一、报告期内公司从事的主要业务 （一）证券行业发展情况 2025年上半年，面对复杂严峻的国际形势和超预期的外部冲击，国内宏观政策高效协同、积极应对，内需潜力持续释放，产业结构转型加快，发展新动能持续壮大，市场信心有效提振，国内经济保持向新向好态势。国内资本市场紧扣“防风险、强监管、促高质量发展”主线，推动落实中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施、上市公司并购重组等一系列重大改革举措，稳市机制更加健全，市场韧性持续增强，投资预期明显改善，回稳向好态势不断巩固。 2025年上半年，国家充分发挥多层次资本市场枢纽功能，市场创新活力持续提升。其中，一级市场表现回暖，股票和债...
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一、报告期内公司从事的主要业务
（一）证券行业发展情况
2025年上半年，面对复杂严峻的国际形势和超预期的外部冲击，国内宏观政策高效协同、积极应对，内需潜力持续释放，产业结构转型加快，发展新动能持续壮大，市场信心有效提振，国内经济保持向新向好态势。国内资本市场紧扣“防风险、强监管、促高质量发展”主线，推动落实中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施、上市公司并购重组等一系列重大改革举措，稳市机制更加健全，市场韧性持续增强，投资预期明显改善，回稳向好态势不断巩固。
2025年上半年，国家充分发挥多层次资本市场枢纽功能，市场创新活力持续提升。其中，一级市场表现回暖，股票和债券融资规模同步增长，更多市场要素资源向科创类企业集聚；二级市场“股债双牛”，A股市场震荡上行，债券市场利率整体下行，交投活跃度再上台阶。证券行业持续强化“功能性”定位，围绕金融“五篇大文章”积极行动，加快业务转型创新发展，提升服务实体经济能力；同时，行业竞争日趋激烈，证券公司关于规模化、集约化、数字化、特色化的发展需求日益增强，差异化发展格局正加速形成。
（二）公司从事的主要业务及经营模式
公司以“致力于客户成长，成为有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”为长远发展愿景，并确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的公司定位，坚持“以客户为中心”的服务理念，为企业提供直接融资服务，为客户投资理财提供全方位、多元化、专业化的金融服务，更好满足客户日益多样化的财富配置需求。公司依托齐全的业务资质，主要从事的业务包括财富管理业务、投资银行业务、投资与销售交易业务和资产管理业务等。
财富管理业务：公司财富管理业务致力于通过聚合资源为财富客户、机构客户等提供专业的资产配置服务，通过数字化服务陪伴年轻客户成长，通过优质的现代金融衍生品服务满足企业客户风险管理需求，构建服务优质的财富管理生态圈。其中，证券与期货经纪业务主要为客户提供买卖股票、债券、基金、期货及期权等交易服务；财富管理业务主要为客户提供涵盖金融产品销售、投资顾问服务及私募服务等在内的资产配置产品和服务，其中金融产品由本公司及其他合法金融机构管理；资本中介业务主要为客户提供融资融券、股票质押式回购等综合金融服务。财富管理业务的收入来源为佣金、手续费、顾问费及利息收入等。
投资银行业务：公司投资银行业务致力于为企业客户提供投融资一揽子综合解决方案。其中，股权承销业务主要为客户提供上市保荐及股权融资服务；债券承销业务主要为客户提供各类债券融资服务；并购与财务顾问业务主要是从产业布局和发展战略角度为客户提供并购为主的财务顾问服务；股转业务主要为客户提供新三板挂牌及后续融资服务。投资银行业务的收入来源为承销费、保荐费、财务顾问费等。
投资与销售交易业务：公司投资与销售交易业务以权益自营业务与固定收益业务为基础，发展特色化的做市交易、另类投资业务及其他金融创新业务，保障公司自有资金实现穿越牛熊周期的稳定收益；以研究咨询业务为核心，为公募基金、私募基金、保险、银行等机构客户提供总量和行业研究、公司调研、定制课题或报告、会议推介路演等研究服务。投资与销售交易业务的收入来源为投资收入、顾问费和投资咨询服务收入等。
资产管理业务：公司资产管理业务致力于通过建立完整的产品体系与客户服务体系，重点服务以商业银行为主的金融机构、上市公司和财富客户，为客户提供资产管理、公募基金管理和私募股权基金管理业务，以良好的产品业绩驱动打造具有差异化竞争优势的行业财富管理机构。资产管理业务的收入来源为顾问费、管理费和业绩报酬等。
二、核心竞争力分析
（一）清晰明确的经营理念与战略定位公司紧紧围绕以客户为中心的核心经营理念，秉承“有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”的发展愿景，充分挖掘自身比较优势，确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的战略定位，聚焦特色化、精品化、生态化的业务体系建设，扎实推进各项业务转型升级，持续扩大特色业务竞争优势，加速布局金融科技领域，以数字化赋能业务发展，向实现行业地位不断提升、形成差异化竞争优势、在细分业务与数字化领域行业领先的发展目标不断迈进。
（二）科学高效的治理结构与决策机制公司不断完善股东大会、董事会、监事会和经理层组成的法人治理结构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责清晰、相互分离、相互制衡的科学有效的运作机制，建立了系统全面的现代企业制度体系，为公司规范健康经营奠定了坚实基础。同时，公司以客户需求为导向，决策管理机制和资源调配机制灵活高效，支持公司快速、准确识别市场变化，及时、主动把握市场机遇，为持续提升公司核心竞争力注入强大生机和活力。
（三）稳定充足的资金支持与人才储备公司作为较早上市的证券公司，始终坚持稳中求进、诚信经营，以良好的企业声誉获得了股东和债权人的充分信赖与广泛支持，具有相对充足的资金补充渠道，通过不断优化资本结构与资金运营能力，有效满足各项业务开展的资金需求；公司十分重视人才吸引和储备，建立了多层次的人才培养体系，实施市场化的选拔任用与薪酬激励机制，汇聚了一批素质高、经验丰富、稳定性强的专业骨干与管理团队，为公司转型创新发展提供了较好保障。
（四）健全有效的合规风控与内部控制公司始终坚持以合规经营和有效的风险控制为根本，牢筑“底线”思维，增强“危机意识”，坚持“看不清管不住则不展业”原则，切实落实合规风控主体责任，全面夯实合规风险管控体系，将防风险作为公司经营管理的主基调，及时调整、优化风险管理策略，围绕高风险领域，发挥内控部门间协同补位作用，实现公司内控管理持续进阶，不断构建适应“高质量发展”大背景下的监管要求和与公司业务发展相匹配的合规风控能力，保障公司规范运营、行稳致远。
（五）优秀鲜明的企业文化与品牌特色公司高度重视企业文化建设，不断厚植企业文化基因，经过30多年的积淀和实践，在中国特色金融文化和资本市场行业文化的引领下，构建起包括企业愿景、企业使命、企业精神、企业经营发展理念以及共同行动准则在内的全维度文化理念体系，将“融合、创新、专注、至简”的企业精神融入公司经营发展的各个环节，实现企业文化和品牌形象的深度结合。近年来，公司在文化建设方面成果丰硕，在证券公司文化建设实践评估中持续获得较好评价，形成了专业与特色兼具的文化软实力，为公司长期稳健经营提供持久动力。
（六）成熟完整的业务架构与网点布局公司作为一家综合证券服务商，业务体系日益完整，综合金融服务功能不断加强，已经形成了较好的品牌价值和市场影响力；同时，公司持续优化“三地三中心”布局，其中以北京为中心重点发展固定收益投资业务、投资银行及私募股权基金业务；上海靠近金融、科技人才高地，重点发展权益类投资、资产管理、财富管理、研究咨询及金融创新业务，打造业务创新中心；长春作为决策、治理中心，保有券商基础经纪业务和管理支持职能。与此同时，公司部分决策职能和合规、风控、信息技术、资金运营、人力资源等管理职能实现向上海、北京等地转移，提供更加高效、强大的后台服务支持，并在全国28个省、自治区、直辖市的66个大中城市设立了132家分支机构，构建了覆盖中国主要经济发达地区的营销网络体系，积累了丰富的营销渠道和充足的客户资源，为公司业务联动协同建设提供了较强平台基础。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）公司可能面临的各种风险
1.市场风险
市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而给公司带来损失的风险。公司当前市场风险主要来源于公司自营投资业务、做市业务以及其他投资交易活动。
2.信用风险
信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等不愿或无力履行合同条件而构成违约，致使公司遭受损失的风险。公司当前信用风险主要来源于融资类业务、债券投资业务、场外衍生品业务和存在结算风险的经纪业务等。
3.流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
4.声誉风险
声誉风险是指由于公司行为或外部事件及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
5.合规风险
合规风险是指因公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。公司当前合规风险来源于公司及工作人员的经营管理和执业行为。
6.操作风险
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工、信息技术系统以及外部事件造成相关损失的风险。公司操作风险来源于公司所有业务活动。
7.洗钱风险
洗钱风险是指公司在开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动利用发生洗钱风险事件或案件，进而对公司的声誉、运营、财务等方面造成严重的负面影响，并可能导致监管处罚、客户流失、业务损失和财务损失等的风险。公司当前洗钱风险主要来源于公司与客户和交易对手相关的业务活动。
8.ESG（环境、社会和治理）风险
ESG风险是指公司在业务开展过程中由客户端（包括发行人、交易对手及融资方等）传导至公司的风险，即客户因ESG管理不足而对其经营能力、财务表现、信用资质、投资回报、企业声誉等带来的负面影响，并可转化为公司的信用风险、市场风险和声誉风险等。
（二）公司已经或拟采取的对策和措施
1.完善全面风险管理体系
公司持续完善全面风险管理体系，包括健全的组织架构、可操作的管理制度、量化的风险指标体系、可靠的信息技术系统与数据管理、专业的人才队伍、有效的风险应对机制以及稳健的风险管理文化，强化风险识别、评估、计量、应对、监测和报告机制，确保风险可测、可控、可承受，为公司业务的稳健、可持续发展提供保障。
2.加强市场风险管理
公司采取稳健、审慎的策略，在准确识别和计量的基础上审慎评估公司承担的市场风险；同时加强市场预判，及时调整策略。公司规范投资决策流程，采用多元化的资产配置策略，分散投资风险；完善自营业务限额管理，不断优化风险限额体系，以控制盈亏波动水平和市场风险暴露程度；采用VaR计量、敞口分析等方法对持有金融资产的市场风险进行量化管理，运用压力测试作为必要的补充量化工具；通过风险对冲工具和资本中介业务，降低公司由于市场风险造成的经营波动。2025年上半年，公司通过调整业务规模、使用衍生品进行对冲等手段将市场风险敞口控制在可承受范围内。
3.加强信用风险管理
公司以内部信用评级为基础，通过尽职调查、授信管理、同一客户管理等方式进行信用风险的识别与评估；采用违约概率、违约损失率、违约风险敞口和压力测试等计量信用风险；采用准入管理、分级授权审批、限额管理、抵押品缓释、信用风险的监测预警等手段控制信用风险。为控制债券投资业务的信用风险，公司通过建立授信机制、投资集中度限额、债项投资评级准入标准、密切跟踪债券发行人及其重要关联方经营情况和资信水平等措施，控制信用风险敞口。为控制信用交易业务的信用风险，公司通过制定各项严格的制度和措施，从征信、授信、盯市、违约处置等多个环节对该业务涉及的信用风险进行控制，其中包括建立严格的客户准入制度和征信、授信标准；建立严格的担保物范围及折算率、保证金比例、履约担保比例的标准；建立信用交易逐日盯市制度，及时预警、准确报告，达到平仓线时按照合同约定进行强制平仓等。针对场外衍生品业务，公司从交易对手准入和授信管理、标的证券管理、风险应对与处置等方面管理交易对手信用风险。2025年上半年，公司投融资部门与风险管理部门紧密配合，审慎识别、评估、监控和应对债券投资、股票质押、融资融券等业务的信用风险，采取有效措施进行风险防范。
4.加强流动性风险管理
公司不断完善流动性风险管理体系，对资产流动性、融资渠道稳定性定期及不定期评估，明确公司投资资产的筛选标准，有效限制低流动性资产的持有规模，并注意做好自有资金的流动性循环设计。公司保持融资渠道在方式、期限上的分散性，保证资产负债在期限及规模上的合理匹配。完善内部资金调度、分配等管理制度，对公司表内外现金流量进行评估与预测，对可能的现金流缺口进行测算。公司根据流动性评估情况建立优质流动性资产储备机制以及应急计划，开展流动性压力测试和应急演练，提升公司流动性风险防范和化解能力。2025年上半年，公司流动性覆盖率、净稳定资金率指标在任一时点均满足监管要求，公司优质流动性资产能覆盖未来一段时间的资金需求，各项流动性指标均处于安全状态，整体流动性状况良好。
5.加强声誉风险管理
公司将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，持续建立健全声誉风险制度体系，建立包括识别、评估、控制、监测、应对、报告等在内的全流程管控机制，最大限度防范和减少声誉事件对公司及利益相关方、行业或社会造成的损失和负面影响。公司开展有效的日常系统化舆情监控，建立声誉风险事项及隐患事项登记台账，对声誉风险进行及时识别、动态监控及跟踪评估；构建体系化的声誉风险报告工作机制，确保管理层及时了解声誉风险管理情况；组织落实声誉风险定期、临时、专项提示和培训，开展声誉风险应急演练和压力测试，强化全体员工声誉风险防范意识，提升风险应对能力；建立健全应急处置机制，统筹协调应对声誉事件，做好失实信息的监测和管控，积极采取措施控制和消除负面影响；维护良好媒体关系，正面、积极接待媒体采访，保证公司声音得到及时准确传递，有效降低相关方对公司的负面评价，维护公司和行业声誉。2025年上半年，公司持续强化完善声誉风险事前防范、事中应对和事后修复工作机制，进一步完善声誉风险制度体系，优化责任分工和工作流程，有效保障声誉风险管控有效、处理得当。
6.强化合规风险管理
公司以推动落实“实质合规”、全面提升合规管理的有效性为总体工作目标，通过持续完善合规管理制度体系、强化合规管理团队建设、提升合规科技水平、加强合规文化建设、加强重点业务的合规管控与支持等措施，不断推动公司提升合规管理能力，有效防范合规风险。2025年上半年，公司整体保持合规经营、规范发展，未发生重大违法违规行为。
7.加强操作风险管理
公司多措并举加强操作风险管理，一是在组织架构、岗位设置、权责分配、业务流程等方面，通过适当的职责分工、授权和分级审批等机制，形成合理制约和有效监督；二是打造和应用操作风险管理的三大工具：通过“自我识别与评估”理论，对公司主要业务与管理活动的流程进行了梳理，识别操作风险点与风险控制措施，制定了《风险管理手册》，并自研开发落地系统予以记载和维护；通过“损失数据库”理论，搭建了公司内外部风险损失数据库，实现了公司内外部损失事件的汇集；通过“操作风险关键指标”理论，设定了公司级操作风险指标，将风险管控环节前置，实现对重大风险事件的提前预警；三是完善用人机制，通过组织技能培训等方式提高员工岗位胜任能力；通过员工行为管理、合规培训、签订各类承诺书的方式，有效加强对人员道德风险的管控；四是积极推进IT治理，根据IT治理工作方案、规划及相关制度，合理安排公司信息系统的建设、管理及运行维护等工作；五是建立危机处理机制和流程，针对各项业务、信息系统、结算核算等关键业务环节，制定切实有效的应急措施和预案，并通过应急演练检验和提高危机处理机制的有效性。2025年上半年，公司持续落实《证券公司操作风险管理指引》，不断完善业务操作标准，提升操作风险管理水平。
