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主营介绍

  • 主营业务:

    融资租赁和经营性租赁

  • 产品类型:

    融资租赁、融资租赁咨询、经营租赁、集装箱租赁、飞机销售

  • 产品名称:

    融资租赁 、 融资租赁咨询 、 经营租赁 、 集装箱租赁 、 飞机销售

  • 经营范围:

    市政基础设施租赁;电力设施和设备租赁;交通运输基础设施和设备租赁以及新能源、清洁能源设施和设备租赁;水务及水利建设投资;能源、教育、矿业、药业投资;机电产品、化工产品、金属材料、五金交电、建筑材料、文体用品、针纺织品、农副产品的批发、零售,租赁业务的咨询服务,股权投资、投资咨询与服务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

主营构成分析

{"2018-12-31":{"YYSR":{"1":[["\u98de\u673a\u79df\u8d41","1868528.30"],["\u98de\u673a\u9500\u552e","1463898.40"],["\u96c6\u88c5\u7bb1\u79df\u8d41","430903.50"],["\u57fa\u7840\u8bbe\u65bd\/\u9053\u8def\u6865\u6881\/\u8f68\u9053\u4ea4\u901a\u79df\u8d41","202113.60"],["\u96c6\u88c5\u7bb1\u9500\u552e","70232.50"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",93392]],"2":[["\u7ecf\u8425\u79df\u8d41","2258992.10"],["\u98de\u673a\u9500\u552e","1463898.40"],["\u878d\u8d44\u79df\u8d41\u548c\u878d\u8d44\u79df\u8d41\u54a8\u8be2","308346.80"],["\u96c6\u88c5\u7bb1\u9500\u552e","70232.50"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",27598.5]],"3":[["\u5176\u4ed6\u56fd\u5bb6\u548c\u5730\u533a","3507514.10"],["\u4e2d\u56fd\u5927\u9646","621554.20"]]},"YYCB":{"1":[["\u98de\u673a\u79df\u8d41","731667.60"],["\u98de\u673a\u9500\u552e","1413384.10"],["\u96c6\u88c5\u7bb1\u79df\u8d41","208410.00"],["\u57fa\u7840\u8bbe\u65bd\/\u9053\u8def\u6865\u6881\/\u8f68\u9053\u4ea4\u901a\u79df\u8d41","119740.20"],["\u96c6\u88c5\u7bb1\u9500\u552e","52456.90"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",0]],"2":[["\u7ecf\u8425\u79df\u8d41","926478.50"],["\u98de\u673a\u9500\u552e","1413384.10"],["\u878d\u8d44\u79df\u8d41\u548c\u878d\u8d44\u79df\u8d41\u54a8\u8be2","201266.00"],["\u96c6\u88c5\u7bb1\u9500\u552e","52456.90"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",0]],"3":[["\u5176\u4ed6\u56fd\u5bb6\u548c\u5730\u533a","2289566.90"],["\u4e2d\u56fd\u5927\u9646","328276.80"]]},"LRBL":{"1":[["\u98de\u673a\u79df\u8d41","75.29"],["\u98de\u673a\u9500\u552e","3.35"],["\u96c6\u88c5\u7bb1\u79df\u8d41","14.73"],["\u57fa\u7840\u8bbe\u65bd\/\u9053\u8def\u6865\u6881\/\u8f68\u9053\u4ea4\u901a\u79df\u8d41","5.46"],["\u96c6\u88c5\u7bb1\u9500\u552e","1.18"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",0]],"2":[["\u7ecf\u8425\u79df\u8d41","88.37"],["\u98de\u673a\u9500\u552e","3.35"],["\u878d\u8d44\u79df\u8d41\u548c\u878d\u8d44\u79df\u8d41\u54a8\u8be2","7.10"],["\u96c6\u88c5\u7bb1\u9500\u552e","1.18"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",0]],"3":[["\u5176\u4ed6\u56fd\u5bb6\u548c\u5730\u533a","80.59"],["\u4e2d\u56fd\u5927\u9646","19.41"]]}},"2018-06-30":{"YYSR":{"1":[["\u98de\u673a\u79df\u8d41","914604.00"],["\u98de\u673a\u9500\u552e","640087.60"],["\u96c6\u88c5\u7bb1\u79df\u8d41","211674.60"],["\u57fa\u7840\u8bbe\u65bd\/\u9053\u8def\u6865\u6881\/\u8f68\u9053\u4ea4\u901a\u79df\u8d41","119472.00"],["\u96c6\u88c5\u7bb1\u9500\u552e","38268.40"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",62923.9]],"2":[["\u7ecf\u8425\u79df\u8d41","1105713.90"],["\u98de\u673a\u9500\u552e","640087.60"],["\u878d\u8d44\u79df\u8d41\u548c\u878d\u8d44\u79df\u8d41\u54a8\u8be2","189292.10"],["\u96c6\u88c5\u7bb1\u9500\u552e","38268.40"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",13668.5]],"3":[["\u5176\u4ed6\u56fd\u5bb6\u548c\u5730\u533a","1642407.50"],["\u4e2d\u56fd\u5927\u9646","344623.00"]]},"YYCB":{"1":[["\u98de\u673a\u79df\u8d41","376290.20"],["\u98de\u673a\u9500\u552e","615437.90"],["\u96c6\u88c5\u7bb1\u79df\u8d41","102183.30"],["\u57fa\u7840\u8bbe\u65bd\/\u9053\u8def\u6865\u6881\/\u8f68\u9053\u4ea4\u901a\u79df\u8d41","75262.10"],["\u96c6\u88c5\u7bb1\u9500\u552e","28799.50"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",43573.8]],"2":[["\u7ecf\u8425\u79df\u8d41","472265.30"],["\u98de\u673a\u9500\u552e","615437.90"],["\u878d\u8d44\u79df\u8d41\u548c\u878d\u8d44\u79df\u8d41\u54a8\u8be2","113510.20"],["\u96c6\u88c5\u7bb1\u9500\u552e","28799.50"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",11533.9]],"3":[["\u5176\u4ed6\u56fd\u5bb6\u548c\u5730\u533a","1065822.00"],["\u4e2d\u56fd\u5927\u9646","175724.80"]]},"LRBL":{"1":[["\u98de\u673a\u79df\u8d41","72.21"],["\u98de\u673a\u9500\u552e","3.31"],["\u96c6\u88c5\u7bb1\u79df\u8d41","14.69"],["\u57fa\u7840\u8bbe\u65bd\/\u9053\u8def\u6865\u6881\/\u8f68\u9053\u4ea4\u901a\u79df\u8d41","5.93"],["\u96c6\u88c5\u7bb1\u9500\u552e","1.27"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",2.59]],"2":[["\u7ecf\u8425\u79df\u8d41","84.97"],["\u98de\u673a\u9500\u552e","3.31"],["\u878d\u8d44\u79df\u8d41\u548c\u878d\u8d44\u79df\u8d41\u54a8\u8be2","10.17"],["\u96c6\u88c5\u7bb1\u9500\u552e","1.27"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",0.29]],"3":[["\u5176\u4ed6\u56fd\u5bb6\u548c\u5730\u533a","77.34"],["\u4e2d\u56fd\u5927\u9646","22.66"]]}},"2017-12-31":{"YYSR":{"1":[["\u98de\u673a\u79df\u8d41","1740590.40"],["\u98de\u673a\u9500\u552e","910925.20"],["\u96c6\u88c5\u7bb1\u79df\u8d41","415620.30"],["\u57fa\u7840\u8bbe\u65bd\/\u9053\u8def\u6865\u6881\/\u8f68\u9053\u4ea4\u901a\u79df\u8d41","292698.10"],["\u673a\u68b0\u8bbe\u5907","97555.70"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",136045.4]],"2":[["\u7ecf\u8425\u79df\u8d41","2113423.30"],["\u98de\u673a\u9500\u552e","910925.20"],["\u878d\u8d44\u79df\u8d41\u548c\u878d\u8d44\u79df\u8d41\u54a8\u8be2","469656.70"],["\u96c6\u88c5\u7bb1\u9500\u552e","69311.00"],["\u5176\u4ed6\u4e1a\u52a1\u603b\u8ba1",30118.9]],"3":[["\u5176\u4ed6\u56fd\u5bb6\u548c\u5730\u533a","2808354.20"],["\u4e2d\u56fd\u5927\u9646","785080.90"]]},"YYCB":{"1":[["\u98de\u673a\u79df\u8d41","721664.90"],["\u98de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营业收入 X

