一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所属行业情况　　1、2026年上半年全国电力供需情况　　根据中国电力企业联合会发布的《2026年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，2026年上半年全国全社会用电量5.10万亿千瓦时，同比增长5.3%，增速较上年同期提高1.6个百分点。截至6月底，全国全口径发电装机容量达40.4亿千瓦，成为全球首个迈上40亿千瓦这一台阶的国家。其中，非化石能源发电装机容量25.2亿千瓦，同比增长13.6%，占总装机容量比重的62.4%；太阳能发电装机容量12.7亿千瓦，占比31.5%，追平煤电装机占比，电力装机结构延续绿色低碳转型趋势。上半年全口径非化石能源发... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业情况
　　1、2026年上半年全国电力供需情况
　　根据中国电力企业联合会发布的《2026年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，2026年上半年全国全社会用电量5.10万亿千瓦时，同比增长5.3%，增速较上年同期提高1.6个百分点。截至6月底，全国全口径发电装机容量达40.4亿千瓦，成为全球首个迈上40亿千瓦这一台阶的国家。其中，非化石能源发电装机容量25.2亿千瓦，同比增长13.6%，占总装机容量比重的62.4%；太阳能发电装机容量12.7亿千瓦，占比31.5%，追平煤电装机占比，电力装机结构延续绿色低碳转型趋势。上半年全口径非化石能源发电量同比增长8.5%，占总发电量的44.5%，非化石能源发电量增量占总发电量增量的70.7%；煤电发电量占总发电量的比重为49.7%，降至一半以下。
　　2、2026年上半年河北省电力供需情况
　　根据河北省发改委发布的《6月份电力运行分析报告》，2026年上半年，河北省全社会用电量累计2,682亿千瓦时，同比增长5.1%。其中，南网1,522.5亿千瓦时，同比增长3.6%；北网1,159.5亿千瓦时，同比增长7.0%。全行业用电2,288.9亿千瓦时，同比增长5.1%。上半年，河北省发电量2,166.2亿千瓦时，同比增长3.5%。其中，南网1,022.3亿千瓦时，同比增长2.0%；北网1,143.9亿千瓦时，同比增长5.0%。全省累计输入电量515.8亿千瓦时，同比增长11.9%，其中，南网累计净输入电量500.2亿千瓦时，同比增长7.2%；北网累计净输入电量15.6亿千瓦时，同比增长365.9%。
　　（二）公司从事的主要业务情况
　　公司地处华北腹地，是河北建投集团控股的首家大型电力上市公司，也是河北省重要的能源电力投资主体，主营业务为投资、建设、运营管理以电力生产为主的能源项目，属中国证监会《上市公司行业分类指引》中的电力、热力生产和供应业。公司电力业务主要为高效清洁的燃煤火力发电和城镇集中供热，同时涉及光伏、核电、海上风电、水电等新能源项目投资，为华北地区提供安全、稳定、高效的电力、热力供应及综合能源服务。
　　截至报告期末，公司控股运营装机容量1,247.65万千瓦，其中：火电装机容量1,177万千瓦；光伏发电装机容量70.65万千瓦。拥有全资和控股运营大型火力发电公司14家，与国内大型发电集团合作投资发电公司14家，参、控股火力发电机组均为河北区域电网的重要电源支撑。控股火力发电机组主要分布于河北省内，在河北南部电网拥有西柏坡发电、西柏坡第二发电、国泰发电、建投沙河发电、建投任丘热电、建投邢台热电和恒兴发电7家运营发电公司，装机容量占河北南部电网统调大型煤电装机的23.27%；在河北北部电网拥有建投宣化热电、建投承德热电、建投遵化热电、秦热发电和建投唐山热电5家运营发电公司，装机容量占河北北部电网统调大型煤电装机的22.38%。在山西省拥有建投寿阳热电，内蒙古自治区拥有建投准能发电。
　　公司还拥有其他7家专业子公司，其中：建投电科开展电力市场化交易和售电等相关服务；建投建能燃料为专业化燃料经营管理公司；建投国融为公司新能源开发建设和运营平台；建投能科院为公司及系统企业在科技创新、技术监督和技术服务方面提供支撑；建投储能专注储能领域技术与项目开发；建投融碳提供专业化碳资产管理与服务；河北国际大厦酒店是一家始于1988年的四星级商务酒店。
　　公司的主要产品为电量、热量以及售电和供热服务，影响业绩的主要因素为售电量、供热量、电价、热价及燃料价格等。公司的售电量、供热量主要受国家及地区经济运行形势、装机规模及结构、市场竞争等因素综合影响。电价、热价受国家定价政策和市场供需影响。燃料价格主要为煤炭价格，受国家政策、市场供需、物流运输等因素综合影响。此外，技术创新、人力资源等亦会影响公司业绩和发展潜力。
　　公司主营收入来源主要为火力发电电量、热量销售，2026年上半年相关业务收入占营业收入的比重为90.08%，主要来源于河北省、内蒙古自治区和山西省。火力发电上网电量全部进入市场，销售价格通过市场化方式形成。报告期内，公司控股运营发电公司共完成上网电量212.76亿千瓦时，同比降低6.83%。其中，火电上网电量208.63亿千瓦时，同比降低7.41%，主要受省内新能源快速增长、省外输入电量增加以及天气等因素影响；光伏发电上网电量4.14亿千瓦时，同比增长36.60%。公司发电业务平均上网结算电价421.88元/兆瓦时（含税），同比降低17.07元/兆瓦时。公司控股运营火力发电公司完成售热量4,227.54万吉焦，同比增长0.91%。
　　公司主营业务成本主要为火力发电燃料成本，占营业成本的67.87%，煤炭价格的波动对公司主营成本影响较大。2026年上半年，国内煤炭市场维持紧平衡格局，煤价整体呈震荡上行走势。公司控股运营发电公司上半年共采购电煤原煤1,389.73万吨，平均综合标煤单价702.15元/吨（不含税），同比降低2.24%。

　　二、核心竞争力分析
　　1、日臻完善的可持续发展治理体系。经过三十余年的治理实践，公司构建了完善有效的治理体系，支撑和保障公司可持续发展。公司建立了由股东会、党委会、董事会以及管理层组成的“三会一层”新治理模式，形成了决策、执行、监督之间相互制衡、运转协调的运行机制。公司具有健全的内控和风控体系，保障公司持续稳健经营和高效规范运作。将可持续发展理念融入公司治理、发展战略与经营管理活动之中，持续加强生态环境保护、履行社会责任，促进自身和经济社会的可持续发展。
　　2、独特的区位发展优势。公司运营的发电机组地处华北地区，该区域为煤炭资源与用电负荷双中心，公司所属火电机组是该地区重要的电源支撑，为区域电网提供安全可靠的电量供应和调频、调峰等辅助服务。同时，公司靠近晋陕蒙煤炭富集地区，有利于实施煤炭采购集约化管控，保障燃料供应并合理控制成本。京津冀协同发展和雄安新区建设深入推进以及北方算力中心的加快建设，为公司打造综合能源服务与供应商提供新的成长空间。
　　3、热电联产机组节能环保优势。公司近90%机组为清洁、高效、灵活的热电联产机组，且全部为优于国家和区域排放限值要求的发电机组，节能环保优势明显，耦合冬季民生供热工程，机组平均利用率长期处于较高水平。
　　4、精益化运营管理优势。公司深耕能源电力行业多年，坚持以市场为导向，以效益为核心，实施精益化管理。公司坚持“集约化管两端、专业化控中间”的经营思路，强化政策分析和市场研判，营销、燃料、生产各环节协同联动，不断优化经营策略，增强市场应对能力，经营效益稳步提升。
　　5、持续增强的科技创新能力。公司坚持将创新作为发展的重要引擎，不断加大科技创新力度，持续优化科技创新机制建设，激发和提升科技创新活力，加强产学研合作和对外科技交流，注重科技创新人才的引进和培养，积极推进科技成果的转化与应用。目前已有17家所属控股子公司通过高新技术企业认证，创建11个省、市级技术创新中心，牵头设立燕赵电力实验室联合基金；累计拥有有效专利数576项。
