一、报告期内公司从事的主要业务 （一）证券行业发展情况 2024年上半年，国际政治环境错综复杂，经济增长不确定性明显上升；国内加大宏观调控力度，加快发展新质生产力，防范化解重点领域风险，经济运行持续回升向好。国内资本市场建设以“强监管、防风险、实现高质量发展”为主线，加强制度供给，推出务实举措，持续深化改革，共治共建新局面正逐步形成。 2024年上半年，受内外环境变化影响，国内证券市场表现分化明显。一级市场阶段性收紧，股权融资显著放缓，债券发行规模持续增长；二级市场震荡波动，A股主要市场指数普遍下跌，债券市场延续牛市行情，利率屡创历史新低。中央金融工作会议精神、新“国九条”及资本市场...
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一、报告期内公司从事的主要业务
（一）证券行业发展情况
2024年上半年，国际政治环境错综复杂，经济增长不确定性明显上升；国内加大宏观调控力度，加快发展新质生产力，防范化解重点领域风险，经济运行持续回升向好。国内资本市场建设以“强监管、防风险、实现高质量发展”为主线，加强制度供给，推出务实举措，持续深化改革，共治共建新局面正逐步形成。
2024年上半年，受内外环境变化影响，国内证券市场表现分化明显。一级市场阶段性收紧，股权融资显著放缓，债券发行规模持续增长；二级市场震荡波动，A股主要市场指数普遍下跌，债券市场延续牛市行情，利率屡创历史新低。中央金融工作会议精神、新“国九条”及资本市场系列政策文件为证券行业转型发展指明了方向，突出功能性定位，专注主责主业、优化服务供给、提高价值创造和投资者回报能力，支持头部机构做优做强，鼓励中小机构差异化、特色化发展，证券机构转型进程加快，发展机遇和挑战并存。
（二）公司从事的主要业务及经营模式
公司以“致力于客户成长，成为有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”为长远发展愿景，并确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的公司定位，坚持“以客户为中心”的服务理念，为企业提供直接融资服务，为客户投资理财提供全方位、多元化、专业化的金融服务，更好满足客户日益多样化的财富配置需求。公司依托齐全的业务资质，主要从事的业务包括财富管理业务、投资银行业务、投资与销售交易业务和资产管理业务等。
财富管理业务：公司财富管理业务致力于通过聚合资源为财富客户、私募机构客户和企业家客户等提供专业的资产配置服务，通过数字化服务陪伴年轻客户成长，通过多元化产品服务满足客户财富管理需求，构建综合金融服务生态圈。其中，证券及期货经纪业务主要为客户提供买卖股票、债券、基金、期货及期权等交易服务；财富管理业务主要为客户提供涵盖金融产品销售、投资顾问服务及私募服务等在内的资产配置产品和服务，其中金融产品由本公司及其他合法金融机构管理；资本中介业务主要为客户提供融资融券、股票质押式回购等多样化综合金融服务。财富管理业务的收入来源为手续费、顾问费、佣金及利息收入。
投资银行业务：公司投资银行业务致力于为企业客户提供投融资一揽子综合解决方案。其中，股权承销业务主要为客户提供上市保荐及股权融资服务；债券承销业务主要为客户提供各类债券融资服务；并购业务主要是从产业布局和发展战略角度为客户提供财务顾问服务；股转业务主要为客户提供新三板挂牌及后续融资服务。投资银行业务的收入来源为承销佣金、保荐费、顾问费等。
投资与销售交易业务：公司投资与销售交易业务以权益自营业务与固定收益业务为基础，发展特色化的做市交易、另类投资业务及其他金融创新业务，保障公司自有资金实现穿越牛熊周期的稳定收益；以研究咨询业务为核心，为公募基金、私募基金、保险、银行等机构客户提供总量和行业研究、公司调研、定制课题或报告、会议推介路演等研究服务。投资与销售交易业务的收入来源为投资收入、顾问费和投资咨询收入等。
资产管理业务：公司资产管理业务致力于通过建立完整的产品体系与客户服务体系，重点服务以商业银行为主的金融机构、上市公司和财富客户，为客户提供资产管理、公募基金管理和私募股权基金管理业务，以良好的产品业绩驱动打造具有差异化竞争优势的行业财富管理机构。资产管理业务的收入来源为顾问费、管理费和业绩报酬等。
二、核心竞争力分析
（一）清晰明确的经营理念与战略定位
公司以长远发展愿景和“三一五三”战略为引领，紧紧围绕以客户为中心的经营理念，充分挖掘自身比较优势，确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的定位，聚焦特色化、精品化、生态化的业务体系建设，加快实施数字化全景蓝图，为公司可持续发展赋能，并在经营过程中形成了“融合、创新、专注、至简”的企业精神，为公司落实战略规划提供了思想指导。
（二）科学完善的治理结构与制度体系
公司不断完善股东大会、董事会、监事会和经理层组成的法人治理结构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责清晰、相互分离、科学有效的公司治理运作机制，同时构建了系统全面的现代企业制度体系，保障公司治理、管理与经营行为均有法可依、有章可循，为公司规范健康经营奠定了坚实基础。
（三）稳定充足的资金支持与人才储备
公司作为较早上市的证券公司，始终坚持稳中求进、诚信经营，以良好的企业声誉获得了股东和债权人的充分信赖与广泛支持，具有相对充足的资金补充渠道，通过不断优化资本结构与资金运营能力，有效满足各项业务开展的资金需求；公司十分重视人才吸引和储备，建立了多层次的人才培养体系，实施市场化的选拔任用与激励约束机制，汇聚了一批素质高、经验丰富、稳定性强的专业骨干与管理团队，为公司转型创新发展提供了较好保障。
（四）高效多元的决策机制与管理体系
公司日常经营始终坚持以客户需求为导向，形成了灵活的决策管理机制和高效的资源调配机制，支持公司充分识别市场变化，快速把握市场机遇；同时，公司秉承“健全、合理、制衡、独立”的经营原则，持续构建和完善合规风控管理体系、资本管理体系、营运管理体系、信息管理体系、人力资源管理体系、财务管理体系等多元共建的后台管理支持和管控体系，具有较强的风险管理和抵御能力，为公司平稳高效运转提供了有力支撑。
（五）成熟完整的业务架构与网点布局
公司作为拥有全牌照的综合证券服务商，业务体系日益完整，综合金融服务功能不断加强，已经形成了较好的品牌价值和市场影响力；同时，公司持续优化“三地三中心”布局，其中以北京为中心重点发展固定收益投资业务、投资银行及私募股权基金业务；上海靠近金融、科技人才高地，重点发展权益类投资、资产管理、财富管理、研究咨询及金融创新业务，打造业务创新中心；长春作为决策、治理中心，保有券商传统经纪业务和管理支持职能。与此同时，公司部分决策职能和合规、风控、信息技术、资金运营等管理职能已逐步向上海、北京等地转移，提供更加高效、强大的后台服务支持；公司在全国28个省、自治区、直辖市的69个大中城市设立了139家分支机构，构建了覆盖中国主要经济发达地区的营销网络体系，积累了丰富的营销渠道和充足的客户资源，为公司业务联动协同建设提供了较强平台基础。
报告期内，公司始终坚持以合规经营和有效的风险控制为根本，及时调整、优化风险管理策略，各项业务平稳运行，确保公司在总体风险可测、可控、可承受的范围内开展经营。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）公司可能面临的各种风险
1.市场风险
市场风险是指因市场价格（股票价格、利率、汇率和商品价格）或者其他市场因子的变化而使公司发生损失的风险。公司当前市场风险主要来源于公司自营投资业务、做市业务以及其他投资交易活动。
2.信用风险
信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等不愿或无力履行合同条件而构成违约，致使公司遭受损失的风险。公司当前信用风险主要来源于融资类业务、债券投资业务、场外衍生品业务和存在结算风险的经纪业务等。
3.流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
4.声誉风险
声誉风险是指由于公司行为或外部事件及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
5.合规风险
合规风险是指因公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。公司当前合规风险来源于公司及工作人员的经营管理和执业行为。
6.操作风险
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工、信息技术系统以及外部事件造成损失的风险。
公司操作风险来源于公司所有业务活动。
7.洗钱风险
洗钱风险是指公司在开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动利用发生洗钱风险事件或案件，进而对公司的声誉、运营、财务等方面造成严重的负面影响，并可能导致监管处罚、客户流失、业务损失和财务损失等的风险。公司当前洗钱风险主要来源于公司与客户和交易对手相关的业务活动。
（二）公司已经或拟采取的对策和措施
1.完善全面风险管理体系
公司持续完善全面风险管理体系，包括健全的组织架构、可操作的管理制度、量化的风险指标体系、可靠的信息技术系统与数据管理、专业的人才队伍、有效的风险应对机制以及稳健的风险管理文化，强化风险识别、评估、计量、应对、监测和报告机制，确保风险可测、可控、可承受，为公司业务的稳健、可持续发展提供保障。
2.加强市场风险管理
公司采取稳健、审慎的策略，在准确识别和计量的基础上审慎评估公司承担的市场风险；同时加强市场预判，及时调整策略。公司规范投资决策流程，采用多元化的资产配置策略，分散投资风险；完善自营业务限额管理，不断优化风险限额体系，以控制盈亏波动水平和市场风险暴露程度；采用VaR等对持有金融资产的市场风险进行量化管理，运用压力测试作为必要的补充量化工具；通过风险对冲工具和资本中介业务，降低公司由于市场风险造成的经营波动。
2024年上半年，公司通过调整业务规模、使用衍生品进行对冲等手段管理市场风险敞口，将其控制在可承受的范围内。报告期内，公司市场风险总体可控，未发生重大市场风险事件。
3.加强信用风险管理
公司以内部信用评级为基础，通过尽职调查、授信管理、同一客户管理等方式进行信用风险的识别与评估；采用违约概率、违约损失率、违约风险敞口和压力测试等计量信用风险；采用准入管理、分级授权审批、限额管理、抵押品缓释、信用风险的监测预警等手段控制信用风险。为控制债券投资业务的信用风险，公司通过建立授信机制、投资集中度限额、债项投资评级准入标准、密切跟踪债券发行人经营情况和资信水平等措施，控制信用风险敞口。为控制信用交易业务的信用风险，公司通过制定各项严格的制度和措施，从征信、授信、盯市、违约处置等多个环节对该业务涉及的信用风险进行控制，其中包括建立严格的客户准入制度和征信、授信标准；建立严格的担保物范围及折算率、保证金比例、履约担保比例的标准；建立信用交易逐日盯市制度，及时预警、准确报告，达到平仓线时按照合同约定进行强制平仓等。针对场外衍生品业务，公司从交易对手准入和授信管理、标的证券管理、风险应对与处置等方面管理交易对手信用风险。
2024年上半年，公司投融资部门与风险管理部门紧密配合，审慎识别、评估、监控和应对债券投资、股票质押、融资融券等业务的信用风险，通过采取有效的风险防范措施，报告期内未出现重大信用风险事件。
4.加强流动性风险管理
公司不断完善流动性风险管理体系，对资产流动性、融资渠道稳定性定期及不定期评估，明确公司投资资产的筛选标准，有效限制低流动性资产的持有规模，并注意做好自有资金的流动性循环设计。公司保持融资渠道在方式、期限上的分散性，保证资产负债在期限及规模上的合理匹配。完善内部资金调度、分配等管理制度，对公司表内外现金流量进行评估与预测，对可能的现金流缺口进行测算。公司根据流动性评估情况建立优质流动性资产储备机制以及应急计划，开展流动性压力测试和应急演练，提升公司流动性风险防范和化解能力。
2024年上半年，公司流动性覆盖率、净稳定资金率指标在任一时点均满足监管要求，公司优质流动性资产能覆盖未来一段时间的资金需求，各项流动性指标均处于安全状态，整体流动性状况良好。报告期内未出现重大流动性风险事件。
5.加强声誉风险管理
公司将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，持续建立健全声誉风险制度体系，建立包括识别、评估、控制、监测、应对、报告等在内的全流程管控机制，最大限度防范和减少声誉事件对公司及利益相关方、行业或社会造成的损失和负面影响。公司通过有效的日常系统化舆情监控，对声誉风险进行及时识别和动态监控；建立健全应急处置机制，统筹协调应对声誉事件，做好失实信息的监测和管控，防止负面影响无序扩散；维护良好媒体关系，正面、积极接待媒体采访，保证公司声音得到及时、有效传递；构建体系化的声誉风险周报、季报及年报工作机制，确保管理层及时了解声誉风险管理情况；组织落实声誉风险定期、临时、专项提示和培训，强化全体员工声誉风险防范意识，提升声誉风险应对能力，有效降低相关方对公司的负面评价，维护公司和行业声誉，推动公司诚信、稳健、可持续发展。
2024年上半年，公司持续强化完善声誉风险事前防范、事中应对和事后修复工作机制，进一步完善声誉风险制度体系，优化责任分工和工作流程，有效保障声誉风险管控有效、处理得当，报告期内未发生对公司及行业造成重大负面影响的声誉事件。
6.强化合规风险管理
公司以推动落实“实质合规”、全面提升合规管理的有效性为总体工作目标，持续完善全方位多层次的监管信息跟踪与传导体系，加强重点业务的合规管控与支持，全面提升合规管理科技水平，有效提升合规管理队伍履职能力；强化闭环管理，优化合规考核方案、落实“全链条”问责；推动内控部门间的协同与补位，为公司规范经营和业务稳健发展提供了有力支持。
2024年上半年，公司整体保持合规经营、规范发展，未发生重大违法违规行为。
7.加强操作风险管理
公司多措并举加强操作风险管理，一是在组织架构、岗位设置、权责分配、业务流程等方面，通过适当的职责分工、授权和分级审批等机制，形成合理制约和有效监督；二是操作风险管理的三大工具：通过“自我识别与评估”理论，对公司主要业务与管理活动的流程进行了梳理，识别操作风险点与风险控制措施，制定了《风险管理手册》，并自研开发落地系统予以记载和维护；通过“损失数据库”理论，搭建了公司内外部风险损失数据库，实现了公司内外部损失事件的汇集；通过“操作风险关键指标”理论，设定了公司级操作风险指标，将风险管控环节前置，实现对重大风险事件的提前预警；三是完善用人机制，通过组织技能培训等方式提高员工岗位胜任能力；通过员工行为管理、合规培训、签订各类承诺书的方式，有效加强对人员道德风险的管控；四是积极推进IT治理，根据IT治理工作方案、规划及相关制度，合理安排公司信息系统的建设、管理及运行维护等工作；五是建立危机处理机制和流程，针对各项业务、信息系统、结算核算等关键业务环节，制定切实有效的应急措施和预案并通过应急演练检验和提高危机处理机制的有效性。
2024年上半年，公司全面落实《证券公司操作风险管理指引》，不断完善业务操作标准，对操作风险相关制度进行了全面修订；构建了基于同一业务统一的流程目录、分级授权；统一公司业务与管理流程的记录载体；启动了外包等操作风险专项排查工作，全面提升操作风险管理针对性和有效性。报告期内未发生重大操作风险事件。
8.加强洗钱风险管理
公司构建了洗钱风险管理体系，明确了洗钱风险管理目标和管理策略，建立了组织健全、结构完整、职责明确的洗钱风险管理架构和以《公司洗钱风险管理制度》为基本制度的反洗钱内部控制制度体系以及洗钱风险评估、报告、应急处置、保密与信息共享等机制，采取了客户身份识别、客户风险等级划分、客户身份资料和交易记录保存、大额交易和可疑交易报告、黑名单管理等洗钱风险管理措施，建立并持续推进反洗钱信息系统优化升级和数据治理，强化了内部检查、审计、考核、奖惩为一体的洗钱风险监督管理机制，持续开展各类宣传培训，建立了“防范洗钱人人有责”的洗钱风险管理文化。公司以定性与定量相结合的方式，在充分评估洗钱固有风险（地域环境、客户群体、产品业务、渠道）与控制措施有效性的基础上，分析判断所面临的剩余风险，并根据剩余洗钱风险敞口以及风险管理政策，合理配置反洗钱资源，采取有针对性的风险控制措施。
