五粮液(000858) 经营分析_F10_同花顺金融服务网

白酒价格

白酒价格价格上涨“价格:白酒:五粮液(52°):500ml”08月环比上涨3.20%，同期一线白酒均价环比下降-96.74%更多点评>>
高端白酒快速增加2026年中高端产品供应快速增加，盈利能力显著增强。
行业供需供大于求1970年白酒行业销量供大于求。

股票名称	白酒名称	08月平均售价	环比上涨(%)
五粮液	价格:白酒:五粮液(52°):500ml	824.52元	3.20
洋河股份	价格:白酒:洋河梦之蓝(M3)(52°):500ml	394.61元	1.02
水井坊	价格:白酒:水井坊(52°):500ml	463.39元	0.46
山西汾酒	价格:白酒:30年青花汾酒(53°):500ml	874.13元	-0.96
泸州老窖	价格:白酒:泸州老窖(52°):500ml	286.57元	-1.59
贵州茅台	批发参考价:飞天茅台:精品茅台(53度):500ml	2350.00元	1.10

股票名称	2026年公司白酒平均价格(元/吨)	白酒价格同比增长(%)
五粮液	299293.01	188.43
贵州茅台	991950.00	45.11
洋河股份	196391.27	3.79
水井坊	107458.59	-7.94
山西汾酒	143878.18	252.56
泸州老窖	289021.23	-14.07

注：数据来源于第三方，仅供参考

主营介绍

主营业务：
白酒生产和销售。
产品类型：
酒类产品、非酒类产品
产品名称：
五粮液酒
经营范围：
主营：酒类产品及相关辅助产品（瓶盖、商标、标识及包装制品）的生产经营；兼营：饮料、药品、水果种植、农业种植、进出口业务、物业管理、投资管理(不得从事非法集资、吸收公众资金等金融活动)。(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动)。

运营业务数据

最新公告日期：2026-08-29　

业务名称	2026-06-30	2025-12-31	2025-06-30	2024-12-31	2024-06-30
产能:在建产能:酒类(吨)	4.40万	3.95万	3.95万	4.10万	6.00万
产能:设计产能:酒类(吨)	21.03万	21.02万	19.06万	19.06万	17.56万
门店数量:境内(家)	1699.00	-	-	-	-
库存量(吨)	4.93万	4.76万	2.17万	-	4.07万
库存量:五粮液产品(吨)	2.66万	2.51万	4454.00	6173.00	3153.00
库存量:其他酒产品(吨)	2.27万	2.25万	1.73万	2.66万	3.76万
经销商数量:五粮浓香酒:境内(个)	1137.00	1171.00	1077.00	1059.00	950.00
经销商数量:五粮液产品:境内(个)	2340.00	-	-	-	-
会员数量(人)	2885.00万	-	-	-	-
库存量:半成品酒(含陶坛基酒)(吨)	26.54万	-	17.47万	-	18.09万
库存量:成品酒(吨)	4.93万	4.76万	2.17万	3.28万	4.07万
库存量:酒类(吨)	-	4.76万	-	3.28万	-
门店数量:专卖店(家)	-	1763.00	1768.00	-	1749.00
门店数量:专卖店:东部片区(家)	-	770.00	-	-	-
门店数量:专卖店:北部片区(家)	-	430.00	-	-	-
门店数量:专卖店:南部片区(家)	-	563.00	-	-	-
库存量:半成品酒(含基础酒)(吨)	-	21.23万	-	16.71万	-
经销商数量:五粮液产品:南部区域(个)	-	838.00	1067.00	867.00	445.00
经销商数量:五粮液产品:东部区域(个)	-	1094.00	616.00	1125.00	760.00
经销商数量:五粮液产品:北部区域(个)	-	630.00	827.00	660.00	355.00
经销商数量:五粮液产品(个)	-	2562.00	2510.00	2652.00	2530.00
经销商数量(个)	-	3733.00	3587.00	3711.00	3480.00
门店数量:专卖店:东部区域(家)	-	-	761.00	-	513.00
门店数量:专卖店:北部区域(家)	-	-	447.00	-	255.00
门店数量:专卖店:南部区域(家)	-	-	560.00	-	299.00
门店数量:专卖店:中部区域(家)	-	-	-	-	403.00
门店数量:专卖店:西部区域(家)	-	-	-	-	279.00
经销商数量:五粮液产品:中部区域(个)	-	-	-	-	529.00
经销商数量:五粮液产品:西部区域(个)	-	-	-	-	441.00

业务名称	2026-06-30	2025-12-31	2025-06-30	2024-12-31	2024-06-30
产能:实际产能:酒类(吨)	9.44万	13.33万	8.35万	11.83万	7.80万
产量(吨)	4.91万	12.78万	10.22万	-	7.08万
产量:五粮液产品(吨)	1.78万	3.84万	2.56万	4.31万	2.29万
产量:其他酒产品(吨)	3.14万	8.94万	7.67万	10.33万	4.79万
销量(吨)	4.75万	11.30万	11.33万	-	7.83万
销量:五粮液产品(吨)	1.63万	1.95万	2.73万	4.14万	2.42万
销量:其他酒产品(吨)	3.12万	9.35万	8.60万	12.06万	5.42万
门店数量:专卖店:新增专卖店(家)	59.00	-	-	-	-
产量:酒类(吨)	-	12.78万	-	14.65万	-
销量:酒类(吨)	-	11.30万	-	16.20万	-

主营构成分析

报告期

加载中...