单位(%) 单位(万元)
注:通常在中报、年报时披露 
业务名称 营业收入(元) 收入比例 营业成本(元) 成本比例 利润比例 毛利率
按行业 飞机租赁 186.85亿 45.25% 73.17亿 28.97% 75.29% 60.84%
飞机销售 146.39亿 35.45% 141.34亿 55.96% 3.35% 3.45%
集装箱租赁 43.09亿 10.44% 20.84亿 8.25% 14.73% 51.63%
基础设施/道路桥梁/轨道交通租赁 20.21亿 4.89% 11.97亿 4.74% 5.46% 40.76%
集装箱销售 7.02亿 1.70% 5.25亿 2.08% 1.18% 25.31%
机械设备 5.62亿 1.36% - - - -
其他 2.76亿 0.67% - - - -
商业物业 9622.40万 0.23% - - - -
按产品 经营租赁 225.90亿 54.71% 92.65亿 35.72% 88.37% 58.99%
飞机销售 146.39亿 35.45% 141.34亿 54.50% 3.35% 3.45%
融资租赁和融资租赁咨询 30.83亿 7.47% 20.13亿 7.76% 7.10% 34.73%
集装箱销售 7.02亿 1.70% 5.25亿 2.02% 1.18% 25.31%
其他业务 2.76亿 0.67% - - - -
按地区 其他国家和地区 350.75亿 84.95% 228.96亿 87.46% 80.59% 34.72%
中国大陆 62.16亿 15.05% 32.83亿 12.54% 19.41% 47.18%

