自主研发并上线“盛虹流程工业智能大模型平台”，全面打通智能体（Agent）、模型与数据三大软件总线。
　　在生产一线，公司上线了集团级“知识引擎”并在PDH等核心装置投运，该系统可结合实时工况自动识别异常，为一线员工提供准确的操作导航；在职能管理端，启用智能物料系统精准拦截供应链数据污染，全面推广法务智能助手提高合同审查时效。
　　公司还将依托平台构建“数智员工”体系，推动自主协同的智能体建设升级，相关应用场景也将从基础办公向智能排产、新材料辅助研发、装置工艺与能耗全局寻优等核心业务全面延伸。
　　2、以全产业链一体化优势，纵深推进下游产业发展
　　炼化业务是公司“1+N”战略布局的重要基石，作为公司全产业链上下游一体化布局的重要一环，炼化业务板块拥有国内稀缺的“油、煤、气”三头并举原料来源的大化工平台，产出的基础化工原料可以满足下游新能源新材料、聚酯化纤以及其他高附加值产品的原料需求，是公司“1+N”战略布局以及全产业链生态的重要上游。
　　在一体化化工原料供应平台持续优化的基础上，公司扎实推进“1+N”发展战略实施，不断推进下游产业链建设，目前已在众多新能源新材料领域形成自己独特的优势。截至2025年末，公司丙烯腈总产能104万吨/年，EVA总产能90万吨/年，MMA产能34万吨/年，均保持行业产能龙头地位；2025年三季度，10万吨/年POE工业化装置顺利投产，在高端膜领域，公司已成为国内极少数同时拥有两种光伏胶膜原料自主研发技术和核心原料规模化装置的龙头企业。
　　公司新能源新材料以及高附加值产品市场地位不断巩固，产业布局也在持续优化。截至2025年底，公司拥有PETG、EC/DMC、POSM及多元醇等众多新能源新材料以及高附加值产品产能，产品的主要原材料均来自公司一体化装置，实现从基础原料到高端新材料的完整闭环。公司依托独具成本优势的上游产业，以“延链、补链”为核心，持续深化下游发展，重点突破关键新能源新材料领域，打造涵盖光伏膜原料、新能源材料、高附加值化学品、高性能纤维材料等重要产品矩阵，形成了具备独特竞争优势的一体化产业集群。
　　3、以自主创新与研发平台建设，赋能产业升级
　　公司秉持开放包容的创新精神，不断强化科技创新主体地位，促进创新链、产业链、资金链、人才链深度融合，加强产学研融通创新。公司积极打造产品创新平台，下属国家先进功能纤维创新中心、盛虹石化创新中心和盛虹先进材料研究院，致力于以科技创新升级传统产业，提升关键核心技术突破能力。同时，公司加速创新链向产业链落地延伸，加快国家东中西区域合作示范区新材料中试基地建设，为企业、高校、科研院所开展产学研集合型、开放式中试提供支持。
　　4、以数智化、绿色化转型，领航可持续发展道路
　　当前石化行业产业结构正在重塑，可持续发展正切实成为未来发展的关键。公司积极践行可持续发展理念，面向未来打造了世界一流的“绿色运营-智能生产-可持续发展”生产体系，确保实现可持续的未来。
　　2025年，公司加快向数智化工厂转型，通过应用智能化技术实现运营效率提升。公司通过搭建炼化生产优化大模型，实时跟踪测算重点装置效益，助力公司优化排产；应用行业先进控制优化软件实现对整个工厂装置的控制、监视、操作智能化管理；投用黑灯实验室，显著提升检测运行效率，减少生产安全隐患；启动采购系统智能化升级，推进设备助手等场景应用试点，完成本地大模型部署。2025年，盛虹炼化获得工信部“全国工业和信息化系统先进集体”称号、盛虹炼化1600万吨炼化一体化智能工厂和斯尔邦石化醇基多联产智能工厂获评“江苏省先进级智能工厂”。
　　在践行绿色化可持续发展方面，公司秉承创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，一方面持续打造世界一流的绿色生产体系，在源头投用光伏、核电等清洁能源减碳，生产过程利用全产业链上下游流程联合、物料互供、能源耦合、二次回收，有效降低资源能源消耗；一方面不断研发投产绿色产品，真正实现从源头到终端的全面绿色化转型。目前，公司拥有两条全球首创的绿色产业链，一是用二氧化碳生产聚酯纤维，通过碳捕集技术将二氧化碳转化为纺织服装原材料；二是用废弃矿泉水瓶生产聚酯纤维，“变废为宝”实现了经济效益与环境效益的有效平衡。公司积极践行新质生产力发展要求，走出了一条以资源综合利用为纽带，互联互通、共生共赢的绿色低碳发展新模式。
　　5、以精益化推进管理变革，提高企业管理效能
　　2025年，公司从成果导向、内部精简、人才培养、营造氛围四个角度推进精益化管理。一是改革绩效管理，优化关键指标考核体系，激励员工自主发掘增效成果，让优秀者优先、有为者有位；二是改进管理流程，以市场和客户导向，切实提升决策效率与责任落实；三是加强队伍建设，选拔后备人才，启动生产操作岗位“一专多能”培养计划，试点专业技术岗位任职资格管理，拓宽人才发展通道；四是大力倡导“高严细实”工作作风，公司内部敬业爱岗、真抓实干氛围日渐浓厚。公司通过不断激发组织活力、挖掘内生动力、厚植团结进取氛围，全面提升管理效能与运营质量。
　　6、以市场为导向提质增效，提升企业内生活力
　　2025年，公司继续全面开展挖潜降本、提质增效，充分发挥一体化协同的经营优势和快速、高效、弹性的运营机制，主动顺应市场变化，把握市场变革机遇。公司通过高效的内部协同和一体化资源统筹，实施多部门联动，在采购端根据市场价格波动和下游产品需求灵活调整原料结构，实现采购、调和、加工全流程配合，落实最优方案；在生产端结合最新生产优化路线和科学管理，高效完成技改、检修，优化装置运行，降低能耗及生产成本；在销售端强化产销、营销一体化，面向客户需要快速反应，及时调整装置运行、产品结构，开好装置创收。公司不断将外部变化挑战转变为机遇，保持企业内生活力与增长潜能。
　　（五）公司所属的行业地位
　　公司所处的石化及化工新材料、聚酯化纤行业属于国计民生的基础性行业，行业波动主要受上游原材料、产品供给和下游产品市场等因素影响。
　　1、炼化板块
　　盛虹炼化是国内三大民营炼化企业之一，拥有国内1,600万吨/年单套规模最大的常减压蒸馏装置、蜡油加氢裂化装置、全球规模最大的单系列对二甲苯装置；采用国产连续重整技术国内规模总量最大的3×310万吨/年装置。此外，项目采用的320万吨/年沸腾床渣油加氢装置、320万吨/年柴油加氢裂化装置、280万吨/年PX装置、4×15万吨/年硫磺回收装置也均属于国内规模较大的装置。工艺装置规模及设备的大型化，带来设备效率相应提高，有利于能量的回收和综合利用，从而可以进一步提高生产效率和经济效益。
　　2、新能源新材料板块
　　斯尔邦石化拥有240万吨/年MTO装置（以甲醇计），为全球单套最大的醇基多联产装置。在下游的高端烯烃衍生物中，斯尔邦石化拥有EVA产能90万吨/年，产能规模行业领先；同时，公司已建成具有自主知识产权的10万吨/年POE工业化装置，成为国内极少数同时拥有EVA和POE两种光伏胶膜原料自主研发技术和核心原料规模化装置的龙头企业。斯尔邦石化光伏级EVA产品技术达到国际先进水平，市场份额全球名列前茅，产品质量受到下游客户的充分认可，已经覆盖了国内众多光伏胶膜领域的头部企业。
　　斯尔邦石化丙烯腈产能104万吨/年，位居国内首位。丙烯腈下游广泛用于生产ABS、聚丙烯酰胺、尼龙66、碳纤维等产品。凭借质量稳定优异的丙烯腈产品，斯尔邦石化已经成为国内众多主流碳纤维企业的主要原料供应商。
　　3、聚酯化纤板块
　　公司拥有涤纶长丝产能约360万吨/年，差别化率超过90%，以高端产品DTY为主。公司是全球领先的全消光系列纤维生产商和细旦差别化纤维生产商。同时，公司还拥有完整自主知识产权、世界领先的生物基PDO单体、PTT纤维，以及碳捕集纤维和再生聚酯纤维产业链等。
　　公司再生聚酯纤维产能约60万吨/年，聚酯再生纤维产能居于全球行业前列。公司通过专项技术攻关，率先投产自主研发的由废旧塑料瓶片到纺丝的熔体直纺生产线，不仅实现了废旧塑料的循环再利用，同时还有效地降低了生产成本。
　　目前公司再生纤维已经通过全球回收标准GRS认证，未来公司还将继续加大在差异化、低碳化和高性能化纤产品上的研发和生产。
