一、报告期内公司经营业绩情况说明及重点经营工作
　　2025年1至9月，受公司水电站所在地区降雨量及来水量同比大幅下降、国外贸易政策变化导致纸餐具业务销售量同比下降等因素影响，公司整体经营业绩同比有所下降。面对挑战，公司积极主动应对，采取多项有效措施，促使部分业务经营成果同比、环比有所改善，或保持良好发展趋势。
　　（一）清洁可再生能源业务
　　1、水电业务
　　报告期内，公司水电站所在地区降雨量与来水量同比均大幅下降，其中来水量同比下降46.13%，且存在降雨时空分布不均匀的情况。对此公司在水电业务方面重点做好以下工作：一是继续推行精细化管理及流域水库联合调度运行管理，在来水量偏少时，保... 查看全部▼

　　一、报告期内公司经营业绩情况说明及重点经营工作
　　2025年1至9月，受公司水电站所在地区降雨量及来水量同比大幅下降、国外贸易政策变化导致纸餐具业务销售量同比下降等因素影响，公司整体经营业绩同比有所下降。面对挑战，公司积极主动应对，采取多项有效措施，促使部分业务经营成果同比、环比有所改善，或保持良好发展趋势。
　　（一）清洁可再生能源业务
　　1、水电业务
　　报告期内，公司水电站所在地区降雨量与来水量同比均大幅下降，其中来水量同比下降46.13%，且存在降雨时空分布不均匀的情况。对此公司在水电业务方面重点做好以下工作：一是继续推行精细化管理及流域水库联合调度运行管理，在来水量偏少时，保持水库高水位运行，最大限度提高水能利用率；二是按照我省小水电站试行差别化上网电价政策，跟进做好生态流量泄放达标、绿色小水电示范电站的差异化电价相关工作，努力增加收益；三是在2025年7至9月，启动实施智能集控中心建设项目一期工程相关工作，规划改造并接入公司位于韶关片的12座水电站，促进公司能源业务的运营朝着“少人值守、无人值班”的信息化、智能化、集约化方向发展。
　　2、生物质能业务
　　报告期内，公司生物质能发电企业重点推动以下工作：一是抓好“开源”工作，采取适当调整价格促量的经营策略，同时在原有燃料市场基础上，新增开拓外地市场，增加燃料收集品种，促使报告期内生物质燃料收购量同比增加85万吨，进而促进提高机组开机率，增加营收与利润；同时继续拓展对外供汽业务，报告期内公司生物质能企业供汽量同比增加3万吨。二是抓好燃料质量管控工作，严把燃料入厂关，保障电厂稳定运行。三是抓好“节流”工作，持续狠抓技术进步，通过抓好各项小指标的优化管理，促进降低消耗，提升经营效益；四是收到以前年度的部分生物质能发电应收账款，改善经营现金流。
　　3、源网荷储、光伏、风电业务
　　韶关市是全国一体化算力网络粤港澳大湾区枢纽节点，正大力发展算力产业。探索建设韶关数据中心集群源网荷储电力一体化绿色供电。为抓住发展机遇，聚焦能源主业、进一步壮大公司清洁可再生能源产业规模，提升盈利能力；同时通过拓展绿电业务，以绿电支撑算力发展，促进韶关集群高质量发展，报告期内，按照韶关市委、市政府的工作部署，公司大力拓展源网荷储业务。
　　报告期内，公司源网荷储业务有序开展：一是在8月成立从事算电融合业务的全资子公司，拟发挥公司自上市以来在能源及地方输配电等能源业务方面积累丰富的运营管理经验，规划投资建设运营韶关集群源网荷储电力一体化项目。二是推进获得相关部门的支持文件，截至目前，市政府常务会议纪要明确原则同意公司作为韶关集群源网荷储一体化试点业务实施方案的实施主体；本试点业务已获得省发改委的支持性复函，现正在推进获得省、市能源主管部门及电网公司的各项业务支持文件。三是推进售电工作，与发电端及应用端客户洽谈售电业务。除上述工作外，其他相关工作也有序推进。
　　光伏业务方面，目前公司正在投资建设分布式光伏发电二期第四批项目，并有序推进外部光伏业务。风电业务方面，报告期内公司按计划开展风电业务的前期工作，做好增量项目储备。
　　4、综合利用发电
　　报告期内，公司综合利用发电企业抓住煤炭价格下行的有利时机，加强与电网的协调，狠抓发电与供热业务，努力增加营业收入；在开源的同时抓好降本工作，多措并举推动生产指标消耗下降，有效改善经营成果，实现扭亏为盈。
　　（二）精密（智能）制造业务
　　报告期内，公司在精密（智能）制造业务方面重点做好以下工作：
　　1、做好“开源”工作，一是进一步拓展国际市场，增加国际客户、拓展增量；二是持续拓展新能源汽车零部件业务特别是商用车变速箱业务，截至报告期末新能源汽车零部件业务营业收入占比66%，同比增加了26个百分点；重点加快年产2.4万台新能源变速箱零部件和3,600台宽体矿卡变速箱项目的建设进度，争取早日投产，成为新的利润增长点。
　　2、不断开拓创新、升级内部管理，一是实施自动化改造项目，促使公司控股子公司宏大公司的整体生产效率提升15%，人均产值同比增长32%；二是布局柔性产线，保障多品种小批量订单快速切换；三是开展供应链协同降本增效；四是实施宏大公司股权激励，将股东、企业与员工利益相结合，促进实现共赢。
　　3、抓住与重点高校、行业企业联合开发机器人减速器的机遇，拓展新业务。
　　4、进一步聚焦主业，盘活低效资产，开展资源整合工作。
　　报告期内，宏大公司实现营业收入同比增长30.57%。
　　（三）生态植物纤维制品业务
　　1、生态纸餐具业务
　　报告期内，受国外贸易政策变化等因素影响，公司纸餐具出口业务的订单下滑，经营业绩承压。面对这种情况，公司纸餐具业务积极主动、采取措施应对挑战，经过前期工作，第三季度公司纸餐具销售收入环比增长16.62%。
　　第三季度，公司在纸餐具业务方面重点抓以下工作：一是持续推进海外战略布局，通过在国外建立生产基地等方式，深化海外项目合作，为纸餐具第三季度销量环比提升提供重要支撑；二是做好客户拓展与维护工作，增加核心客户合作粘性；三是抓好附加值高的产品开发，以及特殊工艺产品上量等工作，增强竞争力；四是加快推进餐具企业信息化和后工序自动化建设，降本增效。
　　2、制浆、工业用纸、原纸（抄纸）、生活用纸业务
　　报告期内，公司从事原纸（抄纸）业务的企业持续拓展销售业务，原纸销售量同比增长35.29%，但受下游市场激烈竞争等因素影响，经营业绩承压。公司从事制浆、工业用纸、生活用纸业务的企业受市场需求疲软等因素影响，未能充分发挥产能，经营成果不理想。面对挑战，企业重点做好以下工作：一是厘清定位，进行资源整合。对湖南蔡伦纸业，定位为生产、销售原纸、生活用纸；对韶能本色分公司，定位为制浆、生产销售工业用纸；二是做好开源节流工作；三是做好市场拓展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处的行业情况
　　公司所处行业包括清洁可再生能源（新能源）、生态植物纤维制品及精密（智能）制造。目前我国新能源产业蓬勃发展，清洁可再生能源（含水电、生物质能发电）、新能源（含光伏、生物质能发电）占能源结构的比重不断提升，储能作为能源载体也不断发展，行业发展空间广阔。
　　新能源汽车是汽车产业的发展方向，机械制造业朝着信息化、自动化、智能化的方向升级发展，精密（智能）制造零部件业务的发展空间巨大、市场前景广阔。
　　生态植物纤维制品包括生态纸餐具等产品，其中生态纸餐具属于低碳、环保、健康的“朝阳产业”。近年来随着国外、国内禁塑政策的趋严... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处的行业情况
　　公司所处行业包括清洁可再生能源（新能源）、生态植物纤维制品及精密（智能）制造。目前我国新能源产业蓬勃发展，清洁可再生能源（含水电、生物质能发电）、新能源（含光伏、生物质能发电）占能源结构的比重不断提升，储能作为能源载体也不断发展，行业发展空间广阔。
