一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、公司所处行业特点　　2025年上半年，更加积极有为的宏观政策发力显效，国民经济总体平稳、稳中向好，但当前外部不确定因素较多，国内有效需求不足，经济回升向好基础仍需加力巩固。2025年上半年，国内生产总值66.05万亿元，同比增长5.3%，增速居世界主要经济体前列；消费规模保持增长，社会消费品零售总额24.55万亿元，同比增长5.0%。以旧换新政策效果明显，对消费增长的拉动作用进一步增强，2025年1-6月限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、建筑及装潢材料类商品零售额分别增长30.7%、22.9%、2.6%。上半年... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、公司所处行业特点
　　2025年上半年，更加积极有为的宏观政策发力显效，国民经济总体平稳、稳中向好，但当前外部不确定因素较多，国内有效需求不足，经济回升向好基础仍需加力巩固。2025年上半年，国内生产总值66.05万亿元，同比增长5.3%，增速居世界主要经济体前列；消费规模保持增长，社会消费品零售总额24.55万亿元，同比增长5.0%。以旧换新政策效果明显，对消费增长的拉动作用进一步增强，2025年1-6月限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、建筑及装潢材料类商品零售额分别增长30.7%、22.9%、2.6%。上半年，中国家具行业规模以上企业实现营业收入同比下降4.9%，利润总额同比下降23.1%，家居行业呈现内需回暖，价格竞争加剧，企业效益承压的特征。
　　2025年上半年，我国房地产市场整体仍处于深度调整阶段，房地产市场整体承压，使得作为其下游行业的建材家居市场有效需求相对不足，行业加速出清。根据国家统计局数据，2025年上半年，全国新建商品房住宅销售面积同比下降3.7%，销售额同比下降5.2%。根据中国建筑材料流通协会数据，全国规模以上建材家居卖场2025年上半年累计销售额为6,945.13亿元，其中6月销售额为1,231.05亿元，环比下跌1.61%，同比下跌8.88%，呈现销售额连续3个月同比下滑，且下滑幅度持续扩大的趋势。全国建材家居景气指数（BHI）6月份为116.14，环比下跌9.6点，同比下跌5.5点。
　　家居零售行业集中度仍相对较低，但呈现逐渐提高的趋势。据艾瑞咨询发布的《2024年中国家居市场消费洞察报告》，2023年在全国万平以上建材家居卖场中，前两名的市场份额合计为23.5%，其中居然智家以12.5%的市场份额位居行业第一。根据中国建筑材料流通协会发布的数据，全国建材家居卖场单店50强在2023年实现了625.96亿元的总销售额，2024年上半年总销售额为286.94亿元，2024年上半年全国建材家居卖场单店50强总销售额占同期建材家居卖场总销售额的比例较2023年提升0.13个百分点。同时，劣势家居卖场、建材街、街边店加速出清，家居品牌对头部渠道的依赖程度进一步提升，头部连锁家居卖场的竞争优势更加明显。
　　泛家居行业流通渠道多元，各渠道竞争激烈。泛家居行业流通渠道主要包含集合式家居建材市场、大卖场、家装公司、设计师渠道、电商平台、工厂专卖店、家居建材超市七种业态，随着电商消费的普及和消费人群的年轻化，“线上搜索信息+线下体验成交”已成为消费者最常采用的购买方式，传统线下渠道数智升级与线上新渠道开拓并驾齐驱。
　　智能家居发展迅猛。根据亿欧智库数据，智能家居2025年市场规模有望突破万亿元，市场潜力巨大。同时，智能家居发展也面临诸多亟待解决的问题。首先，系统缺乏互通互联及数据割裂的问题较为突出，不同品牌、终端以及生态的智能家居系统互相独立，形成一个个信息孤岛。其次，数据安全问题令人担忧，行业缺乏统一的数据安全标准和有效的监管机制，用户数据在使用、存储和传输的过程中面临着诸多风险。再者，智能家居的消费场景仍旧存在不足，智能家居的应用大多局限于智能灯光、智能门锁等单品的控制，缺乏系统性的整合与创新。
　　出海成为全行业的共识。家居行业出海呈现“阶梯式升级”的鲜明特征，早期以低成本产品出口打开国际市场，随后海外建厂，当前正通过跨境电商运营、建立自主销售网络来提升品牌价值和影响力。尽管家居跨境电商业务已初见成效，但中国家居品牌进入海外线下零售渠道门槛较高、品牌认知度不足，国际化进程在线下零售市场的突破仍面临较大挑战。
　　2、行业发展影响因素分析
　　泛家居行业产业链较长，发展受社会经济水平、居民可支配收入、房地产业发展、技术和模式创新及相关政策等因素的影响。
　　社会经济和居民可支配收入方面，2025年上半年，我国经济总体平稳、稳中向好，居民人均可支配收入2.18万元，同比名义增长5.3%。但居民消费水平和消费信心恢复缓慢，根据国家统计局数据，2025年6月，消费者信心指数为87.9，仍处于弱信心区，市场呈现有效需求不足和信心偏弱的局面。其中，家居建材作为“客单价相对较高、决策链条相对较长”的消费品类，复苏过程相对滞后。随着经济发展和居民消费信心的进一步恢复，泛家居产业作为一类刚需和重要消费品类，也将恢复到合理增长水平。
　　房地产业发展方面，新房销售承压，存量房市场交易持续复苏，存量房对家居消费的拉动作用将逐步显现。根据国家统计局数据，2025年上半年，全国新建商品房住宅销售面积同比下降3.7%，销售额同比下降5.2%。克而瑞监测数据显示，2025年上半年，30个重点城市二手房成交累计同比增长12%。国家统计局副局长盛来运介绍2025年上半年国民经济运行情况时表示，二手房的交易量较去年同期增长。随着存量房交易持续回暖，有望对冲新房需求收缩，支撑家居消费平稳过渡。
　　技术和模式创新方面，数字技术、物联网技术、人工智能等技术正在推动家居产业发生深刻变革。在流通渠道方面，传统模式下企业主要经营线下卖场，通过级差地租和商品差价形成经营优势。随着数字化时代的到来，传统线下家居卖场亟需进行数字化转型。由于家居消费单价较高，消费者对现场体验的需求强烈，纯线上或纯线下模式都难以满足家居流通渠道的数字化升级需求，线上线下融合的促销模式不断升级，直播带货、VR全景体验等新型营销方式吸引了大量年轻消费群体，使得线上订单转化为线下到店体验的比例有所提升。在商品类别方面，智能家电、智能安防、智能睡眠、智能康养等智能家居产品正逐步受到消费者的青睐。技术和模式创新加速了家居行业的优胜劣汰，只有拥抱数字化、智能化变革的家居企业才能保持持续的竞争力。
　　家居行业政策方面，家居消费作为消费四大金刚之一，受到国家层面的高度重视，近年来国家围绕家居消费出台了一系列的支持政策。2025年3月，政府工作报告提出，将大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，提出将安排超长期特别国债3,000亿元支持消费品以旧换新；并提出要适应人民群众高品质居住需要，完善标准规范，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”。2025年7月，财政部已下达今年第三批消费品以旧换新资金690亿元，剩余资金将在今年10月份下达，同时，将更加注重时序性和均衡性原则，保障消费品以旧换新政策全年有序实施。根据商务部数据，截至6月30日，2025年消费品以旧换新5大品类合计带动销售额超1.6万亿元，已超过2024年消费品以旧换新销售额，充分彰显了以旧换新政策对消费市场的强劲拉动作用。
　　3、公司所处行业地位
　　公司是国内市场中少数搭建了全国线下零售网络的大型、综合家居渠道商。公司连续20年荣膺“北京十大商业品牌”、位列中国连锁经营协会发布的“2024年中国连锁TOP100”榜单第二名，在市场中具有较高的认可度和美誉度。作为中国泛家居行业头部企业，公司在服务口碑、品牌知名度、业务规模、商业模式及数智化转型等多个方面具有领先的竞争优势。公司采用“轻资产”连锁发展模式快速拓展全国市场，出租率、坪效等经营指标领先同行。
　　公司是中国家居零售行业数智化转型的先行者和标杆企业。公司率先在行业内开展数智化转型，已完成“居然设计家（Homestyler）”、“居然智慧家”和“洞窝”三大家居产业数智化平台的建设。公司将以AI设计为新的流量入口，以智能家装和智能家居为新的消费场景，以产业服务平台为数字化底座，成为家居消费新模式的领跑者。
　　公司实体商业第二增长曲线树立区域范本。公司在长春、武汉等城市已运营4家“中商世界里”购物中心，其中长春“中商世界里”仅用3年时间就进入长春市商业项目销售额的前5名。公司在购物中心运营上围绕“数字化”、“智能化”和“内容IP”形成了独特的竞争力和经营特色。公司经营的现代百货和超市零售业务在湖北省区域内具有较高的知名度。
　　（二）报告期内公司主要业务情况
　　1、连锁家居卖场业务
　　公司开展连锁家居卖场的运营和管理业务，通过直营和加盟模式进行卖场连锁扩张。截至2025年6月30日，公司在国内30个省、区、市及海外经营399家家居卖场，包含76家直营卖场及323家加盟卖场。
　　直营模式是指通过自有或租赁物业自主运营卖场，直接承担店面选址、物业建设或租赁、卖场装修、招商、商户管理、营销活动管理等一系列工作的自主运营管理模式。根据物业权属，直营模式下卖场可划分为自有物业和租赁物业两种。公司直营模式以租赁物业为主，截至2025年6月30日，公司经营的76家直营卖场中，17家为自有物业，59家为租赁物业。公司直营模式卖场多位于直辖市、省会级城市等较发达城市。直营模式下，公司的收入来源是向商户收取的租金、物业管理费、按商户销售额的一定比例收取的各项管理费用以及使用数字化管理系统收取的系统使用费和销售佣金等平台服务收入。
　　加盟模式是指公司与加盟方签订加盟协议，授权加盟方使用公司的商标与商号等资源开展经营的商业模式。加盟模式下，公司负责提供数字化SaaS等系统协助加盟方进行日常运营，并根据加盟方需求派驻总经理等运营管理人员。加盟方主要负责提供用于经营的物业并与商户签署招商合同。公司加盟模式收入主要来自收取加盟方的招商运营费、按加盟门店年度营业收入的一定比例收取品牌使用费及使用数字化管理系统收取的系统使用费和销售佣金等平台服务收入。
　　2、数智化创新业务
　　公司持续打造“居然设计家”、“居然智慧家”、“洞窝”三大数智化创新业务平台。
　　居然设计家是公司和阿里巴巴共同打造的AI设计平台，通过AI、3D、大数据等底层技术驱动，赋能用户实现所想即所见、所见即所得，为泛家居行业品牌商、零售商提供智能导购、精准营销服务，以全球设计生态推动行业跨境出海。居然智慧家是公司为适应万物互联时代的到来而打造的智慧生活服务平台，通过打造跨品牌、跨生态、跨终端互联互通的智能家居系统，连接智能手机、智能汽车、智能家电等各种智能终端设备，打造“人、车、家”智慧生活新场景、绿色低碳生活新场景、智能养老和大健康智慧管理新场景，为消费者创造更好的智慧生活服务体验。
　　洞窝是公司围绕家装家居全产业链打造的数字化产业服务平台，通过聚焦线上线下一体化的全场景营销、产业链上下游数据的互通互联、全渠道商业管理系统（DOS），全面赋能品牌商、渠道商和零售商，提升行业运营效率，改善消费者服务体验。
　　3、购物中心及现代百货超市业务
　　公司将购物中心业态作为公司实体商业的第二增长曲线，以“中商世界里”为品牌开展购物中心业务。截至2025年6月30日，公司在长春、武汉等地运营4家“中商世界里”购物中心。同时，公司在武汉、咸宁、荆门等城市的核心商圈经营3家现代百货店和125家各类超市。
　　4、智能家装业务
　　公司开展家装业务，推出个性化定制、高端大宅设计、整装套餐、局部改造等多种产品，为用户提供设计-施工-主材选配-售后的全链路装修服务。依托“居然设计家”和自研施工管理系统，实现装修服务全链路数字化管理，全角色线上参与，解决施工交付中的痛点问题，提升服务质量。公司通过重塑家装价值链，推动产业链上下游从价格博弈转为价值协同关系；顺应整装发展趋势，以“内容”和“体验”虹吸流量，为卖场和商户打造新的流量入口；实行管家式管理制度，提供“家装零增项”、“一次装修终身维保”等服务，为消费者提供全生命周期解决方案。
　　（三）报告期内公司主营业务发展情况
　　2025年上半年公司实现营业收入64.45亿元，同比增长1.54%；实现归属于上市公司股东的净利润3.28亿元，同比下降45.52%，扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润3.64亿元，同比下降46.03%。
　　报告期内，净利润下降的主要原因是：受国内经济形势波动和房地产市场周期性影响，家居建材市场存量竞争加剧，商户经营面临较大的压力，公司作为家居建材头部企业，为支持商户持续经营，给予优质商户部分租金及管理费减免等，导致租赁及管理业务收入出现阶段性下降。为应对收入下降的影响，公司创新卖场合作新模式、加强费控管理，固定租赁成本逐步下降，管理费用率、销售费用率、财务费用率同比均明显改善。
　　1、以销售为核心，巩固家居主业基本盘，持续筑牢发展基石
　　家居主业是公司业务发展的基石。2025年上半年，公司依托数智化创新优势，全力以赴抓流量、抢销售，积极推进营销模式、经营业态升级、顺应消费趋势变化发展整装业务，紧抓政策机遇扩大销售规模，持续巩固家居主业，确保了家居主业总体保持健康和稳定。