8.加强洗钱风险管理
公司构建了洗钱风险管理体系，明确了洗钱风险管理目标和管理策略，建立了组织健全、结构完整、职责明确的洗钱风险管理架构和以《公司洗钱风险管理制度》为基本制度的反洗钱内部控制制度体系以及洗钱风险评估、报告、应急处置、保密与信息共享等机制，采取了客户尽职调查、客户风险等级划分、客户身份资料和交易记录保存、大额交易和可疑交易报告、黑名单管理等洗钱风险管理措施，建立并持续推进反洗钱信息系统优化升级和数据治理，强化了内部检查、审计、考核、奖惩为一体的洗钱风险监督管理机制，持续开展各类宣传培训，建立了“防范洗钱人人有责”的洗钱风险管理文化。2025年上半年，公司按照新《反洗钱法》要求，对公司反洗钱制度持续梳理完善，持续优化可疑交易监测指标，针对行业反洗钱履职存在的问题开展自查，不断提升洗钱风险管理水平。
9.加强ESG（环境、社会和治理）风险管理
公司高度重视ESG风险管理体系建设，将ESG风险管理纳入全面风险管理体系，搭建ESG风险管理组织架构，形成自上而下全流程主动识别、评估和控制的ESG风险管理机制。公司制定《公司环境、社会及公司治理（ESG）风险管理办法（试行）》，明确“全面性、全流程风控、审慎管理”三大管理原则和“董事会、经理层、风险管理总部、各业务单位”四级风险管理架构，并对ESG风险的识别、评估、控制、尽职调查、监测与报告等全流程风险管理政策和措施作出明确要求。2025年上半年，公司持续优化ESG风险尽职调查机制，推进应对气候变化风险管理机制建设，不断完善ESG风险管理体系，未发生重大ESG风险事件。
四、主营业务分析
（一）概述2025年上半年，公司坚持聚焦主责主业，积极把握市场机遇，推进大财富、大投行、大投资三大业务线优化举措扎实落地，强化数字赋能和科技引领，提升资产配置效率，加快业务模式转型升级，打造差异化核心竞争优势，实现经营业绩同比较好提升。
报告期内，公司实现营业收入20.46亿元，同比增加31.66%；实现归属于上市公司股东的净利润4.31亿元，同比增加225.90%，利润构成未发生重大变动；截至报告期末，公司总资产为996.47亿元，较2024年末增加11.93%，归属于上市公司股东的所有者权益为193.24亿元，较2024年末增加1.07%。
1.财富管理业务
报告期内，我国居民财富管理需求和多元化配置需要日益增长，证券行业作为社会财富“管理者”的功能定位更加突出，证券公司持续加速财富管理业务转型，聚焦客户服务、产品开发、技术升级构建买方投顾体系，打造特色化、差异化发展战略。公司积极把握行业发展机遇，夯实传统经纪业务基本盘，有效提升客户规模和交易量，加大财富管理战略转型力度，全面加强资产配置服务能力，投顾产品签约规模和创收取得历史性突破，金融产品保有规模、两融余额市占率稳步提升，期货业务客户总量和客户权益实现较快增长，公司财富管理业务综合实力显著增强。
（1）基础经纪业务
2025年上半年，A股市场主要指数震荡上行，市场交投活跃度同比大幅提升，市场规模再创新高，证券公司经纪业务景气度持续向好。
报告期内，公司基础经纪业务坚持“以客户为中心”的导向，提升资产配置能力，深化金融科技应用，不断提升经纪业务核心竞争力。一方面，强化“研投顾专班”“私募专班”和“企业家专班”三大专班与分支机构协同联动，精准识别核心客户需求，构建全方位、多样化的资产配置服务体系，提升专业化、体系化、平台化的客户服务能力，公司核心客群粘性增强，客户结构持续优化；另一方面，公司积极构建线上线下一体化客户服务体系，以“与客户建联—捕捉分析客户需求—为客户出具解决方案—有温度、差异化的持续陪伴客户”的客群服务“四步法”为指导，深化经纪业务与金融科技的融合应用，在对客服务端，通过“融e通”APP打造具有客户分层服务能力、支持客户个性化交易的综合服务平台，在员工服务端，持续升级Doit投顾平台及企业微信展业平台，有效提升员工展业效率和服务效果，切实提升客户投资体验感和满意度。报告期内，公司经纪业务客户总规模同比增长10.02%，AB股基交易量同比增长130.79%。
（2）财富管理业务投资顾问业务
2025年上半年，资本市场投资者结构不断优化，证券行业财富管理转型加速发展，投资顾问业务市场需求持续增加，证券公司纷纷加大资源投入，提升投顾团队实力，打造优质投顾服务，行业竞争日益激烈。
报告期内，公司投资顾问业务坚持“特色化、品牌化”建设思路，重点打造“天天向上”投顾品牌。团队建设方面，积极构建“产品主理人”遴选和激励机制，综合考量历史业绩表现、客户服务口碑、投研能力等因素，激发团队积极挖掘客户需求；产品设计方面，基于客户需求构建兼具灵活性、适配性的产品组合，“天天向上”产品签约总规模和业务收入同比实现快速增长；投顾服务方面，公司持续强化“研投顾专班”的专业能力和资源优势，为客户提供“市场策略”“大类资产配置”“私募策略”及“市场热点”等增值投顾服务，充分满足投资者多样化的财富管理和资产配置需求。
金融产品业务2025年上半年，金融产品结构持续优化、供给更加丰富，监管层加强推动公募基金行业高质量发展，努力增强投资者的获得感。证券公司纷纷抢抓市场机遇，增强客户投资体验，更好满足不同投资者配置需求。
报告期内，公司紧跟监管形势和行业变化，以“提升投资者体验、陪伴投资者成长”为目标，有序开展金融产品销售业务。持续巩固“公募券结基金”“东证名片”“东北星选”等品牌影响力，着力做好ETF产品服务生态圈建设、私募类代销产品分级推广等专项工作，坚持引导投资者践行长期投资、价值投资和理性投资。截至报告期末，公司全口径金融产品保有规模达347.16亿元，同比增长14.49%。
PB业务2025年上半年，在政策引导和市场出清的双重驱动下，私募行业逐渐形成“规范中求发展、发展中促规范”的良性市场生态，私募产品备案数量和管理规模均实现不同幅度增长。
报告期内，公司PB业务致力于为私募管理人及其发行的产品提供涵盖交易服务、资券服务、研究服务、基础服务等在内的一站式金融服务，持续升级一站式综合服务能力，通过深化交易服务优势、构建资源赋能平台、夯实基础服务能力等措施，不断建设并完善私募服务体系。2025年上半年，公司新增私募产品规模、新增私募产品交易量实现同比86.79%、373.69%的较好提升。
其他综合金融服务为上市公司及其主要股东提供股份回购、股权激励、增持、市值管理等专业综合金融服务是公司财富管理转型的重要战略举措。报告期内，公司重点聚焦上市公司市值管理需求，快速整合公司在研究、投行、资管等业务领域的专业资源，以促进上市公司投资价值合理反映上市公司质量为核心，为上市公司定制适合有效的市值管理综合服务方案。
（3）资本中介业务融资融券业务
2025年上半年，两融市场总体保持平稳，截至报告期末，市场融资融券余额18,504.52亿元，较2024年末下降0.76%。
报告期内，公司坚持以客户需求为导向，积极发挥资本中介功能，多措并举推动融资融券业务稳健发展。客户服务方面，积极适应客户需求变化，着力提升超高净值个人、私募机构、上市公司等核心客群的精准服务能力，通过业务融合和资源整合为客户提供一站式综合服务，充分满足客户多场景交易需要；风险防控方面，加大数字化技术投入，拓展AI应用场景，实现客户风险特征的精细化评估与潜在风险的主动识别，建立“风险预警+定制化业务”双轨服务机制，为客户提供风控增值服务。截至报告期末，公司融资融券余额141.97亿元，市场占有率约0.77%，较2024年末有所提升。
股票质押式回购交易业务2025年上半年，股票质押业务市场规模保持稳定。报告期内，公司加强对股票质押延期项目的风险评估，审慎把握风险敞口；持续推进存量风险项目的化解与处置，有效压降风险规模；对股票质押项目交易各个环节实现精细化管控，持续提升管理效能。截至报告期末，公司以自有资金作为融出方参与股票质押式回购交易业务的待购回初始交易金额0.87亿元，较2024年末下降71.19%。
（4）期货业务
2025年上半年，期货市场成交金额同比增长20.68%，能源、有色金属、化工、农产品等板块交易活跃，行业监管体系进一步完善，期货市场服务实体经济能力进一步提升。
公司通过控股子公司渤海期货开展期货业务，渤海期货总部位于上海，截至本报告披露日在全国设有9家营业部、3家分公司，并通过风险管理子公司开展风险管理业务。报告期内，渤海期货以“提升盈利能力、稳定业务规模、优化客户结构、培育新增利润点、为集团提供期货和衍生品专业服务支持”为主要经营思路，围绕以客户为中心的经营理念，持续夯实经纪业务基础，加快高质量发展步伐。经纪业务方面，依托交易所支持政策和市场化考核激励机制，积极开展营销活动，客户规模稳中有进，客户权益规模同比增长33.62%，但受期货交易所手续费减免政策及行业竞争加剧等多方面因素影响，代理交易额同比下降7.70%；资产管理业务方面，加强产品策略研究和私募产品运作分析，着力提升主动管理能力，顺利完成新产品发行工作，管理规模相较于2024年末实现增长；风险管理业务方面，稳慎开展基差贸易业务，积极推进“保险+期货”服务，扩大场外期权业务规模，有效提升盈利水平。
2.投资银行业务
报告期内，公司投资银行业务立足“上市公司和中小创新企业”的客户定位，创新业务举措，加强业务联动，深化上市公司综合服务模式探索，提升中小创新企业全周期服务能力，拓展多元化盈利渠道，打造“大投行”业务体系。
（1）股权承销业务
2025年上半年，资本市场投融资改革纵深推进，市场结构、效率和投资价值不断改善，未盈利科创企业上市通道重启，A股股权融资规模显著增长；北交所高质量扩容加速推进，市场关注度和交投活跃度持续提升，对创新型中小企业支持能力不断增强。证券公司立足功能性定位，加强投行业务能力建设，头部券商竞争更加激烈，中小券商充分发挥自身禀赋优势在细分领域寻求发展机遇。
报告期内，公司股权承销业务深度聚焦上市公司及中小创新企业的发展需求，重点打造“上市公司深度链接+中小企业全周期赋能”的双轮驱动业务模式。一方面，公司积极推进上市公司业务转型，与研究咨询、财富管理等多业务条线高效协同联动，围绕特定行业上市公司加快研究定制综合服务方案，发掘潜在合作机会，增强企业客户粘性；另一方面，公司持续巩固北交所业务优势，专注做好中小企业投融资服务，提升中小企业客户全生命周期、全产品类型的价值增值服务能力。截至报告期末，公司在审北交所首发项目3个，累计完成北交所首发项目8个，行业排名第10位。
（2）债券承销业务
2025年上半年，债券市场表现较为活跃，服务实体经济功能更好发挥，科创债、绿色债、产业债等符合金融“五篇大文章”方向的债券品种发行规模大幅增加，引导资金流向新质生产力，证券公司债券承销规模同比增长，市场竞争格局持续分化。
报告期内，公司债券承销业务紧密围绕服务区域实体经济发展，持续深化战略布局和业务创新，着力提升市场竞争力。业务布局方面，公司纵深推动落实区域战略，加大城投平台和产业类企业开拓力度，为客户提供企业转型和投融资解决方案，积极提升客户粘性与区域市场知名度；业务模式方面，公司不断拓展债券分销、财务顾问等细分领域，增强多元化创收能力。2025年上半年，公司完成债券主承销项目7个，新增立项债券主承销项目9个；债券分销金额合计7,743,200万元，同比增加19.12%。
（3）并购与财务顾问业务
2025年上半年，国内并购重组市场从规模扩张转向质量提升，传统产业整合与硬科技并购并行，并购重组作为资本市场优化资源配置的核心功能更加突显。
报告期内，公司将并购重组作为支持企业客户提升市场价值的重要举措，不断扩大上市公司客户覆盖面，深入了解客户需求，积极寻找并购或投融资标的，提供专业顾问服务，拓宽并购及财务顾问业务的合作机会。2025年上半年，公司完成并购及财务顾问项目12个；截至报告期末，公司立项并购及财务顾问项目39个，其中，上市公司财务顾问项目6个，一般财务顾问项目17个，新三板财务顾问项目9个，债权财务顾问项目7个。
（4）股转业务
2025年上半年，新三板市场提质扩容节奏加快，新增挂牌企业158家，与北交所的协同效应加速释放，更多“专精特新”企业向新三板市场聚集；监管从制度层面压实券商“看门人”主体责任，为证券公司股转业务提升专业能力、把握市场机遇提出新的要求。
报告期内，公司股转业务坚持“中小创新企业投行”定位，着力打造特色业务模式和差异化竞争优势。业务布局方面，公司深入研究首批特色行业，重点布局环渤海、长三角、珠三角、吉林省等核心区域，纵深打造“特色行业+重点区域”的中小企业综合金融服务模式；客户拓展方面，开拓多元化市场渠道，搭建广泛的业务触达网络，构建覆盖全业务链、贯穿全生命周期、提供全方位支持的综合服务体系，深度挖掘并培育优质企业客户，推动业务机遇实现高效转化。2025年上半年，公司完成3个新三板挂牌公司股票发行项目；截至报告期末，公司累计完成新三板挂牌公司369家，行业排名并列第10位；督导新三板挂牌公司162家，行业排名第9位。
3.投资与销售交易业务
报告期内，公司权益自营业务积极研判市场结构性机会，加大非方向性投资，形成多元化盈利模式，整体取得较好收益；固定收益业务准确把握债市投资机遇，实现较好投资回报；股转做市业务规模保持行业前列；另类投资业务加强项目质量管理，做好存量项目退出；研究咨询业务积极提升研究服务质量，着力拓展非佣金业务，实现收入结构多元化；量化CTA业务持续推进策略升级迭代，业务整体平稳运行。
（1）权益自营业务
2025年上半年，资本市场韧性持续增强，投资预期不断改善，市场偏好快速修复，A股市场主要指数震荡上行，宏观经济动能转换中板块轮动的结构性机会持续释放，为证券公司自营投资业务带来更多交易机会和盈利空间。
报告期内，公司权益自营业务积极研判市场变化，前瞻布局投资方向，有效把握结构性行情，灵活调整投资策略，完善大类资产配置体系，进一步构建多元盈利模式。资产配置方面，公司保持稳健的投资风格，重点围绕红利、价值和成长等差异化投资策略进行股票配置，较好把控配置节奏，做好止盈止损逻辑设计，实现“基础收益+增强收益”的收益来源，有效应对市场波动的不利影响，保持较稳定的投资收益；盈利模式方面，加大非方向性投资领域开拓力度，通过量化权益类策略、衍生品套利策略，形成“收益增强+风险对冲”的协同闭环，风险抵御能力和多元化创收能力进一步提升，整体取得较好收益。
（2）固定收益业务
2025年上半年，在国际贸易政策、国内货币政策和股市传导效应等因素影响下，债券收益率先上后下，资金成本中枢下移，超长期地方债和高等级信用债等非活跃债券品种利差普遍压缩，对证券公司固定收益业务的投资策略和风控能力带来考验。
报告期内，公司固定收益业务深化投研体系建设，丰富投资交易策略，加强金融科技赋能，提升交易定价能力。一方面，快速识别市场变化，持续深入固收专题板块研究，通过将量化手段应用到各利率品种的定价估值分析，以可视化方式为择券、择时和利差交易等提供精细化参考，促进研究分析与投资交易的实时互动；另一方面，持续推进投研、销售、交易、管理等板块的金融科技建设，推动研究分析基础有效夯实、投资交易效率持续提升、合规风控管理更加智能，保障公司固定收益业务有效应对市场波动，准确捕捉市场机遇，取得较好的投资收益。
（3）股转做市业务
2025年上半年，新三板市场持续提质扩容，三板成指震荡波动，做市指数持续上行，市场流动性略有回升。随着“新三板-北交所”上市路径更加畅通，券商做市业务迅速发展，并通过联动效应为券商其他业务打开空间。
公司做市业务坚持为市场优质企业提供做市报价服务的业务定位，致力于发展成为具有行业影响力的头部做市券商。报告期内，公司股转做市业务持续完善投研体系，改善资产质量，优化持仓结构，积极布局内生增长动力强、符合国家产业升级需要等特点的“专精特新”企业标的，坚持为优质企业提供做市报价服务。截至报告期末，公司累计做市企业71家，做市数量位列股转系统做市商第1名；在全国股转公司发布的2025年一季度、二季度做市商评价中，公司连续保持综合排名前5%，进一步巩固做市业务的市场竞争力和品牌知名度。
