一、报告期内公司从事的主要业务
　　1.报告期内公司所属行业的发展情况
　　2026年上半年，我国经济运行总体平稳、稳中有进、向新向优。上半年国内生产总值69.6万亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%，经济发展的韧性和活力进一步显现。随着经济结构转型升级和新质生产力加快发展，实体经济对直接融资、并购重组、财富管理及综合金融服务的需求不断提升，为资本市场平稳运行和证券行业高质量发展提供了良好的宏观环境。
　　2026年上半年，国际环境复杂性、严峻性、不确定性上升，地缘政治冲突和经贸摩擦对全球经济金融运行形成扰动，全球金融市场波动加剧，跨市场、跨境风险传导有所加快。面对复杂多变的内外部环境，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1.报告期内公司所属行业的发展情况
　　2026年上半年，我国经济运行总体平稳、稳中有进、向新向优。上半年国内生产总值69.6万亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%，经济发展的韧性和活力进一步显现。随着经济结构转型升级和新质生产力加快发展，实体经济对直接融资、并购重组、财富管理及综合金融服务的需求不断提升，为资本市场平稳运行和证券行业高质量发展提供了良好的宏观环境。
　　2026年上半年，国际环境复杂性、严峻性、不确定性上升，地缘政治冲突和经贸摩擦对全球经济金融运行形成扰动，全球金融市场波动加剧，跨市场、跨境风险传导有所加快。面对复杂多变的内外部环境，我国资本市场坚持防风险、强监管、促高质量发展的主线，深入推进投融资综合改革，持续完善多层次资本市场体系，推动中长期资金入市，增强资本市场制度的包容性和适应性，进一步提升服务科技创新、新质生产力和实体经济高质量发展的能力。资本市场重点领域风险防控和处置有序推进，市场运行总体保持平稳，交投活跃，市场资源配置和直接融资功能进一步发挥。
　　作为资本市场重要中介机构，证券公司坚持金融工作的政治性、人民性，进一步强化功能性定位。报告期内，市场交投活跃度提升，财富管理、投资交易等业务发展环境持续改善，行业经营质效总体向好。同时，全面从严监管和行业自律要求进一步强化，证券公司执业质量、合规风控、资本约束和专业服务能力面临更高要求。证券行业深入做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，积极丰富金融产品和服务供给，提升全生命周期综合金融服务能力，强化金融科技赋能，加快业务模式、投研体系和组织机制转型。行业竞争逐步由规模扩张向综合实力、专业能力和服务质效转变，加快向功能型、集约型、专业化、特色化方向转型，高质量发展基础进一步夯实。
　　2.报告期内公司从事的主要业务情况
　　公司拥有全面丰富的证券业务资质，并通过全资、控股及参股公司开展国际、期货、另类投资、股权投资、公募基金、私募基金等业务，坚持以客户为中心，深耕“黄金赛道”，优化服务体系，加强业务协同，借力开放生态，为广大客户提供全方位综合金融服务。公司设立执行委员会，为公司最高经营管理机构，设置财富信用、金融市场、投资银行、资产管理、机构、国际等六大业务板块。六大业务板块从事的业务具体如下：
　　1.财富信用业务板块坚持以客户为中心，聚焦居民财富管理多元化需求，围绕证券期货经纪、融资融券、产品代销、投资顾问等业务，提供一站式综合财富管理服务，覆盖股票、基金、债券、收益凭证、现金管理类产品以及期权、期货等衍生品，更好满足客户资产配置和风险管理需求。2.公司自营业务围绕“四个一体化”与“三大基础能力建设”，聚焦“多资产、多策略、全天候、一体化、境内外”投资策略，开展固定收益外汇商品（FICC），权益投资，科创板、北交所、新三板做市，创新金融及另类投资等多样化业务，充分运用自有资金，强化投研能力与交易能力建设，不断提升盈利能力和市场影响力。
　　3.投资银行业务板块立足服务实体经济，主动融入国家战略和现代化产业体系建设，充分发挥资本市场资源配置、价值发现和产业赋能功能，聚焦股权融资、债务融资、并购重组、财务顾问、新三板业务等重点领域，不断提升综合金融服务质效，推动资本向科技创新、先进制造、绿色发展等重点领域优化配置，更好助力新质生产力发展。
　　4.资产管理业务板块以专业投研能力为核心支撑，构建覆盖私募基金、公募基金等的多元化产品体系，为机构及个人投资者提供专业化资产管理服务。同时，积极发挥私募股权投资基金长期资本、耐心资本作用，支持优质科技企业创新发展，推动科技创新成果转化应用，助力产业转型升级。报告期末，资产管理业务板块合计管理规模1,982.69亿元（含长盛基金），其中私募资产管理业务规模602.69亿元。
　　5.机构业务板块聚焦机构客户专业化、综合化金融需求，持续优化机构业务组织架构和服务体系，将战略客户部升级为战略客户业务总部，进一步整合客户、产品和业务资源，重点做大机构经纪和机构财富业务。依托公司“黄金赛道”资源优势，强化战略客户综合经营，为机构客户提供高质量研究支持、精准投融资对接、综合金融产品配置及定制化服务方案，着力构建一站式、全周期的综合金融服务生态，持续提升机构客户服务能力和价值创造能力。
　　6.国际业务板块紧扣高水平对外开放战略，立足服务国内国际双循环和跨境资本要素高效流动，依托境外子公司稳步拓展国际财富管理、投资银行、资产管理、投资交易和机构服务等业务，持续强化境内外一体化协同联动和全球资产配置能力建设，满足客户国际化投融资需求。
　　3.公司所处的行业地位
　　根据中国证券业协会统计，2026年1—6月，母公司营业收入行业排名25位，净利润行业排名24位，利息净收入行业排名17位，证券投资收益行业排名18位，股票发行主承销家数行业排名20位，股票发行主承销总金额行业排名8位、股票主承销收入行业排名22位，代理销售金融产品净收入行业排名30位，代理买卖证券业务净收入行业排名32位，融资融券利息收入行业排名24位。
　　今年以来，公司先后荣获合肥市人民政府“证券机构优质服务奖”、全国股转公司“年度优秀流动性提供做市商”“年度优秀报价质量做市商”、证券日报“金骏马奖—务实投教卓越机构奖”、财联社“金融科技创新奖”、金融界“金智奖——杰出投教与消保创意案例奖”等荣誉，《资本市场精准服务支持新质生产力企业创新发展研究》获中证协优秀课题，MSCIESG评级蝉联AA，品牌形象和社会美誉度稳步提升。
　　二、核心竞争力分析
　　1.雄厚的股东背景与优越的区位禀赋
　　公司控股股东国元金控集团为安徽省属国有独资大型投资控股类企业，拥有证券、信托、保险、投资、期货、公募、私募等多元化金融业务，形成了覆盖全产业链、全生命周期的综合金融服务生态。依托控股股东较为完备的金融牌照体系、较强的资源整合能力和良好的综合金融平台优势，公司在客户拓展、资源导入、专业协同和综合金融服务方面形成了差异化竞争优势。
　　安徽省是长三角一体化发展、长江经济带发展和中部地区高质量发展等国家战略叠加的重要区域，区位优势明显，创新资源持续集聚，产业体系加快升级。近年来，安徽积极布局网联新能源汽车、人工智能、低空经济等战略新兴产业，前瞻布局量子科技、氢能与核聚变能等未来产业，区域发展势能不断释放。公司长期立足安徽、深耕安徽，深度融入长三角一体化发展，持续把区位禀赋的科创优势和产业优势转化为客户资源、项目储备和业务机会，区域深耕基础不断夯实。
　　2.规范的治理体系与厚重的文化积淀
　　公司坚持把党的领导融入法人治理全过程，严格落实重大经营管理事项党委前置研究讨论程序，充分发挥党委“把方向、管大局、保落实”的领导作用，持续健全党委领导、董事会决策、经理层执行、监督机制有效制衡的公司治理体系。在此基础上，公司持续推进内部治理机制创新，完善执行委员会运行机制，健全业务委员会和支撑体系，进一步提升决策的规范化、专业化和科学化水平，不断强化治理韧性和运营协同能力。
　　公司在传承徽商文化优秀基因的基础上，经过20余年发展积淀，逐步形成了既契合“合规、诚信、专业、稳健”行业价值观、又具有国元特色的企业文化。公司持续完善文化建设责任体系和跨部门协同机制，推动企业文化建设深度融入发展战略、合规风控、人力资源、投资者保护、ESG治理和品牌宣传等重点领域，并取得积极成效。企业文化的引领作用和凝聚作用持续显现，已成为公司长期稳健发展的重要软实力。2026年，公司MSCIESG评级蝉联AA。
　　3.清晰的战略引领与高效的协同执行
　　公司立足资本市场改革发展趋势和证券行业功能定位，紧扣服务国家战略、服务实体经济和服务新质生产力发展的职责使命，明确建设具有核心竞争力的一流产业投资银行的战略发展方向，持续完善以客户为中心、以科技为引擎的发展体系，坚定推进功能化、集约化、平台化、专业化，围绕区域深耕、产业聚焦、生态合作、协同一体的竞争策略，公司持续优化重点业务布局，完善战略实施路径，着力提升综合服务、科技创新、成本管控、人才支撑和数智化运营等方面的综合能力。
　　公司建立并持续完善战略管理PMO机制，将年度战略举措纳入常态化跟踪督导体系，强化重点任务闭环管理和过程管控。公司持续倡导“协同共赢、整合赋能”理念，不断优化内部组织架构和沟通协同流程，构建“1+1+N”业务协同体系，持续提升决策效率、组织协同能力和市场响应速度，推动战略部署加快转化为经营成果。
　　4.完整的网络布局与鲜明的业务特色
　　公司立足安徽，深度融入长三角一体化发展，积极布局京津冀、粤港澳大湾区及成渝地区双城经济圈，持续优化全国网点布局。目前，公司已在全国25个省（自治区、直辖市）及香港建立金融服务网络，服务覆盖面和区域辐射能力持续拓展，形成了较为完善的客户触达体系和区域联动格局。经过多年发展积淀，公司已形成涵盖财富信用、金融市场、投资银行、资产管理、机构业务和国际业务的综合金融服务体系。财富信用业务稳步推进买方投顾转型，强化人工智能赋能和精细化运营，提升客户服务能力；金融市场业务围绕投研、交易、策略、运营等核心能力建设，完善多资产、多策略配置体系，提升交易能力和风险管控能力；投资银行业务坚持区域聚焦、业务聚焦和产业聚焦，深度服务“硬科技”企业上市融资、并购重组等重点领域，区域服务特色和产业投行特色持续增强；资产管理业务着力增强主动管理能力、产品供给能力和客户服务能力，丰富业务体系，拓展客户服务场景；机构业务聚焦战略客户，强化产业研究和综合服务支撑，发挥连接各业务板块的枢纽作用；国际业务依托香港国际金融中心区位优势，推动国元国际拓展海外业务布局，提升跨境业务承接能力。依托较为完整的业务链条和多层次服务体系，公司综合金融服务覆盖广度和协同深度持续提升。
　　5.创新的金融科技与深度的业技融合
　　公司将金融科技作为推动高质量发展的核心引擎，聚焦AI能力建设，统筹推进算力、模型、数据、平台等基础能力布局，持续完善覆盖智能算力、多模态模型、知识服务和场景应用的金融科技能力体系。公司建成总算力达20PFlops的智能算力平台，形成覆盖十余种模型的多模态应用体系，完成DeepSeekV4Flash等主流大模型的本地化部署，为“AI+”场景建设提供坚实支撑；持续夯实数据与知识底座，为模型训练、知识检索、智能问答和场景落地提供基础保障；不断提升智能工具和业务应用的自主研发能力，增强技术成果转化和场景复制推广能力。
　　在持续夯实技术底座的基础上，公司以应用为导向、以实效为标准，持续推动AI与业务发展、运营管理深度融合，打造了燎元智能助手、投行大模型、智脑决策系统、空天活力观测系统、融汇投研平台、小元助理、元心党建等一批代表性自主研发成果，有力推动客户服务向个性化、精准化升级，投资决策向数据驱动、模型驱动转变，运营管理向精细化、敏捷化提升。作为金融科技的关键驱动力，AI正加快融入公司经营管理与业务发展各关键环节，成为提升专业服务能力、运营效率和综合竞争实力的重要支撑。6.扎实的人才基础与科学的激励机制公司坚持人才是高质量发展的第一资源，深入推进“人才强司”战略，建立干部人才库，实施“梯队锻造”“百千工程”“英才聚力”等人才工程，持续健全人才培养、选拔、储备和使用机制，为优秀人才脱颖而出、施展才华创造良好条件。经过多年积累，公司逐步形成了一支兼具专业能力、创新思维与协同精神的人才队伍，为业务转型、战略落地和管理提升提供了坚实人才基础。围绕人才队伍接续建设，公司持续加大校园招聘力度，系统推进管理培训生计划，加快构建青年人才“蓄水池”，夯实人才梯队基础，增强长远发展后劲。
　　公司坚持以价值贡献为导向，持续推进覆盖全员的精细化考核体系建设，健全日常考核全流程管理机制，强化考核结果运用，促进人才培养、职业发展和选拔任用有效衔接，树立能者上、平者让、庸者下的鲜明导向。同时，聚焦关键岗位和重点人才队伍建设，持续完善薪酬分配机制，推动薪酬资源向关键岗位、紧缺急需人才和基层一线员工倾斜，健全与岗位价值、业绩贡献相匹配的激励约束机制，进一步激发人才队伍的积极性、主动性和创造性。
　　7.稳健的合规风控体系与精细的成本管控能力
　　公司始终坚持“合规风控是生命线”，践行“全员合规、合规创造价值”理念，将合规要求贯穿决策、执行、监督各环节，建立合规手册和业务合规指南“1+N”体系，加强合同管理系统和合规效能平台建设，持续提升合规管理数字化、智能化水平，推进“数字合规”“AI合规”建设；不断完善“全覆盖、穿透式、智能化”的全面风险管理体系，建立同一客户、同一业务授信管理系统，深化前置尽调、推进风险起底、进行风险评估、构建数字化风控体系，强化风险早识别、早预警、早暴露、早处置的能力，持续提升风险防控的前瞻性、精准性和有效性，筑牢公司稳健经营底线。
　　公司坚持精细化管理导向，实施“薪比费比双管控、业绩薪酬双对标”，持续优化人力成本和费用结构；设立财务共享中心和集中采购中心，强化预算管理和过程监督，进一步推进财务管理标准化、集约化运作，进一步规范采购及费用管理流程，促进资源配置更加科学高效，推动降本增效与转型发展相互促进，不断提升精细化经营管理水平。
