一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）宏观环境及行业形势
　　2026年上半年证券市场整体稳中有进，一级市场呈现股减债增格局，股票融资（不含优先股、可转债）总规模4,222.77亿元，同比下降38.30%；其中IPO融资金额953.63亿元，同比上升150.94%；股票再融资（不含优先股、可转债）规模3,269.14亿元，同比下降49.43%；券商主承销债券（不含地方政府债）总规模6.06万亿元，同比上升14.28%。二级市场交投活跃度显著提升，沪深两市实现股票基金交易额752.32万亿元（双边），同比提升99.26%；市场指数整体回暖，较年初上证指数上涨3.16%，深证成指上涨19.... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）宏观环境及行业形势
　　2026年上半年证券市场整体稳中有进，一级市场呈现股减债增格局，股票融资（不含优先股、可转债）总规模4,222.77亿元，同比下降38.30%；其中IPO融资金额953.63亿元，同比上升150.94%；股票再融资（不含优先股、可转债）规模3,269.14亿元，同比下降49.43%；券商主承销债券（不含地方政府债）总规模6.06万亿元，同比上升14.28%。二级市场交投活跃度显著提升，沪深两市实现股票基金交易额752.32万亿元（双边），同比提升99.26%；市场指数整体回暖，较年初上证指数上涨3.16%，深证成指上涨19.82%，创业板指上涨35.58%，科创综指上涨53.99%，债券市场保持升势，中债-新综合财富（总值）指数上涨2.03%。公募基金净值规模有所增加，较上年末上升5.18%至39.67万亿元，其中股票型、混合型净值规模分别为5.03、4.68万亿元，较上年末分别下降16.85%、上升27.32%，债券型净值规模为12.11万亿元，较上年末上升10.76%。2026年上半年，面对更加复杂多变的外部环境，中国经济顶住压力延续了总体平稳、向新向优的发展态势，展现出强大的韧性和活力，国内生产总值（GDP）69.6万亿元，同比增长4.7%，符合全年经济增长预期目标。宏观政策持续发力，央行继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，加强货币政策与财政政策协同配合。为坚定金融强国建设目标，推进落实新“国九条”及“1+N”政策体系，扎实做好金融“五篇大文章”，多部门围绕完善金融“五篇大文章”考核评价体系、引导中长期资金入市并健全长周期考核机制、深化资本市场投融资综合改革、优化资本市场投资生态及融资端制度安排，以及扩大科创板对“硬科技”企业覆盖面等方面，作出一系列政策安排与部署。2026年1月5日至6日，中国人民银行工作会议明确提出“进一步完善金融‘五篇大文章’政策框架，实施好考核评价制度，加强金融服务效果评估，提升金融服务专业化精细化水平”；6月30日，中国证券业协会发布《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法》，由试行转为正式实施，标志着证券公司服务金融“五篇大文章”进入常态化考核阶段。3月5日，《政府工作报告》明确提出“持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制”，相较往年“大力推动中长期资金入市”的表述，更强调制度性系统性的机制建设，体现出政策重点从短期引导转向长效机制建设。《政府工作报告》还提出了“拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重”，健全投资和融资相协调的资本市场功能，构建“长钱长投”的市场机制和生态。4月10日，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，增设创业板第四套上市标准，拓宽未盈利创新企业的融资渠道，加快推进投资端和融资端的改革，有利于进一步提高资本市场的包容性。6月17日，中国证监会主席在2026陆家嘴论坛上表示，落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。同日，上交所发布人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准审核指引，拓宽了未来产业支持范围，以制度包容性吸引耐心资本培育新质生产力。
　　证券行业是强周期行业，证券公司经营业绩与证券行业变化趋势高度相关，同时，证券公司的经营也高度依赖中国经济的稳健增长、居民财富的持续积累以及中国资本市场的蓬勃发展。报告期内，公司的主要业务和经营模式没有发生重大变化，符合行业发展状况。
　　（二）公司经营情况公司依托齐全的业务资质，致力于为广大客户提供全方位综合金融服务。财富管理业务是指公司向客户提供证券及期货经纪、代销金融产品、投资顾问服务、资产托管、融资融券等服务。研究机构业务是指公司向客户提供包括宏观经济、策略、固定收益、金融工程、能源与材料、大制造、大消费、科技、金融、产业创新研究等三十余个领域方向的投资研究服务。资产管理业务是指公司向客户提供集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理、公募基金管理等业务。二级市场投资业务是指公司开展证券投资，包括但不限于权益类、固定收益类及金融衍生品等自营交易和做市业务。投资银行业务是指公司向客户提供包括承销与保荐、上市公司并购重组、财务顾问、债务融资等具有投资银行特性的金融服务。一级市场投资业务是指公司开展股权投资、项目投资及管理或受托管理股权类投资等业务。海外业务是指通过控股子公司拓展海外业务，为客户提供经纪、投行、资产管理等境外金融服务。
　　报告期内，公司深刻把握金融工作的政治性、人民性，聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，锚定服务实体经济发展、服务科技产业创新、服务社会财富管理、服务区域重大战略“四个服务”功能定位，战略布局持续优化，经营质效稳步提升，风控防线更加牢固，高质量发展成色更足、步伐更稳。2026年上半年，公司各项业务亮点纷呈：财富管理业务高质量转型步伐更加坚实，落地AUM管理与评价体系，深化线上线下渠道协同，实现私募FOF零的突破，有效发挥业绩“压舱石”作用；研究业务稳居行业前列，智库服务深度赋能区域与实体发展，海外业务加速扩展，多元业务布局提速见效；资产管理业务聚焦渠道、投研、产品，主动管理能力稳步提升，长江资管管理规模同比增长22%，长信基金管理总规模创历史新高；二级市场投资获取稳健绝对收益，衍生品业务收入创新高，债券投资收益率位居全市场可比基金前列；一级市场投资前瞻布局未来产业，长江资本新设与实缴基金规模稳步增长，市场影响力不断扩大。长江创新净利润创下历史新高，多元化退出策略成效显著；投资银行业务深耕重点区域与重点行业，功能发挥有力有效，股权业务排名全面提升，助力平台公司产业化转型与发行创新品种债券取得突破。报告期内，公司实现营业总收入74.26亿元，同比增长58.60%；归属于上市公司股东的净利润31.92亿元，同比增长83.80%。公司盈利中枢持续抬升，收入结构持续优化。截至报告期末，公司资产总额2,329.07亿元，较年初增长12.94%；归属于上市公司股东的净资产429.04亿元，较年初增长2.36%。
　　1、财富管理业务
　　（1）经纪业务
　　①市场环境
　　2026年上半年，在深化改革与宏观政策持续发力的共同作用下，资本市场总体呈现稳中向好的发展态势，市场信心持续修复，交投活跃度显著提升。截至报告期末，A股全市场总市值达119.07万亿元，较上年末上升9.37%；股基日均交易量维持高位，公募基金与私募基金发行规模持续扩容，权益类、固收类、量化类、跨境类等多元资产配置需求同步增长，ETF市场亦呈现显著增量态势。政策层面，金融强国建设持续纵深推进，证监会系统深入贯彻落实“十五五”规划和新“国九条”部署，一体推进防风险、强监管、促高质量发展，推动证券公司统筹把握功能性与盈利性的关系，加快财富管理转型，更好发挥资本市场中介作用，畅通中长期资金入市渠道，提升服务实体经济与居民财富增值的质效。市场需求层面，随着中国经济转型升级、居民家庭资产从“单一储蓄”向“多元配置”的结构性迁移，叠加无风险利率下行，多元化资产配置需求与投资者对专业投顾的需求与日俱增。行业竞争层面，佣金费率持续下行叠加公募基金改革深化，行业竞争逻辑从同质化的规模竞争加速转向基于专业能力的差异化发展；数字化技术与AI工具加速应用于客户服务各环节，机构及高净值客户综合金融服务能力成为券商核心竞争力。证券行业正从“卖方销售”向“买方投顾”转型、从“产品驱动”向“全生命周期服务驱动”转变，以客户资产管理规模（AUM）为核心、以资产配置为抓手的综合财富管理体系，正逐步成为行业发展共识与方向。
　　②经营举措和业绩
　　2026年上半年，公司坚持“以客户为中心、为客户创造价值”核心经营理念，紧抓财富管理转型机遇，围绕机制改革、渠道拓展、投研建设等领域集中发力，转型落地成效显著，经营质效稳步提升。
　　落地AUM评价体系改革。公司重构AUM度量口径，建立统一评价标准和多层级数据看板，实现经营数据可视化；建立透明化评价机制，对优秀分支机构和员工实施资源倾斜，形成正向激励导向。深耕多元渠道布局。公司深化线下银证渠道合作，打造企业家及高净值客群公私联动综合服务体系；拓展线上渠道，布局头部流量平台与MCN矩阵，搭建数智化客户运营体系；机构业务深耕国企及上市公司客群，围绕其资产配置与财富传承需求，定制化提供固收+策略及家族信托服务。完善资产配置体系。公司深化投研体系建设，搭建AI+HI产品评估模型，优化产品分层分类池，为一线展业提供专业支撑；持续丰富产品货架，加强私募多策略产品代销布局，公募产品重点布局热点赛道ETF和优质QDII基金，并积极拓展互认基金，进一步丰富境内外、多策略产品供给，满足客户差异化配置需求；定制发行公司自研品牌“长盈甄选私募FOF”，通过分散风险、降低波动为客户创造稳健回报。纵深推进买方投顾转型。公司联合专业机构落地基金投顾合作，引入多元投资策略，同步推进基金投顾业务相关准备工作，探索构建差异化投顾服务体系。搭建智能服务体系。公司持续升级数字化服务平台，客户端增设ETF、私募、直播专属专区，员工端上线客户账户诊断工具，提升客户服务体验和员工展业效能；完善线上线下联动的分层人才培育体系，加强专业培训，同时优化低效网点、推动资源集中，建立常态化风控机制，推动业务发展与合规风控并行。
　　③2026年下半年工作安排
　　2026年下半年，公司将坚持以客户为中心，持续深化财富管理转型，在现有体系框架基础上纵深推进各项工作、落地转型改革成效，推动财富管理业务高质量发展。在机制建设方面，公司将持续深化AUM体系机制改革，迭代优化系统功能，完善数据分析和评价体系，推动资源配置更加精准有效。在渠道拓展方面，公司将持续升级线上线下全渠道运营体系，线下深化银行等重点渠道合作，拓展企业家及高净值客户服务场景，充实机构与对公服务力量；线上深化头部流量平台合作，搭建客户全生命周期数字化运营体系。在资产配置方面，公司将完善梯度化产品矩阵，布局量化、QDII、跨境ETF及自有私募FOF等多元产品线，研发养老、教育金等场景化投顾策略，积极推进基金投顾资格申请，着力为投资者提供覆盖全生命周期的资产配置解决方案；同步启动“长盈交易服务”体系建设，围绕股票池筛选、组合构建、增强交易、风险控制等核心环节完善服务能力，推动经纪业务从通道服务向专业投资服务延伸。在科技赋能方面，公司将全面推进平台化数智建设，围绕智能运营、智能资配、智能合规三大中心迭代客户端与员工端功能，优化客户服务体验和员工展业效率。此外，公司将统筹推进网点标准化升级，整合优化网点资源布局，持续完善覆盖业务全流程的合规风控体系，夯实业务发展基础。
　　（2）信用业务
　　①市场环境
　　2026年上半年，在市场交投活跃度抬升与风险偏好整体修复的双重作用下，两融交易活跃度持续走高，业务规模迭创新高。截至报告期末，全市场融资融券余额3.02万亿元，较上年末增长0.48万亿元。资金流向呈现结构性分化，电子、通信等科技板块获得较多增量融资资金，市场对不同板块及标的的配置偏好有所差异。监管层面，经中国证监会批准，沪深北交易所同步发布《关于调整融资保证金比例的通知》收紧两融杠杆上限。退市新规全面落地，多元化退市渠道进一步畅通，市场优胜劣汰机制愈发成熟。监管趋严对券商风控体系提出了更高要求，业务机遇与挑战并存、发展与风控并重。
　　②经营举措和业绩2026年上半年，公司紧抓市场有利窗口，锚定业务拓展、服务提质与风险防控三大方向，统筹推进业务发展与能力建设，两融规模再创历史新高，截至报告期末，公司境内融资融券业务规模535.65亿元，较上年末增长16.75%。双轮驱动赋能展业。公司围绕业务发展需求，实施差异化政策支持与精细化服务指导，充分激发一线展业动能，提升客户对接效率与服务契合度。提质增效深化服务。公司着力提升办理效率、强化服务能力、优化客户体验，积极优化业务办理流程、拓展系统功能边界、迭代交易服务工具，加快业务向流程化、数字化、智能化方向转型。多措并举严控风险。公司严格对标监管规则与行业规范，建立健全常态化、穿透式合规自查机制；同时，在逆周期调节框架下，对担保证券实施差异化动态管控，切实筑牢业务合规基础，提升风险防控效能。
　　③2026年下半年工作安排
　　2026年下半年，公司将锚定客群扩容与结构优化目标，坚持客户导向，紧扣行业发展趋势与整体战略部署，重点推进三方面工作：一是优化升级服务模式，丰富两融智能化交易工具，提升服务便捷性和多样性，增强客户体验，构建差异化服务优势。二是聚焦科技赋能，着力打造支撑两融业务经营决策与风险管控的双重数字化中枢，提升精细化运营水平。三是筑牢全流程风控体系，严守退市风险红线，完善逆周期调节机制，强化客户穿透核查与动态管控措施，为信用业务高质量发展保驾护航。
　　（3）资产托管业务
　　①市场环境
　　2026年上半年，资产管理行业呈现提质扩容态势，行业结构持续优化。私募基金方面，新增备案产品维持较高热度，存量规模再创历史新高。截至报告期末，存续私募基金管理规模达23.66万亿元，较上年末增长6.82%。行业出清进程加快，报告期内注销私募基金管理人612家，中小机构市场份额逐步收缩。百亿级管理规模机构持续扩容，头部集中趋势进一步强化。公募基金方面，新发产品市场增长提速，指数产品募资呈现明显分化，行业费率改革平稳落地，行业治理建设纵深推进，公募基金正从“重规模”向“重回报”转变。与此同时，行业监管体系日趋完善。在《私募投资基金监督管理条例》框架下，证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》，对私募基金信息披露义务、报告类型及事务管理等作出进一步规范。针对私募基金募集环节，证监会2026年度立法工作计划明确将《私募投资基金募集监督管理办法》的制定纳入重点工作，持续完善私募基金“1+N+X”制度体系。《私募证券投资基金运作指引》过渡期于2026年7月31日正式届满，过渡期结束后未整改的基金将面临“不得新增募集规模、不得新增投资者、不得展期”的管控措施。行业严监管、扶优限劣的导向进一步明确。
　　②经营举措和业绩
　　报告期内，公司资产托管业务以“规模倍增、品牌升级”为核心，持续完善服务体系，推动业务规模增长与品牌价值提升。拓宽业务领域，培育多元增长动力。公司深耕私募基金机构客户服务，聚焦持牌金融机构发行的私募资管产品，同时积极拓展公募ETF基金、信托计划等业务领域，机构合作版图持续拓宽，多元业务协同效应显现，有效驱动规模增长。截至报告期末，公司资产托管与基金服务业务总规模达1,514亿元，较上年末增长67.3%；新增私募基金托管产品数量市场占有率稳居行业第11位。强化品牌运营，深化综合服务生态。公司依托“金长江”私募综合金融服务体系，推进跨部门、跨业务条线的服务资源整合，聚焦私募机构综合服务领域，构建业务协同循环生态，持续提升市场影响力，推动品牌从“功能输出”到“价值认同”转型进阶。推进数智化转型，提升运营服务效能。公司持续推进智能化运营体系建设，依托人工智能技术迭代升级核心业务功能，有效提升运营质效；深化“金管家”平台数字化与智能化建设，对照监管规则完成配套系统改造，确保合规要求全面落地。
　　③2026年下半年工作安排
　　2026年下半年，公司资产托管业务将以规模提升与服务升级为导向，系统提升机构客户综合金融服务效能。在私募基金服务方面，公司将持续筑牢业务基本盘，推进“金长江私募赋能计划”落地，完善私募服务生态体系，对规模以上私募机构推行名单制精准服务，着力优化客户结构；联动分支机构打造区域特色品牌，实现存量客户深度经营与增量客户有效拓展。在公募基金服务方面，公司将攻坚公募ETF托管业务，加强内部协同和资源整合，提升市场拓展能力，培育业务增长空间；积极挖掘代销机构等外部合作渠道，丰富持牌金融机构发行的私募资管产品资源储备，为托管业务规模持续增长提供多元支撑。
　　（4）期货业务
　　①市场环境
　　2026年上半年，国内期货市场活跃度显著提升，各品种板块在服务实体经济、助力风险管理方面的功能凸显，市场运行质量与效率持续提升。交投热度持续攀升，据中国期货业协会统计，2026年上半年全国期货市场累计成交量为51.05亿手，累计成交额为482.70万亿元，同比分别增长25.23%和42.08%。品种供给持续扩容，截至报告期末，我国已上市期货期权品种167个。期货品种全面覆盖农产品、金属、能源、化工、金融等国民经济核心领域。与此同时，期权工具同步扩容，主流期货品种基本实现期权配套，为实体企业提供了更精细、更多元的风险管理工具，提升了全市场的交易深度。市场参与结构持续优化，期货市场投资者增加的同时，以中长期资金为代表的特殊单位客户增长势头突出，反映出机构投资者和产业客户对期货市场风险管理功能和制度环境的认可度不断提升。
　　②经营举措和业绩
　　公司主要通过控股子公司长江期货开展期货业务。2026年上半年，长江期货持续推进业务转型发展，客户权益规模屡创新高，同比增长123.40%；实现净利润同比增长136.60%。夯实经纪业务基础。主体经纪业务稳步推进，完善机构客户服务体系，特法客户日均权益同比增长102.90%。深化产业服务转型。公司强化研究驱动和专业能力建设，推进交易咨询业务重塑发展；强化期货功能发挥，推动产业服务升级，一般法人客户日均权益同比提升60.88%。推进资管业务特色化发展。提升核心交易能力与投研水平，资管产品规模稳步增长，量化CTA策略研究与部署取得阶段性进展，产品体系进一步丰富。拓展风险管理业务版图。公司聚焦场外推动风险管理业务拓展，长江产业金融经营效益持续改善，跨境业务取得突破。
　　③2026年下半年工作安排2026年下半年，长江期货将继续深入推进“一体两翼”战略，强化功能发挥，推动各项业务提质增效。一是经纪业务持续提质扩量。持续优化客户结构，升级机构及高净值客户服务模式；加强对直销分支机构的多元业务督导与支持，优化IB业务协同机制。二是提升专业服务能力。优化产业服务工具和衍生品结构设计，构建“场内+场外”的综合服务体系；同时，深化对省内国企、上市公司的服务覆盖，积极推进交易所产业项目落地，丰富交易咨询产品序列，提升市场适配性。三是资管业务加快向期货特色转型。将持续加强CTA策略研究能力建设，动态优化产品结构，丰富CTA产品布局，提升资管业务竞争力。四是风险管理业务探索大宗商品新模式。围绕大宗商品服务需求，优化场外业务模式，提升交易与报价能力；持续优化“保险+期货”业务模式，稳步推进跨境收益互换业务发展，储备境外客户。
　　2、研究机构业务
　　（1）市场环境
　　截至报告期末，公募基金净值规模有所增加，较上年末上升5.18%至39.67万亿元，其中股票型、混合型净值规模分别为5.03、4.68万亿元，较上年末分别下降16.85%、上升27.32%，债券型净值规模为12.11万亿元，较上年末上升10.76%。私募基金净值规模较上年末提升6.82%至23.66万亿元，其中私募证券投资基金净值规模为8.03万亿元，较上年末提升13.45%。2026年二季度末保险资金运用余额达40.82万亿元，较上年末增长6.09%。分结构看，混合型基金、债券型基金及保险资金规模增长均较为显著。制度建设层面，《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》落地，规范公募基金业绩比较基准的选取与使用，强化业绩考核约束，推动行业从规模驱动向质量驱动转型。国务院办公厅印发《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，从市场准入、资金募集、投资运作、信息披露、行业生态等层面完善私募基金行业合规监管。资管行业监管制度持续完善，对卖方研究的专业化、规范化服务能力提出了更高要求。
　　（2）经营举措和业绩2026年上半年，公司研究业务头部地位进一步巩固，研究收入排名稳居行业前列。拓宽研究服务边界。公司坚持以“研究+定价”为核心，持续拓展研究服务边界，加强一二级市场联动研究能力，推动研究视角向产业前沿延伸，提升服务实体经济和资本市场的综合能力。推进产业研究赋能。公司积极响应国家及监管政策号召，在研究高质量发展的要求下持续提高研究定价的专业化水平，围绕服务国家战略和实体经济发展方向，持续推进战略智库建设，完善覆盖政策研究、产业研究、资本服务的综合研究服务体系，为客户提供专业的观点输出与数据支持，推动研究成果更好服务政府、产业客户和市场主体；聚焦新兴产业和重点产业领域，持续完善专业化研究体系，加强产业趋势研判和资源整合能力。探索科技赋能协同。公司依托研究业务行业优势，通过金融科技持续赋能，有效提升客户“研究+”模式的服务效率，在业内形成示范效应；持续关注人工智能等技术发展趋势，探索科技工具在研究生产、客户服务和内部协同等场景中的应用，提升研究服务效率，推动研究资源更好赋能公司业务发展。截至报告期末，公司配置有全行业研究力量，囊括金融总量研究、能源与材料行业研究、制造行业研究、消费行业研究、科技行业研究、产业创新研究院6大领域、33个研究方向。面对新一轮科技革命、能源转型与产业融合加速演进，公司依托深厚的研究积淀，充分发挥跨行业协同优势，已组建超30个产业链联合研究团队，持续提升对重大产业趋势的前瞻研判与系统研究能力。