营业收入 X

收入比例

营业收入

单位（%）单位（万元）

业务名称		营业收入(元)	收入比例	营业成本(元)	成本比例	主营利润(元)	利润比例	毛利率
加载中...

注：通常在中报、年报时披露　

主要客户及供应商

您对此栏目的评价：有用没用提建议

前5大客户：共销售了58.97亿元,占营业收入的14.55%

第一名
第二名
第三名
第四名
第五名
其他

客户名称	销售额（元）	占比
第一名	27.54亿	6.79%
第二名	8.35亿	2.06%
第三名	8.06亿	1.99%
第四名	7.52亿	1.86%
第五名	7.50亿	1.85%

前5大供应商：共采购了36.94亿元,占总采购额的29.57%

第一名
第二名
第三名
第四名
第五名
其他

供应商名称	采购额（元）	占比
第一名	10.59亿	8.48%
第二名	7.45亿	5.96%
第三名	6.75亿	5.40%
第四名	6.12亿	4.90%
第五名	6.04亿	4.83%

前5大客户：共销售了139.71亿元,占营业收入的15.67%

第一名
第二名
第三名
第四名
第五名
其他

客户名称	销售额（元）	占比
第一名	36.55亿	4.10%
第二名	30.16亿	3.38%
第三名	26.44亿	2.97%
第四名	25.42亿	2.85%
第五名	21.12亿	2.37%

前5大供应商：共采购了26.07亿元,占总采购额的20.18%

第一名
第二名
第三名
第四名
第五名
其他

供应商名称	采购额（元）	占比
第一名	11.34亿	8.78%
第二名	4.59亿	3.55%
第三名	3.83亿	2.96%
第四名	3.17亿	2.45%
第五名	3.15亿	2.44%

前5大客户：共销售了113.19亿元,占营业收入的13.59%

第一名
第二名
第三名
第四名
第五名
其他

客户名称	销售额（元）	占比
第一名	28.10亿	3.37%
第二名	25.16亿	3.02%
第三名	22.15亿	2.66%
第四名	19.54亿	2.35%
第五名	18.24亿	2.19%

前5大供应商：共采购了22.54亿元,占总采购额的16.57%

第一名
第二名
第三名
第四名
第五名
其他

供应商名称	采购额（元）	占比
第一名	8.03亿	5.91%
第二名	4.02亿	2.96%
第三名	3.67亿	2.69%
第四名	3.46亿	2.54%
第五名	3.36亿	2.47%

前5大客户：共销售了98.00亿元,占营业收入的13.24%

第一名
第二名
第三名
第四名
第五名
其他

客户名称	销售额（元）	占比
第一名	27.16亿	3.67%
第二名	21.06亿	2.85%
第三名	16.90亿	2.28%
第四名	16.50亿	2.23%
第五名	16.38亿	2.21%

前5大供应商：共采购了28.16亿元,占总采购额的22.22%

第一名
第二名
第三名
第四名
第五名
其他

供应商名称	采购额（元）	占比
第一名	7.98亿	6.29%
第二名	7.97亿	6.29%
第三名	4.86亿	3.84%
第四名	3.75亿	2.96%
第五名	3.60亿	2.84%

前5大客户：共销售了60.58亿元,占营业收入的9.15%

第一名
第二名
第三名
第四名
第五名
其他

客户名称	销售额（元）	占比
第一名	15.37亿	2.32%
第二名	12.80亿	1.93%
第三名	12.29亿	1.86%
第四名	10.39亿	1.57%
第五名	9.72亿	1.47%

前5大供应商：共采购了30.81亿元,占总采购额的29.18%

第一名
第二名
第三名
第四名
第五名
其他

供应商名称	采购额（元）	占比
第一名	7.31亿	6.93%
第二名	6.92亿	6.55%
第三名	5.80亿	5.49%
第四名	5.44亿	5.15%
第五名	5.34亿	5.06%