主要客户及供应商

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前5大客户:共销售了132.16亿元,占营业收入的32.02%
">
  • 客户1
  • 客户2
  • 客户3
  • 客户4
  • 客户5
  • 其他
客户名称 销售额(元) 占比
客户1
55.32亿 13.40%
客户2
26.54亿 6.43%
客户3
21.59亿 5.23%
客户4
19.51亿 4.73%
客户5
9.20亿 2.23%
前5大供应商:共采购了184.93亿元,占总采购额的83.22%
">
  • 客户1
  • 客户2
  • 客户3
  • 客户4
  • 客户5
  • 其他
客户名称 采购额(元) 占比
客户1
77.77亿 35.00%
客户2
64.34亿 28.95%
客户3
19.17亿 8.63%
客户4
14.87亿 6.69%
客户5
8.78亿 3.95%
前5大客户:共销售了90.94亿元,占营业收入的25.31%
">
  • 客户1
  • 客户2
  • 客户3
  • 客户4
  • 客户5
  • 其他
客户名称 销售额(元) 占比
客户1
52.75亿 14.68%
客户2
12.26亿 3.41%
客户3
12.11亿 3.37%
客户4
6.92亿 1.93%
客户5
6.90亿 1.92%
前5大供应商:共采购了123.12亿元,占总采购额的61.61%
">
  • 供应商1
  • 供应商2
  • 供应商3
  • 供应商4
  • 供应商5
  • 其他
客户名称 采购额(元) 占比
供应商1
34.79亿 17.41%
供应商2
27.26亿 13.64%
供应商3
21.87亿 10.94%
供应商4
21.70亿 10.86%
供应商5
17.50亿 8.76%
前5大客户:共销售了59.10亿元,占营业收入的24.00%
  • 客户1
  • 客户2
  • 客户3
  • 客户4
  • 客户5
  • 其他
客户名称 销售额(元) 占比
客户1
28.03亿 11.00%
客户2
12.10亿 5.00%
客户3
7.01亿 3.00%
客户4
6.43亿 3.00%
客户5
5.53亿 2.00%
前5大客户:共销售了15.40亿元,占营业收入的15.94%
  • 客户1
  • 客户2
  • 客户3
  • 客户4
  • 客户5
  • 其他
客户名称 销售额(元) 占比
客户1
4.39亿 4.54%
客户2
4.02亿 4.16%
客户3
2.67亿 2.77%
客户4
2.20亿 2.28%
客户5
2.11亿 2.19%
前5大客户:共销售了9.11亿元,占营业收入的21.00%
  • 客户2
  • 客户1
  • 客户3
  • 客户4
  • 客户5
  • 其他
客户名称 销售额(元) 占比
客户2
2.58亿 6.00%
客户1
2.19亿 5.00%
客户3
1.82亿 4.00%
客户4
1.29亿 3.00%
客户5
1.24亿 3.00%

董事会经营评述

  一、概述  2018年,全球经济基本延续了2017年以来的复苏态势,IMF预计2018年全球经济增长率将达到3.6%。但外部环境发生了明显变化,全球贸易摩擦加剧、主要经济体货币政策收紧、地缘政治冲突有所升级,全球经济增长的均衡性开始下降,不稳定不确定因素明显增加。面对国内外复杂严峻的形势,我国经济运行保持在合理区间,国内生产总值增长6.6%,总量突破90万亿元,在高基数上总体平稳、稳中有进。但面对深刻变化的内外部环境,我国经济出现新的下行压力,消费增速减慢,有效投资增长乏力,经济转型阵痛凸显。2018年,金融市场领域去杠杆的深入推进,资金"脱实向虚"和自我循环势头得到遏制,但社会融资规模增... 查看全部▼