　　（3）2026年下半年工作安排
　　2026年下半年，伴随公募基金高质量发展行动方案配套政策以及中长期资金入市相关举措的逐步落地，证券研究业务需紧扣监管导向，主动做好适应与调整。公司将顺应新时代背景下的机构业务发展方向，不断夯实内部风控体系，积极推进高质量发展文化建设及投资者教育工作。研究产品方面，公司将追求长期价值，回归研究本源，以“研究+定价”为核心，强化产业链研究和前沿产业研究布局，提升研究深度与专业化水平。机构客户拓展方面，公司将持续完善机构客户综合服务体系，加强公募基金等重点客群服务，同时积极响应“引进来”和“走出去”两大战略，推动境内业务与国际业务联动，在服务好本土机构的同时积极拓展境外客户，提高国际影响力。产业创新研究方面，公司将进一步发挥战略智库功能，围绕重点产业和区域发展需求，以专业力量助推湖北加快建成中部地区崛起的重要战略支点，为国家高质量发展贡献坚实的研究支撑与金融智慧。金融科技方面，公司将持续关注人工智能等技术发展趋势，探索AI在研究生产、客户服务和业务协同中的应用，提升研究服务效率；同时在合规前提下推进研究资源共享，加强与公司各业务条线协同，促进研究价值转化。
　　3、资产管理业务
　　（1）市场环境
　　2026年上半年，货币政策保持适度宽松，市场利率维持低位运行，居民财富配置需求和机构资产管理需求持续提升。资本市场呈现结构性行情，权益市场投资机会分化，债券市场整体走强，对资管机构在大类资产配置、全域风险管理等方面的综合能力提出了更高要求。监管层面，行业规范化转型持续深化。《推动公募基金高质量发展行动方案》稳步落实，《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》自2026年3月1日起正式施行，进一步强化业绩比较基准对产品投资风格、投资管理和业绩评价的约束作用，推动公募基金行业进一步从“重规模”向“重投资者回报”转型，行业规范化、透明化水平持续提升。产品层面，低利率环境下投资者对稳健增值和多元配置的需求持续提升，“固收+”、FOF、指数工具等多资产、多策略产品布局成行业主流，跨境配置、REITs等创新方向持续拓展。与此同时，资管行业竞争格局正从规模扩张转向主动管理能力、产品体系建设和数字化能力的综合竞争，机构需依托特色化发展路径打造差异化竞争优势。
　　（2）经营举措和业绩公司全资子公司长江资管主要开展资产管理、公募基金管理等业务。2026年上半年，长江资管紧扣年度经营目标，坚持规模与质量并重、存量维护与增量拓展并举，在渠道客群、产品体系、投研能力、区域业务四大板块均取得显著成效。深化全渠道协同。银行、券商、电商、机构等渠道协同发力，银行渠道保有量稳步增长，券商渠道重点客户拓展取得突破，电商渠道布局有序调整，委外专户规模保持高增；客户经营由单一产品销售向综合配置、定制服务与长期关系维护延伸。加强产品全生命周期管理。加快多类型策略产品布局与储备，推动产品体系向序列化、梯度化、策略化升级，并持续优化存续产品管理机制。强化多策略投研建设。投研能力持续升级，固收业务加快向多策略升级，信用风控扎实有效；权益拳头产品获市场认可，量化、FOF业务协同发力，有效打通投研驱动、渠道承接、规模转化的正循环，创新业务步入良性发展轨道。纵深推进区域深耕。ABS发行与承揽能力进一步提升，新发规模居湖北区域首位，项目储备充足、梯队完善；深化与重点区域、省属国企的业务合作，通过专项培训等方式服务政府和企业盘活存量资产，政企合作基础进一步巩固，区域增长动能持续增强。
　　公司持有长信基金44.55%股权，长信基金主要开展基金管理业务。报告期内，长信基金紧扣公募基金行业高质量发展主线，统筹资源配置，推进各项举措落地，整体经营稳中有进。不断丰富产品矩阵。结合客户需求和市场变化完善产品布局，迭代优化固收+产品体系；同时健全行业监测和事前风险分级预警机制，强化产品设立、运作和评价的全流程管理，提升产品全生命周期运营质量。全面推进体系化平台建设。持续建设综合决策管理平台，完善数据分析和经营管理支持功能，提升管理效率及不同体系之间的协同水平；加强投研体系赋能，通过团队融合、机制优化与人才引育并举，不断增强投研专业能力。报告期内，长信基金新成立公募基金产品4只，募集总规模39.66亿元。优化经营管理机制。围绕产品战略与人才发展开展深入研究，优化组织架构、考核机制与培训体系，加强重点任务与资源配置的有效衔接，提升运营效率和组织活力。截至报告期末，长信基金管理产品总数为133只，管理资产总规模2,273.16亿元，较年初增长10.06%，同比增长14.31%；其中公募基金92只，公募基金管理规模2,165.98亿元；专户基金41只，专户规模107.18亿元。
　　（3）2026年下半年工作安排
　　2026年下半年，长江资管将围绕全年经营目标，统筹推进规模增长、能力建设与品牌经营协同发展。一是聚焦规模突破和结构优化，提升渠道客户经营质效。围绕全年管理规模目标，统筹重点业务、产品与渠道推进，稳固私募业务规模基本盘，加大公募产品持续营销力度；对银行、电商、券商和机构渠道实施精细化分类运营，重点拓展理财子公司、保险机构等客群，提升定制化综合服务能力；加强投研、产品与渠道协同，推动产品能力有效转化为客户服务成效与业务增量。二是强化主动管理和产品建设，提升产品表现与品牌建设的协同效应。固收业务将进一步优化资产配置与风险管控，提升投资组合的稳健性；权益业务着力塑造产品特色与市场辨识度，量化、FOF等业务持续迭代策略、完善产品体系；健全产品全生命周期管理机制，加快新品储备与落地，夯实运营分析等基础工作，以长期稳定的产品表现和精细化管理积累客户信任，持续提升品牌影响力。
　　长信基金将持续践行高质量发展理念，坚持以投资人利益为先，严控产品波动与回撤。产品端，进一步丰富产品序列，强化事前风控与回撤管理。市场端，深耕核心战略客户，提升合作深度与广度。系统端，持续优化综合决策管理平台建设，拓展AI在投研分析、数据挖掘、管理赋能等场景的应用。团队建设上，坚持绝对收益理念与长期价值导向，优化人才梯队与考核机制，强化市场化激励约束，夯实长期发展根基。
　　4、二级市场投资业务
　　（1）市场环境
　　2026年上半年，股票市场方面，A股呈现“指数分化、科技领涨”格局，科创50上涨64.25%，创业板指上涨35.58%。板块表现显著分化，半导体材料与设备板块涨幅居前，人工智能产业链受到较多资金关注，电子、通信等科技板块表现亮眼。分化格局背后，市场定价逻辑更趋理性，产业趋势与业绩兑现成为核心驱动。债券市场方面，适度宽松的货币政策环境下，市场流动性保持合理充裕，债券收益率整体维持低位运行，呈现区间震荡格局。信用利差分化和利率波动对组合管理能力提出了更高要求。衍生品市场方面，市场需求与监管制度同步发展。2026年5月，中国证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》，该办法对衍生品交易、经营机构内部控制、风险管理和交易者保护等作出规定，为衍生品市场规范运行和稳步发展建立制度框架。
　　（2）经营举措和业绩
　　报告期内，公司股票自营业务坚守价值投资理念，以风险限额为底线，强化投研能力建设，丰富策略类型，重视结构化行情下的基本面研究和行业比较，主动投资持续提升研究深度、完善投资框架，多元投资运行稳健。债券投资业务重点加强风险防控，提升投资组合的流动性和策略灵活度，以震荡思路开展波段交易；融资策略紧密匹配市场，通过多元化渠道优化融资成本，提高客户粘性，保证融资稳定；稳步拓展投资品种和策略，提升不同市场环境下的组合管理能力。
　　衍生品业务恪守“合规、匹配、审慎”的原则，保持稳健运行。公司持续优化交易对手布局、深挖销售与交易的协同潜力，有效整合市场资源，显著增强了业务韧性和市场快速响应能力。围绕核心能力建设，公司着力打磨风险定价的精细化水平，提升产品创设与迭代能力，同步优化投资策略组合与资产配置效率，推动业务向体系化方向纵深发展。
　　（3）2026年下半年工作安排股票自营业务，公司将持续建设专业化的投资团队和机构化的投研体系，依托基本面深度研究和市场波段交易能力，不断提升投资回报水平。2026年下半年，将坚持以风险限额为底线，重视波段行情中的仓位管理，重点关注产业技术变更带来的投资机会。
　　债券投资业务，公司将继续加强经济基本面分析研究，重点关注内需趋势变化，紧密跟踪央行货币政策态度，关注市场风险偏好，高度重视利率波动风险；坚持套息策略的同时，提高组合流动性，加大风险中性策略交易力度，强化对市场波动的应对能力；把握大类资产配置机会，推进多元化投资业务的开展。
　　衍生品业务，公司将以规范发展和精细化管理为重点，在严守合规底线的前提下，持续丰富多元化衍生工具供给，优化业务结构与收入模式，进一步锻造定价对冲、风险管理、产品创新与投研驱动四大核心能力，并加强策略研发的深度与广度，加快交易策略的迭代与落地；同时加强数据治理、信息系统和内部控制建设，保障业务稳健运行。
　　5、投资银行业务
　　（1）市场环境
　　股票承销保荐方面，2026年上半年，境内股权融资市场在制度持续优化中平稳运行，市场结构和制度供给进一步向服务科技创新、产业升级和新质生产力倾斜。IPO市场方面，北交所成为IPO供给主力。报告期内，北交所IPO过会及在审数量分别占全市场的62%和54%，板块引领作用持续凸显。与此同时，多层次资本市场制度改革持续推进。中国证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，增设创业板第四套上市标准，精准支持具备高成长潜力与突出创新能力的新兴产业和未来产业企业上市；科创板“1+6”改革持续实施，以设置科创成长层为核心，重启未盈利企业适用第五套上市标准，试点IPO预先审阅机制，通过绿色通道缩短审核周期，为硬科技企业拓宽上市通道。2026年6月，上海证券交易所发布人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准的审核指引，明确大模型企业适用第五套标准的具体要求，进一步拓宽资本市场服务科技创新企业的渠道。再融资市场方面，创业板改革意见提出完善再融资制度，通过推出再融资储架发行制度、优化再融资简易程序等改革举措，为上市公司结合发展阶段灵活安排融资提供了制度空间。以定增、可转债、科创债为主要品种，报告期内全市场再融资过会率维持100%；北交所再融资受理通道于报告期内正式重启，定向可转债案例持续落地；询价转让市场高速扩容，报告期内累计完成项目70单，较去年同期增长25%，市场正从“短期套利”向“价值创造”加速转型。港股市场方面，IPO热度远超预期，报告期内共有87家企业上市，首次公开招股集资额达2,102亿港元，同比增长92.1%，为境内企业跨境融资及投资银行拓展境内外协同服务带来更多机会。
　　债券承销方面，2026年上半年，国内经济延续温和修复态势，货币政策保持适度宽松，市场流动性总体合理充裕，债券市场运行平稳，存量规模持续增长。在资本市场改革持续深化、服务实体经济与支持科技创新的大背景下，债券承销市场呈现“总量稳中有调、结构显著优化、赛道新旧转换、监管持续从严”的总体特征。品种结构方面，受地方政府债务风险化解与融资规范政策引导，城投债供给持续收缩，传统融资模式加快调整；与此同时，科技创新、绿色发展等重点领域直接融资需求持续释放，科创债、绿色债等专项品种成为核心增长引擎。竞争格局方面，头部机构优势稳固，梯队分化进一步加剧，行业正从“规模扩张”全面转向“质量提升、合规经营、产业赋能”的高质量发展新阶段。
　　（2）经营举措和业绩
　　公司主要通过全资子公司长江保荐开展承销保荐业务。2026年上半年，长江保荐围绕区域深耕、产业研究、业务协同和管理能力建设推进重点工作。2026年上半年，长江保荐完成股票承销项目4单，其中IPO2单（主承销1单、分销1单）、行业并列第12，再融资2单、行业并列第13。同步完成新三板挂牌3单，行业并列第15，实施新三板增发3次。深耕区域市场布局。立足湖北区域优势，巩固湖北本土业务基础，构建梯次化业务格局。2026年上半年，长江保荐在湖北地区合计完成项目7单，其中再融资1单、上市公司收购1单、公司债5单；在审5单，其中IPO2单，新三板挂牌2单，已披露非行政许可类重大资产重组1单；在辅6单，区域排名第1；辐射带动长三角、京津冀、川渝、大湾区四大重点区域协同发展，推动区域业务从单点突破向全域联动，各重点区域差异化发力、特色化发展。强化产业投行能力。长江保荐聚焦八大战略性新兴产业推进产业专家库建设，加强战略性新兴产业和未来产业研究，持续锻造专业化产业服务能力。多赛道协同发力。持续提升并购重组专业服务能力，聚力推进并购业务产业化、体系化转型，探索“投资+投行”协同模式；深化对公服务，通过专业培训、客户挖掘和综合方案设计等方式提升服务联动效能；同时强化投保联动机制，推动资本市场服务资源与客户需求有效衔接，不断完善多元化业务发展格局。优化内部经营管理，新设华东、西南区域业务部及专项并购业务部，持续拓宽全国区域深耕覆盖面、补齐特色业务短板；持续健全人才选育、正向激励长效机制，推动干部队伍迭代焕新；始终严守合规风控底线，常态化落实内控整改与风险排查，稳妥处置存量风险、严控新增风险。
　　债券承销规模与排名稳步提升。报告期内，公司全国范围内的债券承销规模为287.16亿元，同比增长超20%，行业排名同比上升5位。业务布局与政策导向持续契合。公司紧跟国家重大战略和政策导向，积极践行金融服务实体经济的使命，围绕科技创新、绿色发展、乡村振兴等重点领域，积极拓展创新债券品种，丰富债券产品供给，为地方企业产业转型升级拓宽融资渠道。区域深耕走深走实。公司持续强化湖北区域服务能力，加强资源投入和客户拓展，湖北地区债券承销规模排名第2位，同比上升3位，省内业务覆盖范围持续扩大；积极推进省外重点区域布局，多省排名上升，深耕战略成效逐步显现，地方债分销规模同比增长22%。创新业务领域持续拓展。公司成功取得碳排放权交易资格，碳金融业务稳步推进，服务实体经济发展能力进一步增强。
　　（3）2026年下半年工作安排
　　长江保荐将统筹推进区域深耕、产业攻坚、项目转化、业务协同等重点工作，持续夯实业务发展基础。一是深耕区域市场，提升项目转化效率。长江保荐将完善区域深耕体系，强化湖北本土优势并提升重点省外区域的客户覆盖和项目转化效率，构建“储备－申报－在审－落地”全周期推进体系。二是夯实产业专业能力，建设产业专家队伍。持续推进八大重点产业专家库建设与迭代优化，完善常态化运营管理机制；聚焦战略性新兴产业与未来产业赛道，持续强化团队产业研判、行业研究与专业服务能力，推动产业思维深度融入投行业务全流程。三是健全并购业务体系，巩固增长第二曲线。长江保荐将持续攻坚重大并购重组项目，全力推进在审、储备项目落地，扩大并购业务规模优势；完善内外部协同机制，提升并购项目执行效率与服务质量；探索并购重组新型业务模式，聚焦优质赛道锁定标杆项目，形成规范、可持续的业务模式。债券承销业务方面，公司始终秉持服务国家战略、服务地方政府、服务实体经济的方针，围绕金融“五篇大文章”和高质量发展要求，持续提升债券承销专业能力和综合金融服务水平。一是深化重点区域布局，强化总分联动与资源协同，提升客户服务质效，加强区域市场竞争力，推动债券承销业务稳健发展；二是聚焦重点客群服务，围绕打造债融生态圈，加强与公司各业务条线协同联动，提升客户综合金融服务能力；三是加强专业队伍建设，打造具有良好专业服务能力及市场口碑的队伍；四是筑牢风险管理防线，切实履行资本市场“看门人”职责，保障业务健康发展。
　　6、一级市场投资业务
　　（1）市场环境
　　2026年上半年，一级市场投资环境持续优化，政策端与市场端协同发力，为股权投资机构服务科技创新和产业升级拓展了新的业务空间。政策层面，创业投资与耐心资本支持力度持续加大。2025年12月，国家创业投资引导基金启动，并同步设立京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域子基金，引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，为早期科技创新项目提供了更为充沛的资金供给。与此同时，行业监管制度进一步完善。2026年6月，国务院办公厅印发《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，从健全准入管理、强化持续监管、稳妥有序化解风险和推动规范发展等维度构建制度体系，明确分类监管与全流程风险管理要求，并通过拓宽私募股权基金、创业投资基金资金来源等举措培育耐心资本。私募基金监管范式正从“规模导向”向“质量导向”转变，扶优限劣格局下，合规运营的专业化机构迎来结构性发展机会，行业迈入高质量发展的新阶段。市场层面，人工智能、新型能源体系等前沿领域的技术演进持续催生股权投资机会，但技术迭代加快、商业化进程不确定性增加以及估值波动，也对投资机构的项目筛选和定价能力提出了更大挑战。区域方面，湖北省科教资源富集、产业基础雄厚，光电子信息、智能网联汽车、高端装备等产业集群已然成势，为科技股权投资与产业融合发展营造了优质生态。在此背景下，投资机构需要进一步强化产业研究深度、价值判断精度和全周期风险管理能力，提升对早期科技项目的识别、筛选与培育能力。
　　（2）经营举措和业绩
　　公司通过全资子公司长江创新开展股权投资业务。长江创新以股权投资业务为核心，以“产业聚焦、研究驱动”作为总揽性竞争策略，持续提升产业研究、项目筛选和投资管理能力。报告期内，长江创新加快推进股权投资业务，合计新增4个股权投资项目。强化产业聚焦。依托产业研究和存量项目资源，重点关注人工智能、新型电力系统等产业方向，持续挖掘前沿领域的投资机会，投资布局进一步向科技创新领域深化。完善投后管理。持续跟踪已投项目经营及风险状况，通过多元化退出方式提高资金使用效率；同时强化风险项目识别和处置，完善覆盖投资决策、投后跟踪和退出管理的全周期管理机制，已投项目情况良好。
　　长江资本作为公司募集并管理私募股权投资基金的平台，锚定服务国家战略之航向，坚守赋能实体经济之初心，勇担助力科技创新之使命，专注新材料、碳中和、军工装备、数字智能、生命健康等领域开展股权投资业务。强化产业投研体系建设。围绕具身智能、AI基础设施、未来能源、量子科技和脑机接口等前沿领域加强产业研究，进一步增强对新技术、新产业的识别和投资能力。聚力深化产业对接协同。报告期内，长江资本锚定重点产业和区域重大项目开展投资及产业对接，新设基金6只，推动实现18个项目招引落地，促进资本、项目与区域产业资源衔接。截至报告期末，长江资本各项核心指标再创新高，新增募资金额同比增长37%，新增投资金额同比增长185%，新增上市项目1个、科创板IPO过会项目1个。
　　（3）2026年下半年工作安排
　　2026年下半年，长江创新将继续聚焦科技股权投资，强化产业研究和项目筛选能力，统筹把握投资节奏、风险控制与业务规模之间的动态平衡，并持续做好投后管理和项目退出工作。
　　长江资本将秉承“投早投小，培育陪伴”的核心理念，坚持以产业研究驱动价值投资，前瞻性布局核心赛道，打造核心竞争力与市场品牌。同时，持续加强基金管理、投后服务和风险控制，切实履行服务实体经济、助力科技创新、培育新质生产力的社会责任，为新兴产业和未来产业的发展壮大贡献“长江力量”。
　　7、海外业务
　　（1）市场环境
　　2026年上半年，全球经济延续温和增长，但地缘政治风险持续演化、贸易政策不确定性上升，叠加主要经济体货币政策分化，对跨境资本流动和金融市场形成多重扰动，境外市场波动有所加大。香港资本市场方面，一级市场延续复苏势头，首次公开招股集资额达2,102亿港元，同比增长92.1%，继续保持全球主要IPO市场地位。融资活跃度和项目储备明显提升，国际融资平台功能进一步增强。截至报告期末，港交所共有25宗上市申请已获上市委员会批准、待上市，另有534宗上市申请正在处理中，港股IPO火热态势有望持续。二级市场方面，现货市场交投活跃，报告期内平均每日成交金额达2,830亿港元，较去年同期增长17.8%，成交上升主要由科技及人工智能股吸引资金流入、沪深港通成交创新高以及新股上市持续增加所带动；期货及期权平均每日成交量达181万张合约，同比增长6.4%，其中恒生科技指数期货平均每日成交量达20.51万张合约，科技板块热度较高。受全球市场环境变化影响，港股二级市场仍存在一定波动。
　　（2）经营举措和业绩
　　公司通过控股子公司长证国际开展海外业务。2026年上半年，长证国际坚持“聚焦主业、夯实基础”的经营思路，持续巩固重点业务发展基础，积极把握境外市场机遇。研究业务持续优化服务体系，提升机构客户服务质效；财富管理业务稳步推进转型升级，客户服务能力不断完善；债券业务保持稳健发展，其他重点业务有序拓展，业务结构进一步优化。与此同时，长证国际持续完善内部管理机制，强化精细化运营和成本管控，提升资源配置效率；全面落实垂直管理要求，不断健全合规管理和风险控制体系，夯实稳健经营基础；同时加强人才队伍建设，完善激励约束机制，增强组织活力，推动公司管理水平和经营效能进一步提升。
　　（3）2026年下半年工作安排
