一、报告期内公司从事的主要业务
　　1.主要业务及报告期内开展的主要工作
　　公司自设立以来，主营业务均为麦芽的研发、生产和销售，主营业务及业务模式未发生重大变化。麦芽奠定啤酒的基础风味，是啤酒生产环节中最主要的原材料。
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C15酒、饮料和精制茶制造业”大类下的“C1513啤酒制造”子行业，该子行业中包括了啤酒专用原料麦芽的生产活动。
　　公司是国内产销规模最大的麦芽制造厂商，广东省制造业“单项冠军企业”，产能规模位居亚洲第一、世界第四。公司总部位于广州，生产基地分布于广东、浙江、江苏、山东、河北的沿海港口... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1.主要业务及报告期内开展的主要工作
　　公司自设立以来，主营业务均为麦芽的研发、生产和销售，主营业务及业务模式未发生重大变化。麦芽奠定啤酒的基础风味，是啤酒生产环节中最主要的原材料。
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C15酒、饮料和精制茶制造业”大类下的“C1513啤酒制造”子行业，该子行业中包括了啤酒专用原料麦芽的生产活动。
　　公司是国内产销规模最大的麦芽制造厂商，广东省制造业“单项冠军企业”，产能规模位居亚洲第一、世界第四。公司总部位于广州，生产基地分布于广东、浙江、江苏、山东、河北的沿海港口。公司通过全国性的生产基地布局，能够有效覆盖全国各大区域，提高运营效率，降低物流成本。
　　公司与百威啤酒、嘉士伯、喜力啤酒、华润雪花啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等知名啤酒制造商均有超过20年的合作历史，同时，公司产品已外销至东南亚、中南美、日本、韩国、非洲等多个国家和地区。
　　报告期内，面对全球经济复苏动能不足、地缘政治冲突加剧、国际经贸秩序深度调整的外部环境等众多挑战，公司上下团结协作，迎难而上，努力推动各项经营目标的达成，积极为股东创造价值：
　　一是加强党业融合，落实好从严治党治企的主体责任，党建引领更加深入。开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，对自查发现的问题开展集中整治，干事创业的精气神得到有力提振。推动“党建+”活动，全年斩获全国级、省级、地市级各类荣誉34项，为企业高质量发展提供了坚强政治保证和组织保证。
　　二是奋发进取，以拼劲干劲抓好产量销量目标的完成。面对外部环境的困难和挑战，公司各级管理人员奋发进取，自我加压，强化营销采购统筹管理，推动2025年产销量逆势增长，实现产量、销量、出口销量、产能利用率等核心业务指标均刷新历史纪录。
　　三是落实上市公司和国资监管要求，公司治理更加规范。按照新《公司法》，完成《公司章程》以及《股东会议事规则》《董事会议事规则》等制度的修订，加强董事会建设，完成监事会改革，动态优化修订各治理主体决策事项清单，在深交所年度信息披露工作评价中获评A级。
　　四是推动重大工程项目和数字化转型，发展基础更加扎实。宝麦新建5万吨/年特制麦芽生产线项目按计划实现试投料、五方验收，完成全年工程建设目标任务，促使公司新增5万吨/年的先进产能；编制《智能制造专项行动方案》《产业数字化三年规划》，明确数智化实施路径。
　　五是推动产业绿色提质升级和资质申报，行业地位更加稳固。编制《碳达峰碳中和行动方案》，广麦公司获评“广州市隐形冠军企业”和省级“绿色工厂”，宝麦公司获评“江苏省农业产业化省重点龙头企业”和省级“绿色工厂”，秦麦公司获评“市级绿色工厂”。
　　六是开展综合监督，安全基础更加坚实。通过ISO 37301外部认证机构现场审核，开展合规风险防控，开展法律风险排查，未发现重大法律风险、合规风险。不断强化安全风险管控，大力推进“八有”班组建设，全年安全生产形势总体平稳。
　　2.主要销售模式
　　公司销售模式主要为直销。公司的主要客户为百威啤酒、嘉士伯、喜力啤酒、华润雪花啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等各大啤酒集团。客户普遍采取啤酒集团统一招标/集中采购的形式，公司也相应建立了统一营销的销售模式，即由公司总部整合各下属子公司资源，统一参与客户的招标/集中采购，再根据下属子公司所在的区域、生产能力等实际情况，由各下属子公司与啤酒集团分布在各地的啤酒工厂建立直接的合作关系。各大啤酒集团以年度招标/集中采购为主，通常于每年的第三、四季度完成第二年的麦芽招标采购工作，因此公司一般当年年底即可确定第二年的大部分销售计划。在产品价格方面，公司麦芽销售价格主要根据大麦价格及生产成本进行确定，也会根据市场竞争情况进行一定的调整。在公司承担运输成本的情况下，公司还会根据汽运、海运、铁路运输等不同运输方式与客户约定不同的到货价。公司出口主要采用CIF（成本加保险费加运费，货价的构成因素中包括从装运港至约定目的地港的运费和约定的保险费）、FOB（船上交货价，亦称“离岸价”）或CFR（成本加运费，指在装运港船上交货，卖方需支付将货物运至指定目的地港所需的费用）规则。
　　公司对客户没有返利政策。根据对客户的综合信用评测结果，一般对大型啤酒集团和长期合作客户设置信用期，对新合作客户或零售客户，则一般不设置信用期，采用现款交易的方式。
　　经销模式
　　公司销售模式主要为直销，经销商仅1家。宏全国际（股票代码：9939.TW）是公司的经销商，其主要从事饮料包材生产和饮料填充代工，在中国台湾地区、菲律宾等地与各大啤酒公司建立了良好的合作关系，拥有较为丰富的客户资源，因此公司部分麦芽产品通过其向中国台湾地区、菲律宾进行销售。公司对经销客户与直销客户采用统一的销售管理政策，经销模式与直销模式下对于商品主要权利义务的约定一致，收入确认方式一致。
　　3.采购模式及采购内容
　　4.主要生产模式
　　为了贴近客户，方便原材料进口，公司在我国华南、华东、华北的沿海地区均有产能布局，主要生产基地有：位于广东省广州市的广麦公司、位于浙江省宁波市的宁麦公司、位于河北省秦皇岛市的秦麦公司、位于山东省潍坊市昌乐县的昌麦公司、位于江苏省扬州市宝应县的宝麦公司。
　　公司实行以销定产的生产模式，公司根据年度招标情况将生产任务分配至各下属生产基地后，下属各生产基地在年初即可根据具体的生产品种及其数量，初步确定全年的生产计划。每月各生产基地再根据年度生产计划，结合实际销售情况、库存规模等制订月度生产计划，组织及安排生产。目前除去必要的检修、清洗等程序外，公司生产维持着满负荷运转。
　　（1）营业成本的主要构成项目
　　（2）产量与库存量
　　1）产能情况
　　截至报告期末，公司已有设计产能113万吨/年（包括正在进行试生产和收尾、确权等工作的宝麦公司新建5万吨/年特制麦芽生产线项目的新增产能）。
　　2）产销量及库存情况
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1.行业发展现状
　　我国的麦芽行业是伴随着啤酒行业而发展起来的一个新兴行业。
　　改革开放以来，经过30多年的发展，我国成为世界上啤酒产业增长最快、产销量最大和竞争最为激烈的国家。2002年，我国啤酒产量达到2,386.8万千升，超过美国成为世界第一，并在其后连年位居世界第一。近年来，受人口比例、消费意识、健康意识及环境等因素影响，啤酒产量有所下降，但我国啤酒销售单价在逐年提高，啤酒消费高端化趋势日益显现。根据啤酒类上市公司的公开数据，燕京啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、华润雪花啤酒以及珠江啤酒等五家我国主要啤酒生产厂商的啤酒销售单价从2014年开始呈上升趋势，显示了我国啤酒产业正处于高端化进程之中。从产量上来看，根据国家统计局发布的数据，近年来国内规模以上企业（指年主营业务收入在2,000万元以上的工业企业）累计啤酒产量每年均在3,500万千升左右，其中2025年为3,536.0万千升，同比下降1.1%。
　　在啤酒行业快速发展的带动下，我国麦芽行业也经历了从无到有，从小到大的过程，逐步形成了设备设施完善的规模化、专业化、自动化的现代麦芽产业。近年来，我国麦芽产量保持平稳，波动性不大，在满足国内啤酒生产需求的同时，还可部分对外出口。