  一、概述
  2018年,全球经济基本延续了2017年以来的复苏态势,IMF预计2018年全球经济增长率将达到3.6%。但外部环境发生了明显变化,全球贸易摩擦加剧、主要经济体货币政策收紧、地缘政治冲突有所升级,全球经济增长的均衡性开始下降,不稳定不确定因素明显增加。面对国内外复杂严峻的形势,我国经济运行保持在合理区间,国内生产总值增长6.6%,总量突破90万亿元,在高基数上总体平稳、稳中有进。但面对深刻变化的内外部环境,我国经济出现新的下行压力,消费增速减慢,有效投资增长乏力,经济转型阵痛凸显。2018年,金融市场领域去杠杆的深入推进,资金"脱实向虚"和自我循环势头得到遏制,但社会融资规模增长乏力,民营企业融资难融资贵等问题仍然凸显,企业信用风险暴露,违约事件频发,金融市场波动有所加大。随着2018年下半年国家政策导向由"去杠杆"向"稳杠杆"转变,市场融资环境逐步改善。
  面对复杂的外部环境,公司立足租赁产业,以服务实体经济为宗旨,积极应对政策环境变化和内外部挑战。2018年,公司各项工作紧紧围绕"聚焦租赁主业"和"降低资产负债率"两个维度开展。一方面,公司将发展战略调整为"聚焦租赁主业、特别是航空租赁主业的发展",通过剥离公司持有的Sinolending、聚宝互联、联讯证券及天津银行等多元金融股权,公司资产结构进一步向租赁主业集聚。另一方面,公司积极瘦身健身,切实降低资产负债率,严控风险。2018年,公司通过出售子公司Avolon 30%股权、缩减境内融资租赁业务规模、探索并发展飞机租赁轻资产运营模式等手段,降低公司总负债约340亿元,公司资产负债率由2017年末的88.2%降至2018年末的80%左右,为公司未来报告期的稳健发展奠定坚实的基础。
  截至2018年12月31日,公司资产总额2,858.19亿元,归属母公司股东净资产357.38亿元,资产负债率80.72%。2018年实现营业收入412.91亿元,同比增长14.91%;归属于母公司所有者的净利润为22.79亿元,同比下降13.34%。每股收益0.3686元;每股净资产5.78元。
  1.飞机租赁业务发展情况
  国际航空运输协会(IATA)数据显示,2018年全球民航客运需求持续保持旺盛,同比增长6.5%,增幅高于趋势水平;民航客运满载率达到创纪录的82%。在此背景下,公司继续加强对飞机租赁资产的整合提升,机队规模、机队年龄、飞机利用率等指标持续优化,行业龙头地位进一步巩固。截至2018年12月31日,自有、管理及订单飞机数量达到1005架,较2017年末增加62架,其中自有及管理飞机595架(其中Avolon持有561架,天津渤海持有34架),订单飞机410架(均为新一代技术飞机),服务于全球61个国家的150家客户,机队构成以A320系列、B737系列等世界主流单通道窄体客机为主,当前机队市场价值位列全球第三。
  报告期内,公司在飞机交易市场保持活跃,适时出售88架飞机(平均机龄约10年)以保持机队构成的年轻化。截至2018年12月31日,公司机队平均剩余租期约7.0年,平均机龄约4.9年,为全球前三大飞机租赁公司中最年轻的。公司在保持全球各区域业务分布相对均衡的基础上,业务布局向航空业发展潜力最大的亚太地区逐渐倾斜,以飞机投放数量计算,亚太地区占比达到50%,美洲地区27%,欧洲及非洲地区23%。飞机采购方面,公司秉承"构建全球领先的年轻化、现代化、节能化机队"的经营理念,报告期内通过下属子公司Avolon与空客公司签署了100架新一代A320neo系列飞机采购合同,上述飞机将在2023-2026年陆续交付,为公司未来报告期的业务发展奠定坚实的基础。飞机租赁业务开展方面,报告期内共交付新引进飞机33架、二次出租飞机28架,其中包括向葡萄牙航空交付了全球首架A330neo新型飞机。公司机队整体出租率保持在逾99.5%的行业领先水平(截至2018年末,Avolon机队出租率为99.5%,天津渤海机队出租率为100%),2019年计划新交付的飞机出租率达到100%。