　　（1）共筑“全域流量运营”生态，推动数字化全场景营销转型
　　2025年上半年，公司联合天猫、抖音、微信、小红书、美团、高德等平台构建“1（居然智家）+N（分店）+X（员工和导购）+K（达人）”云卖场营销矩阵体系，积极推动云卖场、云商户、云导购和云员工的全域流量运营。公司常态化开展“家装十大件-换新来居然”和“全员争当网红”活动，围绕“厂商提供爆品、居然提供现金券”的核心策略，打造行业直播IP，树立“消费者回馈日”心智，其中“家装十大件-换新来居然”主题直播场次39万次，直播时长118万小时，新增粉丝数达250万人。同时，公司通过发放通用券、专用券和品牌联名券的方式引流蓄客，营销发券数量97万张，吸引37万用户参与，引导销售金额12亿元，获客引流效果显著。上半年，公司共开展4场全国性大型促销活动，活动曝光量超10亿次，“51”活动期间，公司携手芝华仕、慕思、雅兰、方太等百余个头部品牌打造“超级品牌日”，通过爆品直降、总裁签售、明星互动、新品首发等多元化营销形式，累计落地600余场线下主题活动，吸引超9万名消费者到店参与；“618”活动期间，仅在抖音平台，直播近1.4万场，发布短视频近10万条，整体曝光量突破8,000万次。
　　（2）拥抱智能家居消费趋势，推动家居卖场向智能家居体验中心方向转型
　　随着万物互联的智能化时代到来，智能家居成为新的消费热点。公司敏锐察觉市场变化，持续推动家居卖场向智能家居体验中心方向转型升级，打造“人、车、家”三位一体的智能生活新场景。截至2025年6月30日，公司已开业运营29个智能家居体验中心，通过数字化链接、供应链整合和场景化销售，智能家居体验中心经营效果显著，经营坪效明显优于传统家居卖场，2025年上半年新合作智能家居品牌数量41个，2025年上半年公司直营门店智能家居及电器经营面积较2024年底新增2.2万平米。
　　（3）紧抓“以旧换新”政策红利，激活家居消费新动能
　　2025年国家加力扩围实施以旧换新政策，全国以旧换新补贴家电产品增至12类，多地政府将补贴范围从传统的家具、家电拓展至门窗、地板等硬装品类，进一步降低了消费者的置换成本，家居消费需求得以更好激活。
　　公司积极响应国家以旧换新政策，及时对接各地政府、行业协会，组织商户参与以旧换新政策落地，联合厂商，凝聚政企平台三方力量，共同为消费者带来实惠。截至2025年6月30日，公司遍布全国的卖场已成为当地消费者享受政策红利的主渠道之一，仅北京地区通过“以旧换新”政策引导销售超6亿元。
　　（4）依托数智化创新优势，赋能品牌方、经销商经营
　　公司依托数智化创新优势，为品牌方、经销商提供数智化工具，助力商户数智化经营。公司构建智能招商管理系统，搭建全国范围品牌库和经销商库，通过智能化匹配精准对接供需各方，截至2025年6月30日，超4万家经销商，300家家居工厂入驻公司数字化招商管理系统；搭建智能外呼系统，提高商户与消费者的沟通效率；推出更懂家装用户的AI营销工具“窝里红”，助力经销商高效触达公域流量；推出私域小程序直播，提供匹配社群传播、裂变、私域转化场景的直播工具，提升直播工作效率，帮助商户提升销售转化效果。
　　2、巩固先发优势，加速推进数智化转型升级
　　2025年上半年，公司加速推进数智化转型升级，数智化转型的三大抓手，居然设计家、居然智慧家和洞窝均取得了较好发展。
　　居然设计家2025年上半年持续推进AI设计能力、供应链建设以及营销推广，实现用户体验与品牌影响力的双提升。在AI设计能力方面，公司推动Omniverse在设计家全链路适配与落地，基于RTX（Real-TimeRenderingTechnology）实时渲染技术、开放式3D标准OpenUSD、3D大模型Edify等AI能力，为设计提效与体验升级奠定基础；发布“AI设计家”APP，支持用户上传户型、风格迁移、自然语言交互等功能，帮助用户快速生成个性化3D设计方案，开启国内C端新流量入口。在供应链建设方面，截至2025年6月30日，已累计建设超1.2万个3D模型，覆盖顾家、敏华、左右、箭牌、方太等多个行业头部品牌，涵盖沙发、软床、洁具、瓷砖、地板、门窗、厨电家电等多个产品品类，3D模型已应用于标杆门店的智能导购系统。在营销推广方面，上线Shopify海外独立站，面向美国全面开放；推出“AIDA全球AI室内设计大赛”与“全球设计师甄选库”，设计师甄选库入驻数百位设计师，并成功撮合设计服务，加速国际化内容生态布局。2025年上半年居然设计家付费用户数同比增长超47%，半年度活跃用户同比增长9%。
　　居然智慧家2025年上半年持续推进连锁发展与供应链建设，扩大销售规模。2025年上半年新开业门店14家，实现销售额超34.9亿元，同比增长55.3%，在苹果、OPPO、Vivo、小米、华为等核心品牌的渠道份额持续提升，同时新能源汽车销售额同比增长近400%。2025年上半年居然智慧家APP实现与华为智慧生活平台互联互通，全面覆盖华为智慧生活场景及家庭照明、遮阳、安防等子系统。截至2025年6月30日，居然智慧家已在全国开业门店164家。
　　洞窝2025年上半年持续加强数字化营销服务、夯实数字化系统的基础设施、海外数字化产业服务平台建设与推广。数字化精准营销服务方面，公司完善营销发券、蜂窝分销平台、洞窝智慧小程序、私域直播等营销工具，从智能素材生产、智能投放、自定义服务、可视化分析四个方面打造全域增长引擎，助力门店和商户实现公域引流、私域转化、分享裂变的营销全链路数字化。数字化系统的基础设施方面，全渠道商业管理系统（DOS）实现从商户入驻到售后服务的全流程数字化，一体化管理内部流程与业务经营，减少系统间切换，全链路自主可控，降低运维成本。海外数字化产业服务平台方面，为卖场和商户提供招商入驻、智能上品、精准营销、订单管理、物流追踪、多币种清结算全流程解决方案。截至2025年6月30日，洞窝上线卖场超1,200家，入驻商户近15万家，其中非居然卖场及商户占比超70%。
　　3、公司加快推进实体店第二增长曲线发展，业态调改取得成效
　　“中商世界里”坚定“商文旅”定位，持续优化业态规划，打造特色场景，创新营销模式。上半年，“中商世界里”调整品牌共计136个，重点引进餐饮、体验、儿童、智能等自带流量的品牌，主动提升品牌级次，有效增强商业吸引力；大力发展自营IP业务，围绕其精准的用户群体开展深度营销与运营，运动派北京店、广州店、武汉店均获得当期美团轰趴馆人气榜第一名，大众点评轰趴馆热门榜第一名；“中商世界里”开展直播612场，曝光量2,520万人次，线下落地活动共计开展389场，累计实现销售14.9亿元，同比增长17.8%，客流超2,196万人次，同比增长7.4%。
　　超市和百货积极开展调改与品牌优化，扩销创利。一是聚焦经营提质，加快门店调改，传统百货加速向购物中心转型，融合多元业态、升级服务；超市加快门店改造升级，优化商品结构，提升购物体验。二是推进供应链建设，提升商品力，全力打造珞喻路店、徐东店两家自有品牌样板门店；完成50余支地标农产品引进上柜工作，提升地标单品销售。三是以会员营销为抓手，线上线下联动，抢流量、抓销售，2025年上半年，会员销售贡献率41.4%，同比提高6.8个百分点。
　　4、抱团出海，落实国际化战略
　　2025年上半年，柬埔寨和澳门两家门店发展态势良好，马来西亚吉隆坡店顺利筹备中。居然设计家在海外上线了18种设计工具语言，为全球不同地区设计师和用户的使用提供便利；参加马来西亚、俄罗斯、美国、米兰、迪拜5场海外展会，海外合伙人增至33个。洞窝为商户提供Shopee及Lazada海外电商平台代运营服务，降低商户出海门槛，获Lazada“家具类目平台潜力榜Top1”。
　　（四）报告期内门店经营情况
　　1、报告期末门店的经营情况
　　（1）报告期末已开业门店分布情况
　　购物中心业态门店分布情况：
　　百货业态门店分布情况：
　　超市业态门店分布情况：
　　（2）家居卖场收入前十大门店信息
　　2、报告期内门店的变化情况
　　截至2024年12月31日，公司直营家居卖场83家。2025年上半年直营家居卖场减少2家，转加盟家居卖场5家，即截至2025年6月30日，公司直营家居卖场76家。
　　截至2024年12月31日，公司加盟家居卖场为324家。2025年上半年加盟家居卖场新增4家，关闭10家，直营转为加盟家居卖场5家，即截至2025年6月30日，公司加盟家居卖场为323家。
　　（1）报告期内新增门店
　　①直营家居卖场新增情况
　　无。
　　（2）报告期内门店关闭情况
　　（3）报告期内调整门店
　　3、门店店效信息
　　（五）报告期内销售情况
　　报告期内，公司实现销售额（GMV）471亿元，较2024年上半年下降15.8%。
　　1、商品采购与存货情况
　　（1）商品采购
　　2025年上半年，公司商品类前五名供应商采购额为22.82亿元，占本报告期营业成本的46.49%。
　　（2）存货政策
　　公司的存货主要为居然智能、超市业务涉及的商品，对此，公司编制了库存商品管理制度，规范了相关岗位职责和流程，对存货入库管理、出库管理、存货入账、存货成本结转及存货盘点等关键环节进行了明确规定。
　　存货的确认：一是与该存货有关的经济利益很可能流入企业；二是该存货的成本能够可靠地计量。包括在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。具体划分为原材料、低值易耗品、包装物、库存商品、在途物资等。
　　存货的取得和发出存货的计价方法：存货取得时按实际成本计价。存货发出时按加权平均法结转成本。
　　存货可变现净值的确定依据及存货跌价准备的计提方法：存货跌价准备按存货成本高于其可变现净值的差额计提。可变现净值按日常活动中，以存货的估计售价减去估计的销售费用以及相关税费后的金额确定。
　　低值易耗品和包装物的摊销方法：低值易耗品和包装物采用一次转销法进行摊销。
　　2、仓储与物流情况
　　居然智慧物流服务平台“洞车”是公司为提高家居行业运营效率、改善消费者服务体验而打造的S2B2C数字化物流服务平台。天津物流园已于2021年底投入运营，实现行业上下游数据的互联互通，为家居大件的仓储、加工、配送、安装及售后提供一站式专业物流服务，极大地提高了经销商的运营效率，改善了消费者在家居家装上的服务体验。

　　二、核心竞争力分析
　　1、公司具备国内最全面的泛家居服务生态，依托强大的运营能力，成为泛家居行业龙头
　　公司是最早在泛家居行业进行全国性布局的企业之一，经过26年经营扩张，已成为中国泛家居行业龙头企业。公司不断巩固主业，拓宽行业护城河，是国内市场中少数有实力进行泛家居全产业链布局的企业，建立了涵盖室内设计、装修施工、家居销售、智能家居、智慧物流、到家服务等泛家居服务生态闭环，并融合了购物中心、生活超市、百货商场等高频消费场景，可满足消费者快乐、简单、高效的一站式购物体验。公司依托强大的运营能力，在资产运营效率、坪效、人效比、总资产收益率、净资产收益率等方面表现优异。在品牌影响力、资产运营效率、门店数量、市场销售、数字化程度、商业模式、商业资源等多个维度，均处于行业领先地位。
　　“轻资产、精细化”是公司在运营上的突出特点。公司通过以租赁物业直营卖场及加盟卖场为主的“轻资产模式”进行市场扩张，能够在对资金需求相对较小的情况下，更快速地建立全国连锁零售网络。在一、二线城市，公司选取核心优势地段开设直营门店，通过战略布局打造公司优秀服务口碑。在三线及以下城市，公司门店连锁以加盟模式为主，通过输出优质的品牌资源、强大的管理体系以及完善的招商系统等优势赋能加盟商，以委托管理加盟和特许加盟两种模式灵活加速品牌扩张。
　　公司建立了体系化和多样化的营销模式，并不断迭代创新。不仅与天猫、腾讯、字节、美团、百度、小红书等公域流量平台开展了良好的合作，公司的私域流量平台运营也日趋成熟，构建了数字化全场景营销赋能解决方案，打造云卖场、云商户、云导购和云员工的线上数字化全场景营销体系，具备较为广泛的市场影响力。
　　公司具备较强的创新能力，不断适应市场变化进行业务模式创新，已成为行业转型升级的样板。围绕消费者服务所提出的“先行赔付”、围绕家居产业数字化所提出的S2B2C等新模式，均取得了良好的成效，在行业内具有较大的影响力。
　　2、公司引领行业进行数智化转型，自主研发数字化基础设施，具有行业领先性
　　公司率先在家居行业内开展数智化转型，完成居然设计家、居然智慧家和洞窝三大家居产业数智化平台的建设，数字化创新能力领先行业。居然设计家通过AI、3D、大数据等底层技术驱动，赋能用户实现所想即所见、所见即所得，为泛家居行业品牌商、零售商提供智能导购、精准营销服务，以全球设计生态推动行业跨境出海；居然智慧家通过跨品牌、跨生态、跨终端互联互通的智能家居系统，连接智能手机、智能汽车、智能家电等各种智能终端设备，打造“人、车、家”智慧生活、绿色低碳生活、智能养老和大健康智慧管理四个新的消费场景，为消费者创造更好的智慧生活服务体验；洞窝通过聚焦线上线下一体化的全场景营销、产业链上下游数据的互通互联、全渠道商业管理系统，全面赋能品牌商、渠道商和零售商，提升行业运营效率，改善消费者服务体验。
　　3、公司依托先进的服务理念，获得广泛的市场认可，成为泛家居行业服务标杆
　　公司一直秉承“诚信为本，服务为本”的经营理念，在市场内具有广泛的认可度和美誉度，品牌声誉与服务口碑良好，是行业服务规范和诚信经营的标杆企业。