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　系原油市场价格波动以及采购策略的影响。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　连云港新荣泰码头有限公司系统优化改造项目环评报告表，于2025年3月14日获得国家东中西区域合作示范区（连云港徐圩新区）环境保护局正式批复。
　　江苏虹景新材料有限公司10万吨/年高端聚烯烃单体装置及配套设施项目（二阶段），于2025年4月7日获得国家东中西区域合作示范区（连云港徐圩新区）环境保护局正式批复。
　　盛虹（江苏）先进材料研究院有限公司国家东中西区域合作示范区新材料中试基地项目（一阶段）环境影响报告表，于2025年4月8日获得国家东中西区域合作示范区（连云港徐圩新区）环境保护局正式批复。盛虹炼化（连云港）有限公司公用工程事业部污水优化技改项目环境影响报告表，于2025年4月30日获得国家东中西区域合作示范区（连云港徐圩新区）环境保护局正式批复。
　　盛虹炼化（连云港）有限公司供应炼化乙烯及混合芳烃管线项目环境影响报告表，于2025年11月6日获得国家东中西区域合作示范区（连云港徐圩新区）环境保护局正式批复。
　　江苏斯尔邦石化有限公司800吨高端聚烯烃中试装置项目环境影响报告书，于2025年12月9日获得国家东中西区域合作示范区（连云港徐圩新区）环境保护局正式批复。
　　江苏斯尔邦石化有限公司废酸综合利用工艺优化及节能减排技术改造项目环境影响报告书，于2025年12月31日获得国家东中西区域合作示范区（连云港徐圩新区）环境保护局正式批复。
　　国望高科纤维（宿迁）有限公司二期年产50万吨超仿真功能性纤维项目环境影响报告书，于2025年获得宿迁市生态环境局正式批复。
　　江苏中鲈科技发展股份有限公司聚酯装置生产线技术改造项目环境影响报告书正在报批中。
　　江苏虹景新材料有限公司多环烯烃中试项目环境影响报告书正在编制中。
　　江苏虹景新材料有限公司碳九分离装置产品优化改造项目环境影响报告表正在编制中。
　　江苏斯尔邦石化有限公司丙烯酸及酯聚合中试项目环境影响报告书正在编制中。
　　相关批复、许可、资质及有效期的情况
　　报告期内，公司及子公司根据所在行业及主要产品的生产经营需要持有的相关批复、许可、资质均在有效期内。截至本报告披露日，在现有政策不发生重大变化的前提下，公司及子公司不存在相关批复、许可、资质有效期届满后不能通过复审的风险。同时，公司及子公司将根据相关政策的变化情况积极主动进行调整，以确保能够持续符合相关批复、许可、资质的续期条件。
　　公司主要从国外进口原油、轻烃等作为原材料，供应商稳定可靠，炼油产能设计1600万吨/年，产品以国内市场销售为主，生产销售稳定持续。公司石化及化工新材料业务位于“一带一路经济带”交汇点城市连云港，具有优越的港口资源，拥有江苏首个30万吨级原油泊位，以及6个5万吨级、1个10万吨级、1个8万吨级、1个1万吨级液体化工泊位，配套总罐容超500万立方米，可满足80余种液体化工品及油品的储存、运输，依托集团基础物流设施，可实现产品船运、汽运、多式联运三种形式发运。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）中国宏观经济顶压前行、向新向优
　　2025年是不平凡的一年，国际环境更加复杂多变，经贸环境不确定性增多，世界经济增长面临多重挑战。面对急剧变化的外部环境，国家实施了更加积极有为的宏观政策，有效化解外部环境变化的不利影响，宏观经济顺利实现了质的有效提升和量的合理增长。据国家统计局数据，2025年中国经济总量首次突破140万亿元大关，达到140.19万亿元，同比增长5.0%。经济增速在各主要经济体中领先，为世界经济增长的贡献份额高达30%左右，仍是世界经济增长的主要引擎和全球供应链的稳定器，展现了中国经济发展顶压前行的韧性与活力。在中国经济运行稳步向前的同时，向新向优、高质量发展成色也在不断显现。
　　（二）全球化工产业格局加速重塑，供给结构进一步调整
　　从海外来看，受原材料及能源价格高企、装置设备老旧等因素影响，欧洲、日本、韩国等石化产区的产能正处于加速收缩与出清的过程中。根据欧洲化学工业理事会发布的报告，2022-2025年期间，欧洲化工行业关闭产能激增6倍，四年里累计减少产能达3,700万吨，约占欧洲化工总产能的9%。日韩地区同样面临严峻挑战。日本乙烯装置开工率2023-2024连续两年低于80%的盈亏平衡点。目前日本已有近180万吨/年的乙烯裂解产能计划在2026-2028年拆除或关停。韩国也计划未来削减270-370万吨/年石脑油裂解装置产能，相当于其现有炼能的约25%。
　　从国内来看，行业产能扩张已经接近尾声。据国家统计局数据，2024年，化学原料及化学制品制造业固定资产投资累计同比增长8.6%，而2025年已经变为同比下降8%，累计增速同比由正转负，呈现收缩态势。这意味着行业资本开支扩张节奏大幅放缓，未来化工行业新增产能增速有望出现拐点。同时，随着我国“反内卷”政策进一步深化，化工行业将摆脱产能无序投放、产品低价竞争的低效竞争模式，有效遏制低端产能投放，进一步促进化工行业向产能高端化、规模化、一体化方向高质量发展。
　　当前，全球化工产业链正向着工艺技术领先，一体化配套齐全，低成本优势明显的区域加速集中，全球化工产业格局正在加速重塑。凭借成本、技术以及区位优势，中国有望成为全球未来化工产业发展的聚集地。
　　（三）中国的石化产业高质发展，全链布局成趋势
　　1、石化行业是国民经济的重要支柱产业
　　石油作为工业的血液，深入到人类经济社会活动的方方面面。石油化工产业是我国国民经济的重要支柱产业，其上游主要是油气的勘探开采和运输，中游是炼油和石油化工产品加工制造，下游产品则广泛应用于吃、穿、住、行各个行业领域。原油炼化加工作为石油化工产业链中最为基础的一环，是整个石化行业的基石。
　　根据中国石油和化学工业联合会数据，2025年中国主要化学品总产量同比增长5.9%；石化行业实现营业收入15.7万亿元，同比下降3.0%；实现利润7,020.9亿元，同比下降9.6%；进出口总额9,020.1亿美元，同比下降4.9%。2025年石化全行业的工业增加值增速是6.9%，高于全国工业增加值增速1个百分点。
　　根据国家统计局数据，2025年，中国原油生产保持稳定，全年原油产量为2.16亿吨，同比增长1.5%；原油加工量7.38亿吨，同比增长4.1%；原油表观消费量7.9亿吨，同比增长3.5%。原油的加工量和表观消费量均创历史新高。
　　综合来看，2025年中国石化行业经济运行基本稳定，呈现出筑底企稳的态势。
　　2、未来炼化行业少油多化、全链布局、绿色发展成为发展趋势
　　近年来，随着中国石化产业高质量发展，中国石化产业的规模集中度、石化基地的集群化程度、行业整体技术水平和核心竞争力都实现了新的跨越。从规模来说，中国石化行业的炼油总产能已经接近10亿吨，乙烯产能超过5,500万吨/年，炼油能力、乙烯能力均已稳居世界首位，行业的全球竞争力正在不断改善和提升。
　　自2018年以来，中国国内大型炼化项目均按照炼油、芳烃、乙烯一体化加工方案设计建设，优化炼油与化工原料的互供互保和公用工程配套。公司作为国内头部民营炼化企业之一，拥有国内单套规模最大的1,600万吨常减压蒸馏装置。先进的生产工艺，更高的原料及能源利用效率，全产业链一体化的下游化工产品布局，使得公司目前已经具备与国际龙头炼化公司竞争的实力。
　　2021年10月，国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》，其中明确提出到2025年国内一次原油加工能力控制在10亿吨以内，主要产能利用率提升至80%以上的战略目标。2023年10月，国家发改委、国家能源局、工业和信息化部和生态环境部联合发布《关于促进炼油行业绿色创新高质量发展的指导意见》，旨在推动石化行业在承担国家能源供应重任的同时，积极推进低碳转型、高质量发展的实施进程。2025年9月，工信部等七部门联合印发的《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》再次明确，未来必须严控新增产能，严格执行“减量置换”，促进转型升级。以上众多产业政策都将有利于炼化产能进一步向头部企业集中，大型石化项目“减油增化”、“全流程炼化一体化”将是未来我国炼化行业发展的大势所趋。