　　三、主营业务分析
　　2026年上半年，公司上下凝心聚力、实干笃行，紧紧围绕“锚定赛道、扬长补短、攀高向新、固本护航”十六字工作思路，向实而为、向新而行、向高而攀，经营管理承压而上、奋勇争先，公司经营业绩持续增长，发展态势持续向上。公司实现营业收入39.45亿元，同比增长16.16%；实现利润总额21.10亿元，同比增长22.46%；实现归属于母公司股东的净利润17.03亿元，同比增长21.25%；基本每股收益0.39元，同比增加每股0.07元；加权平均净资产收益率4.42%，同比增加0.69个百分点。截至2026年6月末，公司资产总额2,018.10亿元，较上年末增长9.12%；负债总额1,631.73亿元（其中代理买卖证券款519.67亿元），较上年末增长11.16%；归属于母公司的所有者权益386.19亿元，较上年末增长1.28%；净资本273.27亿元，风险覆盖率173.89%，流动性覆盖率292.22%，净稳定资金率147.30%。公司资产流动性较强，短期支付能力较好，资产配置较为合理，各项风险控制指标均优于监管预警标准。
　　主营业务分业务情况说明
　　（1）财富信用业务
　　①证券经纪业务
　　2026年上半年，A股市场总体震荡上行，结构性特征突出，市场交投保持活跃。沪深两市股票基金日均成交额约3.22万亿元，上证指数、深证成指、创业板指和科创50指数较上年末分别上涨3.16%、19.82%、35.58%和64.25%。
　　报告期内，公司经纪业务深入贯彻“总部赋能、投顾驱动、专业服务、一体运营”方针，聚焦买方投顾转型，着力扩大客户基础、提升专业服务能力和经营质效，业务收入和利润同比均实现增长。公司持续推进“1+7”分支机构买方投顾试点，升级投顾全流程数字化平台，建立“研享汇”常态化培训交流机制，提升投顾队伍专业能力；完善线上线下协同获客体系，深化与银行渠道合作，加强客户分类分层运营，进一步夯实客户和资产基础；完善大类资产配置策略和金融产品供给体系，更好满足不同客群的多元化资产配置需求；稳步推进数字基础设施建设，拓展人工智能在客户服务、业务运营和风险管理等领域的应用，以数智化赋能经纪业务提质增效。
　　公司境内证券经纪业务主要为母公司开展的代理买卖证券、代理销售金融产品和席位租赁业务。报告期内，公司实现经纪业务净收入96,356.51万元，同比增长36.51%；发生经纪业务成本53,955.79万元，同比增长19.98%；实现经纪业务利润42,400.72万元，同比增长65.53%。②证券信用业务2026年上半年，资本市场活跃度提升，市场流动性总体充裕，投资者风险偏好有所回升，融资融券业务规模升至历史高位。截至2026年6月末，市场融资融券余额30,203.65亿元，较上年末增加18.88%。
　　报告期内，公司信用业务加快向价值驱动转型，统筹推进规模增长、客户经营与风险管理。融资融券业务以客户综合价值分析为基础，实施差异化、精细化经营策略，持续提升客户质量和服务质效；股票质押和约定购回业务坚持审慎经营、风险优先，主动控制业务规模，强化业务发展与客户综合金融服务的协同。截至2026年6月末，母公司融资融券业务账面价值306.40亿元，较上年末增长13.78%；股票质押业务账面价值13.36亿元，较上年末下降35.93%。
　　公司境内信用业务主要为母公司开展的融资融券、约定购回、股票质押业务。报告期内，公司实现信用业务收入32,781.06万元（已扣减转融通及内部资金成本33,576.99万元），同比增长12.15%；发生信用业务成本-1,111.51万元，同比减少63.19万元，本期金额为负数系减值准备转回所致；实现信用业务利润33,892.57万元，同比增长11.93%。
　　（2）自营投资业务
　　2026年上半年，A股市场总体震荡上行，上证指数、深证成指、创业板指和科创50指数较上年末分别上涨3.16%、19.82%、35.58%和64.25%。债券市场收益率震荡下行，10年期国债收益率较上年末下降11.4个基点至1.73%，中债综合指数（总值）财富指数上涨2.02%。报告期内，公司证券投资业务坚持多资产、多策略投资框架，适度增加权益资产配置，动态优化资产结构，提升投资策略对市场变化的适应能力，业务规模和投资收益实现同步增长。固定收益、外汇和商品（FICC）业务加强宏观经济和市场趋势研判，灵活调整仓位和投资策略，稳步提升债券投资收益，并积极拓展基金、收益互换及商品等业务。创新金融业务依托“智脑”投研平台，加强内部资源整合和业务协同，稳步推进衍生品、跨境金融和绿色金融等业务布局。做市业务持续拓展业务品类，提升专业服务能力，北交所、新三板做市商评价保持行业前列，并取得科创板做市借券业务资格。
　　自营业务为母公司开展的上述投资业务和子公司国元创新开展的另类投资业务。报告期内，公司合计实现自营投资业务收入159,812.60万元（已扣减正回购及内部资金成本74,954.54万元），同比增长9.46%；发生自营投资业务成本4,717.59万元，同比下降4.50%；实现自营投资业务利润155,095.01万元，同比增长9.95%。其中，母公司实现自营投资业务收入133,449.54万元（扣减资金成本），同比增长0.87%；发生自营投资业务成本4,212.30万元，同比增长3.04%；实现自营投资业务利润129,237.24万元，同比增长0.80%。国元创新实现自营投资业务收入26,363.06万元，同比增长92.51%；发生成本505.29万元，同比下降40.68%；实现自营投资业务利润25,857.77万元，同比增长101.34%。（3）投资银行业务2026年上半年，A股市场完成IPO项目71家，同比增长39.22%，募集资金705.74亿元，同比增长88.93%；完成向特定对象发行项目111家，同比增长44.16%，募集资金3,767.24亿元，同比下降51.73%。国内债券一级市场发行规模43.74万亿元，同比下降2.06%。报告期内，公司投资银行业务坚持服务实体经济本源，加快特色化、专业化转型，着力打造科创产业投行、并购投行、综合服务投行和数智投行，深入实施“科学家企业成长陪伴计划”和“并购重组专班行动”，提升服务科技创新、成果转化和产业升级的能力。股权融资业务方面，公司完成再融资项目2单、新三板项目5单，合计募集资金55.33亿元，股票发行主承销总金额行业排名第8位，项目覆盖人工智能、新一代信息技术、新能源汽车等新兴产业。截至报告期末，公司在审IPO项目6单、并购重组项目3单，辅导备案项目23单，项目储备基础进一步夯实。债券融资业务方面，公司围绕金融“五篇大文章”，优化业务结构，积极拓展创新业务，完成各类债券项目43只，承销规模175.41亿元。其中，承销科技创新债券11只、规模17.08亿元；承销低碳转型债券和绿色公司债券各1只，合计规模5.20亿元；落地全国首单小额贷款公司“革命老区”资产支持专项计划、泰州市首单中小微企业支持供应链资产支持专项计划；承销养老产业债券1.10亿元，综合金融服务能力进一步提升。
　　公司境内投行业务为母公司开展的股票首发和再融资保荐承销以及债券承销业务。报告期内，公司实现投行业务收入6,539.84万元，同比下降27.54%；发生投行业务成本8,846.06万元，同比下降9.64%；实现投行业务利润-2,306.22万元。
　　（4）资产管理业务
　　2026年上半年，资产管理行业加快由资产和渠道驱动向客户需求驱动转型，行业竞争进一步向投研能力、产品创新和综合服务能力延伸。截至报告期末，证券期货经营机构私募资产管理产品规模（不含社保基金、企业年金）合计13.13万亿元，较上年末上涨6.75%；产品数量52,527只，较上年末增加9324只。
　　报告期内，公司资产管理业务坚持“客户为本、效能引领、合规稳健”的经营理念，引进市场化专业团队，持续优化管理机制、人才队伍和业务体系，进一步激发经营活力。强化投研核心能力建设，完善多策略、跨资产的投资管理体系，依托数字化投研平台提升资产配置、组合管理和风险控制的专业化、精细化水平。围绕客户多元化财富管理需求，不断丰富覆盖不同期限、不同风险收益特征的产品体系，提升产品创设、客户服务和运营管理能力，推动资产管理业务规模、质量和效益协调发展。截至2026年6月末，母公司资产管理规模326.63亿元，较上年末增长23.18%。其中，集合资产管理规模189.70亿元，增长26.75%；单一资产管理规模127.62亿元，增长17.90%；专项资产管理规模9.31亿元，增长28.45%。
　　公司境内资产管理业务主要为母公司开展的客户资产受托管理业务和全资子公司国元股权开展的私募基金管理业务。报告期内，公司实现客户资产管理业务净收入11,789.57万元，同比增长114.53%；发生资产管理业务成本3,343.04万元，同比增长2.33%；实现资产管理业务利润8,446.53万元，同比增长278.99%。其中，母公司实现资产管理业务净收入5,572.57万元，同比增长20.95%；发生资产管理业务成本2,123.62万元，同比下降5.12%；实现资产管理业务利润3,448.95万元，同比增长45.57%。国元股权实现资产管理业务净收入6,217.00万元，同比增长600.08%；发生业务成本1,219.42万元，同比增长18.55%；实现资产管理业务利润4,997.58万元，同比增加5,138.12万元。
　　（5）期货业务
　　期货业务为控股子公司国元期货开展的各类业务。
　　（6）国际业务
　　国际业务为全资子公司国元国际开展的各类业务。
　　四、公司面临的风险和应对措施
　　公司始终坚持“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，在业务发展过程中秉持“风险控制是公司的生命线”这一核心风险理念，不断提升风险管理能力，构建与业务发展相匹配的全面风险管理体系。公司面临的风险主要包括以下几类：因法律法规和监管政策调整，可能导致业务管理和操作规范未能及时跟进，从而引发的法律和合规风险；因业务模式转型、创新业务拓展、新技术应用等方面的变化，可能带来的运营及管理风险；因借款人或交易对手未能履约而造成的信用风险；因持仓证券组合受不利市场变化而导致损失的市场风险；因无法以合理成本及时获取充足资金，导致无法偿付到期债务、履行支付义务或满足正常业务资金需求的流动性风险；因内部流程疏漏、人员行为不当、信息系统故障或外部事件引发的操作风险；以及因公司业务运作、经营管理行为或外部事件导致利益相关方对公司产生负面评价而引发的声誉风险等。其中，信用风险、市场风险、操作风险和流动性风险是公司当前面临的主要风险。针对上述风险，公司从组织架构、制度体系、人员队伍、指标体系、信息技术系统、应急处置机制和风险管理文化等多个维度进行全面防范，重点强化对市场风险、信用风险、操作风险和流动性风险的管控。报告期内，公司风险管理架构及应对各类风险的具体措施如下：
　　（1）风险管理组织架构
　　公司建立了多层次、全覆盖的风险管理组织架构，分为四个层级：
　　第一层级：董事会及下设的风险管理委员会，负责审批公司风险战略和政策，监督风险管理体系的运行，推进公司风险文化建设；
　　第二层级：经营管理层及下设的风控与合规委员会等专业委员会，负责制定践行公司风险文化、风险管理理念的相关制度，拟定风险管理策略，制定风险管理制度，协调各部门的风险管理工作；第三层级：履行风险管理相关职能的部门，包括风险管理部门（风险监管部、内核办公室）、合规法务部、稽核审计部、信息科技管理部门（信息技术部、金融科技部）、资金计划部、董事会办公室、运营总部等，《国元证券全面风险管理制度》在各自职责范围内推动全面风险管理工作。第四层级：各业务部门、分支机构、子公司及内设的风险管理岗位，负责落实公司、分支机构及子公司的业务管理和风险管理制度，监督执行各项业务操作流程；切实履行一线风控职能，就本单位日常风险管理工作与风险管理部门建立直接、有效的沟通，对业务操作过程中发现的内部控制缺陷及风险点及时反馈，提出整改或完善的意见或建议，有效识别和管理本单位业务经营中面临的各类风险。公司风险管理工作贯穿于业务的事前、事中、事后各环节，确保风险管理的全面性和有效性：事前风险管理：包括尽职调查、授信审批、项目风险评估、交易审核等，旨在从源头上识别和防范风险；事中风险管理：包括日常监控、逐日盯市、应急处理等，确保在业务运行过程中及时发现并应对风险；事后风险管理：包括贷后管理、持续风险评估、资产清偿清收等，旨在对风险事件进行总结和改进，防止类似风险再次发生。
　　（2）市场风险及其应对措施
　　①概况及风险表现
　　公司面临的市场风险是指公司持有的金融头寸由于价格不利变化而导致损失的风险，持仓头寸主要有自营投资持仓、做市持仓、资管产品持仓、场外衍生品对冲交易持仓和其他投资持仓。面临的市场风险类别主要有：
　　A.权益类风险，主要是股票、股指期货、权益类基金、权益类场内外衍生品等权益类持仓价格不利变化导致的风险；
　　B.利率类风险，主要是固定收益投资的收益率期限结构、利率波动性等变动引起的风险；C.汇率类风险，主要是非本币持仓因汇率波动导致本币价值下跌的风险；D.商品类风险，主要是商品现货、期货和挂钩商品期货的衍生品持仓，因商品价格不利变化导致损失的风险。
　　②市场风险应对措施
　　A.市场风险偏好及容忍度公司制定《风险偏好框架与政策》，在设定公司总体风险偏好的同时，对市场风险偏好的类别、指标、流程、方法等进行了规定，对市场风险设置相关容忍度限额，包括最大亏损、杠杆倍数等。B.市场风险计量公司通过获取内外部数据（内部数据包括投资品种的成本、数量等，外部数据包括利率、汇率、证券和商品价格等），使用估值系统或标准化估值模型，进行金融产品估值，根据估值数据计算市场风险敞口及损益，从而进一步监控市场风险指标。
