一、报告期内公司所处行业的情况
　　2023年，在美联储加息周期和地缘冲突频发等冲击之下，全球经济整体呈现弱复苏态势，产业链正重构调整。面对复杂严峻的国际环境，国内经济恢复向好但基础仍需巩固，一方面稳健的货币政策精准发力，持续加强逆周期调节，财政政策在特殊再融资债券和上调赤字率等方向提效，以先立后破的态度优化产业结构转型策略，信贷需求有所恢复；另一方面推动活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施正加快落实，从投资端、融资端、交易端和改革端综合施策，改善投融资市场生态，不断激发主体活力。对于金融行业而言，中央金融工作会议提出金融是“国家核心竞争力的重要组成部分”，对强国建设的作用更加凸显，深化... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业的情况
　　2023年，在美联储加息周期和地缘冲突频发等冲击之下，全球经济整体呈现弱复苏态势，产业链正重构调整。面对复杂严峻的国际环境，国内经济恢复向好但基础仍需巩固，一方面稳健的货币政策精准发力，持续加强逆周期调节，财政政策在特殊再融资债券和上调赤字率等方向提效，以先立后破的态度优化产业结构转型策略，信贷需求有所恢复；另一方面推动活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施正加快落实，从投资端、融资端、交易端和改革端综合施策，改善投融资市场生态，不断激发主体活力。对于金融行业而言，中央金融工作会议提出金融是“国家核心竞争力的重要组成部分”，对强国建设的作用更加凸显，深化金融供给侧结构性改革，为经济社会发展提供高质量服务是未来发展重要任务。
　　资本一级市场2023年度呈现股减债增态势，股票融资总规模8,796.79亿元，同比减少35.65%；其中IPO融资金额3,589.71亿元，同比下滑31.27%；股票再融资规模5,207.08亿元，同比减少38.36%；券商主承销债券总规模9.82万亿元，同比上升16.49%。二级市场方面，2023年实现股票基金交易额479.99万亿元（双边），同比下降3.10%。市场指数全线回撤，上证指数下跌3.70%，深成指下跌13.54%，创业板指下跌19.41%。

　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司依托齐全的业务资质，致力于为广大客户提供全方位综合金融服务。财富管理业务指公司向客户提供证券及期货经纪、代销金融产品、投资顾问服务、资产托管、融资融券、转融通等服务。研究机构业务指公司向客户提供包括宏观经济、策略、固定收益、金融工程、能源与材料、大制造、大消费、科技、金融等三十余个总量与行业方向的投资研究服务。资产管理业务指公司向客户提供集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理、公募基金管理等业务。二级市场投资业务是指公司开展证券投资，包括但不限于权益类、固定收益类及金融衍生品等自营交易和做市业务。投资银行业务指公司向客户提供包括承销与保荐、上市公司并购重组、财务顾问、债务融资等具有投资银行特性的金融服务。一级市场投资业务指股权投资、项目投资及管理或受托管理股权类投资并从事相关咨询服务等业务。
　　证券行业是强周期行业，报告期内，面对国际环境复杂多变、经济复苏基础偏弱等内外压力，公司坚持和加强党的全面领导，提升战略落地与协同效率，全体干部员工凝聚共识、同心同力，以专业能力建设为重心，业务根基不断夯实，业务结构不断优化，管理质效持续提升，合规风控更为深入，人才队伍建设更加夯实，文化品牌持续做强，资金配置效率稳步提升，科技赋能力度不断增强，公司整体经营保持稳健向前。报告期内，公司实现营业总收入68.96亿元，同比增长8.23%；归属于上市公司股东的净利润15.48亿元，同比增长2.58%。截至报告期末，公司资产总额1,707.29亿元，较年初增长7.39%；归属于上市公司股东的净资产346.62亿元，较年初增长12.79%。
　　1、财富管理业务
　　（1）经纪业务
　　①市场环境
　　2023年，全面注册制正式落地实施，多层次资本市场建设进一步推进，7月政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”，投资端、融资端、交易端、改革端系列政策措施陆续发布；公募基金费率改革工作启动并持续推进，旨在降低投资者成本、提升获得感，促进行业高质量发展。2023年，A股经历了年初上涨行情以后，迎来了持续的震荡行情，上证指数较上年末下跌3.70%，沪深300较上年末下跌11.38%，市场成交逐步缩量。2023年，新发基金遇冷，全年市场新发股票+混合类公募基金709只，募集规模合计2,965.99亿，较去年同期下降32.53%。
　　②经营举措和业绩
　　公司坚持以客户需求为中心，基于客户精细化分层，构建买方投顾视角下的资产配置体系，围绕客户需求提供一站式深度服务，全方位提升客户投资体验。报告期内，渠道方面，公司持续布局银行核心渠道，积极探索拓展非银渠道，新媒体赛道打造模式标杆，为财富管理业务转型发展奠定良好基础。产品方面，公司持续丰富金融产品货架，完善产品评价精选体系，打造挖掘与引入的完备流程，优化覆盖“售前-售中-售后”全方位销售服务体系，在公募销售常态化的基础上，重点构建了一条“买方视角”优选量化私募产品线，提升私募产品的选择能力，着力提升高净值客户增长率及转化率。服务方面，公司持续推进卖方投顾向买方投顾转型，通过建立投顾分级分类体系，加大投顾的挖掘与培养，总部投研能力精准辐射一线，顺应市场情况，丰富投顾产品类型，实现投顾个人禀赋与客户多样性需求的契合，落实“顾问式服务”，增强客户获得感。在服务高净值客户方面，加强公司大资管、大投资、大投行业务协同，以对公业务带动经纪业务，通过密切联系企业、企业背后的股东、企业家及高管，挖掘高净值客户资源，以长牛机构通平台为载体，算法总线、资金支持、交易服务、研究服务为手段，覆盖多类客群，树立我司效率优势。同时，公司响应数字化时代要求，强化科技赋能，继续优化财富管理平台，整合市场优秀策略，持续提升交易速度，实现客户全生命周期陪伴，注重品牌打造，增强客户粘性。
　　2023年，公司代理买卖收入市占率（不含席位）为1.91%，创近年来新高。公司新增开户、有效户率不断提升，客户数量达到896万户，连续五年持续增长，资券总值达到1.04万亿；注册投顾人数2,268名，行业排名第10位，生产型投顾队伍结构优化，投顾业务销售额逆势增长，投资咨询收入行业排名第6位；金融产品代销收入为2.7亿元，同比增长20.54%。
　　③2024年工作安排
　　公司将深化财富管理转型，在规范展业的基础上做好资产引入和客户服务，强化总部赋能，深化简政放权，优化薪酬激励机制及人才队伍建设，做好客户分类管理和协同服务，稳中求进实现业务增量。一是强化总部赋能，实现体系化作战。优化管理模式，从统一决策、任务派发、一致行动的“集中化”模式，向客户驱动、一线决策和总部赋能的“分布式”模式转变。持续加强能力建设，提升一线人员拓展能力、客户服务能力、创收能力、执行力；提供平台支持，助力分支机构“营销中心”打造；把握合规管理对业务开展的适度性，强化分支机构属地责任。二是打造客户服务品牌，提升综合服务能力。聚焦金融产品、投顾业务、交易系统、机构平台、客户活动，不断提高服务质量。完善产品货架建设，加强对金融产品的研究、引入；提高投顾专业能力，培育“买方思维”，持续推广长盈智投、L2等被动性投顾产品，做好基金投顾业务准备；持续优化交易系统、数字化平台与运营服务体系建设，提升用户体验。三是加强渠道建设，做好资产引入。线上线下并举，强化存量开发，做好企业、同业客户服务，多措并举做大资产规模。全面布局新媒体赛道，强化三方导流；持续布局线下银行核心渠道，积极探索拓展非银渠道；加强数智化运营积极盘活存量客户，实现长尾客户有效转化；加强大资管、大投资、大投行联动，促进机构客户引入和多元创收。
　　（2）资产托管业务
　　①市场环境
　　2023年5月《私募投资基金登记备案办法》施行以来，存量私募基金数量增长趋势迅速转向。私募证券投资基金受备案新规影响，2023年度备案数量共计23,420只，与去年相比降幅为32%。从管理人数量上看，截至2023年12月末，私募基金管理人数量为21,625家，与去年同期相比减少2,042家。备案新规加速中小规模私募出清，在监管“扶优限劣”的大背景下，产品备案数量迅速向规模以上私募管理人集中，行业竞争马太效应逐步显现。随着准入门槛提升和行业规范，私募资源集聚，高效竞争，行业生态将有望逐步向好，朝着私募基金行业高质量发展的目标不断迈进。行业深化改革和参与券商发力也将推动资产托管业务市场竞争愈发激烈，头部效应加剧，券商正通过私募基金托管业务撬动“机构+”业务，不断创新机构客户服务模式。
　　②经营举措和业绩
　　报告期内，公司充分发挥牌照价值，推进提升公司私募综合服务能力，锚定托管业务“规模倍增计划”，在市场震荡回调、政策收紧和产品发行遇冷的情况下，私募业务继续保持增长态势，业务规模同比增长62%，托管业务全年新增私募基金备案数排名进入行业前12，同比上升2名。整合资源搭建一体化综合服务体系，策划发布“金长江”私募综合金融服务品牌。成功举办“金长江”第二届私募实盘交易大赛颁奖典礼暨“金长江”私募综合金融服务品牌发布会，推出私募客户综合金融服务品牌“金长江”，打造资金服务生态圈。信用、托管、交易、研究业务的私募客户及产品数量增幅均超过25%，私募托管规模及场外衍生品私募名义本金增长迅速，增幅70%以上，代销保有量增幅超过11%。针对私募管理人最关心的资金服务，整合信托、资管、FOF、第三方机构等多家战略合作方内外部资金设立“金航母”百亿资金平台。策划“金航母”百亿资金助飞计划系列沙龙活动以及“金航母百亿资金平台线上对接会”，重点协同信托、第三方代销及FOF服务机构等资方撬动外部的资产杠杆，搭建私募与资方合作桥梁。在私募基金连续多月大量清盘、市场行情低迷的情况下，公司针对私募证券、公募基金及专户、券商及期货资管、信托计划、银行理财、私募股权六大客群设立业务主办人机制，建立主办人与区域经理联动机制，落地首只信托计划外包业务。各业务主办人根据对应客户类型需求和公司资源禀赋，牵头形成综合金融服务方案，建立周汇报机制，深挖分支机构和总部部门业务资源，持续提炼可复制、可推广的业务模式，抢抓业务机会，有效地保障了托管规模的持续增长。凭借优秀的专业和服务能力，公司荣获2023年“英华奖-优秀私募托管成长券商示范机构、金鼎奖-创新突破托管券商”荣誉称号。
　　③2024年工作安排
　　客户扩展上，强化业务协同，进一步完善中大型私募管理人的一站式综合金融服务体系，持续丰富和延展“金长江”私募综合服务品牌内容，推进私募综合服务能力建设，形成差异化竞争优势。锚定“规模倍增计划”，拓展六大服务客群，发挥协同优势，实现规模收入双提升。服务优化上，持续完善机构交易服务方案，延长交易服务链条。平台建设上，持续完善平台及系统功能，提升运营效率和人均效能。提升机构交易速度、并发，优化客户体验，推进个性化机构交易服务品牌的打造。
　　（3）期货业务
　　①市场环境
　　2023年以来，我国期货市场坚持稳字当头、稳中求进，制度基础不断完善、品种体系持续优化、市场运行质量稳步提升、市场影响力有所增强，2023年我国期货市场累计成交量85亿手，成交额568.51万亿元，同比分别增长26%、6%。为持续深化金融供给侧结构性改革，以金融高质量发展推进金融强国建设，2024年期货经营机构面临新的发展机遇与挑战，将加快创新服务模式，推动转型发展，进一步提高服务实体经济的质量和深度。
　　②经营举措和业绩
　　公司主要通过控股子公司长江期货开展期货业务。2023年，长江期货坚持党建助力业务发展，延续稳健发展势头，稳步推进“一体两翼”战略，助力实体经济发展；打造特色营销活动，提升营销总部引领效能，引导分支机构特色发展；中后台全力支持业务发展，综合运维效能有所提升；合规管理有效强化，全面风险管理系统上线。报告期内，长江期货实现净利润8,007万元，日均权益69.25亿元，同比增长4%。长江期货协同服务公司机构经纪，大力拓展机构业务。首只私募FOF成功发行，固收产品业绩稳定，首支CTA产品业绩优良，资管规模超11亿元。优化产业服务体系，强化新品种布局，推进重点产业项目，“保险+期货”有序开展。风险子公司长江产业金融扛住做市收益率下行压力，场外业务做大规模，期现业务稳步推进。
　　③2024年工作安排
　　2024年，长江期货将以“加快转型、提升能力、保持队伍、布局长远”为工作主线，推进资管业务提规模、产业服务优体系两项重点任务，积极拓展“保险+期货”、套期保值、场外期权等业务项目，推动风险管理业务转型发展，推进分支机构能力建设，提升综合运营能力，打造专业人才团队。
　　（4）信用业务
　　①市场环境
　　2023年2月17日，全面实行股票发行注册制正式实施。8月27日，沪深北交易所将融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。10月14日，监管部门调整优化融券相关制度。一系列的举措，在满足投资者交易需求、提升资本市场活跃度和提升投资者参与市场信心方面起到了积极作用。截至报告期末，全市场融资融券余额1.65万亿元，较上年末增长7.17%。
　　②经营举措和业绩
　　公司坚持以客户为中心，通过深化金融科技赋能、创新客户服务形式、提升内部协同效率等措施满足各类客群的多样化需求。融资融券业务方面，持续优化担保物集中度管理体系，推进信用极速交易系统建设，有效整合内外部筹券资源，加强对高净值客户及机构客户的综合服务能力；股票质押业务方面，强化单一标的、单一融资人集中度控制，严控持股质押比例高、限售期长、减持受限融资人的融资规模；行权融资业务方面，助力上市企业员工通过参与股权激励共享发展成果，提升普惠金融供给质效。截至报告期末，公司境内融资融券业务规模292.08亿元，较上年末增长5.41%；通过自有资金开展股票质押业务规模8.47亿元，较上年末下降56.74%。
　　③2024年工作安排
　　融资融券利好政策持续落地，提升了融资融券市场余额中枢。2024年，在注册制改革持续推进、融资保证金比例下调的背景下，融资融券业务仍具发展空间。客户服务方面，公司将在客户分类分级服务体系下，持续优化风险定价能力，改善信用业务投资者结构，提升对多样化客群的覆盖面和服务深度；风险管控方面，公司将在征授信、担保品、集中度等方面加强逆周期调节，强化穿透式管理，推动信用业务的高质量发展。
　　（5）海外业务
　　①市场环境
　　2023年，世界经济经历了艰难的复苏增长与通胀对抗，局部冲突延宕，高利率环境下加息后遗症显现。在宏观经济环境以及地缘等多重因素影响下，港股市场整体估值收缩，走势相对疲软，香港恒生指数全年下跌约14%。
　　②经营举措和业绩
　　公司通过控股子公司长证国际开展海外业务。2023年，长证国际坚定落实集团公司的海外发展战略，围绕“聚焦主业、夯实基础”的发展思路，在海外市场进一步推广“长江研究”品牌，重点推动研究业务、债券投资业务开展，积极推进经纪业务、资管业务、投行业务持续发展，同时不断提高公司运营能力，保障公司稳健经营。2023年长证国际下属经纪公司交易量位列香港交易所排名第57位。长证国际严格落实两地监管要求，贯彻集团公司垂直管理，不断提高合规风控内控能力，强化人才队伍建设，逐步优化人才结构，经营能力和整体管理水平得到持续提升。
　　③2024年工作安排
　　长证国际将继续重点加快研究业务等重点业务发展，不断夯实合规风控体系，提升运营服务能力，把握市场发展机遇，保障公司稳健经营。
　　2、研究机构业务
　　（1）市场环境
　　2023年末公募基金净值规模有所增加，较年初提升7.01%至27.55万亿元，其中股票型、混合型净值规模分别为2.61、4.06万亿元，较年初分别上升16.00%、下降15.04%，债券型净值规模为8.82万亿元，较年初上升15.15%。2023年，私募基金净值规模较年初提升2.73%至20.58万亿元，其中证券类净值规模为5.72万亿元，较年初上升2.87%；保险资金运用余额中投向股票和基金的规模达3.33万亿元，较年初增长4.54%。资管新规后，公募基金、保险资管、私募基金、银行理财等各类机构投资者规模持续扩容，近两年虽有一定波动但长期趋势仍稳中向好，为国内证券公司发力布局机构业务提供了发展契机。机遇之下挑战同样存在，行业规模扩张过程中竞争不断加剧，同时监管为加强机构业务中的投资者权益保护行为规范，发布了《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，对佣金收入规模和结构短期或将产生一定影响，但中长期有利于职业规范性提升以及行业健康发展。
　　（2）经营举措和业绩
　　2023年，公司持续提升在国家战略重点领域的研究能力与市场影响力，加大能源转型、高端制造和科技创新相关产业链研究的专业化程度。公司顺应机构客户市场发展趋势，积极响应不断变化的机构客户需求，致力于为机构客户提供全方位一站式的金融解决方案。公司依托研究业务行业优势，通过金融科技持续赋能，不断探索公司研究业务优势与科技创新优势有机结合点，有效提升客户“研究+”模式的服务效率，在业内形成示范效应。公司还积极推进内部协同，多业务条线共同为客户提供跨部门、全周期服务，不断夯实机构客户的综合服务能力。合规教育和执业培训方面，公司针对监管要求制订了严格的内部合规风控流程，紧密监控机构业务展业过程中可能存在的风险行为，努力做到合规前置，文化建设优先。公司研究业务强化内部协同，深化落实“研究驱动”，与财富管理、资产托管、衍生品等协同拓展和服务客户，在合规前提下积极支持产业研究、专题委托、投价报告、投研交流等方面的协同服务，提升研究价值内部转化效率。
　　截至报告期末，公司研究所配置有全行业研究力量，囊括总量、周期行业、金融制造行业、消费行业、科技行业5大研究领域、34个研究方向，秉承价值投资理念，加强产业链上下游互动和深入研究。公司把握客户机构化浪潮，研究业务头部地位继续夯实，公募佣金市占总体保持近年高位，持续加强私募基金等非公募业务拓展，研究品牌行业影响力不断增强。在“第二十一届新财富最佳分析师评选”“卖方分析师水晶球奖”“金麒麟最佳分析师”等多项外部评选中蝉联第一，市场评选中取得突出成绩，受到市场和机构客户充分认可。
　　（3）2024年工作安排
　　2024年，伴随着全面注册制、公募佣金改革以及其他资本市场投融资制度的优化，证券研究业务正逐步从规模扩张迈向高质量发展阶段，研究回归本源、提升风险定价能力刻不容缓。公司将顺应新时代背景下的机构业务发展方向，进一步夯实部门内部风控体系，做好高质量发展文化建设及投资者教育工作。在研究产品上继续推动产业研究与公司研究的深度结合，加强与经纪、信用、投行与投资业务的协同，加大境内业务与国际业务联动，提升研究定价能力以更好地服务实体经济及资本市场高质量发展。公司还将大力拓展各类机构客户群体，全面提升投研服务质量，以科技赋能投研业务提高展业效率，构建公司机构客户统一化管理、针对性服务、最优化配置的全面服务体系，形成更好的品牌形象与行业口碑。
　　3、资产管理业务
　　（1）市场环境