　　新能源汽车是汽车产业的发展方向，机械制造业朝着信息化、自动化、智能化的方向升级发展，精密（智能）制造零部件业务的发展空间巨大、市场前景广阔。
　　生态植物纤维制品包括生态纸餐具等产品，其中生态纸餐具属于低碳、环保、健康的“朝阳产业”。近年来随着国外、国内禁塑政策的趋严以及居民健康、环保意识的提高和消费观念的升级，生态纸餐具的市场前景广阔。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务公司是否需要遵循特殊行业的披露要求
　　是。
　　在遵循可持续有效发展的原则基础上，公司已形成清洁可再生能源（新能源）、生态植物纤维制品、精密（智能）制造三大业务板块。
　　清洁可再生能源（新能源）业务方面，截至报告期末公司电力总装机120.69万千瓦，其中水电装机68万千瓦，分布在广东省、湖南省地区，装机规模占比56.34%；生物质能发电装机36万千瓦，均在广东省地区，装机规模占比29.83%；光伏装机4.69万千瓦（在建2.07万千瓦），装机规模占比3.89%。
　　报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）清洁可再生能源（新能源）业务
　　公司清洁可再生能源（新能源）业务包括水电、生物质能发电、光伏等业务。
　　1、水电
　　公司水力发电业务竞争优势：
　　（1）上网电量、电价及电费结算有保障。作为经济发达的省份，广东省规模以上的工商业企业数量多，用电需求大，全省统调负荷连续多年创新高。2025年7月9日，广东电力负荷今年第二次创出历史新高，达1.64亿千瓦，同比增长4.38%（来源：南方日报）。广东省电力市场容量大，清洁可再生能源占比低，水电上网及电费结算均有保障；广东省出台了小水电企业上网电价最低保护价的政策，公司在粤的水电企业均享受上网最低保护电价。
　　（2）公司水电企业设备运行可靠性高，水能利用率高、营业利润率较高。
　　（3）公司水电站全部在2010年以前建成投产，随着运行时间的推移，贷款偿还后利息负担越来越轻，有利于提升经营效益。
　　（4）根据《关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》规定，水电属于可再生能源，不纳入能源消费总量。
　　（5）公司水电业务经营现金流好，2022年至2024年年均经营活动产生的现金流净额为6.19亿元，良好的现金流有利于促进公司其他业务的可持续发展。
　　（6）位于广东片的公司部分水电站为“绿色小水电示范电站”，享受差异化上网电价政策，有利于增加销售收入。
　　2、生物质能发电
　　公司生物质能发电业务的竞争优势：
　　（1）公司现有生物质能发电装机36万千瓦，总装机规模位居全国前列，生物质能发电业务已形成一定的产业规模。
　　（2）公司生物质能发电企业均在广东省境内，广东省内清洁可再生能源占比低，生物质能发电属于清洁可再生能源产业，按照政策规定优先上网，公司生物质能发电上网有保障。
　　（3）目前公司生物质能企业在经营好发电业务的基础上，持续推进热电联产业务。根据《关于促进生物质能供热发展的指导意见》，生物质能供热是绿色低碳清洁的可再生能源供热方式。公司生物质能企业供应的蒸汽属于绿色蒸汽，无碳排放，竞争力较强。
　　①在内部产业联动方面，通过生物质能发电与餐具业务有机结合，采用热电联产的运营模式，形成产业链，有利于发挥协同效应，既能提高生物质能业务的综合效能、效益，亦能降低纸餐具业务的用热成本，提高生物质能企业的综合竞争力。
　　②在外部业务拓展方面，通过发展供汽业务，可为周边工业园区用热企业提供高质量的蒸汽及热能，改善并增强经营现金流。
　　近年来公司三个生物质能发电企业持续拓展供汽业务，不断开发用热客户，目前已为韶关市曲江区白土、新丰县马头、翁源县利龙与翁城片区四个工业园，及清远市英德市的部分用热企业供汽。随着业务结构不断优化，经营现金流将不断改善。
　　（4）按照相关政策，生物质发电作为可再生能源，不纳入能源消费总量。享受国家可再生能源补贴的绿色电力，参与绿电交易时高于项目所执行的煤电基准电价的溢价收益等额冲抵该补贴或归国家所有。对此，预计公司生物质能发电在纳入绿电范围后，可参与绿电、绿证交易，有利于获得补贴或环境价值带来的溢价；同时在积极探讨推进CCER碳排放交易，通过实现环境价值变现，增加收益。
　　3、光伏发电
　　目前公司在部分下属企业的屋顶等地建设光伏项目，具有以下竞争力：一是打造内部产业链，形成产业联动；二是降低部分下属企业用电成本，节省费用支出；三是为部分下属企业厂房车间隔热降温，有利于改善工作环境，提升工作效率。
　　（二）生态植物纤维制品业务
　　1、生态纸餐具业务（下称“纸餐具业务”）
　　公司纸餐具业务的竞争优势：
　　（1）规模优势。公司纸餐具业务现有产能规模位居国内前列。
　　（2）主导参与制订国内行业标准。在国内生态纸餐具产业发展过程中，公司作为国内生态纸餐具的主要运营商，主导参与制订了行业标准。
　　（3）生产工艺研发等优势。
　　①经多年深耕，目前公司生态纸餐具业务的产品适应性和质量好，具有一定的比较优势；
　　②已解决防粘、密封性等难点痛点的问题，产品可逐步推向市场。
　　（4）产业链运营优势。公司已在实施的生物质能发电项目周边配套建设生态纸餐具项目，通过电热联产，为生态纸餐具项目提供低碳绿色蒸汽。
　　（5）作为以纸代塑的环保产业，公司生产的纸餐具产品有生态、健康环保属性，市场空间大。
　　2、原纸（抄纸）业务
　　公司原纸（抄纸）业务的竞争优势：
　　（1）公司耒阳抄纸项目年产32万吨，单个抄纸项目规模大。
　　（2）公司耒阳抄纸项目所在地半径350公里范围内无类似规模的抄纸厂，区位优势较明显。
　　（三）精密（智能）制造业务
　　公司精密（智能）制造业务的竞争优势：
　　1、装备优势。公司从事精密（智能）制造业务的企业拥有一批国际先进的高端齿轮制造、机加工、锻造、热处理及检测等先进设备，共1,800多台套，装备优势突出。
　　2、机加工优势，并形成了一定的客户粘性。公司从事精密（智能）制造业务企业的客户资源优质，在交通机械、工程、农业机械等领域深耕多年，在机加工产品的研发、生产方面获得上述行业内优质客户的高度认可，在汽车零部件的锻造、加工等方面形成了较强的自主开发和制造优势。
　　3、在电机轴、叉车后桥总成、新能源重卡变速箱等新能源汽车零部件方面具有研发优势。通过长期在汽车零部件细分市场的耕耘及获得优质客户认可，2025年上半年公司从事精密（智能）制造业务的企业宏大公司，继续拓展新能源汽车零部件业务，努力提高新能源汽车零部件业务营收占比，新能源产品中的新能源商用车变速器总成、新能源乘用车零部件的销售量同比分别增长227%、16%。后续宏大公司将与战略合作伙伴保持深度合作，进一步拓展新能源业务。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）清洁可再生能源（新能源）
　　1、风险与挑战
　　按照现行政策规定，公司位于湖南省的水电企业不直接参与电力市场交易，但部分水电企业需承担市场辅助服务费分摊；公司位于广东省内的总装机1万以上水电站需承担辅助服务分摊费用。目前公司水电和生物质能发电总装机104万千瓦，公司水电业务在市场化交易方面有部分电量需让利，对经营效益可能造成影响。
　　按照《新能源电价通知》的规定，推动风电、太阳能发电这两类新能源上网电量全面进入电力市场，自2025年6月1日起执行，预计这两类新能源业务的市场竞争将增大。目前公司在下属企业屋顶等地建设的光伏发电项目，消纳具有保障。从长远来看，公司光伏业务需不断促进技术进步、降本增效、提高运营管理水平，才能在市场竞争中保障可持续发展。