（4）另类投资业务
2025年上半年，A股市场并购重组项目数量快速扩张，港股IPO募资规模持续攀升。监管方面积极出台有力举措，支持培育壮大耐心资本，畅通股权投资“募投管退”各环节堵点、卡点，支持各类股权投资更好发挥服务实体经济功能，证券公司另类投资业务迎来更好的市场和政策环境。
公司通过全资子公司东证融达开展另类投资业务。东证融达始终坚持立足投资本质，秉持“长期、稳健、专业”的价值投资理念，聚焦半导体、新材料和高端制造等符合国家战略的重要行业领域，不断提升主动投资能力，持续开展股权投资及并购重组业务。报告期内，东证融达加强对重点行业的深度理解能力，挖掘优质股权投资标的，精选优质项目落地；积极研判一级市场变化趋势，做好短-中-长期项目的均衡配置，保持投资项目新增和退出的良性运转；强化投后项目的风险管控质量，有序推动存量项目的退出管理，实现较好的投资收益。
（5）研究咨询业务
2025年上半年，随着公募基金费率改革的全面推行和金融科技的加速应用，卖方佣金空间持续压降，分仓佣金竞争持续加剧；买方机构加快自身投研能力建设，对卖方机构的研究服务需求发生深刻转变，对服务质量提出更高要求。证券公司研究咨询业务的展业模式、收入结构和盈利能力均受到较大挑战。
报告期内，公司研究咨询业务积极应对外部环境变化，加强公司业务间协同联动，提升对客户的全方位研究服务能力，着力打造非佣金类的新业务增长点，实现收入结构多元化。研究服务方面，保障核心行业和重点上市公司的研究覆盖，优化路演、反路演等客户服务质效，有效维护客户满意度；聚焦战略新兴方向研究，构建在细分领域的深度研究优势和特色，持续提升客户吸引力；2025年上半年，公司研究咨询分公司完成各类研究报告973篇，其中发布深度研究报告211篇，开展分析师、专家路演服务15,468次，通过线上直播和线下交流会的形式举办各类会议683场。非佣金业务方面，加强上市公司交流拜访，积极拓展上市公司综合服务，与公司投资银行、财富管理业务协同，为上市公司价值发现和价值提升提供专业咨询支持；加大境外潜在客户开拓力度，面向合格境外机构投资者提供研究报告、专场会议和路演等服务，为公司研究咨询业务拓展新的收入来源。
（6）量化CTA业务
2025年上半年，受国际政治经济局势扰动和国内产业结构调整影响，商品期货市场维持低波动率震荡环境，贵金属、能源等避险品种波动较大，工业品价格持续承压。
报告期内，公司量化CTA业务持续推进策略升级迭代，保持稳健投资规模。一方面，加强境外投资者交易行为研究，筛选逻辑清晰、长期表现稳定的因子，提升策略的适应性；另一方面，丰富子策略类型，构建板块上下游品种间的量化基本面套利策略，提升策略的多样性，保障量化CTA业务平稳运行。
4.资产管理业务
报告期内，公司证券资产管理业务持续优化产品布局，拓宽销售渠道，稳定产品规模，提升产品业绩，持续夯实行业竞争力；公募基金管理业务产品体系不断丰富，投研能力持续提升，产品数量和管理规模均实现增长；私募基金管理业务积极筹备并购基金发行设立，存量投资项目资金实现稳定回流。
（1）资产管理业务
2025年上半年，资本市场波动加剧，资管业务展现韧性，券商资管加快提升主动管理能力，探索“公募+私募”转型发展，聚焦优势领域，探索AI技术应用，打造差异化竞争优势，行业发展空间和竞争格局进一步打开。
公司通过全资子公司东证融汇经营证券资产管理业务。报告期内，东证融汇积极应对利差收窄、规模承压等外部挑战，以固收产品为基石、以量化和衍生品产品为支柱，在渠道建设、产品布局、投资管理等方面取得显著成效。渠道建设方面，聚焦市场需要进行产品创设、开展营销活动，私募集合业务规模再创新高；产品布局方面，持续丰富固收+、权益量化、衍生品和FOF产品线，满足投资者多元化财富管理需求；投资管理方面，加强衍生品和量化领域研究，提升资产配置多样性，优化产品持仓结构，有效应对市场波动、保持产品业绩稳定。截至报告期末，东证融汇资产管理总规模达767.01亿元，较2024年末增长0.74%。
（2）公募基金管理业务
2025年上半年，A股市场震荡上行，市场流动性合理充裕，投资者风险偏好温和修复，股票型基金发行回暖，基金资产管理规模稳步增长、结构不断优化；监管方面提出公募基金行业高质量发展系列重大举措，校正行业功能定位，引导公募机构从“重规模”向“重回报”转变。根据中国证券投资基金业协会数据，截至2025年6月末，164家公募基金管理人合计管理基金产品12,905只，较2024年末增长4.35%；管理基金资产总规模达34.39万亿元，较2024年末增长4.78%。
公司通过控股子公司东方基金、参股公司银华基金开展公募基金管理业务。
报告期内，东方基金坚持以持有人利益为中心，按照“专业化、特色化、精品化”的发展路线，持续增强投研能力，有效提升投资业绩，实现管理规模稳步增长。投资管理方面，加快提升核心投研能力，建设“专业化、平台化、体系化”投研团队，基于差异化产品定位明确投资方向，实现产品精细化管理，提升产品投资业绩；产品布局方面，发行设立3只公募基金产品，进一步完善在主题基金、养老FOF和指数增强基金等方面的布局；市场营销方面，构建一体联动的市场拓展和服务体系，打造投资顾问式服务模式，提供标准化、精品化的服务内容，增强投资者的体验感、获得感、认同感，提升中长期投资者占比。截至报告期末，东方基金共管理公募基金68只，基金资产管理总规模1,234.05亿元，较2024年末增长9.37%；其中，固定收益类基金最近三年加权收益率位列行业第5名，部分权益类基金最近一年收益率排名位列同类基金前10%。
报告期内，银华基金围绕高质量发展主线，持续推进ETF业务体系重构、投研体系升级和运营支持体系优化，专业能力不断提升、运营管理灵活高效，行业竞争力持续提升。ETF业务体系方面，加快策略型ETF布局，加强主动管理能力和指数工具的融合应用，加大与银行、券商等渠道的协同推广力度，围绕产品布局、运作机制、渠道赋能全面发力，建立起覆盖宽基、行业、主题及跨境的多层次ETF产品体系；投研体系建设方面，完善“研究驱动+长期导向”机制，加强研究共享与资源协同，强化ESG、科技创新等国家战略方向的研究深度与覆盖广度，不断提升投研体系的专业化水平与前瞻性能力；运营支持体系方面，加强信息流动和资源配置的灵活性和响应效率，依托合规风控管理体系升级实现产品全流程管控，为多策略业务有序开展提供坚实保障。此外，银华基金积极响应监管导向，推出首只浮动费率主动权益基金，在产品管线丰富、产品机制创新和长期主义导向等方面取得重要进展。截至报告期末，银华基金产品数量和管理规模均实现增长，存续管理公募基金产品227只，管理基金资产规模5,807.16亿元，较2024年末增长8.79%。报告期内，银华基金获得中国证券报颁发的“基金投顾新锐金牛奖”和“大学生投教创新金牛奖”等奖项。
（3）私募基金管理业务
2025年上半年，监管部门加强引导资本赋能科技创新，鼓励私募基金参与科创企业上市和并购投资，进一步畅通私募基金“募投管退”各环节，私募基金管理机构凭借其在投资和资本运作方面的能力优势，在支持产业升级、提升上市公司质量、服务实体经济发展等方面发挥更加积极且重要的作用。
公司通过全资子公司东证融通开展私募股权基金管理业务。东证融通坚持“精品投资+并购投资”的理念，打造专业化、可持续的股权投资能力，构建“募投管退”一体化业务闭环，为客户提供“投行综合服务和全面增值服务”，与战略客户建立长期合作。报告期内，东证融通重点发展并购基金业务，积极筹备基金发起设立，持续强化募资能力，以投带募寻求与核心客户达成长期合作；围绕“先进制造”细分领域拓展业务，精选优质拟IPO及并购标的，引导资金精准投向国家战略性科创产业，打造可持续的投资模式及逻辑；稳步推进存量项目投后管理与退出，实现稳定的资金回流。截至报告期末，东证融通存续管理基金6只，实缴规模5.49亿元，对外投资余额5.13亿元。
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一、报告期内公司所处行业的情况 2024年，国际政治环境错综复杂，全球经济增速放缓，外部环境不利影响加深；国内加大宏观调控力度，货币和财政政策协同发力，经济运行稳中有进，高质量发展扎实推进。国内资本市场建设围绕“强监管、防风险、促发展”的工作主线，完善基础制度，推出务实举措，持续深化改革，市场信心有效提振，市场生态持续改善，呈现从高速增长向高质量发展加快转变的积极深刻变化。 2024年，伴随着资本市场规模调整和结构质量改善，国内证券市场呈现明显的分化特点。一级市场结构分化，股权融资节奏放缓，债券发行规模持续增长；二级市场震荡波动，A股市场在第四季度实现大幅上涨，债券市场利率全年延续下行...
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一、报告期内公司所处行业的情况
2024年，国际政治环境错综复杂，全球经济增速放缓，外部环境不利影响加深；国内加大宏观调控力度，货币和财政政策协同发力，经济运行稳中有进，高质量发展扎实推进。国内资本市场建设围绕“强监管、防风险、促发展”的工作主线，完善基础制度，推出务实举措，持续深化改革，市场信心有效提振，市场生态持续改善，呈现从高速增长向高质量发展加快转变的积极深刻变化。
2024年，伴随着资本市场规模调整和结构质量改善，国内证券市场呈现明显的分化特点。一级市场结构分化，股权融资节奏放缓，债券发行规模持续增长；二级市场震荡波动，A股市场在第四季度实现大幅上涨，债券市场利率全年延续下行趋势。中央金融工作会议精神、新“国九条”及资本市场系列政策文件为证券行业转型发展指明了方向，一方面明确行业功能性定位，专注主责主业、服务实体经济和国家战略、提高价值创造和投资者回报能力；一方面树立行业发展目标，支持头部机构做优做强，鼓励中小机构差异化、特色化发展。证券机构纷纷抢抓市场机遇、加快转型发展，积极调整业务布局、增强核心竞争能力、深化数字金融应用、打造企业品牌特色，证券行业新格局正在加速形成。
根据中国证券业协会统计，截至2024年末，证券行业总资产为12.93万亿元，同比增长9.30%；净资产为3.13万亿元，同比增长6.10%；净资本为2.31万亿元，同比增长5.96%。150家证券公司2024年度实现营业收入4,511.69亿元，同比增长11.15%；实现净利润1,672.57亿元，同比增长21.35%。
二、报告期内公司从事的主要业务
公司以“致力于客户成长，成为有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”为长远发展愿景，并确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的公司定位，坚持“以客户为中心”的服务理念，为企业提供直接融资服务，为客户投资理财提供全方位、多元化、专业化的金融服务，更好满足客户日益多样化的财富配置需求。公司依托齐全的业务资质，主要从事的业务包括财富管理业务、投资银行业务、投资与销售交易业务和资产管理业务等。
财富管理业务：公司财富管理业务致力于通过聚合资源为财富客户、机构客户等提供专业的资产配置服务，通过数字化服务陪伴年轻客户成长，通过优质的现代金融衍生品服务满足企业客户风险管理需求，构建服务优质的财富管理生态圈。其中，证券与期货经纪业务主要为客户提供买卖股票、债券、基金、期货及期权等交易服务；财富管理业务主要为客户提供涵盖金融产品销售、投资顾问服务及私募服务等在内的资产配置产品和服务，其中金融产品由本公司及其他合法金融机构管理；资本中介业务主要为客户提供融资融券、股票质押式回购等综合金融服务。财富管理业务的收入来源为佣金、手续费、顾问费及利息收入等。
投资银行业务：公司投资银行业务致力于为企业客户提供投融资一揽子综合解决方案。其中，股权承销业务主要为客户提供上市保荐及股权融资服务；债券承销业务主要为客户提供各类债券融资服务；并购与财务顾问业务主要是从产业布局和发展战略角度为客户提供并购为主的财务顾问服务；股转业务主要为客户提供新三板挂牌及后续融资服务。投资银行业务的收入来源为承销费、保荐费、财务顾问费等。
投资与销售交易业务：公司投资与销售交易业务以权益自营业务与固定收益业务为基础，发展特色化的做市交易、另类投资业务及其他金融创新业务，保障公司自有资金实现穿越牛熊周期的稳定收益；以研究咨询业务为核心，为公募基金、私募基金、保险、银行等机构客户提供总量和行业研究、公司调研、定制课题或报告、会议推介路演等研究服务。投资与销售交易业务的收入来源为投资收入、顾问费和投资咨询服务收入等。
资产管理业务：公司资产管理业务致力于通过建立完整的产品体系与客户服务体系，重点服务以商业银行为主的金融机构、上市公司和财富客户，为客户提供资产管理、公募基金管理和私募股权基金管理业务，以良好的产品业绩驱动打造具有差异化竞争优势的行业财富管理机构。资产管理业务的收入来源为顾问费、管理费和业绩报酬等。
三、核心竞争力分析
（一）清晰明确的经营理念与战略定位
公司紧紧围绕以客户为中心的核心经营理念，秉承“有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”的发展愿景，充分挖掘自身比较优势，确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的战略定位，聚焦特色化、精品化、生态化的业务体系建设，扎实推进各项业务转型升级，持续扩大特色业务竞争优势，加速布局金融科技领域，以数字化赋能业务发展，向实现行业地位不断提升、形成差异化竞争优势、在细分业务与数字化领域行业领先的发展目标不断迈进。
（二）科学高效的治理结构与决策机制公司不断完善股东大会、董事会、监事会和经理层组成的法人治理结构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责清晰、相互分离、相互制衡的科学有效的运作机制，建立了系统全面的现代企业制度体系，为公司规范健康经营奠定了坚实基础。同时，公司以客户需求为导向，决策管理机制和资源调配机制灵活高效，支持公司快速、准确识别市场变化，及时、主动把握市场机遇，为持续提升公司核心竞争力注入强大生机和活力。
（三）稳定充足的资金支持与人才储备公司作为较早上市的证券公司，始终坚持稳中求进、诚信经营，以良好的企业声誉获得了股东和债权人的充分信赖与广泛支持，具有相对充足的资金补充渠道，通过不断优化资本结构与资金运营能力，有效满足各项业务开展的资金需求；公司十分重视人才吸引和储备，建立了多层次的人才培养体系，实施市场化的选拔任用与薪酬激励机制，汇聚了一批素质高、经验丰富、稳定性强的专业骨干与管理团队，为公司转型创新发展提供了较好保障。
（四）健全有效的合规风控与内部控制公司始终坚持以合规经营和有效的风险控制为根本，牢筑“底线”思维，增强“危机意识”，坚持“看不清管不住则不展业”原则，切实落实合规风控主体责任，全面夯实合规风险管控体系，将防风险作为公司经营管理的主基调，及时调整、优化风险管理策略，围绕高风险领域，发挥内控部门间协同补位作用，实现公司内控管理持续进阶，不断构建适应“高质量发展”大背景下的监管要求和与公司业务发展相匹配的合规风控能力，保障公司规范运营、行稳致远。
（五）优秀鲜明的企业文化与品牌特色公司高度重视企业文化建设，不断厚植企业文化基因，经过30多年的积淀和实践，在中国特色金融文化和资本市场行业文化的引领下，构建起包括企业愿景、企业使命、企业精神、企业经营发展理念以及共同行动准则在内的全维度文化理念体系，将“融合、创新、专注、至简”的企业精神融入公司经营发展的各个环节，实现企业文化和品牌形象的深度结合。近年公司在文化建设方面成绩斐然，已连续2年在证券公司文化建设实践评估中获评A类A级，形成了专业与特色兼具的文化软实力，为公司长期稳健经营提供持久动力。