　　2023年，海内外经济呈现弱复苏与高通胀交织的格局，A股市场经历较大波动，行情极致分化。固收市场整体呈现一波行情，至12月走势趋平，债市后续需持续关注经济政策落地可能。公募基金行业深化改革，为推进高质量发展，践行普惠金融责任义务，合理让利投资者，行业逐步推进费率改革，全面优化公募基金费率模式，稳步降低行业综合费率水平。
　　（2）经营举措和业绩
　　公司全资子公司长江资管主要开展资产管理、公募基金管理等业务。2023年，长江资管持续打磨投研团队，构建人才梯队；渠道布局全面打开，银行多家准入破冰，产品业绩进步明显。长江资管加强产品布局和渠道拓展，公募私募业务稳步发展，业务结构持续优化，发展基础持续得到夯实。渠道全面外拓，打造以银行、非银机构、互联网平台、长江证券四线业务团队，快速提升同类型客户的响应效率与服务质量，多类渠道推进重点产品持续营销，同时聚焦互联网思维，支撑产品放量。长江资管严格按照监管要求，完善公司运行机制，提升内部管理水平。通过完善内控治理机制，提升自动化水平，有效实现合规风控前置化管理，强化公司合规经营的护城河。截至报告期末，长江资管总规模与去年相比基本持平，公募基金业务规模较去年同期增长13%。同时改善产品布局后加速产品发行进度，新产品均在有序推进发行，不断丰富产品货架，满足客户多元化需求；专项产品新发5只，规模30.89亿元；公募基金新发5只，规模23.56亿元；私募产品新发21只，规模11.82亿元。
　　公司持有长信基金44.55%股权，长信基金主要开展基金管理业务。近年来，在行业整体规模增速放缓的情况下，长信基金总规模已连续五年保持正增长，2023年首次总规模峰值突破2000亿；非货规模突破1000亿，并大幅跑赢行业整体增幅。权益整体业绩相对稳定，核心产品长信金利和长信银利表现出色、排名靠前，其中长信金利趋势混合获得中国证券报颁发的2023年度金牛奖—“五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”奖项；固收整体业绩显著改善，根据海通证券排名，固收类基金近十年业绩行业排名第二（净值计算截至2023年12月29日，评级日期2023年12月31日）；量化类产品业绩和排名表现稳定，深受投资者认可。截至报告期末，长信基金管理产品总数为124只，净资产总规模1,740.32亿元，公募基金90只，净资产规模1,682.58亿元。专户理财产品34只，净资产规模57.74亿元。
　　（3）2024年工作安排
　　长江资管将继续强信心，明方向，以规模增长为先，以“固收+权益”双轮驱动为发展方向，稳中求进，持续推进落实三位一体的战略规划。一是继续深化投研建设，持续培育投研团队，完善机制，加强业务创新。聚焦价值投资领域，夯实研究底盘，牢牢把握客户与市场导向，强化产品与渠道布局，围绕权益及固收业务分别进行产品的设计与规划，积极拓展符合市场需求的新设产品；二是在已实现重点突破的渠道铺设、上架成熟的拳头产品，在四类渠道重点攻关，力争实现空白领域的新突破，持续提升渠道服务质量，形成有序的良性循环；三是进一步挖潜中后台支持力度，精益求精，保障公司稳健发展。展望未来，长江资管将严格落实监管要求，坚决规避信用风险，有效管理流动性风险，全力消除合规风险，切实提升主动管理能力，持续践行社会责任，为客户财富保值增值，真正与投资者实现共赢。
　　长信基金将加强投研能力，优化产品布局，强化公司人才队伍建设及考核激励，做好波动市场下的客户陪伴和资源投入。一是加强投研能力建设，立足绝对收益理念，以持有人利益为中心，提升管理业绩及投资者收益，提升投研转化率，做好回撤管理。二是优化产品布局，根据市场投资机会、投资能力、客户需求、监管导向及同业动态五个刻画指标进一步布局优势产品。三是持续改善客户体验，完善优化销售策略委员会会议机制，建立以客户为导向的业务链，通过精细化的营销管理不断改善持有人体验。四是强化考核激励，强化产品约束机制，以投资者利益为导向，强化长期业绩考核与激励机制的建设，鼓励积累长期业绩，保障公司可持续发展。
　　4、二级市场投资业务
　　（1）市场环境
　　2023年A股呈现出震荡下行、结构轮动、存量博弈的市场行情。国内主要指数均收跌，其中上证指数全年跌3.70%，深成指跌13.54%，创业板指数跌19.41%。上半年，“AI”与“中特估”是市场的两条主线；下半年，市场缺乏主线，以结构性、阶段性行情为主。全年来看，32个长江一级行业，仅12个行业收涨，科技创新驱动的电信、计算机、电子等表现较好，业绩偏稳定的煤炭、电力等高股息资产全年超额收益显著。2023全年来看，虽稳增长政策持续出台，但在地产步入调整背景下国内经济内生动力仍不充分，市场风险偏好不断压缩，投资者交投情绪偏弱。
　　债券市场方面，2023年国内经济回升向好，高质量发展扎实推进，一季度经历了短期脉冲复苏后，有效需求不足的矛盾开始显现，但随着下半年稳增长政策明显加力，经济再次呈现复苏的状态。在此背景下，年内利率市场化改革继续推进，企业融资成本稳中有降，债券市场利率震荡下行。
　　衍生品业务方面，2023年资本市场分化加剧，相关部门持续推进“引导中长期资金入市”等重要工作，市场对资产配置、风险管理等差异化的金融衍生工具的需求增加，国内衍生品业务继续保持较高的新增规模。随着与业务直接或间接相关的监管政策陆续出台，行业发展得到了进一步规范，对交易商的投资交易能力以及符合监管要求的创新业务开拓能力的要求也越来越高。
　　（2）经营举措和业绩
　　报告期内，公司股票自营业务坚守价值投资理念，权益投资条线以“主动投资”为主、“多元投资”为辅，持续优化投研组织架构，完善投资业务管理机制，严抓投资过程管理，强化投研交流学习，量化投资业务转型初见成效。在国内经济新旧动能转换的背景下，聚焦高端制造、TMT、稳增长等行业方向，强调自下而上的深度研究，面对市场变化采取更为灵活的投资操作策略。
　　公司债券投资业务紧密跟踪经济内生动能主线，通过调整持仓的品种结构和期限结构，较好的把握了信用利差压缩、长短期资产轮动的资产配置机会，并结合策略交易，取得了平稳的收益。同时，进一步降低投资组合的信用风险，加强人才梯队建设、提升投研能力；坚持科技赋能，完善投研系统建设。
　　公司衍生品业务稳步发展，遵循合规、匹配、审慎和透明的原则，建立并完善金融衍生品业务管理体系。场外衍生品业务结合市场需求，在产品结构、产品形式、应用场景等方面持续创新，为机构客户提供定制化衍生产品和综合金融服务方案。做市业务方面，公司新获得了上证50ETF期权、沪深300ETF期权主做市商资格，拓展了做市服务范围，提高了流动性服务质量。
　　（3）2024年工作安排
　　股票自营业务通过打造专业化的投资团队+机构化的投研体系，依托基本面深度研究和市场波段交易能力，不断提升投资回报。2024年股票自营业务将重点关注率先走出库存周期、风险出清的行业和个股，对科技创新方向开展前瞻性研究和布局。债券投资业务方面，公司将继续加强基本面和策略的跟踪与研究，提升交易能力，丰富投资策略；在控制组合风险、获取息差收入的同时，加大策略交易、强化波段交易，积极把握价差机会，适时把握大类资产配置机会。衍生品业务方面，将在满足监管要求的前提下，丰富产品类型，优化业务结构。场外业务提升产品创设、定价交易、风险管理等核心竞争力，积极拓展交易对手，为客户提供优质、全面的金融衍生产品服务。同时，公司将扩充各项业务标的，通过策略迭代和系统建设提升业务收益水平。持续完善衍生品业务系统建设，提升业务标准化、自动化运营程度，其中，重点进行场外衍生品系统的定制化开发，优化业务全流程管理。此外，公司将持续细化、完善各项衍生品业务制度，加强合规风控培训，完善风险控制体系。
　　5、投资银行业务
　　（1）市场环境
　　股票承销保荐业务方面，从新股发行上市情况来看，2023年上半年A股市场新股发行节奏较为平稳，下半年特别是第四季度受市场行情下行影响，监管层面加大了一二级市场逆周期调节力度，新股发行节奏明显放缓，新股发行定价趋于审慎。按发行口径统计，2023年A股市场共314家新股发行，发行企业数量同比下降24.52%，募集资金总额为3,589.71亿元，同比下降31.27%。其中，北交所新股发行数量同比下降幅度小于沪深交易所。2023年9月以来受再融资政策收紧影响，再融资项目发行上市节奏放缓，按发行口径统计，2023年定增项目发行数量同比下降超一成，可转债项目（不包含定向可转债）发行数量降幅约一成，定增项目和可转债项目（不包含定向可转债）募资额均同比下降超三成。
　　债券承销业务，2023年信用债发行融资规模回落，但在货币政策宽松和“资产荒”的背景下，信用债发行利率整体处于较低水平。信用债类型方面，仍以城投债和国企产业债为主，地产债、民企债虽有政策鼓励，但机构“避险”情绪较强，发行难度大。在化债政策推动下，下半年平台公司发债的审核政策收紧，债券投行业务受到一定冲击。
　　（2）经营举措和业绩
　　公司主要通过全资子公司长江保荐开展承销保荐业务。近年来，长江保荐持续围绕国家政策导向，逐步转向符合高质量发展、产业结构转型升级等国家战略重点产业方向深耕，已取得一定进展。2023年，长江保荐行业能力进一步取得突破。在军工项目领域，厚植央企、民营军工项目基础，积蓄增长动能；在生物医药项目领域，全面完善医药产业链客户布局，客户涵盖医药中间体、原料药、创新药等多个细分领域；在半导体行业领域，服务核心赛道关键客户，激发产业先进动能。2023年全年，长江保荐战略性新兴产业股权项目完成6单、获批文3单、过会4单、在审5单。在区域深耕方面，湖北地区作为主要深耕地区，长江保荐各业务部门合力深耕“家门口”市场。2023年全年，在湖北地区合计完成项目6单，其中IPO项目以2单的成绩并列湖北市场第1位。与此同时，长江保荐已设立专门团队作为湖北地区项目开发“主力军”，深入践行深耕湖北战略，助推根据地服务走深走实；江浙沪地区市场潜力大，在原有专门团队牵头深耕的基础上，持续增加人力投入，进一步加大江浙沪地区的深耕力度；西南区域通过多个业务团队共同深耕开拓，已取得一批重要成果：2023年全年，公司在西南地区完成项目3单，其中IPO项目完成2单，并列川渝市场第2位。2023年全年，长江保荐发行完成IPO项目8单，综合排名第13位，其中创业板IPO5单，市场排名并列第5位，科创板IPO2单，市场排名第12位；全年新增IPO过会项目6单，市场排名并列第14位；IPO在审项目17单，市场排名并列第11位。新三板业务方面，完成推荐挂牌8家，市场排名第13位；股票定向发行18次，募集金额达10.73亿元，位列市场第3；持续督导新三板挂牌公司209家，位列市场第6，业务指标居于行业前列。
　　2023年，公司积极探索和开拓债券创新品种，储备科技创新公司债、新型城镇化建设专项债、乡村振兴专项债、绿色债、碳中和债、可续期债及优质企业债等创新品种。2023年，公司承销债券中主体评级AA+及以上占比达74%，优质客户占比不断提升。报告期内，公司合计主承销债券95只，规模297.2亿元：其中企业债7只，规模24.62亿元；公司债61只，规模204.55亿元；非金融企业债务融资工具27只，规模68.03亿元。报告期内，公司地方债分销只数合计111只，中标规模71.62亿元。公司主承销的债券中，23宿控V1由公司独立主承销，发行规模3.95亿元，为江苏宿迁地区在交易所成功发行的首单乡村振兴公司债券；23光控K1由公司牵头主承销，发行规模20亿元，是深交所首单也是中西部地区首单成功发行的集成电路专项科技创新公司债券；GC三峡YK由公司牵头主承销，发行规模15亿元，契合了碳中和、绿色、科技创新等发展理念，有力地支持了清洁能源业务发展与科技自立自强。
　　（3）2024年工作安排
　　承销保荐业务方面，长江保荐将坚持服务科技发展战略和绿色发展战略，落实中央金融工作会议要求，加大对新科技、新赛道、新市场的支持力度。一是提升项目质量，持续强化自身专业能力，压实资本市场“看门人”的职责。长江保荐将积极应对市场变化和监管要求，扎实推动资本市场健康发展。二是坚持深耕战略不动摇，持续打造长江口碑。区域和行业深耕是公司在面临诸多挑战中保持业务长期可持续发展的关键。一方面，坚持深耕重点区域不动摇；另一方面，依托公司现有资源及行业经验，筛选符合国家产业政策、科技创新和应用能力突出、细分行业领域领先和具备一定优势的企业重点发力，进一步扩展重点行业竞争优势，服务新经济和创新企业通过资本市场做大做强。三是提升产业并购能力。要进一步优化收入结构，提升并购财务顾问收入规模，逐步形成以上市公司并购重组为核心的产业并购能力。四是增强精细化管理。优化组织架构，提升人均产出；完善费用管理，提高资源利用效率。
　　债券承销业务方面，公司将继续秉承服务国家战略、服务地方政府、服务实体经济的方针，继续加强对优质企业客户的综合金融服务，继续深耕湖北等重点区域，充分利用牌照优势，树立公司业务口碑；紧抓政策及市场窗口行情，充分挖掘客户需求，坚持多元化客户覆盖、差异化销售流程、标准化客户服务、系统化过程管控，增强客户粘性，提升公司综合金融服务能力。
　　6、一级市场投资业务
　　（1）市场环境
　　2023年，中国股权投资市场整体走低，募资步伐放缓，全年新成立基金数量与规模相较去年同比下滑，头部机构投资交易数量及规模市场占比持续缩减。科创投资、投早投小等热度增加，引导基金加速扩张，政府招商引资力度不断提升。随着中央经济工作会议召开以及一系列政策出台，私募投资基金业务活动纳入法治化、规范化轨道，鼓励发展创业投资、股权投资，行业迎来新发展机遇。同时，市场竞争格局进一步加剧，股权投资机构需发挥自身资源禀赋优势打造品牌，提升行业竞争力。
　　（2）经营举措和业绩
　　公司通过全资子公司长江创新开展另类投资业务。长江创新以股权投资业务为核心业务，以“产业聚焦、研究驱动”作为总揽性竞争策略，通过深度产业研究发掘投资机会。报告期内，长江创新投资项目数量和规模稳步增长，共完成7个股权投资项目及科创板跟投项目。项目主要聚焦信息技术、新能源、生物医药极具发展前景的细分领域，并对所投项目进行紧密、持续地跟踪和投后管理，项目情况良好。截至报告期末，长江创新已累计完成50余个股权投资项目及科创板跟投项目。长江创新2023年实现营业收入3.36亿元，净利润2.33亿元，创历史新高。
　　长江资本作为公司募集并管理私募股权投资基金的平台，充分发挥金融机构服务实体经济作用，以国家政策为导向，深耕产业与区域，聚焦新能源与节能环保、新材料、人工智能与数字经济、军工与高端装备等领域开展股权投资业务，陪伴企业成长，助力企业发展壮大。报告期内，长江资本新设8只基金，成功备案规模120亿元的安徽新能源和节能环保产业主题母基金，私募股权基金管理规模进一步提升，投资规模与质量实现稳步增长，资金回笼与资产轮动加速。报告期内，长江资本获评清科研究中心2023年中国股权投资年度排名“2023年中国私募股权投资机构100强”；中国证券报第七届中国股权投资金牛奖评选“金牛最佳IPO案例”；湖北省创业投资同业公会第七届湖北省创业投资行业评选“创业投资突出贡献奖”“最活跃股权投资机构”“最佳产融结合创新奖”“最佳区域产业投资机构”；湖北省证券投资基金业协会2022年度合规风控、社会责任与企业培育评选“合规风控体系建设示范机构”“ESG投资示范机构”“湖北上市后备企业培育示范机构”。
　　（3）2024年工作安排
　　2024年，长江创新将继续聚焦新能源、信息技术、生物医药等行业领域，加大投资力度，加快提升业务规模；长江资本将坚持“聚焦产业、研究驱动、投早投小、培育陪伴”的投资策略，聚焦新能源与节能环保、新材料、人工智能与数字经济、军工与高端装备等战略新兴产业，前瞻性布局核心赛道，回归价值投资本源，坚定市场化募资道路，丰富管理基金类型，打造核心竞争力与市场品牌，持续提高私募基金管理规模和市场排名，进一步发挥服务实体经济、促进科技创新等作用。

　　三、核心竞争力分析
　　1、公司治理科学稳健，战略落地稳步推进
　　公司法人治理结构健全完善，落实党委前置研究程序，突出党委在公司治理中的作用，股东大会、董事会、监事会和经营管理层权责清晰、目标一致，形成了党委把握方向、董事会战略决策、监事会独立监督、管理层负责落实的治理结构，保障了公司的科学决策和稳健经营，为公司战略实施、经营管理和业务拓展营造了良好的内部环境；公司具有多元化的股东类型和科学合理的股权结构，为公司发展带来丰富的外部资源和市场活力。报告期内，公司在进一步明晰发展战略的基础上持续推动战略落地，紧跟国家导向，以“服务实体经济发展、服务客户财富增长”为出发点，升级服务模式，打造长江特色，围绕“零售、机构、企业”三类客户和“财富、机构、投行、自营、资管、国际”六大业务，推动业务突破与创新，致力于成为有特色的现代化投资银行。在清晰的战略引导下，公司不断强化专业能力和管理水平，内部管理更加科学规范，内外协同更加顺畅高效，干事创业更有动力，公司参与市场竞争的能力与活力有效提升。
　　2、研究业务水平行业领先，财富管理转型成效显现
　　公司高度重视研究业务，坚定不移提升投研能力，依托齐全的业务资格、领先的服务能力及金融科技的全面赋能，综合实力稳居行业前列，保持较强市场影响力，同时组建海外客户服务团队，推进研究业务国际化。2023年公募佣金收入市占率继续保持在高位水平，私募客户服务深化转型发展，蝉联“新财富本土最佳研究团队”第一名，得分创历史新高，获评“新财富最具影响力研究机构”第二名、“新财富最佳ESG实践研究机构”第二名等奖项，蝉联金麒麟最佳分析师评选“最佳研究机构”第一名，获评水晶球本土金牌研究团队第一名、金牛奖五大金牛研究机构。公司财富管理加速转型，依托全国性网点，以资产配置为核心为客户提供全生命周期财富管理服务，助力客户实现财富保值增值。2023年财富管理业务继续发挥业绩压舱石作用，客户数量持续增长，收入结构不断完善；投顾队伍结构优化，投顾收入创历史新高，大力发展机构经纪和超高净值客户服务，财富管理转型效果明显，战略布局效果将在未来进一步显现。
　　3、严守合规风控底线，有效平衡安全与发展
　　公司始终坚持“稳字当头”，秉持“实质重于形式”的合规管理理念，积极倡导“每个人都是合规展业第一责任人”，建立全面风险管理体系，有效覆盖公司各部门、子公司、分支机构和业务条线，贯穿决策、执行、监督、反馈等各个环节，确保公司各项主要风控指标均持续符合监管要求，具有较强的风险抵御能力。报告期内，公司深化合规长效建设，持续完善合规制度，妥善化解风险隐患；增强业务支持力度，持续升级“研究政策动向、输出合规方案、协调监管沟通”快速响应支持机制；强化合规文化宣导，压实合规主体责任，加大合规检查监督力度，坚持“内部检查+历史梳理+长效建设”三维驱动，做到以查促改、以改促治；围绕战略布局，强化风控指标精细化管理；持续提升数字化风控水平，完善全面风险管理平台，获评行业“新锐君鼎奖”及“优秀践行者案例君鼎奖”。
　　4、金融科技深化应用，助力公司数字化转型
　　公司高度重视科技赋能，持续加大金融科技研究投入，不断加强在运维管理、自主研发、数据挖掘等领域的科技运用，为前台业务开展和管理模式优化提供技术支持，助力公司数字化转型，实现高质量发展。报告期内，公司遵循“守底线、强中线、拓上限”的管理方针，构建科技核心能力。深化完善覆盖运维、安全、研发和测试各领域的金融科技管理体系，确保信息系统运行安全稳定；强化技术支撑平台、优化管理支持中台、建设信创试点平台，重点投入AIGC（生成式人工智能）领域，发布“灵曦”AI平台，有力赋能业务发展；构建平台化、敏捷化、产品化的科技核心能力，推进金融科技技术深化应用，拓展公司业务能力上限；打造金融科技品牌，获评“企业标准领跑者”“金融科技发展奖”“信创优秀评级”“行业共研优秀课题”。