　　2、对策：
　　（1）水电业务方面
　　①建设水电集控中心，提高信息化管理水平，提升劳动生产率，促进水电运营朝着“无人值班、少人值守”的自动化、智能化方向发展，降低付现成本；
　　②推行精细化管理，提高水能利用率；
　　③严控非生产性费用支出。
　　④公司成立了售电公司，在多年运营过程中积累了丰富经验，通过不断开拓业务，一定程度上弥补了交易电量的让利部分。
　　（2）生物质能发电业务
　　①公司生物质能业务将以发电业务为基础，积极拓展热电联产业务，通过壮大电热联产规模、提高热电比，预计公司2025年供热业务同比将进一步提升，有利于增加经营活动现金流。
　　②按照相关政策，预计公司生物质能发电在纳入绿电范围后，可参与绿电、绿证交易，有利于获得补贴或环境价值带来的溢价；积极探讨CCER碳排放交易，实现环境价值变现，增加收益。
　　（二）生态纸餐具
　　1、风险与挑战
　　2025年国际宏观经济环境不断发生变化，国外贸易政策的变化，将影响公司2025年纸餐具出口业务的订单及销售量，经营业绩将承受一定压力，这既是危机也是机遇。国内市场方面，虽然目前海南省、河南省出台并实施禁塑令，全国部分省市也陆续出台禁塑政策，但国内禁塑政策执行效果不理想，公司生态纸餐具国内市场的开拓可能需经历一个缓慢爬坡过程。
　　2、对策：一是积极主动、采取有效措施应对国外贸易政策变化带来的挑战，变危为机，努力降低不利影响；二是进一步深化落实“品牌建设、市场拓展、国际化”三大工程，持续推进海外战略布局，通过在国外建立生产基地等方式，深化海外项目合作；三是大力拓展非美市场及国内市场，优化市场结构，努力增加销售量；四是持续做好各项降本增效工作，全力降低综合生产成本，提高纸餐具产品一次性合格率，提升单机产能，降低消耗，提高竞争力；五是大力开发高附加值的新产品。
　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　报告期内公司主营行业或产品生产经营情况分析报告期内，受公司水电站所在地区降雨量及来水量同比大幅下降、国外贸易政策变化导致纸餐具业务销售量同比下降等因素影响，公司整体经营业绩同比有所下降。
　　1、清洁可再生能源（新能源）
　　（1）电力行业经营情况
　　（2）公司电力业务经营情况
　　①水电
　　报告期内，公司水电站所在地区降雨量与来水量同比均大幅下降，其中来水量同比下降49.80%，且存在降雨时空分布不均匀的情况，1至5月降雨少、6月降雨有所改善。面对这种情况，公司在水电业务方面重点做好以下工作：一是继续推行精细化管理及流域水库联合调度运行管理，在来水量偏少时，保持水库高水位运行，最大限度提高水能利用率；二是做好水电集控中心的前期工作；三是跟进广东省水电企业生态流量泄放达标电价、绿色小水电示范电站电价的奖励资金，努力增加水电收益；四是严控成本费用开支。
　　报告期内，公司水电企业共实现营业收入39,924.44万元、利润总额17,876.31万元，同比分别降低36.99%、53.65%。
　　②生物质能发电
　　报告期内，公司生物质能发电企业重点推动以下工作：一是抓好“开源”工作。采取适当调整价格促量的政策，同时在原有燃料市场基础上，新增开拓外地市场，增加燃料收集品种，促使上半年生物质燃料收购量同比增加31.43万吨，同比增长42.68%，进而促进提高机组开机率，增加营收与利润；二是抓好燃料质量管控工作。
　　通过严把燃料入厂关，保障电厂稳定运行；三是抓好集采直采工作，减少中间环节，降低采购成本；四是加大技改投入，通过设备技改、技术提升，实现节能降耗，提升经营效益。
　　报告期内，公司生物质能企业实现售电营业收入43,866.00万元，同比增长114.11%；实现热力（供汽）营业收入6,739.63万元，同比增长6.46%。
　　③综合利用发电
　　报告期内，公司综合利用发电企业抓住煤炭价格下行的有利时机，加强与电网的协调，狠抓发电与供热业务，努力增加营业收入；在开源的同时抓好降本工作，多措并举推动标煤耗、厂用电、灰渣含碳量等指标消耗下降，有效改善经营成果，实现扭亏为盈。
　　④光伏、风电、储能业务
　　光伏业务方面，截至报告期末，公司光伏发电项目在建2.07万千瓦，累计投产4.69万千瓦。这些项目投产后有利于降低公司部分子公司的用电成本，减少成本费用支出，且能有效降低子公司厂房、车间的室内工作温度，改善作业环境，提升工作效率。外部光伏业务也正在有序推进中。
　　风电业务方面，报告期内公司按计划开展风电业务的前期工作，做好增量项目储备。
　　④公司售电业务情况
　　公司于2017年9月成立售电公司，统筹开展公司市场化电力的营销业务，以购售电为核心业务。2025年上半年，公司售电业务共代理用户购电量2.11亿千瓦时。
　　2、生态植物纤维制品业务
　　（1）生态纸餐具业务
　　报告期内，受国外贸易政策变化等因素影响，公司纸餐具出口业务的订单下滑，销售量同比下降27%，经营业绩承压。面对这种情况，公司纸餐具业务积极主动、采取措施应对挑战，重点抓以下工作：一是持续推进海外战略布局，通过在国外建立生产基地等方式，深化海外项目合作；二是大力拓展非美市场及国内市场，优化市场结构，努力增加销售量；三是持续做好各项降本增效工作，全力降低综合生产成本，提高纸餐具产品一次性合格率，提升单机产能，降低消耗。
　　报告期内，公司纸餐具企业实现销售收入28,131.17万元，同比下降24.49%。
　　（2）制浆、工业用纸、原纸（抄纸）、生活用纸业务
　　报告期内，公司从事原纸（抄纸）业务的企业持续拓展销售业务，原纸销售量同比增长30.8%，但受上游浆板价格大幅波动、下游市场激烈竞争等因素影响，浆纸价格倒挂，经营业绩承压。面对挑战，企业重点推动以下工作：一是进一步强化成本效益理念，通过做好如国内浆的掺配，持续抓各项节支降耗工作，努力降本增效；二是加强精细化管理，提升工艺技术水平，努力提高经营管理效率；三是优化客户结构，提升中小终端直营客户占比，同时及时掌握市场价格动态和调整销售价格，提升原纸销量。
　　报告期内，公司从事制浆、工业用纸、生活用纸业务的企业受市场需求疲软等因素影响，未能充分发挥产能，经营成果不理想。为应对挑战，企业重点推动以下工作：一是为保障稳定生产运行，实施了供汽保障相关工作；二是持续优化产品结构，因时调整销售策略，促进销售；三是不断探索工业用纸的新纸种，开发附加值高的新产品；四是持续做好降本增效工作。
　　报告期内，公司上述企业实现销售收入55,484.72万元，同比增长16.58%。
　　3、精密（智能）制造业务
　　报告期内，公司从事精密（智能）制造业务的企业，重点抓好以下工作：一是进一步拓展国际市场，优化市场结构；二是持续拓展新能源汽车零部件业务特别是商用车变速箱业务，截至报告期末新能源业务营业收入占比63.85%，同比提高了25.85个百分点；重点加快年产2.4万台新能源变速箱零部件和3,600台宽体矿卡变速箱项目的建设进度，争取早日投产，成为新的利润增长点；三是将持续加大研发投入，积极构建如总成装配线与AGV智能物流系统结合的数字化、高端化、绿色化的生产线，不断提升产品的专业化、精细化、特色化水平及企业创新能力；四是持续开展提升钢材使用率等降本增效工作。
　　报告期内，公司从事精密（智能）制造业务的企业实现销售收入40,148.54万元，同比增长35.89%。
　　（二）下半年公司生产经营可能面临的主要形势及主要工作措施
　　1、可能面临的主要形势