董事会经营评述

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司主要从事白酒生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，白酒行业属于“酒饮料和精制茶制造业”(C15)。报告期内，公司主要业务未发生变化，主要产品“五粮液酒”是我国浓香型白酒的典型代表，并根据生产工艺特点和市场需求开发了五粮春、五粮醇、五粮特头曲、绵柔尖庄等品类齐全、层次清晰的五粮浓香酒产品，致力于满足不同层次消费者的多样化需求和人们对美好生活的向往。　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要求。　　1、品牌运营情况　　（1）五粮液产品　　上半年，公司紧扣“一核心三强化双... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要从事白酒生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，白酒行业属于“酒饮料和精制茶制造业”(C15)。报告期内，公司主要业务未发生变化，主要产品“五粮液酒”是我国浓香型白酒的典型代表，并根据生产工艺特点和市场需求开发了五粮春、五粮醇、五粮特头曲、绵柔尖庄等品类齐全、层次清晰的五粮浓香酒产品，致力于满足不同层次消费者的多样化需求和人们对美好生活的向往。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要求。
　　1、品牌运营情况
　　（1）五粮液产品
　　上半年，公司紧扣“一核心三强化双目标”营销方针，统筹推进品牌价值提升、产品精细化运营、渠道体系提质等重点工作，经营质效稳步向好。
　　一是深耕品牌价值塑造，品牌影响力稳步提升。连续四年联动央视春晚开展“和美好礼”互动，成功举办第五届和美文化节、第二十八届玫瑰婚典，落地首期“和美同行”海上文化交流活动；独家冠名综艺《风华合伙人》，跨界联名头部国漫《凡人修仙传》，品牌年轻化实现新突破；系统开展世界杯赛事营销，全网累计传播量超13亿次，线下开展“五粮液杯”企业足球赛700余场，有效助推品牌国际化传播和足球圈层拓展。
　　二是迭代优化产品体系，产品运营能力稳步提高。顺应年轻化、国际化消费趋势，推出五粮液·一见倾心联名礼盒、24款世界杯系列联名等新品，持续优化产品结构，第八代五粮液实施数字化营销、科学调整计划配额，配套开瓶扫码等活动有效拉动动销；紫气东来五粮液巩固高端低度白酒价值标杆地位；经典五粮液持续开展高端圈层消费者培育，五粮液1618、39度五粮液深耕宴席场景，宴席场次和开瓶数量持续增长；五粮液·一见倾心布局酒吧等休闲社交场景，持续拓宽年轻消费市场。
　　三是统筹推进渠道提质升级，渠道管控能力稳步夯实。动态优化专卖店布局，新增专卖店59家，“五粮炙造”潮流体验店等创新特色门店落地成都；开展“走进系列”团购活动，累计对接重点领域企业超4,000家；深化与京东、天猫等平台直供合作，接入主流即时零售平台赋能全国超500家线下门店，启动大会员直销体系建设，用户活跃度和终端转化效率稳步提升。
　　（2）五粮浓香产品
　　上半年，五粮浓香公司坚持“三性一度”“三个聚焦”和大单品打造战略，系统推进经营管理、品牌创新、市场拓展等各项工作，整体经营稳中有进。
　　一是市场基础持续夯实。各品牌聚焦终端动销，常态化开展开瓶扫码激励活动，自营品牌累计开瓶扫码量同比提升12%、参与扫码人次同比增长10%，产品动销持续向好；有效终端扩容至75万余家，终端运营质量稳步优化；升级“浓友购”商城为私域核心销售载体，私域直营体系初见规模，同步推进核心终端即时零售改造，实现新业态突破。
　　二是品牌传播更加聚焦。深耕自有IP体系运营，持续做强“年味浓起来”核心IP，全域曝光量超24亿次、互动量达1,700万次；各品牌结合自身定位开展特色文化营销；以“3K”运营（KOL关键意见领袖、KOC关键意见消费者、KOS关键意见销售者）为核心抓手，上半年产出内容5.3万条，全域曝光超9亿次、互动8,900万次，客群覆盖面持续拓宽，与消费群体的情感联结不断深化。
　　三是数智运营赋能增效。上线“浓友分享+”小程序等数字化平台，创新应用“浓小五”AI、数字人等数字化工具，为经营决策和终端精细化运营全流程赋能，运营效率有效提升；累计会员2,885万人，用户粘性与会员忠诚度持续提高。
　　2、主要销售模式
　　经销模式：包括传统渠道运营商模式、KA卖场等，主要在线下销售。
　　直销模式：包括团购销售模式，直接面向团体消费者销售产品；专卖店模式，直接面向零售终端和团体消费者；线上销售模式，通过天猫、京东等电商平台销售产品。
　　3、经销模式
　　（1）不同模式、不同产品的营业收入、营业成本、毛利率情况
　　（2）经销商数量情况
　　（3）经销客户的主要结算方式、经销方式
　　以经销模式为主，采用“先款后货”的结算方式。报告期内，前五大经销商销售收入合计101.95亿元，占销售收入总额的35.87%。
　　4、门店销售终端占比超过10%
　　5、线上直销销售
　　6、采购模式及采购内容
　　7、主要生产模式
　　公司白酒产品均为自主生产。
　　8、营业成本的主要构成项目
　　9、产量与库存量
　　（1）主要产品生产、销售和库存量
　　（2）成品酒、半成品酒（含基础酒）
　　（3）按生产主体分类。