　　公司不仅是家居行业相关服务的首倡者，也是家居行业服务升级的推动者和实践者。早于2000年，公司首开行业先河，率先提出“先行赔付”的服务理念，作为公司服务理念的根基和核心，有效提升了消费者的服务体验并保障了消费者的合法权益。公司陆续推出“绿色环保”、“一个月内无理由退换货”、“装修零增项”、“终身维保”等一系列服务承诺。2022年为进一步提升以诚信为本的企业形象及消费者服务体验，降低商户售后服务成本，公司与泰康携手推出居家保服务，实现先行赔付再升级。率先推出“家具家电以旧换新”服务，有效解决了消费者在处理大件旧家具家电时面临的搬运和处理难题。2023年公司积极响应国家提振消费的号召，围绕“家具家电以旧换新”、“家有困难找居然”、“旧房换新颜”三大营销IP，线上线下同步发力，为消费者提供更多可选权益方案。2025年，公司积极响应国家“以旧换新”政策，激活家居消费新动能。
　　4、公司依托“数智化底座+国内家居产业生态+海外门店资源”，塑造家居生态出海新范式
　　在国内家居市场竞争激烈态势下，出海成为全行业的共识。公司依托洞窝产业出海服务能力，设计家商品交易撮合能力、全球设计师资源及海外门店资源，携手家居行业上下游合作伙伴，通过抱团出海、拓展增量，共同开拓国际市场，塑造家居生态出海新范式。
　　5、公司股东结构多元，形成“产业资本+技术资本+金融资本”协同格局
　　金隅集团、阿里巴巴、泰康人寿不仅通过董事会深度参与公司决策，更在业务、技术、管理等方面进行资源协同。其中，金隅集团是北京市属大型国有控股产业集团、A+H股上市公司，主业涵盖新型绿色环保建材制造、装备制造及贸易服务、地产开发、物业运营与家装服务等，位列中国企业500强、中国企业效益200佳和全国企业盈利能力100强。公司与金隅集团在卖场运营、房地产开发、整装业务、物业管理、数字化转型、物流交付网络建设等领域实现较好的战略和业务协同。
　　6、公司建立了行之有效的企业文化，拥有创新能力且经验丰富的管理团队
　　公司建立了“为自己而工作、用脑工作、用心工作”、“专业化、市场化、规范化”、“服务为本、诚信为本”、“学习创新、与时俱进”、“执行至上、业绩说话”、“风清气正、树立口碑”的企业文化，上述企业文化既是公司的经营管理准则，也是员工的行为规范指南，“为自己而工作”的价值观深入人心。
　　公司核心管理团队专业性强、普遍具有多年家居装饰及家居零售行业的实践经验，高度认同公司品牌文化和企业文化，并落实到具体的工作执行过程中。公司为团队提供了丰富多样、与时俱进的培训和学习机会，确保团队能够准确把握时代趋势，带领公司进行业务创新，使得公司持续保持较强的竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动及政策红利不达预期导致的风险
　　家居消费是一类“客单价高、决策链条长”的消费品类，其受到宏观经济发展和人民可支配收入的影响。在宏观经济增速放缓和房地产行业周期性波动的影响下，若国家“以旧换新”政策补贴力度减弱或补贴政策暂停，家居装饰和家具零售业的需求可能会减弱，从而给公司的经营业绩带来一定的负面影响。
　　未来，随着居民收入水平的提高和消费升级，家居产业发展质量将稳步提升。此外，随着房地产市场发展逐渐走向成熟，存量房屋交易将占据主要地位，城市更新、旧房翻新、家居以旧换新等消费需求将逐步释放，推动泛家居行业的可持续发展。公司未来将全力以赴抢流量、抢销售，通过数智转型巩固家居主业，充分研究学习相关国补政策，争取享受更多的国补政策红利，通过数字化和智能化转型来更好抵御宏观经济和行业波动的风险。
　　2、行业市场竞争加剧风险
　　一、二线城市连锁家居卖场扩张的优质区位有限，随着家居卖场开设的密度提升，可能导致优质区位的竞争加剧。同时设计师、整装等渠道对传统家居卖场也形成一定程度的竞争。
　　公司利用数智化领先优势，赋能传统家居卖场转型升级。一是持续推进家居卖场向智能家居体验中心转型，全新升级卖场经营定位、布局规划和动线设计，构建“人、车、家”三位一体的智能生活新场景；二是推进数字化全场景营销转型，积极推动云卖场、云商店、云员工、云导购全域平台营销；三是推进整装体验中心转型，将整装打造成为最大的流量入口和体验获客转化阵地。同时，公司利用数智化三大抓手，将以AI设计为新的流量入口，以智能家装和智能家居为新的消费场景，以产业服务平台为数字化底座，成为家居消费新模式的领跑者。
　　3、技术与数据安全风险
　　AI、大模型和物联网等前沿技术更新换代速度快，若研发投入不足或技术应用不成熟，可能导致公司数智化产品竞争力下降。
　　公司已建立完善的研发体系，保持与前沿技术的同步更新，确保产品技术持续领先，同时持续加强数据保护措施，优化权限管理，提升设备、软件及应用的安全性，以确保用户数据的安全和隐私。
　　4、突发事件风险
　　公司的经营可能会受到突发性事件的不利影响。重大的经济形势突变、逆全球化思潮抬头、自然灾害等突发性事件的发生都可能导致市场客流量和交易量减少，实控人更迭亦会引起市场担忧。
　　公司将继续完善服务管理体系，增强日常生活物资供应能力，强化数智化转型，抱团出海，为应对重大突发事件提供保障。公司具有完善的公司治理机制和职业经理人管理体系，确保公司各项工作正常开展。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求　　1、公司所处行业特点　　2024年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划谋篇布局之年，国民经济运行总体平稳、稳中有进，但当前外部环境变化带来不利影响加深，国内需求不足，部分企业生产经营困难，经济运行仍面临不少困难和挑战。2024年，国内生产总值134.9万亿元，同比增长5.0%，增速居世界主要经济体前列。全年消费规模保持增长，2024年，社会消费品零售总额48.79万亿元，同比增长3.5%，全年限额以上单位家具类、家用电器和音像器材类、建筑及装潢材料类商品零... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求
　　1、公司所处行业特点
　　2024年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划谋篇布局之年，国民经济运行总体平稳、稳中有进，但当前外部环境变化带来不利影响加深，国内需求不足，部分企业生产经营困难，经济运行仍面临不少困难和挑战。2024年，国内生产总值134.9万亿元，同比增长5.0%，增速居世界主要经济体前列。全年消费规模保持增长，2024年，社会消费品零售总额48.79万亿元，同比增长3.5%，全年限额以上单位家具类、家用电器和音像器材类、建筑及装潢材料类商品零售额分别增长3.6%、12.3%、-2.0%。2024年，中国家具行业规模以上企业实现营业收入6,771.5亿元，同比增长0.4%。相较餐饮及其他商品零售，家居行业受“客单价高、决策链条长”等特征影响，消费恢复相对滞后。
　　2024年，我国房地产市场整体仍呈现调整态势，全国房地产市场整体承压，使得建材家居市场有效需求相对不足，行业加速出清。根据中国建材流通协会数据，2024年全国规模以上建材家居卖场累计销售额为1.49万亿元，同比下降3.85%，全国BHEI（中国城镇建材家居市场饱和度预警指数）值为126.31，全国建材家居市场整体仍处于饱和状态。规模以上建材家居市场面积增长率连续3年为负值，2024年，全国规模以上建材家居市场面积约为20,495万平方米，同比下降9.55%，同比降幅扩大，市场竞争愈发激烈，整体市场空置率也随之上升。
　　家居零售行业集中度仍相对较低，但呈现逐渐提高的趋势。据艾瑞咨询发布的《2024年中国家居市场消费洞察报告》，2023年在全国万平以上建材家居卖场中，前两名的市场份额合计为23.5%，其中居然智家以12.5%的市场份额位居行业第一。根据中国建筑材料流通协会发布的数据，全国建材家居卖场单店50强在2023年实现了625.96亿元的总销售额，2024年上半年总销售额为286.94亿元，2024年上半年全国建材家居卖场单店50强总销售额占同期建材家居卖场总销售额的比例较2023年提升0.13个百分点。同时，劣势家居卖场、建材街、街边店加速出清，家居品牌对头部渠道的依赖程度进一步提升，头部连锁家居卖场的竞争优势更加明显。
　　泛家居行业流通渠道多元，各渠道竞争激烈。泛家居行业流通渠道主要包含集合式家居建材市场、大卖场、家装公司、设计师渠道、电商平台、工厂专卖店、家居建材超市七种业态，随着电商消费的普及和消费人群的年轻化，“线上搜索信息+线下体验成交”已成为消费者最常采用的购买方式，传统线下渠道数智升级与线上新渠道开拓并驾齐驱。
　　智能家居发展迅猛。根据亿欧智库数据，智能家居2025年市场规模有望突破万亿元，市场潜力巨大。同时，智能家居发展也面临诸多亟待解决的问题。首先，数据割裂与系统缺乏互通互联的问题较为突出，不同品牌、终端以及生态的智能家居系统互相独立，形成一个个信息孤岛。其次，数据安全问题令人担忧，缺乏统一的数据安全标准和有效的监管机制，数据在存储、传输以及使用的过程中面临着诸多风险。再者，智能家居的消费场景存在明显不足，智能家居的应用大多局限于智能灯光、智能门锁等单品的控制，缺乏系统性的整合与创新。
　　出海成为全行业的共识。家居行业出海呈现“阶梯式升级”的鲜明特征，早期以低成本产品出口打开国际市场，随后海外建厂，当前正通过跨境电商运营、建立自主销售网络来提升品牌价值和影响力。尽管家居跨境电商业务已初见成效，但中国家居品牌进入海外线下零售渠道门槛较高、品牌认知度不足，国际化进程在线下零售市场的突破仍面临较大挑战。
　　2、行业发展影响因素分析
　　泛家居行业产业链较长，发展受社会经济水平、居民可支配收入、房地产业发展、技术和模式创新及相关政策等因素的影响。
　　社会经济和居民可支配收入方面，2024年我国经济总体平稳、稳中有进，居民人均可支配收入 4.1万元，同比增长5.3%。但居民消费水平和消费信心恢复缓慢，市场呈现有效需求不足和信心偏弱的局面。其中，家居建材作为“客单价相对较高、决策链条相对较长”的消费品类，复苏过程相对滞后。随着经济发展和居民消费信心的进一步恢复，泛家居产业作为一类刚需和重要消费品类，也将恢复到合理增长水平。
　　房地产业发展方面，新房销售承压，存量房市场交易开始复苏，存量房对家居消费的拉动作用将逐步显现。根据国家统计局数据，2024年全国商品房销售面积同比下降 12.9%。2024年“930”新政发布以来，全国重点城市二手房成交出现改善。克而瑞监测数据显示，2024年，35个重点城市二手房总成交面积约为2.3亿平方米，同比增长6%，新房总成交面积约1.4亿平方米，同比下降约24%。中指研究院数据也显示，2024年，30个重点城市二手房成交约165.7万套，同比增长约7%。其中，三季度二手房成交套数同比增长15%，四季度同比增长35%。由于二手房交易回暖到带动家居消费一般有6个月左右时间间隔，随着存量房交易持续回暖，有望对冲新房需求收缩，支撑家居消费平稳过渡。
　　技术和模式创新方面，人类已经迎来以数字化、智能化为主导的第四次科技革命，数字技术、物联网技术、人工智能等技术正在推动家居产业发生深刻变革。在流通渠道方面，传统模式下企业主要经营线下卖场，通过级差地租和商品差价形成经营优势。随着数字化时代的到来，传统线下家居卖场亟需进行数字化转型。由于家居消费单价较高，消费者对现场体验的需求强烈，纯线上或纯线下模式都难以满足家居流通渠道的数字化升级需求。未来，企业发展模式将是线上线下相结合的S2B2C数字化产业互联网平台模式。在商品类别方面，智能家电、智能安防、智能睡眠、智能康养等智能家居产品正逐步受到消费者的青睐。技术和模式创新加速了家居行业的优胜劣汰，只有拥抱数字化、智能化变革的家居企业才能保持持续的竞争力。
　　家居行业政策方面，家居消费作为消费四大金刚之一，受到国家层面的高度重视，近年来国家围绕家居消费出台了一系列的支持政策。2024年3月，商务部等14部门印发《推动消费品以旧换新行动方案》，针对开展汽车、家电以旧换新和家装厨卫“焕新”提出了行动方案。2024年 7月，国家发改委和财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提出各地区应重点支持旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费等，同时直接向地方安排 1,500亿元左右超长期特别国债资金主要用于支持地方提升消费品以旧换新能力。2024年12月，中央经济工作会议提出加力扩围实施“两新”政策。2025年3月，政府工作报告提出，将大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，并特别提出将安排超长期特别国债 3,000亿元支持消费品以旧换新。根据商务部数据，受益于国家消费品以旧换新政策，2024年全年，超过3,600万名消费者购买了八大类家电产品5,600多万台，带动销售额2,400亿元；家装厨卫“焕新”带动销售相关产品近6,000万件，销售额约1,200亿元。
　　2025年全国建材家居市场迎来良好开局，根据中国建筑材料流通协会数据，全国建材家居景气指数（BHI）1月份为110.35，环比上涨1.53点，同比上涨8.46点。全国规模以上建材家居卖场1月销售额为1,095.27亿元，同比上涨3.09%。在以旧换新政策的拉动下，BHI环比微涨，市场展现出积极的发展态势。
　　3、公司所处行业地位