　　（四）可再生能源行业稳步发展
　　1、全球能源加速转型，可再生能源迅速发展，空间巨大
　　近年来，全球地缘冲突导致原油、天然气等化石能源价格持续飙升，这凸显了发展可再生替代能源的重要性。全球能源结构转型加速，大力开发利用可再生能源已成为能源革命的必经之路。发展可再生能源不仅是实现能源清洁低碳转型的重要措施，更是实现能源独立、保障能源安全的根本之策、长远之计。
　　2023年12月，联合国气候变化框架公约（UNFCCC）第二十八次缔约方大会（COP28）在阿联酋迪拜召开。会议呼吁各国采取以下行动：到2030年，全球可再生能源装机增加两倍，全球年均能效增加一倍；在21世纪中叶之前或21世纪中叶左右，在全球范围加快实现净零排放的能源系统，使用零碳和低碳燃料，加快发展零碳和低碳排放技术，包括发展可再生能源、核能，以及碳捕获、利用和封存等减排技术；在能源系统中，以公正、有序和合理的方式从化石燃料“转型”，在这个关键十年加快行动，以便科学地实现2050年净零排放的目标。2025年11月在阿塞拜疆巴库召开的COP29则最终达成了名为“巴库气候团结契约”的一揽子平衡结果。COP29中国代表团团长、生态环境部副部长赵英民在闭幕全体会议发言时指出，中国将继续实施积极应对气候变化国家战略，落实碳达峰碳中和目标，广泛开展气候变化南南合作，为全球绿色低碳、气候韧性和可持续发展作出贡献。
　　根据国际能源署（IEA）发布的《2025年可再生能源报告》预测，到2030年，全球可再生能源发电装机容量将较2024年翻一番，新增约4,600吉瓦，相当于将中国、欧盟和日本三地的总发电装机容量纳入全球能源体系。在全球超过80%的国家，2025年至2030年期间的可再生能源装机增速将超过此前五年，显示出能源转型的加速态势。国际能源署认为，中国在可再生能源领域具有技术、成本优势和长期稳定的政策环境，在推进全球能源革命尤其是降低全球太阳能发电成本方面发挥着重要作用。
　　2、太阳能仍是可再生能源的发展主流
　　近年来全球太阳能开发利用规模迅速扩大，技术进步突飞猛进，光伏发电成本显著降低，呈现出良好的发展前景，中国、美国、欧盟等都将太阳能发电作为可再生能源的重要来源。超过100个国家在COP28会议上达成重要协议：在2030年全球可再生能源装机容量增至三倍，至少达到11,000GW。其中光伏装机容量将从2022年的1,055GW增加到2030年的5,457GW。因而，太阳能光伏作为可再生能源结构中的中坚力量，有望在未来实现装机容量的持续增长。
　　根据国家能源局数据，2025年我国光伏新增装机317GW，同比增长14%。同期，根据全球能源智库Ember数据，全球光伏新增装机约为647GW，同比增长11%。2025年11月22日第二十次G20峰会通过《二十国集团领导人约翰内斯堡峰会宣言》，宣布支持通过现有目标与政策，共同推动到2030年全球可再生能源装机容量增至2022年的三倍。整体而言，全球光伏市场仍有较大增长空间。
　　3、光伏组件封装材料充分受益于光伏行业的持续增长
　　（1）光伏胶膜是决定光伏组件产品质量和使用寿命的关键因素
　　光伏胶膜主要用于光伏组件封装，起到粘接作用并提供组件结构支撑，对电池片有保护和增效作用。光伏组件常年工作在露天环境下，运营寿命通常都要求在25年以上，一旦电池组件胶膜开始黄变、龟裂，电池就会失效报废，在耐侵蚀性、耐热性、耐低温性、耐氧化性、耐紫外线老化性等众多材料特性上，光伏组件对胶膜都有非常严格的要求。因此光伏胶膜是决定光伏组件产品质量和使用寿命的关键性因素之一。
　　目前市场上的光伏胶膜主要有透明EVA胶膜、白色EVA胶膜、POE胶膜、共挤型EPE胶膜等。透明EVA胶膜因价格优势、加工性能优势，仍然是当前市场主流封装材料；白色胶膜EVA是在EVA树脂中加入一定量的钛白粉等白色填料，以提高二次光线的反射率，主要用于单玻、双玻组件的背面封装。POE胶膜由于其独特的抗PID性能，同时其电阻率高、不易水解，是双玻组件的主流封装原料；EPE胶膜通过共挤工艺将EVA与POE树脂挤出制造，兼具EVA良好的加工性能与POE良好的抗PID性能、耐水汽性能。根据中国光伏行业协会的预测，未来几年EPE胶膜市场份额有望稳步提高。
　　（2）光伏组件封装材料充分受益于光伏行业的持续增长
　　EVA由乙烯和醋酸乙烯聚合而成，是乙烯重要下游产品之一。EVA因其高透明度、耐久力、黏着力、低熔点、易加工等特性，被广泛的应用于光伏、发泡、电线电缆、热熔胶等领域。EVA生产过程使用超高压工艺，工艺流程复杂、设备维护难度大，生产难度较高。目前全球EVA装置产能主要集中在亚洲、西欧、北美和中东地区，其中亚洲产能占全球EVA总产能大约三分之二。而中国EVA行业一体化发展迅速，是亚洲、也是全球EVA产能最大的国家。
　　目前光伏级EVA在EVA产品下游消费需求占比超过50%。光伏级EVA具有晶点低、熔融指数高、VA含量高（28%-33%）等特点。EVA新装置从开车成功到连续规模化稳质稳产生产出光伏级EVA粒子需一定周期，对企业的生产管理水平及技术研发能力都有较高的要求。据中国光伏行业协会统计，2025年我国光伏组件产量达620GW，同比增长5.4%。受益于下游光伏需求的持续增长，光伏胶膜的主要原料—光伏级EVA粒子的需求量也呈现稳步增长趋势。
　　公司控股子公司斯尔邦石化是国内EVA行业的龙头企业，其市场份额和技术水平保持行业领先地位。截至2025年底，斯尔邦石化拥有90万吨/年的EVA产能，均可用于生产光伏级EVA粒子，产品性能指标达到国际同类先进水平。
　　POE是指乙烯与高碳α-烯烃的无规共聚物弹性体。通常所说的POE主要是指辛烯质量分数大于20%的乙烯-辛烯共聚弹性体。POE具有良好的耐紫外老化性能，优异的耐热、耐低温性能及电绝缘性能，主要应用于汽车零部件、光伏、电线电缆、机械工具、密封件等领域。
　　随着下游光伏行业N型电池和双面双玻组件市场渗透率的增长，POE胶膜和EPE胶膜的需求持续扩大，进而推动原料POE粒子的需求增加。目前，全球POE的供应主要是由陶氏化学、埃克森美孚、三井化学、LG化学等海外企业垄断。在陆续克服了高碳α-烯烃的生产、茂金属催化剂的开发、溶液聚合技术的突破等多个技术和产业壁垒的基础上，国产POE的工业化进程已初现成效。
　　公司经过多年自主研发攻关，公司已于2025年成功投产10万吨/年POE装置，公司已成为国内少数几家同时掌握光伏级EVA和POE自主核心生产技术的企业。
　　4、新能源汽车及其上游锂电池原材料稳步增长
　　近年来，在国家政策利好频出、电池技术持续迭代、续航里程日渐增加、基础设施配套日趋完善等多重因素影响下，消费者对新能源车的认可度和接受度显著提升，我国新能源汽车驶入蓬勃发展的快车道。根据中国汽车工业协会数据，2025年我国新能源汽车产销量分别为1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%。新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.9%，渗透率再创历史新高。我国新能源汽车行业持续保持快速增长，成为引领全球汽车产业转型的重要力量。伴随着新能源汽车行业的迅猛发展，动力电池对上游锂电材料的需求也与日俱增。
　　储能市场对锂电的需求也正处于快速增长阶段。随着碳达峰、碳中和目标的提出，以光伏、风电为代表的可再生能源战略地位凸显，储能作为支撑可再生能源发展的关键技术也在快速发展。近年来，国家政策大力支持储能行业的发展。根据《“十四五”新型储能发展实施方案》《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》和《国家发展改革委国家能源局关于加快推动新型储能发展的指导意见》等文件要求：到2025年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用条件。到2030年，新型储能全面市场化发展。市场机制、商业模式、标准体系成熟健全，可以基本满足构建新型电力系统需求。目前国内新型储能市场正处于起步阶段，各环节的商业模式处于探索期，随着储能市场需求逐步成熟，储能电池对于上游锂电材料的需求拉动潜力巨大。