　　2.行业竞争格局及公司所处地位
　　目前我国麦芽行业呈现以永顺泰为首的“两超多强，区域性公司并存”的高度竞争格局。公司是我国麦芽行业中生产规模最大、整体装备水平和工艺技术全国领先的企业。截至报告期末，公司拥有113万吨/年的麦芽产能，产能规模位居亚洲第一、世界第四。
　　3.行业发展趋势
　　（1）产业向沿海地区集中
　　我国麦芽制造企业从地区分布上分为两类，一类位于沿海地区，主要集中在江苏、广东、河北、山东、辽宁，上述地区既是啤酒消费发达地区，也靠近港口，具有港口运输的便利条件，便于利用进口大麦；一类位于内陆地区，靠近国产大麦种植地区，主要集中在甘肃、河南、新疆、内蒙古，该类麦芽制造企业以国产大麦为主要原材料。
　　近年来，国产大麦在与进口大麦的竞争中处于不利位置，麦芽生产中使用国产大麦的比例逐年下降，国产大麦的种植面积也逐渐减少。随着进口大麦在生产中的使用越来越多，国内麦芽产能也逐渐向运输便利的沿海及港口地区集中。根据啤酒工业信息网统计，2020年以后的我国麦芽产能扩建计划中，均位于广东、广西、江苏、湖北等沿海地区或水运交通便利地区。
　　因此，产业向沿海地区集中，是我国麦芽产业近年来的发展趋势。
　　（2）生产集中化、设备自动化
　　当前，我国麦芽产业正向集中化、现代化方向转型。从下游来看，我国啤酒行业的集中度已达到较高水平，前五大啤酒集团华润雪花啤酒、青岛啤酒、百威啤酒、燕京啤酒、嘉士伯在中国啤酒市场中占有超过90%的份额。大型啤酒公司为保证其供货连续性和质量稳定性，往往倾向于选择产能较大、质量稳定的麦芽供应商进行合作。根据啤酒工业信息网的数据，近年来，国内前五大麦芽制造商的麦芽生产量占比稳定在60%以上。
　　随着麦芽产业向规模化生产方向转型，其生产设备自动化水平也得到普遍提升，目前新建及扩建的麦芽企业大多采用塔式制麦生产线，生产上实现全自动控制。以永顺泰为例，目前已全面实现自动化生产，从大麦清选，到浸麦、发芽、烘干等生产过程已实现全自动化操作；温度、湿度等关键指标均已实现自动监控，生产线工人只需在监控室观测指标，输入指令，即可实现对生产线的控制。
　　（3）产业高端化
　　麦芽对啤酒口感的影响较大。当前，我国啤酒产业正处于“以质换量”的阶段。随着近年来消费人群的消费偏好变化，品质化、个性化、多元化、极致化的消费需求成为主流，啤酒行业头部品牌为迎合市场需求，推动产品结构升级，产品结构逐步向高端化趋势迈进，8-15元和15元以上啤酒产品的供给显著增长，头部品牌的产品生产正在由中端向高端、超高端转移。
　　与此同时，工坊啤酒也是啤酒产业高端化发展的一个方向。近年来，工坊啤酒（精酿啤酒）产能快速增长，入局者众多，是酒业增速最快的赛道之一：由勤策消费研究联合多家权威机构发布的《2026年中国啤酒行业报告》显示，以零售额计，中国啤酒市场规模已从2019年的6,043亿元增长至2024年的7,347亿元，复合年增长率为4.0%。而同期的精酿啤酒市场规模从125亿元飙升至632亿元，实现了高达38.4%的复合年增长率。
　　因此，随着我国啤酒产业向高端化、精酿化的发展，将带动特种麦芽和高端麦芽的需求快速增长，麦芽产业的高端化趋势逐渐显现。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　结合麦芽行业的特点及公司的发展情况，公司目前的核心竞争力主要体现在规模优势、优质且稳定的客户优势、技术优势、高端领域的先发优势等方面，这些核心竞争力为企业持续经营发展打下了坚实基础。
　　1.规模优势
　　作为国内规模最大的麦芽制造企业，公司下属5家麦芽制造企业，产能规模位居亚洲第一、世界第四。公司因此具备了以下规模优势：
　　第一，多样化的产品品类。公司既能从澳大利亚、加拿大、法国、阿根廷等不同国家采购不同品种的原材料加工麦芽产品，也拥有基础麦芽和特种麦芽等多个不同类型的产品，充分满足下游客户的不同麦芽需求。
　　第二，分布广泛的生产基地。啤酒行业集中度较高，麦芽行业的下游客户以大规模的啤酒集团为主，其生产基地遍布全国各地，因此要求麦芽供应商具备一定的供应及时性和灵活性。公司建立了分布于广东、浙江、江苏、山东、河北等地区的麦芽生产基地，能够充分满足不同地区客户的麦芽供应需求。
　　第三，更高的质量控制水平。麦芽制造企业的质量控制能力与其生产规模关系密切，在采购端，进口大麦采购每船达到数万吨，公司整船采购的方式能更好地对原材料质量进行控制，而中小规模的麦芽厂商较多与第三方拼船的方式进行采购；在生产端，大规模的批量化生产能够更好地实现自动化的精准控制，为工艺的准确执行提供了良好的保障。同时，质量管理体系及食品安全管理体系的贯标认证，使公司生产现场控制及人员质量意识得到持续提升。
　　2.优质且稳定的客户优势
　　经过30余年的积累，公司与各大啤酒集团建立了紧密且稳固的合作关系，与百威啤酒、喜力啤酒、嘉士伯、华润雪花啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等知名啤酒制造商均有超过20年的合作历史。
　　一方面，大型啤酒客户对供应商的选择流程较长，对原材料质量和稳定性要求较高，对新供应商选择有着较高的准入和审核条件。此外，麦芽的差异会对啤酒产品的口感产生影响，要求麦芽供应商对麦芽品质控制必须具备更高的稳定性。公司通过与各大啤酒集团的多年磨合，已经可以满足客户较高的要求和标准。
　　另一方面，公司通过持续深入参与客户研发，为客户提供定制化产品的麦芽以及对客户新产品研发的建议，进一步提高客户粘性。公司已为百威啤酒、华润雪花啤酒、燕京啤酒等客户提供特殊工艺的定制化麦芽产品，并能向客户提供结晶麦芽、焦香麦芽、黑麦芽等特种麦芽产品，建立起区别于其他麦芽厂商的竞争优势。
　　3.技术优势
　　公司历来重视技术投入，不断在生产装备、生产工艺方面进行升级优化，逐步形成了公司的技术优势，具体如下：第一，领先的生产装备和生产工艺。自开展业务之初，公司即定位中高端，故配备了最为先进的技术装备。1989年，公司第一条全自动化麦芽生产线建成投产，是国内第一条全自动麦芽生产线。上世纪九十年代中期，公司从德国引入国内第一条塔式制麦生产线，改变了当时国内麦芽生产设备以地板式生产线为主的格局，进一步提高生产效率、自动化水平、质量控制能力，至今塔式生产线仍是国内乃至世界的主流制麦装备。此外，公司拥有“广东省啤酒麦芽工程技术研究中心”资质，下属2家高新技术企业，3个中国合格评定国家认可实验室（CNAS），2家省级专精特新中小企业，2家省级“创新型中小企业”，凭借上述技术实力，公司能够根据客户的具体要求和生产工艺的不断迭代升级，持续对生产装备进行升级改造，保持生产装备和生产工艺的领先水平。
　　第二，对生产过程的控制能力。麦芽制造过程中温度、水分、氧气、时间等要素的差异会显著影响麦芽的质量，而不同客户的个性化要求、不同品种的大麦对生产工艺和具体参数指标都有着不同的要求，即使是同一品种的大麦，由于不同批次大麦的生长气候不完全一致，也会影响麦芽的生产过程。因此，一方面，公司通过几十年的积累，配置了全自动的控制系统及经验丰富的生产团队，针对不同客户的要求，根据不同的大麦品种，将生产过程中的控制参数细化至30余个理化指标、10余个特殊指标，并进行实时跟踪调整，保障生产过程的稳定性；另一方面，公司针对每批次的大麦都会进行小批量的试生产，根据试生产的实际情况，结合历年的生产经验，对生产过程中的工艺参数进行修正，以保证向啤酒厂商供应麦芽的口感和品质的稳定性。
　　第三，对专利技术的保护。公司近年来加大了对新技术、新产品的研发投入，加强了对研发成果的保护，持续对专利等知识产权申请工作提出了高标准要求。截至2025年底，公司共拥有有效专利122项（其中发明专利17项，实用新型专利105项），计算机软件著作权9项，对公司知识产权实施有效保护。
　　4.高端领域的先发优势
　　公司在业务开展之初即定位中高端领域，并随之配备了相应的生产装备及生产人员。公司在基础麦芽产品的基础上，一方面通过特殊工艺，为啤酒厂商提供定制化的高端基础麦芽产品，另一方面推出结晶麦芽、焦香麦芽、黑麦芽等特种麦芽产品。公司目前已与百威啤酒、嘉士伯、喜力啤酒等中高端啤酒厂商建立了持续多年的良好合作关系，与百威啤酒建立了SSA（供应商战略联盟）战略合作。随着近年来啤酒行业逐步进入成熟期，行业整体经营策略已由销量驱动转向品牌驱动，我国中高端啤酒产品的销量占比持续提升。因此，未来麦芽行业高端领域市场增速也将快于行业整体增速，公司在高端领域的先发优势使公司在未来行业竞争中颇具竞争力。