　　2026年下半年，长证国际将继续聚焦对公业务、海外研究、财富管理及债券投资等核心业务，强化重点业务协同，积极把握市场环境改善带来的业务机会，持续增强客户拓展和综合服务能力。长证国际还将持续完善运营支持体系，优化资源配置，提升业务发展质量和韧性，更好满足客户多层次、差异化的金融服务需求。与此同时，长证国际将持续夯实合规、风险管理和内部控制基础，加强对重点业务、关键流程及主要风险事项的识别、监测和管控，为海外业务规范稳健发展提供坚实保障。

　　二、核心竞争力分析
　　1、治理体系持续完善，战略转型纵深推进
　　公司坚持党的全面领导，党委与“两会一层”权责清晰、协同高效，形成“党委领导、董事会决策、经理层经营”有机衔接的治理格局，科学决策与稳健经营的基础更加牢固。报告期内，公司立足自身实际，持续完善特色治理架构，系统性提升战略决策科学性、经营管理规范性和风险防控有效性。市场化改革持续深化，激励约束与组织运行机制加快完善，干部任期制和契约化管理走深走实，“国资+市场化”体制机制活力进一步激发。公司坚定践行金融工作的政治性、人民性，以“十五五”高质量发展规划为主线，锚定“致力成为值得客户信赖的一流投资银行”愿景，以综合性、特色化为方向，着力锻造研究实力、数智化能力与国际视野三大核心特质，坚守主责主业主阵地，致力打造综合型资本中介、科技型金融机构、责任型公众公司，战略方向更加清晰，战略执行力持续增强，战略转型向纵深迈进。
　　2、深入践行“四个服务”，功能发挥更加充分
　　公司以做好金融“五篇大文章”为主要着力点，锚定服务实体经济发展、服务科技产业创新、服务社会财富管理、服务区域重大战略“四个服务”功能定位，持续增强核心功能和核心竞争力，高质量发展迈出坚实步伐。公司聚焦科技创新、产业创新、金融创新“三创融合”，联合科研院所、链主企业及金融机构，为客户提供成果转化、产业落地、孵化培育、规范治理、上市融资和并购重组等全生命周期服务。优化区域布局，在深耕湖北的基础上发挥全国性优势，加大对中部地区、京津冀、长三角、粤港澳大湾区、川渝等重点区域的战略投入，持续提升区域竞争力和服务能级。强化研究赋能，成立产业创新研究院、科创金融中心，增强战略智库与产业顾问功能，构建协同高效的服务生态。报告期内，公司前瞻布局新兴产业与未来产业，深度参与重点产业领域标志性项目，成功发行2026年全国首单“科创+集成电路”双贴标债券；获评投中榜“碳中和产业最佳投资机构TOP30”“人工智能与大数据产业最佳投资案例TOP10”等多项奖项。湖北区域股权融资项目储备和ABS业务稳步推进，发行湖北省属国企首单并表类REITs项目，省内IPO在审项目数、在辅项目数、新三板挂牌数、新发行ABS规模均居首位；川渝、京津冀等区域在辅项目数排名靠前，并担任港股农业板块近年最大规模IPO联席牵头经办人，综合服务能力持续提升。
　　3、研究业务稳居前列，财富管理转型提速
　　公司坚定不移提升投研能力，落实“研究驱动”战略，依托齐全的业务资格、领先的服务能力及金融科技全面赋能，保持行业研究优势与市场影响力，综合实力稳居行业前列。报告期内，公募佣金市占率保持高位，非公募业务深化转型，同时强化国际化布局，提升跨境研究能力，积极拓展第二增长曲线，搭建系统化智库运营框架，深耕新兴产业与未来产业赛道，加速研究成果转化，全方位赋能区域发展与实体经济，综合研究服务品牌影响力进一步提升。公司携手武汉东湖新技术开发区（光谷）举办产业投资策略会，组织超过1,300家上市公司和900家投资机构面对面开展产融对接。财富管理转型方面，公司制定高质量发展纲要，聚焦多元获客、对公及高净值服务、资产配置、投顾业务、交易服务五大核心业务，坚持以客户为中心提升服务效能。报告期内，财富管理业务深化体系机制改革，落地AUM管理与评价体系。渠道拓客质效持续提升，资券总值创历史新高，客户结构优化，新增客户数、高净值客户数及资产规模均实现同比增长；产品供给能力增强，打造自研FOF品牌。
　　4、科技赋能走深走实，数智转型加速推进
　　公司坚持以AI赋能为引擎，深化金融科技由技术支撑向创新牵引转型，加快打造行业领先的金融科技应用型组织。围绕“稳态赋能+敏态创新”双轮驱动战略，持续夯实数字基础设施、数据能力和智能应用体系，推动科技能力由后台支撑向业务价值创造转变，不断提升数字化生产力和组织创新能力。系统完善数智化技术底座，体系化推进“长江灵曦”智能应用平台和“长江灵眸”智能数据服务体系建设。深化科技与业务融合，加快AI能力在投研、投行、财富管理、风险管理和运营管理等领域的场景化应用。同时，公司积极发挥金融科技行业影响力，持续参与行业标准建设和技术生态建设。报告期内，公司牵头承接多项行业人工智能治理和标准研究工作，入选上交所新一代核心交易系统建设先锋会员名单，两项课题获评“中证协2025年重点课题研究优秀课题报告”，公司持续筑牢安全运营底座，核心系统可用率指标和可靠性指标均保持100%。
　　5、合规风控持续完善，资产质量不断优化公司始终坚持“稳字当头”，严守政治底线、风险底线、合规底线，秉持“实质重于形式”的合规管理理念，积极倡导“每个人都是合规展业第一责任人”，建立全面风险管理体系，有效覆盖公司各部门、子公司和分支机构，贯穿决策、执行、监督、反馈等各个环节，各项主要风控指标均持续符合监管要求，具有较强的风险抵御能力。报告期内，公司风控管理保持稳健，并表管理体系建设有序推进，优质资产占比保持高位，主要风险指标持续稳定。合规管理体系持续健全，强化自查自纠和源头管控，不断完善合规垂直管理机制。监督合力不断增强，在党委领导和董事会监督指导下，持续完善综合监督与审计工作机制，强化穿透式监督，着力构建并推动“大监督”体系有效运行。
　　6、人才队伍支撑有力，内生动力充分激发
　　公司将作风建设作为行稳致远的根基，倡导“争创一流”工作导向和“拼抢实严”过硬作风，锤炼政治过硬、能力过硬、作风过硬的高素质“长江铁军”，形成干事创业的强大动力。将作风建设与人才发展体系深度融合，构建党委统一领导、组织人事部门统筹、各部门协同支持的工作格局，致力引才育才、留住优秀人才，实现公司与员工共同发展。报告期内，公司扎实开展树立和践行正确政绩观学习教育，将党的纪律建设要求与行业廉洁从业规范有机融合，纵深推进全面从严治党和“清廉长江”建设，营造风清气正的发展环境。系统推进人才梯队建设，坚持以内生培养为主、外部引进为辅，深化多岗位历练机制，构建多层次人才培育体系。深入实施“干部素质提升年”，深化干部任期制和契约化管理，进一步激发干部队伍活力。持续完善差异化激励方案和绩效考核体系，提升人才管理的科学性和有效性。公司行业口碑与雇主品牌形象持续升级，获评“2026年人力资源管理杰出奖”暨“2026杰出雇主”。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　公司始终认为，有效的风险管理和内部控制是公司平稳经营的核心要素。公司持续建立健全全面风险管理体系，完善风险管理制度，优化风险管理组织架构，完善风险计量模型和方法，建设风险管理信息系统，提升风险管理水平，做到对各类风险、各组织层级、各类业务以及全体员工的全覆盖，确保整体风险可测、可控、可承受。在日常经营活动中，公司可能面临的主要风险有：市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险、声誉风险等。同时，公司建立了新业务风险管理机制，加强对新业务风险的事前识别、事中评估和事后检查力度，保障新业务平稳开展。
　　1、市场风险
　　公司面临的市场风险是指因市场价格（包括但不限于利率、汇率、股票价格、衍生品价格、商品价格等）的不利变动导致公司资产、自营投资组合损失的风险。公司涉及市场风险的业务主要包括权益类证券及其衍生品投资、固定收益类证券及其衍生品投资、做市业务、融资类业务等。
　　报告期内，公司总体上对市场风险持积极进取的态度，采取了多项措施进行管理：
　　（1）建立并持续完善市场风险指标体系，基于市场变化和业务发展趋势，对投资品种范围、投资规模和损失等风险指标，实行分级授权管理，严格落实风险限额监测管控；
　　（2）执行多元化投资策略，灵活选择投资品种并优化投资结构，积极开展策略研究，适当运用股指期货、国债期货等金融衍生工具对冲市场风险；
　　（3）规范、科学使用金融估值工具、内部风险计量模型，动态监控相关风险控制指标和业务状况，综合运用风险净敞口、VaR（风险价值）、希腊字母、久期、基点价值、风险调整收益、敏感性分析及压力测试等计量手段，定期量化分析、评估市场风险，有效反映内在风险状况。
　　报告期内，公司自营投资等各项业务风控指标保持平稳，市场风险整体可控，未出现重大市场风险事件。
　　2、信用风险公司面临的信用风险主要是指发行人或交易对手未能履行合同规定的义务，或由于信用评级变动、履约能力变化等导致债务的市场价值变动，从而造成损失的风险。信用风险主要来源于以下业务类别：一是融资融券、股票质押式回购、约定购回式证券交易、限制性股票融资等融资类业务；二是债券投资交易、其他非标准化债权等投资类业务；三是互换、场外期权、远期等场外衍生品业务；四是承担信用风险管理职责的其他业务。
　　报告期内，公司总体上对信用风险采取稳健进取的态度，采取了多项措施进行管理：
　　（1）完善信用风险管理制度，健全尽职调查、信用评级、准入管理、授信管理、资产分类、风险监测、风险处置、风险报告等全流程管控机制；
　　（2）持续完善客户信用评级体系，通过统一内部评级模型识别和评估客户信用风险，持续完善客户准入标准和管理流程；
　　（3）完善同一客户管理及统一授信管理机制，落实同一客户风险识别、认定和监控，建立授信限额测算模型，实现单一客户和同一客户两个维度的授信管理；
　　（4）持续健全信用风险限额授权体系，对相关业务进行风险限额分级授权，严控风险敞口、集中度等风控指标；
　　（5）持续优化信用风险计量体系，对客户违约率、违约损失率、预期信用损失等风控指标进行计量，设定合理的信用风险压力情景，开展定期和专项压力测试并对测试结果作出应对；
　　（6）建立健全资产质量管理体系，定期开展资产风险排查和风险分类，及时采取风险缓释措施，逐步处置化解存量风险；
　　（7）持续加强信用风险信息系统建设，不断提升风险评估、计量、监控、预警、报告等管理流程的自动化水平和管理效率。
　　报告期内，公司融资类业务资产质量稳定向好，自营投资持仓债券未发生违约事件，整体信用风险可控。
　　3、流动性风险流动性风险是指公司无法以合理的成本及时获取充足资金，以偿付到期负债、履行其他支付义务、满足公司正常业务开展所需资金需求的风险。
　　报告期内，公司实施稳健的流动性风险管理策略，前瞻性开展流动性管理，通过优化债务到期分布、保持充足流动性储备、动态监控流动性限额指标等，有效管控流动性风险。具体措施包括但不限于：
　　（1）强化资金头寸和现金流量管理，逐日计算未来一定期限内资金缺口，评估公司资金支付能力；
　　（2）根据风险偏好建立规模适当的优质流动性资产储备并逐日监测，保持充足的高流动性资产；
　　（3）根据监管要求和公司整体情况设定流动性风险限额并分解至主要业务部门，每日计算、监控相关限额指标；
　　（4）定期和不定期开展流动性风险压力测试，评估公司流动性风险承受能力，并对压力测试结果进行分析，针对性改进和提升公司流动性风险应对能力；
　　（5）定期开展流动性风险应急演练，并根据应急演练情况，对公司流动性风险应急处置流程及机制进行优化与完善；
　　（6）持续完善流动性风险报告体系，及时、准确报告公司流动性风险水平及管理状况。
　　报告期内，公司融资渠道畅通，整体流动性状况良好，能够支持各项业务稳健发展。公司流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金比率（NSFR）持续满足监管要求，整体流动性风险可控。
　　4、操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。操作风险管理覆盖公司各部门、分支机构、子公司，包含各类岗位、活动、流程、信息系统、产品等，贯穿决策、执行、监督、反馈等各个环节，具有覆盖面广、种类繁杂等特点。随着公司业务规模的扩大、业务种类的日趋复杂、综合化经营进程的推进，如未能及时识别各条线和日常经营中的关键操作风险点并采取有效的管控措施，可能因操作风险管理不善而对公司造成重大损失。报告期内，公司对操作风险采取厌恶的态度，通过多项措施持续强化操作风险管理：
　　（1）持续完善操作风险管理系统，提升风险评估、分析的效率，强化风险监测；
　　（2）做好操作风险事前防范工作，对制度制定、流程设置、系统建设、新业务开展等事项进行事前风险评估，完善管控机制、夯实业务基础；
　　（3）加强风险监测，排查风险隐患，及时、有效处置风险事件，防范风险事件重复发生。
　　报告期内，公司未出现重大操作风险事件。
　　5、合规风险
　　根据《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》的规定，合规风险是指因证券基金经营机构或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使证券基金经营机构被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　报告期内，公司以“强基固本、防险赋能”为重点，持续织密织细合规体系。
　　（1）深化穿透管理，健全垂管机制。完善子公司报告机制，优化工作清单，夯实分支机构精细监测与闭环管理，加强交流协同，促进母子垂管、总分联动走深走实；
　　（2）立足防早防小，加强风险管控。以监管为导向，以合规为方向，组织深入开展自查检查核查，严格落实考核问责与整改自纠，加强跟踪督导，细化成因剖析，推动源头治理；
　　（3）加强制度建设，夯实管理规范。主动适应监管要求与行业发展变化，及时制订修订合规制度、业务指引与操作细则，为合规经营、稳健发展提供重要保障；
　　（4）加强科技赋能，探索数智合规。积极打通AI技术与合规核心业务场景的开发应用，依托科技在知识库、反洗钱、合同管理等方面的赋能，促进降本增效，为数智合规转型奠定基础。
　　报告期内，公司未受到重大行政处罚。
　　6、声誉风险
　　声誉风险是指由于公司经营行为、外部事件及其工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　报告期内，公司持续强化声誉风险管理力度，采取多项举措提升声誉风险事件防范及处置能力：
　　（1）在持续完善声誉风险管理制度体系，优化相关管理机制的基础上，重点强化对员工自媒体行为等方面的管理；
　　（2）持续落实各单位声誉风险事项预警报送机制，各业务条线及时收集、识别职责范围内的声誉风险点并及时上报，提升公司对声誉风险事件的预防及应对质效；
　　（3）持续开展24小时舆情监测，重点关注主流媒体舆情，兼顾社交平台相关舆情，及时发现、处置声誉风险隐患，降低负面影响；
　　（4）持续落实工作人员声誉约束考核机制，将员工声誉风险管理情况纳入人事管理体系并作为工作考核、晋升等情形的重要判断依据，压实各单位声誉风险管理主体责任；
　　（5）积极参与行业监管部门组织的专题培训，做好内部宣导及转培训，提升全员声誉风险防范意识，强化各单位防范、化解声誉风险事件的能力；
　　（6）持续规范公司各单位品牌宣传行为，明确公司品牌宣传流程规范及宣传要求，严格把关发布内容的真实性、合规性、严谨性；
　　（7）强化与监管部门的沟通，主动报告并及时回复监管问询，针对难点、堵点积极向监管部门寻求指导意见，妥善处理；
　　（8）强化主流媒体沟通，与行业主流财经媒体保持友好畅通的沟通协调关系，及时回应媒体关切，为公司舆情防控创造健康友好的媒体环境。报告期内，公司未出现重大声誉风险事件，总体舆情良好稳定。
　　7、新业务风险
　　公司建立并持续完善新业务风险管理制度，建立科学的风险计量模型和风险管理机制，保障各项新业务平稳有序运行。报告期内，公司采取多项措施管理新业务风险：
　　（1）持续完善新业务风险管理制度，优化新业务风险管理机制，规范新业务评估和审批流程，明确各审批环节的职责权限及管理要求；
　　（2）新业务开展前，公司严格审核相关制度、流程、人员配置及信息系统等准备工作的完备性，充分识别和评估潜在风险，制定针对性应对措施，确保具备充足资源以保障新业务稳健开展；
　　（3）新业务开展后，持续进行风险监控，定期评估各项风险控制措施的执行情况，发现问题及时进行调整和完善。
　　报告期内，公司开展的新业务整体运行情况良好，新业务风险在公司可承受范围内，未对公司的经营成果和财务状况产生重大影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司依托齐全的业务资质，致力于为广大客户提供全方位综合金融服务。财富管理业务指公司向客户提供证券及期货经纪、代销金融产品、投资顾问服务、资产托管、融资融券等服务。研究机构业务指公司向客户提供包括宏观经济、策略、固定收益、金融工程、能源与材料、大制造、大消费、科技、金融、产业创新研究等三十余个领域方向的投资研究服务。资产管理业务指公司向客户提供集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理、公募基金管理等业务。二级市场投资业务是指公司开展证券投资，包括但不限于权益类、固定收益类及金融衍生品等自营交易和做市业务。投资银行业务指公司向客户提供包括承销与保荐、上市公司... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司依托齐全的业务资质，致力于为广大客户提供全方位综合金融服务。财富管理业务指公司向客户提供证券及期货经纪、代销金融产品、投资顾问服务、资产托管、融资融券等服务。研究机构业务指公司向客户提供包括宏观经济、策略、固定收益、金融工程、能源与材料、大制造、大消费、科技、金融、产业创新研究等三十余个领域方向的投资研究服务。资产管理业务指公司向客户提供集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理、公募基金管理等业务。二级市场投资业务是指公司开展证券投资，包括但不限于权益类、固定收益类及金融衍生品等自营交易和做市业务。投资银行业务指公司向客户提供包括承销与保荐、上市公司并购重组、财务顾问、债务融资等具有投资银行特性的金融服务。一级市场投资业务指股权投资、项目投资及管理或受托管理股权类投资并从事相关咨询服务等业务。海外业务是指通过控股子公司拓展海外业务，为客户提供经纪、投行、资产管理等境外金融服务。
　　报告期内，公司深刻把握金融工作的政治性、人民性，聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，锚定服务实体经济发展、服务科技产业创新、服务社会财富管理、服务区域重大战略“四个服务”功能定位，战略转型纵深推进，治理效能持续释放，稳健经营筑牢基础，高质量发展迈出坚实步伐。2025年，公司各项业务亮点纷呈：研究业务延续行业领先优势，在各大权威评选中斩获多项第一，积极拓展第二增长曲线，创立产业创新研究院，强化智库功能；一级市场投资业务转型“金融+产业+创新”模式，基金创设能力强化，成功落地湖北省人形机器人产业投资基金，加速布局战略新兴产业；二级市场投资业务践行“绝对收益”投资理念，债券投资收益率位居全市场可比基金前列，权益投资收益率大幅跑赢市场；资产管理业务管理规模再上新台阶，长信基金总规模突破2,000亿元，长江资管管理规模同比增长19.81%；深耕湖北成效显著，湖北地区IPO在辅排名第1、新三板挂牌排名并列第1、债券承销规模排名前3。公司主要经营指标实现全面增长，营业总收入与净利润创历史新高，报告期内，公司实现营业总收入105.48亿元，同比增长59.86%；归属于上市公司股东的净利润36.96亿元，同比增长101.44%。截至报告期末，公司资产总额2,062.17亿元，较年初增长20.05%；归属于上市公司股东的净资产419.15亿元，较年初增长6.93%。
　　1、财富管理业务
　　（1）经纪业务
　　①市场环境
　　2025年，在深化改革的政策基调与宏观环境向好的共同作用下，中国资本市场整体呈现企稳向好的发展态势，市场信心得到修复，活跃度与融资功能均有显著提升，投资者结构进一步优化。在金融强国战略引领下，券商财富转型是建设一流投资银行的关键一环。政策层面，新“国九条”等系列文件持续完善，着力构建以提升上市公司质量和投资回报为核心的政策体系。在此框架下，监管明确要求券商处理好功能性与盈利性的关系，加快财富管理转型，引导其作为资本市场中介，打通中长期资金入市渠道，最终实现服务实体经济与居民财富增值的双重目标。市场需求层面，随着中国经济转型升级、居民家庭资产结构性迁移、高净值人数规模增长，叠加无风险利率下行，多元化资产配置需求与投资者对专业投顾需求与日俱增。行业竞争层面，佣金费率持续下滑叠加公募改革深化，步入关键转型期。证券行业的竞争逻辑从同质化的规模竞争加速转向基于专业能力的差异化发展，整合趋势有所显现，综合化金融服务与特色化专业路径并行演进，以适应市场结构和客户需求的深刻变化。
　　②经营举措和业绩
　　公司秉承“以客户为中心、为客户创造价值”的理念，聚焦多元获客、资产配置、客户服务三大核心能力攻坚，夯实分支机构基层治理体系，推动财富管理业务向综合金融服务方向升级。
　　渠道拓展多元并进。公司构建了线上线下多元渠道布局，线下侧重于深化优质渠道合作与精准营销，优化权益体系；线上着力建设新媒体矩阵，培育专业内容团队，扩大展业覆盖面与获客效能。2025年，公司代理买卖收入市占率（不含席位）为1.77%。资产配置持续深化。公司持续完善资产配置服务能力，加强对私募、公募产品的策略研究与优选能力，丰富产品货架的广度与深度。投顾体系提质赋能。公司优化了总部与分支机构的投顾联动机制，深化“长江弘”服务体系，强化投顾团队的专业培养与梯队建设；积极探索“AI投顾”工具应用，利用智能化技术赋能日常展业流程，支持投顾团队专业成长；持续完善面向机构与同业客户的一体化服务方案，满足客户多元配置需求。公司注册投资顾问人数持续增长，截至报告期末共有注册投资顾问2,421名。智能服务升级迭代。公司推进客户服务体系的智能化升级，员工端优化财富管理平台及企微功能；客户端推广“长江龙”服务体系及“长小牛”AI App，探索以“人工+智能”的方式，实现更精准的客户分层与服务陪伴。