2024年上半年，公司深入实践风险为本方法，对监管走访提出的问题，深刻挖掘问题成因，有针对性制定整改措施；同时，重点从制度和流程梳理、洗钱风险自评估、优化相关系统、完善反洗钱监测指标、有针对性开展培训及强化内部审计与考核等方面着手，全方位梳理各项工作。报告期内未发生重大洗钱风险事件。
四、主营业务分析
（一）概述
2024年上半年，公司积极顺应外部环境变化，坚持聚焦主责主业，加速调整业务结构，保持稳定战略投入，系统做好风险防范，充分应对短期波动，实现安全、稳健、高质量发展，但受一级市场阶段性收紧和二级市场震荡波动影响，公司业绩同比出现较大幅度下滑。
报告期内，公司实现营业收入26.07亿元，同比减少26.82%；实现归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比减少75.83%，利润构成未发生重大变动；截至报告期末，公司总资产为840.53亿元，较2023年末增加0.86%，归属于上市公司股东的所有者权益为183.78亿元，较2023年末减少0.55%。
1.财富管理业务
报告期内，客户财富管理需求快速变化，行业财富管理转型竞争加剧，公司坚持以客户为中心加快重构财富管理业务与服务体系，提升投顾业务实力，做好优质产品供给，打造特色综合服务模式，优化客户交易体验，虽受市场波动和战略转型等因素影响，金融产品业务和期货业务短期承压，但公司财富管理业务整体客户规模和收入结构持续改善，代理买卖证券业务、两融业务市占率呈上升趋势。
（1）基础经纪业务
2024年上半年，A股市场整体表现不佳，市场交投活跃度同比下降，证券公司传统经纪业务展业难度加大；证券公司回归本源，充分发挥社会财富“管理者”功能，传统经纪业务向财富管理转型进程加快。
报告期内，公司基础经纪业务积极顺应市场变化和监管导向，全力提升交易服务能力，打造特色服务模式，加强数字赋能质效，切实围绕客户财富管理需求提供优质服务内容。能力建设方面，围绕员工专业能力和实战水平提升需要加强内部培训力度，聚焦客户结构优化和客群资源积累目标持续打造差异化服务内容，公司客户总数持续增长；服务模式方面，以“研投顾专班”、“私募专班”和“企业家专班”三大专班团队为引领，打造公司财富管理转型全链条协同联动服务模式，加强一线分支机构资源协同，围绕重点区域和重点领域打造特色服务竞争力；数字赋能方面，通过“融e通”APP为零售客户提供线上一站式、精品化交易服务，打造满足客户策略研究、投资交易、产品选购等全流程数字化服务平台，响应客户需求变化、加快核心功能迭代，为客户提供更加智能高效、简约便捷的交易操作体验，“融e通”APP时点注册用户数大幅增加。
（2）财富管理业务
投资顾问业务
2024年上半年，证券行业财富管理转型迎来关键阶段，证券公司聚焦以客户为中心进行产品和服务设计，打造专业投资顾问队伍、提升投资顾问服务能力。
报告期内，公司投资顾问业务延续“特色化、品牌化”建设思路，丰富投顾产品体系，创新投顾服务模式，切实提升客户投资获得感。产品创设方面，公司充分总结“点石成金”、“天天向上”、“投顾来了”等投顾品牌打造的成功经验，充分调研投资者在细分领域和细分层次的投资需求，全新推出“服务包”顾产品，进一步丰富投顾产品序列，获得投资者较好反馈；服务升级方面，打造“投资顾问+融资融券”服务模式，向投资者融资融券账户开放“天天向上”投顾产品签约和交易功能，拓展客户交易场景，提升客户交易体验；增值支持方面，协同公司财富管理“研投顾专班”专业资源，为客户提供市场策略、大类资产配置、私募策略及市场热点等增值服务信息，助力客户提升资产配置和财富管理能力。
金融产品业务
2024年上半年，A股市场震荡下行，投资者参与权益类金融产品信心不足，固收类金融产品虽然发行规模占比较高，但受限于“资产荒”影响，整体收益表现不及投资者预期。在此环境下财富管理行业面临诸多挑战与机遇，证券公司金融产品销售业务在监管政策引导下持续向以客户为中心的资产配置服务转型。
报告期内，公司金融产品业务紧跟行业发展趋势，以“专业服务能力提升、陪伴服务能力提升”为核心，搭建研投顾服务体系，重点挖掘更具长期价值的主动权益类产品、业绩表现稳健的固定收益类产品以及各类细分赛道的ETF产品，动态调节产品供给方向，满足不同投资者在不同阶段的财富管理和资产配置需求。报告期内，公司新增代销上线产品690余只，实现代销金融产品总金额28.77亿元，同比下降16.43%。
PB业务
2024年上半年，私募行业由高速发展阶段步入整顿期，连续出台多项监管新规，新增市场短期内持续承压。
公司PB业务致力于为私募管理人及其发行的产品提供涵盖交易服务、资券服务、研究服务、基础服务等在内的一站式金融服务。报告期内，公司私募专班积极推动与一线分支机构的总分协同，全面提升总分团队对客服务的专业性，持续优化私募服务体系，着力打造细分领域的差异化优势，公司新落地合作私募管理人家数及新开私募产品账户数同比分别提升10.23%、7.97%。
其他综合金融服务
报告期内，公司积极布局上市公司客户金融服务领域，聚焦上市公司回购、股权激励、股东增持、市值管理等日益增长的专业金融服务需要，不断充实企业家专班团队力量，通过匹配公司专项资源和专业团队，为上市公司客户高效定制一站式综合解决方案。2024年上半年，公司企业家专班积极协助上市公司完成股份回购、股权激励及员工持股计划项目落地，提供包括方案设计、账户开立、系统支持等综合服务；并为多家上市公司及其股东和高管人员提供资产配置服务。
（3）资本中介业务
融资融券业务
2024年上半年，资本市场聚焦高质量发展，市场化、常态化退市机制加快建设，面临退市风险的公司数量增加，对证券行业融资融券业务带来挑战。截至报告期末，市场融资融券余额14,808.97亿元，同比下降6.77%。
报告期内，公司秉承稳健的经营理念，有序推动融资融券业务发展。风险防控方面，公司积极应对市场变化，着力完善风险管理机制和流程，提升风险预警和应对能力；业务拓展方面，公司持续加强总分业务协同赋能，开展多样化的业务宣传活动，提升分支机构综合服务能力；业务协同方面，公司积极探索投顾业务与两融业务的协同发展，提升两融客户的投顾服务能力。截至报告期末，公司融资融券余额109.22亿元，市场占有率约0.74%，市占率较去年同比有所提升。
股票质押式回购交易业务
2024年上半年，股票质押业务市场规模保持稳定。公司按照“审慎新增，强化风控，提供综合金融服务”的工作思路，审慎承做新项目，严控单一项目规模，优化项目延期管理，加强项目延期风险评估；持续推进股票质押风险项目处置，化解存量项目风险，将股票质押综合金融服务作为业务重点发展方向。截至报告期末，公司以自有资金作为融出方参与股票质押式回购交易业务的待购回初始交易金额4.54亿元，较2023年末下降32.54%。
（4）期货业务
2024年上半年，期货市场成交金额保持回升态势，同比增长7.40%，金融、贵金属、有色金属等板块交易活跃，上市期货期权品种不断丰富，期货市场总体平稳运行。
公司通过控股子公司渤海期货开展期货业务，渤海期货总部位于上海，截至本报告披露日在全国设有9家营业部、4家分公司，并通过风险管理子公司开展风险管理业务。报告期内，渤海期货以“稳规模、优结构、控成本、重赋能”为主要经营思路，围绕以客户为中心的经营理念，稳步推进财富管理和风险管理转型。经纪业务方面，充分发挥研究服务和分支机构协同作用，积极开展营销活动，持续优化客户结构；资产管理业务方面，有效提升主动管理能力，完成多只新产品的发行工作；交易咨询业务方面，紧密围绕客户风险管理、研究分析和交易咨询等多方面需求，持续提升交易咨询服务能力；风险管理业务方面，加快合规和全面风险管理体系建设，审慎开展基差贸易和场外衍生品业务，有效提升盈利水平。但受行业交易所手续费减免政策及竞争加剧等多方因素影响，渤海期货报告期内代理交易额同比小幅下降2.16%，报告期末客户权益同比下降12.29%。报告期内，渤海期货荣获上海期货交易所“2023年天然橡胶‘保险+期货’项目二等奖”和“2023年度市场进步奖”、广州期货交易所“2023年度优秀会员奖”、大连商品交易所“2023年度优秀会员奖”、郑州商品交易所“2023年度市场成长优秀会员”和“2023年度农业产业服务奖”等荣誉。
2.投资银行业务
报告期内，公司投资银行业务积极应对市场重大变化，立足“中小创新企业投行”定位，聚焦北交所业务发展战略，发挥自身特色优势，创新企业服务模式，拓展优质项目资源，推进债券承销业务落地，在重点领域实现转型突破。
（1）股权承销业务
2024年上半年，围绕资本市场高质量建设和保持投融资平衡需要，监管方面严把主板、创业板和科创板上市准入关，一级市场业务规模阶段性收紧、发行节奏持续放缓；北交所围绕国家加快发展新质生产力需要，积极打造专精特新企业主阵地，截至报告期末在北交所上市的国家级专精特新企业数量已达129家，占比51.81%。更多券商加速布局北交所业务，行业竞争日益激烈。
报告期内，公司股权承销业务以服务实体经济为宗旨，持续聚焦北交所业务发展战略，致力于为中小创新企业提供全方位服务，加强优质项目储备、提升执业质量。业务布局方面，重点加强京津冀、长三角、珠三角、吉林及周边等重点区域的渠道建设和市场开拓，围绕“TMT、化工新材料、先进制造业”三大重点行业链条，细化行业开发策略、沉淀行业经验优势，依托业务协同优势持续打造“区域+行业”的矩阵式布局；产品提升方面，强化客户全生命周期、全产品类型的价值增值服务能力，建设“投行+”业务生态环境，持续打造中小创新企业价值成长服务体系；质量控制方面，完善制度建设和执业标准，在立项端增加“可投性”指标，在承做端强化风险防范意识，正式上线利益冲突核查系统，全面提升价值发现和保荐承销能力。报告期内，公司新增申报北交所首发项目1个；截至报告期末，公司在审北交所首发项目5个，已立项北交所保荐项目12个，累计完成北交所首发项目8个，行业排名并列第9位。
（2）债券承销业务
2024年上半年，受宏观政策影响，科创债、绿色债、产业债等服务国家战略的债券品种发行规模增加；城投债以“借新还旧”为主，新增规模难度加大；公司债和企业债发行规模分化，公司债发行规模维持稳定，企业债发行规模降幅扩大，券商债券承销规模整体小幅下滑。
报告期内，公司债券承销业务聚焦服务区域实体经济发展，加强业务创新实践，提升业务竞争力。业务布局方面，公司持续推动落实区域战略，聚焦城投企业和产业类企业，为客户提供企业转型和投融资解决方案，增加客户黏性，扩大项目储备；业务模式方面，公司不断拓展境外债发行、债券分销、债券转销等细分领域，实现多元化创收。2024年上半年，公司完成债券主承销项目5个，以总协调人身份完成境外债项目1个；完成债券分销项目1,021个，同比增长51.48%。
（3）并购与财务顾问业务
2024年上半年，新“国九条”明确加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场，沪深北交易所对并购重组规则进行优化，券商并购与财务顾问业务迎来新机遇。
报告期内，公司切实围绕服务实体经济发展需要，持续跟踪存量客户并购需求，挖掘优质并购投资标的。2024年上半年，公司新增完成并购及财务顾问项目5个，已立项并购及财务顾问项目28个，其中，新三板并购及财务顾问项目3个，其他财务顾问项目25个。
（4）股转业务
2024年上半年，随着北交所市场影响力和吸引力提升，新三板表现出较强活力，中小企业挂牌新三板热度提升，挂牌企业质地较好。截至报告期末，新三板新增挂牌企业112家，其中“专精特新”企业25家，占比22.32%；创新层持续扩容，截至报告期末累计进层公司达370家。新三板企业提质扩容为券商股转业务提供更多机遇，也对券商执业能力和服务标准提出更高要求。
报告期内，公司股转业务坚持“中小创新企业投行”定位，着力打造特色业务模式和差异化竞争优势。业务布局方面，纵深推进“特色行业+重点区域”的中小企业综合金融服务模式，深入研究首批特色行业，着力布局环渤海、长三角、珠三角、吉林省等重点区域，结合行业和区域实际提供定制化服务；客户服务方面，多渠道挖掘培育种子客户，搭建产融交流平台，为客户提供全业务链、全方位、全生命周期的一揽子综合服务，助力优质种子客户实现高质量发展，有效提升业界口碑、夯实客户基础。2024年上半年，公司推荐1家企业完成新三板挂牌；截至报告期末，公司累计完成挂牌企业368家，行业排名第9位；督导新三板挂牌企业185家，行业排名第8位。
3.投资与销售交易业务
报告期内，A股市场复杂多变，公司投资与销售交易业务开展难度持续增加。公司权益自营业务严控投资风险，保持稳健操作，受市场波动影响，本期投资收益虽未达预期，但多元业务布局加快推进，业务创新能力持续增强；固定收益业务准确把握债市投资机遇，保持较好投资收益；股转做市业务规模保持行业前列；另类投资业务加强政策研究与项目研判，合理把控新增投资；研究咨询业务积极拓展服务模式，打造可持续发展路径，行业影响力持续提升。
（1）权益自营业务
2024年上半年，A股市场震荡走弱，多数行业板块和个股不同程度下跌，各权益指数分化持续加剧，短期内市场缺乏赚钱效应，操作难度加大，证券公司自营投资业务积极寻求结构性投资机会，持续进行非方向化转型探索。
报告期内，公司权益自营业务积极应对市场下跌冲击，按照“控风险、保收益、止亏损”的工作思路，采取相对稳健的投资策略，把握结构性投资机会，审慎调整持仓结构；同时，加大非方向性投资领域开拓力度，通过申购和二级可转债业务平滑波动，依托公司数字化能力推进量化衍生品业务发展，优化交易平台功能，加快策略创新研究，做好交易风险防控，公司权益自营业务多元盈利模式逐步形成。
（2）固定收益业务
2024年上半年，货币政策稳健宽松，债券利率震荡下行，债券市场延续牛市行情，券商固定收益类自营业务迎来较好发展机会。
报告期内，公司固定收益业务依托数字化能力加快完善投研体系，提升投研成果转化率，强化市场研判能力，持续开发和升级投研可视化系统，进一步丰富研究成果应用场景，在严控风险的前提下捕捉高确定性投资标的，紧跟市场波动，适时调整投资策略，合理应对市场变化，丰富可转债、可交换债、公募REITs等“固收+”资产品种布局，取得了较好的投资回报。
（3）股转做市业务
2024年上半年，新三板市场整体成交金额同比持续下降，全国股转系统资金流动性承压，导致短期内券商股转做市业务开展受阻；北交所持续推进“深改19条”落地，全国股转系统不断提质扩容，加快形成服务创新型中小企业主阵地合力，为券商股转做市业务长期发展带来新机遇。
公司做市业务坚持为市场优质企业提供做市报价服务的业务定位，聚焦优质项目开展中长期股权投资，致力于发展成为具有行业影响力的头部做市券商。报告期内，公司股转做市业务坚持发挥券商功能性作用，为做市企业提供流动性服务，加强存续项目投后管理，优化持仓结构；同时，立足中长期布局，持续丰富项目储备，维持做市业务综合排名领先地位。截至报告期末，公司累计做市企业86家，做市数量位列股转系统做市商第一名；在全国股转公司发布的2024年一季度、二季度做市商评价中，公司连续保持综合排名前5%。
（4）另类投资业务
2024年上半年，监管层面严把发行上市准入关，有效控制资本市场投融资平衡，A股IPO阶段性收紧，股权投资业务开展难度加大；另一方面，资本市场“1+N”系列政策文件围绕培育耐心资本、促进发展新质生产力作出了系列部署安排，证券公司另类投资业务在服务实体经济、国家战略等方面的“功能性”作用将进一步提升。
公司通过全资子公司东证融达开展另类投资业务。东证融达始终坚持立足投资本质，秉持“长期、稳健、专业”的价值投资理念，紧跟国家政策导向，以硬科技投资为主线，重点投资符合国家战略的高端制造、信息技术、半导体及商业航空等新质生产力行业，加强行业研究储备和产业链覆盖。报告期内，东证融达深化细分领域研究，加强内外资源协同，挖掘优质项目资源，把握机会推动投资项目顺利落地；积极顺应市场变化，把控制风险放在首要位置，扎实系统做好新项目质量评估、投后项目跟踪和短中长期项目的均衡配置，保障存量项目退出与新增项目投放的良性运转。