　　市场风险计量指标主要有绝对价值、基点价值、波动率、VaR、久期、凸性、希腊字母指标、最大回撤、基差风险等。公司使用的VaR指标，置信度取99%，前瞻天数取250天，计算方法以历史法为主。希腊字母指标用于衡量期权或其他衍生品价格对市场因素变化的敏感性，公司目前主要管理DELTA、GAMMA、VEGA等指标。
　　C.市场风险管理
　　公司进行市场风险管理措施，主要包括：限额管理、集中度管理、止盈止损、风险对冲、压力测试、敏感性分析等。
　　限额管理包括最大损失额、规模控制、期限限额、集中度限额、风险敞口限额等，风险管理部门及业务部门根据业务情况，经过相应的审批流程适时调整限额。其中风险敞口限额是指公司在自营或对冲交易面临潜在风险时的最大承受能力，其中包括DV01、希腊字母净敞口、多空市值净敞口等，通过设定风险敞口限额，可以有效防止因过度承担风险暴露而导致的重大损失。
　　集中度管理包括设置单券持仓上限、单发行人持仓上限、证券类别持仓上限、单交易对手持仓上限、单一标的的名义本金持仓上限等。
　　止盈止损是指公司对自营证券投资按类别划分，分别设置不同的止盈止损比例，对资管产品设置止损线，对证券投资、基金投资、商品投资、场外衍生品对冲交易等业务设置止损比例。风险对冲是指公司为对冲已持仓头寸风险暴露，通过股指期货、国债期货、期权、收益互换等金融衍生品进行相反方向投资，以降低组合价值大幅波动。
　　压力测试是指公司定期对主要投资业务进行市场风险压力测试，压力情景主要是我国股市主要指数点位及波动、利率期限结构、股指期货贴水率等发生不同程度不利变化。通过市场风险管理系统和自建模型等计算投资组合在压力情景下的组合价值损失值，再结合公司相关限额指标和投资组合的历史业绩，分析投资组合是否达到风险预警情形，一旦达到则采取风险报告、风险提示及处置建议，督促业务部门制定风险缓释计划等风险管理措施。
　　敏感性分析是指公司通过量化模型与风险管理工具，评估投资组合价值对关键市场风险因素（如利率、汇率、股票价格、波动率等）变动的敏感程度。其核心是通过设定风险因子的特定变动幅度（如利率上升/下降若干基点、股指涨跌一定百分比），计算投资组合的潜在价值变化或损益波动，并利用敏感性指标（如久期、DV01、Beta值、希腊字母等）衡量不同风险因子的边际影响。分析结果有助于动态监测市场波动对组合的冲击。
　　（3）信用风险及其应对措施
　　①概况及风险表现
　　公司面临的信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司的信用风险主要来自以下三个方面：
　　A.融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易等融资类业务的客户出现违约，不能偿还对本公司所欠债务的风险；
　　B.债券、信托产品以及其他信用类产品等投资类业务由于发行人或融资人出现违约，所带来的交易品种不能兑付本息的风险；
　　C.经纪业务代理客户买卖证券、期货及其他金融产品，在结算当日客户资金不足时，代客户进行结算后客户违约的风险。
　　②应对措施
　　A.信用风险偏好及限额公司制定《风险偏好框架与政策》，在董事会审批的风险偏好及容忍度范围内，根据信用风险所涉及的业务特点，制定包括业务规模上限、单一客户融资规模上限、单一交易对手方集中度控制、单一担保品市值占总市值比例、业务预期损失率等指标在内的限额指标，并根据市场情况、业务发展需要和公司风险状态进行相应的调整，公司风险管理部门对各限额的执行情况进行监控、报告与预警。B.内部信用评级体系公司建立了债券业务内部信用评级体系，与知名评级机构联合开发上线内部信用评级模型，根据业务实际情况和自身风险偏好，将评级结果与违约概率等风险系数进行对应，规定了常态条件下拟投资信用主体或债券的最低内部评级准入要求。通过建立信评机制将风险防控手段嵌入到投资决策过程中，实现债券交易风险事前防控。
　　C.尽职调查机制
　　公司建立项目尽职调查机制，对拟投资的投融资项目主体或交易对手主体进行尽职调查，关注要点主要包括：主体资质（含担保方）、标的主业安全性、行业前景、所属地区、偿债和融资能力、负面新闻检索、还款来源等，在事前将风险隐患充分暴露和揭示。
　　D.准入标准和黑白名单控制机制公司遵循全面性和谨慎性原则，建立投资信用主体及质押标的准入标准、黑白名单制度，定期对标的证券池和交易对手库进行维护和更新，对未来可能发生的经营风险、现金流风险、行业衰退等负面情形进行综合评估和预判；入库白名单的标的和交易对手可进行投融资和交易，不符合准入标准以及黑名单中的标的原则上不进行投融资，若需投资，则需要在投资决策程序进行更高层级的限制。E.负面舆情监测机制公司建立舆情监测机制，通过搜集上市公司和债券发行主体企业公告、公开信息、市场传闻等一系列信息（尤其是负面新闻），对项目进行评估和判断。对监测到的重大负面信息，会同相关部门第一时间进行风险评估，制定应对预案，持续跟踪企业财务关键指标出现的不利变化趋势，审慎研究处置措施。
　　F.风险等级评估与压力测试公司根据投融资类项目的整体风险结构以及具体项目的个性化特点，通过风险指标对存量项目进行风险评估并划分风险等级（如：风险类、特别关注类、一般关注类、正常类），并对不同风险等级的项目进行差异化管理；建立信用债投资的信用风险分级管控体系，根据主体和债券的信用质量、信用主体的内外部评级结果等要素，由各个业务部门的信评小组进行分层界定和规模授信，并通过债券交易系统进行管理。公司建立定期信用风险压力测试机制，通过设定相关情景测试在轻、中、重等情形下公司风险债券或风险账户，以及可能发生的信用头寸损失状况。量化指标主要包括：预期损失（EL）、违约概率（PD）、违约损失率（LGD）等。
　　G.后续管理与跟踪
　　公司建立存续期业务后续管理和跟踪机制，包括首次检查、常规检查、到期检查等，通过实地调查、客户访谈、查阅核对等多种方式，及时掌握交易对手（含担保方、担保证券）的业务经营、资金用途等是否发生变化，并根据风险程度采取必要的应对措施。
　　（4）操作风险及其应对措施
　　①概况及风险表现
　　操作风险指由于不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件而导致的风险。操作风险主要来源于人员因素、内部流程、信息技术系统缺陷、外部事件以及实物资产的损坏等方面。②应对措施公司持续将操作风险管理作为风险管理的重点，建立一体化、科学化、层次化的操作风险偏好、容忍度和管理政策制度体系，持续完善操作风险治理架构；通过业务流程梳理、操作风险及控制措施评估、关键指标监测和操作风险损失信息收集等机制的建立，形成完善的操作风险管理循环。为进一步提升操作风险管理水平，公司根据监管规定以及公司内部管理需要，持续健全内部控制管理机制，建设操作风险管理系统，完善制度建设，规范操作流程。制定并发布操作风险管理制度，强调创新产品、创新业务开展前的风险识别与控制，强调业务流程操作风险隐患的持续识别与排查。公司积极推动操作风险与控制自我评估，以流程梳理为核心、以各部门、分支机构和子公司为单位，开展操作风险状况与控制效果的识别、评估和检查工作，主动梳理操作风险点，评估控制措施有效性，查找控制缺陷，引导操作风险的事前识别与评估。
　　根据不同业务类型，针对操作风险易发环节，持续建设操作风险关键指标体系，依据业务特点、业务规模及复杂程度有针对性设置操作风险管理指标并进行分类管理，进一步提高操作风险管理的事中监测及指标预警。
　　公司建立全层级穿透式操作风险损失事件归集机制，明确各业务条线、分支机构、子公司为数据报送第一责任主体，统一损失事件识别标准、填报口径与线上报送流程，实现历史操作风险事件归集入库和标签分类，形成覆盖各业务场景的内部损失数据库，为后续风险归因、管控优化提供精准的数据支撑。加强对员工的职业操守和职业道德教育，努力控制和减少操作风险事件的发生；加强检查稽核，强化问责制度，完善风险应急预案，积极应对并妥善处理其不利影响；加强内外部操作风险损失数据的识别、收集、汇总、分析和报告工作，通过分析操作风险事件和相关数据，制订应对措施，强化操作风险事件的事后跟踪及改进。
　　（5）流动性风险及其应对措施
　　①概况及风险表现
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司流动性风险压力主要来源于业务规模大幅上升、履行大额表外担保和承诺、不能按计划完成外部融资、系统故障、人为操作失误等情形，造成公司流动性风险监管指标低于监管标准，或无法偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求。若外部市场发生重大变化，如融资市场紧缩、证券市场剧烈波动等，可能导致公司出现金融资产无法及时通过合理价格变现来满足流动性要求。
　　②应对措施
　　公司高度重视流动性风险管理工作，严格按照监管要求建立健全流动性风险管理制度体系，全面推进落实流动性风险管控的各项具体措施，包括但不限于：
　　A.严格执行资金计划和资金预约制度，精细安排资金，减少和控制计划外资金变化；B.运用常态化的流动性压力测试和资金缺口分析，及时发现和识别现金流缺口、流动性指标大幅不利波动等潜在风险流动性，提前拟定和实施应对措施。通过流动性应急演练进一步提升相关部门流动性风险防范意识和流动性风险应对处置能力；
　　C.强化日间盯市、重点业务监控、流动性指标动态监控，落实流动性风险相关岗位责任，及时监控和防范流动性风险；
　　D.建立流动性风险报告体系，及时分析并向公司内部各管理层级和外部监管机构报告公司流动性风险状况；
　　E.积极维护并拓宽融资渠道，稳固和提升公司融资能力，持续优化公司融资结构，控制和降低公司流动性风险；
　　F.持续优化和完善流动性风险管理系统，提升公司流动性风险管理效率。
　　（6）声誉风险及其应对措施
　　①概况及风险表现
　　声誉风险是指由于公司行为或外部事件，以及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致社会公众、媒体、自律组织、监管机构、发行人、投资者等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。②应对措施公司高度重视声誉风险管理工作，根据监管规定和内部管理需要，建立并落实了声誉风险管控机制，包括但不限于：
　　A.制定风险管理制度，优化风险处理流程，确保做到科学应对。
　　一是通过制定《声誉风险管理办法》《声誉风险应急工作流程》等相关制度，明确了舆情识别、评估、监测、应对和报告机制。
　　二是通过声誉风险管理系统，实施舆情监测和内部风险事件收集，依据舆情的性质、影响范围、危害程度等因素，将舆情划分为关注、有害、危害三个等级。对于重大舆情，做到第一时间按程序上报，及时分析研判和拟办建议以供决策。
　　三是设立舆情和声誉风险管理专班，在舆情风险管理中实现公司与各部门、子公司、分公司层面的协同统一。
　　B.完善监测机制，做好常规与异常监测。
　　一是做好常规监测，不断扩大舆情监测范围。根据行业发展势态、公司经营管理情况以及市场热点等因素，不断丰富敏感关键词库，扩大舆情监测的范围。
　　二是做好异常监测，针对重点事件建立专题监测。采用定期报告和及时报告并用的形式，确保舆情处置高效规范。
　　三是优化升级舆情监测方式，运用多种媒介形式推动公司正面、客观信息的主动传播，制定声誉事件应对预案。
　　C.建立工作人员声誉约束机制，防范和管理工作人员引发的声誉风险。D.将声誉风险文化纳入公司文化建设中，推进声誉风险治理文化建设，积极履行社会责任；组织声誉风险管理培训，强化全员声誉风险防范意识。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司依托丰富的证券业务资质，并通过全资、控股及参股公司开展国际、期货、另类投资、股权投资、公募基金、私募基金等业务，坚持以客户为中心，深耕“黄金赛道”，优化服务体系，加强业务协同，借力开放生态，为广大客户提供全方位综合金融服务。公司设立执行委员会，为公司最高经营管理机构，设置财富信用、金融市场、投资银行、资产管理、机构、国际等六大业务板块。
　　六大业务板块从事的业务具体如下：
　　1.财富信用业务板块坚持以客户为中心，聚焦居民财富管理多元化需求，围绕证券期货经纪、融资融券、产品代销、投资顾问等业务，提供一站式综合财富管理服务，覆盖股票、基金、债券、收益... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司依托丰富的证券业务资质，并通过全资、控股及参股公司开展国际、期货、另类投资、股权投资、公募基金、私募基金等业务，坚持以客户为中心，深耕“黄金赛道”，优化服务体系，加强业务协同，借力开放生态，为广大客户提供全方位综合金融服务。公司设立执行委员会，为公司最高经营管理机构，设置财富信用、金融市场、投资银行、资产管理、机构、国际等六大业务板块。
　　六大业务板块从事的业务具体如下：
　　1.财富信用业务板块坚持以客户为中心，聚焦居民财富管理多元化需求，围绕证券期货经纪、融资融券、产品代销、投资顾问等业务，提供一站式综合财富管理服务，覆盖股票、基金、债券、收益凭证、现金管理类产品以及期权、期货等衍生品，更好满足客户资产配置和风险管理需求。
　　2.金融市场业务板块以投研、能力、人才、运营“四个一体化”为统领，以研究、科技、策略“三大基础能力”为支撑，围绕“全天候、一体化、多资产、多策略”投资体系，统筹开展固定收益外汇商品（FICC）、权益投资、证券做市、创新金融及另类投资等多元化业务，不断提升自有资金运用效能，增强盈利能力和专业竞争优势。