　　③2026年工作安排
　　2026年，公司财富管理业务将继续推进以客户需求为导向的转型，围绕客户获取、资产配置与服务体验等关键环节，夯实能力基础，促进协同发展，致力于构建更加专业、稳健的服务生态。在资产配置方面，公司将着力强化总部在投研与产品甄选方面的支持作用，完善涵盖宏观、行业、策略的多层次研究框架，持续丰富金融产品供给，加强对公募、固收及ETF等重点产品的跟踪与评价；进一步优化智能化投顾工具，致力于为客户提供更契合其实际需求的配置建议。在客户获取方面，公司将继续推动线上线下业务协同，深化与银行等重要渠道的合作，积极探索新型合作模式，加快线上平台建设与优质渠道引入，依托数字化运营与内容赋能体系提升客户触达与服务转化效率；支持分支机构结合区域特点，拓展机构与高净值客户服务。在客户服务方面，公司将以金融科技为支撑，持续升级智能化客户服务系统，通过数据分析深化客户理解，优化服务资源配置，提升服务陪伴的针对性与有效性。此外，公司将持续完善覆盖业务全流程的合规风控体系，强化风险管理，健全客户权益保护机制，夯实业务发展的信任基础。通过持续提升专业能力与品牌形象，公司致力于构建以客户长期利益为核心、健康可持续的财富管理服务体系。
　　（2）信用业务
　　①市场环境
　　2025年，融资融券业务在政策支持、流动性充裕与市场回暖的共同驱动下呈现结构性复苏，全市场两融规模创历史新高。截至报告期末，全市场融资融券余额25,406.82亿元，较上年末上升36.26%，为业务发展提供广阔空间。监管层面，多项制度规范密集出台，聚焦两融客户交易行为管理、关联人穿透核查、异常交易监控等重点领域，推动行业规范有序发展。同时，市场风险呈现新特征，退市风险态势更趋严峻，热门赛道股价波动加剧；同业竞争白热化，券商价格战推动利率加速下行；客户需求向年轻化、机构化转型，对服务便捷性、个性化及安全性提出更高要求，业务发展机遇与挑战并存。
　　②经营举措和业绩
　　2025年，公司紧抓市场机遇，以提升客户服务质量为核心，统筹信用业务拓展与风险管控，两融业务规模稳健增长，日均规模创历史新高。截至报告期末，公司境内融资融券业务规模达458.81亿元，较上年末增长35.81%，取得显著突破。精准适配客户需求。公司聚焦客户差异化需求，推出适配不同投资习惯、资产规模客户的服务支持方案，强化内部协同机制，让营销人员能更精准对接客户需求、提供适配服务，切实提升客户对接效率与服务契合度。科技赋能业务提质。公司对内搭建“两融助手”服务平台，助力营销人员快速精准把握客户需求；对外升级“长江e号”交易终端功能，推出预约开户、担保一键划转、合约一键展期等便捷服务，优化业务办理流程、缩短办理时长，全方位提升客户在开户、交易、持仓管理等环节的操作体验。筑牢合规风控防线。公司严格落实监管新规要求，修订制度协议、升级管理系统、开展专项培训，完善“前中后”全链条风控体系，通过差异化管理担保品、强化风险监测等方式防范化解风险，增强客户服务的安全性与可靠性。
　　③2026年工作安排
　　2026年，公司将持续以客户需求为导向，紧扣行业发展趋势与公司整体战略部署，重点推进三方面工作：一是多元拓展获客渠道，稳固传统渠道服务基础，深化内部协同，强化高净值机构客群专属服务，加大线上渠道布局与政策支持，拓宽年轻客群服务覆盖面，满足不同类型客户的服务需求；二是持续推进科技赋能与服务升级，优化“两融助手”平台功能，迭代升级交易终端服务体验，精准响应客户诉求，进一步提升业务办理效率与客户交互体验；三是筑牢全流程风控体系，强化担保品逆周期管理，优化展期规则与风险监测机制，以更安全的服务环境、更优质的服务体验，推动信用业务稳健高质量发展。
　　（3）资产托管业务
　　①市场环境
　　2025年，资产托管业务市场呈现“分化转型、监管趋严、科技赋能”的显著特征。私募基金方面，行业加速迈向高质量发展阶段，市场结构与生态持续优化：一方面，“扶优限劣”导向明显，部分小型私募加速出清，优质私募管理人产品备案显著提速；另一方面，行业马太效应加剧，大中型私募备案数量保持领先，百亿私募数量接近历史高位。公募基金方面，市场强劲复苏，行业转型加速。公募基金费改进入深水区，浮动费率基金落地，行业发展导向由“规模导向”向“投资者回报导向”逐步转变，ETF、主动权益以及“固收+”产品构成布局核心，券商托管机构把握公募ETF扩容机遇实现托管规模的快速增长。监管与科技方面，监管框架持续完善，中国证券投资基金业协会修订发布了《私募投资基金备案指引第3号——私募投资基金变更管理人》，聚焦程序优化与权益保障、细化私募基金的全流程监管；科技成为业务转型核心驱动力，托管机构在运营自动化、客户服务智能化等领域的实践日渐成熟，行业数字化转型加速。
　　②经营举措和业绩
　　报告期内，资产托管业务以“规模倍增、品牌升级”为核心，推动业务实现跨越式发展。业务规模迈上新台阶。在私募行业加速迈向高质量发展、市场结构持续优化的背景下，公司针对大型私募管理人提供“托管+”综合服务，在做大业务市占的同时持续优化客户结构，截至报告期末，公司托管存续产品中百亿以上私募管理人的比例同比提升超过60%，新增私募基金托管产品数量市占稳居行业第11位。培育第二增长曲线。公司拓宽客群类型，ETF基金、证券期货资管计划、资金信托计划等成为业务新增规模的重要支柱，截至报告期末，公司资产托管和基金服务业务规模达905亿元，同比增长61.32%。品牌建设实现新进阶。公司依托“金长江”私募综合金融服务体系，推进跨部门、跨业务条线服务资源整合，聚焦私募机构综合服务，打造正向循环生态，提升市场影响力，实现从“功能输出”到“价值认同”的进阶。2025年公司托管业务荣获“机构服务商君鼎奖-私募服务”“金鼎奖-创新突破托管券商”两项大奖，行业口碑持续提升。
　　③2026年工作安排
　　在私募基金服务方面，公司将加强总部对分支机构的精准赋能以及资源整合能力，通过完善客户分层体系，为核心客户制定定制化服务方案，深入挖掘具有潜力的管理人，达成全生命周期的业务陪伴与转化。
　　在公募基金服务方面，公司将深化与财富管理业务的协同，通过精细化服务提升市场份额与客户黏性，全面推动数智化转型，应用人工智能等技术构建智能运营平台，进一步提升自动化处理能力与运营效率。
　　（4）期货业务
　　①市场环境
　　2025年，我国各项宏观政策持续发力，国民经济结构调整与转型升级扎实推进。国内期货市场稳中有进，服务实体经济能力持续增强，市场品种体系进一步完善，全年新增18个期货期权品种，覆盖新能源、石化等领域；交易规模再创新高，2025年全国期货市场累计成交量为90.74亿手，累计成交额为766.25万亿元，同比分别增长17.40%和23.74%。
　　②经营举措和业绩
　　公司主要通过控股子公司长江期货开展期货业务。2025年，长江期货整体经营稳健，权益规模大幅增长，时点客户权益峰值突破百亿。经纪业务稳步扩容。长江期货持续做大经纪业务规模，聚焦产业客户发展与机构业务转型，强化自主开发能力，提升中长期机构客户群体覆盖；特法权益规模增长亮眼；直销分支机构强化过程管理，日均权益增长26.98%；IB协同成效良好，融合质效不断提升，日均权益大幅提升51.88%。产业服务转型升级。落地交易所产业项目，持续推进省内产业客户开发，有效拓宽期货服务覆盖面；交易咨询业务重塑发展路径，推出增值服务产品增加创收。资管业务CTA转型成效初显。资管业务持续优化产品布局，强化投研能力，积极拓宽销售渠道，新发产品逐一落地，产品规模峰值突破14亿元。风险管理业务逆势向好。风险管理子公司统筹调整做市业务、场外业务及期现业务布局，稳固盈利能力基本盘，落地“保险+期货”项目超100个，总保费规模超1亿元。
　　③2026年工作安排
　　2026年，长江期货将强化功能发挥，坚持多元创收。聚焦国民经济关键领域品种，不断优化产业服务工具和衍生品结构设计，构建“场内+场外”的综合服务体系，优化“保险+期货”业务模式，做大期货产业客群，为客户提供个性化的风险管理方案。持续提升总部能力，交易咨询业务丰富产品序列，强化交易能力，提升研究变现能力；机构业务着力拓展私募，建立多维度服务模式；产业服务深化自主开发和协同开发机制。多线并进深化战略布局，IB业务围绕“做大规模”核心目标，实现资源最大化挖潜，直销分支机构提升整体经营能力，互金业务提升线上拓客市场份额，资管业务加快向期货特色资管转型，风险管理子公司提升交易和报价能力，开展跨境大宗商品收益等新业务，带动期货经纪业务，提升综合创收水平。
　　2、研究机构业务
　　（1）市场环境
　　2025年，公募基金净值规模有所增加，较上年末提升14.89%至37.71万亿元，其中股票型、混合型净值规模分别为6.05、3.68万亿元，较上年末分别上升35.93%和4.73%，债券型净值规模为10.94万亿元，较上年末上升59.79%。私募基金净值规模较上年末提升11.25%至22.15万亿元，其中证券类净值规模为7.08万亿元，较上年末提升35.89%。2025年年末保险资金运用余额达38.48万亿元，较上年末增长15.69%。年初以来股票型基金、混合型基金、债券型基金及保险资金规模增长均较为显著。《推动公募基金高质量发展行动方案》的实施对公募基金客户产生较为深远的影响，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》则对卖方研究服务中长期资金的能力提出了更高的要求，有助于推动构建更为健康长期的资本市场。
　　（2）经营举措和业绩
　　2025年，公司把握客户机构化浪潮，研究业务头部地位继续夯实，研究收入排名稳居行业前列。聚焦研究升级与服务深化。公司积极响应国家及监管政策号召，在研究高质量发展的要求下持续提高对研究定价能力的专业性要求，并积极提升在国家战略重点领域的研究能力与市场影响力，进一步提高能源转型、高端制造和科技创新相关产业链研究的专业化程度，持续服务于国家产业结构转型升级，在研究侧重点上着力做好“五篇大文章”的相关研究工作；顺应机构客户市场发展趋势，助力中长期资金入市，建立相应的研究框架及客户服务体系。截至报告期末，公司研究所配置有全行业研究力量，囊括总量、周期行业、金融制造行业、消费行业、科技行业5大研究领域、34个研究方向，秉承价值投资理念，加强产业链上下游互动和深入研究。
　　研究机构业务优势持续巩固。在“2025证券时报最佳分析师评选”中，公司总分创历史新高，连续四年蝉联本土最佳研究团队第1名，并荣膺“最具影响力研究机构”第1名，为近十年来唯一同时斩获“双冠”的券商；在“上证最佳分析师”“金麒麟最佳分析师”“卖方分析师水晶球奖”等市场主流机构主办的权威分析师评选中均获得第1名，实现了市场评选的大满贯，受到市场和机构客户的充分认可。战略智库服务实体经济。公司设立产业创新研究院（战略智库），致力于为客户在实业投资决策、服务实体经济和区域产业政策研究提供专业的观点输出与数据支持，为地方产业发展建言献策。科技赋能拓宽服务边界。公司依托研究业务行业优势，深化科技赋能效果，通过金融科技持续深化客户“研究+”模式的服务效能，在业内形成示范效应。业务协同提升服务质效。公司研究机构业务积极响应公司内部业务需求，在合规的前提下为集团各部门提供研究业务支持，包括产业研究、专题委托、投资价值报告、投研交流等提供服务；积极推进跨条线业务协同，多业务条线共同为客户提供跨部门、全周期服务，不断夯实机构客户的综合服务能力。
　　（3）2026年工作安排
　　2026年，伴随公募基金高质量发展行动方案配套政策以及中长期资金入市相关政策的逐步推进，证券研究业务需积极响应相关政策要求做好调整。公司将顺应新时代背景下的机构业务发展方向，不断夯实内部风控体系，积极推进高质量发展文化建设及投资者教育工作。研究产品方面，公司将追求长期价值，回归研究本源，以“研究+定价”为核心，加强一二级市场联动，拓宽研究服务边界。机构客户拓展方面，公司将积极响应“引进来”和“走出去”两大战略，推动境内业务与国际业务联动，在服务好本土机构的同时，积极拓展境外客户，提高国际影响力。产业创新研究方面，公司将积极发挥智库功能，以专业力量助推湖北加快建成中部地区崛起重要战略支点，为国家高质量发展贡献坚实的研究支撑与金融智慧。金融科技方面，公司将持续关注AI最新发展动态，探索投研领域应用场景，丰富客户服务措施、提升客户黏性，树立良好的品牌形象和影响力。协同方面，公司将在合规前提下运用金融科技的手段持续赋能公司多条线业务，以研究赋能全产业链提升价值。
　　3、资产管理业务
　　2025年，公募基金行业在突破与结构优化中稳健前行，全年管理规模创历史新高，主动权益基金则在业绩回暖中逐步修复。伴随《推动公募基金高质量发展行动方案》的发布及费率改革全面落地，监管政策引导行业加快从“重规模”向“重投资者回报”转型，有效降低了投资者成本；行业马太效应加剧，且资金持续向科技创新、绿色发展等国家战略领域倾斜，行业生态向高质量、精细化方向深度重塑。与此同时，依托宏观经济的持续修复，资产管理行业总规模稳步增长，核心逻辑从“外延扩张”转向“内涵提升”，步入规范化、净值化高质量发展阶段。资本市场呈股强债弱格局：权益市场以结构性行情为主，科技主线突出，同时被动投资快速扩容，截至报告期末全市场ETF规模破6万亿元，ETF作为资产配置工具的重要性日益凸显；债券市场处于低利率环境，10年期国债收益率区间震荡，期限利差整体走扩，交易与配置难度加大。面对竞争加剧与市场波动，科技赋能正成为资管行业发展的重要驱动力，AI与大数据加速融入资管全链条，推动投研体系向平台化、工业化转型，科技能力成为机构核心竞争力。
　　公司全资子公司长江资管主要开展资产管理、公募基金管理等业务。长江资管围绕战略主线整体发力，产品体系、投研体系、渠道体系、内控管理与数字化能力实现全面深化与有序提升。管理规模稳步增长。公募基金规模、公募非货基金规模增长显著。截至报告期末，长江资管总体管理规模606.02亿元，同比增长19.81%；公募基金规模390.92亿元，同比增长47.26%，其中公募非货规模247.47亿元，同比增长62.46%。产品体系加速重塑。长江资管产品布局由“单产品补缺”迈向“序列化、体系化”，形成覆盖“稳、增、弹”的多层次框架，固收、固收+、指数增强、主题基金、结构型、多资产、量化等多条产品线全面推进，全周期产品管理能力显著增强。渠道拓展实现多点突破。渠道端实现“银行百亿、电商突破、机构扩面”的多点突破，增长模式由单线依赖转向均衡协同，在历史压降背景下仍实现百亿级增长，规模结构由增量驱动转向质量引领。投研体系持续迭代升级。长江资管着力打造专业化投研团队，多策略、多资产协同，固收、权益、量化、FOF多引擎格局初步成型，主动管理能力与多元策略能力同步提升。深耕湖北塑造特色优势。长江资管塑造系统化ABS业务承揽体系，打造绿色ABS能力标签。ABS业务依托深耕湖北战略形成“政策－国企－项目”的系统化承揽模式。
　　公司持有长信基金44.55%股权，长信基金主要开展基金管理业务。完善产品战略布局。长信基金立足市场环境与竞争趋势，明确战略定位、制定发展规划，锚定中期发展方向，重点围绕货币、中短债、中长债、固收+、指数增强、主动权益均衡型产品六大方向，系统推动公募及专户业务战略举措落地见效。重点产品取得亮眼业绩。各战略业务方向均有核心产品表现突出，在指数增强、持有期短债、机构货币、权益专户等领域实现业绩与规模共振；与此同时，长信基金高度重视回撤管控约束，30天短债、固收+、指数增强等重点产品回撤表现优秀，在波动市场环境下为持有人提供了较好的持有体验。管理体系建设全面推进。长信基金推动工业化、体系化、平台化体系建设升级，建立底盘运行保障，提升管理下限，打开基金业绩上限，通过体系的“可解释”、净值的“可持续”、策略的“可复制”，持续优化客户服务与持有体验，践行客户利益第一的核心价值观。截至报告期末，长信基金管理产品总数为129只，净资产总规模2,065.46亿元，其中，公募基金89只，净资产规模1,972.44亿元；专户理财产品40只，净资产规模93.02亿元。
　　2026年，长江资管将立足湖北、服务全国，围绕产品布局、投研能力、渠道体系建设、深耕湖北等方面统筹发力，推动规模与效益提升。一是在产品布局上打造横向协同、纵向递进的三层产品谱系，完善差异化产品矩阵。长江资管将更强调系统化建设，横向上推动固收基金、权益基金、多资产与私募产品的三大产品线设计；纵向上形成“纯债稳基础、固收+扩规模、主题与增强提弹性”的递进式谱系，支撑规模扩张与客户结构优化。二是在投研管理上加快构建跨资产类别的一体化投研体系。继续强化研究与投资联动，打破固收、权益、量化、FOF等业务条线壁垒，建立统一的研究框架和信息共享机制，提升研究成果在公募、私募、FOF、多资产产品中的转化效率。三是在渠道拓展上升级渠道格局，优化客户结构。银行渠道继续做深主渠道布局，带动公募与私募双线增长；电商渠道扩大定制化供给比重，强化投顾协同；券商渠道以内部协同为核心，推动零售规模做大，形成“内部培育－外部输出”的联动模式。四是在深耕湖北上聚焦承揽落地，强化区域协同发展。按照公司的统一部署，围绕“强执行、深客户、促协同、优队伍”系统推进，构建更具规模化、项目化与专业化供给能力的ABS业务体系。
　　长信基金将继续深化战略布局，聚焦重点业务工作：一是持续提升固收+产品的整体投资管理能力与客户体验，打造更稳健、更具竞争力的解决方案；二是加强指数增强产品的量化投研体系建设，提升模型稳定性与超额收益能力；三是积极培育权益均衡型产品，丰富产品线，满足投资者在不同市场环境下的多元化需求；四是完善产品布局与运营体系，为未来业务拓展奠定基础；五是加强专户业务拓展，提升服务能力与客户黏性；六是全面推进体系化建设，包括投研、风控、运营、科技等各方面的协同升级，以支撑公司长期高质量发展。
　　4、二级市场投资业务
　　股票市场方面，2025年度国际贸易政策不确定性加剧，地缘政治风险持续释放，全球科技产业围绕人工智能相关领域加大投入。国内经济在货币政策、财政政策、产业政策合力下稳中有升，全年实现GDP增长5.0%，国内企业在人工智能、人形机器人、创新药、商业航天等诸多科技领域取得突破，带动权益市场全年呈现结构性上涨，上证指数年收涨18.41%，突破十年新高。债券市场方面，央行实施适度宽松的货币政策，维护资金流动性充裕，但下半年“反内卷”措施持续发力，市场对物价水平回升的预期增强，叠加权益市场走强，风险偏好明显提升，长债收益率承压向上调整，债券收益率曲线走陡。
　　2025年，公司股票自营业务坚守价值投资理念，以风险限额为底线，强化投研能力提升，丰富策略类型，重视波段行情下的仓位管理和行业配置，主动投资持续完善投研团队架构体系，多元投资运行稳健。
　　债券投资业务重点加强风险防控，加大投资组合的流动性和灵活度，提前以防御姿态应对市场调整，把握市场机会；融资策略紧密匹配市场，在安全、稳定的基础上，通过多种途径有效降低了融资成本。此外，多元化投资经过长期研究积累，厚积薄发，取得显著进展。
　　衍生品业务秉持合规、匹配、审慎的原则，在复杂多变的市场环境中稳健运营。公司动态管控交易对手、修订业务制度、稳步推进业务管理系统升级，进一步提升核心竞争力；整合内外部资源，协同赋能持续深化，积极开展内外培训、投教研讨等工作，提升业务韧性与市场响应速度。
　　股票自营业务，公司通过打造专业化的投资团队和机构化的投研体系，依托基本面深度研究和市场波段交易能力，不断提升投资回报；坚持以风险限额为底线，重视波段行情中的仓位管理，重点关注受益于技术发展大幅提升经营效率的行业和公司。
　　债券投资业务，公司将继续加强经济基本面分析研究，紧密跟踪央行货币政策态度，关注市场风险偏好变化，高度重视利率波动风险；坚持套息策略的同时，提高组合流动性，加大策略交易力度，强化对市场波动的应对能力；把握大类资产配置机会，推进多元化投资业务的开展。
　　衍生品业务，公司将根据自身资源禀赋特色化发展，在严格遵守市场监管的前提下，进行差异化与多元化布局；通过丰富产品品种、改进研究策略、升级业务系统等措施，着力打造在风险管控、策略创新等方面的核心竞争力。
　　5、投资银行业务
　　股票承销保荐业务方面，2025年资本市场政策优化驱动市场呈现回暖态势。全年共完成IPO发行112家，同比增加9.80%，IPO受理300家，同比增加289.61%。科创板“1+6”改革正式落地，《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》发布实施，通过设置科创成长层、试点IPO预先审阅机制并扩大第五套标准适用范围，为硬科技企业上市拓宽通道。并购重组方面，《上市公司重大资产重组管理办法》修订落地，主要调整包括建立重组股份对价分期支付机制、提高财务与同业竞争监管包容度、新设简易审核程序等，旨在提升并购重组效率，降低企业制度性成本，为科技创新与产业升级注入动力。港股IPO市场方面，2025年港股市场IPO募资达2,856.93亿港元，创历史新高，截至报告期末，香港市场公告申请并处于正常审核状态上市公司三百余家（不含已上市及未通过），港股IPO平均审核周期为4.2个月，显著短于A股沪深北交易所8至12个月的审核周期，对内地企业的吸引力持续提升。中长期来看，预计监管层将继续动态调节审核速度，优先支持符合国家战略的科技创新企业上市，并购重组市场化改革的政策红利亦将持续释放。