（5）研究咨询业务
2024年上半年，公募基金市场交易量呈下滑态势，公募基金费率改革深入推进，传统销售模式面临深刻变化。在公募基金规范佣金用途、调降佣金费率的新形势下，券商研究咨询业务以服务公募客户为主的业务模式和以获取公募基金分仓佣金为主要收入来源的盈利模式受到较大挑战，行业竞争日趋激烈，券商研究所加快改革，探索多元化收入模式。
报告期内，公司研究咨询业务积极应对外部环境变化，提升竞争力，拓展增长点，探索新模式，实现稳步向前发展。对外服务方面，公司着力强化分析能力、优化业务策略、提升服务质量、专注团队建设，聚焦核心公募客户需求提供更加优质的产品和服务，公募分仓佣金收入市占率有效提升；同时，公司加大上市公司、外资企业等非公募客户资源的开拓力度，寻找新业务增长点，探索构建新服务模式。对内服务方面，发挥自身研究优势，加强内部业务赋能，创新与公司投资银行、财富管理业务协同模式，为机构客户提供一体化金融顾问服务，打造业务核心竞争力和品牌优势。2024年上半年，公司研究咨询分公司完成各类研究报告1,381篇，发布深度研究报告361篇；开展分析师、专家路演服务13,244次，通过线上直播和线下交流会的形式举办各类会议571场，客户数量同比增长7.05%。
4.资产管理业务
报告期内，公司证券资产管理业务产品创设及策略创新高效有序，销售渠道多方位拓展，管理规模、业务收入稳步提升，行业竞争力进一步巩固；公募基金管理业务管理总规模实现增长，产品布局更加优化，投研能力持续提升；私募基金管理业务强化募资能力，存量投资项目资金实现稳定回流。
（1）资产管理业务
2024年上半年，债券市场“资产荒”延续，传统投资品种利差走窄，券商资管仍面临受托规模和收入下降压力。券商资管通过加速公募化转型、优化业务结构、调整投资策略和产品线等系列举措，寻求业务增长点和突破口。
公司通过全资子公司东证融汇经营证券资产管理业务。报告期内，东证融汇积极应对行业变革和政策变化，坚持以实现规模高质量增长和保持业绩稳定为导向，持续拓展销售渠道，丰富产品布局，提升投资业绩，完善运营体系。渠道建设方面，纵深推进线上线下营销活动，巩固核心渠道，拓展新兴渠道，打造全方位营销体系；产品布局方面，存量产品策略更新迭代，创新产品高效发行；投资管理方面，拓宽投资品种、优化持仓结构，产品业绩位居同类前列；运营支持方面，稳步推进数字化转型，加速产品、投研、内控平台建设，助力经营管理提质增效。报告期内，东证融汇实现资产管理业务收入1.99亿元，同比增长55.24%；截至报告期末，东证融汇资产管理总规模达854.02亿元，较2023年末增长6.65%，其中，集合资产管理业务规模达737.52亿元，较2023年末增长8.44%。
（2）公募基金管理业务
2024年上半年，A股市场震荡下行，债券市场表现强劲，投资者风险偏好下降，固定收益类产品发行份额攀升，基金资产管理规模稳步增长；监管层面持续引导公募基金行业高质量发展，提出推动中长期资金入市、稳定投资者回报、开展管理费率改革等系列举措，公募机构正从规模导向向投资者回报导向转变。根据中国证券投资基金业协会数据，截至2024年6月末，163家公募基金管理人合计管理基金产品12,036只，较2023年末增长4.41%；管理基金资产总规模达31.08万亿元，较2023年末增长12.62%。
公司通过控股子公司东方基金、参股公司银华基金开展公募基金管理业务。
报告期内，东方基金以持有人利益为中心，有效应对市场波动，加强渠道开拓和产品布局，持续提升管理规模和投资业绩。投资管理方面，着力构建“专业化、平台化、体系化”的一体化投研平台，在权益投资领域坚持长期投资和价值投资理念，强化研究成果转化能力；在固定收益投资领域坚持绝对收益理念，以保证流动性和控制风险为前提，提升产品投资业绩、巩固投资优势。渠道合作方面，持续加强多元渠道合作，致力于满足渠道零售客户和机构客户多样化资产配置需求，打造投资顾问式服务模式，增强持有人获得感，夯实客户基础。产品布局方面，新成立4只公募基金产品，募集规模143.21亿元，完善了在滚动持有期、绿色金融债指数基金等领域的产品线。截至报告期末，东方基金存续管理公募基金产品65只，管理资产净值1,291.54亿元，较2023年末增长41.72%；旗下固定收益类产品业绩排名行业前列，一年期和三年期收益率分别排名第11名、第15名。
报告期内，银华基金持续提升投资管理和客户服务能力，综合实力保持行业领先。投资管理方面，全面提升以资产配置为核心的专业能力，进一步构建“团队化、平台化、一体化”的投研体系，增强投研核心能力，重点建设多资产、多策略机制；产品服务方面，聚焦ETF产品布局，加大投资顾问业务投入，着力打造投资市场中台，搭建投资端和销售端桥梁，不断丰富服务内容和形式，为客户提供更加稳健、可持续的投资解决方案和多样化产品选择。截至报告期末，银华基金管理规模稳步增加，存续管理公募基金产品214只，管理资产净值5,402.80亿元，较2023年末增长7.05%。
（3）私募基金管理业务
2024年上半年，监管层面加强整治私募基金领域风险，围绕行业健康规范发展发布系列政策新规，私募机构优胜劣汰进程加快，市场环境持续净化；新“国九条”的发布，为私募股权投资发展、畅通“募投管退”循环提供了稳定预期，私募基金管理有望迎来更多发展机遇。
公司通过全资子公司东证融通开展私募股权基金管理业务。东证融通坚持“精品投资+并购投资”的理念，坚持股权投资主业，致力于与战略客户建立长期合作，以为客户提供“投行综合服务和全面增值服务”为切入点，实现“募投管退”一体化业务闭环，打造专业化、可持续的股权投资能力。报告期内，东证融通持续强化募资能力，以投带募寻求与核心客户达成长期合作；围绕“先进制造”细分领域拓展业务，精选优质拟IPO及并购标的，打造可持续的投资模式及逻辑；有序做好存量项目投后管理与退出，实现稳定的资金回流。截至报告期末，东证融通存续管理基金9只，实缴规模21.72亿元，对外投资余额5.44亿元。
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一、报告期内公司所处行业的情况
2023年，国际局势复杂多变，地缘政治冲突加剧，主要经济体通货膨胀水平依然高企，全球经济增长乏力、呈弱复苏态势。国内始终坚持稳中求进工作总基调，加大宏观调控力度，全面深化改革开放，有效提振市场信心，经济发展实现回升向好，高质量发展取得扎实推进。中国特色现代资本市场建设稳步开展，一方面政策端红利不断释放，股票发行注册制全面实行，基础制度和机制建设持续加强，多层次资本市场体系更加健全；另一方面，监管端着力推进资本市场法治化建设，依法全面加强监管，坚决打击市场乱象，有效防范化解重点领域风险，全力维护资本市场平稳运行。中央金融工作会议首提“金融强国”，资本市场地...
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一、报告期内公司所处行业的情况
2023年，国际局势复杂多变，地缘政治冲突加剧，主要经济体通货膨胀水平依然高企，全球经济增长乏力、呈弱复苏态势。国内始终坚持稳中求进工作总基调，加大宏观调控力度，全面深化改革开放，有效提振市场信心，经济发展实现回升向好，高质量发展取得扎实推进。中国特色现代资本市场建设稳步开展，一方面政策端红利不断释放，股票发行注册制全面实行，基础制度和机制建设持续加强，多层次资本市场体系更加健全；另一方面，监管端着力推进资本市场法治化建设，依法全面加强监管，坚决打击市场乱象，有效防范化解重点领域风险，全力维护资本市场平稳运行。中央金融工作会议首提“金融强国”，资本市场地位进一步提升。
证券市场表现分化明显，一级市场受阶段性收紧融资政策影响，股权融资规模出现下滑，债券承销规模持续增长；二级市场波动较大，整体呈现“债强股弱”特点，A股主要指数出现不同幅度下跌，在宽松货币政策推动下，债券市场迎来牛市行情。面对复杂性、严峻性、不确定性上升的外部环境，证券公司加速业务转型发展，着力布局买方财富管理业务，加快构建非方向性投资，积极探索金融创新业务，全力增强对市场行情波动的应对能力。同时，监管层对证券行业坚持“扶优限劣”导向，扶持头部券商打造一流投资银行，引导中小券商向特色化、差异化发展，并鼓励证券公司走资本节约型、高质量发展新路，证券行业格局进一步分化。
根据中国证券业协会统计，截至2023年末，证券行业总资产为11.83万亿元，同比增长6.92%；净资产为2.95万亿元，同比增长5.85%；净资本为2.18万亿元，同比增长4.20%。145家证券公司2023年度实现营业收入4,059.02亿元，同比增长2.77%；实现净利润1,378.33亿元，同比下降3.14%。
二、报告期内公司从事的主要业务
公司以“致力于客户成长，成为有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”为长远发展愿景，并确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的公司定位，坚持“以客户为中心”的服务理念，为企业提供直接融资服务，为客户投资理财提供全方位、多元化、专业化的金融服务，更好满足客户日益多样化的财富配置需求。公司依托齐全的业务资质，主要从事的业务包括财富管理业务、投资银行业务、投资与销售交易业务和资产管理业务等。
财富管理业务：公司财富管理业务致力于通过聚合资源为财富客户、私募机构客户和企业家客户等提供专业的资产配置服务，通过数字化服务陪伴年轻客户成长，通过多元化产品服务满足客户财富管理需求，构建综合金融服务生态圈。其中，证券与期货经纪业务主要为客户提供买卖股票、债券、基金、期货及期权等交易服务；财富管理业务主要为客户提供涵盖金融产品销售、投资顾问服务及私募服务等在内的资产配置产品和服务，其中金融产品由本公司及其他合法金融机构管理；资本中介业务主要为客户提供融资融券、股票质押式回购等多样化综合金融服务。财富管理业务的收入来源为手续费、顾问费、佣金及利息收入。
投资银行业务：公司投资银行业务致力于为企业客户提供投融资一揽子综合解决方案。其中，股权承销业务主要为客户提供上市保荐及股权融资服务；债券承销业务主要为客户提供各类债券融资服务；并购业务主要是从产业布局和发展战略角度为客户提供财务顾问服务；股转业务主要为客户提供新三板挂牌及后续融资服务。投资银行业务的收入来源为承销佣金、保荐费、顾问费等。
投资与销售交易业务：公司投资与销售交易业务以权益自营业务与固定收益业务为基础，发展特色化的量化交易、做市交易、另类投资业务及其他金融创新业务，保障公司自有资金实现穿越牛熊周期的稳定收益；以研究咨询业务为核心，为公募基金、私募基金、保险、银行等机构客户提供总量和行业研究、公司调研、定制课题或报告、会议推介路演等研究服务。投资与销售交易业务的收入来源为投资收入、顾问费和投资咨询收入等。
资产管理业务：公司资产管理业务致力于通过建立完整的产品体系与客户服务体系，重点服务以商业银行为主的金融机构、上市公司和财富客户，为客户提供资产管理、公募基金管理和私募股权基金管理业务，以良好的产品业绩驱动打造具有差异化竞争优势的行业财富管理机构。资产管理业务的收入来源为顾问费、管理费和业绩报酬等。
三、核心竞争力分析
（一）清晰明确的经营理念与战略定位
公司以长远发展愿景和“三一五三”战略为引领，紧紧围绕以客户为中心的经营理念，充分挖掘自身比较优势，确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的定位，聚焦特色化、精品化、生态化的业务体系建设，加快实施数字化全景蓝图，为公司可持续发展赋能，并在经营过程中形成了“融合、创新、专注、至简”的企业精神，为公司落实战略规划提供了思想指导。
（二）科学完善的治理结构与制度体系
公司不断完善股东大会、董事会、监事会和经理层组成的法人治理结构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责清晰、相互分离、科学有效的公司治理运作机制，同时构建了系统全面的现代企业制度体系，保障公司治理、管理与经营行为均有法可依、有章可循，为公司规范健康经营奠定了坚实基础。
（三）稳定充足的资金支持与人才储备
公司作为较早上市的证券公司，始终坚持稳中求进、诚信经营，以良好的企业声誉获得了股东和债权人的充分信赖与广泛支持，具有相对充足的资金补充渠道，通过不断优化资本结构与资金运营能力，有效满足各项业务开展的资金需求；公司十分重视人才吸引和储备，建立了多层次的人才培养体系，实施市场化的选拔任用与薪酬激励机制，汇聚了一批素质高、经验丰富、稳定性强的专业骨干与管理团队，为公司转型创新发展提供了较好保障。
（四）高效多元的决策机制与管理体系
公司日常经营始终坚持以客户需求为导向，形成了灵活的决策管理机制和高效的资源调配机制，支持公司充分识别市场变化，快速把握市场机遇；同时，公司秉承“健全、合理、制衡、独立”的经营原则，持续构建和完善合规风控管理体系、资本管理体系、营运管理体系、信息管理体系、人力资源管理体系、财务管理体系等多元共建的后台管理支持和管控体系，具有较强的风险管理和抵御能力，为公司平稳高效运转提供了有力支撑。
（五）成熟完整的业务架构与网点布局
公司作为拥有全牌照的综合证券服务商，业务体系日益完整，综合金融服务功能不断加强，已经形成了较好的品牌价值和市场影响力；同时，公司持续优化“三地三中心”布局，其中以北京为中心重点发展固定收益投资业务、投资银行及私募股权基金业务；上海靠近金融、科技人才高地，重点发展权益类投资、资产管理、财富管理、研究咨询及金融创新业务，打造业务创新中心；长春作为决策、治理中心，保有券商基础经纪业务和管理支持职能。与此同时，公司部分决策职能和合规、风控、信息技术、资金运营、人力资源等管理职能向上海、北京等地转移，提供更加高效、强大的后台服务支持，并在全国28个省、自治区、直辖市的69个大中城市设立了139家分支机构，构建了覆盖中国主要经济发达地区的营销网络体系，积累了丰富的营销渠道和充足的客户资源，为公司业务联动协同建设提供了较强平台基础。
报告期内，公司始终坚持以合规经营和有效的风险控制为根本，及时调整、优化风险管理策略，各项业务平稳运行，确保公司在总体风险可测、可控、可承受的范围内开展经营。
四、主营业务分析
（一）概述
2023年，公司全面推进“十四五”战略规划落地实施，有效落实年度经营目标，全面提升核心能力水平，积极把握市场发展机遇，推动各项业务加快转型发展，打造细分领域差异化优势，实现经营业绩显著提升。
报告期内，公司实现营业收入64.75亿元，同比增长27.53%；实现归属于上市公司股东的净利润6.68亿元，同比增长189.44%，利润构成未发生重大变动；截至报告期末，公司总资产为833.34亿元，同比增长5.54%，归属于上市公司股东的所有者权益为184.79亿元，同比增长2.41%。
1.财富管理业务
报告期内，公司财富管理业务始终坚持以客户为中心，积极应对复杂变化的市场环境，持续推进财富管理转型战略落地。一是优化组织架构和人员结构，打造优势队伍，提升管理效能；二是成立财富管理转型专班，打造总分联动获客模式，优化客户结构；三是聚焦财富管理客户、企业家和私募机构客群，强化业务协同，构建高品质、差异化的综合金融服务体系，提升业务核心竞争力。报告期内，公司财富管理业务多项核心经营指标均取得了长足进步。
（1）基础经纪业务
2023年，受国际政治经济博弈加剧、美联储持续加息等多风险因素冲击，A股指数低位徘徊、市场交投活跃度明显下降，证券公司传统经纪业务持续承压，向财富管理转型的紧迫性进一步加剧。