  2018年,依托丰富的资产管理经验、良好的资产运营能力及品牌优势,Avolon开始逐步探索并发展"资产管理型"的轻资产运营模式。报告期内,Avolon积极引入包括Cinda等在内的第三方合作伙伴,成立了Jade、Sapphire两个资产管理平台,并向上述平台出售了48架附带租约的飞机租赁资产,其中47架已于报告期内完成交割。在实现飞机资产处置收益的同时,Avolon将持续为上述资产管理平台提供运营管理服务,以取得稳定、低风险的收益。截至2018年末,公司管理飞机数量达到49架。
  报告期内,公司在子公司Avolon层面引入全球知名的非银行金融机构日本ORIX集团下属飞机租赁公司ORIXAviation作为战略投资者,向ORIXAviation出售了Avolon 30%股权。此举有利于丰富Avolon的股东结构,提升Avolon的国际信用评级,亦有利于加深Avolon与ORIX间的业务合作,拓展亚洲飞机租赁市场,进而提升公司飞机租赁业务规模、盈利能力和核心竞争力。截至2019年4月,国际三大评级机构先后提升Avolon主体及债券评级。穆迪已提升Avolon主体信用评级及存续的无抵押债券评级至投资级Baa3;标普、惠誉均提升Avolon主体信用评级至投资级BBB-,评级展望为"稳定"。投资评级有助于Avolon进一步降低融资成本,开拓更为广泛和稳定的融资渠道。
  2.集装箱租赁业务发展情况
  2018年,受大宗干散货供需变化、全球经济温和增长等多重因素刺激,集装箱出租与出售均保持同比增长态势,全球集装箱总量(按TEU计算)处于近几年来的最高水平。根据航运咨询公司Drewry预测,2018年全球集装箱港口吞吐量为7.94亿TEU,同比增长6.5%,同期全球集装箱船队运力将增长5.4%。集装箱租赁行业亦呈现向好趋势,集装箱采购价格及出租率均稳步增加。
  截至2018年12月31日,公司下属全资子公司GSC(含Seaco、Cronos)自有和管理的集装箱合计382万CEU,同比增长7.6%,包括标准干箱、冷藏箱、油罐箱及特种箱等多个类型,平均出租率为96.9%,服务于全球741家客户,集装箱分布于全球158个港口,为全球第二大集装箱租赁公司(以CEU计)。报告期内,GSC紧抓航运市场复苏带来的机遇,加大集装箱出租投放力度,提高出租比率,全年整体集装箱出租率持续稳定在97%左右,其中干箱与冷藏箱出租率接近98%,处于近年来最高水平。公司集装箱租赁业务主要以干柜货箱和冷藏箱租赁为主,分别占集装箱CEU的43.14%和39.18%,罐箱及特种箱占比分别约为11.22%、6.46%。
  3.境内融资租赁业务发展
  2018年,受国内经济增速放缓、金融监管环境趋严、行业竞争加剧及市场流动性趋紧等因素影响,融资租赁行业整体发展速度放缓,企业数量、注册资金和业务总量的增速均较以前年度有所减缓。
  报告期内,公司下属三家境内融资租赁公司,以防范风险为第一目标,收紧新增项目投放,主动降低财务杠杆,提高抗风险能力。受外部环境变化影响,报告期内,公司境内融资租赁业务租赁资产规模出现较大幅度下降。截至2018年12月31日,公司全资子公司天津渤海租赁资产余额95.74亿元,较上年同期下降13.60%;公司控股子公司皖江金租租赁资产余额263.74亿元,较上年同期下降36.82%;公司控股子公司横琴租赁租赁资产余额9.15亿元,较上年同期下降18.63%。同时,受部分下游客户经营情况恶化等因素影响,公司境内融资租赁业务坏账率有所上升,全年计提长期应收款减值约13.5亿元,对2018年度整体经营业绩产生了一定影响。
  此外,为满足银保监会关于金融租赁公司控股股东持股比例的相关监管要求,并优化公司资产及债务结构,降低公司资产负债率,报告期内,公司向安徽省交通控股集团有限公司出让皖江金租16.5亿股股权(股权比例35.87%)。截至2019年1月8日,本次交易已完成全部批准、核准或备案,公司持有的皖江金租16.5亿股股权已完成股份过户交割,交易价格为298,187万元。自2019年1月8日起,皖江金租将不再纳入公司合并报表范围。