　　债券融资方面，2025年国内债券市场以“扩容提质、创新开放”为主轴，总发行规模稳步攀升，有力支撑了实体经济高质量发展。央行通过综合运用多种工具维持流动性合理充裕，在“适度宽松”的货币政策基调下，为债券市场营造了适宜的流动性环境。财政政策方面，超长期特别国债与地方政府专项债协同发力，规模与节奏均超以往；此外，监管部门创设并落地5,000亿元新型政策性金融工具，精准赋能实体经济重点领域，与债券市场融资功能形成有效互补，拓宽实体经济融资渠道。在政策引导与市场深化改革的多重驱动下，一级发行市场持续活跃，承销机构竞争格局呈现头部集中特征，专项品种发力凸显、合规监管持续收紧，行业正从规模扩张向精耕细作转型。
　　公司主要通过全资子公司长江保荐开展承销保荐业务。报告期内，股权项目审核节奏放缓，长江保荐主动作为，持续做好存量项目跟踪与增量机会拓展，核心业务排名保持稳定：按上市日口径统计，全年完成IPO项目2单，市场排名并列第15位；完成再融资项目6单，市场排名并列第9位。新三板业务保持稳健发展势头，完成挂牌13单，市场排名第11位；实施新三板定向增发7次，市场排名并列第5位；持续督导企业205家，市场排名第7位，新三板各类业务排名位居行业前列。并购重组业务实现提速突破。长江保荐紧抓并购重组市场化改革机遇，上线“并购企业库”系统并持续迭代，有效打通内外部信息渠道；围绕方案设计、估值定价、交易架构等核心环节强化团队专业能力建设；积极参与湖北国资收购相关工作，为省市国资平台提供财务顾问服务；项目梯队布局初步成型，业务发展稳健进行，报告期末，长江保荐完成上市公司收购及重组项目5单，已披露重大资产重组项目5单。区域深耕带动业务拓展。长江保荐扎实推进区域深耕，组建湖北业务部，整合优势资源形成协同合力，取得了一批重要成果：湖北省内落地项目17单，较2024年增长70.00%，其中定增1单、公司债11单、新三板挂牌3单、并购重组项目2单，在辅项目7单，市场排名第1位。布局长三角、川渝、大湾区，因地制宜打造差异化策略，长三角地区完成项目5单；川渝地区完成项目2单，在审项目1单，在辅项目4单、较去年增加2单，在辅项目位列川渝地区第5位、排名上升5位；大湾区完成项目2单。深化协同聚焦新型产业。长江保荐进一步深化对公业务协同与投保联动，持续提升综合服务能力，抢先切入新质生产力核心赛道，着力提升项目储备“含新量”，本年度成功落地人形机器人与半导体行业协同案例，“投资+投行”产业深耕模式初步成型。
　　债券承销规模与排名实现突破。公司坚持以服务客户为中心，区域深耕与创新发展并举。主承销债券191只、规模534.26亿元，同比增长51.59%和58.53%；全国规模排名27位、同比上升2位。业务布局与政策导向同频共振。公司紧跟国家战略与监管政策方向，成功发行多只科技创新、“一带一路”、乡村振兴、绿色、中小微企业支持等主题债券，丰富创新品种储备，对接实体经济融资需求。加强综合金融服务能力建设，优质项目占比持续提升，2025年承销债券中主体评级AA+及以上占比超70%。深耕湖北走深走实，协同加大资源投入及优化服务能力，湖北地区债券承销规模排名前3，同比上升5位，湖北地区债券承销规模同比增长149.18%。全面服务湖北地方融资平台产业化转型，湖北省内产业化转型项目名列前茅。
　　长江保荐将紧扣国家产业政策导向，聚焦战略性新兴产业与重点区域，深化“投资+投行”业务生态，持续提升服务实体经济的专业能力与综合价值。一是全域深耕优化服务，拓宽项目源头活水。紧密围绕湖北省国资改革与产业转型需求，以专业财务顾问能力赋能地方国资盘活存量；聚焦光电子信息、人形机器人、新能源与智能网联汽车等战略性新兴产业，系统挖掘具备核心技术与高成长潜力的优质企业；同步强化新三板挂牌及创新层企业的培育服务，构建阶梯式客户转化路径，并积极联动投资机构，以“投资+投行”模式驱动项目承揽与业务落地。二是锚定重大项目落地，加速储备项目转化。围绕在审项目严控问询回复质量与时效，全力提速已过会项目发行落地；对拟申报项目严守质量底线，重点聚焦湖北区域优质标的加大资源倾斜，推动储备项目梯次转化，构建“储备—申报—在审—落地”的高效推进体系。三是强化对公协同联动，提升综合服务能力。优化业务协同全流程标准化管理，深入开展专题业务培训以提升分支机构服务水平，并协同香港子公司主动对接潜在客户资源，进一步拓展跨境服务能力。
　　债券承销业务方面，公司始终秉持服务国家战略、服务地方政府、服务实体经济的方针，围绕做好金融“五篇大文章”和推动金融高质量发展，全面提升综合金融服务能力。一是聚焦重点深耕区域，坚持总分联动，提升协同服务效能，全力提升全国排名；二是聚焦重点客群，围绕打造债融生态圈，协同公司各业务条线，提升客户综合金融服务能力；三是坚持队伍建设，打造具有良好专业服务能力及市场口碑的队伍；四是严守风险底线，切实履行资本市场“看门人”职责，保障业务健康发展。
　　6、一级市场投资业务
　　国家鼓励发展创业投资，多措并举激发创投活力。2025年1月，国务院办公厅发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，旨在推动政府投资基金高质量发展，突出政府引导和政策性定位，提升基金服务国家战略和产业升级的能力。2025年12月，由国家发展和改革委员会、财政部共同推动设立的国家创业投资引导基金正式启动揭牌，旨在引导带动社会资本投早、投小、投长期、投硬科技，成为推动创业投资高质量发展的战略性力量。国家层面持续出台支持政策及举措，将创业投资、股权投资作为支持科技创新的重要手段和服务工具，对推动科技创新发展和促进创业投资行业持续健康发展都具有重大意义。
　　另一方面，市场整体状况回暖，募资、投资、退出同比上升，但市场退出预期仍较弱，部分行业估值回调压力与热门赛道估值偏高并存。在此背景之下，投资机构应把握自身节奏，坚持以研究驱动的价值投资体系，持续挖掘具备技术壁垒和长期成长价值的创新型企业，实现资本与产业发展的良性互动。
　　公司通过全资子公司长江创新开展股权投资业务。长江创新以股权投资业务为核心，以“产业聚焦、研究驱动”作为总揽性竞争策略，通过深度产业研究发掘投资机会。项目主要聚焦信息技术、新能源、生物医药极具发展前景的细分领域，并对所投项目进行紧密、持续的跟踪和投后管理，项目情况良好。长江创新围绕能源电子与信息技术两大产业，构建了以新型电力系统与算力技术为核心的项目纵深体系，并在智能微电网、半导体设备、AR光学等领域发掘众多优质项目。报告期内，长江创新坚持服务科技创新，服务实体经济，业绩再创历史新高，实现营业总收入5.92亿元，净利润4.06亿元。
　　长江资本作为公司募集并管理私募股权投资基金的平台，锚定服务国家战略之航向，坚守赋能实体经济之初心，勇担助力科技创新之使命，专注新材料、碳中和、军工装备、数字智能、生命健康等领域开展股权投资业务，助力科技创新与产业发展。报告期内，长江资本各项核心指标再创新高，新设基金数量实现翻倍增长，新增募资金额同比增长超60%，湖北省人形机器人产业投资基金成功落地；投研能力持续提升，进一步精准投资方向，新增项目投资金额同比增长超200%，新增上市项目2个；业绩稳步提升，实现营业总收入3.68亿元，净利润2.22亿元。
　　2026年，长江创新将紧跟国家战略导向，聚焦重点领域，加快推进项目发掘、尽调、决策等工作；积极落实深耕湖北战略，深入产业，持续发掘湖北地区优秀项目，助力科技创新与实体经济发展。同时将多措并举，强化投后管理，加强对关键事项的跟踪和存量项目的梳理，促进资金回笼。
　　2026年，长江资本将秉承“投早投小，培育陪伴”的核心理念，前瞻性布局核心赛道，打造核心竞争力与市场品牌，持续提高私募基金管理规模和市场排名，履行服务实体经济、助力科技创新、培育新质生产力的社会责任，为培育壮大新兴产业和未来产业贡献“长江力量”。
　　7、海外业务
　　2025年，全球经济整体保持韧性但分化态势显著，发达经济体增长放缓与新兴市场稳步扩张形成对比，叠加地缘风险高位扰动与流动性环境改善，亚洲市场在结构调整中孕育新机遇。报告期内，香港经济复苏动能增强，受益于投资、消费、出口“三驾马车”协同发力，实质本地生产总值（GDP）增长3.5%，增速较上年显著提升。截至报告期末，恒生指数全年累计上涨27.77%，录得2017年以来最高涨幅，市场成交额同步放大，原材料、科技等板块表现亮眼。
　　公司通过控股子公司长证国际开展海外业务。经营质效持续向好。2025年，长证国际经营业绩显著改善，盈利能力持续增强，整体经营迈入新阶段。核心业务布局持续深化。长证国际紧扣海外发展战略，围绕“聚焦主业、稳健发展”的思路，研究业务和债券业务取得重点突破，持续推动经纪、资管及投行等业务稳定发展，业务体系日趋完善、协同效应持续增强，海外综合服务能力稳步提升。合规风控与运营管理持续夯实。长证国际始终严格落实两地监管要求，深化垂直管理模式，强化内部治理与风险控制，确保业务稳健运行；不断优化团队结构，吸引和培育专业人才，增强团队整体实力；优化资源配置，运营效率与管理水平稳中有进。
　　2026年，长证国际将聚焦研究、债券投资、投行等重点业务，加速核心业务发展。海外研究方面，着力增强服务能力，拓展海内外机构客户的覆盖，扩大长江研究的国际影响力。债券投资方面，稳健开展业务布局，优化组合结构与融资安排，实现可持续的绝对收益。投行业务方面，紧密围绕客户融资及综合金融服务需求，强化项目储备与落地执行。同时，继续夯实合规风控体系与内控管理，提升运营管理能力，积极把握市场发展机遇，保障公司稳健经营与高质量发展。
　　二、报告期内公司所处行业的情况
　　2025年证券市场整体稳中有进。股权融资规模大幅回升，债券融资稳步增长。一级市场方面，股票融资（不含优先股、可转债）总规模10,126.68亿元，同比增加271.03%；其中IPO融资金额1,308.35亿元，同比上升97.40%；股票再融资（不含优先股、可转债）规模8,818.33亿元，同比增加326.72%；券商主承销债券（不含地方政府债）总规模10.43万亿元，同比上升18.99%。二级市场量价齐升，市场指数整体回暖。上证指数上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，创业板指上涨49.57%，沪深两市实现股票基金交易额998.15万亿元（双边），同比大增70.41%。债券市场保持升势，中债-新综合财富（总值）指数上涨0.65%。公募基金净值规模有所增加，较上年末提升14.89%至37.71万亿元，其中股票型、混合型净值规模分别为6.05、3.68万亿元，较上年末分别上升35.93%和4.73%，债券型净值规模为10.94万亿元，较上年末上升59.79%。
　　2025年，在复杂严峻的外部环境与全球经济增长动能减弱的背景下，国内经济顶压前行、展现强大韧性，实现全年GDP同比增长5.0%，圆满完成预期目标任务。货币政策与财政政策协同发力，有效发挥逆周期调节作用，为经济稳中向好提供了坚实支撑。为锚定一流投资银行目标，助力金融强国建设，国家多部门协同推进新“国九条”落地实施，围绕金融“五篇大文章”系统部署，资本市场制度性改革全面深化，在提升上市公司质量，优化投融资平衡，强化中介机构责任，引导中长期资金入市，优化券商资本约束、强化功能导向、推动差异化发展等方面取得进展。1月22日，中央金融办、中国证监会等多部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度，建立三年以上长周期考核机制，着眼长远收益。3月5日，国务院办公厅发布的《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》提出，到2027年，金融“五篇大文章”发展取得显著成效，重大战略、重点领域和薄弱环节的融资可得性和金融产品服务供需适配度持续提升，相关金融管理和配套制度机制进一步健全。4月25日，中央政治局召开会议提出“持续稳定和活跃资本市场”，充分体现了中央对于资本市场发挥稳市场、稳预期作用的高度重视。5月7日，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，坚持以投资者为本，围绕公司治理、产品发行、投资运作、考核机制等基金运营管理全链条、各环节，实现从重规模向重投资者回报转型，对公募基金三年期改革起到了纲领作用。6月18日，中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，以设置专门层次为抓手，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出一揽子更具包容性、适应性的制度改革，着力打通支持优质科技型企业发展的堵点难点，同时进一步加强投资者合法权益保护。8月22日，中国证监会修改并发布《证券公司分类评价规定》，着力强化分类监管、“扶优限劣”，引导不同类型的券商错位发展，标志着行业评价逻辑从“规模优先”向“质量优先”和“功能适配”转变。证券行业应坚守“功能性”定位，坚决贯彻“以投资者为本”理念，切实履行资本市场“看门人”职责，积极落实中国证监会系列政策，以更优质的专业服务推动资本市场高质量发展。
　　证券行业是强周期行业，证券公司经营业绩与证券行业变化趋势高度相关，同时，证券公司的经营也高度倚赖中国经济的稳健增长、居民财富的持续积累以及中国资本市场的蓬勃发展。报告期内，公司的主要业务和经营模式没有发生重大变化，符合行业发展状况。
　　三、核心竞争力分析
　　1、治理体系优化升级，战略转型纵深推进
　　公司坚持党的全面领导，党委与“两会一层”权责清晰、协同一致，形成“党委领导、董事会决策、经理层经营”有机衔接、高效协作的治理格局，有效保障公司科学决策与稳健经营。报告期内，公司在股权变更落地后，积极探索具有自身特点的治理模式，推动治理体系优化升级，公司战略决策的科学性、经营管理的规范性、风险防控的有效性得到系统性增强。有效激发“国资+市场化”体制机制活力，以《公司章程》为依据，明确党委、董事会、经营层职责边界，完善党委前置研究重大事项清单，理顺各治理主体在决策、执行、监督、问责各环节的作用，同时保持高度市场化经营，完善激励约束机制。深入贯彻落实习近平总书记关于金融工作的重要论述精神，坚守金融工作的政治性和人民性，以“打造一流投资银行”为目标，深度融入国家和区域发展大局，战略方向日益清晰、战略执行不断加强、战略转型深入推进，通过提升专业能力、升级服务模式、强化创新驱动，着力打造综合型资本中介、科技型金融机构、责任型公众公司。
　　2、锚定“四个服务”定位，持续彰显功能价值
　　公司以践行金融“五篇大文章”为主要着力点，锚定服务实体经济发展、服务科技产业创新、服务社会财富管理、服务区域重大战略“四个服务”功能定位，增强核心功能和核心竞争力，高质量发展迈出坚实步伐。聚焦科创投行，服务科技创新和产业创新融合发展，联合科研院所、链主企业、金融机构等，提供成果转化、产业落地、孵化培育、治理规范、上市融资、并购重组等全生命周期服务，打造“热带雨林”式创新生态。优化区域布局，在深耕湖北的基础上，进一步发挥全国性优势，加大对中部地区、长三角、京津冀、粤港澳大湾区等重点区域的战略投入，持续提升区域市场竞争力与服务能级。强化研究赋能，将研究重心向国家战略重点领域倾斜，成立产业创新研究院，强化战略智库和产业顾问功能。报告期内，成功落地湖北省人形机器人产业投资基金，为全国首只券商出资并主动管理的同类型基金；发行湖北地区首单中小微企业支持债券、首单区县产业化转型科创债、首单“一带一路+科技创新”双贴标公司债券、湖北2025年首单绿色ABS、宁夏首单上市公司股票回购再贷款、山东2025年首单绿色乡村振兴公司债券。
　　3、研究业务稳居前列，财富管理加快转型
　　公司坚定不移提升投研能力，落实“研究驱动”战略，依托齐全的业务资格、领先的服务能力及金融科技全面赋能，保持行业研究优势和较强市场影响力，综合实力稳居行业前列。报告期内，公募佣金市占率保持高位，非公募业务深化转型，同时强化国际化布局，提升跨境研究能力，积极拓展第二增长曲线，综合研究服务品牌影响力持续提升。在2025证券时报最佳分析师评选中，公司总分再创新高，连续四年获评“最佳研究团队SSR”第1名，在30个行业中获得8个第1名、7个第2名，领先优势不断扩大。公司加快财富管理转型步伐，制定高质量发展纲要，聚焦多元获客、对公及高净值服务、资产配置、投顾业务、交易服务五大核心业务，以客户为中心提升服务效能。报告期内，财富管理业务夯实发展根基，主要业务排名稳中有进；渠道拓客质效持续提升，客户结构优化，有效户数、有效户率、新增资产均实现同比增长；优化资产配置体系，搭建优质全场景产品供给体系；投顾收入结构优化，佣金收入同比大幅增长。
　　4、科技赋能业务发展，创新引领数智化发展
　　公司推进从“技术支持”和“科技赋能”向“创新牵引”转型，构建数字化、智能化、平台化、体系化客户服务生态。聚焦人工智能、大模型、区块链等前沿技术，加大科技研发投入，深度融入业务发展，深化融合共创模式，将金融科技打造成为公司构建核心竞争力的重要引擎。全面提升公司对市场变化和业务机会的敏锐度，逐步构建覆盖全业务链条的智能感知网络，形成“动态感知—主动触达—智能服务”的运行体系。报告期内，公司制定《长江证券股份有限公司信息技术规划（2025-2027）》，打造“稳态赋能+敏态创新”的双轮驱动新打法。构建智能应用生态，深化建设“长江灵曦”智能应用平台，持续拓展AI业务应用场景，成为证券行业第二家同时完成深度合成服务算法备案和生成式人工智能服务登记的机构。金融科技品牌影响力持续提升，公司数字化能力成熟度评估结果位居行业前列，两项科创成果荣获中国人民银行“金融科技发展奖”二等奖，创历史最好成绩；同时，推出“长小牛”AI App，成为证券行业第三家推出人工智能应用的券商。创新业技融合模式，试点金融科技发展专员体系，推出金融科技共创平台，打通业务需求与科技供给的高效衔接通道。筑牢安全运营底座，信息系统保持安全平稳运行，核心系统可用率指标及可靠性指标保持100%。
　　5、严守合规风控底线，资产质量持续优化
　　公司始终坚持“稳字当头”，严守政治底线、风险底线、合规底线，秉持“实质重于形式”的合规管理理念，积极倡导“每个人都是合规展业第一责任人”，建立全面风险管理体系，有效覆盖公司各部门、子公司和分支机构，贯穿决策、执行、监督、反馈等各个环节，各项主要风控指标均持续符合监管要求，具有较强的风险抵御能力。报告期内，公司主动合规强化管理，坚持主动前置、源头管控，制度体系持续健全。风控指标保持稳健，实现智能监控、自动预警，持续优于监管标准，有效防范重大经营风险。资产质量稳中向好，定期开展风险隐患排查。强化审计监督效能，设立综合监督委员会（审计委员会），构建“大监督”体系。
　　6、作风建设走深走实，队伍建设系统推进
　　公司将作风建设作为行稳致远的根基，通过作风建设激发内生发展动力，倡导“争创一流”工作导向、“拼抢实严”的过硬作风，形成干事创业强大合力，锤炼政治过硬、能力过硬、作风过硬的高素质长江铁军。将作风建设与人才发展体系深度结合，构建党委统一领导、组织人事部门统筹、各部门协同支持的工作架构，致力于吸引、培养和留住优秀人才，实现公司与员工共同发展。报告期内，公司深入学习贯彻习近平总书记关于加强党的作风建设的重要论述，将作风建设成效转化为推动战略转型的实际动能。扎实开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，强化攻坚克难的奋斗精神、时不我待的机遇意识、求真务实的工作本色，坚守纪律规矩的底线红线，全面塑造昂扬向上新风貌。制定公司人才发展战略规划，系统性推进人才梯队建设与组织效能提升。以内生培育为主，辅以外部优秀人才引进，深化多岗位历练机制，构建多层次人才培育体系。系统实施“干部素质提升年”，强化干部队伍培养与管理。构建差异化激励方案，以强化约束保障激励效果。
　　四、公司经营活动中可能面临的风险及已采取的对策和措施
　　公司始终认为，有效的风险管理和内部控制是公司实现平稳经营的核心要素。公司持续建立健全全面风险管理体系，完善风险管理制度，优化风险管理组织架构，完善风险计量模型和方法，建设风险管理信息系统，提升风险管理水平，做到对各类风险、各组织层级、各类业务以及全体员工的全覆盖，确保整体风险可测、可控、可承受。在日常经营活动中，公司可能面临主要风险有：市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险、声誉风险等。同时，公司建立了新业务风险管理机制，加强对新业务风险的事前识别、事中评估和事后检查力度，保障新业务平稳开展。
　　1、市场风险
　　公司面临的市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、衍生品价格、商品价格等）的不利变动而导致公司资产、自营投资组合损失的风险，主要集中于权益价格风险和利率风险领域。
　　（1）权益价格风险
　　权益价格风险是指投资的权益类证券因市场价格发生变化导致损失的风险，主要来源于权益类证券自营投资业务、做市业务和场外衍生品业务等。权益价格具有较大的不确定性，是公司面对的主要市场风险类型。报告期内，A股整体探底回升，呈现出强势上涨的行情，主要宽基指数均录得上涨，其中创业板指、科创50涨幅相对靠前，涨幅分别为49.57%、35.92%；上证指数、沪深300涨幅相对平稳，涨幅分别为18.41%、17.66%。
　　（2）利率风险
　　利率风险是指因市场利率变动而导致损失的风险，主要来源于自营固定收益类证券投资、融资类业务等。2025年，中债新综合财富（总值）指数上涨，累计涨幅0.65%。