　　为响应下游新能源汽车及储能行业的快速发展需求，同时基于自身大化工平台持续赋能与新材料开发的多年积累，公司持续聚焦新能源新材料领域，目前已经在锂离子电池的上游原料领域展开布局，相关产品涉及电池隔膜、电解液溶剂等关键电池原料环节。
　　（五）聚酯化纤行业稳步复苏
　　1、聚酯化纤行业集中度趋于提高，产品差别化多元化竞争成为趋势
　　纺织化纤行业是我国国民经济与社会发展的支柱产业，是解决民生与美化生活的基础产业，也是国际合作与融合发展的优势产业。根据国家统计局数据显示，2025年全国规模以上化学纤维制造业企业营业收入同比下滑7.3%，利润总额同比下滑4.5%，而生物基化学纤维行业利润总额同比提升88.6%。总体来看，大品种与小品种的盈利能力形成显著反差。在下游需求回落的压力下，行业已告别规模扩张的发展阶段，转向通过技术创新、产品差异化等路径增强盈利韧性。涤纶长丝作为国内占比最大的化学纤维品类，是纺织服装行业的重要原料，具有强度高、弹性好、耐热、耐磨、耐腐蚀、表面光滑等特性，广泛用于服装面料、里料等各种衣料和装饰材料。涤纶长丝在工业上则可用于建筑、包装、防护装备、农渔业设备等领域。而随着下游服装、家纺和产业用纺织品等行业的消费需求增长，差别化、功能化的聚酯纤维也面临着一轮新的增长需求，涤纶长丝行业的结构性调整和品种的改善，推动着行业的持续发展。
　　涤纶长丝的行业集中度逐步提高，CR6产能占行业总产能超80%，预计未来涤纶长丝行业集中度将会进一步提升。涤纶长丝行业的竞争正由“价格和质量”的竞争转向以“高新技术为主导，品牌竞争为焦点”的综合实力竞争。从涤纶长丝行业的整体发展趋势来看，供给侧结构性改革和提升绿色制造水平已经逐步成为涤纶化纤产业转型升级的主线。国内各大长丝龙头企业纷纷在各自的优势产品领域持续强化竞争内核，提升核心竞争力，相互之间存在着显著的差异化竞争。同时，行业集中度的逐步提高也有利于头部企业之间进一步形成有序扩张和差异化多元化竞争的市场格局。
　　2、碳中和背景下，再生聚酯纤维拥有广阔的市场空间
　　再生聚酯纤维是指采用回收的聚酯瓶片、长丝废料、废布料等原料，经过熔融直纺等再生工艺，变成再生聚酯纤维，最终应用在服装、家纺等诸多领域。相比传统的生产工艺，再生纤维减少了造粒、干燥、再熔融等传统工艺环节，可以节省能源消耗30%至40%，且再生纤维的品质、性能丝毫不逊色于原生纤维。再生聚酯纤维可以有效解决聚酯产品废弃后的环境污染问题，实现了资源有效利用，是产业链循环发展、废弃资源二次开发利用的典型代表。
　　作为再生聚酯纤维行业领军企业，公司依靠自主研发解决了熔体粘度均化关键技术、大容量生产再生纤维、长周期聚合运行等一系列技术难题，率先建成全球首条从瓶片到纺丝的熔体直纺装置，2018年即已开始量产再生纤维。目前公司再生聚酯纤维总产能约60万吨/年，形成了全球最大的再生聚酯纤维生产基地。下游客户已广泛覆盖迪卡侬、耐克、优衣库、阿迪达斯、李宁等30多个知名品牌，再生纤维终端消费市场正在加速普及和推广。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）产业布局超前优势
　　公司在石化及化工新材料、聚酯化纤领域深耕多年，已形成烯烃、芳烃“双链”并延、协同发展的产业格局，成为国内独特的具备“油头、煤头、气头”全覆盖的大型能源化工企业。盛虹炼化一体化项目作为基础原料平台，拥有国内单体规模最大的常减压装置，坚持“多化少油、分子炼油”理念，产出化工产品占比达70%，符合目前石油炼化行业的发展趋势，可根据市场情况灵活调整产品结构。盛虹炼化一体化项目超大型规模化、协同一体化布局带来的成本优势，为公司向下游精细化工行业“强链、延链、补链”带来天然先发优势。未来公司将坚定“1”个核心平台+“N”个新能源新材料、电子化学、生物技术等多元化产业链条的“1+N”发展新格局，确保在高质量发展的轨道上行稳致远。
　　（二）创新驱动发展优势
　　公司深耕化工新材料行业10余年，具备多年的烯烃下游高附加值产品的生产与管理经验，现已发展成为国内领先的精细化工及新材料龙头企业。在光伏新材料领域，公司是国内极少数同时具备光伏级EVA和POE两种光伏胶膜自主研发技术和核心原料规模化装置的龙头企业，产品性能指标达到国际同类产品先进水平，多项新技术产品实现进口替代，填补国内空白。在高附加值新材料领域，PETG、丁腈胶乳、EC/DMC、POSM及多元醇等产品一次性开车成功。截至2025年末，公司EVA新增40万吨/年产能、10万吨/年POE成功投产，进一步拓宽了公司的新能源新材料产业矩阵。公司多年来十分注重民用涤纶长丝产品的研究及开发工作，在多种功能性纤维生产技术上拥有自主知识产权，先后攻克了超细纤维技术壁垒，建成了拥有完整知识产权、世界领先的生物基PDO单体、PTT纤维和再生聚酯纤维产业链；建成全球首条“从二氧化碳到聚酯纤维”的绿色产品产业链。
　　通过科技创新，公司在产品、工艺、装备等方面取得了丰硕的科研成果，截至2025年末，公司拥有844项专利，其中发明专利299项、实用新型专利522项、外观专利9项、国外专利14项。
　　（三）差异化竞争优势
　　盛虹炼化一体化项目是公司的基础原料平台，具有目前国内单套规模最大的常减压装置，其以油化比最优的策略进行可研设计，以乙烯及烯烃下游化工产品为主要产品方向，化工产品产出超过70%，是行业内设计油化比最高的炼化项目，炼化各生产环节可实现物料互联互供，提高资源利用率，在产品结构及成本上具有竞争力。
　　斯尔邦石化是公司重要的新能源新材料生产基地，具有成功运营烯烃大化工项目的经验优势，已投入运转的MTO装置单体规模位居全球现有MTO装置前列，配套的丙烯腈、MMA、EVA、EO及衍生物等装置产能在行业内名列前茅，对区域产品定价具有影响力。
　　在聚酯化纤领域，公司秉承“不搞重复建设、不做常规产品、不采用常规生产技术”思路，根植错位竞争战略，以高端DTY产品为主，主攻超细纤维、差别化功能性纤维的开发和生产，产品差别化率超过90%，重点发展再生纤维、碳捕集纤维等绿色低碳产品，有效规避常规化纤产品激烈的市场竞争。
　　（四）协同发展优势
　　公司炼化、新能源新材料、聚酯化纤板块自我配套率高，盛虹炼化一体化项目投产后，聚酯化纤上游PX和乙二醇原料基本实现自供，上下游产品结构合理；连云港石化产业基地园区内石化企业及公司下游产品对炼化产品消化比例高，区域、产品和生产工艺的高效协同与配套优势带来了成本优势。未来，炼化、新能源新材料及聚酯化纤业务充分联动、协同发展高性能、高附加值材料及其改性应用，为产业链进一步向下游协同发展打开了广阔的空间。
　　从炼化产业布局看，公司1,600万吨/年炼化一体化、240万吨MTO、70万吨/年PDH以及630万吨/年PTA等大型原料产能布局在同一产业园内，各大型装置通过园区管道等输送方式实现上下贯通，极大节约了运输、储存等中间环节成本。同时，公司还成立了石化板块运维中心，将生产过程中富裕或回收的公用工程资源市场化，向周边企业输送生产资源增收，充分发挥产业集中布局和高效运营优势。公司在园区自建有30万吨级原油泊位，以及6个5万吨级、1个10万吨级、1个8万吨级、1个1万吨级液体化工泊位，配套总罐容超500万立方米，显著降低了各类生产和运营成本，全面深化公司大化工原料平台成本与经营优势，为公司高质量发展奠定了坚实基础。
　　（五）区位优势
　　公司石化及化工新材料业务位于连云港石化产业基地内。连云港石化产业基地位于连云港市徐圩新区，是国内七大世界级石化产业基地之一，并列入了国家“石化产业规划布局方案”。连云港地区气候适宜，无台风影响，园区及周边配套优异，距离目标市场近，物料成本低。此外，园区紧邻海港码头，加工进口原油具有得天独厚的海运优势，运输成本低，具有显著区位优势。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　公司业务包括炼化、化工新材料、聚酯化纤等业务板块。报告期内，聚酯化纤业务及化工新材料业务盈利水平良好，但2025年国际国内环境复杂多变，石化行业在供需两端面临多重挑战，原油价格呈宽幅震荡、中枢下移趋势，叠加部分下游行业需求阶段性承压，公司营业收入增长受到一定影响。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　公司以践行卓越、引领未来为使命，坚守“立足业务、变化求新、转化求强”的理念，把握高端化、数智化、绿色化的行业发展趋势，发掘“创新链”、布局“产业链”，围绕新能源材料、高性能新材料、低碳绿色产业，持续构建核心原料平台+多元化高新技术产业链条的“1+N”产业格局。与此同时，公司积极构建并推进人工智能发展战略，推动人工智能在生产运行体系、研发创新体系、经营管理体系等方面的重点应用和融合发展，全力打造AI浪潮下世界一流的能源化工企业。