（六）成熟完整的业务架构与网点布局公司作为一家综合证券服务商，业务体系日益完整，综合金融服务功能不断加强，已经形成了较好的品牌价值和市场影响力；同时，公司持续优化“三地三中心”布局，其中以北京为中心重点发展固定收益投资业务、投资银行及私募股权基金业务；上海靠近金融、科技人才高地，重点发展权益类投资、资产管理、财富管理、研究咨询及金融创新业务，打造业务创新中心；长春作为决策、治理中心，保有券商基础经纪业务和管理支持职能。与此同时，公司部分决策职能和合规、风控、信息技术、资金运营、人力资源等管理职能实现向上海、北京等地转移，提供更加高效、强大的后台服务支持，并在全国28个省、自治区、直辖市的66个大中城市设立了135家分支机构，构建了覆盖中国主要经济发达地区的营销网络体系，积累了丰富的营销渠道和充足的客户资源，为公司业务联动协同建设提供了较强平台基础。
四、主营业务分析
（一）概述
2024年，公司坚持把握金融工作的政治性、人民性，立足主责主业、聚焦高质量发展、加强战略引领、把握市场机遇，持续深化财富管理转型，强化投研能力建设，巩固优势业务创收能力，打造差异化竞争优势，有效应对市场波动及风险挑战，保持安全、稳健、高质量发展，实现经营业绩同比较好提升。
报告期内，公司实现营业收入65.05亿元，同比增长0.46%；实现归属于上市公司股东的净利润8.74亿元，同比增长30.70%，利润构成未发生重大变动；截至报告期末，公司总资产为890.26亿元，同比增长6.83%，归属于上市公司股东的所有者权益为191.18亿元，同比增长3.46%。
1.财富管理业务
报告期内，我国居民财富总量不断增长、财富管理需求持续攀升，公司坚持以客户为中心，积极践行社会财富“管理者”的使命担当，全面推进财富管理业务转型，聚焦客群资源积累和客户结构优化，切实加强资产配置服务能力，客户规模和交易量实现增长，两融业务规模市场份额稳步提升，代销金融产品保有规模持续增长，期货业务客户数量及权益同比增加，财富管理业务发展取得长足进步。
（1）基础经纪业务
2024年，A股市场主要指数全线上涨、市场交投活跃度显著提升，证券公司传统经纪业务迎来较好发展机遇，财富管理转型进程进一步加快。
报告期内，公司基础经纪业务积极把握行业发展契机，全力打造公司财富管理全链条协同联动服务体系，切实围绕客户财富管理需求变化提供优质服务内容，不断提升客户体验感和获得感。一方面，公司聚焦客群资源积累和客户结构优化，全面升级客户经营模式，打造“获客-转化-留客-价值创造”的客户经营链条；另一方面，公司充分发挥“研投顾专班”、“私募专班”和“企业家专班”三大专班专业优势，强化总分协同联动，形成更加专业化、体系化、平台化的客户服务能力，构建全方位、多样化的产品服务体系，充分满足各类客群差异化需求；此外，公司通过“融e通”APP为客户提供线上一站式、精品化交易服务，在客户端上线新版特色交易工具条件单，推出会员特色权益及独家内参资讯等服务，在员工端实施“与客户建联—捕捉分析客户需求—为客户出具解决方案—有温度、差异化的持续陪伴客户”的客群服务“四步法”，打通线上线下客群经营服务体系，有效提升客户服务覆盖度和满意度。报告期内，公司经纪业务客户总规模同比增长12.03%，AB股基交易量同比增长36.24%，公司经纪业务基础进一步夯实、特色进一步体现。
（2）财富管理业务投资顾问业务
2024年，国内居民财富管理规模持续增长、结构不断优化，证券公司抓住市场机遇积极推进买方投顾服务体系建设，切实做好社会财富“管理者”。
报告期内，公司投资顾问业务深化“客户中心、买方导向”战略，着力构建财富管理全产业链服务体系，充分发挥“研投顾专班+分支机构”协同效应，持续升级迭代投顾产品体系，实现客户服务覆盖度和满意度同步提升。产品表现方面，公司“天天向上”组合产品客户数及收入同比均大幅增长，获得客户较好反馈；团队建设方面，公司连续3年荣获“新财富最佳投资顾问团队”奖项，投资顾问团队专业能力水平获得市场较高认可，公司投顾服务品牌行业知名度和影响力日益提升。
金融产品业务2024年，A股市场主要指数在四季度出现大幅上涨、日均成交额突破万亿元，公募基金资产规模年内屡创新高，居民财富管理需求增加，证券公司金融产品销售业务在监管政策引导和行业财富管理转型背景下持续向以客户为中心的资产配置服务转型。
报告期内，公司紧跟市场及行业趋势，以“打造品牌，提升保有”、“建立体系，提升能力”、“流程再造，提升体验”为核心理念开展金融产品业务，打造包括“券结公募基金”、“东证名片”、“东北星选”等产品在内的核心产品服务品牌体系，建立产品分析评价体系，基于客户需求优化业务流程，有效提高公司资产配置能力，提升客户陪伴服务体验。在“重存量、轻流量”的理念引导下，截至报告期末，公司全口径金融产品保有规模达321.81亿元，同比增长7.46%。
PB业务2024年，私募基金行业延续产能出清、扶优限劣趋势，私募基金管理人数量和管理规模均出现一定程度下降。
公司PB业务致力于为私募基金管理人及其发行的产品提供涵盖交易服务、资券服务、基础服务等在内的一站式金融服务。报告期内，公司持续完善从资产端至资金端的全链条服务体系，不断丰富服务内容及产品化工具，同时通过多样化、高频次的平台化活动，持续优化私募服务体系，着力打造细分领域的差异化优势。2024年，公司新开私募产品账户数及新开私募产品账户资产同比分别提升13.99%、32.70%。
其他综合金融服务报告期内，公司积极布局上市公司客户金融服务领域，协助多家上市公司及股东客户完成股份回购、股权激励、股东增持及员工持股计划项目；聚焦上市公司市值管理需求，整合公司优势资源提供综合服务项目，持续丰富上市公司客户综合金融服务工具；关注优质非上市企业发展需要，以企业孵化园区需求为切入点，持续打造轻量咨询服务。
（3）资本中介业务融资融券业务
2024年，A股市场交投活跃度提升，市场情绪有效提振，融资融券余额呈回升态势。截至报告期末，市场融资融券余额18,645.83亿元，同比增长12.94%。
报告期内，公司坚持稳健经营理念，推动融资融券业务平稳有序发展。风险防控方面，公司积极应对市场变化，完善风险管理机制和流程，提升风险预警和应对能力，加强科技和专业赋能，有效防范并化解各类风险；客户服务方面，公司坚持聚焦不同客群需求，加强总分业务协同赋能，提高服务精准化程度，开展多样化投资者教育活动，切实提升公司融资融券业务综合服务能力。截至报告期末，公司融资融券余额140.95亿元，市场占有率约0.76%，较去年同比有所提升。
股票质押式回购交易业务2024年，股票质押业务市场规模保持稳定。报告期内，公司按照“强化尽调、优化审核、提供综合金融服务”的工作思路，加强股票质押项目的尽职调查、项目审核和延期风险评估，优化延期项目管理；以股票质押业务为切入点，为上市公司及其股东提供综合金融服务。截至报告期末，公司以自有资金作为融出方参与股票质押式回购交易业务的待购回初始交易金额3.02亿元，同比下降55.13%。
（4）期货业务
2024年，期货市场整体规模和客户权益实现增长，上市期货期权品种不断丰富，国家在政策层面对期货市场强监管、防风险、促进高质量发展做出系统部署，为我国期货市场的长期健康发展提供有力支撑。
公司通过控股子公司渤海期货开展期货业务。渤海期货总部位于上海，截至本报告披露日，在全国共有9家营业部、3家分公司，并通过风险管理子公司开展风险管理业务。报告期内，渤海期货以“稳规模、优结构、控成本、重赋能”为主要经营思路，稳步推进各项业务有序开展。经纪业务方面，充分把握交易所相关政策，积极开展会议和营销活动，有效引入产业客户，持续优化客户结构；资产管理业务方面，聚焦大类资产配置主动管理FOF及CTA产品，提升主动管理能力，完成多只新产品的发行工作；交易咨询业务方面，紧密围绕客户风险管理顾问、研究分析和交易咨询等多方面需求，开展专项培训和研究报告服务，有效提升客户服务水平；风险管理业务方面，审慎开展有色、能源、农产品等基差贸易业务和场外衍生品业务，推动103单“保险+期货”项目落地，充分发挥服务实体经济作用。受期货交易所手续费减免政策及行业竞争加剧等多方面因素影响，渤海期货报告期内代理交易额同比下降14.99%；但渤海期货积极应对行业变化、全面提升客户服务能力，截至报告期末实现客户总量同比增长4.83%、客户权益同比增长2.68%。
报告期内，渤海期货荣获郑州商品交易所“2023年度市场成长优秀会员”、大连商品交易所“2023年度优秀会员”、上海期货交易所“2023年度市场进步奖”、广州期货交易所“2023年度优秀会员”等多个奖项。
2.投资银行业务
报告期内，公司投资银行业务积极识别和应对市场重大变化，立足“上市公司和中小创新企业”的客户定位，持续聚焦北交所业务发展战略，拓宽优质项目资源，围绕上市公司打造综合服务体系，挖掘新业务品类，提升多元化创收能力。
（1）股权承销业务
2024年，资本市场全面深化改革、推进高质量发展建设，上市公司数量趋于稳定，券商股权承销规模同比呈下降趋势；北交所积极打造专精特新企业主阵地，上市标的质量持续提升，行业加速布局北交所业务，券商投行深耕业务质量以提升核心竞争力。
报告期内，公司股权承销业务以服务实体经济为宗旨，持续聚焦上市公司及中小创新企业的发展需求，致力于为企业客户提供全方位服务，加强优质项目储备、提升执业质量。业务布局方面，围绕“TMT、化工新材料、先进制造、新能源”等重点行业链条，细化行业开发策略、沉淀行业经验优势，着重强化京津冀、长三角、珠三角、吉林及周边等区域的渠道建设和市场开拓，持续打造“行业+区域”的矩阵式布局；产品服务方面，强化客户全生命周期、全产品类型的价值增值服务能力，建设“投行+”业务生态环境，持续打造企业价值成长服务体系，实现客户资源集聚和品牌知名度提升；质量控制方面，完善制度建设、执业标准和工作模板，加强项目精细化、系统化管理，全面提升价值发现和保荐承销能力。2024年，公司完成股权承销项目1个；截至报告期末，公司在审北交所首发项目4个，已立项北交所保荐项目10个，累计完成北交所首发项目8个，行业排名第10位。
（2）债券承销业务
2024年，监管部门多措并举，完善债券市场体制机制，推进多层次债券市场建设；科创债、绿色债、产业债等服务国家战略的债券品种持续扩容，更好发挥债券市场服务实体经济功能；城投债以“借新还旧”为主，新增规模难度加大；公司债发行规模保持平稳，企业债发行规模降幅扩大，券商债券承销金额稳中有升。
报告期内，公司债券承销业务聚焦服务区域实体经济发展，加强业务创新实践，债券业务市场竞争力稳中有进。业务布局方面，公司持续推动落实区域战略，聚焦城投企业和产业类企业，深入分析客户战略定位和业务属性，为客户提供企业转型和投融资解决方案，增加客户黏性，扩大项目储备；业务模式方面，公司积极把握城投转型发展窗口和跨境业务结构性机遇，不断拓展债券分销、转售等细分业务领域，实现多元化创收。同时，公司积极响应国家政策号召，助力1家企业完成科创债券发行，为企业发展科技创新业务提供了资金支持。2024年，公司完成公司债券主承销项目10个，以境内协调人身份参与境外债项目7个；完成债券分销项目2,181个，同比增长26.14%。
（3）并购与财务顾问业务
2024年，监管部门明确加大并购重组支持力度，优化审核机制、吸引长期资金，多管齐下活跃并购重组市场；并购重组市场产业结构持续优化，传统行业通过并购跨行业布局，半导体、生物医药、高端制造等硬科技领域并购活跃；四季度在A股市场带动作用下，并购重组市场显著回暖。
报告期内，公司切实围绕服务实体经济发展需要，持续跟踪存量客户的并购需求，挖掘优质并购投资标的，加强内部业务协同，推动潜在业务机会有效转化。2024年，公司完成并购及财务顾问项目13个，已立项并购及财务顾问项目26个，其中，上市公司权益变动相关财务顾问项目2个，新三板并购及财务顾问项目2个，其他财务顾问项目22个；业务能力获得市场和行业认可，在《证券时报》主办的“2024中国证券业投资银行君鼎奖”评选中荣获“2024年中国证券业并购重组投资顾问君鼎奖”。
（4）股转业务
2024年，北交所与新三板一体发展效应进一步显现，随着北交所市场影响力和吸引力提升，新三板持续提质扩容，为券商股转业务带来发展机遇。报告期内，新三板新增挂牌企业350家，“专精特新”企业占比较高，企业质量显著提升；创新层持续扩容，2024年累计进层公司达379家。
报告期内，公司股转业务坚持“中小创新企业投行”定位，着力打造特色业务模式和差异化竞争优势。业务布局方面，纵深推进“特色行业+重点区域”的中小企业综合金融服务模式，深入研究首批特色行业，着力布局环渤海、长三角、珠三角、吉林省等重点区域，结合行业和区域实际提供定制化服务；客户服务方面，推动种子客户挖掘和培育，提升细分领域服务比较优势，为客户提供全业务链、全方位、全生命周期的一揽子综合服务以及价值增值服务，助力优质种子客户实现高质量发展，有效扩大品牌影响力、夯实客户基础。2024年，公司推荐2家企业完成新三板挂牌，完成6次新三板股票发行；截至报告期末，公司累计完成挂牌企业369家，行业排名第9位；督导新三板挂牌企业178家，行业排名第8位。
3.投资与销售交易业务
报告期内，公司权益自营业务严控投资风险，保持稳健操作，加快推进多元业务布局，积极应对市场波动，衍生品投资业务实现较好盈利；固定收益业务准确把握债市投资机遇，取得较好投资回报；股转做市业务规模保持行业前列；另类投资业务着力推动投资项目顺利落地，做好存量项目退出；研究咨询业务积极拓展服务模式，不断挖掘新业务增长点。
（1）权益自营业务
2024年，新“国九条”、“924”政策组合拳和中央经济工作会议等系列政策有效提振市场信心，市场面和基本面齐头并进，A股市场整体呈现W型双底形态，主要市场指数全年收涨，市场风格频繁快速轮动且结构分化加剧，券商自营投资业务机遇与挑战并存。
报告期内，公司权益自营业务认真研判市场趋势，按照“控风险、保收益、止亏损”的工作思路，采取相对稳健的投资策略，积极把握结构性投资机会，立足中长期视角储备投资品种，适时调整投资策略和持仓结构；同时，加大非方向性投资领域开拓力度，通过新股申购业务和可转债交易业务平滑波动，重点推进量化衍生品业务发展，依托公司数字化能力优化交易平台功能，加快策略创新研究，做好交易风险防控，公司权益自营业务多元盈利模式进一步形成。
（2）固定收益业务
2024年，央行实施适度宽松货币政策，利率震荡下行，信用利差持续压缩，债券市场呈现结构性牛市行情，券商固定收益类自营业务迎来较好发展机会。
报告期内，公司固定收益业务依托数字化能力加快完善投研体系，在投研、销售、交易、管理四个板块提升科技赋能，持续开发和升级投研可视化系统，进一步丰富研究成果应用场景，在严控风险的前提下捕捉高确定性投资标的，提升投研成果转化率；同时丰富信用债品种，布局包括可转债、可交换债、公募REITs等多类“固收+”资产，及时跟踪研判市场波动，有效加强投资决策效能，有效增厚投资组合收益并取得了较好的投资回报，并荣获北京金融资产交易所颁发的“最具市场凝聚力机构”、“最具市场创新力机构”、“社会责任市场机构”等多个奖项，品牌影响力和行业竞争力有效彰显。
（3）股转做市业务
2024年，北交所和全国股转公司以资本市场“1+N”政策体系为引领，进一步全面深化改革开放，持续提高创新型中小企业服务质效；新三板市场新增挂牌企业数量持续增长、行业结构不断优化、企业质量显著提升，与北交所形成良性联动，证券公司做市业务服务覆盖面进一步扩大、参与积极性逐步提升、“看门人”责任进一步压实。
公司做市业务坚持为市场优质企业提供做市报价服务的业务定位，聚焦优质项目开展中长期股权投资，致力于发展成为具有行业影响力的头部做市券商。报告期内，公司股转做市业务坚持发挥券商功能性作用，为市场优质企业提供流动性服务，挖掘内生增长动力强、符合国家产业升级需求、具有国产替代等特点的专精特新类企业标的，聚焦优质项目进行中长期价值投资，持续改善资产质量、优化持仓结构。2024年，公司新增做市企业4家，并荣获“年度最佳做市商”、“年度优秀做市规模做市商”、“年度优秀流动性提供做市商”等多项荣誉；截至2024年末，公司累计做市交易企业数量达76家，位列全国股转公司做市商第1名，在全国股转公司发布的2024年各季度做市商评价中连续四个季度综合排名前5%。