　　公司是国内市场中少数搭建了全国线下零售网络的大型、综合家居渠道商。公司是全国工商联家具装饰业商会执行会长单位，在市场中具有较高的认可度和美誉度，连续20年荣膺“北京十大商业品牌”，中国连锁经营协会发布的“2023年中国连锁TOP100”榜单第二名。作为中国泛家居行业头部企业，公司在服务口碑、品牌知名度、业务规模、商业模式及数智化转型等多个方面具有领先的竞争优势。公司采用“轻资产”连锁发展模式快速拓展全国市场，出租率、坪效等经营指标领先同行。
　　公司是中国家居零售行业全链路AI技术融合的先行者和标杆企业。公司率先在行业内开展数智化转型，将AI前沿技术深度融入设计、智能家居和智能家装，已完成“居然设计家”、“居然智慧家”和“洞窝”三大家居产业数智化平台的建设。公司将以AI设计为新的流量入口，以智能家装和智能家居为新的消费场景，以产业服务平台为数字化底座，成为家居消费新模式的领跑者。
　　公司实体商业第二增长曲线树立区域范本。公司在长春、武汉等城市已运营4家“中商世界里”购物中心，其中长春“中商世界里”仅用 3年时间就进入长春市商业项目销售额的前 5名。公司在购物中心运营上围绕“数字化”、“智能化”和“内容IP”形成了独特的竞争力和经营特色。公司经营的现代百货和超市零售业务在湖北省区域内具有较高的知名度。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司主要业务情况
　　1、连锁家居卖场业务
　　公司开展连锁家居卖场的运营和管理业务，通过直营和加盟模式进行卖场连锁扩张。截至2024年12月31日，公司在国内30个省、区、市及海外经营407家家居卖场，包含83家直营卖场及324家加盟卖场。
　　直营模式是指通过自有或租赁物业自主运营卖场，直接承担店面选址、物业建设或租赁、卖场装修、招商、商户管理、营销活动管理等一系列工作的自主运营管理模式。根据物业权属，直营模式下卖场可划分为自有物业和租赁物业两种。公司直营模式以租赁物业为主，截至2024年12月31日，公司经营的83家直营卖场中，17家为自有物业，66家为租赁物业。公司直营模式卖场多位于直辖市、省会级城市等较发达城市。直营模式下，公司的收入来源是向商户收取的租金、物业管理费、按商户销售额的一定比例收取的各项管理费用以及使用数字化管理系统收取的系统使用费和销售佣金等平台服务收入。
　　加盟模式是指公司与加盟方签订加盟协议，授权加盟方使用公司的商标与商号等资源开展经营的商业模式。加盟模式下，公司负责提供数字化SaaS等系统协助加盟方进行日常运营，并根据加盟方需求派驻总经理等运营管理人员。加盟方主要负责提供用于经营的物业并与商户签署招商合同。公司加盟模式收入主要来自收取加盟方的招商运营费、按加盟门店年度营业收入的一定比例收取品牌使用费及使用数字化管理系统收取的系统使用费和销售佣金等平台服务收入。
　　2、数智化创新业务
　　公司持续打造“居然设计家（Homestyler）”、“居然智慧家”、“洞窝”三大数智化创新业务平台。
　　居然设计家是公司和阿里巴巴共同打造的AI设计平台，通过AI、3D、大数据等底层技术驱动，赋能用户实现所想即所见、所见即所得，为泛家居行业品牌商、零售商提供智能导购、精准营销服务，以全球设计生态推动行业跨境出海。居然智慧家是公司为适应万物互联时代的到来而打造的智慧生活服务平台，通过打造跨品牌、跨生态、跨终端互联互通的智能家居系统，连接智能手机、智能汽车、智能家电等各种智能终端设备，打造“人、车、家”智慧生活新场景、绿色低碳生活新场景、智能养老和大健康智慧管理新场景，为消费者创造更好的智慧生活服务体验。
　　洞窝是公司围绕家装家居全产业链打造的数字化产业服务平台，通过聚焦线上线下一体化的全场景营销、产业链上下游数据的互通互联、全渠道商业管理系统（DOS），全面赋能品牌商、渠道商和零售商，提升行业运营效率，改善消费者服务体验。
　　3、购物中心及现代百货超市业务
　　公司将购物中心业态作为公司实体商业的第二增长曲线，以“中商世界里”为品牌开展购物中心业务。截至 2024年 12月31日，公司在长春、武汉等地运营4家“中商世界里”购物中心。同时，公司在武汉、黄石、咸宁、荆门等城市的核心商圈经营4家现代百货店和165家各类超市。
　　4、智能家装业务
　　公司开展家装业务，推出个性化定制、高端大宅设计、整装套餐、局部改造等多种产品，为用户提供设计-施工-主材选配-售后的全链路装修服务。依托“居然设计家”和自研施工管理系统，实现装修服务全链路数字化管理，全角色线上参与，解决施工交付中的痛点问题，提升服务质量。公司通过重塑家装价值链，推动产业链上下游从价格博弈转为价值协同关系；顺应整装发展趋势，以
　　“内容”和“体验”虹吸流量，为卖场和商户打造新的流量入口；实行管家式管理制度，提供“家装零增项”、“一次装修终身维保”等服务，为消费者提供全生命周期解决方案。
　　（二）报告期内公司主营业务发展情况
　　2024年公司实现营业收入 129.66亿元，同比下降4.04%；实现归属于上市公司股东的净利润 7.69亿元，同比下降40.83%，扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润8.90亿元，同比下降27.62%。
　　报告期内，净利润下降的主要原因是：受国内经济形势波动和房地产市场周期性影响，家居建材市场存量竞争加剧，商户经营面临较大的压力，公司作为家居建材头部企业，为支持商户持续经营，给予优质商户部分租金及管理费减免等，导致租赁及管理业务收入出现阶段性下降。为应对收入下降的影响，公司创新卖场合作新模式、加强费控管理，固定租赁成本逐步下降，管理费用率、销售费用率、财务费用率同比均明显改善。
　　1、家居主业凸显韧性，持续筑牢发展基石
　　家居主业是公司业务发展的基石。2024年，公司依托数智化创新优势，积极推进经营业态、营销模式、招商模式转型，顺应消费趋势变化发展整装业务，紧抓政策机遇扩大销售规模，为家居主业发展提供新动能，确保了家居主业总体保持健康和稳定。
　　（1）拥抱智能家居消费趋势，推动家居卖场向智能家居体验中心方向转型
　　随着万物互联的智能化时代到来，智能家居成为新的消费热点。公司敏锐察觉市场变化，持续推动家居卖场向智能家居体验中心方向转型升级，打造“人、车、家”三位一体的智能生活新场景。截至2024年12月31日，公司已开业运营16个智能家居体验中心，通过数字化链接、供应链整合和场景化销售，智能家居体验中心取得良好经营效果，招商入驻率保持95%以上，经营坪效明显优于传统家居卖场。
　　（2）拥抱营销新模式，推动数字化全场景营销转型
　　公司围绕“厂商提供内容，居然提供流量”的营销策略，积极推动云卖场、云商店、云员工、云导购全域平台营销工作，线上提声量，全域抓流量。2024年，公司共开展11场全国性大型促销活动和上千场区域性营销活动，以及“以旧换新”、“约惠总经理”、“家装十大件-换新来居然”等直播活动，直播场次超 2.6万场，其中每周三“家装十大件-换新来居然”直播，围绕“厂商提供爆品、居然提供现金券”的核心策略，打造了行业直播IP，树立了“消费者回馈日”心智，该活动自2024年12月12日开始，年内开展了两场直播，直播间订单11.1万笔。
　　（3）拥抱数智化招商经营模式，推动“一店两制”的招商模式转型
　　公司创新商业模式，重塑价值链，利用多年积累的“统一收银”服务以及“洞窝”建立的数智化招商经营系统，率先提出固定租金和销售提成“一店两制”的招商模式，与经销商和品牌方形成风险共担、利益共享的关系。经过2023年哈尔滨先锋店和四川内江店的试点成功，2024年公司继续推进“一店两制”招商策略，公司直营店通过销售提成模式提高招商率5.3%。
　　（4）拥抱高品质、个性化家居需求，推动整装体验中心转型
　　顺应消费趋势变化，公司积极推动家装业务转型。2024年，公司完成了“场景化”整装体验中心和“爆品”样板间的研发打磨，产品丰富度和灵活度大幅提升，可向消费者提供全屋整装和局部改造自由选择的整装产品。供应链品牌库得到进一步扩充和完善，满足消费者从基础硬装、定制家具，到成品家具、智能家电、软装配饰等全部配齐的一站式消费需求。公司与设计师、施工队及材料家具供应商共创价值协同模式，将整装打造成为新的流量入口和体验获客转化阵地。公司首家整装体验中心于2024年3月15日在北京十里河开业，截至2024年12月31日，已开业运营9家整装体验中心。
　　（5）拥抱存量焕新需求，推动“以旧换新”激发市场需求
　　公司自2022年率先推出“家具家电以旧换新”服务以来，有效解决了消费者在处理大件旧家具家电时面临的搬运和处理难题，目前“以旧换新”服务已覆盖到全国各个卖场，引导34万户家庭参与“以旧换新”服务，回收旧物超10万件。
　　2024年 9月以来，全国各地商务部门相继推出了针对家电家居家装等消费品“以旧换新”政策，极大地激发了市场需求潜力，提升市场信心。公司积极响应国家以旧换新政策，及时对接各地政府、行业协会，组织商户参与以旧换新政策落地，截至2024年12月31日，公司遍布全国的卖场已成为当地消费者享受政策红利的主渠道之一，全年公司以旧换新订单量超63.5万单，订单金额超65亿元。
　　2、数智化转型成效显著，夯实公司未来发展基础
　　2024年公司数智化转型的三大抓手，居然设计家、居然智慧家和洞窝均取得了较好发展，公司数智化转型成效显著。
　　居然设计家将商业模式转向AI设计和面向C端。在AI设计方面，公司与火山引擎等头部公司达成战略合作，加入OpenUSD联盟，通过Omniverse推动数字资产格式互通，优化实时渲染效果，提升AI建模能力；推出AI Agent（智能体）—AI设计助手，引进图生3D模型技术，提高用户设计效率。在供应链方面，公司与亚马逊、速卖通等电商平台合作，开展模型与第三方平台商品匹配，自建购物频道，推进商品交易撮合，为全面自建供应链平台打下基础；上线全球设计师甄选库，通过展示设计师风格特长、成果案例、认证资质，探索设计服务撮合。在营销方面，AI设计工具通过社群营销、增设培训课程等手段推广设计工具，完善会员体系、付费链路。截至2024年12月31日，居然设计家的全球注册用户数量超1,800万，同比增长21.9%。设计案例数超3,850万，同比增长17.8%。模型数量超1,244万，同比增长28.6%。
　　居然智慧家2024年持续推进连锁发展和供应链建设，扩大销售规模。2024年新开业门店33家，全年实现销售额超63.3亿元，同比增长43.4%，在苹果、小米等核心品牌的渠道份额持续提升。自首家“人、车、家”三位一体融合店于2023年在北京通州开业以来，截至2024年12月31日，已在北京运营4家“人、车、家”三位一体店，其中通州店单店全年销售额超1.68亿元。截至2024年12月31日，与居然智慧家实现互联互通的合作品牌超300家，接入设备超30万，已在全国15个省市开业门店150个。
　　洞窝2024年持续推进数字化精准营销服务、产业出海服务、数字化系统建设以及布局AI应用落地。数字化精准营销服务方面，在智慧客流服务上，实现素材生产、智能投放、流量匹配到可视化分析的全链路、高可配的全流程服务；在营销工具上，实现从公域引流、私域承接、会员管理、裂变转化的闭环管理，确保低成本获客并提高转化效率。产业出海服务方面，以柬埔寨店、Damen Mall为试点，实现招商、营销、结算等能力与海外业务场景的适配；推进供应链建设，沉淀超80个品类、200个品牌，仓储、物流、结算、送货安装等基础设施服务完成第一阶段建设。数字化系统建设方面，上线全栈自研全渠道商业管理系统，提供行业场景定制，基于生产-流通-零售全流程，实现品牌商、渠道商和零售商的跨系统、多角色一体化管理。布局AI应用方面，推出在线问答、素材生产、智能BI、数字人直播、辅助招聘、智能客服等AI应用产品。截至2024年12月31日，洞窝上线卖场1,205家，同比增长近30%，入驻商户超13万家，其中非居然卖场及商户占比超70%；注册用户3,340万，全年实现平台交易（GMV）1,016亿元。
　　3、公司实体店第二增长曲线平稳发展，业态调改取得成效
　　2024年“中商世界里”板块推进特色化经营和品牌品类调整，发展态势良好。公司持续打造运动派、海洋馆、啵乐乐以及宠爱友家4条自营IP业务线，开业9家店，有效充实购物中心的经营特色。积极顺应时代潮流，调整品牌200余个，其中，新进品牌52个，涵盖时尚、餐饮、娱乐等多个热门领域，为消费者带来全新的消费选择。截至2024年12月31日，已开业在营4家“中商世界里”购物中心，2024年实现销售26.40亿元，同比增长140.4%，客流超4,200万人次，同比增长132.0%，招商率平均超过97%，其中长春店于2021年底开业，仅用3年时间就进入长春市商业项目销售额的前5名。超市和百货聚焦B端效能，助推第二增长曲线的发展。一是深化供应链渠道多元化重构，新引进供应商68家、新品牌121个、新品5,890支；二是推进“百千万工程”，培育亿元品类6个、千万供应商14家、百万大单品87支；三是组织“农博会、万牛节、万羊节、龙虾节、瓜果节”等活动，抓好生鲜大单品建设，着力提升生鲜经营能力；四是精推“一县一品、一镇一品”，新引进127个地方名特优农产品，新建农产品基地63家；五是调整自有品牌经营策略，自营自采销售比重达11%。
　　4、国际化布局初现成效，生态出海模式初步验证
　　线下业务方面：2024年，公司先后在柬埔寨和澳门开设两家门店，截至2024年12月31日，两店的招商率达97%以上，带动国内数百家家居品牌抱团出海。