　　6、卓越的运营管理团队和高素质的员工队伍。公司采用扁平化管理模式压缩管理层级，有效降低管理成本。经营管理团队具有较强的市场开拓、运营管理能力和敬业精神，能够准确把握各项政策及产业发展趋势，精准制定经营策略，有效管控经营风险，持续为股东和社会创造价值。坚持人才全生命周期管理，构建人才引进、培育、共享生态体系，聚焦公司核心业务发展需要，加强优秀年轻干部、科技领军人才、复合型人才培养，为公司高质量发展提供强有力的人才支撑。
　　7、市场信誉和融资优势。公司在电力行业和资本市场具有良好的市场信誉，具有较高的公信力。公司主体信用评级继续保持AAA级别。公司建立了多元化融资体系，融资渠道丰富，融资成本低，可以确保公司资金链安全顺畅，支持公司长期稳健发展。
　　8、控股股东的强有力支持。公司控股股东河北建投集团作为河北省属最大的国有资本投资运营公司，始终坚持规范治理、诚信经营，主动识别风险并强化内控机制，坚持服务国家和河北战略，持续深化国企改革，不断将先进的管理理念和文化植入公司，始终坚定不移支持公司的持续、稳定、健康发展。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、煤炭市场。公司的主营业务为火力发电，燃料成本是火电企业营业成本的主要构成部分，煤炭价格的波动将直接影响公司的盈利水平。2026年上半年，受国内原煤产量同比收缩、进口煤量减少以及电煤消费刚性支撑较强等因素叠加影响，国内煤炭市场供需格局从偏宽松状态转为紧平衡，价格中枢明显抬升。对此，公司持续密切跟踪国家政策及煤炭市场的变化，充分发挥燃料集约化采购优势，全力争取长协煤增量兑现，稳定燃料成本基本盘；探索与重点煤企多元化合作，不断优化长协煤结构，加大统一煤种规模化采购，积极争取集采价格优势；进一步强化库存管理与迎峰度冬夏储煤节奏管控，优化调整掺烧方案，全流程控制燃料成本。
　　2、电力产业。2026年8月，国家发展改革委、国家能源局印发《新型电力系统建设“十五五”规划》，明确到2030年初步建成新型电力系统的战略目标。提出到2030年，绿色低碳的电力供给格局基本形成，非化石能源发电量占比达到50%，实现28亿千瓦以上新能源高水平消纳。到2030年虚拟电厂最大调节能力超过5,000万千瓦，成为用电侧协同互动的重要载体，系统调节能力大幅增强，各类调节资源实现高效调用，新增新型储能约1.6亿千瓦，到2030年全国新型储能规模达到3亿千瓦。新型电力系统体制机制更加完善，2030年基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占全社会用电量比重达70%，跨省跨区交易电量增至2万亿千瓦时。公司将主动对接新型电力系统建设要求，积极构建以火为基、多业态融合发展的产业格局，稳步提升系统综合能力和价值，努力打造一流综合能源供应与服务商。
　　2026年8月1日，河北南网电力现货市场全面转入正式运行。随着电力市场化改革的持续推进，市场主体参与数量和范围逐步扩大，多元化的市场主体格局已形成，市场化交易电量不断增加，省内和省间交易品种日渐丰富，市场竞争日趋激烈，煤电机组利用小时及电价不确定性增加。公司将进一步强化市场意识，加强电力市场政策和运行形势研判，提升市场交易能力，持续加强存量机组经济运行分析和预判，统筹电力、热力市场营销，优化燃料管控，不断提升公司综合竞争力，推动电力业务持续稳健经营。
　　3、环保政策风险。火电业务生产过程中会产生废气、废水和固体废弃物等污染排放物，环保要求较高。近年来国家不断加强对环境保护的监管力度，环境保护相关法律法规及要求愈加严格。若未来公司的技术水平、设备投资等方面不能满足国家环保要求，则存在被相关监管部门处罚的风险。公司发电业务主要集中在河北区域，为改善区域环境质量，河北省内出台了火电行业环保绩效创A标准，对火电企业环保绩效创A提出了明确要求，同时环保监管及执法力度不断加强。目前，公司控股子公司国泰发电、建投邢台热电、秦热发电、西柏坡发电、西柏坡第二发电、建投任丘热电、建投宣化热电、建投遵化热电、建投唐山热电、恒兴发电等10家控股发电公司被评为环保绩效A级企业。公司将继续以环保绩效创A工作为抓手，不断改进环保系统的运行性能，提升环保设备的可靠性和经济性，确保主要污染物达标排放。

　　四、主营业务分析
　　2026年上半年，我国宏观经济保持平稳增长，拉动电力消费需求平稳较快增长，全社会用电量同比增长5.3%，国内煤炭市场供需紧平衡，煤炭市场价格震荡上行。公司围绕“打造一流综合能源供应与服务商”的战略愿景，聚焦价值创造、产业升级、科技赋能、安全环保，加快转型升级，深化精益运营，持续增强核心竞争力和可持续发展能力。
　　1、绿色低碳转型持续推进
　　2026年上半年，公司深研能源行业低碳化、市场化政策导向，主动融入新型电力系统建设大局，以火为基、以新为翼，聚焦多能融合布局，绿色低碳转型取得新进展。
　　（1）增量优质煤电项目稳步推进。全力推进控股项目西柏坡电厂四期2×66万千瓦项目、任丘热电二期2×35万千瓦项目工程高标准建设，计划于2026年下半年实现投产运营；参股项目秦电2×35万千瓦项目和沧东电厂三期2×66万千瓦项目、定州电厂三期2×66万千瓦项目已分别于2026年1月和7月建成投产。随着新机组的陆续投产，公司火电控股及权益装机规模将进一步扩大。
　　（2）坚持质量优先，加快新能源项目开发。截至报告期末，公司并网光伏发电容量70.65万千瓦，在建项目容量83.65万千瓦。紧抓河北南网调节性资源紧缺的窗口期，积极拓展储能业务，定州独立储能项目已顺利并网投产；同时积极推进抽蓄项目核准工作。参股建投海上风电祥云岛25万千瓦、顺桓25万千瓦两个海上风电项目正在建设中，预计年内实现并网发电。
　　（3）顺应电力市场发展趋势，积极培育新业态。虚拟电厂建设工作取得突破性进展，由控股子公司建投电科公司搭建运营的虚拟电厂运营管控平台成为首家接入省级新型负荷管理系统的虚拟电厂，聚合容量超70兆瓦。积极开发负荷侧资源，谋划绿电直连、零碳园区等试点项目。
　　（4）深挖工业蒸汽市场，工业售热量持续增加。2025-2026年采暖季，公司供热覆盖面积达到2.79亿平方米。2026年上半年，公司控股运营发电公司完成售热量4,227.54万吉焦，其中：采暖供热量3,850.31万吉焦，同比降低0.85%；工业供汽量377.23万吉焦，同比增长18.28%，工业用户数量及供汽量进一步增长。
　　2、主业经营稳中有进
　　2026年上半年，公司聚力存量资产提质增效，持续发挥“集约化管两端，专业化控中间”的经营管控优势，深化全面对标和精细化管理，营销、燃料、生产协同发力，全力争取系统效益最大化，主业经营保持稳健。
　　（1）安全生产稳定可靠，本质安全水平进一步提升。公司坚持以高水平安全保障高质量发展，严格落实企业安全生产和风险防控主体责任，电热保供扎实有力。上半年，公司未发生人身伤亡、重大设备损坏及火灾等事故，圆满完成迎峰度冬、春节及“两会”等重要时段的电热保供任务，充分发挥了能源安全稳定供应的“压舱石”和“顶梁柱”作用。公司持续提升环保合规水平，累计10家控股发电公司被评定为环保绩效A级企业。
　　（2）强化电量营销集约化管控，努力保量稳价。进一步强化市场意识，针对河北南北网不同市场环境分类精准施策。南网控股发电公司保持高比例中长期电量合约，降低现货交易价格波动影响，加强现货市场分析和预判，优化报价策略，争取现货交易最大收益。北网控股发电公司通过积极争取替代电量、超发电量以及优化机组运行方式等措施增加发电收益。上半年，受省内新能源快速增长、省外输入电量增加以及天气等因素影响，公司控股运营14家火力发电公司共完成发电量225.47亿千瓦时，上网电量208.63亿千瓦时，同比分别降低7.41%、7.42%；发电机组平均利用小时1,915.64小时，同比减少146.33小时，河北省内控股发电机组平均利用小时数高于区域内同类机组17小时；平均上网结算电价424.38元/兆瓦时（含税），同比下降15.81元/兆瓦时。自2026年起，河北省煤电容量电价年度标准由100元/千瓦（含税）调整为165元/千瓦（含税），上半年公司取得容量电费7.96亿元，同比增加3.19亿元；两个细则和辅助服务收入1.46亿元，同比基本持平。