　　3.投资银行业务板块立足服务实体经济，主动融入国家战略和现代化产业体系建设，充分发挥资本市场资源配置、价值发现和产业赋能功能，聚焦股权融资、债务融资、并购重组、财务顾问、新三板业务等重点领域，不断提升综合金融服务质效，推动资本向科技创新、先进制造、绿色发展等重点领域优化配置，更好助力新质生产力发展。
　　4.资产管理业务板块以专业投研能力为核心支撑，构建覆盖私募基金、公募基金等的多元化产品体系，为机构及个人投资者提供专业化资产管理服务。同时，积极发挥私募股权投资基金长期资本、耐心资本作用，支持优质科技企业创新发展，推动科技创新成果转化应用，助力产业转型升级。
　　5.机构业务板块聚焦机构客户专业化、综合化金融需求，依托公司“黄金赛道”资源优势，提供高质量研究支持、精准投融资对接、综合金融产品配置及定制化服务方案，着力构建一站式、全周期的综合服务生态，促进资本融通、资源配置和价值创造。
　　6.国际业务板块紧扣高水平对外开放战略，立足服务国内国际双循环和跨境资本要素高效流动，依托境外子公司稳步拓展国际财富管理、投资银行、资产管理、投资交易和机构服务等业务，持续强化境内外一体化协同联动和全球资产配置能力建设，满足客户国际化投融资需求。
　　二、报告期内公司所处行业的情况
　　（一）报告期内公司所属行业的基本情况、发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位
　　1.行业的基本情况及发展阶段
　　2025年，资本市场向新向优发展，韧性和活力明显增强。投融资综合改革持续深化，科创板“1+6”改革举措落地见效，创业板第三套标准正式启用，多层次市场体系包容性、适应性显著提升；中长期资金入市取得重要突破，中国特色稳市机制加速构建，市场呈现回暖向好态势，A股市场全年交投活跃，主要指数呈上升趋势；上市公司回报投资者意识持续强化，现金分红回购合计2.68万亿；监管执法“长牙带刺”、有棱有角，全面强化“五大监管”，加快构建财务造假综合惩防体系。
　　证券公司始终坚持功能性，紧扣科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，以金融之力赋能国家重大战略落地。科技金融聚焦支持科技创新与新质生产力培育，绿色金融精准助力“双碳”目标稳步实现，普惠金融持续下沉服务重心、延伸服务触角，养老金融不断健全产品供给与服务体系，数字金融加快推进AI赋能与数字化转型。证券公司发展呈现各展所长、错位竞争、协同共进的良好格局：头部券商聚焦主责主业、做强核心功能，中小机构深耕细分领域、打造特色优势，在服务中国式现代化进程中主动彰显金融担当。
　　2.行业的周期性特征
　　证券行业具备资本密集、人才专业、风险联动等显著特征，受宏观经济运行态势、政策导向、市场成熟度、国际经济形势、境外金融市场变化以及投资者行为等多元因素影响，经营业绩与资本市场发展变化趋势高度相关，具有较为明显的周期性、波动性和不确定性。
　　3.公司所处的行业地位
　　近年来，公司经营业绩稳健增长，综合实力进一步提升，主要业务核心竞争力不断增强。根据中国证券业协会统计，截至2025年12月末，母公司总资产、净资产、净资本规模行业排名分别为22、22和20位。2025年，母公司净利润行业排名21位，利息净收入行业排名17位，证券投资收益行业排名18位，股票发行主承销总金额行业排名25位，股票主承销收入行业排名26位，融资融券利息收入行业排名25位，代理买卖证券业务净收入行业排名30位，代理销售金融产品净收入行业排名30位。
　　2025年，公司在监管评价、公司治理、科技创新和业务发展等方面取得积极成效，品牌影响力和社会美誉度持续提升。公司连续两年荣获中国人民银行与中国证监会“金融科技发展奖”，第十七次获评深圳证券交易所信息披露A级，MSCIESG评级提升至AA，入选中国上市公司协会“上市公司董事会最佳实践”“上市公司可持续发展最佳实践”“上市公司乡村振兴优秀实践”案例。同时，公司还获得合肥市人民政府“证券机构优质服务奖”、全国股转公司“年度优秀流动性提供做市商”“年度优秀报价质量做市商”等荣誉，并在财富管理、资产管理、资产证券化、金融科技等领域斩获多项行业奖项，进一步彰显了公司综合实力、创新能力和特色业务优势。
　　（二）新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响
　　2025年2月7日，为深入贯彻落实党的二十届三中全会、中央金融工作会议、中央经济工作会议和新“国九条”关于做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”的部署要求，积极发挥资本市场功能，提升服务实体经济质效，中国证监会发布了《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》（以下简称《实施意见》）。《实施意见》是资本市场“1+N”政策体系的重要组成部分，也是资本市场进一步全面深化改革的重要举措。《实施意见》坚持用改革的思维和方法，聚焦“五篇大文章”重点难点问题，结合落实深化资本市场投融资综合改革等部署要求，研究提出更有针对性、可操作的政策举措。
　　2025年5月16日，为贯彻落实党的二十届三中全会精神和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》等要求，进一步深化上市公司并购重组市场改革，在深入调研论证的基础上，中国证监会发布了《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》，随后发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》的各项措施全面落地，进一步释放市场活力。
　　2025年6月18日，为深入贯彻党的二十届三中全会精神，认真落实中央金融工作会议、中央经济工作会议和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》部署要求，深化资本市场投融资综合改革，增强科创板制度包容性、适应性，更好服务科技创新和新质生产力发展，中国证监会发布了《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》（以下简称《科创板意见》）。《科创板意见》在持续抓好“科创板八条”落地实施的基础上，以设置专门层次为抓手，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出一揽子更具包容性、适应性的制度改革，着力打通支持优质科技型企业发展的堵点难点，同时进一步加强投资者合法权益保护。
　　2025年8月22日，为贯彻党的二十届三中全会、中央金融工作会议和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》关于完善行业机构分类监管体系、健全服务实体经济的激励约束机制、突出“扶优限劣”、支持中小机构差异化发展特色化经营等部署，中国证监会对《证券公司分类监管规定》进行了修订，并更名为《证券公司分类评价规定》，本次修改突出促进证券公司功能发挥，引导证券公司聚焦高质量发展，强化综合惩戒。
　　2025年10月17日，为贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》《中共中央办公厅国务院办公厅关于完善中国特色现代企业制度的意见》，进一步规范上市公司董事、高级管理人员和控股股东、实际控制人行为，提升上市公司治理水平，中国证监会发布了修订后的《上市公司治理准则》，自2026年1月1日起施行。本次修订完善了董事、高级管理人员监管制度；健全了董事、高级管理人员激励约束机制；规范了控股股东、实际控制人行为。
　　2025年12月31日，为贯彻党的二十大和二十届二中、三中、四中全会及中央金融工作会议、中央全面依法治国工作会议精神，落实法治政府建设相关要求，进一步规范证券期货市场监督管理措施（以下简称监管措施）的实施程序，中国证监会制定了《证券期货市场监督管理措施实施办法》，自2026年6月30日起施行。本次修订明确了监管措施的种类、监管措施的实施原则、实施监管措施的程序要求、监管措施决定的作出及执行要求。
　　三、核心竞争力分析
　　1.雄厚的股东背景与优越的区位禀赋
　　公司控股股东国元金控集团为安徽省属国有独资大型投资控股类企业，拥有证券、信托、保险、投资、期货、公募、私募等多元化金融业务，形成了覆盖全产业链、全生命周期的综合金融服务生态。依托控股股东较为完备的金融牌照体系、较强的资源整合能力和良好的综合金融平台优势，公司在客户拓展、资源导入、专业协同和综合金融服务方面形成了差异化竞争优势。
　　安徽省是长三角一体化发展、长江经济带发展和中部地区高质量发展等国家战略叠加的重要区域，区位优势明显，创新资源持续集聚，产业体系加快升级。近年来，安徽积极布局网联新能源汽车、人工智能、低空经济等战略新兴产业，前瞻布局量子科技、氢能与核聚变能等未来产业，区域发展势能不断释放。公司长期立足安徽、深耕安徽，深度融入长三角一体化发展，持续把区位禀赋的科创优势和产业优势转化为客户资源、项目储备和业务机会，区域深耕基础不断夯实。
　　2.规范的治理体系与厚重的文化积淀
　　公司坚持把党的领导融入法人治理全过程，严格落实重大经营管理事项党委前置研究讨论程序，充分发挥党委“把方向、管大局、保落实”的领导作用，持续健全党委领导、董事会决策、经理层执行、监督机制有效制衡的公司治理体系。在此基础上，公司持续推进内部治理机制创新，完善执行委员会运行机制，健全业务委员会和支撑体系，进一步提升决策的规范化、专业化和科学化水平，不断强化治理韧性和运营协同能力。
　　公司在传承徽商文化优秀基因的基础上，经过20余年发展积淀，逐步形成了既契合“合规、诚信、专业、稳健”行业价值观、又具有国元特色的企业文化。公司持续完善文化建设责任体系和跨部门协同机制，推动企业文化建设深度融入发展战略、合规风控、人力资源、投资者保护、ESG治理和品牌宣传等重点领域，并取得积极成效。企业文化的引领作用和凝聚作用持续显现，已成为公司长期稳健发展的重要软实力。2025年，公司MSCIESG评级提升至AA。
　　3.清晰的战略引领与高效的协同执行
　　公司立足资本市场改革发展趋势和证券行业功能定位，紧扣服务国家战略、服务实体经济和服务新质生产力发展的职责使命，明确建设具有核心竞争力的一流产业投资银行的战略发展方向，持续完善以客户为中心、以科技为引擎的发展体系，坚定推进功能化、集约化、平台化、专业化，围绕区域深耕、产业聚焦、生态合作、协同一体的竞争策略，公司持续优化重点业务布局，完善战略实施路径，着力提升综合服务、科技创新、成本管控、人才支撑和数智化运营等方面的综合能力。
　　公司建立并持续完善战略管理PMO机制，将年度战略举措纳入常态化跟踪督导体系，强化重点任务闭环管理和过程管控。公司持续倡导“协同共赢、整合赋能”理念，不断优化内部组织架构和沟通协同流程，构建“1+1+N”业务协同体系，持续提升决策效率、组织协同能力和市场响应速度，推动战略部署加快转化为经营成果。
　　4.完整的网络布局与鲜明的业务特色
　　公司立足安徽，深度融入长三角一体化发展，积极布局京津冀、粤港澳大湾区及成渝地区双城经济圈，持续优化全国网点布局。目前，公司已在全国26个省（自治区、直辖市）及香港建立金融服务网络，服务覆盖面和区域辐射能力持续拓展，形成了较为完善的客户触达体系和区域联动格局。
　　经过多年发展积淀，公司已形成涵盖财富信用、金融市场、投资银行、资产管理、机构业务和国际业务的综合金融服务体系。财富信用业务稳步推进买方投顾转型，强化人工智能赋能和精细化运营，提升客户服务能力；金融市场业务围绕投研、交易、策略、运营等核心能力建设，完善多资产、多策略配置体系，提升交易能力和风险管控能力；投行业务坚持区域聚焦、业务聚焦和产业聚焦，深度服务“硬科技”企业上市融资、并购重组等重点领域，区域服务特色和产业投行特色持续增强；资产管理业务着力增强主动管理能力、产品供给能力和客户服务能力，丰富业务体系，拓展客户服务场景；机构业务聚焦战略客户，强化产业研究和综合服务支撑，发挥连接各业务板块的枢纽作用；国际业务依托香港国际金融中心区位优势，推动国元国际拓展海外业务布局，提升跨境业务承接能力。依托较为完整的业务链条和多层次服务体系，公司综合金融服务覆盖广度和协同深度持续提升。
　　5.创新的金融科技与深度的业技融合
　　公司将金融科技作为推动高质量发展的核心引擎，聚焦AI能力建设，统筹推进算力、模型、数据、平台等基础能力布局，持续完善覆盖智能算力、多模态模型、知识服务和场景应用的金融科技能力体系。公司建成总算力达20PFlops的智能算力平台，形成覆盖十余种模型的多模态应用体系，为“AI+”场景建设提供坚实支撑；持续夯实数据与知识底座，为模型训练、知识检索、智能问答和场景落地提供基础保障；不断提升智能工具和业务应用的自主研发能力，增强技术成果转化和场景复制推广能力。2025年，公司荣获中国人民银行、中国证监会“金融科技发展奖”二等奖，金融科技建设成效进一步显现。
　　在持续夯实技术底座的基础上，公司以应用为导向、以实效为标准，持续推动AI与业务发展、运营管理深度融合，打造了燎元智能助手、投行大模型、智脑决策系统、空天活力观测系统、融汇投研平台、AIAgent“旗鱼”、元心党建等一批代表性自主研发成果，有力推动客户服务向个性化、精准化升级，投资决策向数据驱动、模型驱动转变，运营管理向精细化、敏捷化提升。作为金融科技的关键驱动力，AI正加快融入公司经营管理与业务发展各关键环节，成为提升专业服务能力、运营效率和综合竞争实力的重要支撑。
　　6.扎实的人才基础与科学的激励机制