报告期内，公司基础经纪业务以蓄势赋能财富管理业务高质量发展为要务，强基固本、提质增效、进位争先。组织架构转型方面，成立财富资管业务委员会，构建以资源共享、客户共建为导向的组织体系，提升组织决策、运行和协同效能；成立财富管理转型“研投顾专班”、“私募专班”和“企业家专班”三大专班，集中特色资源，发挥专业优势，打造重点领域的服务竞争力。客群服务建设方面，聚焦富裕客群，兼顾长尾客户，打造“总部+分支机构”协同获客模式，通过多样化产品和体系化服务满足客户需求，持续做大客群数量、做优客户结构，年内新增客户和新增富裕客户数量同比分别增长10.08%、19.26%，公司基础经纪业务基本盘更加夯实。数字化建设方面，遵循科技化、平台化、一体化建设思路打造更加数字化、特色化、标准化的零售客户服务模式，在客户端全新升级“融e通”APP重点功能，对标行业领先标准推出全新行情交易界面，对标互联网理财平台全链条优化金融产品服务功能，客户看盘和产品选购体验实现较好提升，荣获“证券时报首届中国证券业投顾服务App君鼎奖”；在员工端持续建设Doit投顾平台和Doing综合运营平台，打通从“客户服务-员工展业-后台赋能”所涉各系统的数据链路，为员工展业提供更加及时准确、高效便捷的信息支持，纵向实现总部策略的快速触达，横向实现员工工作资源充分共享，更好地构建公司数字化的服务能力。
（2）财富管理业务
1.投资顾问业务
2023年，国内经济社会全面恢复常态化运行，居民财富配置需求不断升级，财富客户对专业化管理、全生命周期服务的投资需求日益提升，证券行业在财富管理业务体系、业务品种、业务平台构建等方面持续探索，力求打造一站式投资顾问服务和陪伴式客户服务体验，我国财富管理市场和证券公司财富管理业务均进入快速发展的新阶段。
报告期内，公司致力于打造优质产品和服务品牌，着力加强投顾产品服务体系建设。产品研发方面，公司继推出“点石成金”、“天天向上”、“投顾来了”等投顾产品和服务后，秉持“从买到卖、贴心陪伴”的服务宗旨，遴选历届新财富评选获奖投资顾问及公司资深投资顾问为产品主理人，以买方视角打造精品化、陪伴式的投顾服务，其中“天天向上”组合产品自上线以来，受到市场及客户的高度认可，产品签约订单及收入同比均大幅增长；服务提质方面，公司聚焦富裕客户、高净值客户需求，通过研投顾专班CIO首席投资官办公室对大类资产进行深度分析，提升公司产品研究和大类资产配置能力，为客户提供覆盖多市场、多品种的大类资产轮动、行业配置等方面的专业观点，加速推动公司财富管理业务转型拓展升级；团队建设方面，公司引领一线员工持续提升专业能力、拓宽行业视野，着力培养专业领先的优秀投顾团队，在第六届新财富最佳投资顾问评选中蝉联“新财富最佳投资顾问团队奖”和“卓越组织奖”。
2.金融产品业务
2023年，A股市场低位震荡，市场投资预期不足，公募权益基金增量和存量规模受到较大影响，证券行业金融产品销售业务普遍承压。
报告期内，公司坚持“以客户为中心”的服务宗旨，紧跟市场趋势和客户资产配置需求变化，着力优化金融产品分析评价与筛选机制，有序调整重点产品供给，有效支持客户适时优化产品持仓结构；通过“东证名片”主题产品推广活动，强化自有产品销售布局，持续提升自有产品品牌的客户认可度；挖掘潜力私募合作机构，建设券结模式公募产品线，为客户提供更加多元、优质的金融产品选择。2023年，公司新增代销金融产品1,200余只，代销金额合计68.24亿元，同比增长14.68%；截至报告期末，公司全口径金融产品保有规模实现同比12.57%的逆势增长，根据基金业协会公布数据，公司股票+混合公募基金保有规模排名同比提升2名，公司金融产品业务实力和品牌效应进一步彰显。
3.PB业务
2023年，私募行业出台多项监管新规，释放监管关于私募行业“扶优限劣”的信号，私募管理人注销数量创历史新高，私募行业正在进入高质量发展新阶段。
报告期内，公司积极应对私募行业变化，成立私募专班全面推进私募业务体系化建设。一是明确黑马量化私募造星工厂的品牌定位，为一线员工进行平台赋能，提升私募获客及服务能力；二是优化私募服务体系，规模化推广样板间案例，在细分领域形成差异化优势；三是搭建资金服务体系，为一线网点开发、转化外部机构资方提供平台支持和产品支持；四是强化总分客群团队的对客服务能力和资源整合能力，建立“1+N”的快速响应机制和一站式管家服务；年内公司存续产品账户数及交易量同比分别增长21.45%、11.06%。
4.其他综合金融服务
报告期内，公司聚焦为企业家客户提供综合服务，全新成立企业家专班，通过打造“1+N”服务模式为企业家客户制定一站式综合解决方案，围绕客户股权激励需求，提供定制化服务方案，支持企业客户与其员工更好实现价值共建和财富共享；针对企业客户融资、经营发展和资产配置等多样化金融需求，提供专业、适合的综合融资服务、企业经营辅导服务、全球优质资产定制化配置服务等多元化服务内容，着力打造公司综合金融服务新势力。
（3）资本中介业务
1.融资融券业务
2023年，股票发行注册制全面实行，北交所融资融券业务上线，上市企业数量和质量持续提升，市场活力不断增强，全市场融资融券规模整体保持正增长，证券行业融资融券业务面临较好发展机遇。截至报告期末，市场融资融券余额16,508.96亿元，同比增长7.17%。
报告期内，公司秉承稳健的经营理念，有序推动融资融券业务发展。客户服务方面，深入挖掘客户内在需求，提升对客需求响应速度，丰富业务推广方式，加强一线网点支持力度，构建多层次、精细化、差异化的客户服务机制；风险防控方面，持续完善风险管控体系，加强客户风险提示服务，建立以风险预防为目标的多维度风险筛查机制。截至报告期末，公司融资融券余额121.14亿元，市场占有率0.73%。
2.股票质押式回购交易业务
2023年，股票质押业务市场规模趋于稳定。公司按照“加强风控、分散风险、审慎新增，提供综合金融服务”的工作思路，审慎承做新项目，严格控制单一项目规模，加强项目尽职调查，优化项目延期管理，进一步加强新项目和延期项目审核，优化存量项目结构，积极推进风险项目化解，探索股票质押综合金融服务并作为业务重点发展方向。截至报告期末，公司以自有资金作为融出方参与股票质押式回购交易业务的待购回初始交易金额6.73亿元。
（4）期货业务
2023年，期货产品供给显著提速、品种体系不断丰富，期货行业服务实体经济效果不断显现；期货市场活跃度稳步提升，国内全年期货市场累计成交额达568.51万亿元，同比增长6.28%。然而随着期货市场的不断发展和成熟，期货行业的竞争日趋激烈，期货经营机构普遍面临着打造核心竞争力、提升盈利能力的双重挑战。
公司通过控股子公司渤海期货开展期货业务，渤海期货总部位于上海，截至本报告披露日在全国共有9家营业部、4家分公司，并通过风险管理子公司开展风险管理业务。报告期内，渤海期货各项业务平稳有序开展，主要业务指标呈现较好增长态势。经纪业务方面，积极开展营销活动，重点拓展机构客户和产业客户，持续夯实经纪业务基础；资产管理业务方面，稳步推进资管产品发行准备，持续做好存续期产品运营管理，拓展金融同业合作契机，以数字化赋能主动管理能力提升；风险管理业务方面，持续开展农产品、有色、能化品种基差贸易及场外衍生品业务，推动多项“保险+期货”、“订单收购+期货”业务落地，助力实体经济发展。
2023年，渤海期货实现代理交易额同比增长35.36%，市场份额快速提升；截至报告期末，渤海期货客户权益同比下降9.42%，主要受期货市场客户权益整体下降影响。报告期内，渤海期货荣获“第十七届全国期货（期权）实盘交易大赛优秀客户服务奖”、郑州商品交易所“2023年度市场成长优秀会员奖”及“2023年度农业产业服务奖”等多个奖项。
2.投资银行业务
报告期内，公司投资银行业务立足“中小创新企业投行”定位，创新中小企业服务模式，股权承销业务行业排名实现提升；债券发行数量大幅增加，推动境外债项目落地；积极落实北交所业务发展战略，完成北交所迄今规模最大再融资项目，首发项目累计完成数量保持行业前列；深耕重点区域持续构建业务优势，业务核心竞争力和品牌影响力有效提升。
（1）股权承销业务
2023年，股权一级市场总体融资规模大幅缩减，中小券商获取优质项目资源的难度持续升级；北交所保持良好发展态势，市场规模进一步扩容，头部券商对北交所业务的布局力度明显增强。
报告期内，公司股权承销业务持续聚焦北交所业务发展战略，致力于为中小创新企业提供全方位服务，构建辨识度更强、专业度更高的业务核心竞争力。一方面，深化区域和行业策略布局，立足京津冀、长三角、珠三角、吉林省等重点区域市场，拓展“TMT、化工新材料、先进制造业”三大重点行业的项目资源；另一方面，搭建中小创新企业价值成长服务体系，落实“抓早、抓小、抓准”的客户开发与培育策略，为客户提供多样化的价值增值服务。2023年，公司新增完成股权承销项目5个，包括3个再融资项目和2个北交所首发项目，行业排名并列第30名，承销金额合计18.59亿元。截至报告期末，公司已累计完成北交所首发项目8个，行业排名第8位。
（2）债券承销业务
2023年，政策端围绕支持国家战略需要鼓励绿色债、科创债、产业债等品种发行，城投债品种发行难度加大；公司债和企业债发行规模呈现分化，公募公司债发行规模保持平稳，私募公司债发行规模同比大幅提升，企业债发行规模同比锐减近五成。
报告期内，公司债券承销业务持续落实区域深耕战略，挖掘重点客户需求，提供综合性金融服务。在业务特色打造方面，深化公司债券产品布局，寻求境外债、REITs等细分领域突破点，加强金融科技赋能，提升效率及定价能力，巩固业务市场份额；在业务支持方面，加大优秀团队引进和项目质量把控，在项目推进保障、市场资源引入和项目储备拓展等方面取得显著成效。2023年，公司完成公司债券主承销项目19个，以境内协调人身份参与境外债项目1个；完成债券分销项目1,729个，同比增长17.30%。
（3）并购与财务顾问业务
2023年，A股市场并购重组表现活跃，企业并购交易意愿大幅提升，新一轮国有企业改革深化提升行动方案的发布或将积极推进央企加大上市公司并购重组整合力度。
报告期内，公司持续跟踪存量客户并购需求，挖掘优质并购投资标的，切实服务实体经济发展。
2023年，公司新增完成并购及财务顾问项目13个，其中，完成上市公司重大资产重组项目1个，行业排名并列第16名。
（4）股转业务
2023年，北交所和新三板持续改革创新、联动作用不断增强，充分激发中小企业挂牌积极性，新三板新增挂牌企业数量较去年同期显著增加，业务发展态势较好。
报告期内，公司坚持立足“中小创新企业投行”定位，持续构建差异化、特色化的价值服务体系。客户培育方面，聚焦种子客户培育，积极维护行业协会、金融机构、园区、政府部门、企服机构等渠道，做好客户资源储备工作；业务布局方面，聚焦环渤海、长三角、珠三角、吉林省等重点区域，确定首批特色行业，打造“特色行业+重点区域”的中小企业综合金融服务模式；客户服务方面，为新三板挂牌企业搭建产融交流平台，举办企业家峰会等丰富多样的企业培训交流活动。2023年，公司推荐5家企业完成新三板挂牌；截至报告期末，公司累计完成推荐挂牌项目367个，行业排名第9位，督导新三板挂牌企业182家，行业排名第8位。
3.投资与销售交易业务
报告期内，公司权益自营业务积极把握市场结构性机会，二级市场投资收益率超越市场主要指数，非方向性投资布局取得坚实进展；固定收益业务投资收益率保持较好竞争力，资本中介业务收入实现稳定增长，行业竞争力有效彰显；量化交易业务发展态势良好，投资策略迭代升级，交易规模和盈利能力持续提升；股转做市业务综合排名保持行业领先位置，做市股票家数持续位于行业首位，做市成交金额首次实现行业第一；另类投资业务进入良性发展阶段，盈利实现同比大幅增长；研究咨询业务创新内部协同模式，加强研究成果质效，核心公募客户数量持续增加，非公募客户收入占比有效提升。
（1）权益自营业务
2023年，A股市场在冲高回落后进入震荡行情，市场投资信心表现不足，持续性投资热点缺乏，机构投资者参与难度加大，券商自营投资业务仍以把握结构性投资机会为主。
公司权益自营业务致力于打造多元化盈利模式，以权益类方向性投资为核心，以申购、定增和二级可转债业务为补充，积极开拓非方向性投资业务领域，依托公司数字化转型推进量化衍生品业务发展，分散投资风险，优化收入结构。报告期内，公司密切关注宏观形势和市场变化，积极把握结构性投资机会，审慎配置与公司投资理念相符且具备成长性与估值安全边际的品种，适时调整投资策略和持仓结构，有效应对市场波动，投资收益率跑赢市场主要指数。
（2）固定收益业务
2023年，市场对经济修复预期波动较大，在货币政策阶段性宽松、风险偏好回落、政府债券供给增加等多重扰动因素叠加情况下，债券利率呈现“N”型走势，利率中枢下行，收益率曲线平坦化特征明显，债券市场保持牛市行情。
报告期内，公司固定收益业务紧跟市场变化，强化投研能力执行力，深化业务布局。一是加强投研体系精细化管理，通过新增投研分析子模块、完善分析指标体系、发挥金融科技力量优势升级投研系统等系列举措，为投资决策和交易执行提供有效支持，实现投资收益率保持行业领先；二是积极应对市场波动和行业竞争加剧的不利因素，挖掘传统业务空间、迅速调整业务模式，抢占市场先机并取得突出进展，资本中介业务通过金融科技赋能、细化专业分工、创新业务模式，提升了效率以及定价能力，盈利实现稳定增长。2023年地方债交易所中标排名行业第12名，在激烈的竞争环境下巩固了核心业务市场份额。2023年公司荣获深圳证券交易所债券市场“2023年度利率债承销机构-券商类”奖、银行间本币市场“年度市场影响力机构”及“市场创新业务机构”奖、北京金融资产交易所颁发的“乘风破浪机构”、“领航示范机构”、“筑梦同行机构”奖，品牌影响力和行业竞争力有效彰显。
（3）量化交易业务
2023年，人工智能在金融投资领域的深化应用，推动量化交易市场进入平台化发展阶段；高频量化交易表现稳健，实现较好的超额收益，CTA策略的多样性、稳定性和抗风险能力仍有待提升。
报告期内，公司量化交易业务持续增加在策略研发上的资源投入，高效推进策略迭代升级，研建中频策略等多套子策略，有效提升策略对市场变化的适应力；围绕策略特点建立针对有效的风险防控措施，形成较为完善的CTA研发及配置体系；完善业务管理机制，建立因子库管理机制和以季度为频率评价、更新因子机制，稳健做好仓位规模调整管理，保障公司量化交易业务全年平稳运行，交易规模和盈利水平同比持续增加。
（4）股转做市业务
2023年，北交所与全国股转公司坚持改革创新，持续推进市场高质量建设，推动形成良好市场生态和向好发展趋势，打造服务创新型中小企业主阵地，为证券公司做市业务带来新机遇。
报告期内，公司股转做市业务坚持战略定位，为市场优质企业提供做市报价服务，聚焦优质项目进行中长期价值投资，持续改善资产质量、优化持仓结构，新增做市企业3家，累计做市交易企业86家，位列做市商第一名，并荣获“年度优秀做市商”、“年度优秀做市规模做市商”、“年度优秀流动性提供做市商”等多项荣誉，公司股转做市业务竞争力和服务品牌优势得到市场广泛认可，并已发展成为行业最具影响力的头部做市券商之一。
（5）另类投资业务
2023年，股权投资市场募资难现状持续，优质企业定价估值攀升且所处行业集中，IPO发行阶段性收紧，推动并购市场活跃度增加，股权投资退出周期延长，股权投资业务面临诸多挑战。
公司通过全资子公司东证融达开展另类投资业务。东证融达始终坚持立足投资本质，秉持“长期、稳健、专业”的价值投资理念，重点布局半导体、信息技术、新能源、高端制造等符合国家战略的行业领域。报告期内，东证融达以形成差异化竞争优势和持续提升内控体系能力为目标，强化对重点关注领域的投研力度，积极拓展项目资源并进行中早期布局，共推动10个股权投资项目顺利落地，项目数量和质量均实现较好提升；对内加强业务资源整合协同，对外发掘优质合作伙伴，与行业领先投资机构建立良好合作，不断壮大客户资源，开发项目合作机会；持续提升业务全流程管控能力，扎实做好已投项目的投后管理跟踪，做好存量项目有序退出和积极处置工作，实现公司股权投资业务的良性发展。
（6）研究咨询业务
2023年，受市场环境和监管政策变化影响，公募基金佣金率存在大幅下滑预期，非公募佣金收入占比提升，券商关于研究咨询业务建设投入节奏放缓，存量业务开展难度和不确定性持续增加。
报告期内，公司研究咨询业务积极应对外部环境变化的不利影响，加大市场开拓力度，持续提升核心公募客户数量，扩大非公募业务的服务广度和深度，大幅增加研究成果数量，深度报告数量同比增加100%，着力优化业务收入结构，非公募业务收入占比快速提升；同时，对内不断创新业务协同模式，构建更加成熟清晰的研究服务机制，为公司各业务条线决策和发展提供及时有力的研究支持。