　　（3）以保供控价为核心，多措并举降本增效。面对煤炭市场供需趋紧、价格震荡上行的不利形势，公司持续深化燃料采购机制改革，强化集约化采购功能，进一步提高长协煤履约比例，增加优质长协煤兑现，巩固长协煤基本盘；密切跟踪市场走势，精准实施灵活的采购策略，动态优化煤炭到货结构与库存管理，有效压降燃料成本。上半年，公司平均综合标煤单价702.15元/吨，同比降低16.11元/吨，优于区域内平均水平。
　　（4）强化专业化管理，机组能效水平不断提升。强化科技赋能生产，推动技术创新成果与精益生产管理深度融合，深化设备治理和运行优化，上半年实现供电煤耗同比降低4.15克/千瓦时。积极响应《新一代煤电升级专项行动方案》要求，围绕“清洁降碳、安全可靠、高效调节、智能运行”四大核心方向，紧扣新一代煤电机组升级关键技术及应用实践，研究制定控股煤电机组“一机一案”提升规划，稳步提升机组在新型电力系统中的适应性和竞争力。在2025年度全国火电大机组能效对标竞赛中，公司控股的秦热公司#6、#5号机组荣获5A、4A优胜机组，建投唐山热电#4号机组、建投寿阳热电#2号机组、建投宣化热电#1号机组分别荣获3A优胜机组。
　　3、科技创新能力不断增强
　　持续强化创新驱动引领作用，通过设立燕赵电力实验室联合基金，构建“国家级—省级”双层次产学研协同创新体系，围绕新型电力系统建设与煤电绿色低碳转型的关键领域开展技术攻关。上半年，“燃煤机组全负荷脱硝关键技术研究及应用”科技成果荣获河北省科技进步三等奖，2项成果荣获2026年山西电力创新优秀成果一等奖。目前公司在研科技项目162项、有效专利数576项，17家所属控股子公司通过高新技术企业认证。以数智化赋能经营管理升级，制订“十五五”数智化发展规划，加快建设生产经营一体化管控平台，持续推进生产经营管理系统、基于AI多模态感知的高风险作业智能管控平台以及智慧燃料管控系统的迭代升级。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司地处华北腹地，是河北建投集团控股的首家大型电力上市公司，也是河北省重要的能源电力投资主体，主营业务为投资、建设、运营管理以电力生产为主的能源项目，属中国证监会《上市公司行业分类指引》中的电力、热力生产和供应业。公司电力业务主要为高效清洁的燃煤火力发电和城镇集中供热，同时涉及光伏、核电、海上风电、水电等新能源项目投资，为华北地区提供安全、稳定、高效的电力、热力供应及综合能源服务。　　截至报告期末，公司控股运营装机容量 1,247.65万千瓦，其中：火电装机容量1,177万千瓦；光伏发电装机容量 70.65万千瓦。拥有全资和控股运营大型火力发电公司14家，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司地处华北腹地，是河北建投集团控股的首家大型电力上市公司，也是河北省重要的能源电力投资主体，主营业务为投资、建设、运营管理以电力生产为主的能源项目，属中国证监会《上市公司行业分类指引》中的电力、热力生产和供应业。公司电力业务主要为高效清洁的燃煤火力发电和城镇集中供热，同时涉及光伏、核电、海上风电、水电等新能源项目投资，为华北地区提供安全、稳定、高效的电力、热力供应及综合能源服务。
　　截至报告期末，公司控股运营装机容量 1,247.65万千瓦，其中：火电装机容量1,177万千瓦；光伏发电装机容量 70.65万千瓦。拥有全资和控股运营大型火力发电公司14家，与国内大型发电集团合作投资发电公司14家，参、控股火力发电机组均为河北区域电网的重要电源支撑。控股火力发电机组主要分布于河北省内，在河北南部电网拥有西柏坡发电、西柏坡第二发电、国泰发电、建投沙河发电、建投任丘热电、建投邢台热电和恒兴发电7家运营发电公司，装机容量占河北南部电网统调大型煤电装机的 24.36%；在河北北部电网拥有建投宣化热电、建投承德热电、建投遵化热电、秦热发电和建投唐山热电5家运营发电公司，装机容量占河北北部电网统调大型煤电装机的22.47%。在山西省拥有建投寿阳热电，内蒙古自治区拥有建投准能发电。
　　公司供热业务拥有建投热力等全资和控股供热公司 7家，参股供热公司 2家，2025-2026年采暖季供热覆盖面积达2.79亿平方米。
　　公司还拥有其他7家专业子公司，其中：建投电科开展电力市场化交易和售电等相关服务；建投建能燃料为专业化燃料经营管理公司；建投国融为公司新能源开发建设和运营平台；建投能科院为公司及系统企业在科技创新、技术监督和技术服务方面提供支撑，助推智慧能源建设；建投储能专注储能领域技术与项目开发；建投融碳提供专业化碳资产管理与服务；河北国际大厦酒店是一家始于1988年的四星级商务酒店。
　　公司的主要产品为电量、热量以及售电和供热服务，影响业绩的主要因素为售电量、供热量、电价、热价及燃料价格等。公司的售电量、供热量主要受国家及地区经济运行形势、装机规模及结构、市场竞争等因素综合影响。电价、热价受国家定价政策和市场供需影响。燃料价格主要为煤炭价格，受国家政策、市场供需、物流运输等因素综合影响。此外，技术创新、人力资源等亦会影响公司业绩和发展潜力。
　　公司主营收入来源主要为火力发电电量、热量销售，2025年相关业务收入占营业收入的比重为91.73%，主要来源于河北省、内蒙古自治区和山西省。火力发电上网电量全部进入市场，销售价格通过市场化方式形成。2025年，公司控股运营发电公司共完成上网电量485.63亿千瓦时，同比降低3.60%，其中：火电上网电量478.92亿千瓦时，同比降低4.24%，主要为新能源消纳提升和供暖期气温较高导致用电负荷降低等多重因素影响；光伏发电上网电量6.71亿千瓦时，同比增长88.48%，主要为并网容量增加影响。公司发电业务平均上网结算电价437.28元/兆瓦时（含税），同比降低0.09元/兆瓦时。公司控股运营火力发电公司完成售热量7,075.36万吉焦，同比降低1.27%。
　　公司主营业务成本主要为火力发电燃料成本，占营业成本的67.87%，煤炭价格的波动对公司主营成本影响较大。2025年，国内煤炭供应总体稳定，供需进一步改善，煤炭价格震荡下行。公司控股运营发电公司全年共采购原煤3,016万吨，平均综合标煤单价697元/吨，同比下降125元/吨。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　“十四五”期间，我国坚持市场化改革方向，加快建设全国统一电力市场体系，推动煤电、新能源全面进入市场，实现“计划电”向“市场电”转变，更好发挥煤电支撑性调节性作用，促进新能源“量”的合理增长和“质”的有效提升。至2025年末，涵盖跨省跨区市场、省市场，覆盖中长期、现货、辅助服务市场的全国统一市场体系建设已完成初步建成的阶段性目标。市场化价格机制逐步建立，多元主体竞争格局基本形成，以《电力市场运行基本规则》为基础，电力中长期、现货、辅助服务规则为主干，市场注册、计量结算、信息披露规则为支撑的“1+6”基础规则体系基本建立。随着“双碳”目标和能源转型的深入推进，我国电力将持续完善市场规则、优化交易机制、强化技术支撑，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，为能源安全保供、绿色低碳转型和经济行稳致远提供更有力的支撑。
　　1、2025年全国电力供需情况
　　根据中国电力企业联合会发布的《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》，2025年全国电力系统安全稳定运行，电力供应持续绿色低碳转型，电力消费稳中向好，电力供需总体平衡。