  二、核心竞争力分析
  近年来,渤海租赁以成为"全球领先的租赁产业集团"为目标,以服务实体经济为使命,紧跟国家战略步伐,积极在租赁产业链上进行布局和拓展,通过内生式增长与外延式并购相结合的方式实现了公司飞跃式的发展,迅速完成了在全球范围内的产业布局。截至2018年底,公司总资产约2858.19亿元,营业收入约412.91亿元,在境外形成了以Avolon、Seaco为核心的境外专业化租赁产业平台,在境内形成了以天津渤海、横琴租赁为核心的境内租赁产业平台,在世界各地拥有逾30个运营中心,业务范围覆盖全球六大洲,为遍布全球逾1000家客户提供飞机、集装箱、基础设施、高端设备及新能源等多样化的租赁服务。
  2018年度,公司继续深入贯彻董事会拟定的发展战略,深耕细作租赁主业,进一步优化整体资产负债结构,不断巩固在细分租赁领域的优势。
  1.领先的行业龙头地位
  近年来,公司在飞机租赁、集装箱租赁的行业领先地位进一步巩固,规模效应日趋明显,对租赁产业上下游的议价能力不断增强,运营效率和持续盈利能力持续提升。截至报告期末,公司自有、管理及订单飞机合计达到1005架,为全球第三大飞机租赁公司;公司自有和管理的集装箱合计约382万CEU,为全球第二大集装箱租赁公司。公司全资子公司天津渤海注册资本金位居国内首位,在飞机租赁、基础设施租赁等相关细分业务领域竞争优势显著。
  2.完善的全球化布局及良好的资产管理能力
  依托境内外飞机租赁平台、集装箱租赁业务平台的协同发展,公司已在全球六大洲、80多个国家和地区建立了分支机构或销售渠道,服务于全球1000多家客户。凭借全球范围内的业务布局和资源配置,公司的租赁运营管理及服务能力持续提升,经营风险进一步分散。随着公司对全球租赁资产的深入优化整合,公司在租赁资产残值处置能力、全球资产配置能力和区域经济波动抗风险能力方面具有突出优势。
  3.雄厚的资本实力及境内外市场的多元化融资渠道
  报告期内,公司资本实力不断夯实,抗风险能力不断增强,截至2018年12月31日,公司资产总额约2858亿元,归属母公司股东净资产约357亿元。雄厚的资本实力为公司的业务拓展、规模提升及融资工作的开展奠定了坚实的基础。公司拥有境内外多元化的融资渠道:境内部分,公司具备公开市场普通股和优先股股权融资渠道,公募、私募等各类债券融资渠道,银行间市场债务融资工具等融资渠道;境外部分,子公司Avolon和GSC具备商业银行贷款、出口信贷机构支持的ABS、无担保循环信贷、高级无抵押票据、定期贷款等融资渠道。公司在境内外的融资方式已基本涵盖了全球范围内主流的融资渠道,能够充分保障境内外业务持续稳定的发展。
  4.良好的资信水平
  报告期内,联合信用评级有限公司维持公司主体长期信用等级AAA评级,"15渤租债01"和"15渤租债02"、"18渤金01-04"、"18渤租05"的债券信用等级为AAA,评级展望为"稳定",充分体现了评级机构对公司核心竞争力、市场影响力、抗风险能力及盈利能力的认可。在国际市场上,2018年至2019年4月,国际三大评级机构先后提升Avolon主体及债券评级。穆迪已提升Avolon主体信用评级及存续的无抵押债券评级至投资级Baa3;标普、惠誉均提升Avolon主体信用评级至投资级BBB-,评级展望为"稳定"。
  5.多重监管下的风险管控体系
  为应对经营环境变化和防范金融风险,公司建立了完善的风险管理组织架构,形成了完整的风险把控三道防线。在监管趋严的情况下,公司建立了更加健全的风险管理体系,强化事前、事中、事后层层把关的风控流程,形成了常态化的监督检查机制和有效的问责机制。通过设置风险管理委员会,开展风险评估工作,建立风险评估模型,进行风险识别、风险诊断、风险应对、构建风险事件库等,全面掌握公司现有风险,并提出风险应对策略。同时,公司合规风控体系不断加强,以监督公司各项业务操作、加强风险管理团队建设以及强化风险控制和防范能力为基础,做到从源头严堵风险管理漏洞,实现了风险合规管理与业务发展的统筹兼顾和动态平衡,保障公司业务的持续健康发展。
  6.国际化的运营管理团队和行之有效的企业管理模式
  公司管理团队具有多年租赁行业从业经验和广阔的国际化视野,运营能力突出。公司已建立了符合公司业务特点和未来发展要求的行之有效的企业管理模式,在境外子公司宏观管控层面,通过董事会对境外子公司的发展战略、经营计划、重大投融资项目、利润分配、业绩考核等实施有效控制;在具体业务层面,境外子公司管理团队在租赁细分领域具备丰富的行业经验和强大的管理能力,境外子公司日常业务开展以其经验策略为主。Avolon执行管理团队成员人均拥有超过24年的行业经验且历经多个行业周期,同客户、飞机供应商及投资者均建立了广泛而深入的合作关系。Seaco核心经营管理团队成员深耕集装箱租赁领域十余年,带领公司实现了行业地位、核心竞争力、盈利能力的持续提升。同时,母公司通过高级管理人员、财务、业务等层面核心骨干人员境内外工作交流交换来实现各公司间日常化的交流机制,以逐步提升境内外、各层级的整合和协同效果。从整体上来看,公司通过规范的公司治理结构及良好的沟通机制实现了对境外子公司的有效管控,境内外整合优化工作进展顺利,平台间的协同效应和盈利水平稳步提升。