　　报告期内，公司上述核心竞争力未发生重大变化。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　1、公司总体发展规划
　　公司聚焦于发展麦芽业务，围绕提高核心竞争力和增强核心功能，大力推动战略转型，致力于打造世界一流的麦芽供应商，并深化国际合作扩展海外市场，巩固亚洲第一的行业领先地位，推动企业可持续发展。
　　未来公司将积极挖掘新的项目机会，充分发挥商业模式优势，寻求新的利润增长点；在管理效率方面，公司将加强成本管理，通过自动化升级、数字化改造、智能化应用等帮助企业降本提质增效，挖掘内部潜力，提高劳动生产率。
　　2、公司具体业务发展计划
　　（1）产能布局优化计划
　　公司将持续优化总体产能布局，加大新建产能的充分释放，持续进行新市场拓展，并关注市场机会，择机布局新的优质项目。
　　（2）技术开发和创新计划
　　公司以打造麦芽行业技术领先旗帜为中远景目标，力争在创新资质领域有所突破。公司将以广麦公司为创新核心，宁麦公司、秦麦公司和宝麦公司为支撑，力争在知识产权积累和创新平台资质等方面取得突破。公司将有计划推进下属子公司的高新技术企业认定、省级企业技术中心认定，与若干机构达成产学研合作关系，积极参与国家或行业技术标准的制定及修订，持续推进工艺技术及产品创新，继续保持公司在麦芽行业的技术领先地位。
　　（3）人力资源开发计划
　　公司将进一步优化人才结构，实施人力资源开发计划。一方面，公司积极从外部引进高端人才，丰富人才供应渠道，满足业务快速发展的人才紧迫需求；另一方面，挑选优秀基层员工作为公司储备干部培养，调动员工的积极性和能动性。公司将实施内部竞聘和人才调配的选聘机制，促进员工在不同部门、不同岗位之间的流动，提升综合能力，为公司发展提供复合型的人才。
　　另外，公司将外聘讲师和开展内部培训，增强员工的职业素养、工作技能以及团队协作精神，培养团队战斗力及集体荣誉感。公司也将以中高层管理人员为主制定外送培训计划，增强管理人员的企业管理理念，创新意识及领导能力。
　　3、2026年度经营计划
　　2026年是“十五五”开局之年，公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，锚定“十五五”总目标，坚持“稳中求进、提质增效”的工作总基调，确保实现公司年度预算目标和改革发展目标。重点做好五个方面工作：
　　（1）深化实施“三耕战略”，满销满产促进效益提升
　　要以客户为中心，细耕国内市场、深耕出口市场、广耕精酿市场，按照“以销定产、满销满产”策略，实现全年销售目标。通过三大市场的协同发力，为永顺泰发展筑牢根基、打开增量、培育新机。一是深化集团大营销体系，强化协同保障。二是聚焦市场拓展，挖掘传统市场的增量空间。三是广泛挖掘和强化精酿啤酒客户开拓，培育成为麦芽业务增长引擎。
　　（2）积极推进“三个转型”，增核提质拓宽发展空间
　　要加快实施数智化转型、稳步推进绿色转型、积极探索产业转型，按照“智能制造、绿色制造、生物制造”方向，实现企业战略转型落地。一是严格落实数智化转型方案和规划，加快重点项目的实施和推广。二是坚持“双碳”引领，稳步推进绿色转型。三是推进收并购项目，巩固行业龙头地位。
　　（3）持续开展“三精管理”，降低成本提高竞争实力
　　要将成本管理贯穿组织架构设计和采购供应链、生产制造、技术研发、物流销售全流程，以精细化管控挤掉成本水分，以精益化运营盘活资源效能。一是精准控制采购成本，优化原料采购策略。二是持续推进“组织精健化”，构建权责清晰、协同高效的组织运行体系。三是持续推进“管理精细化”，明确2026年度目标和具体举措。
　　（4）有效推动“三个创新”，不断激发企业活力动力
　　要加快开展科技创新、产业创新、制度创新，让创新活力充分涌流、创新动能持续释放。一是扎实推进科技创新，把科技创新摆在发展的核心位置。二是探索推进产业创新，既要做好传统产业的“升级文章”，也要做好新兴产业的“培育文章”。三是加快推进制度创新，深化内部管理改革，健全市场化经营机制。
　　（5）持续夯实“三大支撑”，不断筑牢企业发展根基
　　合规是底线准则，人才是第一资源，安全是基本保障，共同构成企业行稳致远的三大核心支撑。一要强化合规管控和风控体系建设。二是抓牢安全这个基础，做到守土有责、守土负责、守土尽责。三要加强人才队伍建设，深入推进“人才强企”战略。
　　4、公司可能面对的风险和应对措施
　　（1）行业竞争带来的风险
　　我国麦芽行业整体上竞争比较激烈，形成以永顺泰为首的“两超多强，区域性公司并存”的高度竞争格局。一方面，中粮集团有限公司下属中粮麦芽（大连）有限公司和中粮麦芽（江阴）有限公司等大型制麦企业在行业中具有较强的竞争力，对公司形成一定的竞争压力。另一方面，部分中型制麦企业产能扩张、设备升级的计划已经实现或正在推进，对公司形成了进一步竞争。因此，如果竞争对手实力持续增强，而公司又不能持续紧跟市场需求，无法持续保持核心竞争力，将对公司的持续盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司将继续利用现有竞争优势，完善产能布局，加强客户开发，全面提升公司竞争力，巩固公司目前的市场地位，并拓展新的业务机会。
　　（2）国际贸易政策变动的风险
　　全球大麦出口国家主要有澳大利亚、加拿大、法国、阿根廷等。受中东局势恶化的影响，苏伊士运河航运受阻，船舶被迫绕行非洲好望角，使得航程和运输时间增加，同时，油价上涨也进一步导致海运物流成本增加。可见，我国对大麦产地的贸易政策发生变动，或大麦产地对我国贸易政策发生变化，将影响当地大麦的进口数量或价格，对公司经营将产生影响。
　　应对措施：公司与全球主要的粮商保持着较好的合作关系，已开发了全球多个产区的大麦原材料，通过多元化的进口选择，能够确保原料大麦的稳定供应。
　　（3）原材料价格波动的风险
　　原材料成本占公司主营业务成本的比重达80%左右，原材料价格对公司营业成本的影响较大。公司的原料大麦的采购价格以国际市场价格为基础，受到供需关系、气候、产地农业政策等多种因素影响而波动。原材料价格在短期内出现大幅波动，可能对公司的盈利能力造成不利影响。
　　应对措施：公司为减少原材料价格波动对公司经营的影响，在销售订单确定后短时间内相应地组织对原材料进行采购，以锁定采购价格，规避风险。
　　（4）汇率变动的风险
　　报告期内，公司大麦原材料主要向境外进行采购，大多以美元结算，而麦芽销售以国内销售为主，因此人民币对美元汇率的波动会给公司带来一定的汇兑损失或汇兑收益。如汇率向不利于公司的方向剧烈变动，可能对公司的利润产生不利影响。
　　应对措施：公司通过远期外汇合约的方式，减少外汇波动对公司的影响。
　　（5）美元利率变动的风险
　　自2022年3月以来，美联储连续加息多次，导致美元贷款利率高企，而公司采购进口业务主要以美元结算，美元贸易融资成本攀升，影响财务成本上升。利率波动会对公司利润产生影响。
　　应对措施：结合不同币种的融资成本，积极开展多币种、多渠道、多种方式的融资，降低综合财务成本。
　　（6）存货跌价的风险
　　公司存货主要以原材料及库存商品为主。因公司大麦原材料主要来源于进口，运输周期较长，且每船采购价值较高，因此公司原材料储备相对较大。公司保持一定的库存量能够保障生产经营的稳定性，但如果因贸易政策、气候等原因致使原材料价格上涨，或发生销售价格下滑等不利情况，而公司未能及时有效应对，公司将面临存货跌价的风险。
　　应对措施：公司通过产购销协同，将库存数量控制在合理的范围，并在各期末对存货成本高于其可变现净值的部分，计提存货跌价准备。
　　（7）食品安全和质量控制的风险
　　近年来，食品安全问题日益受到监管部门和社会舆论的高度关注。虽然公司建立了严格的食品安全控制体系，但由于公司生产经营涉及众多环节，一旦有所疏忽，食品安全问题依旧可能发生，进而可能出现客户、消费者向公司追溯赔偿或监管部门对公司进行处罚等状况，从而对公司形象以及相关产品的销售造成不良影响。
　　另外，虽然国家不断强化食品安全方面的监管，但难免存在部分企业不规范运作的情况，若个别企业发生严重食品安全事故，也将可能给整个行业经营发展造成负面影响。
　　应对措施：公司高度重视食品安全和质量控制，除严格执行国家关于食品安全的相关法律法规，及时落实国家关于食品安全的最新规定之外，持续对公司食品安全相关制度体系进行完善优化，并督促子公司贯彻落实，同时有针对开展食品安全和质量控制方面的研发项目，以不断提高产品质量水平。