（4）另类投资业务
2024年，股权投资市场投融资金额和数量呈下行趋势，优质企业定价估值攀升且所处行业集中，IPO发行阶段性收紧，推动一级市场投资机构提升投研能力、加强投后管理；监管层面围绕培育耐心资本、促进发展新质生产力作出了系列部署安排，强调证券公司另类投资业务在服务实体经济和国家战略等方面的“功能性”作用。
公司通过全资子公司东证融达开展另类投资业务。东证融达始终坚持立足投资本质，秉持“长期、稳健、专业”的价值投资理念，紧跟国家政策导向，以硬科技投资为主线，重点围绕符合国家战略的半导体、高端制造、新材料以及新能源等新质生产力行业，开展股权投资及并购重组业务，加强行业研究储备和产业链覆盖。报告期内，东证融达深化细分领域和重点标的研究，加强内外资源协同，拓宽项目合作渠道，精选优质项目资源，把握机会推动投资项目顺利落地；积极顺应市场变化，把控制风险放在首要位置，扎实系统做好新项目质量评估、投后项目跟踪和短中长期项目的均衡配置，保障存量项目退出与新增项目投放的良性运转。
（5）研究咨询业务
2024年，在公募基金规范佣金用途、调降佣金费率的新形势下，券商研究咨询业务以服务公募客户为主的业务模式和以获取公募基金分仓佣金为主要收入来源的传统盈利模式受到较大挑战，行业竞争日趋激烈，券商研究所加快改革，探索多元化收入模式。
报告期内，公司研究咨询业务立足研究业务本源，把握市场和政策机遇，优化研究产品，提升研究质量，拓展增长点，探索新模式，打造业务核心竞争力和品牌优势。对外服务方面，公司着力强化专业能力建设，提升价值发现能力和深度研究能力，聚焦核心公募客户需求，提供更加优质的产品和服务；同时，公司加大上市公司、外资企业等非公募客户资源的开拓力度，寻找新业务增长点，探索构建新服务模式。对内服务方面，发挥自身研究优势，加强内部业务赋能，创新与公司投资银行、财富管理业务协同模式，建立涵盖研究咨询、投资者关系管理等在内的一揽子市值管理与规划服务体系，赋能上市公司价值提升。同时，公司积极探索AI技术在研究服务领域的深度应用，助力研究成果量增质升。2024年，公司研究咨询分公司共完成各类研究报告2,762篇，其中发布深度研究报告710篇；开展分析师、专家路演服务27,776次，通过线上直播和线下交流会的形式举办各类会议1,230场。
4.资产管理业务
报告期内，公司证券资产管理业务产品创设及策略创新高效有序，销售渠道多方位拓展，产品业绩位居同类前列，业务收入再创新高，行业竞争力进一步巩固；公募基金管理业务管理产品数量及规模均保持增长，产品布局持续完善，投研能力有效实现价值转化；私募基金管理业务积极推进存量投资项目投后管理和退出工作。
（1）资产管理业务
2024年，资管行业深化落实供给侧改革、推动行业高质量发展的决策部署，券商资管通过优化业务结构、加速公募化转型、调整投资策略和产品线等举措推动行业积极健康发展。
公司通过全资子公司东证融汇开展证券资产管理业务。报告期内，东证融汇多措并举积极应对市场变化。渠道建设方面，纵深推进营销活动，市场拓展取得突破，多渠道协同保障产品规模稳定和收入增长；产品布局方面，新产品有序发行，存量产品更新迭代；投资管理方面，持续丰富投资策略和品种，有效应对市场波动，产品业绩位居同类前列；营运支持方面，数字化转型加速推进，业务运营效率稳步提升。2024年，东证融汇经营业绩取得优异成绩，实现资产管理业务收入4.13亿元，同比增长21.84%，创历史新高。
2024年，公司资产管理业务的核心竞争力和品牌影响力获得市场高度认可，东证融汇及旗下产品在《中国证券报》主办的“2024中国证券业金牛奖”评选中，荣获“三年期混合债券型（一级）金牛资管计划”、“五年期中长期纯债型金牛资管计划”和“五年期短期纯债型金牛资管计划”奖项；在《证券时报》主办的“2024中国证券业资产管理君鼎奖”评选中，荣获“2024中国证券业新锐资管机构君鼎奖”、“2024中国证券业资管品牌君鼎奖”、“2024中国证券业资管固收团队君鼎奖”、“2024中国证券业公募固收产品君鼎奖”；在《中国基金报》主办的“2024中国券商资管英华奖”评选中，荣获“2024中国券商英华示范案例-成长示范机构”、“2024中国券商英华示范案例-券商资管英华产品示范案例（固收+三年期）”奖项；在东方财富主办的“2024东方财富风云际会”中，荣获“2024年度品牌形象券商资管”奖项。
（2）公募基金管理业务
2024年，公募基金行业积极推进中国特色金融文化和基金行业文化建设，持续提升基金投资管理能力和持有人服务能力，各类基金赚钱效应明显改善，被动权益基金和债券型基金驱动下公募基金数量和管理基金资产规模均实现稳步增长。根据中国证券投资基金业协会数据，截至2024年12月末，163家公募基金管理人合计管理基金数量12,367只，管理基金资产总规模32.83万亿元，份额总规模30.12万亿份，同比分别增长18.93%、14.04%。
公司通过控股子公司东方基金、参股公司银华基金开展公募基金管理业务。
报告期内，东方基金坚持以持有人利益为中心，保持合规经营和安全运行，持续加强投研能力，提升投资业绩和资产管理规模。投研建设方面，在权益投资领域秉持“研究创造价值”理念，着力构建“专业化、平台化、体系化”的一体化投研平台，坚持多元化投资风格，提升研究成果转化能力；在固收投资领域坚持绝对收益理念，以保证流动性和控制风险为前提，持续提升在固收投资领域的业务优势和市场影响力。渠道合作方面，加强多元渠道合作，深化银行、券商渠道合作关系，积极开展直播、短视频、短音频等流媒体中心工作，做好互联网金融渠道全流程客户陪伴。客户服务方面，深化与机构客户在利率债、信用债、二级债等策略产品方面的合作，通过多样化投教宣传活动帮助投资者树立科学理性投资理念，持续完善客户服务体系。产品布局方面，新增发行5只公募基金，完善一年定开债券发起式基金、绿色主题金融债指数基金以及90天和30天滚动持有期债券基金的布局。截至报告期末，东方基金存续管理公募基金产品66只，管理资产净值1,128.29亿元，同比增加23.81%；基金份额953.43亿份，同比增加21.58%；旗下1只指数增强基金、12只混合型基金和9只债券型基金收益率位居同类前列。
报告期内，银华基金聚焦产品布局的丰富和完善，整合养老金、FOF、“固收+”业务，形成差异化的产品矩阵，多资产多策略管理体系进一步完善；基础设施投资领域取得重要突破，成功发行全市场首单水利REIT产品，受到市场的高度认可；丰富公募基金产品线，以固收及被动权益产品为主线进行新产品布局，全年共发行25只新产品，合计募集规模达298.27亿元；打造ETF旗舰宽基，优化ETF产品布局，发行了行业首批宽基A50和A500ETF，ETF产品规模实现大幅增长。在产品结构持续升级的基础上，银华基金各项业务稳健增长，权益投资业绩整体提升，固收业务规模和业绩保持稳定，社保及养老金业务稳健良好发展，年金业务投资管理模式优化，核心能力不断提升。截至报告期末，银华基金管理规模稳步增加，存续管理公募基金产品217只，管理资产净值5,337.79亿元，同比增长5.76%；基金份额4,415.24亿份，同比增长10.59%；非货基金保有规模2,445.27亿元，同比增长11.51%。
（3）私募基金管理业务
2024年，监管层面以“规范与支持并行”为核心，通过制度完善、风险出清和长期资本引导，推动行业从规模扩张转向高质量发展；私募机构紧抓政策红利带来的发展机遇，聚焦科技与先进制造行业优化资金配置策略，同时通过并购、份额转让等多样化退出机制释放资金流动性。
公司通过全资子公司东证融通开展私募股权基金管理业务。东证融通坚持“精品投资+并购投资”的理念，坚持股权投资主业，致力于与战略客户建立长期合作，以为客户提供“投行综合服务和全面增值服务”为切入点，实现“募投管退”一体化业务闭环，打造专业化、可持续的股权投资能力。报告期内，东证融通强化募资能力及投研能力建设，以投带募寻求与核心客户达成长期合作；围绕“先进制造”细分领域拓展业务，精选优质拟IPO及并购标的，打造可持续的投资模式；存量项目投后管理与退出取得显著成效，全年实现资金回流2.72亿元。截至报告期末，东证融通存续管理基金7只。
五、公司未来发展的展望
（一）公司未来发展战略公司将继续按照“有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”的发展愿景，围绕“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”定位，重点实施“三一五三”战略，即加强三个聚焦，聚焦客户结构调整、区域资源布局、业务板块优化；推进一个转型，建设NEIS系统，构建数字化管理体系，加快推动公司数字化转型；提升五大能力，持续提升组织适应能力、战略管理能力、平台支撑能力、内控体系能力、资产负债管理能力；强化三项保障措施，加快资本补充，优化人才队伍和机制，加大项目资金投入，实现公司在“十四五”期间行业地位不断提升，形成差异化竞争优势，在细分业务领域与数字化实现行业领先的目标。
公司将加强战略聚焦，持续推动财富管理、投资银行、投资与销售交易、资产管理四大业务板块转型升级，坚定不移地走专业化、特色化发展之路。财富管理业务板块，大力推进“研投顾专班”、“企业家专班”和“私募专班”三大专班建设，聚焦财富客户、企业家和私募机构客群，打造以客户为中心的财富管理体系，推动财富管理转型落地见效。投资银行业务板块，聚焦上市公司和高成长性的中小企业，着力打造“企业价值成长服务体系”，助力企业客户高质量发展。投资与销售交易业务板块，权益自营业务以绝对收益为目标，通过多元化投资模式与手段，贡献持续且稳定的利润；固定收益业务以投资业务和资本中介业务为双轮驱动，形成能够穿越牛熊周期的发展模式；研究业务重点服务核心大客户，加大非公募业务拓展力度，与其他部门协同积极开展上市公司市值管理咨询等业务；发展特色化的衍生品交易、量化交易、做市交易及另类投资业务。资产管理业务板块，提升投研能力，加强内外部渠道拓展，完善产品覆盖体系，逐步发展成为具有特色的行业中型财富管理机构，并积极为公司财富管理转型提供稳定的产品与服务供给。同时，公司将加快推动数字化转型，以数字化赋能业务发展；把握国际化发展机遇，择机拓展海外业务；完善人才梯队建设，实现内部人才培养和战略人才引进双轮驱动，全面提升人力资源效能；提升公司市值管理能力，在实现公司高质量发展的基础上，综合运用市值管理工具，实现公司价值和股东利益最大化。
2025年，公司坚定推进“三一五三”战略落地，扎实推进财富管理转型，聚焦数字化转型价值实现，持续打造业务“增长飞轮”，提升组织效能，推动内控进阶，确保阶段性战略目标顺利实现，重点经营计划如下：
1.聚焦资产配置效率提升，实施二级市场投资业务线整合。以实现绝对收益为目标，构建多元市场多资产配置体系，提升公司大类资产配置能力和收益率水平。
2.聚焦财富管理转型，助力客户价值实现和核心客户规模增加。以财富客户、企业家客户、私募机构三大客群为核心，以扩大客群和资产规模、提升客户体验、实现价值创造为目的，整合公司资源、持续优化服务体系，打造特色化竞争优势，推动财富专班项目顺利实施。
3.聚焦投行业务重构，实现企业客户价值与公司价值的提升。整合公司的业务和客户资源，重点围绕上市公司高质量发展，在市值管理、并购重组等方面形成差异化优势。
4.围绕大投资、大财富、大投行三大业务线，面向客户、聚焦业务，集中全公司资源，建设属于公司的增长飞轮和能力系统。优化公司治理、提升运营能力，构建统一、敏捷的组织团队，全面提升对业务的反应效率和服务效果。
5.全面推进公司数字化蓝图建设，以价值创造为导向，加大战略核心领域的信息化投入，强化科技赋能与创新引领，探索并加快AI技术场景化应用，提升核心业务领域数字化水平，以数字化赋能业务发展。
6.深化增效降本工作落实，通过业务聚焦、资源积聚、能力提升、效率提升、人效提升、预算及成本管控等举措，系统性、全方位提升组织效能。
7.严守安全底线，建设高水平内控团队，释放内控管理价值，构建平台化支撑能力，打造全覆盖、穿透式、一体化的内控管理体系，向实质性、精细化、专业化的合规管理和全面风险管理目标迈进。
8.积极推动国际化业务开展和人才发展计划落地，提升公司市值管理能力，纵深推进ESG建设项目，发挥党建引领作用和文化建设带动作用，为公司高质量、可持续发展提供动力。
2025年，公司主要业务具体开展计划如下：
1.财富管理业务
经纪业务：聚焦客群资源积累，关注新增拓客及存量拓新，优化客户结构，着力提升客户资产规模；聚焦资产配置，坚定推动财富管理转型战略，增强盈利能力，提升客户价值；聚焦战略重点，联动私募业务、上市公司业务及其他机构业务，打造差异化竞争优势，提升品牌影响力；聚焦组织建设，打造专业化、数字化大平台和战斗力强的小前端，强化总分联动，提升组织效能。
期货业务：提升互联网渠道获客能力，强化研究及交易咨询业务能力，推动资源整合，实现业务联动，逐步提升经纪业务规模；发挥期货和衍生品优势，做大资产管理业务规模，助力财富管理转型；以基差贸易为基础、以场外衍生品业务为增值服务突破口，逐步建立产业客户服务模式，提升服务实体经济的广度和深度；强化合规管理和风险控制水平，坚守底线不发生重大风险事件。
2.投资与销售交易业务
权益自营业务：完善绝对收益投资体系，优化投研管理机制，提升策略丰富度和对新领域的认知深度，构建团队可持续迭代的绝对收益能力；完善投研管理体系，激发团队活力，培养潜力人才，打造专业性强、经营稳健、可持续进化的业务团队。
金融创新业务：把握ETF发展机会，提升基金流动性服务业务规模和收入，增强公司对公募基金服务能力；提升现有投顾产品业绩，为绝对收益投顾产品构建基础；拓展机构投顾业务，综合利用公司各项能力和资源，为私募客户、股东客户与财富管理客户提供特色服务方案。
固定收益业务：加强投研能力和资产配置能力，强化风控管理能力，持续贡献稳定收益；保持行业领先的负债管理能力，不断完善投研交易体系建设和业务创新能力；吸引和培养优秀人才，打造专业投资与销售团队。
股转做市业务：聚焦优质企业的权益投资及做市交易，加大实地调研和交流力度，持续完善项目储备池；通过做市报价业务服务优质企业，保持做市业务行业优势地位；加大力度处置历史遗留项目，最大限度盘活存量资产。
另类投资业务：聚焦股权投资业务，加强与行业优秀投资机构的业务联动与资源挖掘，加大新质生产力项目储备；加强投行业务协同，助力公司服务体系建设；做好已投项目的投后管理跟踪，实现项目有序退出；强化合规意识和内控管理机制，着力打造有自驱力、学习力和战斗力的团队。
研究咨询业务：落实大客户战略，重塑销售团队，通过内部协同和资源整合，提升客户服务能力，增强核心客户粘性，提升市场占有率；发挥自身能力优势，聚焦上市公司，打造新型平台化综合服务模式；积极开拓境外业务，丰富客户服务模式，不断完善咨询业务产品体系；强化研究业务对内支持作用，围绕三大业务线的研究需求、发挥对公司管理的智库功能；通过多样化宣传推广方式，提升业务品牌影响力。
3.投资银行业务
加强战略与资源聚焦，规划和构建交易型投行业务模式，强化与直投、并购基金业务的联动，重点围绕并购重组和市值管理等业务，完善内外部合作渠道和联合拓客机制，合力打造企业客户标准化服务体系，实现上市公司综合金融业务的开拓和落地；优化业务人员结构，提升业务开拓能力；强化合规风控意识，防范投行业务风险。
4.资产管理业务
资产管理业务：优化组织分工与能力结构，通过不同策略推动渠道维护与开拓；提升产品创新水平，着力打造量化权益产品矩阵，丰富新策略产品布局，保持产品业绩稳定；深化数字化转型战略，提升中后台运营支持效率。
私募基金业务：以上市公司并购基金业务为核心，围绕企业客户服务发挥私募基金业务作用，借助公司平台优势形成发展合力，共同挖掘核心上市公司客户综合服务机会和并购基金业务机会；完成存量产品的整改和存量直投项目的处置退出；优化管理方式和业务流程，提高管理效率和组织效能。
上述公司经营计划并不代表公司对2025年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、公司经营实际情况变化等多种因素，存在较大的不确定性，请投资者特别注意。