　　5、深化服务实体经济，积极履行社会责任
　　公司始终把“回报社会、反哺社会”视为企业的初心使命，深入服务国家战略、勤勉履行社会责任，坚定做社会责任的践行者、倡导者、传播者，在守法、合规创造财富的同时，感恩回馈社会。公司以服务国家战略、服务实体经济发展、服务客户财富增长为目标，积极发挥资本市场在推动实体经济高水平循环的枢纽作用。一方面在拓宽融资渠道、降低融资成本、促进产业升级、规范企业治理等方面发挥积极作用，为实体企业提供全方位、综合化金融服务，引导优质资本流向国家重点扶持的战略新兴产业，推动产业调整、区域发展和新经济增长。另一方面，公司建立“造血式”帮扶长效机制，助力乡村振兴，近年金融帮扶融资额超130亿元，规模稳居行业前列。公司社会责任实践案例获得社会广泛认可，连续多年获得中证协社会责任专项工作的满分评价，多次被湖北省政府授予“金融支持湖北经济发展贡献突出单位”称号，2023年，公司获评“中国金鼎奖-最具社会责任感券商”“卓越ESG践行上市公司”“金桥奖杰出ESG实践企业”等。
　　6、重视内生增长理念，夯实人才队伍建设
　　公司不断丰富人才发展体系建设实践，逐步构建起党委统一领导、组织人事部门统筹、各部门协同支持的人才队伍建设工作架构，以吸引、培养和留住优秀人才，致力于实现公司和员工的共同发展。公司倡导内生增长文化，关注青年员工的发展，探索优秀青年员工的培养路径，为新入职应届毕业生提供通畅的职级晋升通道，保障应届毕业生的晋升节奏，为优秀的基层青年员工开放加速晋升通道。公司持续深化岗位职级制度改革，建立了以能力、价值贡献为导向的职级评价体系。公司MD职级改革工作持续完善，并持续发挥激励与引导作用，不断提升公司人力资源管理效率。报告期内，公司强化人才配置与发展，规范组织管理，不断提升组织效能；优化干部管理，重点推进干部管理机制体制建设，妥善做好干部选用，加强分支机构干部管理；深化绩效管理，建立公司绩效管理闭环，完善管理体系，探索多元化业务激励政策。

　　四、公司未来发展的展望
　　1、对中国证券市场的展望
　　展望2024年，在“稳中求进、以进促稳、先立后破”经济工作主基调下，在“灵活适度、精准有效”货币政策和“适度加力、提质增效”财政政策的配合下，在培育战略新兴产业促进产业升级、扩大内需促进消费等举措推动下，中国经济有望在高质量发展轨道上稳健前行，呈现回升向好、长期向好的态势。
　　在2023年10月召开的中央金融工作会议上，中央首次正式提出金融强国目标。建设金融强国，必须强化党对金融工作的集中统一领导，加快建设中国特色现代金融体系，在服务实体经济、防范化解金融风险、深化金融改革领域持续发挥功能，既要体现金融的本质特性，又要突出中国特色，强调金融的政治性、人民性。
　　金融服务经济高质量发展，离不开发挥资本市场枢纽功能。2024年1月，证监会系统年度工作会议召开，提出要以投资者为本的思路持续推进市场交易制度的完善，进一步激发市场活力，着力增强资本市场内在稳定性。3月，证监会集中发布四项政策文件，从发行准入、上市公司持续监管、中介机构监管等方面系统性提出政策措施，要求证券公司以强化功能性定位为立足点，提升专业能力，从维护市场稳定、履行“看门人”责任、合规执业、文化引领、廉洁从业等方面发力，全面落实“以投资者为本”理念，助力资本市场高质量发展。自上而下的政策引导有助于改善市场交易情绪以及风险偏好，带来市场企稳回升。
　　在新形势下，作为连接资本市场与实体经济的桥梁纽带，证券公司要积极践行金融向善，坚守服务实体经济的使命，树立“以投资者为本”理念，将功能性放在首要位置，做好资本市场“看门人”、直接融资的“服务商”、社会财富的“管理者”。证券公司要坚持党建引领，回归金融服务本源，加大支持新科技、新赛道、新市场力度，认真履行资本市场“看门人”职责，加快财富管理转型，不断满足居民多样化的财富管理需求和美好生活需要，提升客户投资体验。未来，研究及定价能力所塑造的差异化产品和服务将成为构建券商业务新“护城河”的关键，拥有核心定价能力的券商将在行业竞争中脱颖而出，获得更优的发展机遇。
　　2、公司优势及经营中存在的问题
　　2023年，面对国际环境复杂多变、经济复苏基础偏弱等内外压力，全体干部员工凝聚共识、同心同力，以专业能力建设为重心，全力推进战略落地。报告期内，公司业务根基不断夯实，研究机构业务稳居行业前列，承销保荐业务实力稳步提升，经纪业务基础地位进一步巩固，资产托管规模持续增长，资管产品业绩进步明显，公司整体经营保持稳健向前。
　　在推进高质量发展过程中，公司投行业务服务实体经济的能力要进一步加强，财富管理、资管等业务要进一步加快转型步伐，国际、期货等业务要加强抵御风险能力，证券投资等投研工作要更加做深做实。
　　3、公司战略规划及经营计划
　　2024年是新中国成立七十五周年，是实施“十四五”规划的关键一年，也是公司战略执行的奋进之年。公司将以中央金融工作会议精神为指引，围绕助力加快建设金融强国的目标，贯彻落实党和国家关于金融工作的各项决策部署，坚持走中国特色金融发展之路，把“服务实体经济发展、服务客户财富增长”作为各项工作的出发点，强化党建引领，保持战略定力，增强信心斗志，聚焦主责主业，以投资者为本，打造投研核心能力，提升“看门人”服务水平，不断提升执业质量，坚守合规风控底线，保持战略定力，增强信心斗志，严守合规风控，聚焦主责主业，扎实练好内功，打造面向未来持续发展的核心竞争力，建设一支具有纯洁性、专业性、战斗力的人才队伍，坚定不移推动公司高质量发展，为金融高质量发展贡献“长江力量”。
　　2024年，公司将坚持投研为核心、科技赋能，凸显金融机构的功能性，完善机构定位和打造差异化优势。一是坚持和加强党的全面领导。深入推动党建与业务发展双向融合、双向促进，把党的政治优势和组织优势转化为发展动能。二是在服务实体经济中实现自身价值。打造“产业+金融”产业投行，坚定践行深耕战略，聚焦专精特新、先进制造、绿色环保等重点行业和领域，加大新科技、新赛道、新市场服务力度，积极服务实体经济发展。三是全力满足客户多样化财富管理需求。强化核心能力及人才队伍建设，提升资产配置和投顾服务能力，丰富产品服务货架，加速向买方投顾转型，助力客户资产保值增值。四是切实防范金融风险。完善内控体系建设，牢守“实质重于形式”合规底线，持续健全风险管理体系，提升集约化经营和精细化管理水平，赋能业务高质量发展。五是培养政治过硬、能力过硬、作风过硬的人才队伍。在中国特色金融文化和证券行业文化的引领下，用“忠诚”文化凝聚共识，将“忠于职守、追求卓越”作为全体成员的核心价值观，用高质量的干部人才队伍建设带动和保障公司高质量发展。
　　4、业务创新情况
　　报告期内，公司以服务国家战略为导向，紧跟创新业务发展趋势，在债券市场创新、债券新品种融资发行等领域取得一定进展。
　　积极参与债券市场创新。2023年，公司债券借贷匿名点击成交额超过1800亿元，在“X-LENDING质押地方债合约创新机构”分项榜单中连续6个月位居前三。
　　发挥投行功能，积极服务国家战略，持续推进科创债、乡村振兴债等创新债券融资品种。公司主承销的葛洲坝集团科创债（葛洲YK01\葛洲YK02），为全市场首单“科创转型+低碳挂钩”双贴标债券，入选中国证券业协会“证券公司服务科技自立自强典型案例”；公司联席主承销的中交第一航务工程局有限公司乡村振兴可续期公司债券（一航YV01），募集资金主要用于乡村振兴领域相关项目投资，对运用市场化手段巩固脱贫攻坚成果，加快乡村振兴战略实施具有积极意义。
　　5、公司资金需求说明：
　　2023年，公司各项业务有序开展，公司综合运用各类融资工具筹措资金满足业务需求，包括且不限于公司债券、次级债券、收益凭证以及债权收益权转让与回购等。2024年，公司将继续加强流动性管理，根据市场变化及业务实际需求，合理进行资金配置、综合运用融资工具，支持业务发展，保障公司经营规划的顺利完成。
　　十三、公司经营活动中可能面临的风险及已采取的对策和措施
　　公司始终认为，有效的风险管理和内部控制是公司平稳经营的核心要素。公司实施全面风险管理，做到对各类风险、各组织层级、各类业务以及全体员工的全覆盖，确保整体风险可测、可控、可承受。在日常经营活动中，公司可能面临主要风险有：市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险、声誉风险等。同时，针对新业务开展过程中面临的上述各种风险，公司建立了新业务风险管理机制，加强对新业务风险的事前识别、事中评估和事后检查力度，能够有效地管控各类风险。
　　1、市场风险
　　公司面临的市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、衍生品价格、商品价格等）不利波动而导致公司资产、自营投资组合损失的风险，主要集中于权益价格风险和利率风险领域。
　　（1）权益价格风险
　　权益价格风险指因权益类证券市场发生变动而导致损失的风险，主要来源于自营股票投资、新三板做市股票、股指期货等衍生品投资、资管计划投资的权益类证券等。权益价格具有较大的不确定性，是公司面对的主要市场风险类型。报告期内，A股整体先涨后跌，市场以结构性行情为主，主要宽基指数均不同程度下跌。上证指数、中证500、中证1000跌幅相对较小，跌幅分别为3.70%、7.42%、6.28%，创业板指、上证50、沪深300跌幅相对较大，跌幅分别为19.41%、11.73%、11.38%。
　　（2）利率风险
　　利率风险是指因市场利率变动而导致损失的风险，主要来源于自营固定收益类证券投资、融资类业务、债务融资等。2023年，中债新综合财富总值指数上涨，累计涨幅4.77%。
　　报告期内，公司总体上对市场风险持积极进取的态度，采取了多项措施进行防范：
　　①基于市场变化和业务趋势，分级授权投资品种范围、投资规模和损失等限额，严格落实风险限额管控机制；
　　②执行多元化投资策略，灵活选择投资品种及比重，积极开展策略研究，适当运用股指期货、国债期货等金融衍生品对冲市场风险；
　　③规范、科学使用金融估值工具、内部风险计量模型，动态监控相关风险控制指标和业务状况，综合运用风险净敞口、VaR值（在险价值）、希腊字母、久期、基点价值、风险调整收益、敏感性分析及压力测试等计量手段，定期量化分析、评估市场风险，有效反映内在风险状况。
　　报告期内，公司自营投资等各项业务量化指标保持平稳，未出现重大市场风险事件。
　　2、信用风险
　　公司面临的信用风险主要是指发行人或交易对手未能履行合同规定的义务，或由于信用评级变动或履约能力变化导致债务的市场价值变动，从而造成损失的风险。信用风险主要来源于以下业务类别：一是融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易、限制性股票融资等融资类业务；二是债券投资交易、其他信用类产品等投资类业务；三是利率互换、场外期权、远期等场外衍生品业务；四是承担信用风险管理职责的其他业务。2023年，宏观货币政策整体宽松，年内共进行两次降准和降息，流动性保持合理宽裕，积极的财政政策加力提效。随着房地产等重点领域风险逐渐出清，信用风险暴露趋缓，全年债券市场新增违约债券数量和违约主体个数均呈下降趋势。
　　报告期内，公司总体上对信用风险采取稳健进取的态度，采取了多项措施进行管理：
　　（1）完善信用风险管理制度，健全尽职调查、信用评级、准入管理、资产分类、风险监测、风险处置、风险报告等全流程管控机制；
　　（2）持续完善客户信用评级体系，建立统一的内部评级模型来识别和评估客户信用风险，不断完善管理流程和管理标准；
　　（3）持续健全风险限额授权体系，对各业务进行风险限额分级授权，严控风险敞口、集中度等风控指标；
　　（4）持续优化信用风险计量体系，对客户违约率、违约损失率、预期信用损失、非预期损失经济资本等风控指标进行计量，设定合理的信用风险压力情景，定期开展压力测试并对测试结果作出应对；
　　（5）建立资产质量管理体系，定期开展资产风险排查和风险分类，并通过各类风险缓释措施和各种风险处置手段，逐步化解存量风险，降低公司承担的风险资产暴露水平；
　　（6）持续加强信用风险信息系统建设，不断提升风险评估、计量、监控、预警、报告等管理流程的自动化水平和管理效率。
　　报告期内，公司融资类业务资产质量稳定向好，存量风险逐步压缩化解；自营投资持仓债券年内未发生违约事件，整体信用风险可控。
　　3、流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理的成本及时获取充足资金，以偿付到期负债、履行其他支付义务、满足公司正常业务开展所需资金需求的风险。2023年，市场资金面相对宽松，公司融资渠道稳定，各项业务平稳发展。
　　报告期内，公司实施稳健的流动性风险管理策略，通过多项措施进行积极防范：
　　（1）坚持资金统一管理运作，强化资金头寸和现金流量管理，每日计算未来一定期限内资金缺口，评估公司资金支付能力；
　　（2）根据风险偏好保持一定规模的优质流动性资产储备并逐日监测；
　　（3）基于监管要求及内部流动性风险管理需要，对流动性风险指标实行限额管理，并逐级分解授权，每日计算、监控相关限额指标；
　　（4）定期和不定期开展流动性风险压力测试，评估公司风险承受能力，并针对性改进提升公司流动性风险承压能力；
　　（5）定期开展流动性风险应急演练，不断完善流动性风险管理应急机制，提高流动性风险应急处置能力；
　　（6）持续完善流动性风险报告体系，及时、准确报告公司流动性风险水平及管理状况。
　　报告期内，公司流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金率（NSFR）持续满足监管要求，内部流动性指标处于正常水平，整体流动性风险可控。
　　4、操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。操作风险贯穿于公司各部门、各子公司的各个岗位、各项工作流程，具有覆盖面广、种类繁杂且贯穿始终的特点。随着公司业务规模的不断增加、业务种类的日趋复杂、综合化经营等进程的推进，如未能及时识别各条线和日常经营的关键操作风险点并采取有效的管控措施，可能导致公司因操作风险管理不善而造成重大损失。
　　报告期内，公司对操作风险采取厌恶的态度，通过多项措施持续强化操作风险管理：
　　（1）持续开展重点领域、重点业务的流程梳理工作，识别和评估业务风险点，不断完善、优化业务管控措施，排除风险隐患；
　　（2）持续完善操作风险管理系统的功能，提升数据获取、分析的能力，排查、预警潜在风险；
　　（3）加强对操作风险相关问题的深入分析与整改追踪，开展针对性的业务风险排查工作，健全业务管理机制，强化操作风险考核，提升人员风险意识，杜绝风险事件重复发；
　　（4）持续做好新业务、新产品的评估管理工作，重点关注制度、流程、系统、人员的准备情况，从整体上完善业务管控措施，防范风险事件发生。
　　报告期内，公司未出现重大操作风险事件。
　　5、合规风险
　　根据《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》的规定，合规风险是指因证券基金经营机构或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使证券基金经营机构被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　报告期内，公司以“稳固合规底线，严防重大风险”为目标，以“健全制度保障，完善长效机制，加强文化培育”为重点，推进合规风险管控走深走实。
　　（1）强化制度保障，夯实管理规范。主动适应法律法规、监管规章、自律规则及行业发展变化，及时开展新法新规新案例学习宣传、专项解读及制度更新，厚植人人重法崇德、遵纪守规氛围。
　　（2）优化长效机制，健全防控体系。固堤稳防，对相关业务、子公司、分支机构开展合规检查，以检查促合规；紧盯严防，建立健全保荐项目月度例会及风险排查整改机制；主动强防，聚焦重点领域，及时发布合规提示，持续完善内控机制。
　　（3）深化文化建设，推进植根塑魂。紧跟上情，多渠道推进证券行业荣辱观、证监会“195号文”等重点要求落地落实；摸清下情，利用公司OA、长江文化在线、合规门户、合规文化墙等多载体，推动“每个人都是合规展业第一责任人”理念入脑入心；强化宣导，汇编保荐、经纪、资管、投资、研究等重点业务《鉴案知规》，对相关业务条线进行精准提示。
　　报告期内，公司未受到重大行政处罚。
　　6、声誉风险
　　声誉风险是指由于公司行为或外部事件、及其工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　公司持续强化声誉风险管理力度，采取多项举措提升声誉风险事件防范及处置能力：
　　（1）完善声誉风险管理制度体系，明确董事会、监事会、经理层、各部门、分支机构及子公司的职责分工，强化垂直管理和过程管理；
　　（2）强化各条线风险识别，全面、系统、持续地收集和识别职责范围内的声誉风险驱动因素并及时上报，提升对声誉风险事件的前瞻预防能力；
　　（3）实时监测公司舆情，及时发现、处置风险隐患，降低负面影；
　　（4）建立工作人员声誉约束考核机制，将员工声誉风险管理情况纳入人事管理体系并作为工作考核、晋升等情形的重要判断依据；
　　（5）持续开展声誉风险管理培训，提升全员声誉风险防范意识，强化各单位防范、化解声誉风险事件的能力；
　　（6）持续规范公司各单位品牌宣传行为，明确公司品牌宣传流程规范及宣传要求，严格把关发布内容的真实性、合规性、严谨性，强化员工个人自媒体平台发布信息管理，提升全员声誉风险管理意识。
　　报告期内，公司未出现重大声誉风险事件。
　　7、新业务风险
　　新业务风险种类新颖复杂，风险点多样不定，公司已建立新业务风险管理制度和流程，持续优化新业务的风险计量模型和风险对冲方法。
　　公司采取多项措施控制新业务风险：
　　（1）新业务上线前充分进行风险识别、评估，制定新业务的风险管理制度与流程，明确相应风险管控措施；
　　（2）新业务上线后，加强监控力度，提高专项评估频率；
　　（3）持续核查业务运作中的问题，总结各类业务的风险特点，不断健全新业务制度、流程和风险管控机制。
　　报告期内，公司新业务运行情况良好，新业务风险在公司可承受范围内，未对公司的经营成果和财务状况产生重大影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）宏观环境及行业形势　　2023年上半年，面对复杂严峻的国际环境，我国经济运行逐步走向常态化运行通道，整体呈现回升向好态势，GDP同比增长5.5%。宏观政策方面，货币政策总量上维持适度充裕，结构上仍以精准投放为主，财政政策保持积极态度，微观企业和居民资产负债表缓慢修复。稳增长、稳就业、稳物价政策效应渐显，工业生产稳步恢复，投资结构稳步优化。资本市场方面，总体运行平稳，流动性合理充裕、信贷结构持续优化、实体经济融资成本稳中有降，金融对经济的支持持续加强。资本市场深化改革进入深水区，全面注册制等顶层制度逐步落地，相关业务监管细则不断完善优化，引导证券公司助... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）宏观环境及行业形势