2023年，公司研究咨询分公司共完成各类研究报告3,282篇，覆盖电子、医药、汽车、食品饮料等多个行业，其中发布深度研究报告807篇；开展分析师、专家路演服务25,309次，通过线上直播和线下交流会的形式举办各类会议1,609场，客户数量同比增长10.50%。
4.资产管理业务
报告期内，公司证券资产管理业务持续丰富投资策略和收益来源，加强渠道建设和产品线布局，产品创新、创设保持高效，集合资产管理规模再创历史新高，产品业绩位居同类前列，行业竞争力进一步巩固；公募基金业务增速优于行业平均水平，东方基金非货币基金规模大幅增长；私募基金管理业务存量投资项目资金持续回流。
（1）资产管理业务
2023年，监管层修订资管细则，引导券商资管业务规范、有序、高质量发展；券商加速设立资管子公司、积极申请公募牌照，寻求差异化、特色化、专业化和公募化转型，探索新的业务增长点。
公司通过全资子公司东证融汇开展证券资产管理业务。报告期内，东证融汇积极应对政策变化和行业变革，以高质量规模增长与业绩稳定为导向，发挥数字科技力量，持续做大管理规模、做优投资业绩、做强产品体系，行业竞争力进一步提升。渠道建设方面，线下线上多层次开展产品营销与品牌塑造，银行和互联网渠道建设取得丰硕成果，资产管理规模再创新高，截至报告期末，东证融汇资产管理总规模达800.80亿元，同比增长70.95%，其中集合资产管理规模达680.13亿元，同比增长105.56%；投资管理方面，持续丰富投资策略和收益来源，有效把握市场机会进行资产配置，产品业绩位居同类前列；产品布局方面，多元化产品线日趋成熟，发行固收、固收+、衍生品、权益、机构定制等产品，灵活应对市场变化，切实满足客户需求；业务支持方面，全方位推动数字化转型，为前中后台科技赋能，助力业务经营管理提质增效。2023年，东证融汇旗下产品在《中国证券报》主办的“2023中国证券业金牛奖”评选中，荣获“五年期短期纯债型金牛资管计划”和“五年期混合债券型（一级）金牛资管计划”，在《证券时报》主办的“2023中国证券业资产管理君鼎奖”评选中，荣获“2023中国证券业新锐资管机构君鼎奖”、“2023中国证券业创新资管计划君鼎奖”和“2023中国证券业公募固收产品君鼎奖”，在《中国基金报》主办的“2023中国券商资管英华奖”评选中，荣获“固收类券商资管示范机构”和“固收+券商资管产品示范案例（三年期）”奖项，资产管理业务的核心竞争力和品牌影响力获得市场高度认可。
（2）公募基金管理业务
2023年，公募基金规模整体小幅增长，产品结构明显变化，权益类公募产品规模小幅下降，债券类和被动型公募产品规模大幅增长；随着国内居民关于全球化资产配置需求不断提升，年内QDII基金新发数量创出新高且业绩表现亮眼，同时，受市场行情影响，除QDII外的其他各类基金产品新发只数和份额均大幅减少。
公司通过控股子公司东方基金、参股公司银华基金开展公募基金管理业务。
报告期内，东方基金坚持以持有人利益为中心，积极应对市场波动，保持合规经营和安全运行，持续加强投研能力，提升投资业绩和资产管理规模。投资管理方面，着力构建“专业化、平台化、体系化”的一体化投研平台，在权益投资领域秉承长期投资和价值投资理念，加强研究成果转化能力，提升整体投资业绩；在固收投资领域坚持绝对收益理念，以保证流动性和控制风险为前提，巩固货币、纯债和可转债产品业绩优势，提升二级债收益稳定性。渠道合作方面，深化银行、券商渠道合作关系，做好互联网金融渠道全流程客户陪伴。产品布局方面，新增发行3只公募基金，进一步完善主题基金、主动管理股票型基金和养老基金等领域的产品线。截至报告期末，东方基金管理规模实现逆势增长，存续管理公募基金产品63只，管理资产净值911.31亿元，同比增加31.21%；多项产品业绩表现出色，旗下固定收益类资产2023年加权收益率在167家基金公司中排名第13位，旗下5只混合型基金和9只债券型基金收益率位居同类前列。
报告期内，银华基金持续强化综合实力，致力于为投资者提供丰富的产品选择和优质的投资体验。投资管理方面，持续丰富绝对收益策略，有效控制权益产品波动率和回撤，着力发展“固收+”业务，投资风格日趋稳定，产品保持稳健收益。产品布局方面，打造旗舰ETF产品，加强养老金、REITs、基金投顾等创新方向的产品研究，做好产品体系的前瞻布局，有效满足不同风险偏好客户的投资需求。能力建设方面，持续完善风险管理体系，引入AI技术提升投研实力，通过数字化转型提高运营效率，进一步强化自身的核心竞争力。截至报告期末，银华基金管理规模保持稳定，存续管理公募基金产品197只，管理资产净值5,046.48亿元，同比下降1.84%，在《中国证券报》主办的“2023中国基金业金牛奖”评选中第10次荣获“金牛基金管理公司”奖。
（3）私募基金管理业务
2023年，监管层正式出台私募投资基金监管制度，严格规范私募投资基金业务活动，引导私募基金行业规范健康发展；另一方面，随着资本市场全面注册制改革的推进和落地，私募股权基金市场环境持续改善，但“募资难”和“退出难”问题仍困扰和制约着行业发展。
公司通过全资子公司东证融通开展私募股权基金管理业务。东证融通坚持“精品投资+并购投资”的理念，致力于与战略客户建立长期合作，为客户提供“投行综合服务和全面增值服务”，实现“募投管退”一体化服务模式。报告期内，东证融通强化募资能力，以投带募寻求与核心客户达成长期合作；围绕“先进制造”细分领域拓展业务，精选优质拟IPO及并购标的，打造可持续的投资模式；有序做好存量项目投后管理与退出，实现稳定的资金回流。截至报告期末，东证融通存续管理基金9只，实缴规模22.20亿元，对外投资余额21.73亿元。
五、公司未来发展的展望
（一）公司未来发展战略
公司将继续按照“有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”的发展愿景，围绕“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”定位，重点实施“三一五三”战略，即加强三个聚焦，聚焦客户结构调整、区域资源布局、业务板块优化；推进一个转型，建设NEIS系统，构建数字化管理体系，加快推动公司数字化转型；提升五大能力，持续提升组织适应能力、战略管理能力、平台支撑能力、内控体系能力、资产负债管理能力；强化三项保障措施，加快资本补充，优化人才队伍和机制，加大项目资金投入。实现公司在“十四五”期间行业地位不断提升，形成差异化竞争优势，在细分业务领域与数字化实现行业领先的目标。
公司将持续发展财富管理、投资银行、投资与销售交易、资产管理四大业务板块，通过业务创新、发挥投资领域优势、提升对客服务能力，打造细分领域竞争优势，实现特色化、差异化发展。财富管理业务板块，以交易服务、产品销售、资产配置为切入点，为客户提供品类齐全的综合金融服务，形成公司财富管理的特色竞争优势。投资银行业务板块，致力于中小创新企业客户的价值成长，通过为其提供全业务链、全生命周期、全方位的综合金融服务，在特定区域、特定行业和特定业务方面形成独特竞争优势和品牌价值。投资与销售交易业务板块，权益自营业务以获取绝对收益为目标，提升非方向性业务占比，推进衍生品业务发展，实现持续稳定盈利；固定收益业务提升自营与资本中介业务双轮驱动能力，打造精品化的固定收益业务体系，继续提升公司固收业务的品牌力；研究咨询业务对外开发和维护机构客户，对内加强合作与协同；发展特色化的衍生品交易、量化交易、做市交易及另类投资业务。资产管理业务板块，提升投研能力，加强内外部渠道拓展，完善产品覆盖体系，提高运营水平，逐步发展成为具有特色的行业中型财富管理机构，并积极为公司财富管理转型提供稳定的产品与服务供给。
（二）公司下一年度经营计划
2024年，公司将持续聚焦“三一五三”战略规划，扎实推进财富管理和数字化转型，打造业务“增长飞轮”，提升组织效能，推动内控进阶，确保阶段性战略目标顺利实现，重点经营计划如下：
1.完善战略管理体系，全面提升战略落地能力。强化战略共识的形成与有效传导；提升战略解码能力，落实重点项目的主体责任；优化流程、建立高效机动的战略落地组织；集中资源投入、优化政策机制，全力保障年度战略的落地。
2.坚持以客户为中心，聚焦财富管理客户、企业家、私募机构、中小创新企业四大核心客群，整合公司资源，重构业务与服务体系，全力推动财富管理转型专班项目落地，力争在投行战略业务方向取得突破。
3.秉持守正创新理念，聚焦公司战略选择与优势领域，持续加大资源投入力度，全力发展财富管理业务、资产管理业务、研究咨询业务、金融创新业务、资本中介业务、销售交易业务，强化自营业务的投研体系建设，不断推进自营投资向非方向性及多元化转型，打造各业务的“增长飞轮”，全面提升公司的财富管理能力与证券化资产的创设及服务能力，形成差异化、特色化的业务竞争优势，确保公司行业地位的稳步提升。
4.坚定不移推动公司数字化全景蓝图（NEIS）的实施，以价值成果为导向，加大对战略核心领域的信息技术投入，加快数据资产化、价值化、智能化的建设进程，深化业务与技术的融合共创，全面提升数字化转型的全局性、系统性规划能力与执行效果。
5.树立全员降本增效意识，通过加强精细化管理与成本控制、优化人员结构、改善管理模式、补齐能力短板、提升创新能力，有效提升公司的效率和效能。
6.牢筑“底线”思维，增强“危机意识”，切实落实合规风控主体责任，将防风险作为公司经营管理的主基调，提升合规管理有效性和全面风险管理水平，围绕高风险领域，发挥内控部门间协同补位作用，体现内控体系价值，助力公司稳健发展。
7.积极推动关键业务资格获取，全面推动人才发展计划落地，加强资金、财务和运营的支持与赋能，深化公司治理与ESG建设，发挥党建工作的引领作用，提升公司文化品牌影响力，营造良好的经营环境与文化氛围，为公司战略的高质量落地提供保障支持。
2024年，公司主要业务具体开展计划如下：
1.财富管理业务
经纪业务：以专业为本，以数字化为翼，打造新时代客群的综合财富管理领军者。以客户为中心，布局“客户、产品、团队、能力”四大维度，着力打造“获客-转化-留客-创收”的客户运营价值链、“客户中心、买方导向”的财富管理产业链、“管理赋能、价值共创”的财富管理团队组织链、“市场化、体系化、平台化”的能力矩阵供应链，重构财富管理业务与服务体系，全力推动专班业务蓝图的实施，加快推动财富管理业务战略愿景全面落地。
期货业务：以经纪业务为基础，以风险管理和财富管理为两翼，以投研能力为支撑，以团队、科技、服务为驱动，打造差异化竞争优势，成为具有核心竞争力的现代大宗商品及金融衍生品服务商。
2.投资与销售交易业务
权益自营业务：以绝对收益为目标，以二级市场投资业务为核心，以申购业务、定增业务、二级可转债业务为补充，积极发展量化与衍生品业务，打造有规模、多元化、科技化、持续提供稳定盈利的投资管理团队。持续完善研究体系，打造特定领域的投资能力优势；以丰富的业务品种为补充，巩固成熟稳定的全方位盈利模式；积极开拓非方向性投资业务，稳步推动创新业务发展；通过数字化手段赋能投研与交易，重视阶梯化人才储备，打造专业性强、经营稳健优秀的管理团队，形成体系化权益投资能力。
做市业务：为市场优质企业提供做市报价服务，聚焦优质项目进行中长期股权投资，以获得绝对收益和提高市场占有率为目的，发展成为具有行业影响力的头部做市券商。持续丰富项目储备池，遴选pre北交所项目及具有持续增长动力的优质企业进行中长期布局；为优质企业提供做市报价服务，维持做市业务综合排名的行业领先地位；为开展混合做市业务做好准备。
另类投资业务：聚焦股权投资业务，秉持“长期、稳健、专业”的价值投资理念，实现投资的良性循环，成为有业务规模和专业特色的券商另类投资机构。聚焦股权投资，拓展外部机构合作机会，发掘优质的股权投资项目；围绕符合国家战略的行业领域，建立适合自身能力和风格的投资体系与项目评判体系；扎实开展投后管理工作，有序推进项目退出；强化业务协同，务实发挥在投行业务体系中的投资引领作用，增强公司企业客户拓展与服务能力。
固定收益业务：固定收益业务聚焦投研能力提升、金融科技赋能，坚持创新发展，形成能够穿越牛熊周期考验并保持稳定财富创造能力的双翼发展业务模式，巩固公司在债券市场的品牌影响力。持续加强投研能力和业务融合能力，强化风险管控能力，深度挖掘信用债投资机会，持续贡献稳定收益；深入拓展资本中介业务，通过金融科技赋能交易管理，提升财务顾问业务和投资咨询业务竞争力；加强人才管理，打造可持续发展的业务梯队；做好负债端管理，保持业务规模合理稳定。持续升级CTA、指增等多策略，推动高频交易策略落地；发挥固收团队的专业化和多元化服务协同优势，拓展投顾业务销售渠道与业务规模。
研究咨询业务：兼顾对外客户覆盖与对内协同支持，打造细分领域品牌特色，发展成为对资产有深度定价能力的一流研究机构。加大核心客户覆盖力度，实现市占率突破；加强对内协同服务，为公司的高质量发展提供支持；积极拓展境外业务市场，获取高质量境外客户资源；围绕自身投研优势，扩充咨询业务产品体系。
3.投资银行业务
致力于为中小创新企业客户提供全业务链、全生命周期、全方位的综合金融服务，成为在特定区域、特定行业和特定业务方面具有独特竞争优势和品牌价值的精品投行。
打造北交所新三板并购业务特色；聚焦核心试点区域，深耕特色行业，发挥协同效应，拓展业务机会，培育客户资源，提升业务规模；延伸服务链条，完成中小企业价值成长服务体系市场端、服务端的团队、运营和商业模式定型，与投资、投研形成协同联动机制，挖掘衍生服务机会，实现多元化创收；强化质量控制与合规体系建设，提升估值定价能力和销售水平，提升专业能力；优化人员结构，聚焦能力升级，通过数字化手段为前台业务展业及后台管控提供支持。
4.资产管理业务
资产管理业务：以客户需求为中心，增强投研能力，完善产品覆盖体系，拓宽内外部合作渠道，积极融入财富管理转型战略，以规模优先、控制风险为发展导向，逐步发展成为具有特色的行业中型财富管理机构。以规模为导向，实现资产与策略的多样化、账户管理的精细化，维持产品业绩稳定；构建立体的销售体系，充分做好产品支持与响应工作，力争实现保规模、促增长；持续推动数字化转型与制度体系完善，提升对市场环境的应对能力；通过文化建设，打造凝聚力高、抗风险能力强的业务团队。
私募基金业务：为客户提供综合投融资方案，形成跨大投行及大投资两个板块共同发展，专注深耕并购基金资本中介业务，打造专业化、可持续的股权投资能力，成为具有突出特色的券商系资本中介服务商。以开发优质股权项目为工作重心，聚焦“先进制造”细分领域拓展业务；积极参与已投上市公司的市值管理工作，寻求定增、并购基金业务机会；做好存量项目的投后管理，实现存量项目资金回流；强化数据治理能力与合规风控能力，优化中后台保障、运营、服务体系，提升组织效能。
上述公司经营计划并不代表公司对2024年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、公司经营实际情况变化等多种因素，存在较大的不确定性，请投资者特别注意。
（三）公司可能面临的各种风险
1.市场风险
市场风险是指因市场价格（股票价格、利率、汇率和商品价格）或者其他市场因子的变化而使公司发生损失的风险。公司当前市场风险主要来源于公司自营投资业务、做市业务以及其他投资交易活动。
2.信用风险
信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等不愿或无力履行合同条件而构成违约，致使公司资产遭受损失的风险。公司当前信用风险主要来源于融资类业务、债券投资业务、场外衍生品业务和存在结算风险的经纪业务等。
3.流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
4.声誉风险
声誉风险是指由于公司行为或外部事件及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
5.合规风险合规风险是指因公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追
究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。公司当前合规风险来源于公司及工作人员的经营管理和执业行为。