　　（二）下一年度工作计划
　　2026年是“十五五”规划的开局之年，公司一方面将夯实“1+N”战略，坚持提质增效，强化自主创新，进一步推动产业高端化、生产规模化、技术专业化、管理科学化。另一方面结合专有工业大数据推动人工智能体应用平台建设，聚焦生产场景及管理应用，深化场景赋能，推进AI落地应用，将AI技术切实转化为提高生产运营效率的智能生产力。为此，公司将重点做好以下工作：
　　1、坚持深化AI融合，赋能公司发展
　　2026年，公司将持续探索人工智能技术在石化行业多层次场景的全面应用，聚焦智能工厂、业财分析、大宗商品及衍生品交易等领域的智能体搭建及应用，积极推动智能体应用平台建设。在生产制造领域，公司将通过专有工业大数据的训练分析，在优化生产、自动控制、库存管理、安全管理等环节，提升生产效率、降低生产成本；在财务管理领域，将覆盖公司从基础财务数据收集与整理到深度梳理与分析的全流程，加强公司财务数据的深度梳理和分析挖掘能力，为经营决策提供支持和依据。此外，公司还将在市场营销、供应链管理、人力资源、研发等场景探索相关技术应用，通过技术赋能推动全面转型发展。
　　在智能体建设基础上，公司还将聚焦安全、生产、设备三大核心业务场景，积极开展装置级操作导航、设备预测性维护、质量预测等高价值应用项目。同时，公司将强化组织适配、数据治理与复合型人才培养，推动技术应用从“局部试点”迈向“深度赋能”，实现降本增效与模式创新的双重突破。
　　2、坚持高端化、绿色化、数智化发展，拥抱产业变革
　　高端化、绿色化、数智化是石化行业变革的确定趋势，公司也将继续朝着这一方向坚定前行。未来公司将持续开拓高端产品链、价值链，着力攻克“卡脖子”技术，大力发展新能源新材料、特种纤维、电子化学品、高端膜材料等专用化学品，满足高性能材料、新能源、航空航天等战略性新兴产业的需求；加快可持续发展布局，积极响应国家“双碳”政策，实现用好绿色技术、推进绿色生产、开发绿色产品，走好创新循环经济、协同增效的绿色发展路径；积极利用新的数字化手段、智能化技术，提升决策、管理、研发、营销、生产等各个环节的数智化水平，构建高效率、高质量、低成本的运营体系，打造“数据+算法+智能体”的数智化发展模式。
　　3、坚持面向市场提质增效，发挥产业优势
　　2026年，公司将聚焦效益提升，凝聚产业链运转合力，面向市场发掘机会，加快产业优势成果转化，不断蓄积成本竞争力、科技创新力和市场主导力。借助炼化一体化优势，公司将着重高利润产品的开发与量产，结合市场趋势动态调整产销策略，提升产品附加值与市场影响力；将着力梳理低效产品，通过调整加工路线、研发综合利用措施、开拓市场需求等手段，实现低效产品的效益提升；将对装置运行突出专业化、集约化、精细化提升，进一步探索工艺路线创新与优化；将从科学规划和管理优化中，挖掘节能潜力，优化信息管理手段，更好地发挥上中下游一体化优势，持续提高运营效益。
　　4、坚持管理与人才建设优化，激发内生动能
　　2026年，公司将继续实施精益管理，缩短决策与执行链条，提升市场快速响应能力，打造大平台下的敏捷经营组织。一方面，公司将建立以整体业务成果为导向的协同考核机制，通过利用数字化工具穿透信息壁垒，营造高效协同的工作氛围，将管理活动转化为“价值创造中心”；另一方面，公司也将完善集约经营、专业联合的大事业部制管理体系，夯实公司统筹投资、计划、协调、监督职能，强化事业部的自主管理和运行主体作用。同时，公司将持续完善人才梯队培养与绩效机制，优化骨干员工培养、选拔与激励机制，推进干部队伍制度化、体系化建设，形成责任、竞争、自主、创新的干部工作氛围，打造核心作战团队；加强全员专业技能与综合素质培训，做好人才梯队培养与人才储备，为公司核心主业升级、全球化布局与新领域业务发展提供全方位人才支撑。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动风险
　　公司产品及其下游涉及能源、交通、纺织、建筑、农业等国民经济中的支柱行业，与投资和消费需求紧密相关，受宏观经济波动的影响较为明显。宏观环境风险形成的原因具有复杂性和多重性，如果未来全球经济发生较大波动，我国的经济增速持续放缓，则公司的经营业绩也可能会随着国内外宏观环境调整而出现波动的风险。
　　2、政策风险
　　近年来，我国化工、化纤产业发展迅猛，相关部门出台了一系列政策，对我国化工、化纤产业发展推动作用明显。但与此同时，国家有关部门对安全生产、环境保护、节能减排的要求日趋提升，行业整体监管将日趋严格。如果未来行业相关的产业政策或行业规划出现重大不利变化，将可能导致相关行业面临的市场环境和发展空间出现变化，进而对公司的经营产生一定影响。
　　3、汇率波动导致的风险
　　人民币的汇率受国内和国际经济、政治形势和货币供求关系等多种内外部因素的影响，汇率波动将导致公司以外币计价的资金借贷活动和采购销售活动面临汇兑损益。此外，汇率波动将影响到公司与中国大陆以外地区及国家进口原材料、出口产品的价格，从而对公司的盈利能力构成影响。若未来人民币兑换其他货币的汇率与现行汇率发生较大波动，将对公司的经营业绩产生一定影响。
　　为控制汇率波动风险，公司已经制定了远期结售汇及外汇期权交易内部控制制度，就汇率波动风险控制的工具、目标、决策程序、实施流程等内容作出了明确规定，以便根据汇率波动情况综合决策汇率风险管理方式。但是，通常来说在汇率大幅波动的情况下，现有风险管理方式很难完全消除汇率波动风险。同时，若相关工具的选取或汇率风险管理的实施出现重大失误，或因上述制度未能得到有效执行，均有可能导致公司面临汇率风险或出现损失。
　　4、主要原材料及产品价格波动风险
　　公司主要采购原油、甲醇等原材料，同时生产乙烯、丙烯、芳烃产业链中的重要化工、化纤产品。公司所处的化工、化纤行业具有一定的周期性，主要原材料及产品市场价格均有可能随着石油、天然气、煤炭等大宗商品价格波动，以及国际政治经济局势、宏观经济发展状况、市场供求关系的变化而呈现出较大幅度波动，进而可能对公司的经营情况、业绩水平稳定性产生一定影响。
　　5、环保和安全生产风险
　　公司主要从事化工、化纤行业相关产品的研发、生产及销售，在其日常生产经营过程中会排放废水、废气以及固体废弃物等污染物。同时，部分原材料、中间产品及产成品为易燃、易爆、腐蚀性、高温及有毒物质，属于管制范围内的危险化学品。因此，公司面临一定的安全生产、环境保护及其他突发事件风险。
　　公司的主要经营管理团队具备较为丰富的行业生产、管理经验，设立了专门的安全环保（HSE）部负责安全及环保事项，同时制定了一系列安全生产管理、环境保护相关制度，建立了重大风险预警机制和突发事件应急处理机制。但是，仍不能完全排除因为恶劣天气、自然灾害、人员失误、设备故障等其他因素导致出现安全生产、环境保护事故，或面临其他突发事件而未能得到及时妥善处理的可能性。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）概述　　公司是一家全球领先、全产业链垂直整合并已深入布局新能源、新材料业务的能源化工企业。公司在新能源、新材料、石油炼化与聚酯化纤领域深耕多年，具备多样化的烯烃制取工艺，逐步形成了一个全产业链垂直整合的能源化工综合体；依托炼化一体化、醇基多联产、丙烷产业链项目构建的“大化工”综合化学原材料供应平台，形成了向新能源、新材料、电子化学、生物技术等多元化产业链条延伸的“1+N”产业布局。　　从产业链上下游关系来看，上游的炼化板块是下游聚酯化纤板块、新材料板块的基础原材料保障平台。盛虹炼化1600万吨/年的炼化一体化项目所产出的乙烯、丙烯、PX、苯、醋酸乙烯... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）概述