　　2023年上半年，面对复杂严峻的国际环境，我国经济运行逐步走向常态化运行通道，整体呈现回升向好态势，GDP同比增长5.5%。宏观政策方面，货币政策总量上维持适度充裕，结构上仍以精准投放为主，财政政策保持积极态度，微观企业和居民资产负债表缓慢修复。稳增长、稳就业、稳物价政策效应渐显，工业生产稳步恢复，投资结构稳步优化。资本市场方面，总体运行平稳，流动性合理充裕、信贷结构持续优化、实体经济融资成本稳中有降，金融对经济的支持持续加强。资本市场深化改革进入深水区，全面注册制等顶层制度逐步落地，相关业务监管细则不断完善优化，引导证券公司助力实体经济结构转型，当前证券行业正走向以投资者利益保护为核心的高质量发展道路，提高风险定价能力压实资本市场“看门人角色”。证券行业是典型的周期性行业，行业经营与国内外宏观环境、监管政策及资本市场走势等因素高度相关。2023年上半年一级市场债权融资规模和二级市场交易热度较去年同期均有所回升。一级市场方面，股权融资总规模5,060.01亿元，同比减少7.14%；其中IPO融资金额2,187.20亿元（发行日口径），同比下滑15.90%；股权再融资规模2,872.82亿元，同比上升0.85%；券商主承销债券总规模6.18万亿元，同比上升9.33%。二级市场方面，2023年上半年实现股票基金交易额249.40万亿元（双边），同比上升0.11%；市场主要指数收涨，上证指数上涨3.65%，深证成指上涨0.10%。
　　（二）公司经营情况
　　公司依托齐全的业务资质，致力于为广大客户提供全方位综合金融服务。经纪及证券金融业务指公司向客户提供证券及期货经纪、财富管理服务、研究业务及向客户提供融资融券、股票质押式回购、转融通、约定购回式证券交易、上市公司股权激励行权融资等资本中介服务。证券自营业务是指公司开展证券投资，包括但不限于权益类、固定收益类及金融衍生品等自营交易和做市业务。投资银行业务指公司向客户提供包括承销与保荐、上市公司并购重组财务顾问、公司债券受托管理、非上市公众公司推荐、资产证券化等具有投资银行特性的金融服务。资产管理业务指公司向客户提供集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理、公募基金管理等业务。另类投资及私募股权投资管理业务是指股权投资、项目投资及管理或受托管理股权类投资并从事相关咨询服务等业务。公司通过长证国际积极拓展海外业务，为客户提供经纪、投行、资产管理及期货等境外金融服务。
　　2023年上半年，公司盈利状况回升向好，重要业务支撑有力。在新的发展战略引领下，公司各项业务加速发展、力争上游，根基更加稳固、结构持续优化，高质量发展成效显著、亮点纷呈。分业务来看，经纪业务持续做大规模，产品销售、投资咨询等排名稳中有升；公募佣金市占继续维持高位，私募客户收入占比增加；投行业务和私募股权投资业务强化协同
　　联动，企业客户服务逐步一体化、平台化，重点区域、重点产业、重点客户深耕成效显著；投资管理体系逐渐完善，大投资业务收入同比提升较大，自营投资能力建设和队伍建设成效渐显；资管业务进步明显，长信基金、长江资本管理规模、管理费收入大幅提升，长江资管的产品和渠道有所突破。公司持续优化体制机制，全面升级各项管理，通过完善选人用人、考核激励和业务协同机制，优化部门设置，提升干部员工的干事热情、合作意识和协同效率。报告期内，公司实现营业总收入38.32亿元，同比上升34.64%；归属于上市公司股东的净利润11.06亿元，同比上升38.34%。截至报告期末，公司资产总额1,717.97亿元，较年初增长8.06%；归属于上市公司股东的净资产341.68亿元，较年初增长11.18%。
　　1、经纪及证券金融业务
　　（1）零售经纪及财富管理业务
　　①市场环境
　　2023年上半年，从市场走势看，A股呈现先扬后抑的震荡格局。美联储加息等外部风险因素的冲击叠加中国经济复苏基础尚需巩固等内部因素的影响，市场信心不足限制指数上行空间。二季度以来，人民币汇率走弱、内部经济恢复低于预期、存量资金博弈叠加业绩低位等多方面因素的影响下，市场成交逐步缩量。从监管导向看，上半年，《证券经纪业务管理办法》《私募证券投资基金运作指引》等监管政策相继出台，促进机构加快买方投顾转型的步伐，以客户为中心的资产配置服务刻不容缓。2023年6月末，上证指数较上年末上涨3.65%，沪深300较上年末下跌0.75%。2023年上半年新发基金遇冷，截至2023年6月末，市场新发股票+混合类公募基金340只，募集规模合计1,708.02亿，较去年同期下降18.07%。
　　②经营举措和业绩
　　公司坚持以客户需求为中心，基于客户精细化分层，建立买方投顾视角下的资产配置体系，围绕客户需求提供一站式深度服务，提升客户投资体验。报告期内，渠道方面，公司融合线上线下渠道，拓宽客户触达半径，实现新媒体展业突破，为财富管理业务转型发展奠定良好基础。产品方面，公司持续丰富金融产品供给，甄选优质产品，打造覆盖“售前-售中-售后”全方位销售服务体系，在公募销售常态化的基础上，重点构建了一条“买方视角”优选量化私募产品线，提升私募产品的选择能力，着力提升高净值客户增长率及转化率。服务方面，公司持续推进卖方投顾向买方投顾转型，通过建立投顾分级分类体系，实现投顾个人禀赋与客户多样性需求的契合，落实“顾问式服务”，增强客户获得感。在服务高净值客户方面，加强公司大投资、大投行业务协同，以对公业务带动经纪业务，通过密切联系企业、企业背后的股东、企业家及高管，挖掘高净值客户资源，以算法总线、资金支持、交易服务、研究服务为手段，树立公司效率优势。同时，公司响应数字化时代要求，强化科技赋能，继续推进财富管理平台建设，整合平台系统功能、服务场景、研究能力，实现客户全生命周期陪伴。
　　2023年上半年，公司代理买卖收入市占率（不含席位）为1.93%，创近年来新高；公司客户数量达到873万户，连续五年持续增长，资券总值达到1.04万亿；公司注册投顾人数2239名，行业排名第10位，投顾产品销售额1.31亿元，同比增长156.23%；金融产品代销收入为1.32亿元，同比增长19.89%，权益类产品日均保有量为227.29亿元。
　　③2023年下半年工作安排
　　2023年下半年，公司将持续推进财富管理转型，快速响应客户及业务需求。推动从提供单一产品向综合金融解决方案的转变，不断提升服务高净值客户的综合能力，加速提升创收能力。强化对企业客户的服务能力，深入“总分联动”，为其提供专业化、综合性的一站式服务，满足其多样化需求，做深企业客户服务价值链：优化“长牛机构通”机构理财平台，建设私募合作生态圈，以算法总线、资金支持、交易服务、研究服务为手段，突破发展机构经纪业务，加强合规内控与规范化管理。
　　（2）机构经纪及研究业务
　　①市场环境
　　2023年上半年末公募基金净值规模小幅增加，较年初提升6.29%至27.37万亿元，其中股票型、混合型净值规模分别为2.45、4.44万亿元，较年初分别+8.77%、-7.17%，债券型净值规模为8.37万亿元，较年初上升9.30%。2023年上半年私募基金净值规模较年初提升0.70%至20.17万亿元，其中证券类净值规模为5.95万亿元，较年初上升6.97%。在新的监管环境下，卖方机构经纪业务将加速走向高质量发展道路，一方面传统分仓佣金中研究佣金重要性凸显，另一方面其他业务条线对于研究定价能力的需求将持续增加。
　　②报告期内经营举措和业绩
　　公司研究所配置有全行业研究力量，囊括总量、周期行业、金融制造行业、消费行业、科技行业5大研究领域、34个研究方向，秉承价值投资理念，加强产业链上下游互动和深入研究。公司把握客户机构化浪潮，研究业务头部地位继续夯实，研究收入排名稳居行业前列。2023年上半年，在以高质量发展的总体方针下，公司持续提升在国家战略重点领域的研究能力与市场影响力，加大线上下结合与产业链协同的服务力度。公司顺应机构客户市场发展趋势，积极响应不断变化的机构客户需求，致力于为机构客户提供全方位一站式的金融解决方案。报告期内，公司通过研究创造价值、销售实现收入的主旨整合资源，积极跟进市场变化，协同共进，推进月度形势深入讨论，总量、行业和销售团队紧密配合，提升研究综合服务能力，加强机构客户协同平台、微信小程序等创新服务工具应用，加强线下路演会议及线上会议活动相结合，大力推进机构客户综合服务频度，取得了良好的客户反馈，有力提升了公司品牌和影响力。截至报告期末，公司全口径公募佣金市占率维持市场较高水平，非公募业务收入同比继续提升，客户开户资产保持高位值。
　　③2023年下半年工作安排
　　公司将顺应新时代下证券机构业务发展方向，进一步夯实内部风控体系，做好高质量发展文化建设及投资者教育工作。以提升研究价值内部转化效率为宗旨，重视科技技术的投入和应用，整合公司各项业务资源，稳步提升公司公募业务市场排名和业务收入，保持行业第一梯队，提升公司研究品牌影响力，同时聚焦以研究为核心的头部私募基金客户，大力推进私募基金等机构客户服务体系建设，加强平台化业务服务，拓宽收入来源。研究产品上继续推动产业研究与公司研究的深度结合，加强与经纪、信用、投行与投资业务的协同，加大境内业务与国际业务联动，提升研究定价能力以更好地服务实体经济及资本市场高质量发展。
　　（3）资产托管业务
　　①市场环境
　　2023年上半年监管引导私募基金行业规范发展，促进实体经济稳定健康发展，防范系统性金融风险的背景下，私募投资基金备案要求趋严，新备案产品数量下降，新登记注册私募基金管理人数量骤降。私募行业进入盘整期，资产托管业务经营环境面临挑战，资产托管业务市场竞争加剧，促使各托管人加快整合公司资源，加大内部协同与营销力度，打造机构客户全生命周期综合金融服务能力，虽私募行业发展短期面临阵痛，但政策引导也加快私募行业向健康、高效的生态发展，预计行业未来会迎来更稳定、可持续的增长态势。
　　②经营举措和业绩
　　报告期内，公司始终践行以客户为中心的服务理念，围绕客户全生命周期综合金融服务需求，实现私募全生命周期支持，满足私募管理人综合化、个性化需求。公司发布行业首个私募综合金融服务品牌—“金长江-私募综合金融服务方案”，大力推进私募战略，以一个品牌，两大赛事，六大体系整合公司资源，提升公司私募服务品牌影响力。在托管业务上，公司通过持续扩大服务客群，针对私募证券、公募基金及专户、券商及期货资管、信托计划、银行理财、私募股权等客群建立联动机制，挖掘合作机会，聚焦规模提升；同时，公司着力提升运营效率和客户体验，自研开发上线“金管家”服务平台，运用了OCR等前沿技术，将原有的多平台进行整合，为管理人提供统一平台入口，实现业务办理线上化的同时将业务办理效率提升；在内控管理上，公司顺利通过资产托管与基金服务业务ISAE3402国际鉴证，正式获得ISAE3402国际鉴证第二类报告，标志着公司资产托管与外包服务业务内部控制、安全保障、运营效能、业务质量得到了有效肯定和专业认可。报告期内，公司托管产品数量、业务规模和市场排名保持强劲增长态势，新增私募产品备案数量行业排名升至第12名。
　　③2023年下半年工作安排
　　在私募战略方面，公司将持续加大“金长江”私募品牌服务力度，发挥品牌影响力，进一步面向大型私募管理人完善一站式综合金融服务体系，满足客户个性化需求，提升客户体验。在托管业务方面，公司将持续提升私募证券、公募基金及专户、券商及期货资管、信托计划、银行理财、私募股权等客群服务方案，解决核心问题，提升业务规模；在系统平台方面，公司将继续自主研发系统平台功能、运用数字化、人工智能等技术创新优化运营效率，提高人均效能；在内控管理上，公司将开展全业务环节的操作风险梳理及自查，结合业务实际及同业经验，在流程、系统等方面不断加强业务操作规范管理，确保在业务快速发展的同时保障稳健运营。
　　（4）信用业务
　　①市场环境
　　2023年上半年，随着股票发行注册制改革的全面推进及北交所启动融资融券，市场融资融券业务规模稳中有升。截至报告期末，全市场融资融券余额1.59万亿元，较上年末增长3.12%。长期来看，券商两融业务展业空间将再次得到释放，北交所融资融券业务启动及全面注册制主板两融标的的直接扩容，为投资者采取多元交易策略和风险管理提供了有效支撑，能够更好地满足投资者多样化的需求；转融通业务机制得到进一步优化，提升了业务市场化水平及交易效率，能够有效促进证券出借和融券业务的发展。
　　②报告期内经营举措和业绩
　　公司始终践行以客户需求为中心的经营理念，快速响应市场变化和监管要求，深入挖掘客户需求，积极创新业务运营模式，持续完善风险管控建设。融资融券业务方面，公司在坚持逆周期调节的基础上，通过开展专项业务活动积极拓展客户及业务资源，持续优化业务及客户结构；有效整合内外部资源，夯实券源基础，拓展券池规模，着力提升对高净值客户及机构客户的综合服务；强化科技赋能，持续推进交易系统及融券平台建设，提升客户服务体验；完善全流程风险管理体系建设，优化征授信、担保品、集中度等业务管控效果。股票质押业务方面，公司坚持审慎稳健发展策略，持续优化改善客户和资产结构，加强业务尽调及贷后管理能力，打造收益风险相匹配的良性业态。
　　截至报告期末，公司融资融券业务规模284.70亿元，较上年末增长2.74%；通过自有资金开展股票质押业务规模14.87亿元，较上年末下降31.67%。
　　③2023年下半年工作安排
　　2023年下半年，公司将在巩固原有业务优势的基础上，不断强化内部协同能力，加强与外部机构合作，增强融券券源获取能力，满足客户多样化和差异化的业务需求；积极优化客户服务体系，提升专业化服务能力，加强产品策略创新，提升对高净值客户的服务深度；通过内部精细化管理，优化定价机制和风控机制，推动融资融券业务高质量发展。同时，将在确保风险可测、可控、可承受的前提下，审慎稳健开展股票质押业务。
　　（5）期货经纪
　　①市场环境
　　2023年上半年，国内经济发展平稳，政策定力强，叠加海外市场动荡的宏观现实，国内大宗商品分化明显。各期货交易所积极上市期货期权新品种，丰富实体企业价格风险管理工具箱，实体企业期货市场参与度进一步提升。《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》发布，为期货行业创新业务高质量发展打下坚实基础。上半年期货市场成交表现良好，累计成交量39.51亿手，累计成交额262.13万亿元，同比分别增长29.71%和1.80%，但期货经营机构多处在“增量不增收”阶段。
　　②报告期内经营举措和业绩
　　公司主要通过控股子公司长江期货开展期货业务。上半年，长江期货坚持党建与业务融合互促，稳步推进“一体两翼”战略，实现净利润5,242万元。截至报告期末，ROE为5.28%，期末客户权益69.62亿元，日均客户权益72.9亿元，同比增长16%。IB业务协同推进，日均客户权益21.7亿元；直销分支机构逐步多元发展，日均权益51.2亿元。助力公司财富管理转型，主动协同拓展机构经纪业务，实现特法权益增长29%，“金长江”私募大赛影响力提升。首只私募FOF产品成功募集7,000余万元，固收产品业绩稳定，资管业务规模持续攀升。深耕产业客户群体，核心客户服务量质同升，产业链破圈成效良好，“保险+期货”重点项目有序开展。打造特色营销活动，强化创新业务激励，引导分支机构多元发展。
　　③2023年下半年工作安排
　　下半年，长江期货将继续落实立体协同，服务集团综合金融；依托机构拓展、资管产品销售、产业服务、分支机构特色经营，持续做大客群规模与业务体量；以实战练队伍，通过项目工作提升业务专业能力及综合运营能力。
　　2、证券自营业务
　　（1）市场环境
　　证券市场方面，2023年上半年，在海外持续通胀紧缩、国内经济弱复苏的背景下，A股呈现出结构轮动、存量博弈的市场行情。各大指数表现明显分化，其中上证指数半年涨3.65%，创业板指跌5.61%，深成指微涨0.1%；科技创新成为行情的主要驱动力，AI+与“中特估”成为市场的两条主线。从行业表现来看，31个一级行业中，仅有11个行业的涨幅跑赢了上证指数，其中，TMT方向的传媒、计算机、通信、电子等板块表现良好，“稳增长”方向的家用电器和汽车、“中特估”方向的建筑装饰和石油石化亦表现不俗。债券市场方面，2023年上半年，国内经济社会全面恢复常态化运行，稳增长政策持续出台，央行适时降准降息，市场需求逐步恢复，但经济内生动力还不强，需求仍然不足，市场风险偏好低位徘徊。在此背景下，低风险偏好资金持续配置债券资产，债券市场年后开始趋势性走强。
　　（2）经营举措和业绩
　　公司股票自营业务坚守价值投资理念，加大资源投入，强化投研交流，完善系统建设。在国内经济新旧动能转换的背景下，聚焦高端制造、TMT、消费等行业方向，强化公司研究深度，面对市场变化采取更为灵活的投资操作策略。
　　公司债券投资业务坚持票息策略，在保持持仓规模底线思维的基础上，波段交易与中性交易相结合，取得了平稳的收益；同时进一步加强风险防控，根据市场节奏调整持仓结构，提高组合信用资质和流动性。另外，持续提升投研能力，扩充并完善策略库，投研系统建设稳步推进。
　　公司衍生品业务稳步发展，遵循合规、匹配、审慎和透明的原则，提升风险管理能力和基础设施建设，建立了更为高效的标准化业务模式与业务流程，为未来实现规模效应打下坚实的基础。同时，公司不断提升交易定价能力，在产品结构、产品形式、应用场景等方面持续创新，满足不同客户多种风险收益特征的衍生产品服务需求。截至报告期末，公司场外期权业务存续规模49.27亿元，收益互换业务存续规模24.15亿元，场外衍生品业务规模合计73.42亿元。
　　公司通过长江期货子公司——长江产业金融开展衍生品风险管理业务。2023年上半年，长江产业金融参与期货做市业务，涉及场外衍生品名义成交本金24.28亿元，同比下降8.6%。参与开展“保险+期货”项目13个，涉及场外期权名义本金2.0亿元。
　　（3）2023年下半年工作安排
　　股票自营业务，通过打造专业化的投资团队+机构化的投研体系，依托买方研究的深度基本面价值和市场波段交易能力，来不断提升投研核心能力。通过对市场、行业和企业的研究，聚焦核心优势板块，把握下半年市场带来的投资机会。债券投资业务将继续加强经济基本面的跟踪与研究，坚持票息策略的同时更加注重风险防控；持续提升投研能力，推进投资策略多样化、体系化、智能化，加大中性策略和波段交易力度，把握价差机会，并推进创新业务的开展。公司以服务实体经济为目标，以客户风险管理需求为导向，继续积极探索业务模式和拓展客户群体。衍生品业务方面，公司将完善衍生产品服务体系，提升产品创设能力，丰富投资策略储备，强化中台运营管理体系，为客户提供更专业有效的综合解决方案，与公司多业务条线发挥协同作用。期货风险管理业务将继续稳定现有业务发展，尝试开展期权做市业务，提升核心交易能力。做大场外衍生品业务规模，增强服务大型产业客户能力，积极承做“保险+期货”、场外期权等项目。
　　3、投资银行业务
　　（1）市场环境
　　股权融资方面，2023年上半年，IPO市场共184家新股上市，上市企业数量较2022年同期增加8家，新股发行上市持续活跃，其中上市企业数量排名靠前的行业为计算机、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业及电气机械和器材制造业；IPO募资总额为2,187.20亿元（发行日口径），同比下降超三成。同时，受欧美银行业危机、美联储不断加息等因素影响，市场环境较为震荡，2023年上半年IPO市场各板块均面临着一定的破发压力。再融资市场仍然以定增和可转债两个品种为主，受益于经济实现恢复性增长、注册制背景下再融资审核端的优化以及房地产政策调整优化，2023年上半年定增市场活跃度整体有所提升，带动再融资市场回暖。具体来看，完成定增项目148家、可转债项目53家，定增项目数量同比增加超两成，募资额较2022年同期翻倍，可转债项目数量同比下降超一成，募资额同比下降近四成。