6.操作风险
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工、信息技术系统以及外部事件所造成相关损失的风险。公司操作风险来源于公司所有业务活动。
7.洗钱风险洗钱风险是指公司在开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动利用发生洗钱风险事件或案
件，进而对公司的声誉、运营、财务等方面造成严重的负面影响，并可能导致监管处罚、客户流失、业务损失和财务损失等的风险。公司当前洗钱风险主要来源于公司与客户和交易对手相关的业务活动。
（四）公司已经或拟采取的对策和措施
1.完善全面风险管理体系
公司持续完善全面风险管理体系，包括健全的组织架构、可操作的管理制度、量化的风险指标体系、可靠的信息技术系统与数据管理、专业的人才队伍、有效的风险应对机制以及稳健的风险管理文化，强化风险识别、评估、计量、应对、监测和报告机制，确保风险可测、可控、可承受，为公司业务的稳健、可持续发展提供保障。
2.加强市场风险管理
公司采取稳健、审慎的策略，在准确识别和计量的基础上审慎评估公司承担的市场风险；同时加强市场预判，及时调整策略。公司规范投资决策流程，采用多元化的资产配置策略，分散投资风险；完善自营业务限额管理，不断优化风险限额体系，以控制盈亏波动水平和市场风险暴露程度；采用VaR等对持有金融资产的市场风险进行量化管理，运用压力测试作为必要的补充量化工具；通过风险对冲工具和资本中介业务，降低公司由于市场风险造成的经营波动。
2023年，公司通过调整业务规模、使用衍生品进行对冲等手段管理市场风险敞口，将其控制在可承受的范围内。报告期内，公司市场风险总体可控，未发生重大市场风险事件。
3.加强信用风险管理
公司以内部信用评级为基础，通过尽职调查、授信管理、同一客户管理等方式进行信用风险的识别与评估；采用违约概率、违约损失率、违约风险敞口和压力测试等计量信用风险；采用准入管理、分级授权审批、限额管理、抵押品缓释、信用风险的监测预警等手段控制信用风险。为控制债券投资业务的信用风险，公司明确了可投资债券的内部评级要求并建立了信用债内部评级制度。为控制信用交易业务的信用风险，公司通过制定各项严格的制度和措施，从征信、授信、盯市、违约处置等多个环节对该业务涉及的信用风险进行控制，其中包括建立严格的客户准入制度和征信、授信标准；建立严格的担保物范围及折算率、保证金比例、履约担保比例的标准；建立信用交易逐日盯市制度，及时预警、准确报告，达到平仓线时按照合同约定进行强制平仓等。
2023年，公司投融资部门与风险管理部门紧密配合，审慎识别、评估、监控和应对债券投资、股票质押、融资融券等业务的信用风险，通过采取有效的风险防范措施，报告期内未出现重大信用风险事件。
4.加强流动性风险管理
公司不断完善流动性风险管理体系，对资产流动性、融资渠道稳定性定期及不定期评估，明确公司投资资产的筛选标准，有效限制低流动性资产的持有规模，并注意做好自有资金的流动性循环设计。公司保持融资渠道在方式、期限上的分散性，保证资产负债在期限及规模上的合理匹配。完善内部资金调度、分配等管理制度，对公司表内外现金流量进行评估与预测，对可能的现金流缺口进行测算。公司根据流动性评估情况建立优质流动性资产储备机制以及应急计划，开展流动性压力测试和应急演练，提升公司流动性风险防范和化解能力。
2023年，公司流动性覆盖率、净稳定资金率指标在任一时点均满足监管要求，公司优质流动性资产能覆盖未来一段时间的资金需求，各项流动性指标均处于安全状态，整体流动性状况良好。报告期内未出现重大流动性风险事件。
5.加强声誉风险管理
公司将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，持续建立健全声誉风险制度体系，建立包括识别、评估、控制、监测、应对、报告等在内的全流程管控机制，最大限度防范和减少声誉事件对公司及利益相关方、行业或社会造成的损失和负面影响。公司在声誉风险管理中，通过有效的日常系统化舆情监控，对声誉风险进行及时识别和动态监控；维护良好媒体关系，积极、有序接待媒体采访，保证公司声音得到及时、有效传递；统筹协调应对声誉事件，做好失实信息的监测和管控，防止负面影响无序扩散；建立体系化定期、临时报告机制，确保管理层及时了解声誉风险管理情况；组织落实声誉风险提示和培训，强化全体员工声誉风险防范意识，提升声誉风险应对能力，有效降低相关方对公司的负面评价，维护公司和行业声誉，推动公司诚信、稳健、可持续发展。
2023年，公司持续强化完善声誉风险事前防范、事中应对和事后修复工作机制，进一步完善声誉风险制度体系，有效保障声誉风险管控有效、处理得当，报告期内未发生对公司及行业造成重大负面影响的声誉事件。
6.强化合规风险管理
公司以推动落实“实质合规”、全面提升合规管理的有效性为总体工作目标，持续完善全方位多层次的监管信息跟踪与传导体系，加强重点业务的合规管控与支持，全面提升合规科技水平，有效提升合规管理队伍履职能力；强化闭环管理，优化合规考核方案、落实“全链条”问责；推动内控部门间的协同与补位，为公司规范经营和业务稳健发展提供了有力支持。
2023年，公司有效开展各项合规管理工作。公司整体上合规经营、规范发展，报告期内未发生重大违法违规行为。
7.加强操作风险管理
公司一是在组织架构、岗位设置、权责分配、业务流程等方面，通过适当的职责分工、授权和分级审批等机制，形成合理制约和有效监督；二是操作风险管理的三大工具：通过“自我识别与评估”理论，对公司主要业务与管理活动的流程进行了梳理，识别操作风险点与风险控制措施，制定了《风险管理手册》，并自研开发落地系统予以记载和维护；通过“损失数据库”理论，搭建了公司内外部风险损失数据库，实现了公司内外部损失事件的汇集；通过“操作风险关键指标”理论，设定了公司级操作风险指标，将风险管控环节前置，实现对重大风险事件的提前预警；三是完善用人机制，通过组织内外部竞聘、技能培训等方式提高员工岗位胜任能力；通过员工行为管理、合规培训、签订各类承诺书的方式，有效加强对人员道德风险的管控；四是积极推进IT治理，根据IT治理工作方案、规划及相关制度，合理安排公司信息系统的建设、管理及运行维护等工作；五是建立危机处理机制和流程，针对各项业务、信息系统、结算核算等关键业务环节，制定切实有效的应急措施和预案并通过应急演练检验和提高危机处理机制的有效性。
2023年，公司开展同一业务流程梳理工作，建立员工道德风险防控机制，全面提升操作风险管理的针对性和有效性。报告期内未发生重大操作风险事件。
8.加强洗钱风险管理
公司构建了洗钱风险管理体系，明确了洗钱风险管理目标和管理策略，建立了组织健全、结构完整、职责明确的洗钱风险管理架构和以《洗钱风险管理制度》为基本制度的反洗钱内部控制制度体系以及洗钱风险评估、报告、应急处置、保密与信息共享等机制，采取了客户身份识别、客户风险等级划分、客户身份资料和交易记录保存、大额交易和可疑交易报告、黑名单管理等洗钱风险管理措施，建立并持续推进反洗钱信息系统优化升级和数据治理，强化了内部检查、审计、考核、奖惩为一体的洗钱风险监督管理机制，持续开展各类宣传培训，建立了“防范洗钱人人有责”的洗钱风险管理文化。公司以定性与定量相结合的方式，在充分评估洗钱固有风险（地域环境、客户群体、产品业务、渠道）与控制措施有效性的基础上，分析判断所面临的剩余风险，并根据剩余洗钱风险敞口以及风险管理政策，合理配置反洗钱资源，采取有针对性的风险控制措施。
2023年，公司深入实践风险为本方法，对监管检查提出的问题有针对性整改，对业务开展过程中面临的单客户多银行涉诈问题积极应对，同时，进一步加强反洗钱制度、人员、监测系统等基础体系建设，持续强化客户尽职调查、客户身份资料和交易记录保存、大额交易和可疑交易报告、客户分类管理、洗钱风险评估、反洗钱宣传培训、反洗钱考核监督和反洗钱监管配合等反洗钱法定义务履职工作。报告期内未发生重大洗钱风险事件。
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一、报告期内公司从事的主要业务 公司以“致力于客户成长，成为有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”为长远发展愿景，并确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的公司定位，坚持“以客户为中心”的服务理念，为企业提供直接融资服务，为客户投资理财提供全方位、多元化、专业化的金融服务，更好满足客户日益多样化的财富配置需求。公司依托齐全的业务资质，主要从事的业务包括财富管理业务、投资银行业务、投资与销售交易业务和资产管理业务等。 财富管理业务：公司财富管理业务致力于通过聚合资源为财富客户、机构客户等提供专业的资产配置服务，通过数字化服务陪伴年轻客户成长，通过衍生品服务满...
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一、报告期内公司从事的主要业务
公司以“致力于客户成长，成为有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”为长远发展愿景，并确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的公司定位，坚持“以客户为中心”的服务理念，为企业提供直接融资服务，为客户投资理财提供全方位、多元化、专业化的金融服务，更好满足客户日益多样化的财富配置需求。公司依托齐全的业务资质，主要从事的业务包括财富管理业务、投资银行业务、投资与销售交易业务和资产管理业务等。
财富管理业务：公司财富管理业务致力于通过聚合资源为财富客户、机构客户等提供专业的资产配置服务，通过数字化服务陪伴年轻客户成长，通过衍生品服务满足企业客户风险管理需求，构建服务优质的财富管理生态圈。其中，证券及期货经纪业务主要为客户提供买卖股票、债券、基金、期货及期权等交易服务；金融产品销售业务主要为客户提供各种金融产品销售服务和资产配置服务，其金融产品由本公司及其他合法金融机构管理；信用交易业务主要为客户提供融资融券、股票质押式回购等多样化融资服务。财富管理业务的收入来源为手续费、顾问费、佣金及利息收入。
投资银行业务：公司投资银行业务致力于为企业客户提供投融资一揽子综合解决方案。其中，股权承销业务主要为客户提供上市保荐及股权融资服务；债券承销业务主要为客户提供各类债券融资服务；财务顾问业务主要是从产业布局和发展战略角度为客户提供以并购为主的财务顾问服务；股转业务主要为客户提供新三板挂牌及后续融资服务。投资银行业务的收入来源为承销佣金、保荐费、顾问费等业务收入。
投资与销售交易业务：公司投资与销售交易业务以权益自营业务与固定收益自营业务为基础，发挥研究咨询业务的赋能作用，发展特色化的量化交易、做市交易、另类投资业务及其他金融创新业务，保障公司自有资金实现穿越牛熊周期的稳定收益。投资与销售交易业务的收入来源为投资收入和投资咨询收入。
资产管理业务：公司资产管理业务致力于通过建立完整的产品体系与客户服务体系，重点服务以商业银行为主的金融机构、上市公司和财富客户，为客户提供资产管理、公募基金管理和私募股权基金管理业务，以良好的产品业绩驱动打造具有差异化竞争优势的行业财富管理机构。资产管理业务的收入来源为顾问费、管理费、投资收入及业绩报酬。
二、核心竞争力分析
（一）清晰明确的经营理念与战略定位
公司紧紧围绕以客户为中心的核心经营理念，充分挖掘自身比较优势，确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的战略定位，聚焦特色化、精品化、生态化的业务体系建设，加速布局金融科技领域，为公司可持续发展赋能，并在经营过程中形成了“融合、创新、专注、至简”的企业精神，为公司落实战略规划提供了思想引领。
（二）科学完善的治理结构与制度体系
公司不断完善股东大会、董事会、监事会和经理层组成的法人治理结构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责清晰、相互分离、相互制衡的科学有效的运作机制，同时构建了系统全面的现代企业制度体系，保障公司治理、管理与经营行为均有法可依、有章可循，为公司规范健康经营奠定了坚实基础。
（三）稳定充足的资金支持与人才储备
公司作为较早上市的证券公司，始终坚持稳中求进、诚信经营，以良好的企业声誉获得了股东和债权人的充分信赖与广泛支持，具有相对充足的资金补充渠道，通过不断优化资本结构与资金运营能力，有效满足各项业务开展的资金需求；公司十分重视人才吸引和储备，建立了多层次的人才培养体系，实施市场化的选拔任用与薪酬激励机制，汇聚了一批素质高、经验丰富、稳定性强的专业骨干与管理团队，为公司转型创新发展提供了较好保障。
（四）高效多元的决策机制与管理体系
公司日常经营始终坚持以客户需求为导向，形成了灵活的决策管理机制和高效的资源调配机制，支持公司充分识别市场变化，快速把握市场机遇；同时，公司秉承“健全、合理、制衡、独立”的经营原则，持续构建和完善合规风控管理体系、资本管理体系、营运管理体系、信息管理体系、人力资源管理体系等多元共建的后台管理支持和管控体系，具有较强的风险管理和抵御能力，为公司平稳高效运转提供了有力支撑。
（五）成熟完整的业务架构与网点布局
公司作为拥有全牌照的综合证券服务商，业务体系日益完整，综合金融服务功能不断加强，已经形成了较好的品牌价值和市场影响力；同时，公司持续优化“三地三中心”布局，其中以北京为中心重点发展固定收益投资业务、投资银行及私募股权基金业务；上海靠近金融、科技人才高地，重点发展权益类投资、资产管理、财富管理、研究咨询及金融创新业务，打造业务创新中心；长春作为决策、治理中心，保有券商传统经纪业务和管理支持职能。与此同时，公司部分决策职能和合规、风控、信息技术、资金运营等管理职能正逐步向上海、北京等地转移，提供更加高效、强大的后台服务支持，并在全国28个省、自治区、直辖市的69个大中城市设立了140家分支机构，构建了覆盖中国主要经济发达地区的营销网络体系，积累了丰富的营销渠道和充足的客户资源，为公司业务联动协同建设提供了较强平台基础。
报告期内，公司始终坚持以合规经营和有效的风险控制为根本，及时调整、优化风险管理策略，各项业务平稳运行，确保公司在总体风险可测、可控、可承受的范围内开展经营。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）公司可能面临的各种风险
1.市场风险
市场风险是指因市场价格（股票价格、利率、汇率和商品价格）或者其他市场因子的变化而使公司发生损失的风险。公司当前市场风险主要来源于公司自营投资业务、做市业务以及其他投资交易活动。
2.信用风险
信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等不愿或无力履行合同条件而构成违约，致使公司资产遭受损失的风险。公司当前信用风险主要来源于融资类业务、债券投资业务、场外衍生品业务和存在结算风险的经纪业务等。
3.流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
4.声誉风险
声誉风险是指由于公司行为或外部事件及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
5.合规风险
合规风险是指因公司的经营管理或公司员工的执业行为违反法律、法规或准则而使公司受到法律制裁、被采取监管措施、遭受财产损失或声誉损失的风险。公司当前合规风险来源于公司及工作人员的经营管理和执业行为。
6.操作风险
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工、信息技术系统以及外部事件所造成相关损失的风险。公司操作风险来源于公司所有业务活动。
7.洗钱风险
洗钱风险是指公司在开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动利用，从事洗钱活动，进而对公司的声誉、运营、财务等方面造成严重的负面影响，并可能导致监管处罚、客户流失、业务损失和财务损失等的风险。公司当前洗钱风险主要来源于公司与客户和交易对手相关的业务活动。