　　公司坚持人才是高质量发展的第一资源，深入推进“人才强司”战略，建立干部人才库，实施“梯队锻造”“百千工程”“英才聚力”等人才工程，持续健全人才培养、选拔、储备和使用机制，为优秀人才脱颖而出、施展才华创造良好条件。经过多年积累，公司逐步形成了一支兼具专业能力、创新思维与协同精神的人才队伍，为业务转型、战略落地和管理提升提供了坚实人才基础。围绕人才队伍接续建设，公司持续加大校园招聘力度，系统推进管理培训生计划，加快构建青年人才“蓄水池”，夯实人才梯队基础，增强长远发展后劲。
　　公司坚持以价值贡献为导向，持续推进覆盖全员的精细化考核体系建设，健全日常考核全流程管理机制，强化考核结果运用，促进人才培养、职业发展和选拔任用有效衔接，树立能者上、平者让、庸者下的鲜明导向。同时，聚焦关键岗位和重点人才队伍建设，持续完善薪酬分配机制，推动薪酬资源向关键岗位、紧缺急需人才和基层一线员工倾斜，健全与岗位价值、业绩贡献相匹配的激励约束机制，进一步激发人才队伍的积极性、主动性和创造性。
　　7.稳健的合规风控体系与精细的成本管控能力
　　公司始终坚持“合规风控是生命线”，践行“全员合规、合规创造价值”理念，将合规要求贯穿决策、执行、监督各环节，建立合规手册和业务合规指南“1+N”体系，加强合同管理系统和合规效能平台建设，持续提升合规管理数字化、智能化水平，推进“数字合规”“AI合规”建设；不断完善“全覆盖、穿透式、智能化”的全面风险管理体系，建立同一客户、同一业务授信管理系统，深化前置尽调、推进风险起底、进行风险评估、构建数字化风控体系，强化风险早识别、早预警、早暴露、早处置的能力，持续提升风险防控的前瞻性、精准性和有效性，筑牢公司稳健经营底线。
　　公司坚持精细化管理导向，实施“薪比费比双管控、业绩薪酬双对标”，持续优化人力成本和费用结构；完成财务共享中心二期建设，设立集中采购中心、强化预算管理和过程监督，进一步推进财务管理标准化、集约化运作，进一步规范采购及费用管理流程，促进资源配置更加科学高效，推动降本增效与转型发展相互促进，不断提升精细化经营管理水平。
　　四、主营业务分析
　　1.概述
　　2025年，公司紧扣发展目标，沉着应对风险挑战，积极抢抓发展机遇，通过实干笃行，在前三年逐年增长的基础上，进一步推动经营发展向新向优，巩固提升了稳中向好、持续增长的良好态势。2025年，公司实现营业收入62.49亿元，同比增长6.81%（上年同期数已追溯调整，下同）；营业支出31.01亿元，同比增长0.05%；利润总额31.13亿元，同比增长13.58%；归属于母公司股东的净利润24.26亿元，同比增长8.10%；加权平均净资产收益率6.45%，同比增加0.19个百分点。
　　截至2025年12月31日，公司资产总额1,849.37亿元，同比增长7.46%；负债总额1,467.87亿元，同比增长8.70%；归属于母公司的所有者权益381.32亿元，同比增长2.94%；净资本287.57亿元，同比增长10.72%；风险覆盖率191.29%，流动性覆盖率268.07%，净稳定资金率147.62%。公司资产流动性较强，短期支付能力较好，资产配置较为合理，各项风险控制指标均优于监管预警标准。
　　报告期以来业务创新情况及其影响
　　报告期内，公司坚持创新发展理念，持续完善创新机制和平台建设，围绕财富管理、投资决策、产业服务、风险管理、绿色金融和金融科技等领域积极开展创新实践，并取得积极成效。一是财富管理业务稳步推进“买方投顾”模式，推动投顾考核由销售导向向客户价值导向转变，在客户服务理念和服务体系建设方面形成先发优势；二是持续开发升级“智脑”投资决策系统，不断提升投资决策支持能力；三是深入践行“科学家陪伴计划”，加快构建新质生产力投资体系和硬科技投资生态，获安徽省政府政务通报肯定，并入选第二十届中国经济论坛金融创新优秀案例；四是围绕科技创新公司债发行，创新运用场外衍生品工具开展利率风险管理，构建债券融资与风险对冲相结合的综合服务模式；五是前瞻布局碳金融，落地碳配额回购、林业碳票+ESG等业务场景，推动碳金融业务由资质获取迈向市场实践；六是持续深化“AI+”应用，夯实算力、模型、数据三大AI基础，建成总算力规模达20PFlops的智能算力平台，形成覆盖十余种模型的多模态应用体系，为“AI+”场景落地提供支撑，自主研发AIAgent桌面应用“旗鱼”，推动公司由AI应用使用者向AI工具创造者转变。
　　在持续推进创新业务和创新应用的同时，公司不断加强风险管理，持续完善与创新业务相适配的风控机制，确保创新业务风险可控、可测、可承受。
　　五、公司未来发展的展望
　　1.行业竞争格局和发展趋势
　　2025年，证券行业经营业绩明显改善，发展质效持续提升。全年行业共实现营业收入5,411.71亿元，同比增长19.95%，实现净利润2,194.39亿元，同比增长31.20%。截至2025年12月末，证券行业总资产14.83万亿元，同比增长14.69%，净资产3.34万亿元，同比增长6.71%，净资本2.44万亿元，同比增长5.63%。总体来看，近年来证券行业资本实力持续增强，抗风险能力不断提升，行业竞争格局持续演变，发展导向、经营模式和能力体系正在发生深刻变化，主要呈现以下趋势：一是行业整合纵深推进，竞争格局加快重塑。在“培育一流投资银行和投资机构”导向下，证券行业并购重组明显提速，头部机构资源整合效应加快显现，行业集中度提升趋势更加清晰。与此同时，中小券商加快聚焦细分赛道，持续由同质化竞争向差异化、特色化发展转变。2025年修订发布的《证券公司分类评价规定》进一步强化了功能导向和专业能力导向，推动行业由偏重规模扩张加快转向更加注重功能发挥、专业能力和高质量发展。
　　二是科技创新导向更加鲜明，服务新质生产力持续深化。围绕科技金融重点部署，资本市场支持科技创新的制度体系持续完善，证券公司围绕科技型企业全生命周期融资需求，积极发挥多层次资本市场枢纽作用，引导资本、资源和专业服务向人工智能、生物医药、量子科技、绿色能源等重点领域集聚，更好服务新质生产力发展。
　　三是科技赋能持续深化，业务模式加快升级。以大模型为代表的人工智能技术正加快融入证券业务全链条，智能投顾、智能风控、智能合规、智能运营等应用场景不断拓展。证券公司持续推进“金融科技+业务发展”深度融合，借助大数据、人工智能等技术手段，推动客户服务、投资研究、风险管理和内部运营全面提质增效，行业经营模式和能力体系加快迭代升级。
　　四是合规风控体系持续夯实，稳健经营底座更加牢固。合规风控始终是证券公司的生命线。监管部门坚持严监严管，持续健全资本市场制度规则，强化对财务造假、操纵市场、内幕交易、虚假陈述等违法违规行为的打击力度，投资者保护机制不断完善。与此同时，证券公司加快将合规风控要求嵌入业务全流程、各环节，不断提升风险识别、监测预警和处置应对能力，在复杂多变的市场环境中进一步夯实稳健经营基础。
　　公司在高质量发展过程中仍存在一定短板和不足，主要表现在以下几个方面：一是业务结构优化仍需加力提速；二是特色投行转型仍需纵深推进；三是人才引育机制仍需健全完善；四是数字化赋能水平仍需进一步提升。
　　3.公司发展战略
　　公司坚持“二四四”总体战略，坚持“以客户为中心、以科技为引擎”的核心导向，聚焦“功能化、集约化、平台化、专业化”的发展方向，实施“区域深耕、产业聚焦、生态合作、协同一体”的竞争策略，持续推进“1396工程”，加快打造具有核心竞争力的一流产业投资银行。
　　“十四五”期间（2021年-2025年）公司营业收入复合增长率6.89%（行业复合增长率3.83%），净利润复合增长率12.27%（行业复合增长率6.85%）。
　　4.经营计划及拟采取的措施
　　2026年是“十五五”开局之年。公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，坚定不移推动高质量发展。坚持稳中求进工作总基调，突出提质增效，牢牢把握“锚定赛道、扬长补短、攀高向新、固本护航”十六字工作思路，聚焦打造差异化、特色化、具有核心竞争力的一流产业投资银行，奋力实现“十五五”良好开局。
　　为确保上述目标任务落地见效，公司将统筹推进十五项重点工作，加快把战略谋划转化为具体行动、把工作部署转化为发展成果，主要包括：“十五五”战略规划引领行动、资管业务攻坚行动、买方投顾转型深化行动、多资产多策略投研能力强化行动、硬科技企业投资种树行动、投行特色化转型行动、机构客户综合服务能级提升行动、公司垂直一体化管理赋能行动、“1+1+N”协同作战模式推广行动、一流智库锻造行动、“人工智能+”深化行动、高端人才引育行动、风控合规护航行动等。
　　5.资金需求说明：公司根据年度经营计划、债务偿付情况以及流动性风险指标的要求，切实做好资金募集和资金安排，在防控流动性风险的同时，有效支持公司各项业务以及子公司的发展。
　　公司融资和资金管理，也将紧紧围绕年度经营计划，灵活响应市场环境的变化，以保障流动性风险指标达标和防范流动性风险为前提，以支持公司各项业务和子公司的发展为导向，继续拓宽融资渠道，改善负债结构，灵活运用多元化的融资手段，保障各项业务和子公司的资金需求，保持合理的财务杠杆水平，努力降低融资成本，提升资金使用效率。
　　6、可能面对的风险
　　公司始终坚持“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，在业务发展过程中秉持“风险控制是公司的生命线”这一核心风险理念，不断提升风险管理能力，构建与业务发展相匹配的全面风险管理体系。公司面临的风险主要包括以下几类：因法律法规和监管政策调整，可能导致业务管理和操作规范未能及时跟进，从而引发的法律和合规风险；因业务模式转型、创新业务拓展、新技术应用等方面的变化，可能带来的运营及管理风险；因借款人或交易对手未能履约而造成的信用风险；因持仓证券组合受不利市场变化而导致损失的市场风险；因无法以合理成本及时获取充足资金，导致无法偿付到期债务、履行支付义务或满足正常业务资金需求的流动性风险；因内部流程疏漏、人员行为不当、信息系统故障或外部事件引发的操作风险；以及因公司业务运作、经营管理行为或外部事件导致利益相关方对公司产生负面评价而引发的声誉风险等。其中，信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险和声誉风险是公司当前面临的主要风险。
　　针对上述风险，公司从组织架构、制度体系、人员队伍、指标体系、信息技术系统、应急处置机制和风险管理文化等多个维度进行全面防范，重点强化对市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险和声誉风险的管控。报告期内，公司风险管理架构及应对各类风险的具体措施如下：
　　（1）风险管理组织架构
　　公司建立了多层次、全覆盖的风险管理组织架构，分为四个层级：
　　第一层级：董事会及下设的风险管理委员会，负责审批公司风险战略和政策，监督风险管理体系的运行，推进公司风险文化建设；
　　第二层级：经营管理层及下设的风控与合规委员会等专业委员会，负责践行公司风险文化、风险管理理念，拟定风险管理战略，制定风险管理制度，协调各部门的风险管理工作；
　　第三层级：履行风险管理相关职能的部门，包括风险管理部门（风险监管部、内核办公室）、合规法务部、稽核审计部、信息科技管理部门（信息技术部、金融科技部）、资金计划部、董事会办公室、运营总部等。上述部门在首席风险官的领导下，依据《国元证券全面风险管理制度》在各自职责范围内推动全面风险管理工作；
　　第四层级：各业务部门、分支机构、子公司及内设的风险管理岗位，负责落实公司、分支机构及子公司的业务管理和风险管理制度，监督执行各项业务操作流程；切实履行一线风控职能，就本单位日常风险管理工作与风险管理部门建立直接、有效的沟通，对业务操作过程中发现的内部控制缺陷及风险点及时反馈，提出整改或完善的意见或建议，有效识别和管理本单位业务经营中面临的各类风险。
　　公司风险管理工作贯穿于业务的事前、事中、事后各环节，确保风险管理的全面性和有效性。事前风险管理：包括尽职调查、项目风险评估、项目评审、交易审核等，旨在从源头上识别和防范风险；事中风险管理：包括日常监控、逐日盯市、应急处理等，确保在业务运行过程中及时发现并应对风险；事后风险管理：包括贷后管理、持续风险评估、资产清偿清收等，旨在对风险事件进行总结和改进，防止类似风险再次发生。
　　（2）市场风险及其应对措施
　　①概况及风险表现
　　公司面临的市场风险是指公司持有的持仓头寸由于价格不利变化而导致损失的风险，持仓头寸主要有自营投资持仓、做市持仓、资管产品持仓、场外衍生品对冲交易持仓和其他投资持仓。面临的市场风险类别主要有：
　　A.权益类风险，主要是股票、股指期货、权益类基金、权益类场内外衍生品等权益类持仓价格不利变化导致的风险；
　　B.利率类风险，主要是固定收益投资的收益率期限结构、利率波动等变动引起的风险；
　　C.汇率类风险，主要是非本币持仓因汇率波动导致本币价值下跌的风险；
　　D.商品类风险，主要是商品现货、期货和挂钩商品期货的衍生品持仓，因商品价格不利变化导致损失的风险。
　　②应对措施
　　A.市场风险偏好及容忍度
　　公司制定《风险偏好框架与政策》，在设定公司总体风险偏好的同时，对市场风险偏好的类别、指标、流程、方法等进行了规定，对市场风险设置相关容忍度限额，包括最大亏损、杠杆倍数等。
　　B.市场风险计量
　　公司通过获取内外部数据（内部数据包括投资品种的成本、数量等，外部数据包括利率、汇率、证券和商品价格等），使用估值系统或标准化估值模型，进行金融产品估值，根据估值数据计算市场风险敞口及损益，从而进一步监控市场风险指标。
　　市场风险计量指标主要有绝对价值、基点价值、波动率、VaR、久期、凸性、希腊字母指标、最大回撤等。公司主要使用历史VaR方法计量在险价值水平，希腊字母指标用于计量期权或其他衍生品价格对市场因素变化的敏感性，公司目前主要管理DELTA、GAMMA、VEGA等指标。
　　C.市场风险管理