　　报告期内，公司总体上对市场风险持积极进取的态度，采取了多项措施进行管控：（1）基于市场变化和业务趋势，分层级设置投资范围、投资规模、损失等风险指标，严格落实风险限额管控及股票池管理机制；（2）执行多元化投资策略，灵活选择投资品种及比重，积极开展策略研究，适当运用股指期货、国债期货等金融衍生品对冲市场风险；（3）规范、科学使用金融估值工具、内部风险计量模型，动态监控相关风险控制指标和业务状况，综合运用风险净敞口、VaR值（在险价值）、希腊字母、久期、基点价值、风险调整收益、敏感性分析及压力测试等计量手段，定期量化分析、评估市场风险，有效反映内在风险状况。
　　报告期内，公司自营投资等各项业务风控指标保持平稳，市场风险整体可控，未出现重大市场风险事件。
　　2、信用风险
　　公司面临的信用风险主要是指发行人或交易对手未能履行合同规定的义务，或由于信用评级变动或履约能力变化导致债务的市场价值变动，从而造成损失的风险。信用风险主要来源于以下业务类别：一是融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易、限制性股票融资等融资类业务；二是债券投资交易、其他信用类产品等投资类业务；三是互换、场外期权、远期等场外衍生品业务；四是承担信用风险管理职责的其他业务。2025年，央行实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，流动性保持合理充裕，信用风险释放趋缓，债券市场信用风险持续出清，全年我国债券市场信用债违约数量和规模同比下降，违约率处于历史相对低位。
　　报告期内，公司总体上对信用风险采取稳健进取的态度，采取了多项措施进行管理：（1）完善信用风险管理制度，健全尽职调查、信用评级、准入管理、资产分类、风险监测、风险处置、风险报告等全流程管控机制；（2）持续完善客户信用评级及授信管理体系，建立统一的评级模型来识别和评估客户信用风险，不断完善管理流程和管理标准，同时加强了客户授信额度管理，进一步强化了客户集中度风险控制；（3）持续健全风险限额授权体系，对各业务进行风险限额分级授权，严控风险敞口、集中度、信用评级等风控指标；（4）持续优化信用风险计量体系，对客户违约率、违约损失率、抵押物覆盖率、预期信用损失等风控指标进行计量，设定合理的信用风险压力情景，开展定期和专项压力测试并对测试结果采取相应的应对措施；（5）建立资产质量管理体系，定期开展资产风险排查和资产分类，并通过各类风险缓释措施和各种风险处置手段，逐步化解存量风险，降低公司承担的风险资产暴露水平；（6）持续加强信用风险信息系统建设，不断提升风险评估、计量、监控、预警、报告等管理流程的自动化水平和管理效率。
　　报告期内，公司融资类业务资产质量稳定向好，存量风险逐步压缩化解；自营投资持仓债券年内未发生违约事件，信用风险整体可控。
　　3、流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理的成本及时获取充足资金，以偿付到期负债、履行其他支付义务、满足公司正常业务开展所需资金需求的风险。
　　报告期内，公司实施稳健的流动性风险管理策略，通过合理调整各期限资产比例、平衡债务到期分布、保持充足流动性储备、前瞻性开展流动性管理、动态监控指标及限额等，有效防范流动性风险。具体措施包括但不限于：（1）强化资金头寸和现金流量管理，每日计算未来一定期限内资金缺口，评估公司资金支付能力；（2）根据风险偏好建立规模适当的优质流动性资产储备并逐日监测；（3）基于监管要求及内部流动性风险管理需要，对流动性指标实行限额管理，并逐级分解授权，加强流动性风险系统建设，每日计算、监控相关限额指标；（4）定期和不定期开展流动性风险压力测试，评估公司风险承受能力，针对性改进和提升公司流动性风险承压能力；（5）定期开展流动性风险应急演练，不断完善流动性风险管理应急机制，提高应急处置能力；（6）持续完善流动性风险报告体系，及时、准确报告公司流动性风险水平及管理状况。
　　报告期内，公司融资渠道畅通，整体流动性状况良好，能够支持各项业务稳健发展。公司流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金比率（NSFR）持续满足监管要求，内部流动性指标处于正常水平，整体流动性风险可测可控。
　　4、操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。操作风险管理覆盖公司各部门、分支机构、子公司，以及各类岗位、活动、流程、信息系统、产品等，贯穿决策、执行、监督、反馈等各个环节，具有覆盖面广、种类繁杂等特点。随着公司业务规模的扩大、业务种类的日趋复杂、集团化经营的推进，如未能及时识别各业务条线和日常经营的关键操作风险点并采取有效的管控措施，可能导致公司因操作风险管理不善而造成重大损失。
　　报告期内，公司对操作风险采取厌恶的态度，通过多项措施持续强化操作风险管理：（1）持续开展重点领域、重点业务的流程梳理工作，识别和评估业务风险点，不断完善、优化业务管控措施；（2）重点加强制度、流程、系统的操作风险评估，排查风险隐患、夯实业务管控基础；（3）持续做好新业务操作风险评估工作，全面完善业务管控措施，防范操作风险事件发生；（4）进一步优化操作风险管理系统，提升管理效率。
　　报告期内，公司未出现重大操作风险事件。
　　5、合规风险
　　根据中国证监会《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》的规定，合规风险是指因证券基金经营机构或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使证券基金经营机构被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　报告期内，公司以“优化制度机制，夯实管理闭环”为重点，不断健全完善合规管理组织体系。（1）以党建为引领，筑牢合规根基。坚持以学为先，组织系统学习党的金融理论最新成果，提升政治站位，研究部署、推动落实合规风控要求，用好“同题共解”机制，严格党员管理与责任担当，将理论学习成果转化为坚守合规底线的行动自觉。（2）以严管为准则，压实主体责任。积极适应法律法规及监管规章变化情况，组织修订完善合规考核问责等管理制度，明确细化各主体责任，加强过程管理、合规导向与考核问责，落实监管制度“长牙带刺”、有棱有角。（3）以实做为重点，增强发力效果。持续优化分支机构合规管理体系，建立健全“分片挂点周周联”总分联动机制，加强资源整合与管理协同，构建综合监督体系，加强风险摸排、监督检查与整改督导，推进落实“防早防小”与源头治理。（4）以文化为根本，加速植根塑魂。积极培育“五要五不”中国特色金融文化，务求“入脑、入心、入魂、入行”，纵深推进融培训宣导、警示教育、调研座谈、手册专刊、课题研究、发声亮相、激励约束、考核问责于一体的文化建设机制体制，厚植全员主动合规的文化底蕴。
　　报告期内，公司未受到重大行政处罚。
　　6、声誉风险
　　声誉风险是指由于公司经营行为、外部事件及其工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　报告期内，公司持续强化声誉风险管理力度，采取多项举措提升声誉风险事件防范及处置能力：（1）在持续完善声誉风险管理制度体系，优化相关管理机制的基础上，重点强化对员工自媒体行为等方面的管理；（2）持续落实各单位声誉风险事项预警报送机制，各业务条线及时收集、识别职责范围内的声誉风险点并及时上报，提升公司对声誉风险事件的预防及应对质效；（3）持续开展24小时舆情监测，重点关注主流媒体舆情，兼顾社交平台相关舆情，及时发现、处置声誉风险隐患，降低负面影响；（4）持续落实工作人员声誉约束考核机制，将员工声誉风险管理情况纳入人事管理体系并作为工作考核、晋升等情形的重要判断依据，压实各单位声誉风险管理主体责任；（5）积极参与行业监管部门组织的专题培训，做好内部宣导及培训，提升全员声誉风险防范意识，强化各单位防范、化解声誉风险事件的能力；（6）持续规范公司各单位品牌宣传行为，明确公司品牌宣传流程规范及宣传要求，严格把关发布内容的真实性、合规性、严谨性；（7）强化与监管部门的沟通，主动报告并及时回复监管问询，针对难点、堵点积极向监管部门寻求指导意见，妥善处理；（8）强化主流媒体沟通，及时回应媒体关切，与行业主流财经媒体保持友好畅通的沟通协调关系，为公司舆情防控创造健康友好的媒体环境。
　　报告期内，公司未出现重大声誉风险事件，总体舆情良好稳定。
　　7、新业务风险
　　公司建立并持续优化新业务风险管理制度和流程，以匹配业务发展需要。
　　报告期内，公司采取多项措施控制新业务风险：（1）完善新业务风险管理制度和流程，规范和优化新业务风险管控机制，明确新业务类别和审批路径；（2）加强新业务事前评估审核，在新业务开展前充分进行风险识别、评估，制定配套风险管控措施，保障业务平稳起步；（3）加强新业务跟踪监测，新业务开展后，加强风险监测、报告、应对，持续监督和核查新业务的运行情况，针对性健全和完善新业务风险管理体系，确保新业务稳健开展。
　　报告期内，公司新业务运行情况良好，新业务风险在公司可承受范围内，未对公司的经营成果和财务状况产生重大影响。
　　五、公司未来发展的展望
　　1、对中国证券市场的展望
　　展望2026年，“十五五”规划开局之年，证券行业将步入践行核心使命、实现高质量转型的攻坚窗口期，面临着政策赋能、产业升级等多重机遇。一是服务新质生产力拓展产业金融新空间。当前新兴产业加速突破，传统间接融资模式难以适配其创新发展需求，直接融资已成为推动产业转型升级的核心动力，券商可依托研究体系与价值评估、风险定价专业能力，助力新质生产力发展。二是中长期资金入市夯实资本市场新支撑。中长期资金是资本市场“压舱石”，社保、保险、企业年金等中长期资金入市渠道将不断拓宽与优化，将带动券商机构经纪、资产管理业务扩容，推动行业从“交易驱动”向“配置驱动”转型。三是双向开放纵深推进拓宽跨境服务新格局。党的二十届三中全会强调“建立健全跨境金融服务体系，丰富金融产品和服务供给”，相关部门出台开放试点政策，推动跨境金融服务便利化提升。中资券商可充分利用中国香港市场，并借助互联互通机制及QFII便利化等政策安排，加速实现国际业务突破，提升行业国际竞争力，助力形成“引进来”与“走出去”的双向良性循环格局。
　　2、公司优势及经营中存在的问题
　　2025年，公司上下全面提振精神，主动识变应变、奋力攻坚克难，战略转型纵深推进，治理效能持续释放，稳健经营筑牢基础。公司主动融入国家和区域重大战略，在服务实体经济、设立产业基金、培育科创企业、支持慈善公益等方面积极践行金融使命。合规风控体系全面夯实，各项主要风控指标持续符合监管要求。人才素质与梯队建设不断加强，文化凝聚力日益增强，社会责任充分彰显。
　　面对“十五五”新征程，对标高质量发展要求，公司仍需在以下方面持续发力：一是持续优化盈利结构，在保持自营与经纪业务稳健发展的同时，着力提升资管与投行业务的贡献度。二是提升转型发展速度，进一步拓展买方业务。三是客户结构仍有优化空间，需要加大高净值、机构及战略新兴客户的拓展与储备力度。
　　3、公司战略规划及经营计划
　　2026年，公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神及习近平总书记关于金融工作的重要论述，深刻把握金融工作的政治性和人民性，贯彻落实湖北省委、省政府决策部署，坚持党的领导、加强党的建设，统筹平衡功能性和盈利性，以建设“一流投资银行”为战略目标，以综合性、特色化为方向，锚定服务实体经济发展、服务科技产业创新、服务社会财富管理、服务区域重大战略“四个服务”功能定位，坚守主责主业主阵地，争当资本市场排头兵、支点建设生力军，着力打造综合型资本中介、科技型金融机构、责任型公众公司。以高质量党建引领高质量发展，全面推进理念模式、体制机制、业务布局、资源配置等方面的改革优化，推动公司综合实力达到行业领先水平。
　　2026年，公司将结合自身禀赋和战略方向，优化业务布局，在资源配置、能力建设等方面进行差异化定位，精准打造特色优势。一是夯实财富管理业务基础地位。全面提升综合服务能力、客户触达能力与资产配置能力，积极为客户提供全市场配置、全过程服务。二是聚焦投行业务区域深耕与行业深耕。全面提升产业理解力、服务专业性、资源整合力与长期陪伴度，为客户提供综合性、定制化解决方案，建立市场口碑。三是坚持资管业务价值投资理念，不断提升主动管理能力，持续优化产品结构，切实为客户创造价值。四是完善一级市场投资业务基金体系，深度研究科技创新等重点领域，挖掘和培育一批优秀企业；优化二级市场投资业务大类资产配置，强化投研能力建设，实现稳健且可持续的收益。五是强化研究业务驱动作用。积极探索具有长江特色的研究驱动型、专业引领型发展路径，推动公司全业务链条整体提升，为各项业务发展提供有力支撑。
　　4、业务创新情况
　　公司锚定服务实体经济发展、服务科技产业创新等核心定位，以创新驱动业务全链条升级，深度践行科技金融、数字金融、绿色金融等金融“五篇大文章”，实现创新发展与战略转型深度融合。
　　金融科技领域创新成果显著，公司上线行业第三家独立AI应用“长小牛”AI App，打造全流程智能投资服务体系；持续深化“长江灵曦”智能应用平台，以人工智能技术赋能财富管理、投资研究及内部运营等多个场景。
　　业务领域创新多点突破，投行业务聚焦新质生产力，牵头设立湖北省人形机器人产业投资基金，落地湖北首单中小微企业支持债券、山东2025年首单绿色乡村振兴公司债券等多个具有区域示范意义的创新项目；资管业务实现产品与服务双创新，荣获2025年度“金牛券商集合资产管理人”奖项。
　　5、公司资金需求说明
　　2025年，公司各项业务有序开展，公司综合运用各类融资工具筹措资金满足业务需求，包括且不限于公司债券、次级债券、收益凭证、同业拆借以及债券回购等。2026年，公司将继续加强流动性管理，根据市场变化及业务实际需求，合理进行资金配置、综合运用各类融资工具，支持业务发展，保障公司经营规划顺利完成。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）宏观环境及行业形势　　2025年上半年证券市场整体稳中有进，一级市场股债规模大幅回升，股票融资（不含优先股、可转债）总规模6,841.13亿元，同比增加574.30%；其中IPO融资金额380.02亿元，同比上升25.53%；股票再融资（不含优先股、可转债）规模6,461.11亿元，同比增加807.68%；券商主承销债券（不含地方政府债）总规模5.34万亿元，同比上升13.67%。二级市场量价齐升，2025年上半年沪深两市实现股票基金交易额377.57万亿元（双边），同比大增63.87%；市场指数整体震荡上行，较年初上证指数上涨2.76%，深证成指上... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）宏观环境及行业形势
　　2025年上半年证券市场整体稳中有进，一级市场股债规模大幅回升，股票融资（不含优先股、可转债）总规模6,841.13亿元，同比增加574.30%；其中IPO融资金额380.02亿元，同比上升25.53%；股票再融资（不含优先股、可转债）规模6,461.11亿元，同比增加807.68%；券商主承销债券（不含地方政府债）总规模5.34万亿元，同比上升13.67%。二级市场量价齐升，2025年上半年沪深两市实现股票基金交易额377.57万亿元（双边），同比大增63.87%；市场指数整体震荡上行，较年初上证指数上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，创业板指上涨0.53%，债券市场保持升势，中债-新综合财富（总值）指数上涨1.05%。公募基金净值规模有所增加，较年初提升4.75%至34.39万亿元，其中股票型、混合型净值规模分别为4.73、3.69万亿元，较年初分别上升6.29%和5.13%，债券型净值规模为7.29万亿元，较年初上升6.58%。
　　2025年上半年，面对复杂多变的国际形势与整体走弱的全球经济，国民经济迎难而上、稳中向好，GDP增速达到5.30%，货币政策和财政政策实现了较好的逆周期调节目标。为坚定金融强国建设的奋斗目标，推进落实新“国九条”各项政策举措，扎实做好金融“五篇大文章”，多部门持续释放积极信号，推动资本市场高质量发展及中长期资金入市等配套一揽子政策相继落地，对上市公司质量、投融资平衡、中介机构高质量发展及引入中长期资金等作出了相应的调整。2025年1月22日，中央金融办、中国证监会等多部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度，建立三年以上长周期考核机制，着眼长远收益。3月5日，国务院办公厅发布的关于做好金融“五篇大文章”的指导意见提出，到2027年，金融“五篇大文章”发展取得显著成效，重大战略、重点领域和薄弱环节的融资可得性和金融产品服务供需适配度持续提升，相关金融管理和配套制度机制进一步健全。4月25日，中央政治局召开会议提出“持续稳定和活跃资本市场”，充分体现了中央对于资本市场发挥稳市场、稳预期作用的高度重视。5月7日，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，坚持以投资者为本，围绕公司治理、产品发行、投资运作、考核机制等基金运营管理全链条、各环节，实现从重规模向重投资者回报转型，对公募基金三年期改革起到了纲领作用。6月18日，中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，以设置专门层次为抓手，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出一揽子更具包容性、适应性的制度改革，着力打通支持优质科技型企业发展的堵点难点，同时进一步加强投资者合法权益保护。证券行业应坚守“功能性”定位，坚决贯彻“以投资者为本”理念，切实履行资本市场“看门人”职责，积极落实中国证监会系列政策，以更优质的专业服务推动资本市场高质量发展。
　　证券行业是强周期行业，证券公司经营业绩与证券行业变化趋势高度相关，同时，证券公司的经营也高度倚赖中国经济的稳健增长、居民财富的持续积累以及中国资本市场的蓬勃发展。报告期内，公司的主要业务和经营模式没有发生重大变化，符合行业发展状况。
　　（二）公司经营情况
　　公司依托齐全的业务资质，致力于为广大客户提供全方位综合金融服务。财富管理业务指公司向客户提供证券及期货经纪、代销金融产品、投资顾问服务、资产托管、融资融券等服务。研究机构业务指公司向客户提供包括宏观经济、策略、固定收益、金融工程、能源与材料、大制造、大消费、科技、金融等三十余个总量与行业方向的投资研究服务。资产管理业务指公司向客户提供集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理、公募基金管理等业务。二级市场投资业务是指公司开展证券投资，包括但不限于权益类、固定收益类及金融衍生品等自营交易和做市业务。投资银行业务指公司向客户提供包括承销与保荐、并购重组、财务顾问、债务融资等具有投资银行特性的金融服务。一级市场投资业务指股权投资、项目投资及管理或受托管理股权类投资并从事相关咨询服务等业务。海外业务是指通过控股子公司拓展海外业务，为客户提供经纪、投行、资产管理等境外金融服务。
　　报告期内，公司深刻把握金融工作的政治性、人民性，聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，锚定服务实体经济发展、服务科技产业创新、服务社会财富管理、服务区域重大战略“四个服务”功能定位，优化配置提升资源效率，谋定快动促进战略转型，强化功能提升服务质效，严守合规夯实安全根基，完善市场机制激发活力，争先创优汇聚奋进合力，实现经营业绩再上台阶，战略转型成效显著，整体运营稳健规范，高质量发展态势持续向好。报告期内，公司实现营业总收入47.05亿元，同比增长64.79%；归属于上市公司股东的净利润17.37亿元，同比增长120.76%。截至报告期末，公司资产总额1,750.88亿元，较年初增长1.93%；归属于上市公司股东的净资产404.15亿元，较年初增长3.10%。
　　1、财富管理业务
　　（1）经纪业务
　　①市场环境
　　2025年上半年，A股主要指数整体呈现震荡上行态势，上证指数累计上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，港股市场表现亮眼，恒生指数与恒生科技指数分别上涨20.00%和18.68%；市场交投活跃度持续升温，全市场日均股基交易额为1.61万亿元，较去年同期增长63.87%；新发基金数量增长，结构上以股票型基金为主，市场新发股票+混合类公募基金489只，占比新发基金数量74.11%，募集规模合计2,404.13亿元，较去年同期上升118.06%。为持续稳定和活跃资本市场，用高质量的财富管理服务不断提高广大人民群众的获得感、幸福感、安全感，国务院办公厅发布关于做好金融“五篇大文章”的指导意见，中央政治局会议强调“持续稳定和活跃资本市场”，证监会同步印发《推动公募基金高质量发展行动方案》落实新“国九条”，系列政策合力引导行业提升投资者回报。财富管理行业正加速从“卖方销售”向“买方投顾”、从“产品驱动”向“服务驱动”转变，行业整体向以客户资产配置需求为核心、提供个性化综合金融服务方案的新阶段迈进。
　　②经营举措和业绩
　　公司坚持“以客户为中心、为客户创造价值”的理念，推动产品、服务和模式创新，提升客户获得感和认可度，多措并举，推进财富管理业务高质量发展。