　　（8）环保及安全生产的风险
　　公司在麦芽制造过程中，会产生一定的废水、废气、粉尘、固废、噪声等污染物，生产环节存在一定的环保及安全生产风险。虽然公司遵照国家有关环境保护、安全生产的法律法规，配备了相应的环保设施并保证其持续有效运行，建立了安全生产管理体系，配备了安全防护设施，但仍不能完全排除因各种主客观原因造成的突发环保事故或安全事故，从而对公司正常经营产生不利影响。随着未来环保及安全生产要求逐步提高，公司可能面临环保投入及安全生产投入进一步增加、相关成本进一步上升的风险，可能对公司业绩产生一定影响。
　　应对措施：公司注重环保和安全生产，生产过程中产生的废水、废气、粉尘、固废、危废、噪声等污染物均按规定进行处置或净化处理后合规排放，各生产工厂均编制了《突发环境事件应急预案》，并定期组织演练。同时，公司压紧压实全员安全生产责任，积极推动安全文化和双重预防机制建设，织密织牢安全防护网。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、概述　　公司主要从事麦芽的研发、生产及销售，公司的麦芽产品主要用于啤酒酿造。麦芽是啤酒酿造中不可替代的主体原材料。　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C15酒、饮料和精制茶制造业”大类下的“C1513啤酒制造”子行业，该子行业中包括了啤酒专用原料麦芽的生产活动。　　公司是国内产销规模最大的麦芽制造厂商，广东省制造业“单项冠军企业”，产能规模位居亚洲第一、世界第四。公司总部位于广州，生产基地分布于广东、浙江、江苏、山东、河北的沿海港口。公司通过全国性的生产基地布局，能够有效覆盖全国各大区域，提高运营效率，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、概述
　　公司主要从事麦芽的研发、生产及销售，公司的麦芽产品主要用于啤酒酿造。麦芽是啤酒酿造中不可替代的主体原材料。
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C15酒、饮料和精制茶制造业”大类下的“C1513啤酒制造”子行业，该子行业中包括了啤酒专用原料麦芽的生产活动。
　　公司是国内产销规模最大的麦芽制造厂商，广东省制造业“单项冠军企业”，产能规模位居亚洲第一、世界第四。公司总部位于广州，生产基地分布于广东、浙江、江苏、山东、河北的沿海港口。公司通过全国性的生产基地布局，能够有效覆盖全国各大区域，提高运营效率，降低物流成本。
　　公司能够根据下游啤酒客户多样化的需求，生产满足客户质量指标的啤酒麦芽产品，已与百威啤酒、嘉士伯、喜力啤酒、华润雪花啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等知名啤酒制造商均有超过20年的合作历史，并外销至东南亚、中南美、日本、韩国、非洲等多个国家和地区。
　　从下游啤酒市场来看，根据国家统计局数据，2025年6月，国内规模以上企业啤酒产量412万千升，同比减少0.2%；2025年1-6月，中国规模以上企业累计啤酒产量1904.4万千升，同比下降0.3%。
　　从行业来看，近年来我国麦芽产量保持平稳，麦芽行业呈现以永顺泰为首的“两超多强，地域性小公司并存”的竞争格局。
　　报告期内，面对困难和挑战，永顺泰各级管理人员团结协作、攻坚克难，取得了较好的经营业绩，2025年上半年公司实现营业收入22.23亿元，同比增长2.55%；利润总额1.73亿元，同比增长1.50%；归属于母公司股东的净利润1.69亿元，同比增长0.96%。截至2025年6月30日，公司总资产42.82亿元，较期初增长0.80%；归属于母公司的所有者权益36.39亿元，较期初增长0.50%；资产负债率15.03%。
　　上半年公司开展的主要经营管理工作有：一是强化产购销协同，促使产销量同比增加，实现国内外业务的有机平衡，并积极开展原料产地质量调研及潜在采购原料和新品种大麦的质量评价，增加了质量稳定评价维度，并完成20轮微型制麦试验，推动质量管理水平持续提升，为提振永顺泰整体业绩提供强有力的支撑；二是加快推进宝麦公司新建5万吨/年特制麦芽生产线项目建设进度，协调多单位交叉施工，推动项目计划目标的实现，并在产业拓展方面开展了部分前期研究工作；三是组织开展改革任务“回头看”，推进上级单位改革工作台账中相关任务按期完成，并制定《永顺泰“管理精细化”提升行动工作方案》及台账，以成本提标为切入点，加强资金管理，上半年节约综合财务成本超过1,600万元，同时加强成本精细化管控，上半年累计节支超过1,100万元，持续提升企业经营效益；四是积极开展年度创新研发项目，积极推进宁麦与浙江大学作物研究所开展国产制麦大麦品种选育的合作研究，下属广麦公司作为第二单位参与修订的国标《啤酒原料质量要求第2部分：啤酒麦芽》（GB/T7416.2-2025）已正式发布，另外，上半年获得12项实用新型专利的授权；五是积极开展市值管理工作，2024年年度现金分红总额占归母净利润的50.27%，投资者关系管理、信息披露等工作有序开展，披露投资者关系活动记录7份，截至6月30日收盘，今年以来公司股价涨幅为12.67%；六是加强公司治理，推进完成制度优化精简工作，编制形成公司制度汇编；加强合规义务和合规风险清单动态管理，坚持审计“全覆盖”，强化安全生产专项整治，建立健全多层次风险预警机制，扎实推动党的理论学习教育走深走实，为经营管理工作顺利开展夯实基础。
　　下半年，公司将坚持“党建”引领，夯实高质量发展根基，奋发有为抓好改革创新等重点工作：一是制定“十五五”发展规划，明确企业发展路径；二是谋划增量拓展项目，增强企业成长性及提升核心竞争力；三是推进创新和数字化转型，增强企业竞争力；四是开展“管理精细化”，强化各项成本管控；五是提升公司治理水平，健全现代企业制度；六是健全风险防控体系，推进重大风险防范化解。
　　2、主要销售模式
　　公司销售模式主要为直销，主要客户为百威啤酒、喜力啤酒、嘉士伯、华润雪花啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等各大啤酒集团。客户普遍采取啤酒集团统一招标的形式，公司也相应建立了统一营销的销售模式，即由公司总部整合各下属子公司资源，统一参与客户的招标，再根据下属子公司所在的区域、生产能力等实际情况，由各下属子公司与啤酒集团分布在各地的啤酒工厂建立直接的合作关系。各大啤酒集团以年度招标为主，通常于每年的第三、四季度完成第二年的麦芽招标采购工作，因此公司一般当年年底即可确定第二年的大部分销售计划。
　　在产品价格方面，公司麦芽销售价格主要根据大麦价格及生产成本进行确定，也会根据市场竞争情况进行一定的调整。在公司承担运输成本的情况下，公司还会根据汽运、海运、铁路运输等不同运输方式与客户约定不同的到货价。公司出口主要采用CIF（成本加保险费加运费，货价的构成因素中包括从装运港至约定目的地港的运费和约定的保险费）规则，也有部分客户采用CFR（成本加运费，指在装运港船上交货，卖方需支付将货物运至指定目的地港所需的费用）或FOB（船上交货价，亦称“离岸价”）规则。
　　公司对客户没有返利政策。根据对客户的综合信用评测结果，一般对大型啤酒集团和长期合作客户设置信用期，对新合作客户或零售客户，则一般不设置信用期，采用现款交易的方式。
　　经销模式公司销售模式主要为直销，经销商仅1家。宏全国际（股票代码：
　　9939.TW）是公司的经销商，其主要从事饮料包材生产和饮料填充代工，在中国台湾、菲律宾等地与各大啤酒公司建立了良好的合作关系，拥有较为丰富的客户资源，因此公司部分麦芽产品通过其向中国台湾、菲律宾进行销售。公司对经销客户与直销客户采用统一的销售管理政策，经销模式与直销模式下对于商品主要权利义务的约定一致，收入确认方式一致。
　　3、采购模式及采购内容
　　4、主要生产模式
　　为了贴近客户，方便原材料进口，公司在我国华南、华东、华北的沿海地区均有产能布局，主要生产基地有：位于广东省广州市的广麦公司、位于浙江省宁波市的宁麦公司、位于河北省秦皇岛市的秦麦公司、位于山东省潍坊市昌乐县的昌麦公司、位于江苏省扬州市宝应县的宝麦公司。