　　线上业务方面：居然设计家在海外上线了13种设计工具语言，新增140余种各国支付渠道，夯实了用户增长、付费的基础；通过参加米兰、高点、迪拜等行业展会，拓展欧、美、中亚及中东等区域24个合伙人，提升了Homestyler国际影响力。截至2024年12月31日，全球注册用户数量1,800万，其中1,500万位于海外，海外年度付费用户同比增长80.2%。洞窝初具产业出海服务能力，助力国内家居厂商低成本出海，截至2024年12月31日，开通跨境电商自有海外分站3个，注册用户超100万。
　　（三）报告期内门店经营情况
　　1、报告期末门店的经营情况
　　（1）报告期末已开业门店分布情况
　　购物中心业态门店分布情况：
　　百货业态门店分布情况：
　　超市业态门店分布情况：
　　（2）家居卖场收入前十大门店信息
　　2、报告期内门店的变化情况
　　截至2023年12月31日，公司直营店为86家。2024年直营家居卖场增加4家，转加盟家居卖场7家，即截至2024年12月31日，公司直营家居卖场83家。
　　截至2023年12月31日，公司加盟店328家。2024年加盟家居卖场新增13家，关闭24家，直营转为加盟家居卖场7家，即截至2024年12月31日，公司加盟家居卖场为324家。
　　（1）报告期内新增门店
　　（2）报告期内门店关闭情况
　　（3）报告期内调整门店
　　3、门店店效信息
　　(四）报告期内销售情况
　　报告期内，公司实现销售额（GMV）1,222亿元，较2023年增长3.9%。
　　1、商品采购与存货情况
　　（1）商品采购
　　2024年，公司商品类前五名供应商采购额为3,767,142,236.12元，占本报告期营业成本的39.99%。
　　（2）存货政策
　　公司的存货主要为居然智能、超市业务涉及的商品，对此，公司编制了库存商品管理制度，规范了相关岗位职责和流程，对存货入库管理、出库管理、存货入账、存货成本结转及存货盘点等关键环节进行了明确规定。
　　存货的确认：一是与该存货有关的经济利益很可能流入企业；二是该存货的成本能够可靠地计量。包括在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。具体划分为原材料、低值易耗品、包装物、库存商品、在途物资等。
　　存货的取得和发出存货的计价方法：存货取得时按实际成本计价。存货发出时按加权平均法结转成本。
　　存货可变现净值的确定依据及存货跌价准备的计提方法：存货跌价准备按存货成本高于其可变现净值的差额计提。可变现净值按日常活动中，以存货的估计售价减去估计的销售费用以及相关税费后的金额确定。
　　低值易耗品和包装物的摊销方法：低值易耗品和包装物采用一次转销法进行摊销。
　　2、仓储与物流情况
　　居然智慧物流服务平台
　　“洞车”是公司为提高家居行业运营效率、改善消费者服务体验而打造的S2B2C数字化物流服务平台。天津物流园已于2021年底投入运营，实现行业上下游数据的互联互通，为家居大件的仓储、加工、配送、安装及售后提供一站式专业物流服务，极大地提高了经销商的运营效率，改善了消费者在家居家装上的服务体验。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、公司具备国内最全面的泛家居服务生态，依托强大的运营能力，成为泛家居行业龙头
　　公司是最早在泛家居行业进行全国性布局的企业之一，经过26年经营扩张，已成为中国泛家居行业龙头企业。公司不断巩固主业，拓宽行业护城河，是国内市场中少数有实力进行泛家居全产业链布局的企业，建立了涵盖室内设计、装修施工、家居销售、智能家居、智慧物流、到家服务等泛家居服务生态闭环，并融合了购物中心、生活超市、百货商场等高频消费场景，可满足消费者快乐、简单、高效的一站式购物体验。公司依托强大的运营能力，在资产运营效率、坪效、人效比、总资产收益率、净资产收益率等核心数据上表现优异。在品牌影响力、资产运营效率、门店数量、市场销售、数字化程度、商业模式、商业资源等多个维度，均处于行业领先地位。
　　“轻资产、精细化”是公司在运营上的突出特点。公司通过以租赁物业直营卖场及加盟卖场为主的“轻资产模式”进行市场扩张，能够在对资金需求相对较小的情况下，更快速地建立全国连锁零售网络。在一、二线城市，公司选取核心优势地段开设直营门店，通过战略布局打造公司优秀服务口碑。在三线及以下城市，公司门店连锁以加盟模式为主，通过输出优质的品牌资源、强大的管理体系以及完善的招商系统等优势赋能加盟商，以委托管理加盟和特许加盟两种模式灵活加速品牌扩张。
　　公司建立了体系化和多样化的营销模式，并不断迭代创新。不仅与天猫、腾讯、字节、百度、小红书等公域流量平台开展了良好的合作，公司的私域流量平台运营也日趋成熟，构建了数字化全场景营销赋能解决方案，打造云卖场、云商户、云导购和云员工的线上数字化全场景营销体系，具备较为广泛的市场影响力。
　　公司具备较强的创新能力，不断适应市场变化进行业务模式创新，已成为行业转型升级的样板。围绕消费者服务所提出的“先行赔付”、围绕招商模式所提出的“销售提成”和“一店两制”、围绕家居产业数字化所提出的S2B2C等新模式，均取得了良好的成效，在行业内具有较大的影响力。
　　2、公司引领行业进行数智化转型，自主研发数字化基础设施，具有行业领先性
　　公司率先在家居行业内开展数智化转型，将AI前沿技术深度融入设计、智能家居和智能家装，完成居然设计家、居然智慧家和洞窝三大家居产业数智化平台的建设，数字化创新能力领先行业。居然设计家通过AI、3D、大数据等底层技术驱动，赋能用户实现所想即所见、所见即所得，为泛家居行业品牌商、零售商提供智能导购、精准营销服务，以全球设计生态推动行业跨境出海；居然智慧家通过跨品牌、跨生态、跨终端互联互通的智能家居系统，连接智能手机、智能汽车、智能家电等各种智能终端设备，打造“人、车、家”智慧生活、绿色低碳生活、智能养老和大健康智慧管理四个新的消费场景，为消费者创造更好的智慧生活服务体验；洞窝通过聚焦线上线下一体化的全场景营销、产业链上下游数据的互通互联、全渠道商业管理系统，全面赋能品牌商、渠道商和零售商，提升行业运营效率，改善消费者服务体验。
　　3、公司依托先进的服务理念，获得广泛的市场认可，成为泛家居行业服务标杆
　　公司一直秉承“诚信为本，服务为本”的经营理念，在市场内具有广泛的认可度和美誉度，品牌声誉与服务口碑良好，是行业服务规范和诚信经营的标杆企业。
　　公司不仅是家居行业相关服务的首倡者，也是家居行业服务升级的推动者和实践者。早于2000年，公司首开行业先河，率先提出“先行赔付”的服务理念，作为公司服务理念的根基和核心，有效提升了消费者的服务体验并保障了消费者的合法权益。公司陆续推出“绿色环保”、“一个月内无理由退换货”、“装修零增项”、“终身维保”等一系列服务承诺。2022年为进一步提升以诚信为本的企业形象及消费者服务体验，降低商户售后服务成本，公司与泰康携手推出居家保服务，实现先行赔付再升级。率先推出“家具家电以旧换新”服务，有效解决了消费者在处理大件旧家具家电时面临的搬运和处理难题。2023年公司积极响应国家提振消费的号召，围绕“家具家电以旧换新”、“家有困难找居然”、“旧房换新颜”三大营销 IP，线上线下同步发力，为消费者提供更多可选权益方案。2024年，公司积极响应国家“以旧换新”，拥抱存量焕新需求。
　　4、公司依托“数智化底座+国内家居产业生态+海外门店资源”，塑造家居生态出海新范式
　　在国内家居市场竞争激烈态势下，出海成为全行业的共识。公司依托洞窝产业出海服务能力，设计家商品交易撮合能力、全球设计师资源及海外门店资源，携手家居行业上下游合作伙伴，通过抱团出海、拓展增量，共同开拓国际市场，塑造家居生态出海新范式。
　　5、公司股东结构多元，形成“产业资本+技术资本+金融资本”协同格局
　　金隅集团、阿里巴巴、泰康人寿不仅通过董事会深度参与公司决策，更在业务、技术、管理等方面进行资源协同。其中，金隅集团是北京市属大型国有控股产业集团、A+H股上市公司，主业涵盖新型绿色环保建材制造、装备制造及贸易服务、地产开发、物业运营与家装服务等，位列中国企业500强、中国企业效益200佳和全国企业盈利能力100强。公司与金隅集团在卖场运营、房地产开发、整装业务、物业管理、数字化转型、物流交付网络建设等领域可实现较好的战略和业务协同。
　　6、公司建立了行之有效的企业文化，拥有创新能力且经验丰富的管理团队
　　公司建立了“为自己而工作、用脑工作、用心工作”、“专业化、市场化、规范化”、“服务为本、诚信为本”、“学习创新、与时俱进”、“执行至上、业绩说话”、“风清气正、树立口碑”的企业文化，上述企业文化既是公司的经营管理准则，也是员工的行为规范指南，“为自己而工作”的价值观深入人心。
　　公司核心管理团队专业性强、普遍具有多年家居装饰及家居零售行业的实践经验，高度认同公司品牌文化和企业文化，并落实到具体的工作执行过程中。公司为团队提供了丰富多样、与时俱进的培训和学习机会，确保团队能够准确把握时代趋势，带领公司进行业务创新，使得公司持续保持较强的竞争力。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和发展趋势
　　1、行业格局
　　泛家居行业涵盖家用电器、家具、五金制品、照明电器、设计装修等行业，内容广泛，是满足人民美好生活需要的重要载体，刚需特性明显。从行业规模看，泛家居行业将持续保持大市场的特征。从行业集中度看，家居行业集中度仍相对较低，随着劣势家居企业、家居卖场、建材街、街边店加速出清，头部企业通过规模效应、数智化能力和品牌优势将不断扩大市场份额，未来家居行业的龙头企业市场占有率将逐渐提高。从产业链关系看，优势家居品牌与龙头渠道商相互依赖程度会进一步提升。
　　2、行业发展趋势
　　（1）多维政策驱动促进家居产业稳步增长
　　近年来，国家层面对家居产业出台了一系列多维度支持家居产业稳步增长的政策文件。促消费方面，2025年国家继续推进消费品以旧换新，呈现补贴范围更广、补贴时间更长、补贴力度更大的特点，涵盖家电、3C产品、家装厨卫“焕新”、汽车等品类。稳地产方面，2024年9月，中共中央政治局会议提出，要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，要回应群众关切，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。绿色环保方面，国家强制推行绿色材料认证（如低VOC涂料、无醛板材），促进家居产业步入高质量发展阶段。
　　（2）数字化与智能化双轮驱动
　　数字化和智能化正在深刻重塑家居产业格局，引领着行业向智能化跃迁、全场景互联和数字化重构的方向迈进。智能化跃迁方面，随着智能家居产品的普及，智能家居市场正在快速增长，智能家居产品正从简单的自动化向真正的智能化转变，为消费者提供更加个性化、便捷、舒适、安全的家居体验。全场景互联方面，物联网、云计算、人工智能等技术的发展，为“全屋智能”、“智慧生活”的实现提供了技术支撑，“智能家居”正经历从“全屋智能”阶段，逐步迈向人、车、家全面链接的“智慧生活”新阶段。数字化重构方面，家居行业正经历业务模式与供应链数字化重塑，产业链的透明度和协同效率持续提升，通过对消费者行为数据的深入分析，企业能够实现精准营销和产品推荐。
　　（3）国际化与产业链协同
　　家居行业的国际化进程是一个逐步深入、不断升级的过程，已经历产品出海、产能出海，正处于渠道出海、品牌出海阶段，逐步迈向生态出海新阶段，未来家居行业的国际化和产业链协同将成为行业发展的关键趋势。生态出海新阶段是构建一个包括生产、供应链、销售、服务等各环节互联互通的全球家居生态圈，实现资源协同和竞争优势的持续提升。生态出海不仅响应了国际市场需求的变化，也为企业在全球竞争中提供了更为全面、稳定的发展支撑。这种国际化与产业链协同效应，不仅有助于提升家居产业整体水平和抗风险能力，也为企业创造了更为广阔的市场空间和长期竞争优势。
　　（二）公司发展战略
　　伴随着中国经济步入高质量发展的新时代和数智化、双碳等科技革命的到来，公司确立了“数字化、智能化、国际化、绿色化”的发展战略，在努力成为实体商业第一运营商的同时，成为中国实体商业数智化转型升级的样板和国际化的标杆，同时引领行业向着绿色低碳、共同富裕的目标迈进。
　　1、数智转型，巩固主业。公司持续加大在数字化和智能化领域的投入，推动技术创新与主业的深度融合，继续推动主业向智能化、精细化运营升级，致力于成为实体商业数智化转型升级的标杆。公司通过数智化手段优化供应链管理、提升商户服务能力、创新营销模式，进一步增强公司在行业中的核心竞争力。同时，公司积极探索线上线下融合的新零售模式，打造全渠道的家居消费场景，巩固并扩大市场领先地位。
　　2、数智创新，启航未来。公司将以AI设计为新的流量入口，以智能家装和智能家居为新的消费场景，以产业服务平台为数字化底座，大力推进数智化转型。通过居然设计家（Homestyler），打造智能家装消费新场景，同时开创家居大件跨境电商新模式；通过居然智慧家，开创“人、车、家”智慧生活、绿色低碳生活、智能养老和大健康智慧管理四个新的消费场景；通过产业服务平台洞窝，赋能实体商业降本增效，推进实体商业的复兴。
　　3、抱团出海，拓展增量。公司积极响应国家“走出去”战略，通过“抱团出海”模式，携手家居行业上下游合作伙伴，共同开拓国际市场。公司将依托国内成熟的商业模式和技术优势，以东南亚为出海第一站，探索国际化发展路径，打造全球化的家居商业品牌。通过布局海外市场，为企业未来的发展开辟新的增量市场。