　　公司进行市场风险管理措施，主要包括：限额管理、集中度管理、止盈止损、风险对冲、压力测试、敏感性分析等。
　　限额管理包括最大损失额、规模控制、期限限额、集中度限额、风险敞口限额等，风险管理部门及业务部门根据业务情况，经过相应的审批流程适时调整限额。其中风险敞口限额是指公司在自营或对冲交易面临潜在风险时的最大承受能力，其中包括DV01、希腊字母净敞口、多空市值净敞口等，通过设定风险敞口限额，可以有效防止因过度承担风险暴露而导致的重大损失。
　　集中度管理包括设置单券持仓上限、单发行人持仓上限、证券类别持仓上限、单交易对手持仓上限、单一标的名义本金持仓上限等。
　　止盈止损是指公司对自营证券投资按类别划分，分别设置不同的止盈止损比例，对资管产品设置止损线，对证券投资、基金投资、商品投资、场外衍生品对冲交易等业务设置止损比例。
　　风险对冲是指公司为对冲持仓头寸风险暴露，通过股指期货、国债期货、期权、收益互换等金融衍生品进行相反方向投资，以降低组合价值大幅波动。
　　压力测试是指公司定期对主要投资业务进行市场风险压力测试，压力情景主要是我国股市主要指数点位及波动、利率期限结构、股指期货贴水率等发生不同程度不利变化。通过市场风险管理系统和自建模型等计算投资组合在压力情景下的组合价值损失值，再结合公司相关限额指标和投资组合的历史业绩，分析投资组合是否达到风险预警情形，一旦达到则采取风险报告、风险提示及处置建议，督促业务部门制定风险缓释计划等风险管理措施。
　　敏感性分析是指公司通过量化模型与风险管理工具，评估投资组合价值对关键市场风险因素（如利率、汇率、股票价格、波动率等）变动的敏感程度。其核心是通过设定风险因子的特定变动幅度（如利率上升/下降若干基点、股指涨跌一定百分比），计算投资组合的潜在价值变化或损益波动，并利用敏感性指标（如久期、DV01、Beta值、希腊字母等）衡量不同风险因子的边际影响。分析结果有助于动态监测市场波动对组合的冲击。
　　（3）信用风险及其应对措施
　　①概况及风险表现
　　公司面临的信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司的信用风险主要来自于以下三个方面：
　　A.融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易等融资类业务的客户出现违约，不能偿还所欠债务的风险；
　　B.债券、信托产品以及其他信用类产品等投资类业务由于发行人或融资人出现违约，所带来的交易品种不能兑付本息的风险；
　　C.经纪业务代理客户买卖证券、期货及其他金融产品，在结算当日客户资金不足时，代客户进行结算后客户违约的风险。
　　②应对措施
　　A.信用风险偏好及限额
　　公司制定《风险偏好框架与政策》，在董事会审批的风险偏好及容忍度范围内，根据信用风险所涉及的业务特点，制定包括业务规模上限、单一客户融资规模上限、单一交易对手方集中度控制、单一担保品市值占总市值比例、业务预期损失率等指标在内的限额指标，并根据市场情况、业务发展需要和公司风险状态进行相应的调整，公司风险管理部门对各限额的执行情况进行监控、报告与预警。
　　B.内部信用评级体系
　　公司建立了债券业务内部信用评级体系，与知名评级机构联合开发上线内部信用评级模型，根据业务实际情况和自身风险偏好，将评级结果与违约概率等风险系数进行对应，规定了常态条件下拟投资信用主体或债券的最低内部评级准入要求。通过建立信评机制将风险防控手段嵌入到投资决策过程，实现债券交易风险事前防控。
　　C.尽职调查机制
　　公司建立项目尽职调查机制，对拟投资的投融资项目主体或交易对手主体进行尽职调查，关注要点主要包括：主体资质（含担保方）、标的主业安全性、行业前景、所属地区、偿债和融资能力、负面新闻检索、还款来源等，在事前将风险隐患充分暴露和揭示。
　　D.准入标准和黑白名单控制机制
　　公司遵循全面性和谨慎性原则，建立投资信用主体及质押标的准入标准、黑白名单制度，定期对标的证券池和交易对手库进行维护和更新，对未来可能发生的经营风险、偿债风险、行业衰退等负面情形进行综合评估和预判；入库白名单的标的和交易对手可进行投融资和交易，不符合准入标准以及黑名单中的标的原则上不进行投融资，若需投资，则需要在投资决策程序进行更高层级的限制。
　　E.负面舆情监测机制
　　公司建立舆情监测机制，通过搜集上市公司和债券发行主体公开信息、市场传闻等一系列信息（尤其是负面新闻），对项目进行评估和判断。对监测到的重大负面信息，会同相关部门第一时间进行风险评估，制定应对预案，持续跟踪企业财务关键指标出现的不利变化趋势，审慎研究处置措施。
　　F.风险等级评估与压力测试
　　公司根据投融资类项目的整体风险结构以及具体项目的个性化特点，对存量项目进行风险评估并划分风险等级，并对不同风险等级的项目进行差异化管理；建立信用债投资的信用风险分级管控体系，根据主体和债券的信用质量、信用主体的内外部评级结果等要素，由各个业务部门的信评小组进行分层界定和规模授信，并通过债券交易系统进行管理。
　　公司建立定期信用风险压力测试机制，通过设定相关情景测试在轻、中、重等情形下公司风险债券或风险账户，以及可能发生的信用头寸损失状况。量化指标主要包括：预期损失（EL）、违约概率（PD）、违约损失率（LGD）等。
　　G.后续管理与跟踪
　　公司建立存续期业务后续管理和跟踪机制，包括首次检查、常规检查、到期检查等，通过实地调查、客户访谈、查阅核对等多种方式，及时掌握交易对手（含担保方、担保证券）的业务经营、资金用途等是否发生变化，并根据风险程度采取必要的应对措施。
　　（4）操作风险及其应对措施
　　①概况及风险表现
　　操作风险指由于不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件而导致的风险。操作风险主要来源于人员因素、内部流程、信息技术系统缺陷以及外部事件等方面。
　　②应对措施
　　公司持续将操作风险管理作为风险管理的重点，建立一体化、科学化、层次化的操作风险偏好、容忍度和管理政策制度体系，持续完善操作风险治理架构；通过业务流程梳理、操作风险及控制措施评估、关键指标监测和操作风险损失事件收集及改进等机制的建立，形成完善的操作风险管理循环。
　　为进一步提升操作风险管理水平，公司根据监管规定以及公司内部管理需要，持续健全内部控制管理机制，建设操作风险管理系统，完善制度建设，规范操作流程。制定并发布操作风险管理制度，强调创新产品、创新业务开展前的风险识别与控制，强调业务流程操作风险隐患的持续识别、排查与应对。公司积极推动操作风险与控制自我评估，以流程梳理为核心，以各部门、分支机构和子公司为单位，开展操作风险状况与控制效果的识别、评估和检查工作，主动梳理操作风险点，评估控制措施有效性，查找控制缺陷，引导操作风险的事前识别、评估与应对。
　　根据不同业务类型，针对操作风险易发环节，持续建设操作风险关键指标体系，依据业务特点、业务规模及复杂程度有针对性设置操作风险管理指标并进行分类管理，进一步提高操作风险管理的事中监测及指标预警。
　　加强对员工的职业操守和职业道德教育，努力控制和减少操作风险事件的发生；加强检查稽核，强化问责制度，完善风险应急预案，积极应对并妥善处理其不利影响；加强内外部操作风险损失数据的识别、收集、汇总、分析和报告工作，通过分析操作风险事件和相关数据，制订应对措施，强化操作风险事件的事后跟踪及改进。
　　（5）流动性风险及其应对措施
　　①概况及风险表现
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司流动性风险主要来源于业务规模大幅上升、履行大额表外担保和承诺、不能按计划完成外部融资、系统故障、人为操作失误等情形，造成公司流动性风险监管指标低于监管标准，或无法偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求。若外部市场发生重大变化，如融资市场紧缩、证券市场剧烈波动等可能导致公司出现金融资产无法及时通过合理价格变现来满足流动性要求。
　　②应对措施
　　公司高度重视流动性风险管理工作，严格按照监管要求建立健全流动性风险管理制度体系，全面推进落实流动性风险管控的各项具体措施，包括但不限于：
　　A.严格执行资金计划和资金预约制度，精细安排资金，减少和控制计划外资金变化；
　　B.运用常态化的流动性压力测试和资金缺口分析，及时发现和识别现金流缺口、流动性指标大幅不利波动等潜在风险，提前拟定和实施应对措施。通过流动性应急演练进一步提升相关部门流动性风险防范意识和流动性风险应对处置能力；
　　C.强化日间盯市、重点业务监控、流动性指标动态监控，落实流动性风险相关岗位责任，及时监控和防范流动性风险；
　　D.建立流动性风险报告体系，及时分析并向公司内部各管理层级和外部监管机构报告公司流动性风险状况；
　　E.积极维护并拓宽融资渠道，稳固和提升公司融资能力，持续优化公司融资结构，控制和降低公司流动性风险；
　　F.持续优化和完善流动性风险管理系统，提升公司流动性风险管理效率。
　　（6）声誉风险及其应对措施
　　①概况及风险表现
　　声誉风险是指由于公司行为或外部事件，以及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致社会公众、媒体、自律组织、监管机构、发行人、投资者等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　②应对措施
　　公司高度重视声誉风险管理工作，根据监管规定和内部管理需要，建立并落实声誉风险管控机制，包括但不限于：
　　A.制定风险管理制度，优化风险处理流程，确保做到科学应对。
　　一是通过制定《声誉风险管理办法》《声誉风险应急工作流程》等相关制度，明确了舆情识别、评估、监测、应对和报告机制。
　　二是通过声誉风险管理系统，实施舆情监测和内部风险事件收集，依据舆情的性质、影响范围、危害程度等因素，将舆情划分为关注、有害、危害三个等级。对于重大舆情，做到第一时间按程序上报，及时进行分析研判。
　　三是设立舆情和声誉风险管理专班，在舆情风险管理中实现公司与各部门、子公司、分支机构层面的协同统一。
　　B.完善监测机制，做好常规与异常监测。
　　一是做好常规监测，不断扩大舆情监测范围。根据行业发展势态、公司经营管理情况以及市场热点等因素，不断丰富敏感关键词库，扩大舆情监测的范围。
　　二是做好异常监测，针对重点事件建立专题监测。采用定期报告和及时报告并用的形式，确保舆情处置高效规范。
　　三是优化升级舆情监测软件，运用多种媒介形式推动公司正面、客观信息的主动传播，制定声誉事件应对预案。
　　C.建立工作人员声誉约束机制，防范和管理工作人员引发的声誉风险。
　　D.将声誉风险文化纳入公司文化建设中，推进声誉风险治理文化建设，积极履行社会责任；组织声誉风险管理培训，强化全员声誉风险防范意识。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1.报告期内公司所属行业的发展情况　　2025年上半年，我国经济顶住压力、迎难而上，经济运行总体平稳、稳中向好。生产需求稳定增长，就业形势总体稳定，居民收入继续增加，新动能成长壮大，高质量发展取得新进展，社会大局保持稳定。上半年国内生产总值660,536亿元，同比增长5.3%，为高质量发展提供新动能。　　资本市场改革纵深推进，吸引力和包容性不断增强。新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件加快落地见效，中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”举措、并购重组等一批标志性改革取得突破，金融资源更加精准流向科技创新、产业升级等新质生产力领域。市场活跃度显著... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1.报告期内公司所属行业的发展情况
　　2025年上半年，我国经济顶住压力、迎难而上，经济运行总体平稳、稳中向好。生产需求稳定增长，就业形势总体稳定，居民收入继续增加，新动能成长壮大，高质量发展取得新进展，社会大局保持稳定。上半年国内生产总值660,536亿元，同比增长5.3%，为高质量发展提供新动能。
　　资本市场改革纵深推进，吸引力和包容性不断增强。新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件加快落地见效，中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”举措、并购重组等一批标志性改革取得突破，金融资源更加精准流向科技创新、产业升级等新质生产力领域。市场活跃度显著提升，A股成交额同比增长61.14%；指数整体稳健上涨，上证指数、深证成指、创业板指稳中有升，北证50指数上涨39.45%，中证2000指数上涨15.24%，中小市值成长股活力迸发。直接融资渠道更加畅通，IPO与再融资规模分别同比增长14.68%、632.39%，为实体经济高质量发展提供有力支撑。
　　作为资本市场重要的枢纽机构，证券公司将功能性放在首位，提供高质量的金融产品和金融服务，服务新质生产力发展，做好金融“五篇大文章”，加强合规风控体系建设，健全风险防范应对机制，强化科技赋能，在宏观经济稳中向好与资本市场改革深化双重驱动下加速转型。
　　2.报告期内公司从事的主要业务情况
　　公司依托丰富的业务资质，并通过全资、控股及参股公司开展国际业务、期货业务、另类投资、股权投资、公募基金、私募基金等业务，坚持以客户为中心，深耕“黄金赛道”，优化服务体系，加强业务协同，借力开放生态，为广大客户提供全方位综合金融服务。执行委员会为公司最高经营管理机构，设置财富信用业务、自营业务、投资银行业务、资产管理业务、机构业务、国际业务六大业务板块。