　　2025年全国全社会用电量10.37万亿千瓦时，同比增长6.6%，实现两大突破。一是我国年度全社会用电量规模首次突破10万亿千瓦时大关，达10.37万亿千瓦时，稳居全球电力消费第一大国地位；二是月度用电量规模首次突破1万亿千瓦时大关，7月我国全社会用电量达到 1.02万亿千瓦时，这也是全球范围内首次。全年第一产业用电量0.15万亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量6.64万亿千瓦时，同比增长3.7%，分大类看，随着制造业转型升级，高技术及装备制造业快速扩张，全年用电量同比增长6.4%，增速在制造业中明显领先；第三产业用电量1.99万亿千瓦时，同比增长8.2%；城乡居民生活用电量1.59万亿千瓦时，同比增长6.3%。全国所有省份用电量均实现同比正增长，东部地区用电量增速领先。
　　截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。煤电占总发电装机容量的比重为32.4%，同比下降3.3%。非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦，同比增长23.0%，占总装机容量比重为61.7%。其中，水电4.5亿千瓦，其中抽水蓄能6,594万千瓦；核电6,248万千瓦；并网风电6.4亿千瓦，同比增长22.9%，其中，陆上风电5.9亿千瓦，海上风电4,739万千瓦；并网太阳能发电12.0亿千瓦，同比增长35.4%。
　　2025年，全口径煤电发电量同比下降1.9%，增容减量效果逐步显现，煤电发电量占总发电量比重为51.1%；全口径非化石能源发电量4.47万亿千瓦时，同比增长14.1%，占总发电量比重为42.9%，同比提高3.4个百分点。2025年，全口径风、光、生物质新增发电量占全社会新增用电量的97.1%，已成为新增用电量的主体。
　　2025年，随着一批保障性、支撑性电源及多条特高压直流输电工程陆续投产，我国电力资源配置能力进一步增强。度夏期间，通过提升发电能力、强化资源配置、强化负荷管理等措施，电力系统有效应对平均气温历史最高、尖峰时段历史最长、负荷创新高历史次数最多的挑战，电力供需整体平衡。度冬期间全国电力供需总体平衡，短时寒潮引起负荷冲高，通过市场化手段、跨省跨区余缺互济后，供需形势平稳。
　　2、2025年河北省电力供需情况
　　根据河北省发改委发布的《2025年1-12月份电力运行分析报告》，2025年，河北省全社会用电量5,341.7亿千瓦时，同比增长7.1%。其中：南网3,068.1亿千瓦时，同比增长6.9%，占全省累计全社会用电量57.4%；北网2,273.6亿千瓦时，同比增长7.4%，占全省累计全社会用电量42.6%。全行业用电4,518.1亿千瓦时，同比增长7.0%，占全省累计全社会用电量84.6%。其中，第一、二、三产业用电量分别为 88.3、3,230.2、1,199.6亿千瓦时，同比分别增长13.1%、4.8%、13.0%，分别占全省累计全社会用电量1.7%、60.5%、22.5%；城乡居民生活用电823.6亿千瓦时，同比增长7.9%，占全省累计全社会用电量15.4%。工业用电量累计3,204.7亿千瓦时，同比增长4.9%，占全省累计全社会用电量60.0%。制造业2,351.8亿千瓦时，同比增长4.1%，占全省累计全社会用电量44.0%。
　　2025年，河北省发电量4,229.9亿千瓦时，同比增长9.3%。其中，南网2,054.2亿千瓦时，同比增长7.5%；北网2,175.7亿千瓦时，同比增长11.0%。
　　全省累计输入电量 1,111.8亿千瓦时，同比降低0.5%，其中,南网累计输入电量1,013.9亿千瓦时，同比增长5.7%；北网累计输入电量97.9亿千瓦时，同比降低38%。
　　从发电类别看，火电2,384.6亿千瓦时，同比增长-2.2%，占全省累计发电量56.4%；其中，南网火电发电量1,461.8亿千瓦时，同比增长2.6%，北网火电发电量922.8亿千瓦时，同比增长-8.9%。
　　2025年，河北省累计市场化交易电量 1,744.25亿千瓦时（不含代理购电），其中，河北南网累计交易电量895.63亿千瓦时，冀北电网累计交易电量848.62亿千瓦时。
　　3、2025年煤炭供需情况
　　根据《2025年国民经济和社会发展统计公报》，2025年国内原煤产量达到48.5亿吨，同比增长1.4%，保持稳中有增；进口煤数量 4.9亿吨，同比回落9.6%。受“双碳”目标持续推进等因素影响，需求端总体偏弱，全年煤炭消费量微增0.1%，煤炭消费量占能源消费总量的比重比上年下降了1.8个百分点。2025年，国内动力煤市场整体呈现“供应宽松、需求偏弱”的态势，受供需格局影响，价格重心较上年明显下移。全年市场供需呈现出“前松后紧”走势，上半年供需持续宽松，价格趋势下行，6月5日环渤海Q5500K动力煤现货价跌至618元/吨，创近年新低；下半年随着“迎峰度夏”和“迎峰度冬”用煤高峰到来，叠加产地供应阶段性收紧，价格触底反弹，11月至全年高点832元/吨，但年末受高库存和需求减弱影响，价格再次回落。环渤海Q5500K动力煤现货年均价703元/吨，同比下降18%。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、日臻完善的可持续发展治理体系。经过三十余年的治理实践，公司构建了完善有效的治理体系，支撑和保障公司可持续发展。2025年，公司实施监事会改革，监督职能由董事会审计与风险管理委员会顺利承接，建立了由股东会、董事会以及管理层组成的“两会一层”新治理模式，形成了决策、执行、监督之间相互制衡、运转协调的运行机制。公司具有健全的内控和风控体系，保障公司持续稳健经营和高效规范运作。将可持续发展理念融入公司治理、发展战略与经营管理活动之中，持续加强生态环境保护、履行社会责任，促进自身和经济社会的可持续发展。
　　2、独特的区位发展优势。公司运营的发电机组地处华北地区，该区域为煤炭资源与用电负荷双中心，公司所属火电机组是该地区重要的电源支撑，为区域电网提供安全可靠的电量供应和调频、调峰等辅助服务。同时，公司靠近晋陕蒙煤炭富集地区，有利于实施煤炭采购集约化管控，保障燃料供应并合理控制成本。京津冀协同发展和雄安新区建设深入推进以及北方算力中心的加快建设，为公司打造综合能源服务与供应商提供新的成长空间。
　　3、热电联产机组节能环保优势。公司近90%机组为清洁、高效、灵活的热电联产机组，且全部为优于国家和区域排放限值要求的发电机组，节能环保优势明显，耦合冬季民生供热工程，机组平均利用率长期处于较高水平。
　　4、精益化运营管理优势。公司深耕能源电力行业多年，坚持以市场为导向，以效益为核心，实施精益化管理。坚持“集约化管两端、专业化控中间”的经营思路，强化政策分析和市场研判，营销、燃料、生产各环节协同联动，不断优化经营策略，增强市场应对能力，经营效益稳步提升。
　　5、持续增强的科技创新能力。公司坚持将创新作为发展的重要引擎，不断加大科技创新力度，持续优化科技创新机制建设，激发和提升科技创新活力，加强产学研合作和对外科技交流，注重科技创新人才的引进和培养，积极推进科技成果的转化与应用。目前已有17家所属子公司通过高新技术企业认证，创建11个省、市级技术创新中心，累计拥有有效专利数518项，牵头设立燕赵电力实验室联合基金。
　　6、卓越的运营管理团队和高素质的员工队伍。公司采用扁平化管理模式压缩管理层级，有效降低管理成本。经营管理团队具有较强的市场开拓、运营管理能力和敬业精神，能够准确把握各项政策及产业发展趋势，精准制定经营策略，有效管控经营风险，持续为股东和社会创造价值。坚持人才全生命周期管理，构建人才引进、培育、共享生态体系，聚焦公司核心业务发展需要，加强优秀年轻干部、科技领军人才、复合型人才培养，为公司高质量发展提供强有力的人才支撑。
　　7、市场信誉和融资优势。公司在电力行业和资本市场具有良好的市场信誉，具有较高的公信力。2025年公司主体信用评级继续保持AAA级别。公司建立了多元化融资体系，融资渠道丰富，融资成本低，可以确保公司资金链安全顺畅，支持公司长期稳健发展。