　　二、核心竞争力分析
　　公司独有的产区、古窖池群、品质、品牌、消费群体五大优势，构成五粮液不可复制的核心竞争力。报告期内公司核心竞争力保持稳健。
　　一是产区优势。公司所在的宜宾产区拥有得天独厚的“水、土、气、气、生”自然生态酿造环境，被联合国教科文组织及粮农组织誉为“地球同纬度上最适合酿造优质纯正蒸馏白酒的地区”，成功入选工业和信息化部首批传统优势食品产区和地方特色食品产业重点培育名单。
　　二是古窖群优势。以长发升、利川永等为代表的元明古窖池群是我国白酒行业现存最早、规模最大、活态酿造生产生产时间最长的地穴式曲酒发酵古窖池。列入国家文物局“指南针计划”延续项目的“考古五粮液”圆满完成，将古窖历史追溯至元代1276年。
　　三是品质优势。遵循“种、酿、选、陈、调”美酒五字诀，是世界上首个以高粱、大米、糯米、小麦、玉米五种粮食酿造的蒸馏酒，拥有独有“1366”特色的国家级非物质文化传统酿造技艺，历经93个工艺步骤、310道工序、218个质量检测点，建立了“从一粒种子到一滴美酒”的全过程一体化质量管理模式。报告期内，通过CNAS认可扩项评审，累计获批认可检测能力444项，位居国内白酒企业第一，检测结果全球互认，筑牢全链条品质管控根基。
　　四是品牌优势。五粮液历史悠久、底蕴深厚，溯于先秦、始于唐、兴于宋、成于元、精于明、得名于清，1932年在行业内率先印制中英文商标。入选工信部首批中国消费品名品名单，纳入历史经典产业进行培育。报告期内，持续深化与央视平台合作，深度参与博鳌亚洲论坛、链博会等高端平台，持续打造玫瑰婚典、和美文化节、和美全球行等特色IP，全力做好美加墨世界杯品牌宣传，品牌影响力和美誉度持续提升。
　　五是消费群体优势。浓香型白酒是市场占有率最高、消费人群最多的白酒品类，五粮液酒“香气悠久、味醇厚、入口甘美、入喉净爽、各味谐调、恰到好处、尤以酒味全面而著称”，具有广泛而坚实的消费者群体基础。特别是行业率先研制的低度白酒，在培育年轻消费群体、海外主流群体方面具有独特的比较优势。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　一是外部环境不确定性；二是有效需求恢复不及预期；三是白酒行业持续深度调整。公司将保持战略定力，紧扣“只争朝夕的长期主义和系统思考的精细管理”的经营方针，大力推进场景创新、客群转型、服务升级，持续提升供需适配能力和市场份额。收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中食品及酒制造相关业的披露要求。　　（一）概述　　本公司主要从事白酒生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，白酒行业属于“酒、饮料和精制茶制造业”（C15）。报告期内，公司主要业务未发生变化，主要产品“五粮液酒”是我国浓香型白酒的典型代表，并根据生产工艺特点和市场需求开发了五粮春、五粮醇、五粮特头曲、绵柔尖庄等品类齐全、层次清晰的五粮浓香酒产品，致力于满足不同层次消费者的多样化需求和人民对美好生活的向往。　　（二）品牌运营情况　　1、五粮液产品　　2025年，公司围绕“... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中食品及酒制造相关业的披露要求。
　　（一）概述
　　本公司主要从事白酒生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，白酒行业属于“酒、饮料和精制茶制造业”（C15）。报告期内，公司主要业务未发生变化，主要产品“五粮液酒”是我国浓香型白酒的典型代表，并根据生产工艺特点和市场需求开发了五粮春、五粮醇、五粮特头曲、绵柔尖庄等品类齐全、层次清晰的五粮浓香酒产品，致力于满足不同层次消费者的多样化需求和人民对美好生活的向往。
　　（二）品牌运营情况
　　1、五粮液产品
　　2025年，公司围绕“营销执行提升年”工作定位，锚定年度目标，积极应对市场变化，在品牌建设、产品运营和渠道拓展等方面持续发力，营销工作整体稳步推进。
　　一是品牌宣传持续深化，品牌影响力进一步提升。公司系统梳理“五粮六脉文化谱系”，大力提升品牌文化价值。持续占位以央视总台、新华社、人民日报社等为代表的主流媒体平台，深入绑定以博鳌亚洲论坛、APEC、金熊猫奖等为代表的高端政商和文化平台，深入实施和美文化节、和美全球行、幸福五部曲、玫瑰婚典等特色IP，与消费者美好生活紧密联动，并依托FIFA美加墨世界杯等全球顶级体育赛事开展系列跨界营销，持续提升品牌影响力和国际美誉度。
　　二是产品运营稳步开展，产品结构不断完善。公司持续完善产品矩阵，推出五粮液-一见倾心、马年生肖造型酒、第八代五粮液世界杯联名款等产品。第八代五粮液坚持量价平衡策略，持续巩固千元价位段领先地位；五粮液1618、39度等产品围绕开瓶扫码、宴席场景等开展市场运营。