　　公司是一家全球领先、全产业链垂直整合并已深入布局新能源、新材料业务的能源化工企业。公司在新能源、新材料、石油炼化与聚酯化纤领域深耕多年，具备多样化的烯烃制取工艺，逐步形成了一个全产业链垂直整合的能源化工综合体；依托炼化一体化、醇基多联产、丙烷产业链项目构建的“大化工”综合化学原材料供应平台，形成了向新能源、新材料、电子化学、生物技术等多元化产业链条延伸的“1+N”产业布局。
　　从产业链上下游关系来看，上游的炼化板块是下游聚酯化纤板块、新材料板块的基础原材料保障平台。盛虹炼化1600万吨/年的炼化一体化项目所产出的乙烯、丙烯、PX、苯、醋酸乙烯、乙二醇、苯酚、丙酮等石化原料，基本可以满足下游PET、聚酯化纤、丙烯腈、环氧乙烷、EVA、环氧丙烷等产品的原料需求。
　　公司目前拥有1600万吨/年炼化一体化装置、240万吨/年的甲醇制烯烃（MTO）及70万吨/年的丙烷脱氢（PDH）装置，实现了“油头”“煤头”与“气头”三种烯烃制取工艺路线的全覆盖。通过“油、煤、气”差异化、多样化的原料来源布局，使得公司在成本综合控制、应对周期波动风险、新产品研发及下游高端石化产品的工艺路线选择等方面拥有了更多的选择性和可能性；充分发挥规模经营优势，降低行业周期性波动造成的经营风险，更好地实现抗周期、跨周期稳健发展。
　　（二）从事的主要业务板块介绍
　　1、石化及化工新材料
　　公司石化及化工新材料生产基地位于“国家七大石化基地”之一的连云港徐圩新区，经营主体包括盛虹炼化、斯尔邦石化、虹港石化等。其中，斯尔邦石化、虹港石化被评为国家级“绿色工厂”。
　　（1）炼化业务
　　公司1600万吨/年盛虹炼化一体化项目是公司“1+N”战略产业布局的核心原料供应平台，项目拥有目前国内单体规模最大的常减压装置，加工能力1600万吨/年。公司主要石油炼化产品包括110万吨/年乙烯，280万吨/年对二甲苯，190万吨/年乙二醇，30万吨/年醋酸乙烯，40万吨/年苯酚，25万吨/年丙酮，45万吨/年苯乙烯，20万吨/年环氧丙烷，11.5万吨/年聚醚多元醇等。
　　（2）新能源新材料业务
　　斯尔邦石化是公司化工新能源新材料经营主体，目前已形成乙烯、丙烯及其衍生精细化学品协同发展的多元化产品结构。截至2025年上半年，斯尔邦石化拥有甲醇制烯烃（MTO）产能240万吨/年，系全球单套最大的醇基多联产装置；丙烷脱氢装置（PDH）产能70万吨/年；同时拥有104万吨/年丙烯腈、90万吨/年EVA、34万吨/年MMA、30万吨/年EO及其衍生物等精细化工产品。丙烯腈总产能位居国内首位；同时，斯尔邦石化也是EVA行业的龙头企业。
　　2、聚酯化纤
　　公司分别在苏州和宿迁建立化纤生产基地，拥有涤纶长丝产能约360万吨/年。产品以差别化DTY为主。其中，再生聚酯纤维产能约60万吨/年，是全球最大的再生聚酯纤维生产商。聚酯化纤板块经营主体国望高科被评为国家级“绿色工厂”。
　　公司根植错位竞争战略，主攻超细纤维、差别化功能性纤维的开发和生产，被誉为“全球差别化纤维专家”。公司牵头成立国家级的先进功能纤维创新中心，建成拥有完整自主知识产权、世界领先的生物基PDO单体、PTT纤维和再生聚酯纤维产业链。公司还是绿色纤维产品领军企业，率先推出“reocoer芮控”碳捕集纤维品牌，通过碳捕集技术对工厂排放的二氧化碳进行捕捉和转化，生产绿色乙二醇，然后将绿色乙二醇和PTA聚合成碳捕集纤维，有效降低生产过程中的碳排放。
　　（三）主要产品及经营模式
　　报告期内，公司主要业务包括石化及化工新材料、涤纶长丝的研发、生产和销售等。
　　1、石化及化工新材料
　　（1）生产工艺
　　公司的成品油及石化化工品生产工艺流程主要包括常压蒸馏、减压蒸馏、延迟焦化、加氢裂化、加氢精制、催化重整等。
　　化工新材料产品主要以原油、甲醇、丙烷为核心原料，依托大炼化、MTO、PDH主体装置，生产乙烯、丙烯等烯烃产品，再以烯烃为中间产品最终生产丙烯腈、甲基丙烯酸甲酯、EVA、EO及其下游衍生物等。
　　（2）采购模式
　　成品油及石化化工产品和化工新材料产品的主要原料包括原油、煤炭等大宗商品，以及甲醇、丙烷、醋酸乙烯等大宗基础化工原料。以年度及月度为节点制定采购计划，主要分为长约方式及现货方式两种，同时，根据装置运行的实际需要及原材料市场供需情况，每月滚动制定次月具体采购和库存管理规划，并通过现货采购方式进行补充，以提高采购灵活性并更好的控制采购成本。
　　（3）销售模式及结算模式
　　销售模式以直销方式为主。其中，对于大型客户及存在良好发展潜力的优质客户，一般采取直接销售的方式保证与优质客户之间实现直接对接、直接沟通，更好的响应客户需求。对于中小客户，也通过现货、中短期订单直销及贸易商等多种方式进行销售。
　　结算模式主要采取款到发货的模式，在收到客户支付款项或票据时安排发货。对于少部分合作期间较长、信用水平较好、风险可控的客户，经内部审核通过后也可适当给予客户一定的信用周期，并由营销团队进行持续的信用风险评估和款项催收。
　　（4）盈利模式
　　公司主要将产品销售给下游各个应用领域的客户从而获得利润。公司通过采用国际先进的工艺技术设备、完善的公用工程配套、规模化生产效应、精细化生产管理等方式，提升生产效率、提高产品质量的稳定性，降低产品生产成本，提升企业盈利水平。同时，随着盛虹炼化一体化项目投产，公司也积极拓展下游化工产品类别，提高产品附加值，从而持续满足下游客户需求，进一步提升企业整体盈利水平。
　　2、聚酯化纤
　　（1）生产工艺
　　公司的涤纶长丝产品主要采取熔体直纺生产工艺和切片纺生产工艺两种方式生产。熔体直纺工艺以聚合物熔体为原料，直接经过纺丝工艺生产涤纶长丝，可降低物料损耗及能耗，适合规模化生产长丝产品。切片纺工艺采用聚酯切片干燥和再熔融方式生产长丝产品，具有开工灵活的特点，适用于研发新产品和小批量生产拥有高附加值的功能性、差异化化纤产品，如再生纤维、双组份弹性纤维及海岛丝等产品。
　　（2）采购模式
　　原生丝主要原材料为PTA和MEG，再生丝主要原材料为塑料瓶片。公司建立健全采购流程，并严格按照采购流程进行采购。
　　基于对宏观经济及市场情况的判断，综合合格供应商的报价情况、结算模式等因素，凭借自身的规模优势，公司与供应商签订长期框架协议，一般采用月度定价方式，从而在一定程度上降低原材料的价格波动风险。同时，根据生产计划进行微调，通过增加临时订单作为对长期协议采购方式的有益补充。
　　（3）销售模式及结算模式
　　产品销售区域以国内市场为主，同时向包括韩国、土耳其、越南、巴基斯坦、意大利等30余个国家和地区进行销售。
　　内销业务采用直销方式，通过统一的销售平台实现对外销售，一般采用款到发货的结算模式，对于少量采购量大、信用好的内销客户以及外销客户会给予一定的信用账期。统一的销售平台与重要客户建立了长期稳定、合作共赢的战略伙伴关系，签订长期框架合同，并根据市场行情以每日报价进行结算。
　　外销业务亦采用直销方式，主要由外贸部门统一对外销售。境外客户以邮件形式进行询价沟通，公司向其报价，在双方确认价格之后签订合同。海外销售主要采用以信用证为主、电汇和托收结算为补充的收款方式，回款的安全性能够得到保证。
　　（4）盈利模式
　　通过采购PTA、MEG或者塑料瓶片等原材料加工为涤纶长丝产品，并将产品销售给下游客户用于生产纺织品的形式实现盈利。公司通过规模化生产和精细化管理来提升生产效率、降低产品成本，同时提高产品功能化率、差异化率，提升产品附加值，进而提升企业整体盈利水平。
　　（四）报告期内公司经营举措
　　今年以来，全球地缘冲突延宕升级，国际贸易摩擦升温，单边主义、保护主义加剧，导致多边贸易体制受阻，冲击了全球产业链供应链稳定。前述不利因素对公司所处行业也造成不利影响，根据中国石油和化学工业联合会数据，2025年上半年石化行业实现营业收入7.77万亿元，同比下降2.6%；实现利润总额3810.3亿元，同比下降10.3%；进出口总额4414.3亿美元，同比下降6.9%。面对挑战，公司积极响应政策号召，紧紧围绕国家战略转型方向部署创新链，布局产业链，紧抓制造业“高端化、数智化、绿色化”发展方向，依托“煤、油、气”三头并举的大化工原料平台，努力做强产业核心竞争优势，提升高端化工原料供应平台的产业链支撑能力；不断深化下游发展，加速培育高端新能源新材料及精细化学品产业集群，以差异化、技术创新、高附加值、绿色环保为导向，着力布局新能源、新材料和绿色低碳等具有新质生产力特征的产业；以人工智能驱动产业加速转型，研发并深化盛虹智能平台应用，推动提升生产效率、优化资源配置、降低运营成本，引领行业高质量发展。