　　下半年，虽然国内外宏观环境仍存在不确定性，但国内经济韧性强、潜力大、活力足。公司各业务板块企业将进一步强化主体责任意识、危机意识，狠抓经营管理，持续推动技术进步和管理创新，不断提升资产运营质量和效率，努力实现年度经营目标。
　　2、主要工作措施
　　（1）清洁可再生能源（新能源）业务
　　①水电
　　下半年，公司在水电业务方面将重点做好以下工作：一是继续推行精细化管理，强化流域水情调度，最大限度提高水能利用率；二是推进建设水电集控中心一期项目，拟采用“集中调度、统一运营”的模式，通过集约化管理，提升劳动生产率，加快向数字化、信息化、自动化、智能化升级。
　　②生物质能发电
　　下半年，公司在生物质能发电业务方面将重点做好以下工作：一是抓好“开源”工作：
　　A、继续大力拓展生物质燃料品种和渠道，夯实燃料供应链，进而提高开机率，发挥资产价值；
　　B、继续大力拓展对外供热业务。通过增加供汽量，增加供热收入，改善经营现金流；
　　C、通过多种方式，提高资产的使用效率和产出效率；
　　D、继续做好应收账款补贴跟进工作。二是抓好“节流”工作。继续重点抓节支增效、降低维修费用等工作，促进降低成本费用。
　　③风电、光伏、储能业务
　　下半年，公司将进一步大力拓展风电、光伏等新能源业务，为后续发展提供新的增长点：一是按计划开展风电业务，做好增量项目储备；二是做好分布式光伏发电二期第四批项目的建设工作，争取早日投产；三是大力拓展新能源业务，努力壮大新能源产业规模。
　　下半年，公司在抓好上述能源业务工作的基础上，在生态植物纤维制品、精密（智能）制造等方面，重点围绕“品牌建设”、“市场拓展”、“国际化”三个方面持续开展工作。
　　（2）生态植物纤维制品
　　①生态纸餐具
　　下半年，公司生态纸餐具企业将重点做好以下工作：营销方面，一是持续推进海外战略布局，通过在国外建立生产基地、海外仓等方式，深化海外项目合作；二是继续推进全球销售区域化布局，通过分散风险、快速响应，提高竞争优势；三是创新、加强与国外客户的合作方式，促进销售上量；制造方面，一是持续做好各项降本增效节支工作。全力降低综合生产成本，同时重点抓好提升单机产能、产品一次合格率等工作；二是抓好附加值高的喷涂等产品的开发工作，增强竞争力；三是加快推进餐具企业信息化和后工序自动化建设工作；四是抓好覆膜产品的上量工作。
　　②制浆、工业用纸、原纸（抄纸）业务
　　下半年，公司从事原纸（抄纸）业务的企业将重点推动以下工作：一是向内挖潜增效，加快推进浆板配比优化工作；二是持续狠抓电、汽等消耗指标的降低工作；三是大力推动纸品销售业务，促进销量提升；四是强化市场意识，提升快速反应能力。
　　下半年，公司从事制浆、工业用纸、生活用纸业务的企业重点推动以下工作：一是持续拓展成品纸和工业用纸市场，不断提升这两类产品销售比例，同时调整销售策略，提高直销客户比例；二是持续提高销售的灵活性与效率，提升营销水平，促进销售；三是狠抓内部管理，继续深化降耗降本工作。
　　（3）精密（智能）制造
　　下半年，公司在精密（智能）制造业务方面将重点抓好以下工作：一是落实“出口增长”计划，将国际市场的拓展作为业务增量的重要来源。大力拓展出口业务，努力提升出口营收占比；二是进一步拓展新能源汽车零部件业务：
　　①加快年产36万套X3T新能源汽车齿轮技术改造项目的建设进度，争取早日提产，成为新的利润增长点；
　　②进一步加强与国内新能源整车知名龙头厂商合作伙伴的关系，提高新能源产品市场占比份额，持续促进新能源产品上量；三是抓住与重点高校、行业企业联合开发机器人减速器的机遇，拓展新业务；四是持续开展降本增效工作，对标行业先进水平，优化降本。
　　（4）加快落实集团公司信息化建设工作
　　为进一步提升信息化水平，满足集团公司对基层企业规范化、精细化、信息化的流程管理需求，提升基层企业对市场的快速响应能力，增强核心竞争力。
　　（5）做好2025年度定向增发及股权激励工作
　　下半年，公司将认真做好2025年度定向增发工作，争取早日申报、获得核准、完成发行，促进进一步高效健康发展；此外同步做好股权激励工作，通过统一思想、形成合力，充分调动员工积极性、创造性，推动业绩增长。 收起▲

　　一、报告期内公司所处的行业情况　　公司所处行业包括清洁可再生能源（新能源）、生态植物纤维制品及精密（智能）制造。目前我国新能源产业蓬勃发展，清洁可再生能源（含水电、生物质能发电）、新能源（含光伏、生物质能发电）占能源结构的比重不断提升，储能作为能源载体也不断发展，行业发展空间广阔。　　新能源汽车是汽车产业的发展方向，机械制造业朝着信息化、自动化、智能化的方向升级发展，精密（智能）制造零部件业务的发展空间巨大、市场前景广阔。　　生态植物纤维制品包括生态纸餐具、生活用纸、浆、工业用纸等产品，其中生态纸餐具属于低碳、环保、健康的“朝阳产业”。近年来随着国外、国内禁塑政策的趋严以及居民健康、环保意... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处的行业情况
　　公司所处行业包括清洁可再生能源（新能源）、生态植物纤维制品及精密（智能）制造。目前我国新能源产业蓬勃发展，清洁可再生能源（含水电、生物质能发电）、新能源（含光伏、生物质能发电）占能源结构的比重不断提升，储能作为能源载体也不断发展，行业发展空间广阔。
　　新能源汽车是汽车产业的发展方向，机械制造业朝着信息化、自动化、智能化的方向升级发展，精密（智能）制造零部件业务的发展空间巨大、市场前景广阔。
　　生态植物纤维制品包括生态纸餐具、生活用纸、浆、工业用纸等产品，其中生态纸餐具属于低碳、环保、健康的“朝阳产业”。近年来随着国外、国内禁塑政策的趋严以及居民健康、环保意识的提高和消费观念的升级，生态纸餐具的市场前景广阔。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司是否需要遵循特殊行业的披露要求
　　在遵循可持续有效发展的原则基础上，公司已形成清洁可再生能源（新能源）、生态植物纤维制品、精密（智能）制造三大业务板块。
　　清洁可再生能源（新能源）业务方面，截至报告期末公司电力总装机120.26万千瓦，其中水电装机68万千瓦，分布在广东省、湖南省地区，装机规模占比56.54%；生物质能发电装机 36万千瓦，均在广东省地区，装机规模占比29.94%；光伏装机4.26万千瓦，装机规模占比3.54%。
　　报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）清洁可再生能源（新能源）业务
　　公司清洁可再生能源（新能源）业务包括水电、生物质能发电、光伏等业务。
　　1、水电
　　公司水力发电业务竞争优势在于：
　　（1）上网电量、电价及电费结算有保障。作为经济发达的省份，广东省规模以上的工商业企业数量多，用电需求大，全省统调负荷连续多年创新高。2024年广东统调最高负荷再创历史新高，达到1.57亿千瓦，同比增长6.25%（来源：中国电力报）。广东省电力市场容量大，清洁可再生能源占比较低，水电上网及电费结算均有保障；广东省人大出台了小水电企业最低上网保护价的政策，公司在粤的水电企业均享受最低上网保护电价。
　　（2）公司水电企业设备运行可靠性高，水能利用率高、营业利润率较高。
　　（3）公司水电站全部在2010年以前建成投产，随着运行时间的推移，贷款偿还后利息负担越来越轻，有利于提升经营效益。
　　（4）根据《关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》规定，水电属于可再生能源，不纳入能源消费总量。