　　公司实行以销定产的生产模式，公司根据年度招标情况将生产任务分配至各下属生产基地后，下属各生产基地在年初即可根据具体的生产品种及其数量，初步确定全年的生产计划。每月各生产基地再根据年度生产计划，结合实际销售情况、库存规模等制订月度生产计划，组织及安排生产。目前除去必要的检修、清洗等程序外，公司生产维持着满负荷运转。
　　5、营业成本的主要构成项目
　　其中，其他业务成本增加主要是出口海运费增加。
　　6、产量与库存量
　　（1）产能情况
　　截至报告期末，公司已有设计产能108万吨/年。
　　（2）产销量及库存情况
　　其中，麦芽库存降幅较大，主要是报告期内销量大于产量，使得库存减少。

　　二、核心竞争力分析
　　结合麦芽行业的特点及公司的发展情况，公司目前的核心竞争力主要体现在规模优势、优质且稳定的客户优势、技术优势、高端领域的先发优势等方面，这些核心竞争力为企业持续经营发展打下了坚实基础。
　　报告期内，公司上述核心竞争力未发生重大变化。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业竞争带来的风险
　　我国麦芽行业整体上竞争比较激烈，形成以永顺泰为首的“两超多强，区域性公司并存”的高度竞争格局。一方面，中粮集团有限公司下属中粮麦芽（大连）有限公司和中粮麦芽（江阴）有限公司等大型制麦企业在行业中具有较强的竞争力，对公司形成一定的竞争压力。另一方面，部分中型制麦企业产能扩张、设备升级的计划已经实现或正在推进，对公司形成了进一步竞争。因此，如果竞争对手实力持续增强，而公司又不能持续紧跟市场需求，无法持续保持核心竞争力，将对公司的持续盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司将继续利用现有竞争优势，完善产能布局，加强客户开发，全面提升公司竞争力，巩固公司目前的市场地位，并拓展新的业务机会。
　　2、国际贸易政策变动的风险
　　全球大麦出口国家主要有澳大利亚、加拿大、法国、阿根廷等。2023年8月我国商务部终止向原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税以及反补贴税，澳麦重返中国市场，增加了中国市场大麦可供应量。2023年11月起始的红海危机，苏伊士运河航运受阻，大部分船舶被迫绕行非洲好望角，使得航程和运输时间增加，从而导致海运物流成本增加。可见，我国对大麦产地的贸易政策发生变动，或大麦产地对我国贸易政策发生变化，以及不确定的地缘政治，将影响大麦的进口数量或价格，对公司经营将产生影响。
　　应对措施：公司与全球主要的粮商保持着较好的合作关系，可进口全球多个产区的大麦原材料，通过多元化的进口选择，能够确保原料大麦的稳定供应。
　　3、原材料价格波动的风险
　　原材料成本占公司主营业务成本的比重达80%左右，原材料价格对公司营业成本的影响较大。公司的原料大麦的采购价格以国际市场价格为基础，受到大宗商品供需关系、气候、产地农业政策等多种因素影响而波动。原材料价格在短期内出现大幅波动，可能对公司的盈利能力造成不利影响。
　　应对措施：公司为减少原材料价格波动对公司经营的影响，在销售订单确定后短时间内相应地组织对原材料进行采购，以锁定采购价格，规避风险。
　　4、汇率变动的风险
　　报告期内，公司大麦原材料主要向境外进行采购，大多以美元结算，而麦芽销售以国内销售为主，因此人民币对美元汇率的波动会给公司带来一定的汇兑损失或汇兑收益。如汇率向不利于公司的方向剧烈变动，可能对公司的利润产生不利影响。
　　应对措施：公司通过远期外汇合约的方式，减少外汇波动对公司的影响。
　　5、美元利率变动的风险
　　美元贷款利率高企，而公司进口采购业务主要以美元结算，美元贸易融资成本较高。利率波动会对公司利润产生影响。
　　应对措施：结合不同币种的融资成本，积极开展多币种、多渠道、多种方式的融资，降低综合财务成本。
　　6、存货跌价的风险
　　公司存货主要以原材料及库存商品为主。因公司大麦原材料主要来源于进口，运输周期较长，且每船采购价值较高，因此公司原材料储备相对较大。公司保持一定的库存量能够保障生产经营的稳定性，但如果因贸易政策、气候等原因致使原材料价格上涨，或发生销售价格下滑等不利情况，而公司未能及时有效应对，公司将面临存货跌价的风险。
　　应对措施：公司通过产购销协同，将库存数量控制在合理的范围，并在各期末对存货成本高于其可变现净值的部分，计提存货跌价准备。
　　7、食品安全和质量控制的风险
　　近年来，食品安全问题日益受到监管部门和社会舆论的高度关注。虽然公司建立了严格的食品安全控制体系，但由于公司生产经营涉及众多环节，一旦有所疏忽，食品安全问题依旧可能发生，进而可能出现客户、消费者向公司追溯赔偿或监管部门对公司进行处罚等状况，从而对公司形象以及相关产品的销售造成不良影响。
　　另外，虽然国家不断强化食品安全方面的监管，但难免存在部分企业不规范运作的情况，若个别企业发生严重食品安全事故，也将可能给整个行业经营发展造成负面影响。
　　应对措施：公司高度重视食品安全和质量控制，除严格执行国家关于食品安全的相关法律法规，及时落实国家关于食品安全的最新规定之外，持续推进公司质量管理及食品安全管理制度的修订完善，并通过督促子公司对照制度要求自查，加强对子公司的现场检查及培训，以推进食品安全管理工作落到实处。同时，每年均有针对食品安全和质量控制方面的研发项目开展，加大食品安全板块的研发投入，以不断提高产品质量水平。
　　8、环保及安全生产的风险
　　公司在麦芽制造过程中，会产生一定的废水、废气、粉尘、固废、噪声等污染物，生产环节存在一定的环保及安全生产风险。虽然公司遵照国家有关环境保护、安全生产的法律法规，配备了相应的环保设施并保证其持续有效运行，建立了安全生产管理体系，配备了安全防护设施，但仍不能完全排除因各种主客观原因造成的突发环保事故或安全事故，从而对公司正常经营产生不利影响。随着未来环保及安全生产要求逐步提高，公司可能面临环保投入及安全生产投入进一步增加、相关成本进一步上升的风险，可能对公司业绩产生一定影响。
　　应对措施：公司注重环保和安全生产，生产过程中产生的废水、废气、粉尘、固废、危废、噪声等污染物均按规定进行处置或净化处理后合规排放，各生产工厂均编制了《突发环境事件应急预案》，并定期组织演练。同时，公司压紧压实全员安全生产责任，积极推动安全文化和双重预防机制建设，织密织牢安全防护网。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1、公司所处行业　　公司主要从事麦芽的研发、生产及销售，公司的麦芽产品主要用于啤酒酿造。麦芽是啤酒酿造中不可替代的主体原材料。　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C15 酒、饮料和精制茶制造业”大类下的“C1513 啤酒制造”子行业，该子行业中包括了啤酒专用原料麦芽的生产活动。　　2、行业发展现状　　我国的麦芽行业是伴随着啤酒行业而发展起来的一个新兴行业。　　改革开放以来，经过30多年的发展，我国成为世界上啤酒产业增长最快、产销量最大和竞争最为激烈的国家。2002年，我国啤酒产量达到2,386.8万千升，超过... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、公司所处行业
　　公司主要从事麦芽的研发、生产及销售，公司的麦芽产品主要用于啤酒酿造。麦芽是啤酒酿造中不可替代的主体原材料。
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C15 酒、饮料和精制茶制造业”大类下的“C1513 啤酒制造”子行业，该子行业中包括了啤酒专用原料麦芽的生产活动。
　　2、行业发展现状
　　我国的麦芽行业是伴随着啤酒行业而发展起来的一个新兴行业。
　　改革开放以来，经过30多年的发展，我国成为世界上啤酒产业增长最快、产销量最大和竞争最为激烈的国家。2002年，我国啤酒产量达到2,386.8万千升，超过美国成为世界第一，并在其后连年位居世界第一。近年来，受人口比例、消费意识、健康意识等的影响，特别是2020年以来受大环境影响，啤酒产量有所下降，但我国啤酒销售单价在逐年提高，啤酒消费高端化趋势日益显现。根据啤酒类上市公司的公开数据，燕京啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、华润雪花啤酒以及珠江啤酒等五家我国主要啤酒生产厂商的啤酒销售单价从2014年开始呈上升趋势，显示了我国啤酒产业正处于高端化进程之中。此外，国家统计局发布的数据显示，2024年中国规模以上企业（指年主营业务收入在2,000万元以上的工业企业）啤酒产量为3,521.3万千升，同比减少0.6%。