　　公司以“数智创新，启航未来”为引领，以“数智转型，巩固主业”为基础，以“抱团出海，拓展增量”为突破，构建了企业发展的战略框架。这一战略不仅为公司未来的持续增长奠定了坚实基础，也为家居行业的高质量发展提供了可借鉴的样板。
　　（三）公司的经营计划
　　2025年经济政策的着力点转向扩内需、促消费，也是国补大年，公司将依托数智化转型优势，利用好政策，推动公司持续向好发展。2025年的经营计划主要如下：
　　1、依托数智转型优势，实现家居主业的稳定和突破
　　家居主业是公司发展的基本盘，2025年的核心工作是树立以销售为核心，通过销售带动招商和运营的经营思路，实现经营局面的稳定和突破。
　　一是全力以赴抢流量、抢销售。全力打造云卖场、云商户、云员工和云导购的线上营销体系；常态化开展“家装十大件-换新来居然”直播活动和“全员争当网红”活动，将店长打造为“第一营销员”和“第一网红”，发挥带头作用；打造以社区为突破口和切入点的线下营销体系，利用“洞窝”营销工具高效、低成本地连接小区业主并形成互动，产生裂变效应；充分利用以旧换新国补政策红利，最大限度争取政府补贴和提振销售；加快打造整装体验中心，以市场商户为核心，调整利益分配机制，打造卖场流量入口。
　　二是创新招商工作，提高招商率。顺应智能化时代的发展趋势，坚定不移地向智能家居体验中心转型升级，积极拓展智能家居品类，将智能家居打造成为市场热点和第一大品类；打造数字化招商管理系统，通过智能化匹配技术精准对接供需双方，拓展区域性招商资源，提升招商管理效率；利用“一店两制”招商模式抢挖进口、高定品类和家纺床品、餐厨用品等家居用品资源，稳定弱势品类和弱势区域的经营，同时推动数字化销售管理系统建设，完善“销售提成”模式。
　　三是调整连锁发展模式，以输出系统和品牌管理为主进行连锁模式创新，加强加盟店培训工作，提升加盟店管理质量。
　　四是推进物业管理智能化。推进分店向智慧物业管理转型升级，落实“智能中控+巡视”的物业管理模式，结合岗位智能综合化、外包服务回收、物业人员集中办公等方式实现减员增效、降本增效和提升物业管理安全。
　　2、继续深化数智创新战略，提升数智化业务贡献
　　2025年，居然设计家将以 AI设计工具为基础，结合供应链及营销能力，有序推动智能家装、智能导购、智能营销及跨境电商落地，在海外成立北美、新加坡公司，积极参加全球知名展会，进一步开拓海外市场。
　　居然智慧家，一是将利用在智能3C、智能汽车供应链方面的优势加快连锁发展，以“直营+合作”的模式推动家居卖场核心主力店引进“人、车、家”体验中心，依托国补政策快速扩大业务规模；二是将围绕“人、车、家”智慧生活、绿色低碳生活、智能养老和大健康智慧管理四个新的消费场景，加大智能家居通用操控系统的开发和建设力度；三是伴随着家居实体店的出海探索海外发展模式。
　　洞窝将坚持产业服务平台定位，赋能门店和商户降本增效，扎实推进营销发券、三通系统、国补活动和出海数字化平台几项核心工作，充分利用全渠道商业管理系统的推广升级，推进平台规模稳步增长。
　　居然设计家、居然智慧家和洞窝三大数智化平台将加强业务协同，形成合力，共同推进公司成为实体商业数智化转型升级的样板。
　　3、加快推进实体店第二增长曲线的发展
　　2025年，实体店第二增长曲线聚焦创新升级。购物中心坚定“商文旅”定位，优化业态规划，引入体验与智能生活业态，丰富品类品牌，引入首店，打造特色场景提升体验；创新营销模式，举办社交体验型线下活动，加强与消费者互动；提升管理能力，强化管理体系建设，增强市场竞争力。传统百货加速向购物中心转型，融合多元业态、升级服务。超市着重优化供应链，加快轻资产连锁布局，提升品牌竞争力。
　　4、落实国际化战略，坚定抱团出海
　　2025年公司将继续推进居然设计家和洞窝等线上平台业务出海，争取实现吉隆坡店的开业。除自身业务出海外，公司还将带领家居行业一起抱团出海，为行业开辟新的增量市场。
　　（四）可能面对的风险
　　1、宏观经济波动及政策红利不达预期导致的风险
　　家居消费是一类“客单价高、决策链条长”的消费品类，其受到宏观经济发展和人民可支配收入的影响。在宏观经济增速放缓和房地产行业周期性波动的影响下，若国家“以旧换新”政策补贴力度减弱或补贴政策暂停，家居装饰和家具零售业的需求可能会减弱，从而给公司的经营业绩带来一定的负面影响。
　　未来，随着居民收入水平的提高和消费升级，家居产业发展质量将稳步提升。此外，随着房地产市场发展逐渐走向成熟，存量房屋交易将占据主要地位，城市更新、旧房翻新、家居以旧换新等消费需求将逐步释放，推动泛家居行业的可持续发展。公司未来将全力以赴抢流量、抢销售，通过数智转型巩固家居主业，充分研究学习相关国补政策，争取享受更多的国补政策红利，通过数字化和智能化转型来更好抵御宏观经济和行业波动的风险。
　　2、行业市场竞争加剧风险
　　一、二线城市连锁家居卖场扩张的优质区位有限，随着家居卖场开设的密度提升，可能导致优质区位的竞争加剧。同时设计师、整装等渠道对传统家居卖场也形成一定程度的竞争。
　　公司利用数智化领先优势，赋能传统家居卖场转型升级。一是持续推进家居卖场向智能家居体验中心转型，全新升级卖场经营定位、布局规划和动线设计，构建“人、车、家”三位一体的智能生活新场景；二是推进数字化全场景营销转型，积极推动云卖场、云商店、云员工、云导购全域平台营销；三是推进“一店两制”的招商模式转型，与商户形成风险共担、利益共享的关系，与品牌、经销商共同构建“命运共同体”；四是推进整装体验中心转型，将整装打造成为最大的流量入口和体验获客转化阵地。同时，公司利用数智化三大抓手，将以AI设计为新的流量入口，以智能家装和智能家居为新的消费场景，以产业服务平台为数字化底座，成为家居消费新模式的领跑者。
　　3、技术与数据安全风险
　　AI、大模型和物联网等前沿技术更新换代速度快，若研发投入不足或技术应用不成熟，可能导致公司数智化产品竞争力下降。公司三大数智化抓手，居然设计家、居然智慧家、洞窝采集大量用户数据，如果发生数据泄露、黑客攻击等安全问题可能引发用户信任危机。
　　公司已建立完善的研发体系，保持与前沿技术的同步更新，确保产品技术持续领先，同时持续加强数据保护措施，优化权限管理，提升设备、软件及应用的安全性，以确保用户数据的安全和隐私。
　　4、突发事件风险
　　公司的经营受到突发性事件的不利影响，重大的经济形势突变、逆全球化思潮抬头、自然灾害等突发性事件的发生都可能导致市场客流量和交易量减少。以上突发事件将会直接或间接影响公司、商户和消费者的财产和人身安全，泛家居消费需求减少，可能会导致公司面临经营困难和财产损失的风险。
　　公司将继续完善服务管理体系，增强日常生活物资供应能力，强化数智化转型，抱团出海，为应对重大突发事件提供保障。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司从事的主要业务　　1、连锁家居卖场业务　　公司以“居然之家”为品牌开展连锁家居卖场的运营和管理业务，通过直营和加盟模式进行卖场连锁扩张。截至2024年6月30日，公司在国内30个省区市及海外柬埔寨经营了409家家居卖场，包含85家直营卖场及324家加盟卖场。直营模式是指通过自有或租赁物业自主运营卖场，直接承担店面选址、物业建设或租赁、卖场装修、招商引资、商户管理、营销活动管理等一系列工作的自主运营管理模式。根据物业权属，直营模式下卖场可划分为自有物业及租赁物业两种。公司直营模式以租赁物业卖场为主，截至2024年6月30日，公司经营的85家... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司从事的主要业务
　　1、连锁家居卖场业务
　　公司以“居然之家”为品牌开展连锁家居卖场的运营和管理业务，通过直营和加盟模式进行卖场连锁扩张。截至2024年6月30日，公司在国内30个省区市及海外柬埔寨经营了409家家居卖场，包含85家直营卖场及324家加盟卖场。直营模式是指通过自有或租赁物业自主运营卖场，直接承担店面选址、物业建设或租赁、卖场装修、招商引资、商户管理、营销活动管理等一系列工作的自主运营管理模式。根据物业权属，直营模式下卖场可划分为自有物业及租赁物业两种。公司直营模式以租赁物业卖场为主，截至2024年6月30日，公司经营的85家直营卖场中，17家为自有物业，68家为租赁物业。公司直营模式卖场多位于直辖市、省会级城市等较发达城市。直营模式下，公司的收入来源是向商户收取的租金、物业管理费、按商户销售额的一定比例收取的各项管理费用以及使用数字化管理系统收取的系统使用费和销售佣金等平台服务收入。
　　加盟模式是指公司与加盟方签订加盟协议，授权加盟方使用“居然之家”的商标与商号等资源开展经营的商业模式。加盟模式下，公司负责提供数字化SaaS等系统协助加盟方进行日常运营，并根据加盟方需求派驻总经理等运营管理人员。加盟方主要负责提供用于经营的物业并与商铺租户签署招商合同。公司加盟模式收入主要来自收取加盟方的招商运营费、按加盟门店年度营业收入的一定比例收取权益金及使用数字化管理系统收取的系统使用费和销售佣金等平台服务收入。
　　2、购物中心及现代百货业务
　　公司探索“大家居”与“大消费”的融合，将购物中心业态作为公司发展的第二增长曲线，以“中商世界里”为品牌开展购物中心业务。截至2024年6月30日，公司在长春、武汉等地开业了4家中商世界里购物中心。同时，公司在湖北省武汉、荆州、黄石、咸宁、荆门等主要城市的核心商圈经营4家现代百货店和163家各类超市。
　　3、数字化、智能化业务
　　公司搭建了“洞窝”、“居然设计家”和“居然智慧家”三大家居产业数智化平台。其中“洞窝”成立于2020年12月，是依托居然之家的产业背景和平台资源打造的数字化家居产业服务平台。通过聚焦产业链上下游的数字化赋能、线上线下一体化全场景零售、跨境电商三大核心业务，全链路赋能品牌工厂、经销商和卖场；“居然设计家”是公司和阿里网络共同打造的AI家装设计平台，通过AI、3D、大数据等底层技术驱动，在致力于为全球家装设计师和DIY客户提供AI设计工具的同时，为泛家居商家提供换景直播、爆品棚拍、AIGC等数字化解决方案及精准营销服务；“居然智慧家”是公司为适应万物互联时代的到来而打造的智慧生活服务平台，通过构筑“1+1+8”（1个智慧家庭大脑、1个数字家庭APP以及安防、遮阳、用水、冷暖新风、照明、家电、影音娱乐、智能车机8个子系统）智慧家居数字化解决方案，连结手机、汽车、家电等各种智能终端设备，实现消费大数据的互通互联，打造“人、车、家”三位一体的消费体验场景，向消费者提供更好的智慧生活服务体验。
　　4、智慧物流业务
　　为帮助家居建材经销商提高物流运营效率、改善消费者服务体验，公司以“居然智慧物流”为平台开展智慧物流业务，是中国第一家为家居大件的仓储、加工、配送、安装提供一体化物流服务的专业服务商。居然之家天津物流园已于2021年底投入运营，与经销商数据进行互联互通，实现智能配单，开创了仓储免费、按销售计费的物流新模式，极大地提高了经销商的运营效率，改善了消费者在家居家装上的服务体验。
　　5、智能家装业务
　　公司以“居然乐屋”为平台开展家装业务。居然乐屋（原名“居然装饰”）成立于2003年，在行业中率先推出“清单式报价”和“预交底”方案，拥有个性化定制、高端大宅设计、整装套餐、局部改造、主材包等多种产品，从家装出发，为用户提供设计-施工-主材选配-售后服务的装修大包服务。依托“居然设计家”和施工管理系统，实现装修服务全链路数字化管理，全角色线上参与，解决施工交付中的痛点问题，致力于为全国家庭用户提供高品质家装服务。十里河整装体验中心于2024年3月15日开业，经过3个多月的运营，居然乐屋商业模式趋于成熟：通过重塑家装价值链，产业链上下游从价格博弈转为价值协同，成为命运共同体；迎合整装发展趋势，以“内容”和“体验”虹吸流量，为卖场和商户打造新的流量入口；实行管家式管理制度，落实“家装零增项”、“一次装修终身维保”、“装修送保姆送管家”等服务，为消费者提供全生命周期解决方案。
　　（二）报告期内公司所处行业发展情况及市场地位
　　1、行业发展现状
　　2024年上半年，面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，全国上下认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，加大宏观调控力度，经济运行顶住外部压力、克服内部困难持续回升向好。国民经济运行总体平稳，2024年上半年，国内生产总值超过61.68万亿元，同比增长5.0%，增速居世界主要经济体前列。但国内有效需求不足的问题仍比较突出，全国建材家居市场上半年“内卷”加剧，但行业整体仍然孕育着巨大的机遇。消费规模再创新高，2024年上半年社会消费品零售总额23.60万亿元，同比增长3.7%，其中家具类零售额同比增长2.6%。相较餐饮及其他商品零售，家居行业受“客单价高、决策链条长”等特征影响，消费恢复相对滞后。2024年上半年，中国家具及其零件出口额同比增长14.8%，创下历史同期新高，显示出行业的复苏势头。
　　从行业空间看，公司所处的泛家居行业是居民消费支出中的重要类别，刚需特征明显，整体空间巨大。根据商务部流通业发展司、中国建筑材料流通协会共同发布的数据，2024年上半年我国规模以上建材家居卖场累计销售额达到6,881.80亿元，同比下跌8.12%，降幅收窄，其中6月销售额为1,351.06亿元，环比上涨4.89%，同比上涨7.93%，增速由负转正。