　　8、控股股东的强有力支持。公司控股股东河北建投集团作为河北省属最大的国有资本投资运营公司，始终坚持规范治理、诚信经营，主动识别风险并强化内控机制，坚持服务国家和河北战略，持续深化国企改革，不断将先进的管理理念和文化植入公司，始终坚定不移支持公司的持续、稳定、健康发展。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，我国经济稳中向好，拉动电力消费平稳增长，全社会用电量规模首次突破10万亿千瓦时，国内煤炭市场供需较为宽松，煤炭价格重心下移。公司围绕“打造一流综合能源供应与服务商”的战略愿景，聚焦关键经营环节，深耕存量资产价值，推进绿色低碳转型，不断深化生产运营精细化管理，管理效能与创效能力稳步提升，实现经营绩效大幅增长。全年公司实现营业收入 227.86亿元，同比下降3.11%；实现归属于上市公司股东的净利润18.79亿元，同比增长253.86%。
　　（1）优化调整业务结构，主业规模持续扩大
　　积极顺应电力行业发展趋势，坚持“传统能源清洁化、清洁能源规模化、多能互补高效化”的战略方向，持续推进优质火电和清洁能源业务发展。一是按照“高起点设计、高标准建设、高质量投产、高效益运营”的目标，西柏坡电厂四期2×66万千瓦项目、任丘热电二期2×35万千瓦项目按计划推进工程建设，将于2026年下半年实现投产运营；参股秦电2×35万千瓦项目已于2026年1月底投产发电，定州三期2×66万千瓦项目、沧东三期2×66万千瓦项目已处于建设期，衡丰二期2×66万千瓦项目正在开展项目前期工作。二是坚持质量优先，加快推进清洁能源开发。截至2025年末，公司并网光伏发电容量70.65万千瓦，在建项目容量83.65万千瓦，备案及储备项目容量190万千瓦；积极布局储能业务。设立泜水蓄能发电公司，加快推进抽水蓄能项目核准；定州独立储能项目已开工建设，元氏独立储能项目已核准，馆陶、成安独立储能项目取得试点批复。三是积极主动参与电力系统新型主体建设。搭建以虚拟电厂为核心的综合能源服务平台，初步聚合可控工商业调节能力16.6MW。
　　积极开拓热力市场，工业供汽项目持续增加。2025-2026年采暖季公司供热覆盖面积达到2.79亿平方米，较上一采暖季增长0.04亿平方米。2025年，公司控股热电联产机组累计完成售热量7,075.36万吉焦，同比降低1.27%，其中：工业售热量639.50万吉焦，同比增长22.58%。
　　积极参与电力市场交易，提升市场交易和客户服务能力。公司控股子公司建投电科大力开发代理零售用户，通过系统性客户回访与精准用电分析，为客户量身定制优化方案，提供“基础售电+增值服务”多元化服务，客户满意度与合作粘性持续提升。
　　2025年，建投电科在河北南网区域市场代理用户163家，结算电量72.84亿千瓦时；在京津唐区域市场代理用户68家，结算电量50.24亿千瓦时，持续保持区域领先地位。
　　（2）深化提质增效，经营业绩显著提升
　　统筹做好安全环保和能源保供工作，以高水平安全保障高质量发展。2025年全年未发生人身伤亡、重大设备损坏及火灾等事故，圆满完成重要时段的电热保供任务。扎实开展安全生产治本攻坚三年行动，持续加大投入深化设备可靠性治理，深入推进安全生产标准化建设，强化数智赋能安全管理，全面提升保供能力，有效发挥作为能源稳定供应的“压舱石”和“顶梁柱”作用。共有 11家控股发电公司、9名员工获得河北省发改委与属地政府嘉奖，5家控股发电公司被评为河北省发改委季度电力保供先进发电企业。2025年，公司进一步完善环境治理体系建设，圆满完成环保绩效创A工作，9家控股发电公司被评为环保绩效A级企业。
　　以价值创造为导向，经营业绩再创佳绩。按照“集约化管两端，专业化控中间”的经营思路，坚持营销、生产、燃料、经营协同联动，努力保持在区域市场的竞争优势。
　　强化有效益的营销，充分发挥电量营销中心统筹管理职能，以效益为先，抢抓市场机遇，积极争取超发电量、替代电量，优化分时段电量结构和现货报价策略，全力提升发电规模和综合电价水平。2025年，公司控股运营的14家火电企业累计完成发电量516.55亿千瓦时、上网电量478.92亿千瓦时，发电机组平均利用小时数4,389小时，高于区域和全国平均水平；平均上网电价438.53元/兆瓦时（含税），与上一年度持平。全年容量电费获取率 95.71%。有效发挥辅助服务功能，全年调峰调频辅助服务收入3.40亿元（含税）。
　　以降本增效为核心，持续深化燃料采购机制改革，提高成本管控水平。充分发挥燃料协调管理中心集中采购统筹功能，密切跟踪市场走势，持续优化长协煤到货结构与资源调配方案，科学实施错峰采购，提升市场应变能力，多措并举压降燃料成本。2025年，公司综合标煤单价697元/吨，同比下降125元/吨。
　　全面加强发电机组能效管理，提升综合竞争力。进一步健全机组能效管理体系，强化生产指标全过程动态管控，深化能效对标，完善全周期对标机制，构建“行业标杆、内部标杆、历史最优”三维对标体系，严格落实“一机一策”提升方案，有效提升机组在电力现货市场中的综合竞争力。2025年全国电力行业能效对标中，秦热发电#5、#6机组分别荣获5A、4A级优胜机组，国泰发电#11、建投宣化热电#2、建投唐山热电#4机组获评3A级优胜机组，秦热发电#5机组同时荣获同类型机组厂用电率最优机组称号。聚焦节能降碳和灵活性，全面完成火电机组“三改联动”，针对热工主保护优化、宽负荷AGC性能提升、小汽轮机效率提升、热网水资源利用等关键课题形成一批可复制、可推广的技术成果，有效提升了发电机组的运行效能。
　　（3）优化创新机制，科技创新取得新突破
　　持续强化创新驱动引领作用，设立“首席科学家”岗位并优化科技创新研究中心职能定位，以体系建设为支撑，持续提升科技创新研究和管理能力。2025年，公司牵头设立河北省能源电力领域首支由企业与河北省自然科学基金委共同出资的“河北省自然科学基金燕赵电力实验室联合基金”，聚焦能源电力领域前沿技术研究，整合政、产、学、研资源，加速推动科技成果产业化。通过系统布局与协同攻关，公司科技创新工作取得系列重要成果，全年开展各类科技研发项目216项，在研国家级、省级项目共8项；主导或参与制定发布标准10部，其中国家标准2部、行业标准4部，行业影响力进一步增强。子公司寿阳热电及相关合作单位申报的循环流化床锅炉煤粉输送燃烧系统成功入选山西省第一批能源领域首台（套）重大技术装备名单。公司累计拥有有效专利数 518项，17家所属企业为高新技术企业，创建河北省博士后创新实践基地等11个省、市级技术创新平台。
　　（4）拓宽融资渠道，资本运作支撑发展
　　进一步发挥上市公司融资平台功能，强化资金管控，创新拓宽融资渠道，密切跟踪资金市场和货币政策走向，不断深化银企协同联动，通过滚动发行超短融、创新发行永续科创票据、争取专项政策性资金等方式构建多元化融资体系，有效降低财务费用。适时启动向特定对象发行股票、公司债券、中期票据的发行注册工作，满足公司未来发展资金需求。通过股权与债务融资的统筹推进，为公司提供稳健的资金保障，实现了融资成本和结构“双优化”。报告期末，公司资产负债率为59.18%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、行业格局和趋势
　　（1）宏观经济政策方面。“十五五”是基本实现社会主义现代化承上启下、加快转入高质量发展轨道的关键时期，2026年是“十五五”开局之年。中央经济工作会议提出2026年经济工作在政策取向上，将坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，增强宏观政策取向一致性和有效性。会议明确了2026年八项重点工作任务：坚持内需主导，建设强大国内市场；坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能；坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力；坚持对外开放，增强高质量发展动力活力；坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动；坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型；坚民生为大，努力为人民群众多办实事；坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。