　　六大业务板块从事的业务具体如下：
　　（1）财富信用业务板块紧紧围绕客户多层次需求，提供证券经纪、融资融券、产品代销、投资顾问等一站式财富管理服务，覆盖股票、基金、债券等多元化交易品种，通过控股子公司拓展期货业务，帮助客户获取更多增值机会。
　　（2）自营业务板块以创新驱动为核心，开展固定收益、权益投资、北交所、科创板、新三板做市、创新金融及另类投资等多样化业务，充分运用自有资金，加快向资本中介和非方向性转型，强化投研能力与交易能力建设，不断提升盈利能力和市场影响力。
　　（3）投资银行业务板块，坚定服务实体经济，服务国家经济社会发展，为企业客户提供承销与保荐服务，包括IPO（含北交所）、新三板挂牌、上市公司发行新股、可转债等项目的承销与保荐服务；为企业客户的收购兼并、资产重组及企业改制等提供财务顾问服务；为企业客户提供债券承销与存续期管理服务，包括公司债、企业债、可交债等项目的承销与受托管理服务。
　　（4）资产管理业务板块发挥专业投研优势，通过集合计划、专项计划以及公募基金等多元化产品，向机构和个人客户提供高水平资产管理服务；同时借助私募股权投资基金，支持更多优质企业做大做强，促进科技创新与产业升级。
　　（5）机构业务板块瞄准机构客户需求，依托公司资源与专业能力，发挥协同优势，为战略级客户提供深度研究支持、精准投融资方案及综合金融产品等，打造一站式、全资产、全周期的综合服务生态。
　　（6）国际业务板块紧跟高水平对外开放步伐，通过境外子公司开展国际财富、投行、资管、投资、机构业务等业务，积极推动业务协同，满足客户多元化的需求，推进公司国际业务战略的实施。
　　3.公司所处的行业地位
　　近年来，公司经营业绩稳健增长，综合实力进一步提升，主要业务核心竞争力不断增强。根据中国证券业协会统计，截至2025年3月末，母公司总资产、净资产、净资本规模行业排名分别为21、22和20位。2025年1—3月，母公司净利润行业排名20位，利息净收入行业排名14位，证券投资收益行业排名18位，股票发行主承销家数行业排名12位，股票发行主承销总金额行业排名6位、股票主承销收入行业排名13位，代理买卖证券业务净收入行业排名28位，融资融券利息收入行业排名26位。
　　今年以来，公司荣获合肥市人民政府“证券机构优质服务奖”，中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心银行间本币市场“市场创新业务机构—券商短融发行”（连续三年），全国股转公司“年度最佳进步做市商”“年度优秀流动性提供做市商”“年度优秀报价质量做市商”，新浪财经“2024金麒麟最佳财富管理机构－最佳创新产品服务奖”“2024金麒麟最佳财富管理机构－最佳新媒体运营奖”，金融界“金智奖-杰出实体投教基地奖”，金科创新社“数智化转型先锋企业”“科技管理优秀案例奖”“大模型创新优秀案例”，中国上市公司协会“2024上市公司乡村振兴优秀实践案例”，中国人民银行安徽省分行、中共安徽省委金融委员会办公室“绿色金融优秀案例竞赛绿色金融治理类三等奖”，国元点金获移动智能终端生态联盟（ITGSA）金标认证，《债券市场促进新质生产力发展研究》获中证协优秀课题，《天地一体化技术视角下的地域经济结构与动态模型分析》获安徽省金融学会2024年度重点研究课题一等奖，品牌形象和社会美誉度稳步提升。

　　二、核心竞争力分析
　　1.雄厚的股东背景和显著的区位优势
　　公司控股股东国元金控集团作为安徽省属国有独资大型投资控股类企业，拥有证券、信托、保险、投资、期货、公募、私募等多元化金融业务，构建起覆盖全产业链的综合金融平台，集团各业务板块之间协同效应显著，有效提升资源整合与专业服务能力，更好满足客户一站式金融服务需求，为公司业务布局提供了坚实支撑。
　　安徽是长三角一体化发展、长江经济带发展、中部地区高质量发展叠加的唯一省份，区位条件优越、科创能力活跃、产业特色鲜明，正成为引领中部崛起、促进东中部协同的重要战略枢纽。多年来公司深耕安徽，牢牢把握安徽经济运行稳中有进、进中提质的时代机遇，在安徽及长三角地区树立了坚实的市场竞争力和品牌影响力。
　　2.前瞻的战略规划与高效的协同执行
　　公司紧扣国家对证券行业的功能性定位，立足行业前沿，提出“打造具有核心竞争力的一流产业投资银行”的目标，聚焦主责主业，紧扣战略新兴产业，锚定“产业研究+产业投资+产业投行+综合财富管理”黄金赛道，通过绘制产业地图、深化产研投对接，促进创新链与产业链、资金链与人才链的深度融合，引导金融资源精准支持科技创新与先进制造，助力新质生产力蓬勃发展。
　　公司创新实施战略管理PMO机制，将年度战略举措纳入常态化追踪和督导，确保重点任务闭环管理、精准落地。公司大力倡导“协同共赢、整合赋能”的理念，持续完善内部组织架构与沟通流程，构建“1+1+N”业务协同体系，实现高效决策与快速响应，保证战略规划的坚定执行。
　　3.完善的网络布局和鲜明的业务特色
　　公司立足安徽辐射全国，积极布局京津冀、长三角、粤港澳大湾区及成渝地区双城经济圈，持续优化全国网点布局，目前已在全国26个省（直辖市、自治区）建立了广泛的金融服务网络，服务触角和半径不断延伸。境外依托香港国际金融中心的区位优势，子公司国元国际不断扩展全球业务版图，强化跨境金融服务能力，为客户提供多维度、全链条的国际化金融解决方案。
　　历经多年创新积淀，公司形成了以财富信用、投行、自营业务、资管、机构和国际等六大板块为支撑的综合金融服务体系，各板块之间协同联动、优势互补。财富业务聚焦“买方投顾”模式，加速向多元化资产配置转型，努力打造投顾与客户“利益共同体”；融资融券业务客户渗透率位居行业前列，凸显服务广度与深度；投行业务坚持区域聚焦、业务聚焦和产业聚焦，深度服务“硬科技”企业上市融资、国企混改、并购重组等重点领域，执业能力位居行业前列；投资与资管业务依托扎实投研能力，形成体系化多资产配置机制，交易能力、风险管控能力稳步提升；新三板做市坚持“回归本源”，交易能力保持在行业第一梯队；机构业务聚焦战略客户，注重产业研究的前瞻洞察，为公司、客户和政府提供专业支持，成为联动各板块的核心纽带。
　　4.创新的金融科技和深度的业技融合
　　公司秉持“科技引领、业技融合”理念，设立金融科技创新实验室，深入探索人工智能、云计算、大数据、区块链等前沿技术在金融场景中的应用，打造总算力规模达20P的智能算力平台，构建以讯飞星火大模型为核心、DeepSeek与通义千问等协同赋能的“一超多强”本地多模态大模型体系，全面创新重塑公司金融科技生态。依托“数字国元”建设，公司实现新服务、新运营、新管理、新风控的整体升级。
　　公司持续推动业务与技术深度融合。财富管理领域，依托国元点金APP构建一站式、多渠道、一体化的服务体系；机构业务领域，推出“融和”“融鑫”系统，为机构客户提供全生命周期专业化综合解决方案；投资业务领域，通过自主研发的“智脑”系统，为投资决策提供精准辅助；投行业务领域，建设“智慧投行”系统，实现业务智能优化与数据挖掘；研究业务领域，打造“智慧研究”资讯平台，强化产业趋势与市场洞察；风控合规领域，构建智能风控体系，推动风险管理的智能化与场景化。
　　5.专业的人才队伍和科学的激励体系
　　公司全力打造专业人才队伍，坚持尊重人才、尊重创造，深入推进“人才强司”战略，为德才兼备、勇于担当的优秀人才提供了施展才华的舞台，多年来逐步打造出一支兼具专业能力、创新思维与协同精神的一流产业投行人才队伍。
　　公司通过聚焦关键岗位管理、推行全员精细化考核、畅通员工晋升通道、构建多元化培养体系、强化考核结果运用，让能者上、平者让、庸者下；推动薪酬分配向关键岗位、紧缺急需高科技人才、基层一线员工倾斜，打造“能进能出、能上能下、能增能减”的激励约束机制，最大限度激发人才队伍拼搏干劲。
　　6.有效的合规风控和精细的成本管控
　　合规风控是公司稳健发展的“生命线”，公司牢固树立底线思维，坚持全过程、全环节风险管控，建立纵横交织、穿透式的合规风控监控体系，实现各业务领域全方位覆盖。持续加强风险预警机制建设，通过动态监测与分析，强化风险的早识别、早预警、早暴露、早处置有效降低潜在风险敞口，牢牢守住不发生重大风险的底线，构筑起安全稳定运行的有效坚强防线。
　　公司推行“薪比费比双管控、业绩薪酬双对标”，深入对标市场先进水平和自身业务目标，持续优化人力成本和费用结构；建立财务共享中心，推进财务管理的标准化、集约化运作，推动业务降本增效；设立集中采购中心，进一步规范优化采购流程，严控采购成本；同时，不断强化预算管理与过程监督，严格执行分级审批和归口管理，确保经营效益与支出有效匹配，有力实现降本增效与转型发展双促进。
　　7.规范的法人治理和深厚的文化底蕴
　　公司坚持把党的领导融入法人治理全过程，重大经营管理事项需经党委前置研究讨论后，再由董事会或经理层决策，充分发挥党委把方向、管大局、保落实的领导作用，形成了党委领导、董事会决策、审计委员会与纪委监督、管理层执行的科学治理体系。公司不断推进内部治理创新，全面推行执行委员会制度，设立六大业务委员会，决策更加专业化、科学化、民主化，有效提升现代化治理水平与运营效率。
　　公司在继承徽商文化优秀基因的基础上，历经20余年厚植沉淀，提炼出既契合“合规、诚信、专业、稳健”行业价值观，又具有国元特色的企业文化。公司不断完善文化建设责任体系与跨部门协调机制，在发展战略、合规风控、人力资源、投资者保护、社会责任、品牌宣传等领域成果显著，先后四次获评行业文化建设实践评估A类，企业文化软实力正日益转化为公司高质量发展的强劲动能。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　公司始终坚持“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，在业务发展过程中秉持“风险控制是公司的生命线”这一核心风险理念，不断提升风险管理能力，构建与业务发展相匹配的全面风险管理体系。公司面临的风险主要包括以下几类：因法律法规和监管政策调整，可能导致业务管理和操作规范未能及时跟进，从而引发的法律和合规风险；因业务模式转型、创新业务拓展、新技术应用等方面的变化，可能带来的运营及管理风险；因借款人或交易对手未能履约而造成的信用风险；因持仓证券组合受不利市场变化而导致损失的市场风险；因无法以合理成本及时获取充足资金，导致无法偿付到期债务、履行支付义务或满足正常业务资金需求的流动性风险；因内部流程疏漏、人员行为不当、信息系统故障或外部事件引发的操作风险；以及因公司业务运作、经营管理行为或外部事件导致利益相关方对公司产生负面评价而引发的声誉风险等。其中，信用风险、市场风险、操作风险和流动性风险是公司当前面临的主要风险。
　　针对上述风险，公司从组织架构、制度体系、人员队伍、指标体系、信息技术系统、应急处置机制和风险管理文化等多个维度进行全面防范，重点强化对市场风险、信用风险、操作风险和流动性风险的管控。报告期内，公司风险管理架构及应对各类风险的具体措施如下：
　　（1）风险管理组织架构
　　公司建立了多层次、全覆盖的风险管理组织架构，分为四个层级：第一层级：董事会及下设的风险管理委员会，负责审批公司风险战略和政策，监督风险管理体系的运行，推进公司风险文化建设；第二层级：经营管理层及下设的风控与合规委员会等专业委员会，负责制定践行公司风险文化、风险管理理念的相关制度，拟定风险管理策略，制定风险管理制度，协调各部门的风险管理工作；第三层级：履行风险管理相关职能的部门，包括风险管理部门（风险监管部、内核办公室）、合规法务部、稽核审计部、信息科技管理部门（信息技术部、金融科技部）、资金计划部、董事会办公室、运营总部等，《国元证券全面风险管理制度》在各自职责范围内推动全面风险管理工作。
　　第四层级：各业务部门、分支机构、子公司及内设的风险管理岗位，负责落实公司、分支机构及子公司的业务管理和风险管理制度，监督执行各项业务操作流程；切实履行一线风控职能，就本单位日常风险管理工作与风险管理部门建立直接、有效的沟通，对业务操作过程中发现的内部控制缺陷及风险点及时反馈，提出整改或完善的意见或建议，有效识别和管理本单位业务经营中面临的各类风险。
　　公司风险管理工作贯穿于业务的事前、事中、事后各环节，确保风险管理的全面性和有效性：事前风险管理：包括尽职调查、授信审批、项目风险评估、交易审核等，旨在从源头上识别和防范风险；事中风险管理：包括日常监控、逐日盯市、应急处理等，确保在业务运行过程中及时发现并应对风险；事后风险管理：包括贷后管理、持续风险评估、资产清偿清收等，旨在对风险事件进行总结和改进，防止类似风险再次发生。
　　（2）市场风险及其应对措施
　　①概况及风险表现
　　公司面临的市场风险是指公司持有的金融头寸由于价格不利变化而导致损失的风险，持仓头寸主要有自营投资持仓、做市持仓、资管产品持仓、场外衍生品对冲交易持仓和其他投资持仓。面临的市场风险类别主要有：A.权益类风险，主要是股票、股指期货、权益类基金、权益类场内外衍生品等权益类持仓价格不利变化导致的风险；B.利率类风险，主要是固定收益投资的收益率期限结构、利率波动性等变动引起的风险；C.汇率类风险，主要是非本币持仓因汇率波动导致本币价值下跌的风险；D.商品类风险，主要是商品现货、期货和挂钩商品期货的衍生品持仓，因商品价格不利变化导致损失的风险。
　　②市场风险应对措施
　　A.市场风险偏好及容忍度公司制定《风险偏好框架与政策》，在设定公司总体风险偏好的同时，对市场风险偏好的类别、指标、流程、方法等进行了规定，对市场风险设置相关容忍度限额，包括最大亏损、杠杆倍数等。
　　B.市场风险计量公司通过获取内外部数据（内部数据包括投资品种的成本、数量等，外部数据包括利率、汇率、证券和商品价格等），使用估值系统或标准化估值模型，进行金融产品估值，根据估值数据计算市场风险敞口及损益，从而进一步监控市场风险指标。