　　从行业集中度看，家居行业集中度仍相对较低，但呈现逐渐提高的趋势。据艾瑞咨询发布的《2024年中国家居市场消费洞察报告》，2023年在全国万平以上建材家居卖场中，前两名市场份额23.5%，居然之家以12.5%的市场份额位居行业第一。行业集中度仍相对较低，但相较过去逐步提高。同时，劣势家居卖场、建材街、街边店加速出清，家居品牌对头部渠道的依赖程度进一步提升，头部连锁家居卖场的竞争优势更加明显。
　　从行业分布看，泛家居行业流通渠道相对多元，包含集合式家居建材市场、大卖场、家装公司、设计师渠道、电商平台、工厂专卖店、家居建材超市七种业态，各渠道竞争激烈。随着电商消费的普及和消费人群的年轻化，“线上搜索信息+线下体验成交”已成为消费者最常采用的购买方式，传统线下渠道数智升级与线上新渠道开拓并驾齐驱。
　　2、行业发展影响因素分析
　　泛家居行业产业链较长，发展受社会经济水平、居民可支配收入、房地产业发展、技术和模式创新、相关政策等因素的影响。
　　社会经济和居民可支配收入方面，2024年上半年我国经济延续回升向好态势，运行总体平稳。居民人均可支配收入2.1万元，同比增长5.4%，但居民消费水平和消费信心恢复缓慢，市场呈现有效需求不足和信心偏弱的局面。其中，家居建材作为“客单价相对较高、决策链条相对较长”的消费品类，复苏过程相对滞后。但随着经济发展及居民消费信心的进一步恢复，泛家居产业作为一类刚需和重要消费品类，亦将恢复到合理增长水平。
　　泛家居产业受到房地产业发展的一定影响，但影响方式在发生变化。中国房地产市场发展进程是以“大建设阶段-提质降速阶段-存量房阶段”这三个阶段进行发展。在房地产市场大规模建设阶段，新房建设和交付带动了前期泛家居产业的繁荣。但随着城镇化的深度推进，我国房地产逐步进入第二阶段和第三阶段，城镇老旧小区改造、旧房翻新、租房简装、存量房格局优化、旧家具置换等存量房相关的消费需求逐步成为推动家居消费的重要力量，泛家居消费甚至有望在未来填补住房购置消费需求削弱之后的空白，成为扩大内需、提振消费的一个重要板块。2024年7月17日，住房城乡建设部宣布截至目前全国实施超6.6万个城市更新项目，投资达2.6万亿元。项目包括建筑改造、老旧小区更新及社区建设等，旨在提升建筑安全与节能标准，改善居民生活条件。2024年前5个月，全国新开工改造城镇老旧小区已达2.26万个。根据中指院研究，2024年上半年19城二手房成交面积占成交总面积的60.9%，较2023全年提升9.1%，其中一线、二线、三线的二手房成交面积占比分别为61.4%、60.8%、59.8%，较2023年全年分别提升7.8%、9.5%、8.3%，对总成交贡献均进一步提升。
　　技术和模式创新方面，人类已经迎来以数字化、智能化为主的第四次科技革命，数字技术、物联网技术、人工智能等技术正在推动家居产业发生深刻变革。在流通渠道上，传统模式下企业主要经营线下卖场，通过级差地租和商品差价形成经营优势。随着数字化时代的到来，传统线下家居卖场需要进行相应的数字化转型。由于家居消费单价较高，离不开现场体验，因此，纯线上或纯线下模式都无法满足家居流通渠道的数字化升级需求。未来企业发展模式将是线上线下相结合的S2B2C数字化产业互联网平台模式。在商品类别上，智能家电、智能安防、智能照明、智能睡眠、智能康养、智能影音娱乐等智能家居产品逐步受到消费者的青睐。在产品生产上，借助消费平台大数据，家居企业开始进行反向定制、个性化设计和柔性化生产。在互联互通上，高性价比、操作简便的智能家居产品，能更好满足改善型、个性化消费需求，2024年7月1日，《移动互联网+智能家居系统跨平台接入认证技术要求》正式实施。该行业标准将指导智能家居相关产品互联互通软件的开发，为不同设备接入统一的生态平台提供可行性方案。技术和模式创新加速了家居行业的优胜劣汰，只有拥抱数字化、智能化变革的家居企业才能保持持续的竞争力。
　　家居行业政策方面，家居消费作为消费四大金刚之一，虽然当前仍面临不少困难挑战，但政策效应在持续显现，市场积极因素在集聚增多。2024年3月7日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出开展家电、汽车等以旧换新，推动家装消费品焕新。2024年3月27日商务部等14部门印发的《推动消费品以旧换新行动方案》明确了消费品以旧换新的重点任务，其中重点提及促进培育智能家居消费，持续释放家居消费潜力。2024年6月13日，五部门联合印发了《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》，指出要重点丰富家装家居消费场景，推进室内全智能装配一体化和全屋智能物联；利用新技术拓展购物消费体验，发展线上“虚拟家居布置”“虚拟试衣”等产品展示业务，促进沉浸式体验消费。6月25日商务部消费促进司司长徐兴锋在新闻发布会上表示，消费品以旧换新政策成效逐步显现。家电家装方面，重点支持废旧产品回收体系建设，据统计，目前各地共安排家电家装以旧换新支持资金约40亿元，29个地方明确对家电以旧换新和家装厨卫“焕新”给予补贴。除政府资金支持外，初步统计，主要家电家居生产企业、家装企业、电商平台等计划投入近200亿元支持旧机回收、产品换新、家庭装修。2024年7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，统筹安排3,000亿元左右超长期特别国债资金。其中，家电以旧换新与乘用车、自行车、公交车、农业机械等合计享有1,500亿元补贴规模。
　　绿色化发展方面，绿色环保、健康安全的家居在消费者需求结构调整中始终占据着重要地位，进而促使生产企业走向健康产品与技术同各个业态深度联合，从产品端、体验端等，全面助力消费者提升家居生活品质。
　　3、公司所处市场地位
　　居然之家是国内市场中少数搭建了全国线下零售网络的大型、综合家居渠道商，是全国工商联家具装饰业商会执行会长单位，在市场中具有较高的认可度和美誉度，连续19年荣膺“北京十大商业品牌”，中国连锁经营协会发布的“2023年中国连锁TOP100”榜单第二名。作为中国泛家居行业头部企业，公司在服务口碑、品牌知名度、业务规模、商业模式及数字化转型等多个方面具有领先的竞争优势。公司采用“轻资产”连锁发展模式快速拓展全国市场，坪效等经营指标领先同行。
　　公司率先在家居行业内开展数字化转型，已完成“洞窝”、“居然设计家”和“居然智慧家”三大家居产业数智化平台的建设，其中“洞窝”为家居卖场、工厂、经销商和导购员提供从基础设施到场景应用的全域解决方案；“居然设计家”是公司和阿里网络共同打造的AI家装设计平台；“居然智慧家”是公司为适应万物互联时代的到来而打造的智慧生活服务平台。公司努力探索“大家居”与“大消费”的融合，在长春、武汉等城市已开业4家“中商世界里”购物中心，在购物中心运营上围绕“数字化”、“智能化”和“内容IP”形成了独特的竞争力和经营特色。公司经营的现代百货和超市业态零售业务在湖北省区域内具有较高的知名度。
　　（三）报告期内公司主营业务发展情况
　　2024年上半年，公司实现营业收入63.47亿元，同比下降0.88%；实现归属于上市公司股东的净利润6.03亿元，同比下降30.44%。
　　报告期内，公司净利润下降的主要原因为：家居建材作为一类客单价相对较高、决策链条相对较长的消费品类，特定外部因素影响后复苏过程相对缓慢。商户经历特定外部因素影响，经营也面临较大的压力。公司基于市场的动态变化，为支持商户持续经营，继续对合格商户减免了部分租金及管理费，导致毛利水平高的租金收入、管理费收入出现阶段性下滑。为消化收入下滑的影响，公司不断创新卖场合作新模式，在租赁成本端，推行营业收入分成合作模式，虽然租赁收入阶段性下滑，但固定租赁成本也在逐步下降，租赁业务的毛利率维持稳定水平，同时，公司加强费控管理，管理费用率、销售费用率、财务费用率同比均明显改善。
　　2024年上半年，面对严峻的市场考验，公司经营班子坚定信心，积极挖品牌、抢销售、抓转型，并根据市场变化打造新模式、铸造新能力、探索新布局，寻找新的增长动力。报告期内，公司家居主业虽然受市场影响收入有所减少，但总体保持稳定，创新策略加速落地；实体店第二增长曲线稳步拓展，经营特色逐步显现；数智化转型效果继续得到深化，各板块继续保持较快发展速度，并且对稳固主业起到明显支撑作用；国际化战略迈出坚实步伐。
　　1、巩固资源优势，家居主业保持稳步发展
　　（1）全面落实“销售分成”和“一店两制”招商策略
　　创新商业模式，重塑价值链，公司率先提出固定租金和销售分成“一店两制”的招商模式，努力与商户形成风险共担、利益共享的关系，与品牌、经销商共同构建“命运共同体”。公司前期积累的“统一收银”模式和打造的数字化产业服务平台“洞窝”系统为公司招商模式创新提供了有力的基础保障。“销售分成”模式在哈尔滨先锋店及四川内江店成功试点，不仅激活了经营不力门店，更在行业内树立了新的标杆。报告期内，公司在总结试点经验基础上，全面落实“一店两制”招商策略。2024年上半年通过“销售分成”模式招商面积占新招商面积的65.4%，有效带动招商率稳步提升。
　　（2）加速家居卖场向智能家居体验中心方向转型升级
　　随着万物互联的智能化时代到来，智能家居成为新的消费热点。公司敏锐察觉市场变化，加速家居卖场向智能家居体验中心方向的转型升级，打造“人、车、家”三位一体的智能生活新场景。2024年上半年，公司积极拓展合作品牌，新增合作品牌216个，组织召开了门窗生态大会，挖掘智能家居及电器、系统门窗、高定、进口家具、家纺床品、餐厨用品等品类资源,在卖场一层集中规划智能汽车、智能家居及电器品类，将智能家居打造成市场热点和第一大品类。作为公司首家智能家居体验中心，截至2024年6月30日，通州智能家居体验中心招商率达97.5%，智能家居及电器面积占比达15.6%。智能家居体验中心带动招商率提升的同时，体验式的消费场景对于引流亦有巨大作用，上半年，通州智能家居体验中心智能家居及电器销售净额占比达24.4%。2024年上半年公司直营门店智能家居及电器经营面积较2023年底新增2.81万平米。
　　（3）高效赋能商户，聚集营销新模式，以多元化营销带动销售增长
　　2024年上半年，公司构建了“官方账号+垂直内容账号”流量矩阵，推进“全员直播拍视频”活动，上半年累计新增粉丝1,906.2万人。集团总部开展了“老汪来了”、“总裁价到”、“以旧换新”等10余场大型直播，成交订单5.8万笔，直播间总计曝光2,123.5万次，分公司分店开展“约惠总经理”直播1.3万场。公司通过开展“旧房换新颜”、“家具家电以旧换新”等营销IP活动，上半年实现获客11.7万人，引导销售4.6亿元，回收旧物1.4万件。北京等多地卖场已入选当地以旧换新政策补贴合作企业。公司与箭牌、喜临门、方太、索菲亚等38个品牌开展全国联合营销活动75场，活动期销售额同比增长19.8%。2024年上半年公司组织开展了六场全国统一大促，其中3-15春季家博会活动期间销售额达到125.8亿元，较去年同期增长23.8%，6-18全域销售额高达143亿元，同比增长32.9%。
　　（4）店仓合一，“实体店+物流交付”的家居消费闭环日渐成熟
　　为提高家居行业运营效率，降低工厂和经销商物流成本，改善消费者体验，公司打造了数智化物流服务平台，首个智慧物流项目位于天津宝坻区，于2021年底正式投入运营，园区占地407亩，建筑面积35万平方米，库容总量50万立方米。2024年上半年，公司天津智慧物流园交付能力持续提升，上半年累计订单量14.96万单，同比增长14.7%。严格落实园区各仓库定位规划，优化工艺流程，仓储作业效率提升25.37%，配送时效由“T+2”提效至“T+1”。“实体店+物流交付”的家居消费闭环渐成雏形，为公司在家居行业中获得更强的竞争优势提供保障。
　　（5）家装模式再升级，整装业务平稳发展
　　居然乐屋十里河整装体验中心于2024年3月15日开业，居然乐屋完成了“场景化”整装体验中心和“爆品”样板间的研发打磨，产品丰富度和灵活度得到了极大提升，可向消费者提供全屋整装和局部改造自由选择的整装产品。同时，公司整装业务供应链品牌库得到进一步扩充和完善，满足消费者从基础硬装、定制家具，到成品家具、智能家电、软装配饰等全部配齐的一站式消费需求。截至2024年6月30日，十里河整装体验中心进店客流同比上升54%，签约转化率由17%提高到28%，实现销售额同比增长40%。
　　2、日益完善购物中心商业模式，公司实体店第二增长曲线稳步拓展
　　截至2024年6月30日，公司在长春、呼和浩特、武汉已开业4家“中商世界里”购物中心。2024年上半年购物中心实现销售额12.67亿元，同比增长193.7%，上半年客流达2,044万人次，同比增长156.3%。
　　公司通过积累摸索，确定了“中商世界里”的全新定位，即定位于“集网红打卡、时尚娱乐、潮品购物、体验服务为一体的家庭消费中心和社交中心”，完成了购物中心经营模式打造，并在数字化、智能化与独特商业IP三个方面形成了核心竞争力和经营特色。数字化方面，公司研发的洞窝系统在购物中心场景中实现良好应用，实现购物中心的统一收银。智能化方面，公司将智能家居融入到购物中心业态中，市场反响良好。在独特商业IP方面，公司孵化和自营的海洋畅想中心运营日渐成熟，长春“中商世界里”海洋畅想中心2024年上半年累计进店客流5.9万人，荣获长春市美团景点收藏榜第1名，城市景点热销榜第3名。公司孵化和自营的极动公园项目也表现靓眼，北京、广州、长春、呼和浩特4家已开业极动公园，上半年销售额同比增长22.0%，客流量同比增长91.4%。