（二）公司已经或拟采取的对策和措施
1.完善全面风险管理体系
公司持续完善全面风险管理体系，包括健全的组织架构、可操作的管理制度、量化的风险指标体系、可靠的信息技术系统与数据管理、专业的人才队伍、有效的风险应对机制以及稳健的风险管理文化，强化风险识别、评估、计量、应对、监测和报告机制，确保风险可测、可控、可承受，为公司业务的稳健、可持续发展提供保障。
2.加强市场风险管理
公司采取稳健、审慎的策略，在准确识别和计量的基础上审慎评估公司承担的市场风险；同时加强市场预判，及时调整策略。公司规范投资决策流程，采用多元化的资产配置策略，分散投资风险；完善自营业务限额管理，不断优化风险限额体系，以控制盈亏波动水平和市场风险暴露程度；采用VaR等对持有金融资产的市场风险进行量化管理，运用压力测试作为必要的补充量化工具；通过风险对冲工具和资本中介业务，降低公司由于市场风险造成的经营波动。
2023年上半年，公司通过调整业务规模、使用衍生品进行对冲等手段管理市场风险敞口，将其控制在可承受的范围内。公司报告期内市场风险总体可控，未发生重大市场风险事件。
3.加强信用风险管理
公司以内部信用评级为基础，通过尽职调查、授信管理、同一客户管理等方式进行信用风险的识别与评估；采用违约概率、违约损失率、违约风险敞口和压力测试等计量信用风险；采用准入管理、分级授权审批、限额管理、抵押品缓释、信用风险的监测预警等手段控制信用风险。为控制债券投资业务的信用风险，公司明确了可投资债券的内部评级要求并建立了信用债内部评级制度。为控制信用交易业务的信用风险，公司通过制定各项严格的制度和措施，从征信、授信、盯市、违约处置等多个环节对该业务涉及的信用风险进行控制，其中包括建立严格的客户准入制度和征信、授信标准；建立严格的担保物范围及折算率、保证金比例、履约担保比例的标准；建立信用交易逐日盯市制度，及时预警、准确报告，达到平仓线时按照合同约定进行强制平仓等。
2023年上半年，公司投融资部门与风险管理部门紧密配合，审慎识别、评估、监控和应对债券投资、股票质押、融资融券等业务的信用风险，通过采取有效的风险防范措施，公司报告期内未出现重大信用风险事件。
4.加强流动性风险管理
公司不断完善流动性风险管理体系，对资产流动性、融资渠道稳定性进行定期及不定期评估，明确公司投资资产的筛选标准，有效限制低流动性资产的持有规模，并注意做好自有资金的流动性循环设计。公司保持融资渠道在方式、期限上的分散性，保证资产负债在期限及规模上的合理匹配。完善内部资金调度、分配等管理制度，对公司表内外现金流量进行评估与预测，对可能的现金流缺口进行测算。公司根据流动性评估情况建立优质流动性资产储备机制以及应急计划，开展流动性压力测试和应急演练，提升公司流动性风险防范和化解能力。
2023年上半年，公司流动性覆盖率、净稳定资金率指标在任一时点均满足监管要求，公司优质流动性资产能覆盖未来一段时间的资金需求，各项流动性指标均处于安全状态，整体流动性状况良好。
5.加强声誉风险管理
公司将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，建立了完善的制度体系，明确了声誉风险管理的原则、组织架构、责任分工和管理机制等，确保能够主动、有效地识别、评估、控制、监测、应对和报告声誉风险，最大限度防范和减少声誉事件对公司及利益相关方、行业或社会造成的损失和负面影响。公司在声誉风险管理中，坚持统一领导，统一组织，集中管理；建立日常系统化舆情监控和体系化定期报告机制，确保管理层及时了解掌握声誉风险管理状况；积极、有序接待媒体采访，保证公司声音得到及时、有效传递；敏感识别并统筹协调应对声誉事件，正面回应市场和投资者关切，防止负面影响无序扩散，力争降低投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司的负面评价，维护公司和行业声誉。
2023年上半年，公司持续健全声誉风险管理制度体系，强化完善声誉风险事前防范和事中应对机制，保障声誉风险管控有效、处理得当，公司报告期内未发生对公司及行业造成重大负面影响的声誉事件。
6.强化合规风险管理
公司合规管理工作以推动落实“实质合规”、全面提升合规管理的有效性为总体工作目标，持续完善合规管理体系并监督其有效运行，着力加强重点业务的管理及协同，全面提升合规考核与问责的有效性，积极促进合规文化建设与推广，全面提升合规科技化水平，有效推动内控部门间的协同与补位，为公司规范经营和业务稳健发展提供了有力支持。
2023年上半年，公司积极开展各项合规管理工作。公司整体上合规经营、规范发展，报告期内未发生重大违法违规行为。
7.加强操作风险管理
公司多措并举加强操作风险管理，一是在组织架构、岗位设置、权责分配、业务流程等方面，通过适当的职责分工、授权和分级审批等机制，形成合理制约和有效监督；二是有效应用风险管理的三大工具：通过“自我识别与评估”理论，对公司主要业务与管理活动的流程进行了梳理，识别操作风险点与风险控制措施，制定了《风险管理手册》，并自研开发落地系统予以记载和维护；通过“损失数据库”理论，搭建了公司内外部风险损失数据库，实现了公司内外部损失事件的汇集；通过“操作风险关键指标”理论，设定了公司级操作风险指标，将风险管控环节前置，实现对重大风险事件的提前预警；三是完善用人机制，通过组织内部竞聘、技能培训等方式提高员工岗位胜任能力；通过员工行为管理、合规培训、签订各类承诺书的方式，有效加强对人员道德风险的管控；四是积极推进IT治理，根据IT治理工作方案、规划及相关制度，合理安排公司信息系统的建设、管理及运行维护等工作；五是建立危机处理机制和流程，针对各项业务、信息系统、结算核算等关键业务环节，制定切实有效的应急措施和预案并通过应急演练检验和提高危机处理机制的有效性。
2023年上半年，公司持续提升服务支持能力，全面提高合规管理的有效性和风险管理的渗透度。公司报告期内未发生重大操作风险事项。
8.加强洗钱风险管理
公司构建了洗钱风险管理体系，明确了洗钱风险管理目标和管理策略，建立了以《洗钱风险管理制度》为基本制度的反洗钱内部控制制度体系以及洗钱风险评估、报告、应急处置、保密与信息共享等机制，采取了客户身份识别、客户身份资料和交易记录保存、大额交易和可疑交易报告、黑名单管理等洗钱风险管理措施，建立并持续推进反洗钱信息系统优化升级和数据治理，强化了内部检查、审计、考核、奖惩为一体的洗钱风险监督管理机制，持续开展各类宣传培训，建立了“防范洗钱人人有责”的洗钱风险管理文化。公司以定性与定量相结合的方式，在充分评估洗钱固有风险（地域环境、客户群体、产品业务、渠道）与控制措施有效性的基础上，分析判断公司所面临的剩余风险为中低风险，并根据剩余洗钱风险敞口以及风险管理政策，合理配置反洗钱资源，采取有针对性的风险控制措施。
2023年上半年，公司遵循风险为本的原则，持续优化洗钱风险管理体系，不断夯实反洗钱基础工作。公司报告期内未发生重大洗钱风险事件。
四、主营业务分析
（一）概述
2023年上半年，公司持续聚焦“十四五”战略规划和年度经营目标，坚持稳健进取，把握市场机遇，优化经营策略，调整资产配置，积极推动各项业务加快转型发展，实现经营业绩显著提升。
报告期内，公司实现营业收入35.62亿元，同比增加48.25%；实现归属于上市公司股东的净利润5.47亿元，同比增加164.48%，利润构成未发生重大变动；截至报告期末，公司总资产为891.66亿元，较2022年末增加13.01%，归属于上市公司股东的所有者权益为183.54亿元，较2022年末增加1.72%。
1.财富管理业务
报告期内，公司持续聚焦财富管理转型战略，着力推进组织变革，提升客户综合服务能力，有效拓展机构客户规模，AB股基金交易量市占率、金融产品保有规模持续提升，融e通客户数和活跃度显著增长，期货业务交易额和客户权益大幅增加。
（1）证券及期货经纪业务基础经纪与财富管理业务
2023年上半年，A股市场先扬后抑、结构分化明显，投资者交投活跃度提升；股票发行全面注册制落地和经济持续恢复背景下，证券行业财富管理转型进程加快，财富业务收入结构改变，高净值客户投顾服务日益成为财富管理转型的发力点，对证券公司金融资产配置能力和产品投顾能力提出更高要求。
报告期内，公司基础经纪业务坚持“以客户为中心”的发展理念，优化组织管理体系和“总分营”三级管理模式，提升组织响应力和管理效能，突出区域特色竞争优势；升级客户经营体系，聚焦高净值客群改善客户结构，夯实经纪业务发展根基；打造特色服务体系，通过专业化人才队伍和数字化金融手段赋能服务品质提升，以全方位、多元化的服务内容满足客户差异化财富管理需求，推动公司基础经纪业务市场竞争力不断提升、品牌影响力持续扩大。报告期内，公司基础经纪业务客户数稳步增长，实现AB股基金交易量15,577.09亿元，同比增加3.47%。
报告期内，公司财富管理业务以“客户价值管理”为核心，发力股票投顾业务，从产品端和平台端打造投顾业务优势，进一步提升财富管理服务品质。一方面，聚焦投资者多样化需求，升级投资咨询产品体系，创设“服务包”产品，满足不同种类资产配置需求，上线“天天向上plus”产品，更加贴合高净值客户投资需求；另一方面，着力打造投顾业务品牌，通过线上直播、专项活动等方式向投资者更直观地展示公司的投顾产品，加大投顾团队培育力度，为客户提供更加专业、贴心的投顾服务。报告期内，公司投资顾问业务收入提升明显，同比增长11.28%。
机构客户业务2023年上半年，资本市场全面深化改革持续推进，私募机构数量和产品规模延续增长态势，头部券商加速布局私募PB业务，通过加大对私募机构客户的支持服务力度推动财富管理转型进程。
报告期内，公司机构客户业务持续聚焦财富管理转型战略，立足量化私募服务方向，以私募PB业务为切入点，着力构建包括种子基金、期货期权等在内的一体化私募业务综合服务模式。系统建设方面，公司优化极速交易系统，完善策略算法支持，搭建量化研究平台，打造优质交易服务体系；服务优化方面，公司加强内部业务协同，深化私募大赛、路演平台等活动宣传，扩大对私募机构客户的开发和服务力度。
股票期权经纪业务2023年上半年，国内ETF期权市场产品日益丰富，其标的已基本覆盖大盘蓝筹、创新蓝筹、创新成长、中小市值等各类型ETF基金。新交易品种的有序上市，带来部分新增成交量，但是受限于震荡及低波动行情走势，原有存量标的期权成交量出现明显回落。
报告期内，公司股票期权经纪业务作为财富管理服务体系的重要构成，致力于满足客户关于财富管理、资产配置及风险对冲等的组合投资需求，同时做好机构业务客户端和主要区域网点端的业务开发，培育公司投顾团队交易支持、策略服务和实盘指导能力，为客户提供专业支持；持续优化交易系统功能，实施差异化风险管控，满足客户在资金使用效率和策略应用方面的个性化需求。2023年上半年，受市场成交量下降影响，公司股票期权经纪业务客户数量和成交量同比减少。
期货业务2023年上半年，期货市场品种持续扩充，行业客户权益规模稳步增长，期货行业服务实体经济效果不断显现。然而，受同质化竞争加剧、市场利率下行等因素影响，期货经营机构普遍面临盈利困难等问题，打造核心竞争力迫在眉睫。
公司通过控股子公司渤海期货开展期货业务，渤海期货总部位于上海，截至本报告披露日在全国共有9家营业部、4家分公司，并通过风险管理子公司开展风险管理业务。报告期内，渤海期货各项业务平稳有序开展，主要业务指标呈现较好增长态势。经纪业务方面，积极开展营销活动，重点拓展金融机构客户和产业客户，有效提升客户权益和交易规模；资产管理业务方面，积极推进资管产品发行准备，持续做好存续期产品运营管理，拓展金融同业合作契机，以FOF产品作为发力点，提升主动管理能力，逐步向多策略转化；风险管理业务方面，持续开展农产品、有色品种基差贸易及产业服务，推动“保险+期货”项目申报并完成多个项目落地，助力实体经济发展。2023年上半年，渤海期货实现代理交易额4.07万亿元，同比增长39.56%，期末客户权益达59.81亿元，同比增长67.39%，客户规模和市场份额大幅提升，荣获“中国金融期货交易所2022年度优秀会员成长突破奖”、“大连商品交易所2022年度优秀会员进步奖”、“郑州商品交易所2022年度市场成长优秀会员奖”等多个奖项。
其他单项业务区域股权市场业务方面，报告期内，公司顺应监管形势，发挥区域优势，重点参与“专精特新”专板工作建设，兼顾国家其他区域性股权市场及试点地区业务开发，为多家中小微企业提供规范化改制、区域性股权市场挂牌等专项服务。2023年上半年，公司新增区域性股权市场推荐挂牌项目14单，完成股权交易中心挂牌项目7单。
柜台市场业务方面，公司依托报价系统开展柜台业务。报告期内，公司积极支持营业网点客户开发和服务需要，推动财富管理转型，共发行133期收益凭证，其中固定收益凭证76期，发行规模26.32亿元，兑付规模19.57亿元，存量规模17.02亿元；浮动收益凭证57期，发行规模15.93亿元，兑付规模10.68亿元，存量规模13.99亿元。在补充公司流动资金的同时，通过制定新客专享及定制化发行方案，提升公司重点客户覆盖度，积极引进财富客户、高净值客户和企业客户等增量客户，并有效维护存量客户。
港股通业务方面，报告期内，公司专注做好客户基础运营服务，完善线上业务功能，应对市场波动向客户做好风险提示，辅助客户安全顺畅交易，公司港股通客户数量同比增加7.17%，港股通总成交额同比增加3.26%。
金融科技建设2023年上半年，多项监管政策的发布进一步明确了证券行业数字化转型目标和方向，搭建数字化的运营服务体系，推动传统营销模式向数字化智能营销模式转型，借助数字化手段更加充分有效地保护投资者权益，金融科技的发展正日益成为券商打造自身市场竞争力的核心力量。
报告期内，公司按照“对外打造一站式线上服务平台，向客户传递卓越体验；对内建立数字化运营平台，为业务融合提供高效支撑；深化金融科技赋能，驱动客户服务模式变革和服务效率提升”的战略定位，持续推进三大数字化平台的建设工作。在客户端建设方面，持续优化“融e通”APP，把握交易型用户和理财型用户核心诉求，涵盖行情交易、理财产品、投顾服务等一站式财富管理服务，建立全方位、标准化、智能化线上服务体系，为客户提供更加高效便捷的网上交易操作体验。在员工端赋能方面，一方面打造Doit投顾平台，上线客户360全景视图、产品模块、多样化客户标签等功能，赋能网点员工快速全面地了解客户需求，实现以客户服务为核心的展业新模式；另一方面，构建Doing综合业务管理平台，突破现有系统壁垒，使总部策略快速触达营业网点，通过数据服务赋能线下业务。同时，公司着力打造新媒体IP矩阵，拓展Z世代年轻化客群流量，通过北斗大项目实现客群分类、客户分层和客户画像等的精细化建设，完善全方位获客、留客体系。截至报告期末，公司“融e通”APP平均月活数达40.07万人，同比增长1.01%。
（2）金融产品销售业务
2023年上半年，A股市场呈震荡格局，公募基金发行市场延续“冷暖不一”态势，部分占据渠道和口碑优势的基金产品发行火爆，也有部分新基金发行延期；券商凭借投顾团队基础和专业服务能力，在满足高净值客户日益增长的个性化、定制化理财需求方面具备较好优势。
报告期内，公司金融产品销售业务积极应对外部环境变化，深耕渠道拓展和产品研究，以券结模式基金作为产品销售核心战略，持续提升产品销售业务覆盖群体和保有规模。渠道拓展方面，公司深化与优质公募、私募机构的合作，以数字化转型赋能产品客户深度挖掘，为高净值客户提供个性化、定制化需求解决方案，纵深开拓产品两端渠道；产品发行方面，公司搭建公募量化基金分析评价体系框架，提高产品分析评价能力，丰富代销产品类型，推进多只券结公募基金产品的推广和客户服务工作，以较好的产品业绩提升投资者持有体验，巩固公司在行业内的特色和竞争优势。报告期内，公司实现代销上线金融产品600余只，实现代销金融产品总金额34.42亿元，同比增长34.78%。
（3）信用交易业务融资融券业务