　　1、加快推进AI融合，打造高质量发展新引擎
　　2025年上半年，公司成立了AI事业部，通过集约化管理将人工智能深度融入公司核心业务，培育新质生产力。公司确立了“对内深度赋能、对外寻求突破”两大AI技术应用核心方向，致力于打造公司高质量发展新引擎。
　　以人工智能驱动公司产业发展的首要任务是赋能主业，公司持续研发并探索深化“盛虹智能平台”的应用，通过部署深度智能体等核心技术，精准作用于生产、供应链、安全环保等关键环节，将AI技术切实转化为可量化的经营效益，全面加速公司在石化、新材料等核心产业的智能化、高端化转型升级。
　　在深度服务内部并沉淀核心能力的基础上，公司也将积极探索对外商业化的路径，将经过内部验证的、成熟的AI解决方案进行产品化封装，致力于为产业链上下游企业提供高附加值的技术服务与解决方案，努力开辟新的业务增长点，未来将公司从产业巨头塑造为领先的工业智能技术输出方。为此，公司将持续构建开放的创新生态，深化与顶尖科研机构和技术伙伴的合作，确保技术的前瞻性与落地能力。
　　2、巩固“1+N”产业布局，加大创新力度，推动产品高端化
　　公司依托三头并举的一体化化工原料供应平台，扎实推进“1+N”发展战略实施，不断强化下游产业链建设，在现有众多新能源新材料领域已形成自己独特的优势。2025年上半年，公司新增EVA产能40万吨，总产能达90万吨/年。EVA、丙烯腈、MMA等产品均保持行业龙头地位。此外，公司将产业链优势转化为产品优势，不断提升技术水平和产品附加值。公司对丁腈胶乳产品的技术工艺进行突破创新，实现丁腈胶乳项目聚合反应过程转化率达到96%以上，相关指标远超国标，各项力学指标均达到世界先进水平。
　　在扩大新能源新材料产品产能的同时，公司加大创新投入，持续推进下游高端产品的研发和生产，进一步拓宽公司新能源新材料领域产品矩阵，加速下游价值链延伸，不断蓄积成本竞争力、科技创新力和品牌影响力，保持产品高端的定位。目前公司下游新能源新材料产品涵盖超高分子量聚乙烯、PETG、CHDM、EC/DMC、POSM及多元醇等多种新材料，其中公司围绕PETG聚酯新材料核心技术申报多项专利，成功打破国外产品技术垄断，产品主要原材料均来自公司一体化装置，实现从基础原料到高端新材料的完整闭环，产业一体化优势明显。
　　3、创新引领产业数智化转型，努力培育发展“新质生产力”
　　面对新一轮的科技革命，公司坚持技术创新和数智化应用的深度赋能，夯实企业高质量发展基本盘。在创新智能化方面，公司积极利用物联网、大数据、生成式人工智能等现代信息技术与石化行业的深度融合，全面推进数字化、智能化发展，构建“物理东方盛虹”与“数字东方盛虹”融合交互的数字化智能产业体系，不断发展工业智能体技术应用，通过数智化技术实现对复杂工业装置的精准操控，提升生产管理质效。2025年上半年，盛虹炼化1600万吨炼化一体化智能工厂和斯尔邦石化醇基多联产智能工厂获评“江苏省先进级智能工厂”，打造行业领先的制造业转型升级新范式；盛虹炼化基于“虹云”工业互联网平台等创新举措，荣获“全国工业和信息化系统先进集体”，充分体现了公司在促进工业稳增长、提升产业链供应链韧性和安全水平、推进产业科技创新和产业结构优化升级等方面的突出贡献。
　　公司瞄准技术前沿、定位高端前沿标准，在深入产品、管理等技术创新的同时，积极打造创新平台。2025年上半年，江苏新视界先进功能纤维创新中心有限公司承建的先进功能纤维中试平台入围工业和信息化部科技司首批工业和信息化部重点培育中试平台初步名单。目前，公司下属国家先进功能纤维创新中心、盛虹石化创新中心和盛虹先进材料研究院三家创新中心，致力于以科技创新升级传统产业，提升关键核心技术突破能力，积极培育发展“新质生产力”。
　　4、践行可持续发展理念，大力发展绿色纤维产业链，开创行业发展新模式
　　公司秉承创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，坚持新质生产力就是绿色生产力，打造世界一流的绿色生产体系，实现了绿色车间、绿色园区、国家级绿色工厂等各产业板块全覆盖。在绿色生产体系不断优化的同时，积极探索行业绿色转型新方向，持续为行业可持续发展树立标杆。
　　公司从“低碳、零碳、负碳”全方位深耕绿色技术，不断加大相关领域技术创新力度，积极规划低碳绿色环保项目，创新打造绿色产业链，绿色产品体系不断丰富。目前，公司拥有两条全球首创的绿色产业链，一是用二氧化碳生产聚酯纤维，通过碳捕集技术将二氧化碳转化为纺织服装原材料，其碳排放相较原生丝减少28.4%；二是用废弃矿泉水瓶生产聚酯纤维，“变废为宝”实现了经济效益与环境效益的有效平衡。公司推出的“reocoer芮控”碳捕集纤维、生物基PTT纤维、可再生纤维等绿色纤维产品均处于行业领先地位，与国际知名服装品牌的“再生转化目标”相契合，为全球服装行业提供真正的循环解决方案。公司积极践行新质生产力发展要求，走出了一条以资源综合利用为纽带，互联互通、共生共赢的绿色低碳发展新模式。
　　5、推进企业管理优化，提升人才治理效能，加强风险防范能力
　　随着公司业务逐步转入全流程运营，公司有序开展企业管理优化，强化业务管控，提升效率效能，加快形成专业化管理发展新优势。公司重点落实了隐患治理、流程优化、精益管理等工作；优化公司内部管理关系，形成上下贯通、协同一致的组织体系；通过科学的考核激励措施，进一步激发竞争活力，提升全员劳动生产率，为公司发展战略的实现奠定坚实基础。
　　公司紧密结合产业发展方向，把战略布局和人才布局相统一，探索开放式的人才培养机制和使用机制。公司将干部体系建设放在重要位置，营造比学赶超、创先争优的工作氛围，持续完善选拔奖励机制，在吸引和保留优秀人才的同时，充分调动员工的积极性和创造性。
　　此外，公司积极发挥内审监督作用，加强廉洁风险防控，持续开展各类经济业务实时稽查，不断完善各职能部门、子公司的职责，形成各司其职、各负其责，相互配合、相互制约的内控体系。
　　（五）公司所属的行业地位
　　公司所处的石化及化工新材料、聚酯化纤行业属于国计民生的基础性行业，行业波动主要受上游原材料、产品供给和下游产品市场等因素影响。
　　1、炼化板块
　　盛虹炼化是国内三大民营炼化企业之一，拥有国内1600万吨/年单套规模最大的常减压蒸馏装置、蜡油加氢裂化装置、全球规模最大的结晶法工艺对二甲苯装置。此外，盛虹炼化的320万吨/年沸腾床渣油加氢装置、320万吨/年柴油加氢裂化装置、采用国产连续重整技术的3×310万吨/年装置、4×15万吨/年硫磺回收装置也均属于国内规模领先的装置。工艺装置规模及设备的大型化，带来设备效率提高，有利于能量的回收和综合利用，从而可以进一步提高生产效率和经济效益。
　　2、新能源新材料板块
　　斯尔邦石化拥有240万吨/年MTO装置（以甲醇计），为全球单套最大的醇基多联产装置。在下游的高端烯烃衍生物中，斯尔邦石化拥有EVA产能90万吨/年，产能规模行业领先；同时，公司在建具有自主知识产权的10万吨/年POE工业化装置。斯尔邦石化光伏级EVA产品技术达到国际先进水平，市场份额全球名列前茅，产品质量受到下游客户的充分认可，已经覆盖了国内众多光伏胶膜领域的头部企业。
　　斯尔邦石化丙烯腈产能104万吨/年，位居国内首位。丙烯腈下游广泛用于生产ABS、聚丙烯酰胺、尼龙66、碳纤维等产品。凭借质量稳定优异的丙烯腈产品，斯尔邦石化已经成为国内众多主流碳纤维企业的主要原料供应商。
　　3、聚酯化纤板块
　　公司拥有涤纶长丝产能约360万吨/年，差别化率超过90%，以高端产品DTY为主。公司是全球领先的全消光系列纤维生产商和细旦差别化纤维生产商。同时，公司还拥有完整自主知识产权、世界领先的生物基PDO单体、PTT纤维，以及碳捕集纤维和再生聚酯纤维产业链等。