　　在啤酒行业快速发展的带动下，我国麦芽行业也经历了从无到有，从小到大的过程，逐步形成了设备设施完善的规模化、专业化、自动化的现代麦芽产业。近年来，我国麦芽产量保持平稳，波动性不大，在满足国内啤酒生产需求的同时，还可部分对外出口。
　　3、行业竞争格局及公司所处地位
　　目前我国麦芽行业呈现以永顺泰为首的“两超多强，区域性公司并存”的高度竞争格局。公司是我国麦芽行业中生产规模最大、整体装备水平和工艺技术全国领先的企业。截至2024年末，公司拥有108万吨/年的麦芽产能，产能规模位居亚洲第一、世界第四。
　　4、行业发展趋势
　　（1）产业向沿海地区集中。
　　我国麦芽制造企业从地区分布上分为两类，一类位于沿海地区，主要集中在江苏、广东、河北、山东、辽宁，上述地区既是啤酒消费发达地区，也靠近港口，具有港口运输的便利条件，便于利用进口大麦；一类位于内陆地区，靠近国产大麦种植地区，主要集中在甘肃、河南、新疆、内蒙古，该类麦芽制造企业以国产大麦为主要原材料。
　　近年来，国产大麦在与进口大麦的竞争中处于不利位置，麦芽生产中使用国产大麦的比例逐年下降，国产大麦的种植面积也逐渐减少。随着进口大麦在生产中的使用越来越多，国内麦芽产能也逐渐向运输便利的沿海及港口地区集中。根据啤酒工业信息网统计，2020年以后的我国麦芽产能扩建计划中，均位于广东、广西、江苏、湖北等沿海地区或水运交通便利地区。
　　因此，产业向沿海地区集中，是我国麦芽产业近年来的发展趋势。
　　（2）生产集中化、设备自动化。
　　当前，我国麦芽产业正向集中化、现代化方向转型。从下游来看，我国啤酒行业的集中度已达到较高水平，前五大啤酒集团华润雪花啤酒、青岛啤酒、百威啤酒、燕京啤酒、嘉士伯在中国啤酒市场中占有超过90%的份额。大型啤酒公司为保证其供货连续性和质量稳定性，往往倾向于选择产能较大、质量稳定的麦芽供应商进行合作。根据啤酒工业信息网的数据，近年来，国内前五大麦芽制造商的麦芽生产量占比稳定在60%以上。
　　随着麦芽产业向规模化生产方向转型，其生产设备自动化水平也得到普遍提升，目前新建及扩建的麦芽企业大多采用塔式制麦生产线，生产上实现全自动控制。以永顺泰为例，目前已全面实现自动化生产，从大麦清选，到浸麦、发芽、烘干等生产过程已实现全自动化操作；温度、湿度等关键指标均已实现自动监控，生产线工人只需在监控室观测指标，输入指令，即可实现对生产线的控制。
　　（3）产业高端化。
　　麦芽对啤酒口感的影响较大。当前，我国啤酒产业正处于“以质换量”的阶段。随着近年来消费人群的消费偏好变化，品质化、个性化、多元化、极致化的消费需求成为主流，啤酒行业头部品牌为迎合市场需求，推动产品结构升级，产品结构逐步向高端化趋势迈进，8-15元和 15元以上啤酒产品的供给显著增长，头部品牌的产品生产正在由中端向高端、超高端转移。
　　与此同时，工坊啤酒也是啤酒产业高端化发展的一个方向。近年来，工坊啤酒（精酿啤酒）产能快速增长，入局者众多，是酒业增速最快的赛道之一：百威啤酒建成年产10000吨精酿啤酒工厂，燕京啤酒宣布投建国内第三家精酿工厂，华润啤酒、青岛啤酒也加大精酿研发和投入等。天眼查数据显示，全国现存与精酿相关的企业约为1.3万家，61%的相关企业成立于近1-5年，近3年分别新增了约1700家、2200家、3100家，仅2024年1-7月便新增了2300家。为规范工坊啤酒（精酿啤酒）的发展，中国酒业协会发布了 T/CBJ3304《工坊啤酒产品认证与评价实施规则》团体标准，并于2024年3月1日起实施。
　　因此，随着我国啤酒产业向高端化、精酿化的发展，将带动特种麦芽和高端麦芽的需求快速增长，麦芽产业的高端化趋势逐渐显现。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中食品及酒制造相关业务的披露要求
　　公司自设立以来，主营业务均为麦芽的研发、生产和销售，主营业务及业务模式未发生重大变化。麦芽奠定啤酒的基础风味，是啤酒生产环节中最主要的原材料。
　　公司是国内产销规模最大的麦芽制造厂商，广东省制造业“单项冠军企业”，产能规模位居亚洲第一、世界第四。公司总部位于广州，生产基地分布于广东、浙江、江苏、山东、河北的沿海港口。公司通过全国性的生产基地布局，能够有效覆盖全国各大区域，提高运营效率，降低物流成本。
　　公司与百威啤酒、嘉士伯、喜力啤酒、华润雪花啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等知名啤酒制造商均有超过20年的合作历史，同时，公司产品已外销至东南亚、中南美、日本、韩国、非洲等多个国家和地区。
　　报告期内，面对严峻复杂的市场形势，公司坚持稳中求进，推动以进促稳，凝心聚力谱写高质量发展新篇章，积极为股东创造价值：
　　一是聚力谋划生产经营，实现经营效益“大提升”。2024年，公司归属于上市公司股东的净利润、麦芽销量等指标再创历年新高，整体财务状况优良。
　　二是聚力“制造业当家”，实现主业项目“新增量”。立项实施了宝麦新建5万吨/年特制麦芽生产线项目，该项目建成投产后将有利于公司拓展中高端麦芽业务，巩固亚洲第一的市场地位。
　　三是聚力实施创新驱动，实现创新再获“新成果”。公司荣获 2024年度广东省“制造业单项冠军企业”称号；宝麦公司成为“行业首家碳中和麦芽工厂”，并成功入选江苏首批省级碳达峰碳中和试点企业，成为扬州市唯一入选的企业；
　　广麦公司获得广东省专精特新中小企业资质认定；秦麦公司获评省级“创新型中小企业”，昌麦公司成功获评市级绿色工厂。
　　四是聚力“三精管理”，实现综合成本“再降低”。积极实施“三精管理”（组织精健化、管理精细化、经营精益化）暨挖潜增效，组织效能持续提升，生产成本有效控制，财务费用同比下降。
　　五是聚力完善公司治理，实现规范运作“再提质”。持续加强董事会建设，完善董事会运行机制，完成公司首份ESG专项报告的披露，全面从严治党治企向纵深发展，安全生产形势平稳向好。
　　1、主要销售模式
　　公司销售模式主要为直销。公司的主要客户为百威啤酒、嘉士伯、喜力啤酒、华润雪花啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等各大啤酒集团。客户普遍采取啤酒集团统一招标的形式，公司也相应建立了统一营销的销售模式，即由公司总部整合各下属子公司资源，统一参与客户的招标，再根据下属子公司所在的区域、生产能力等实际情况，由各下属子公司与啤酒集团分布在各地的啤酒工厂建立直接的合作关系。各大啤酒集团以年度招标为主，通常于每年的第三、四季度完成第二年的麦芽招标采购工作，因此公司一般当年年底即可确定第二年的大部分销售计划。
　　在产品价格方面，公司麦芽销售价格主要根据大麦价格及生产成本进行确定，也会根据市场竞争情况进行一定的调整。在公司承担运输成本的情况下，公司还会根据汽运、海运、铁路运输等不同运输方式与客户约定不同的到货价。公司出口主要采用CIF、FOB或CFR规则。
　　公司对客户没有返利政策。根据对客户的综合信用评测结果，一般对大型啤酒集团和长期合作客户设置信用期，对新合作客户或零售客户，则一般不设置信用期，采用现款交易的方式。
　　经销模式
　　公司销售模式主要为直销，经销商仅1家。宏全国际（股票代码：9939.TW）是公司的经销商，其主要从事饮料包材生产和饮料填充代工，在中国台湾地区、菲律宾等地与各大啤酒公司建立了良好的合作关系，拥有较为丰富的客户资源，因此公司部分麦芽产品通过其向中国台湾地区、菲律宾进行销售。公司对经销客户与直销客户采用统一的销售管理政策，经销模式与直销模式下对于商品主要权利义务的约定一致，收入确认方式一致。
　　2、采购模式及采购内容
　　3、主要生产模式
　　为了贴近客户，方便原材料进口，公司在我国华南、华东、华北的沿海地区均有产能布局，主要生产基地有：位于广东省广州市的广麦公司、位于浙江省宁波市的宁麦公司、位于河北省秦皇岛市的秦麦公司、位于山东省潍坊市昌乐县的昌麦公司、位于江苏省扬州市宝应县的宝麦公司。