　　（5）公司水电业务经营现金流好，2022年至2024年年均经营活动产生的现金流净额为6.19亿元，良好的现金流有利于促进公司其他业务的可持续发展。
　　（6）公司位于广东片的部分水电站为“绿色小水电示范电站”，享受绿色小水电的电价政策，有利于增加销售收入。
　　（7）公司水电站可拓展抽水蓄能业务，公司储备了耒阳市灯盏窝抽水蓄能电站项目、翁源抽水蓄能项目，这些项目能提升存量水电资产价值水平。
　　2、生物质能发电
　　公司生物质能发电业务的竞争优势在于：
　　（1）公司现有生物质能发电装机36万千瓦，总装机规模位居全国前列，生物质能发电业务已形成一定的产业规模。
　　（2）公司生物质能发电企业均在广东省境内，广东省内清洁可再生能源占比低，生物质能发电属于清洁可再生能源产业，按照政策规定优先上网，公司生物质能发电上网有保障。
　　（3）目前公司生物质能企业在经营好发电业务的基础上，持续推进热电联产业务。根据《关于促进生物质能供热发展的指导意见》，生物质能供热是绿色低碳清洁的可再生能源供热方式。公司生物质能企业供应的蒸汽属于绿色蒸汽，无碳排放，竞争力较强。
　　① 在内部产业联动方面，通过生物质能发电与餐具业务有机结合，采用热电联产的运营模式，形成产业链，有利于发挥协同效应，既能提高生物质能业务的综合效能、效益，亦能降低下游纸餐具业务的用热成本，提高生物质能企业的综合竞争力。
　　② 在外部业务拓展方面，通过发展供汽业务，可为周边工业园区用热企业提供高质量的蒸汽及热能，改善并增强经营现金流。
　　近年来公司三个生物质能发电企业持续拓展供汽业务，不断开发用热客户，目前已为韶关市曲江区白土、新丰县马头、翁源县利龙与翁城片区四个工业园，及清远市英德市的部分用热企业供汽。随着业务结构不断优化，经营现金流不断改善。
　　（4）按照相关政策，生物质发电作为可再生能源，不纳入能源消费总量。享受国家可再生能源补贴的绿色电力，参与绿电交易时高于项目所执行的煤电基准电价的溢价收益等额冲抵该补贴或归国家所有。对此，预计公司生物质能发电在纳入绿电范围后，可参与绿电、绿证交易，有利于获得补贴或环境价值带来的溢价；同时通过参与CCER碳排放交易，实现环境价值变现，增加收益。
　　3、光伏发电
　　公司目前在部分下属企业的屋顶等地建设光伏项目，具有以下竞争力：一是打造内部产业链，形成产业联动；二是降低部分下属企业用电成本，节省费用支出；三是为部分下属企业隔热降温，有利于改善工作环境，提升工作效率。
　　（二）生态植物纤维制品业务
　　公司纸餐具业务的竞争优势在于：
　　（1）规模优势。公司纸餐具业务现有产能规模位于国内前列。
　　（2）主导参与制订国内行业标准。在国内生态纸餐具产业发展过程中，公司作为国内生态纸餐具的主要运营商，主导参与制订了行业标准。
　　（3）生产工艺研发等优势。① 经多年深耕，目前公司生态纸餐具业务的产品适应性和质量好，具有一定的比较优势；② 在新产品研发方面有优势，防高温无氟产品已推向海外市场，国内市场：已解决防粘、密封性等难点痛点的问题，产品可逐步推向市场。
　　（4）产业链运营优势。公司已在实施的生物质能发电项目周边配套建设生态纸餐具项目，通过电热联产，提供低碳绿色蒸汽。
　　（5）作为以纸代塑的环保产业，公司生产的纸餐具产品有生态、健康环保属性，市场空间大。
　　2、原纸（抄纸）业务
　　公司原纸（抄纸）业务的竞争优势如下：
　　（1）公司耒阳抄纸项目年产32万吨，单个抄纸项目规模大。
　　（2）公司耒阳抄纸项目所在地周边几百公里范围内无类似规模的抄纸厂，区位优势较明显。
　　（三）精密（智能）制造业务
　　公司精密（智能）制造业务的竞争优势在于：
　　1、装备优势。公司从事精密（智能）制造业务的企业现拥有一批国际先进的高端齿轮制造、机加工、锻造、热处理及检测等先进设备，共1,800多台套，装备优势突出。
　　2、机加工优势，并形成了一定的客户粘性。公司从事精密（智能）制造业务企业的客户资源优质，在交通机械领域、工程机械、农业机械领域深耕多年，在机加工产品的研发、生产方面获得上述行业内优质客户的高度认可，在汽车零部件的锻造、加工等方面形成了较强的自主开发和制造优势。
　　3、在电机轴、叉车后桥总成、新能源重卡变速箱等新能源汽车零部件方面具有研发优势。通过长期在汽车零部件细分市场的耕耘及获得优质客户认可，2024年公司从事精密（智能）制造业务的企业即宏大公司，继续拓展新能源汽车零部件业务，新能源汽车零部件业务占精密（智能）制造业务营收占比进一步提升至43%，新能源产品中的新能源乘用车电机轴、新能源变速器总成、新能源乘用车零部件的销售量同比分别增长12%、203%、112%。后续宏大公司将与战略合作伙伴保持深度合作，进一步大力拓展新能源业务。
　　
　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　报告期内公司主营行业或产品生产经营情况分析
　　报告期内，受公司水电站所在地区降雨量及来水量同比大幅增长、生态纸餐具与生物质能发电业务经营成果同比均改善等因素影响，公司经营业绩同比大幅增长，整体经营趋势良好。
　　（1）电力行业经营情况
　　（2）公司电力业务经营情况
　　① 水电
　　报告期内，公司在水电业务方面重点做好以下工作：一是抓住降雨量同比大幅增长的有利时机，做好区域内水情科学调度，最大限度地提升水能利用率。国家能源局统计数据显示，2024年全国水电设备平均利用小时数3,343小时，2024年公司水电设备平均利用小时数4,142小时,高于行业平均水平23.90%；二是积极申报创建绿色小水电示范电站，做好广东生态流量泄放达标工作，为2025年争取获得差异化上网电价奠定基础；三是开展水电企业绿证建档立卡工作，努力纳入绿证范围，为后续绿证交易奠定基础。
　　报告期内，公司水电企业共实现售电收入1,000,791,087.09元，同比增长37.84%。
　　② 生物质能发电
　　报告期内，公司生物质能发电企业机遇与挑战并存：一方面，公司收到以前年度生物质发电业务应收账款的部分回款，改善经营现金流；另一方面碰到生物质燃料收集阶段性困难的难题。但整体而言，机遇大于挑战。
　　针对上述情况，公司积极主动、重点推动以下工作，努力改善经营成果。一是抓好“节流”工作：报告期内，公司子公司成立了管控燃料质量的分支机构，重点抓燃料直采与质量管控，此外公司制定了《2024年生物质发电企业维修费用控制方案》，通过抓节支增效、降低维修费等工作，努力降低成本费用。二是抓好“开源”工作：一方面继续大力拓展对外供热业务，重点抓翁城供热管道项目的建设工作。报告期内公司生物质能企业供汽量同比增长27.73%，在发电与供汽业务中，供汽营业收入占比进一步提升至18.64%，有效改善经营现金流；另一方面持续拓展燃料收集渠道，努力增加燃料供应量。三是做好应收账款回款工作。
　　报告期内，公司生物质能发电企业共实现售电营业收入568,920,364.47元，同比减少10.88%、热力（供汽）营业收入130,336,991.21元，同比增长20.14%。
　　③ 光伏和储能业务
　　光伏发电业务方面，目前公司在下属企业的厂区屋顶实施分布式光伏发电项目。报告期内新增光伏装机2.76万千瓦，截至报告期末累计投产4.26万千瓦。这些项目投产后，有利于降低公司部分下属企业的用电成本，减少成本费用支出，且能有效降低这些企业的室内工作温度，改善作业环境，提升工作效率。外部光伏业务也正在有序推进中。
　　储能业务方面，公司目前正有序做好新丰旭能储能电站项目的前期工作。
　　（3）装机容量情况
　　（4）电量电价情况
　　（5）发电效率情况