　　公司再生聚酯纤维产能约60万吨/年，聚酯再生纤维产能居于全球行业前列。公司通过专项技术攻关，率先投产自主研发的由废旧塑料瓶片到纺丝的熔体直纺生产线，不仅实现了废旧塑料的循环再利用，同时还有效地降低了生产成本。目前公司再生纤维已经通过全球回收标准GRS认证，未来公司还将继续加大在差异化、低碳化和高性能化纤产品上的研发和生产。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）产业布局超前优势
　　公司在石化及化工新材料、聚酯化纤领域深耕多年，已形成烯烃、芳烃“双链”并延、协同发展的产业格局，成为国内独特的具备“油头、煤头、气头”全覆盖的大型能源化工企业。盛虹炼化一体化项目以“少油多化，分子炼油”为理念，符合目前石油炼化行业的发展趋势。同时，盛虹炼化一体化项目作为基础原料平台，具备向下游精细化工行业“强链、延链、补链”的天然先发优势，公司将依托“1”个核心平台+“N”个新能源、新材料、电子化学、生物技术等多元化产业链条的“1+N”发展战略，确保在高质量发展的轨道上行稳致远。
　　（二）创新驱动发展优势
　　公司深耕化工新材料行业10余年，具备多年的烯烃下游高附加值产品的生产与管理经验，现已发展成为国内领先的精细化工及新材料龙头企业。在光伏新材料领域，公司是国内少数同时具备光伏级EVA和POE自主技术的光伏胶膜材料供应商之一，产品性能指标达到国际同类产品先进水平，多项新技术产品实现进口替代，填补国内空白。2025年6月，在上海召开的第十二届光伏聚合物国际大会上，公司全资子公司石化产业集团获得了“光伏胶膜粒子杰出供应商奖”，以表彰其凭借产品创新优势有效提升了整体品质，保障了下游稳定供应。
　　在高附加值新材料领域，超高分子量聚乙烯、PETG、CHDM、丁腈胶乳、EC/DMC、POSM及多元醇等产品一次性开车成功。2025年上半年，公司EVA新增40万吨/年产能，进一步扩宽了公司的新能源、新材料产业矩阵。
　　公司多年来十分注重民用涤纶长丝产品的研究及开发工作，在多种功能性纤维生产技术上拥有自主知识产权，先后攻克了超细纤维技术壁垒，建成了拥有完整知识产权、世界领先的生物基PDO单体、PTT纤维和再生聚酯纤维产业链；建成了全球领先的“从二氧化碳到聚酯纤维”产业链，不断发展由废旧瓶片制纤维的可再生纤维产业链，引领纺织行业绿色低碳转型发展方向。
　　公司重视并不断推动研发创新链向产业链转化的重点环节建设，2025年上半年，公司下属子公司江苏新视界先进功能纤维创新中心有限公司承建的先进功能纤维中试平台入选首批工信部重点培育中试平台名单，此外，公司位于连云港石化产业园区的国家东中西区域合作示范区新材料中试基地也在按计划建设中，助力化工领域关键技术难题上取得突破创新，进一步强化公司创新驱动优势。
　　（三）差异化竞争优势
　　盛虹炼化一体化项目是公司的基础原料平台，具有目前国内单套规模最大的常减压装置，其以油化比最优的策略进行设计，以乙烯及烯烃下游化工产品为主要产品方向，化工产品产出超过70%，是行业内设计油化比最高的炼化项目，炼化各生产环节可实现物料互联互供，提高资源利用率，在产品结构及成本上具有竞争力。
　　斯尔邦石化是公司重要的新能源新材料生产基地，具有成功运营烯烃大化工项目的经验优势，已投入运转的MTO装置单体规模位居全球现有MTO装置前列，配套的丙烯腈、MMA、EVA、EO及衍生物等装置产能在行业内名列前茅，对区域产品定价具有影响力。
　　在聚酯化纤领域，公司秉承“不搞重复建设、不做常规产品、不采用常规生产技术”思路，根植错位竞争战略，以高端DTY产品为主，主攻超细纤维、差别化功能性纤维的开发和生产，产品差别化率超过90%，重点发展再生纤维、碳捕集纤维等绿色低碳产品，有效规避常规化纤产品激烈的市场竞争。
　　（四）协同发展优势
　　公司炼化、新能源新材料、聚酯化纤板块自我配套率高，盛虹炼化一体化项目投产后，聚酯化纤上游PX和乙二醇原料基本实现自供，上下游产品结构合理；连云港石化产业基地园区内石化企业及公司下游产品对炼化产品消化比例高，区域、产品和生产工艺的高效协同与配套优势带来了成本优势。未来，炼化、新能源新材料及聚酯化纤业务充分联动、协同发展高性能、高附加值材料及其改性应用，为产业链进一步向下游协同发展打开了广阔的空间。
　　（五）区位优势
　　公司石化及化工新材料业务位于连云港石化产业基地内。连云港石化产业基地位于连云港市徐圩新区，是国内七大世界级石化产业基地之一，并被列入了国家“石化产业规划布局方案”。连云港地区气候适宜，无台风影响，园区及周边配套优异，距离目标市场近，物料成本低。此外，园区紧邻海港码头，加工进口原油具有得天独厚的海运优势，运输成本低，具有显著区位优势。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动风险
　　公司产品及其下游涉及能源、交通、纺织、建筑、农业等国民经济中的支柱行业，与投资和消费需求紧密相关，受宏观经济波动的影响较为明显。宏观环境风险形成的原因具有复杂性和多重性，如果未来全球经济发生较大波动，我国的经济增速持续放缓，则公司的经营业绩也可能会随着国内外宏观环境调整而出现波动的风险。
　　2、政策风险
　　近年来，我国化工、化纤产业发展迅猛，相关部门出台了一系列政策，对我国化工、化纤产业发展推动作用明显。但与此同时，国家有关部门对安全生产、环境保护、节能减排的要求日趋提升，行业整体监管将日趋严格。如果未来行业相关的产业政策或行业规划出现重大不利变化，将可能导致相关行业面临的市场环境和发展空间出现变化，进而对公司的经营产生一定影响。
　　3、汇率波动导致的风险
　　人民币的汇率受国内和国际经济、政治形势和货币供求关系等多种内外部因素的影响，汇率波动将导致公司以外币计价的资金借贷活动和采购销售活动面临汇兑损益。此外，汇率波动将影响到公司与中国大陆以外地区及国家进口原材料、出口产品的价格，从而对公司的盈利能力构成影响。若未来人民币兑换其他货币的汇率与现行汇率发生较大波动，将对公司的经营业绩产生一定影响。
　　为控制汇率波动风险，公司已经制定了远期结售汇及外汇期权交易内部控制制度，就汇率波动风险控制的工具、目标、决策程序、实施流程等内容做出了明确规定，以便根据汇率波动情况综合决策汇率风险管理方式。但是，通常来说在汇率大幅波动的情况下，现有风险管理方式很难完全消除汇率波动风险。同时，若相关工具的选取或汇率风险管理的实施出现重大失误，或因上述制度未能得到有效执行，均有可能导致公司面临汇率风险或出现损失。
　　4、主要原材料及产品价格波动风险
　　公司产品的成本主要是原油等原材料的采购成本，公司所处的化工、化纤行业具有一定的周期性，主要原材料及产品市场价格均有可能随着石油、天然气、煤炭等大宗商品价格波动，以及国际政治经济局势、宏观经济发展状况、市场供求关系的变化而呈现出较大幅度波动，进而可能对公司的经营情况、业绩水平稳定性产生一定影响。公司持续关注原材料价格市场变化，动态开展市场分析和研判，选择合适的采购策略，有效控制采购成本，降低原材料波动给公司带来的不利影响。
　　5、环保和安全生产风险
　　公司主要从事化工、化纤行业相关产品的研发、生产及销售，在其日常生产经营过程中会排放废水、废气以及固体废弃物等污染物。同时，部分原材料、中间产品及产成品为易燃、易爆、腐蚀性、高温及有毒物质，属于管制范围内的危险化学品。因此，公司面临一定的安全生产、环境保护及其他突发事件风险。
　　公司的主要经营管理团队具备较为丰富的行业生产、管理经验，设立了专门的安全环保（HSE）部负责安全及环保事项，同时制定了一系列安全生产管理、环境保护相关制度，建立了重大风险预警机制和突发事件应急处理机制。但是，仍不能完全排除因为恶劣天气、自然灾害、人员失误、设备故障等其他因素导致出现安全生产、环境保护事故，或面临其他突发事件而未能得到及时妥善处理的可能性。

　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年上半年，国际国内环境复杂多变，石化行业在供需两端面临多重挑战，原油价格呈宽幅震荡、中枢下移趋势，叠加部分下游行业需求阶段性承压，公司营业收入增长受到一定影响。 收起▲