（三）公司可能面临的各种风险
1.市场风险
市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格等）变动而给公司带来损失的风险。公司当前市场风险主要来源于公司自营投资业务、做市业务以及其他投资交易活动。
2.信用风险
信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等不愿或无力履行合同条件而构成违约，致使公司遭受损失的风险。公司当前信用风险主要来源于融资类业务、债券投资业务、场外衍生品业务和存在结算风险的经纪业务等。
3.流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
4.声誉风险
声誉风险是指由于公司行为或外部事件及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
5.合规风险
合规风险是指因公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。公司当前合规风险来源于公司及工作人员的经营管理和执业行为。
6.操作风险
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工、信息技术系统以及外部事件造成相关损失的风险。公司操作风险来源于公司所有业务活动。
7.洗钱风险
洗钱风险是指公司在开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动利用发生洗钱风险事件或案件，进而对公司的声誉、运营、财务等方面造成严重的负面影响，并可能导致监管处罚、客户流失、业务损失和财务损失等的风险。公司当前洗钱风险主要来源于公司与客户和交易对手相关的业务活动。
（四）公司已经或拟采取的对策和措施
1.完善全面风险管理体系
公司持续完善全面风险管理体系，包括健全的组织架构、可操作的管理制度、量化的风险指标体系、可靠的信息技术系统与数据管理、专业的人才队伍、有效的风险应对机制以及稳健的风险管理文化，强化风险识别、评估、计量、应对、监测和报告机制，确保风险可测、可控、可承受，为公司业务的稳健、可持续发展提供保障。
2.加强市场风险管理
公司采取稳健、审慎的策略，在准确识别和计量的基础上审慎评估公司承担的市场风险；同时加强市场预判，及时调整策略。公司规范投资决策流程，采用多元化的资产配置策略，分散投资风险；完善自营业务限额管理，不断优化风险限额体系，以控制盈亏波动水平和市场风险暴露程度；采用VaR等对持有金融资产的市场风险进行量化管理，运用压力测试作为必要的补充量化工具；通过风险对冲工具和资本中介业务，降低公司由于市场风险造成的经营波动。2024年，公司通过调整业务规模、使用衍生品进行对冲等手段管理市场风险敞口，将其控制在可承受的范围内。
3.加强信用风险管理
公司以内部信用评级为基础，通过尽职调查、授信管理、同一客户管理等方式进行信用风险的识别与评估；采用违约概率、违约损失率、违约风险敞口和压力测试等计量信用风险；采用准入管理、分级授权审批、限额管理、抵押品缓释、信用风险的监测预警等手段控制信用风险。为控制债券投资业务的信用风险，公司通过建立授信机制、投资集中度限额、债项投资评级准入标准、密切跟踪债券发行人及其重要关联方经营情况和资信水平等措施，控制信用风险敞口。为控制信用交易业务的信用风险，公司通过制定各项严格的制度和措施，从征信、授信、盯市、违约处置等多个环节对该业务涉及的信用风险进行控制，其中包括建立严格的客户准入制度和征信、授信标准；建立严格的担保物范围及折算率、保证金比例、履约担保比例的标准；建立信用交易逐日盯市制度，及时预警、准确报告，达到平仓线时按照合同约定进行强制平仓等。针对场外衍生品业务，公司从交易对手准入和授信管理、标的证券管理、风险应对与处置等方面管理交易对手信用风险。2024年，公司投融资部门与风险管理部门紧密配合，审慎识别、评估、监控和应对债券投资、股票质押、融资融券等业务的信用风险，采取有效措施进行风险防范。
4.加强流动性风险管理
公司不断完善流动性风险管理体系，对资产流动性、融资渠道稳定性定期及不定期评估，明确公司投资资产的筛选标准，有效限制低流动性资产的持有规模，并注意做好自有资金的流动性循环设计。公司保持融资渠道在方式、期限上的分散性，保证资产负债在期限及规模上的合理匹配。完善内部资金调度、分配等管理制度，对公司表内外现金流量进行评估与预测，对可能的现金流缺口进行测算。公司根据流动性评估情况建立优质流动性资产储备机制以及应急计划，开展流动性压力测试和应急演练，提升公司流动性风险防范和化解能力。2024年，公司流动性覆盖率、净稳定资金率指标在任一时点均满足监管要求，公司优质流动性资产能覆盖未来一段时间的资金需求，各项流动性指标均处于安全状态，整体流动性状况良好。
5.加强声誉风险管理
公司将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，持续建立健全声誉风险制度体系，建立包括识别、评估、控制、监测、应对、报告等在内的全流程管控机制，最大限度防范和减少声誉事件对公司及利益相关方、行业或社会造成的损失和负面影响。公司开展有效的日常系统化舆情监控，建立声誉风险事项及隐患事项登记台账，对声誉风险进行及时识别、动态监控及跟踪评估；构建体系化的声誉风险报告工作机制，确保管理层及时了解声誉风险管理情况；组织落实声誉风险定期、临时、专项提示和培训，开展声誉风险应急演练和压力测试，强化全体员工声誉风险防范意识，提升风险应对能力；建立健全应急处置机制，统筹协调应对声誉事件，做好失实信息的监测和管控，积极采取措施控制和消除负面影响；维护良好媒体关系，正面、积极接待媒体采访，及时澄清虚假、失实信息，避免误报、误读等不实信息在公众舆论环境中的扩散和升级，维护公司和行业声誉。2024年，公司持续强化完善声誉风险事前防范、事中应对和事后修复工作机制，进一步完善声誉风险制度体系，优化责任分工和工作流程，保障声誉风险管控有效、处理得当。
6.强化合规风险管理
公司以推动落实“实质合规”、全面提升合规管理的有效性为总体工作目标，进一步夯实合规风险管控体系，持续提升人员专业能力；对重点业务开展专项治理，推动公司内控管理水平持续进阶；全面提升合规科技水平，建设自研合规系统提升合规工作效率；持续细化合规考核方案，落实“全链条”问责；积极落实监管要求，推动内控部门间的协同与补位，为公司规范经营和业务稳健发展提供了有力支持。2024年，公司整体保持合规经营、规范发展。
7.加强操作风险管理
公司多措并举加强操作风险管理，一是在组织架构、岗位设置、权责分配、业务流程等方面，通过适当的职责分工、授权和分级审批等机制，形成合理制约和有效监督；二是打造和应用操作风险管理的三大工具：通过“自我识别与评估”理论，对公司主要业务与管理活动的流程进行了梳理，识别操作风险点与风险控制措施，制定了《风险管理手册》，并自研开发落地系统予以记载和维护；通过“损失数据库”理论，搭建了公司内外部风险损失数据库，实现了公司内外部损失事件的汇集；通过“操作风险关键指标”理论，设定了公司级操作风险指标，将风险管控环节前置，实现对重大风险事件的提前预警；三是完善用人机制，通过组织技能培训等方式提高员工岗位胜任能力；通过员工行为管理、合规培训、签订各类承诺书的方式，有效加强对人员道德风险的管控；四是积极推进IT治理，根据IT治理工作方案、规划及相关制度，合理安排公司信息系统的建设、管理及运行维护等工作；五是建立危机处理机制和流程，针对各项业务、信息系统、结算核算等关键业务环节，制定切实有效的应急措施和预案，并通过应急演练检验和提高危机处理机制的有效性。2024年，公司全面落实《证券公司操作风险管理指引》，不断完善业务操作标准，对操作风险相关制度进行了全面修订；构建了基于同一业务统一的流程目录、分级授权；统一公司业务与管理流程的记录载体；启动了外包、交易差错、印章管理、系统上线测试等操作风险专项排查工作，全面提升操作风险管理针对性和有效性。
8.加强洗钱风险管理
公司构建了洗钱风险管理体系，明确了洗钱风险管理目标和管理策略，建立了组织健全、结构完整、职责明确的洗钱风险管理架构和以《公司洗钱风险管理制度》为基本制度的反洗钱内部控制制度体系以及洗钱风险评估、报告、应急处置、保密与信息共享等机制，采取了客户身份识别、客户风险等级划分、客户身份资料和交易记录保存、大额交易和可疑交易报告、黑名单管理等洗钱风险管理措施，建立并持续推进反洗钱信息系统优化升级和数据治理，强化了内部检查、审计、考核、奖惩为一体的洗钱风险监督管理机制，持续开展各类宣传培训，建立了“防范洗钱人人有责”的洗钱风险管理文化。公司以定性与定量相结合的方式，在充分评估洗钱固有风险（地域环境、客户群体、产品业务渠道）与控制措施有效性的基础上，分析判断所面临的剩余风险，并根据剩余洗钱风险敞口以及风险管理政策，合理配置反洗钱资源，采取有针对性的风险控制措施。2024年，公司深入实践风险为本方法，对监管走访提出的问题，深刻挖掘问题成因，有针对性制定整改措施；以2023年数据为基准开展洗钱风险自评估工作，全面了解公司目前洗钱风险，采取切实可行的风险防控措施；持续优化可疑交易监测指标，提升了洗钱风险监测的有效性；按照新《反洗钱法》要求，对公司反洗钱制度进行全面梳理，为2025年反洗钱工作奠定基础。
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一、报告期内公司从事的主要业务 （一）证券行业发展情况 2024年上半年，国际政治环境错综复杂，经济增长不确定性明显上升；国内加大宏观调控力度，加快发展新质生产力，防范化解重点领域风险，经济运行持续回升向好。国内资本市场建设以“强监管、防风险、实现高质量发展”为主线，加强制度供给，推出务实举措，持续深化改革，共治共建新局面正逐步形成。 2024年上半年，受内外环境变化影响，国内证券市场表现分化明显。一级市场阶段性收紧，股权融资显著放缓，债券发行规模持续增长；二级市场震荡波动，A股主要市场指数普遍下跌，债券市场延续牛市行情，利率屡创历史新低。中央金融工作会议精神、新“国九条”及资本市场...
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一、报告期内公司从事的主要业务
（一）证券行业发展情况
2024年上半年，国际政治环境错综复杂，经济增长不确定性明显上升；国内加大宏观调控力度，加快发展新质生产力，防范化解重点领域风险，经济运行持续回升向好。国内资本市场建设以“强监管、防风险、实现高质量发展”为主线，加强制度供给，推出务实举措，持续深化改革，共治共建新局面正逐步形成。
2024年上半年，受内外环境变化影响，国内证券市场表现分化明显。一级市场阶段性收紧，股权融资显著放缓，债券发行规模持续增长；二级市场震荡波动，A股主要市场指数普遍下跌，债券市场延续牛市行情，利率屡创历史新低。中央金融工作会议精神、新“国九条”及资本市场系列政策文件为证券行业转型发展指明了方向，突出功能性定位，专注主责主业、优化服务供给、提高价值创造和投资者回报能力，支持头部机构做优做强，鼓励中小机构差异化、特色化发展，证券机构转型进程加快，发展机遇和挑战并存。
（二）公司从事的主要业务及经营模式
公司以“致力于客户成长，成为有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”为长远发展愿景，并确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的公司定位，坚持“以客户为中心”的服务理念，为企业提供直接融资服务，为客户投资理财提供全方位、多元化、专业化的金融服务，更好满足客户日益多样化的财富配置需求。公司依托齐全的业务资质，主要从事的业务包括财富管理业务、投资银行业务、投资与销售交易业务和资产管理业务等。
财富管理业务：公司财富管理业务致力于通过聚合资源为财富客户、私募机构客户和企业家客户等提供专业的资产配置服务，通过数字化服务陪伴年轻客户成长，通过多元化产品服务满足客户财富管理需求，构建综合金融服务生态圈。其中，证券及期货经纪业务主要为客户提供买卖股票、债券、基金、期货及期权等交易服务；财富管理业务主要为客户提供涵盖金融产品销售、投资顾问服务及私募服务等在内的资产配置产品和服务，其中金融产品由本公司及其他合法金融机构管理；资本中介业务主要为客户提供融资融券、股票质押式回购等多样化综合金融服务。财富管理业务的收入来源为手续费、顾问费、佣金及利息收入。
投资银行业务：公司投资银行业务致力于为企业客户提供投融资一揽子综合解决方案。其中，股权承销业务主要为客户提供上市保荐及股权融资服务；债券承销业务主要为客户提供各类债券融资服务；并购业务主要是从产业布局和发展战略角度为客户提供财务顾问服务；股转业务主要为客户提供新三板挂牌及后续融资服务。投资银行业务的收入来源为承销佣金、保荐费、顾问费等。
投资与销售交易业务：公司投资与销售交易业务以权益自营业务与固定收益业务为基础，发展特色化的做市交易、另类投资业务及其他金融创新业务，保障公司自有资金实现穿越牛熊周期的稳定收益；以研究咨询业务为核心，为公募基金、私募基金、保险、银行等机构客户提供总量和行业研究、公司调研、定制课题或报告、会议推介路演等研究服务。投资与销售交易业务的收入来源为投资收入、顾问费和投资咨询收入等。
资产管理业务：公司资产管理业务致力于通过建立完整的产品体系与客户服务体系，重点服务以商业银行为主的金融机构、上市公司和财富客户，为客户提供资产管理、公募基金管理和私募股权基金管理业务，以良好的产品业绩驱动打造具有差异化竞争优势的行业财富管理机构。资产管理业务的收入来源为顾问费、管理费和业绩报酬等。
二、核心竞争力分析
（一）清晰明确的经营理念与战略定位
公司以长远发展愿景和“三一五三”战略为引领，紧紧围绕以客户为中心的经营理念，充分挖掘自身比较优势，确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的定位，聚焦特色化、精品化、生态化的业务体系建设，加快实施数字化全景蓝图，为公司可持续发展赋能，并在经营过程中形成了“融合、创新、专注、至简”的企业精神，为公司落实战略规划提供了思想指导。
（二）科学完善的治理结构与制度体系
公司不断完善股东大会、董事会、监事会和经理层组成的法人治理结构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责清晰、相互分离、科学有效的公司治理运作机制，同时构建了系统全面的现代企业制度体系，保障公司治理、管理与经营行为均有法可依、有章可循，为公司规范健康经营奠定了坚实基础。
（三）稳定充足的资金支持与人才储备
公司作为较早上市的证券公司，始终坚持稳中求进、诚信经营，以良好的企业声誉获得了股东和债权人的充分信赖与广泛支持，具有相对充足的资金补充渠道，通过不断优化资本结构与资金运营能力，有效满足各项业务开展的资金需求；公司十分重视人才吸引和储备，建立了多层次的人才培养体系，实施市场化的选拔任用与激励约束机制，汇聚了一批素质高、经验丰富、稳定性强的专业骨干与管理团队，为公司转型创新发展提供了较好保障。
（四）高效多元的决策机制与管理体系
公司日常经营始终坚持以客户需求为导向，形成了灵活的决策管理机制和高效的资源调配机制，支持公司充分识别市场变化，快速把握市场机遇；同时，公司秉承“健全、合理、制衡、独立”的经营原则，持续构建和完善合规风控管理体系、资本管理体系、营运管理体系、信息管理体系、人力资源管理体系、财务管理体系等多元共建的后台管理支持和管控体系，具有较强的风险管理和抵御能力，为公司平稳高效运转提供了有力支撑。
（五）成熟完整的业务架构与网点布局