　　债权融资方面，2023年上半年，受国内需求偏弱的影响，经济增长相对乏力，呈现弱修复的态势。基于稳增长的需要，央行先后采取“降准”、“降息”举措，叠加宽松资金面所导致的机构“资产荒”，带动债市收益率的持续回落，信用债发行规模较去年同期小幅增长。受机构偏好影响，信用债发行主体仍是城投公司和产业类国企，民企依然面临融资难的困境；在政策导向下，绿色债券、乡村振兴债券、科技创新债、可持续挂钩债等创新品种的发行规模继续保持较快增长。
　　（2）经营举措和业绩
　　公司主要通过全资子公司长江保荐开展股权类融资项目。报告期内，长江保荐坚持差异化竞争，在继续深耕军工、台资、物业、化工等原优势行业的基础上，根据国家战略发展规划，深度挖掘高质量、宽赛道、高景气的战略性新兴产业，如“三新一高”、节能环保及生物医药产业，不断扩展行业优势，打造特色行业品牌。目前25个在辅项目中，战略性新兴产业占比达80%。同时，长江保荐坚持深耕重点区域战略，集中资源在湖北、西南及经济发达的广东、江苏、浙江等地区，湖北根据地通过加强渠道建设，积极举办相关宣讲活动、梳理拜访省内有上市需求的企业等多种举措，加大业务开拓力度；西南及经济发达地区通过核心客户服务不断挖掘公司业务发展增量，提高展业纵深及业务覆盖率。长江保荐严格控制项目风险、提高项目执业质量，在质控、内核环节从严把握项目质量，同时通过制度建设、强化考核力度，进一步加大了对IPO项目撤否的扣罚力度。报告期内，长江保荐完成IPO项目3单，同比增加1单，均属于战略性新兴产业；再融资项目2单，同比减少2单；股票主承销家数5家，股票主承销金额44.17亿元。同时，长江保荐储备项目充裕，截至报告期末，股权在审项目合计24单，市场排名并列第14位，其中IPO21单、可转债3单。
　　2023年上半年，公司积极探索和开拓债券创新品种，储备科技创新公司债、乡村振兴公司债、停车场建设专项债等创新品种。报告期内，公司合计主承销债券40只，规模131.87亿元：其中企业债4只，规模18.12亿元；公司债30只，规模94.28亿元，非金融企业债务融资工具6只，规模19.46亿元。其中，公司债规模同比增长38.89%，公司债企业债综合排名上升1位。报告期内，公司地方债分销只数合计49只，中标规模30.5亿元。公司主承销的债券中，三峡资本控股有限责任公司2023年面向专业投资者公开发行碳中和绿色科技创新公司债券（第一期）（GC三资K1）由公司牵头主承销，发行规模5亿，系央企资本投资类公司公开发行绿色债券第二期，进一步助推了央企及子公司产业创新升级；宿迁市新城控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券（第一期）（23宿控V1）由公司独立主承销，发行规模3.95亿，为江苏宿迁地区在交易所成功发行的首单乡村振兴公司债券。上半年，公司承销债券中主体评级AA+及以上占比达72.5%（去年同期52.6%），优质客户占比不断提升。
　　2023年上半年，公司新三板业务排名基本稳固；报告期内推荐挂牌企业3家，市场排名并列第16位；完成股票定向发行10次，市场排名第9位；完成股票定向发行募集金额3.03亿元，市场排名第9位。截至报告期末，公司持续督导家数220家，市场排名第6位。
　　（3）2023年下半年工作安排
　　股权融资方面，长江保荐聚焦北交所业务，以此为契机逐步提升IPO业务排名。一是加强研究力度，充分了解、掌握北交所市场动态和发展趋势，二是引导业务部门更早介入行业好、前景好的中小企业，培育北交所上市“后备军”。同时，长江保荐始终聚焦主责主业，保持区域深耕战略定力，立足湖北，深化西南、长三角、珠三角等重点地区布局，着力提升重点区域业务覆盖率。长江保荐将围绕公司产业投行发展战略，进一步提高公司重点行业客户服务能力：鼓励员工聚焦战略性新兴产业等重点行业相关政策信息，为业务开展积累行业经验；立足自身资源禀赋，进一步深耕关键产业；深化与战略客户部等其他业务条线的协同合作，促进集团内部行业交流的融合互动，推动公司在重点行业领域取得突破性进展。
　　债权融资方面，公司将继续秉承服务国家战略、服务地方政府、服务实体经济的方针，继续加强对央企、地方国企、产业类企业及其他优质企业客户协同服务，深耕湖北等重点区域，持续做好分支机构的资源转化及服务，利用好银行间市场牌照，提升协会产品规模。推进团队建设，立足湖北，辐射全国，逐步推进华东、粤港澳大湾区及西南等地区团队建设；持续加强和监管机构、投资者、同业渠道、评级、担保等协同合作方的强沟通、强合作关系，树立公司业务口碑；紧抓新政策及市场窗口行情如，聚焦科创、乡村振兴和产业等类型债券的发行，坚持多元化客户覆盖、差异化销售流程、标准化客户服务、系统化过程管控，增强公司综合服务能力，提升客户体验，增强客户粘性。
　　4、资产管理业务
　　（1）市场环境
　　近年来，公募基金产品结构发生一定变化，主动管理型权益类基金占比逐年下降、固收+基金占比维持相对稳定、货币基金占比逐步有所提升。从上半年表现来看，权益类基金中指数型基金的表现最为突出，人工智能和“中特估”主题基金爆发，全市场基金产品表现较为平稳。新发行基金结构上来看，股票型、混合型基金发行有所降温，中长期纯债以及短期债券等债券型产品发行升温，债券型基金新成立规模不断扩大，成为公募基金发行市场的主力军。
　　（2）经营举措和业绩
　　公司主要通过全资子公司长江资管开展资产管理业务。报告期内，长江资管积极外扩渠道、优化产品布局。渠道方面，打造以银行、非银机构、互联网平台、长江证券四线业务团队，快速提升同类型客户的响应效率与服务质量，多类渠道推进资源倾斜，重点产品持续营销，同时聚焦互联网思维，支撑产品放量。截至报告期末长江资管存续产品规模较去年底增长11.2%，公募基金业务规模较去年同期增长2.58%。产品方面，改善产品布局、加速产品发行，不断丰富产品货架，满足客户多元化需求。专项产品新发3只，规模较去年增长4.7%。固收类私募产品新发8只产品，新发规模较去年同期大幅增长。公募REITs业务进展良好，上半年持续在湖北省内耕耘，深入研究优质企业资产，并通过高频拜访与业务探讨，进一步巩固了对省内企业的本土服务优势及专业优势。
　　公司参股子公司长信基金主要开展基金管理业务。报告期内，长信基金总体规模、非货规模增长均大幅超越行业，总规模首次突破1,500亿元，非货规模首次突破900亿元。总规模、非货规模排名较2022年末均有较大提升。报告期内，长信基金发行成立1只基金，募集规模3.44亿元。截至报告期末，管理产品总数为115只，净资产总规模1,644.21亿元，公募基金86只，净资产规模1,593.58亿元。专户理财产品29只，净资产规模50.63亿元。长信基金通过考核引导、机制优化，加强投研转化率，通过打造团队，提升投研能力；深化核心银行渠道合作，实现权益产品低位布局突破；开展“资产荒”专题研究，明确固收、权益、量化三条业务线在短、中、长期的具体安排和路径规划。
　　2023年上半年，长江期货资管产品净值规模超11亿元，固收产品业绩保持稳定，首只私募FOF产品成功募集7,000余万元。
　　（3）2023年下半年工作安排
　　长江资管将进一步推进产研销融合，坚持“产品规划、渠道布局、投研提升”三位一体的战略计划，打造全新面貌资管业务。产品围绕权益及固收业务分别进行设计与规划，同时积极拓展符合市场需求的新设产品。四类渠道（银行、非银、互联网平台、长江证券）齐头并进，重点渠道合作突破，持续提升渠道服务质量，并逐步转化为规模。继续深化投研建设，完善各类机制，持续培育投研团队，加强业务创新。展望未来，长江资管将坚持以持有人利益为中心的理念，优化业务结构，并重权益与固收，切实提升主动管理能力，保障公司稳健发展，真正与投资者实现共赢。
　　长信基金在稳步推进储备产品的报批工作外，着眼于下半年和明年上半年的市场环境展望，不断夯实基础，立足绝对收益理念，优化产品布局，强化核心人才队伍建设，促进公司业绩提升，时刻将投资者利益放在首位，持续关注各条线核心、重点产品业绩的稳定性和延续性，不断改善持有人体验感和获得感。
　　长江期货将着力提升资管规模，推进产品路演及销售，保持投研优势，逐步树立私募FOF品牌。
　　5、另类投资及私募股权管理业务
　　（1）市场环境
　　2023年上半年，中国股权投资市场整体延续低位运行，市场新募集基金金额7341.45亿元，同比下降4.96%，硬科技领域投资仍为主线。随着新一轮科技革命和产业变革兴起，在绿色低碳、集成电路、生物医药等领域，科技企业不断创新，为一级市场投资提供了更多机会。然而，报告期内新能源等热门赛道二级市场市值回调幅度大，导致VC/PE市场投资热度整体下降。从行业分布来看，科技强国背景下，市场资源持续向硬科技产业倾斜，优质标的竞争激烈，股权投资机构需发挥自身资源禀赋优势打造品牌，提升行业竞争力。同时，在市场两极化趋势延续的情况下，LP整体结构也发生了变化，以国资为主体的LP结构推动股权投资市场走向与地方产业配套紧密配合的阶段。
　　（2）经营举措和业绩
　　长江创新作为公司另类投资子公司，以股权投资为核心业务，以“产业聚焦、研究驱动”作为总揽性竞争策略，通过深度产业研究发掘投资机会。报告期内，长江创新新增3个股权投资项目，并对所投项目进行紧密、持续地跟踪和投后管理，项目情况良好。截至报告期末，长江创新已累计完成38个股权投资项目。
　　长江资本作为公司募集并管理私募股权投资基金的平台，充分发挥金融机构服务实体经济作用，以国家政策为导向，聚焦新能源、新材料、人工智能及数字经济、军工及高端装备领域开展股权投资业务。报告期内，长江资本募投金额双创新高。新设6只基金，认缴规模合计190亿元，其中包括规模120亿元的安徽新能源和节能环保产业主题母基金、规模50亿元的宜昌绿色产业基金等，私募股权基金管理规模大幅提升，在管基金规模达到339.11亿元；新增投资11个项目，在投项目上市节奏加快，目前3个项目处于IPO审核阶段、10个项目处于辅导阶段。收入及净利润水平保持稳定增长，收入结构进一步优化。
　　（3）2023年下半年工作安排
　　长江创新将继续聚焦新能源、信息技术、生物医药行业，深度挖掘项目投资机会，在投后管理中持续为企业提供支持，推动业务高质量增长。
　　长江资本将坚定市场化募资道路，扩大基金合作主体，丰富基金管理类型，以金融服务实体为宗旨，聚焦于符合国家战略的硬科技领域，加强前瞻性布局，深入挖掘产业机遇，全面判断价值和风险，持续提升投资质量。
　　6、海外业务
　　（1）市场环境
　　2023年上半年，虽然全球经济走势好于预期，但2022年美联储大幅加息所产生负面滞后效应、俄乌冲突持续等因素仍然制约着世界经济的恢复，全球经济发展仍然面临较大的不确定性。
　　（2）经营举措和业绩
　　2023年上半年，长证国际继续坚持落实公司海外发展战略，贯彻“聚焦主业、夯实基础”的经营战略，明确业务发展重点，积极寻找市场机会，加快推进研究业务发展，推动财富管理业务转型升级，稳健开展债券业务及其他重点业务，不断优化业务结构，全力推进业务发展。同时，长证国际持续完善内部管理，严格落实垂直管理要求，提高合规风控能力。强化公司成本管理，提高资金利用效率，努力实现降本增效。加强公司人才梯队建设，建立健全人才激励机制，强化公司文化建设，不断提升公司经营能力和整体管理水平。
　　（3）2023年下半年工作安排
　　长证国际将继续重点推进研究业务、财富管理业务、债券业务等业务发展，积极应对市场变化，把握市场机遇，满足客户的多元化需求，推进各项业务高质量可持续发展，提高公司整体经营能力。同时，持续强化长证国际的合规风控内控管理，不断完善风险管理体系和内部控制机制，运用信息技术和数字化手段优化业务流程，提高中后台部门对业务发展的支持能力，提高管理效率与质量，提升整体运营管理水平，保障公司稳健经营。

　　二、核心竞争力分析
　　1、公司治理稳健高效，战略落地稳中有进
　　公司法人治理结构健全完善，落实党委前置研究程序，突出党委在公司治理中的作用，股东大会、董事会、监事会和经营管理层权责清晰、目标一致，形成了党委把握方向、董事会战略决策、监事会独立监督、管理层负责落实的治理结构，保障了公司的科学决策和稳健经营，为公司战略实施、经营管理和业务拓展营造了良好的内部环境；公司具有多元化的股东类型和科学合理的股权结构，为公司发展带来丰富的外部资源和市场活力。报告期内，公司在进一步明晰发展战略的基础上持续推动战略落地，以落实国家战略为导向，以“服务实体经济发展、服务客户财富增长”为出发点，把握行业“资本化、机构化、平台化”发展新趋势和新机遇，在巩固提升传统业务的基础上以资产配置为核心推进高净值财富管理，大力发展“产业+金融”模式的产业投行，体系化推进机构客户服务，平台化保障战略落地。公司不断强化专业能力和管理水平，使内部管理更加科学规范，内外协同更加顺畅高效，干事创业更有动力，有效提升公司参与市场竞争的能力与活力。
　　2、研究业务水平领跑行业，财富管理转型不断深化
　　公司高度重视研究业务，持之以恒提升投研能力，依托齐全的业务资格、领先的服务能力及金融科技的全面赋能，研究业务稳定排名行业前列，保持突出的研究优势及较强的市场影响力。公募佣金收入市占率近五年保持行业前三位，2023年上半年公募市占率继续保持在高位水平，私募基金业务深化转型发展，同时积极布局研究业务国际化，综合研究服务品牌影响力不断提升。财富管理条线继续发挥压舱石作用，客户资产持续增长，收入结构不断优化，新增客户数量市场占比创最近两年新高，财富管理收入贡献占比稳中有升；分级投顾体系成效显著，投顾业务收入创历史新高，财富管理转型效果明显，战略布局效果将在未来进一步显现。
　　3、金融科技深度赋能，助力公司数字化转型
　　公司高度重视科技赋能，不断加大金融科技研究投入，充分发挥金融科技在业务领域与管理领域的支持作用，在运维管理、自主研发、数据挖掘等方面持续发力，助力公司数字化转型，实现全面高质量发展。报告期内，公司坚持遵循“守底线、强中线、拓上限”的管理方针，深化“运维+安全+研发”一体化融合管理体系，强化基础保障设施，确保公司各类信息系统的安全稳定运行；持续推进技术支撑平台、管理支持平台、信创试点平台的研究开发，为公司实现数字化转型提供推动力；强力打造平台化、敏捷化、产品化的IT核心能力，加强金融科技场景应用，持续升级各业务部门核心系统；接入AIGC智能平台，打造公司金融科技品牌。
　　4、落实实质合规风控，强化业务支持力度
　　公司始终坚持“稳字当头”，秉持“实质重于形式”的合规管理理念，着力打造合规风控“三道防线”，建立全面风险管理体系，有效覆盖公司各部门、子公司、分支机构和业务条线，贯穿决策、执行、监督、反馈等各个环节，确保公司各项主要风控指标均持续符合监管指标，具有较强的风险抵御能力。报告期内，公司强化风控指标动态管理，提升重点领域风险管控力度，完善重点业务管控体系，保障公司各项业务有序开展；持续推动平台数字化建设，优化风险评估计量体系，树立风控指标权威性，严格落实外部指标，全面梳理形成内部指标约束力；深化合规长效建设，持续完善合规制度，严格督导自查自纠，妥善化解风险隐患；强化合规文化宣导，压实合规主体责任，加大合规检查监督力度，推进“每个人都是合规展业的第一责任人”理念入脑入心。
　　5、立足服务实体经济，社会责任奋力担当
　　公司坚定做社会责任的践行者、倡导者、传播者，在守法、合规创造财富的同时，感恩回馈社会，彰显“责任券商”的使命与担当。公司坚持以服务国家战略、服务实体经济、服务地方经济发展为导向，积极发挥资本市场在推动实体经济高水平循环的枢纽作用。一方面，公司充分重视科创金融和绿色金融服务体系的打造，综合利用股权融资、债券融资等金融手段，致力于为实体企业提供全方位、综合化金融服务，积极参与设立产业引导基金、科创基金、政府引导基金等，引导优质资本流向国家重点扶持的战略新兴产业，推动产业调整、区域发展和新经济增长。另一方面，公司建立“造血式”扶贫长效机制，近年金融帮扶融资额超120亿元，规模稳居行业前列。公司社会责任实践案例获得社会广泛认可，连续多年获得中证协社会责任专项工作的满分评价，被湖北省政府授予“2021年度金融支持湖北经济发展贡献突出单位”称号，入选“2022券商价值榜‘年度证券ESG卓越案例’奖”以及“2022年度ESG最佳社会责任（S）实践企业”。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　公司始终认为，有效的风险管理和内部控制是公司平稳经营的核心要素。公司实施全面风险管理，做到对各类风险、各组织层级、各类业务以及全体员工的全覆盖，确保整体风险可测、可控、可承受。在日常经营活动中，公司可能面临的主要风险有：市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险、声誉风险等。同时，针对新业务开展过程中面临的上述各种风险，公司建立了新业务风险管理机制，加强对新业务风险的事前识别、事中评估和事后检查力度，能够有效地管控各类风险。
　　1、市场风险
　　公司面临的市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、衍生品价格、商品价格等）波动而导致公司资产、自营投资组合损失的风险，主要集中于权益价格风险和利率风险领域。
　　（1）权益价格风险
　　权益价格风险指因权益类证券市场发生变动而导致损失的风险，主要来源于自营股票投资、新三板做市、股指期货等衍生品投资、资管计划投资权益类证券等。股票价格具有较大的不确定性，是公司面对的主要市场风险类型。2023年上半年，A股先涨后跌，整体呈窄幅震荡行情，各板块指数有所分化，上证指数上涨3.65%，沪深300、创业板指分别下跌0.75%、5.61%。
　　（2）利率风险
　　利率风险是指因市场利率变动而导致损失的风险，主要来源于自营固定收益类证券投资、融资类业务、债务融资等。2023年上半年，中债新综合财富总值指数上涨，累计涨幅2.63%。
　　报告期内，公司总体上对市场风险持积极进取的态度，采取了多项措施进行防范：①基于市场变化和业务趋势，分级授权投资品种范围、投资规模和损失等限额，严格落实风险限额管控机制；②执行多元化投资策略，灵活选择投资品种及比重，积极开展策略研究，适当运用股指期货、国债期货等金融衍生品对冲市场风险；③规范、科学使用金融估值工具、内部风险计量模型，动态监控相关风险控制指标和业务状况，综合运用风险净敞口、VaR值（在险价值）、希腊字母、久期、基点价值、风险调整收益、敏感性分析及压力测试等计量手段，定期量化分析、评估市场风险，有效反映内在风险状况。
　　报告期内，公司自营投资等各项业务量化指标保持平稳，未出现重大市场风险事件。
　　2、信用风险
　　公司面临的信用风险主要是指发行人或交易对手未能履行合同规定的义务，或由于信用评级变动或履约能力变化导致债务的市场价值变动，从而造成损失的风险。信用风险主要来源于以下业务类别：一是融资融券、股票质押式回购、约定购回式证券交易、限制性股票融资等融资类业务；二是债券投资交易、其他信用类产品等投资类业务；三是利率互换、场外期权、远期等场外衍生品业务；四是承担信用风险管理职责的其他业务。2023年上半年，宏观货币政策延续宽松，流动性相对宽裕，信用风险释放趋缓，债券市场新增违约债券数量和违约主体个数同比均大幅减少。