　　（6）主要生产经营信息
　　公司于2017年9月成立售电公司，统筹开展公司市场化电力的营销业务,主营购售电业务。2024年，公司售电业务共代理用户购电量4.90亿千瓦时。
　　2、制造业
　　（1）生态纸餐具
　　报告期内，公司生态纸餐具企业重点抓好以下工作：
　　一是重点推动实施“品牌建设”、“市场拓展”、“国际化”三大工程。①推动全球化布局，完成国际市场区域划分，并制定针对性的区域营销策略。②推动深化海外合作，建设海外生产基地及成立海外销售公司，完善海外业务产业链。③推动韶能绿洲品牌升级与推广，推出韶能绿洲全新品牌；拓展新媒体平台，实现品牌信息全覆盖与精准传播。④进一步拓展市场。一是主动出海挖掘机会，增加订单；
　　二是推动电商全球化销售并实现新突破。报告期公司纸餐具销量同比增加16.04%，其中电商成交销售额同比增长80.86%。通过销量、营业收入的提升，降低单位产品的付现成本。
　　二是推动制造环节工艺与技术创新，促降耗降本。①推动湿浆与化机浆应用、机台自然排气与电液缸节能改造等技术改造创新；②持续推动餐具制造企业提高单机产能、一次合格率和降低付现成本等工作。
　　通过采取上述措施，报告期内公司纸餐具企业实现销售收入767,082,371.96元,同比增长14.98%。在两个纸餐具制造基地中，绿洲（新丰）公司扭亏为盈。整个纸餐具业务板块朝着良性方向发展。
　　（2）制浆、工业用纸、原纸（抄纸）业务
　　报告期内，公司从事原纸（抄纸）业务的企业受上游浆板价格高企、下游市场需求不振等因素影响，浆纸价格倒挂，经营成果不理想，对此努力采取应对措施，重点推动以下工作：一是优化客户结构，拓展直营客户；二是与绿洲科技公司协同开发产品，拓展纸品国际市场；三是持续推进降本增效工作；四是推动纸品后加工企业入园，努力保障部分机台产能的发挥。
　　报告期内，公司从事制浆、工业用纸、生活用纸业务的企业受设备大修、上游供汽企业阶段性停汽等因素影响，未能充分发挥产能，经营成果不理想。为应对挑战，重点推动以下工作：一是持续做好降本增效工作，降低生产成本；二是根据市场行情，不断优化产品结构，如增加成品纸和工业用纸的销售占比，降低浆板生产销售占比等。
　　报告期内公司从事制浆、工业用纸、原纸（抄纸）业务的企业实现营业收入1,003,219,924.86元，同比减少20.79%。
　　（3）精密（智能）制造
　　目前公司从事精密（智能）制造业务的核心企业为宏大公司、精锻科技公司。
　　报告期内，宏大公司抓住新能源汽车产业蓬勃发展的机遇，重点推动以下工作：一是进一步加强与国内新能源整车头部企业的合作，投资建设年产2.4万台新能源变速箱零部件和3,600台宽体矿卡变速箱项目；二是进一步聚焦行业重点，拓展新能源业务，新能源产品中的新能源乘用车电机轴、新能源变速器总成、新能源乘用车零部件的销售量同比分别增长12%、203%、112%。截至报告期末新能源业务营收占比提升至43%，同比增加了7.18个百分点；三是狠抓降本增效。报告期内采购、物流等方面合计降本832.64万元。
　　目前精锻行业市场竞争激烈，为应对挑战，报告期内精锻科技公司重点抓降低钢材消耗及吨位费等降本增效工作，以及市场拓展工作，努力改善经营业绩。
　　报告期内，公司从事精密（智能）制造业务的企业实现销售收入667,331,474.6元，同比增长21.36%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业竞争格局和发展趋势
　　公司主业为清洁可再生能源（新能源）、生态植物纤维制品及精密（智能）制造的投资、开发与经营，下属企业分布在广东省、湖南省等地区。
　　（1）主要产业政策
　　能源属于国民经济和社会发展的重要基础产业，关系着国民经济命脉和国计民生。水电、生物质能发电、光伏发电均为清洁可再生能源，属于国家鼓励发展的产业。
　　为完善电力市场交易、促进售电业务发展，广东省发展改革委出台了《关于进一步深化我省电价改革有关问题的通知》。为规范可再生能源绿电证书的核发和交易，2024年8月国家能源局出台《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》，将常规水电、生物质发电、太阳能发电、风电等可再生能源项目对应的电量纳入绿证范围；为规范分布式光伏发电开发建设管理，2025年3月相关部门联合出台《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，指出要依法稳步推进绿证强制消费，建立强制消费与自愿消费相结合的绿证消费机制，逐步提高绿色电力消费比例并使用绿证核算。为深化新能源上网电价市场化改革，2025年2月相关部门联合出台《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（下称《新能源电价通知》）。这些政策的出台，为我国清洁可再生能源产业发展带来了新的历史机遇。
　　（2）行业竞争格局
　　2022年出台的《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，提出推进适应能源结构转型的电力市场机制建设，加快形成统一开放、竞争有序、安全高效、治理完善的电力市场体系。《新能源电价通知》推动风电、太阳能发电这两类上网电量全面进入电力市场，自2025年6月1日起执行。根据湖南省2024年相关会议精神，2024年湖南省水电不直接参与电力市场交易，但部分水电企业需承担市场辅助服务费分摊。广东省电力市场庞大，辖区内总装机超过1万以上水电站需承担市场辅助服务费分摊。公司分布式光伏项目采用“自发自用、余电上网”方式为旗下企业供电。
　　（3）行业发展趋势
　　结合现行产业政策，国家支持鼓励发展清洁可再生能源产业，水电等清洁能源具有广阔的市场前景。“十四五”期间，随着“碳中和”政策的推进落实及新能源产业的发展，特别是太阳能、风能装机规模的逐渐增加，需要建设一定规模的抽水蓄能电站以平衡发展。
　　整体而言，预计我国能源体系将向更清洁、更安全的方向发展，构建更经济的能源结构。电力企业将以降低成本为抓手，朝着电力清洁化的方向发展。其中水电行业在应用场景中将朝着“无人值班、少人值守”的自动化、智能化方向发展，顺着产业链延伸发展抽水蓄能项目；生物质能行业在发电业务基础上，将不断深化热电联产、生物质能制气等业务模式，坚持宜气则气、宜热则热、宜电则电，鼓励加快在非电领域应用，走多元化、非电和高附加值利用路线。在践行“碳中和”政策的过程中，从事清洁能源业务的企业将参与并拓展碳交易、绿证交易等市场。
　　2、生态植物纤维制品
　　（1）主要产业政策
　　近年来，随着居民环保意识的提高和消费观念的升级，减少塑料包装用品、使用可降解的生态植物纤维制品已逐渐成为共识。国内外许多国家不断出台“禁塑”政策，鼓励使用一次性可降解纸餐具等生态植物纤维制品，为促进发展生态植物纤维制品产业提供了有利的政策支撑。
　　① 生态纸餐具
　　A、国内主要政策
　　为鼓励使用一次性可降解的生态纸餐具，近年来国家及地方相关部门出台了多项产业政策，如《关于进一步加强塑料污染治理的意见》、《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》、《海南省全面禁止生产、销售和使用一次性不可降解塑料制品实施方案》、《海南经济特区禁止一次性不可降解塑料制品规定》（2024年修订）等。自海南出台相关禁塑政策后，我国大部分省份出台了《塑料污染治理实施方案》等政策，明确表示将逐步禁止使用一次性不可降解塑料制品，例如：《河南省禁止和限制不可降解一次性塑料制品规定》自2024年1月1日起施行。随着国内环保政策的趋严，国内对一次性可降解的生态纸餐具的需求将逐步提升。