公司作为拥有全牌照的综合证券服务商，业务体系日益完整，综合金融服务功能不断加强，已经形成了较好的品牌价值和市场影响力；同时，公司持续优化“三地三中心”布局，其中以北京为中心重点发展固定收益投资业务、投资银行及私募股权基金业务；上海靠近金融、科技人才高地，重点发展权益类投资、资产管理、财富管理、研究咨询及金融创新业务，打造业务创新中心；长春作为决策、治理中心，保有券商传统经纪业务和管理支持职能。与此同时，公司部分决策职能和合规、风控、信息技术、资金运营等管理职能已逐步向上海、北京等地转移，提供更加高效、强大的后台服务支持；公司在全国28个省、自治区、直辖市的69个大中城市设立了139家分支机构，构建了覆盖中国主要经济发达地区的营销网络体系，积累了丰富的营销渠道和充足的客户资源，为公司业务联动协同建设提供了较强平台基础。
报告期内，公司始终坚持以合规经营和有效的风险控制为根本，及时调整、优化风险管理策略，各项业务平稳运行，确保公司在总体风险可测、可控、可承受的范围内开展经营。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）公司可能面临的各种风险
1.市场风险
市场风险是指因市场价格（股票价格、利率、汇率和商品价格）或者其他市场因子的变化而使公司发生损失的风险。公司当前市场风险主要来源于公司自营投资业务、做市业务以及其他投资交易活动。
2.信用风险
信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等不愿或无力履行合同条件而构成违约，致使公司遭受损失的风险。公司当前信用风险主要来源于融资类业务、债券投资业务、场外衍生品业务和存在结算风险的经纪业务等。
3.流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
4.声誉风险
声誉风险是指由于公司行为或外部事件及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
5.合规风险
合规风险是指因公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。公司当前合规风险来源于公司及工作人员的经营管理和执业行为。
6.操作风险
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工、信息技术系统以及外部事件造成损失的风险。
公司操作风险来源于公司所有业务活动。
7.洗钱风险
洗钱风险是指公司在开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动利用发生洗钱风险事件或案件，进而对公司的声誉、运营、财务等方面造成严重的负面影响，并可能导致监管处罚、客户流失、业务损失和财务损失等的风险。公司当前洗钱风险主要来源于公司与客户和交易对手相关的业务活动。
（二）公司已经或拟采取的对策和措施
1.完善全面风险管理体系
公司持续完善全面风险管理体系，包括健全的组织架构、可操作的管理制度、量化的风险指标体系、可靠的信息技术系统与数据管理、专业的人才队伍、有效的风险应对机制以及稳健的风险管理文化，强化风险识别、评估、计量、应对、监测和报告机制，确保风险可测、可控、可承受，为公司业务的稳健、可持续发展提供保障。
2.加强市场风险管理
公司采取稳健、审慎的策略，在准确识别和计量的基础上审慎评估公司承担的市场风险；同时加强市场预判，及时调整策略。公司规范投资决策流程，采用多元化的资产配置策略，分散投资风险；完善自营业务限额管理，不断优化风险限额体系，以控制盈亏波动水平和市场风险暴露程度；采用VaR等对持有金融资产的市场风险进行量化管理，运用压力测试作为必要的补充量化工具；通过风险对冲工具和资本中介业务，降低公司由于市场风险造成的经营波动。
2024年上半年，公司通过调整业务规模、使用衍生品进行对冲等手段管理市场风险敞口，将其控制在可承受的范围内。报告期内，公司市场风险总体可控，未发生重大市场风险事件。
3.加强信用风险管理
公司以内部信用评级为基础，通过尽职调查、授信管理、同一客户管理等方式进行信用风险的识别与评估；采用违约概率、违约损失率、违约风险敞口和压力测试等计量信用风险；采用准入管理、分级授权审批、限额管理、抵押品缓释、信用风险的监测预警等手段控制信用风险。为控制债券投资业务的信用风险，公司通过建立授信机制、投资集中度限额、债项投资评级准入标准、密切跟踪债券发行人经营情况和资信水平等措施，控制信用风险敞口。为控制信用交易业务的信用风险，公司通过制定各项严格的制度和措施，从征信、授信、盯市、违约处置等多个环节对该业务涉及的信用风险进行控制，其中包括建立严格的客户准入制度和征信、授信标准；建立严格的担保物范围及折算率、保证金比例、履约担保比例的标准；建立信用交易逐日盯市制度，及时预警、准确报告，达到平仓线时按照合同约定进行强制平仓等。针对场外衍生品业务，公司从交易对手准入和授信管理、标的证券管理、风险应对与处置等方面管理交易对手信用风险。
2024年上半年，公司投融资部门与风险管理部门紧密配合，审慎识别、评估、监控和应对债券投资、股票质押、融资融券等业务的信用风险，通过采取有效的风险防范措施，报告期内未出现重大信用风险事件。
4.加强流动性风险管理
公司不断完善流动性风险管理体系，对资产流动性、融资渠道稳定性定期及不定期评估，明确公司投资资产的筛选标准，有效限制低流动性资产的持有规模，并注意做好自有资金的流动性循环设计。公司保持融资渠道在方式、期限上的分散性，保证资产负债在期限及规模上的合理匹配。完善内部资金调度、分配等管理制度，对公司表内外现金流量进行评估与预测，对可能的现金流缺口进行测算。公司根据流动性评估情况建立优质流动性资产储备机制以及应急计划，开展流动性压力测试和应急演练，提升公司流动性风险防范和化解能力。
2024年上半年，公司流动性覆盖率、净稳定资金率指标在任一时点均满足监管要求，公司优质流动性资产能覆盖未来一段时间的资金需求，各项流动性指标均处于安全状态，整体流动性状况良好。报告期内未出现重大流动性风险事件。
5.加强声誉风险管理
公司将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，持续建立健全声誉风险制度体系，建立包括识别、评估、控制、监测、应对、报告等在内的全流程管控机制，最大限度防范和减少声誉事件对公司及利益相关方、行业或社会造成的损失和负面影响。公司通过有效的日常系统化舆情监控，对声誉风险进行及时识别和动态监控；建立健全应急处置机制，统筹协调应对声誉事件，做好失实信息的监测和管控，防止负面影响无序扩散；维护良好媒体关系，正面、积极接待媒体采访，保证公司声音得到及时、有效传递；构建体系化的声誉风险周报、季报及年报工作机制，确保管理层及时了解声誉风险管理情况；组织落实声誉风险定期、临时、专项提示和培训，强化全体员工声誉风险防范意识，提升声誉风险应对能力，有效降低相关方对公司的负面评价，维护公司和行业声誉，推动公司诚信、稳健、可持续发展。
2024年上半年，公司持续强化完善声誉风险事前防范、事中应对和事后修复工作机制，进一步完善声誉风险制度体系，优化责任分工和工作流程，有效保障声誉风险管控有效、处理得当，报告期内未发生对公司及行业造成重大负面影响的声誉事件。
6.强化合规风险管理
公司以推动落实“实质合规”、全面提升合规管理的有效性为总体工作目标，持续完善全方位多层次的监管信息跟踪与传导体系，加强重点业务的合规管控与支持，全面提升合规管理科技水平，有效提升合规管理队伍履职能力；强化闭环管理，优化合规考核方案、落实“全链条”问责；推动内控部门间的协同与补位，为公司规范经营和业务稳健发展提供了有力支持。
2024年上半年，公司整体保持合规经营、规范发展，未发生重大违法违规行为。
7.加强操作风险管理
公司多措并举加强操作风险管理，一是在组织架构、岗位设置、权责分配、业务流程等方面，通过适当的职责分工、授权和分级审批等机制，形成合理制约和有效监督；二是操作风险管理的三大工具：通过“自我识别与评估”理论，对公司主要业务与管理活动的流程进行了梳理，识别操作风险点与风险控制措施，制定了《风险管理手册》，并自研开发落地系统予以记载和维护；通过“损失数据库”理论，搭建了公司内外部风险损失数据库，实现了公司内外部损失事件的汇集；通过“操作风险关键指标”理论，设定了公司级操作风险指标，将风险管控环节前置，实现对重大风险事件的提前预警；三是完善用人机制，通过组织技能培训等方式提高员工岗位胜任能力；通过员工行为管理、合规培训、签订各类承诺书的方式，有效加强对人员道德风险的管控；四是积极推进IT治理，根据IT治理工作方案、规划及相关制度，合理安排公司信息系统的建设、管理及运行维护等工作；五是建立危机处理机制和流程，针对各项业务、信息系统、结算核算等关键业务环节，制定切实有效的应急措施和预案并通过应急演练检验和提高危机处理机制的有效性。
2024年上半年，公司全面落实《证券公司操作风险管理指引》，不断完善业务操作标准，对操作风险相关制度进行了全面修订；构建了基于同一业务统一的流程目录、分级授权；统一公司业务与管理流程的记录载体；启动了外包等操作风险专项排查工作，全面提升操作风险管理针对性和有效性。报告期内未发生重大操作风险事件。
8.加强洗钱风险管理
公司构建了洗钱风险管理体系，明确了洗钱风险管理目标和管理策略，建立了组织健全、结构完整、职责明确的洗钱风险管理架构和以《公司洗钱风险管理制度》为基本制度的反洗钱内部控制制度体系以及洗钱风险评估、报告、应急处置、保密与信息共享等机制，采取了客户身份识别、客户风险等级划分、客户身份资料和交易记录保存、大额交易和可疑交易报告、黑名单管理等洗钱风险管理措施，建立并持续推进反洗钱信息系统优化升级和数据治理，强化了内部检查、审计、考核、奖惩为一体的洗钱风险监督管理机制，持续开展各类宣传培训，建立了“防范洗钱人人有责”的洗钱风险管理文化。公司以定性与定量相结合的方式，在充分评估洗钱固有风险（地域环境、客户群体、产品业务、渠道）与控制措施有效性的基础上，分析判断所面临的剩余风险，并根据剩余洗钱风险敞口以及风险管理政策，合理配置反洗钱资源，采取有针对性的风险控制措施。
2024年上半年，公司深入实践风险为本方法，对监管走访提出的问题，深刻挖掘问题成因，有针对性制定整改措施；同时，重点从制度和流程梳理、洗钱风险自评估、优化相关系统、完善反洗钱监测指标、有针对性开展培训及强化内部审计与考核等方面着手，全方位梳理各项工作。报告期内未发生重大洗钱风险事件。
四、主营业务分析
（一）概述
2024年上半年，公司积极顺应外部环境变化，坚持聚焦主责主业，加速调整业务结构，保持稳定战略投入，系统做好风险防范，充分应对短期波动，实现安全、稳健、高质量发展，但受一级市场阶段性收紧和二级市场震荡波动影响，公司业绩同比出现较大幅度下滑。
报告期内，公司实现营业收入26.07亿元，同比减少26.82%；实现归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比减少75.83%，利润构成未发生重大变动；截至报告期末，公司总资产为840.53亿元，较2023年末增加0.86%，归属于上市公司股东的所有者权益为183.78亿元，较2023年末减少0.55%。
1.财富管理业务
报告期内，客户财富管理需求快速变化，行业财富管理转型竞争加剧，公司坚持以客户为中心加快重构财富管理业务与服务体系，提升投顾业务实力，做好优质产品供给，打造特色综合服务模式，优化客户交易体验，虽受市场波动和战略转型等因素影响，金融产品业务和期货业务短期承压，但公司财富管理业务整体客户规模和收入结构持续改善，代理买卖证券业务、两融业务市占率呈上升趋势。
（1）基础经纪业务
2024年上半年，A股市场整体表现不佳，市场交投活跃度同比下降，证券公司传统经纪业务展业难度加大；证券公司回归本源，充分发挥社会财富“管理者”功能，传统经纪业务向财富管理转型进程加快。
报告期内，公司基础经纪业务积极顺应市场变化和监管导向，全力提升交易服务能力，打造特色服务模式，加强数字赋能质效，切实围绕客户财富管理需求提供优质服务内容。能力建设方面，围绕员工专业能力和实战水平提升需要加强内部培训力度，聚焦客户结构优化和客群资源积累目标持续打造差异化服务内容，公司客户总数持续增长；服务模式方面，以“研投顾专班”、“私募专班”和“企业家专班”三大专班团队为引领，打造公司财富管理转型全链条协同联动服务模式，加强一线分支机构资源协同，围绕重点区域和重点领域打造特色服务竞争力；数字赋能方面，通过“融e通”APP为零售客户提供线上一站式、精品化交易服务，打造满足客户策略研究、投资交易、产品选购等全流程数字化服务平台，响应客户需求变化、加快核心功能迭代，为客户提供更加智能高效、简约便捷的交易操作体验，“融e通”APP时点注册用户数大幅增加。
（2）财富管理业务
投资顾问业务
2024年上半年，证券行业财富管理转型迎来关键阶段，证券公司聚焦以客户为中心进行产品和服务设计，打造专业投资顾问队伍、提升投资顾问服务能力。
报告期内，公司投资顾问业务延续“特色化、品牌化”建设思路，丰富投顾产品体系，创新投顾服务模式，切实提升客户投资获得感。产品创设方面，公司充分总结“点石成金”、“天天向上”、“投顾来了”等投顾品牌打造的成功经验，充分调研投资者在细分领域和细分层次的投资需求，全新推出“服务包”投顾产品，进一步丰富投顾产品序列，获得投资者较好反馈；服务升级方面，打造“投资顾问+融资融券”服务模式，向投资者融资融券账户开放“天天向上”投顾产品签约和交易功能，拓展客户交易场景，提升客户交易体验；增值支持方面，协同公司财富管理“研投顾专班”专业资源，为客户提供市场策略、大类资产配置、私募策略及市场热点等增值服务信息，助力客户提升资产配置和财富管理能力。
金融产品业务
2024年上半年，A股市场震荡下行，投资者参与权益类金融产品信心不足，固收类金融产品虽然发行规模占比较高，但受限于“资产荒”影响，整体收益表现不及投资者预期。在此环境下财富管理行业面临诸多挑战与机遇，证券公司金融产品销售业务在监管政策引导下持续向以客户为中心的资产配置服务转型。
报告期内，公司金融产品业务紧跟行业发展趋势，以“专业服务能力提升、陪伴服务能力提升”为核心，搭建研投顾服务体系，重点挖掘更具长期价值的主动权益类产品、业绩表现稳健的固定收益类产品以及各类细分赛道的ETF产品，动态调节产品供给方向，满足不同投资者在不同阶段的财富管理和资产配置需求。报告期内，公司新增代销上线产品690余只，实现代销金融产品总金额28.77亿元，同比下降16.43%。
PB业务
2024年上半年，私募行业由高速发展阶段步入整顿期，连续出台多项监管新规，新增市场短期内持续承压。
公司PB业务致力于为私募管理人及其发行的产品提供涵盖交易服务、资券服务、研究服务、基础服务等在内的一站式金融服务。报告期内，公司私募专班积极推动与一线分支机构的总分协同，全面提升总分团队对客服务的专业性，持续优化私募服务体系，着力打造细分领域的差异化优势，公司新落地合作私募管理人家数及新开私募产品账户数同比分别提升10.23%、7.97%。
其他综合金融服务
报告期内，公司积极布局上市公司客户金融服务领域，聚焦上市公司回购、股权激励、股东增持、市值管理等日益增长的专业金融服务需要，不断充实企业家专班团队力量，通过匹配公司专项资源和专业团队，为上市公司客户高效定制一站式综合解决方案。2024年上半年，公司企业家专班积极协助上市公司完成股份回购、股权激励及员工持股计划项目落地，提供包括方案设计、账户开立、系统支持等综合服务；并为多家上市公司及其股东和高管人员提供资产配置服务。
（3）资本中介业务
融资融券业务
2024年上半年，资本市场聚焦高质量发展，市场化、常态化退市机制加快建设，面临退市风险的公司数量增加，对证券行业融资融券业务带来挑战。截至报告期末，市场融资融券余额14,808.97亿元，同比下降6.77%。