　　报告期内，公司总体上对信用风险采取稳健进取的态度，采取了多项措施进行管理：（1）完善信用风险管理制度，健全尽职调查、信用评级、准入管理、资产分类、风险监测、风险处置、风险报告等全流程管控机制；（2）持续完善客户信用评级体系，建立统一的评级模型来识别和评估客户信用风险，不断完善管理流程和管理标准；（3）持续健全风险限额授权体系，对各业务进行风险限额分级授权，严控风险敞口、集中度、信用评级等风控指标；（4）持续优化信用风险计量体系，对客户违约率、违约损失率、抵押物覆盖率、预期信用损失等风控指标进行计量，设定合理的信用风险压力情景，开展定期和专项压力测试并对测试结果作出应对；（5）建立资产质量管理体系，定期开展资产风险排查和资产分类，并通过各类风险缓释措施和各种风险处置手段，逐步化解存量风险，降低公司承担的风险资产暴露水平；（6）持续加强信用风险信息系统建设，不断提升风险评估、计量、监控、预警、报告等管理流程的自动化水平和管理效率。
　　报告期内，公司融资类业务资产质量稳定向好，自营投资持仓债券未发生违约事件，整体信用风险可控。
　　3、流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理的成本及时获取充足资金，以偿付到期负债、履行其他支付义务、满足公司正常业务开展所需资金需求的风险。2023上半年，市场资金面相对宽松，公司融资渠道稳定，各项业务平稳发展。
　　报告期内，公司实施稳健的流动性风险管理策略，通过多项措施进行积极防范：（1）坚持资金统一管理运作，强化资金头寸和现金流量管理，每日计算未来一定期限内资金缺口，评估公司资金支付能力；（2）根据风险偏好建立规模适当的优质流动性资产储备并逐日监测；（3）基于监管要求及内部流动性风险管理需要，对流动性风险指标实行限额管理，将限额指标分解至主要业务部门，每日计算、监控相关限额指标；（4）定期和不定期开展流动性风险压力测试，评估公司风险承受能力，并针对性改进提升公司流动性风险承压能力；（5）定期开展流动性风险应急演练，不断完善流动性风险管理应急机制，提高流动性风险应急处置能力；（6）持续完善流动性风险报告体系，及时、准确报告公司流动性风险水平及管理状况。
　　报告期内，公司流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金率（NSFR）持续满足监管要求，整体流动性风险可控。
　　4、操作风险
　　操作风险是指内部流程不完善、人为操作失误、信息系统故障或外部事件给公司造成损失的风险。操作风险贯穿于公司各部门、各子公司、各分支机构的各个岗位、各项工作流程，具有覆盖面广、种类繁杂且贯穿始终的特点。随着公司业务规模的不断增加、业务种类的日趋复杂、集团化经营的推进，如未能及时识别各条线和日常经营的关键操作风险点并采取有效的缓释措施，可能导致公司因操作风险管理不善而造成重大损失。
　　报告期内，公司对操作风险采取厌恶的态度，通过多项措施进行管理：（1）事前梳理业务流程、梳理业务风险点、收集外部风险信息，持续完善、优化现有业务流程、系统功能、业务管控措施等，排除风险隐患；（2）事中通过各类信息系统监控业务数据、预警信息等，分析、排查潜在风险；（3）事后对风险事件进行深入分析，及时制定整改方案，督导、落实整改措施，并对风险事件的责任单位和个人进行问责，进一步强化全员风险意识；（4）对重点业务、新业务、风险事件涉及的业务开展全面自查，排查风险隐患，完善业务整体管控措施，防范风险事件发生。
　　报告期内，公司未出现重大操作风险事件。
　　5、合规风险
　　合规风险是指因证券基金经营机构或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使证券基金经营机构被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　报告期内，公司以“稳固合规底线，严防重大风险”为目标，以“健全制度保障，加强文化培育，完善长效机制”为重点，不断推进合规风险管控走深走实。（1）适时完善制度，强化规范保障。主动适应法律法规、监管规章和自律规则变化，加强新法新规新案例学习解读与触达普及，及时制订修订规章制度及操作规程并强化制度执行力。（2）推进文化润心，深化植根塑魂。组织开展证券行业荣辱观“循规问矩”培训与落实行动；汇编经纪、保荐、债券、资管等典型案例，对相关业务进行精准提示；利用OA、长江文化在线、合规文化墙等载体与渠道，推动“每个人都是合规展业第一责任人”理念入脑入心；积极对外发声亮相，创树公司及行业形象。（3）织密防控体系，优化长效机制。聚焦投顾展业、私募产品宣传、代销产品准入、同址委托监测核查等领域，持续完善内控机制；建立健全保荐项目风险定期会议及排查整改机制；加强债券兑付风险跟踪、摸排、监测与防控机制。
　　报告期内，公司未受到重大行政处罚。
　　6、声誉风险
　　声誉风险是指由于公司经营行为或外部事件、及其工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　公司持续强化声誉风险管理力度，采取多项举措提升声誉风险事件防范及处置能力：（1）完善声誉风险管理制度体系，明确董事会、监事会、经理层、各部门、分支机构及子公司的职责分工，强化垂直管理和过程管理；（2）强化各条线风险识别，全面、系统、持续地收集和识别职责范围内的声誉风险驱动因素并及时上报，提升对声誉风险事件的前瞻预防能力；（3）实时监测公司舆情，及时发现、处置风险隐患，降低负面影响；（4）建立工作人员声誉约束考核机制，将员工声誉风险管理情况纳入人事管理体系并作为工作考核、晋升等情形的重要判断依据；（5）持续开展声誉风险管理培训，提升全员声誉风险防范意识，强化各单位防范、化解声誉风险事件的能力；（6）持续规范公司各单位品牌宣传行为，明确公司品牌宣传流程规范及宣传要求，严格把关发布内容的真实性、合规性、严谨性，强化员工个人自媒体平台发布信息管理，提升全员声誉风险管理意识。
　　报告期内，公司未出现重大声誉风险事件。
　　7、新业务风险
　　新业务风险种类新颖复杂，风险点多样不定，公司持续建立并完善新业务风险管理制度和流程，持续优化相应的风险计量模型和风险缓释方法。
　　公司采取多项措施管理新业务风险：（1）明确新业务的风险管理制度与流程，新业务上线前进行充分风险识别、评估，制定相应风险管控措施和流程机制；（2）新业务上线后，加强监控力度，提高专项评估频率；（3）定期核查业务运作中的问题，总结业务的风险特性，持续健全新业务制度、流程和风险管控机制。
　　报告期内，公司新业务运行情况良好，新业务风险在公司可承受范围内，未对公司的经营成果和财务状况产生重大影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业的情况
　　2022年全球形势复杂严峻，受地缘冲突爆发、通胀高企、多国持续加息等因素制约，经济增长表现疲弱，衰退风险加剧。国内需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力仍然较大，企业和居民资产负债表有待修复，但随着年底经济动力探底回升，消费复苏趋势明显。货币政策总量上适度充裕，结构上精准引导，多措并举激发微观主体活力，有效帮助实体经济主体纾困，不断巩固经济恢复基础。资本市场改革继续向纵深推进，功能逐步健全，活力和韧性显著提升：经过科创板、创业板和北交所的试点探索，注册制架构的配套制度不断完善，全面注册制的大幕已于2023年初完全开启；在推进高水平开放的同时，风险防控体系... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业的情况
　　2022年全球形势复杂严峻，受地缘冲突爆发、通胀高企、多国持续加息等因素制约，经济增长表现疲弱，衰退风险加剧。国内需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力仍然较大，企业和居民资产负债表有待修复，但随着年底经济动力探底回升，消费复苏趋势明显。货币政策总量上适度充裕，结构上精准引导，多措并举激发微观主体活力，有效帮助实体经济主体纾困，不断巩固经济恢复基础。资本市场改革继续向纵深推进，功能逐步健全，活力和韧性显著提升：经过科创板、创业板和北交所的试点探索，注册制架构的配套制度不断完善，全面注册制的大幕已于2023年初完全开启；在推进高水平开放的同时，风险防控体系也在持续加筑中。

　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司依托齐全的业务资质，致力于为广大客户提供全方位综合金融服务。经纪及证券金融业务指公司向客户提供证券及期货经纪、财富管理服务、研究业务及向客户提供融资融券、股票质押式回购、转融通、约定购回式证券交易、上市公司股权激励行权融资等资本中介服务。证券自营业务是指公司开展证券投资，包括但不限于权益类、固定收益类及金融衍生品等自营交易和做市业务。投资银行业务指公司向客户提供包括承销与保荐、上市公司并购重组财务顾问、公司债券受托管理、非上市公众公司推荐、资产证券化等具有投资银行特性的金融服务。资产管理业务指公司向客户提供集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理、公募基金管理等业务。另类投资及私募股权投资管理业务是指股权投资、项目投资及管理或受托管理股权类投资并从事相关咨询服务等业务。公司通过长证国际积极拓展海外业务，为客户提供经纪、投行、资产管理及期货等境外金融服务。
　　证券行业是强周期行业，报告期内，受市场行情影响，公司实现营业总收入63.72亿元，同比下降26.11%；归属于上市公司股东的净利润15.10亿元，同比下降37.32%。截至报告期末，公司资产总额1,589.85亿元，较年初下降0.43%；归属于上市公司股东的净资产307.36亿元，较年初下降0.41%。2022年，在新的发展战略引领下，公司上下以业务发展为中心，以经营促发展、向管理要价值，前台业务部门全力拓展业务，中后台部门全面支持业务，汇聚形成推动业务发展的强大合力，各条线工作亮点纷呈、成绩斐然，员工状态、客户口碑、行业品牌和监管评价也都有了很大提升。近年来，公司业绩稳中有进，盈利中枢持续抬升。
　　1、经纪及证券金融业务
　　（1）零售经纪及财富管理业务
　　①市场环境
　　2022年股票型、混合型基金产品发行遇冷。其中2022年公募基金新发行数量为1,443只，同比下滑22.75%，发行份额为14,927.86亿份，同比下滑49.59%；股票型基金发行份额为1,594.91亿份，同比下降57.36%；混合型基金发行份额为2,776.24亿份，同比下降83.56%。面对不利的市场环境，为降低投资者成本并提升产品吸引力，部分基金产品管理费率呈下行趋势。在产品序列的更新方面，由于2022年个人养老金及配套制度的落地，我国养老“三支柱”体系进一步完善，相应的个人养老金产品陆续推出，券商作为代销机构和资产管理机构，有望从更为丰富的产品线中持续受益。
　　②报告期内经营举措和业绩
　　公司坚持以客户需求为中心，以资产配置为核心，持续加强财富管理买方能力建设，基于客户精细化分层，向客户提供一站式深度服务，提升客户投资体验。报告期内，渠道方面，公司融合线上线下渠道，深化多场景获客能力，做大客户基数和资产规模，为财富管理业务转型发展奠定良好基础；公司以对公业务带动经纪业务，通过密切联系企业、企业背后的股东、企业家及高管，挖掘高净值客户资源。产品方面，公司持续丰富金融产品供给，甄选优质产品，在公募销售常态化的基础上，重点构建了一条“买方视角”优选量化私募产品线，提升私募产品的选择能力。服务方面，不断激发公司投顾潜能，丰富研究输出，打造专业高效投顾队伍，通过优化服务增强客户获得感。在服务高净值客户方面，公司以综合金融服务为契机，以限售股减持、特殊方式委托交易、企业理财等多种业务为抓手，为高净值客户提供覆盖全生命周期的综合化金融服务解决方案。同时，公司响应数字化时代要求，强化科技赋能，继续推进财富管理平台建设，优化系统功能、服务场景、研究能力，实现员工对客户的全天候陪伴服务。
　　2022年，公司代理买卖收入市占率（不含席位）为1.81%，创近年来新高。公司客户数量达到818万户，连续五年持续增长，资券总值达到1.11万亿；公司注册投顾人数2,187名，行业排名第10位，投顾产品销售额9,399万元，同比增长24.36%；金融产品代销收入为2.25亿元，权益类产品日均保有量为243.7亿元。
　　③2023年工作安排
　　2023年，公司将持续推进财富管理转型，组建敏捷小组，快速响应客户及业务需求。加强“公私联动”，以对公业务带动经纪业务落地，不断提升服务高净值客户的综合能力，加速提升创收能力。深入“总分联动”，强化对企业客户的服务能力，为其提供专业化、综合性服务，满足其多样化需求，构建服务企业客户的生态圈。同时，公司将加大金融科技投入，建设“长牛机构通”机构理财平台，为专业投资者提供场外基金开户、交易、投研、运营、合规等一站式金融服务。
　　（2）机构经纪及研究业务
　　①市场环境
　　2022年末公募基金净值规模小幅增加，较年初提升1.17%至25.75万亿元，其中股票型、混合型净值规模分别为2.25、4.78万亿元，较年初分别下降4.29%、22.71%，债券型净值规模为7.66万亿元，较年初上升11.25%。2022年末私募基金净值规模较年初提升1.37%至20.03万亿元，其中证券类净值规模为5.56万亿元，较年初下降9.18%。近年来，公募基金、保险资管、私募基金、银行理财等各类机构投资者规模持续扩大，为国内证券公司发力布局机构业务提供了发展契机，但同时部分具备先发优势和资源禀赋的公司仍在加大投入，过往未做过多布局的公司同样紧跟时代机遇积极布局机构客户综合业务，因此机构业务市场竞争正在加剧。
　　②报告期内经营举措和业绩
　　2022年，在以高质量发展的总体方针下，公司持续提升在国家战略重点领域的研究能力与市场影响力，加大线上下结合与产业链协同的服务力度。公司顺应机构客户市场发展趋势，积极响应不断变化的机构客户需求，致力于为机构客户提供全方位一站式的金融解决方案。公司依托研究业务行业优势，通过金融科技持续赋能，不断探索公司研究优势与科技优势有机结合点，有效提升客户“研究+”模式的服务效率，在业内形成示范效应。公司还积极推进内部协同，多业务条线共同为客户提供跨业务、全周期服务，不断夯实机构客户综合服务能力，在市场竞争中形成的机构销售团队也逐步成长，形成了良好业界口碑。
　　截至报告期末，公司研究所配置有全行业研究力量，囊括总量、周期行业、金融制造行业、消费行业、科技行业5大研究领域、34个研究方向。2022年全年共外发研究报告四千余篇，路演五万余场，调研千余次。公司把握客户机构化浪潮，研究业务头部地位继续夯实，研究收入贡献达到历史高位，排名稳居行业前列。在“卖方分析师水晶球奖”“金麒麟最佳分析师”“上证报最佳分析师”等多项外部评选中蝉联第一；在“第二十届新财富最佳分析师评选”中，首次获得“本土最佳研究团队”第一名，实现了市场评选“大满贯”，受到市场和机构客户充分认可；报告期内公司公募基金分仓收入保持行业前三，非公业务逆势增涨，收入结构进一步改善。
　　③2023年工作安排
　　2023年，伴随着个人养老金、证券经纪业务管理办法和全面注册制的逐步落地，资本市场对于证券研究业务高质量发展和定价能力提出了更高的要求，公司将进一步完善强化内部风控体系的同时，持续推动产业研究与公司研究的深度结合，加强与经纪、信用、投行与投资业务的协同，加大境内业务与国际业务联动，提升研究定价能力以更好地服务实体经济及资本市场高质量发展。公司还将大力拓展各类机构客户群体，全面提升投研服务质量，构建公司机构客户统一化管理、针对性服务、最优化配置的全面服务体系，形成公司机构客户服务品牌。
　　（3）资产托管业务
　　①市场环境
　　2022年是资管新规落地元年，在二级市场震荡调整之下，私募证券基金等产品备案数量及规模有所下降。根据中国证券投资基金业协会数据，截至2022年12月末，私募证券投资基金新备案产品25,617只，同比下降18.92%；私募证券投资基金存续规模5.56万亿元，同比下降9.18%。随着行业深化改革和参与券商发力，资产托管业务市场竞争愈发激烈，头部效应明显。券商正通过私募基金托管业务撬动“机构+”业务，不断创新机构客户服务模式，将服务延伸至交易、两融、产品代销等领域，增厚收益。
　　②报告期内经营举措和业绩
　　报告期内，公司始终践行以客户为中心的服务理念，深化私募业务发展战略，将托管业务定位为财富管理和机构经纪的“链接器”。围绕客户全生命周期的综合金融服务需求，公司整合资源，以私募基金托管业务为切入口，一体化推进私募产品线、种子基金、场外衍生品等私募业务综合服务。公司加强宣传力度，组织开展第二届“金长江”实盘交易大赛，近千家管理人、超过1,700只产品报名参赛。同时，公司加大内部培训力度，为一线分支机构营销人员打造分类培训体系，赋能业务拓展。报告期内，公司托管产品数量、业务规模和市场排名保持强劲增长态势，年度新增私募产品备案数量行业排名升至第14名，增速位列行业第2名，并实现公募基金、券商资管计划托管业务突破，获评中国金鼎奖“最具潜力托管券商”“2022中国证券业主经纪商君鼎奖”。
　　③2023年工作安排
　　公司持续探索业务发展路径，提升客户需求响应能力，为私募客户搭建智能化、个性化、全面化的综合金融服务体系。客户拓展上，公司将持续聚焦私募机构并增强客户粘性，整合托管、研究、交易、两融、衍生品等机构客户业务资源，通过种子基金试点来完善机构客户业务链、产品链和服务链。服务优化上，探索构建私募客户生态圈，丰富细分客户的多策略、多品种交易服务支持，完善业务长效风险管理和内控机制。平台建设上，公司坚持科技赋能与数字化转型，自研发机构客户服务平台，上线私募运营一体化业务办理平台，打造极速交易链路，丰富个性化交易服务场景，为私募客户服务提供强有力的科技支撑。
　　（4）信用业务
　　①市场环境
　　2022年，受市场交易热度下降的影响，信用业务市场规模短期内有所回落。根据沪深交易所数据，截至报告期末，沪深两市融资融券余额约为人民币1.54万亿元，较上年末下降15.93%。长期来看，沪深交易所标的证券再度扩容，北交所融资融券业务制度已经发布，融资融券业务市场增量潜力凸显。沪深交易所方面，融资融券标的股票范围再度扩大。上交所将主板标的股票数量由800只增加至1000只，深交所将注册制股票以外的标的股票数量由800只增加至1200只。北交所方面，《北京证券交易所融资融券交易细则》及配套指南已经推出。随着股票发行注册制改革的深入推进，上市首日即可作为融资融券标的的注册制新股，有望持续拓宽融资融券业务的增长空间。
　　②报告期内经营举措和业绩