　　公司实行以销定产的生产模式，公司根据年度招标情况将生产任务分配至各下属生产基地后，下属各生产基地在年初即可根据具体的生产品种及其数量，初步确定全年的生产计划。每月各生产基地再根据年度生产计划，结合实际销售情况、库存规模等制订月度生产计划，组织及安排生产。目前除去必要的检修、清洗等程序外，公司生产维持着满负荷运转。
　　（1）营业成本的主要构成项目
　　（2）产量与库存量
　　1）产能情况
　　截至报告期末，公司已有设计产能108万吨/年。
　　2）产销量及库存情况
　　
　　三、核心竞争力分析
　　结合麦芽行业的特点及公司的发展情况，公司目前的核心竞争力主要体现在规模优势、优质且稳定的客户优势、技术优势、高端领域的先发优势等方面，这些核心竞争力为企业持续经营发展打下了坚实基础。
　　1、规模优势
　　作为国内规模最大的麦芽制造企业，公司下属5家麦芽制造企业，产能规模位居亚洲第一、世界第四。公司因此具备了以下规模优势：
　　第一，多样化的产品品类。公司既能从澳大利亚、加拿大、法国、阿根廷等不同国家采购不同品种的原材料加工麦芽产品，也拥有基础麦芽和特种麦芽等多个不同类型的产品，充分满足下游客户的不同麦芽需求。
　　第二，分布广泛的生产基地。啤酒行业集中度较高，麦芽行业的下游客户以大规模的啤酒集团为主，其生产基地遍布全国各地，因此要求麦芽供应商具备一定的供应及时性和灵活性。公司建立了分布于广东、浙江、江苏、山东、河北等地区的麦芽生产基地，能够充分满足不同地区客户的麦芽供应需求。
　　第三，更高的质量控制水平。麦芽制造企业的质量控制能力与其生产规模关系密切，在采购端，进口大麦采购每船达到数万吨，公司整船采购的方式能更好地对原材料质量进行控制，而中小规模的麦芽厂商只能通过与第三方拼船的方式进行采购；在生产端，大规模的批量化生产能够更好地实现自动化的精准控制，为工艺的准确执行提供了良好的保障。同时，质量管理体系及食品安全管理体系的贯标认证，使公司生产现场控制及人员质量意识得到持续提升。
　　2、优质且稳定的客户优势
　　经过30余年的积累，公司与各大啤酒集团建立了紧密且稳固的合作关系，与百威啤酒、喜力啤酒、嘉士伯、华润雪花啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等知名啤酒制造商均有超过20年的合作历史。
　　一方面，大型啤酒客户对供应商的选择流程较长，对原材料质量和稳定性要求较高，对新供应商选择有着较高的准入和审核条件。此外，麦芽的差异会对啤酒产品的口感产生影响，要求麦芽供应商对麦芽品质控制必须具备更高的稳定性。公司通过与各大啤酒集团的多年磨合，已经可以满足客户较高的要求和标准。
　　另一方面，公司通过持续深入参与客户研发，为客户提供定制化产品的麦芽以及对客户新产品研发的建议，进一步提高客户粘性。公司已为百威啤酒、华润雪花啤酒、燕京啤酒等客户提供特殊工艺的定制化麦芽产品，并能向客户提供结晶麦芽、焦香麦芽、黑麦芽等特种麦芽产品，建立起区别于其他麦芽厂商的竞争优势。
　　3、技术优势
　　公司历来重视技术投入，不断在生产装备、生产工艺方面进行升级优化，逐步形成了公司的技术优势，具体如下：第一，领先的生产装备和生产工艺。自开展业务之初，公司即定位中高端，故配备了最为先进的技术装备。1989年，公司第一条全自动化麦芽生产线建成投产，是国内第一条全自动麦芽生产线。上世纪九十年代中期，公司从德国引入国内第一条塔式制麦生产线，改变了当时国内麦芽生产设备以地板式生产线为主的格局，进一步提高生产效率、自动化水平、质量控制能力，至今塔式生产线仍是国内乃至世界的主流制麦装备。此外，公司拥有“广东省啤酒麦芽工程技术研究中心”资质，下属2家高新技术企业，3个中国合格评定国家认可实验室（CNAS），1家省级专精特新中小企业，1家省级“创新型中小企业”，凭借上述技术实力，公司能够根据客户的具体要求和生产工艺的不断迭代升级，持续对生产装备进行升级改造，保持生产装备和生产工艺的领先水平。
　　第二，对生产过程的控制能力。麦芽制造过程中温度、水分、氧气、时间等要素的差异会显著影响麦芽的质量，而不同客户的个性化要求、不同品种的大麦对生产工艺和具体参数指标都有着不同的要求，即使是同一品种的大麦，由于不同批次大麦的生长气候不完全一致，也会影响麦芽的生产过程。因此，一方面，公司通过几十年的积累，配置了全自动的控制系统及经验丰富的生产团队，针对不同客户的要求，根据不同的大麦品种，将生产过程中的控制参数细化至 30余个理化指标、10余个特殊指标，并进行实时跟踪调整，保障生产过程的稳定性；另一方面，公司针对每批次的大麦都会进行小批量的试生产，根据试生产的实际情况，结合历年的生产经验，对生产过程中的工艺参数进行修正，以保证向啤酒厂商供应麦芽的口感和品质的稳定性。
　　第三，对专利技术的保护。公司近年来加大了对新技术、新产品的研发投入，加强了对研发成果的保护，持续对专利等知识产权申请工作提出了高标准要求。截至2024年底，公司共拥有有效专利108项（其中发明专利17项，实用新型专利91项），计算机软件著作权9项，对公司知识产权实施有效保护。
　　4、高端领域的先发优势
　　公司在业务开展之初即定位中高端领域，并随之配备了相应的生产装备及生产人员。公司在基础麦芽产品的基础上，一方面通过特殊工艺，为啤酒厂商提供定制化的高端基础麦芽产品，另一方面推出结晶麦芽、焦香麦芽、黑麦芽等特种麦芽产品。公司目前已与百威啤酒、嘉士伯、喜力啤酒等中高端啤酒厂商建立了持续多年的良好合作关系，与百威啤酒建立了SSA（供应商战略联盟）战略合作。随着近年来啤酒行业逐步进入成熟期，行业整体经营策略已由销量驱动转向品牌驱动，我国中高端啤酒产品的销量占比持续提升。因此，未来麦芽行业高端领域市场增速也将快于行业整体增速，公司在高端领域的先发优势使公司在未来行业竞争中颇具竞争力。
　　报告期内，公司上述核心竞争力未发生重大变化。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　1、公司总体发展规划
　　公司聚焦于发展麦芽业务，围绕提高核心竞争力和增强核心功能，大力推动战略转型，致力于打造世界一流的麦芽供应商，并深化国际合作扩展海外市场，巩固亚洲第一的行业领先地位，推动企业可持续发展。
　　未来公司将积极挖掘新的项目机会，充分发挥商业模式优势，寻求新的利润增长点；在管理效率方面，公司将加强成本管理，通过自动化升级、数字化改造、智能化应用等帮助企业降本提质增效，挖掘内部潜力，提高劳动生产率。
　　2、公司具体业务发展计划
　　（1）产能布局优化计划
　　公司将持续优化总体产能布局，加大新建产能的充分释放，持续进行新市场拓展，并关注市场机会，择机布局新的优质项目。
　　（2）技术开发和创新计划
　　公司以打造麦芽行业技术领先旗帜为中远景目标，力争在创新资质领域有所突破。公司将以广麦公司为创新核心，宁麦公司、秦麦公司和宝麦公司为支撑，力争在知识产权积累和创新平台资质等方面取得突破。公司将有计划推进下属子公司的高新技术企业认定、省级企业技术中心认定，与若干机构达成产学研合作关系，积极参与国家或行业技术标准的制定及修订，持续推进产品创新，继续保持公司在麦芽行业的技术领先地位。
　　（3）人力资源开发计划
　　公司将进一步优化人才结构，实施人力资源开发计划。一方面，公司积极从外部引进高端人才，丰富人才供应渠道，满足业务快速发展的人才紧迫需求；另一方面，挑选优秀基层员工作为公司储备干部培养，调动员工的积极性和能动性。公司将实施内部竞聘和人才调配的选聘机制，促进员工在不同部门、不同岗位之间的流动，提升综合能力，为公司发展提供复合型的人才。
　　另外，公司将外聘讲师和开展内部培训，增强员工的职业素养、工作技能以及团队协作精神，培养团队战斗力及集体荣誉感。公司也将以中高层管理人员为主制定外送培训计划，增强管理人员的企业管理理念，创新意识及领导能力。
　　3、2025年度经营计划
　　2025年是“十四五”规划的收官之年，是将全面改革推向纵深的关键之年。2025年公司将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和党的二十届三中全会精神，坚持稳中求进、以进促稳的工作总基调，全面贯彻新发展理念，以深化改革、提质增效为发力点，统筹好发展和安全，锚定目标，实干兴企，力争实现主要经营指标再创佳绩。
　　（1）全面加强党的领导，着力实施基层党组织建设强基工程。