　　三是渠道拓展有序实施，市场基础进一步夯实。传统渠道方面，持续完善“三店一家”布局,持续优化终端布局，深化核心终端合作，新增合作终端1.2万家，全年进货终端达5.5万家。电商渠道方面，成立电商专班，深化与京东等平台合作，推进即时零售试点，完善线上商家及店铺矩阵建设，持续加强线上市场秩序治理。新兴渠道方面，积极拓展异业合作、餐饮及团购渠道，推进企业客户直销合作，持续培育渠道增量。
　　2、五粮浓香产品
　　2025年，公司持续坚持“三性一度”“三个聚焦”原则，以产品动销、品牌价值提升、渠道基础夯实、消费者培育为核心，全力推动营销执行提升。
　　一是动销工作持续推进，市场基础不断夯实。公司坚持以动销为核心，围绕元春、中秋、国庆等重点销售节点，组织开展开瓶扫码等消费者互动活动，持续促进产品动销和终端触达。
　　二是运营体系持续完善，消费者培育不断深化。持续强化KOL关键意见领袖、KOC关键意见消费者、KOS关键意见销售者三位一体运营，累计实现曝光量2.2亿次、互动量775万次，推动私域建设与“浓友节”IP协同发力、高效联动。
　　三是多元运营协同推进，渠道结构持续优化。传统渠道持续深化分类分级建设，重点市场样板效应凸显；稳步推进电商、连锁商超、团购等业务布局，持续完善经销商管理和终端服务机制，推动渠道运营更加规范有序。
　　（三）主要销售模式
　　经销模式：包括传统渠道运营商模式、KA卖场等，主要在线下销售。
　　直销模式：包括团购销售模式，直接面向团体消费者销售产品；专卖店模式，直接面向零售终端和团体消费者；线上销售模式，通过天猫、京东等电商平台销售产品。
　　（四）经销模式
　　1、不同模式、不同产品的营业收入、营业成本、毛利率情况
　　2、经销商数量情况
　　3、经销客户的主要结算方式、经销方式
　　以经销模式为主，采用“先款后货”的结算方式。报告期内，前五大客户销售总额58.97亿元，占销售收入总额的14.55%。
　　4、门店销售终端占比超过10%
　　5、线上直销销售
　　（五）采购模式及采购内容
　　（六）主要生产模式
　　（七）产量与库存量
　　1、主要产品生产、销售和库存量
　　3、按生产主体分类，披露主要产品的设计产能、实际产能、在建产能情况
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　报告期内，面临多重超预期因素冲击，白酒行业进入全面深度调整的“深水区”，存量竞争持续加剧，行业发展格局加快演进。根据国家统计局数据，2025年，全国白酒实现产量354.9万千升、同比下降12.1%，销售收入5724亿元、同比下降7.5%，利润总额1884亿元、同比下降13.3%。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司独有的产区、古窖池群、品质、品牌、消费群体五大优势，构成五粮液不可复制的核心竞争力。报告期内公司核心竞争力持续加强。
　　一是产区优势。公司所在的宜宾产区拥有得天独厚的“水、土、气、气、生”自然生态酿造环境，被联合国教科文及粮农组织认定为“地球同纬度上最适合酿造优质纯正蒸馏白酒的地区”，是世界十大烈酒产区之一，2023年被授予“中国五粮浓香白酒核心产区”称号。依托酒业发展局，产区政府全面加大产区资源整合和政策支持，成功入选工业和信息化部首批传统优势食品产区和地方特色食品产业重点培育名单。
　　二是古窖群优势。以长发升、利川永等为代表的元明古窖池群是我国现存最早、规模最大、从未间断生产的地穴式曲酒发酵古窖池。列入国家科技部、国家文化和旅游局“指南针计划”的“考古五粮液”项目圆满完成，已将古窖历史追溯至元代早期1276年，至今已不间断酿造750年。
　　三是品质优势。遵循“种、酿、选、陈、调”美酒五字诀，是世界上首个以高粱、大米、糯米、小麦、玉米五种粮食酿造的蒸馏酒，拥有独有的“1366”国家级非物质文化传统酿造技艺，历经93个工艺步骤、310道工序、218个质量检测点，建立了“从一粒种子到一滴美酒”的全过程一体化质量管理模式，首批入选中欧地理标志协定保护名录，是行业唯一四度荣获全国质量奖、唯一荣获“第五届中国质量奖提名奖”的白酒企业。入选工信部首批中国消费品名品名单，纳入历史经典产业进行培育。
　　四是品牌优势。品牌文化深耕厚植，品牌地位稳步提升。公司坚持 “高端化引领、年轻化破圈、场景化渗透”，着力构建全域、多元、立体的品牌传播体系。同时，深度融入 APEC、博鳌亚洲论坛、可持续企业家论坛2025、世博会、进博会等顶级活动；携手央视春晚秋晚，送出“和美好礼”超 1.5亿元；深入打造和美文化节、玫瑰婚典、幸福五部曲、和美之夜等特色 IP活动；引领“川酒全国行”走进上海、香港，实施“和美全球行”走进德国、澳大利亚、塞舌尔、新加坡、西班牙、韩国、泰国等，入选工信部“质量提升与品牌建设典型案例”。