　　拓展多元渠道布局。公司在深化重点银行合作战略的基础上，积极拓展非银渠道场景营销；推进线上渠道布局，强化头部流量平台客户拓展与转化，着力开发区域市场和开展新媒体引流，提升线上拓客质效。2025年上半年，公司代理买卖收入市占率（不含席位）为1.87%，客户数量持续增长。完善资产配置体系。公司进一步丰富产品货架，落实全场景产品供给体系搭建，致力于为客户提供包括权益类产品、固收类产品、商品及金融衍生品类产品的一站式金融产品配置方案。聚焦核心客群服务。公司着力提升高净值、机构、对公客户服务能力，在产品定制、投资服务、交易服务、同业合作方面实现服务优化和创新突破。深化投顾业务转型。公司持续推进卖方投顾向买方投顾转型，推出了投顾品牌“长江弘”，构建了“3级4类”人才体系、“2+8”产品体系及“1+3”平台体系，形成了“人才+产品+平台”的一体化服务体系。公司注册投资顾问人数持续增长，截至报告期末共有注册投资顾问2,316名，行业排名第11位。搭建智能服务体系，上线“长江龙”客户服务体系，完成“客户分层－客户分类－服务适配－运营管理”基础客户服务体系的搭建，用AI赋能，以HI服务，打造智能化、差异化的客户服务体验。
　　③2025年下半年工作安排
　　2025年下半年，公司将全面推进财富管理业务高质量发展，在严守合规展业的基础上，围绕客户结构、展业方式和业务形态三大核心路径，推动财富管理业务从单一零售服务向综合金融服务全面升级。客户结构上，由以零售客户为主向机构及对公客户拓展，公司将搭建多渠道、多场景、多产品的高净值服务体系，聚焦大资管、大资本、大投行三大方向，强化总分协同与区域资源整合，提升综合金融服务能力。展业方式上，由传统线下展业向“互联网+智能化”新模式突破，公司将优化线上引流与投流效果，提高线上平台转化率，构建智能化客户运营体系，提升数智化服务水平。业务形态上，由传统经纪业务为主向投资顾问、资产配置、定制化服务等多元化业务组合发力，公司将持续丰富产品体系，提升资产配置能力，大力发展私募代销业务，提升公募产品保有规模，全面增强财富管理综合竞争力。同时，公司将深化分支机构基层治理体系建设，提升分支机构专业能力及客户服务能力，确保公司战略穿透力和执行力。
　　（2）信用业务
　　①市场环境
　　2025年上半年，融资融券业务在市场交易热情与监管规范引导下，呈现稳健发展态势。市场层面，交投活跃程度远超去年同期，有效提振投资者信心，为融资融券业务规模扩张提供有力支撑；监管层面，相关规则持续发挥规范引导作用，聚焦两融客户交易行为管理，加强客户穿透核查要求，保障业务合规运行，切实维护市场秩序、增强投资者信心。同时，退市制度趋严对券商风险管控能力提出更高要求，券商需密切关注业务发展中的风险挑战。截至报告期末，全市场融资融券余额1.85万亿元，较上年末持平，业务发展态势更显稳健成熟。
　　②经营举措和业绩
　　报告期内，公司紧密围绕最新监管要求，积极提升规范运营能力、完善风险防控体系、持续优化客户服务体验，推动融资融券业务稳健前行。合规管理提质增效。公司及时响应监管要求，不断健全客户穿透核查机制及交易行为管理，修订合同表单、优化业务流程并实施配套系统改造，实现对客户信用状况更高效、科学地评估，有效防范潜在风险，保障业务合规开展。风控模型精进升级。公司针对退市风险挑战，迭代优化担保证券分级、保证金比例管理、证券集中度分组等业务模型，运用量化分析手段及时调整模型参数，增强风控体系对市场波动和上市公司业绩变化的敏感度，有效缓释潜在业务风险。客户服务体验优化，在“长江e号”客户端成功上线融资融券预约开户功能，支持客户在线完成多项开户前置程序，切实缩短临柜等待时长，优化开户环节服务体验与效率。截至报告期末，公司境内融资融券业务规模达334.77亿元，较上年末下降0.90%。
　　③2025年下半年工作安排
　　在持续优化的市场生态中，融资融券业务机遇与挑战并存。监管层面，将延续从严态势，持续关注券商对客户关联人识别、异常交易监控、“绕标套现”防范以及程序化交易管理等方面工作，进一步细化相关管理要求，确保合规运营始终是业务开展的首要前提；市场层面，主动退市处置周期短、财务造假退市零容忍及规范类退市约束增强等退市风险新特征将持续凸显，叠加国际形势与地缘政治可能引发的市场波动，对公司风险预判与应急处置能力提出更高要求。公司下半年将重点推进两方面工作：一是深化合规风控体系建设，强化关联人群组动态管理，实施客户风险差异化管理策略；二是推进科技赋能与服务升级，持续优化“长江e号”信用交易相关功能，提升用户服务体验。
　　（3）资产托管业务
　　①市场环境
　　2025年上半年，私募市场清盘与发行数量均呈现扩张态势。一方面，小型私募产品因不满足存续规模要求加速清盘；另一方面，备案发行增速提升，私募行业正从快速发展阶段迈向高质量发展阶段，市场结构与行业生态持续优化。公募基金以业绩比较基准为核心的投资模式与运营模式的变革，为券商构建新型基金评价体系、提升专业化资产配置能力以及强化托管运营支撑形成挑战。4月3日，中国证监会为贯彻落实中央金融工作会议和新“国九条”关于加强监管、防范风险、推动高质量发展的精神，进一步优化证券投资基金托管行业生态，压实托管人责任，切实保护投资者利益，修订了《证券投资基金托管业务管理办法》，推动从业机构的结构逐步优化，托管人履职将追求高质量发展，业务整体呈现出全面强监管、高门槛重塑的特点。
　　②经营举措和业绩
　　报告期内，公司资产托管业务发展扎实有力，业绩稳步增长。聚焦核心客群，业务规模增长。聚焦私募基金、公募基金、证券期货资管计划三大客群，托管业务规模同比增长56%，创历史新高，其中全年新增私募基金托管数量市占排名行业第11位，公募基金托管规模同比增长169%，证券期货资管计划托管规模同比增长164%。强化品牌运营，形成正向循环。深化“金长江”品牌价值，推出“金长江私募赋能计划”活动，以“长钱长投-聚势共赢”为核心理念，依托“金长江”私募综合金融服务体系，通过“资金、研究、交易、品宣”四大核心特色驱动，聚焦私募机构对接长期资金等关键命题，打造正向循环生态。强化科技支撑，提升内控水平。数智技术驱动客户服务升级，“金管家”服务平台核心技术获国家专利授权；深化合规风控体系建设，托管业务通过ISAE3402国际鉴证。
　　③2025年下半年工作安排
　　2025年下半年，公司将聚焦核心业务领域，重点推进以下规划：一是坚守私募基金主阵地，持续推动“金长江”私募品牌影响力转化为业务生产力，强化对规模以上私募管理人的拓展，推动公司私募业务的收入和规模稳步提升；二是着力发展公募与资管机构业务，深化公司与公募ETF基金托管业务合作模式，提升面向持牌金融机构产品的个性化运营服务能力；三是充分发挥托管业务的“流量入口”作用，通过多元化服务带动更多资产落地，撬动综合业务收入增长。
　　（4）期货业务
　　①市场环境
　　2025年上半年，我国各项宏观政策协同发力，经济结构调整与转型升级纵深推进。期货市场总体运行平稳，高质量发展态势持续。金融期货、贵金属、农产品等品种交易活跃、持仓增长，2025年上半年全国期货市场累计成交量为40.76亿手，累计成交额为339.73万亿元，同比分别增长17.82%、20.68%。
　　②经营举措和业绩
　　公司主要通过控股子公司长江期货开展期货业务。2025年上半年，长江期货以互融互促模式推动党建赋能业务，整体经营保持稳健，实现净利润2,819.46万元。经纪业务发展势头良好。客户权益规模大幅提升，日均客户权益72.57亿元，同比提升32.21%；其中，特法客户日均权益30.50亿元，同比增长68.45%。产业服务双轨推进。持续加强金融“五篇大文章”服务能力，产业服务拓展与转型发展两手抓，立项客户权益峰值突破12亿元，切实服务实体经济。平台建设赋能展业。积极探索交易咨询业务模式，推进投研平台建设，赋能一线营销。资管转型成效初显。资管产品规模稳步增长，新发CTA产品逐一落地，向期货及衍生品方向转型取得初步成效。风险管理业务稳健。持续推进生猪、苹果、油菜等品种“保险+期货”项目开展，助力提高金融服务的普惠性和可及性；后台部门提升运营效率，强化合规风控，支持业务发展。
　　③2025年下半年工作安排
　　2025年下半年，长江期货将坚持既定“一体两翼”战略，继续做大经纪业务规模，提升资产管理、风险管理业务创收能力，落实总部转型、强化分支经营、提升运营效能，为“全国统一大市场建设”贡献期货力量。提升经纪业务规模，聚焦产业客户发展，切实服务实体经济；聚焦机构业务转型，强化自主开发能力，提升中长期机构客户群体覆盖。加强IB协同力度，发挥证券IB网点及客户优势，提升金融期货的规模及市场份额占比。深化资管业务CTA转型成果，优化产品结构布局，强化投研能力，拓宽销售渠道网络。风险管理子公司稳定盈利能力，调整做市业务、场外业务、期现业务布局。
　　2、研究机构业务
　　（1）市场环境
　　2025年上半年，公募基金净值规模有所增加，较年初提升4.75%至34.39万亿元，其中股票型、混合型净值规模分别为4.73、3.69万亿元，较年初分别上升6.29%和5.13%，债券型净值规模为7.29万亿元，较年初上升6.58%。私募基金净值规模较上年末提升1.76%至20.26万亿元，其中证券类净值规模为5.56万亿元，较上年末提升6.72%。2025年一季度末保险资金运用余额达34.93万亿元，较上年末增长5.03%。年初以来股票型基金、混合型基金及保险资金规模增长较为显著，债券型基金规模有所下降。《推动公募基金高质量发展行动方案》的实施对公募基金客户产生较为深远的影响，同时对研究相关的配套业务提出了更高的要求，以共同建立更为健康长期的资本市场。
　　（2）经营举措和业绩
　　公司研究所配置有全行业研究力量，囊括总量、周期行业、金融制造行业、消费行业、科技行业5大研究领域、34个研究方向，秉承价值投资理念，加强产业链上下游互动和深入研究。2025年上半年，公司把握客户机构化浪潮，研究业务头部地位继续夯实，研究收入排名稳居行业前列。聚焦研究升级与服务深化。公司积极响应国家及监管政策号召，在研究高质量发展的要求下持续提高对研究定价能力的专业性要求，并积极提升在国家战略重点领域的研究能力与市场影响力，进一步提高能源转型、高端制造和科技创新相关产业链研究的专业化程度，持续服务于国家产业结构转型升级，在研究侧重点上着力做好“五篇大文章”的相关研究工作；顺应机构客户市场发展趋势，助力中长期资金入市，建立相应的研究框架及客户服务体系。深化科技赋能效果，依托研究业务行业优势，通过金融科技持续赋能，有效提升客户“研究+”模式的服务效率，在业内形成示范效应。积极推进内部协同，多业务条线共同为客户提供跨部门、全周期服务，不断夯实机构客户的综合服务能力。持续加强合规教育，公司针对监管要求制订了严格的内部合规风控流程，紧密监控机构业务展业过程中可能存在的风险行为，努力做到合规前置、文化建设优先。研究机构业务优势持续巩固。在“2024证券时报-新财富杂志最佳分析师评选”中，总分创历史新高，连续三年蝉联本土最佳研究团队第1名。在“上证最佳分析师”“金麒麟最佳分析师”“证券业分析师金牛奖”等市场主流机构主办的权威分析师评选中均获得第1名，实现了市场评选的大满贯，受到市场和机构客户的充分认可。
　　（3）2025年下半年工作安排
　　2025年下半年，伴随公募基金高质量发展行动方案配套政策的逐步推进，证券研究业务需积极响应相关政策要求做好调整。公司将顺应新时代背景下的机构业务发展方向，不断夯实内部风控体系，积极推进高质量发展文化建设及投资者教育工作。研究产品方面，追求长期价值，回归研究本源，以“研究+定价”为核心，加强一二级市场联动，拓宽研究服务边界。机构客户拓展方面，公司将积极响应“引进来”和“走出去”两大战略，推动境内业务与国际业务联动，服务好本土机构的同时，积极拓展境外客户，提高国际影响力。金融科技方面，持续关注AI最新发展动态，探索投研领域应用场景，丰富客户服务措施、提升客户黏性，树立良好的品牌形象和影响力。协同方面，在合规前提下运用金融科技的手段持续赋能公司多条线的核心业务环节，以研究赋能全产业链提升价值。
　　3、资产管理业务
　　（1）市场环境
　　2025年上半年，公募基金行业整体保持稳中向好的发展态势。伴随规模持续增长，行业迎来系统性改革契机，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，多措并举推动公募行业高质量发展，着力引导行业机构努力实现从“重规模”向“重投资者回报”转型，为未来发展指明方向。权益市场延续震荡上行趋势，投资者信心回归带动风险偏好上升，权益类基金规模稳中有升，其中主动权益基金超额收益能力显著增强；债券市场呈现震荡格局，固收类基金规模表现较平稳，其中“固收+”产品业绩与规模增速较为突出。报告期内，共有672只新基金成立，发行总规模达5,303.47亿元；创新型基金成为市场重要增量，指数增强型基金发行数量与规模显著提升，浮动费率产品创新取得突破，公募基金管理总规模再创新高。2025年上半年，券商资管行业在政策调整与市场竞争的双重压力下，市场规模小幅下降。截至报告期末，证券期货经营机构私募资管产品（不含社保基金、企业年金）规模12.09万亿元，较年初下降0.74%；其中固定收益类产品规模8.89万亿元，较年初下降2.08%。
　　（2）经营举措和业绩
　　公司全资子公司长江资管主要开展资产管理、公募基金管理等业务。2025年上半年，长江资管紧扣战略部署，围绕管理规模、投研体系、产品创新、激励机制与人才梯队等核心任务统筹推进。拓展多元渠道布局。构建“直销+代销”双轮驱动机制，锚定重点产品与重点渠道推进战略任务。直销渠道持续推进前期城农商行客户联络覆盖，协同银行和券商渠道推进城农商行客户准入及业务落地，同时拓展以险资为主的非银客户群，持续加强含权绩优产品的客户储备；代销渠道持续深耕国有大行与股份行代销合作，强化理财子体系的总分一体服务能力，多层次渠道格局初具雏形。推进核心能力建设。围绕“提升主动管理能力、形成产品策略闭环”目标，持续推进投研体系、信评体系、产品机制三项能力建设。投研机制逐步成型，固收与权益多元协同，产品全生命周期管理体系加快建设。优化人才激励体系。绩效考核与任务联动机制持续优化，进一步探索完善激励约束体系。人才结构持续优化，固收与权益条线梯队建设逐步推进，组织机制与治理体系改革初见成效。加速推进“深耕湖北”战略。湖北区域ABS业务获得战略性突破：落地湖北省2025年首单绿色ABS项目（光谷环保烟气脱硫服务收费权ABS）；深耕湖北步伐加速，中标及签约项目3个。经营业绩稳步提升。截至报告期末，长江资管管理总规模稳步增长，重点产品渠道放量有力支撑业绩目标达成。长江资管旗下产品总规模较去年底增长32.96亿元，增幅6.52%；公募基金34只，规模较去年底增长29.52亿元，增幅11.12%；非货公募基金规模较去年底增长17.23亿元，增幅11.31%。
　　公司持有长信基金44.55%股权，长信基金主要开展基金管理业务。报告期内，长信基金强化战略执行，锚定发展方向，围绕六大重点公募业务及专户业务规划战略实施路径与执行举措，多象限多维度剖析各类业务市场竞争格局，将发展目标与资源投入相匹配。升级迭代产品管理体系。不断提升管理精细化水平，优化各项产品管理机制，以客户需求为导向，完善基金经理竞聘机制，实现产品与基金经理投资能力的高效匹配，提升客户持有体验。坚持科技创新。推进投研能力建设及体系化建设，构建技术壁垒、自研开发风控管理平台，提升风险管理效能。报告期内，长信基金新成立公募基金产品2只，募集总规模9.37亿元。截至报告期末，长信基金管理产品总数为121只，净资产总规模1,988.56亿元，公募基金85只，净资产规模1,904.39亿元；专户理财产品36只，净资产规模84.17亿元。
　　（3）2025年下半年工作安排
　　2025年下半年，长江资管将继续围绕深化投研体系建设、优化渠道结构、完善产品创新机制等方面不断发力。一是深化投研体系建设，推动主动管理能力提升。强化研究能力建设，健全信息交流平台与系统工具支持，提升研究成果转化与实盘贡献度。二是聚焦重点产品与渠道结构优化，增强国有大行与非银机构客户渗透。机构直销渠道以战略机构产品为抓手，持续深耕扩大机构客户类型、基数；代销渠道聚焦公募重点战略产品以及多策略私募小集合专户产品，四大渠道共同发力齐头并进，扩大各大渠道纵深服务合作。三是完善多资产配置与产品创新机制，提升策略工业化能力。构建产品全生命周期质量管理体系，优化“设计－生产－质检－销售”机制；引入配置经理角色，探索多资产、多策略、跨部门联合管理模式。四是以创新引领发展，打造湖北资产证券化标杆。ABS业务继续落实“一企一策”方案，围绕省属国企资产盘活与结构融资深耕湖北，助力公司区域口碑提升。同时，探索REITs方向试点机会，推动ABS向功能性、政策性与公募方向演进。
　　长信基金不断践行高质量发展，坚持以投资人利益为先，严控产品的波动和回撤，致力于为投资者贡献长期稳定的投资回报。产品端，根据全年产品规划，结合客户需求、行业价值导向布局优势产品，不断完善产品序列。业务端，聚焦需求侧金融服务机遇，发展权益类均衡型产品、“固收+”产品以及FOF产品。投资端，持续推进投研体系化建设，着力打造投资决策的“指挥所”、能力提升的“武器库”及成果转化的“训练营”。市场端，通过销售策略委员会与公司产品生命周期管理体系等精细化的管理机制，不断在基金销售环节发挥逆周期投资引导作用，深化长期投资理念。团队建设上，优化人员配比，创新考核机制，不断优化基金经理竞聘及考核，切实改善投资者投资体验。
　　4、二级市场投资业务
　　（1）市场环境
　　报告期内，国内经济展现韧性，政策效应持续显现，经济运行总体平稳、稳中向好，新动能成长壮大，高质量发展取得新进展，上半年GDP增速达到5.3%。股票市场方面，A股市场震荡上行，长钱入市、并购重组政策优化以及国内龙头公司在AI、机器人等领域取得的突破，分别推动高股息板块、中小市值和科技板块在上半年表现突出。债券市场方面，央行实施适度宽松的货币政策平抑银行间资金面波动，债券市场经历调整和修复后，收益率于历史低位窄幅震荡。衍生品市场整体处于复苏和结构调整期，业务竞争激烈。下半年需重点关注国内宏观经济形势、美联储降息节奏及场外衍生品业务监管动态。
　　（2）经营举措和业绩
　　报告期内，公司股票自营业务坚守价值投资理念，以风险限额为底线，强化投研能力提升，丰富策略类型，重视波段行情下的仓位管理，主动投资持续完善投研团队架构体系，多元投资运行稳健。
　　债券投资业务重点加强风险防控，提高组合流动性，提前以防御姿态应对市场调整，加大波段交易的规模和灵活度，把握市场波动机会；融资策略紧密匹配市场，在安全、稳定的基础上，通过多种途径有效降低了融资成本；此外，通过持续提升投研能力，稳步推进多元化投资策略。
　　衍生品业务秉持合规、匹配、审慎的原则，稳健运营。公司通过优化交易对手结构，深化销售交易协同与市场资源整合，提升业务韧性与市场响应速度，确保业务发展风险可控；同时，重点提升风险定价精度与产品设计创新能力，优化投资策略及资产配置，推动业务体系化发展；持续完善衍生品业务制度、机制和流程，深化“合规、诚信、专业、稳健”企业文化建设，保障衍生品业务安全、高效运行。
　　（3）2025年下半年工作安排
　　股票自营业务方面，公司将通过打造专业化的投资团队+机构化的投研体系，依托基本面深度研究和市场波段交易能力，不断提升投资回报。2025年下半年，将把握投资机会，重点关注基本面有深度改善的细分行业和优质公司。
　　债券投资业务方面，公司将继续加强经济基本面分析研究，紧密跟踪央行货币政策态度，关注市场风险偏好变化，高度重视利率波动风险，丰富投资策略；在控制组合风险、获取息差收入的同时，加大策略交易，强化对市场波动的应对能力；把握大类资产配置机会，推进多元化投资业务的开展。
　　衍生品业务方面，公司将持续推动衍生品业务的高质量发展与内控体系的精益化管理。在合规前提下，丰富多元化衍生品供给，优化业务结构与收入模式，强化定价交易、风险管理、产品创新等核心竞争力，拓展优质交易对手，致力于为客户提供更专业、更精准、更全面的金融衍生产品解决方案。此外，公司将深化合规文化引领、完善内控机制、加强数据系统支持等，锻造专业团队，为衍生品业务可持续发展构筑坚实基础。
　　5、投资银行业务
　　（1）市场环境
　　股票承销保荐业务方面，2025年上半年，IPO及再融资市场呈现稳健复苏态势。以发行日口径统计，2025年上半年IPO合计发行48家，融资金额380.02亿元，与上年同期相比IPO家数增加5家，融资金额上升25.53%。再融资市场方面，定增及可转债项目仍为主要的发行品种。全市场定增项目合计发行68家，募资金额6,461.11亿元，家数增加10家，融资金额增加807.68%；可转债项目合计发行20家，募集资金302.75亿元，家数同比增加8家，募集资金增加134.50%。围绕“资本市场高质量发展”的核心目标，监管部门在IPO、再融资领域出台了一系列深化改革的政策措施，主要聚焦科技、资本与产业深度融合，服务新质生产力发展；同时优化资本市场资金结构，促进长期资金入市，推动发行承销机制的市场化。展望未来，IPO节奏将保持稳健，行业分布更趋均衡，硬科技企业占比有望提升；再融资市场可能呈现“总量控、结构优”特点，定向增发审核更注重募投项目质量，可转债等股债结合工具使用率或进一步提高。随着注册制配套制度持续完善，市场资源配置效率有望提升。
　　债权融资方面，2025年上半年，国内经济增速整体平稳、稳中向好。央行货币政策通过适度宽松的措施，降低存款准备金率、调整政策利率，市场流动性保持充裕，资金利率逐步回落，债市收益率持续下行。市场需求来看，银行体系资金充裕，受存款利率下调影响，居民存款持续净流出至银行理财、公募基金等资管产品领域，存款“非银化”导致机构对于债券的配置需求持续增加，债券收益率回落。市场供给来看，受监管政策导向影响，产业类债券及科创类债券增加。
　　（2）经营举措和业绩