2023年上半年，股票发行全面注册制相关配套制度不断完善，转融通新规正式发布，转融资业务试点正式上线，为券商两融业务规模扩容、利息收入增厚提供支持；另一方面，随着退市机制常态化运行，对券商两融业务的风控能力提出了更高要求。截至报告期末，沪深两市融资融券余额15,884.98亿元，同比下降0.93%。其中，融资余额14,955.00亿元，同比下降0.95%；融券余额929.97亿元，同比下降0.60%。
报告期内，公司积极研判市场波动，坚持业务发展与风险防控并重的发展思路，稳步开展两融业务。风险防控方面，建立多维度风险筛查机制，发现潜在风险并制定针对性措施，做好风险前瞻预判；业务拓展方面，重点面向机构客户和专业投资者，强化营业网点的业务拓展能力和专业服务能力，满足客户差异化需求，有效提升公司两融业务核心竞争力。2023年上半年，受市场波动和市场竞争加剧等因素影响，公司两融业务规模同比出现下降。截至报告期末，公司融资融券余额111.55亿元，同比下降12.85%。
股票质押式回购交易业务2023年上半年，股票质押业务市场规模逐步趋于稳定。报告期内，公司按照“控制增量、分散风险、加强风控，提供综合金融服务”的工作思路，控制单一项目规模，审慎承做新项目，加强项目风险评估，优化项目延期管理，推进风险项目化解，积极探索以股票质押业务为切入点为上市公司及其股东提供综合金融服务，将股票质押综合金融服务作为重点发展方向。截至报告期末，公司以自有资金作为融出方参与股票质押式回购交易业务的待购回初始交易金额13.48亿元（其中包括已经完成债权转让的股票质押规模1.70亿元），相比报告期初下降14.95%。
2.投资银行业务
报告期内，公司投资银行业务立足“中小创新企业投行”定位，积极落实北交所业务发展战略，创新中小企业服务模式，助推实体经济高质量发展，股权承销规模同比增长，债券发行数量显著提升，区域特色逐渐凸显，持续构建业务品牌影响力。
（1）股权承销业务
2023年上半年，股票发行全面注册制正式落地，监管部门对券商投行承销能力和执业质量提出更高要求；股权市场整体发行节奏稳中有升，IPO公司数量173家，同比增长1.17%，定增发行公司数量162家，同比增长16.55%，完成配股融资企业2家，同比减少66.67%；北交所申报项目加速审核，培育“专精特新”中小企业蓬勃发展。
报告期内，公司持续聚焦“专精特新”中小创新企业，围绕大力发展北交所业务的战略目标，积极发挥业务协同优势，结合长三角、京津冀和珠三角区域市场特点，拓展“TMT、化工新材料、先进制造业”三大重点行业链条，沉淀行业经验优势，打造重点区域市场品牌影响力，保证了较为领先的市场份额。2023年上半年，公司完成创业板再融资项目2个，北交所公开发行项目1个；新增申报创业板再融资项目2个，北交所公开发行项目3个。截至报告期末，公司累计完成北交所项目7个，行业排名并列第9位。
（2）债券承销业务
2023年上半年，国内经济回升向好，投资需求逐步恢复，券商债券承销规模同比小幅增加。其中，城投债发行规模快速扩容，电子、通信信用债规模攀升；公司债发行数量明显上涨；地方国企AA+和AA级信用债规模增长，民营企业信用债净融资额持续流出。同时，债券市场违约风险仍在释放，城投公司非标债务违约频繁，导致优质项目竞争白热化，对券商债券承销业务开展提出更大挑战。
报告期内，公司债券承销业务持续落实区域深耕战略，深化公司债券产品布局，寻求境外债、REITs等细分领域突破点。加强业务协同和资源整合，与客户建立常态化交流合作，为客户提供综合化服务和一揽子融资解决方案；与深耕区域分支机构加强协同，提高公司在重点区域的项目质效，持续提升区域品牌竞争力。2023年上半年，公司完成12只公司债券的承销发行工作，实际承销金额45.68亿元。
（3）并购与财务顾问业务
2023年上半年，随着国内股票发行全面注册制的实施和产业结构转型升级的发展趋势，A股并购重组市场回暖，跨界并购减少，产业并购增多，尤其医药、半导体等热门赛道并购较为活跃。国内市场共发生并购重组交易2,074次，较去年同期减少11.03%；涉及金额5,357.76亿元，交易金额较去年同期减少20.74%。
报告期内，公司紧紧围绕已储备标的并购需求，挖掘优质并购投资标的，切实服务实体经济发展。2023年上半年，公司新增完成并购及财务顾问项目8个，已立项并购及财务顾问项目4个。
（4）股转业务
2023年上半年，北交所持续平稳运行，上市公司突破200家，总市值突破2,500亿元，聚集了一批优质的创新型中小企业；同时，新三板与北交所一体化发展优势逐步彰显，证券公司纷纷加速布局、抢占市场，投行业务迎来较好发展机遇。
报告期内，公司坚持立足“中小创新企业投行”定位，在股转业务方面着力构建差异化、特色化的业务优势。一方面，确立“特色行业+重点区域”的中小企业综合金融服务模式，深入研究并确定首批特色行业，加快对环渤海、长三角、珠三角等重点区域的业务布局；另一方面，推动数字化建设，重构组织运营模式，探索“种子客户”发掘培育模式，设立成长企业投行部，统筹开展新三板与北交所业务的承揽承做与管理研究等各项工作，满足中小企业客户综合服务和延伸服务需求，通过组织协同与资源协同打造更好的业务服务体系。2023年上半年，公司推荐1家企业完成新三板挂牌；截至报告期末，公司累计完成挂牌企业363家，行业排名第9位；督导新三板挂牌企业188家，行业排名第8位，其中创新层企业46家，行业排名第10位。
3.投资与销售交易业务
报告期内，公司权益自营业务审慎调整投资策略，积极开拓量化衍生品等非方向性投资业务，实现整体盈利；固定收益自营业务积极研判市场、把握投资机遇，取得较好收益；量化交易策略实现正收益，量化CTA业务平稳运行；股转做市业务做市家数保持行业第一，综合三年收益率跑赢市场主要指数；另类投资业务加强合作机构业务联动和资源挖掘，积极布局中早期项目；研究咨询业务提高大型机构覆盖，开拓非公募领域市场，客户数量和业务收入均实现同比上升。
（1）权益自营业务
2023年上半年，A股市场整体呈现冲高回落走势，市场主要指数走势分化，新增资金较为有限，存量资金持续博弈，市场结构化行情特征明显，券商自营投资业务仍以把握结构性投资机会为主。
公司权益自营业务致力于打造多元化全方位盈利模式，以权益类投资业务为核心，以申购、定增和二级可转债业务为补充，积极开拓非方向性投资业务领域，依托公司数字化转型推进量化衍生品业务发展，分散投资风险，优化收入结构。报告期内，公司紧密跟踪宏观经济和市场变化，以经济复苏为线索，聚焦顺周期、低估值的行业，适时调整投资策略和持仓结构，寻求与公司投资理念相符且具备成长与估值安全边际的品种进行配置，并积极关注新能源、AI+等细分板块，灵活应对市场波动实现整体盈利。
（2）固定收益自营业务
2023年上半年，随着对经济复苏进程的不断重估，市场对经济下行压力逐步形成了一致性预期。上半年末，央行的降息落地形成了从预期到现实的完整逻辑闭环，债券市场收益率整体震荡下行；市场机构总体杠杆水平较高，市场情绪脆弱、波动剧烈，投资交易决策的时间窗口转瞬即逝，对参与主体投研工作的及时性、有效性提出较高要求，需要完善体系内的共享机制、快速调整执行策略，更好地把握交易机会并有效规避风险。
报告期内，公司固定收益业务坚持投资和资本中介业务“双轮驱动”，聚焦投研能力提升和金融科技赋能，持续加大投研、销售、交易、管理方面的数字化建设力度，将研究、投资、交易和管理工作依托定性与定量平台进行可视化展示，进一步提升业务效率，实现业绩稳健增长。投研方面，公司重视投研与业务实践紧密结合，持续丰富投研体系的数据来源、完善展示界面，力争使研究成果应用于更多业务场景，对投资决策和交易执行给予更高效的指引和支持；资本中介业务方面，持续开拓分销机构客户，并提供专业化、多元化服务增强客户粘性，提升债券做市和定价能力，拓宽债券撮合品种范围和业务空间，为公司提供了新的利润增长点。
（3）量化交易业务
2023年上半年，权益市场呈现震荡行情，传统投资收益不确定性加剧，伴随股票发行全面注册制实施、融券券源扩大、指数ETF衍生品工具持续推出，量化投资迎来广阔空间，高频交易稳健和高收益特性受到市场青睐；受宏观政策预期影响，商品期货指数震荡下跌后迎来反弹，多空转换频繁，市场交易情绪与商品基本面呈现一定程度的背离，对CTA策略的稳定性和风控能力形成考验。
报告期内，公司在高频量化交易方面，依托公司数字化转型和去方向性投资战略引领，坚持平台化建设思路和中高频稳定策略的业务方向，积极开展策略研发，搭建基于机器学习的量化研究与交易平台，保持T0策略和Alpha策略稳定正收益；在量化CTA交易方面围绕商品期货投资，升级CTA趋势交易和统计套利策略，聚焦中频策略研发，应对商品期货市场行情波动稳健调整持仓规模，确保策略风险可控，保持业务平稳运行。
（4）股转做市业务
2023年上半年，全国股转系统及北交所发布实施股票发行全面注册制及配套业务规则，进一步完善市场交易制度，打造服务创新型中小企业阵地；新三板指数震荡下跌，做市企业数量相较上年末减少，做市业务盈利难度加大。
报告期内，公司做市业务坚持战略定位，为市场优质企业提供做市报价服务，聚焦优质项目开展中长期价值投资，致力于发展成为行业最具影响力的头部做市券商之一。截至报告期末，公司累计做市企业103家，做市数量位列股转系统做市商第一名。在全国股转公司发布的2023年一季度、二季度做市商评价中，公司连续获得综合排名前5%，获得做市交易经手费100%减免，持续保持做市业务竞争力和服务品牌优势。
（5）另类投资业务
2023年上半年，A股市场IPO数量增加但融资额下降，以半导体、新能源和高端制造业为代表的创业板、科创板IPO持续保持领先，受到股权投资领域的高度关注。
公司通过全资子公司东证融达开展另类投资业务。东证融达始终坚持立足投资本质，秉持“长期、稳健、专业”的价值投资理念，紧跟国家政策导向，重点投资符合国家战略的半导体、高端制造及新能源等行业，加强行业研究储备和产业链覆盖。报告期内，东证融达加强与合作机构的业务联动和资源挖掘，拓展项目资源渠道，加强投研团队建设，积极布局中早期项目，顺利新增多个股权投资项目；同时，注重提升项目质量管控，扎实做好已投项目的投后管理跟踪，持续优化投资盈利模式。
（6）研究咨询业务
2023年上半年，公募基金行业规模持续扩张，基金运作费用随之攀升，为减少投资者综合投资成本，监管层出台公募基金行业费率改革工作方案，券商席位佣金收入面临收缩压力；同时，监管层持续加强对券商研究条线的监管力度，对券商研究咨询业务合规执业、稳健发展提出了更高要求。
报告期内，公司研究咨询业务坚持打造专业的研究品牌，为投资者及时、全面地提供宏观经济、策略、固定收益、金融工程和其他多行业、多领域的投研服务。对外服务方面，提升对优质客户的服务能力，加强对国内核心资产的定价能力，持续提高公募分仓佣金收入市占率和大型机构覆盖率，并积极开拓非公募领域市场，构建多元化客户群，客户数量及业务收入均实现较快增长。对内协作方面，通过举办上市公司交流会、高峰论坛和策略会等方式积极创建业务部门与机构客户间的交流机会，为公司财富管理、投资银行、资产管理等业务提供智力与平台支持。2023年上半年，公司研究咨询分公司完成各类研究报告1,553篇，发布深度研究报告449篇；开展分析师、专家路演服务11,422次，通过线上直播和线下交流会的形式举办各类会议946场，客户数量同比增长20.11%。
4.资产管理业务
2023年上半年，公司证券资产管理业务保持良好发展势头，集合管理规模再创历史新高；公募基金业务存续规模保持增长且增速优于行业平均水平；私募股权基金业务稳步推进新发基金募集，存量投资项目资金持续回流。
（1）资产管理业务
2023年上半年，监管层修订资管细则，强化差异化监管，提升产品投资运作灵活度，促进券商资管业务进一步规范有序发展；券商通过设立资管子公司、加速公募化转型、优化产品结构和投资策略等多种举措，着力提升主动管理水平，寻求业务增长点和突破口。
公司通过全资子公司东证融汇经营证券资产管理业务。报告期内，东证融汇积极应对行业变革和政策变化，以高质量规模增长与业绩稳定为导向，持续加强渠道建设，丰富产品线，把握投资机会，推进业务发展战略落地。市场开拓方面，拓展营销纵深，提升服务水平，加强投教和品牌宣传，互联网等渠道建设取得丰硕成果；产品规划方面，优化完善固收+、衍生品、权益等产品线，调整产品结构，为投资者提供多元化选择；投资管理方面，有效应对市场波动，丰富策略收益来源，把握资产配置机会，大部分产品业绩跻身同类产品前列。
报告期内，东证融汇产品和服务得到客户广泛认可，行业竞争力不断提升。截至报告期末，东证融汇资产管理总规模达732.55亿元，较2022年末增长56.38%；其中，集合资产管理业务规模达589.26亿元，较2022年末增长78.09%，再创历史新高。
（2）公募基金管理业务
2023年上半年，股票市场出现结构性机会，债券市场整体业绩向好，公募基金行业延续快速发展趋势，存续基金产品数量攀升，基金资产管理规模稳步增长。根据中国证券投资基金业协会数据，截至2023年6月末，157家公募基金管理人合计管理基金产品10,980只，较2022年末增长3.82%；管理基金资产总规模达27.69万亿元，较2022年末增长6.38%。
公司通过控股子公司东方基金、参股公司银华基金开展公募基金管理业务。
报告期内，东方基金以持有人利益为中心，持续提升投研能力和投资业绩。投研建设方面，在权益投资领域坚持长期投资和价值投资理念，构建“专业化、平台化、体系化”的一体化投研平台，提升研究成果转化能力；在固收投资领域，坚持绝对收益理念，以保证流动性和控制风险为前提，巩固货币、纯债和可转债产品业绩优势，提升二级债产品收益稳定性。渠道合作方面，持续加强多元渠道合作，深化银行、券商渠道合作关系，做好互联网金融渠道全流程客户陪伴，通过线上直播和短视频等多种方式打造东方基金流媒体平台知名IP，培育潜在客户群体。客户服务方面，持续提升专户投资管理能力，有效保障机构客户利益，完善营销和客户服务体系，提升投资者的“获得感”。产品布局方面，持续完善在股票基金、混合基金方面的产品布局，新成立2只公募基金产品，募集规模6.74亿元。截至报告期末，东方基金存续管理公募基金产品62只，管理资产净值864.57亿元，较2022年末增长24.48%；旗下权益类资产最近三年收益率为46.66%，在138家基金公司中位居第11名；旗下固定收益类资产最近两年收益率为7.96%，在140家基金公司中位居第17名。
报告期内，银华基金不断强化综合实力，完善产品线布局，加强业务拓展创新，致力于为投资者提供丰富的产品选择和优质的持有体验。投研建设方面，基于基本面为主的长期研究进行稳健投资，持续建设投资决策体系，推动投资管理工业化。业务支持方面，强化中台核心能力建设，持续打造优秀的人才队伍，坚守合规风控底线，保障各项业务有序运营、平稳推进。产品布局方面，聚焦系列化、品牌化、场景化的产品战略目标，做好产品前瞻性布局，拓展第三支柱养老金等新业务领域，把握长短期业务平衡，新成立8只公募基金产品，募集规模59.40亿元。截至报告期末，银华基金存续管理公募基金产品188只，管理资产净值5,542.85亿元，较2022年末增长7.82%。
（3）私募基金业务
2023年上半年，在国际政治形势和经济前景不确定性加剧的情况下，私募投资基金行业“募资难”、长期资金短缺困境仍在延续；证券公司私募投资基金业务马太效应凸显，竞争环境日益严峻，同时，证券公司私募子公司向母基金领域纵深挺进；监管层面不断夯实私募基金法治基础并完善私募基金监管制度，引导私募机构持续提升合规风控水平和专业管理能力，实现长期规范、健康发展。
公司通过全资子公司东证融通开展私募股权基金管理业务。东证融通坚持“精品投资+并购投资”的理念，以为客户提供“投行综合服务和全面增值服务”为切入点，致力于与战略客户建立长期合作，实现“募投管退”一体化业务闭环。报告期内，东证融通稳步推进新发基金募集，强化募资能力，以投带募寻求与核心客户达成长期合作；围绕“先进制造”细分领域拓展业务，精选优质拟IPO及并购标的，打造可持续的投资模式及逻辑；有序做好存量项目投后管理与退出，实现稳定的资金回流。截至报告期末，东证融通存续管理基金10只，实缴规模29.30亿元，对外投资余额22.17亿元。
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