　　市场风险计量指标主要有绝对价值、基点价值、波动率、VaR、久期、凸性、希腊字母指标、最大回撤、基差风险等。公司使用的VaR指标，置信度取95%，前瞻天数取21天，计算方法以参数法为主。希腊字母指标用于衡量期权或其他衍生品价格对市场因素变化的敏感性，公司目前主要管理DELTA、GAMMA、VEGA等指标。
　　C.市场风险管理公司进行市场风险管理措施，主要包括：限额管理、集中度管理、止盈止损、风险对冲、压力测试、敏感性分析等。
　　限额管理包括最大损失额、规模控制、期限限额、集中度限额、风险敞口限额等，风险管理部门及业务部门根据业务情况，经过相应的审批流程适时调整限额。其中风险敞口限额是指公司在自营或对冲交易面临潜在风险时的最大承受能力，其中包括DV01、希腊字母净敞口、多空市值净敞口等，通过设定风险敞口限额，可以有效防止因过度承担风险暴露而导致的重大损失。
　　集中度管理包括设置单券持仓上限、单发行人持仓上限、证券类别持仓上限、单交易对手持仓上限、单一标的的名义本金持仓上限等。
　　止盈止损是指公司对自营证券投资按类别划分，分别设置不同的止盈止损比例，对资管产品设置止损线，对证券投资、基金投资、商品投资、场外衍生品对冲交易等业务设置止损比例。
　　风险对冲是指公司为对冲已持仓头寸风险暴露，通过股指期货、国债期货、期权、收益互换等金融衍生品进行相反方向投资，以降低组合价值大幅波动。
　　压力测试是指公司定期对主要投资业务进行市场风险压力测试，压力情景主要是我国股市主要指数点位及波动、利率期限结构、股指期货贴水率等发生不同程度不利变化。通过市场风险管理系统和自建模型等计算投资组合在压力情景下的组合价值损失值，再结合公司相关限额指标和投资组合的历史业绩，分析投资组合是否达到风险预警情形，一旦达到则采取风险报告、风险提示及处置建议，督促业务部门制定风险缓释计划等风险管理措施。
　　敏感性分析是指公司通过量化模型与风险管理工具，评估投资组合价值对关键市场风险因素（如利率、汇率、股票价格、波动率等）变动的敏感程度。其核心是通过设定风险因子的特定变动幅度（如利率上升/下降若干基点、股指涨跌一定百分比），计算投资组合的潜在价值变化或损益波动，并利用敏感性指标（如久期、DV01、Beta值、希腊字母等）衡量不同风险因子的边际影响。分析结果有助于动态监测市场波动对组合的冲击。
　　（3）信用风险及其应对措施
　　①概况及风险表现
　　公司面临的信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司的信用风险主要来自以下三个方面：A.融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易等融资类业务的客户出现违约，不能偿还对本公司所欠债务的风险；B.债券、信托产品以及其他信用类产品等投资类业务由于发行人或融资人出现违约，所带来的交易品种不能兑付本息的风险；C.经纪业务代理客户买卖证券、期货及其他金融产品，在结算当日客户资金不足时，代客户进行结算后客户违约的风险。
　　②应对措施
　　A.信用风险偏好及限额公司制定《风险偏好框架与政策》，在董事会审批的风险偏好及容忍度范围内，根据信用风险所涉及的业务特点，制定包括业务规模上限、单一客户融资规模上限、单一交易对手方集中度控制、单一担保品市值占总市值比例、业务预期损失率等指标在内的限额指标，并根据市场情况、业务发展需要和公司风险状态进行相应的调整，公司风险管理部门对各限额的执行情况进行监控、报告与预警。
　　B.内部信用评级体系公司建立了债券业务内部信用评级体系，与知名评级机构联合开发上线内部信用评级模型，根据业务实际情况和自身风险偏好，将评级结果与违约概率等风险系数进行对应，规定了常态条件下拟投资信用主体或债券的最低内部评级准入要求。通过建立信评机制将风险防控手段嵌入到投资决策过程，实现债券交易风险事前防控。
　　C.尽职调查机制公司建立项目尽职调查机制，对拟投资的投融资项目主体或交易对手主体进行尽职调查，关注要点主要包括：主体资质（含担保方）、标的主业安全性、行业前景、所属地区、偿债和融资能力、负面新闻检索、还款来源等，在事前将风险隐患充分暴露和揭示。
　　D.准入标准和黑白名单控制机制公司遵循全面性和谨慎性原则，建立投资信用主体及质押标的的准入标准、黑白名单制度，定期对标的证券池和交易对手库进行维护和更新，对未来可能发生的经营风险、现金流风险、行业衰退等负面情形进行综合评估和预判；入库白名单的标的和交易对手可进行投融资和交易，不符合准入标准以及黑名单中的标的原则上不进行投融资，若需投资，则需要在投资决策程序进行更高层级的限制。
　　E.负面舆情监测机制公司建立舆情监测机制，通过搜集上市公司和债券发行主体企业公告、公开信息、市场传闻等一系列信息（尤其是负面新闻），对项目进行评估和判断。对监测到的重大负面信息，会同相关部门第一时间进行风险评估，制定应对预案，持续跟踪企业财务关键指标出现的不利变化趋势，审慎研究处置措施。
　　F.风险等级评估与压力测试公司根据投融资类项目的整体风险结构以及具体项目的个性化特点，通过风险指标对存量项目进行风险评估并划分风险等级（如：风险类、特别关注类、一般关注类、正常类），并对不同风险等级的项目进行差异化管理；建立信用债投资的信用风险分级管控体系，根据主体和债券的信用质量、信用主体的内外部评级结果等要素，由各个业务部门的信评小组进行分层界定和规模授信，并通过债券交易系统进行管理。
　　公司建立定期信用风险压力测试机制，通过设定相关情景测试在轻、中、重等情形下公司风险债券或风险账户，以及可能发生的信用头寸损失状况。量化指标主要包括：预期损失（EL）、违约概率（PD）、违约损失率（LGD）等。
　　G.后续管理与跟踪公司建立存续期业务后续管理和跟踪机制，包括首次检查、常规检查、到期检查等，通过实地调查、客户访谈、查阅核对等多种方式，及时掌握交易对手（含担保方、担保证券）的业务经营、资金用途等是否发生变化，并根据风险程度采取必要的应对措施。
　　（4）操作风险及其应对措施
　　①概况及风险表现
　　操作风险指由于不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件而导致的风险。操作风险主要来源于人员因素、内部流程、信息技术系统缺陷、外部事件以及实物资产的损坏等方面。
　　②应对措施
　　公司持续将操作风险管理作为风险管理的重点，建立一体化、科学化、层次化的操作风险偏好、容忍度和管理政策制度体系，持续完善操作风险治理架构；通过业务流程梳理、操作风险及控制措施评估、关键指标监测和操作风险损失信息收集等机制的建立，形成完善的操作风险管理循环。
　　为进一步提升操作风险管理水平，公司根据监管规定以及公司内部管理需要，持续健全内部控制管理机制，建设操作风险管理系统，完善制度建设，规范操作流程。制定并发布操作风险管理制度，强调创新产品、创新业务开展前的风险识别与控制，强调业务流程操作风险隐患的持续识别与排查。公司积极推动操作风险与控制自我评估，以流程梳理为核心、以各部门、分支机构和子公司为单位，开展操作风险状况与控制效果的识别、评估和检查工作，主动梳理操作风险点，评估控制措施有效性，查找控制缺陷，引导操作风险的事前识别与评估。
　　根据不同业务类型，针对操作风险易发环节，持续建设操作风险关键指标体系，依据业务特点、业务规模及复杂程度有针对性设置操作风险管理指标并进行分类管理，进一步提高操作风险管理的事中监测及指标预警。
　　加强对员工的职业操守和职业道德教育，努力控制和减少操作风险事件的发生；加强检查稽核，强化问责制度，完善风险应急预案，积极应对并妥善处理其不利影响；加强内外部操作风险损失数据的识别、收集、汇总、分析和报告工作，通过分析操作风险事件和相关数据，制订应对措施，强化操作风险事件的事后跟踪及改进。
　　（5）流动性风险及其应对措施
　　①概况及风险表现
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司流动性风险压力主要来源于业务规模大幅上升、履行大额表外担保和承诺、不能按计划完成外部融资、系统故障、人为操作失误等情形，造成公司流动性风险监管指标低于监管标准，或无法偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求。若外部市场发生重大变化，如融资市场紧缩、证券市场剧烈波动等可能导致公司出现金融资产无法及时通过合理价格变现来满足流动性要求。
　　②应对措施
　　公司高度重视流动性风险管理工作，严格按照监管要求建立健全流动性风险管理制度体系，全面推进落实流动性风险管控的各项具体措施，包括但不限于：A.严格执行资金计划和资金预约制度，精细安排资金，减少和控制计划外资金变化；B.运用常态化的流动性压力测试和资金缺口分析，及时发现和识别现金流缺口、流动性指标大幅不利波动等潜在风险流动性，提前拟定和实施应对措施。通过流动性应急演练进一步提升相关部门流动性风险防范意识和流动性风险应对处置能力；C.强化日间盯市、重点业务监控、流动性指标动态监控，落实流动性风险相关岗位责任，及时监控和防范流动性风险；D.建立流动性风险报告体系，及时分析并向公司内部各管理层级和外部监管机构报告公司流动性风险状况；E.积极维护并拓宽融资渠道，稳固和提升公司融资能力，持续优化公司融资结构，控制和降低公司流动性风险；F.持续优化和完善流动性风险管理系统，提升公司流动性风险管理效率。
　　（6）声誉风险及其应对措施
　　①概况及风险表现
　　声誉风险是指由于公司行为或外部事件，以及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致社会公众、媒体、自律组织、监管机构、发行人、投资者等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　②应对措施
　　公司高度重视声誉风险管理工作，根据监管规定和内部管理需要，建立并落实了声誉风险管控机制，包括但不限于：A.制定风险管理制度，优化风险处理流程，确保做到科学应对。
　　一是通过制定《声誉风险管理办法》《声誉风险应急工作流程》等相关制度，明确了舆情识别、评估、监测、应对和报告机制。
　　二是通过声誉风险管理系统，实施舆情监测和内部风险事件收集，依据舆情的性质、影响范围、危害程度等因素，将舆情划分为关注、有害、危害三个等级。对于重大舆情，做到第一时间按程序上报，及时提出分析研判报告和拟办建议以供决策。
　　三是设立舆情和声誉风险管理专班，在舆情风险管理中实现公司与部门、子公司、分公司层面的协同统一。
　　B.完善监测机制，做好常规与异常监测。
　　一是做好常规监测，不断扩大舆情监测范围。根据行业发展势态、公司经营管理情况以及市场热点等因素，不断丰富敏感关键词库，扩大舆情监测的范围。
　　二是做好异常监测，针对重点事件建立专题监测。采用定期报告和及时报告并用的形式，确保舆情处置高效规范。
　　三是优化升级舆情监测软件，运用多种媒介形式推动公司正面、客观信息的主动传播，制定声誉事件应对预案。
　　C.建立了工作人员声誉约束机制，防范和管理工作人员引发的声誉风险。
　　D.将声誉风险文化纳入公司文化建设中，推进声誉风险治理文化建设，积极履行社会责任；组织声誉风险管理培训，强化全员声誉风险防范意识。

　　四、主营业务分析
　　是否与报告期内公司从事的主要业务披露相同2025年上半年，公司秉承金融报国初心，紧紧围绕建设一流投资银行和投资机构目标，以“六个一”工作部署为抓手，凝心聚力、干字当头，在服务国家战略、服务新质生产力、服务实体经济、服务居民理财上做到“七个作示范、七个往前赶”（即党建领航作示范、激发企业发展活力往前赶；服务实体作示范、促进新质生产力发展往前赶；金融为民作示范、提升投资者回报往前赶；破界创新作示范、探索颠覆性打法往前赶；数智赋能作示范、加速数字化转型往前赶；人才驱动作示范、深化标志性改革往前赶；安全发展作示范、防范化解风险往前赶），各项工作稳中有进，发展态势持续向上。
　　2025年上半年，公司实现营业收入33.97亿元，同比增长41.60%；实现利润总额17.23亿元，同比增长47.60%；实现归属于母公司股东的净利润14.05亿元，同比增长40.44%；基本每股收益0.32元，同比增加每股0.09元；加权平均净资产收益率3.73%，同比增加0.89个百分点。
　　截至2025年6月末，公司资产总额1,771.99亿元，较上年末增长2.96%；负债总额1,392.30亿元（其中代理买卖证券款375.77亿元），较上年末增长3.10%；归属于母公司的所有者权益379.52亿元，较上年末增长2.46%；净资本282.33亿元，同比增长8.70%；风险覆盖率210.43%，流动性覆盖率260.12%，净稳定资金率160.96%。公司资产流动性较强，短期支付能力较好，资产配置较为合理，各项风险控制指标均优于监管预警标准。
　　1.营业收入构成
　　相关数据同比发生变动30%以上的原因说明：
　　1）财富信用业务收入同比增长45.47%，主要为代理买卖手续费净收入及信用业务利息净收入增加所致。
　　2）自营业务收入同比增长64.05%，主要为固定收益业务等自营业务实现较好投资收益所致。
　　3）投资银行业务收入同比增长44.78%，主要为证券承销业务净收入增加所致。
　　4）国际业务收入同比增长65.05%，主要为其证券投资和投资银行业务收入实现增长所致。
　　2.营业支出构成
　　说明：
　　1）资产管理业务成本同比增长66.60%，主要为资管产品代销佣金及人工成本增加所致。
　　2）国际业务成本同比增长93.69%，主要为子公司国元国际运营成本增加以及计提信用减值损失所致。
　　3）其他业务成本同比增长48.00%，主要为随公司业绩增长，计提绩效薪酬等增加所致。 收起▲