　　公司加大金融科技投入、深化数字化转型、创新业务运营模式，搭建面向各类客群、满足多样需求的服务体系，加强对高净值客户及机构客户的综合服务能力。融资融券业务方面，公司持续提升券源筹集能力，推进交易系统建设，优化征授信、担保品、集中度等业务管控效果；股票质押业务方面，持续强化风控准入，改善项目结构，优化风险管控体系。行权融资业务方面，帮助实体企业通过股权激励改善发展环境，助力普惠金融和共同富裕。截至报告期末，公司融资融券业务规模277.10亿元，通过自有资金开展股票质押业务规模19.58亿元。
　　③2023年工作安排
　　2023年，公司将把握全面注册制改革推行、北交所融资融券业务推出的市场机遇，积极拓展融资融券业务。客户服务方面，不断优化客户服务体系，积极探索创新策略，着力强化券源筹集能力，重点挖掘高净值及机构客户。风险管控方面，完善健全风险管控体系，提升征授信、担保品、集中度等业务管控质量，强化贷后管理能力，打造优质客户聚集、收益风险匹配的良性业态。
　　（5）期货经纪
　　①市场环境
　　受俄乌事件、通胀高企、能源结构性矛盾等多重因素作用，2022年以来，大宗商品价格波动加剧。越来越多的产业链相关企业进入期货市场进行价格风险管理，国内期货市场总资金约1.5万亿元，国内期货期权品种数量“破百”，已连续多年成为全球规模最大的商品期货市场。此外，《期货和衍生品法》获得全国人民代表大会通过，为期货衍生品市场的健康发展提供了坚实的法制保障。面对复杂的市场环境，期货经营机构将以更专业、精准的服务助力众多实体企业和金融机构对冲原材料成本上升、库存积压、产品销售收入下滑、金融资产价格波动等风险，发挥期货市场的“稳定器”功能。
　　②报告期内经营举措和业绩
　　公司主要通过控股子公司长江期货开展期货业务。长江期货延续良好发展势头，连续十年被评为A类A级期货公司。2022年实现净利润1.10亿元，ROE达到10.7%。其中，长江期货经纪业务呈现稳中有进的发展态势，客群总规模稳步提升，经纪业务手续费收入市占份额略有提高。IB客户权益规模平稳提升，日均权益22.2亿元；直销分支机构初步实现特色化发展，日均权益34.2亿元。紧抓机构业务拓展机遇，特法机构权益大幅增长；坚持产业研究核心能力建设，产业客户服务多次获得行业奖项。2022年，期货经纪业务收入19,593.70万元；报告期末客户权益66.76亿元，同比提升17.64%。
　　③2023年工作安排
　　2023年，长江期货将继续做大做强经纪业务，提高成交额市占水平。深化IB融合发展，落实IB驻点工作要求，强化IB专项服务团队协同；推进分支机构特色发展，跟踪创新业务落地实施，扩大人员队伍，提升专业能力；做大机构业务体量，打造重点区域品牌，进一步完善标准化营销体系；强化综合研究服务能力，实现多个线条、多个品种的破圈，以风险管理项目、课题调研等方式，助力实体经济发展。
　　2、证券自营业务
　　（1）市场环境
　　2022年，A股市场震荡调整，主要指数均呈下跌状态，其中，创业板指数下跌幅度最大，累计跌幅29.37%，深证成指、沪深300下跌25.85%、21.63%。回顾全年，A股整体呈现“W”形走势，沪指两度失守3000点，又两度发力收复。市场信心的重要性持续显现，特别是在海外流动性加速收紧等多重影响的背景下，资金对经济预期的博弈主导了各阶段行情。债券市场方面，第四季度宏观政策的调整和房地产企业支持政策的加强，给市场带来较强的经济复苏预期，在此背景下，债券市场年末由涨转跌，并且在理财赎回潮的影响下，各债券品种的分化加剧。
　　（2）报告期内经营举措和业绩
　　报告期内，公司股票自营业务坚守价值投资理念，持续加大研究投入，在市场波动的环境中调整投资结构，通过减仓等措施降低风险暴露；同时精选个股，均衡投资风格，聚焦高端制造、消费等优势板块，把握结构性反弹行情。
　　公司衍生品业务稳步发展，遵循合规、匹配、审慎和透明的原则，优化风险管理能力和基础设施建设，在不利的市场环境下保持相对稳定的收益。公司在产品结构、产品形式、应用场景等方面持续创新，为客户提供多种风险收益特征的衍生产品服务。报告期内，公司收益互换业务新增名义本金16.40亿元，同比增长964.86%。场外期权业务新增名义本金53.36亿元，同比增长452.98%。
　　公司债券投资业务在坚持票息策略的基础上，加强了投资组合的动态调整，通过优选品种，取得了平稳的收益；同时进一步加强了风险防控，根据市场环境变化及时优化持仓结构，防范市场风险，并不断优化投资组合的信用资质。另外，继续提升投研能力，加强人才梯队建设。坚持科技赋能，完善投研系统建设。
　　公司通过长江期货子公司——长江产业金融开展衍生品风险管理业务。2022年，长江产业金融参与期货做市业务，涉及场外衍生品名义成交本金57.87亿元，同比增长77%。参与开展“保险+期货”项目27个，涉及场外期权名义本金11亿元。
　　（3）2023年工作安排
　　股票自营业务方面，公司将继续坚持“投研驱动”，重点打造机构化的投研体系，持续推进投资管理平台建设。聚焦优势行业方向，强化公司研究深度，面对市场变化采取更为灵活的投资操作策略。衍生品业务方面，公司以服务实体经济为目标，以客户风险管理需求为导向，继续积极探索业务模式和拓展客户群体。公司将完善衍生产品服务体系，提升产品创设能力，丰富投资策略储备，强化中台运营管理体系，为客户提供更专业有效的综合解决方案，与公司多业务条线发挥协同作用。债券投资业务方面，公司将继续加强基本面和策略的跟踪与研究，持续提升投研能力，丰富投资策略；在调整优化投资组合，获取息差收入的同时，加大策略交易，积极把握资产配置机会，并推进创新业务的开展。期货风险管理业务方面，公司将强化策略研发，提升核心交易能力，做大场外衍生品业务规模，并探索开展期权做市业务。
　　3、投资银行业务
　　（1）市场环境
　　股权融资方面，2022年新股发行数量有所下降，按发行口径统计，A股市场共416家新股IPO发行，企业发行数量同比下降20.00%，募集资金总额为5,222.55亿元，同比下降13.39%。同时，2022年新股破发频现，A股市场破发率为28.37%，其中主板未出现破发情况，创业板市场破发率为20.00%，科创板市场破发率为39.17%，北交所市场破发率为50.60%。
　　债权融资方面，受2022年房地产行业持续低迷等多方面因素的影响，经济面临较大的下行压力。在监管政策的影响下，信用债发行融资规模小幅回落，受“资产荒”的影响，信用债发行利率整体处于较低水平。信用债类型方面，仍以城投债和国企产业债为主，地产债、民企债虽有政策鼓励，但机构避险情绪较强，发行难度大。在政策导向下，绿色债券、乡村振兴债券、科技创新债、可持续挂钩债等创新品种的发行规模快速增长。
　　新三板方面，2022年新增挂牌企业数量270家，同比呈现大幅增长，摘牌企业数量539家，同比呈现大幅下降；日均做市成交家数219家，日均做市成交数量2,861.56万股，日均做市成交金额16,207.85万元；做市商加入做市294次，较去年大幅下降。
　　（2）报告期内经营举措和业绩
　　公司主要通过全资子公司长江保荐开展股权融资类业务。报告期内，长江保荐致力于打造“产业投行、特色投行”，坚持差异化竞争，深耕优势行业，打造特色行业品牌。2022年，长江保荐持续巩固军工、台资、化工及设计等优势行业，品牌影响力不断提升。同时，长江保荐高度重视产业投行打造，深入开拓战略性新兴产业，如“三新一高”（新能源、新材料、新一代信息技术、高端装备制造）及生物医药特色行业，力争不断扩展行业优势，更好地服务国家绿色发展、自主发展战略，全年已完成项目9单、已过会3单、在审4单，覆盖IPO、再融资、可转债等业务类型，项目结构及收入结构持续优化。在中国证券业协会组织的证券公司投行业务质量评价中获得A类。
　　近三年，长江保荐营业收入和投资银行业务净收入平均年增速达22%和21%，2022年净利润2.24亿元，同比增长91%。报告期内，按发行口径统计，长江保荐完成IPO项目12单，市场排名（并列）第11位，近三年IPO承销家数排名呈现逐年上升趋势；其中，完成北交所IPO项目5单，市场排名（并列）第3位。完成再融资项目（含可转债）11单，市场排名（并列）第15位；其中，完成7单可转债项目，市场排名第7位，较去年同期上升9位，募资总额52.94亿元，市场排名第10位。截至报告期末，IPO在审项目20单，市场排名第14位。此外，长江保荐积极践行“深耕湖北”战略，搭建了专项湖北业务团队，建立敏捷反应机制，随时响应湖北业务开拓需求，专注湖北业务承揽、承做，不断增厚湖北区域业务量，提升湖北市场占有率。2022年，湖北地区公司完成2单IPO及1单转板上市，另有1单定增项目已启动发行。
　　2022年，公司积极探索和开拓债券创新品种，储备科技创新公司债、新型城镇化建设专项债、乡村振兴专项债、绿色债及优质主体企业债等创新品种。公司债券项目资质连续多年稳步攀升，2022年已发行项目中主体评级在AA+及以上的优质项目占比69%。报告期内，公司合计主承销债券61只，规模236.8亿元：其中企业债12只，规模39.03亿元，公司债47只，规模196.71亿元；非金融企业债务融资工具2只，规模1.06亿元。报告期内，公司地方债分销只数合计137只，中标规模66.10亿元。同时，公司债券融资业务加快整合，重点客户、创新项目拓展取得新成效，公司主承销的债券中，三峡资本控股有限责任公司2022年面向专业投资者公开发行绿色公司债券（第一期）由公司牵头主承销，发行规模15亿元，系首单央企资本投资类公司公开发行绿色债券，有效助推了央企及子公司产业创新升级；武汉光谷产业投资有限公司2022年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券（第一期）由公司牵头主承销，发行规模10亿元，为湖北省首单上交所科创公司债券，有力支持了中国光谷科创升级。
　　2022年，公司新三板业务顺应战略导向，将服务客户群体向前推移，更早介入行业好、前景好的中小企业，积累更多优质企业客户；报告期内推荐挂牌企业6家，市场排名并列第13位；完成股票定向发行17次，市场排名第6位；完成股票定向发行募集金额5.47亿元，市场排名第11位。截至报告期末，公司持续督导家数226家，市场排名第6位，其中创新层48家；新三板做市家数63家，市场排名第9位。
　　（3）2023年工作安排
　　长江保荐将紧抓全面注册制改革和北交所业务机遇，做好在审项目及拟申报项目稳步推进工作；瞄准产业趋势，加大市场开发力度，深入挖掘具备上市潜力的种子企业，在公司战略重点部署的新能源、新材料、新一代信息技术、高端装备制造等行业加强项目储备，优化项目结构，进一步显现战略布局效果；针对湖北地区业务，将持续聚焦省内重点区域，聚焦重点行业，整合公司内外部资源，打通重点渠道网络，为企业提供全流程、长周期金融服务，增强客户粘性，提升市场份额。
　　债权融资方面，公司将继续秉承服务国家战略、服务地方政府、服务实体经济的方针，继续加强对央企、地方国企及其他优质企业客户协同服务，深耕湖北等重点区域，做好与其他金融机构的合作交流，树立公司业务口碑；紧抓新政策及市场窗口行情，坚持多元化客户覆盖、差异化销售流程、标准化客户服务、系统化过程管控，增强公司综合服务能力，提升客户体验，增强客户粘性。
　　新三板方面，公司将加大市场开发力度，继续推进挂牌项目储备和转督导工作，积极引入优质企业，稳固客户基础；提升企业综合服务能力，做好企业的督导和业务对接，增强客户粘性；积极培育与发掘符合创新层、北交所、IPO潜质的优质企业，加强业务协同，立足客户深度服务和开发，为公司投行及其他业务输送储备项目和业务机会。
　　4、资产管理业务
　　（1）市场环境
　　2022年受市场下跌影响，股票型、混合型基金发行有所降温，以机构定制、理财替代等需求为主的中长期纯债以及短期债券等债券型产品发行升温。证券期货经营机构私募资管备案产品数量和规模分别较2021年同期下降31.41%、36.77%。发行产品类别上，风险偏好明显降低，固收产品发行规模占比提升至63.12%。存量规模上，2022年较2021年下降10.45%。固收产品占比提升，混合产品占比下降明显。整体风险偏好下降，绝对收益的特色进一步凸显。
　　（2）报告期内经营举措和业绩
　　公司主要通过全资子公司长江资管开展资产管理业务。报告期内，长江资管公募化转型初显成效，ABS、公募REITs发展势头良好，虽然受2022年行情及净值化转型等影响，总体产品规模有所下滑，但产品新发数量、规模可观。2022年长江资管成功发行24只产品，累计新发规模105.25亿元。长江资管持续布局基金产品，在市场相对低位发行产品，全年设立基金产品8只，新发规模64.17亿元，进一步完善了产品线。目前存续基金30只，其中债券型13只、混合型9只、股票型4只、货币及FOF各2只，涵盖股票、混合、债券、货币四大类型，已初步形成完备的产品线。ABS业务推进效果显著，公募REITs拓展势头良好。2022年发行设立ABS项目7只，合计规模38.09亿元，发行规模同比增长110%，排名上升27位，其中深耕湖北取得突破，落地2单，中标、签约共计4单。
　　公司参股子公司长信基金主要开展基金管理业务。报告期内，面对行业总规模、非货规模增速明显放缓的影响，长信基金非货规模逆势增长，截至报告期末增幅5.68%，跑赢全行业非货规模整体增幅，固收类基金十年业绩位居行业前列，权益类重点产品业绩表现明显改善。2022年，《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》出台后，长信基金快速推进了3只养老FOF增设Y份额，成功入围第一批个人养老金基金名录，入围基金数量排名全市场第16位。报告期内，长信基金发行成立9只基金，募集规模38.91亿元。截至报告期末，长信基金管理产品总数为120只，净资产总规模1,210.21亿元，其中公募基金85只，净资产规模1,153.51亿元。专户理财产品35只，净资产规模56.70亿元。
　　2022年，长江期货资产管理业务总收入1,153万元，固收类产品业绩稳健，平均年化收益率位于中长期纯债基金前列，企业定制理财业务口碑良好。
　　（3）2023年工作安排
　　长江资管注重均衡发展，着力提升主动管理能力，同时发力固收、权益、资产等业务。产品上，丰富股票、混合、债券和货币四大产品线，借鉴行业内逆势发展经验。深挖客户需求，抓住市场机遇，重视创新，实现有质量的规模扩张。渠道上，大力推进渠道外拓，在巩固并充分利用内部渠道优势的基础上，集中精力开发机构和企业等直销客户、银行代销网络和蚂蚁金服等线上三方平台。
　　长信基金将不断夯实基础，立足绝对收益理念，优化产品布局，强化核心人才队伍建设，促进业绩提升，时刻将投资者利益放在首位，不断改善持有人体验进而带动规模增长。持续关注各条线核心、重点产品业绩的稳定性和延续性。深耕市场，关注渠道重点业务布局、机构业务重点工作部署，深化与电商平台合作。实现产品创新，在监管鼓励的“个人零售类中低波动型产品、个人养老金长期投资的基金产品、权益类基金、合理让利型产品”等方向及领域上争取有所突破。
　　长江期货将推进资管产品发行，重点拓展固收+、量化投资、私募FOF等领域，推广定制理财产品，保持投研优势，持续做好投资业绩。
　　5、另类投资及私募股权投资管理业务
　　（1）市场环境
　　随着新一轮科技革命和产业变革兴起，绿色低碳、硬科技、生物医药等领域迎来新一轮发展机遇，投资潜力较大，为一级市场股权投资提供了更多业务机会。2022年，中国股权投资市场整体增速放缓，募资节奏较为平稳，全年新备案基金数量与去年保持同等水平。募资结构的两极分化趋势持续加深，资金向具有国资、大型金融机构、产业资源与背景的头部管理机构聚集，中小机构募资难度进一步提升。随着注册制改革逐渐深化，进一步拓宽了项目退出渠道，加速“募、投、管、退”良性循环，但在优质项目来源上面临的竞争进一步加剧，股权投资机构需发挥自身资源禀赋优势打造品牌，从而提升行业竞争力。
　　（2）报告期内经营举措和业绩
　　公司通过全资子公司长江创新开展另类投资业务。长江创新以股权投资为核心业务，以“产业聚焦、研究驱动”作为总揽性竞争策略，通过深度产业研究发掘投资机会。报告期内，长江创新投资项目数量和规模快速增长，再创新高，共完成10余个股权投资项目及科创板跟投项目。项目主要聚焦信息技术、新能源、生物医药极具发展前景的细分领域，并对所投项目进行紧密、持续地跟踪和投后管理，项目情况良好。2022年有1个项目成功上市，1个项目IPO在审，多个明星项目价值逐步凸显，资产收益率保持高位。截至报告期末，长江创新已累计完成40余个股权投资项目及科创板跟投项目。
　　长江资本作为公司募集并管理私募股权投资基金的平台，充分发挥金融机构服务实体经济作用，以国家政策为导向，聚焦新能源、高科技领域开展股权投资业务，陪伴企业成长，助力企业发展壮大。2022年，长江资本收入利润、募资金额、项目上市等创历史新高，募资取得历史突破，实现收入2.00亿元，净利润1.74亿元。报告期内，新设5只基金，成功中标规模120亿元的安徽新能源和节能环保产业主题母基金管理人资格，并积极推进规模50亿元的宜昌绿色基金筹建工作，私募股权基金管理规模进一步提升；新增投资12个项目，金额2.99亿元；创耀科技、万凯新材、中一科技、恒烁股份、万润新能5个项目上市，8个项目上市申请文件已受理或处于辅导阶段，5个项目完全退出，7个项目部分退出，实现募、投、管、退一体化良性循环。
　　（3）2023年工作安排
　　2023年，长江创新将继续聚焦新能源、信息技术、生物医药等行业领域，加大投资力度，加快提升业务规模；长江资本将继续以金融服务实体为宗旨，坚持“聚焦产业、研究驱动、成长期投资”的投资策略，聚焦战略新兴产业，坚定市场化募资道路，扩大基金合作主体，丰富基金管理类型，进一步提高私募基金管理规模和市场排名。
　　6、海外业务
　　（1）市场环境
　　2022年，美国纳斯达克综合指数下跌达33.1%，美国道琼斯工业指数全年累计下跌约9%。香港经济在2021年明显扩张后，在2022年逐渐转弱，2022年全年本地生产总值收缩3.5%。
　　（2）报告期内经营举措和业绩
　　公司通过控股子公司长证国际开展海外业务。2022年，长证国际继续坚定落实公司海外发展战略，围绕“聚焦主业、夯实基础”的发展思路，明确业务发展重点，积极寻找市场机会，重点推进财富管理业务、研究业务、债券业务等业务持续发展。2022年长证国际下属经纪公司交易量位列交易所排名第49位。同时，长证国际持续完善内部管理，在严格落实公司垂直管理要求的基础上，推进全面风险管理体系建设，提高合规风控能力。此外，长证国际进一步提高信息化管理水平，不断优化人才结构，经营能力和整体管理水平得到持续提升。
　　（3）2023年工作安排
　　2023年，长证国际将把握市场发展机遇，加快持牌业务发展；不断夯实合规风控体系，提升运营服务能力，保障稳健经营。

　　三、核心竞争力分析
　　1、公司治理科学稳健，战略导向清晰明确
　　公司法人治理健全完善，在坚持党委前置研究的基础上，股东大会、董事会、监事会和经营管理层权责清晰、目标一致，形成了党委把握方向、董事会战略决策、监事会独立监督、管理层负责落实的治理结构，保障了公司的科学决策和稳健经营，为公司战略实施、经营管理和业务拓展营造了良好的内部环境；公司具有多元化的股东类型和科学合理的股权结构，为公司发展带来丰富的外部资源和市场化活力。报告期内，公司聘请专业咨询机构进行战略诊断，立足公司禀赋和股东资源，制定更符合行业发展趋势和公司实际的战略规划，以“服务实体经济发展、服务客户财富增长”为出发点，把握行业“资本化、机构化、平台化”发展新趋势和新机遇，在巩固提升传统业务的基础上打造“产业+金融”模式的产业投行，以平台化发展保障战略落地。在新的战略引导下，公司不断强化专业能力和管理水平，使内部管理更加科学规范，内外协同更加顺畅高效，干事创业更有动力，有效提升公司参与市场竞争的能力与活力。