　　3、三大数智化转型工具更加成熟，数智化转型成效明显
　　2024年上半年公司数智化转型的三大抓手，洞窝、居然设计家和居然智慧家均取得了较好发展。
　　洞窝围绕以“优质内容”聚合“精准流量”为核心持续提升数字化能力，加速数智化产业服务平台的建设及推广。2024年上半年，洞窝CDP精准营销工具已在23家分公司的86家卖场推广使用，营销转化率2.44%，关联销售金额6.5亿元，深耕垂类场景，打造洞窝AIGC、蜂窝社区分销、全域智投等提效工具，形成流量与场景的营销闭环。截至2024年6月30日，洞窝累计上线卖场达1,016家，同比增长82.4%；入驻商户超过11万家，同比增长66.7%；注册用户超3,150万，同比增长79.4%；上半年实现平台交易（GMV）466亿元，同比增长11.8%；6月月活用户403.73万，同比提升18.3%。居然设计家聚焦于以AI设计平台为核心的云设计工具业务、3D业务和精准营销业务。2024年上半年，居然设计家自研AI算法辅助人工操作，实现模型分级自动化初筛，优质模型判断准确率达83%，大幅降低人工成本；自研3D换景支持手机直播，使用成本降低50%。全力营销各品类标杆客户，与箭牌、立邦、大自然、圣象等多品类头部商家开启深度合作，签约城市合伙人9个。截至2024年6月30日，居然设计家的全球注册用户数量超1,616万，同比增长19%；设计案例数超3,522万，同比增长16%；模型数量超1,391万，同比增长23%。
　　居然智慧家通过构筑“数字家庭大脑”、“数字家庭APP”两个交互中心和跨品牌、跨生态、跨终端的通用智能家居系统，连接手机、汽车、家电等各种智能终端设备，为消费者提供丰富便捷的智慧家居生活体验。2024年上半年居然智慧家新开门店11家，完成了华为、比亚迪、小鹏、长城、哪吒等汽车品牌的自营授权审批。2024年6月25日，公司与华为达成战略合作协议，将依托全国连锁卖场积极落地华为手机和智选汽车等终端产品的销售场景，为消费者带来人、车、家三位一体的智慧生活新理念。截至2024年6月30日，与居然智慧家实现互联互通的合作品牌超200家，接入设备超20万，APP注册用户数超20万，已累计在全国15个省市开业门店128个。居然智慧家上半年实现销售额22.5亿元，同比增长30.6%。
　　4、线下线上齐发力，加快国际化步伐
　　线下业务方面：金边店、澳门店分别于2024年3月、6月正式开业，截至2024年6月30日，两个店招商率均在96%以上。
　　线上业务方面：跨境电商平台“新窝”上线运营，围绕流量、用户和商品构建完整的运营体系。上线以来，注册用户超13万人。2024年4月，居然设计家在米兰召开合伙人大会，截至2024年6月30日，已拓展意、美、德、巴西等国共13个合伙人、9个直客，涵盖设计机构、家具零售、地产、软件代理等行业。
　　（四）报告期内销售情况
　　报告期内，公司实现销售额（GMV）559.2亿元，较2023年上半年增长16.2%。
　　1、商品采购与存货情况
　　（1）商品采购
　　报告期内，公司商品类前五名供应商采购额为18.87亿元，占本报告期营业成本44.60%。
　　（2）存货政策
　　公司的存货主要为居然智能、超市业务涉及的商品，对此，公司编制了库存商品管理制度，规范了相关岗位职责和流程，对存货入库管理、出库管理、存货入账、存货成本结转及存货盘点等关键环节进行了明确规定。
　　存货的确认：一是与该存货有关的经济利益很可能流入企业；二是该存货的成本能够可靠地计量。包括在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。具体划分为原材料、低值易耗品、包装物、库存商品、在途物资等。
　　存货的取得和发出存货的计价方法：存货取得时按实际成本计价。存货发出时按加权平均法结转成本。
　　存货可变现净值的确定依据及存货跌价准备的计提方法：存货跌价准备按存货成本高于其可变现净值的差额计提。可变现净值按日常活动中，以存货的估计售价减去估计的销售费用以及相关税费后的金额确定。
　　低值易耗品和包装物的摊销方法：低值易耗品和包装物采用一次转销法进行摊销。
　　2、仓储与物流情况
　　居然智慧物流服务平台“洞车”是居然之家为提高家居行业运营效率、改善消费者服务体验而打造的S2B2C数字化物流服务平台。平台利用数字化对工厂和商户进行效率赋能，实现行业上下游数据的互联互通，开创“仓储免费、送配装按销售计费”的物流新模式，为家居大件的仓储、加工、配送、安装及售后提供一站式专业物流服务。
　　（五）报告期末门店的经营情况
　　1、报告期末已开业门店分布情况
　　（1）直营家居卖场分布
　　（2）加盟家居卖场分布
　　（3）购物中心、百货及超市门店分布
　　其中：
　　购物中心业态门店分布情况：
　　百货业态门店分布情况：
　　超市业态门店分布情况：
　　2、家居卖场收入前十大门店信息
　　（六）报告期内门店的变化情况
　　截至2023年12月31日，公司直营家居卖场86家。2024年直营家居卖场增加2家，转加盟家居卖场3家，即截至2024年6月30日，公司直营家居卖场85家。
　　截至2023年12月31日，公司加盟家居卖场为328家。2024年加盟家居卖场新增7家，关闭14家，直营转为加盟家居卖场3家，即截至2024年6月30日，公司加盟家居卖场为324家。
　　1、报告期内新增门店
　　（1）直营家居卖场新增情况
　　（2）加盟家居卖场新增情况
　　（3）购物中心、百货以及超市门店新增情况
　　2、报告期内门店关闭情况
　　（1）加盟家居卖场终止协议情况
　　（2）购物中心、百货以及超市门店关闭情况
　　3、报告期内调整门店
　　（七）门店店效信息

　　二、核心竞争力分析
　　1、公司具备国内最全面的泛家居服务生态，依托强大的运营能力，成为泛家居行业龙头
　　公司是最早在泛家居行业进行全国性布局的企业之一，经过25年经营扩张已成为中国泛家居行业龙头企业。公司不断巩固主业，拓宽行业护城河，是国内市场中少数有实力进行泛家居全产业链布局的企业，建立了涵盖室内设计、装修施工、家居销售、智能家居、智慧物流、到家服务等泛家居服务生态闭环，并融合了百货商场、购物中心、生活超市等高频消费场景，可满足消费者快乐简单高效的一站式购物体验。公司依托强大的运营能力，在资产运营效率、坪效、人效比、总资产收益率、净资产收益率等核心数据上表现优异。在品牌影响力、资产运营效率、门店数量、市场销售、数字化程度、商业模式、商业资源等多个方面处于行业领先地位。
　　“轻资产、精细化”是公司在运营上的突出特点。公司通过以租赁物业直营卖场及加盟卖场为主的“轻资产模式”进行市场扩张，能够在对资金需求相对较小的情况下，更快速的建立全国连锁零售网络。在一、二线城市，公司选取核心优势地段开设直营门店，通过战略布局打造“居然之家”优秀服务口碑。在三线及以下城市，公司门店连锁以加盟模式为主，通过输出优质的品牌资源、强大的管理体系以及完善的招商系统等优势赋能加盟商，以委托管理加盟和特许加盟两种模式灵活加速品牌扩张，加速下沉县级城市。
　　公司建立了体系化和多样化的营销模式，并不断迭代创新。不仅与天猫、腾讯、字节、百度、小红书等公域流量平台达成了良好的战略合作，公司的私域流量平台运营也日趋成熟，官方账号和门店总经理账号的内容创作和粉丝数量在家居行业处于领先地位，具备较为广泛的市场影响力。
　　公司具备较强的创新能力，不断适应市场变化进行业务模式创新，已成为行业转型升级的样板。围绕消费者服务所提出的“先行赔付”、围绕招商模式所提出的“销售分成”和“一店两制”、围绕家居产业数字化所提出的S2B2C等新模式，均取得了良好的成效，在行业内具有较大的影响力。
　　2、公司依托先进的服务理念，获得广泛的市场认可，成为泛家居行业服务标杆
　　公司一直秉承“诚信为本，服务为本”的经营理念，在市场内具有广泛的认可度和美誉度，品牌声誉与服务口碑良好，是行业服务规范和诚信经营的标杆企业。
　　公司不仅是家居行业相关服务的首倡者，也是家居行业服务升级的推动者和实践者。早于2000年，公司首开行业先河，率先提出“先行赔付”的服务理念，作为公司服务理念的根基和核心，有效提升了消费者的服务体验并保障了消费者的合法权益。公司后续依次推出“绿色环保”、“一个月内无理由退换货”、“装修零增项”、“终身维保”等一系列服务承诺。2022年为进一步提升以诚信为本的企业形象及消费者服务体验，降低商户售后服务成本，公司与泰康携手推出居家保服务，实现先行赔付再升级。2023年公司积极响应国家提振消费的号召，围绕“家具家电以旧换新”、“家有困难找居然”、“旧房换新颜”三大营销IP，线上线下同步发力，为消费者提供更多可选权益方案。
　　3、公司引领行业进行数智化转型，自主研发数字化基础设施，具有行业领先性
　　我国家居产业存在典型的产业创新引领不足、数字化和智能化发展不充分等问题。公司引领家居行业进行数智化转型，截至目前，已完成“洞窝”、“居然设计家”和“居然智慧家”三大数智化转型抓手的打造，数字化创新能力领先行业。公司以三大平台为载体，实现与家居产业链上下游企业的充分联动，不仅能提高卖场、经销商的运营能力，也为消费者提供了更好的服务体验。
　　4、大家居与大消费相融合，打造实体店第二增长曲线
　　公司作为家装家居行业领先品牌，在巩固“大家居”主业的同时，积极打造第二增长曲线，拓展购物中心业态，实现家居卖场与购物中心双轮驱动。公司通过“中商世界里”打造全新的购物中心品牌，以“青春时尚”和“引领未来”为消费主题，将智能家居体验中心有机结合到购物中心业态中，并通过独特商业IP的运营，为年轻人及家庭客群提供了丰富的社交和休闲娱乐体验。
　　5、优化股东结构，加强业务协同
　　在国家关于混合所有制改革的政策引领下，公司引入金隅集团作为战略投资者。金隅集团是北京市属大型国有控股产业集团、A+H股上市公司，主业为新型绿色环保建材制造、装备制造及贸易服务、地产开发、物业运营与家装服务等，位列中国企业500强、中国企业效益200佳和全国企业盈利能力100强。公司与金隅集团在卖场运营、房地产开发、整装业务、物业管理、数字化转型、物流交付网络建设等领域能实现较好的战略和业务协同。
　　6、公司建立了行之有效的企业文化，拥有创新能力且经验丰富的管理团队
　　公司建立了“为自己而工作、用脑工作、用心工作”、“专业化、市场化、规范化”、“服务为本、诚信为本”、“学习创新、与时俱进”、“执行至上、业绩说话”、“风清气正、树立口碑”的企业文化，上述企业文化既是公司的经营管理准则，也是员工的行为规范指南，“为自己而工作”的价值观深入人心。
　　公司核心管理团队专业性强、普遍具有多年家居装饰及家具零售行业的经验实践，高度认同“居然之家”品牌文化和企业文化，并落实到具体的工作执行过程中。公司为团队提供了丰富多样、与时俱进的培训和学习机会，确保团队能够准确把握时代趋势，带领公司进行业务创新，使得公司持续保持较强的竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动导致的风险
　　家居消费是一类“客单价大、决策链条长”的消费品类，其受到宏观经济发展和居民可支配收入的影响。在宏观经济增速放缓和房地产行业周期性波动的影响下，家居装饰和家具零售业的需求可能会削弱，从而给公司的经营业绩带来一定的负面影响。
　　未来随着居民收入水平的提高和消费升级，家居产业发展质量将稳步提升。此外，随着房地产市场发展逐渐走向成熟，存量房屋交易将占据主要地位，城市更新、旧房翻新、家居以旧换新等消费需求将逐步释放，推动泛家居行业的可持续发展。公司未来将继续以销售为核心，脚踏实地巩固家居主业，通过数字化和智能化转型来更好抵御宏观经济和行业波动的风险。
　　2、行业市场竞争加剧风险
　　一、二线城市连锁家居卖场扩张的优质区位有限，随着家居卖场开设的密度提升，行业内卷日益加剧。同时设计师、整装等渠道对传统家居卖场也形成一定程度的竞争。
　　应对行业竞争风险，公司一是通过一店两制，挖品牌，抢客户。一店两制，重塑产业链，建立“利益共享、风险共担”的命运共同体，在解决店面招商问题的同时，促进店面经营管理模式从台后走向台前，从被动等客上门转向直接面对客户，从只管收租转向抓流量、抢销售。同时加速公司数字化系统的研发，促进洞窝从支付结算平台转向交易销售平台，促进商户、工厂、卖场三者交易数据的互联互通。二是全员直播，抢流量、抢客户。公司构建线上线下融合的全渠道营销体系，在线上，公司围绕官方账号和营销IP账号建立流量矩阵，通过云卖场，小红书种草，微信短视频、抖音转化等多种手段实现流量的高效获取与转化；在线下，公司聚焦小区营销和B端营销。三是内容为王，抢智能、抢整装。公司针对家居卖场打造智能IP和整装IP两大IP。在智能IP方面，公司致力于将家居卖场打造成智能家居体验中心，引进居然智慧家，打造“人、车、家”三位一体的智慧生活新场景。在整装IP方面，公司将整装打造成为家居卖场新的流量入口，实现所见即所得，同时重塑价值链，开创有利益同享、有风险共担的家装新模式。
　　3、突发事件风险
　　大型商品市场的经营易受到突发性事件的不利影响，重大的经济形势突变、自然灾害等突发性事件的发生都可能导致市场客流量和交易量减少。以上突发事件将会直接影响公司、商户和消费者的财产和人身安全，可能会导致公司面临经营困难和财产损失的风险。
　　公司将继续完善服务管理体系，增强日常生活物资供应能力，通过购置和升级供应链系统，加强数字化转型和持续拓展线性服务能力，为应对重大突发事件提供保障。 收起▲