　　B、国外主要政策
　　目前美国、英国、法国、澳大利亚、瑞典、德国、奥地利、巴西、阿根廷、智利、加拿大、澳大利亚等国家、地区已纷纷出台“禁塑令”政策并执行，其中最新的政策情况是2024年11月，“全球塑料条约”政府间谈判委员会第五届会议在韩国釜山召开，旨在制定一项全面而有效的国际法律框架，以遏制日益严重的塑料污染问题，保护全球生态环境。
　　目前我国指导原纸（抄纸）产业发展的政策主要包括产业结构调整、绿色低碳转型几个方面，其中最新政策为2024年发布的《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》、《推动工业领域设备更新实施方案》等，提出大力推动造纸等行业绿色低碳转型。生活用纸为国家发展的生活必需品行业，原纸（抄纸）是生活用纸的上游行业，尽管原纸（抄纸）处于红海产业，但市场需求仍有较大提升空间。
　　（2）行业竞争格局
　　A、生态植物纤维制品属于低碳、环保、健康的“朝阳产业”。
　　目前，全国从事生态纸餐具业务的企业绝大多数产能规模较小，公司目前在运行产能位居国内领先。随着国内禁塑政策的趋严，近年来，众多资本主体不断进入该行业投资发展生态纸餐具业务，对此，占据领先地位的纸餐具企业将面临着一定的挑战，要“争分夺秒”，更加注重节支增效、技术研发、品牌建设、市场拓展等工作。随着居民环保意识的提高和消费观念的升级，生态纸餐具的市场前景广阔，预计未来从事生态纸餐具业务企业的数量也会增加，产业规模将不断壮大，行业集中度将不断提升。
　　B、原纸（抄纸）是生活用纸的上游行业，目前市场竞争激烈，但作为重要的生活必需品，随着全球经济的发展，消费需求不断增加，预计将推动对原纸的需求。
　　公司年产32万吨生活用纸原纸（抄纸），单厂产能规模位于国内龙头企业一线梯队，具有较大的规模优势，同时由公司旗下综合利用发电厂供应蒸汽，采用热电联产模式，具有成本优势。
　　（3）行业发展趋势
　　随着居民环保意识的提高和消费观念的升级，从产品层面来看，生态纸餐具将逐渐替代不可降解的塑料餐具；运营管理层面来看，从事生态纸餐具业务的企业将在坚持节支增效的基础上，持续推动技术进步、创新，向单机产能高、能耗低的方向发展，同时朝着自动化、信息化、智能化的生产方向发展。
　　随着“两碳”政策的实施，传统高耗能的造纸行业面临挑战，原纸（抄纸）行业将从产能高速增长朝着绿色低碳、高质量发展方向转型。运营管理层面来看，从事原纸（抄纸）业务的企业将持续推动技术进步及创新，通过采用新技术、新工艺，持续降低能耗水平。
　　3、精密（智能）制造
　　（1）主要产业政策
　　在新能源汽车产业方面，近年来国家相关部门不断出台鼓励发展的产业政策。当前新能源汽车产业蓬勃发展，作为新能源汽车零部件细分市场中的电机轴、叉车后桥总成、轴、减速箱、齿轮等新能源汽车产品，已迎来蓬勃发展的市场机遇。在智能制造产业方面，国家相关部门也不断出台鼓励发展的产业政策。
　　（2）行业竞争格局
　　制造业是国民经济的主体，制造业强则实体经济强。我国传统制造业将面临挑战：一方面直面新兴产业的激烈竞争，另一方面是制造业与信息化、工业化、自动化、智能化的高度融合倒逼传统产业快速转型升级。对此，制造业务的企业要抓住当代智能制造产业蓬勃发展的机遇，不断依靠技术进步、技术引领与管理创新，形成比较优势，构造核心竞争力，才能在激烈的市场竞争中立足、生存及持续发展壮大。
　　（3）行业发展趋势
　　在当前全球新一轮产业变革正在孕育兴起的背景下，自动化、集成化、信息化、智能化已成为制造业发展的主流。预计未来我国智能制造装备业将朝着自动化、集成化、信息化、智能化的方向发展，其中工程机械零部件将转型升级，从为传统汽车配套，转向为新能源汽车、高端智能装备制造业、人工智能制造业配套业务的方向发展，精锻业务将成为锻造业务的发展方向。
　　（二）公司发展战略、经营产业及发展趋势
　　1、公司发展战略
　　公司已逐渐形成了以清洁可再生能源（新能源）、生态植物纤维制品、精密（智能）制造的投资、开发经营的发展战略。
　　公司按照“提质、降本、增效”方针，紧紧围绕三大板块有序拓展业务。清洁可再生能源（新能源）板块，包括清洁能源、可再生能源（新能源），重点做好供热业务拓展，大力发展风电等清洁能源，同时做好碳市场交易和绿证交易准备，践行“双碳”政策；以控股子公司绿洲（新丰）公司、绿洲（南雄）公司、蔡伦纸品为核心企业，专司生态植物纤维制品的开发制造与经营，打造生态植物纤维制品综合制造服务商；以控股子公司宏大公司及精锻科技为核心企业，专司交通机械、工程机械零部件和总成的配套业务以及精密锻造零件的供应业务，打造华南地区精密（智能）锻造中心，努力拓展智能制造业务。
　　2、公司经营产业及发展趋势
　　① 水电
　　公司水电业务在生产管理方面将通过建设集控中心，优化组织，依靠技术进步等措施，提升劳动生产率，推动水电运营朝着“无人值班、少人值守”的信息化、智能化、集约化方向发展，在拓展增量方面将择机开发抽水蓄能项目。
　　② 生物质能发电
　　公司在生物质能业务方面将以发电业务为基础，积极拓展热电联产业务，一是积极拓展供热客户，增加供热收入；二是与旗下生态植物纤维制品业务形成产业链，通过热电联产，发挥内部协同效应，通过扩大电热联产规模，不断提高设备年利用小时数；同时，通过持续推进技术进步，降低消耗，提高综合能效；三是主动谋划布局开展CCER、绿证交易等相关工作。
　　（2）生态植物纤维制品业
　　① 生态纸餐具
　　公司在生态纸餐具业务方面将继续重点落实“品牌建设”、“市场拓展”、“国际化”三大战略工程，将以精益成本控制为手段，持续推动技术进步、创新，向单机产能高、综合能耗低、整体效率高、管理水平提升的方向发展，同时将拓宽业务范围，增加产品品种，从目前的生态纸餐具延伸拓展至冲压卡纸餐具、工业包装、食品包装、环保包装等全方位发展，打造生态植物纤维制品综合制造服务商。
　　公司在抄纸（原纸）业务方面将通过做好“产业+金融”的文章，控制原材料成本，持续推动技术进步和工艺创新，向单机产能高、综合能耗低的方向发展。其中核心企业蔡伦抄纸拟以湖南区域为大本营，加大对周边尤其是大湾区客户的拓展，打造抄纸（原纸）产品综合制造服务商。
　　（3）精密（智能）制造业
　　公司机械零部件业务在保持交通机械、工程机械零部件的基础上，将朝着新能源汽车动力总成、工程机械总成产品的方向发展，并努力拓展智能制造业务；将以零部件为依托，构建高效产业链，朝着精密锻造的方向延伸发展。
　　（三）2025年经营形势和经营计划
　　1、经营形势
　　2025年是我国实现“十四五”规划目标任务的收官之年。2025年国务院政府工作报告指出，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展。2025年公司面临的经济环境为挑战与机遇并存，一方面国外贸易政策的变化，将影响公司2025年出口业务的订单及销售量，经营业绩将承受一定压力，这既是危机也是机遇；另一方面，国内经济稳定发展提供了良好的内部经营环境。整体看有利条件强于不利因素。2025年，公司将以“提质、降本、增效”为经营指导思想和行动纲领，坚定信心和底气，积极应对各种变化及挑战，抓住市场发展机遇，抓好生产经营管理，努力改善经营局面并提升业绩。
　　2、经营方针