　　2、研究业务水平保持领先，投行服务能力提升明显
　　公司高度重视研究业务，坚定不移提升投研能力，依托齐全的业务资格、领先行业的服务能力及金融科技的全面赋能，研究业务稳定排名行业前三，保持突出的行业研究优势及较强的市场影响力。公募佣金收入市占率近五年保持行业前三位，2022年市占率继续保持在高位水平，非公募业务收入逆势大幅增长，新财富评选首次登顶，同时推进银行、外资机构客户的业务布局，加强业务资源应用。产业投行落实卓有成效，“产融结合”进展积极，公司完成北交所转创业板第一股（泰祥股份），全年IPO上市数量市场排名第11位，IPO在审项目数量市场排名第14位，项目储备数量丰富、结构优化，不断建立细分领域竞争优势，战略布局效果将在未来进一步显现。
　　3、金融科技持续赋能，助力公司数字化转型
　　公司高度重视金融科技运用，不断加强金融科技在运维管理、自主研发、数据挖掘等方面的领先优势，助力公司数字化转型，促进全面高质量发展。报告期内，公司在不断构建IT核心能力的同时推行平台化、敏捷化和产品化，以业务价值为导向进行科技布局，持续加大在金融科技技术研究和应用实践领域的投入，提供具有竞争力的数字化产品和平台，切实做到“守底线、强中线、拓上限”，着力打造公司金融科技品牌。基于国际先进标准体系，不断深化完善运维、安全与研发融合的管理体系，保障公司各类信息系统安全稳定运行；夯实技术支撑平台，完善管理支持中台；聚焦公司重点战略计划，推进重点项目建设，共创试点实验室，强化业务和技术协同融合。
　　4、落实实质合规风控，深入支持业务发展
　　公司秉持“实质重于形式”合规管理理念，强调以实质合规助力战略落地，构建了与业务发展相适应的全面风险管理体系，形成了规范化、系统化的合规风控管理流程，有效覆盖公司各部门、子公司、分支机构和业务条线，贯穿决策、执行、监督、反馈等各个环节，实现公司业务发展与风险管理的动态平衡。各项主要风控指标均持续符合监管指标，具有较强的风险抵御能力。报告期内，公司坚持合规管理高质量发展，推进合规价值赋能增效，压实主体责任，聚焦精准服务，紧盯重点领域，促进战略落地。坚持规范管理不放松，实现分类评价三连A；建立研究、评估、跟踪协调“三步式”快速支持模式，为多元业务协同提供量身方案；夯实全面风险管理体系，提升数智效能，建成全面风险管理平台“千寻”，加强信用资产质量管控，建立健全衍生品风险管理体系；持续优化垂直管理机制，推动母子公司一体化发展，保障公司行稳致远。
　　5、深化服务实体经济，社会责任奋力担当
　　公司坚持以服务国家战略、服务实体经济、服务地方经济发展为导向，在拓宽融资渠道、降低融资成本、股权投资等方面持续发力，致力于为实体企业提供全方位、综合化金融服务，大力提升直接融资比重、优化社会资源配置，发挥资本市场在推动实体经济高水平循环的枢纽作用。公司坚定做社会责任的践行者、倡导者、传播者，在守法、合规创造财富的同时，感恩回馈社会，彰显“责任券商”的使命与担当。公司依托国内首家成立的证券公司慈善基金会“湖北省长江证券公益慈善基金会”持续开展公益慈善事业；积极响应党中央、国务院关于全面推进乡村振兴的决策部署，以推进县域经济整体转型升级、企业做大做强、群众创产增收为目标，落实“文化引领，金融赋能，产业驱动”三大举措；公司建立“造血式”扶贫长效机制，充分发挥专业优势开展金融扶贫项目，帮扶融资额超过115亿元，规模位于行业前列。公司社会责任实践案例获得社会广泛认可，连续多年获得中证协社会责任专项工作的满分评价，被湖北省政府授予“2021年度金融支持湖北经济发展贡献突出单位”称号，入选“2022券商价值榜‘年度证券ESG卓越案例’奖”以及“2022年度ESG最佳社会责任（S）实践企业”。

　　四、主营业务分析
　　1、概述

　　五、公司未来发展的展望
　　1、对中国证券市场的展望
　　党的二十大报告明确提出，要健全资本市场功能，提高直接融资比重，着力促进全体人民共同富裕。“十四五”时期，资本市场在金融服务实体经济、实现国民共同富裕等方面，被赋予了更多责任。券商作为连接资本市场和实体经济的重要桥梁，是推动科技创新、产业升级、实现居民财富保值增值的重要主体，将迎来重大发展机遇。
　　展望2023年，在稳中求进的总基调下，在积极的财政政策和稳健的货币政策协调配合下，在产业发展、科技创新等政策的密切支持下，宏观经济复苏将为资本市场发展提供强有力的支撑，实现共同富裕、全面注册制改革等政策也将成为证券业发展的重要驱动力。从个人养老金制度正式起航到全面注册制落地，从提高直接融资占比到资本市场持续扩容，从融资功能强化到投资端改革提升投资者获得感，为证券行业营造了良好的经营环境。
　　（1）投行业务保持高速增长
　　2022年，A股IPO融资规模达到5,868.86亿元（上市日口径），创下历史新高，位列全球第一，其中科创板占比达到43%。目前，通过注册制实现上市的企业数量已经破千，预计2023年IPO发行家数继续保持高位。随着全面注册制落地，券商在引导金融资源流向国家战略重点领域、支持企业创新发展的同时，有望继续扩大投行业务规模，通过“产业+金融”的模式实现产业链延伸和收益增长。
　　（2）财富管理市场空间巨大
　　2022年，居民存款超过15万亿元，新增存款有部分将向投资转化。直接融资渠道的不断拓宽，将进一步推动居民财富管理需求增加。2022年11月，个人养老金制度正式落地，有望推动养老金账户投资顾问业务快速发展，专业投顾需求增加，个人全生命周期的财富规划开启，助推大量新增资金进入资本市场，为财富管理业务长期发展提供更多的空间。
　　2、公司优势及经营中存在的问题
　　2022年，公司立足当下、谋划长远，优化战略、狠抓业务、强化协同、规范管理。报告期内，公司多项业务行业地位明显提升，经纪业务代买市占率（不含席位租赁）创近年新高，客户资产稳步增长；投行业务稳步增长，IPO业务提升明显；私募业务收入逆市增长；研究业务稳居行业前列，新财富评选首次登顶。
　　在综合化发展进程中，公司还存在资本金不足等制约因素。对比竞争对手和战略目标，还存在短板，投顾能力、专业能力和项目获取能力等有待进一步提升，客户结构仍待改善，业务协同体系尚有一定的提升空间。
　　3、公司战略规划及经营计划
　　2023年是明确新战略目标后的首战之年，公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大精神，落实监管要求，提振发展信心，共创协同价值，以服务国家战略、服务实体经济、服务客户财富增长为指引，坚持战略导向，严守合规底线，严格管控风险，牢固树立“全员为股东创造价值”的理念，打造长江特色，围绕“零售、机构、企业”三类客户和“财富、机构、投行、自营、资管、国际”六大业务，推动业务突破与创新，致力于成为有特色的现代化投资银行。
　　2023年，公司将保持基石业务稳固提升，推动增量业务突破发展。一是巩固提升基石业务。研究业务继续保持市场前列地位，零售经纪业务继续发挥压舱石作用，债券投资保持稳健发展，证券投资继续提升能力。二是突破性拓展新的业绩增长点。打造“产业+金融”结合的产业投行，从以项目为中心向以客户为中心转型，建立客户分层经营体系，聚焦核心赛道，深耕重点区域，全方位服务实体经济；大力推进私募客户主经纪商服务，重点服务头部私募，利用“总分联动”服务模式向客户提供端到端的一体化服务，扩大私募代销保有规模，稳步开展衍生品业务；以资产配置为核心推进高净值财富管理，以投研顾驱动财富管理业务增长，打造投顾平台，通过“线上+线下”联动、“投行+私行”联动等方式，拓宽高净值客户渠道。
　　4、业务创新情况
　　报告期内，公司紧跟市场创新改革步伐，持续推进产品和业务发展创新进程，积极拓展研究、债券、衍生品等业务创新，并且已取得了一定的创新成果。
　　坚持科技赋能研究服务。目前推出长江ESG系列指数，包括长江300环境最佳实践系列指数、长江300ESG社会实践系列指数及长江300治理最佳实践系列指数，为投资者提供覆盖面更广、更具代表性的基准工具。
　　支持创新债券融资品种推进。积极服务国家战略，贯彻落实开展乡村振兴债券业务战略，报告期内累计发行乡村振兴相关债券4只，规模在40亿左右；同时持续推进债券项目创新工作，完成三峡资本2022年面向专业投资者公开发行绿色公司债券的工作，系资本市场公开发行的首单央企资本投资类公司绿色公司债券。
　　加快推进衍生品业务创新发展。“快推进衍生品期权、市值雪球、宽基指数互换、融券互换、定制化保本和非保本浮动收益凭证等多项创新业务落地，不断丰富服务客户的衍生品工具。
　　5、公司资金需求说明：
　　2022年，公司各项业务有序开展，信用业务、自营业务等资金占用型业务，需要大量资金支持。报告期内，公司综合运用各类融资工具筹措资金满足业务需求，包括且不限于公司债券、次级债券、收益凭证以及两融收益权转让与回购等。2023年，公司将继续加强资金管理，根据市场变化及业务实际需求，合理进行资金配置、综合运用融资工具，支持业务发展，保障公司经营规划的顺利完成。
　　十三、公司经营活动中可能面临的风险及已采取的对策和措施
　　公司始终认为，有效的风险管理和内部控制是公司平稳经营的核心要素。公司实施全面风险管理，做到对各类风险、各组织层级、各类业务以及全体员工的全覆盖，确保整体风险可测、可控、可承受。在日常经营活动中，公司可能面临的主要风险有：市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险、声誉风险等。同时，针对新业务开展过程中面临的上述各种风险，公司建立了新业务风险管理机制，加强对新业务风险的事前识别、事中评估和事后检查力度，能够有效地管控各类风险。
　　1、市场风险
　　公司面临的市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、衍生品价格、商品价格等）不利波动而导致公司资产、自营投资组合损失的风险，主要集中于权益价格风险和利率风险领域。
　　（1）权益价格风险
　　权益价格风险指因权益类证券市场发生变动而导致损失的风险，主要来源于自营股票投资、新三板做市股票、股指期货等衍生品投资、资管计划投资的权益类证券等。股票价格具有较大的不确定性，是公司面对的主要市场风险类型。报告期内，A股市场大幅下跌后深V反弹，各板块指数均不同程度下跌，上证50、上证指数跌幅相对较小，跌幅分别为-19.52%、-15.13%，创业板指、中证500、沪深300跌幅相对较大，跌幅分别为-29.37%、-20.31%、-21.63%。
　　（2）利率风险
　　利率风险是指因市场利率变动而导致损失的风险，主要来源于自营固定收益类证券投资、融资类业务、债务融资等。2022年，中债新综合财富总值指数上涨，累计涨幅3.30%，中债五年期、十年期国债到期收益率较上年末分别上行4个和6个基点，年末收益率分别为2.64%、2.84%。
　　报告期内，公司总体上对市场风险持积极进取的态度，采取了多项措施进行防范：
　　①基于市场变化和业务趋势，分级授权投资品种范围、投资规模和损失等限额，严格落实风险限额管控机制；
　　②执行多元化投资策略，灵活选择投资品种及比重，积极开展策略研究，适当运用股指期货、国债期货等金融衍生品对冲市场风险；
　　③规范、科学使用金融估值工具、内部风险计量模型，动态监控相关风险控制指标和业务状况，综合运用风险净敞口、VaR值（在险价值）、希腊字母、久期、基点价值、风险调整收益、敏感性分析及压力测试等计量手段，定期量化分析、评估市场风险，有效反映内在风险状况。
　　报告期内，公司自营投资等各项业务量化指标保持平稳，未出现重大市场风险事件。
　　2、信用风险
　　公司面临的信用风险主要是指发行人或交易对手未能履行合同规定的义务，或由于信用评级变动或履约能力变化导致债务的市场价值变动，从而造成损失的风险。信用风险主要来源于以下业务类别：一是融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易、限制性股票融资等融资类业务；二是债券投资交易、其他信用类产品等投资类业务；三是利率互换、场外期权、远期等场外衍生品业务；四是承担信用风险管理职责的其他业务。2022年，宏观货币政策整体宽松，流动性保持宽裕，信用风险暴露趋缓，全年债券市场新增违约债券数量和违约主体个数均大幅减少。
　　报告期内，公司总体上对信用风险采取稳健进取的态度，采取了多项措施进行管理：
　　（1）完善信用风险管理制度，健全尽职调查、信用评级、准入管理、资产分类、风险监测、风险处置、风险报告等全流程管控机制；
　　（2）持续完善客户信用评级体系，建立统一的评级模型来识别和评估客户信用风险，不断完善管理流程和管理标准；
　　（3）持续健全风险限额授权体系，对各业务进行风险限额分级授权，严控风险敞口、集中度、信用评级等风控指标；
　　（4）持续优化信用风险计量体系，对客户违约率、违约损失率、抵押物覆盖率、预期信用损失等风控指标进行计量，设定合理的信用风险压力情景，开展定期和专项压力测试并对测试结果作出应对；
　　（5）建立资产质量管理体系，定期开展资产风险排查和资产分类，并通过各类风险缓释措施和各种风险处置手段，逐步化解存量风险，降低公司承担的风险资产暴露水平；
　　（6）持续加强信用风险信息系统建设，不断提升风险评估、计量、监控、预警、报告等管理流程的自动化水平和管理效率。
　　报告期内，公司融资类业务资产质量稳定向好，存量风险逐步压缩化解；自营投资持仓债券年内未发生违约事件，整体信用风险可控。
　　3、流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理的成本及时获取充足资金，以偿付到期负债、履行其他支付义务、满足公司正常业务开展所需资金需求的风险。2022年公司持续关注市场资金面的变化，使用多项融资工具优化负债期限结构，确保资产负债期限错配处于合理范围。公司各项主要业务合理发展，流动性指标处于正常水平，公司外部融资渠道稳定。
　　报告期内，公司实施稳健的流动性风险管理策略，通过多项措施进行积极防范：
　　（1）坚持资金统一管理运作，强化资金头寸和现金流量管理，每日计算未来一定期限内资金缺口，评估公司资金支付能力；
　　（2）根据风险偏好建立规模适当的优质流动性资产储备并逐日监测；
　　（3）基于监管要求及内部流动性风险管理需要，对流动性风险指标实行限额管理，每日计算、监控相关限额指标；
　　（4）定期和不定期开展流动性风险压力测试，评估公司风险承受能力，并针对性改进提升公司流动性风险承压能力；
　　（5）定期开展流动性风险应急演练，不断完善流动性风险管理应急机制，提高流动性风险应急处置能力；
　　（6）持续完善流动性风险报告体系，向经营层及董事会及时报告公司流动性风险水平及管理状况。
　　报告期内，公司流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金率（NSFR）持续满足监管要求，整体流动性风险可控。
　　4、操作风险
　　操作风险是指内部流程不完善、人为操作失误、信息系统故障或外部事件给公司造成损失的风险。操作风险贯穿于公司各部门、各子公司、各分支机构的各个岗位、各项工作流程，具有覆盖面广、种类繁杂且贯穿始终的特点。随着公司业务规模的不断扩大、业务种类的日趋复杂、综合化经营等进程的推进，如未能及时识别各条线和日常经营的关键操作风险点并采取有效的缓释措施，可能导致公司因操作风险管理不善而造成重大损失。
　　报告期内，公司对操作风险采取厌恶的态度，通过多项措施进行管理：
　　（1）事前梳理业务流程、梳理业务风险点、收集外部风险信息，持续完善、优化现有业务流程、系统功能、业务管控措施等，排除风险隐患；
　　（2）事中通过各类信息系统监控业务数据、预警信息等，分析、排查潜在风险；
　　（3）事后对风险事件进行深入分析，及时制定整改方案，督导、落实整改措施，并对风险事件的责任单位和个人进行问责，进一步强化全员风险意识；
　　（4）对重点业务、新业务、风险事件涉及的业务开展全面自查，排查风险隐患，完善业务整体管控措施，防范风险事件发生。
　　报告期内，公司未出现重大操作风险事件。
　　5、合规风险
　　根据《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》的规定，合规风险是指因证券基金经营机构或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使证券基金经营机构被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　报告期内，公司以深化能力建设、强化风险防控、优化长效机制、内化合规文化为重点，不断拓展合规管理纵深。
　　（1）主动适应法律法规、监管规章和自律规则及行业发展变化，适时制订修订相关规章制度及操作规程，加强新法新规新案例学习解读与触达普及，持续夯实人人懂法遵纪守规氛围。
　　（2）优化重点领域合规风险的定期跟踪摸排交流机制，围绕“一个强化、两项提升、三个评估”推进反洗钱工作增效，多管齐下从源头防范员工违规执业合规风险。
　　（3）加强合规宣导，完善文化建设机制体制，积极开展同业交流互鉴，主动开展多项课题研究，多途径全方位夯实合规文化培育。
　　报告期内，公司未受到重大行政处罚。
　　6、声誉风险
　　声誉风险是指由于公司经营行为或外部事件、及其工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　公司持续强化声誉风险管理力度，采取多项举措提升声誉风险事件防范及处置能力：
　　（1）完善声誉风险管理制度体系，明确董事会、监事会、经理层、各部门、分支机构及子公司的职责分工，强化垂直管理和过程管理；
　　（2）强化各条线风险识别，全面、系统、持续地收集和识别职责范围内的声誉风险驱动因素并及时上报，提升对声誉风险事件的前瞻预防能力；
　　（3）实时监测公司舆情，及时发现、处置风险隐患，降低负面影响；
　　（4）建立工作人员声誉约束考核机制，将员工声誉风险管理情况纳入人事管理体系并作为工作考核、晋升等情形的重要判断依据；
　　（5）持续开展声誉风险管理培训，提升全员声誉风险防范意识，强化各单位防范、化解声誉风险事件的能力；
　　（6）持续规范公司各单位品牌宣传行为，明确公司品牌宣传流程规范及宣传要求，严格把关发布内容的真实性、合规性、严谨性，强化员工个人自媒体平台发布信息管理，提升全员声誉风险管理意识。
　　报告期内，公司未出现重大声誉风险事件。
　　7、新业务风险
　　新业务风险种类新颖复杂，风险点多样不定，公司持续建立并完善新业务风险管理制度和流程，持续优化相应的风险计量模型和风险对冲方法。
　　公司采取多项措施控制新业务风险：
　　（1）明确新业务的风险管理制度与流程，新业务上线前进行充分风险识别、评估，制定相应的风险管控措施；
　　（2）新业务上线后，加强监控力度，提高专项评估频率；
　　（3）不断核查业务运作中的问题，总结各类业务的风险特点，持续健全新业务制度、流程和风险管控机制。
　　报告期内，公司新业务运行情况良好，新业务风险在公司可承受范围内，未对公司的经营成果和财务状况产生重大影响。 收起▲