　　公司主要通过全资子公司长江保荐开展承销保荐业务。2025年上半年，长江保荐聚焦重点项目发力，拓展增量业务机会，股权融资业务稳中有进。截至报告期末，股权融资项目过会4单，市场排名并列第7位，其中IPO过会1单，排名并列第9位，同比持平；再融资项目过会3单，排名并列第8位。主板IPO实现突破，长江保荐成功完成中国瑞林主板IPO，市场排名第5位。深耕湖北市场。长江保荐精准服务省属平台、链主企业及政府机构，组建五大产业研究团队强化产业研究；优化区域协同机制，动态调整人员布局，联动分支挖掘项目；制定专项方案提升团队产业深耕与服务能力；明确部门职能，健全考核与会议制度，强化流程管理。2025年上半年湖北地区完成项目2单、在审1单、在辅7单。建设并购数据库。长江保荐上线运行并购企业库PC端与移动端，系统支持多维检索与需求画像，专人负责匹配推介，已促成多对拟收购方和标的初步对接。筑牢风控防线。长江保荐成立小组开展债券业务自查，围绕尽调、受托管理、发行承销及内控等环节即查即改，形成报告报送监管，提升风险管控水平。
　　公司债券承销规模排名突破新高。2025年上半年，公司主承销债券规模只数创近10年同期新高，主承销债券89只，同比增长71.15%，规模235.58亿元，同比增长87.64%，主承销规模排名同比提升7位。坚持践行“五篇大文章”。锚定新增市场，持续关注省属、市属企业首发需求，持续推动产业类客户的服务，助力多地完成首单产业化转型项目。积极探索开拓债券创新品种。公司发行多只科技创新债券，储备乡村振兴专项债、绿色债、碳中和债、可续期债等创新品种。
　　（3）2025年下半年工作安排
　　长江保荐将持续聚焦主责主业，以推动高质量发展为核心，强化党建引领、统筹深化区域布局、精进业务能力、锻造人才梯队、筑牢风险底线。一是深化区域布局。精准服务省属平台、链主企业及政府机构，依托高频拜访、五大产业团队及政府挂职深耕湖北；管理层牵头制定江浙沪、大湾区、川渝地区深耕方案，明确目标方向及团队配置，构建区域深耕新格局。二是精进业务能力，针对重大项目，以“前置防控、协同推进”为主线，分管领导牵头、内控深度嵌入，动态排查风险、强化多方协同、建立复盘调度机制确保高质量推进；对内建立协同机制打破团队壁垒，对外搭建平台联动产业方与投资机构提升匹配效率。三是锻造人才梯队，培育湖北业务团队，拓宽覆盖、深化认知、提升能力；推进“干部素质提升年”，强化政治能力、专业素养及梯队建设。
　　债券承销业务方面，公司持续秉承服务国家战略、服务地方政府、服务实体经济的方针，持续加强对优质企业客户的综合金融服务，突破省属企业、市属国企、在汉央企等重点客户，全面提升产业化转型服务能力；落实深耕湖北战略，充分利用牌照优势，为客户提供多类型债券产品，树立公司业务口碑；紧抓政策及市场窗口行情，大力推动科技创新债券、绿色债券等创新品种，充分挖掘客户需求，坚持多元化客户覆盖、标准化客户服务、系统化过程管控，增强客户粘性，赋能分支机构，提升综合金融服务能力。
　　6、一级市场投资业务
　　（1）市场环境
　　国家鼓励发展创业投资，多措并举激发创投活力。2025年3月《政府工作报告》强调要“加快发展创业投资、壮大耐心资本”。2025年5月科技部等七部委联合发布了《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，旨在统筹创业投资、货币信贷、资本市场等工具，构建全链条科技金融服务体系，对推动科技创新发展和促进创业投资行业持续健康发展具有重大意义。报告期内，股权投资市场整体状况回暖，募资、投资、退出同比企稳，但市场退出预期仍较弱，部分行业估值回调压力与热门赛道估值虚高并存。在此背景之下，投资机构应把握自身节奏，坚持以研究驱动的价值投资体系，持续挖掘具备技术壁垒和长期成长价值的创新型企业，实现资本与产业发展的深度共振。
　　（2）经营举措和业绩
　　公司通过全资子公司长江创新开展另类投资业务。长江创新以股权投资为核心业务，以“产业聚焦、研究驱动”作为总揽性竞争策略，通过深度产业研究发掘投资机会。报告期内，长江创新加快推进股权投资业务，共完成5个股权投资项目，并对所投项目进行紧密、持续地跟踪和投后管理，已投项目情况良好。截至报告期末，长江创新已累计完成50余个股权投资项目及科创板跟投项目。
　　长江资本作为公司募集并管理私募股权投资基金的平台，聚焦服务实体经济，以国家政策为导向，深耕产业与区域，专注新材料、碳中和、军工装备、数字智能、生命健康等领域开展股权投资业务。报告期内，长江资本新增实缴规模超10亿元，基金管理规模稳步提升；强化对新兴产业技术的跟踪研究，加大对前瞻性产业的投资布局。
　　（3）2025年下半年工作安排
　　2025年下半年，长江创新将抢抓产业机遇，继续深耕新能源、信息技术、生物医药三大行业，在推动业务规模稳步增长的同时，持续强化投后管理和项目退出工作。长江资本将秉承“投早投小，培育陪伴”的核心理念，前瞻性布局核心赛道，打造核心竞争力与市场品牌，持续提高私募基金管理规模和市场排名，履行服务实体经济、促进科技创新、培育新质生产力的社会责任，为推动国家战略新兴产业向高质量发展迈进贡献“长江力量”。
　　7、海外业务
　　（1）市场环境
　　2025年上半年，全球经济延续复苏态势，主要经济体表现分化。市场风险偏好有所回升，美国标普500指数及美国纳斯达克综合指数分别录得5.50%和5.48%涨幅，香港恒生指数累计上涨20.00%。报告期内，香港IPO市场活跃度提升，取得自2021年以来最强劲的表现，位居上半年全球IPO集资排行榜之首。
　　（2）经营举措和业绩
　　公司通过控股子公司长证国际开展海外业务。2025年上半年，长证国际持续贯彻集团海外发展战略，围绕“聚焦主业、夯实基础”的经营方针，聚焦核心业务板块，主动把握市场机遇。研究业务迈入提质增效新阶段，财富管理业务转型步伐加快，债券投资业务保持稳健推进，其他重点业务稳步展开。与此同时，长证国际持续强化内部管理，着力提升运营效率，推动成本优化与资源配置效能双提升；全面落实公司垂直管理要求，持续强化合规与风险控制体系，筑牢稳健经营底线；加快人才梯队建设，健全激励约束机制，激发团队活力，不断增强综合管理能力与经营效能。
　　（3）2025年下半年工作安排
　　长证国际将继续以研究业务、财富管理业务和债券投资业务为核心发展引擎，推动整体业务稳健有序拓展。积极顺应市场修复趋势，挖掘潜在发展机遇，不断夯实运营基础，强化内控能力，更好地满足客户日益增长与多元化的综合服务需求，推动各项业务实现高质量、可持续发展。同时，长证国际将持续加强合规、风控及内控体系建设，严格对标监管要求，聚焦关键业务环节与重点风险领域，完善风险管理机制与内部控制流程，全面提升管理质效和运营水平，切实筑牢稳健经营基础。

　　二、核心竞争力分析
　　1、公司治理规范高效，战略转型稳步推进
　　公司坚持党的领导，党委与“三会一层”权责清晰、协同一致，形成党委把握方向、董事会战略决策、监事会独立监督、管理层负责落实的治理架构，有效保障公司科学决策与稳健经营。报告期内，公司股权变更逐步落地，持续完善治理体系，提升市场竞争力、人才吸引力和整体经营效率。公司深入贯彻落实习近平总书记关于金融工作的重要论述精神，坚守金融的政治性和人民性，以“做强、做优、做大”为目标，深度融入国家和区域发展大局，战略方向日益清晰，战略执行不断加强，战略转型深入推进，通过提升专业能力、升级服务模式、强化创新驱动，着力打造创新型、综合化、特色领先的一流投资银行。不断强化专业能力与管理水平，整体经营稳健、管理科学规范、核心优势夯实、功能充分发挥。
　　2、“四个服务”深入践行，持续彰显功能价值
　　公司锚定服务实体经济发展、科技产业创新、社会财富管理、区域重大战略的“四个服务”功能定位，增强核心功能和核心竞争力，更加精准有效满足高质量发展需求。同时，公司聚焦科创投行，联合科研院所、链主企业、金融机构等，提供成果转化、产业落地、孵化培育、治理规范、上市融资、并购重组等全生命周期服务，打造“热带雨林”式创新生态；聚焦区域深耕，在深耕湖北的基础上，进一步发挥全国性优势，重点布局长三角、大湾区、川渝等区域，持续提升区域市场竞争力与服务能级；聚焦协同联动，以“一个长江”为理念，构建总分联动、条块协同的一体化平台，为客户提供全方位、全过程、全牌照综合化服务。报告期内，公司成功落地总规模100亿元的人形机器人及人工智能母基金、湖北首单中小微企业支持债券、宁夏首单上市公司股票回购再贷款、山东2025年首单绿色乡村振兴公司债券，在、华证等权威ESG评级中首次获得A类评级。
　　3、研究业务行业领先，投研驱动作用显著
　　公司研究业务保持领先优势，稳定排名行业第一梯队，多年蝉联“新财富本土最佳研究团队”第一名，具有较强的核心竞争力和品牌影响力。公司坚持投研驱动，践行平台化发展思路，为内部投行、资管、经纪、自营条线提供专业支持与研究解决方案，打造覆盖全业务链条的研究赋能生态；拓宽研究视野，加强对战略性新兴产业与前沿科技领域的前瞻性研究；拓展研究服务对象，加大力度为政府类客户、产业类客户提供咨询服务；强化国际化布局，提升跨境研究能力。报告期内，公司公募佣金市占率继续保持高位水平，非公募业务深化转型发展，积极拓展第二增长曲线，综合研究服务品牌影响力不断提升。债券投资紧抓市场机遇，优化大类资产配置，收益率行业领先，收益水平创新高。
　　4、财富管理夯实根基，高质量发展不断深化
　　经过多年持续的要素投入和战略扩张，公司经纪业务基础夯实，充分发挥业绩压舱石作用，保障了公司业绩的稳定性和可持续性。公司近300家营业网点遍布全国，客户基础庞大，人员队伍基础扎实，投顾人才储备充足，搭建优质全场景产品供给体系，以资产配置为核心为客户提供全生命周期财富管理，帮助客户实现资产保值增值。报告期内，公司加快财富管理转型步伐，制定高质量发展纲要，聚焦多元获客、对公及高净值服务、资产配置、投顾业务、交易服务五大核心业务，以客户为中心提升服务效能；主要业务排名稳中有进，渠道拓客质效提升，有效户数、有效户率、新增资产均实现同比增长，投顾业务收入同比大幅增长。
　　5、科技赋能业务发展，创新引领数字化转型
　　公司实施科技创新牵引行动，构建数字化、智能化、平台化、体系化客户服务生态。公司聚焦人工智能、大模型、区块链等前沿技术，加大科技研发投入，深度融入业务发展，探索融合共创模式，将金融科技打造成为公司构建核心竞争力的重要引擎；全面提升对市场变化和业务机会的敏锐度，逐步构建覆盖全业务链条的智能感知网络，形成“动态感知—自动响应—智能服务”的运行体系。报告期内，公司制定信息技术三年规划，打造“稳态赋能+敏态创新”双轮驱动新发展格局。信息系统保持安全平稳运行，核心系统可用率指标和可靠性指标保持100%；发布长江灵曦3.0，持续拓展AI业务应用场景，成为证券行业第二家同时完成深度合成服务算法备案和生成式人工智能服务登记的机构；探索主动数据诊断服务新模式，试点金融科技发展专员体系，促进业务创新落地；公司数字化能力成熟度评估结果位居行业前十。
　　6、严守合规风控底线，资产质量持续优化
　　公司始终坚持“稳字当头”，秉持“实质重于形式”的合规管理理念，积极倡导“每个人都是合规展业第一责任人”，建立全面风险管理体系，有效覆盖公司各部门、子公司和分支机构，贯穿决策、执行、监督、反馈等各个环节，各项主要风控指标均持续符合监管指标，具有较强的风险抵御能力。报告期内，公司主动合规强化管理，制度体系持续健全，风险防控有序有质，大监督体系初步构建，审计、合规、纪检等内部监察一体推进。
　　7、作风建设走深走实，队伍建设纵深推进
　　公司将作风建设作为行稳致远的根基，通过作风建设激发内生发展动力，凝聚“守正创新，协力奋进”共识，形成干事创业强大合力，锤炼政治过硬、能力过硬、作风过硬的高素质长江铁军。公司将作风建设与人才发展体系深度结合，构建党委统一领导、组织人事部门统筹、各部门协同支持的工作架构，致力于吸引、培养和留住优秀人才，实现公司和员工共同发展。报告期内，公司深入学习贯彻加强党的作风建设的重要论述，扎实开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，实现进取意识更足、协同意识更强、规矩意识更牢，将作风建设成效转化为推动战略转型的实际动能；制定公司人才发展战略规划，系统性推进人才梯队建设与组织效能提升；以内生培育为主，加强外部优秀人才引进，深化多岗位历练，构建多层次人才培育体系；制定《“干部素质提升年”实施方案》，强化干部队伍培养与管理。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　公司始终认为，有效的风险管理和内部控制是公司平稳经营的核心要素。公司持续建立健全全面风险管理体系，完善风险管理制度，优化风险管理组织架构，完善风险计量模型和方法，建设风险管理信息系统，提升风险管理水平，做到对各类风险、各组织层级、各类业务以及全体员工的全覆盖，确保整体风险可测、可控、可承受。在日常经营活动中，公司可能面临的主要风险有：市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险、声誉风险等。同时，公司建立了新业务风险管理机制，加强对新业务风险的事前识别、事中评估和事后检查力度，能够有效地管控各类风险。
　　1、市场风险
　　公司面临的市场风险是指因市场价格（包括但不限于利率、汇率、股票价格、衍生品价格、商品价格等）的不利变动而导致公司业务发生损失的风险。公司涉及市场风险的业务主要包括权益类证券及其衍生品投资、固定收益类证券及其衍生品投资等。
　　报告期内，公司总体上对市场风险持积极进取的态度，采取了多项措施进行管理：
　　（1）建立并持续完善市场风险指标体系，基于市场变化和业务发展趋势，分级授权投资品种范围、投资规模和损失等限额，严格落实风险限额监测管控；
　　（2）执行多元化投资策略，灵活选择投资品种及结构，积极开展策略研究，适当运用股指期货、国债期货等金融衍生工具对冲市场风险；
　　（3）规范科学地使用金融估值工具、内部风险计量模型，动态监控相关风险控制指标和业务状况，综合运用风险净敞口、VaR（在险价值）、希腊字母、久期、基点价值、风险调整收益、敏感性分析及压力测试等计量手段，定期量化分析、评估市场风险，有效反映内在风险状况。
　　报告期内，公司市场风险总体可控，未出现重大市场风险事件。
　　2、信用风险
　　公司面临的信用风险主要是指发行人或交易对手未能履行合同规定的义务，或由于信用评级变动、履约能力变化等导致债务的市场价值变动，从而造成损失的风险。信用风险主要来源于以下业务类别：一是融资融券、股票质押式回购、约定购回式证券交易、限制性股票融资等融资类业务；二是债券投资交易、其他非标准化债权等投资类业务；三是互换、场外期权、远期等场外衍生品业务；四是承担信用风险管理职责的其他业务。
　　报告期内，公司总体上对信用风险采取稳健进取的态度，采取了多项措施进行管理：
　　（1）完善信用风险管理制度，健全尽职调查、信用评级、准入管理、资产分类、风险监测、风险处置、风险报告等全流程管控机制；
　　（2）持续完善客户信用评级体系，通过统一的内部评级模型识别、评估客户信用风险，持续完善客户准入标准和管理流程；
　　（3）持续健全信用风险限额授权体系，对相关业务进行风险限额分级授权，加强同一客户管理，严控风险敞口、集中度等风控指标；
　　（4）持续优化信用风险计量体系，对客户违约率、违约损失率、预期信用损失等风控指标进行计量，设定合理的信用风险压力情景，开展定期和专项压力测试并对测试结果作出应对；
　　（5）建立健全资产质量管理体系，定期开展资产风险排查和风险分类，及时采取风险缓释措施，逐步处置化解存量风险；
　　（6）持续加强信用风险信息系统建设，不断提升风险评估、计量、监控、预警、报告等管理流程的自动化水平和管理效率。
　　报告期内，公司融资类业务资产质量稳定向好，自营投资持仓债券未发生违约事件，信用风险整体可控。
　　3、流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理的成本及时获取充足资金，以偿付到期负债、履行其他支付义务、满足公司正常业务开展所需资金需求的风险。
　　报告期内，公司实施稳健的流动性风险管理策略，采取了多项措施进行管理：
　　（1）坚持资金统一管理运作，强化资金头寸和现金流量管理，逐日计算未来一定期限内资金缺口，评估公司资金支付能力；
　　（2）根据风险偏好建立规模适当的优质流动性资产储备并逐日监测，保持充足的高流动性资产；
　　（3）根据监管要求和公司整体情况设定流动性风险限额并分解至主要业务部门，每日计算、监控相关限额指标；
　　（4）定期和不定期开展流动性风险压力测试，评估公司流动性风险承受能力，并对压力测试结果进行分析，不断改进提升公司流动性风险应对能力；
　　（5）定期开展流动性风险应急演练，并根据应急演练情况，对公司流动性风险应急处置流程及机制进行优化与完善；
　　（6）持续完善流动性风险报告体系，及时、准确报告公司流动性风险水平及管理状况。
　　报告期内，公司流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金率（NSFR）持续满足监管要求，流动性储备充足，融资渠道稳定，整体流动性风险可控。
　　4、操作风险
　　操作风险是指由不完善或者有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。操作风险贯穿于公司各部门、各子公司的各个岗位、各项工作流程，具有覆盖面广、种类繁杂且贯穿始终的特点。随着公司业务规模的扩大、业务种类的日趋复杂、综合化经营等进程的推进，如未能及时识别各条线和日常经营的关键操作风险点并采取有效的管控措施，可能导致公司因操作风险管理不善而造成重大损失。
　　报告期内，公司对操作风险采取厌恶的态度，通过多项措施持续强化操作风险管理：
　　（1）持续完善操作风险管理系统的建设，提升风险评估、分析的效率，强化风险监测；
　　（2）持续完善子公司操作风险管理体系，推进落实子公司风险识别、评估、监测、管控等工作；
　　（3）做好操作风险事前防范工作，对制度制定、流程设立、系统建设等事项进行事前风险评估，完善管控机制、夯实业务基础；
　　（4）加强风险监测，排查风险隐患，及时、有效处置风险事件，防范风险事件重复发生。
　　报告期内，公司未出现重大操作风险事件。
　　5、合规风险
　　根据《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》的规定，合规风险是指因证券基金经营机构或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使证券基金经营机构被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　报告期内，公司以“加强风险防范化解，加速机制体制优化”为重点，持续完善合规管理体系。
　　（1）强化党建引领，促进融合发展。以从严从实推进深入贯彻中央八项规定精神学习教育、推动作风建设走深走实为重点，全面加强党建工作，深入开展合规下基层及同业调研走访，以党建引领合规，以合规丰富党建；
　　（2）深化制度建设，加强管理规范。主动适应监管要求及行业发展变化，适时制订修订合规管理制度、业务指引与操作规范，全面夯实重法崇德、遵规守纪的制度根基与重要保障；
　　（3）加强合规前置，健全长效机制。加强合规风险识别与穿透管理，实施分支机构分片挂点总分联动机制；聚焦重点业务，持续健全合规前置嵌入式管控机制；完善分支机构负责人岗前合规谈话机制及合规人员“特训营”项目，不断完善内控监督机制。
　　报告期内，公司未受到重大行政处罚。
　　6、声誉风险
　　声誉风险是指由于公司经营行为、外部事件及其工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　报告期内，公司持续强化声誉风险管理力度，采取多项举措提升声誉风险事件防范及处置能力：
　　（1）在持续完善声誉风险管理制度体系，优化相关管理机制的基础上，重点强化对员工自媒体行为等方面的管理；
　　（2）持续落实各单位声誉风险事项预警报送机制，各业务条线及时收集、识别职责范围内的声誉风险点并及时上报，提升公司对声誉风险事件的预防及应对质效；
　　（3）持续开展24小时舆情监测，重点关注主流媒体舆情，兼顾社交平台相关舆情，及时发现、处置声誉风险隐患，降低负面影响；
　　（4）持续落实工作人员声誉约束考核机制，将员工声誉风险管理情况纳入人事管理体系并作为工作考核、晋升等情形的重要判断依据，压实各单位声誉风险管理主体责任；
　　（5）积极参与行业监管部门组织的专题培训，做好内部宣导及转培训，提升全员声誉风险防范意识，强化各单位防范、化解声誉风险事件的能力；
　　（6）持续规范公司各单位品牌宣传行为，明确公司品牌宣传流程规范及宣传要求，严格把关发布内容的真实性、合规性、严谨性；
　　（7）强化与监管部门的沟通，主动报告并及时回复监管问询，针对难点、堵点积极向监管部门寻求指导意见，妥善处理；
　　（8）强化主流媒体沟通，与行业主流财经媒体保持友好畅通的沟通协调关系，及时回应媒体关切，为公司舆情防控创造健康友好的媒体环境。
　　报告期内，公司未出现重大声誉风险事件，总体舆情良好稳定。
　　7、新业务风险
　　公司建立并持续完善新业务风险管理制度，建立科学的风险计量模型和风险管理机制，保障各项新业务平稳有序运行。报告期内，公司采取多项措施管理新业务风险：
　　（1）持续完善新业务的风险管理制度与审批流程，新业务上线前进行充分的风险识别、评估，并建立相应的风险管控措施、流程机制和系统功能；
　　（2）新业务开展后，持续进行风险监控，定期评估各项风险控制措施的执行情况，发现问题及时调整和完善；
　　（3）强化资本约束，有效管控新业务风险，确保具备充足资源以保障新业务稳健开展。
　　报告期内，公司开展的新业务整体运行情况良好，未对公司的经营成果和财务状况产生重大影响。 收起▲