　　五是消费群体优势。浓香型白酒是市场占有率最高、消费人群最多的白酒品类，五粮液以“香气悠久、味醇厚、入口甘美、入喉净爽、各味谐调、恰到好处、酒味全面”的独特风格闻名于世，具有广泛而坚实的消费者群体基础。特别是行业首创的低度白酒，在培育年轻消费群体、海外主流群体方面具有独特的比较优势。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司围绕酿酒生产、质量提升、市场营销、品牌建设等重点工作持续强基础、补短板、蓄动能，为后续经营改善创造条件。2025年，公司实现营业总收入405.29亿元、同比下降54.55%；实现归属于上市公司股东的净利润89.54亿元、同比下降71.89%。
　　一是产品品质进一步强化。酿酒专用粮基地建设达170.2万亩，秉承“优质、高产、低耗、均衡、安全”生产方针，产销协同有效强化。重组固态发酵资源利用省级重点实验室，2项成果鉴定达到国际领先水平，国际上首次发布3株新菌种，酿造密码、健康密码持续解密。实现质量领域“第五届中国质量奖提名奖”、EFQM全球奖、全国质量奖复审“三奖同获”。
　　二是品牌打造进一步深化。发布自然人谱系、传承人谱系，出版文化典籍《五粮液酒典》；深度融入 APEC、博鳌亚洲论坛、世博会等顶级政商活动；深度参与央视春晚秋晚，联合央视、湖南卫视、浙江卫视、四川卫视等打造热门节目，并实施“和美全球行”。
　　三是应市能力进一步提升。实体化运营酒类销售公司，实施片区负责制和五级联动责任制；传统渠道持续下沉，加力建设“三店一家”，推进终端直配；电商渠道积极深化与京东、天猫等头部电商合作，新兴渠道积极发展跨界客户、团购客户；年轻市场推出五粮液一见倾心，引入粉丝裂变模式、发展品牌推荐官两万余人；国际市场持续融入海外本地消费场景。
　　四是管理水平进一步精进。全面贯彻落实中省市关于新一轮国企改革深化提升行动工作部署，持续构建高效专业的现代治理体系，ESG评级在国际榜单MSCI中由B升至BBB。
　　五是公司综合成效进一步显现。入选工信部首批中国消费品名品名单、纳入历史经典产业进行培育；入选工信部2025年度“卓越级智能工厂”。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　当前，中国白酒正处于经济周期、消费周期、产业周期三期共振的深度调整阶段，既是挑战与压力并存的转型关口，也是机遇与希望交织的革新起点。阶段性调整是产业演进的客观规律，白酒产业作为长周期产业属性的底层逻辑没有改变、满足美好生活向往的市场逻辑没有改变、创造美好生活的价值表达逻辑没有改变，长期向好的总体趋势仍然具备多重支撑。
　　一是各级支持政策持续加码。去年10月，酿酒业首次被赋予“历史经典产业”地位，酒业的政策导向发生了历史性转折；今年春节前夕，工信部等印发《酿酒产业提质升级指导意见（2026—2030年）》，将酿酒产业定位为“我国传统优势产业和基础民生产业”。从地方层面来看，四川、贵州等核心产区已将推动历史经典产业高质量发展写入省级“十五五”发展规划。
　　二是我国经济底盘坚实、韧性强劲。当前，中国经济已从高速增长阶段转向高质量发展阶段。2025年，我国经济总量首次突破140万亿元、增速保持5%，全年GDP增量约7万亿元，远高于2012年行业调整时每年约4万亿元的GDP增量。我国作为超大规模经济体，经济增量大、市场规模潜力大，完全能够支撑白酒行业坚韧向前。
　　三是我国扩大内需战略基点稳固。国家“十五五”规划提出“坚持扩大内需这个战略基点，大力提振消费”；中央工作会议明确提出“要把扩大内需摆在突出位置”；商务部在全国商务工作会议上将提振消费列为重点工作之首，提出“深入实施提振消费专项行动，加快培育服务消费新增长点”。随着一系列存量和增量扩内需政策的落地落实，将持续激发国内消费市场潜力和活力，推动消费市场稳步扩容、持续增长。
　　四是我国社会消费升级趋势持续。长期来看，我国消费升级趋势不可逆转。当前，我国人均GDP已突破1.4万美元，正从中等收入国家向高收入国家迈进，将催生出更加多元的消费需求，消费结构向更高层次升级。
　　（二）公司发展战略
　　公司锚定“历史经典产业传承发展、融合发展、集群发展的引领者”总体定位，坚持品质为基、文化铸魂、守正创新，持续固根基、扬优势、补短板、促转型、创一流，加快塑造新优势、培育新动能，持续巩固和强化龙头企业地位，引领打造世界级优质白酒产业集群。
　　（三）2025年经营计划的完成情况
　　年初规划：巩固和增强稳健发展态势，推动品牌价值和市场份额双提升，营业总收入与宏观经济指标保持一致。
　　实际完成：2025年，白酒行业进入深度调整周期，公司主动应市调整，主动帮助渠道纾压解困。公司实现营业总收入405.29亿元，同比下降54.55%。
　　（四）2026年发展目标
　　2026年主要发展目标：公司将以消费者为中心，拥抱变革、顺应趋势，坚守品质、传承文化、守正创新、务实进取，顺势调整、积蓄力量，全力实现高质量的市场动销和市场份额的有效提升。
　　2026年是中国共产党成立105周年，也是“十五五”开局起步之年，做好开局工作至关重要。公司将坚定以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实中央、省委、市委经济工作会议部署要求和市委、市政府的各项决策部署，完整准确全面贯彻新发展理念，牢牢把握高质量发展主题，坚持品质为基、文化铸魂、守正创新，加快拓展新供给、新场景、新渠道、新市场、新机制，以新需求引领新供给、以新供给创造新需求，持续巩固和强化龙头企业地位。