　　河北省加快建设经济强省、美丽河北。2026年将高标准高质量推进雄安新区建设，深入推进京津冀协同发展；聚力发展新质生产力，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，抓投资促消费，着力扩大有效需求，推动科技创新和产业创新融合发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，防范化解重点领域风险，稳定预期、激发活力，推动经济持续稳定增长。
　　（2）能源行业发展方面。2026年全国能源工作会议强调，努力实现“十五五”发展良好开局，为中国式现代化建设提供坚强能源支撑。一是高质量高标准编制实施“十五五”能源规划。二是推动实现更高水平能源安全保障。夯实煤炭供应保障基础，提升电力保供水平，增强油气生产供应能力，优化能源骨干通道布局，提升能源基础设施本质安全水平。三是扎实推进能源绿色低碳转型。持续提高新能源供给比重，全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上，有序推进重大水电项目，积极安全有序发展核电，加强化石能源清洁高效利用。四是加快推进能源科技自立自强。组织开展“人工智能+”能源融合试点和“人工智能+”能源标准化提升行动，扎实推进智能电网重大专项等能源重大技术装备攻关，前瞻布局氢能、核能等未来能源产业。五是全力保障民生和企业多元化用能需求。六是全面深化能源改革和法治建设。加快能源体制机制改革创新，持续深化全国统一电力市场建设，健全适应新型能源体系的市场机制，加强新型能源监管制度体系建设，深入推进能源法治建设。七是拓展全方位国际合作。
　　（3）电力市场方面。2025年至 2026年初，国家密集出台《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》《关于完善发电侧容量电价机制的通知》《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》等文件，围绕深化电力体制改革、建设全国统一电力市场、促进新能源消纳等核心方向，推动建成全国统一电力市场，通过现货交易、绿证机制、容量电价等政策组合拳，重塑电力商品属性，“有效市场”与“有为政府”相结合构建新型电力系统。
　　根据河北省发改委《关于进一步明确煤电容量电价机制有关事项的通知》，自2026年起，河北省煤电容量电价年度标准调整为165元/千瓦（含税），后续将视煤电功能转型情况适时调整。
　　（4）电力供需方面。根据中电联发布《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》的主要预测，一是电力消费需求预测，预计2026年全社会用电量将达到10.9万亿至11万亿千瓦时，同比增长5%至6%。全年统调最高用电负荷在15.7亿至16.3亿千瓦之间。支撑用电增长的主要因素包括宏观经济增长平稳、“十五五”开局投资发力、新质生产力培育以及新型基础设施建设（如大数据、5G、充换电服务业）带来的用电需求。二是电力供应与装机预测，预计2026年全年新增发电装机有望超过4亿千瓦，其中新能源发电装机（风、光）新增超过3亿千瓦。到2026年底，全国发电装机容量将达到43亿千瓦左右。其中，非化石能源发电装机将达到27亿千瓦，占总装机比重上升至63%左右；煤电装机占总装机比重降至31% 左右。三是电力结构历史性转变，2026年太阳能发电装机规模预计将首次超过煤电装机规模。同时，到2026年底，风电和太阳能发电的合计装机规模将占到总发电装机容量的一半左右。四是电力供需形势预测，预计2026年全国电力供需总体平衡，但在局部地区的高峰时段可能会偏紧。具体来看，度夏期间，西南、华中、华东等区域的部分省份电力供需可能平衡偏紧；度冬期间，各地电力供需则基本平衡。新增的有效发电能力（约1亿千瓦）预计与最大用电负荷增量基本持平。
　　（5）煤炭供需方面。2026年预计国内煤炭供给在政策管控与能源安全保障双重目标下，呈现总量稳定、增速放缓的特征；国际端，印尼大幅削减煤炭生产配额（RKAB），煤炭出口预期减量。需求端，我国宏观经济平稳增长，电力刚性需求将支撑煤炭消费维持高位。在市场多重因素叠加下，预计2026年煤炭市场供需将转向紧平衡，价格波动幅度加剧。
　　2、公司发展思路及2026年经营计划
　　2026年是“十五五”规划的开局之年，是公司提质增效、转型发展的关键之年，公司将继续以打造“区域领先、全国一流”的综合能源企业为目标，以重大项目攻关为抓手，以资本运作为驱动，以机制改革为保障，聚焦价值创造、产业升级、科技赋能和安全环保，运用专业化、精细化、差异化策略，充分挖掘火电资产的多元价值，大力推进新能源、临厂经济发展，不断增强核心竞争力，全力推进公司高质量发展。
　　（1）深化精益运营，提升“价值创造”。坚持“集约化管两端、专业化控中间”的运营管理模式，通过电力营销、设备治理、燃料改革及资产端协同，不断提升存量资产创效能力。一是强化营销、生产、燃料、经营协同机制，全力服务于电量市场营销，以量价双高为目标，多发效益电量，保持电量电价优势；二是继续深化燃料体制改革，充分发挥燃管中心集约化采购优势，统筹管理长协煤采购，优化采购结构，严控燃料成本；三是深化设备治理，提升生产运营能力，持续增强发电机组市场竞争力。
　　（2）坚持量质并重，推动“产业升级”。一是科学谋划煤电发展路径，全力推进西柏坡四期、任丘二期按期高标准建成投产，深挖煤电机组供热、供汽、供冷等供能潜力，打造城市供能综合体；二是高度重视灵活性需求，积极培育新型储能+抽蓄+虚拟电厂增长极；三是坚定以质为先，加快推进新能源项目开发落地。
　　（3）发挥专业效能，做好“科技赋能”。一是有效发挥信息中心统筹作用，构建生产经营全生命周期智慧运营体系；二是充分发挥科创中心平台作用，系统提升研发效能与成果层级。
　　（4）有效落实责任，强化“安全环保”。统筹发展和安全，持续深化安全生产、环保治理，构建更为牢固的本质安全格局，为高质量发展提供稳定可靠的发展环境。
　　（5）深化产融结合，推动“价值实现”。一是优化公司治理机制，激发企业活力与动力；二是继续加强投资者关系管理，保持与资本市场的良性互动；三是多渠道开展资本运作，促进产业资本和金融资本相融合，实现规模扩张和盈利能力的提升。
　　3、面临风险及应对措施
　　（1）煤炭市场风险。公司的主营业务为火力发电，燃料成本是营业成本的主要构成部分，煤炭价格的波动将直接影响公司的盈利水平。预计2026年煤炭市场供需总体平衡，迎峰度冬、夏及极端天气时段煤炭需求将可能回升，地缘冲突存在推高燃料成本的风险。公司将持续动态监测行业政策与市场变量，科学预判市场煤价格走势，有效实施错峰采购；不断优化来煤结构，提高优质长协煤签约量和履约率；完善集约化管控体系，提升管理成效，多措并举控制燃料成本。
　　（2）电力市场风险。在“双碳”目标引领下，能源行业将长期向绿色低碳化发展，非化石能源将逐渐成为能源消费主体，新能源将保持高速增长态势，叠加现货市场全面铺开，新能源电价转向市场交易，促使区域内电力市场竞争及跨省区不同电源类型之间差异化竞争更加激烈，煤电机组利用小时数及电价存在下行趋势，公司面临较大的保量稳价压力。公司将顺应能源产业绿色低碳发展趋势，积极优化调整业务结构，加快煤电机组转型升级和优质新能源项目开发力度。同时，加强电力市场政策和运行形势研判，增强市场交易能力，统筹电力、热力市场营销，建立电量、燃料、利润联动机制，深化存量资产提质增效，提升公司综合竞争力，推动电力业务持续稳健经营。