  三、公司未来发展的展望
  展望2019年,全球经济有望继续温和增长,但动能有所放缓,IMF预测2019年、2020年全球经济增长率分别为3.3%、3.6%。
  IATA谨慎但乐观认为,2019年将是全球航空业盈利的第十年,全球航空运输业净利润将达355亿美元,客运量有望达到45.9亿人次。但由于全球经济和政治环境仍存在不稳定因素,航空业盈利预期也存在下行风险。
  2019年是新中国成立70周年,是我国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标的关键之年,中央政府继续以供给侧结构性改革为主线、坚持市场化改革方向,我国经济仍有望保持6%至6.5%的稳定增长。
  随着全球经济和航空业的稳健发展,国内政策导向由"去杠杆"向"稳杠杆"转变,我国实体经济向高质量发展深入推进,租赁企业在支持制造业装备升级、区域一体化协调发展等方面仍将面临巨大的机遇。公司将紧跟国家战略,以服务实体经济为己任,进一步做大做强飞机租赁主业,同时围绕航空及上下游产业链进行布局,致力于成为全球领先的航空租赁服务供应商。
  一、公司2019年发展规划
  ㈠巩固飞机租赁业务优势,着力做好提质增效工作
  2019年,公司将继续秉承"构建全球领先的年轻化、现代化、节能化机队"的经营理念,进一步加强对飞机租赁资产的整合提升,着力优化机队结构、机龄、飞机利用率等核心指标,巩固在飞机租赁领域的行业地位和核心竞争力。子公司Avolon已于2019年4月获得国际三大评级机构给出的"投资级"主体信用评级,未来将借助评级优势,进一步优化资产负债结构,拓展融资渠道、降低融资成本,提升经营效益。同时,公司将依托丰富的资产管理经验及良好的资产运营能力,加大同第三方投资伙伴的合作力度,稳步发展"资产管理型"的轻资产运营模式,进一步提升现有租赁资产的综合利用效率。
  ㈡强化境内外业务联动,进一步提升境内租赁业务规模
  2019年,公司将进一步吸收、整合境外子公司成熟的管理运营经验,发挥境内外子公司之间的联动效应,不断优化、提升公司的租赁资产管理体系和运营体系。在做大做强民航飞机租赁业务的基础上,公司将积极探索货运航空、通用航空、机场设施设备等航空相关细分领域租赁业务,充分利用公司全球化的客户网络及资源渠道,加强与境内外设备制造商的合作,不断探索新型业务领域,丰富公司租赁产品类型,进一步提升境内业务规模和收入占比。
  ㈢合理运用多种手段,推动市值合理回归
  2018年,受资本市场波动等多重因素影响,公司股价长期处于破净状态。2019年,公司将扎实做好经营管理工作,稳步提升经营业绩,并将进一步提升信息披露质量、增加公司透明度,还将积极开展和参加投资者交流活动,主动加强同券商、媒体等资本市场相关方的沟通交流,不断改善市场预期,提升投资者信心,合理运用多种方式,推动公司股票市值合理回归。
  二、实现未来发展战略所需的资金需求及使用计划
  根据公司的战略发展目标及运营计划,公司融资将以保持合理资产负债水平和保障现金流平衡为基础,配合公司整体业务投放进行。融资期限配置方面,公司将根据整体的现金流计划,合理配置债务期限,妥善筹划未来到期债务以降低流动性风险;在境内外融资配置方面,公司将根据人民币汇率、境内外融资成本和境内外子公司资金需求等因素,综合考虑并灵活配比境内和境外融资规模。为适应市场化融资趋势,公司将进一步扩大直接融资比例,逐步探索并建立长期稳定的市场化和证券化的融资机制,持续拓展和完善境内外融资渠道。
  ㈠融资计划
  1.充分运用公司下属租赁平台所在地域的产业支持政策,发挥公司境外优质企业的平台优势,维持并持续扩大公司授信额度、信贷额度,保持间接融资渠道对公司业务的良好支撑作用;2.进一步强化与境内外资本市场的联系,通过优先股、永续债、公司债、中期票据、短期/超短期融资券等工具,紧密围绕市场变化,加大直接融资占比;3.以资产证券化、轻资产运营模式等形式盘活公司存量资产,有效分散公司潜在经营风险,为公司业务规模的继续扩张提供保障。
  ㈡资金使用计划
  1.公司子公司Avolon将继续秉承"构建全球领先的年轻化、现代化、节能化机队"的经营理念,利用新增募集资金及对处置老旧飞机资产、推进轻资产运营模式获取的收益,加大对新一代技术飞机的采购力度,保持富有竞争力的机队构成;2.目前海运行业复苏势头明显,集装箱租金、出租率稳步提升,公司将适时加大集装箱资产的购置,丰富公司现有箱队结构,抢抓市场机遇进一步强化公司市场规模占比;3.在境内业务方面,公司将紧密围绕金融服务实体经济这一根本宗旨,创新租赁业务模式,积极探索货运航空、通用航空、机场设施设备等航空相关细分领域租赁业务,持续推进租赁资产的优化配置,增强公司的盈利能力,以更好的服务实体经济。
  三、公司经营与发展中的风险因素及应对措施
  ㈠宏观经济波动的风险