报告期内，公司秉承稳健的经营理念，有序推动融资融券业务发展。风险防控方面，公司积极应对市场变化，着力完善风险管理机制和流程，提升风险预警和应对能力；业务拓展方面，公司持续加强总分业务协同赋能，开展多样化的业务宣传活动，提升分支机构综合服务能力；业务协同方面，公司积极探索投顾业务与两融业务的协同发展，提升两融客户的投顾服务能力。截至报告期末，公司融资融券余额109.22亿元，市场占有率约0.74%，市占率较去年同比有所提升。
股票质押式回购交易业务
2024年上半年，股票质押业务市场规模保持稳定。公司按照“审慎新增，强化风控，提供综合金融服务”的工作思路，审慎承做新项目，严控单一项目规模，优化项目延期管理，加强项目延期风险评估；持续推进股票质押风险项目处置，化解存量项目风险，将股票质押综合金融服务作为业务重点发展方向。截至报告期末，公司以自有资金作为融出方参与股票质押式回购交易业务的待购回初始交易金额4.54亿元，较2023年末下降32.54%。
（4）期货业务
2024年上半年，期货市场成交金额保持回升态势，同比增长7.40%，金融、贵金属、有色金属等板块交易活跃，上市期货期权品种不断丰富，期货市场总体平稳运行。
公司通过控股子公司渤海期货开展期货业务，渤海期货总部位于上海，截至本报告披露日在全国设有9家营业部、4家分公司，并通过风险管理子公司开展风险管理业务。报告期内，渤海期货以“稳规模、优结构、控成本、重赋能”为主要经营思路，围绕以客户为中心的经营理念，稳步推进财富管理和风险管理转型。经纪业务方面，充分发挥研究服务和分支机构协同作用，积极开展营销活动，持续优化客户结构；资产管理业务方面，有效提升主动管理能力，完成多只新产品的发行工作；交易咨询业务方面，紧密围绕客户风险管理、研究分析和交易咨询等多方面需求，持续提升交易咨询服务能力；风险管理业务方面，加快合规和全面风险管理体系建设，审慎开展基差贸易和场外衍生品业务，有效提升盈利水平。但受行业交易所手续费减免政策及竞争加剧等多方因素影响，渤海期货报告期内代理交易额同比小幅下降2.16%，报告期末客户权益同比下降12.29%。报告期内，渤海期货荣获上海期货交易所“2023年天然橡胶‘保险+期货’项目二等奖”和“2023年度市场进步奖”、广州期货交易所“2023年度优秀会员奖”、大连商品交易所“2023年度优秀会员奖”、郑州商品交易所“2023年度市场成长优秀会员”和“2023年度农业产业服务奖”等荣誉。
2.投资银行业务
报告期内，公司投资银行业务积极应对市场重大变化，立足“中小创新企业投行”定位，聚焦北交所业务发展战略，发挥自身特色优势，创新企业服务模式，拓展优质项目资源，推进债券承销业务落地，在重点领域实现转型突破。
（1）股权承销业务
2024年上半年，围绕资本市场高质量建设和保持投融资平衡需要，监管方面严把主板、创业板和科创板上市准入关，一级市场业务规模阶段性收紧、发行节奏持续放缓；北交所围绕国家加快发展新质生产力需要，积极打造专精特新企业主阵地，截至报告期末在北交所上市的国家级专精特新企业数量已达129家，占比51.81%。更多券商加速布局北交所业务，行业竞争日益激烈。
报告期内，公司股权承销业务以服务实体经济为宗旨，持续聚焦北交所业务发展战略，致力于为中小创新企业提供全方位服务，加强优质项目储备、提升执业质量。业务布局方面，重点加强京津冀、长三角、珠三角、吉林及周边等重点区域的渠道建设和市场开拓，围绕“TMT、化工新材料、先进制造业”三大重点行业链条，细化行业开发策略、沉淀行业经验优势，依托业务协同优势持续打造“区域+行业”的矩阵式布局；产品提升方面，强化客户全生命周期、全产品类型的价值增值服务能力，建设“投行+”业务生态环境，持续打造中小创新企业价值成长服务体系；质量控制方面，完善制度建设和执业标准，在立项端增加“可投性”指标，在承做端强化风险防范意识，正式上线利益冲突核查系统，全面提升价值发现和保荐承销能力。报告期内，公司新增申报北交所首发项目1个；截至报告期末，公司在审北交所首发项目5个，已立项北交所保荐项目12个，累计完成北交所首发项目8个，行业排名并列第9位。
（2）债券承销业务
2024年上半年，受宏观政策响，科创债、绿色债、产业债等服务国家战略的债券品种发行规模增加；城投债以“借新还旧”为主，新增规模难度加大；公司债和企业债发行规模分化，公司债发行规模维持稳定，企业债发行规模降幅扩大，券商债券承销规模整体小幅下滑。
报告期内，公司债券承销业务聚焦服务区域实体经济发展，加强业务创新实践，提升业务竞争力。业务布局方面，公司持续推动落实区域战略，聚焦城投企业和产业类企业，为客户提供企业转型和投融资解决方案，增加客户黏性，扩大项目储备；业务模式方面，公司不断拓展境外债发行、债券分销、债券转销等细分领域，实现多元化创收。2024年上半年，公司完成债券主承销项目5个，以总协调人身份完成境外债项目1个；完成债券分销项目1,021个，同比增长51.48%。
（3）并购与财务顾问业务
2024年上半年，新“国九条”明确加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场，沪深北交易所对并购重组规则进行优化，券商并购与财务顾问业务迎来新机遇。
报告期内，公司切实围绕服务实体经济发展需要，持续跟踪存量客户并购需求，挖掘优质并购投资标的。2024年上半年，公司新增完成并购及财务顾问项目5个，已立项并购及财务顾问项目28个，其中，新三板并购及财务顾问项目3个，其他财务顾问项目25个。
（4）股转业务
2024年上半年，随着北交所市场影响力和吸引力提升，新三板表现出较强活力，中小企业挂牌新三板热度提升，挂牌企业质地较好。截至报告期末，新三板新增挂牌企业112家，其中“专精特新”企业25家，占比22.32%；创新层持续扩容，截至报告期末累计进层公司达370家。新三板企业提质扩容为券商股转业务提供更多机遇，也对券商执业能力和服务标准提出更高要求。
报告期内，公司股转业务坚持“中小创新企业投行”定位，着力打造特色业务模式和差异化竞争优势。业务布局方面，纵深推进“特色行业+重点区域”的中小企业综合金融服务模式，深入研究首批特色行业，着力布局环渤海、长三角、珠三角、吉林省等重点区域，结合行业和区域实际提供定制化服务；客户服务方面，多渠道挖掘培育种子客户，搭建产融交流平台，为客户提供全业务链、全方位、全生命周期的一揽子综合服务，助力优质种子客户实现高质量发展，有效提升业界口碑、夯实客户基础。2024年上半年，公司推荐1家企业完成新三板挂牌；截至报告期末，公司累计完成挂牌企业368家，行业排名第9位；督导新三板挂牌企业185家，行业排名第8位。
3.投资与销售交易业务
报告期内，A股市场复杂多变，公司投资与销售交易业务开展难度持续增加。公司权益自营业务严控投资风险，保持稳健操作，受市场波动影响，本期投资收益虽未达预期，但多元业务布局加快推进，业务创新能力持续增强；固定收益业务准确把握债市投资机遇，保持较好投资收益；股转做市业务规模保持行业前列；另类投资业务加强政策研究与项目研判，合理把控新增投资；研究咨询业务积极拓展服务模式，打造可持续发展路径，行业影响力持续提升。
（1）权益自营业务
2024年上半年，A股市场震荡走弱，多数行业板块和个股不同程度下跌，各权益指数分化持续加剧，短期内市场缺乏赚钱效应，操作难度加大，证券公司自营投资业务积极寻求结构性投资机会，持续进行非方向化转型探索。
报告期内，公司权益自营业务积极应对市场下跌冲击，按照“控风险、保收益、止亏损”的工作思路，采取相对稳健的投资策略，把握结构性投资机会，审慎调整持仓结构；同时，加大非方向性投资领域开拓力度，通过申购和二级可转债业务平滑波动，依托公司数字化能力推进量化衍生品业务发展，优化交易平台功能，加快策略创新研究，做好交易风险防控，公司权益自营业务多元盈利模式逐步形成。
（2）固定收益业务
2024年上半年，货币政策稳健宽松，债券利率震荡下行，债券市场延续牛市行情，券商固定收益类自营业务迎来较好发展机会。
报告期内，公司固定收益业务依托数字化能力加快完善投研体系，提升投研成果转化率，强化市场研判能力，持续开发和升级投研可视化系统，进一步丰富研究成果应用场景，在严控风险的前提下捕捉高确定性投资标的，紧跟市场波动，适时调整投资策略，合理应对市场变化，丰富可转债、可交换债、公募REITs等“固收+”资产品种布局，取得了较好的投资回报。
（3）股转做市业务
2024年上半年，新三板市场整体成交金额同比持续下降，全国股转系统资金流动性承压，导致短期内券商股转做市业务开展受阻；北交所持续推进“深改19条”落地，全国股转系统不断提质扩容，加快形成服务创新型中小企业主阵地合力，为券商股转做市业务长期发展带来新机遇。
公司做市业务坚持为市场优质企业提供做市报价服务的业务定位，聚焦优质项目开展中长期股权投资，致力于发展成为具有行业影响力的头部做市券商。报告期内，公司股转做市业务坚持发挥券商功能性作用，为做市企业提供流动性服务，加强存续项目投后管理，优化持仓结构；同时，立足中长期布局，持续丰富项目储备，维持做市业务综合排名领先地位。截至报告期末，公司累计做市企业86家，做市数量位列股转系统做市商第一名；在全国股转公司发布的2024年一季度、二季度做市商评价中，公司连续保持综合排名前5%。
（4）另类投资业务
2024年上半年，监管层面严把发行上市准入关，有效控制资本市场投融资平衡，A股IPO阶段性收紧，股权投资业务开展难度加大；另一方面，资本市场“1+N”系列政策文件围绕培育耐心资本、促进发展新质生产力作出了系列部署安排，证券公司另类投资业务在服务实体经济、国家战略等方面的“功能性”作用将进一步提升。
公司通过全资子公司东证融达开展另类投资业务。东证融达始终坚持立足投资本质，秉持“长期、稳健、专业”的价值投资理念，紧跟国家政策导向，以硬科技投资为主线，重点投资符合国家战略的高端制造、信息技术、半导体及商业航空等新质生产力行业，加强行业研究储备和产业链覆盖。报告期内，东证融达深化细分领域研究，加强内外资源协同，挖掘优质项目资源，把握机会推动投资项目顺利落地；积极顺应市场变化，把控制风险放在首要位置，扎实系统做好新项目质量评估、投后项目跟踪和短中长期项目的均衡配置，保障存量项目退出与新增项目投放的良性运转。
（5）研究咨询业务
2024年上半年，公募基金市场交易量呈下滑态势，公募基金费率改革深入推进，传统销售模式面临深刻变化。在公募基金规范佣金用途、调降佣金费率的新形势下，券商研究咨询业务以服务公募客户为主的业务模式和以获取公募基金分仓佣金为主要收入来源的盈利模式受到较大挑战，行业竞争日趋激烈，券商研究所加快改革，探索多元化收入模式。
报告期内，公司研究咨询业务积极应对外部环境变化，提升竞争力，拓展增长点，探索新模式，实现稳步向前发展。对外服务方面，公司着力强化分析能力、优化业务策略、提升服务质量、专注团队建设，聚焦核心公募客户需求提供更加优质的产品和服务，公募分仓佣金收入市占率有效提升；同时，公司加大上市公司、外资企业等非公募客户资源的开拓力度，寻找新业务增长点，探索构建新服务模式。对内服务方面，发挥自身研究优势，加强内部业务赋能，创新与公司投资银行、财富管理业务协同模式，为机构客户提供一体化金融顾问服务，打造业务核心竞争力和品牌优势。2024年上半年，公司研究咨询分公司完成各类研究报告1,381篇，发布深度研究报告361篇；开展分析师、专家路演服务13,244次，通过线上直播和线下交流会的形式举办各类会议571场，客户数量同比增长7.05%。
4.资产管理业务
报告期内，公司证券资产管理业务产品创设及策略创新高效有序，销售渠道多方位拓展，管理规模、业务收入稳步提升，行业竞争力进一步巩固；公募基金管理业务管理总规模实现增长，产品布局更加优化，投研能力持续提升；私募基金管理业务强化募资能力，存量投资项目资金实现稳定回流。
（1）资产管理业务
2024年上半年，债券市场“资产荒”延续，传统投资品种利差走窄，券商资管仍面临受托规模和收入下降压力。券商资管通过加速公募化转型、优化业务结构、调整投资策略和产品线等系列举措，寻求业务增长点和突破口。
公司通过全资子公司东证融汇经营证券资产管理业务。报告期内，东证融汇积极应对行业变革和政策变化，坚持以实现规模高质量增长和保持业绩稳定为导向，持续拓展销售渠道，丰富产品布局，提升投资业绩，完善运营体系。渠道建设方面，纵深推进线上线下营销活动，巩固核心渠道，拓展新兴渠道，打造全方位营销体系；产品布局方面，存量产品策略更新迭代，创新产品高效发行；投资管理方面，拓宽投资品种、优化持仓结构，产品业绩位居同类前列；运营支持方面，稳步推进数字化转型，加速产品、投研、内控平台建设，助力经营管理提质增效。报告期内，东证融汇实现资产管理业务收入1.99亿元，同比增长55.24%；截至报告期末，东证融汇资产管理总规模达854.02亿元，较2023年末增长6.65%，其中，集合资产管理业务规模达737.52亿元，较2023年末增长8.44%。
（2）公募基金管理业务
2024年上半年，A股市场震荡下行，债券市场表现强劲，投资者风险偏好下降，固定收益类产品发行份额攀升，基金资产管理规模稳步增长；监管层面持续引导公募基金行业高质量发展，提出推动中长期资金入市、稳定投资者回报、开展管理费率改革等系列举措，公募机构正从规模导向向投资者回报导向转变。根据中国证券投资基金业协会数据，截至2024年6月末，163家公募基金管理人合计管理基金产品12,036只，较2023年末增长4.41%；管理基金资产总规模达31.08万亿元，较2023年末增长12.62%。
公司通过控股子公司东方基金、参股公司银华基金开展公募基金管理业务。
报告期内，东方基金以持有人利益为中心，有效应对市场波动，加强渠道开拓和产品布局，持续提升管理规模和投资业绩。投资管理方面，着力构建“专业化、平台化、体系化”的一体化投研平台，在权益投资领域坚持长期投资和价值投资理念，强化研究成果转化能力；在固定收益投资领域坚持绝对收益理念，以保证流动性和控制风险为前提，提升产品投资业绩、巩固投资优势。渠道合作方面，持续加强多元渠道合作，致力于满足渠道零售客户和机构客户多样化资产配置需求，打造投资顾问式服务模式，增强持有人获得感，夯实客户基础。产品布局方面，新成立4只公募基金产品，募集规模143.21亿元，完善了在滚动持有期、绿色金融债指数基金等领域的产品线。截至报告期末，东方基金存续管理公募基金产品65只，管理资产净值1,291.54亿元，较2023年末增长41.72%；旗下固定收益类产品业绩排名行业前列，一年期和三年期收益率分别排名第11名、第15名。
报告期内，银华基金持续提升投资管理和客户服务能力，综合实力保持行业领先。投资管理方面，全面提升以资产配置为核心的专业能力，进一步构建“团队化、平台化、一体化”的投研体系，增强投研核心能力，重点建设多资产、多策略机制；产品服务方面，聚焦ETF产品布局，加大投资顾问业务投入，着力打造投资市场中台，搭建投资端和销售端桥梁，不断丰富服务内容和形式，为客户提供更加稳健、可持续的投资解决方案和多样化产品选择。截至报告期末，银华基金管理规模稳步增加，存续管理公募基金产品214只，管理资产净值5,402.80亿元，较2023年末增长7.05%。
（3）私募基金管理业务
2024年上半年，监管层面加强整治私募基金领域风险，围绕行业健康规范发展发布系列政策新规，私募机构优胜劣汰进程加快，市场环境持续净化；新“国九条”的发布，为私募股权投资发展、畅通“募投管退”循环提供了稳定预期，私募基金管理有望迎来更多发展机遇。
公司通过全资子公司东证融通开展私募股权基金管理业务。东证融通坚持“精品投资+并购投资”的理念，坚持股权投资主业，致力于与战略客户建立长期合作，以为客户提供“投行综合服务和全面增值服务”为切入点，实现“募投管退”一体化业务闭环，打造专业化、可持续的股权投资能力。报告期内，东证融通持续强化募资能力，以投带募寻求与核心客户达成长期合作；围绕“先进制造”细分领域拓展业务，精选优质拟IPO及并购标的，打造可持续的投资模式及逻辑；有序做好存量项目投后管理与退出，实现稳定的资金回流。截至报告期末，东证融通存续管理基金9只，实缴规模21.72亿元，对外投资余额5.44亿元。
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