　　（五）可能面对的风险
　　一是内外部环境不确定性风险；二是有效需求恢复不及预期；三是行业存量竞争尤其是头部企业竞争加剧。收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司主要从事白酒生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，白酒行业属于“酒饮料和精制茶制造业”(C15)。报告期内，公司主要业务未发生变化，主要产品“五粮液酒”是我国浓香型白酒的典型代表，并根据生产工艺特点和市场需求开发了五粮春、五粮醇、五粮特头曲、绵柔尖庄等品类齐全、层次清晰的五粮浓香酒产品，致力于满足不同层次消费者的多样化需求和人们对美好生活的向往。　　1、品牌运营情况　　（1）五粮液产品　　上半年，公司紧扣“营销执行提升年”总定位，持续深化“抓动销、稳价格、提费效、转作风”营销方针，五粮液品牌市场地位不断巩固，顺利实现“双过半”目标。... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要从事白酒生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，白酒行业属于“酒饮料和精制茶制造业”(C15)。报告期内，公司主要业务未发生变化，主要产品“五粮液酒”是我国浓香型白酒的典型代表，并根据生产工艺特点和市场需求开发了五粮春、五粮醇、五粮特头曲、绵柔尖庄等品类齐全、层次清晰的五粮浓香酒产品，致力于满足不同层次消费者的多样化需求和人们对美好生活的向往。
　　1、品牌运营情况
　　（1）五粮液产品
　　上半年，公司紧扣“营销执行提升年”总定位，持续深化“抓动销、稳价格、提费效、转作风”营销方针，五粮液品牌市场地位不断巩固，顺利实现“双过半”目标。
　　一是产品矩阵持续发力，开发运营创新增效。推进产品焕新，完成饮用型一帆风顺、祝君金榜题名等新产品上市，加快推进29度五粮液上市发布；优化“1+3”产品结构，第八代五粮液在千元价位段市场份额最稳定；五粮液1618、39度五粮液开瓶量和宴席场次稳定增长；经典五粮液全力打造北京、上海、成都、广州、深圳等样板市场。
　　二是品牌声量持续放大，营销势能不断跃升。深度参与博鳌亚洲论坛、大阪世博会、APEC工商领导人峰会等高端平台精心策划品牌营销，成功举办首届和美婚典、第四届五粮液和美文化节等IP活动；携手央视春晚开展“和美好礼”互动活动，吸引互动上亿人次；引领“川酒全球行”深入法国、荷兰、德国等国家，品牌美誉度和影响力持续提升。
　　三是渠道布局持续完善，市场份额稳步提升。聚焦渠道建设精耕细作，新增进货终端7,990家；抢抓宴席消费场景，上半年开展宴席场数及开瓶扫码同比均保持两位数增长，服务消费者超过283万人次；成功开发企业型客户60家；持续推进“三店一家”建设，合计新增242家，填补18个空白区县；在20个核心城市实行终端直配，终端订单稳步增长。
　　（2）五粮浓香产品
　　上半年，五粮浓香公司坚持“守正创新、开疆拓土、多作贡献”战略导向，围绕产品动销、价值回归、市场分类分级建设、品牌文化传播、市场基础建设等重点工作，各项工作稳中有进、稳中有新。
　　一是开瓶扫码提升较快。将动销作为核心，抢抓元春、端午等产品销售旺季，持续开展“年味浓起来，扫码奖上奖”等活动，日均开瓶扫码量同比继续保持两位数增长。
　　二是市场基础不断夯实。因地制宜推进市场分类分级建设，建设战略高地市场、重点样板市场，终端网点不断强化，市场覆盖率进一步提升，电商、商超及团购等新兴渠道持续发力。
　　三是品牌影响力明显增强。主动融入并丰富五粮液“和美”文化，各战略品牌传播赛道更加明确，品牌建设路径更加清晰、方式更加灵活。
　　四是消费者培育更加丰富。创新开展“3K”运营（KOC关键意见消费者、KOS关键意见销售者、KOL关键意见领袖），构建用户关系新生态，实现“口碑破圈”和“产品动销”双赋能。
　　2、主要销售模式
　　经销模式：包括传统渠道运营商模式、KA卖场等，主要在线下销售。
　　直销模式：包括团购销售模式，直接面向团体消费者销售产品；专卖店模式，直接面向零售终端和团体消费者；线上销售模式，通过天猫、京东等电商平台销售产品。
　　3、经销模式
　　（1）不同模式、不同产品的营业收入、营业成本、毛利率情况
　　（2）经销商数量情况
　　（3）经销客户的主要结算方式、经销方式
　　以经销模式为主，采用“先款后货”的结算方式。报告期内，前五大经销商销售收入合计300.61亿元，占销售收入总额的56.96%。
　　4、门店销售终端占比超过10%
　　5、线上直销销售
　　6、采购模式及采购内容
　　7、主要生产模式
　　公司白酒产品均为自主生产。
　　8、营业成本的主要构成项目
　　9、产量与库存量
　　（1）主要产品生产、销售和库存量
　　（2）成品酒、半成品酒（含基础酒）
　　（3）按生产主体分类。