  公司主要从事境外飞机租赁业务、集装箱租赁业务及境内飞机租赁及航空上下游等相关领域租赁业务。整体业务结构上,境外收入占比较高,经营业绩、财务状况和发展前景一定程度上受全球宏观经济和国际贸易发展的影响。
  随着全球贸易摩擦加剧、主要经济体货币政策收紧、地缘政治冲突、原油市场波动等风险因素进一步累积叠加,全球经济扩张的均衡性开始下降,下行风险逐渐上升,2019年全球经济增长动能或进一步减弱。如果全球经济形势出现明显恶化,航空公司、海运公司等公司主要客户的经营能力可能会受到影响,并进一步影响本公司的经营业绩。相对于国际宏观经济的不确定性,国内经济正处于向高质量发展的转型攻坚阶段,境内融资租赁业务也将会受到国内宏观经济波动的影响。提请投资者关注宏观经济波动的风险。
  ㈡信用风险
  信用风险是租赁公司面临的主要风险之一,信用风险主要是指承租人及其他合同当事人因各种原因未能及时、足额支付租金或履行其义务导致出租人面临损失的可能性。在面临市场需求、竞争环境、政策变动及流动性供给因素的波动时,承租人有可能无法履行租赁合约,进而对公司造成不利的影响。公司现有各租赁业务领域的承租人信用等级较高,信用记录良好,并且公司旗下各租赁成员公司均制定了对已起租租赁项目的持续跟踪制度,及时了解承租人财务、信用等方面信息,控制信用风险。但仍存在因市场环境变化、承租人经营出现困难等原因导致承租人无法履行租赁合约,从而使公司面临信用风险。
  受部分下游客户经营情况恶化等因素影响,2018年公司境内融资租赁业务坏账率有所上升,导致公司部分租金未能按时收回,全年计提长期应收款减值约13.5亿元,对2018年度经营业绩产生了一定影响。
  ㈢流动性风险
  流动性风险是指在租赁项目租金回收期与该项目借款偿还期在时间和金额方面不匹配而导致出租人遭受损失的风险。对此,公司在开展租赁业务时均尽可能保持借款期限与租赁期一致,并在制定租金回收方案时充分考虑借款偿还的期限和方式,以降低时间和金额错配带来的流动性风险,但仍存在借款偿还期限与租金收益期限错配导致的流动性风险。特别是在当前宏观经济下行压力较大的背景下,市场整体流动性偏紧、利率走势持续波动,公司面临的流动性风险加大。
  ㈣分红风险
  公司为控股型企业,公司利润主要来源于下属子公司的收益,现金股利分配的资金主要来源于子公司的现金分红。子公司的利润分配政策、具体分配方式和分配时间安排等均受公司控制,但若未来子公司未能及时、充足地向公司分配利润,将对公司向股东分配现金股利带来不利影响。且公司存在从境外子公司取得股息或红利所得而需补充缴纳所得税税金的可能,未来境外子公司分红的时间、金额及届时适用的税收政策等均存在不确定性。
  ㈤利率风险
  利率风险是由于利率变动的不确定性导致的金融风险。尽管公司已有效打通了资本市场、银行间市场及境外融资市场,整体运营成本大幅度降低且公司使用衍生金融产品对利率风险敞口进行对冲,但公司所处的飞机租赁、集装箱租赁行业杠杆率较高,融资规模较大,公司整体的租赁收入和利息支出受利率波动影响较大,提请关注利率波动的风险。
  ㈥汇率风险
  目前渤海租赁旗下Avolon、GSCL等海外公司的资产均以美元计价,且占比较高,而公司合并报表的记账本位币为人民币。人民币对美元贬值将会对公司合并报表的净资产、净利润等产生正面影响;人民币对美元升值将会对公司合并报表的净资产、净利润等产生负面影响。人民币对美元的汇率变化,将导致公司合并报表的外币折算风险,对公司未来合并报表的盈利水平产生一定影响,提请投资者关注汇率波动的风险。
  ㈦不可抗力风险
  战争、恐怖袭击以及疾病等无法人为预测与控制的因素,亦将会对公司的经营状况造成重大影响,可能会对公司的财务状况和运营造成不利影响,目前公司业务分布范围遍及全球,局部地区的不可抗力因素对公司整体影响可控。
  ㈧其他风险
  2018年10月及2019年3月,波音737 MAX 8型飞机(以下简称B737 MAX8)连续发生两起坠机事故,目前全球主要国家和航空公司已全部停飞B737 MAX 8型飞机。截至2018年末,公司通过控股子公司Avolon持有6架B737 MAX 8型飞机,以机队数量计算,仅占公司自有、管理机队规模的约1%;以机队价值计算,仅占公司机队总价值的约2%,占比较小且该6架飞机均已出租至航空公司。目前,停飞事件对公司的影响有限。截至2018年末,Avolon拥有总计115架B737 MAX 8型订单飞机,将于2019-2024年陆续交付。目前波音公司已暂停了该机型的交付,并正在就该机型的软件升级及适航性寻求监管机构的核准。如果B737 MAX8型飞机的禁飞时间继续延长,波音公司有可能会延迟飞机交付、取消已购买的飞机订单,这可能会对公司及Avolon未来期间经营计划产生影响。同时,如果未来市场对波音737MAX机型的需求降低,则会导致出售、租赁该机型的难度增加,进而对该机型的剩余价值造成一定负面影响。上述情形将可能对公司及Avolon未来报告期的现金流和经营情况产生负面影响。提请广大投资者注意投资风险。 收起▲