　　（3）环保政策风险。火电业务生产过程中会产生废气、废水和固体废弃物等污染排放物，环保要求较高。近年来国家不断加强对环境保护的监管力度，环境保护相关法律法规及要求愈加严格。若未来公司的技术水平、设备投资等方面不能满足国家环保要求，则存在被相关监管部门处罚的风险。公司发电业务主要集中在河北、山西、内蒙古等区域，为改善区域环境质量，河北省内出台了火电行业环保绩效创A标准，对火电企业环保绩效创A提出了明确要求，同时环保监管及执法力度不断加强。目前，公司控股子公司国泰发电、建投邢台热电、秦热发电、西柏坡发电、西柏坡第二发电、建投任丘热电、建投宣化热电、建投遵化热电、建投唐山热电均已通过环保绩效创A验收，被评为环保绩效A级企业。公司将继续以环保绩效创A工作为抓手，不断改进环保系统的运行性能，提升环保设备的可靠性和经济性，确保主要污染物达标排放。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司地处华北腹地，是河北建投集团控股的首家大型电力上市公司，也是河北省重要的能源电力投资主体，主营业务为投资、建设、运营管理以电力生产为主的能源项目，属中国证监会《上市公司行业分类指引》中的电力、热力生产和供应业。公司电力业务主要为高效清洁的燃煤火力发电和城镇集中供热，同时涉及光伏、核电、海上风电、水电等新能源项目投资，为华北地区提供安全、稳定、高效的电力、热力供应及综合能源服务。　　截至报告期末，公司控股装机容量1,245.65万千瓦，其中火电装机容量为1,177万千瓦；光伏装机容量为68.65万千瓦。公司拥有全资和控股运营大型火力发电公司14家，与国内... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司地处华北腹地，是河北建投集团控股的首家大型电力上市公司，也是河北省重要的能源电力投资主体，主营业务为投资、建设、运营管理以电力生产为主的能源项目，属中国证监会《上市公司行业分类指引》中的电力、热力生产和供应业。公司电力业务主要为高效清洁的燃煤火力发电和城镇集中供热，同时涉及光伏、核电、海上风电、水电等新能源项目投资，为华北地区提供安全、稳定、高效的电力、热力供应及综合能源服务。
　　截至报告期末，公司控股装机容量1,245.65万千瓦，其中火电装机容量为1,177万千瓦；光伏装机容量为68.65万千瓦。公司拥有全资和控股运营大型火力发电公司14家，与国内大型发电集团合作投资国能沧东发电、邯峰发电、大唐王滩发电等发电公司14家；拥有建投热力等全资和控股供热公司7家，参股供热公司2家。此外，公司还拥有其他7家专业子公司，其中：建投电科开展电力市场化交易和相关服务；建投建能燃料为专业化燃料经营管理公司；建投国融为公司新能源开发建设和运营平台；建投融碳提供专业化碳资产管理与服务；建投能科院为公司及系统企业在科技创新、技术监督和技术服务方面提供支撑，助推智慧能源建设和数字化转型；建投储能专注储能领域技术开发与服务；河北国际大厦酒店是一家始于1988年的四星级商务酒店。
　　公司参、控股火力发电机组均为河北区域电网的重要电源支撑。控股火力发电机组主要集中于河北南部电网，拥有西柏坡发电、西柏坡第二发电、国泰发电、建投沙河发电、建投任丘热电、建投邢台热电和恒兴发电7家发电公司，装机容量占河北南部电网统调大型煤电装机的24.35%；公司在河北北部电网拥有建投宣化热电、建投承德热电、建投遵化热电、秦热发电和建投唐山热电5家发电公司，装机容量占河北北部电网统调大型煤电装机的24.94%。同时，公司在山西区域拥有建投寿阳热电，内蒙区域拥有建投准能发电。
　　公司的主要产品为电量、热量以及售电和供热服务，影响业绩的主要因素为售电量、供热量、电价、热价及燃料价格等。公司的售电量、供热量主要受国家及地区经济运行形势、装机规模及结构、市场竞争等因素综合影响。电价、热价受国家定价政策和市场供需影响。燃料价格主要为煤炭价格，受国家政策、市场供需形势、物流运输等因素综合影响。此外，技术创新、人力资源等亦会间接影响公司业绩和发展潜力。
　　公司主营收入来源主要为火力发电电量、热量销售，2025年上半年相关业务收入占营业收入的比重为97.10%，主要来源于河北省、内蒙古自治区和山西省。火力发电业务销售电价是根据电力市场交易规则等文件实施市场交易产生的交易电价。2025年上半年，公司控股运营发电公司共完成上网电量228.37亿千瓦时，同比降低3.52%，其中，火电上网电量225.34亿千瓦时，同比降低4.06%，主要为2025年一季度全社会用电量需求增速放缓，且供暖期气温较高，用电负荷降低，以及新能源发电量占比提升等多重因素影响；光伏上网电量3.03亿千瓦时，同比增长66.8%。公司发电业务平均上网结算电价438.95元/兆瓦时（含税），同比下降0.24元/兆瓦时。公司控股运营火力发电公司完成售热量4,189.48万吉焦，同比降低2.18%。
　　公司主营业务成本主要为火力发电燃料成本，占营业成本的69.52%，煤炭价格的波动对公司主营成本影响较大。2025年上半年，国内煤炭供应总体宽松，煤炭价格下行。公司控股运营发电公司上半年共采购电煤1,532.47万吨，平均综合标煤单价718.26元/吨，同比降低14.77%。

　　二、核心竞争力分析
　　1、日臻完善的公司治理。公司自上市以来，高度重视现代企业制度建设，具有较高公信力，建立了由股东大会、董事会、监事会以及管理层组成的治理结构，形成了决策、执行、监督之间相互制衡、运转协调的运行机制，公司董事会成员专业背景多元化，且具有丰富的治理经验，确保了董事会决策的科学性。同时，公司拥有健全的内控及风控体系，保障公司持续稳健经营和高效运作。
　　2、机组布局及发展优势。公司运营的发电资产地处华北地区，该区域为煤炭资源与用电负荷双中心，电源结构以火力发电为主。公司所属发电机组是该地区重要的电源支撑。同时，公司靠近晋、冀、蒙煤炭富集地区，有利于实施煤炭集中采购和错峰采购策略控制成本，为公司火电业务经营提供保障。京津冀一体化发展、雄安新区推进及北方算力中心的建设，将为公司综合能源业务发展提供新的空间。
　　3、管理和人才优势。公司深耕能源电力行业多年，采用扁平化管理模式压缩管理层级，有效降低管理成本。经营管理团队具有较强的市场开拓能力、运营管理能力和敬业精神，能够准确把握政策及市场趋势，以为股东和社会创造价值为宗旨，以满足客户需求为目标，制定经营策略，通过快速反应、量价统筹，努力实现增发效益电量，同时积极拓展新产业领域。
　　坚持人才全生命周期管理，打造高素质干部人才队伍。遵循“好干部是干出来的”培养方向，继续推动跨部门跨企业干部、技术人员轮岗交流、挂职任职，加快培养优秀年轻干部、科技领军人才、复合型人才，全面提高干部员工的综合素养，为公司高质量发展提供强有力的保障。
　　4、热电联产机组环保优势显著。公司90%以上机组为大容量、低能耗性能优良的热电联产机组，且全部为优于国家和区域排放限值要求的发电机组，实现了清洁绿色发电，节能减排优势明显，机组平均利用率长期处于较高水平。
　　5、科技创新能力持续增强。公司坚持将创新作为引领发展的重要引擎，不断加大科技创新力度，加强科技创新机制建设，强化产学研合作和对外科技交流，注重科技创新人才的引进和培养，不断激发和提升科技创新能力，积极推进科技成果的转化与应用。目前已有19家所属企业通过高新技术企业认证，创建10个省、市级技术创新中心；2025年上半年共取得专利44项。
　　6、市场信誉和融资优势。公司在资本市场树立了规范透明的市场形象，具有良好市场信誉，融资渠道丰富，融资方式多元，可以确保公司整体资金链安全顺畅，有效降低公司融资成本。2025年上半年公司主体信用评级继续保持AAA级别，能够持续、稳定地获得经营发展所需的低成本资金。