　　统一思想、转变观念，前瞻性谋划各项经营管理工作，提升国际环境变化快速应对能力；持续推动制造业“品牌建设、市场拓展、国际化”三大战略工程，提升企业品牌效应和市场占有率，促销售上量；规范基层企业经营管理行为，提升企业管理效率；坚持推行“集采和直采”、“以量换价”等采购模式，进一步降低企业生产成本和非生产性费用；以创新年度预算考核办法，激励企业主动经营、主动作为、自主履行企业主体责任，为全面完成年度预算目标保驾护航。
　　3、经营计划
　　① 水电
　　2025年，公司在水电业务方面将重点做好以下工作：一是建设水电集控中心。公司将在集团总部大楼建设集控中心，采用“集中调度、统一管理” 的模式，负责旗下水电站发电运行指挥和水库运行调度工作，首期覆盖范围为韶关片试点水电站。该集控中心建成后，有利于推动公司水电企业集约化管理，提高生产运营管理效率、降低运营成本，促进水电运营朝着“少人值守”的信息化、智能化、集约化方向发展；二是做好旗下水电站，对“生态流量泄放达标”和“绿色小水电示范电站”的差别化上网电价申请工作，努力增加收入；三是继续推行精细化管理及流域水情调度，最大限度提高水能利用率。
　　② 生物质能发电及供热业务
　　2025年，公司在生物质能发电及供热业务方面将重点做好以下工作：
　　一是抓好“开源”工作。A、继续大力拓展对外供热业务，努力增加供热营收占比；B、实施存量产能利用项目，提高资产利用效率；C、加强与燃料承包单位的协作，持续加大燃料组织及收储力度，同时积极开发新市场，拓展新品种；D、积极学习产业新政，开发生物质发电企业国家核证自愿减排量（CCER）项目，及时审定备案交易，主动谋划布局开展绿电、绿证交易等相关工作。
　　二是抓好“节流”工作。持续重点抓燃料直采、品质保障、节支增效、降低维修费用等工作，促进降低成本费用。
　　③ 风电、光伏、储能业务
　　2025年公司在风电、光伏、储能等新能源业务方面将重点抓以下工作：一是抓好公司下属企业第四批屋顶分布式光伏发电项目的建设工作，促进项目早日投产，降低用电成本；二是开发储能业务，推动新丰旭能储能项目的落地及建设工作，充分发挥存量资源，实现降本增效；三是有序拓展风电等新能源业务。
　　（2）生态植物纤维制品
　　① 生态纸餐具
　　在2024年全球化布局的基础上，2025年公司在纸餐具业务方面将重点落实以下工作：一是持续抓好“品牌建设”、“市场拓展”、“国际化”三大战略工程，促进提高开机率，增加产品销量及营收：A、加快全球化布局优化，运用好香港销售公司平台，提高品牌知名度和国外市场占有率；B、加快新客户开发进程，密切关注客户的难点痛点，提出可行性帮助解决方案，加快合作落地。二是加快推动与国外客户的合作，发挥存量设备产能。三是持续做好各项降本增效节支，以及提升单机产能、产品一次合格率等工作。
　　② 制浆、工业用纸、 原纸（抄纸）、生活用纸业务
　　2025年，公司在原纸（抄纸）业务方面将重点抓好以下工作：一是通过做好“产业+金融”文章，努力降低浆板采购成本；二是做好客户优化工作。巩固存量客户、拓展增量客户，增加经销商和直营客户数量，提升销量促产能发挥；三是注重研发生产国内差异化、适销的产品；四是继续拓展市场销售。
　　2025年，公司在制浆、工业用纸、生活用纸业务方面将重点抓好以下工作：一是充分利用本地竹资源，实施强链补链工程，谋划好建设高端竹浆纸一体化项目；二是持续优化产品结构，因时调整销售策略，促进销售；三是不断探索工业用纸的新纸种，适度开发附加值高的新产品；四是持续做好降本增效工作。
　　（3）精密（智能）制造
　　2025年，公司在精密（智能）制造业务方面将重点抓好以下工作：一是进一步拓展新能源汽车零部件业务，提高新能源产品营收占比，加快年产2.4万台新能源变速箱零部件和3,600台宽体矿卡变速箱项目的建设进度，争取早日投产，成为新的利润增长点；二是将持续加大研发投入，积极构建如总成装配线与AGV智能物流系统结合的数字化、高端化、绿色化的生产线，不断提升产品的专业化、精细化、特色化水平及企业创新能力；三是抓住新时代制造业发展机遇，大力拓展增量业务；四是持续开展如提升钢材使用率等降本增效工作，对标行业先进水平，优化降本；五是加快推动精密（智能）制造板块企业的整合工作，提高整体经营效率、效益。
　　（4）加快落实集团公司信息化建设工作
　　为进一步提升信息化水平，满足集团公司对基层企业规范化、精细化、信息化的流程管理需求，提升基层企业对市场的快速响应能力,增强核心竞争力。
　　（5）落实企业形象提升工程及标准化管理升级工作
　　落实企业形象提升工程，通过狠抓软件、硬件两方面工作，打造全新的良好外部形象；实施6S标准化管理，进一步完善规范运作流程，提升基层企业的现场管理水平。
　　（五）可能面对的风险和对策
　　（1）风险
　　A、清洁可再生能源、新能源方面
　　按照现行政策规定，公司位于湖南省的水电企业不直接参与电力市场交易，但部分水电企业需承担市场辅助服务费分摊；公司位于广东省内的总装机超过1万以上水电站需承担辅助服务分摊费用。目前公司水电和生物质能发电总装机104万千瓦，公司水电业务在市场化交易方面有部分电量需让利，对经营效益可能造成影响。
　　按照《新能源电价通知》的规定，推动风电、太阳能发电这两类新能源上网电量全面进入电力市场，自2025年6月1日起执行，预计这两类新能源业务的市场竞争将增大。目前公司在下属企业屋顶等地建设的光伏发电项目，消纳具有保障。从长远来看，公司光伏业务需不断促进技术进步、降本增效、提高运营管理水平，才能在市场竞争中保障可持续发展。
　　B、生态纸餐具
　　2025年国际宏观经济环境不断发生变化，国外贸易政策的变化，将影响公司2025年纸餐具出口业务的订单及销售量，经营业绩将承受一定压力，这既是危机也是机遇。
　　② 应收账款风险
　　截至报告期末，公司应收账款17.17亿元，虽然与年初比减少4.69亿元，但应收账款金额仍偏大，回款工作仍需长期不懈地跟进、抓好。
　　（2）对策：
　　① 水电业务方面
　　A、建设水电集控中心，提高信息化管理水平，提升劳动生产率，促进水电运营朝着“无人值班、少人值守”的自动化、智能化方向发展；
　　B、推行精细化管理，提高水能利用率；
　　C、严控非生产性费用支出。
　　D、公司成立了售电公司，在多年运营过程中积累了丰富经验，通过不断开拓业务，一定程度上弥补了交易电量的让利部分。
　　② 生物质能发电业务
　　A、公司将持续跟进抓好生物质能发电业务应收账款回款工作，不断改善经营现金流，保障可持续健康发展。
　　B、公司生物质能业务将以发电业务为基础，积极拓展热电联产业务，通过壮大电热联产规模、提高热电比，预计公司2025年供热业务同比将进一步提升，有利于增加经营活动现金流。
　　C、按照相关政策，预计公司生物质能发电在纳入绿电范围后，可参与绿电、绿证交易，有利于获得补贴或环境价值带来的溢价；参与CCER碳排放交易，实现环境价值变现，增加收益。
　　③ 生态纸餐具
　　A、挑战：国内市场方面，虽然目前海南省、河南省出台并实施禁塑令，全国部分省市也陆续出台禁塑政策，但国内禁塑政策执行效果不理想，公司生态纸餐具国内市场的开拓可能需经历一个缓慢爬坡过程；国外贸易政策的变化，将使公司2025年纸餐具出口业务的订单及销售量受到一定影响，经营业绩将承受一定压力。
　　B、对策：a、积极主动、采取有效措施应对国外贸易政策变化带来的挑战，变危为机，努力降低不利影响；b、进一步深化落实“品牌建设、市场拓展、国际化”三大工程，持续推进海外战略布局，通过在国外建立生产基地等方式，深化海外项目合作；c、大力拓展非美市场及国内市场，优化市场结构，努力增加销售量；d、持续做好各项降本增效工作，全力降低综合生产成本，提高纸餐具产品一次性合格率，提升单机产能，降低消耗；e、大力推广无氟等新产品。 收起▲