　　二、核心竞争力分析
　　公司独有的产区、古窖池群、品质、品牌、消费群体五大优势，构成五粮液不可复制的核心竞争力。报告期内公司核心竞争力持续加强。
　　一是产区优势。公司所在的宜宾产区拥有得天独厚的“水、土、气、气、生”自然生态酿造环境，被联合国教科文及粮农组织认定为“地球同纬度上最适合酿造优质纯正蒸馏白酒的地区”，是世界十大烈酒产区之一，2023年被授予“中国五粮浓香核心产区”称号。依托酒业发展局，产区政府全面加大产区资源整合和政策支持，成功入选国家工业和信息化部首批传统优势食品产区和地方特色食品产业重点培育名单。
　　二是古窖群优势。以长发升、利川永等为代表的元明古窖池群是我国现存最早、规模最大、从未间断生产的地穴式曲酒发酵古窖池。列入国家科技部、国家文化局“指南针计划”的“考古五粮液”项目圆满完成，将古窖历史追溯至元代早期1276年，至今已不间断酿造749年。
　　三是品质优势。遵循“种、酿、选、陈、调”美酒五字诀，是世界上首个以高粱、大米、糯米、小麦、玉米五种粮食酿造的蒸馏酒，拥有独有的“1366”国家级非物质文化传统酿造技艺，历经93个工艺步骤、310道工序、218个质量检测点，建立了“从一粒种子到一滴美酒”的全过程质量管理模式，是行业唯一四度荣获全国质量奖、唯一荣获第五届中国质量奖提名奖的白酒企业，首批入选中欧地理标志协定保护名录。报告期内，顺利完成EFQM全球质量奖EGA现场评审，《地理标志产品质量要求五粮液酒》正式实施。
　　四是品牌优势。五粮液品牌文化底蕴深厚，发于唐、兴于宋、精于元、成于明、得名于清，1932年在行业内率先注册中英文商标。报告期内，深度参与博鳌亚洲论坛、大阪世博会等高端平台，成功举办首届和美婚典、第四届和美文化节等IP活动，携手央视总台举办《礼仪中国》、推出《美美与共-和美之歌》，引领“川酒全球行”深入法国、荷兰、日本、德国、塞舌尔等国家，“和合共生、美美与共”的和美文化主张持续彰显。在2025年全球品牌价值500强榜单中，排名同比上升2位、位居第73位，品牌强度指数稳居全球最高等级AAA+级。入选工信部首批中国消费品名品名单，纳入历史经典产业进行培育。五是消费群体优势。浓香型白酒是市场占有率最高、消费人群最多的白酒品类，五粮液以“香气悠久、味醇厚、入口甘美、入喉净爽、各味谐调、恰到好处、酒味全面”的独特风格闻名于世，具有广泛而坚实的消费者群体基础。特别是行业首创的低度白酒，在培育年轻消费群体、海外主流群体方面具有独特的比较优势。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　一是内外部环境不确定性；二是有效需求恢复不及预期；三是白酒行业持续深度调整。公司将始终保持战略定力，深入实施“135”发展战略，坚持以变应变、变中求进，找准供给侧结构性改革和消费趋势变革的交汇点，以高质量供给满足需求、创造需求、引领需求。收起▲