　　7、控股股东的强有力支持。公司控股股东河北建投集团作为河北省属最大的国有资本投资运营公司，始终坚持诚信合规经营，高效开展公司治理，主动识别风险并强化内控机制，坚持服务国家和河北战略，持续深化国企改革，不断将先进的管理理念和优秀的管理人才、优质资产植入公司，始终坚定不移支持公司的持续、稳定、健康发展。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、煤炭市场。公司的主营业务为火力发电，燃料成本是火电企业营业成本的主要构成部分，煤炭价格的波动将直接影响公司的盈利水平。2025年上半年，国内煤炭生产稳定，进口煤量持续高位，全国动力煤市场整体呈现偏宽松状态，煤炭价格波动下行。“迎峰度夏”耗煤高峰期间，市场煤价格出现小幅反弹，供需过度宽松的状况或将有所改变。对此，公司将持续密切跟踪国家政策及煤炭市场的变化，充分发挥燃料集约化采购优势，探索与重点煤企的多元化合作，不断优化长协煤结构；加大统一煤种规模化采购，争取区域市场定价话语权；进一步强化库存管理，优化调整掺烧方案，全流程控制燃料成本。
　　2、电力市场。电力行业属于国民经济的重要部门，根据国家发改委发布的《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》（发改价格〔2021〕1439号），将燃煤发电市场交易价格浮动范围由现行的上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%，扩大为上下浮动原则上均不超过20%，高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制；电力现货价格不受上述幅度限制。随着电力体制改革的不断深入，新的电力市场交易格局和电价机制正在加速构建，火电机组将向基础保障性和调节性电源转变。河北南网电力现货开始连续结算试运行，新能源电价转向市场交易，促使区域内电力市场竞争及跨省区不同电源类型之间差异化竞争更加激烈，煤电机组利用小时数及电价存在下行趋势。公司将继续优化调整业务结构，加快煤电机组转型升级和优质新能源项目开发力度，科学研判市场形势，统筹电力、热力市场营销，优化燃料管理，促进存量资产提质增效，推动电力业务持续稳健经营。
　　3、环保政策风险。火电业务生产过程中会产生废气、废水和固体废弃物等污染排放物，环保要求较高。近年来国家不断加强对环境保护的监管力度，环境保护相关法律法规及要求愈加严格。若未来公司的技术水平、设备投资等方面不能满足国家环保要求，则存在被相关监管部门处罚的风险。公司发电业务主要集中在河北、山西、内蒙古等区域，为改善区域环境质量，河北省内出台了火电行业环保绩效创A标准，对火电企业环保绩效创A提出了明确要求，同时环保监管及执法力度不断加强。目前，公司控股子公司国泰发电、建投邢台热电、秦热发电、西柏坡发电和西柏坡第二发电均已通过环保绩效创A验收工作。公司将继续以环保绩效创A工作为抓手，不断改进环保系统的运行性能，提升环保设备的可靠性和经济性，确保主要污染物达标排放。

　　四、主营业务分析
　　2025年上半年，我国电力消费稳中有进、稳中向好，电力供需总体平衡，国内煤炭市场供需矛盾继续缓解，煤炭市场价格震荡下行。公司围绕高质量发展目标，充分发挥电量营销中心、技经中心、燃料协调管理中心、科技创新研究中心、信息中心“五大中心”集约化、专业化效能，全面推进精细化管理，优化机组运行，加强成本管控，大力推进绿色低碳转型，多措并举努力提升经营绩效。上半年，公司实现营业收入111.13亿元，同比减少3.28%；实现归属于上市公司股东的净利润8.97亿元，同比增长157.96%。
　　1、绿色低碳转型持续推进
　　顺应能源行业绿色低碳转型趋势，积极推动公司资产结构优化升级，构建多能融合的新型能源体系。
　　（1）优质煤电项目稳步推进。控股西柏坡电厂四期2×66万千瓦项目、任丘热电二期2×35万千瓦项目建设进展顺利，计划2026年实现投产运营；同时参股投资定州三期2×66万千瓦、沧东三期2×66万千瓦、秦电2×35万千瓦项目和衡丰二期2×66万千瓦项目。
　　（2）加强政策研究和风险把控，推动新能源项目规模与质量双提升。截至报告期末，公司累计并网光伏发电容量68.65万千瓦，在建项目容量65万千瓦，备案及储备项目容量191万千瓦。成立河北建投泜水蓄能发电有限责任公司，加快推进临城抽水蓄能项目核准工作；原创技术液态空气储能中试项目完成省科技厅“揭榜挂帅”项目验收，同时针对规模化应用场景全力推动耦合示范项目落地。
　　（3）响应电力领域新型经营主体创新发展的政策导向，探索开展虚拟电厂平台建设工作，申报第一批新型电力系统虚拟电厂试点项目，积极服务新型电力系统建设。
　　（4）积极开拓供热市场，工业供汽项目持续增加。2024-2025年采暖季，公司供热覆盖面积达到2.75亿平方米。上半年，公司控股运营发电企业完成售热量4,189.48万吉焦，其中：采暖供热量3,883.48万吉焦，同比降低4.20%，主要受供热季气温较高影响；工业供汽量306.00万吉焦，同比增长33.54%，工业用户数量及供汽量进一步增长。
　　2、火电业务价值创造能力稳步提升
　　2025年上半年，公司紧抓影响经营效益的关键环节，坚持“集约化管住两端、专业化管控中间”的管理模式，继续强化全面对标管理和精细化管理，努力争取系统效益最大化，进一步提升火电业务价值创造能力。
　　（1）安全生产稳定可靠，本质安全水平进一步提升。公司坚持以高水平安全保障高质量发展，严格落实企业安全生产和风险防控主体责任，上半年未发生人身伤亡、重大设备损坏及火灾等事故，圆满完成春节、两会、迎峰度冬期间的电力、热力保供任务，充分发挥了能源安全稳定供应的“压舱石”“顶梁柱”作用。子公司建投邢台热电、秦热发电荣获2025年一季度保供先进企业荣誉称号。
　　（2）充分发挥电量营销中心统筹作用，加强系统内外部协调，通过积极争取替代电量、保供奖励电量，强化设备可靠性管理提高容量电费获取率，优化现货市场报价策略，抢发效益电量等措施提高火电机组市场竞争力。2025年上半年，公司控股运营14家火电公司共完成发电量242.69亿千瓦时，完成上网电量225.34亿千瓦时，发电机组平均利用小时2,062小时，平均利用小时数高于区域平均水平；平均上网结算电价440.19元/兆瓦时（含税），同比下降0.11元/兆瓦时，与上年同期基本持平。
　　（3）持续强化燃料管理中心统筹作用，提升集约管控效能。深化与长协煤企战略合作，不断拓宽采购渠道，构建多元化的燃料供应体系；对燃煤实行科学调配，确保公司整体成本最优；推进燃料管理数字化转型，实现智能精准管控。上半年，公司综合标煤单价718.26元/吨，同比降低124.51元/吨，优于区域内平均水平。
　　（4）以专业化、标准化为核心，精准施策提升机组能效水平。在全国大机组竞赛中，公司控股公司秦热发电#6、#5号机组和国泰发电#11机组蝉联5A、4A、3A优胜机组，新增宣化热电#2号机组和唐山热电#4机组荣获3A优胜机组。同时，秦热发电#5机组荣获同类型厂用电率指标最优机组称号。上半年，公司紧密跟踪行业技术前沿，按照煤电机组“三改联动”指导方案及新一代煤电升级专项行动实施方案，指导各发电企业一厂一策实施抽汽供热、通流改造、灵活性改造、供热小汽轮机应用等项目，形成“循环流化床复合燃烧快速调峰”等一批行业领先的创新成果，机组市场竞争力得到全面提升。
　　3、科技创新能力进一步增强
　　持续强化创新驱动引领作用，设立“首席科学家”岗位并优化科技创新管理机构，通过制度创新与组织保障，持续增强科技创新研究和管理能力。上半年，公司开展了2025-2027年重大技术攻关指南征集工作，确立了重点领域和关键技术的研究攻关方向。重点推进与高水平科研团队的深度合作，借智聚力、协同攻关，先后与清华大学、山东大学、华北电力大学、河北工业大学、河北科技大学、中科院和怀柔实验室山西研究院等高水平科研力量开展合作。公司控股子公司建投寿阳热电联合怀柔实验室山西院、国网山西电科院等单位共同进行的科研攻关项目“CFB350MW机组复合燃烧快速调峰示范工程”，为山西省科技重大专项项目，该项目成功突破了循环流化床机组灵活性瓶颈，技术指标超前满足国家2025年煤电升级要求，为构建灵活低碳的新型电力系统提供关键支撑。公司积极实施数智化转型，推动公司燃料管理、电力营销、安全生产、工程建设等从传统经验决策模式向智能决策体系转换。 收起▲