　　以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，将党的领导嵌入公司生产经营各环节，重点要做到“四求四到位”：理论武装求“深”，抓思想认识到位；党的领导求“实”，抓组织建设到位；队伍建设求“强”，抓党管人才到位；重大攻坚求“效”，抓党业融合到位；发挥党组织战斗堡垒、头雁、先锋“三个作用”，为实现企业战略目标提供坚强政治保障。
　　（2）持续深化产购销协同，切实抓好经营效益提升。
　　围绕年度目标，优化营销布局，拓宽销售渠道，进一步优化整体销量结构，巩固国内基础份额，争取出口市场新突破；采购、营销及各子公司深度协同，完善采购需求信息分析体系，实施精细化采购及优化配置，全力保障各工厂的原料供应；结合原料和麦芽库存调整排产计划，合理安排设备检修及技改工作，在确保安全的前提下全力保障生产发货；推动生产管理“工法化”，强化 6S现场管理，完善设备现场目视化管理；利用数字技术、人工智能等新一代信息技术融入传统产业以提高全要素生产率，增强发展新动能。
　　（3）深入开展国企改革提升行动，切实抓好改革任务高质量完成。
　　大力推动改革提升专项行动任务落实，确保100%完成年度目标；持续优化组织架构和人员结构，不定期开展全面评估,推广运用领导力“五力模型”，推进管理人员淬炼计划，加强人才梯队建设，推动干部员工跨部门、跨岗位学习交流；继续开展“三精管理”对标提升行动，围绕三精管理暨挖潜增效制定措施，并抓好各项措施的落实；持续落实5C+财务体系专项行动方案，推动财务管理向财务价值管理迈进。
　　（4）持续推进产能优化，切实抓好产能效能提升。
　　宝麦新建5万吨/年特制麦芽生产线项目
　　要按照年度目标推进各个关键节点的进度，同时及时做好相关工作，确保项目建设合法合规推进；全力做好内部挖潜优化工艺增加产能，以数智化转型为目标，围绕提效率、降成本、升品质、碳中和，实施一定规模设备更新，推广应用光伏、热泵、制冷运行优化、AI投料等项目，推动能源管理项目优化升级等。
　　（5）持续推进科技创新，切实抓好自主创新能力提升。
　　继续加大研发投入，大力推进产学研合作项目，挖掘生物技术以及食品和生物发酵与麦芽业务的结合点，开展高成长性高附加值新领域研究；推进发芽燕麦研制、酚类产生原因探索等创新项目，满足客户个性化高端化需求，增强客户黏性；持续推进创新平台建设，昌麦公司、宝麦公司积极推进高新技术企业、CNAS等创新平台及资质的申报。
　　（6）发挥企业文化引领作用，切实抓好管理能力效能提升。
　　大力开展企业文化宣贯工作，让企业文化理念落到员工心里，融入日常，深化应用到企业生产经营各重点领域，做到知行合一；持续完善治理体系建设，持续优化制度体系；抓好上市公司的市值管理，做好信息披露、内幕信息和投资者关系管理工作；维护好合规管理体系的有效性，加强涉外贸易合规风险防范。
　　（7）持续推进安全和风控体系建设，切实抓好重大风险防范化解。
　　进一步完善全面风险管理体系，强化重大风险防控，强化完善制度体系，强化内控监督评价质效，强化信息化建设推进；充分运用综合监督机制，推进内审五年规划落地，实现三个全覆盖；夯实相关方全过程安全管理，建立相关方全过程安全监管机制，提升现场监管效能，做好重大项目施工期间的驻点安全指导。
　　4、公司可能面对的风险和应对措施
　　（1）行业竞争带来的风险
　　我国麦芽行业整体上竞争比较激烈，形成以永顺泰为首的“两超多强，区域性公司并存”的高度竞争格局。一方面，中粮集团有限公司下属中粮麦芽（大连）有限公司和中粮麦芽（江阴）有限公司等大型制麦企业在行业中具有较强的竞争力，对公司形成一定的竞争压力。另一方面，部分中型制麦企业产能扩张、设备升级的计划已经实现或正在推进，对公司形成了进一步竞争。因此，如果竞争对手实力持续增强，而公司又不能持续紧跟市场需求，无法持续保持核心竞争力，将对公司的持续盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司将继续利用现有竞争优势，完善产能布局，加强客户开发，全面提升公司竞争力，巩固公司目前的市场地位，并拓展新的业务机会。
　　（2）国际贸易政策变动的风险
　　全球大麦出口国家主要有澳大利亚、加拿大、法国、阿根廷等。2023年8月我国商务部决定终止向原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税以及反补贴税，这将有利于降低原材料价格，提高公司在麦芽市场的竞争力。但是，受红海局势恶化的影响，苏伊士运河航运受阻，大部分船舶被迫绕行非洲好望角，使得航程和运输时间增加，从而导致海运物流成本增加。可见，我国对大麦产地的贸易政策发生变动，或大麦产地对我国贸易政策发生变化，将影响当地大麦的进口数量或价格，对公司经营将产生影响。
　　应对措施：公司与全球主要的粮商保持着较好的合作关系，已开发了全球多个产区的大麦原材料，通过多元化的进口选择，能够确保原料大麦的稳定供应。
　　（3）原材料价格波动的风险
　　原材料成本占公司主营业务成本的比重达 80%左右，原材料价格对公司营业成本的影响较大。公司的原料大麦的采购价格以国际市场价格为基础，受到供需关系、气候、产地农业政策等多种因素影响而波动。原材料价格在短期内出现大幅波动，可能对公司的盈利能力造成不利影响。
　　应对措施：公司为减少原材料价格波动对公司经营的影响，在销售订单确定后短时间内相应地组织对原材料进行采购，以锁定采购价格，规避风险。
　　（4）汇率变动的风险
　　报告期内，公司大麦原材料主要向境外进行采购，大多以美元结算，而麦芽销售以国内销售为主，因此人民币对美元汇率的波动会给公司带来一定的汇兑损失或汇兑收益。如汇率向不利于公司的方向剧烈变动，可能对公司的利润产生不利影响。
　　应对措施：公司通过远期外汇合约的方式，减少外汇波动对公司的影响。
　　（5）美元利率变动的风险
　　自2022年3月以来，美联储连续加息多次，导致美元贷款利率高企，而公司采购进口业务主要以美元结算，美元贸易融资成本攀升，影响财务成本上升。利率波动会对公司利润产生影响。
　　应对措施：结合不同币种的融资成本，积极开展多币种、多渠道、多种方式的融资，降低综合财务成本。
　　（6）存货跌价的风险
　　公司存货主要以原材料及库存商品为主。因公司大麦原材料主要来源于进口，运输周期较长，且每船采购价值较高，因此公司原材料储备相对较大。公司保持一定的库存量能够保障生产经营的稳定性，但如果因贸易政策、气候等原因致使原材料价格上涨，或
　　发生销售价格下滑等不利情况，而公司未能及时有效应对，公司将面临存货跌价的风险。
　　应对措施：公司通过产购销协同，将库存数量控制在合理的范围，并在各期末对存货成本高于其可变现净值的部分，计提存货跌价准备。
　　（7）食品安全和质量控制的风险
　　近年来，食品安全问题日益受到监管部门和社会舆论的高度关注。虽然公司建立了严格的食品安全控制体系，但由于公司生产经营涉及众多环节，一旦有所疏忽，食品安全问题依旧可能发生，进而可能出现客户、消费者向公司追溯赔偿或监管部门对公司进行处罚等状况，从而对公司形象以及相关产品的销售造成不良影响。
　　另外，虽然国家不断强化食品安全方面的监管，但难免存在部分企业不规范运作的情况，若个别企业发生严重食品安全事故，也将可能给整个行业经营发展造成负面影响。
　　应对措施：公司高度重视食品安全和质量控制，除严格执行国家关于食品安全的相关法律法规，及时落实国家关于食品安全的最新规定之外，每年均有针对食品安全和质量控制方面的研发项目开展，以不断提高产品质量水平。
　　（8）环保及安全生产的风险
　　公司在麦芽制造过程中，会产生一定的废水、废气、粉尘、固废、噪声等污染物，生产环节存在一定的环保及安全生产风险。虽然公司遵照国家有关环境保护、安全生产的法律法规，配备了相应的环保设施并保证其持续有效运行，建立了安全生产管理体系，配备了安全防护设施，但仍不能完全排除因各种主客观原因造成的突发环保事故或安全事故，从而对公司正常经营产生不利影响。随着未来环保及安全生产要求逐步提高，公司可能面临环保投入及安全生产投入进一步增加、相关成本进一步上升的风险，可能对公司业绩产生一定影响。
　　应对措施：公司注重环保和安全生产，生产过程中产生的废水、废气、粉尘、固废、危废、噪声等污染物均按规定进行处置或净化处理后合规排放，各生产工厂均编制了《突发环境事件应急预案》，并定期组织演练。同时，公司压紧压实全员安全生产责任，积极推动安全文化和双重预防机制建设，织密织牢安全防护网。 收起▲